År sbere t ning 2011

Transkript

1 Årsberetning 2011

2 2 Silver Pensjonsforsikring AS (Silver) er Norges eneste fripolisespesialist. Fripoliser oppstår på flere ulike måter når du slutter hos en arbeidsgiver som hadde pensjonsordning for de ansatte, når din arbeidsgiver bytter pensjonsordning, eller de kommer fra avsluttet privat pensjonssparing. Fripoliser er en fellesbetegnelse på ulike pensjonskonti som kan deles inn i to hovedtyper fripoliser med årlig garantert pensjonsbeløp og fripoliser med investeringsvalg. Den vesentlige delen av Silvers forvaltning består av fripoliser med årlig garantert pensjonsbeløp. Over fripoliser fra tidligere eller nåværende arbeidsforhold med en forvaltningskapital på mer enn 150 milliarder kroner utgjør pensjons-norges arvesølv. Derav navnet Silver, som er avledet av det norrøne Silfr. Silver skal konkurrere på høy avkastning, lave kostnader og bedre service, samt mer forståelig informasjon til kundene. Silver skal skape en bedre pensjonisttilværelse for mennesker i Norge. Innholdsfortegnelse Årsberetning for 2011 Oppsummering 3 Om fripolisemarkedet 4 Kort om Selskapets virksomhet 5 Sterk posisjon i fripolisemarkedet 5 Hovedtall fra regnskapet Tilflyttede midler 6 Forvaltningskapital og finansielle eiendeler 6 Selskapets finansielle eiendeler i fripoliseporteføljen fordelt på aktivaklasser pr Kapitalavkastning 6 Forsikringsrelaterte avsetninger 6 Forsikringsutbetalinger 7 Driftskostnader 7 Risikoforhold og soliditet Risikoforhold 8 Kapitaldekning og soliditet 8 Organisering av virksomheten Arbeidsmiljø og sykefravær 8 Likestilling 8 Ytre miljø 8 Disposisjoner av årets resultat 9 Fremtidsutsikter 10 Teknisk regnskap Balanse pr. 31. desember 12 Egenkapital og forpliktelser 13

3 Årsberetning for Resultat etter seks års drift Siden Silver fikk sin første kunde 11. januar 2006, har selskapet opplevd god kundetilflytting, lite fraflytting, og oppnådd en årlig verdijustert meravkastning for fripoliseporteføljen på 3,0 % utover en garantert årlig minsteavkastning på 4 %. Dette er over hva de største livselskapene har oppnådd. Ser vi på forvaltningen i perioden, oppnådde Silver en årlig verdijustert avkastning på 4,3 % i seksårsperioden. Negativ avkastning i 2008, samt svakt negativ avkastning i 2011 bidrar til å trekke denne ned. Kundenes pensjon er uansett beskyttet ved at pensjonsbeløpene er garantert. Derfor mener Silver at meravkastning utover grunnlagsrenten er et viktig måleparameter. Silver forvalter i dag nær 7,6 milliarder kroner, som resultat av at flere tusen privatpersoner har flyttet sine fripoliser til selskapet for å få mer pensjon og bedre oversikt over sin pensjonskapital. Grafisk kan Silver oppsummere seks års drift på denne måten: Verdijustert avkastning ut over grunnlagsrenten Årlig gjennomsnitt for perioden Utvikling i kapital til forvaltning Millioner kroner 3,5 3,0 2,0 2,0 1,5 3,0 % 2,5 % 2,2 % 2,2 % 1,7 % ,0 0, , SILVER SPAREBANK1 VITAL NORDEA* STOREBRAND *) gjelder kollektivporteføljen

4 Om fripolisemarkedet 4 Markedet for fripoliser er stort og i betydelig vekst. Ved utgangen av 2011 var pensjonskapitalen knyttet til fripoliser med garantert pensjonsbeløp større enn kapitalen i de tradisjonelle ytelsesordningene hvor disse fripolisene en gang kom fra. Fripolisemarkedet forventes dessuten å vokse som følge av private bedrifters bytte fra ytelsesordninger til innskuddsordninger og hyppige jobbskifter. Utsiktene til nye kapitalkrav for livselskapene kan forsterke denne utviklingen. kort om 2011 Årets driftsresultat ble på minus 20,5 millioner kroner, fordelt med pluss 36,8 millioner kroner til fripolisene og minus 57,3 millioner kroner til eierne, mot minus 19,2 millioner for eierne i Resultatet føres mot selskapets egenkapital. Selskapet opplevde en god kundevekst i Forvaltningskapitalen økte med 17 % i løpet av året til millioner kroner. Flytteprosessen er nå så enkel at den kan gjennomføres via få tastetrykk på hjemmesiden. Derfor har Silver valgt slagordet 5 minutter for et bedre liv. 9 av 10 nye kunder kommer via elektronisk flytteskjema på hjemmesiden. Selskapet har en tilfredsstillende finansiell stilling. Ved utgangen av 2011 var selskapets kapitaldekning på 11,2 % og solvensgraden utgjorde 135,5 %. Bufferkapitalen, som omfatter selskapets kursreguleringsfond, tilleggsavsetninger inntil ett års rentegaranti og kjernekapitalmargin, utgjorde 2,0 % av forsikringsrelaterte avsetninger ved utgangen av 2011.

5 selskapets virksomhet 5 Silver forvalter to typer fripoliser fripoliser med garantert pensjon og fripoliser med investeringsvalg. Fripoliser med garantert pensjon omfatter fripoliser fra ytelsesbasert tjenestepensjon og individuelle pensjonsavtaler (IPA/EPES). Fripoliser med investeringsvalg omfatter pensjonskapitalbevis fra innskuddspensjon (PKB) eller individuelle pensjonsavtaler (IPA link) fra privat sparing. På grunn av garantien er det Silver som forvalter kapitalen knyttet til fripoliser med rentegaranti, mens kunden selv plasserer midlene tilknyttet produkter med investeringsvalg, med utgangspunkt i Silvers fondsutvalg. Fripoliser med investeringsvalg har ingen garantert minsteavkastning og verdistigningen i produktene følger avkastningen i fondene. Selskapets salg stammer i hovedsak fra personmarkedet og er et resultat av at privatpersoner flytter sine fripoliser til forvaltning i Silver. En etterhvert betydelig del kommer fra utløsningsavtaler med enkelte pensjonskasser i private bedrifter, som innebærer at fripolisen utstedes i Silver når den ansatte slutter i bedriften. Silver står selv for den største delen av salget. Distribusjonsavtaler med utvalgte banker og finansrådgivere, bidro likevel med rundt 20 % av salget i For fripoliser med garanti er det Silvers kapitalforvaltningsresultater som blir avgjørende for verdiutviklingen utover den garanterte pensjonen. Nær 95 % av Silvers kundemidler tilhører fripoliser med garantert pensjon. Mye av omtalen her, og i selskapets kommunikasjon for øvrig, refererer derfor til fripoliser med garanti, når kun ordet fripolise benyttes. STERK POSISJON I FRIPOLISEMARKEDET Totalt fikk Silver tilflyttet millioner kroner til forvaltning i løpet av 2011, mot millioner kroner i Salget av fripoliser med garanti viste en svak nedgang i forhold til i 2010 og endte på millioner kroner for For produkter med investeringsvalg utgjorde salget 124 millioner kroner i Selskapet har en portefølje av IPA med garanti som utgjorde 99,2 millioner kroner ved utgangen av Tross sterk kunde- og forvaltningsvekst i 2011 er ikke selskapets driftskostnader økt i særlig grad og antall ansatte er redusert i forhold til fjoråret. Antall ansatte telte 15 personer (14,5 årsverk) ved utgangen av Selskapets IT-systemer videreutvikles stadig for å rasjonalisere driften, og gode resultater er også oppnådd her i Silvers kollektivportefølje oppnådde en verdijustert avkastning på minus 0,3 % og en bokført avkastning på pluss 3,8 % i Det er på nivå med avkastningsresultatene til de største pensjonskassene som også har holdt fast ved at en andel av pensjonsmidlene må være investert i aksjemarkedet. Kundene får imidlertid tilskrevet rentegarantien på fripolisene sine i De store livselskapene vil derimot vise bedre avkastningstall fordi de har trukket kundemidlene ut av aksjemarkedet tidligere. Dette har relativt liten betydning for avkastningen som ble tildelt kundene i 2011.

6 Hovedtall fra regnskapet 6 Tilflyttede midler Tilflyttede reserver, tilleggsavsetninger og forfalte premier beløp seg til millioner kroner for 2011, mot millioner kroner i Fripoliser med rentegaranti utgjorde millioner kroner, inkludert tilflyttede tilleggsavsetninger på 33 millioner kroner, tilsvarende 91 % av totalt tilflyttede midler, og produkter med investeringsvalg utgjorde 124 millioner kroner. Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter viste en nedgang på 5,9 % mot Forvaltningskapital og finansielle eiendeler Silvers forvaltningskapital økte fra millioner kroner til millioner kroner i løpet av 2011, som tilsvarer en økning på nær 17 %. Det alt vesentlige av forvaltningskapitalen er plassert i eiendeler med meget god likviditet. Midlene tilordnet fripoliser med garantert pensjon forvaltes i fripoliseporteføljen (i regnskapet omtalt som kollektivporteføljen), som hadde en markedsverdi på millioner kroner pr Fripoliseporteføljen har vært investert i aksjefond, eiendomsfond, obligasjons- og pengemarkedsfond, samt andre rentebærende papirer som forvaltes etter særskilte diskresjonære mandater. Utenlandsplasseringer blir løpende valutasikret, men det brukes i begrenset grad andre finansielle instrumenter. Investeringsstrategien innebærer at kundemidler og selskapskapital forvaltes i separate porteføljer og at finansiell eksponering og risiko vurderes samlet. Det er en målsetting for selskapet å bygge kapitalbuffere som tillater plassering av en høyere, men likevel forsvarlig andel av forvaltningskapitalen i aksjemarkedet, for at både kunder og eiere kan dra nytte av den langsiktige meravkastningen aksjemarkedet normalt gir. Aksjeandelen ble redusert kraftig i de fleste livselskaper, mye på grunn av oppfordring fra myndighetene om å redusere risikoen i porteføljen som følge av kraftige børsfall og sterk uro i finansmarkedene. Silvers målsetting er å øke aksjeandelen så snart forholdene tillater det. For avtaler med investeringsvalg er det den enkelte kunde som foretar plasseringen av midlene tilknyttet avtalen i fond underlagt Silvers fondsutvalg. Selskapet tilbyr dessuten tre forhåndsdefinerte investeringsprofiler, med ulik aksjeandel og risiko. Ved utgangen av 2011 utgjorde forvaltningskapitalen knyttet til avtaler med investeringsvalg 345 millioner kroner. Av denne var 32 % plassert i aksjefond og resterende plassert i obligasjons- og pengemarkedsfond. Kapitalavkastning Silver oppnådde en verdijustert avkastning på minus 0,3 % (6,9 %) i fripoliseporteføljen, og en bokført avkastning på 3,8 % (5,0 %) for 2011 (2010). Verdijustert avkastning viser den totale avkastningen livselskapene har oppnådd på forvaltningen av kundemidler med garantert minsteavkastning, inklusiv endring i urealiserte kursgevinster. Bokført avkastning viser kun den avkastningen som er realisert for det enkelte år. Det er anerkjent både i livselskapene og i media at verdijustert avkastning er det beste målet på selskapenes kapitalforvaltning, ettersom bokført avkastning i større grad er uttrykk for den avkastning selskapet har valgt å realisere det enkelte år. Fripolisenes gjennomsnittlige årlige garanterte rente var på 3,7 % i Av bokført avkastning utover den garanterte renten, er 22,9 millioner kroner gått til avsetning for fremtidig økt levealder og 1,2 millioner kroner er avsatt til tilleggsavsetninger. Finansielle eiendeler Selskapets finansielle eiendeler i fripoliseporteføljen fordelt på aktiva klasser pr : Prosentvis Eiendeler fordeling Obligasjonsfond 39,4 % (inkludert andre rentebærende papirer) Utlån og fordringer 25,7 % (obligasjoner til amortisert kost) Aksjefond 7,2 % Pengemarkedsfond og bankinnskudd 24,1 % Eiendomsfond 3,6 % Sum finansielle eiendeler 100 % Selskapskapitalen forvaltes i en separat portefølje. I 2011 ble det oppnådd en verdijustert avkastning for denne porteføljen på minus 1,6 %, som følge av en høyere aksjeandel gjennom året. Avkastningen knyttet til produkter med investeringsvalg varierer fra kunde til kunde, ettersom kundene selv bestemmer hvordan kapitalen skal plasseres. Forsikringsrelaterte avsetninger De forsikringsrelaterte avsetningene, som skal dekke selskapets forpliktelser overfor kundene, er basert på visse forutsetninger om rente, dødelighet, uførhet og administrasjonskostnader. De samlede forsikringsrelaterte avsetningene utgjorde millioner kroner ved utgangen av

7 Hovedtall fra regnskapet (forts.) , hvorav 341 millioner kroner knytter seg til fripoliser med investeringsvalg. Selskapets tilleggsavsetninger utgjorde 101 millioner kroner ved utgangen av året. Det er foretatt en styrking av premiereserven med 35,5 millioner kroner i 2011 som følge av økt reservekrav og levealdersjustering for enkelte fripoliser med rentegaranti. Driftskostnader De forsikringsrelaterte driftskostnadene utgjorde 62,6 millioner kroner i 2011, mot 57,7 millioner kroner i Kostnadene er i hovedsak knyttet til markedsføring, drift og videreutvikling av produkter og systemer. Forsikringsutbetalinger Silver har kunder som mottar pensjonsutbetalinger fra sine fripoliser i selskapet. Brutto utbetalte forsikringsbeløp, enten i form av alderspensjon, uførepensjon, utbetalinger til etterlatte eller flytting til andre selskaper, utgjorde 160 millioner kroner i 2011 mot 81 millioner kroner i 2010.

8 RISIKOFORHOLD OG SOLIDITET 8 Risikoforhold Selskapet har døds- og uførhetsrisiko samt risiko for langt liv knyttet til sin forsikringsvirksomhet, finansiell risiko knyttet til sine aktivaplasseringer, samt risiko knyttet til driftsmessige forhold. Selskapet har foretatt forsikringstekniske avsetninger i henhold til selskapets beregningsgrunnlag, og har inngått reassuranseavtaler for å begrense selskapets dødelighets- og uførhetsrisiko for egen regning. Silver har en investeringsstrategi der risikostyring står sentralt, og styret har en egen investeringskomité som fungerer som rådgivende organ i forhold til temaer knyttet til kapitalforvaltningen. Investeringsstrategien omfatter mål og strategier for styring av ulike risikoer, som kursrisiko, renterisiko, valutarisiko, kredittrisiko og likviditetsrisiko. Silvers risikokapital skal til enhver tid tåle et kraftig, umiddelbart og samtidig verdifall i aksje- og renteporteføljen. Investeringsstrategien er utformet for at forvaltningen av kapitalen skal gi høyere avkastning over tid enn konkurrentene og dermed høyere pensjon til selskapets kunder. Kapitaldekning og soliditet Selskapets kapitaldekning av risikovektet balanse var på 11,2 % ved utgangen av 2011, mot 14,1 % ved utgangen av Solvensgraden, dvs. solvensmarginkapitalen dividert med solvensmarginkravet, var ved utgangen av 2011 på 135,5 %, mot 182,3 % året før. Minstekravet til kapitaldekning er 8 % av risikovektet balanse, og til solvensgraden er minstekravet 100 %. Samlet utgjorde bufferkapitalen etter disponering av årets resultat 140,6 millioner kroner, tilsvarende 2,0 % av de forsikringsmessige avsetningene. Styret anser at selskapets forretningsmessige eksponering er tilpasset dets risikobærende evne. Innføring av nytt europisk kapitalkrav, Solvens II, samt forventede økte avsetningskrav for økt levealder vil kunne medføre et strengere kapitalkrav og økt kapitalbehov for norske livselskaper, herunder Silver. Risikoforhold knyttet til selskapets drift følges opp gjennom interne rutiner og prosedyrer for internkontroll i virksomheten. organisering av virksomheten Selskapets kunder betjenes hovedsakelig ved hjelp av elektronisk kommunikasjon. Selskapet har ett kontor og forretningsadresse i Oslo. Silver hadde ved utgangen av fast ansatte, tilsvarende 14,5 årsverk, som er en reduksjon i forhold til Det er en målsetning for selskapet å holde antall medarbeidere på et minimumsnivå for å opprettholde det konkurransefortrinn som ligger i lave administrasjonskostnader. For å oppnå dette, investerer selskapet betydelig i moderne teknologi og videreutvikler produkter og systemløsninger for effektiv drift. Likestilling Av selskapets 15 ansatte ved utgangen av 2011, er 6 kvinner og 9 menn. Styret i selskapet består av 6 menn. Silver har et bevisst forhold til likebehandling mellom kjønnene, som også reflekteres i selskapets ansettelsespolitikk. Ytre miljø Selskapets virksomhet forurenser ikke det ytre miljø. Silver satser på utstrakt elektronisk kommunikasjon med kunder og andre, og har som målsetting å redusere bruk av papir til et minimum. Aksjonærfordelingen i Silver er preget av langsiktige og profesjonelle eiere. Arbeidsmiljø og sykefravær Arbeidsmiljøet i selskapet vurderes å være godt. Sykefraværet har økt noe i 2011 sammenlignet med året før, som følge av et langtidsfravær, og utgjorde gjennomsnittlig 6,5 % av total arbeidstid i Det er ikke rapportert om skader eller ulykker blant selskapets ansatte eller materielle skader eller ulykkestilfeller i løpet av året.

9 disposisjoner av årets resultat 9 Resultatregnskapet viser et underskudd på 57,3 millioner kroner pr , som belastes egenkapitalen. Selskapets bokførte egenkapital utgjorde etter dette 305,5 millioner kroner. Det er i tråd med forventningen at selskapet har underskudd i en oppstartsfase. Etter styrets oppfatning gir det fremlagte resultatregnskap og balanse med tilhørende noter korrekt og god informasjon om driften og stillingen ved årsskiftet. Styret kjenner ikke til forhold av betydning når det gjelder selskapets stilling og resultat som ikke fremgår av resultatregnskapet og balansen, og bekrefter at årsregnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Selskapet er underlagt tilsyn fra Finanstilsynet. Det foregår en utvikling knyttet til kapitalkrav for livselskaper i Norge og i EØS-området basert på nye rammebetingelser (Solvens II), som sammen med utviklingen i befolkningens levealder forventes å kunne innebære strengere kapitalkrav for livselskapene. Som forberedelse til dette og for å finansiere selskapets vekst gjennomfører Silver i mars/april 2012 en rettet emisjon mot eksisterende aksjonærer på 118,2 millioner kroner. Etter regnskapsårets utgang er selskapets bufferkapital dessuten vesentlig styrket som følge av markedsoppgang. For øvrig er det ikke inntruffet forhold som etter styrets syn har betydning for vurderingen av regnskapet.

10 fremtidsutsikter 10 Innføringen av nytt europeisk kapitaldekningsregelverk, Solvens II, er utsatt med ca. ett år og forventes innført fra Som nevnt vil Solvens II og eventuelle krav om oppreservering for økt levealder kunne medføre at Silver og livbransjen blir stilt overfor strengere kapitalkrav for fripoliser med garantert minsteavkastning. Silver deltar aktivt i arbeidet med å kartlegge konsekvenser av og tilpasninger til Solvens-II reglene og andre myndighetspålagte bestemmelser. For å møte Solvens-II kravene har myndighetene nå foreslått å innføre rett til frivillig overgang til investeringsvalg for fripoliser med avkastningsgaranti fra og med 2013, som gjør at kundene i større grad kan styre kapitalforvaltningen selv. Silver mener dette er positivt og ser frem til å kunne tilby dette til kundene dersom forslaget blir vedtatt. selskapet benytte sin styrkede bufferkapitalsituasjon til primært å ivareta interessene til selskapets ca eksisterende kunder som har overlatt mer enn 7 milliarder kroner av sin pensjonsformue til forvaltning hos Silver. Ved inngangen til 2012 knytter det seg fortsatt usikkerhet til økonomisk vekst og evne til å betjene offentlig gjeld i flere land, og hvordan dette vil påvirke finansmarkedene. På tross av denne usikkerheten, vurderes mulighetene å være noe bedre for at 2012 vil gi et mer tilfredsstillende økonomisk resultat. Styret, Oslo 14. mars 2012 Det har vært en overordnet målsetting for Silver å ta større markedsandeler i et stadig voksende marked. Frem til en nærmere avklaring av myndighetspålagte rammebetingelser vil Stig Grimsgaard Andersen Styreleder Rune I. Fløgstad Runar Gulhaugen Håkon Persen Søderstrøm Åge K. Westbø Morten Lossius Mikkel A. Berg Administrerende direktør

11 SILVER PENSJONSFORSIKRING AS 11 Resultat Premieinntekter 1.1 Forfalte premier, brutto Avgitte gjenforsikringspremier Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser Sum premieinntekter for egen regning Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 2.1 Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 2.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler Verdiendringer på investeringer Realisert gevinst og tap på investeringer Sum netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 3.1 Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 3.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler Verdiendringer på investeringer Realisert gevinst og tap på investeringer Sum netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen Andre forsikringsrelaterte inntekter Erstatninger 5.1 Utbetalte erstatninger Fripoliser Gjenforsikringsandel av utbetalte erstatninger IPA Link Endring i erstatningsavsetninger Brutto Endring av gjenforsikringsandel av erstatningsavsetninger Overføring av premiereserve, tilleggsavsetninger og kursreguleringsfond til andre forsikringsselskaper/pensjonskasser Sum erstatningskostnader for egen regning Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser kontraktsfaste forpliktelser 6.1 Endring i premiereserve Til (fra) premiereserve, brutto Endring i tilleggsavsetninger Endring i kursreguleringsfond Overføring av tilleggsavsetninger og kursreguleringsfond fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser kontraktsfastsatte forpliktelser Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser særskilt investeringsportefølje 7.1 Endring i premiereserven Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser særskilt investeringsportefølje Ufordelte overskuddsmidler til forsikringskontraktene kontraktsfastsatte forpliktelser 8.1 Overskudd på avkastningsresultatet Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene Annen tilordning av overskudd Sum midler tilordnet forsikringskontraktene kontraktsfastsatte forpliktelser Forsikringsrelaterte driftskostnader 9.1 Forvaltningskostnader Salgskostnader Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader (inkl. provisjoner for mottatt gjenforsikring) Sum forsikringsrelaterte driftskostnader Andre forsikringsrelaterte kostnader Resultat av teknisk regnskap IKKE-TEKNISK REGNSKAP 12. Netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen 12.2 IRenteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 12.4 Verdiendringer på investeringer Realisert gevinst og tap på investeringer Renteutgifter Sum netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen Andre inntekter Forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen Forvaltningskostnader 0 0 Sum forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen Resultat av ikke-teknisk regnskap Resultat før skattekostnad Skattekostnader Resultat før andre resultatkomponenter Andre resultatkomponenter 19.5 Gevinster og tap på finansielle eiendeler tilgjengelig for salg Inntekter/kostnader vedr. anleggsmidler/avhendingsgrupper klassifisert som holdt for salg TOTALRESULTAT Overført til annen egenkapital Overført til overkursfond Sum overføringer

12 balanse Eiendeler i selskapsporteføljen 1. Immaterielle eiendeler 1.2 Andre immaterielle eiendeler Sum immaterielle eiendeler Investeringer 2.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning Utlån og fordringer Finansielle derivater Andre finansielle eiendeler 2.5 Gjenforsikringsdepoter Sum investeringer Fordringer 4.1 Fordringer i forbindelse med direkte forretninger Fordringer i forbindelse med gjenforsikringsforretninger 4.3 Andre fordringer Sum fordringer Andre eiendeler 5.1 Anlegg og utstyr Kasse, bank Sum andre eiendeler Forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter 6.3 Andre forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter Sum forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter Sum eiendeler i selskapsporteføljen EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJENE 7. Investeringer i kollektivporteføljen 7.3 Finansielle eiendeler som måles til amortisert kost Utlån og fordringer Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning Utlån og fordringer Finansielle derivater Andre finansielle eiendeler (kasse, bank) Sum investeringer i kollektivporteføljen A Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser i kollektivporteføljen Investeringer i investeringsvalgporteføljen 8.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning Utlån og fordringer Finansielle derivater Andre finansielle eiendeler (kasse, bank) Sum investeringer i investeringsvalgporteføljen A Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser i investeringsporteføljen Sum eiendeler i kundeporteføljene SUM EIENDELER

13 balanse (forts.) EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER 9. Innskutt egenkapital 9.1 Selskapskapital Aksjekapital/grunnfondsbeviskapital/garantifond Beholdning av egne aksjer/grunnfondsbevis 9.2 Overkursfond Egenkapitalandel av sammensatte finansielle instrumenter og andre egenkapitalinstrumenter 9.4 Annen innskutt egenkapital Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital 10.1 Fond Annen opptjent egenkapital Sum opptjent egenkapital Forsikringsforpliktelser i livsforsikring kontraktsfastsatte forpliktelser 12.1 Premiereserve Tilleggsavsetninger Kursreguleringsfond Erstatningsavsetning Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring kontraktsfastsatte forpliktelser Forsikringsforpliktelser i livsforsikring særskilt investeringsportefølje 13.1 Premiereserve Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring særskilt investeringsportefølje Avsetninger for forpliktelser 14.1 Pensjonsforpliktelser o.l Sum avsetninger for forpliktelser Premiedepot fra gjenforsikringsselskaper Forpliktelser 16.1 Forpliktelser i forbindelse med direkte forsikring Forpliktelser i forbindelse med gjenforsikring Finansielle derivater Andre forpliktelser Sum forpliktelser Påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter 17.1 Mottatte, ikke opptjente leieinntekter 17.2 Andre påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter Sum påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER POSTER UTENOM BALANSEN 18. Betingede forpliktelser 19. Forpliktelser

14 balanse (forts.) 14 Stig Grimsgaard Andersen Styreleder Rune I. Fløgstad Runar Gulhaugen Håkon Persen Søderstrøm Åge K. Westbø Morten Lossius Mikkel A. Berg Administrerende direktør