Nordea Norge Pensjonskasse Årsoppgjør 2017

Transkript

1 Nordea Norge Pensjonskasse Årsoppgjør 2017 Årsberetning Nordea Norge Pensjonskasse ( Pensjonskassen ) er en pensjonskasse innenfor reglene i skatteloven. Den forvaltet pr ytelsesbaserte tjenestepensjonsordninger for ansatte i Nordea Bank AB (publ) filial i Norge, Nordea Finans Norge AS, Nordea Funds Norwegian Branch, Nordea Investment Management AB NUF, Nordea Eiendomskreditt AS og Privatmegleren AS, samt fripoliser utgått fra pensjonsordningene. Pensjonskassen har ingen ansatte. Det er inngått avtale med Gabler Pensjonstjenester AS om full administrasjon av virksomheten, herunder daglig ledelse, ansvarshavende aktuar, regnskapsføring og forsikringsteknisk administrasjon. Virksomheten drives fra Oslo. Eiendelene forvaltes ifølge avtale med Nordea Bank AB v/group Corporate Centre. Virksomheten anses ikke ha direkte påvirkning på det ytre miljø. Årsresultatet ble kr 42,3 mill. (kr -12,1 mill. i 2016). Årsregnskapet er ført etter gjeldende regler og forskrifter for pensjonskasser. Eiendeler og gjeld er beregnet og verdsatt ut fra disse bestemmelsene. Pensjonskassers regnskap er fordelt på forsikringsfond (teknisk resultat, kollektivportefølje) og egenkapital (ikke-teknisk resultat, selskapsportefølje). Hvert av de ulike elementer i resultatet fordeles for seg. Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet et rettvisende bilde av Pensjonskassens resultat og finansielle stilling. Forutsetningene for fortsatt drift er til stede. Det er etter regnskapsårets slutt ikke inntruffet forhold av vesentlig betydning for Pensjonskassens resultat og stilling ut over hva som er omtalt i årsberetningen. Pensjonsordningene, fripoliser og utløsningsavtale, bestand Ytelsespensjonsordningene ble lukket med virkning fra Ansatte medlemmer som ønsket det gikk over på innskuddspensjon, og det ble utstedt fripoliser i livselskap for deres opptjente rettigheter. Det ble samtidig gjennomført en planendring. For tidligere opptjente rettigheter ble det utstedt fripoliser i Pensjonskassen. Etter at livselskapet som Pensjonskassen har hatt utløsningsavtale med sa opp avtalens vilkår, har Pensjonskassen fra forvaltet fripoliser også for fratrådte. Med virkning fra er pensjonsordningen for ansatte født i 1958 og senere omdannet til innskuddspensjon i livselskap, og Pensjonskassen har utstedt fripoliser for deres tidligere opptjente rettigheter. Ved utgangen av året omfattet tjenestepensjonsordningene 348 (1.686 i 2016) aktive medlemmer, 261 (272) uførepensjonister og (1.903) alders- og etterlattepensjonister. Aktive kan ta ut alderspensjon helt eller delvis fra fylte 62 år. Bestandsforholdene er endret radikalt det seneste år, med en betydelig reduksjon av antallet aktive og økning av antall fripoliser. Aktivbestanden ventes å bli faset ut i løpet av ca syv år. På denne bakgrunnen vurderes alternative måter for å administrere Pensjonskassens bestand. Side 1

2 Nordea Norge Pensjonskasse Årsoppgjør 2017 Styrets arbeid Styret består nå av: o Oppnevnt av Nordea: Ingrid Bratheim (styreleder), Anders Eik (nestleder), Christian Kofoed, Mikael Strandenæs, Anne Torunn Vale og Hans-Ellef Lømo; sistnevnte som styremedlem uten tilknytning til foretakene med pensjonsordning i Pensjonskassen. o Oppnevnt av pensjonistforeningene: Terje Gabrielsen, med Karen Marie Børstrand som personlig varamedlem. o Oppnevnt av konsernutvalget for tillitsvalgte: Tone Sundal, med Arve Sæther som personlig varamedlem. Det ble avholdt seks styremøter i Kapitalforvaltningen gis omfattende behandling i alle ordinære styremøter. Dette kommer i tillegg til månedlig rapportering, som omfatter resultat- og kapitalsituasjonen. Det utarbeides kvartalsregnskap, basert på oppdaterte forsikringsmessige avsetninger. Styret gjennomgår årlig investeringsstrategien, forsikringsteknisk beregnings-grunnlag og reassuransedekningen. Styret holder ved behov egne seminarer for fordypning og kompetansebygging. I 2017 har temaene vært eiendomsmarkedet og -porteføljen; foreslåtte nye kapitalkrav og kredittforsikring som mulig instrument for å oppfylle kapitalkrav / møte stresstestkriteriene. Internkontroll følges opp bl.a. gjennom daglig leders årlige rapportering, samt faste poster i styremøtene. Pensjonskassens revisor har avgitt bekreftelse til styret i denne forbindelse. Etter styrets vurdering er internkontrollen tilfredsstillende. Risiko og risikostyring Pensjonskassens viktigste risikoer er forsikringsteknisk risiko, markedsrisiko knyttet til eiendelene og operasjonell risiko. Styret har stilt rammer og krav for de viktigste forhold, etablert løpende rapportering, og foretar årlig gjennomgang av temaene. Forsikringsteknisk risiko gjelder hovedsakelig risikoen for flere tilfeller av uførhet eller etterlatte, samt for at medlemmene lever lengre, enn det som legges til grunn i tariffene. Pensjonskassens forholdsvis store bestand tilsier at risikoen i utgangspunktet er begrenset. De aktuelle resultater viser en moderat variasjon over tid. Pensjonskassen tok i bruk et nytt dynamisk dødelighetsgrunnlag fra 2014, som reduserer risiko knyttet til allment økende levealder. Risikoen for meget store erstatninger er begrenset ved gjenforsikring for katastrofetilfeller. Pensjonskassens største risiko vurderes å være markedsrisiko. Dette omfatter risiko for fall i aksjemarkeder, fall i obligasjonsverdier som følge av renteoppgang eller prising av kreditt, fall i prisene på næringseiendom og tap grunnet endringer i valutakurser. Det er fastlagt grenser for eksponering mot fremmed valuta. Styringen av markedsrisiko omfatter videre bl.a. grenser for eksponering mot delmarkeder, tiltak ved definerte tapsnivåer og stop loss-prosedyrer. Stresstester, som også omfatter forsikringsrisiko, benyttes løpende for å redusere risiko for at reserver og egenkapital blir utilstrekkelige sett i forhold til risikoeksponeringen. Alle pensjonskasser rapporterer stresstester halvårlig til Finanstilsynet på fastlagt skjema. Med unntak av eiendom investerer pensjonskassen kun i verdipapirfond og i obligasjoner med god rating. Eiendomsporteføljen har geografisk og segmentmessig spredning. Samlet anses det å være god reell spredning i eiendelene, og kredittrisikoen vurderes som lav. Det er etablert likviditetsstrategi. Side 2

3 Nordea Norge Pensjonskasse Årsoppgjør 2017 Styret har stilt krav til tjenesteleverandørene som ledd i styringen av operasjonell risiko. Dette følges opp gjennom rapportering, bl.a. om internkontroll, samt gjennomgang av utvalgte områder ved behov. Kapitalforvaltning Verdensindeksen MSCI World steg med 16,2 % målt i norske kroner i løpet av året. Valutasikret til norske kroner var indeksen opp 18,4 %. Det var også en sterk utvikling i det norske aksjemarkedet i 2017, hvor hovedindeksen på Oslo Børs, OSEBX, steg 19,1 %. Best aksjemarkedsutvikling var det i den fremvoksende delen av verden. Vekstmarkedsindeksen MSCI Emerging Markets var opp 30,4 % målt i norske kroner i Aksjer, High Yield-obligasjoner og eiendom var som foregående år de viktigste bidragsytere til en samlet verdijustert avkastning på 8,4 % (5,5%) for pensjonskassen i Rentenivået er fortsatt svært lavt. Uten å ta markedsrisiko knyttet til investeringer i aksjer, rentepapirer og eiendom vil det ikke være mulig å oppnå en avkastning som kan dekke grunnlagsrenten, dvs. pliktig rente til premiereserven, og gjøre det mulig å regulere løpende pensjoner og bygge opp bufferfond. For å spre risiko og søke å oppnå høyere avkastning over tid er eiendelene fordelt på ulike aktivaklasser og markeder. I vurderingen av fordelingen tas det hensyn til risikobærende evne og forventet avkastning. En andel av midlene er plassert i aksjefond, fordi det forventes at den høyere risiko i aksjemarkedet på lengre sikt gir høyere avkastning enn det rentebærende plasseringer gir. Markedsrisiko medfører betydelig usikkerhet knyttet til fremtidig avkastning, slik at det er nødvendig å ha reserver for å møte vanskelige perioder. Styret fastlegger investeringsstrategi med normer og grenser for investeringer innenfor den enkelte aktivaklasse samt øvrige begrensninger og rammevilkår. Strategien blir jevnlig gjennomgått og eventuelt revidert. Faktiske investeringer kan periodevis avvike fra vedtatt fordeling. Forvaltningen av alle aktivaklasser forestås av Nordea Bank AB v/group Corporate Centre i henhold til investeringsstrategi vedtatt av styret. Aberdeen Asset Management er underleverandør for forvaltning av eiendommene. Alle eiendeler er bokført til virkelig verdi. Det foretas to eksterne verdivurderinger av den enkelte eiendom hvert kvartal, og gjennomsnittet brukes som grunnlag for pensjonskassens verdsetting. Derivater kan brukes til å sikre markedsrisiko i porteføljen og til å justere markedsrisiko i lys av forventede kortsiktige markedsbevegelser. Hoveddelen av investeringene i europeiske og amerikanske aksjer var sikret i norske kroner pr Aksjer i fremvoksende markeder er ikke valutasikret i omfattende grad, da dette anses kostbart og upraktisk. Eiendomsporteføljen besto ved årets slutt av syv eiendommer, fordelt på fem kontor-eiendommer, ett hotell og én lagereiendom. Geografisk er eiendommene fordelt med én i Kristiansand, én i Bergen og fem i Oslo-området. Som ledd i løpende tilpasninger av porteføljen er det tidvis en viss omsetning av eiendommer. Det var inngått avtale om salg av én av eiendommene pr årsskiftet, og salget ble gjennomført i februar Eiendommene er leid ut på markedsmessige vilkår. Leieavtalenes gjenværende gjennomsnittlige løpetid var 5,7 år ved årsskiftet. Porteføljens økonomiske ledighet er fordelt på flere eiendommer, og var samlet 2,0 % pr Ledigheten vurderes å være lav sammenlignet med markedet generelt. Side 3

4

5 Årsregnskap 2017 for Nordea Norge Pensjonskasse Foretaksnr

6 Nordea Norge Pensjonskasse Resultat TEKNISK REGNSKAP Tall i hele tusen NOTE Premieinntekter 1.1 Forfalte premier, brutto Avgitte gjenforsikringspremier Overføring av premiereserve og pensjonskapital mv. fra andre 19 forsikringsforetak/pensjonsforetak Sum premieinntekter for egen regning Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 2.1 Inntekter fra investering er i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler Netto driftsinntekt fra eiendom Verdiendringer på investeringer Realisert gevinst og tap på investeringer Sum netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen Pensjoner mv. 5.1 Utbetalte pensjoner mv Brutto Overføring av premiereserve og tilleggsavsetninger til andre forsikringsforetak/pensjonsforetak Sum pensjoner mv Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 6.1 Endring i premiereserve mv Endring i premiereserve mv., brutto Endring i premiereserve - Oppreservering av premiereserve Endring i tilleggsavsetninger Endring i kursreguleringsfond Endring i premiefond, innskuddsfond og fond for regulering av pensjoner mv. 15, Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser 8.1 Overskudd på avkastningsresultatet Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene Sum midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser Forsikringsrelaterte driftskostnader 9.1 Forvaltningskostnader Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader Sum forsikringsrelaterte driftskostnader Resultat av teknisk regnskap

7 Nordea Norge Pensjonskasse Resultat IKKE-TEKNISK REGNSKAP Tall i hele tusen NOTE Netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen 12.1 Inntekter fra investering er i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler Netto driftsinntekt fra eiendom Verdiendringer på investeringer Realisert gevinst og tap på investeringer Sum netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen Forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen 14.1 Forvaltningskostnader Sum forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen Resultat av ikke-teknisk regnskap Resultat før skattekostnader Skattekostnader Resultat før andre resultatkomponenter TOTALRESULTAT Overført fra/til risikoutjevningsfond Overført fra/til egenkapital SUM OVERFØRT

8 Nordea Norge Pensjonskasse Balanse EIENDELER EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN Note Tall i hele tusen 2. Investeringer 2.1 Bygninger og andre faste eiendommer Investeringseiendommer Datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak Fordringer på og verdipapirer utstedt av datterforetak, tilknyttede foretak og 3, felleskontrollerte foretak Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning Utlån og fordringer Sum investeringer Fordringer 3.1 Fordringer knyttet til premieinntekter Andre fordringer Sum fordringer SUM EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJEN 6. Investeringer i kollektivporteføljen 6.1 Bygninger og andre faste eiendommer Investeringseiendommer Datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak Fordringer på og verdipapirer utstedt av datterforetak, tilknyttede foretak og 3, felleskontrollerte foretak Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning Utlån og fordringer Sum investeringer i kollektivporteføljen SUM EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJEN SUM EIENDELER

9

10 EGENKAPITALOPPSTILLING Nordea Norge Pensjonskasse Egenkapital Tall i hele tusen Innskutt egenkapital Innskutt egenkapital Annen opptjent egenkapital Tilført egenkapital/resultat belastet ved disponering Annet opptjent egenkapital Risikoutjevningsfond Disponert til/fra overskudd risikoresultat Risikoutjevningsfond

11 KONTANTSTRØMOPPSTILLING Tall i hele tusen Nordea Norge Pensjonskasse Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Innbetalt til premiefond/innbetalt premie Netto utbetalt ved flytting (inn +/ ut -) Finansinntekter Utbetalte pensjoner mv Forsikringsrelaterte driftskostnader, inkl. reassuranse Andre forsikringsrelaterte inntekter 0 0 Andre forsikringsrelaterte kostnader 0 0 Andre driftskostnader Betalte skatter 0 0 Endring i periodiseringer Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Netto investert i aksjer og andeler Netto investert i obligasjoner og rentepapir Netto investert i utlån Netto investert i andre finansielle eiendeler Netto investert i driftsmidler Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Innbetaling egenkapital 0 0 Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 0 0 Likviditetsbeholdning Netto kontantstrøm for perioden Likviditetsbeholdning

12 Note 1 Prinsippnote Regnskapet er avlagt i samsvar med norsk regnskapslov og god regnskapsskikk i Norge, samt satt opp i henhold til gjeldende forskrift om årsregnskap for pensjonsforetak fastsatt av Finansdepartementet 20. desember 2011 med hjemmel i lov av 17.juli 1998 om årsregnskap mv. (regnskapsloven) Finansielle eiendeler Finansielle instrumenter måles og innregnes i samsvar med IAS 39, som deler finansielle eiendeler inn i følgende kategorier: Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet Investeringer som holdes til forfall Utlån og fordringer Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg Regnskapsprinsipper for pensjonskassens kategorier av finansielle eiendeler beskrives nærmere i de følgende avsnitt. Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler Aksjer og andeler måles til virkelig verdi med verdiendring over resultatregnskapet og består av investeringer i aksjer, aksjefond og hedgefond. Virkelig verdi på børsnoterte aksjer og andeler verdsettes til sluttkurs fastsatt av Oslo Børs eller tilsvarende markedsplasser for utenlandske investeringer. Virkelig verdi av øvrige aksjer og andeler fastsettes ved bruk av anerkjente verdsettelsesteknikker. Obligasjoner og andre verdipapir med fast avkastning Obligasjoner og andre verdipapir med fast avkastning måles til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet og består av obligasjoner og rentefond. Virkelig verdi på noterte investeringer fastsettes til offentlige omsetningskurser. For investeringer hvor det ikke foreligger omsetningskurs, beregnes kursen ut fra avkastningskurven for verdipapirets respektive sektor. Pensjonskassen ønsker å vurdere alle finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet i samsvar med virkelig verdi-opsjonen dersom det ikke ved innregning er besluttet noe annet. Det sentrale grunnlag for anvendelse av virkelig verdi-opsjonen er at en gruppe finansielle eiendeler, finansielle forpliktelser eller begge deler forvaltes på grunnlag av virkelig verdi og at inntjeningen vurderes etter samme prinsipp. Dette må også være i samsvar med en dokumentert kapitalforvaltningsstrategi og at informasjon internt og mellom nøkkelpersoner gis på dette grunnlag. Pensjonskassen har utarbeidet en kapitalforvaltningsstrategi i samsvar med den nye forskriften om pensjonsforetak (kap 4). Porteføljen av verdipapirer forvaltes i samsvar med denne strategien og rapportering skjer til virkelig verdi gjennom rapportering av verdijustert avkastning. Internt skjer den løpende oppfølging av verdipapirplasseringer basert på utvikling i virkelig verdi og det er et nært samarbeid mellom ledelsen og styret. I regnskapsføringen av finansielle eiendeler er det dermed lagt til grunn at vilkårene for anvendelse av virkeligverdi-opsjonen er til stede. Investeringene er i tråd med forskriften klassifisert i hovedgruppene hold til forfall og hold for omsetning. Dette innebærer at børsnoterte aksjer, aksjefond, obligasjonsfond samt en rekke andre finansielle eiendeler regnskapsføres til virkelig verdi over resultatet. Dette representerer i begrenset grad en endring fra tidligere praksis da finansielle eiendeler som børsnoterte aksjer, aksjefond og obligasjonsfond også før endringene i gjeldende årsregnskapsforskrift ble regnskapsført til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet. Utlån og fordringer Utlån og fordringer måles til virkelig verdi over resultatet og består av bankinnskudd Investeringer i datterselskap som måles til virkelig verdi ved bruk av egenkapitalmetoden Investeringer i datterselskaper Investeringer i datterselskaper verdsettes gjennom egenkapitalmetoden og består av investeringer i heleide eiendomsselskaper. Regnskaper i datterselskaper er omarbeidet i samsvar med de prinsipper pensjonskassens regnskap er utarbeidet etter. Urealiserte verdier i heleide datterselskap påvirker ikke kursreguleringsfondet. Pensjonskassen og datterselskapene utgjør et konsern. Pensjonskassen velger å ikke utarbeide konsernregnskap da et eventuelt konsernregnskap ikke har betydning for bedømmelse av stilling og resultat, i samsvar med regnskapsloven. Investeringseiendommer Eiendommer som leies ut til leietakere utenfor Pensjonskassen er klassifisert som investeringseiendommer. Investeringseiendommer vurderes til virkelig verdi. Verdien vurderes på hvert rapporteringstidspunkt. Endringer i verdi føres over resultatregnskapet i den tilhørende perioden. Eiendommene vurderes individuelt ved at antatt framtidig netto inntektsstrøm diskonteres med avkastningskravet for den enkelte investering. I netto kontantstrøm er det tatt hensyn til eksisterende og framtidige inntektstap som følge av ledighet, nødvendige investeringer og en vurdering av framtidig utvikling i markedsleien. Finansielle derivater Finansielle valuta- og rentederivater regnskapsføres i henhold til IAS 39 til virkelig verdi med verdiendring ført over resultatregnskapet. Regnskapsmessig sikringsbokføring benyttes ikke. Handel med finansielle derivater gjennomføres for å sikre underliggende investeringer. Rente- og valutarisiko knyttet til finansielle eiendeler er søkt redusert med terminkontrakter som verdiberegnes etter balansedagens markedsforhold. Svingninger i mer-/mindreverdier knyttet til underliggende investeringer søkes eliminert ved motsvarende mer-/mindreverdier på de finansielle derivatene. Forvaltning av kunde- og selskapsporteføljen Pensjonskassens eiendeler og avkastning på disse, fordeles prosentvis etter en algoritme som omfatter pensjonskassens egenkapital (selskapsporteføljen) og de forsikringstekniske avsetninger (kundeporteføljen) før årsoppgjørsdisposisjoner. Eiendeler ved utgangen av en periode fordeles prosentvis etter en algoritme som omfatter pensjonskassens egenkapital (selskapsporteføljen) og de forsikringstekniske avsetninger (kundeporteføljen) etter årsoppgjørsdisposisjoner.

13 Forsikringsmessige forpliktelser Premiereserve Premiereserve er kontantverdien av totale pensjonsforpliktelser med fradrag for kontantverdien av fremtidige premier regnet etter lineær premieog reserveberegning. Ved beregning av premiereserve er benyttet det dynamiske dødelighetsgrunnlaget GAP07. I henhold til pålegg fra Finanstilsynet er det foretatt en delvis opptrapping til nytt dødelighetsgrunnlag K2013, som ble innført fra Administrasjonsreserven er bygget opp i tråd med gjeldende forskrifter og utgjør 3 % av premiereserven. Premiereserven er beregnet med en grunnlagsrente på 4 % frem til , 3 % frem til , 2,5 % til , og 2,0 % deretter. Erstatningsavsetning Erstatningsavsetning er avsetning som skal dekke forpliktelser knyttet til forventede, ikke-meldte, erstatningstilfeller som er inntruffet innen regnskapsårets slutt. Tilleggsavsetninger Pensjonskassen har anledning til å foreta tilleggsavsetninger for å sikre soliditeten. Tilleggsavsetninger kan normalt utgjøre inntil 12 % av premiereserven, og kan benyttes til dekning av fremtidig negativt finansresultat i forhold til pensjonskassens grunnlagsrente og visse typer endringer i det aktuarielle grunnlaget. Kursreguleringsfond Årets endringer i urealiserte verdier knyttet til investeringer vurdert til virkelig verdi i kundeporteføljen avsettes til kursreguleringsfond og inngår således ikke i årets resultat. Dersom virkelig verdi av eiendelene i kundeporteføljen viser en akkumulert netto mindreverdi kostnadsføres dette tapet. Premiefond Premiefondet er innbetalt/opptjente midler som kan benyttes til dekning av fremtidig premie og sikring av reguleringstillegg til pensjoner. Risikoutjevningsfond Dersom risikoresultatet er positivt, kan inntil 50 % av dette avsettes til risikoutjevningsfondet. Dette fondet kan i senere år benyttes til dekning av negativt risikoresultat. Risikoutjevningsfondet klassifiseres under selskapsporteføljen. Bevegelser i risikoutjevningsfondet føres over resultatregnskapet. Risikoutjevningsfondet klassifiseres som egenkapital og innregnes og måles i samsvar med regelverket Tilleggsavsetninger Pensjonskassen har anledning til å foreta tilleggsavsetninger for å sikre soliditeten. Tilleggsavsetninger kan normalt utgjøre inntil 12 % av premiereserven, og kan benyttes til dekning av fremtidig negativt finansresultat i forhold til pensjonskassens grunnlagsrente og visse typer endringer i det aktuarielle grunnlaget Valutaomregning av transaksjoner i utenlandsk valuta Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til kursen på transaksjonstidspunktet. Markedsverdi for finansielle eiendeler og pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner ved å benytte balansedagens kurs. Valutarisiko knyttet til utenlandske eiendeler er søkt redusert med finansielle derivat. Premieinntekter Bruttopremier inntektsføres med de beløp som forfaller i året. Avgitt gjenforsikring fremkommer som egen linje i resultatregnskapet. Periodisering av opptjent premie ivaretas ved avsetning til premiereserve i forsikringsfondet. Netto inntekter fra investeringer Netto inntekter fra investeringer inneholder både realiserte poster og urealiserte verdiendringer. Netto inntekter fra investeringer fordeles mellom investeringer i kollektivporteføljen og investeringer i selskapsporteføljen i forhold til gjennomsnittlig forvaltet kapital gjennom året. Erstatningsytelser og forsikringstilfeller Erstatningsytelser kostnadsføres med forfalte beløp. Ved dødsfall avsettes fulle premiereserver for nye barne- og ektefellepensjoner. Ved uførehendelser avsettes det etter karensperiodens utløp fulle premiereserver for å dekke uførepensjon og premiefritak for alderspensjon, ektefelleog barnepensjoner. For uførehendelser som kan ha oppstått og hvor karensperioden ikke er avløpt, avsettes periodens opptjente risikopremie for uførepensjoner som IBNR (inntrufne, ikke rapporterte uføretilfeller). Regnskapsmessig behandling av flytting Overføring av premiereserve ved flytting føres for mottatte reserver som premieinntekter og for avgitte reserver som pensjoner mv.. Resultatføringen skjer på det tidspunktet risikoen overføres. Flyttebeløpet inkluderer også andel av tilleggsavsetning, kursreserver og årets resultat. Skatt Skattekostnadene i resultatregnskapet består av alminnelig inntektsskatt og formuesskatt. Skattekostnad knyttet til alminnelig inntektsskatt består av betalbar skatt og årets endring i balanseført utsatt skatt/skattfordel. Utsatt skattefordel balanseføres dersom fremtidig skattepliktig inntekt sannsynliggjør en utnyttelse. Formuesskatt beregnes av skattemessig netto formue fastsatt i henhold til skatteloven kapittel 4. Skattesats for formuesskatt er 0,15 % for formue over TNOK 10.

14 Note 2 Bygninger og faste eiendommer Forretnings- Tomter Totalt bygg Anskaffelseskost Tidligere verdijusteringer 0 0 Verdijustering i året Tilgang i året Avgang i året 0 0 Bokført verdi Andel Selskapsportefølje Andel Kollektivportefølje Sum PK Beløp i 1000 kr Brutto investert de siste 5 år: Bygninger Tomter Eiendommene er vurdert til markedsverdi i 4. kvartal Vurderingen har tatt utgangspunkt i antatt brutto markedsleie fratrukket antatt normale eierkostnader, diskontert med avkastningsprosent som bl.a. hensyntar beliggenhet og standard, fratrukket anslått verdi av faktisk ledighet, og eventuelt korrigert for differanse mellom antatt markedsleie og faktisk leie. Gj.sn. leie Beregnet gj.sn. Beliggenhet Eiendomstype kr. / kvm. utløpstid Leie Kvm Kristiansand, Markensgate 39 Hotell , Oslo, Ruseløkkveien 6 Kontor , En overveiende del av leiene kan reguleres med utviklingen i konsumprisindeksen. Pensjonskassen bruker ingen del av eiendommene selv. Porteføljene forvaltes av Aberdeen Asset Management. Note 3 Investeringer i datterselskaper Fordring Lån til Lån fra Datterselskaper Investeringer Konsernbidrag Datterselskaper Datterselskap Total Anskaffelseskost Tidligere verdijusteringer Årets verdijusteringer Tilgang i året Avgang i året Bokført verdi Andel Selskapsportefølje Andel Kollektivportefølje Sum PK Beløp i 1000 kr Brutto investert de siste 5 år: Bygninger Tomter Gj.sn. leie Beregnet gj.sn. Beliggenhet Eiendomstype kr. / kvm. utløpstid Årsleie Kvm Oslo, Tollbodgt. 24 Kontor , Bergen, Sandbrogaten 5/7 Kontor , Oslo, Universitetsgaten 10 Kontor , Lillestrøm, Torvet 5 Kontor , Langhus, Snipetjernveien 2 Industri , En overveiende del av leiene kan reguleres med utviklingen i konsumprisindeksen. Pensjonskassen bruker ingen del av eiendommene selv. Porteføljene forvaltes av Aberdeen Asset Management.

15 Note 4 Aksjer og aksjefond - Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi over resultat Aksjer og Aksjefond - Øremerket til virkelig verdi over resultat Aksjefond Selskap Antall Kostpris Markedsverdi Mer/ mindre verdi Nordea Norwegian Equity Market Fund Nordea 1 - Stable Emerging Markets Equity Nordea US Equity Market Fund Nordea European Equity Market Fund Sum Aksjefond Andel Selskapsportefølje Andel Kollektivportefølje Sum PK Aksjefond er bokført og verdsatt til markedsverdi. Risikoprofilen aksjer Nordea Norge Pensjonskasse har gjennom året hatt aksjeeksponering gjennom fire aksjefond. Tre av aksjefondene har sin markedseksponering mot utlandet, mens ett er eksponert mot det norske aksjemarkedet. Den samlede aksjeeksponering var 28,1% pr og 24,7% pr Pensjonskassens aksjeinvesteringer er bredt diversifisert. Obligasjoner og andre investeringer med fast avkastning Obligasjoner Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Mer/ mindre verdi Påløpt renter Stat/statsgaranti Covered Bonds Kommunale-/fylkeskommunale Sum obligasjoner og sertifikater Beholdningen er bokført og verdsatt til observert markedsverdi. 100% av balanseført verdi er børsnoterte verdipapirer. Porteføljen forvaltes av Nordea Investment Management. Andeler i obligasjons- og rentefond Selskap Antall Kostpris Markedsverdi Mer/ mindre verdi Påløpt renter Nordea Likviditet Pluss Nordea 1 - US High Yield Bond Fund-HXN-NOK Nordea 1 - European High Yield Bond Fund II X-SEK Sum obligasjons- og rentefond Sum obligasjoner og andre invsteringer med fast avkastning Andel Kollektivportefølje Andel Selskapsportefølje Sum PK Rentefond og obligasjoner er verdsatt til markedspris.

16 Note 5 Derivater -Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi over resultat Derivater - Handelsportefølje til virkelig verdi Type Forfall Markedsverdi Valutakontrakter FX Forward no Regulære FX Forward no Regulære FX Forward no Regulære FX Forward no Regulære FX Forward no Regulære FX Forward no Regulære FX Forward no Regulære FX Forward no Regulære Sum derivater Andel Kollektivportefølje Andel Selskapsportefølje Note 6 Utlån og fordringer og bank Innskudd Bankkonto Utlån til datterselskaper Sum utlån og fordringer Andel Kollektivportefølje, post Andel Kollektivportefølje, post Andel Selskapsportefølje, post Andel Selskapsportefølje, post Sum PK Pr utgjorde bundne midler på skattetrekkskontoen TNOK Note 7 Hierarkiet finansielle instrumenter målt til virkelig verdi over resultat Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Børsnoterte priser Observerbar input Ikke obser-verbar input Balanseført verdi per Aksjer og andeler Obligasjoner Utlån og fordringer Totalt

17 Note 8 Finansiell risiko knyttet til finansielle instrumenter Finansiell risiko Finansiell risiko er knyttet til investeringer i aksjer, rentebærende verdipapirer, og eiendom. Aksjeinvesteringene er i verdipapirfond. De rentebærende plasseringene har hovedsaklig eksponering mot stat eller kommune, eller er obligasjoner med fortrinnsrett. Den finansielle risikoen omfatter markeds-, rente-, kreditt-, valuta- og likviditetsrisiko. Gjeldende investeringsstrategi setter rammer for den løpende risikotagningen. Markedsrisiko Pensjonskassens største risiko anses å være markedssrisiko, dvs. risikoen for fall i eiendelens verdier. Markedsrisikoen knyttet til pensjonskassens investeringer estimeres ved bruk av stresstester. Forholdet mellom samlet tapspotensial og bufferkapital følges løpende og uttrykkes gjennom måltall for bufferkapitalutnyttelse. Renterisiko Pensjonskassen har ved utgangen av 2017 investeringer i rentebærende papirer på MNOK Pensjonskassen hadde en moderat renterisiko ved utgangen av året. Markedsverdivektet durasjon er på 6,8 år. Porteføljeverdien vil falle med ca MNOK 253 ved et parallelt skift i rentekurven på +1%. Verdien vil stige tilsvarende ved et rentefall. Kredittrisiko Pensjonskassens kredittrisiko ansees som moderat. Kredittrisikoen styres gjennom rammer for største engasjement og utstedersektor. Pensjonskassens renteinvesteringer er hovedsaklig innenfor sektorene statsobligasjoner, obligasjoner med fortrinnsrett, kommuner og senior banklån. Porteføljen inneholder et innslag av fondsinvesteringer global High Yield. Kredittrisikoen her er høyere enn for den øvrige renteporteføljen og ligger risikomessig mellom aksjer og den tradisjonelle renteporteføljen. Premien innbetales forskuddsvis eller dekkes fra premiefondet slik at pensjonskassens kredittrisiko mot foretakene den er opprettet for, ansees å være liten. Valutarisiko Pensjonskassen har valutasikret hoveddelen av aksjeeksponering til utviklede markeder gjennom valutakontrakter i USD og EUR. Pensjonskassens har ikke valutasikret eksponeringen til fremvoksende markeder. Likviditetsrisiko Likviditetsrisikoen i pensjonskassen vurderes som lav, da en til enhver tid har kortsiktige plasseringer som overstiger kortsiktige forpliktelser. Plasseringene ansees å være tilstrekkelig likvid. Pensjonskassen har i tråd med gjeldende forskrift utarbeidet en egene retningslinjer for likviditetsstyring Note 9 Fordringer - spesifikasjon andre fordringer Premiefordringer Andre fordringer Sum fordringer Note 10 Avsetning til forpliktelser Finansielle derivater Forfalte, ikke betalte pensjoner og utløsningsbeløp Skyldig offentlige avgifter Annen gjeld Sum forpliktelser

18 Note 11 Solvensmargin Innskutt kjernekapital Opptjent egenkapital Fradrag urealisert verdi selskapsportefølje Netto ansvarlig kapital % av risikoutjevningsfond % av tilleggsavsetning Sum annen solvensmarginkapital Solvensmarginkapital Minstekrav til solvensmargin Samlet solvensmarginkapital i % av solvensmarginkrav 303,3 % 266,8 % Note 12 Kapitalavkastning Kapitalavkastning på kollektivporteføljen Verdijustert avkastning 8,4 % 5,5 % 3,1 % 8,1 % 8,3 % Bokført avkastning 5,6 % 4,5 % 3,8 % 4,3 % 4,9 % Kapitalavkastning på selskapsporteføljen Verdijustert avkastning 8,4 % 5,5 % 3,1 % 8,1 % 8,3 % Bokført avkastning 8,4 % 5,5 % 3,1 % 8,1 % 8,3 % Note 13 Beskrivelse av pensjonsordningene I 2017 forvaltet pensjonskassen tjenestepensjonsordning i henhold til lov om foretakspensjon for ansatte i Nordea Bank AB (Publ) filial i Norge, samt i konsernforetakene Nordea Finans Norge AS, Nordea Funds Norwegian Branch, Nordea Investment Management AB NUF, Nordea Eiendomskreditt AS og Privatmegleren AS. Fordelingen på medlemmer pr er som følger: Uføre- Øvrige Aktive pensjonister pensjonister Nordea Bank AB ( publ), filial i Norge Nordea Eiendomskreditt AS 1 0 Nordea Finans Norge AS Nordea Funds Norwegian Branch 1 1 Nordea Investment Management AB NUF 2 2 Privatmegleren AS TOTAL Alderspensjonsnivået er 66 %. Etter nærmere regler ytes pensjon ved uførhet samt etterlatteytelser til barn; disse risikoytelsene er uten fripoliseopptjening. Pensjonsordningene er ytelsesbasert uten investeringsvalg. Pensjonene reguleres ifølge lov om foretakspensjon. Medlemmene betaler ikke tilskudd. Ytelsespensjonsordningene ble lukket , og det ble samtidig gjennomført en planendring. Pensjonskassen forvalter fripolisene for opptjente rettigheter som ikke videreføres, så lenge vedkommende er medlem. Pensjonskassen forvalter også fripoliser for enkelte fratrådte ved spesielle nedbemanningsavtaler m.v. Etter at tidligere utløsningsselskap sa opp avtalen for utløsning av fripolise for fratrådte, har pensjonskassen etter selv forvaltet fripoliser for fratrådte. Aktive født i 1958 og senere er utmeldt av ytelsesordningen pr og er innmeldt i Nordeas generelle innskuddsordning. De utmeldte har fått fripoliser i pensjonskassen.

19 Note 14 Virkningen av endringer i forutsetninger i pensjonsordningene Effekten av en umiddelbar 25 prosent økning i uførehyppigheten vil med dagens bestand innebære en belastning på MNOK 9,337 på årets risikoresultat. Effekten av en permanent økning på 15 prosent i uførehyppigheten vil være en økning i premiereserven MNOK 13,644. Tilsvarende vil en permanent 10 prosent reduksjon i dødeligheten med dagens bestand innebære en økning i premiereserven på MNOK Note 15 Endringer i forsikringsmessige forpliktelser Endring i forsikringsmessige fopliktelser - kontrakter med kontraktsfastsatte forpliktelser Kursreguleringsfond Premiereserve Tilleggsavsetning Premiefond POF 1. Inngående balanse Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser Netto resultatførte avsetninger Overskudd på avkastningsresultatet Risikoresultat tilordnet 2.3 forsikringskontraktene Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser Ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser Overføringer mellom fond Overføringer til/fra selskapet Sum ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser Utgående balanse Note 16 Premiefond Premiefond Innbetalt til premiefond Overført fra andre ordninger Ristorno Tilført ved AAP Belastet premie Tilført renter Tilført fra POF Overført premiefordring Overskuddsdisponering Premiefond Premiefondet utgjør 11.99% av årets premie Premiefond fordelt på medlemsselskap Nordea Bank AB ( publ), filial i Norge Nordea Eiendomskreditt AS Nordea Investment Management AB NUF Nordea Funds Norwegian Branch Nordea Finans Norge AS Privatmegleren AS Fortsettelsesforsikring 6 Total sum

20 Note 17 Spesifikasjon av premieinntekter Innbetalt premie 0 0 Premie belastet premiefond Overført fra pensjonistenes overskuddsfond Sum forfalt premie Note 18 Gjenforsikring I 2017 har pensjonskassen hatt katastrofeforsikring med Arch Re hvor egenandelen er MNOK 10 pr skadetilfelle og maksimal erstatning MNOK 100 pr skade. Maksimal erstatning pr person er MNOK 13. Et skadetilfelle defineres som én eller flere uforutsette hendelser som følge av en og samme katastrofe. Premie for 2017 er TNOK Note 19 Overføring fra andre pensjonsinnretninger Overført premiereserve fra andre Overført andre avsetninger fra andre 0 0 Sum overført fra andre Note 20 Overføring til andre pensjonsinnretninger Overført premiereserve til andre Overført andre avsetninger til andre 0 0 Sum overført til andre Note 21 Spesifikasjon av utbetalte pensjoner Alderspensjoner Uførepensjoner Ektefellepensjoner Barnepensjoner Sum pensjoner Note 22 Forvaltnings- og administrasjonskostnader Kundeportefølje Honorar og omkostninger verdipapirer Honorar administrasjon og daglig ledelse Honorar administrasjon øvrig 0 0 Honorar lovpålagt revisjon inkl. mva Honorar revisor andre tjenester utenfor revisjon inkl. mva 0 47 Styrehonorar inkl. AGA Betalingsformidling 73 0 AGA usikrede pensjoner Finansskatt Pensjonskostnader 0 0 Kontingent, inkl. finanstilsynsavgift Andre administrative kostnader Sum administrasjonskostnader kollektivportefølje Selskapsportefølje Honorar og omkostninger verdipapirer Andre administrative kostnader 0 0 Sum administrasjonskostnader selskapsportefølje

21 Note 23 Resultatanalyse Kollektivporteføljen Ytelse Fripoliser Sum Sum Risikoresultat Risikoresultat før reassuranse solidarisk fordelt Reassuranse premie Reassuranse erstatninger 0 0 Reassuranseresultat Netto risikoresultat etter reassuranse Endring i erstatningsreserve Annet 0 0 Risikoresultat Renteresultat Netto finansinntekter Herav til kollektivporteføljen (Til)/fra Kursreguleringsfond Garanterte renter reserve Garanterte renter premiefond og pensjonistenes overskuddsfond Renteresultat Kostnadsresultat Innbetalt premie Frigjort ved utbetalinger m.v Faktiske adm.kostnader Administrasjonsresultat Samlet resultat Premie for renterisiko 0 0 Fortjenestemargin for forsikringsrisiko 0 0 Fra/(til) tilleggsavsetninger 0 Netto resultat Disponert resultat til oppreservering til premiefond til pensjonistenes overskuddsfond (POF) til tilleggsavsetninger til fripolisene Resultat etter disponering Teknisk resultat fra regnskap Ikke-teknisk resultat Resultat før skatt Skattekostnad Totalresultat Overført fra/til risikoutjevningsfond Overført fra/til egenkapital

22 Note 24 Skatt SKATTER Grunnlag for skattekostnad, endring i utsatt skatt og betalbar skatt Resultat før skattekostnad /- Permanente forskjeller /- endring i midlertidige forskjeller /- endring i RUF Benyttet fremførbart underskudd 0 0 =Grunnlag for årets skattekostnad Forskjeller som ikke inngår i utsatt skatt/skattefordel Midlertidige forskjeller Fremførbart underskudd =Grunnlag for årets utsatt skatt Pensjonskassen bokfører ikke utsatt skattefordel da de ikke kan sannsynliggjøre bruken av denne. Grunnlag formueskatt Årets avsatte betalbare skatt 75 0 Endring utsatt skatt 0 0 Korreksjon tidligere år 0 0 Årets skattekostnad 75 0 Note 25 Transaksjoner med nærstående parter Pensjonskassen har mottatt innbetaling til premiefond/premie fra sine medlemsbedrifter i 2017 på TNOK Nordea Bank AB ( publ), filial i Norge Nordea Eiendomskreditt AS 450 Nordea Investment Management AB NUF 0 Nordea Funds Norwegian Branch 100 Nordea Finans Norge AS Privatmegleren AS 0 Fortsettelsesforsikring 79 SUM Pensjonskassen har ikke avtale med sponsor om administrasjon av pensjonskassen. Pensjonkassen har avtale om forvaltning av pensjonskassens midler med Nordea Investment Management AS. Note 26 Ansatte, ytelser og lån til ledende ansatte Det var ingen ansatte i pensjonskassen i Honorar til styremedlemmer for 2017 utgjorde TNOK 57. Hans-Ellef Lømo Styremedlem TNOK 57 Administrasjonshonorar til Gabler Pensjonstjenester AS inkluderer arbeid utført av daglig leder i pensjonskassen. Daglig leder er ansatt i Gabler Pension Services AS og mottar ikke godtgjørelse direkte fra pensjonskassen. Ingen medlemmer i styret eller andre personer har avtale om bonus, lån, overskuddsdeling, opsjoner eller andre fordeler fra pensjonskassen, ut over oppgitt styrehonorar og ytelser fra tjenestepensjonsordningen som pensjonskassen administrerer.

23

24

25