September 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Selskapenes resultater veier tyngst August 2007 kommer til å bli husket for uroligheter på verdens børser. Når det stormer som verst er det lett å glemme at det er resultatene som skapes i selskapene som teller! Forrige måned ble preget av den globale aksjekorreksjonen som startet i juli. Det var det såkalte «subprime»- lånesegmentet i USA som utløste børsfallet. «Subprime» er lån som gis til kunder med dårlig kreditthistorikk og til kunder som antas å være kredittverdige, men som ofte ikke kan dokumentere sin inntekt eller formue. Dro ned verdens børser Problemene har imidlertid ikke dukket opp over natten. Lav rente og boligboom i USA har over mange år blitt ledsaget av en svært velvillig utlånsaktivitet, hvor stadig flere har valgt avdragsfrie lån. Disse lånene har så blitt «pakket» sammen og solgt videre til andre banker og institusjonelle investorer, som igjen har ført til at bankene har kunnet øke sine utlån ytterligere. Kombinasjonen av høyere rente og verdifall på boligmarkedet, har ført til en sterk økning i misligholdte lån. Uklarhet og frykt om hvor store problemene egentlig er, og hvem som til syvende og sist må betale regningen, har preget utviklingen i aksjekursene den senere tid. I USA falt Dow Jones indeksen 8,3 prosent fra sin midlertidige topp 19. juli til og med bunnen 16. august. S&P 500 indeksen falt 9,4 prosent fra 19. juli til og med 15. august. Oslo Børs slapp heller ikke unna børsurolighetene snarere tvert i mot. Fra den midlertidige toppen 19. juli, til børsen bunnet ut 16. august, falt indeksen 16,1 prosent. Måneden sluttet likevel langt bedre enn den startet, børsfallet var redusert til en nedgang på 9,5 prosent ved utgangen av måneden. Korreksjon, ikke langvarig fall Også denne gangen, som i tidligere perioder med uro på børsene, har det blitt stilt spørsmål om dette er starten på en lengre periode med fallende markeder. I ODIN tror vi ikke dette er starten på en langvarig nedtur. Vi tror dette er en korreksjon altså et midlertidig og kortvarig markedsfall, hvor aksjekursene blir sendt for langt ned. Selv om korreksjonen denne gangen støtter seg på noen makroøkonomiske størrelser, mener vi at tilstanden til økonomiene verden over er god. Selskapene tjener fortsatt mange penger, og det har ikke kommet vesentlige nedjusteringer av fremtidige inntekter. Dette gjør oss komfortable med prisingen vi ser i markedet i dag. For oss som forvalter byr slike korreksjoner, om ikke annet, på gode muligheter til å kjøpe selskaper på «billigsalg».
Avkastning hittil i år: ODIN Norden: 2,9% ODIN Finland: 9,9% ODIN Norge: 7,2% ODIN Sverige: -1,4% Stramt kredittmarked forsterket børsfallet Likvider har en tendens til å forsvinne når man trenger de som mest. I løpet av de siste månedene har flere finansinstitusjoner strammet kraftig inn på sine utlån. Mange hedgefond og andre aktører har måttet realisere aksjer for å ta ned gjeldsgraden i sine porteføljer. Dette har bidratt til å forsterke børsfallet. Ser man på korreksjonen, er det en klar sammenheng mellom de aksjene som har falt mest og de aksjene som hadde gitt best avkastning inntil korreksjonen startet. Det er typisk et tegn på at det er handlemodeller hos en del aktører som har sagt «selg» der man har hatt fortjeneste, og at det ikke er aksjemarkedet som har gitt klare signaler på økonomiens tilstand i dette tilfellet. God vekst i verdensøkonomien Børsuro til tross. Veksten i verdensøkonomien er sterk. I juli ble veksten i global GDP oppjustert fra 4,9 til 5,2 prosent av International Monetary Fund (IMF). Dette er godt over trend på rundt 3,5 prosent og viser at det fortsatt står bra til med verdensøkonomien. De siste års økonomiske vekst i Asia har ført til en endring i fordelingen av verdiskapningen globalt. Ser vi lengre frem, er det forventet at en stadig større andel av veksten vil komme fra Asia og tilsvarende en stadig mindre andel fra USA. For 2020 er det gjort estimater på at bidraget til verdens GDPvekst vil være over 50 prosent fra Asia regionen (mot 30 prosent i dag), og åtte prosent fra USA (mot 15 prosent i dag). En reduksjon i vekstestimatene i USA vil derfor gi langt mindre utslag på verdensøkonomien fremover enn hva det tidligere har gjort. Resultatene teller mest Når alt kommer til alt, er det selskapenes resultater som bestemmer aksjekursene. I så måte er det lite som har forandret seg over sommeren. Selskapene fortsetter sin gode inntjening. Så langt i resultatsesongen har mellom 70 og 80 prosent av selskapene levert Flere korreksjoner de siste årene 200 3) ODIN Europa: -4,4% 150 1) 2) 100 ODIN Europa SMB: 3,2% 50 2005 2006 2007 Norden Europa Verden Etter flere år med ekstraordinær oppgang i aksjemarkedene, er det lett å glemme at vi i denne perioden har hatt flere større og mindre korreksjoner. For å friske opp hukommelsen kan vi nevne de største de siste to og et halvt årene: 1) oktober 2005 med fall på økte råvarepriser, 2) mai 2006 med inflasjonsfrykt og 3) februar 2007 utløst av kinesisk børsfall og carry trades. Historisk har korreksjoner ofte blitt fulgt av bratte oppturer. Vi tror historien gjentar seg. Når oppturen kommer og hvor bratt den blir, gjenstår å se. Kildedata: Reuters EcoWin. Slik investerer vi Slik investerer vi ODIN er en aktiv forvalter som står fritt til å investere i selskaper, uavhengig av selskapenes størrelse eller vekt i en markedsindeks. Vi investerer i selskaper som vi mener har egenskapene som trengs for å bli «morgendagens vinnere». Vår jobb som fondsforvalter er å gi andelseierne deltagelse i selskapenes verdiøkning. I ODIN forstår vi viktigheten av å ta egne selvstendige investeringsvalg. Våre investeringer foretas på bakgrunn av grundige selskapsanalyser i bransjer og markeder vi kjenner og forstår der vi vet hva som skaper resultatene. Vi er langsiktige eiere som tåler kortsiktig støy fra markedene. Vi foretrekker såkalte verdiselskaper fremfor vekstselskaper. Dette er selskaper med solid omsetning og god resultatutvikling, som er undervurderte i forhold til estimatene på langsiktig resultatutvikling og bokførte verdier. At selskapene faktisk tjener penger og har reelle verdier, gjør at det normalt er få potensielle luftslott blant verdiselskapene.
Avkastning hittil i år: Resultatutvikling og aksjekurser 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 DJ Euro Stoxx DJ Euro Stoxx - Forward 12M EPS I grafen kan du se at vi nå har fått et gap mellom den inntjening selskapene leverer og aksjekursene etter korreksjonen. For at gapet skal lukkes, må enten inntjeningen falle, eller aksjekursene må opp. Vi tror på økte aksjekurser. Kildedata: JCF tall på eller over forventningene, med en samlet inntjeningsvekst pr aksje på 10,8 prosent i første halvår. Ifølge beregninger fra Deutsche Bank har dette medført en økning av estimatene for hele året på 0,8 prosent i løpet av den siste måneden. Resultatsesongen for andre kvartal viser at bedriftene fortsatt skaper store verdier for eierne! Et økonomisk bakteppe preget av relativt lave renter, lav gjeld i selskapene, høy kapasitetsutnyttelse og effekter av tidligere års kostnadskutt, er også med på å bygge opp under vår optimisme. Prisen pr aksje i forhold til både bokførte verdier pr aksje og inntjening pr aksje er heller ikke nevneverdig endret de siste årene. Det vil si at de siste års kraftige oppgangsmarked er drevet av selskapenes inntjening. Sagt på en annen måte: Aksjer har ikke blitt dyrere i denne oppgangsperioden, de har gått hånd i hånd med økt inntjening. Alexandra Morris Senior porteføljeforvalter Forvalter av ODIN Europa og medforvalter av ODIN Global og ODIN Global SMB Fortsatt oppkjøp Gode resultater skaper likviditet. En av driverne i aksjemarkedet har den senere tid vært oppkjøpsbølgen, mye drevet frem av kapitalsterke Private Equityaktører. Økt rente, og banker som strammer inn på utlån, har nå bremset oppkjøpsaktiviteten fra Private Equity. Det trenger imidlertid ikke å bety at oppkjøpsbølgen ebber ut. Mange selskaper er i dag meget likvide. Gode resultater gjennom flere kvartaler, med dertil solide kontantstrømmer, har fylt opp pengebingene. Med mindre oppkjøpskonkurranse fra Private Equity, tror vi at flere selskaper vil benytte anledningen til å kjøpe opp konkurrenter og andre selskaper av strategisk art. Gulroten med selskapssammenslåinger er håp om effektivisering, synergier og til slutt aksjonærverdier på sikt. Fortsatt mer å gå på Vi har ikke gjort noen endringer i våre porteføljer som følge av korreksjonen. Vi er trygge på at våre selskapsvalg er fornuftige. Prisingen av selskapene i porteføljene er attraktiv, både sett ut fra fremtidig resultat, bokførte verdier og kontantstrøm. Selv om det på svært kort sikt er ubehagelig å se lavere verdier på en investering, mener vi at forholdene ligger godt til rette for at vi skal klare å skape verdier på vegne av andelseierne også i tiden som kommer. ODIN Global: -2,4% ODIN Global SMB: -3,0% ODIN Maritim: 41,1% ODIN Offshore: 5,6% ODIN Eiendom: -6,2% ODINs forvalterteam Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Lars Mohagen Kilde alle grafer: ODIN Forvaltning og OBI Det er vel og bra å lese rapporter om ulike land og politiske endringer. Å se det med egne øyne gir enda bedre kunnskap og dypere forståelse. En viktig del av jobben til ODINs forvaltere består av å reise og besøke ulike markeder og selskaper. I samtaler med selskapenes ledelse får vi mer kunnskap og økt forståelse for selskapene og omgivelsene de opererer i. Slik kunnskap utgjør en viktig del av den totale analysen vi gjør på selskapene vi vurderer å investere i. Vi tror det er mulig å oppdage gode undervurderte selskaper, igjen og igjen selskaper vi tror blir «morgendagens vinnere». Helt siden ODIN ble etablert har vi fulgt samme investeringsfilosofi. Filosofien, kombinert med godt forvalterhåndverk, har gitt andelseierne i ODINs aksjefond høy meravkastning over mange år. Resultatene kan du selv se i avkastningsoversikten på neste side.
Avkastningsoversikt pr 31. august 2007 Etableringsdato mnd. Hittil i år 12 mnd 3 år 5 år 10 år Siden etablering AKSJEFOND ODIN Norden 01.06.1990 VINX Benchmark Cap NOK NI * ODIN Finland 27.12.1990 OMX Helsinki CAP ODIN Norge 26.06.1992 Oslo Børs sindex (OSEFX) * ODIN Sverige 31.10.1994 OMXSB Cap GI * ODIN Europa 1) 15.11.1999 MSCI Europe ODIN Europa SMB 2) 15.11.1999 MSCI Europe Small Cap ODIN Global 3) 15.11.1999 MSCI World Net Index* ODIN Global SMB 4) 15.11.1999 MSCI World Net Small Cap Index* ODIN Maritim 31.10.1994 MSCI World Gross Marine Index * ODIN Offshore 18.08.2000 Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index ODIN Eiendom 24.08.2000 Carnegie Sweden Real Estate Index -5,36% 2,90% 19,42% 34,73% 33,92% 12,37% 17,66% -2,45% 7,95% 26,19% 26,91% 26,43% 13,31% 11,51% -5,21% 9,88% 35,99% 32,71% 31,27% 17,28% 26,77% -1,19% 6,70% 23,44% 23,84% 20,85% 8,21% 10,14% -4,58% 7,22% 18,38% 38,42% 35,88% 12,99% 24,02% -4,69% 5,86% 23,18% 32,56% 29,67% 10,45% 15,20% -7,17% -1,40% 20,61% 26,75% 29,10% 17,51% 23,46% -4,69% 1,33% 23,88% 23,97% 25,03% 10,82% 15,20% -4,54% -4,37% 15,08% 27,82% 18,34% - 3,59% -1,19% -0,88% 10,51% 14,40% 11,81% - 0,91% -4,07% 3,18% 24,96% 35,38% 28,91% - 9,99% -4,16% -0,89% 17,98% 23,38% 21,33% - 9,67% -3,61% -2,40% 9,01% 10,86% 9,75% - 2,74% 0,11% -0,73% 8,37% 10,36% 9,74% - -0,16% -4,14% -3,02% 11,87% 11,79% 13,04% - 6,00% -2,67% -3,45% 5,92% 12,33% 15,08% - 8,11% -2,55% 41,07% 60,12% 48,30% 57,94% 22,69% 23,52% -4,28% 38,74% 66,71% 27,24% 32,28% 4,50% 7,45% -6,51% 5,59% 24,31% 52,12% 43,33% - 16,54% 1,21% 27,60% 31,29% 28,10% 20,97% - 4,34% -2,73% -6,24% 22,73% 30,20% 30,21% - 23,60% -1,53% -14,71% 18,72% 24,24% 26,92% - 16,96% 1) Fra 15.11.99 til 24.11.04 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Europafond. 2) Fra 15.11.99 til 24.11.04 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Fra 15.11.99 til 12.06.07 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Global Fund A. 4) Fra 15.11.99 til 12.06.07 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Global Smaller Companies Fund. * Referanseindeksene er justert for utbytte. FOND I FOND RENTEFOND ODIN Robur Øst-Europa 15.11.1999 ODIN Templeton Emerging Markets 15.11.1999 ODIN Templeton Japan 15.11.1999 mnd. Hittil i år 1) MSCI EM Eastern Europe Gross Index USD 2) IFC Investable Composite Index 3) MSCI Japan Etableringsdato Etableringsdato ODIN Pengemarked 31.10.1994 ODIN Kort Obligasjon 31.10.1994 ODIN Obligasjon 28.03.1996 SpareBank 1 Pengemarked 11.03.2003 mnd. 12 mnd 12 mnd 3 år 3 år 5 år 5 år Yield 10 år Rentefølsomhet Siden etablering (p.a) Referanse Index (p.a) -3,95% 0,56% 17,60% 35,37% 34,59% - 18,83% 22,84% 1) -3,60% 5,23% 20,86% 22,37% 20,94% - 7,67% 9,15% 2) -6,34% -13,01% -10,78% -2,44% -2,99% - -11,45% -4,14% 3) 1) og 4) Oslo Børs Statsobligasjons indeks 0,25(ST1X) 2) Oslo Børs Statsobligasjons Durasjon 1 (ST3X) 3) Oslo Børs Statsobligasjons Durasjon 3 (ST4X) Siden etablering (p.a) Referanse Index (p.a) 0,37% 3,61% 2,49% -0,23% 4,82% 0,17 3,16% 4,79% 1) 0,38% 3,07% 2,38% 3,54% 5,22% 0,70 5,42% 5,53% 2) 0,63% 1,19% 1,91% 4,47% 4,98% 2,12 4,93% 5,58% 3) 0,37% 3,63% 2,49% - 4,82% 0,17 2,75% 2,92% 4) ODIN har i Hugin & Munin gjengitt kilder som vurderes som pålitelige. ODIN kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Uttalelser i denne Hugin & Munin reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet Hugin & Munin ble utarbeidet. Ansatte i ODIN Forvaltning kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i Hugin & Munin, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS sine interne retningslinjer for ansattes egenhandel som er utarbeidet i henhold til verdipapir handelloven og Verdipapirfondenes Forening sin bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
I MÅNEDENS TEMA I Spareavtalens fortreffelighet I ODIN snakker vi varmt om spareavtaler i aksjefond. Vi mener at «alle» bør ha minst én spareavtale gående til enhver tid. Risikoen for å tape penger er liten, mens sannsynligheten for å få god avkastning er høy. En spareavtale er kanskje den enkleste og mest effektive måten å bygge opp kapital på. Alt skjer automatisk, og du slipper å tenke på om det er et godt eller dårlig tidspunkt å kjøpe andeler på. Enkelt Hvorfor gjøre sparingen vanskeligere enn det strengt tatt trenger å være? Du som allerede er andelseier i ODINs aksjefond, trenger kun å logge deg inn på «Dine» på odinfond.no. Der kan du enkelt opprette en spareavtale i ett eller flere av ODINs elleve aksjefond. Hele operasjonen er unnagjort med noen få tastetrykk. Er du ikke andelseier hos ODIN, kan du besøke ett av rundt 500 «utsalgssteder» (bankfilialer og frittstående rådgivere) som distribuerer ODINs aksjefond land og strand rundt. Der hjelper rådgiveren deg med alt, inklusive å fylle ut de nødvendige skjema og kontrollere legitimasjon. Du kan også starte en månedlig spareavtale i et ODIN-fond ved å laste ned blanketten fra ODINs nettsider, fylle ut blanketten og sende den til oss pr post eller faks. Husk at vi må ha attestert «rett kopi» av legitimasjon. har utviklet seg - eller hvordan utsiktene til den videre utviklingen er. Dette fører til at når fondet, og dermed ofte markedet, har steget mye over lang tid, får du færre andeler. Når derimot fondet, og også markedet, har falt, får du flere andeler. Dermed blir den gjennomsnittlige kursen på andelene du kjøper svært god. Faktisk er det slik at du oppnår en «rabatt» på andelene i en spareavtale i forhold til et engangsinnskudd - nettopp fordi du tegner andeler både på stigende og fallende kurser. Dog må det bemerkes at det i de aller fleste tilfellene er mest lønnsomt å plassere hele beløpet på en gang, da du får lengre sparetid på et større beløp. Lav risiko Sparing i aksjemarket er forbundet med risiko, ved at aksjekursene svinger i verdi. Dessverre har mange - spesielt de som faktisk ikke sparer - en lei tendens til å overdrive risikoen. Når du sparer i aksjefond vil ikke verdien av sparepengene dine forsvinne. Det verste fallet i moderne tid har vært 50 prosent. Dette skjedde i perioden 2000 2003. Men det tok ikke lang tid før fallet var nullet ut, og i dag har alle som tegnet andeler på dette tidspunktet i ODINs aksjefond oppnådd god avkastning på sparepengene sine. Automatisk Har du først inngått en månedlig spareavtale, skjer faktisk resten av seg selv - du trenger ikke løfte en finger. Hver måned, på den datoen du selv har bestemt, trekkes beløpet (som du også har bestemt selv - dog må det være over 300 kroner) automatisk fra din bankkonto, og det tegnes (kjøpes) andeler i det fondet du har valgt for beløpet. Du kan følge med den løpende verdiutviklingen fra dag til dag på «Dine» på odinfond.no. På nettsiden kan du også følge den løpende kursutviklingen for alle ODINs fond. Effektivt Med en månedlig spareavtale tegner (kjøper) du andeler hver måned, på en på forhånd bestemt dato, uavhengig av hvordan fondet I vårt eldste fond, ODIN Norden som ble startet 1. juni 1990, har ingen noen gang i fondets historie tapt penger på en månedlig spareavtale - gitt at spareavtalen fortsatt løper i dag og det har vært minst 12 innskudd. God lønnsomhet I ODIN Norden har den dårligste pengevektede avkastning på en spareavtale - uavhengig av når den ble startet - vært 19,1 prosent pr år, under forutsetning at denne avtalen fortsett løper. For ordens skyld, den aktuelle spareavtalen ble startet 31. august 1993. Totalt er det plassert 168 000 kroner, fordelt på 168 innskudd á 1 000 kroner. Markedsverdien på spareavtalen er i dag 718 473 kroner. Det tilsvarer en nettoavkastning på 550 473 kroner før skatt.
ODINs aksjefond ODIN har elleve egenforvaltede aksjefond. Alt fra aksjefond som investerer i enkeltland eller enkeltbransjer, til brede nordiske, europeiske eller globale aksjefond. Globale fond: ODIN Global ODIN Global SMB ene kan fritt investere i selskaper over hele verden enes risikoprofil er lav/middels sammenlignet med andre aksjefond forvaltet av ODIN. Land fond: ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Finland ene kan fritt investere i selskaper som er børsnotert eller har sitt hovedkontor eller sin opprinnelse i det respektive land. enes risikoprofil er høy sammenlignet med andre aksjefond forvaltet av ODIN. Regionale fond: ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden ene kan investere i selskaper som er børsnotert eller har sitt hovedkontor eller sin opprinnelse i Europa/Norden. enes risikoprofil er middels sammenlignet med andre aksjefond forvaltet av ODIN. Bransjefond: ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Eiendom ene investerer kun i én bransje og er således avhengig av denne bransjens utvikling. enes risikoprofil er høy sammenlignet med andre aksjefond forvaltet av ODIN. I ODIN har vi en enkel tommelfingerregel for når du bør investere i aksjefond: Når du har råd. Det høres kanskje enkelt ut, men prøver du å treffe midlertidige bunner og topper, er sjansen stor for å mislykkes. Vår anbefaling er heller å spare jevnt over tid i en spareavtale, og innløse jevnt over tid i en uttaksavtale. I utgangspunktet vil avkastningen du oppnår avhenge av hvor lenge du sparer og aksjefondets utvikling. I en spareavtale er det ytterligere ett poeng som dukker opp nemlig hvordan du sparer. Ved å kjøpe andeler hver måned, oppnår du som regel en god gjennomsnittskurs på andelene. Du går verken inn på topp eller bunn med alle pengene og du kjøper flere andeler når markedet faller. Valg av fond Hovedgrunnen til å spare i aksjefond er at du skal få høyere avkastning på sparepengene dine enn du ellers ville fått. Sparing i aksjefond gir over tid en høyere forventet avkastning enn for eksempel banksparing. Men, du må være klar over at verdien på plasseringen vil svinge i takt med variasjoner i markedsverdien til de verdipapirene fondet har investert i. Historisk har langsiktige plasseringer i aksjemarkedet gitt en årlig meravkastning på 3-6 prosentpoeng i forhold til tradisjonell banksparing. Vi anbefaler en tidshorisont på minimum 5 år ved sparing i aksjefond. Dersom du kun skal ha én spareavtale, eller kun én investering i ett fond, foreslår vi et av våre fond med bredt investeringsmandat: ODIN Global ODIN Europa ODIN Norden Årsaken til at vi trekker frem disse fondene, er at de kan investere i flere markeder, uavhengig av selskapenes størrelse eller bransjetilknytning. Det finnes imidlertid mange grunner til å plassere i flere av våre aksjefond. Du kan lese mer om ODINs ulike aksjefond på www.odinfond.no. ODINs aksjefond kjøper du enten som en engangsplassering eller som spareavtale. Minste engangsbeløp er 3 000 kroner, mens minste beløp ved en spareavtale er 300 kroner. Kjøp av fond Første gang du tegner (kjøper) andeler i et av ODINs fond, må det gjøres skriftlig på blankett (engangstegning eller spareavtale) som kan skrives ut fra www.odinfond.no, eller bestilles via ODINs kunde - og distributørservice på telefon 22 01 02 04. Som andelseier i ODIN-fond kan du kjøpe og selge andeler, samt opprette spareavtaler via internett «Dine» (VPS Investortjeneste). Skal du starte en uttaksavtale eller endre på en eksisterende spareavtale, må dette gjøres skriftlig på egen blankett. Ferdig utfylt blankett sendes pr post eller via faks 22 01 02 01. Husk rett kopi av godkjent legitimasjon (sertifikat, pass eller bankkort). Har du spørsmål rundt kjøp av andeler, ta kontakt med ODIN på telefon 22 01 02 04. www.odinfond.no ODIN Forvaltning AS. Dronning Mauds gate 11, 0250 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, 0122 Oslo Tlf: 22 01 02 03 Faks: 22 01 02 01 E-post: kundeservice@odinfond.no Webadresse: www.odinfond.no Organisasjonsnummer: NO 957 486 657 Selskapet er heleid av SpareBank 1 Gruppen AS