ÅRSRAPPORT 20
Innhold Kjære andelseier 3 Årsberetning 20 4 Innkalling til valgmøte 7 Fondsinformasjon og årsregnskap 8 Porteføljeoversikt 28 Noter 48 Revisors beretning 54
morten rasten Administrerende Direktør Danske Capital AS KOMMENTAR FRA ADMINISTRERENDE DIREKTØR Kjære andelseier Vi har lagt bak oss et godt år, og verdens aksjemarkeder har også i år utviklet seg i positiv retning. I løpet av året som gikk har usikkerheten i finansmarkedene avtatt i forhold til året før, men det store samtaleemne i 20 ble allikevel problemene rundt europeisk statsgjeld, hvor Hellas sine problemer har kommet tydeligst frem. Den amerikanske sentralbanken sin introduksjon av nye stimulansetiltak viser også at verdens største økonomi fremdeles ikke er helt selvgående. Norge har vist at landet var bedre rustet etter finanskrisen enn mange andre land. Til tross at det fremdeles er utfordringer der ute ser vi med positive øyne på 2011. Avkastning på fondene Oslo Børs leverte i 20 en hyggelig avkastning og endte til slutt på 439,7 poeng, noe som var en økning på 18,4% for året. Fondsindeksen leverte en avkastning på 22,3%. De fleste av våre norske aktivt forvaltede aksjefond har også levert gode resultater målt både mot referanseindeks og mange konkurrenter og avkastningen har variert mellom 21,6% og 24,2%. Vårt vekstfond som fokuserer på små og mellomstore selskaper leverte en avkastning på 14,4%, noe som var 2,5% bedre enn sin referanseindeks. Våre rentefond hadde et godt år til tross for at våre obligasjonsfond endte bak sin indeks. Obligasjonsfondene leverte begge en avkastning på 4,2%, mot indeksavkastningen på 4,4%. Mindreavkastningen skyldes i hovedsak at gjeldsproblematikken i Europa har presset opp kredittpremiene gjennom året, noe som ikke har berørt indeksen da denne er utelukkende norsk stat. Pengemarkedsfondene hadde et godt år med en avkastning på mellom 2,6% og 2,7% mot indeksen på 2,3%. Danske Invest Horisont Aksje hadde en avkastning på 18,3% mot den sammensatte referanseindeksens 18,5%. Danske Invest Horisont Rente Hadde sitt første hele år i drift og leverte en avkastning på 3,9% mot referanseindeksens 2,3%. Utsikter for fremtiden Ved inngangen til 2011 vurderer vi at vekstbildet for global økonomi er forbedret og at nivået er avtagende, dog ikke forsvunnet. Dette har ført til at appetitten har økt og at investorene hever sin andel av aksjer i porteføljene. Vår vurdering er derfor at aksjer vil gi en konkurransemessig god avkasting i inneværende år. Investor må allikevel påregne volatile markeder i året som kommer. Vi tror på at råvareprisene vil holde seg høye fremover og at dette vil være med på å understøtte en videre positiv utvikling på Oslo Børs. Når det gjelder rentemarkedet tror vi at rentene kommer til å stige fra dagens lave nivåer. Vi forventer at den nye sentralbanksjefen vil starte å heve styringsrenten i slutten av 1. halvår. På den positive siden tror vi at kredittpåslaget som norske banker må betale for å få låne penger vil minke. Informasjon om våre ulike fond finnes på fondenes hjemmeside: www.danskeinvest.no. Dersom du ønsker rådgivning angående sparing, er du alltid velkommen til å ringe en rådgiver hos vår distributør Fokus Bank på telefon 08540. Med vennlig hilsen Morten Rasten, Adm. direktør DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20 3
ÅRSBERETNING 20 Virksomheten i 20 Danske Capital AS, med hovedsete i Oslo, er et heleid datterselskap av Danske Bank A/S, med kontor i Stortingsgata 6 i Oslo. Selskapet inngår som en del av totaltilbudet innen kapitalforvaltning i Danske Bank konsernet. Selskapets formål er å forvalte verdipapirfond og utøve aktiv forvaltning av investorers portefølje, på individuell basis og etter investors fullmakt overfor det institusjonelle og private sparemarkedet i Norge. Selskapet har også konsesjon til å utøve rådgivning om finansielle instrumenter samt oppbevaring og forvaltning av fondsandeler. Danske Capital er en del av Danske Banks kapitalforvaltningsmiljø som blant annet forvalter Danske Invest. Danske Invest er et samlet tilbud av nasjonale og internasjonale verdipapirfond. Danske Capital har ved utgangen av året 27 fond registrert i Norge med ulike investeringsmandater. I tillegg til dette opptrer vi også som salgsrepresentant for utenlandske verdipapirfond forvaltet av andre Danske Capital enheter, samt fond forvaltet av andre eksterne forvaltere. Forvaltningsmiljøet i Norge er en frittstående juridisk enhet som samarbeider med de øvrige Danske Capital enhetene på tvers av landegrensene. Ved utgangen av året hadde alle Danske Capital enhetene en forvaltningskapital på kr 630 mrd. og totalt 535 ansatte. Fondsmarkedet Forvaltningskapitalen i verdipapirfond forvaltet av norske verdipapirfondsforetak fortsatte veksten fra 2009 inn i 20 etter det store fallet i 2008. Samlet forvaltningskapital har økt med 20 %, hvorav % skyldes nytegning i fond. Den samlede forvaltningskapitalen i de norske verdipapirselskapene utgjorde ved årets slutt totalt kr 498 mrd, som er en økning på kr 84 mrd. Det ble tegnet andeler for kr 41 mrd, hvorav aksjer sto for kr 16 mrd, kombinasjonsfond kr 4 mrd, obligasjonsfond kr 27 mrd mens pengemarkedsfond hadde en tilbakegang på 1 mrd. Samlet forvaltningskapitalen i Danske Capital utgjorde ved regnskapsårets slutt kr 30,3 mrd, hvilket er en økning fra kr 9,7 mrd i forhold til fjoråret. Av dette utgjør Danske Invest fond kr 12 mrd, noe som er en økning på 51 % fra 2009. Økningen er et resultat av nettotegning på kr 3,2 mrd og en markedsvekst på kr 0,9 mrd. Øvrige fond forvaltet av Danske Capital har en samlet markedsverdi på kr 3,9 mrd, noe som er opp 0,9 mrd fra 2009. Selskapets samlede forvaltningskapital i norskregistrerte fond er kr 16,3 mrd, noe som gir en markedsandel ved årsskiftet for norskregistrert fond på 3,3 % mot 2,7 % ved inngangen til året. Danske Capital hadde ved utgangen av året kr 13,8 mrd under aktiv forvaltning, en økning på 4,7 mrd fra 2009. En større andel av aktivforvaltningsmandatene som selskapet forvalter er investert i verdipapirfond forvaltet av selskapet. Ved utgangen av året hadde vi 37 739 kundeforhold i fond og egne mandater, noe som er en nedgang fra 38 653 siden forrige årsskifte. Avkastning på fondene Våre aktivt forvaltede allokeringsfond har levert resultater på linje med markedet. Danske Invest Horisont Aksje hadde en avkastning på 18,3 % mot den sammensatte referanseindeksens på 18,5 %. Danske Invest Horisont Rente levert en avkastning på 3,9 % mot indeksens 2,3 %. Oslo Børs har lagt bak seg et godt år med en oppgang for Fondsindeksen på 22,3 %. Våre brede norske aktivt forvaltede Danske Invest aksjefond har levert solide resultater, målt både mot referanseindeks og mange av våre konkurrenter, og avkastningen for fondene har variert mellom 21,6 % og 24,2 %. Vårt norske vekstfond har levert 14,4 % mot indeks på 11,8 %. Våre Danske Invest obligasjonsfond leverte en avkastning på 4,2 %, mot indeks på 4,4 %, mens pengemarkedsfondene ga en avkastning mellom 2,6 % og 2,9 %, mot indeks på 2,3 %. Øvrige fond som Danske Capital forvalter markedsføres i hovedsak under andre navn enn Danske Invest. Disse fondene er både aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond og har alle hatt en tilfredsstilende avkastning ift deres investeringsmandat gjennom året. 4 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20
Utsiktene for 2011 Ved inngangen til 2011 synes vekstbildet for global økonomi å være forbedret samt at nivået er avtagende, dog ikke forsvunnet. Dette har ført til at appetitten har økt og at investorene øker sin andel av aksjer i porteføljene. Fortsatt høye råvarepriser fremover vil isolert sett være med på å understøtte en videre positiv utvikling på Oslo Børs. De samlede markedssignaler for aksjer kan gi grunnlag for en positiv avkasting i 2011. Investor må allikevel påregne volatile markeder i året som kommer. Når det gjelder rentemarkedet ser vi at rentene kan komme til å stige fra dagens lave nivåer. Det er forventninger til at den nye sentralbanksjefen vil starte å heve styringsrenten i slutten av 1. halvår. Samtidig ser vi signaler om at kredittpåslaget som norske banker må betale for å få låne penger kan minke i tiden som kommer. Disse to effektene kan virke mot hverandre for en renteinvestor med kreditteksponering. Det er fortsatt usikkerhet knyttet til hvilken effekt som eventuelt vil være sterkest. Finansiell Våre rentefond er investert i pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner, og vil være eksponert for både rente og kreditt. Rente er for endringer i fondsverdien som følge av endringer i det generelle rentenivået. Kreditt er endringer i fondsverdien som følge av endringer i markedets syn på utsteders kredittverdighet og kravet til kredittpremie, eller endringer i fondsverdien som følge av tap ved at låntager misligholder sine låneforpliktelser eller går konkurs. Aksjefondene vil være eksponert for selskaps og generell aksjemarkeds. Selskaps er for endringer i fondsverdien som følge av svingninger i enkeltselskaper fondene er investert i. Generell aksjemarkeds vil si endrings i fondsverdien som følge av generelle svingninger i aksjemarkedet. Fond i fond vil være eksponert for er knyttet til aksjefond og rentefond. Fondene vil også være eksponert for likviditets som følge av endringer i markedets syn på et verdipapirs likviditet. Fond som investerer i utenlandske verdipapirer vil i tillegg være eksponert for valuta. Våre norske rentefond er ikke eksponert mot valuta, og våre norske aksjefond har i veldig begrenset grad valuta i forbindelse med investeringer i selskaper som har sin hovednotering på en utenlandsk børs. Fond i fond kan ha valuta i de tilfeller der hovedfondet investerer i underfond med annen valutaeksponering enn norske kroner og valutaen ikke sikres. Dersom fondene valutasikres anses valutaen som liten. Oppgjørsen er forbundet med rettidig oppgjør ved kjøp og salg av verdipapirer, og anses som liten da alle fondene benytter forvalteroppgjør ved alle sine verdipapirhandler. Dette er ikke en fullstendig beskrivelse av alle er ved å investere i våre fond. Fondenes prospekter må derfor leses nøye før man investerer. Vurder fondenes investeringsformål, og kostnader nøye før en investering gjennomføres. Alle verdipapirfondene er klassifisert i samsvar med gjeldende bransjestandard utarbeidet av Verdipapirfondenes Forening. Risikoprofilen og verdiutviklingen for de ulike verdipapirfond er angitt i rapporten under beskrivelsen av det enkelte fond. Risikostyring Ved forvaltningen av fondene utøver Danske Capital en disiplinert investeringsmetodikk med fokus på kontrollert tagning i den hensikt å oppnå en forutsigbar og god avkastning. Investeringskonseptet er innrettet mot å maksimere fondets avkastning med et bevisst forhold til utnyttelsen innenfor fondets vedtekter. Dette medfører at fondets sammensetting vil avvike fra indeksens sammensetting. Daglig kontroll av fondenes investeringer mot vedtekter og forvalterens investeringsmandat, sikrer at forvaltningen skjer innenfor gjeldende lovgivning og definerte mål. Endringer i fondene DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20 5
ÅRSBERETNING 20 Det har gjennom året ikke vært noen materielle endringer i vedtektene til fond som forvaltningsselskapet forvalter. Ekstraordinært store innløsninger Danske Capital har etablert særskilte rutiner som følges ved store innløsninger i fondene, som sikrer likebehandling av andelseierne. I løpet av 20 har det ikke vært gjennomført større netto innløsninger for noen av våre fond. Organisering Danske Capital er forretningsfører og forvalter for de norske Danske Invest fondene, og Fokus Bank, filial av Danske Bank A/S, er depotmottaker. Danske Capital inngår som en del av den samlede virksomheten i Danske Bank konsernet, og er tett knyttet opp mot konsernets bankvirksomhet. I Norge er bankvirksomheten representert ved Fokus Bank. Det er ingen ansatte i de enkelte fond, men i forvaltningsselskapet. Arbeidsmiljøet i selskapet anses som godt. Fondenes investeringsvirksomhet forurenser ikke det ytre miljø. Det er gjort noen endringer i styrets sammensetting gjennom året. Henrik Ruud ble gjenvalgt som andelseiernes representant for 2 nye år og Kirsten Helenea Müller ble valgt som varamedlem for 2 år. Som eiervalgt styremedlem ble Anne Marit Standeren valgt for 2 år. Danske Capital har etablerte rutiner for intern kontroll som skal bidra til at den operasjonelle en begrenses. Kvaliteten på den interne kontrollen rapporteres en gang per år i forvaltningsselskapet, med en avsluttende rapport fra selskapets ledelse til styret. Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet en tilfredsstillende beskrivelse av fondenes stilling ved årsskiftet. Årsregnskapet viser at det er grunnlag for videre drift. Etter styrets oppfatning gir fremlagte årsregnskap og balanse, med tilhørende noter for forvaltningsselskapet, fyllestgjørende informasjon om driften og stillingen ved årsskiftet. Det har ikke inntruffet forhold etter regnskapsårets slutt som har betydning for vurderingen av regnskapet. Disponering av årets resultat Disponeringen av årets overskudd er gjennomført i de respektive fonds regnskaper og balanser. Styret takker alle andelseiere for tilliten de har vist ved å la Danske Capital forvalte deres midler. Oslo, 27. januar 2011 Styret i Danske Capital AS Lars Eigen Møller Styrets leder Kurt Hangaard Anne Marit Standeren Jan-Frode Janson Nestleder Kai Gjesdal Henriksen Henrik Ruud Morten Rasten Adm. direktør 6 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20
Innkalling til valgmøte Onsdag 16. mars 2011, kl 09:00 Danske Invest Norge I Danske Invest Norge II Danske Invest Norske Aksjer Institusjon I Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II Danske Invest Norge Vekst Danske Invest Horisont Aksje Danske Invest Horisont Rente Danske Invest Aktiv Formuesforvaltning Danske Invest Aktiv Formuesforvaltning Aksjer Danske Invest Norsk Obligasjon Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon Danske Invest Norsk Likviditet Danske Invest Norsk Likviditet Institusjon Danske Invest Banksikkerhet Danica Pensjon Norge - Aksje Danica Pensjon Norge - Obligasjon Investeringsprofil Aksjer Investeringsprofil Renter Unifor Aksjer Unifor Renter Vekterfond Aksjer I Vekterfond Aksjer II Vekterfond Trygg Vekterfond Balansert Vekterfond Offensiv SPV Aksje SPV Rente for ovennevnte verdipapirfond, som alle er forvaltet av Danske Capital AS. Møtet holdes i Fokus Banks lokaler, Stortingsgata 6, 0161 Oslo 7. etasje. Dagsorden 1. Godkjenning av innkalling 2. Valg av møteleder 3. Valg av to representanter til å undertegne protokollen 4. Styrets årsberetning for fondene som er nevnt ovenfor 5. Valg av andelseiernes styrerepresentanter 6. Innmeldte spørsmål fra andelseierne På valgmøtet har andelseier rett til å få drøftet spørsmål som meldes skriftlig til styret i forvaltningsselskapet innen en uke før valgmøtet holdes. Med unntak av ovennevnte valg, kan valgmøtet ikke treffe vedtak som binder fondene eller forvaltningsselskapet. Undertegnet påmelding må være Danske Capital AS i hende senest 9.mars, og må inneholde følgende opplysninger: Navn, fødsels- og personnummer VPS kontonummer til andelseier Hvilke verdipapirfond og hvor mange andeler andelseier har Ønsker du at andre skal møte på dine vegne, må du opplyse om dette ved påmeldingen. Etter valgmøtet blir det holdt en presentasjon med følgende tema: Danske Invest Horisont Aksje den optimale aksjeporteføljen? Det blir enkel servering. Med vennlig hilsen Danske Capital AS Morten Rasten, Adm. direktør Selskapets postadresse: Danske Capital AS, Postboks 1170 Sentrum, 07 Oslo Telefaks: 854 09 801 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20 7
FONDSINFORMASJON og årsregnskap Danske Invest Norge I Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 5.296,14 Univers Norge, Aksjer ISIN-kode NO0008000577 Bloomberg Ticker FFNORGE Oppstart 03-01-1994 Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 448,9 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 2,00 % Kjøpskostnader 2.00 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) Avkastning og referanseindeks Fondets avkastning i 20 var 23,0 % mot indeks 22,3 %. Fondets meravkastning var dermed 0,7 %. Det var valget av enkeltselskaper som bidro mest til fondets meravkastning og bidro til den positive avkastningen. Relativ avkastning Året startet svakt med fokus på økte premier forbundet med usikkerheten rundt gjeldssituasjonen og budsjettunderskuddet til Hellas og enkelte andre europeiske land. I tillegg ble enkelte av våre oljeservice og oljeselskaper påvirket negativt av oljeutslippet i Mexicogulfen. I løpet av året steg stemningen, i takt med økte tiltakspakker fra myndighetene og mer positive makrotall enn tidligere forventet. Det største negative bidraget kom fra den svake kursutviklingen til Norsk Hydro. Våre største positive bidrag kom fra Kongsberg Gruppen, Lerøy og Subsea7. Markedet Det norske aksjemarkedet er sterkt dominert av energi og råvarer, og har styrket seg mer enn det globale aksjemarkedet i 20.. Strukturelt Fondet har økt sin eksponering mot oil-service og råvarer i perioden. Forventninger til markedet All erfaring viser at dersom en utelukkende kjøper aksjer når alt ser trygt og bekymringsløst ut, blir avkastningen svak over tid. De beste tidspunktene å kjøpe aksjer er når det har vært stor usikkerhet og markedet har falt. Dagens prising reflekterer fortsatt betydelig usikkerhet i verdensøkonomien. Vår konklusjon blir derfor en positiv, men forsiktig, holdning til norske aksjer på nåværende tidspunkt. Strategi fremover Fondets strategi er blitt noe mer aggressiv. Vi konsentrerer porteføljen om solide store selskaper med høy likviditet for å være i posisjon for fremtidig markedsoppgang. Foruten energi og råvarer holder vi større posisjoner i utvalgte defensive selskaper. Avkastningshistorikk De siste 5 årene har fondet levert en årlig avkastning på 9,8 %. RISIKOINDIKATOR ÅRLIG AVKASTNING I NOK SEKTOR ALLOKERING Lav FOND Høy 80 60 40 20 0-20 -14,6% -31,4% 47,1% 39,2% 35,4% 30,7% 13,0% -49,4% 74,0% 23,0% Energi 37,81% Industri 17,53% Basis industri 14,24% Finans 8,67% Telekom 6,53% Dagligvarer 6,39% Varige forbruksgoder 3,69% Øvrige 5,14% -40 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Danske Invest Norge II Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 6.082,49 Univers Norge, Aksjer ISIN-kode NO0008000460 Bloomberg Ticker FFNORG2 Oppstart 03-01-1994 Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 215,2 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 1,25 % Kjøpskostnader 1.50 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) Avkastning og referanseindeks Fondets avkastning i 20 var 24,2 % mot indeks 22,3 %. Fondets meravkastning var dermed 1,9 %. Det var valget av enkeltselskaper som bidro mest til fondets meravkastning og bidro til den positive avkastningen. Relativ avkastning Året startet svakt med fokus på økte premier forbundet med usikkerheten rundt gjeldssituasjonen og budsjettunderskuddet til Hellas og enkelte andre europeiske land. I tillegg ble enkelte av våre oljeservice og oljeselskaper påvirket negativt av oljeutslippet i Mexicogulfen. I løpet av året steg stemningen, i takt med økte tiltakspakker fra myndighetene og mer positive makrotall enn tidligere forventet. Det største negative bidraget kom fra den svake kursutviklingen til Norsk Hydro. Våre største positive bidrag kom fra Kongsberg Gruppen, Lerøy og Subsea7. Markedet Det norske aksjemarkedet er sterkt dominert av energi og råvarer, og har styrket seg mer enn det globale aksjemarkedet i 20. Strukturelt Fondet har økt sin eksponering mot oil-service og råvarer i perioden. Forventninger til markedet All erfaring viser at dersom en utelukkende kjøper aksjer når alt ser trygt og bekymringsløst ut,.blir avkastningen svak over tid. De beste tidspunktene å kjøpe aksjer er når det har vært stor usikkerhet og markedet har falt. Dagens prising reflekterer fortsatt betydelig usikkerhet i verdensøkonomien. Vår konklusjon blir derfor en positiv, men forsiktig, holdning til norske aksjer på nåværende tidspunkt. Strategi fremover Fondets strategi er blitt noe mer aggressiv. Vi konsentrerer porteføljen om solide store selskaper med høy likviditet for å være i posisjon for fremtidig markedsoppgang. Foruten energi og råvarer holder vi større posisjoner i utvalgte defensive selskaper. Avkastningshistorikk De siste 5 årene har fondet levert en årlig avkastning på,8 %. RISIKOINDIKATOR ÅRLIG AVKASTNING I NOK SEKTOR ALLOKERING Lav FOND Høy 80 60 40 20 0-20 -12,9% -30,4% 48,3% 40,2% 36,5% 31,4% 13,4% -48,5% 75,0% 24,2% Energi 37,58% Industri 17,77% Basis industri 14,22% Finans 8,59% Telekom 6,51% Dagligvarer 6,33% Varige forbruksgoder 3,65% Øvrige 5,36% -40 01 02 03 04 05 06 07 08 09 8 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20
Danske Invest Norge I Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 30.907 70.751 Utbytte 12.043.771 7.672.687 Realiserte kursgevinster/tap 4) 42.322.948 -.940.679 Netto endring i urealiserte kursgev./tap 38.019.346 194.041.918 Andre porteføljeinntekter 18.940 Porteføljeresultat 92.435.911 190.844.677 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 449.345.313 420.607.353 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter - - 2. Andre fordringer 439.913 - Bankinnskudd 1.876.078 524.553 Sum eiendeler 451.661.304 421.131.906 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 262.744 298.158 Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 7.966.305 6.448.790 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 474.455 687.551 Netto forvaltningskostnader 8.178.016 6.838.183 - - Resultat før skattekostnad 84.257.896 184.006.493 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 84.257.896 184.006.493 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap - - 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året - - 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital 84.257.896 184.006.493 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 84.759.621 97.551.180 2. Over/underkurs -118.114.626-75.353.548 Opptjent egenkapital 482.278.076 398.020.181 Sum egenkapital 448.923.071 420.217.812 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere 688.132 221.152 2. Annen gjeld 1.560-3. Skyldig meglere 1.337.216-4. Påløpt forvaltningshonorar 711.324 692.942 Sum gjeld 2.738.232 914.094 Sum gjeld og egenkapital 451.661.304 421.131.906 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser Danske Invest Norge II Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 55.342 68.946 Utbytte 8.656.641 3.444.621 Realiserte kursgevinster/tap 4) 43.230.993.268.334 Netto endring i urealiserte kursgev./tap -1.952.286 80.543.812 Andre porteføljeinntekter 12.671 Porteføljeresultat 50.003.361 94.325.712 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 214.809.398 246.233.650 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter - - 2. Andre fordringer 132.401 - Bankinnskudd 1.499.219 938.565 Sum eiendeler 216.441.019 247.172.215 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 595.636 312.077 Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 3.261.459 1.837.591 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 536.070 439.868 Netto forvaltningskostnader 3.201.893 1.965.382 - - Resultat før skattekostnad 46.801.467 92.360.329 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 46.801.467 92.360.329 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap - - 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året - - 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital 46.801.467 92.360.329 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 35.382.658 50.296.148 2. Over/underkurs -86.402.792-23.424.295 Opptjent egenkapital 266.242.059 219.440.592 Sum egenkapital 215.221.925 246.312.445 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere 20.358 0.164 2. Annen gjeld 4.485 65 3. Skyldig meglere 982.991 512.115 4. Påløpt forvaltningshonorar 211.259 247.427 Sum gjeld 1.219.093 859.770 Sum gjeld og egenkapital 216.441.019 247.172.215 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20 9
FONDSINFORMASJON og årsregnskap Danske Invest Norske Aksjer Institusjon I Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 3.291,17 Univers Norge, Aksjer ISIN-kode NO00047228 Bloomberg Ticker DCDFNAI Oppstart 13-04-2000 Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 1.659,0 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 0,90 % Kjøpskostnader 0.30 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) Avkastning og referanseindeks Fondets avkastning i 20 var 21,64 % mot indeks 22,27 %. Fondets mindreavkastning var dermed minus 0,63 % i forhold til fondets referanseindeks. Fondets avkastning var imidlertid 3,2% bedre enn det generelle markedet (OSEBX) som steg 18,4%. Relativ avkastning Året startet svakt med fokus på økte premier forbundet med usikkerheten rundt gjeldssituasjonen og budsjettunderskuddet til Hellas og enkelte andre europeiske land. I tillegg ble enkelte av våre oljeservice og oljeselskaper påvirket negativt av oljeutslippet i Mexicogulfen. I løpet av året steg stemningen, i takt med økte tiltakspakker fra myndighetene og mer positive makrotall enn tidligere forventet. Det største negative bidraget kom fra den svake kursutviklingen til Norsk Hydro. Våre største positive bidrag kom fra Kongsberg Gruppen, Lerøy og Subsea7. Markedet Det norske aksjemarkedet er sterkt dominert av energi og råvarer, og har styrket seg mer enn det globale aksjemarkedet i 20. Strukturelt Fondet har økt sin eksponering mot oil-service og råvarer i perioden. Forventninger til markedet All erfaring viser at dersom en utelukkende kjøper aksjer når alt ser trygt og bekymringsløst ut, blir avkastningen svak over tid. De beste tidspunktene å kjøpe aksjer er når det har vært stor usikkerhet og markedet har falt. Dagens prising reflekterer fortsatt betydelig usikkerhet i verdensøkonomien. Vår konklusjon blir derfor en positiv, men forsiktig, holdning til norske aksjer på nåværende tidspunkt. Strategi fremover Fondets strategi er blitt noe mer aggressiv. Vi konsentrerer porteføljen om solide store selskaper med høy likviditet for å være i posisjon for fremtidig markedsoppgang. Foruten energi og råvarer holder vi større posisjoner i utvalgte defensive selskaper. Avkastningshistorikk De siste 5 årene har fondet levert en årlig avkastning på,8 %. RISIKOINDIKATOR ÅRLIG AVKASTNING I NOK SEKTOR ALLOKERING Lav FOND Høy 80 60 40 20 0-20 -13,0% -30,3% 48,1% 40,5% 37,6% 37,6% 14,4% -49,5% 76,6% 21,6% Energi 39,03% Industri 15,14% Basis industri 14,54% Finans 9,30% Telekom 6,38% Dagligvarer 5,49% Varige forbruksgoder 5,23% Øvrige 4,88% -40 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.403,13 Univers Norge, Aksjer ISIN-kode NO00340748 Bloomberg Ticker - Oppstart 28-11-2006 Utbytte Ja Forvaltet kapital, mill. 753,5 Registreringsland - Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 0,90 % Kjøpskostnader 0,20 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) Avkastning og referanseindeks Fondets avkastning i 20 var 24,1 % mot indeks 22,3 %. Fondets meravkastning var dermed 1,8 %. Det var valget av enkeltselskaper som bidro mest til fondets meravkastning og bidro til den positive avkastningen. Relativ avkastning Året startet svakt med fokus på økte premier forbundet med usikkerheten rundt gjeldssituasjonen og budsjettunderskuddet til Hellas og enkelte andre europeiske land. I tillegg ble enkelte av våre oljeservice og oljeselskaper påvirket negativt av oljeutslippet i Mexicogulfen. I løpet av året steg stemningen, i takt med økte tiltakspakker fra myndighetene og mer positive makrotall enn tidligere forventet. Det største negative bidraget kom fra den svake kursutviklingen til Norsk Hydro. Våre største positive bidrag kom fra Kongsberg Gruppen, Lerøy og Subsea7. Markedet Det norske aksjemarkedet er sterkt dominert av energi og råvarer, og har styrket seg mer enn det globale aksjemarkedet i 20. Strukturelt Fondet har økt sin eksponering mot oil-service og råvarer i perioden. Forventninger til markedet All erfaring viser at dersom en utelukkende kjøper aksjer når alt ser trygt og bekymringsløst ut, blir avkastningen svak over tid. De beste tidspunktene å kjøpe aksjer er når det har vært stor usikkerhet og markedet har falt. Dagens prising reflekterer fortsatt betydelig usikkerhet i verdensøkonomien. Vår konklusjon blir derfor en positiv, men forsiktig, holdning til norske aksjer på nåværende tidspunkt. Strategi fremover Fondets strategi er blitt noe mer aggressiv. Vi konsentrerer porteføljen om solide store selskaper med høy likviditet for å være i posisjon for fremtidig markedsoppgang. Foruten energi og råvarer holder vi større posisjoner i utvalgte defensive selskaper. Avkastningshistorikk De siste 5 årene har fondet levert en årlig avkastning på 8,5 %. RISIKOINDIKATOR ÅRLIG AVKASTNING I NOK SEKTOR ALLOKERING Lav FOND Høy 80 60 40 20 0-20 15,0% -48,7% 75,3% 24,1% Energi 37,18% Industri 17,06% Basis industri 14,13% Finans 9,41% Telekom 7,50% Dagligvarer 6,25% Varige forbruksgoder 3,65% Øvrige 4,81% -40 01 02 03 04 05 06 07 08 09 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20
Danske Invest Norske Aksjer Institusjon I Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 195.265 228.834 Utbytte 43.571.694 17.665.435 Realiserte kursgevinster/tap 4) 91.908.370 16.293.731 Netto endring i urealiserte kursgev./tap 183.237.520 392.341.704 Andre porteføljeinntekter 50.089 - Porteføljeresultat 318.962.940 426.529.703 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 1.658.390.638 1.161.909.450 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter - - 2. Andre fordringer 655.506 3.541.080 Bankinnskudd 2.855.435 3.730.674 Sum eiendeler 1.661.901.579 1.169.181.204 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 1.395.582 1.147.779 Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 12.456.500 6.364.877 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 1.816.202 1.646.745 Netto forvaltningskostnader 12.877.121 6.863.842 Resultat før skattekostnad 306.085.819 419.665.860 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 306.085.819 419.665.860 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap - - 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året - - 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital 306.085.819 419.665.860 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 504.081.612 429.354.701 2. Over/underkurs 520.679.225 404.128.022 Opptjent egenkapital 634.300.769 328.214.950 Sum egenkapital 1.659.061.605 1.161.697.673 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere 976.406 723.349 2. Annen gjeld 1.950 260 3. Skyldig meglere 670.921 5.907.135 4. Påløpt forvaltningshonorar 1.190.697 852.787 Sum gjeld 2.839.974 7.483.531 Sum gjeld og egenkapital 1.661.901.579 1.169.181.204 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 125.094 22.920 Utbytte 5.684.504 874.549 Realiserte kursgevinster/tap 4) 22.601.831 3.276.994 Netto endring i urealiserte kursgev./tap 98.5.200 31.017.722 Andre porteføljeinntekter 6.688 - Porteføljeresultat 126.928.317 35.192.185 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 750.495.052 118.129.547 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter - - 2. Andre fordringer 1.248.286 - Bankinnskudd 17.481.346 343.652 Sum eiendeler 769.224.685 118.473.199 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 1.027.515 121.756 Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 2.611.984 487.347 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 778.952 228.370 Netto forvaltningskostnader 2.363.422 593.960 Resultat før skattekostnad 124.564.895 34.598.225 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 124.564.895 34.598.225 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap - - 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året - - 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital 124.564.895 34.598.225 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 537.031.594 4.489.700 2. Over/underkurs 39.285.868-39.020.776 Opptjent egenkapital 177.225.427 52.660.532 Sum egenkapital 753.542.890 118.129.456 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 2. Annen gjeld 6.370 65 3. Skyldig meglere 15.178.389 256.057 4. Påløpt forvaltningshonorar 497.035 87.620 Sum gjeld 15.681.795 343.742 Sum gjeld og egenkapital 769.224.685 118.473.199 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20 11
FONDSINFORMASJON og årsregnskap Danske Invest Norge Vekst Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 9.902,24 Univers Norge, Aksjer ISIN-kode NO0008000486 Bloomberg Ticker FFSMBFD Oppstart 03-01-1994 Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 388,8 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 1,75 % Kjøpskostnader 2.00 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs SMA-indeks (OSESX) Avkastning og referanseindeks Fondets avkastning i 20 var 14,35 % mot indeks 11,81 %. Fondets meravkastning var dermed 2,54 %. Det var valget av enkeltselskaper som bidro mest til fondets meravkastning og bidro til den positive avkastningen. Relativ avkastning Året startet svakt med fokus på økte premier forbundet med usikkerheten rundt gjeldssituasjonen og budsjettunderskuddet til Hellas og enkelte andre europeiske land. I tillegg ble enkelte av våre oljeservice og oljeselskaper påvirket negativt av oljeutslippet i Mexicogulfen. I løpet av året steg stemningen, i takt med økte tiltakspakker fra myndighetene og mer positive makrotall enn tidligere forventet. Det største negative bidraget kom fra den svake kursutviklingen til Clavis Pharma og Det Norske Oljeselskap. Våre største positive bidrag kom fra Lerøy Seafood og Nordic Semiconductor. Markedet Det norske aksjemarkedet er sterkt dominert av energi og råvarer, og har styrket seg mer enn det globale aksjemarkedet i 20. Selv om betaen var høy i mange av vekstselskapene i porteføljen er fortsatt premien stor i de samme selskapene. Vekstaksjene har derfor utviklet seg noe svakere enn det generelle markedet. Strukturelt Fondet har i perioden ikke endret sin plasseringsstrategi. Forventninger til markedet All erfaring viser at dersom en utelukkende kjøper aksjer når alt ser trygt og bekymringsløst ut, blir avkastningen svak over tid. De beste tidspunktene å kjøpe aksjer er når det har vært stor usikkerhet og markedet har falt. Dagens prising reflekterer fortsatt betydelig usikkerhet i verdensøkonomien. Vår konklusjon blir derfor en positiv, men forsiktig, holdning til norske aksjer på nåværende tidspunkt. Strategi fremover Fondets strategi ligger fast og vi vil også i perioden fremover være fokusert på vekstselskaper. Avkastningshistorikk Siden forvalter tok over fondet i juli 2003 har fondet levert en årlig avkastning på 3,4 %. RISIKOINDIKATOR ÅRLIG AVKASTNING I NOK SEKTOR ALLOKERING Lav FOND Høy 0 80 60 40 20 0-20 -40-60 -22,5% -44,4% 01 02 50,6% 48,8% 48,8% 03 04 05 24,3% 06 2,8% -55,5% 07 08 80,8% 09 14,4% Energi 40,92% IT 11,27% Telekom 8,56% Basis industri 8,47% Finans 7,74% Dagligvarer 7,01% Helserelatert utstyr og tjenester 5,25% Øvrige,79% Danske Invest Aktiv Formuesforvaltning Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 4.357,31 Univers Øvrige - Balanceret ISIN-kode NO0008000502 Bloomberg Ticker FFUNIVE Oppstart 03-01-1994 Utbytte Ja Forvaltet kapital, mill. 71,3 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 1,75 % Kjøpskostnader 2.00 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Vektet indeks bestående av 70% Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) og 30% Oslo Børs Statsobligasjonsindeksindeks 3 års varighet (ST4X) Avkastning Avkastningen i fondet ble 13,86%, mens fondets referanseindeks ga en avkastning på 17,44%. Markedet Aksjemarkedet hadde et dårlig første halvår, med et fall på nesten 12%. I annet halvår tok markedet seg opp på bakgrunn av bedret makroøkonomiske nøkkeltall, gode selskapsresultater, stigende oljepris og nye penger inn i markedet fra den amerikanske sentralbanken. Til tross for stigende uro rundt gjeldssituasjonen i Europa, lot ikke aksjemarkedet seg påvirke nevneverdig av dette. Differanseavkastning Avkastningen i fondet ble 3,58% dårligere enn referanseindeksen. Dette skyldes at fondet ikke kom seg raskt nok inn i aksjemarkedet når markedet begynte å stige. I tillegg var det en periode hvor modellen vektet seg vekselvis ut og inn i aksjer som ikke var helt gunstig. Men året under totalt sett ga en god absoluttavkastning på nesten 14%. Forventninger til markedet Vi forventer fortsatt et volatilt marked i 2011, men med fare for korreksjoner både den ene eller andre veien. Dette medfører at riktig allokering vil være svært viktig. Strategi fremover Vi vil fortsette å bruke vår kvantitative strategi for å allokere mellom aksjer og renter, og vi venter at denne modellen vil gjøre det bedre enn indeksen fremover. RISIKOINDIKATOR ÅRLIG AVKASTNING I NOK LANDSFORDELING Lav FOND Høy 40 30 20 0 - -8,0% -22,4% 36,7% 28,6% 27,0% 13,0% -7,3% 3,5% 21,5% 13,9% Norge 75,22% Bermuda 7,34% Luxemburg 4,65% Cayman 4,38% Kypros 3,32% Kanada 0,42% Øvrige 4,68% -20-30 01 02 03 04 05 06 07 08 09 12 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20
Danske Invest Norge Vekst Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 36.697 77.425 Utbytte 11.602.942.073.068 Realiserte kursgevinster/tap 4) 20.148.430-31.519.804 Netto endring i urealiserte kursgev./tap 24.765.795 205.644.657 Andre porteføljeinntekter - - Porteføljeresultat 56.553.863 184.275.346 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 389.144.085 422.080.028 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter - - 2. Andre fordringer 415.833 - Bankinnskudd 249.491 5.4.124 Sum eiendeler 389.809.4 427.184.152 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 308.815 221.858 Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 6.805.211 5.285.976 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 372.086 643.970 Netto forvaltningskostnader 6.868.482 5.708.089 Resultat før skattekostnad 49.685.381 178.567.258 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 49.685.381 178.567.258 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap - - 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året - - 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital 49.685.381 178.567.258 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 39.266.462 48.966.566 2. Over/underkurs -315.692.672-240.539.479 Opptjent egenkapital 665.270.929 615.585.547 Sum egenkapital 388.844.719 424.012.634 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere 419.032 96.499 2. Annen gjeld 1.235 130 3. Skyldig meglere - 2.457.755 4. Påløpt forvaltningshonorar 544.424 617.134 Sum gjeld 964.691 3.171.518 Sum gjeld og egenkapital 389.809.4 427.184.152 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser Danske Invest Aktiv Formuesforvaltning Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 766.498 1.277.706 Utbytte 989.862 545.228 Realiserte kursgevinster/tap 15.362.538-3.275.698 Netto endring i urealiserte kursgev./tap 4) -6.480.146 17.992.281 Andre porteføljeinntekter - - Porteføljeresultat.638.752 16.539.517 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 71.073.322 82.926.490 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter - - 2. Andre fordringer - - Bankinnskudd 342.018 233.317 Sum eiendeler 71.415.340 83.159.807 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 58.580 42.034 Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 1.289.451 1.345.172 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 532.270 338.014 Netto forvaltningskostnader 1.763.141 1.641.152 Resultat før skattekostnad 8.875.611 14.898.365 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 8.875.611 14.898.365 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap - - 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året - - 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital 8.875.611 14.898.365 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 16.363.440 21.698.973 2. Over/underkurs -34.036.204-18.761.351 Opptjent egenkapital 88.980.072 80.4.461 Sum egenkapital 71.307.307 83.042.083 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere.060-2. Annen gjeld 780-3. Skyldig meglere - - 4. Påløpt forvaltningshonorar 97.192 117.725 5. Påløpt skatt - - Sum gjeld 8.032 117.725 Sum gjeld og egenkapital 71.415.340 83.159.807 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20 13
FONDSINFORMASJON og årsregnskap DANSKE Invest AKTIV FORMUESFORVALTNING AKSJER Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Fondet er avsluttet. Basisvaluta NOK Bokført verdi - Univers Global, Store Selskap Blend, Aksjer ISIN-kode NO00286594 Bloomberg Ticker - Oppstart 02-05-2007 Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. - Registreringsland - Fondselskap - Forvaltningshonorar - Kjøpskostnader - Hjemmeside www.danskeinvest.no/ compliance Ref-indeks RISIKOMETER ÅRLIG AVKASTNING I NOK Lav FOND Høy 20 15 18,3% 5 0 4,5% -1,6% 3,3% -7,9% 0,0% -5-01 02 03 04 05 06 07 08 09 Danske Invest Horisont Aksje Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.852,35 Univers Global, Små/mellomstore Selskap, Aksjer ISIN-kode NO00219058 Bloomberg Ticker DCFOKOP Oppstart 05-01-2005 Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 1.137,56 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 2,00 % Kjøpskostnader 2.00 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks 50% OSEFX 50% Morgan Stanley World Index Avkastning og benchmark Fondets avkastning i 20 var positiv med 18,30 % mot indeks 18,53 %. Fondets relative avkastning var dermed negativ med 0,23 %. De elementer som bidro mest til avkastningen i 20 var allokeringen til i Emerging Markets og norske underfond. Markedet I 20 hadde vi et markedssyn som innebar en fortsatt overvekt i råvare eksponerte aksjefond i porteføljen. Begrunnelsen for dette var utsiktene til en betydelig økt veksttakt i verdensøkonomien, og da Emerging Markets (EM) og Norge spesielt. Det norske aksjemarkedet og EM er sterkt eksponert mot energi- og råvarepriser, og har derfor styrket seg mer enn de brede aksjemarkedene i 20. Meravkastning Periodens positive resultat begrunnes med den generelle positive utviklingen i alle verdens finansmarkeder i 20. Fondet leverte marginalt lavere avkastning enn dets indeks totalt sett grunnet fondets region- og underfond allokering. Fondet var i 20 kraftig overvektet Norge og Emerging Markets, med en undervekt i USA, Europa og Japan. Horisont Aksje var stort sett fullinvestert gjennom året. Vi hadde i tillegg fokus på den norske kronens relative styrke i forhold til USD og euro. Vi var av den oppfatning at den norske kronen burde styrke seg gjennom året, dette har også delvis inntruffet og har bidratt til fondets avkastning. Forventninger til markedet Den negative utviklingen i verdensøkonomien er i ferd med å snu, og usikkerheten i finansmarkedene har avtatt betraktelig. Vi forventer en ytterligere vekst i verdensøkonomien og en fortsatt bedring i finansmarkedene utover i 2011. Usikkerhetsmomenter fremover kan være for tidlig bortfall av myndigheters stimulansepakker og mer fokus på enkelt lands gjeldssituasjon etter å ha tillatt en for ekspansiv finanspolitikk. En for kraftig økning i råvareprisene vil også kunne påvirke finansmarkedet negativt. Vi forventer at verdensøkonomien vil fortsette å utvikle seg positivt i 2011. Vi tror at fondet vil levere en positiv og konkurransedyktig avkastning i 2011, selv om utviklingen til tider vil være volatil. Strategi Fondets strategi ligger fast og vil derfor fortsatt ha en benchmark som er 50 % Norge og 50 % utlandet. Vi forventer at fondet skal levere positiv avkastning relativ til indeks i 2011. RISIKOINDIKATOR Lav FOND Høy ÅRLIG AVKASTNING I NOK 40 20 0-20 24,7% 23,0% 3,9% -33,6% 48,0% 18,3% SEKTOR ALLOKERING Energi 31,80% Industri 13,93% Basis industri 11,74% Finans,96% Telekom 6,00% Dagligvarer 5,88% Varige forbruksgoder 4,74% Øvrige 14,95% -40 01 02 03 04 05 06 07 08 09 14 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20
Danske Invest Aktiv Formuesforvaltning Aksjer Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter - 47.435 Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) - -551.322 Netto endring i urealiserte kursgev./tap - -347.158 Andre porteføljeinntekter - - Porteføljeresultat - -851.045 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) - - Fordringer - - 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter - - 2. Andre fordringer - 8.040 Bankinnskudd - - Sum eiendeler - 8.040 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler - - Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar - 18.722 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) - 12.088 Netto forvaltningskostnader - 30.8 Resultat før skattekostnad - -881.855 Skattekostnad 9) - 8.040 Resultat etter skatt - -889.895 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap - - 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året - - 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital - -889.895 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital - - 1. Andelskapital 5) - - 2. Over/underkurs - -23.307.566 Opptjent egenkapital - 23.307.566 Sum egenkapital - - Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 2. Annen gjeld - - 3. Skyldig meglere - - 4. Påløpt forvaltningshonorar - - 5. Påløpt skatt 9) - 8.040 Sum gjeld - 8.040 Sum gjeld og egenkapital - 8.040 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser Danske Invest Horisont Aksje Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 246.755 255.823 Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) 42.688.0-2.842.126 Netto endring i urealiserte kursgev./tap 113.731.275 169.379.189 Andre porteføljeinntekter 2.537.208 1.181.718 Porteføljeresultat 159.203.338 167.974.604 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 1.136.882.897 642.288.691 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter - - 2. Andre fordringer 1.366.140 450.9 Bankinnskudd 1.633.018 4.655.558 Sum eiendeler 1.139.882.056 647.394.359 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler - - Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 8.544.329 4.199.191 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 2.339 9.156 Netto forvaltningskostnader 8.546.668 4.208.348 Resultat før skattekostnad 150.656.670 163.766.257 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 150.656.670 163.766.257 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap - - 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året - - 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital 150.656.670 163.766.257 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 614.5.661 412.874.014 2. Over/underkurs 239.676.489 0.432.372 Opptjent egenkapital 283.834.334 133.177.663 Sum egenkapital 1.137.616.483 646.484.049 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere 1.320.281 274.939 2. Annen gjeld 1.819-3. Skyldig meglere - - 4. Påløpt forvaltningshonorar 943.473 635.372 5. Påløpt skatt - - Sum gjeld 2.265.573 9.3 Sum gjeld og egenkapital 1.139.882.056 647.394.359 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20 15
FONDSINFORMASJON og årsregnskap Danske Invest Horisont Rente Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.049,61 Univers NOK Korte - Obligationer ISIN-kode NO00521313 Bloomberg Ticker - Oppstart 25-08-2009 Utbytte Ja Forvaltet kapital, mill. 225,2 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 0,80 % Kjøpskostnader 0,20 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs 0,25 år statsobligasjonsindeks (ST1X) Avkastning Avkastningen for 20 ble 3,94%, mens fondets referanseindeks gav en avkastning på 2,26%. Markedet Korte norske renter steg i 20. Hele oppgangen kom i første halvår, da rentene falt mot slutten av året i forbindelse med forventninger om at rentehevningene kommer senere enn tidligere antatt. På lange renter var bildet motsatt, med fallende renter i løpet av året. Rentene falt i starten av året, men steg relativt kraftig de siste par månedene som følge av at lange internasjonale renter steg. Kredittpremiene for banker har trukket ut i 20, mens den for industri har trukket inn. High yield markedet gjorde det svært godt i 20. Differanseavkastning Avkastningen til fondet ble 1,68% bedre enn referanseindeksen. Denne meravkastningen skyldes til dels at fondet har ligget eksponert mot kredittpapirer i stedet for statspapirer. Dette har gitt god avkastning både på grunn av at kredittpremiene har kommet ned, samt at papirene har hadde høyere rente i perioden. I tillegg hadde vi noe lenger varighet enn indeksen, dette bidro positivt til performancen. Forventninger til markedet Vi tror de korte norske rentene blir liggende lave en god stund fremover, og vi ser for oss første renteøkning fra Norges Bank i slutten av 2. kvartal. Vi tror at verken USA eller Eurosonen vil kunne heve sine renter i år grunnet den svake økonomien og at man i USA først må fjerne en del andre stimulanspakker før man vil begynne å heve renten. Det er fortsatt stor usikkerhet om statsgjeldssituasjonen i mange av de vestlige økonomiene, og vi tror denne krisen vil være med på å prege 2011. Strategi fremover Vi har fortsatt tro på gode kreditter fremfor statspapirer. Vi mener at den løpende meravkastningen er god betaling i forhold til den en vi tar. Dette kombinert med forventning om en inngang i kredittpremiene gjør dette til en svært attraktiv aktivaklasse fremover. RISIKOINDIKATOR Lav FOND Høy ÅRLIG AVKASTNING I NOK 5 4 3.5% 3.9% 3 2 1 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Danske Invest Banksikkerhet Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.011,38 Univers NOK - Pengemarked ISIN-kode NO00427388 Bloomberg Ticker DANINBA Oppstart 04-03-2008 Utbytte Ja Forvaltet kapital, mill. 257,2 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 0, % Kjøpskostnader Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs Statsindeks 3 mnd løpetid (ST1X) Avkastning Avkastningen for 20 ble 2,87%, mens fondets referanseindeks kastet av seg 2,26%. Markedet Korte norske renter steg i 20. Hele oppgangen kom i første halvår, mens rentene falt mot slutten av året. Rentefallet kom som følge av at.forventninger om at rentehevningene kommer senere enn tidligere antatt. Dette primært som følge av den økte uroen rundt enkelte EU lands statsgjeld. 3 Måneders NIBOR rente steg fra 2,18% til 2,61% i løpet av året. Kredittpremiene for norske banker har økt betydelig i 20, mens den for industri har trukket inn. Differanseavkastning Avkastningen til fondet ble 0,61% bedre enn referanseindeksen. Meravkastningen skyldes først og fremst vår eksponering i bankpapirer fremfor stat. Til tross for at norske banker har levert gode resultater i år, har smitteeffekter fra krisen i Europa presset opp kredittmarginene. Dette skyldes at flere av de store norske bankene henter penger i det europeiske markedet, og på den måten blir kredittpremiene påvirket av nivået på europeiske banker. Men den høyere løpende avkastningen på disse papirene har i stor grad veid opp for økningen.i kredittpremiene. Forventninger til markedet Vi tror de korte norske rentene blir liggende lave en god stund fremover, og vi ser for oss første renteøkning fra Norges Bank i slutten av 2. kvartal. Vi tror at verken USA eller Eurosonen vil heve sine renter i år grunnet den svake økonomien, og at man i USA først må fjerne en del andre stimulanspakker før man begynner å heve renten. Det er fortsatt stor usikkerhet om statsgjeldssituasjonen i mange av de vestlige økonomiene. Vi tror denne krisen vil være med på å prege og skape et volatilt rentemarked i 2011. Strategi fremover Vi har fortsatt tro på gode kreditter fremfor statspapirer. Vi mener at den løpende meravkastningen er god betaling i forhold til den en vi tar. Dette kombinert med forventning om en inngang i kredittpremiene i løpet av året gjør dette til en svært attraktiv aktivaklasse fremover. RISIKOINDIKATOR FOND Lav Høy ÅRLIG AVKASTNING I NOK 8 6 4 3,8% 4,9% 2,9% 2 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 16 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20
Danske Invest Horisont Rente Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 2.766.856 216.526 Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) 1.590.852 - Netto endring i urealiserte kursgev./tap -802.054 290.827 Andre porteføljeinntekter 126.484 9.401 Porteføljeresultat 3.682.138 516.755 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 221.747.000 31.928.932 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 19.305 7.258 2. Andre fordringer 7.422.730 1.029.286 Bankinnskudd 3.432.666 330.894 Sum eiendeler 232.621.701 33.296.371 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler - - Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 445.061 28.357 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 845 455 Netto forvaltningskostnader 445.906 28.812 Resultat før skattekostnad 3.236.232 487.942 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 3.236.232 487.942 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året 4.038.286 197.116 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital -802.054 290.827 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 214.514.873 31.353.183 2. Over/underkurs 11.157.327 600.227 Opptjent egenkapital -511.228 290.827 Sum egenkapital 225.160.972 32.244.237 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere 190.252-2. Annen gjeld 130 20.274 3. Skyldig meglere 7.188.020 1.019.885 4. Påløpt forvaltningshonorar 82.327 11.976 Sum gjeld 7.460.729 1.052.134 Sum gjeld og egenkapital 232.621.701 33.296.371 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser Danske Invest Banksikkerhet Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 8.155.491 6.193.082 Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) 670.125 491.958 Netto endring i urealiserte kursgev./tap -1.497.371 1.938.407 Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat 7.328.245 8.623.447 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 224.924.534 206.034.454 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 966.904 766.560 2. Andre fordringer - - Bankinnskudd 31.362.324 34.022.363 Sum eiendeler 257.253.762 240.823.377 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler - - Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 245.775 182.660 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 2.2 14.300 Netto forvaltningskostnader 247.985 196.960 Resultat før skattekostnad 7.080.259 8.426.487 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 7.080.259 8.426.487 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året 8.577.631 6.488.079 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital -1.497.371 1.938.407 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 254.337.556 236.601.600 2. Over/underkurs 1.804.354 1.612.754 Opptjent egenkapital 1.091.220 2.588.592 Sum egenkapital 257.233.130 240.802.945 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 2. Annen gjeld - - 3. Skyldig meglere - - 4. Påløpt forvaltningshonorar 20.632 20.432 Sum gjeld 20.632 20.432 Sum gjeld og egenkapital 257.253.762 240.823.377 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20 17
FONDSINFORMASJON og årsregnskap Danske Invest Norsk Likviditet I Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.076,96 Univers NOK - Pengemarked ISIN-kode NO0008000536 Bloomberg Ticker FFLIKVI Oppstart 03-01-1994 Utbytte Ja Forvaltet kapital, mill. 1.858,6 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 0,50 % Kjøpskostnader 0.25 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs Statsindeks 3 mnd løpetid (ST1X) Avkastning Avkastningen for 20 ble 2,58%, mens fondets referanseindeks kastet av seg 2,26%. Markedet Korte norske renter steg i 20. Hele oppgangen kom i første halvår, mens rentene falt mot slutten av året..rentefallet kom som følge av at.forventninger om at rentehevningene kommer senere enn tidligere antatt. Dette primært som følge av den økte uroen rundt enkelte EU lands statsgjeld. 3 Måneders NIBOR rente steg fra 2,18% til 2,61% i løpet av året. Kredittpremiene for norske banker har økt betydelig i 20, mens den for industri har trukket inn. Differanseavkastning Avkastningen til fondet ble 0,32% bedre enn referanseindeksen. Meravkastningen skyldes først og fremst vår eksponering i bankpapirer fremfor stat. Til tross for at norske banker har levert gode resultater i år, har smitteeffekter fra krisen i Europa presset opp kredittmarginene. Dette skyldes at flere av de store norske bankene henter penger i det europeiske markedet, og på den måten blir kredittpremiene påvirket av nivået på europeiske banker. Men den høyere løpende avkastningen på disse papirene har i stor grad veid opp for økningen.i kredittpremiene. Forventninger til markedet Vi tror de korte norske rentene blir liggende lave en god stund fremover, og vi ser for oss første renteøkning fra Norges Bank i slutten av 2. kvartal. Vi tror at verken USA eller Eurosonen vil heve sine renter i år grunnet den svake økonomien, og at man i USA først må fjerne en del andre stimulanspakker før man begynner å heve renten. Det er fortsatt stor usikkerhet om statsgjeldssituasjonen i mange av de vestlige økonomiene. Vi tror denne krisen vil være med på å prege og skape et volatilt rentemarked i 2011. Strategi fremover Vi har fortsatt tro på gode kreditter fremfor statspapirer. Vi mener at den løpende meravkastningen er god betaling i forhold til den en vi tar. Dette kombinert med forventning om en inngang i kredittpremiene i løpet av året gjør dette til en svært attraktiv aktivaklasse fremover. RISIKOINDIKATOR ÅRLIG AVKASTNING I NOK FOND Lav Høy 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 7,4% 01 6,6% 02 5,0% 03 2,3% 2,4% 04 05 2,7% 06 4,4% 07 3,2% 08 5,8% 09 2,6% Danske Invest Norsk Likviditet Institusjon Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 998,29 Univers NOK - Pengemarked ISIN-kode NO00047236 Bloomberg Ticker Oppstart 26-04-2000 Utbytte Ja Forvaltet kapital, mill. 1.954,6 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 0,20 % Kjøpskostnader 0.25 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs Statsindeks 3 mnd løpetid (ST1X) Avkastning Avkastningen for 20 ble 2,71%, mens fondets referanseindeks kastet av seg 2,26%. Markedet Korte norske renter steg i 20. Hele oppgangen kom i første halvår, mens rentene falt mot slutten av året..rentefallet kom som følge av at.forventninger om at rentehevningene kommer senere enn tidligere antatt. Dette primært som følge av den økte uroen rundt enkelte EU lands statsgjeld. 3 Måneders NIBOR rente steg fra 2,18% til 2,61% i løpet av året. Kredittpremiene for norske banker har økt betydelig i 20, mens den for industri har trukket inn. Differanseavkastning Avkastningen til fondet ble 0,45% bedre enn referanseindeksen. Meravkastningen skyldes først og fremst vår eksponering i bankpapirer fremfor stat. Til tross for at norske banker har levert gode resultater i år, har smitteeffekter fra krisen i Europa presset opp kredittmarginene. Dette skyldes at flere av de store norske bankene henter penger i det europeiske markedet, og på den måten blir kredittpremiene påvirket av nivået på europeiske banker. Men den høyere løpende avkastningen på disse papirene har i stor grad veid opp for økningen.i kredittpremiene. Forventninger til markedet Vi tror de korte norske rentene blir liggende lave en god stund fremover, og vi ser for oss første renteøkning fra Norges Bank i slutten av 2. kvartal. Vi tror at verken USA eller Eurosonen vil heve sine renter i år grunnet den svake økonomien, og at man i USA først må fjerne en del andre stimulanspakker før man begynner å heve renten. Det er fortsatt stor usikkerhet om statsgjeldssituasjonen i mange av de vestlige økonomiene. Vi tror denne krisen vil være med på å prege og skape et volatilt rentemarked i 2011. Strategi fremover Vi har fortsatt tro på gode kreditter fremfor statspapirer. Vi mener at den løpende meravkastningen er god betaling i forhold til den en vi tar. Dette kombinert med forventning om en inngang i kredittpremiene i løpet av året gjør dette til en svært attraktiv aktivaklasse fremover. RISIKOINDIKATOR ÅRLIG AVKASTNING I NOK FOND Lav Høy 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 7,4% 01 6,8% 02 4,9% 03 2,0% 2,0% 04 05 2,8% 06 4,6% 07 6,6% 08 4,0% 09 2,7% 18 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20
Danske Invest Norsk Likviditet Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 57.931.939 50.057.430 Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) 5.119.146-7.977.492 Netto endring i urealiserte kursgev./tap -8.246.3 39.968.837 Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat 54.804.982 82.048.775 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 1.584.187.835 1.569.557.245 Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 41.180.993 6.786.097 2. Andre fordringer 79.936 4.267 Bankinnskudd 235.208.442 82.332.203 Sum eiendeler 1.860.657.206 1.658.679.812 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler - - Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 8.864.443 6.840.532 Andre inntekter - - Andre kostnader 2).205 6.140 Netto forvaltningskostnader 8.874.648 6.846.672 Resultat før skattekostnad 45.930.334 75.202.3 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 45.930.334 75.202.3 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året 54.176.437 35.233.266 12.2 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 12.3 Overført til/fra opptjent egenkapital -8.246.3 39.968.837 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) 1.725.759.277 1.531.549.200 2. Over/underkurs 159.611.405 144.789.935 Opptjent egenkapital -26.772.3-18.526.000 Sum egenkapital 1.858.598.579 1.657.813.135 Gjeld 20 2009 Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere 1.300.218 173.357 2. Annen gjeld 520-3. Skyldig meglere - - 4. Påløpt forvaltningshonorar 757.890 693.320 Sum gjeld 2.058.628 866.677 Sum gjeld & egenkapital 1.860.657.206 1.658.679.812 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser Danske Invest Norsk Likviditet Institusjon Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 20 2009 Renteinntekter 50.915.431 63.614.888 Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) 683.719 3.263.284 Netto endring i urealiserte kursgev/tap -4.401.539 1.150.883 Andre porteføljeinntekter - - Porteføljeresultat 47.197.611 68.029.056 Balanse Eiendeler 20 2009 Verdipapirportefølje 1) 1.613.718.814 1.311.794.952 Fordringer 1 Opptjente, ikke mottatte inntekter 14.814.297 7.791.713 2 Andre fordringer 90.781 51.442 Bankinnskudd 326.323.331 209.938.300 Sum eiendeler 1.954.947.223 1.529.576.407 Forvaltningsinntekter og -kostnader 20 2009 Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler - - Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar 3.237.216 3.377.001 Andre inntekter - - Andre kostnader 2) 8.255 9.490 Netto forvaltningskostnader 3.245.471 3.386.491 Resultat før skattekostnad 43.952.140 64.642.564 Skattekostnad - - Resultat etter skatt 43.952.140 64.642.564 Årsresultat 20 2009 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 121 Netto utbetalt til andelseiere i året 48.353.680 63.491.681 122 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 123 Overført til/fra opptjent egenkapital -4.401.539 1.150.883 Egenkapital 3) 20 2009 Innskutt egenkapital 1 Andelskapital 5) 1.957.992.269 1.527.706.282 2. Over/underkurs -4.434.865,33-3.869.581 Opptjent egenkapital 1.083.550 5.485.089 Sum egenkapital 1.954.640.954 1.529.321.791 Gjeld 20 2009 Gjeld 1 Avsatt til utbetaling til andelseiere - - 2 Annen gjeld 130-3 Skyldig meglere - - 4 Påløpt forvaltningshonorar 306.139 254.616 Sum gjeld 306.269 254.616 Sum gjeld og egenkapital 1.954.947.223 1.529.576.407 Poster utenom balansen 20 2009 Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20 19
FONDSINFORMASJON og årsregnskap Danske Invest Norsk Obligasjon Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.005,43 Univers NOK, Øvrige, Obligasjoner ISIN-kode NO0008000544 Bloomberg Ticker FFOBLIG Oppstart 03-01-1994 Utbytte Ja Forvaltet kapital, mill. 715,6 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 0,50 % Kjøpskostnader 0.25 % Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 års løpetid (ST4X) RISIKOINDIKATOR Lav FOND Høy Avkastning Avkastningen for 20 ble 4,24%, mens fondets referanseindeks gav en avkastning på 4,44%. Markedet Korte norske renter steg i 20. Hele oppgangen kom i første halvår, da rentene falt mot slutten av året i forbindelse med forventninger om at rentehevningene kommer senere enn tidligere antatt. På lange renter var bildet motsatt, med fallende renter i løpet av året. Rentene falt i starten av året, men steg relativt kraftig de siste par månedene som følge av at lange internasjonale renter steg. Kredittpremiene for banker har trukket ut i 20, mens den for industri har trukket inn. ÅRLIG AVKASTNING I NOK 12 8 6 4 2 0 6,1% 01 7,3% 02,2% 03 5,0% 04 1,9% 05 Differanseavkastning Avkastningen til fondet ble 0,20% dårligere enn referanseindeksen. Denne mindreavkastningen skyldes til dels at fondet har ligget eksponert mot bankpapirer i stedet for statspapirer. Til tross for at norske banker har levert gode resultater i år, har smitteeffekter fra krisen i Europa lagt et press opp på kredittmarginene. Dette skyldes at flere av bankene i Norge henter penger i det europeiske markedet, og på den måten blir kredittpremiene påvirket av nivået på europeiske banker. Men den høyere løpende avkastningen på disse papirene har i stor grad veid opp for utgangen i kredittpremier. I tillegg hadde vi noe kortere varighet enn indeksen i starten av året, dette bidro svakt negativt til performancen. 1,0% 06 3,2% 07 8,6% 08 6,5% 09 4,2% Forventninger til markedet Vi tror de korte norske rentene blir liggende lave en god stund fremover, og vi ser for oss første renteøkning fra Norges Bank i slutten av 2. kvartal. Vi tror ikke at verken USA eller Eurosonen vil kunne heve sine renter i år grunnet den svake økonomien og at man i USA først må fjerne en del andre stimulanspakker før man vil begynne å heve renten. Det er fortsatt stor usikkerhet om statsgjeldssituasjonen i mange av de vestlige økonomiene, og vi tror denne krisen vil være med på å prege 2011. Strategi fremover Vi har fortsatt tro på gode kreditter fremfor statspapirer. Vi mener at den løpende meravkastningen er god betaling i forhold til den en vi tar. Dette kombinert med forventning om en inngang i kredittpremiene gjør dette til en svært attraktiv aktivaklasse fremover. Videre har vi valgt å ha en noe kortere varighet i porteføljen enn indeksen da vi er ikke ser bort fra at internasjonale lange renter kan fortsette å tendere oppover. Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon Informasjon pr. 31.12.20 BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.046,19 Univers NOK, Øvrige, Obligasjoner ISIN-kode NO00241490 Bloomberg Ticker - Oppstart 28-02-2005 Utbytte Ja Forvaltet kapital, mill. 2.641,1 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 0,15 % Kjøpskostnader - Hjemmeside www.danskeinvest.no Ref-indeks Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 års løpetid (ST4X) RISIKOINDIKATOR Lav FOND Høy Avkastning Avkastningen for 20 ble 4,20%, mens fondets referanseindeks gav en avkastning på 4,44%. Markedet Korte norske renter steg i 20. Hele oppgangen kom i første halvår, da rentene falt mot slutten av året i forbindelse med forventninger om at rentehevningene kommer senere enn tidligere antatt. På lange renter var bildet motsatt, med fallende renter i løpet av året. Rentene falt i starten av året, men steg relativt kraftig de siste par månedene som følge av at lange internasjonale renter steg. Kredittpremiene for banker har trukket ut i 20, mens den for industri har trukket inn. ÅRLIG AVKASTNING I NOK 12 8 Differanseavkastning Avkastningen til fondet ble 0,24% dårligere enn referanseindeksen. Denne mindreavkastningen skyldes til dels at fondet har ligget eksponert mot bankpapirer i stedet for statspapirer. Til tross for at norske banker har levert gode resultater i år, har smitteeffekter fra krisen i Europa lagt et press opp på kredittmarginene. Dette skyldes at flere av bankene i Norge henter penger i det europeiske markedet, og på den måten blir kredittpremiene påvirket av nivået på europeiske banker. Men den høyere løpende avkastningen på disse papirene har i stor grad veid opp for utgangen i kredittpremier. I tillegg hadde vi noe kortere varighet enn indeksen i starten av året, dette bidro svakt negativt til performancen. 9,4% 8,2% Forventninger til markedet Vi tror de korte norske rentene blir liggende lave en god stund fremover, og vi ser for oss første renteøkning fra Norges Bank i slutten av 2. kvartal. Vi tror ikke at verken USA eller Eurosonen vil kunne heve sine renter i år grunnet den svake økonomien og at man i USA først må fjerne en del andre stimulanspakker før man vil begynne å heve renten. Det er fortsatt stor usikkerhet om statsgjeldssituasjonen i mange av de vestlige økonomiene, og vi tror denne krisen vil være med på å prege 2011. Strategi fremover Vi har fortsatt tro på gode kreditter fremfor statspapirer. Vi mener at den løpende meravkastningen er god betaling i forhold til den en vi tar. Dette kombinert med forventning om en inngang i kredittpremiene gjør dette til en svært attraktiv aktivaklasse fremover. Videre har vi valgt å ha en noe kortere varighet i porteføljen enn indeksen da vi er ikke ser bort fra at internasjonale lange renter kan fortsette å tendere oppover. 6 4 3,9% 4,2% 2 1,8% 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 20 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 20