Mai 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Europa på vei mot storformen Økonomiske reformer og restrukturering i industrien har økt europeisk konkurransekraft betydelig. Gode resultater, sterke balanser og fornuftig selskapsprising taler for videre fremgang i aksjemarkedet. April var en svært god måned for europeiske aksjer, med oppgang på alle de store europeiske børsene. Hovedindeksene i England, Tyskland og Frankrike steg henholdsvis 2,2, 6,7 og 5,3 prosent. Europaindeksen, MSCI Europe, endte opp 4 prosent. Mye av oppgangen i april var drevet av oppkjøpsaktiviteter, rykter om hvem som kan være neste oppkjøpskandidat, samt forventninger til gode resultater i første kvartal. Nok en resultatsesong i gang Av selskapene som rapporterte førstekvartalstall i USA i april, overrasket fem av ti selskaper på oppsiden, tre av ti leverte som forventet, mens to av ti leverte dårligere enn forventet (basert på resultater fra 24 prosent av selskapene i S&P500). Selv om bildet er mer blandet enn hva vi har sett de siste kvartalene, hvor en enda større andel har overrasket positivt, viser tallene at selskapene fortsetter å levere gode resultater. Europa og Norden ligger som vanlig etter USA i rapporteringen. Ved månedsskiftet hadde ikke nok europeiske selskaper rapportert til at vi kunne se en trend. Norden, som har kommet litt lengre i rapporteringen, viser på sin side samme tendens som i USA mer blandet, men fortsatt positivt. Optimismen tilbake Etter mange år med nødvendige reformer som blant annet har ført til mer fleksible arbeidsmarkeder og lavere selskapsbeskatning, har europeisk industri blitt mer konkurransedyktig. Arbeidsledigheten faller, flere mottar lønn, konsumet øker og folk flest ser positivt på fremtiden. Selv ikke den fryktede momsøkningen i Tyskland ved inngangen til året, klarte å legge noen nevneverdig demper på detaljhandelen utover et ventet fall i januar. Den tyske IFO-indeksen som hver måned måler bedriftsledernes tro på fremtiden, gjenspeiler optimismen (se egen graf). Indeksen har ikke vært så høy som i dag på hele 16 år! De gode makrotallene reflekteres også i forventninger om en europeisk BNPvekst i området to til tre prosent for 2007. Dette står i sterk kontrast til de siste årene, hvor veksten har vært vesentlig lavere (BNP-veksten er et mål på den totale verdiskapningen i samfunnet). Selv om de fleste piler peker i riktig retning i Europa, er det fullt mulig å peke på faktorer som kan bidra til en mindre positiv utvikling. En sterk og
Indeks 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 Gap mellom finansiering og prising av aksjer 1997 19 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 12 month forward P/E Langsiktig rente Grafen viser differansen mellom finansieringskostnadene bedriftene står ovenfor og den avkastning man får ved å kjøpe selskaper (inverse P/E tall i høyre akse). Jo større gap, desto mer lønnsomt er det å kjøpe opp andre selskaper som passer inn i virksomheten. For at gapet skal lukkes må enten lange renter betydelig opp, resultatene må ned eller aksjekursene må videre opp. ODIN har tro på en kombinasjon, men spesielt at aksjekursene i Europa fortsatt har mer å gå på. P/E Ratio 30 25 20 15 10 Prising av europeiske aksjer - 12 month forward P/E IFO - Business climate index, business sector - main IFO index, SA 1992 19 1996 19 2000 2002 2004 2006 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 8,0 Kildedata: JCF 1997 19 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Kildedata: JCF ti år har prisingen av MSCI Europe indeksen i gjennomsnitt ligget på 16,5. I et historisk perspektiv fremstår dagens prising av markedet på 13,5 fornuftig. P/E er et enkelt mål på hvor dyr en aksje er høy P/E taler for at aksjen er dyr og motsatt ved lav P/E.,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 ODIN Forvaltning / Kildedata: Reuters Kildedata: Reuters EcoWin Hver måned får lederne av mer enn 7 000 bedrifter i Tyskland spørsmål om fremtidsutsiktene. Indeks over 100 betyr at bedriftene er positive til utsiktene kommende seks måneder motsatt ved indeks under 100. Dagens temperaturbarometer uttrykker således stor optimisme. vedvarende nedgangskonjunktur i USA er et eksempel. Kraftig økning i renten, og en sterk økning i oljeprisen, er ytterligere to eksempler. Oppkjøpsbølge over Europa Hittil i år er det gjort oppkjøp i Europa for svimlende 668 milliarder euro, viser tall fra Bloomberg. Dette er nesten 50 prosent høyere enn oppkjøpene i samme periode i fjor. I valget mellom organisk vekst eller oppkjøp, velger mange sistnevnte fordi selskapet har mye penger, finansieringskostnadene er lave (lav rente) og virksomheten de kjøper er rimelig priset. Når et tilbud legges frem er det naturligvis med overbevisning om at oppkjøpet vil være verdiøkende for selskapet som kjøper. Vil man kjøpe et børsnotert selskap, er det vanlig å tilby 20-30 prosent mer enn den aktuelle børskursen. Spekulasjoner om oppkjøp er derfor kursdrivende. Så langt i år har banksektoren utmerket seg spesielt i forbindelse med oppkjøp og oppkjøpsspekulasjoner. En spennende budkamp om det neder-landske finanskonsernet ABN Amro, og fusjonsdiskusjoner mellom franske Societe Generale og italienske Unicredito, er to eksempler i så måte. Sistnevnte kan bli Europas største bank innen personmarkedet. Fusjonsdiskusjonene har skapt heftig debatt om hvordan de øvrige storbankene bør reagere, og hvem de eventuelt bør kjøpe for å møte konkurransen. Jobber med å avdekke trender ODIN Europa står fritt til å investere i selskaper over hele Europa. I vår jakt på selskaper forsøker vi hele tiden å avdekke ulike trender. En av disse er den pågående byggeboomen i Europa. Strukturelt underskudd på boliger, samt behov for oppgradering og utvidelse av infrastruktur, gjør oss spesielt positive til bygg- og anleggssektoren. Tall fra «German statistic office» viser at bygg og anleggssektoren i løpet av årets første to måneder hadde en økning i ordreinngangen på åtte prosent, sammenlignet med fjoråret. Salget var i perioden opp drøye 20 prosent. Et av selskapene i ODIN Europas portefølje er BAM Group. Det nederlandske selskapet er blant Europas ti største bygg- og anleggsselskap, med aktivitet i England, Irland, Benelux og Tyskland. Etter omfattende restrukturering av sin satsning i Tyskland, og god vekst i de øvrige markedene, tror vi selskapet vil levere gode resultater i tiden fremover. Et skifte i bilbransjen Bilselskapene i Europa og USA har de siste årene vært gjennom en kontinuerlig restrukturering hvor de i stadig større grad har blitt rene «monteringsfabrikker». Det betyr i praksis at de kjøper inn deler fra underleverandører og setter dem sammen i egne fabrikker. For underleverandørene har det skjedd en markant todeling: Enten har de unik høyteknologi og forhandlingsmakt, eller så har de mer standardiserte produkter hvor det er vanskeligere å prisdifferensiere seg. Et selskap i ODIN Europas portefølje som nyter godt av å tilby høyteknologiske produkter er tyske Continental. Selskapet som er verdens fjerde største dekkprodusent, er faktisk enda større innen sikkerhetssystemer blant annet er de verdens største innen ABS-bremser. Continental bruker mye ressurser på forskning og utvikling. Denne innsatsen har bidratt til en fantastisk verdiutvikling for aksjen, noe vi også tror vil fortsette. Mer å gå på Så langt i år har ODIN Europa utviklet seg omtrent som MSCI Europa in- Avkastning hittil i år: ODIN Norden: 9,1% ODIN Finland: 15,4% ODIN Norge: 7,8% 118 Fond Fond Indeks Fond Indeks Fond Fond Indeks
deksen. Fondet har vært undervektet i sektorene bank og bil, som har gjort det svært bra i første kvartal drevet av oppkjøp/fusjoner innen bank og restrukturering/oppkjøp innen bilbransjen (DaimlerChrysler, VW/Porsche og BMW). Våre investeringer i helse- og oljesektoren har ligget stille hittil i år. Vi tror imidlertid at også disse vil levere på sikt. Fondets sterke overvekt innen byggebransjen, har på den annen side gitt en meget god avkastning. ODIN tror Europa som investeringsområde er på vei mot storformen. Troen på fremtiden styrker seg i takt med stadig flere gode makroøkonomiske tall, som igjen reflekteres i et stadig sterkere aksjemarked. Senior Porteføljeforvalter, Alexandra Morris Avkastningsoversikt pr 30. april 2007 Etableringsdato mnd. Hittil i år 12 mnd 3 år (p.a.) 5 år (p.a.) 10 år (p.a.) Siden etablering (p.a.) AKSJEFOND ODIN Norden 01.06.1990 VINX Benchmark Cap NOK NI ODIN Finland 27.12.1990 OMX Helsinki CAP ODIN Norge 26.06.1992 Oslo Børs Fondsindex (OSEFX) ODIN Sverige 31.10.19 OMXSB Cap GI ODIN Europa * 15.11.1999 MSCI Europe ODIN Europa SMB ** 15.11.1999 MSCI Europe Small Cap ODIN Maritim 31.10.19 MSCI World Gross Marine Index ODIN Offshore 18.08.2000 Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index ODIN Eiendom 24.08.2000 Carnegie Sweden Real Estate Index 4,87% 9,06% 24,30% 39,83% 28,96% 15,19% 18,44% 6,64% 11,05% 28,43% 29,65% 20,41% 15,40% 11,% 6,86% 15,41% 39,88% 36,64% 30,29% 18,40% 27,77% 4,03% 8,89% 25,07% 25,93% 16,67% 9,44% 10,49% 1,90% 7,82% 17,% 43,09% 27,95% 16,14% 24,67% 2,78% 8,42% 19,71% 37,12% 23,45% 12,61% 15,75% 7,14% 10,36% 30,34% 32,30% 27,78% 21,69% 25,29% 8,75% 11,22% 35,90% 28,65% 19,26% 13,92% 16,50% 3,65% 4,08% 21,34% 30,82% 13,91% - 4,93% 3,60% 4,36% 17,55% 16,31% 6,86% - 1,65% 4,53% 12,40% 34,56% 38,81% 23,28% - 11,74% 3,02% 7,62% 23,66% 26,38% 16,72% - 11,35% 9,32% 17,77% 40,62% 49,78% 46,32% 24,14% 22,45% 8,15% 21,38% 48,74% 30,61% 24,14% 6,28% 6,52% 4,19% 6,25% 20,03% 59,07% 30,89% - 17,55% 5,% 10,% 1,15% 24,84% 9,27% - 2,40% 3,34% 5,73% 38,57% 39,15% 31,30% - 27,19% 3,56% 6,11% 48,73% 36,52% 28,62% - 21,80% *) Fra 15.11.99 til 24.11.04 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Europafond. **) Fra 15.11.99 til 24.11.04 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Småbolagsfond Europa. ODIN Sverige: 10,4% ODIN Europa: 4,1% ODIN Europa SMB: 12,4% Fond Fond Indeks Fond Indeks Fond Fond Indeks 02.01.2007 03.01.2007 04.01.2007 05.01.2007 06.01.2007 07.01.2007 08.01.2007 09.01.2007 10.01.2007 11.01.2007 12.01.2007 13.01.2007 14.01.2007 15.01.2007 16.01.2007 17.01.2007 18.01.2007 19.01.2007 20.01.2007 21.01.2007 22.01.2007 23.01.2007 24.01.2007 25.01.2007 26.01.2007 27.01.2007 28.01.2007 29.01.2007 30.01.2007 31.01.2007 01.02.2007 02.02.2007 03.02.2007 04.02.2007 05.02.2007 06.02.2007 07.02.2007 08.02.2007 09.02.2007 10.02.2007 11.02.2007 12.02.2007 13.02.2007 14.02.2007 15.02.2007 16.02.2007 17.02.2007 18.02.2007 19.02.2007 20.02.2007 21.02.2007 22.02.2007 23.02.2007 24.02.2007 25.02.2007 26.02.2007 27.02.2007 28.02.2007 01.03.2007 02.03.2007 03.03.2007 04.03.2007 05.03.2007 06.03.2007 07.03.2007 08.03.2007 09.03.2007 10.03.2007 11.03.2007 12.03.2007 13.03.2007 14.03.2007 15.03.2007 16.03.2007 17.03.2007 18.03.2007 19.03.2007 20.03.2007 21.03.2007 22.03.2007 23.03.2007 24.03.2007 25.03.2007 26.03.2007 27.03.2007 28.03.2007 29.03.2007 30.03.2007
Hvordan kjøper jeg verdipapirer? Du blir kunde hos oss ved å kjøpe andeler i et av våre fond eller inngå en spareavtale. NB! Nye kunder må vedlegge godkjent kopi av legitimasjon som sendes inn sammen med blanketten. Dette skyldes at alle fondsforvaltningsselskaper er pålagt å kreve legitimasjon av nye andelseiere. Kjøpsblanketter Blanketter kan lastes ned på www.odinfond.no eller vi kan sende de til deg pr post hvis du tar kontakt med kundeservice på tlf 22 01 02 04 eller kundeservice@odinfond.no. ODIN har i Hugin & Munin gjengitt kilder som vurderes som pålitelige. ODIN kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Uttalelser i denne Hugin & Munin reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet Hugin & Munin ble utarbeidet. Ansatte i ODIN Forvaltning kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i Hugin & Munin, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS sine interne retningslinjer for ansattes egenhandel som er utarbeidet i henhold til verdi-papir handelloven og Verdipapirfondenes Forening sin bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Avkastningsoversikt pr 30. april 2007 FOND I FOND ODIN Robur Øst-Europa 15.11.1999 ODIN Robur Miljø 15.11.1999 ODIN Robur Kommunikasjon 15.11.1999 ODIN Robur Contura 15.11.1999 ODIN Robur Medica 29.09.2000 mnd. Hittil i år 12 mnd 3 år (p.a.) 5 år (p.a.) 10 år (p.a.) Siden etablering Fond (p.a) Referanse Index (p.a) 1) MSCI EM Eastern Europe Gross Index USD 2)Enskilda Nordic Total Index 3)Fondet sammenlignes med en indeks sammensatt av MSCI Information Technology (60%),MSCI Telecommunication Services (30%) og MSCI Media (10%) 4) Fondet sammenlignes med en indeks sammensatt av MSCI Information Technology (75%),MSCI Telecommunication og MSCI Health Care (25%) 5) MSCI Health Care ODIN Templeton Global 15.11.1999 ODIN Templeton Global SMB 15.11.1999 ODIN Templeton Emerging Markets 15.11.1999 ODIN Templeton Japan 15.11.1999 ODIN Franklin USA 31.10.2001 ODIN Franklin USA SMB 31.10.2001-0,03% 0,97% 17,60% 36,45% 28,68% - 19,83% 23,77% 1) 8,81% 11,51% 37,33% 28,02% 15,06% - 6,47% 6,36% 2) 1,00% -0,79% 8,64% 3,01% -1,17% - -13,06% -10,20% 3) 2,10% -1,32% 1,75% 0,40% -2,84% - -10,23% -8,33% 4) 2,74% 0,92% 8,67% 3,55% -1,26% - -5,70% -4,10% 5) 3,11% 1,83% 17,55% 12,77% 5,15% - 3,45% -0,90% 1) 0,56% 4,26% 15,46% 14,33% 8,36% - 7,32% 3,00% 2) 2,73% 1,39% 9,91% 21,% 14,32% - 7,50% 8,61% 3) -4,04% -7,10% -13,42% -1,55% -5,56% - -11,16% -3,77% 4) 3,15% 1,08% 10,85% 2,77% -1,42% - -2,16% 0,74% 5) 1,16% 3,69% 4,45% 6,82% -0,25% - 0,55% 5,91% 6) 1) MSCI All Countries World Free 2) FT All World Medium and Small Companies Index 3) IFC Investable Composite Index 4) MSCI Japan 5) S&P 500 Total Return (månedlig) 6) Russell 2000 Total Return RENTEFOND Etableringsdato Etableringsdato ODIN Pengemarked * 31.10.19 ODIN Kort Obligasjon 31.10.19 ODIN Obligasjon 28.03.1996 SpareBank 1 Pengemarked 11.03.2003 mnd. 12 mnd 3 år (p.a.) 5 år (p.a.) Yield (p.a.) Rentefølsomhet 1) og 4) Oslo Børs Statsobligasjons indeks 0,25(ST1X) 2) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 1 (ST3X) 3) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 3 (ST4X) Siden etablering Fond (p.a) Referanse Index (p.a) 0,34% 3,03% 2,20% -0,05% 4,22% 0,20 3,13% 4,80% 1) 0,31% 2,53% 2,30% 3,77% 4,67% 0,73 5,46% 5,55% 2) -0,01% 1,03% 2,46% 4,% 4,68% 2,62 5,00% 5,59% 3) 0,35% 3,03% 2,19% - 4,24% 0,19 2,63% 2,79% 4) ODIN Maritim: 17,8% ODIN Offshore: 6,3% ODIN Eiendom: 5,7% 126 122 118 Fond Indeks Fond Indeks Fond Fond Indeks Fond Indeks 118 90 02.01.07 03.01.07 04.01.07 05.01.07 06.01.07 07.01.07 08.01.07 09.01.07 10.01.07 11.01.07 12.01.07 13.01.07 14.01.07 15.01.07 16.01.07 17.01.07 18.01.07 19.01.07 20.01.07 21.01.07 22.01.07 23.01.07 24.01.07 25.01.07 26.01.07 27.01.07 28.01.07 29.01.07 30.01.07 31.01.07 01.02.07 02.02.07 03.02.07 04.02.07 05.02.07 06.02.07 07.02.07 08.02.07 09.02.07 10.02.07 11.02.07 12.02.07 13.02.07 14.02.07 15.02.07 16.02.07 17.02.07 18.02.07 19.02.07 20.02.07 21.02.07 22.02.07 23.02.07 24.02.07 25.02.07 26.02.07 27.02.07 28.02.07 01.03.07 02.03.07 03.03.07 04.03.07 05.03.07 06.03.07 07.03.07 08.03.07 09.03.07 10.03.07 11.03.07 12.03.07 13.03.07 14.03.07 15.03.07 16.03.07 17.03.07 18.03.07 19.03.07 20.03.07 21.03.07 22.03.07 23.03.07 24.03.07 25.03.07 26.03.07 27.03.07 28.03.07 29.03.07 30.03.07 31.03.07 01.04.07 02.04.07 03.04.07 04.04.07 05.04.07 06.04.07 07.04.07 08.04.07 09.04.07 10.04.07 11.04.07 12.04.07 13.04.07 14.04.07 15.04.07 16.04.07 17.04.07 18.04.07 19.04.07 20.04.07 21.04.07 22.04.07 23.04.07 24.04.07 25.04.07 26.04.07 27.04.07 28.04.07 29.04.07 30.04.07 Kilde alle grafer: ODIN Forvaltning og OBI
I MÅNEDENS TEMA I Premiedryss over ODIN ODIN har i løpet av første kvartal mottatt en rekke utmerkelser for resultatene som er skapt i aksjefondene på vegne av andelseierne. Her er en liten premiekavalkade. Langsiktighet er stikkordet når det gjelder investeringer i aksjefond. Dette er også utgangspunktet når fondsbransjen premieres. For å vinne holder det ikke å bare levere høy risikojustert avkastning i korte perioder, du må gjenta prestasjonen år etter år. Lipper Fund Awards 2007 ODIN mottok hele ni priser da Nordic Fund Awards (også kalt Lipper Nordic) gikk av stabelen i Stockholm i februar (se tabell). Vinnerne ble plukket ut basert på Lipper Leader ratingen for konsistent avkastning. I Lippers vurderinger sto det blant annet at «ODINs aksjefond har utmerket seg ved å levere høy og konsistent risikojustert avkastning i forhold til aksjefond med samme mandat». Da «storebroren» European Fund Awards hadde sin markering i slutten av mars, tok ODIN med seg ytterligere syv priser også disse for å ha levert høy risikojustert avkastning i forhold til sine respektive klasser (målt over tre og fem år). Konkurransen var knallhard, med totalt 2 919 fondsporteføljer til vurdering. Mohagen nest best i Europa I april utropte Citywire Lars Mohagen til Europas nest beste forvalter. Rangeringen var basert på risikojustert avkastning i ODIN Offshore siste tre år (til og med desember 2006). I denne perioden kunne ODIN Offshore vise til en årlig gjennomsnittlig avkastning på hele 68 prosent. Europalisten sammenlignet merittlistene til mer enn 3 300 fondsforvaltere i 24 land som til sammen hadde ansvaret for mer enn 5 000 fond. Startfeltet Mohagen ble vurdert i forhold til, var med andre ord enormt! Citywire er et uavhengig britisk analysebyrå, delvis eid av Reuters. I tillegg til risikojustert avkastning, tar også Citywire høyde for om forvalter bytter fond eller arbeidsgiver, har tatt en pause i karrieren, eller forvalter flere fond samtidig. Alt for å vurdere om forvalteren klarer å levere konsistent avkastning over tid. og best i Sverige Ved tilsvarende Citywire-kåring over fondene som er tilgjengelige i Sverige, toppet Mohagen listen, mens Nils Petter Hollekim fulgte opp med en femte plass for sin forvaltning av ODIN Sverige. Flere priser til ODIN I februar kåret Morningstar og Nederlands største finansavis Het Financieele, ODIN Offshore til beste sektorfond i 2006 i det nederlandske markedet. Og sist men ikke minst i vår lille premiekavalkade: I januar ble Alexandra Morris tildelt Dagens Industris gullstjerne for sin forvaltning av ODIN Europa. Morgendagens vinnere ODINs unike investeringsfilosofi, kombinert med godt forvalterhåndverk, har gitt ekstraordinære resultater dette bekreftes av det massive premiedrysset i 2007. Vårt mål er å plukke morgendagens vinnere på vegne av andelseierne. Det har vi lykkes med hittil i våre aksjefond, og det skal vi gjøre alt for å lykkes med også i fremtiden European Fund Awards: Fond Periode Klasse ODIN Norden 5 år Equity Nordic ODIN Sverige 5 år Equity Sweden ODIN Europa* 3 år Equity Europe ODIN Maritim 3 og 5 år Equity Sector Cyclical Consumer Goods ODIN Offshore 3 og 5 år Equity Sector Natural Resources Nordic Fund Awards: Fond Periode Klasse ODIN Finland 3 og 5 år Equity Finland ODIN Europa* 3 år Equity Europe ODIN Europa SMB* 3 og 5 år Equity Europe Small and Mid Caps ODIN Maritim 3 og 5 år Equity Sector Cyclical Consumer Goods ODIN Offshore 3 og 5 år Equity Sector Natural Resources I avkastningsoversikten på de foregående sidene kan du sjekke resultatene i ODINs ulike aksjefond. Du finner mer informasjon om de ulike prisene i artikkelarkivet på odinfond.no. * ODIN Europa og ODIN Europa SMB var inntil 24.11.2004 fond-i-fond forvaltet av Swedbank Robur Fonder.
Anbefalinger For å være ekstra tydelig når det gjelder hvilke fond vi anbefaler for den jevne fondssparer, bruker vi følgende tommelfingerregel: Skal du ha én spareavtale eller gjøre ett innskudd i ett fond, bør du velge enten ODIN Norden eller ODIN Europa. Årsaken til at vi kun trekker frem to fond, er for å gjøre det enklere å velge aksjefond for langsiktig sparing. Imidlertid finnes det en rekke gode argumenter for å eie andeler i flere av ODINs aksjefond. Minst tre gode grunner til å velge ODINs aksjefond: ODIN Norden: I ett fond får du samlet noen av våre beste investeringer Du får meget god spredning på pengene og dermed lav risiko, siden det er stor forskjell i bransjestruktur mellom de nordiske landene Fondet er betydelig investert i blant annet industriell shipping og fisk ODIN Finland: Du får en spennende investering som også favner Øst-Europa Fondet har investert betydelig i mekanisk industri, metaller og bygg- og anlegg Finland har en annerledes bransjestruktur enn Norge og Sverige, og kombinert med f.eks. ODIN Norge og/eller ODIN Sverige, får du god spredning på pengene, og totalt sett lavere risiko ODIN Norge: Fondet er fortsatt lavt priset til tross for sterk oppgang på Oslo Børs Dette er et annerledes Norge-fond, da fondet er svært aktivt sammenlignet med andre norske aksjefond ODIN Norge har investert mye i industriell shipping, offshore og fisk ODIN Sverige: Du får et fond med mange gode og solide svenske industriselskaper Sverige har svært ulik industristruktur i forhold til Norge og Finland, som sammen med for eksempel ODIN Norge eller ODIN Finland gir god spredning på pengene og totalt sett lavere risiko Fondet har investert mye i selskaper innen metall og bergverksdrift ODIN Europa: Et «annerledes» europafond, som har full frihet til å investere i de beste europeiske selskapene Fondet er godt tilpasset en solid økonomisk utvikling i Europa i årene fremover Fondet har betydelige investeringer i industriselskaper og underleverandører til europeisk industri ODIN Europa SMB: Fondet investerer i mindre selskaper som «massene» ennå ikke har oppdaget Fondet investerer i spennende selskaper, uavhengig av opprinnelsesland og bransje ODIN Europa SMB har høyere forventet avkastning og høyere risiko enn ODIN Europa ODIN Maritim: ODIN Offshore: ODIN Eiendom: Fondet har investert i flere interessante selskaper som er godt posisjonert for økt global handel og tranport ODIN Maritim investerer i undervurderte selskaper over hele verden Fondet har store investeringer i industriell shipping og kjemikalietransport Et stramt oljemarked fører til økt leting etter «sort gull» Oljeselskapene er villig til å betale mye for offshoretjenester, selv om oljeprisen skulle bli langt lavere enn i dag Høye priser på offshoretjenester grunnet lite nybygging og lang ventetid på nye rigger Et svært interessant fond for deg som ønsker eiendomseksponering og mulighet til å selge når du vil Stigende leieinntekter på næringseiendom fører til bedre resultater og høyere kurs på eiendomsselskapene Investerer i eiendomsselskaper i alle nordiske markeder www.odinfond.no ODIN Forvaltning AS. Dronning Mauds gate 11, 0250 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, 0122 Oslo Tlf: 22 01 02 03 Fax: 22 01 02 01 E-post: kundeservice@odinfond.no Webadresse: www.odinfond.no Organisasjonsnummer: NO 957 486 657 Selskapet er heleid av SpareBank 1 Gruppen AS