PRE III 10 Årsrapport 2010 PRE China & Asia Private Equity AS Organisasjonsnummer 995 164 388
Innhold Forvalters rapport 4 PRE China & Asia Private Equity AS Årsberetning 2010 6 Regnskap 7 Kontantstrømoppstilling 10 Noter 11 Revisjonsberetning PRE China & Asia Private Equity AS 15 China New Enterprise Investment Fund II CJV Revisjonsberetning 19 Regnskap 21 Noter 25 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 3
PRE China & Asia Private Equity AS PRE China & Asia Private Equity AS ( PRE China & Asia ) gir norske investorer tilgang til å investere med internasjonale profesjonelle og institusjonelle aktører i direkteinvesteringer i Kina og Asia. PRE China & Asia har som formål å etablere en portefølje bestående av utvalgte private equity-fond i Kina og eventuelt andre asiatiske land. PRE China & Asia har gjennom emisjoner fra januar 2010 fått tilført emisjonsproveny på NOK 117,3 mill. Selskapet lukkes for ytterligere emisjoner i løpet av andre halvår 2011. PRE China & Asia har til nå gjort en kommitering i fondet China New Enterprise Investment Fund II CJV ( CNEI II ). Forvalters rapport Kina kunne vise til kraftig økonomisk vekst også gjennom 2010, og flere industrier opplevde vedvarende høy etterspørsel etter kinesiske varer og tjenester. På samme tid blir det skrevet mye om høy inflasjon og en generell overoppheting av den kinesiske økonomien. Forvalter betrakter fortsatt Asia, og spesielt Kina, som interessante investeringsmarkeder med stort potensiale, og strategien opprettholdes. Forvalter har gjennom hele året arbeidet aktivt med å identifisere potensielle private equity-fond i Kina og Asia. Markedet er stort og aktørene mange, og forvalter har vært i dialog med en rekke fondsforvaltere. Fondenes ledelse, investeringsstrategi og tidligere oppnådde resultater er varierende. Det har blitt lagt ned et betydelig arbeid med å kartlegge hvilke aktører som forvalter mener er kvalifiserte til en kommitering fra China & Asia. Av de over 40 forskjellige private equity-fondene forvalter har vært i kontakt med har 6 fond kommet videre til forvalters såkalte short-list. Det forventes at China & Asia vil kommitere kapital til ytterligere 2 private equity-fond i løpet av 2011. Forvaltningsteamet i CNEI II var aktive i løpet av 2010 og i alt ble det vurdert 234 investeringsmuligheter. Av disse ble én transaksjon gjennomført, og aktiviteten gir en god indikasjon på mengden av selskaper som søker finansielle investorer. Interessen og aktiviteten blant kinesiske innenlandske investorer og oppkjøpsfond har vært økende i perioden, og i flere tilfeller har dette gitt et mer krevende investeringsklima. Mange lokale såkalte RMB-fond, de fleste av disse uten særlig erfaring og kompetanse, har økt konkurransen blant private equity-aktører i Kina. 4 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Uerfarne forvaltere betaler opp mot 12 18x selskapenes inntjening for investeringer som ikke alltid fortjener en slik prising i håp om å få de børsnotert i løpet av kort tid. CNEI II har holdt seg til sin rigide investeringsprosess og har valgt å ikke øke budet på aktuelle selskaper. Til tross for veksten i antall RMB-fond er det fortsatt mange kinesiske selskaper som ønsker investorer slik som CNEI II som medeier. Disse selskapene etterspør internasjonal og profesjonell kompetanse (Best Practise og corporate governance), da målet er å utvikle selskapet for etterhvert å gjennomføre en exit. Dette vil i de fleste tilfeller foregå gjennom en børsnotering på en av børsene i Kina. For å lykkes med dette er selskapene avhengige av kompetansetilførsel og samarbeidspartnere med erfaring. Pål Raaum Styreformann PRE Management Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 5
Årsberetning for 2010 PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS Virksomheten til PRE China & Asia Private Equity AS er å investere i private equity-fond med fokus på Kina og Asia. Selskapets forretningsadresse er i Oslo. Selskapet har per balansedagen ikke generert inntekter fra sine investeringer som følge av at selskapet fortsatt er i en investeringsfase, og ingen investeringer er realisert. Selskapets resultat i 2010 ble et tap på NOK 2,22 mill. Selskapets totalkapital er NOK 33,28 mill. per balansedagen og egenkapitalen utgjør 31,34 mill. Likviditetsbeholdningen er på NOK 10,17 mill. og anses tilfredsstillende. Selskapet har per 31. desember 2010 innbetalt USD 3,89 mill. i fondet China New Enterprise Investment Fund II CJV. Totalt har selskapet kommitert USD 15 mill. Selskapet har ingen ansatte og styret består av tre menn. Det er ikke iverksatt spesielle tiltak som har betydning for likestilling eller arbeidsmiljøet. Selskapets bransje medfører verken forurensing eller utslipp som kan være til skade for det ytre miljø. I samsvar med regnskapslovens 3-3 bekreftes det at forutsetningen om fortsatt drift er lagt til grunn ved utarbeidelse av regnskapet. Etter styrets oppfatning gir det fremlagte resultatregnskapet og balanse, med tilhørende noter fyllestgjørende informasjon om driften av selskapet ved årsskiftet. Oslo 15. juni 2010 Pål Torleif Raaum Sign. Styrets leder Per Morten Bjørseth Sign. Styremedlem Teodor Coucheron-Gautier Teigen Sign. Styremedlem 6 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Resultatregnskap PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS Tall i NOK Driftskostnader Note 15.01.10-31.12.10 Andre driftskostnader 1,8 1 664 457 Sum driftskostnader 1 664 457 Driftsresultat -1 664 457 Finansinntekter og -kostnader Renteinntekter 140 110 Annen finanskostnad 7 694 887 Netto finansposter -554 777 Ordinært resultat før skatt -2 219 234 Skatter på ordinært resultat 3 0 ÅRSRESULTAT -2 219 234 Overføringer Overført fra overkursfond -2 219 234 Sum overføringer 4-2 219 234 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 7
Balanse PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS Tall i NOK EIENDELER Note 2010 ANLEGGSMIDLER Finansielle anleggsmidler Investering i aksjer og andeler 6 23 113 632 Sum finansielle anleggsmidler 23 113 632 Sum anleggsmidler 23 113 632 OMLØPSMIDLER Fordringer Andre kortsiktige fordringer 2 438 Sum fordringer 2 438 Bankinnskudd, kontanter, o.l. 2 10 166 651 Sum omløpsmidler 10 169 089 SUM EIENDELER 33 282 721 8 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Balanse PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS Tall i NOK EGENKAPITAL Note 2010 Innskutt egenkapital Aksjekapital 368 963 Overkursfond 30 967 038 Sum innskutt egenkapital 4,5 31 336 002 Sum egenkapital 31 336 002 GJELD Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld 1 283 718 Annen kortsiktig gjeld 663 001 Sum kortsiktig gjeld 1 946 719 Sum gjeld 1 946 719 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 33 282 721 Oslo, 15. juni 2011 Pål Raaum Sign. Styrets leder Per Morten Bjørseth Sign. Styremedlem Teodor Coucheron-Gautier Teigen Sign. Styremedlem Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 9
Kontantstrømoppstilling PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS Tall i NOK 2010 Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad -2 219 234 Endring i leverandørgjeld 1 283 718 Endring i andre tidsavgrensningsposter 660 563 Netto kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter A -274 953 Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Investeringer i aksjer og andeler -23 113 632 Netto kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter B -23 113 632 Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Endring i egenkapital 33 555 236 Utbetalt utbytte 0 Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter C 33 555 236 Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter A+B+C 10 166 651 Beholdning av kontanter og kontantekv. ved periodens begynnelse 0 Beholdning av kontanter og kontantekv. ved periodens slutt 10 166 651 10 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Noter til regnskapet 2010 PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS (Alle tall i NOK) Selskapet ble stiftet 15.01.2010. Årsregnskapet gjelder for perioden 15.01.2010-31.12.2010. Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven og NRS 8 - God regnskapsskikk for små foretak. Hovedregel for vurdering og klassifisering av eiendeler og gjeld Eiendeler bestemt til varig eie eller bruk er klassifisert som anleggsmidler. Andre eiendeler er klassifisert omløpsmidler. Fordringer som skal tilbakebetales innen ett år er uansett klassifisert som omløpsmidler. Ved klassifisering av kortsiktig og langsiktig gjeld er tilsvarende kriterier lagt til grunn. Anleggsmidler vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig verdi når verdifallet ikke forventes å være forbigående. Anleggsmidler med begrenset økonomisk levetid avskrives planmessig. Langsiktig gjeld balanseføres til nominelt mottatt beløp på etableringstidspunktet. Langsiktig gjeld oppskrives ikke til virkelig verdi som følge av renteendring. Omløpsmidler vurderes til laveste av anskaffelseskost og virkelig verdi. Kortsiktig gjeld balanseføres til nominelt mottatt beløp på etableringstidspunktet. Kortsiktig gjeld oppskrives ikke til virkelig verdi som følge av renteendring. Enkelte poster er vurdert etter andre regler, og redegjøres for nedenfor. Fordringer Kundefordringer og andre fordringer oppføres til pålydende. Skatter Skatter kostnadsføres når de påløper, det vil si at skattekostnaden er knyttet til det regnskapsmessige resultat før skatt. Selskapet har valgt å ikke balanseføre en eventuell utsatt skattefordel da det er usikkert om selskapet vil ha anledning til å benytte seg av denne. Inntekter Selskapets inntekter knytter seg til avkastning på investeringen i aksjer og renteinntekter på bankinnskudd. Mottatt utbytte fra investeringen inntektsføres i samme periode som utbetaling skjer, dersom utbyttet representerer opptjent inntekt. Renteinntekter inntektsføres etter hvert som de påløper. Investering i aksjer Investering i aksjer vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig verdi når verdifallet ikke forventes å være forbigående. Valuta Pengeposter i utenlandsk valuta som er omløpsmidler omregnes til valutakurs på balansedagen Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 11
Note 1 Lønnskostnader, antall ansatte, godtgjørelser, lån til ansatte, m.v. Selskapet har ingen ansatte og det er ikke utbetalt godtgjørelse til styret. Selskapet er ikke pliktig til å ha ordning for obligatorisk tjenestepensjon i hht lov om dette. Revisor Kostnadsført revisjonshonorar for 2010 utgjør NOK 0 (inkl. mva), herav NOK 0 for andre tjenester. Note 2 Bankinnskudd, kontanter, o.l. Total likviditetsbeholdning pr. 31.12.2010: 10 166 651 Herav bundne bankinnskudd: 0 Selskapet har ingen forpliktelser som skal dekkes av bundne bankinnskudd pr. 31.12.2010. Note 3 Skatt Årets skattekostnad fremkommer slik: 2010 2009 Betalbar skatt på årets resultat 0 0 Brutto endring utsatt skatt 0 0 Skattekostnad ordinært resultat 0 0 Betalbar skatt i årets skattekostnad fremkommer slik: 2010 2009 Ordinært resultat før skattekostnad -2 219 234 0 Permanente forskjeller -7 337 540 0 Endring midlertidige forskjeller 0 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 Grunnlag betalbar skatt -9 556 774 0 Skatt, 28 % 0 0 Betalbar skatt på årets resultat 0 0 Betalbar skatt i balansen fremkommer slik: 2010 2009 Betalbar skatt på årets resultat 0 0 Sum betalbar skatt 0 0 Spesifikasjon av grunnlag for utsatt skatt: 2009 2010 Endring Forskjeller som utlignes: Anleggsmidler 0 0 0 Fremførbart underskudd 0-9 556 774 9 556 774 Sum 0-9 556 774 9 556 774 Utsatt skatt/skattefordel 0-2 675 897 2 675 897 12 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Note 4 Egenkapital Aksjekapital Overkursfond Sum Stiftelse 15.01.2010 100 000 0 100 000 Kapitalnedsettelse 06.04.2010-100 000 0-100 000 Emisjon 06.04.2010 126 070 12 480 930 12 607 000 Emisjon 07.10.2010 137 825 13 741 162 13 878 987 Emisjon 16.11.2010 68 452 6 913 672 6 982 124 Emisjon 29.11.2010 36 616 3 731 181 3 767 797 Emisjonskostnader 0-3 680 673-3 680 673 Årsresultat 0-2 219 234-2 219 234 Egenkapital 31.12.2010 368 963 30 967 038 31 336 002 Note 5 Aksjekapital og aksjonærinformasjon Aksjekapitalen i selskapet pr. 31.12.2010 består av følgende aksjeklasser: Antall Pålydende Balanseført Ordinære aksjer 3 689 634 0,10 368 963 Eierstruktur: De 10 største aksjonærene pr. 31.12.2010 var: Ord. aksjer Stemme-/ eierandel Jaras Eiendom AS 278 529 7,5 % Fusa Kraftlag 190 665 5,2 % Mønnes Invest AS 183 908 5,0 % Sveberg Invest AS 140 874 3,8 % Jens Christian Kierkemann 118 125 3,2 % VILJE2M 114 240 3,1 % O.C. Bentzen AS 112 501 3,0 % Rissa Kraftlag BA 94 500 2,6 % Høgtun AS 93 843 2,5 % Jarle Kjetil Rasmussen 92 843 2,5 % Totalt antall aksjer 1 420 028 38,5 % Note 6 Investeringer Selskap Eierandel EK Resultat Bokført verdi/ Kostpris CNEI Fund II L.P 14,93 % 115 901 389-15 470 092 23 113 632 Lokasjon: Cayman Island Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 13
Note 7 Finansposter Annen finansinntekt-/kostnad består i sin helhet av valutagevinst-/tap tilknyttet utestående fordringer, gjeld og bankinnskudd i USD. Note 8 Annen driftskostnad Poster under annen driftskostnad i årsregnskapet fordeler seg slik: Revisjonshonorar 0 Juridisk bistand 24 344 Forretningsførerhonorar 375 000 Honorar til VPS 5 400 Forvaltningshonorar inkl. mva 1 053 085 Trykksaker og kopiering 0 Annen kostnad 74 028 2010 Sum annen driftskostnad 1 531 857 Note 9 Leverandørgjeld Leverandørgjelden gjelder distribusjonshonorar og tilretteleggingshonorar. 14 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 15
16 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 17
18 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 19
20 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 21
22 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 23
24 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 25
26 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 27
28 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 29
30 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 31
32 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 33
34 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 35
36 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 37
PRE Management Postboks 1224 Vika Kronprinsesse Märthas plass 1 0110 Oslo Design og produksjon: www.kursiv.no