Realkapital Stettin KS Årsrapport 2014

Realkapital Stettin KS Årsrapport 2014

Realkapital Stettin KS årsrapport 2014 Park Ostrowska I løpet av 2014 er det solgt en rekke leiligheter samt tomtebanken til prosjektet. Ny eier av tomtebanken har mot slutten av 2014 igangsatt neste fase som ventes å ha positiv innvirkning på restbeholdningen til prosjektet. Salget av tomtebanken frigjorde likviditet som ble benyttet til å nedbetale gjeld i prosjektet. Handelsarealene er fortsatt krevende å få solgt, men målsetningen for 2015 er å selge restbeholdningen og avvikle selskapet. Verdijustert egenkapital per aksje per 31.12.2014 var NOK 14 072. Status for prosjektet per 31. desember 2014 Som følge av at videre utbygging av prosjektet har stått stille en lang periode har det vært krevende å selge restbeholdningen til fornuftige priser. Utvalget av leiligheter for salg er også kraftig redusert. Det forventes en høyere etterspørsel etter gjenværende leiligheter- og handelsarealer nå som neste fase med utbygning av leiligheter igangsettes av ny eier av tomtebanken. Under er en oversikt over gjenværende eiendomsmasse i prosjektet: Restbeholdning Andel av restverdi Handel/Næring 77 % 3 Leiligheter og 53 p-plasser 23 % Salg av tomtebanken Oppgjør av selgerkreditten som utgjør 40 % av salgsprisen ventes i oktober 2015. Ny eier av tomtebanken har som nevnt innledningsvis igangsatt de neste fasene og vår lokale organisasjon melder om godt forhåndssalg. The Palace Arbeidet med å konvertere næringslokalene til leiligheter er påstartet og ventes ferdigstilt i løpet av 2. kvartal 2015. Beliggenhet og planløsning for disse leilighetene er meget god og disse ventes solgt senest 3. kvartal 2015. Leiligheter Det gjenstår kun 3 usolgte leiligheter i de øvrige byggene, og det forventes at disse vil selges i løpet av 2015. Gjenværende leiligheter har ikke balkong og vender ut mot veien, men gir en billig inngang til et attraktivt boligområde. Det gjenstår også en del parkeringsplasser som ventes gradvis solgt både til eksisterende og nye leilighetseiere, og sammen med handelsarealene. Handel Kun et handelsareal er solgt så langt, men vi forventer en gradvis økende interesse fremover som følge av at kjøper av tomtebanken har igangsatt en ny fase med 70 leiligheter. Dette vil være med på å øke kundegrunnlaget betydelig, og det forventes også utbygging av ytterligere leiligheter fremover. Ulike virksomheter innen handel og service (frisørsalong etc) vil passere sitt kritiske kundegrunnlag gradvis. Obligo Investment Management AS Bolette Brygge 1 P.O. Box 1753 Vika 0122 Oslo, Norway Telephone +47 21 00 12 36 Telefax +47 21 00 10 51 ss@obligoim.com www.realkapital.no Reg.no: 990 494 339

Realkapital Stettin KS årsrapport 2014 Videre fremdrift for prosjektet Det forventes at en utvikling av de neste fasene i Prosjektet vil ha positiv innvirkning på restbeholdningen i Selskapet, og målsetningen er å få avviklet hele prosjektet innen utgangen av 2015. Obligo Investment Management AS Bolette Brygge 1 P.O. Box 1753 Vika 0122 Oslo, Norway Telephone +47 21 00 12 36 Telefax +47 21 00 10 51 ss@obligoim.com www.realkapital.no Reg.no: 990 494 339

Realkapital Stettin KS Selskap og konsern Årsregnskap 2014

Realkapital Stettin KS STYRETS ÅRSBERETNING 2014 Konsern og Selskap Virksomhetens art Realkapital Stettin KS ("Selskapet") ble stiftet 6. juni 2008 med det formål å tilby private investorer en investering i et boligutviklingsprosjekt i Stettin, Polen. Ved utgangen av 2014 hadde selskapet 54 Kommandittister. Komplementaren, Realkapital Stettin Invest AS, eier 10%. Selskapet har kontor i Oslo. Utvikling og Resultat Selskapet har via datterselskap en eierandel på 49 % av det polske selskapet Realkapital Szczecin Sp Zoo, som eier den 62 mål store tomten Park Ostrowska i Stettin, Polen. Resterende 51 % av prosjektet eies av eiendomsfondet Realkapital European Opportunity, et fond forvaltet av Obligo Investment Management. Fase I av prosjektet, som bestod av en full renovering av "The Palace", en gammel herskapsbolig som vil være knutepunktet for hele boligområdet, ble ferdigstilt i 2010. Fase Il som består av 5 bygninger med totalt 126 leiligheter, 1.268 kvm handel og 3 underjordiske garasjeanlegg ble påbegynt i 2010 og ferdigstilt i 2012. Mesteparten av bygningsmassen er solgt, og per 17. april består eiendomsmassen av 3 leiligheter, 850 kvm handelslokaler, 53 parkeringsplasser og 1.065 kvm lokaler (bolig og næring) i Palace. Salgstakten for 2014 har vært god og det gjenstår kun 3 leiligheter igjen i prosjektet. Handelsarealene er fortsatt krevende, Det gjenstår et lån til Nordic House (ett bygg solgt ut fra prosjektet). Det har i 2014 vært ført dialog med en potensielle kjøper av byggerettene på tomten. I løpet av 3. kvartal 2014 kom partene til enighet, og kjøpsavtale ble inngått 9. oktober 2014. Avtalt kjøpesum var PLN 12.800.000, hvorav PLN 5.400.000 ble gitt som selgerkreditt med forfall i oktober 2015. Den negative utviklingen ved Park Ostrowska har medført en ytterligere nedskriving av verdien av selskapets investering i Realkapital Szczecin Sp Zoo, og dermed påført selskapet et underskudd i 2014. Akkumulert pr 31.12.2014 er selskapet og konsernet belastet med udekket tap på NOK 33,1 mill. tilsvarende 83% av innskutt egenkapital, opp fra NOK 36,2 mill (90%) i udekket tap for konsernet pr 31.12.2013. Finansielle risiko Selskapet hadde pr 31.12.2014 ingen fremmedkapital-finansiering. Deleid selskap, Realkapital Szczecin Sp Zoo, har en fordring på kjøper av tomtebanken på NOK 11,4 mill. (PLN 5,4 mill) med forfall i oktober 2015. Denne fordringen består av en selgerkreditt som ble gitt ved inngåelse av transaksjonen. Kjøper vurderes som solid og det forventes at fordringen blir innfridd fullt ut. Selskapets indirekte investering i boligutviklingsprosjektet i Polen ble foretatt i euro. Løpende kostnader er i hovedsak i polske zloty, men kan også være i euro. Salgsinntekter er i polske zloty. I henhold til selskapets strategi er ikke valutarisikoen sikret. Selskapet har således en indirekte valutarisiko mot polske zloty og potensielt mot euro. Fortsatt drift og årsregnskapets rettvisende bilde Styret bekrefter at forutsetningen om fortsatt drift er til stede og lagt til grunn ved utarbeidelse av årsregnskapet. Selskapets økonomiske og finansielle stilling kan beskrives som tilfredsstillende. Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet et rettvisende bilde av selskapets og konsernets utvikling og stilling samt resultatet av virksomheten. Det har ikke inntruffet øvrige forhold etter regnskapsårets utgang som er av betydning ved bedømmelse av selskapets stilling ved årsskiftet. Fremtidsutsikter Fokus for Selskapets boligprosjekt er hurtigst mulig salg av gjenværende leiligheter, The Palace og handelslokaler, samt gjennomføring av kostnadseffektive salgsfremmende tiltak. I henhold til vedtak i ekstraordinært selskapsmøte den 4, desember 2013 ble det besluttet at selskapet skal realisere sin investering i datterselskapet Realkapital Szczecin Sp Zoo innen utgangen av 2015, hvoretter selskapet skal være avviklet senest innen 6 måneder etter dette. Styret jobber for at prosjektet raskest mulig skal avhendes, og forventer at store deler av gjenværende verdier vil være avhendet innen utgangen av 2015. Arbeidsmiljø og personale Forvaltning og daglig ledelse er utkontraktert til Obligo Investment Management AS i henhold til kontrakt (Advisory Agreement). Selskapet har dermed ingen ansatte.

Miljørapport Gjennom investeringer i og utvikling av eiendom forurenser konsernet i liten grad direkte det ytre miljø med sin virksomhet. Årsresultat og disponeringer Styret foreslår at årets underskudd på NOK -5 067 676 overføres til udekket tap. Oslo, 21. april 2015 Tor Aarnes Pedersen Styremedlem Roald Albrigtsen Styremedlem

Alle tall/nok Morselskap Resultatregnskap Konsern 01.01.-31.12.2013 01.01.-31.12,2014 Noter 01.01.-31.12.2014 01.01.-31.12.2013 DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER Driftsinntekter 0 0 Sum driftsinntekter 0 0 Driftskostnader 669 245 978 464 Annen driftskostnad 2 1 037 300 711 093 669 245 978 464 Sum driftskostnader 1 037 300 711 093-669 245-978 464 DRIFTSRESULTAT -1 037 300-711 093 FINANSINNTEKTER OG FINANSKOSTNADER 31 269 22 603 Renteinntekt 4 210 971 219 849 0 0 Annen finansinntekt 4 105 012 468 135 0 0 Reversering - nedskrivning aksjer i TS 1 5 038 462 0 0 0 Reversering - nedskrivning fordring i TS 7 4 417 104 0 31 269 22 603 Sum finansinntekter 9 771 550 687 984 0 0 Resultatandel fra investering i TS / 5 485 569 4 726 371 0 1 Rentekostnad 4 190 938 200 727 2 823 965 4 111 804 Nedskrivning aksjer i datterselskap 1 0 0 0 0 Nedskrivning aksjer og fordringer i TS 0 3 437 898 0 11 Annen finanskostnad 4 11 0 2 823 965 4 111 815 Sum finanskostnader 5 676 518 8 364 996-2 792 696-4089 212 NETTO FINANSPOSTER 4 095 033-7 677 012-3461 941-5 067 676 RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD 3 057 733-8 388 105 0 0 Skattekostnad 5 0 0-3 461 941-5 067 676 RESULTAT 3 057 733-8 388 105 Realkapital Stettin KS

Morselskap 31.12.2013 31.12.2014 Balanse Alle tall i NOK Konsern Noter 31.12.2014 31.12.2013 EIENDELER ANLEGGSMIDLER 11 463 100 7 351 296 Investeringer i datterselskap / 0 0 0 0 Investeringer i tilkyttet selskap 1 4 659 673 5 106 781 0 0 Lån til tilknyttet selskap 7 1 923 836 0 11 463 100 7 351 296 SUM ANLEGGSMIDLER 6 583 509 5 106 781 OMLØPSMIDLER Fordringer 0 0 Fordringer på tilknyttet selskap 0 68 276 271 105 321 063 Annen kortsiktig fordring 7 321 063 271 105 271 105 321 063 Sum fordringer 321 063 339 380 415 780 1 278 Bankinnskudd 8 854 168 492 851 686 884 322 341 SUM OMLØPSMIDLER 1 175 231 832 231 12 149 984 7 673 638 SUM EIENDELER 7 758 740 5 939 012 EGENKAPITAL OG GJELD EGENKAPITAL Innskutt egenkapital 16 040 000 16 040 000 Bunden selskapskapital 6 16 040 000 16 040 000 24 060 000 24 060 000 Annen innskutt egenkapital 6 24 060 000 24 060 000 40 100 000 40 100 000 Sum innskutt egenkapital 40 100 000 40 100 000 Opptjent egenkapital -28 076 480-33 144 154 Udekket tap 6-33 144 154-36 201 887-28 076 480-33 144 154 Sum opptjent egenkapital 6-33 144 154-36 201 887 12 023 520 6 955 846 SUM EGENKAPITAL 6 955 846 3 898 113 LANGSIKTIG GJELD 0 0 Annen langsiktig gjeld 7 0 1 841 933 0 0 Sum langsiktig gjeld 0 1 841 933 KORTSIKTIG GJELD 126 464 717 792 Annen kortsiktig gjeld 802 894 198 966 126 464 717 792 Sum kortsiktig gjeld 802 894 198 966 126 464 717 792 Sum gjeld 802 894 2 040 899 12 149 984 7 673 638 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 7 758 740 5 939 012 Oslo, 21. april 2015 Tor Aarnes Pedersen Styremedlem Roald Albrigtsen Styremedlem Realkapital Stettin KS

Regnskapsprinsipper Regnskapet er avlagt etter regnskapsloven og god regnskapsskikk for små foretak. Valuta Årsregnskapet for selskapet og konsernet er presentert i Norske Kroner (NOK). Resultatandel fra tilknyttet selskap med annen funksjonell valuta enn norske kroner er omregnet etter kvartalsvise gjennomsnittskurser. Konsolidering av konsernet I konsernregnskapet er investeringer i datterselskap konsolidert brutto etter oppkjøpsmetoden, hvilket innebærer at kostpris for aksjene er eliminert mot konsernets andel av selskapets egenkapital på ervervstidspunktet. I selskapsregnskapet er aksjer i datterselskap vurdert etter kostmetoden. Andel av tilknyttet selskap er bokført etter egenkapitalmetoden og opprinnelig investering er bokført til kostpris. Konsernets andel av resultat etter opprinnelig investering blir registrert i resultatregnskapet under finansposter. Tilsvarende registreres på investeringens balanseverdi. Investeringens balanseverdi nedskrives til virkelig verdi dersom denne er lavere enn bokført verdi. Nedskrivninger kan reverseres i etterfølgende perioder dersom virkelig verdi er lik eller høyere enn bokført verdi. En eventuell virkelig verdi høyere enn bokført verdi før nedskrivninger vil ikke bli hensyntatt. Anleggsmidler Aksjer og øvrige anleggsmidler balanseføres til kostpris med individuell nedskrivning når virkelig verdi er lavere enn bokført verdi. Nedskrivninger kan reverseres i etterfølgende perioder dersom virkelig verdi er lik eller høyere enn bokført verdi. Anleggsmidler med en virkelig verdi høyere enn bokført verdi før nedskrivninger blir ikke oppskrevet. Omløpsmidler og kortsiktig gjeld Omløpsmidler og kortsiktig gjeld omfatter normalt poster som forfaller til betaling innen et år etter siste dag i regnskapsåret. Omløpsmidler vurderes til laveste verdi av anskaffelseskost og antatt virkelig verdi. Skatt Morselskapet er ikke et selvstendig skattesubjekt og all skattepliktig inntekt fordeles på deltakerne etter eierandel. Morselskapet har derfor ingen skattekostnad. I skattenoten er den delen av morselskapets- og konsernets skattepliktige inntekt som fordeles på deltakerne i morselskapet presentert på egen linje. Skattekostnaden i konsernets resultatregnskap har opprinnelse i de konsernselskapene som er egne skattesubjekt og omfatter både periodens betalbare skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt er beregnet med 27% på grunnlag av de midlertidige forskjeller som eksisterer mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier, samt skattemessig underskudd til framføring ved utgangen av regnskapsåret. Skatteøkende og skattereduserende midlertidige forskjeller som reverserer eller kan reversere i samme periode er utlignet. Netto utsatt skattefordel balanseføres i den grad det er sannsynlig at den blir nyttegjort. Inntekter og kostnader Direkte utgifter knyttet til emisjoner er ført mot egenkapitalen. Realkapital Stettin KS

Note 1 - Datterselskap og tilknyttede selskap Aksjer i datterselskap eid av morselskapet Valuta Realkapital Stettin AS NOK Totalt Stemmerett/ eierandel (%) 100 Aksjekapital Innsk. kapital 3 330 000 29 500 000 Bokført verdi (NOK) 7 351 296 7 351 296 Morselskapets aksjer i Realkapital Stettin AS var per 31.12.2013 nedskrevet med 18.036.900. Investeringen blir vurdert mot verdijustert EK i datter og nedskrivningen er i 2014 nedskrevet ytterligere med NOK 4.111.804. Bokført verdi av aksjene er pr. 31.12.2014 NOK 7.351.296 Aksjer i tilknyttede selskap eid av konsernselskaper Bokført verdi Eierandel 01.01.2014 Realkapital Szczecin SP.zoo 49% 5 106 781 Totalt Andel resultat 2014-5 485 569 Andre Bokført verdi endringer 31.12.2014 5 038 461 4 659 673 4 659 673 Konsernets andel i det tilknyttede selskapet Realkapital Szczecin SP zoo ble anskaffet i 2008. Selskapets forretningskontor ligger i Szczecin, Polen og selskapets funksjonelle valuta er polske Zloty (PLN). Anskaffelseskost var MNOK 27.117 som tilsvarte andel bokført egenkapital på anskaffelsestidspunktet. Det er per 31.12.2014 foretatt en ekstern verdivurdering av eiendommen eid av det tilknyttede selskapet. Verdivurderingene er gjennomført av selskapet Savills som er et av verdens ledende selskaper på området. Etter vurdering er det gjort ytterligere nedskrivninger basert på forventet rabatter som må gis ved salg. Verdien er etter dette satt til TNOK 17.143(TPLN 8.127). I det tilknyttede selskapet er bokført verdi av eiendommen TNOK 23.264(TPLN 11.029). Med konsernets andel av det tilknyttede selskapet på 49% tilsier det en nedskrivning på TNOK 9.046(TPLN 4.289) per 2014 Note 2 - Andre driftskostnader Morselskapets spesifisering av honorarer til fondsforvalter og andre nærstående parter: Honorartype Mottaker Beløp Transaksjonshonorar Obligo Investment Management AS 511 675 Forvaltningshonorar (fast) Obligo Investment Management AS 125 000 Forvaltningshonorar (variabelt) Obligo Investment Management AS 26 853 Regnskap & Rapportering Obligo Investment Management AS 182 656 846 184 Realkapital Stettin KS

Note 3 - Lønninger, honorarer rn.m. Morselskap og konsern Morselskapets daglige drift er utkontraktert til Obligo Investment Management AS. Selskapet og konsernet har ingen egne ansatte. Morselskapet har ikke og er ikke pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Det finnes ikke avtaler om bonus eller aksje-/deltakerbasert avlønning. Det er ikke utbetalt styrehonorar i 2014. Ingen av styrets medlemmer har eierandeler i konsernet. Revisors honorarer er som følger: Morselskap Konsern 2013 2014 2014 2013 45 175 72 621 Revisors revisjonshonorar (ex. MVA) 107 218 63 950 0 0 Revisors rådgivningshonorar (ex. MVA) 0 0 Note 4 - Finansposter 2013 2014 Selskap Selskap Renteinntekter 2014 2013 Konsern Konsern 14 846 2 645 Renteinntekter bank 5 970 17 646 16 423 19 958 Renteinntekter Invest 19 958 16 423 0 0 Renteinntekter lån til TS 185 042 185 780 31 269 22 603 Totalt 210 971 219 849 Rentekostnader 0 0 Rentekostnad på lån fra REO AS 190 938 200 727 0 0 Totalt 190 938 200 727 Annen finansinntekt 0 0 Agio-lån 90 384 468 135 0 0 Agio bank 14 628 0 0 0 105 012 468 135 Annen finanskostnad 0 11 Disagio - bankkonti, omregningsdifferanser 11 0 0 11 Totalt 11 0 Note 5 - Skatt Selskap Konsern 2013 2014 2014 2013 Grunnlag Betalbar skatt -3461 941-5 067 676 Resultat før skattekostnad 3 057 733-8 388 105 2 823 965 4 111 804 Permanente forskjeller -3 969 997 8 164 269 0 0 Endring midlertidige forskjeller -90 384-468 075 0 0 Anvendt fremførbart underskudd fra tidligere år 0 0 637 976 955 872 Herav lignet på deltagere i morselskap 955 872 637 976 0 0 Skattepliktig inntekt -46 776-53 935 Betalbar skatt 0 0 Endring i utsatt skattefordel 0 0 Skattekostnad 0 0 Spesifikasjon av utsatt skattefordel i balansen Midlertidige forskjeller 0 0 Skattemessig fremførbart underskudd 1 801 305 1 754 529 Grunnlag utsatt skattefordel 1 801 305 1 754 529 Utsatt skattefordel bokført Morselskapet Realkapital Stettin KS er ikke et selvstendig skattesubjekt og alle skatteposter for dette selskapet fordeles på deltakerne etter eierandel. Morselskapet har derfor ikke egne skattepliktige inntekter. I skattenoten for konsernet er skattepliktig inntekt som faller på deltakerne i morselskapet trukket ut (på egen linje) for å vise konsernets egen skattepliktige inntekt. Konsernets skattepliktige inntekt kommer i sin helhet fra datterselskapet Realkapital Stettin AS. Det er kun bokført utsatt skattefordel ved forventet fremtidig inntjening. Realkapital Stettin KS

Note 6 - Egenkapital Bunden selskapskapital 16 040 000 Annen innsk. egenkapital 24 060 000 Morselskap Inng. bal. 01.01.2014 Årets resultat Udekket tap -28 076 480-5 067 675 Total EK 12 023 520-5 067 675 Sum EK 31.12.2014 16 040 000 24 060 000-33 144 154 6 955 846 Morselskapets egenkapital fordelt på komplementarer og kommandittister Bunden Annen innsk. selskapskapital egenkapital Udekket tap Total EK Andel komplementarer 10% 1 604 000 2 406 000-3 314 415 695 585 Andel kommandittister 90% 14 436 000 21 654 000-29 829 739 6 260 262 16 040 000 24 060 000-33 144 154 6 955 846 Bunden Annen innsk. Konsern selskapskapital egenkapital Udekket tap Total EK Inng. bal. 01.01.2014 16 040 000 24 060 000-36 201 887 3 898 113 Årets resultat 3 057 733 3 057 733 Sum EK 31.12.2014 16 040 000 24 060 000-33 144 154 6 955 846 Selskapet største deltakere per 31.12.2014: Ant. Andeler Dagheid Strømme 46 Stema Eiendom AS 28 Leif Inge Bjerknes 20 Lillestrøm Sparebank 20 Phith Invest AS 20 Strømmen Sparebank 20 TM Finans AS 20 Skjæveland Gruppen AS 15 Amland Spesialist legetjenester AS 12 Peica Holding AS 12 Øverli Holding AS 12 Andre 296 Total 521 Realkapital Stettin KS

Notel - Fordringer og lån til nærstående parter Morselskapet har gitt lån til komplementaren Realkapital Stettin Invest AS med kr 260.000 hvorav kr 30.000 er utbetalt i 2014. Påløpte renteinntekter i 2014 er kr 19,958 og saldo inklusive påløpte renter per 31.12.2014 er kr 321.063, Rentesats er fast 7% p.a. Konsernselskapet Realkapital Stettin AS har gitt to langsiktige lån til det tilknyttede selskapet Realkapital Szczecin SP zoo på h.h.v. PLN 700.000 og 1.225.000. Førstnevnte lån ble tilbakebetalt i sin helhet den 15.10.14 med PLN 844.774 (NOK 1.715.145) hvorav årets påløpte renter var PLN 21.460 (NOK 43.796). Sistnevnte lån ble redusert med en tilbakebetaling på PLN 519.000 (NOK1.053.725) den 15.10.14 og har en saldo på PLN 912.030 (NOK 1.923.836) per 31,12.2014. Påløpte renter i 2014 er PLN 68.957 (NOK 140.728. Rentesats var 3 måneders EURIBOR + 3%- poeng på førstnevnte lån og 1 måned WIBOR + 2,9%-poeng er rentesatspå sistnevnte. Overnevnte lån er sammen med aksjeinvesteringen vurdert mot verdijustert EK i det tilknyttede selskapet Realkapital Szczecin SP zoo. Grunnet salg av av en større tomt med byggerettigheter fikk TS'et mulighet til å betale tilbake på lånene som nevnt ovenfor og hele nedskrivningen på lånene er per 31.12.2014 reversert - kr 4.417.104, Realkapital European Opportunity AS 2014 2013 Langsiktig lån 1 841 933 Bokført verdi pr. 31.12 1 841 933 Overnevnte lån ble gitt i NOK (02.12.11) med pålydende kr 1.450.000.- fast rente - 12% p.a. Lånet ble tilbakebetalt i sin helhet med kr 2.032.869 (inkl. påløpte renter) den 06.11.14. Påløpte renter i 2014 var kr 190.937. Kortsiktig gjeld i mor(ks) per 31.12. pålydende kr 717,792 består av følgende påløpte kostnader - transaksjonshonorar på kr 511.675, forvaltningshonorar på kr 165.407 og diverse fakura fra leverandører på kr 40.710. Kortsiktig gjeld i konernet pålydende kr 802.894 består av samme poster som i mor med tilegg av påløpte kostnader på kr 85.102 i datterselskapet Realkapital Stettin AS. Note 8 - Bundne bankmidler Morselskapet og konsernet har ingen bundne bankmidler per. 31.12,2014, Note 9 - Forpliktelser, garantier Morselskapet eller konsernet har ingen leieforpliktelser eller garantier. Realkapital Stettin KS

Realkapital Stettin Invest AS Årsregnskap 2014

Realkapital Stettin Invest AS Årsberetning 2014 Virksomhetens art Selskapet er Komplementar i Realkapital Stettin KS og alt som naturlig står i forbindelse med dette. Virksomheten er lokalisert i Oslo. Utvikling og resultat Etter gjennomføringen av salget av tomtebanken i det underliggende prosjektselskapet i Polen fremstår selskapet som mer solid enn det har gjort de seneste årene. Som følge av dette reverseres tidligere nedskrivning av investeringen i KS'et med NOK 305.774. Verdien av andelene øker dermed fra NOK 389.811 per 31.12.2013 til NOK 695.585 per 31.12.2014. Finansiell risiko Det er ingen lånefinansiering i selskapet. Underliggende deleid datterselskap, Realkapital Szczecin Sp Zoo har en fordring på kjøper av tomtebanken på NOK 11,4 mill. (PLN 5,4 mill) med forfall i oktober 2015. Denne fordringen består av en selgerkreditt som ble gitt ved inngåelse av transaksjonen. Kjøper vurderes som solid og det forventes at fordringen blir innfridd fullt ut. Selskapet vurderer den finansielle risikoen og eksponeringen mot markedsrisiko som akseptabel. Fortsatt drift og årsregnskapets rettvisende bilde Med bakgrunn i den negative utviklingen i underliggende investering er mesteparten av egenkapitalen i selskapet tapt, og selskapet har anstrengt likviditet. Selskapet har imidlertid en konsernintern låneavtale som skal sikre nødvendig likviditet i perioden frem mot forventet avvikling. Styret er av den oppfatning at forutsetningen om fortsatt drift er tilstede og lagt til grunn ved utarbeidelse av årsregnskapet. Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet et rettvisende bilde av selskapets utvikling og stilling samt resultatet av virksomheten. Det har ikke inntruffet øvrige forhold etter regnskapsårets utgang som er av betydning ved bedømmelse av selskapets stilling ved årsskiftet. Arbeidsmiljø og personale Selskapet har ingen ansatte. Ved valg til styret hensyntas ikke kjønnsfordeling. Forsknings- og utviklingsaktiviteter Selskapet har for tiden ingen pågående forsknings- eller utviklingsaktiviteter. Miljørapport Selskapet forurenser ikke direkte det ytre miljø med sin virksomhet. Årsresultat og disponeringer Styret foreslår at årets resultat på NOK 237,694 overføres til udekket tap. Oslo, 21. april 2014 or Aarnes Pedersen Styremedlem Roald Albrigtsen Styremedlem

Alle tall i NOK Resultatregnskap Selskap Noter 01.01.- 31.12.2014 01.01.- 31.12.2013 DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER Driftsinntekter Sum driftsinntekter 0 0 Driftskostnader Annen driftskostnad I 48 302 35 314 Sum driftskostnader 48 302 35 314 DRIFTSRESULTAT -48 302-35 314 FINANSINNTEKTER OG FINANSKOSTNADER Renteinntekt 180 224 Reversering - nedskrivning aksjer i datterselskap 3 305 774 0 Sum finansinntekter 305 954 224 Rentekostnad Nedskrivning aksjer i datterselskap Sum finanskostnader NETTO FINANSPOSTER RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD Skattekostnad RESULTAT 3 2 19 958 16 605 0 1 158 735 19 958 1 175 340 285 996-1 175 116 237 694-1 210 430 0 0 237 694-1 210 430 Realkapital Stettin Invest AS

Balanse Noter 31.12.2014 Selskap Alle tall i NOK 31.12.2013 EIENDELER ANLEGGSMIDLER Investeringer i aksjer og andeler 3 695 585 389 811 SUM ANLEGGSMIDLER 695 585 389 811 OMLØPSMIDLER Bankinnskudd 23 578 29 109 SUM OMLØPSMIDLER 23 578 29 109 SUM EIENDELER 719 163 418 920 EGENKAPITAL OG GJELD EGENKAPITAL Innskutt egenkapital Aksjekapital 4 521 000 521 000 Overkurs 4 3 486 332 3 486 332 Sum innskutt egenkapital 4 007 332 4 007 332 Opptjent egenkapital Udekket tap 4-3631 823-3 869 517 Sum opptjent egenkapital -3 631 823-3 869 517 SUM EGENKAPITAL 375 509 137 815 KORTSIKTIG GJELD Annen kortsiktig gjeld 5 343 654 281 105 Sum kortsiktig gjeld 343 654 281 105 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 719 163 418 920 Oslo, 21. april 2015 Tor Aarnes Pedersen Styremedlem Roald Albrigtsen Styremedlem Realkapital Stettin Invest AS

Regnskapsprinsipper Regnskapsprinsipper: Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven og god regnskapsskikk for små foretak. Selskapet har videre fulgt relevante bestemmelser i Norsk Regnskaps Standard utarbeidet av Norsk Regnskaps Stiftelse. De unntaksregler som gjelder for små foretak er anvendt der annet ikke er angitt i regnskapsprinsipper. Omløpsmidler og kortsiktig gjeld Omløpsmidler og kortsiktig gjeld omfatter normalt poster som forfaller til betaling innen ett år etter siste dag i regnskapsåret. Omløpsmidler vurderes til laveste verdi av anskaffelseskost og antatt virkelig verdi (Laveste verdis prinsipp). Anleggsmidler og langsiktig gjeld Anleggsmidler omfatter eiendeler bestemt til varig eie og bruk for virksomheten. Anleggsmidler er vurdert til anskaffelseskost. Varige driftsmidler føres opp i balansen og avskrives over driftsmidlets forventede økonomiske levetid. Varige driftsmidler nedskrives til virkelig verdi ved verdifall som forventes ikke å være av forbigående art. Nedskrivinger blir reversert når grunnlaget for nedskrivingen ikke lenger finnes å være til stede, Andeler i KS Investeringer i KS er vurdert etter kostmetoden. Investeringen er vurdert til anskaffelseskost for andelene med mindre nedskrivning har vært nødvendig. Det er foretatt nedskrivning til virkelig verdi når verdifall skyldes årsaker som ikke kan antas å være forbigående og det må anses nødvendig etter god regnskapsskikk. Nedskrivninger er reversert når grunnlaget for nedskrivning ikke lenger er til stede. Utdelinger er inntektsført samme år som det er avsatt i KS- et. Overstiger utdeling andel av tilbakeholdt resultat etter kjøpet, representerer den overskytende del tilbakebetaling av investert kapital. Utdelingene vil da bli fratrukket investeringens verdi i balansen. Skatt Skattekostnaden i resultatregnskapet omfatter periodens betalbare skatt som blir utlignet og forfaller til betaling i neste regnskapsår i tillegg til endring i utsatt skatt. Utsatt skatt er beregnet med skattesatsen ved utgangen av regnskapsåret (27 %) på grunnlag av skattereduserende og skatte- økende midlertidige forskjeller som eksisterer mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier. I beregningen er det også medtatt ligningsmessig framførbart underskudd ved regnskapsårets utgang. Skatte- økende og skattereduserende midlertidige forskjeller som reverserer eller kan reversere i samme periode er utlignet og nettoført. Realkapital Stettin Invest AS

Note 1 - Andre driftskostnader Lønnskostnader Selskapet har ingen ansatte, og det er heller ikke utbetalt lønn eller annen godtgjørelse til styret. Andre opplysninger 2014 2013 Revisjonshonorar innkl. mva 40 175 23 469 Annen bistand fra revisor Obligatorisk tjenestepensjon Selskapet er ikke pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Note 2 - Skatt 2014 2013 Resultat før skattekostnad 237 694-1 210 430 Permanente forskjeller -305774 1 158 735 Endring midlertidige forskjeller 0 0 Anvendt frennførbart underskudd fra tidligere år 0 0 Skattepliktig inntekt -68 080-51 695 Betalbar skatt Skattekostnad Spesifikasjon av midlertidige forskjeller Midlertidige forskjeller 0 0 Skattemessig fremførbart underskudd -445 280-377 200 Grunnlag utsatt skattefordel -445 280-377 200 Utsatt skattefordel ikke bokført 120 225 101 844 Note 3 - Investeringer i aksjer og andeler Selskapet har følgende KS-andeler: Balanseført EK - Bokført verdi pr. Selskap Stemmrett I eierand. Årsresultat (100 %) 100% 31.12.2014 Realkapital Stettin KS 10% -5 067 676 6 955 846 695 585 Selskapet har en eierandel på 10% og er komplementar i kommandittselskapet Realkapital Stettin KS. Dette medfører at selskapet har et ubegrenset ansvar for alle forpliktelser i dette kommandittselskapet. Andelen i Realkapital Stettin KS er pr. 31.12.2014 nedskrevet med NOK 3.311.915 - hvorav NOK 305.774 er reversert i 2014. Andelen er nedskrevet Ul verdijustert egenkapital i KS'et (konsern) og bokført verdi pr. 31.12.2014 er NOK 695.585. Realkapital Stettin Invest AS

Note 4 - aksjonærforhold og bevegelser i egenkapitalen Selskapet har 521 aksjer hver pålydende NOK 1.000. Samlet aksjekapital utgjør NOK 521 000, Selskapets aksjekapital er ikke inndelt i klasser. Selskapet største aksjonærer pr 31.12.2014: Ant. Aksjer Dagheid Strømme 46 Stema Eiendom AS 28 Leif Inge Bjerknes 20 Lillestrøm Sparebank 20 Phith Invest AS 20 Strømmen Sparebank 20 TM Finans AS 20 Skjæveland Gruppen AS 15 Amland Spesialist legetjenester AS 12 Peica Holding AS 12 Øverli Holding AS 12 Andre 296 Total 521 Ingen av selskapets tillitsmenn har eierandeler eller andre rettigheter i selskapet. Årets bevegelser i egenkapitalen: EK pr. 01.01. Årets resultat Aksjekapital 521 000 Overkurs 3 486 332 Annen EK -3 869 517 237 694 Total EK 137 815 237 694 EK pr. 31.12 521 000 3 486 332-3 631 823 375 509 Note 5 - Kortsiktig lån 2014 2013 Realkapital Stettin KS 321 063 271 105 Bokført verdi pr. 31.12. 321 063 271 105 Lån fra Realkapital Stettin KS er pålydende NOK 260.000 hvorav NOK 30.000 er en økning i 2014. Rentebetingelser er fast 7% p.a. - saldo pr. 31.12.2014 inklusiv renter er NOK 321.063. Realkapital Stettin Invest AS