Swedbank Asset Management AS

Swedbank Asset Management AS Årsrapport 2015

Swedbank Asset Management Fondene: Swedbank Generator Swedbank Rente Swedbank Høyrente Swedbank Nordisk Högränta

ÅRSRAPPORT FRA SWEDBANK FONDENE 2015 Kjære fondskunde! Alle våre fond leverte positiv avkastning i 2015, til tross for at enkelte markeder og sektorer opplevde store utfordringer. Oljeprisfall og tilhørende utfordringer oljeserviceindustrien påvirket spesielt høyrente segmentet gjennom2015. Til tross for dette ga Swedbank Høyrente en avkastning på 2,53 %. Swedbank Generator leverte nok et år med klar meravkastning mot referanseindeksen. Swedbank Asset Management står for en aktiv forvaltningsfilosofi. Gjennom aktive selskapsvalg basert på grundig analyse søker vi å gi langsiktig mer avkastning til våre andelseiere. Åpningen på 2016 har vært turbulent, men basert på vårt fundamentale markedssyn forventer vi god risikojustert avkastning for våre fond også i år. Vi i Swedbank Asset Management arbeider hardt for å skape god avkastning til våre andelseiere. Vi takker for den tillit dere som andelseiere viser oss ved å la oss forvalte deres midler. Års-og realisasjonsoppgave er sent ut fra VPS pr. post eller ligger tilgjengelig på VPS investortjeneste. Fond 2015 Swedbank Generator 16,32 % Swedbank Høyrente 2,53 % Swedbank Rente 1,41 % Swedbank Nordisk Högränta 0,54 % Med vennlig hilsen Swedbank Asset Management AS Erik Haugland Daglig leder

Årsberetning 2015 Swedbank Asset Management AS driver med forvaltning av verdipapirfond og er lokalisert i Oslo. Selskapet er ansvarlig forvalter og forretningsfører for verdipapirfondene som omfattes av denne beretning. Danske Bank er depotmottaker for verdipapirfondene. Fondene har ingen ansatte. Den samlede forvaltningskapitalen for fondene var ved utgangen av 2015 2.622 mill. NOK, hvilket er 240 mill høyere enn ved årets begynnelse. Forvaltningskapitalen var fordelt med 1.667 mill NOK i rentefond og 955 mill NOK i aksjefond. Det har ikke vært noen ekstraordinære store innløsninger i perioden. Markedskommentar Alle fondene ga positiv avkastning i 2015, til tross for at enkelte markeder og sektorer opplevde store utfordringer. Oljeprisfall og tilhørende utfordringer i oljeserviceindustrien påvirket spesielt høyrente segmentet gjennom 2015. Til tross for dette ga Swedbank Høyrente en avkastning på 2,53 %. Swedbank Generator leverte nok et år med klar meravkastning mot referanseindeksen. Investeringsmetodikk Swedbank Asset Management er en fundamentalt basert aktiv forvalter av norske aksje-og kredittfond samt kombinasjonsfond. Selskapets forvaltning er basert på fundamental analyse med særlig fokus på selskapenes balanse. Vi er opptatt av å hele tiden være investert i de papirene vi mener har best risikojustert avkastningspotensial. Vi har tro på at den aktive forvaltningen vi utøver på aksjer og renteinstrumenter over tid vil gi god meravkastning til våre kunder. Det å ha et aktivt forhold til den risikoen man eksponerer seg for og ha en tett oppfølging av de posisjonene man tar er essensielt for å kunne gi våre kunder en merverdi. Swedbank Asset Management er opptatt av å legge til rette for utvikling av medarbeidere uansett kjønn, og praktiserer likestilling gjennom å gi kvinner og menn like karriere muligheter og avlønning. Selskapets virksomhet forurenser ikke det ytre miljø. I henhold til regnskapsloven 3-3 skal årsberetningen inneholde opplysninger om forutsetningen for fortsatt drift. Styret bekrefter at forutsetningen for fortsatt drift er lagt til grunn ved avleggelsen av fondenes regnskaper.

Swedbank Generator Verdipapirfondet Swedbank Generator er et norsk nasjonalt fond med tillatelse fra Finanstilsynet til å fravike verdipapirfondloven 4-8 når det gjelder diversifisering og eksponering mot enkeltselskaper (se fondets fullstendige prospekt for mer info). Fondet er et meget fokusert og aktivt forvaltet norsk aksjefond. Fondets referanseindeks er OSEFX. Fondets avkastning vil derfor i perioder avvike betydelig i forhold til referanseindeksen. Referanseindeksen er utbyttejustert. Investeringsstrategi og risikostyring Fondets midler skal plasseres i finansielle instrumenter og/eller bankinnskudd slik det fremgår av vedtektene 4 og plasseres i de markeder/land som fremgår av vedtektene 5. Fondet skal være plassert i de angitte markeder/land, men vil ikke til enhver tid være plassert i alle markeder/land. 1. velge enkeltpapirer (seleksjon/alphaforvaltning) på Oslo Børs og øvrige markeder/land som angitt i 5 Porteføljekommentar Fondet ga en avkastning i 2015 på 16,3 % sammenlignet med referanseindeksen OSEFX som ga 6,7 %. Meravkastningen skyldtes blant annet overvekt i Norwegian og solselskapet Trina Solar Fondet utbetaler normalt ikke utbytte, og mottatte utbytter reinvesteres i sin helhet i fondet. Årsresultatet var 76123598 NOK, som er anvendt på følgende måte: Overført til opptjent egenkapital 76123598 NOK Forvaltningsselskapet vil basere sine investeringsbeslutninger på en fundamental prosess som fokuserer på analyse av selskapenes verdsettelse og vekstpotensial. Fondet har samtykke fra Finanstilsynet til å fravike vpfl. 4-8 andre ledd på følgende måte: Fondets plasseringer i finansielle instrumenter utstedt av samme selskap kan ikke utgjøre mer enn: 10 % av fondets eiendeler, eller 15 % av fondets eiendeler dersom den samlede verdi av plasseringer som nevnt i dette punktum ikke oversiger 80 % av fondets eiendeler. Fondet skal bestå av minimum 12 plasseringer i finansielle instrumenter med forskjellig utstedere. Fondet kan inngå opsjoner, terminer og bytteavtaler med finansielle instrumenter som angitt over som underliggende og med indekser med finansielle instrumenter. Styring av risiko Swedbank Generator er et konsentrert fond, noe som betyr at relativ volatilitet vil være høy. For beregning av forventet relativ volatilitet benyttes leverandør Algorithmics som er integrert i porteføljesystemet Bloomberg AIM. Historisk annualisert, relativ volatilitet for forvaltningsåret 2015 var ca11 % relativt til referanseindeks OSEFX. Porteføljens beta i 2015 målt på dagbasis lå på 1,09. 5

Swedbank Rente Verdipapirfondet Swedbank Rente er et norsk registrert UCITS obligasjonsfond. Fondets investeringsstrategi er å velge posisjoner basert på analyser og vurderinger av rente- og kredittmarkedene. Fondet eksponeres med sikte på å oppnå en bedre avkastning enn referanseindeksen (50 % ST4X og 50 % ST5X, hhv 3 og 5 år Stat). Forvalter søker å skape meravkastning gjennom posisjoner som spiller på endringer i rentenivå, og/eller i posisjoner for endret helning, kurvatur og renteforskjeller. I tillegg vil fondet kunne eksponere seg i posisjoner for endringer i kredittpremier. Fondet vil ha en noe høyere risikoprofil enn sin referanseindeks og har som mål å gi en årlig meravkastning på 1-3 % etter kostnader. Investeringsstrategi og risikostyring Porteføljekommentar Formålet for forvaltningen er å skape stabil absolutt avkastning over tid, samt å oppnå høyest mulig relativ avkastning i forhold til den aktive risiko fondet tar. Fondets referanseindeks er 50 % ST4X og 50 % ST5X. Referanseindeksen er justert for utbetalt kupongrente. Fondets midler skal plasseres i finansielle instrumenter og /eller bankinnskudd. Fondets hovedfokus vil være det norske markedet, men eksponering i verdipapirer i andre markeder/land Gjennom høsten fikk man i Norge en reprising av store deler den mest sikre delen av obligasjonsmarkedet, noe som bidro til en relativt svak avkastning for denne delen av obligasjonsmarkedet i 2015. For 2015 ble avkastningen 1,41 % mot referanseindeksens 1,57 %. Fondet er ved utgangen av 2015 posisjonert for renteøkning ved at fondets rentebinding kun er på 0,5 år mot referanseindeksens rentebinding på 4 år. innen OECD-området vil gjøres i større eller Kredittbindingen var ved inngangen til 2016 mindre grad når dette betraktes som 3,3 år og porteføljens forventede brutto hensiktsmessig. Ved slike plasseringer vil avkastning (Yield) var 3,9 %. valutarisikoen søkes dekket i størst mulig grad. Fondets investeringsstrategi er å velge Swedbank Rente utbetaler normalt ikke enkeltpapirer på tvers av løpetid, sektorer og utbytte, men av skattemessige hensyn blir bransjer. Basert på analyser og vurderinger av skattemessig resultat godskrevet andelseierne rentemarkedet vil fondet eksponere seg med sikte ved årets slutt i form av nye andeler, eller ved på å oppnå en bedre avkastning enn innløsning. referanseavkastningen. Meravkastning utover referanseavkastningen vil bli forsøkt oppnådd Årsresultatet var 8644104 kroner, som er både ved posisjoner som spiller på endringer i anvendt på følgende måte: nivået på referanserenter rente opp/ned - og/eller posisjoner for endret helning og kurvatur. I tillegg vil fondet kunne eksponere posisjoner for Netto andelsrente gjennom året 1059 endringer i kredittpremier. Fokuset her vil i første 491kroner rekke ligge på papirer med middels eller bedre Avsatt til utdeling andelseiere 11569 kredittvurdering. Eksponering mot 615kroner høyrentepapirer (papirer med ratinglavere enn Overført fra opptjent egenkapital - 3985002 BBB) vil maksimalt utgjøre 20% av fondets totale kroner verdi. Sum anvendt: 8644104 kroner Fondet kan benytte derivater som ledd i forvaltningen. Derivater vil benyttes som et hensiktsmessig substitutt til tilsvarende eksponering, og som instrumenter for å avdekke risiko. Fondets kredittrisiko er: Middels og den modifiserte durasjon skal være i intervallet fra 0 6 til 8 år.

Swedbank Høyrente Verdipapirfondet Swedbank Høyrente er et norsk registrert UCITS obligasjonsfond. Fondets investeringsstrategi er i hovedsak å velge kredittposisjoner basert på analyser og vurderinger av makroog kredittmarkedene. Fondet eksponerer seg med sikte på å oppnå en bedre avkastning enn sin referanseindeks. Forvalter søker å skape meravkastning gjennom posisjoner som inneholder tildels betydelig kredittrisiko og tidvis posisjoner som også spiller på endringer i rentenivå. Fondet vil ha en høyere risikoprofil enn sin referanseindeks og har som mål å gi en årlig meravkastning på 3-7 % etter kostnader. Investeringsstrategi og risikostyring Formålet for forvaltningen er å skape solid absolutt avkastning over tid, samt å oppnå høyest mulig relativ avkastning i forhold til den aktive risiko fondet tar. Fondets referanseindeks er ST3X. Referanseindeksen er justert for utbetalt kupongrente. Fondets midler skal plasseres i finansielle instrumenter og/eller bankinnskudd. Fondets hovedfokus vil være det norske markedet, men eksponering i verdipapirer i andre markeder/land innen OECD-området vil gjøres i større eller mindre grad når dette betraktes som hensiktsmessig. Ved slike plasseringer vil valutarisikoen søkes dekket i størst mulig grad. Fondets investeringsstrategi er å velge enkeltpapirer på tvers av løpetid, sektorer og bransjer. Basert på analyser og vurderinger av rentemarkedet vil fondet eksponere seg med sikte på å oppnå en bedre avkastning enn referanseindeksen. Meravkastning utover referanseavkastningen vil bli forsøkt oppnådd primært ved posisjoner som inneholder kredittrisiko. Kreditteksponering vil i hovedsak være mot høyrentepapirer papirer med ratinglavere enn BBB-. Hele fondet vil kunne plasseres i høyrentesegmentet. Fondet kan benytte derivater som ledd i forvaltningen. Derivater vil benyttes som et hensiktsmessig substitutt til tilsvarende eksponering, og som instrumenter for å avdekke risiko. Porteføljekommentar For 2015 ble netto avkastning 2,53 %. Referanseindeksens avkastning ble i 20150,96 %. Absoluttavkastningen ble negativt påvirket av urolighetene i oljeservicemarkedet. Fondet har gjennomgående hatt en lav eksponering mot denne sektoren, noe som medførte at dette fondet leverte høyest avkastning av alle sammenlignbare fond i Norge i 2015. Siden oppstart våren 2011 har fondet gitt en netto avkastning på 27,04 % mot referanseindeksenes avkastning på 9,09 %. Fondet hadde ved utgangen av 2015 en brutto yieldpå 10,3 % og en kredittløpetid på 3,1 år. Swedbank Høyrente utbetaler normalt ikke utbytte, men av skattemessige hensyn blir skattemessig resultat godskrevet andelseierne ved årets slutt i form av nye andeler, eller ved innløsning. Årsresultatet var 16755 915 kroner, som er anvendt på følgende måte: Netto andelsrente gjennom året 995 111kroner Avsatt til utdeling andelseiere 3 619 714 kroner Overført fra opptjent egenkapital 21 370 741 kroner Sum anvendt: 16 755 915 kroner Fondets kredittrisiko er: Høy og fondets modifiserte durasjon skal være i intervallet fra 0 til 5 år. 7

Swedbank Nordisk Högränta Fondet er et norskregistrert UCITS-fond (tilføringsfond), og Swedbank Nordisk Högränta investerer i fondsandeler i mottakerfondet Swedbank Høyrente (Mottakerfondet). Fondet skal i henhold til verdipapirfondloven 6-12 investere minst 85 % av sine eiendeler i mottakerfondet. Fondets resterende midler plasseres i likvide midler eller finansielle derivater for valutasikring. Investeringsstrategi og risikostyring Forvaltningsselskapet har fastsatt interne retningslinjer for forvaltning og drift av tilføringsfondet. Retningslinjene omhandler blant annet verdivurdering og kunngjøring/offentliggjøring av kurser, tegning og innløsning i mottakerfondet som følge av tegning og innløsning i tilføringsfondet, oppgjør ved tilføringsfondets tegning og innløsning i mottakerfondet, samt håndtering av feil beregning av andelsverdi i mottakerfondet. Retningslinjene er tilgjengelige for andelseierne på forespørsel. Tilgang til retningslinjene vil skje kostnadsfritt. Fondet benytter valutaderivater for å minimere valutarisikoen mellom SEK og NOK. Fondet investerer minimum 85 % av fondets eiendeler i Swedbank Høyrente som er denominert i NOK. Investeringen skal valutasikres til SEK, primært valutaterminer. Fondet vil derfor ikke ha valutarisiko mot NOK av betydning. Valutaterminene verdivurderes daglig og inngår i daglig NAVberegning. Fondets totale eksponering mot valutaderivater overvåkes daglig. Netto verdi av posisjonene i valutaderivater kan ikke utgjøre mer enn 15 % av tilføringsfondets eiendeler og det etableres rutiner for daglig overvåking av denne eksponeringen. Porteføljekommentar Fondet består av andeler i Swedbank Høyrente (mottagerfond), valutakontrakter og kontanter. Avkastningen vil derfor speile avkastningen i Swedbank Høyrente justert for kortrentedifferansen mellom Norge og Sverige. For 2015 ble netto avkastning 0,51 % i SEK. Swedbank Nordisk Högräntautbetaler normalt ikke utbytte, men av skattemessige hensyn blir skattemessig resultat godskrevet andelseierne ved årets slutt i form av nye andeler, eller ved innløsning. Årsresultatet var 34338 361 kroner, som er anvendt på følgende måte: Netto andelsrente gjennom året 2 222 627kroner Avsatt til utdeling andelseiere 17 178 343 kroner Overført fra opptjent egenkapital 14 937 392 kroner Sum anvendt: 34 338 361 kroner Forvaltningsselskapet søker å minimere differanseavkastningen mellom tilføringsfondet og mottakerfondet. Det finnes allikevel faktorer som kan gi differanseavkastning. De viktigste av disse er kostnader eller inntekter knyttet til valutasikringsstrategien i tilføringsfondet som følge av ulikt rentenivå i pengemarkedet i SEK og NOK. Tilføringsfondets andel av likvide midler og ulike kostnadsstrukturer kan også medføre differanseavkastning. 8

Styret mener at resultatregnskapet og balansen med tilhørende noter gir fyllestgjørende informasjon om årets virksomhet og verdipapirfondenes stilling ved årsskiftet. Styrets forslag til anvendelse av årsresultat er vist under det enkelte verdipapirfonds resultatregnskap. Styret takker andelseierne for den tillit de har vist oss ved å bruke våre fond. Oslo, 31 desember 2015 16. februar 2016

Beløp i hele kroner Verdipapirfondet Swedbank Generator Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Note 01.01-31.12 01.01-31.12 01.01-31.12 01.01-31.12 01.01-31.12 03.09-31.12 Renteinntekter kr 534 405 kr 403 385 kr 147 333 kr 49 409 kr 53 005 kr 20 599 Utbytte kr 25 594 854 kr 16 077 924 kr 5 074 037 kr 3 246 152 kr 2 855 594 kr 34 238 Gevinst/tap ved realisasjon kr 112 112 847 kr 24 922 583 kr 43 495 170 kr 20 481 387 kr -19 007 925 kr 1 906 968 Netto endring i urealiserte kursgevinster/kurstap kr -42 558 283 kr -18 100 929 kr 3 798 747 kr 6 801 278 kr -8 642 515 kr 6 383 643 Andre porteføljeinntekter og kostnader kr - kr 9 248 853 kr 11 397 kr -37 776 kr 2 468 kr 19 421 Porteføljeresultat kr 95 683 823 kr 32 551 816 kr 52 526 684 kr 30 540 450 kr -24 739 373 kr 8 364 869 Forvaltningsinntekter og -kostnader Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 5 kr -44 524 kr -8 747 kr 26 930 kr 107 330 kr 140 289 kr 55 804 Forvaltningshonorar 5 kr -18 572 067 kr -8 800 172 kr -5 050 278 kr -2 582 878 kr -914 638 kr -148 606 Andre inntekter og kostnader 6 kr -943 635 kr -85 908 kr -65 366 kr -26 853 kr -42 174 kr -14 627 Forvaltningsresultat kr -19 560 226 kr -8 894 827 kr -5 088 714 kr -2 502 401 kr -816 523 kr -107 429 Resultat fra verdipapirporteføljen kr 76 123 597 kr 23 656 989 kr 47 437 970 kr 28 038 049-25 555 896 8 257 440 Resultat før skattekostnad kr 76 123 597 kr 23 656 989 kr 47 437 970 kr 28 038 049 kr -25 555 896 kr 8 257 440 Skattekostnad 8 kr - kr - kr - kr 1 891 ÅRSRESULTAT kr 76 123 597 kr 23 656 989 kr 47 437 970 kr 28 038 049 kr -25 555 896 kr 8 255 549 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap: Overført til/fra opptjent egenkapital kr 76 123 597 kr 23 656 989 kr 47 437 970 kr 28 038 049 kr -25 555 896 kr 8 255 549 Overført til kursreserve kr -42 558 283 kr -18 100 929 kr 3 798 747 kr 6 801 278 kr -8 642 515 kr 6 383 643 Overført fri egenkapital kr 118 681 880 kr 41 757 918 kr 43 639 223 kr 21 236 771 kr -16 913 381 kr 1 871 906 Sum anvendt 76 123 597 kr 23 656 989 kr 47 437 970 kr 28 038 049 kr -25 555 896 kr 8 255 549

Verdipapirfondet Swedbank Generator Balanse 31. Desember EIENDELER Note Verdipapirportefølje 2 kr 925 122 324 kr 473 702 947 kr 281 877 306 kr 97 491 023 kr 86 957 135 kr 67 875 430 Fordringer: 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Opptjente, ikke mottatte inntekter kr - kr 55 765 kr - kr - kr - Andre fordring 7 kr -2 969 095 kr 5 946 693 kr 61 464 kr -0 kr 545 932 Bankinnskudd kr 41 859 387 kr 18 200 125 kr 2 982 431 kr 3 714 446 kr 527 185 kr 1 278 526 Sum eiendeler kr 964 012 616 kr 497 905 530 kr 284 921 201 kr 101 205 469 kr 88 030 252 kr 69 153 956 EGENKAPIT Andelskapital til pålydende 5 kr 457 521 585 kr 271 239 638 kr 172 461 092 kr 77 711 277 kr 91 953 007 kr 55 973 731 Overkurs/underkurs kr 339 923 402 kr 133 946 128 kr 52 030 749 kr 10 910 211 kr 13 242 478 kr 3 894 652 Sum innskutt egenkapital kr 797 444 987 kr 405 185 766 kr 224 491 841 kr 88 621 488 kr 105 195 485 kr 59 868 383 Opptjent egenkapital kr 157 956 259 kr 81 832 661 kr 58 175 673 kr 10 737 702 kr -17 300 347 kr 8 255 549 Sum egenkapital 4 kr 955 401 246 kr 487 018 427 kr 282 667 514 kr 99 359 190 kr 87 895 138 kr 68 123 932 GJELD Annen gjeld 7 8 611 370 kr 10 887 103 kr 2 253 687 kr 1 846 278 kr 135 114 kr 1 030 024 Sum gjeld kr 8 611 370 kr 10 887 103 kr 2 253 687 kr 1 846 278 kr 135 114 kr 1 030 024 Sum egenkapital og gjeld kr 964 012 616 kr 497 905 530 kr 284 921 201 kr 101 205 469 kr 88 030 252 kr 69 153 956 Oslo, 31. desember 2015 16. februar 2016

Verdipapirfondet Swedbank Generator 31. Desember 2015 Selskapets navn Antall Valuta Marked Kurs Kostpris NOK Markedsverdi NOK Urealisert Gevinst/tap NOK % av andelskapitalen %-vis andel i selskapet NICKEL MOUNTAIN GROUP AB 21 686 435 NOK Oslo Børs 2,00 21 686 435 43 372 870 21 686 435 4,54 % 3,63 % STOREBRAND ASA 981 675 NOK Oslo Børs 34,95 28 300 264 34 309 541 6 009 277 3,59 % 0,22 % Sum bank/finans/forsikring 22 668 110 49 986 699 77 682 411 27 695 712 8,13 % PETROLEUM GEO-SERVICES ASA 1 218 286 NOK Oslo Børs 36,35 44 838 561 44 284 696-553 865 4,64 % 0,51 % DNO ASA 13 660 296 NOK Oslo Børs 6,03 125 748 806 82 371 585-43 377 221 8,62 % 1,26 % DET NORSKE OLJESELSKAP ASA 353 452 NOK Oslo Børs 55,25 20 075 522 19 528 223-547 299 2,04 % 0,17 % AKER SOLUTIONS ASA NOK1.08 756 241 NOK Oslo Børs 30,30 26 909 984 22 914 102-3 995 882 2,40 % 0,28 % AKER ASA SER 'A' NOK28 234 952 NOK Oslo Børs 164,00 39 041 821 38 532 128-509 693 4,03 % 0,32 % SPECTRUM ASA NOK1 280 000 NOK Oslo Børs 27,50 8 820 000 7 700 000-1 120 000 0,81 % 0,52 % SUBSEA 7 S.A. 670 000 NOK Oslo Børs 63,05 45 943 645 42 243 500-3 700 145 4,42 % 0,20 % GENEL ENERGY ORD GBP0.10 605 685 GBP London 1,70 34 249 144 13 415 622-20 833 522 1,40 % 0,24 % TRANSOCEAN LIMITED 380 000 USD New York 12,38 45 193 144 41 400 660-3 792 484 4,33 % 0,10 % Sum energi og oljeservice 18 158 912 390 820 628 312 390 516-78 430 112 32,70 % NORSK HYDRO ASA 2 532 607 NOK Oslo Børs 33,13 80 765 199 83 905 270 3 140 071 8,78 % 0,12 % YARA INTERNATION ASA 335 597 NOK Oslo Børs 382,90 127 727 309 128 500 091 772 783 13,45 % 0,12 % NORWEGIAN AIR SHUTTLE 320 989 NOK Oslo Børs 323,70 99 612 480 103 904 139 4 291 660 10,88 % 0,90 % AURORA LPG HOLDING AS NOK0.1 399 315 NOK Oslo Børs 62,00 24 204 730 24 757 530 552 800 2,59 % 1,35 % SCORPIO BULKERS USD0.01 2 850 000 USD New York 0,82 33 370 142 20 671 905-12 698 237 2,16 % 0,83 % DORIAN LPG LIMITED 239 886 USD New York 11,77 26 833 853 24 847 596-1 986 257 2,60 % 0,42 % BW LPG LTD USD0.01 463 931 NOK Oslo Børs 73,00 29 247 918 33 866 963 4 619 045 3,54 % 0,34 % GOLDEN OCEAN GROUP LTD USD0.01 1 536 671 USD New York 9,57 20 244 003 14 705 941-5 538 061 1,54 % 0,89 % TRINA SOLAR LIMITED 1 030 000 USD New York 11,02 81 785 950 99 889 960 18 104 010 10,46 % 1,12 % Sum industri og råvarer 9 708 996 523 791 583 535 049 396 11 257 813 56,00 % 50 536 018 964 598 911 925 122 324-39 476 587 96,83 % Sum verdipapirer 964 598 911 925 122 324-39 476 587 96,83 % Sum kontanter 30 278 922 3,17 % Sum andelskapital 955 401 246 100,00 % Source:Swedbank Asset Management 12

Beløp i hele kroner Verdipapirfondet Swedbank Rente Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Note 01.01-31.12 01.01-31.12 01.01-31.12 01.01-31.12 01.01-31.12 10.09-31.12 Renteinntekter kr 19 231 488 kr 23 074 826 kr 13 936 797 kr 12 192 137 kr 12 181 241 kr 1 997 666 Gevinst/tap ved realisasjon kr -3 096 157 kr 3 771 343 kr 4 324 305 kr -1 034 654 kr -46 496 kr -12 100 Netto endring i urealiserte kursgevinster/kurstap kr -3 985 002 kr -2 172 663 kr 1 648 518 kr 5 126 032 kr -3 440 423 kr -378 432 Andre porteføljeinntekter og kostnader kr - kr - kr -288 548 kr 124 081 kr 71 377 kr - Porteføljeresultat kr 12 150 329 kr 24 673 506 kr 19 621 072 kr 16 407 596 kr 8 765 699 kr 1 607 134 Forvaltningsinntekter og -kostnader Forvaltningshonorar 5 kr -3 465 738 kr -3 765 385 kr -1 977 866 kr -1 511 923 kr -1 377 118 kr -232 388 Andre inntekter og kostnader 6 kr -40 487 kr -54 484 kr -12 553 kr -12 085 kr -9 942 kr -7 802 Forvaltningsresultat kr -3 506 225 kr -3 819 869 kr -1 990 419 kr -1 524 008 kr -1 387 060 kr -240 190 Resultat fra verdipapirporteføljen kr 8 644 104 kr 20 853 637 kr 17 630 653 kr 14 883 588 kr 7 378 639 kr 1 366 944 Resultat før skattekostnad kr 8 644 104 kr 20 853 637 kr 17 630 653 kr 14 883 588 kr 7 378 639 kr 1 366 944 Skattekostnad 8 kr - kr - kr - kr - kr - kr - ÅRSRESULTAT kr 8 644 104 kr 20 853 637 kr 17 630 653 kr 14 883 588 kr 7 378 639 kr 1 366 944 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap: Overført til/fra opptjent egenkapital kr -3 985 002 kr -2 172 663 kr 1 648 518 kr 5 126 032 kr -3 440 423 kr -378 432 Netto andelsrente gjennom året kr 1 059 491 kr -4 087 668 kr -2 469 331 kr -45 266 kr -1 391 862 kr -633 411 Avsatt til utdeling andelseiere kr 11 569 615 kr 27 113 968 kr 18 451 467 kr 9 802 823 kr 12 210 924 kr 2 378 787 Sum anvendt kr 8 644 104 kr 20 853 637 kr 17 630 653 kr 14 883 588 kr 7 378 639 kr 1 366 944

Beløp i hele kroner Verdipapirfondet Swedbank Rente Balanse 31. Desember EIENDELER Note 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Verdipapirportefølje 2 kr 516 936 310 kr 626 800 924 kr 341 064 207 kr 249 386 381 kr 246 043 173 kr 169 172 498 Opptjente, ikke mottatte inntekter kr - kr 283 578 kr - kr - kr - kr - Andre fordringer 7 kr 1 413 853 kr 1 766 981 kr 16 682 596 kr 1 749 747 kr 3 403 106 kr 2 056 360 Bankinnskudd kr 23 624 561 kr 81 688 059 kr 24 854 654 kr 9 436 814 kr 10 035 377 kr 11 930 358 Sum eiendeler kr 541 974 724 kr 710 539 542 kr 382 601 457 kr 260 572 942 kr 259 481 656 kr 183 159 216 EGENKAPIT Andelskapital til pålydende 5 kr 537 221 651 kr 694 169 605 kr 375 688 420 kr 257 372 782 kr 261 852 131 kr 182 178 321 Overkurs/underkurs kr 7 677 491 kr 10 441 315 kr 3 746 683 kr 1 735 357 kr 1 311 278 kr 1 265 696 Sum innskutt egenkapital kr 544 899 142 kr 704 610 920 kr 379 435 103 kr 259 108 139 kr 263 163 409 kr 183 444 017 Opptjent egenkapital kr -3 201 970 kr 783 032 kr 2 955 695 kr 1 307 177 kr -3 818 855 kr -378 432 Sum egenkapital 4 kr 541 697 172 kr 705 393 952 kr 382 390 798 kr 260 415 316 kr 259 344 554 kr 183 065 585 GJELD Annen gjeld 7 kr 277 552 kr 5 145 590 kr 210 659 kr 157 626 kr 137 102 kr 93 631 Sum gjeld kr 277 552 kr 5 145 590 kr 210 659 kr 157 626 kr 137 102 kr 93 631 Sum egenkapital og gjeld kr 541 974 724 kr 710 539 542 kr 382 601 457 kr 260 572 942 kr 259 481 656 kr 183 159 216 Oslo, 31. desember 2015 16. februar 2016

Verdipapirfondet Swedbank Rente 31. Desember 2015 Påløpte Effektiv renter Durasjon rente ** Kurs Kostpris NOK Markedsverdi (inkl. renter) NOK Urealisert Gevinst/tap % av andels- Risikoklasse NOK kapitalen Neste rente *** Selskapets navn Pålydende VAR% SVENSKA HANDELSBANKEN 2/03/20 500 000 196 359 4,20 5,32 % 96,60 3 807 805 4 446 958 442 794 0,82 % 01.03.2016 5 DANSKE ANDELSKASSERS BANK 1 000 000 3 490 0,23 9,74 % 100,00 1 276 813 1 291 983 11 681 0,24 % 22.03.2016 5 VAR% TRYG FORSIKRING %VAR 11/13/2045 16 000 000 85 151 0,14 3,98 % 100,00 16 000 000 16 085 151 0 2,97 % 15.02.2016 5 DANSKE BANK A/S 5.875%-VAR SUB PERP EUR 400 000 53 712 5,14 5,59 % 101,51 3 442 668 3 957 943 461 563 0,73 % 06.04.2016 5 VAR% NYKREDIT REKREDIT A/S FRN 29/12/49 600 000 66 007 4,10 5,58 % 102,82 5 248 164 5 997 930 683 759 1,11 % 26.04.2016 5 TOTEN SPAREBANK BOLIGKREDITT AS FRN CVD 11/20 5 000 000 11 692 0,14 2,07 % 99,60 5 018 500 4 991 692-38 500 0,92 % 15.02.2016 5 NORDEA EIENDOMSKREDITT AS FRN 06/2020 NOK1000 25 000 000 16 444 0,22 1,86 % 98,95 25 105 500 24 753 944-368 000 4,57 % 16.03.2016 5 SPAREBANKEN SOR BOLIGKREDIT AS FRN 06/2021 NO 10 000 000 6 089 0,21 2,01 % 97,35 9 771 000 9 741 089-36 000 1,80 % 16.03.2016 5 SPAREBANKEN HEDMARK 4.55% NTS 31.08.2016 1 000 000 15 333 0,67 1,62 % 101,91 1 051 800 1 034 433-32 700 0,19 % 31.08.2016 5 SPAREBANKEN HEDMARK FRN 02/2018 VAR% 5 000 000 16 625 0,16 2,21 % 101,58 5 202 500 5 095 625-123 500 0,94 % 22.02.2016 5 VAR% BLAKER SPB 27/03/17 2 000 000 1 529 0,26 5,40 % 101,80 2 095 000 2 037 529-59 000 0,38 % 29.03.2016 5 VAR% FORNEBY SPAREBANK 28/11-2017 3 000 000 17 760 0,18 5,77 % 101,75 3 135 000 3 070 260-82 500 0,57 % 29.02.2016 5 VEGARSHEI SPAREBANK FRN 06/2016 NOK50000 5 000 000 5 896 0,22 2,15 % 100,38 5 090 000 5 024 896-71 000 0,93 % 17.03.2016 5 VAR% SPAREBANK 1 NORD- NORGE 15/01/18 8 000 000 37 960 0,05 2,19 % 100,27 8 117 760 8 059 560-96 160 1,49 % 15.01.2016 5 VAR% INDRE SOGN SPAREBANK FR 02/2017 5 000 000 17 733 0,12 2,17 % 100,31 5 069 500 5 033 233-54 000 0,93 % 08.02.2016 5 VAR% TOTENS SPAREBANK FRN 20/02/17 5 000 000 11 958 0,16 2,03 % 100,15 5 055 000 5 019 458-47 500 0,93 % 22.02.2016 5 VAR% SPAREBANKEN SOR 05/03-2018 5 000 000 7 188 0,19 2,28 % 99,80 5 084 000 4 997 188-94 000 0,92 % 07.03.2016 5 VAR% EIKA BOLIGKREDITT AS FRN GTD PERP 4 500 000 26 179 0,16 5,43 % 100,00 4 639 500 4 526 179-139 500 0,84 % 23.02.2016 5 FANA SPAREBANK BOLIGKREDITT AS FRN SNR 08/201 17 000 000 30 742 0,15 1,93 % 99,26 16 922 310 16 904 942-48 110 3,12 % 22.02.2016 5 VAR% SELBU SPAREBANK FR 12/2018 NOK1000000 5 000 000 8 982 0,18 2,71 % 98,95 5 065 000 4 956 482-117 500 0,91 % 03.03.2016 5 OPDS SPAREBANK FR 03/2017 NOK1000000 5 000 000 8 458 0,18 2,19 % 99,91 4 989 500 5 003 958 6 000 0,92 % 02.03.2016 5 VAR% HOLAND OG SETSKOG SPAREBANK 02/18 7 000 000 19 444 0,13 2,50 % 99,18 7 045 500 6 962 044-102 900 1,29 % 12.02.2016 5 VAR% LANDKREDITT FINANS 0% BDS 13.02.17 4 000 000 12 849 0,14 2,51 % 99,98 4 040 000 4 012 049-40 800 0,74 % 15.02.2016 5 VAR%KRAGERO SPAREBANK 06/2017 5 000 000 7 417 0,18 2,28 % 99,42 5 005 000 4 978 417-34 000 0,92 % 02.03.2016 5 VAR% YA BANK AS 04.05.2017 7 000 000 23 683 0,10 2,81 % 99,26 7 000 000 6 971 883-51 800 1,29 % 04.02.2016 5 VAR% LANDKREDITT FINANS FRN 13.02.2018 10 000 000 25 997 0,13 2,74 % 98,43 9 994 600 9 868 997-151 600 1,82 % 15.02.2016 5 15

Selskapets navn Pålydende Påløpte renter Durasjon Effektiv rente ** Kurs Kostpris NOK Markedsverdi (inkl. renter) NOK Urealisert Gevinst/tap % av andels- NOK kapitalen Neste rente Risikoklasse *** VAR% SPAREBANK 1 BOLIGKREDITT 10/09/2019 10 000 000 10 328 0,20 1,80 % 100,29 10 201 000 10 039 328-172 000 1,85 % 10.03.2016 5 VAR% MORE BOLIGKREDITT AS 10/05/2019 10 000 000 22 967 0,12 1,84 % 99,60 10 112 000 9 982 967-152 000 1,84 % 10.02.2016 5 VAR% MORE BOLIGKREDITT AS FRN 16/01/20 8 000 000 26 864 0,06 1,91 % 99,16 8 084 000 7 959 664-151 200 1,47 % 18.01.2016 5 VERD BOLIGKREDITT AS FR 06/2019 NOK1000000 15 000 000 3 167 0,25 2,11 % 99,38 15 186 000 14 910 167-279 000 2,75 % 29.03.2016 5 STOREBRAND BOLIGKREDITT FRN CVD 06/2020 NOK10 5 000 000 2 854 0,22 2,02 % 97,91 4 916 500 4 898 354-21 000 0,90 % 17.03.2016 5 SPAREBANKEN VEST BOLIGKR VAR% 04/27/2020 7 000 000 22 073 0,08 1,93 % 99,61 7 000 000 6 994 773-27 300 1,29 % 27.01.2016 5 HELGELAND BOLIGKREDITT %VAR 11/04/2019 20 000 000 58 000 0,11 2,08 % 99,52 20 000 000 19 962 000-96 000 3,69 % 04.02.2016 5 VAR% DNB BOLIGKREDITT 11.11.2021 10 000 000 19 125 0,12 1,95 % 97,29 9 980 000 9 748 125-251 000 1,80 % 11.02.2016 5 GJENSIDIGE BANK BOLIGKREDITT AS FRN CVD 05/20 15 000 000 30 000 0,12 2,08 % 97,18 14 666 050 14 607 000-89 050 2,70 % 12.02.2016 5 VAR% STADSBYGD SPAREBANK 08/23 4 000 000 13 013 0,17 3,82 % 99,38 4 060 000 3 988 213-84 800 0,74 % 29.02.2016 5 VAR% BANK NORWEGIAN AS 11/11-2023 5 000 000 10 792 0,20 3,93 % 99,60 5 100 000 4 990 792-120 000 0,92 % 11.03.2016 5 VAR% ASKIM SPAREBANK 12/23 1 000 000 1 690 0,21 3,67 % 98,97 1 011 500 991 390-21 800 0,18 % 14.03.2016 5 VAR% HEGRA SPAREBANK 19-12- 2023 1 000 000 1 244 0,23 4,14 % 99,88 1 027 500 1 000 044-28 700 0,18 % 21.03.2016 5 VAR% GRONG SPAREBANK 04/24 1 500 000 8 850 0,08 3,61 % 97,58 1 497 750 1 472 550-34 050 0,27 % 25.01.2016 5 VAR%SPAREBANKEN BIEN 05/24 2 000 000 8 203 0,13 3,61 % 97,52 1 997 000 1 958 603-46 600 0,36 % 15.02.2016 5 VAR% AFJORD SPAREBANK 6 000 000 16 853 0,17 3,66 % 96,83 5 955 000 5 826 653-145 200 1,08 % 29.02.2016 5 VAR% SPAREBANKEN NORD NORGE 06/24 5 000 000 6 450 0,21 3,05 % 97,55 4 914 500 4 883 950-37 000 0,90 % 14.03.2016 5 SPAREBANKEN VEST 7 000 000 2 123 0,25 3,06 % 97,54 6 958 000 6 829 923-130 200 1,26 % 29.03.2016 5 VAR% FRON SPAREBANK 4 000 000 1 391 0,25 3,43 % 97,80 4 000 000 3 913 391-88 000 0,72 % 29.03.2016 5 SUNND SPAREBANK 10 000 000 3 367 0,25 3,48 % 96,61 9 875 000 9 664 367-214 000 1,78 % 29.03.2016 5 VAR% BAMBLE SPAREBANK 07/11/2024 4 000 000 17 040 0,11 3,47 % 96,57 3 974 000 3 879 840-111 200 0,72 % 08.02.2016 5 VAR% HOLAND % SES SPARB 16/12-204 3 000 000 4 067 0,21 3,62 % 96,53 2 977 500 2 899 967-81 600 0,54 % 16.03.2016 5 VAR% VARDIA INSURANCE GROUP ASA 2025 1 000 000 19 116 0,02 8,04 % 99,25 1 000 000 1 011 616-7 500 0,19 % 04.01.2016 5 VAR% BRAGE FINANS FR 09/2025 5 000 000 12 075 0,19 4,38 % 96,31 5 000 000 4 827 575-184 500 0,89 % 09.03.2016 5 EIKA FORSIKRING AS 2015/2045 8 000 000 21 233 0,20 4,77 % 99,19 8 000 000 7 956 433-64 800 1,47 % 11.03.2016 5 VAR% NORDEA BANK AB 31.12.2160 7 000 000 14 630 0,20 4,53 % 95,50 6 762 500 6 699 630-77 500 1,24 % 14.03.2016 5 VAR% KOMMUN LANDSPENSJONKASSE 10.06.2045 500 000 114 445 7,43 4,41 % 97,50 4 308 479 4 801 945 379 021 0,89 % 10.06.2016 5 VAR % ISLANDSBANKI 10/16/2018 2 000 000 15 913 0,06 3,87 % 99,88 2 000 000 2 013 513-2 400 0,37 % 18.01.2016 5 FOUR FINANCE SA 11.75% 27/03/18 3 000 000 95 298 1,89 10,45 % 102,00 2 755 450 3 297 633 446 884 0,61 % 27.03.2016 5 VAR% ADVANZIA BANK SA 29.12.2049 1 000 000 2 489 0,22 5,72 % 99,69 1 000 000 999 389-3 100 0,18 % 16.03.2016 5 BAYPORT MANAGEMENT LTD 13% SNR MTN 12.06.2017 3 000 000 71 163 2,25 11,69 % 100,63 2 950 509 3 230 486 208 814 0,60 % 23.10.2016 5 16 Sum bank og finans 346 000 000 1391501 361542 658 361064 105-1870053 66,65 %

Selskapets navn Pålydende Påløpte renter Durasjon Effektiv rente ** Kurs Kostpris NOK Markedsverdi (inkl. renter) NOK Urealisert Gevinst/tap % av andels- NOK kapitalen Neste rente Risikoklasse *** OSLO KOMMUNE 4.5% BDS 01.07.2019 10 000 000 226 849 3,22 1,56 % 109,96 11 096 800 11 222 849-100 800 2,07 % 01.07.2016 2 Sum stat og kommune 10000 000 226849 11096 800 11222 849-100800 2,07 % VAR% STENDORREN 3 000 000-1 744 0,02 4,71 % 100,50 2 685 806 3 153 497 469 435 0,58 % 05.01.2016 6 VAR% VAR NORDLYS AB 12/09-2018 1 980 000 617 0,01 4,75 % 101,50 1 903 734 2 103 798 199 446 0,39 % 30.03.2016 6 AB STENA METL FINANS 3 000 000 9 444 0,18 3,01 % 100,34 2 982 633 3 159 662 167 585 0,58 % 29.02.2016 6 NORDIC SERVICE PARTNERS 1 000 000 610 0,24 6,36 % 96,50 918 552 1 010 497 91 335 0,19 % 29.03.2016 6 STENA AB 7% NTS 01.02.2024 500 000 128 339 5,70 9,37 % 86,75 3 813 918 3 945 518 3 261 0,73 % 01.02.2016 6 VAR% JACOB HOLM & SONNER HLD AS FRN 03/04/19 4 000 000 53 721 0,02 3,72 % 103,50 3 763 314 4 386 292 569 256 0,81 % 04.01.2016 6 BONHEUR ASA VAR% 10.02.17 1 000 000 8 118 0,12 7,43 % 98,12 1 005 000 989 318-23 800 0,18 % 10.02.2016 6 VAR% ODFJELL SE FR 04/2017 NOK 1 500 000 22 867 0,04 9,01 % 97,50 1 458 000 1 485 367 4 500 0,27 % 11.01.2016 6 VAR% NORTURA BA FRN 11/07/17 NOK500000 6 500 000 55 721 0,04 2,45 % 102,23 6 839 950 6 700 671-195 000 1,24 % 11.01.2016 6 VAR% ATEA ASA FRN 06/2018 NOK10000 8 000 000 7 993 0,23 3,43 % 99,75 8 140 000 7 987 993-160 000 1,47 % 21.03.2016 6 KISTEFOS AS FRN 12/2016 NOK500000 2 000 000 7 422 0,21 9,07 % 99,40 1 935 000 1 995 422 53 000 0,37 % 16.03.2016 6 VAR% HOST HOTELEIENDOM BDS 20.12.16 3 000 000 7 489 0,23 9,28 % 99,00 2 935 000 2 977 489 35 000 0,55 % 21.03.2016 6 VAR% STORMGEO HOLDING AS FRN 31/01/17 2 000 000 23 975 0,09 5,79 % 101,25 2 060 000 2 048 975-35 000 0,38 % 29.01.2016 6 POSTE NORGE VAR% 09/21/18 20 000 000 10 817 0,23 2,33 % 98,70 20 000 000 19 750 817-260 000 3,65 % 21.03.2016 6 VAR% WILH WILHELMSEN ASA 0% BDS 30.03.20 2 000 000 251 0,01 4,46 % 91,96 1 860 000 1 839 451-20 800 0,34 % 30.03.2016 6 VAR% COLOR GROUP ASA FR 09/2019 NOK1000000 4 000 000 9 816 0,22 6,38 % 100,40 3 866 667 4 025 816 149 333 0,74 % 18.03.2016 6 VAR% JOTUN AS 03/2019 5 000 000 3 811 0,22 2,43 % 99,00 5 029 650 4 953 811-79 650 0,91 % 18.03.2016 6 VAR% BONHEUR ASA FRN 09/07/2019 2 000 000 19 647 0,03 8,25 % 87,75 1 770 000 1 774 647-15 000 0,33 % 11.01.2016 6 VAR% LOCK AS 3 500 000 30 903 0,14 6,33 % 102,17 3 543 750 3 606 853 32 200 0,67 % 16.02.2016 6 VAR% AVINOR 30.10.2019 13 000 000 33 443 0,09 2,23 % 97,66 12 987 000 12 729 243-291 200 2,35 % 29.01.2016 6 YARA INTERNATION ASA FRN 12/2019 NOK1000000 2 000 000 1 369 0,22 2,54 % 97,67 1 968 200 1 954 769-14 800 0,36 % 18.03.2016 6 NORWEGIAN AIR SHUTTLE ASA 7.25% BDS 11.12.19 400 000 16 043 3,26 7,26 % 100,56 3 815 341 3 883 736 52 351 0,72 % 11.06.2016 6 VAR% WILH WILHELMSEN ASA FRN 01/2022 4 000 000 16 154 0,07 4,74 % 87,49 3 538 000 3 515 754-38 400 0,65 % 25.01.2016 6 VERITAS PETROLEUM SERVICES BV 7% 01.04.2019 200 000 31 055 2,70 8,22 % 97,00 1 517 918 1 738 335 189 362 0,32 % 01.04.2016 6 VAR% EXMAR FRN 07/07/17 NOK1000000 2 000 000 26 851 0,03 5,51 % 100,29 2 010 000 2 032 651-4 200 0,38 % 07.01.2016 6 VAR% TLINK GROUP AS FRN SNR 10/2018 5 000 000 62 900 0,06 5,13 % 103,13 5 187 500 5 219 400-31 000 0,96 % 18.01.2016 17 6 Sum industri og shipping 100 580000 587632 107 534934 108969 781 847215 20,12 %

Påløpte renter Durasjon Effektiv rente ** Kurs Kostpris NOK Markedsverdi (inkl. renter) NOK Urealisert Gevinst/tap % av andels- NOK kapitalen Neste rente Selskapets navn Pålydende REC SILICON ASA 9.75% GTD SNR 03.05.18 2 000 000 129 822 1,82 13,88 % 93,25 1 900 000 1 994 822-35 000 0,37 % 03.05.2016 6 FARSTAD SHIPPING FRN 02/2017 NOK500000 1 000 000 6 849 0,09 46,98 % 64,50 618 750 651 849 26 250 0,12 % 15.02.2016 6 VAR% FARSTAD SHIPPING 29/05-2018 4 000 000 16 213 0,09 33,20 % 53,59 2 395 000 2 159 813-251 400 0,40 % 29.02.2016 6 VAR% GOLDEN ENERGY OFFSHORE 2017 962 256 7 193 0,07 85,01 % 39,99 911 738 392 000-526 931 0,07 % 29.02.2016 6 VAR% DOF ASA FRN 12/09/19 NOK1000000 1 000 000 4 040 0,14 22,08 % 64,22 610 000 646 240 32 200 0,12 % 14.03.2016 6 VAR% DET NORSKE OLJESELSKAP ASA FRN 07/2020 2 000 000 38 523 0,02 9,16 % 95,60 2 047 000 1 950 523-135 000 0,36 % 04.01.2016 6 VAR% FRED OLSEN ENERGY ASA FR 02/2019 1 000 000 3 698 0,08 29,94 % 48,13 480 000 484 998 1 300 0,09 % 29.02.2016 6 VAR% OLYMPIC SHIPPING AS 3 000 000 7 070 0,10 34,30 % 43,78 1 190 000 1 320 470 123 400 0,24 % 18.03.2016 6 VAR% SOLSTAD OFFSHORE - 24.06.2019 2 000 000 1 051 0,17 17,35 % 67,31 1 280 000 1 347 251 66 200 0,25 % 29.03.2016 6 VAR% PROSAFE 09.09-2019 2 000 000 5 341 0,16 10,70 % 80,75 1 750 000 1 620 341-135 000 0,30 % 09.03.2016 6 VAR% REM OFFSHORE ASA 25/09-2019 2 000 000 1 440 0,11 33,75 % 42,00 1 020 000 841 440-180 000 0,16 % 29.03.2016 6 VAR% HELGELAND KRAFTLAG A/L 5 000 000 1 006 0,25 2,65 % 96,96 4 979 000 4 849 006-131 000 0,90 % 29.03.2016 6 BKKS AS(BERGENSHVOENS KOMMUNE K FRN NTS 2 10 000 000 18 633 0,15 2,54 % 97,18 9 792 300 9 736 633-74 300 1,80 % 22.02.2016 6 VAR% B2 HOLDING ASA 18/08/2020 200 000 0 0,20 7,23 % 100,81 1 913 491 1 938 654 25 163 0,36 % 08.03.2016 6 IGAS ENERGY PLC 10% BDS 22.03.2018 9 722 2 367 1,45 34,17 % 67,00 66 872 59 691-9 548 0,01 % 22.03.2016 6 VAR% TEEKAY OFFSHORE PARTNERS LP FRN 01/2018 3 000 000 32 774 0,07 13,36 % 85,88 2 872 500 2 609 174-296 100 0,48 % 25.01.2016 6 VAR% BW OFFSHORE LTD 16.06.2020 6 000 000 14 267 0,18 9,80 % 84,33 5 265 000 5 074 067-205 200 0,94 % 16.03.2016 6 VAR% SEADRILL LTD FRN SNR 03/2019 SEK1000000 1 000 000 1 323 0,11 28,45 % 47,67 683 893 500 196-185 020 0,09 % 18.03.2016 6 Sum energi og oljeservice 46171 978 291 611 39775 543 38177 168-1889 986 7,05 % Risikoklasse *** Sum portefølje 502 751 978 2 497 593 519 949 935 519 433 903-3 013 625 93,82 % Sum verdipapirer 519 949 935 519 433 903-3 013 625 95,89 % Sum kontanter 22 263 269 4,11 % Sum andelskapital 541697 172 100,00 % * Verdipapirer merket med * er unoterte. Øvrige verdipapirer er notert på Oslo Børs ** Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir Risikoklasse 5: Banker og finansinstitusjoner fram til det forfaller Risikoklasse 6: Industri 18 *** Verdipapirene er inndelt i 6 risikoklasser etter deres kredittrisiko. Klasse 1 har lavest risiko og klasse 6 har høyest risiko. Risikoklasse 1: Overnasjonale organisasjoner Risikoklasse 2: Stat og statsgaranterte papirer innenfor EØS Risikoklasse 3: Stat og statsgaranterte papirer utenfor EØS Risikoklasse 4: Fylker og kommuner Nøkkeltall porteføljen. Løpende avkastning 2,8% Rentefølsomhet (modifisert durasjon): 0,3. Vektet gjennomsnittlig løpetid:3,1

Beløp i hele kroner Verdipapirfondet Swedbank Høyrente Resultatregnskap 2015 2014 2013 2012 2011 Note 01.01-31.12 01.01-31.12 01.01-31.12 01.01-31.12 09.02-31.12 Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter kr 47 650 916 kr 52 751 346 kr 25 619 551 kr 15 226 154 kr 8 395 751 Gevinst/tap ved realisasjon kr -45 452 922 kr -28 646 777 kr 7 802 570 kr -1 329 434 kr -1 552 752 Netto endring i urealiserte kursgevinster/kurstap kr 21 370 741 kr -20 822 991 kr 3 158 651 kr 7 721 764 kr -7 199 966 Andre porteføljeinntekter og kostnader kr - kr - kr -905 498 kr 804 166 kr 518 836 Porteføljeresultat kr 23 568 735 kr 3 281 578 kr 35 675 274 kr 22 422 650 kr 161 869 Forvaltningsinntekter og -kostnader Forvaltningshonorar 5 kr -6 752 252 kr -5 561 273 kr -3 501 286 kr -1 921 030 kr -516 991 Andre inntekter og kostnader 6 kr -60 568 kr -66 860 kr -1 676 724 kr 22 479 kr -1 240 080 Forvaltningsresultat kr -6 812 820 kr -5 628 133 kr -5 178 011 kr -1 898 551 kr -1 757 071 Resultat fra verdipapirporteføljen kr 16 755 915 kr -2 346 554 kr 30 497 264 kr 20 524 099 kr -1 595 202 Resultat før skattekostnad kr 16 755 915 kr -2 346 554 kr 30 497 264 kr 20 524 099 kr -1 595 202 Skattekostnad 8 kr - kr - kr - ÅRSRESULTAT kr 16 755 915 kr -2 346 554 kr 30 497 264 kr 20 524 099 kr -1 595 202 Anvendelse av årsresultat/dekning av tap: Overført til/fra opptjent egenkapital kr 21 370 741 kr -20 822 991 kr 3 158 651 kr 7 721 764 kr -7 199 966 Netto andelsrente gjennom året kr -995 111 kr -3 418 046 kr -1 204 479 kr -5 816 518 kr -232 210 Avsatt til utdeling andelseiere kr -3 619 714 kr 21 894 482 kr 28 543 091 kr 18 618 853 kr 5 836 974 Sum anvendt kr 16 755 915 kr -2 346 554 kr 30 497 264 kr 20 524 099 kr -1 595 202

Beløp i hele kroner Verdipapirfondet Swedbank Høyrente Balanse 31. Desember 2015 2014 2013 2012 2011 EIENDELER Note Verdipapirportefølje 2 kr 748 619 735 kr 701 642 342 kr 350 529 271 kr 297 539 637 kr 117 095 217 Opptjente, ikke mottatte inntekter kr - kr 231 620 kr - kr - kr - Andre fordringer 7 kr -2 917 656 kr 630 731 kr 3 768 956 kr 4 419 594 kr 2 507 790 Bankinnskudd kr 50 336 405 kr 59 867 696 kr 17 403 438 kr 19 807 415 kr 4 917 108 Sum eiendeler kr 796 038 484 kr 762 372 389 kr 371 701 665 kr 321 766 646 kr 124 520 115 EGENKAPIT Innskutt egenkapital: Andelskapital til pålydende 5 kr 777 156 818 kr 759 311 842 kr 365 673 793 kr 319 024 240 kr 130 915 404 Overkurs/underkurs kr 16 588 017 kr 14 894 818 kr 1 218 194 kr 1 538 808 kr 697 320 Sum innskutt egenkapital kr 793 744 835 kr 774 206 660 kr 366 891 987 kr 320 563 048 kr 131 612 724 Opptjent egenkapital kr 608 485 kr -17 142 542 kr 3 680 449 kr 521 798 kr -7 199 966 Sum egenkapital 4 kr 794 353 320 kr 757 064 118 kr 370 572 436 kr 321 084 846 kr 124 412 758 GJELD Annen gjeld 7 kr 1 685 164 kr 5 308 271 kr 1 129 229 kr 681 800 kr 107 357 Sum gjeld kr 1 685 164 kr 5 308 271 kr 1 129 229 kr 681 800 kr 107 357 Sum egenkapital og gjeld kr 796 038 484 kr 762 372 389 kr 371 701 665 kr 321 766 646 kr 124 520 115 Oslo, 31. desember 2015 16. februar 2015 Adam Wastå Lars Henning Vikjord Kristin L. A. Wilhelmsen Styreleder Styremedlem Styremedlem Jonas Pripp John Høsteland Glenn Haglund Styremedlem Styremedlem Styremedlem Erik Haugland Adm.Direktør

Verdipapirfondet Swedbank Høyrente 31. Desember 2015 Effektiv Markedsverdi Urealisert (inkl. renter) Gevinst/tap % av andels- Risikoklasse Selskapets navn Pålydende Påløpte rtr Durasjon rente ** Kurs Kostpris NOK NOK NOK kapitalen *** Neste rente VAR% MARGINEN BANK 10 000 000 178 780 3,21 6,74 % 102,50 9 304 665 10 905 554 1 422 110 1,37 % 09.04.2016 5 VAR% DANSKE NORDAX ANDELSKASSERS BANK AB 10 000 000 23 401 0,23 4,78 % 103,25 9 537 048 10 828 665 1 268 215 1,36 % 18.03.2016 5 BANK 4 000 000 13 959 0,23 9,74 % 100,00 5 107 252 5 167 934 46 723 0,65 % 22.03.2016 5 DANSKE BANK A/S 5.875%- VAR SUB PERP EUR 1 132 000 152 005 5,14 5,59 % 101,51 9 799 671 11 200 979 1 249 302 1,41 % 06.04.2016 5 VAR% NYKREDIT REKREDIT A/S FRN 29/12/49 2 000 000 220 024 4,10 5,58 % 102,82 18 092 440 19 993 101 1 680 637 2,52 % 26.04.2016 5 VAR% SPAREBANK 1 OSTFOLD AKER PERP NOK10000 1 500 000 14 708 0,06 4,97 % 98,58 1 526 250 1 493 408-47 550 0,19 % 18.01.2016 5 VAR% VARDIA INSURANCE GROUP ASA 2025 4 000 000 76 462 0,02 8,04 % 99,25 4 000 000 4 046 462-30 000 0,51 % 04.01.2016 5 VAR% BLAKER SPAREBANK 31.12.2160 5 000 000 24 450 0,16 5,20 % 95,61 5 000 000 4 804 950-219 500 0,60 % 26.02.2016 5 VAR% KOMMUN LANDSPENSJONKASSE 10.06.2045 500 000 114 445 7,43 4,41 % 97,50 4 308 479 4 801 945 379 021 0,60 % 10.06.2016 5 VAR % ISLANDSBANKI 10/16/2018 12 000 000 95 480 0,06 3,87 % 99,88 12 000 000 12 081 080-14 400 1,52 % 18.01.2016 5 FOUR FINANCE SA 11.75% 27/03/18 6 000 000 190 596 1,89 10,45 % 102,00 5 510 901 6 595 266 893 769 0,83 % 27.03.2016 5 VAR% ADVANZIA BANK SA 29.12.2049 3 000 000 7 467 0,22 5,72 % 99,69 3 000 000 2 998 167-9 300 0,38 % 16.03.2016 5 BAYPORT MANAGEMENT LTD 13% SNR MTN 12.06.2017 7 000 000 166 047 2,25 11,69 % 100,63 6 884 520 7 537 801 487 234 0,95 % 23.10.2016 5 BAYPORT MANAGEMENT LTD 14% BDS 17.11.19 6 000 000 107 442 2,82 13,71 % 100,75 5 668 746 6 433 623 657 435 0,81 % 17.11.2016 5 Sum bank og finans 72132 000 1385 267 99739 972 108888 934 7763 695 13,71 % OSLO KOMMUNE 4.5% BDS 01.07.2019 10 000 000 226 849 3,22 1,56 % 109,96 11 096 800 11 222 849-100 800 1,41 % 01.07.2016 2 Sum stat og kommune 10000 000 226 849 11096 800 11222 849-100 800 1,41 % VAR% STENDORREN FASTIGHETER 9 000 000-5 233 0,02 4,71 % 100,50 8 155 408 9 460 492 1 310 317 1,19 % 05.01.2016 6 DANNEMORA MINER AB 11.75% BDS 22.03.16 945 000 0 0,00 0,00 % 0,59 47 082 49 067 1 985 0,01 % 22.03.2016 6 NORTHLAND RESOURCE S.A. 13% BDS 06.03.17 520 200 0 0,00 0,00 % 0,45 1 301 2 341 1 040 0,00 % 15.01.2016 6 DANNEMORA MAGNETIT AB 0% BDS 25.04.2014 1 000 000 0 0,00 0,00 % 35,00 906 608 366 280-540 328 0,05 % 6 VAR% INDEX INTERNATION 05/18 10 000 000 79 361 0,14 11,03 % 91,50 8 642 363 9 654 970 933 245 1,22 % 22.02.2016 6 VAR% VAR NORDLYS AB 12/09-2018 14 850 000 4 629 0,01 4,75 % 101,50 14 278 008 15 778 482 1 495 845 1,99 % 30.03.2016 6 AB STENA METL FINANS %VAR 27.11.2020 15 000 000 47 220 0,18 3,01 % 100,34 14 913 167 15 798 311 837 925 1,99 % 29.02.2016 6 21

Selskapets navn Pålydende Påløpte renter Durasjon Effektiv rente ** Kurs Kostpris NOK Markedsverdi (inkl. renter) NOK Urealisert Gevinst/tap % av andels- Risikoklasse NOK kapitalen Neste rente *** VAR% LAVARE HLDG AB FRN 04/04/19 SEK1000000 6 000 000-2 461 0,02 4,16 % 101,25 5 690 447 6 355 115 667 130 0,80 % 04.01.2016 6 VAR% TROAX GROUP AB 06/20 771 300 20 395 0,22 4,15 % 104,75 6 991 742 7 789 018 776 881 0,98 % 14.03.2016 6 VAR% POLYGON AB FRN 16/04/19 EUR100000 1 200 000 123 397 0,06 6,16 % 96,50 10 091 178 11 258 013 1 043 438 1,42 % 18.01.2016 6 VAR% OSCAR PROPERTIES 7 000 000 32 456 0,18 6,60 % 96,08 5 881 980 7 070 895 1 156 459 0,89 % 03.03.2016 6 VAR% YA HOLDING AB 06/19 13 000 000 37 035 0,19 12,90 % 83,50 11 615 943 11 396 951-256 027 1,43 % 18.03.2016 6 NORDIC SERVICE PARTNERS 15 000 000 9 157 0,24 6,36 % 96,50 13 956 997 15 157 456 1 191 302 1,91 % 29.03.2016 6 WEST ATLANTIC AB 6.5% 12/21/2019 16 000 000 30 233 3,46 6,28 % 100,75 16 457 084 16 900 048 412 731 2,13 % 21.06.2016 6 OVAKO AB 6.5% SNR 01.06.19 1 000 000 52 083 2,81 16,99 % 73,50 7 490 681 7 119 391-423 373 0,90 % 01.06.2016 6 VAR% VELCORA HOLDING AB 15/07 2021 15 000 000 204 070 0,05 6,01 % 100,00 14 333 293 15 901 790 1 364 426 2,00 % 15.01.2016 6 STENA AB 7% NTS 01.02.2024 2 000 000 513 357 5,70 9,37 % 86,75 15 119 245 15 782 073 149 470 1,99 % 01.02.2016 6 VAR% AX IV EG HOLDING III APS FRN 02/12/20 10 500 000 70 840 0,18 5,76 % 102,63 12 372 449 13 955 842 1 512 553 1,76 % 02.03.2016 6 VAR% JACOB HOLM & SONNER HLD AS FRN 03/04/19 15 000 000 201 454 0,02 3,72 % 103,50 14 418 128 16 448 594 1 829 012 2,07 % 04.01.2016 6 DBB JACK UP SERVICES FRN 26/11/19 EUR100000 1 800 000 147 115 0,17 8,35 % 100,50 16 547 579 17 541 346 846 652 2,21 % 26.02.2016 6 VAR% FUNCFOOD 26.06.2019 1 000 000 9 615 0,23 11,23 % 92,50 8 773 283 8 903 846 120 948 1,12 % 28.03.2016 6 VAR% STOCKMANN AB %VAR 800 000 24 499 3,41 7,34 % 101,63 7 608 617 7 842 192 209 075 0,99 % 31.01.2016 6 VAR% COLOR GROUP ASA FRN 25/08/16 NOK500000 4 500 000 29 831 0,16 4,53 % 101,23 4 633 750 4 585 181-78 400 0,58 % 25.02.2016 6 VAR% ODFJELL SE FR 04/2017 NOK 10 000 000 152 444 0,04 9,01 % 97,50 9 693 500 9 902 444 56 500 1,25 % 11.01.2016 6 VAR% ODFJELL SE FR 12/2018 NOK1000000 7 000 000 43 138 0,17 9,09 % 96,62 6 530 000 6 806 538 233 400 0,86 % 03.03.2016 6 VAR% FJORDLINE 05/02-2016 1 000 000 15 580 0,10 12,85 % 94,63 945 000 961 880 1 300 0,12 % 05.02.2016 6 KISTEFOS AS FRN 12/2016 NOK500000 9 000 000 33 400 0,21 9,07 % 99,40 8 592 955 8 979 400 353 045 1,13 % 16.03.2016 6 VAR% HOST HOTELEIENDOM BDS 20.12.16 12 000 000 29 957 0,23 9,28 % 99,00 11 755 000 11 909 957 125 000 1,50 % 21.03.2016 6 VAR% STORMGEO HOLDING AS FRN 31/01/17 3 000 000 35 963 0,09 5,79 % 101,25 3 090 000 3 073 463-52 500 0,39 % 29.01.2016 6 VAR% CEG HOLDING AS 06/17 12 000 000 8 973 0,22 14,93 % 89,15 11 040 000 10 706 973-342 000 1,35 % 29.03.2016 6 CRAYON GROUP HOLDING VAR% 10/2017 4 000 000 54 990 0,04 11,54 % 92,50 3 970 000 3 754 990-270 000 0,47 % 11.01.2016 6 VAR% NORWEGIAN AIR SHUTTLE ASA FRN 20.05.2018 1 000 000 8 050 0,15 6,97 % 99,96 1 005 000 1 007 650-5 400 0,13 % 22.02.2016 6 22

Selskapets navn Pålydende Påløpte renter Durasjon Effektiv rente ** Kurs Kostpris NOK Markedsverdi (inkl. renter) NOK Urealisert Gevinst/tap % av andels- Risikoklasse NOK kapitalen Neste rente *** SCATEC SOLAR ASA FRN BDS 19/11/18 NOK1000000 13 000 000 118 943 0,15 7,68 % 100,13 13 000 000 13 135 843 16 900 1,65 % 19.02.2016 6 VAR% COLOR GROUP ASA FR 09/2019 NOK1000000 18 000 000 44 170 0,22 6,38 % 100,40 17 404 722 18 116 170 667 278 2,28 % 18.03.2016 6 GLOAR LNG PARTNERS LP 0% BDS 22.05.20 1 600 000 72 878 0,14 6,69 % 93,56 12 306 173 13 246 743 867 692 1,67 % 22.02.2016 6 VAR% B2 HOLDING ASA 18/08/2020 1 600 000 0 0,20 7,23 % 100,81 15 307 925 15 509 231 201 306 1,95 % 08.03.2016 6 NORWEGIAN AIR SHUTTLE ASA 7.25% BDS 11.12.19 3 000 000 120 324 3,26 7,26 % 100,56 28 615 060 29 128 016 392 632 3,67 % 11.06.2016 6 BONHEUR ASA VAR% 09/2021 17 000 000 182 863 0,03 8,57 % 83,00 14 620 000 14 292 863-510 000 1,80 % 11.01.2016 6 VAR% LOCK LOWER HOLDING 15.08.2022 10 000 000 112 620 0,14 7,40 % 102,75 9 605 775 10 865 558 1 147 163 1,37 % 16.02.2016 6 VERITAS PETROLEUM SERVICES BV 7% 01.04.2019 1 000 000 155 273 2,70 8,22 % 97,00 7 647 582 8 691 673 888 818 1,09 % 01.04.2016 6 VAR% EXMAR FRN 07/07/17 NOK1000000 3 000 000 40 277 0,03 5,51 % 100,29 3 015 000 3 048 977-6 300 0,38 % 07.01.2016 6 VAR% GASLOG LTD FRN 27/06/18 NOK1000000 7 000 000 5 234 0,26 6,15 % 101,42 7 273 000 7 104 634-173 600 0,89 % 29.03.2016 6 VAR% SHIP FINANCE INTERNATION BDS 19/03/19 2 000 000 3 221 0,21 8,13 % 92,30 1 895 000 1 849 221-49 000 0,23 % 21.03.2016 6 HOEGH LNG HOLDING LTD FRN BDS 05/06/20 USD200 2 000 000 70 405 0,19 6,50 % 96,42 15 441 087 17 041 121 1 529 628 2,15 % 07.03.2016 6 VAR% STOLT-NIELSEN LIMITED FRN 18/03/21 9 000 000 15 435 0,21 6,25 % 92,50 8 640 000 8 340 435-315 000 1,05 % 18.03.2016 6 VAR% TLINK GROUP AS FRN SNR 10/2018 8 000 000 100 640 0,06 5,13 % 103,13 8 176 923 8 351 040 73 477 1,05 % 18.01.2016 6 NAVIGATOR HOLDINGS LTD 9% NTS 18.12.2017 600 000 18 228 1,72 7,75 % 102,50 4 754 386 5 430 481 657 868 0,68 % 18.06.2016 6 Sum industri og shipping 317686 500 3072061 443250 419 466372 994 20050 514 58,71 % VAR% VATTENFL AB FRN SUB 03/2077 SEK10000 5 000 000 2 833 0,21 2,66 % 90,75 4 542 080 4 751 393 206 480 0,60 % 22.03.2016 6 EUROPEAN ENERGY A.S FR SNR 03/18 EUR100000'RE 300 000 17 428 0,15 15,94 % 83,00 2 390 168 2 411 659 4 063 0,30 % 03.03.2016 6 REC SILICON ASA 9.75% GTD SNR 03.05.18 15 000 000 973 664 1,82 13,88 % 93,25 14 557 500 14 961 164-570 000 1,88 % 03.05.2016 6 FARSTAD SHIPPING FRN 02/2017 NOK500000 4 500 000 30 820 0,09 46,98 % 64,50 2 781 250 2 933 320 121 250 0,37 % 15.02.2016 6 VAR% HAVILA SHIPPING FRN 08/2016 NOK1000000 1 000 000 8 587 0,05 273,92 % 26,00 200 000 268 587 60 000 0,03 % 29.02.2016 6 FRAM EXPLORATION ASA 13% CNV BDS 23.10.15 2 000 000 0 0,28 232,12 % 27,50 1 750 000 550 000-1 200 000 0,07 % 24.04.2016 6 VAR% REM OFFSHORE ASA 14/03-2018 2 000 000 6 830 0,10 45,17 % 46,50 1 910 000 936 830-980 000 0,12 % 14.03.2016 6 VAR% FARSTAD SHIPPING 29/05-2018 11 000 000 44 587 0,09 33,20 % 53,59 6 670 000 5 939 487-775 100 0,75 % 29.02.2016 6 VAR% DOF ASA FRN 02/2018 NOK500000 5 000 000 42 989 0,08 27,59 % 63,44 3 125 000 3 214 989 47 000 0,40 % 08.02.2016 6 VAR% GOLDEN ENERGY 23 OFFSHORE 2017 4 330 151 32 370 0,07 85,01 % 39,99 4 102 818 1 763 998-2 371 191 0,22 % 29.02.2016 6 VAR% DOF ASA FRN 12/09/19 NOK1000000 4 000 000 16 160 0,14 22,08 % 64,22 2 460 000 2 584 960 108 800 0,33 % 14.03.2016 6