Fond Årsrapport for fondene 2009 Styrets beretning, fondenes regnskap med noter
Styrets årsberetning for fondene 2009 Året 2009 vil gå inn i historien som et av de beste børsårene på mange år. En stabilisering av økonomien etter finanskrisen har bidratt til en kraftig stigning i de fleste av verdens aksjemarkeder. Oljeprisen har stabilisert seg på et langt høyere nivå enn vi så for et år siden og har bidratt positivt for det norske aksjemarkedet. Innhold Styrets årsberetning Avkastning og risiko Noter Revisjonsrapport Porteføljer og regnskap Ved utgangen av 2009 forvaltet DnB NOR Kapitalforvaltning AS verdipapirfond for 91,1 milliarder kroner, en økning på 14,5 milliarder kroner, på vegne av 680 000 andelseiere fordelt på 92 fond. Av økningen på 14,5 milliarder kroner har avkastningen stått for 11,5 milliarder, mens det netto ble tegnet fond for 3,0 milliarder kroner i fondene. Forvaltningsselskapet DnB NOR Kapitalforvaltning AS er eid av DnB NOR Kapitalforvaltning Holding AS. Totalt forvalter DnB NOR Kapitalforvaltning 441,3 milliarder kroner og har kontorer i Oslo, Bergen, Stockholm, Luxembourg, Hong Kong og Chennai. I 2009 er vår operative virksomhet i London og New York avviklet. DnB NOR Kapitalforvaltning AS har som hovedmål å levere en konkurransedyktig avkastning til andelseierne. Selskapet forvalter hovedsakelig fond under merkenavnene DnB NOR og Postbanken. Markedsutvikling aksjer Etter ett av historiens verste år i aksjemarkedene i 2008, fikk vi ett av de beste i 2009. I fjorårets årsberetning omtalte vi "historisk lave aksjemarkeder" og "flere krisepakker i vente". I 2009 stabiliserte finansmarkedene seg og opplevde en ny tro på oppgang i verdensøkonomien. Finanskrisen hadde gjennom 2008 utviklet seg til en stor økonomisk nedtur, og pessimistene rådet grunnen. Vi valgte likevel å anbefale kundene å øke aksjesparingen siden vi regnet med at statlige stimuli og sentralbankenes rentekutt på ny ville skape optimisme og vekst. Ledende indikatorer for økonomiene meldte om bedre tider allerede i første kvartal i år. På forsommeren begynte industriproduksjonen igjen å stige, først i fremvoksende økonomier, særlig i Asia, dernest i den vestlige verden. I løpet av høsten har flere og flere land snudd fra negativ til positiv vekst, og økningen i ledigheten synes å ha flatet ut. Oslo Børs steg nær 65 prosent i 2009, bare overgått av børsene i Brasil, Russland og Kina. Globale aksjer målt ved Morgan Stanleys verdensindeks har også steget, men her har avkastningen for norske kunder blitt redusert som følge av at norske kroner har styrket seg mot internasjonale valutaer. I tillegg steg oljeprisen fra cirka 40 USD til cirka 78 USD pr fat gjennom 2009, noe som bidro til den gode utviklingen på Oslo Børs. Markedsutvikling renter Fra årsskiftet og frem til 17. juni falt Norges Banks styringsrenter gradvis fra 3,00 prosent til 1,25 prosent. Renten holdt seg uendret gjennom sommeren og høsten. I rentemøtene i oktober og desember ble styringsrentene hevet med 0,25 prosentpoeng. Vi går inn i 2010 med en styringsrente på 1,75 prosent. Når nye tegn til oppgang kommer tror vi Norges Bank gradvis vil fortsette å reversere tidligere rentekutt. Bruken av statlige stimuli vil tilsvarende dempes. Styringsrenten anslås å være 3,00 prosent først ved utgangen av 2010. I USA og Europa er forventningene til renteøkninger enda mer forsiktige. Sentralbankene vil unngå at oppgangen kveles av renteoppgang. Også i utlandet vil stimulansene gradvis reduseres selv om effekten vil vare ved godt inn i 2010. Fortsatt oppgang i 2010? Flere anerkjente økonomiske fagmiljøer, iblant dem OECD og IMF, har uttalt at de forventer vekst i verdensøkonomien. Historisk er det aksjer som har gitt den beste avkastningen i denne fasen. Kombinasjonen av tiltagende vekst og fortsatt lave renter er normalt positivt for aksjer. Ettersom bedriftene også har kuttet kostnadene kraftig i løpet av året tror vi at lønnsomheten og resultatene vil stige markert. Deler av dette reflekteres allerede i dagens aksjekurser. Tiltakene for å skape vekst har imidlertid kostet. Mange har store underskudd på statsbudsjettene, og gjeldssituasjonen er for enkelte land faretruende. Det reflekteres i obligasjonsmarkedene. På sikt er ikke denne situasjonen holdbar, og flere land vil framover måtte øke 2 I Årsrapport 2009
Styrets årsberetning for fondene 2009 skattene og kutte i offentlig sektor for å balansere regnskapene. Dette kan medføre svingninger i markedene 2010. Forvaltningen av fondene Hovedmålet med forvaltningen av selskapets fond er å gi andelseierne en høyest mulig avkastning i forhold til den risiko som tas. Aldri tidligere har DnB NOR Kapitalforvaltning hatt flere fond som har bidratt med meravkastning i forhold til sine referanseindekser enn i 2009. Over 90 prosent av fondene leverte avkastning bedre enn indeks for 2009. I tabellen lenger bak i beretningen gis en oversikt over avkastningen i det enkelte fond både absolutt og relativt til det enkelte fonds referanseindeks. Pr 31.12.09 hadde 30 av selskapets fond den aller høyeste, eller nest høyeste, rangeringen hos ratingselskapet Morningstar. Det utgjorde to flere enn ved årskiftet 08/09. For nærmere informasjon om det enkelte fonds investeringsstrategi, avkastning og risikoprofil vises til oversikter i årsrapporten for 2009 eller på Kapitalforvaltnings internettsider: www.dnbnor.no/kapitalforvaltning og www.postbanken.no/spare. Etisk forvaltning i alle fond DnB NOR Kapitalforvaltning har etablert et regelverk for samfunnsansvar og etikk i forvaltningen, i samsvar med de generelle retningslinjer for samfunnsansvar som gjelder i DnB NOR. Det innebærer at DnB NOR Kapitalforvaltning ønsker å medvirke til bærekraftig samfunnsutvikling med fokus på miljø, etikk og at sosiale forhold som er i tråd med konsernets policy for samfunnsansvar. DnB NOR Kapitalforvaltning skal ikke foreta investeringer som utgjør en risiko for medvirkning til uetiske handlinger, krenkelse av menneske- og arbeidstagerrettigheter, korrupsjon eller miljøødeleggelser. I tillegg investeres det ikke i selskap som er involvert i tobakk, pornografi, antipersonell landminer, klustervåpen, eller som utvikler eller produserer sentrale komponenter til masseødeleggelsesvåpen. Tobakk og pornografi ble vedtatt ekskludert i 2009. Den etiske minimumsstandarden bygger på internasjonalt anerkjente retningslinjer og prinsipper som FNs Global Compact, OECDs retningslinjer for multinasjonale selskaper, samt Ottawa-konvensjonen. Det er også utviklet særskilte etiske fond hvor det legges en enda strammere etisk profil til grunn for forvaltningen. Dette betyr at selskaper DnB NOR Kapitalforvaltning investerer i, vurderes i forhold til sosiale, miljømessige og etiske kriterier. Rene indeksprodukter, herunder Exchange Traded Funds (ETF'er) og andre indeksfond samt derivater på indekser mv. vil imidlertid ikke være underlagt krav til etisk minimumsstandard som beskrevet. Dette fordi slike produkter nettopp er ment å speile den valgte indeksen. Det samme gjelder investeringer DnB NOR Kapitalforvaltning gjør i andeler levert av konserneksterne forvaltningsselskaper. Ulike typer risiko Investeringer i verdipapirmarkedet medfører risiko av ulik karakter. I arbeidet med å gi andelseierne meravkastning over tid, brukes mye ressurser på å styre den risikoen som tas i forvaltningen av fondene. I første rekke er risikoen i DnB NOR Kapitalforvaltnings ulike verdipapirfond bestemt av sammensetningen av fondenes porteføljer. Porteføljesammensetning er igjen hovedsaklig bestemt gjennom de forvaltningsmandater som er fastlagt. Aksjefondene er eksponert først og fremst mot markeds- og selskapsrisiko, mens obligasjons- og pengemarkedsfondene er eksponert for kreditt- og renterisiko. Alle fondene er dessuten eksponert overfor likviditetsrisiko avhengig av omsetteligheten i det enkelte fonds verdipapirer. Videre er fondene som investerer i utlandet eksponert for valutarisiko. Markedsrisiko er usikkerheten ved å være i aksjemarkedet, det vil si risiko for endringer i andelskursen som følge av endringer i det generelle aksjemarkedet. Selskapsrisiko er risikoen det enkelte fond utsettes for ved å være investert i det enkelte selskap. Kredittrisiko er risiko for endringer i andelsverdien som følge av endringer i markedets syn på en utsteders kredittverdighet (konkursrisiko). Renterisiko er den risikoen man har for endringer i andelsverdien som følge av endringer i det generelle rentenivået. Likviditetsrisiko er den risikoen man har for endringer i andelsverdien som følge av at markedet endrer syn på et verdipapirs likviditet (omsettelighet). Valutarisiko er risiko for endringer i andelsverdien målt i norske kroner, som en følge av valutakurssvingninger på eiendeler og gjeld nominert i annen valuta. Risiko og avkastning i fond Investeringer i våre verdipapirfond innebærer ulik risiko. Risikoen er avhengig av det enkelte fonds investeringsmandat som angir rammen for forvalternes kjøp og salg av verdipapirer og hvordan man posisjonerer seg innenfor disse rammene. En måte å måle risikoen i et fond er å se hvor mye andelsverdien svinger, betegnet som standardavvik (volatilitet). Standardavvik gir et kvantitativt mål på hvor mye den historiske avkastningen har svingt for det aktuelle fondet. Jo større svingninger det har vært (standardavvik), jo større usikkerhet er det knyttet til hvordan forventet fremtidig avkastning vil bli, spesielt på kort sikt. En annen måte å måle risikonivået er å se på fondets relative risiko, "tracking error" (TE). Dette risikobegrepet viser hvor mye svingninger det er i differansen mellom fondets avkastning og avkastningen på den referanseindeksen fondet måles mot (TE = Standardavviket til differanseavkastningen). Dersom fondets plasseringer ikke er de samme som i indeksen, øker sannsynligheten, og dermed risikoen, for at avkastningen vil avvike fra indeksen. Et fond med lav "tracking error" har derfor lavere sannsynlighet for å avvike fra indeksen enn et fond med høy "tracking error". Forholdet mellom avkastning og relativ risiko kan beskrives ved den såkalte Information Ratio (IR). Denne sier hvor mye man får igjen i form av mer/mindre avkastning for den risikoen forvalter har tatt i forhold til referanseindeksen. IR defineres som fondets mer-/ mindreavkastning dividert på fondets tracking error. IR brukes blant annet til å måle en forvalters dyktighet. En høy positiv verdi angir at forvalter har oppnådd god meravkastning sammenlignet med den risikoen han har tatt i forhold til referanseindeks. Styring av risiko Styring av risiko i de enkelte fondene er en integrert oppgave i selve forvaltningsarbeidet. Enkeltselskaper og sektorer overvåkes løpende i forhold til de investeringsrammer fondets forvaltere må arbeide innenfor (fondets mandat). Videre måles porteføljenes avkastning i forhold til de respektive porteføljenes referanseindekser. Blant annet utføres hyppige tester mot både eksterne og interne rammer for risiko (lov om verdipapirfond). Forvaltningsselskapet er underlagt strenge krav vedrørende intern kontroll og styring av operasjonell risiko. Hensikten er å sikre en helhetlig risikostyring og kontroll av selskapets virksomhet. Styret får regelmessig gjennomgang av risikofaktorer og tiltak for å kontrollere Årsrapport 2009 3
Styrets årsberetning for fondene 2009 disse. Styrene får også regelmessig oppfølging av beholdning av handel i papirer utstedet av DnB NOR, beholdinger og verdsettelse av unoterte aksjer samt evt. brudd på mandater og fondsvedtekter. Oppfølgingen blir årlig gjennomgått av DnB NORs konsernrevisjon og fremlagt for styret i DnB NOR Kapitalforvaltning AS. Tegning og innløsning Sett i forhold til forvaltningskapital i de enkelte fond, har vi ikke hatt store ekstraordinære innløsninger i løpet av 2009. Selskapet har gode rutiner for tegning og innløsning som sikrer likebehandling av andelseierne. Samordning av fond Samordningen av fondene i DnB NOR Kapitalforvaltning har fortsatt gjennom 2009 med noe mindre styrke enn tidligere. Hovedmålet har hele tiden vært å forenkle selskapets produktutvalg, samtidig som færre og større fond reduserer kostnadene som belastes fondene og dermed andelseierne. Parallelt har vi videreført satsingen rundt noen få fond mot salgskanalene for å forenkle budskapet og selge inn fond som et attraktivt spareprodukt på kort og lang sikt (Spar Smart i DnB NOR og Spar enkelt i Postbanken) og S5 fondene mot kundene i Privat Bank. Rammeverket som selskapet er underlagt, setter betydelig begrensning på mulighetene for å kunne fusjonere ytterligere fond. Vi vil imidlertid fortsette arbeidet med å gi kundene en bedre oversikt over fondstilbudet, samtidig som vi oppnår en mer kostnadseffektiv forvaltning. Gjennom 2009 har vi lagt ned to fond. Styringsprinsipper - Corporate Governance DnB NOR Kapitalforvaltning AS vil på vegne av fondene søke å være en aktiv eier der fondene er investert. Dette fordi selskapet mener at et slikt fokus vil komme andelseierne til gode. Formålet med aktivt eierskap er å oppnå at selskaper ledes og kontrolleres på en ansvarlig og verdiorientert måte, og som er i aksjonærenes interesse. Gjennom et slikt aktivt eierskap får man tilført bedre kunnskap om selskapet og bransjen. Styret er av den oppfatning at aktivt eierskap vil føre til økt tillit og bedre selskapenes verdsettelse på sikt, noe som igjen kommer den enkelte andelseier til gode. Styret får regelmessig oversikt over administrasjonens deltagelse på generalforsamlinger mv. der man stiller på vegne av fondene. Administrative forhold Verdipapirfondene har ingen ansatte. Verdipapirfondenes virksomhet forurenser ikke det ytre miljø. Forretningsfører for alle fondene er DnB NOR Kapitalforvaltning AS og depotmottaker er DnB NOR Bank ASA. DnB NOR Kapitalforvaltning AS har sin virksomhet i Øvre Slottsgate 3 i Oslo og i Folke Bernadottes vei 40 i Bergen. Fortsatt drift I henhold til Regnskapslovens 3-3 a skal årsberetningen inneholde opplysninger om forutsetningene for fortsatt drift. Fondenes regnskap er basert på virkelige verdier og gir etter styrets oppfatning grunnlag for fortsatt drift. I henhold til Forskrift om årsregnskap m.m. for verdipapirfond 2-2 (2) skal årsberetningen inneholde opplysninger om forutsetning for fortsatt drift i forvaltningsselskapet. Forvaltningsselskapets regnskap er basert på virkelige verdier og regnskapene er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Disponering av årets resultat Styret foreslår disponering av fondenes årsresultat som det fremgår av hvert enkelt fondsregnskap. Styret mener at resultatregnskapene, balansene og porteføljerapportene med tilhørende noter gir fyllestgjørende informasjon om årets virksomhet og verdipapirfondenes stilling ved årsskiftet. Fremtidsutsikter For å forenkle produktutvalget og styrke forvaltningen, vil samordningen av fondsstrukturene fortsette også i 2010 ut i fra de muligheter som foreligger. Produktutvikling til beste for våre andelseiere vil også ha høy prioritet. Når det gjelder forventet utvikling innen de enkelte markedsområder, og dermed avkastningen for andelseierne, vises til omtalen av aksjer og renter foran. Overføring av forvaltningen av fondene I årsberetningen for 2008 ble det omtalt en tilpasning av selskapsstrukturen innenfor kapitalforvaltningsområdet. Disse endringene er ikke blitt gjennomført og styret har besluttet at det heller ikke vil bli gjennomført inntil videre. Det at tilpasningen av selskapsstrukturen ikke har blitt gjennomført har ikke medført noen ulemper for andelseierne i fondene. 4 I Årsrapport 2009
Styrets årsberetning for fondene 2009 Fondenes avkastning og risikoprofil i 2009 Fond Meravkastning Avkastning Tracking Information i perioden 1) i perioden 1) Error 2) Volatilitet Ratio 3) Avanse Norden 17.32% 44.14% 4.29% 25.93% 4.04 Avanse Norge (I) -4.19% 65.93% 2.22% 30.41% -1.89 Avanse Norge (II) -2.91% 67.20% 2.25% 30.50% -1.29 Banklikviditet Global 4.12% 6.50% 1.16% 1.12% Banklikviditet Norge 3.18% 5.31% 0.46% 0.46% DnB NOR Senior 2.03% 5.59% 1.76% 1.87% 1.15 DnB NOR 2020 6.85% 73.28% 2.14% 27.95% 3.19 DnB NOR Aktiv Aksje 6.30% 31.53% 3.76% 21.04% 1.67 DnB NOR Aktiv Rente 2.76% 4.90% 0.74% 0.79% DnB NOR AM Lang Statsobligasjon 0.02% 3.05% 0.93% 2.52% DnB NOR AM Obligasjon 2 4.97% 7.99% 2.20% 2.27% DnB NOR AM Obligasjon 4 3.60% 6.63% 2.03% 2.33% DnB NOR Asia -1.03% 41.88% 5.56% 20.61% -0.19 DnB NOR Barnefond 4.97% 57.49% 1.59% 26.24% 3.12 DnB NOR Europa (I) 0.78% 12.84% 1.75% 24.19% 0.44 DnB NOR Europa (II) 1.34% 13.40% 1.78% 24.35% 0.75 DnB NOR Finans -2.89% 38.85% 13.44% 42.16% -0.22 DnB NOR Global (I) 1.86% 9.10% 2.19% 20.39% 0.85 DnB NOR Global (II) 2.19% 9.43% 2.19% 20.37% 1.00 DnB NOR Global (III) 3.14% 10.38% 2.15% 20.13% 1.46 DnB NOR Global (IV) 6.64% 13.88% 8.50% 19.34% 0.78 DnB NOR Global (V) 3.31% 10.55% 2.20% 20.47% 1.51 DnB NOR Global Allokering 4.20% 6.34% 2.32% 2.28% 1.81 DnB NOR Global Credit -3.84% 13.86% 1.70% 5.85% DnB NOR Global Eiendom 7.99% 18.46% 7.98% 25.94% 1.00 DnB NOR Global Emerging Markets -12.26% 35.00% 4.84% 21.27% -2.54 DnB NOR Global Etisk (IV) 7.99% 15.23% 2.43% 20.56% 3.29 DnB NOR Global Etisk (V) 7.97% 15.21% 2.45% 20.74% 3.25 DnB NOR Global Selektiv (I) 3.53% 10.77% 2.28% 20.14% 1.55 DnB NOR Global Selektiv (II) 5.23% 12.47% 2.40% 20.58% 2.18 DnB NOR Globalspar 2.01% 9.25% 2.33% 20.78% 0.86 DnB NOR Grønt Norden 20.81% 47.64% 4.55% 25.50% 4.58 DnB NOR Health Care 4.17% 2.25% 3.30% 18.73% 1.26 DnB NOR Japan 1.78% -10.56% 2.68% 20.24% 0.66 DnB NOR Kombinasjonsfond 8.01% 21.41% 1.93% 11.15% 4.16 DnB NOR Kompass 9.19% 12.38% 4.19% 3.46% 2.20 DnB NOR Kredittobligasjon 5.96% 9.15% 1.90% 1.91% DnB NOR Lang Likviditet 3.26% 5.51% 0.64% 0.65% DnB NOR Lang Obligasjon 20 4.68% 7.54% 2.50% 2.71% DnB NOR Likviditet (II) 2.94% 5.08% 0.40% 0.45% DnB NOR Likviditet (IV) 3.06% 5.20% 0.40% 0.45% DnB NOR Likviditet 20 (I) 1.11% 3.25% 0.22% 0.27% DnB NOR Likviditet 20 (II) 1.16% 3.30% 0.22% 0.27% DnB NOR Likviditet 20 (III) 1.26% 3.39% 0.23% 0.27% DnB NOR Likviditet 20 (IV) 1.32% 3.46% 0.22% 0.27% DnB NOR Likviditet 20 (V) 3.06% 5.19% 0.43% 0.42% DnB NOR Miljøinvest 26.62% 42.84% 9.31% 30.82% 2.86 DnB NOR Navigator 8.03% 64.69% 6.54% 30.92% 1.23 DnB NOR Navigator (I) 5.99% 62.65% 6.48% 30.77% 0.92 DnB NOR Norden (I) 16.72% 43.54% 4.32% 25.82% 3.87 DnB NOR Norden (II) 17.26% 44.08% 4.32% 25.82% 4.00 DnB NOR Norden (III) 17.92% 44.74% 4.30% 25.91% 4.17 DnB NOR Nordic Technology 48.82% 78.95% 11.31% 25.45% 4.31 DnB NOR Norge (I) 5.74% 70.53% 1.52% 28.42% 3.78 DnB NOR Norge (III) 7.01% 71.79% 1.52% 28.38% 4.62 DnB NOR Norge (IV) 7.78% 72.56% 1.52% 28.51% 5.10 DnB NOR Norge Pensjon 8.33% 73.11% 2.30% 29.06% 3.62 DnB NOR Norge Selektiv (I) 4.56% 69.35% 2.29% 28.88% 1.99 DnB NOR Norge Selektiv (II) 5.97% 70.75% 2.28% 28.82% 2.62 DnB NOR Norge Selektiv (III) 6.94% 71.73% 2.32% 29.02% 2.99 DnB NOR Obligasjon (I) 6.57% 9.39% 1.81% 1.94% DnB NOR Obligasjon (II) 6.57% 9.39% 1.81% 1.93% DnB NOR Obligasjon (III) 7.04% 9.86% 1.81% 1.95% DnB NOR Obligasjon 20 (I) 3.06% 6.25% 1.68% 1.90% DnB NOR Obligasjon 20 (II) 3.21% 6.40% 1.68% 1.90% DnB NOR Obligasjon 20 (III) 3.37% 6.56% 1.68% 1.90% DnB NOR Obligasjon 20 (IV) 3.44% 6.63% 1.68% 1.91% Tabellen fortsetter på neste side Årsrapport 2009 5
Styrets årsberetning for fondene 2009 Fondenes avkastning og risikoprofil i 2009 Fond Meravkastning Avkastning Tracking Information i perioden 1) i perioden 1) Error 2) Volatilitet Ratio 3) DnB NOR OBX -0.89% 69.52% 0.15% 29.79% -5.99 DnB NOR OBX Derivat Bear 4) -145.76% -75.36% 85.70% 57.27% -1.70 DnB NOR OBX Derivat Bull 5) 68.00% 138.41% 28.84% 59.04% 2.36 DnB NOR Optimal 8.56% 26.15% 3.86% 14.78% 2.22 DnB NOR Pengemarked (I) 2.74% 4.87% 0.40% 0.45% DnB NOR Pengemarked (II) 0.56% 2.70% 0.20% 0.26% DnB NOR S5-30 6) DnB NOR S5-50 6) DnB NOR S5-70 6) DnB NOR Sikring I 7) 2.13% 1.68% DnB NOR SMB 32.97% 95.18% 5.72% 22.61% 5.77 DnB NOR Statsobligasjon (I) -0.52% 2.67% 0.48% 2.04% DnB NOR Statsobligasjon (III) -0.20% 2.99% 0.48% 2.05% DnB NOR Telecom 9.98% 3.77% 5.74% 15.60% 1.74 DnB NOR USA 3.45% 7.45% 3.10% 22.88% 1.11 DnB NOR Øst-Europa -2.59% 53.37% 5.73% 35.87% -0.45 1) Avkastning er beregnet i perioden 31.12.2008-31.12.2009 og er basert på ligningsverdi per 31.12.2009. Avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar. For øvrig viser vi til note 10 for størrelsen på forvaltningshonorar. 2) Tracking Error er regnet på ukesdata i perioden 31.12.2008-31.12.2009. 3) Information Ratio er beregnet etter fratrukket forvaltningshonorar. Det er kun beregnet IR for aksje- og kombinasjonsfondene. 4) Fondets målsetting er å ha en negativ eksponering mot Oslo Børs OBX Indeks, tilsvarende 200 prosent av fondets verdi. Dette innebærer en målsetting om at når indeksen stiger med 1% vil fondets verdi synke med tilnærmet 2%, og motsatt når indeksen synker med 1% vil fondets verdi stige med tilnærmet 2%. 5) Fondets målsetting er å ha en eksponering mot Oslo Børs OBX Indeks, tilsvarende 200 prosent av fondets verdi. Dette innebærer en målsetting om at når indeksen stiger med 1% vil fondets verdi stige med tilnærmet 2%, og motsatt når indeksen synker med 1% vil fondets verdi synke med tilnærmet 2%. 6) Data ikke beregnet pga for kort grunnlag. 7) Fondet har ikke en relevant referanseindeks.. Styret mener at resultatregnskapene, balansene og porteføljerapportene med tilhørende noter gir fyldestgjørende informasjon om årets virksomhet og verdipapirfondenes stilling ved årsskiftet. Styret takker for tilliten i året som er gått. Oslo, 26. januar 2010 Tom Rathke Rune Asprusten Petter Orning (styrets leder) (ansatterepresentant) (styrets nestleder) Anne Liv Reistad Bente Sollidn Hilde Vatne (ansatterepresentant) (andelseiervalgt) (andelseiervalgt) Torkild Varran (adm. direktør) 6 Årsrapport 2009
Noter 1. Regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Realiserte og urealiserte gevinster og tap på verdipapirer er beregnet på basis av gjennomsnittlig anskaffelseskost. 2. Fastsettelse av virkelig verdi Verdipapirporteføljene er vurdert til virkelige verdier. Virkelige verdi for de børsnoterte verdipapirene bygger på observerbare markedsverdier og er vurdert til markedspris pr. 30. desember eller 31.desember. Verdipapirer notert på utenlandske børser er omregnet til norske kroner i henhold til valutakurser pr. 31. desember. Sertifikater og obligasjoner uten børskurs, som verdsettes på basis av gjeldende pengemarkedsrente/ swaprente og gjenstående løpetid, er verdiberegnet pr. 31. desember. Verdipapirene prises med en gitt margin som reflekterer utsteders kredittverdighet/rating i forhold til pengemarkeds- /swaprenten med tilsvarende varighet. En obligasjons effektive rente er den renten som, når den brukes til diskontering av kupongutbetalinger og hovedstol, gir en nåverdi for disse kontantstrømmene tilsvarende obligasjonens markedskurs. Effektiv rente rapportert er en årlig rente med 30/360 dag telling etter standard norsk obligasjonskonvensjon. 3. Transaksjonskostnader Transaksjonskostnadene, med unntak av kurtasjekostnadene, kostnadsføres etter hvert som de påløper. Kurtasjekostnadene aktiveres som en del av aksjenes kostpris, og kostnadsføres ved realisasjon av aksjene. 4. Behandling av utdeling til andelseierene I rentefondene avregnes og tildeles det skattemessige overskuddet de enkelte andelseierne på årlig basis, og rapporteres årlig på lik linje med ordinære renteinntekter. Ved årsslutt tildeles andelseierne nye andeler for et beløp som tilsvarer det skattemessige overskuddet som er opparbeidet av den enkelte andelseier. Det er ikke utbetalt utbytte for aksjefondene. 5. Finansiell markedsrisiko Det har ikke vært knyttet ekstraordinær finansiell risiko til verdipapirfondenes virksomhet i 2009. Verdipapirfond påvirkes av den generelle kursrisiko som er i verdipapirmarkedet og den risiko som følger av at markedet endrer syn på et verdipapirs likviditet. Ved plassering i utenlandske verdipapirer, vil verdipapirfond også være eksponert for valutasvingninger i verdipapirets valuta. Enkelte av fondene har investert i mindre likvide papirer. Valutakursen som ligger til grunn er "VMFX"- kurser som er VMCompany's sluttkurser. 6. Finansielle derivater Som hovedregel er det ikke benyttet derivater i forvaltningen av fondene. Det er imidlertid benyttet derivater, futures og FRA-kontrakter i begrenset omfang for enkelte fond. Finansielle derivater vurderes til markedsverdi. 7. Verdipapirporteføljens omløpshastighet og transaksjonskostnader Se tabellen på neste side. Omløpshastigheten i fondene er definert som summen av fondets kjøp og salg av aktiva i år 2009 dividert med to, som igjen divideres med gjennomsnittlig forvaltningskapital gjennom året. Depotmottaker belaster verdipapirfondet transaksjonskostnader pr. handel. Kostnaden varerier med hensyn til om det er norske eller utenlandske handler. Depotkostnadene for utenlandske handler varierer med hvilke land handelen er gjennomført i. Depotkostnadene inngår i resultatposten "andre kostnader". Årsrapport 2009 7
Noter 7. Verdipapirporteføljens omløpshastighet og transaksjonskostnader Omløpshastighet Depotkostnader Kurtasje Norske aksjefond DnB NOR Navigator 0.35 18,556 391,991 Avanse Norge (I) 0.01 0 40,369 Avanse Norge (II) 1.22 89,467 3,392,610 DnB NOR Norge Selektiv (III) 0.61 52,545 3,147,929 DnB NOR Norge Selektiv (I) 0.23 7,727 433,573 DnB NOR Norge (I) 0.03 0 122,091 DnB NOR Norge (III) 0.69 7,305 202,346 DnB NOR Norge (IV) 0.27 39,325 2,992,438 DnB NOR Norge Pensjon 0.67 11,310 545,675 DnB NOR SMB 1.33 80,662 2,816,365 DnB NOR Norge Selektiv (II) 0.57 5,560 180,127 DnB NOR OBX 1.30 1,390 121,819 DnB NOR Navigator (I) 0.24 12,461 51,789 DnB NOR OBX Derivat Bear 48.37 54,915 286,717 DnB NOR OBX Derivat Bull 22.43 61,815 606,997 Kombinasjonsfond DnB NOR Sikring I 0.11 35,700 0 DnB NOR Senior 0.65 1,950 17,526 DnB NOR 2020 0.55 40,921 157,271 DnB NOR Global Allokering 1.95 10,089 278,619 DnB NOR Kombinasjonsfond 0.35 4,610 105,131 DnB NOR Kompass 1.53 56,680 279,801 DnB NOR Optimal 0.69 28,600 129,079 DnB NOR S5-30 0.68 11,450 10,747 DnB NOR S5-50 0.66 25,900 42,342 DnB NOR S5-70 0.66 24,800 59,651 Utenlandske aksjefond DnB NOR Europa (II) 0.85 329,787 820,616 DnB NOR Finans 1.71 119,513 110,521 DnB NOR Global Emerging Markets 1.59 359,447 707,665 Avanse Norden 1.08 120,059 3,070,416 DnB NOR Telecom 1.40 47,650 52,918 DnB NOR Asia 1.63 382,295 2,091,417 DnB NOR Barnefond 0.58 260,147 311,706 DnB NOR Europa (I) 0.05 4,770 43,032 DnB NOR Global (I) 0.06 16,449 49,739 DnB NOR Global (II) 0.04 34,476 21,173 DnB NOR Global (III) 0.60 7,610 276,256 DnB NOR Global (IV) 0.46 8,064 0 DnB NOR Global (V) 1.59 677,125 3,146,710 DnB NOR Global Etisk (IV) 0.34 1,532 43,513 DnB NOR Global Etisk (V) 1.27 237,664 1,208,531 DnB NOR Health Care 2.10 95,321 261,081 DnB NOR Global Selektiv I 0.19 7,254 36,642 DnB NOR Global Selektiv II 1.15 248,693 1,255,046 DnB NOR Globalspar 1.53 582,978 2,377,229 DnB NOR Grønt Norden 1.09 124,999 675,234 DnB NOR Japan 0.63 52,322 27,448 DnB NOR Miljøinvest 1.78 488,913 4,253,393 DnB NOR Norden (I) 0.54 5,435 438,106 DnB NOR Norden (II) 0.08 3,960 38,215 DnB NOR Norden (III) 1.44 182,891 2,621,276 DnB NOR Nordic Technology 2.83 184,265 3,362,760 DnB NOR USA 1.75 109,209 140,429 DnB NOR Øst-Europa 0.41 68,237 201,276 DnB NOR Aktiv Aksje 0.80 25,472 259,677 DnB NOR Global Eiendom 0.79 7,061 824 Tabell med obligasjonsfond og pengemarkedsfond følger på neste side 8 Årsrapport 2009
Noter Forts. Verdipapirporteføljens omløpshastighet og transaksjonskostnader Omløpshastighet Depotkostnader Kurtasje Obligasjonsfond DnB NOR AM Lang Statsobligasjon 0.11 195 0 DnB NOR AM Obligasjon 2 0.57 765 0 DnB NOR AM Obligasjon 4 0.54 1,090 0 DnB NOR Kredittobligasjon 1.48 3,060 0 DnB NOR Lang Obligasjon 20 0.58 2,800 0 DnB NOR Obligasjon (I) 0.23 6,880 0 DnB NOR Obligasjon (II) 0.38 4,620 0 DnB NOR Obligasjon (III) 0.85 5,950 0 DnB NOR Obligasjon 20 (I) 0.16 5,645 0 DnB NOR Obligasjon 20 (II) 0.80 7,640 0 DnB NOR Obligasjon 20 (III) 0.45 7,675 0 DnB NOR Obligasjon 20 (IV) 0.59 8,580 0 DnB NOR Statsobligasjon (I) 0.29 4,480 0 DnB NOR Statsobligasjon (III) 0.75 1,170 0 DnB NOR Aktiv Rente 5.89 46,585 0 Pengemarkedsfond DnB NOR Lang Likviditet 0.82 4,095 0 DnB NOR Likviditet (II) 0.27 6,315 0 DnB NOR Likviditet (IV) 0.58 4,875 0 DnB NOR Likviditet 20 (I) 0.36 6,880 0 DnB NOR Likviditet 20 (II) 0.41 8,470 0 DnB NOR Likviditet 20 (III) 0.48 8,475 0 DnB NOR Likviditet 20 (IV) 0.86 12,610 0 DnB NOR Likviditet 20 (V) 0.52 7,930 0 DnB NOR Pengemarked (I) 0.07 3,250 0 DnB NOR Pengemarked (II) 1.14 5,980 0 DnB NOR Global Credit 6.39 17,709 0 Banklikviditet Norge 0.71 3,705 0 Banklikviditet Global 0.52 10,675 0 Første del av tabellen finner du på foregående side Årsrapport 2009 9
Noter 8. Endring av egenkapital Verdipapirfond Kjøp Inngående av andeler egenkapital pr. 01.01.09 Innløsning Utdelt til andelseierne/reinvestert av Utdelt til andels- Overført opptjent til/fra Overført til/fra Tegning av av andeler Innløsning andeler andeler nye eiere/reinvestert andeler egenkapital opptjent egenkapital nye andeler Utgående egenkapital pr. 31.12.09 Norske aksjefond DnB NOR Navigator 272,198,561 603.793.673186,132,372-1.191.407.025-87,674,85181.030.884 1.340.873 196,309,288 566,965,370 Utgående Avanse Norge (I) 1,234,813,764 474.722.480 62,408,936-588.124.076-86,819,76633.525.478 810,640,749 654.039 2,021,043,683 egenkapital Avanse Norge (II) 1,308,553,065 2.405.200.777118,760,260-1.716.232.354-48,659,860 107.272.228 3.489.210 901,422,045 2,280,075,510 pr. 31.12.03 DnB NOR Norge Selektiv (III) 1,250,622,870 457.053.275822,832,008-298.709.762-330,186,17116.944.528 1,059,161,529 479.443 2,802,430,236 DnB NOR Norge Selektiv (I) 554,143,755 1.459.020.564505,564,727-1.802.625.883-181,872,715 127.927.720 3.250.050 455,370,499 1,333,206,266 DnB NOR Norge (I) 1,535,479,487 1.191.025.317306,576,781-1.302.365.746-225,720,592 101.479.942 1,112,258,545 3.517.456 1.494.068.170 2,728,594,222 DnB NOR Norge (III) 135,773,333 25.844.162 72,020,196-150,429,207-10.430.963 5.132.389 101,525,763 308.271 661.772.142 158,890,085 DnB NOR Norge (IV) 3,387,932,808 61.707.838 395,634,818-332,899,283-66.971.458 5.340.589 2,520,623,207 71.173 2.626.224.191 5,971,291,550 DnB NOR Norge Pensjon 163,573,284 124,875,125 0 182,651,223 1.003.801.501-326.111.691 57.629.074 19.745.128 437.383.438 471,099,631 DnB NOR SMB 378,213,331 579,418,085-118,461,155 469,065,998 79.559.161-118.946.514 14.710.542-521.030 2.883.222.799 1,308,236,258 DnB NOR Norge Selektiv (II) 100,471,242 109,228,059-81,367,364 82,992,215 1.634.638.396-575.853.155 122.928.184 41.843.267 2.453.585.573 211,324,151 DnB NOR OBX 388,979,628 1,203,641,510-689,567,933 519,494,089 1,422,547,294 144.892.235-117.090.020 10.101.144 2.708.998 93.307.082 DnB NOR Navigator 1 59,084,866 67,238,549-21,656,912 50,782,503 155,449,006 215.175.823-18.971.108 9.020.967 5.404.940 110.974.541 DnB NOR OBX Bear 35,297,835 84,111,839-36,210,187-48,422,566 34,776,921 15.000.000 10.494.189 5.637.984 1.180.192.165 DnB NOR OBX Bull 258,015,246 301,020,266-434,817,258 244,836,454 369,054,708 15.000.000 9.982.639 5.241.500 94.908.801 Kombinasjonsfond 14.491.177 8.832.243 2.127.866.880 DnB NOR Sikring I 326,983,440 35.958.152 16,346,929-187.309.027-71,689,898 113.784.018 6,207,243 143.042.731 277,847,713 DnB NOR Senior 189,344,098 7.878.476 76,967,343-177.570.133-59,632,701 125.691.950 10,001,691 283.378.741 216,680,430 DnB NOR 2020 137,240,301 5.521.826 20,065,077-16.924.916-13,223,017 12.155.425 102,600,980 153.025.501 246,683,341 DnB NOR Global Allokering 734,910,817 324.820.411 67,433,654-414.187.598-173,494,628 847.770.277 42,438,788 151.593.984 671,288,632 DnB NOR Kombinasjonsfond 358,819,347 61.415.600 29,546,315-48,431,600-126.510.988 76.635.193 74,633,668 216.912.278 414,567,730 DnB NOR Kompass 739,486,534 45.034.304 142,084,236-155,185,724-37.705.906 53.425.688 89,315,050 614.106.048 815,700,096 DnB NOR Optimal 626,923,595 132,876,508-101,400,244 169,484,322-80.160.321 3.248.938 163.639.644 663.340.703 827,884,180 DnB NOR S5-30 0 128,795,997 0 2,760,177 131,556,174 120.854.127-96.285.185 127.400.475 53.520.027 DnB NOR S5-50 0 295,496,007 0 10,579,753 24.363.477-15.913.429 10.018.306 2.734.665.341 306,075,760 DnB NOR S5-70 0 294,508,904-7,335,679 14,101,718 301,274,943 24.329.648-12.345.450 54.321.334 195.344.938 59.759.429-104.404.870 207.505.514 171.883.177 Utenlandske aksjefond 312.094.707-133.226.706 33.971.568 473.916.483 DnB NOR Europa (II) 682,364,258 14,403,784-55,417,973 91,457,068 732,807,137 DnB NOR Finans 85,740,460 122.208.573 17,732,830-412.378.085-85,732,139 261.615.337 37,786,566 407.416.048 55,527,717 DnB NOR Global Emerging Markets 227,184,669 337.630.609 45,603,708-155.766.934-32,761,771 46.959.256 82,985,307 323,011,912 28.970.725 Avanse Norden 1,025,761,711 779.782.114 46,625,199-254.098.998-61,473,805 95.835.266 451,906,741 1,462,819,846 190.524.163 DnB NOR Telecom 22,715,762 31.003.759 11,881,252-119.119.530-5,521,729 19.579.463 1,170,484 647.418.746 30,245,769 DnB NOR Asia 341,576,681 124.239.611224,577,035-91.286.963-81,853,098 92.383.563 177,256,162 227.499.014 661,556,779 DnB NOR Barnefond 235,103,190 7.175.554 33,937,149-14.980.026-14,447,955 30.606.564 142,140,806 1.189.410.454 396,733,190 DnB NOR Europa (I) 451,411,677 29.350.135 33,272,127-66,671,339-29.452.417 25.697.270 56,499,568 521.426.798 474,512,034 DnB NOR Global (I) 364,705,804 31.842.330 61,229,941-49,844,618-44.211.028 25.594.547 35,585,114 1.031.796.359 411,676,241 DnB NOR Global (II) 232,598,513 23,577,565-24,375,075 23,246,375 255,047,377 36.138.070-89.370.213 37.475.358 94.691.592 DnB NOR Global (III) 280,738,680 80,760,355-210,601,225 25,578,555 14.386.432-17.336.228 13.297.752 302.565.483 176,476,364 DnB NOR Global (IV) 40,906,324 8,770,952-17,955,856 5,837,504 14.455.993-34.407.989 13.065.108 76.344.656 37,558,926 DnB NOR Global (V) 1,522,156,214 404,108,327-343,613,911 192,910,901 1,775,561,533 2.871.433-6.050.939 13.123.018 110.148.107 DnB NOR Global Etisk (IV) 63,983,367 15,944,925-27,467,490 10,889,375 63,350,176 2.490.423-3.326.442 9.129.517 118.017.066 DnB NOR Global Etisk (V) 486,907,394 280,329,906-69,585,105 110,033,508 807,685,701 1.012.781-1.653.307 4.446.195 154.501.760 DnB NOR Health Care 71,001,469 44,952,467-12,271,279 3,209,269 106,891,925 DnB NOR Global Selektiv I 85,854,814 4.746.950 35,575,543-21.141.135-27,215,118 15.513.768 10,465,143 104,680,383 61.895.820 DnB NOR Global Selektiv II 636,473,926 24.728.302288,474,093-56.208.829-197,753,913 121.204.942 78,215,863 805,409,970 54.953.026 DnB NOR Globalspar 1,288,272,204 74.932.330 51,896,483-19.029.911-77,539,669 7.811.442 118,360,615 1,380,989,633 49.325.904 DnB NOR Grønt Norden 220,377,979 167.940.034 24,563,192-45.192.325-20,929,614 13.919.426 106,001,205 330,012,762 28.007.532 DnB NOR Japan 71,586,624 6.178.844 7,368,197-29.259.334-14,479,915 20.668.216-7,845,337 13.778.317 56,629,570 DnB NOR Miljøinvest 832,370,810 28.690.923383,751,123-47.170.337-233,406,926 18.228.931 382,350,393 1,365,065,400 74.331.205 DnB NOR Norden (I) 303,109,933 5.671.349307,484,344-241,886,461-11.802.792 5.590.077 144,444,388 424.965.699 513,152,202 DnB NOR Norden (II) 183,020,930 450.668 49,518,141-34,765,770-30.149.240 5.664.859 84,673,207 282,446,508 79.025.038 DnB NOR Norden (III) 614,584,596 462,342,799-274,675,021 324,514,546 1,126,766,921 516.075.287-46.164.506 14.228.052 182.623.351 DnB NOR Nordic Technology 268,683,403 438,826,552-177,435,950 308,450,035 105.007.447 838,524,040 DnB NOR USA 58,691,165 36,221,803-23,950,797 6,396,495 60.120.261 77,358,666 DnB NOR Øst-Europa 144,129,288 33,410,325-28,914,847 81,635,078 230,259,844 DnB * Fondet NOR ble Aktiv etablert Aksje den 5. mai 2003. 614,599,014 231,317,146-107,260,559 220,027,578 958,683,178 DnB NOR Global Eiendom 14,464,670 4,196,806-3,235,551 3,031,416 18,457,342 Tabell med obligasjonsfond og pengemarkedsfond følger på neste side 10 Årsrapport 2009
Noter Forts. 8. Endring av egenkapital Verdipapirfond Kjøp Inngående av andeler egenkapital pr. 01.01.09 Innløsning Utdelt til andelseierne/reinvestert av Reinvestert Overført opptjent til/fra Overført til/fra Tegning av andeler av Innløsning andeler andeler nye andeler nye andeler egenkapital opptjent egenkapital Utgående egenkapital Utgående pr. egenkapital 31.12.03 pr. 31.12.09 Obligasjonsfond 603.793.673-1.191.407.025 81.030.884 1.340.873 1.494.068.170 DnB NOR AM Lang Statsobligasjon DnB NOR AM Obligasjon 2 DnB NOR AM Obligasjon 4 286,648,400 474.722.480 2.405.200.777 254,968,120 253,299,765 457.053.275-588.124.076 0-49,332,366 33.525.478 13,259,267-1.716.232.354 1,365,106-99,631,342 107.272.228 9,343,907-298.709.762 0-97,912,702 16.944.528 10,831,705 654.039-5,432,639 3.489.210 2,972,046 479.443-336,397 661.772.142 245,142,662 2.626.224.191 169,017,837 437.383.438 165,882,371 DnB NOR Kredittobligasjon 1.459.020.564 278,225,101 1,175,661,035-1.802.625.883-376,855,531 127.927.720 59,888,741 3.250.050 23,569,132 2.883.222.799 1,160,488,477 DnB NOR Lang Obligasjon 20 1.191.025.317 910,418,614 710,801,005-1.302.365.746-426,194,809 101.479.942 81,362,360 3.517.456 4,844,394 2.453.585.573 1,281,231,565 DnB NOR Obligasjon (I) 127,947,622 25.844.162 56,865,268-45,224,174-10.430.963 5.132.389 7,425,962 308.271 5,197,600 93.307.082 152,212,279 DnB NOR Obligasjon (II) 150,493,286 61.707.838 93,462,977-61,760,970-66.971.458 5.340.589 9,733,118 6,494,958 71.173 198,423,369 110.974.541 DnB NOR Obligasjon (III) 1,936,740,967 3,173,393,556-1,739,119,599 119,168,971 118,872,625 3,609,056,520 1.003.801.501-326.111.691 57.629.074 19.745.128 1.180.192.165 DnB NOR Obligasjon 20 (I) 1,157,150,717 170,419,791-369,668,160 58,751,107 1,278,240 1,017,931,694 79.559.161-118.946.514 14.710.542-521.030 DnB NOR Obligasjon 20 (II) 269,694,528 109,547,067-230,941,275 13,189,797-5,227,453 94.908.801 156,262,664 DnB NOR Obligasjon 20 (III) 1.634.638.396 840,118,055 395,448,457-575.853.155-480,998,808 122.928.184 54,962,770 41.843.267-5,298,778 2.127.866.880 804,231,696 DnB NOR Obligasjon 20 (IV) 6,701,804,635 144.892.2351,831,054,941-117.090.020-3,165,030,356 10.101.144 325,080,574 2.708.998 39,377,794 143.042.731 5,732,287,589 DnB NOR Statsobligasjon (I) 123,446,405 215.175.823 7,850,457-18.971.108-54,682,904 9.020.967 6,007,116 5.404.940-4,918,619 283.378.741 77,702,454 DnB NOR Statsobligasjon (III) 1,135,861,384 15.000.000 39,455,401-866,872,806 10.494.189 22,055,676 5.637.984-33,056,104 153.025.501 297,443,552 DnB NOR Aktiv Rente 627,199,938 15.000.000 261,384,782-252,958,192 9.982.639 33,217,183 14.491.177 5.241.500-2,404,299 8.832.243 151.593.984 666,439,412 216.912.278 Pengemarkedsfond DnB NOR Lang Likviditet 35.958.152 1,383,254,725 7.878.476-187.309.027 147,974,388-177.570.133-412,231,560 113.784.018 34,008,099125.691.950 31,112,441 614.106.048 663.340.703 1,184,118,093 DnB NOR Likviditet (II) 502,402,580 5.521.826 153,943,740-16.924.916-176,252,206 14,973,178 12.155.425 9,737,568 53.520.027 504,804,860 DnB NOR Likviditet (IV) 4,804,161,654 324.820.4111,036,691,250-414.187.598-1,074,166,997 159,140,666847.770.277 89,981,229 2.734.665.341 5,015,807,801 DnB NOR Likviditet 20 (I) 669,756,693 61.415.600 236,797,492-328,297,104 18,668,994-126.510.988 76.635.193 72,466 195.344.938 596,998,542 DnB NOR Likviditet 20 (II) 614,264,980 45.034.304 208,974,907-328,353,354 16,377,123-37.705.906 53.425.688-51,779 511,211,878 171.883.177 DnB NOR Likviditet 20 (III) 757,833,029 288,969,300-458,794,309 20,359,337-232,208 608,135,148-80.160.321 3.248.938 163.639.644 473.916.483 DnB NOR Likviditet 20 (IV) 10,032,217,960 2,639,804,845-4,739,452,823 263,604,651 14,558,761 8,210,733,393 120.854.127-96.285.185 127.400.475 DnB NOR Likviditet 20 (V) 15,079,995,151 4,691,524,914-3,670,583,064 531,984,892 294,243,512 16,927,165,405 407.416.048 DnB NOR Pengemarked (I) 3,087,666,016 24.363.477 853,959,924-15.913.429-891,684,600 89,269,861 10.018.306 59,959,680 3,199,170,961 28.970.725 DnB NOR Pengemarked (II) 2,170,902,780 24.329.648 297,091,401-12.345.450-543,041,991 62,274,755 54.321.334-10,988,232 190.524.163 1,976,238,717 DnB NOR Global Credit 2,825,267,953 59.759.429 372,386,129-104.404.870-333,296,331 412,732,362207.505.514-20,756,108 647.418.746 3,256,334,005 Banklikviditet Global 1,120,142,495 312.094.707 305,138,323-133.226.706-191,067,046 137,102,114 33.971.568-58,990,768 227.499.014 1,312,325,117 Banklikviditet Norge 1,358,465,085 122.208.5731,289,038,988-412.378.085-815,644,935 65,753,291261.615.337 31,899,458 1.189.410.454 1,929,511,886 337.630.609 779.782.114 31.003.759 124.239.611 7.175.554 29.350.135 31.842.330 36.138.070 14.386.432 14.455.993 2.871.433 2.490.423 1.012.781 4.746.950 24.728.302 74.932.330 167.940.034 6.178.844 28.690.923 5.671.349 450.668 516.075.287-155.766.934-254.098.998-119.119.530-91.286.963-14.980.026-29.452.417-44.211.028-89.370.213-17.336.228-34.407.989-6.050.939-3.326.442-1.653.307-21.141.135-56.208.829-19.029.911-45.192.325-29.259.334-47.170.337-11.802.792-30.149.240-46.164.506 46.959.256 95.835.266 19.579.463 92.383.563 30.606.564 25.697.270 25.594.547 37.475.358 13.297.752 13.065.108 13.123.018 9.129.517 4.446.195 15.513.768 121.204.942 7.811.442 13.919.426 20.668.216 18.228.931 5.590.077 5.664.859 14.228.052 521.426.798 1.031.796.359 94.691.592 302.565.483 76.344.656 110.148.107 118.017.066 154.501.760 61.895.820 54.953.026 49.325.904 28.007.532 13.778.317 74.331.205 424.965.699 79.025.038 182.623.351 105.007.447 60.120.261 22.252.321 17.578.299 484.138.833 * Fondet ble etablert den 5. mai 2003. Årsrapport 2009 11
Noter 9. Antall andeler og innløsningskurser de tre siste år Verdipapirfond Antall andeler pr. 31.12.09 Netto verdi pr. andel 31.12.07 Netto verdi pr. andel 31.12.08 Netto verdi pr. andel 31.12.09 Norske aksjefond DnB NOR Navigator 142,874 6,420.86 2,404.55 3,960.00 Avanse Norge (I) 570,210 4,738.70 2,131.93 3,537.45 Avanse Norge (II) 59,442 50,712.24 22,895.13 38,281.34 DnB NOR Norge Selektiv (III) 663,990 5,119.33 2,452.84 4,212.15 DnB NOR Norge Selektiv (I) 3,121,626 531.70 251.69 426.23 DnB NOR Norge (I) 2,921,305 1,146.75 546.58 932.06 DnB NOR Norge (III) 41,470 4,633.68 2,225.68 3,823.57 DnB NOR Norge (IV) 1,718,122 4,181.15 2,010.07 3,468.57 DnB NOR Norge Pensjon 2,352,259 241.91 115.46 199.87 DnB NOR SMB 3,649,788 461.82 183.24 357.65 DnB NOR Norge Selektiv (II) 7,470 34,352.57 16,534.17 28,232.39 DnB NOR OBX 42,500,000 41.20 19.35 33.47 DnB NOR Navigator (I) 1,988,362 127.31 47.97 78.02 DnB NOR OBX Derivat Bear 1,800,000 nytt fond 78.44 19.33 DnB NOR OBX Derivat Bull 9,000,000 nytt fond 17.20 41.01 Kombinasjonsfond DnB NOR Sikring I 2,488,080 115.63 109.23 111.56 DnB NOR Senior 669,706 306.62 306.12 323.55 DnB NOR 2020 561,419 529.77 253.33 438.95 DnB NOR Global Allokering 5,664,737 112.20 111.28 118.33 DnB NOR Kombinasjonsfond 2,518,352 170.40 135.46 164.45 DnB NOR Kompass 5,680,537 133.46 127.65 143.45 DnB NOR Optimal 7,234,997 119.33 90.59 114.28 DnB NOR S-530 1,278,577 nytt fond nytt fond 102.79 DnB NOR S-550 2,936,097 nytt fond nytt fond 104.14 DnB NOR S-570 2,853,883 nytt fond nytt fond 105.46 Utenlandske aksjefond DnB NOR Europa (II) 8,390,497 115.47 76.87 87.17 DnB NOR Finans 156,002 487.00 255.81 355.19 DnB NOR Global Emerging Markets 1,438,530 278.33 165.99 224.09 Avanse Norden 1,397,367 1,127.11 724.81 1,044.75 DnB NOR Telecom 474,601 72.62 61.29 63.60 DnB NOR Asia 1,989,527 372.60 233.90 331.86 DnB NOR Barnefond 1,909,435 254.03 131.66 207.36 DnB NOR Europa (I) 1,547,960 407.50 271.11 305.91 DnB NOR Global (I) 244,789 2,111.11 1,538.36 1,678.31 DnB NOR Global (II) 826,152 385.10 281.54 308.10 DnB NOR Global (III) 2,514,067 86.36 63.47 70.06 DnB NOR Global (IV) 376,404 121.90 87.44 99.58 DnB NOR Global (V) 16,649,331 130.55 96.28 106.43 DnB NOR Global Etisk (IV) 729,125 103.45 75.25 86.71 DnB NOR Global Etisk (V) 9,078,854 105.19 77.06 88.78 DnB NOR Health Care 1,310,313 82.13 79.68 81.48 DnB NOR Global Selektiv I 1,011,438 129.47 93.36 103.41 DnB NOR Global Selektiv II 7,108,705 138.15 100.55 113.09 DnB NOR Globalspar 4,550,968 381.06 277.14 302.78 DnB NOR Grønt Norden 631,511 554.77 353.24 521.52 DnB NOR Japan 79,180 872.81 798.70 714.33 DnB NOR Miljøinvest 3,402,823 554.20 280.26 400.33 DnB NOR Norden (I) 402,759 1,383.08 885.73 1,271.41 DnB NOR Norden (II) 122,302 2,485.27 1,599.57 2,304.69 DnB NOR Norden (III) 1,619,551 744.28 479.72 694.34 DnB NOR Nordic Technology 3,029,735 223.23 154.34 276.19 DnB NOR USA 1,083,611 91.69 66.30 71.24 DnB NOR Øst-Europa 1,143,215 295.92 131.06 201.01 DnB NOR Aktiv Aksje 8,583,536 133.00 84.74 111.47 DnB NOR Global Eiendom 259,282 89.09 59.97 71.04 Tabell med obligasjonsfond og pengemarkedsfond følger på neste side 12 Årsrapport 2009
Noter Forts. 9. Antall andeler og innløsningskurser de tre siste år Verdipapirfond Antall andeler pr. 31.12.09 Netto verdi pr. andel 31.12.07 Netto verdi pr. andel 31.12.08 Netto verdi pr. andel 31.12.09 Obligasjonsfond* DnB NOR AM Lang Statsobligasjon 2,315,971 104.19 108.00 105.56 DnB NOR AM Obligasjon 2 1,580,769 105.40 104.80 106.92 DnB NOR AM Obligasjon 4 1,567,991 103.59 106.15 105.79 DnB NOR Kredittobligasjon 1,136,482 1,005.17 986.46 1,021.13 DnB NOR Lang Obligasjon 20 123,195 10,050.20 10,326.61 10,400.02 DnB NOR Obligasjon (I) 13,890 10,576.11 10,531.83 10,958.36 DnB NOR Obligasjon (II) 17,682 10,946.51 10,787.35 11,221.49 DnB NOR Obligasjon (III) 369,831 9,981.80 9,597.67 9,974.98 DnB NOR Obligasjon 20 (I) 886,326 1,111.74 1,147.13 1,148.46 DnB NOR Obligasjon 20 (II) 155,130 1,009.32 1,033.97 1,007.29 DnB NOR Obligasjon 20 (III) 785,968 1,004.36 1,030.72 1,023.26 DnB NOR Obligasjon 20 (IV) 5,598,377 1,000.56 1,017.99 1,023.93 DnB NOR Statsobligasjon (I) 719,751 110.98 113.96 107.96 DnB NOR Statsobligasjon (III) 303,290 1,011.76 1,028.55 980.74 DnB NOR Aktiv Rente 6,525,436 104.25 102.47 102.13 Pengemarkedsfond* DnB NOR Lang Likviditet 119,627 10,267.52 9,658.88 9,898.43 DnB NOR Likviditet (II) 498,749 1,047.95 992.72 1,012.17 DnB NOR Likviditet (IV) 5,012,433 1,044.19 982.40 1,000.68 DnB NOR Likviditet 20 (I) 595,861 1,040.27 1,001.74 1,001.91 DnB NOR Likviditet 20 (II) 53,091 10,008.90 9,629.92 9,628.95 DnB NOR Likviditet 20 (III) 605,684 1,044.64 1,004.73 1,004.05 DnB NOR Likviditet 20 (IV) 815,812 10,476.18 10,050.92 10,064.49 DnB NOR Likviditet 20 (V) 1,682,805 10,454.26 9,872.68 10,058.90 DnB NOR Pengemarked (I) 3,177,411 1,039.91 987.62 1,006.85 DnB NOR Pengemarked (II) 1,976,325 1,040.73 1,005.37 999.96 DnB NOR Global Credit 386,804 9,523.13 8,466.57 8,418.35 Banklikviditet Norge 1,917,939 1,016.12 989.00 1,006.04 Banklikviditet Global 1,331,306 1,013.51 1,033.57 985.75 * Netto verdi per andel 31.12.2007 er oppgitt før nedskrivning av kurs som følge av utdeling av skattemessig overskudd. Grunnlaget for beregning av andelsverdien er markedsverdien av verdipapirporteføljen tillagt verdien av fondets likvider/fordringer, opptjente ikke forfalte inntekter, fratrukket gjeld og påløpte ikke forfalte kostnader, herunder latent skatteansvar. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning i verdipapirfondets plikt til innløsning. Årsrapport 2009 13
Noter 10. Forvaltningshonorar og tegnings- og innløsningsomkostninger Fondsnavn Maksimalt forvaltningshonorar Kjøpsprovisjon Innløsningsprovisjon Minste tegnings beløp Avanse Norden 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 Avanse Norge (I) 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 Avanse Norge (II) 1.20% 1.00% 0.20% 1,000,000 Banklikviditet Global 0.20% 0.00% 0.00% 10,000,000 Banklikviditet Norge 0.10% 0.00% 0.00% 10,000,000 DnB NOR Senior 0.60% 0.00% 0.00% 1,000 DnB NOR 2020 1.50% 1.00% 0.10% 1,000 DnB NOR Aktiv Aksje 2.20% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Aktiv Rente 0.65% 0.00% 0.00% 1,000 DnB NOR AM Lang Statsobligasjon 0.12% 0.00% 0.00% 100,000,000 DnB NOR AM Obligasjon 2 0.12% 0.00% 0.00% 100,000,000 DnB NOR AM Obligasjon 4 0.12% 0.00% 0.00% 100,000,000 DnB NOR Asia 2.00% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Barnefond 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Europa (I) 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Europa (II) 1.50% 1.00% 0.20% 100,000 DnB NOR Finans 1.20% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Global (I) 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Global (II) 1.50% 1.00% 0.20% 100,000 DnB NOR Global (III) 1.00% 1.00% 0.20% 2,500,000 DnB NOR Global (IV) 0.60% 1.00% 0.20% 10,000,000 DnB NOR Global (V) 0.50% 1.00% 0.20% 50,000,000 DnB NOR Global Allokering 1.25% 1.00% 0.10% 1,000 DnB NOR Global Credit 0.08% 0.00% 0.00% 5,000,000 DnB NOR Global Eiendom 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Global Emerging Markets 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Global Etisk (IV) 0.60% 1.00% 0.20% 10,000,000 DnB NOR Global Etisk (V) 0.50% 1.00% 0.20% 50,000,000 DnB NOR Global Selektiv (I) 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Global Selektiv (II) 0.50% 1.00% 0.20% 10,000,000 DnB NOR Globalspar 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Grønt Norden 2.00% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Health Care 1.50% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Japan 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Kombinasjonsfond 1.40% 1.00% 0.10% 1,000 DnB NOR Kompass 1.30% 1.00% 0.10% 1,000 DnB NOR Kredittobligasjon 0.20% 0.00% 0.00% 5,000,000 DnB NOR Lang Likviditet 0.30% 0.00% 0.00% 500,000 DnB NOR Lang Obligasjon 20 0.20% 0.00% 0.00% 10,000,000 DnB NOR Likviditet (II) 0.30% 0.00% 0.00% 2,500,000 DnB NOR Likviditet (IV) 0.20% 0.00% 0.00% 25,000,000 DnB NOR Likviditet 20 (I) 0.35% 0.00% 0.00% 1,000,000 DnB NOR Likviditet 20 (II) 0.30% 0.00% 0.00% 2,500,000 DnB NOR Likviditet 20 (III) 0.20% 0.00% 0.00% 10,000,000 DnB NOR Likviditet 20 (IV) 0.15% 0.00% 0.00% 25,000,000 DnB NOR Likviditet 20 (V) 0.10% 0.00% 0.00% 100,000,000 DnB NOR Miljøinvest 2.00% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Navigator 1.00% 1.00% 0.20% 500,000 DnB NOR Navigator (I) 2.00% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Norden (I) 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Norden (II) 1.50% 1.00% 0.20% 100,000 DnB NOR Norden (III) 1.20% 1.00% 0.20% 1,000,000 DnB NOR Nordic Technology 1.50% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Norge (I) 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Norge (III) 1.00% 1.00% 0.20% 2,500,000 DnB NOR Norge (IV) 0.75% 1.00% 0.20% 10,000,000 DnB NOR Norge Pensjon 0.25% 1.00% 0.20% 100,000,000 DnB NOR Norge Selektiv (I) 2.00% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Norge Selektiv (II) 1.00% 1.00% 0.20% 2,500,000 DnB NOR Norge Selektiv (III) 0.80% 1.00% 0.20% 10,000,000 DnB NOR Obligasjon (I) 0.60% 0.00% 0.00% 1,000 DnB NOR Obligasjon (II) 0.50% 0.00% 0.00% 1,000,000 DnB NOR Obligasjon (III) 0.20% 0.00% 0.00% 10,000,000 DnB NOR Obligasjon 20 (I) 0.50% 0.00% 0.00% 1,000 DnB NOR Obligasjon 20 (II) 0.35% 0.00% 0.00% 1,000,000 DnB NOR Obligasjon 20 (III) 0.20% 0.00% 0.00% 10,000,000 DnB NOR Obligasjon 20 (IV) 0.15% 0.00% 0.00% 25,000,000 DnB NOR OBX 0.30% Inntil 2 % Inntil 2 % 10,000,000 DnB NOR OBX Derivat Bear 0.80% Inntil 2 % Inntil 2 % 10,000,000 DnB NOR OBX Derivat Bull 0.80% Inntil 2 % Inntil 2 % 10,000,000 Tabell med obligasjonsfond og pengemarkedsfond følger på neste side 14 Årsrapport 2009
Noter Forts. 10. Forvaltningshonorarer og tegnings- og innløsningsomkostninger Fondsnavn Maksimalt forvaltningshonorar Kjøpsprovisjon Innløsningsprovisjon Minste tegnings beløp DnB NOR Optimal 1.90% 1.00% 0.10% 1,000 DnB NOR Pengemarked (I) 0.50% 0.00% 0.00% 1,000 DnB NOR Pengemarked (II) 0.40% 0.00% 0.00% 100,000 DnB NOR Sikring I 1.50% 1.00% 0.10% 1,000 DnB NOR S5-30 0.90% 1.00% 0.10% 1,000,000 DnB NOR S5-50 1.25% 1.00% 0.10% 1,000,000 DnB NOR S5-70 1.50% 1.00% 0.10% 1,000,000 DnB NOR SMB 2.00% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Statsobligasjon (I) 0.40% 0.00% 0.00% 1,000 DnB NOR Statsobligasjon (III) 0.15% 0.00% 0.00% 10,000,000 DnB NOR Telecom 1.50% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR USA 1.80% 1.00% 0.20% 1,000 DnB NOR Øst-Europa 2.00% 1.00% 0.20% 1,000 11. Andre porteføljeinntekter, andre inntekter og andre kostnader "Andre porteføljeinntekter" består av agio/ disagio som oppstår ved omregning fra utenlandsk valuta til norske kroner på bankkontoene for de utenlandske fondene. "Andre kostnader" består av bankomkostninger og oppgjørsgebyr. 12. Skatt Kursgevinster/-tap ved realisasjon av aksjer er i henhold til fritaksmodellen og særregler for verdipapirfond ikke skattepliktig/ fradragsberettiget. Det er således ikke beregnet skatt på kursgevinster ved salg av aksjer. Særregler med hensyn til skattefrihet for realiserte kursgevinster gjelder ikke tilsvarende for realisasjon av rentebærende instrumenter. Rentefondene har imidlertid fradragsrett for utdeling til andelseierne. Skatteresultatet er utdelt til andelseierne. Det er beregnet utsatt skatt for de fondene som har netto urealiserte gevinster på skattepliktige finansielle instrumenter Fondene har ikke oppført utsatt skattefordel i balansen da det ikke kan sannsynliggjøres i stor nok grad at fondet kan nyttiggjøre seg av den i fremtiden. Årsrapport 2009 15
Noter Tabell tilhørende note 12: Skatteberegning for alle fondene NOTE 12 Skatteberegning Grunnlag for betalbar skatt DnB NOR Avanse Avanse DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Norske aksjefond Navigator Norge (I) Norge (II) Norge Selektiv (III) Norge Selektiv (I) Norge (I) Norge (III) Årsresultat 196,455,660 810,640,749 901,422,046 1,059,161,529 455,370,499 1,112,258,545 101,525,762 +/- Urealisert kurs -253,877,680-820,089,306-1,098,077,794-987,175,194-460,360,259-1,128,486,019-81,879,772 +/- Realisert kurs 61,555,876-74,559 209,518,258-37,794,258-4,585,642-4,889,131-19,865,565 +/- Andre permanente forskjeller -183,014-50,527-65,959 1,818,115-340,010-99,417 390,094 Aksjeutbytte fra Norge EØS -6,255,759 0-30,718,266-45,293,725 0 0 0 Kildeskatt innenfor EØS 12,496 199,978 18,531 0 0 0 0 Kildeskatt utenfor EØS 0 0 0 0 0 0 Skattegrunnlag -2,292,421-9,373,665-17,903,185-9,283,532-9,915,412-21,216,021 170,518 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 170,518 Endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 28% av endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 Kildeskatt 0 0 0 0 0 0 0 Benyttet godtgjørelse Skattekostnad 0 0 0 0 0 0 0 Ubenyttet godtgjørelse tidligere år 0 51,718,636 4,410,434 3,849,902 8,701,734 83,754,590 3,318,622 Totalt ubenyttet godtgjørelse 2009 0 51,718,636 4,410,434 3,849,902 8,701,734 83,754,590 3,318,622 Årets fremførbare underskudd 0 9,373,665 17,903,185 9,283,532 9,915,412 21,216,021 0 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 2,292,421 100,820,219 71,343,992 28,653,822 46,157,196 231,851,155 3,474,396 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 170,518 Fremførbart underskudd neste år 2,292,421 110,193,884 89,247,177 37,937,354 56,072,608 253,067,176 3,303,878 NOTE 12 Skatteberegning Grunnlag for betalbar skatt DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Norske aksjefond Norge (IV) Norge Pensjon SMB Norge Selektiv (II) Navigator (I) OBX OBX Derivat Bear Årsresultat 2,520,623,206 182,932,563 469,065,998 82,992,215 50,782,503 521,824,063-48,259,177 +/- Urealisert kurs -2,736,854,112-167,842,294-507,589,180-76,492,485-53,765,479-438,606,614-1,507,388 +/- Realisert kurs 300,520,447-7,642,140 33,046,024-6,584,751 2,024,225-63,045,941 49,677,015 +/- Andre permanente forskjeller -580,066 360,119-69,317 19,506-46,653 2,199,963 673,079 Aksjeutbytte fra Norge EØS -110,784,395-7,637,929-7,781,246 0 0-20,728,005 0 Kildeskatt innenfor EØS 0 0 0 0 0 0 0 Kildeskatt utenfor EØS 0 0 0 0 0 0 0 Skattegrunnlag -27,074,919 170,319-13,327,721-65,515-1,005,404 1,643,466 583,529 Fremførbart underskudd 0 170,319 0 0 0 0 0 Endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 1,643,466 583,529 28% av endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 460,170 163,388 Kildeskatt 0 0 0 0 0 0 0 Benyttet godtgjørelse Skattekostnad 0 0 0 0 0 460,170 163,388 Ubenyttet godtgjørelse tidligere år 171,011 528,508 175,858 174,690 0 0 0 Totalt ubenyttet godtgjørelse 2009 171,011 528,508 175,858 174,690 0 0 0 Årets fremførbare underskudd 27,074,919 0 13,327,721 65,515 1,005,404 0 0 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 116,454,498 1,401,746 49,836,490 1,725,698 1,636,316 0 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 170,319 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd neste år 143,529,417 1,231,427 63,164,211 1,791,213 2,641,720 0 0 NOTE 12 Skatteberegning Grunnlag for betalbar skatt DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Norske aksjefond/kombifond OBX Derivat Bull Sikring I Senior 2020 Global Allokering Kombinasjonsfond Kompass Årsresultat 247,932,800 6,207,243 12,619,213 102,600,980 48,484,497 74,633,669 99,955,261 +/- Urealisert kurs 6,860,909-3,339,287-9,478,554-121,628,167-4,063,066-95,598,105-60,174,455 +/- Realisert kurs -253,396,021-1,608,109 6,232,296 19,680,764-20,759,661 27,578,960 4,795,616 +/- Andre permanente forskjeller 9,528,362-4,803,773-23,306 31,359 1,131,038-21,990-19,052 Aksjeutbytte fra Norge EØS 0 0-725 -2,994,975-1,451,813 0 0 Kildeskatt innenfor EØS 0 0 0 0 217,772 0 0 Kildeskatt utenfor EØS 0 0 247 0 0 0 0 Skattegrunnlag 10,926,050-3,543,926 9,349,171-2,310,040 23,558,767 6,592,534 44,557,371 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 6,592,534 0 Endelig skattegrunnlag 10,926,050 0 9,349,171 0 23,558,767 0 44,557,371 28% av endelig skattegrunnlag 3,059,294 0 2,617,768 0 6,596,455 0 12,476,064 Kildeskatt 0 0 247 0 0 0 0 Benyttet godtgjørelse Skattekostnad 3,059,294 0 2,617,521 0 6,596,455 0 12,476,064 Ubenyttet godtgjørelse tidligere år 0 0 0 3,739,300 0 0 0 Totalt ubenyttet godtgjørelse 2009 0 0 0 3,739,300 0 0 0 Årets fremførbare underskudd 0 3,543,926 0 2,310,040 0 0 0 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 0 59,778,942 0 9,680,863 0 15,793,103 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 6,592,534 0 Fremførbart underskudd neste år 0 63,322,868 0 11,990,903 0 9,200,569 0 16 I Årsrapport 2009
Noter Tabell tilhørende note 12: Skatteberegning for alle fondene NOTE 12 Skatteberegning Grunnlag for betalbar skatt DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Kombinasjonsfond Optimal S5-30 S5-50 S5-70 Årsresultat 171,474,486 2,975,156 10,826,647 14,193,775 +/- Urealisert kurs -169,541,140-2,165,668-9,738,190-13,766,067 +/- Realisert kurs 5,690,796 0 0-79,905 +/- Andre permanente forskjeller -998,600-77,380-251,841-370,050 Aksjeutbytte fra Norge EØS -970,493 0 0 0 Kildeskatt innenfor EØS 67,252 0 0 0 Kildeskatt utenfor EØS 0 0 0 0 Skattegrunnlag 5,722,302 732,108 836,616-22,248 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 Endelig skattegrunnlag 5,722,302 732,108 836,616 0 28% av endelig skattegrunnlag 1,602,245 204,990 234,253 0 Kildeskatt 0 0 0 Benyttet godtgjørelse Skattekostnad 1,602,245 204,990 234,253 0 Ubenyttet godtgjørelse tidligere år 0 0 0 0 Totalt ubenyttet godtgjørelse 2009 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd 0 0 0 22,248 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 0 0 0 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 Fremførbart underskudd neste år 0 0 0 22,248 Grunnlag for betalbar skatt DnB NOR DnB NOR DnB NOR Global Avanse DnB NOR DnB NOR DnB NOR Utenlandske aksjefond Europa (II) Finans Emerging Markets Norden Telecom Asia Barnefond Årsresultat 91,457,068 37,786,566 82,985,307 451,906,741 1,170,484 177,256,162 142,140,806 +/- Urealisert kurs -161,831,774-49,660,727-107,181,613-479,523,833 822,284-151,775,319-163,460,972 +/- Realisert kurs 84,121,604 12,734,823 22,420,093 32,053,533-1,490,561-26,032,857 21,647,738 +/- Andre permanente forskjeller 266,981 20,520 189,492 100,100 79,531 125,234 232,014 Aksjeutbytte fra Norge/ EØS -25,749,009-1,836,192-344,128-30,425,295-545,700-187,933-6,863,527 Kildeskatt innenfor EØS 3,677,584 304,757 55,917 3,638,038 146,713 34,431 163,100 Kildeskatt utenfor EØS 0 0 0 0 0 1,971,589 0 Skattegrunnlag -8,057,547-650,253-1,874,932-22,250,716 182,751 1,391,307-6,140,842 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 182,751 0 0 Endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 1,391,307 0 28% av endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 389,566 0 Kildeskatt 0 0 0 0 0 389,566 0 Benyttet godtgjørelse Skattekostnad 0 0 0 0 0 0 0 Ubenyttet godtgjørelse tidligere år 0 1,123,776 0 30,757,263 21,347 1,406,695 3,191,070 Totalt ubenyttet godtgjørelse 2009 0 1,123,776 0 30,757,263 21,347 2,988,718 3,191,070 Årets fremførbare underskudd 8,057,547 650,253 1,874,932 22,250,716 0 0 6,140,842 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 68,062,060 9,531,121 25,540,894 167,205,570 1,223,442 0 26,832,466 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 182,751 0 0 Fremførbart underskudd neste år 76,119,607 10,181,374 27,415,826 189,456,286 1,040,691 0 32,973,308 Grunnlag for betalbar skatt DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Utenlandske aksjefond Europa (I) Global (I) Global (II) Global (III) Global (IV) Global (V) Global Etisk IV Årsresultat 56,499,568 35,585,114 23,246,375 25,578,555 5,837,504 194,027,668 10,889,375 +/- Urealisert kurs -61,136,523-42,844,480-25,206,211-44,402,445-10,345,735-374,063,058-14,306,076 +/- Realisert kurs 2,975,807 2,631,623-198,464 17,805,809 5,468,171 209,767,460 3,389,408 +/- Andre permanente forskjeller -54,244-58,465 11,103-280,198 144,801-2,390-41,893 Aksjeutbytte fra Norge/ EØS 0 0 0 0-1,169,759-19,739,690 0 Kildeskatt innenfor EØS 190,606-92,230-179,205 0 175,464 2,445,897 0 Kildeskatt utenfor EØS 0 0 0 0 0 3,285,113 0 Skattegrunnlag -1,524,785-4,778,438-2,326,403-1,298,279 110,446 15,721,000-69,187 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 110,446 0 0 Endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 15,721,000 0 28% av endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 4,401,880 0 Kildeskatt 0 0 0 0 0 3,285,113 0 Benyttet godtgjørelse Skattekostnad 0 0 0 0 0 1,116,767 0 Ubenyttet godtgjørelse tidligere år 205,212 7,691,622 1,895,978 0 0 0 0 Totalt ubenyttet godtgjørelse 2009 205,212 7,691,622 1,895,978 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd 1,524,785 4,778,438 2,326,403 1,298,279 0 0 69,187 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 66,576,584 134,006,309 23,738,725 6,783,985 439,163 0 717,847 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 110,446 0 0 Fremførbart underskudd neste år 68,101,369 138,784,747 26,065,128 8,082,264 328,717 0 787,034 Årsrapport 2009 17
Noter Tabell tilhørende note 12: Skatteberegning for alle fondene Grunnlag for betalbar skatt DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Utenlandske aksjefond Global Etisk V Health Care Global Selektiv I Global Selektiv II Globalspar Grønt Norden Japan Årsresultat 110,433,092 3,209,269 10,465,143 78,518,126 118,360,615 106,001,205-7,845,337 +/- Urealisert kurs -124,999,368 436,513-14,116,791-128,686,742-317,045,037-107,641,339 4,147,714 +/- Realisert kurs 26,319,763-3,337,830 2,486,430 62,976,829 205,118,878 1,055,524 3,565,654 +/- Andre permanente forskjeller -95,567 99,781-37,337-201,106 528,624 250,772 37,534 Aksjeutbytte fra Norge/ EØS -7,754,370-514,572 0-8,144,725-16,329,500-5,721,681 0 Kildeskatt innenfor EØS 949,478 104,606 2,410 1,045,659 2,097,121 802,479 0 Kildeskatt utenfor EØS 1,325,033 0 0 1,523,001 0 0 0 Skattegrunnlag 6,178,060-2,232-1,200,144 7,031,042-7,269,299-5,253,040-94,435 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Endelig skattegrunnlag 6,178,060 0 0 7,031,042 0 0 0 28% av endelig skattegrunnlag 1,729,857 0 0 1,968,692 0 0 0 Kildeskatt 1,325,032 0 0 1,523,001 0 0 0 Benyttet godtgjørelse 143,428 Skattekostnad 404,825 0 0 302,263 0 0 0 Ubenyttet godtgjørelse tidligere år 0 517,209 0 143,428 49,866,573 11,645,867 0 Totalt ubenyttet godtgjørelse 2009 0 517,209 0 143,428 49,866,573 11,645,867 0 Årets fremførbare underskudd 0 2,232 1,200,144 0 7,269,299 5,253,040 94,435 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 0 9,920,747 9,174,813 0 65,582,284 64,992,432 14,885,409 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd neste år 0 9,922,979 10,374,957 0 72,851,583 70,245,472 14,979,844 Grunnlag for betalbar skatt DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Utenlandske aksjefond Miljøinvest Norden (I) Norden (II) Norden (III) Nordic Technology USA Øst Europa Årsresultat 382,350,393 144,444,388 84,673,207 324,514,546 308,450,035 6,396,495 81,635,078 +/- Urealisert kurs -433,832,162-116,265,182-82,007,267-307,489,751-157,521,613-7,000,885-97,919,978 +/- Realisert kurs 38,613,449-30,850,840-3,293,680-8,612,757-150,432,596 699,726 16,479,342 +/- Andre permanente forskjeller 149,997 466,297 44,099 305,333 3,455,325 55,979 43,115 Aksjeutbytte fra Norge/ EØS -9,888,207 0 0-19,700,925-8,787,880 0-2,305,505 Kildeskatt innenfor EØS 1,499,546 453,895 0 2,378,750 910,073-71 521,378 Kildeskatt utenfor EØS 0 0 0 0 0 0 0 Skattegrunnlag -21,106,984-1,751,443-583,641-8,604,804-3,926,656 151,243-1,546,570 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 151,243 0 Endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 28% av endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 Kildeskatt 0 0 0 0 0 0 0 Benyttet godtgjørelse Skattekostnad 0 0 0 0 0 0 0 Ubenyttet godtgjørelse tidligere år 416,469 3,056,718 4,593,119 5,835,357 26,665 0 0 Totalt ubenyttet godtgjørelse 2009 416,469 3,056,718 4,593,119 5,835,357 26,665 0 0 Årets fremførbare underskudd 21,106,984 1,751,443 583,641 8,604,804 3,926,656 0 1,546,570 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 44,883,974 46,591,547 11,801,439 65,709,463 23,465,711 9,796,145 16,863,433 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 151,243 0 Fremførbart underskudd neste år 65,990,958 48,342,990 12,385,080 74,314,267 27,392,367 9,644,902 18,410,003 Grunnlag for betalbar skatt DnB NOR DnB NOR Utenlandske aksjefond Aktiv Aksje Global Eiendom Årsresultat 220,027,578 3,162,670 +/- Urealisert kurs -234,005,141-14,068,410 +/- Realisert kurs 12,473,407 10,923,141 +/- Andre permanente forskjeller -1,416,817-26,573 Aksjeutbytte fra Norge/ EØS -1,814,611 0 Kildeskatt innenfor EØS 80,462 0 Kildeskatt utenfor EØS 0 30,581 Skattegrunnlag -4,655,123 21,409 Fremførbart underskudd 0 0 Endelig skattegrunnlag 0 21,409 28% av endelig skattegrunnlag 0 5,994 Kildeskatt 0 5,994 Benyttet godtgjørelse Skattekostnad 0 0 Ubenyttet godtgjørelse tidligere år 0 0 Totalt ubenyttet godtgjørelse 2009 0 0 Årets fremførbare underskudd 4,655,123 0 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 27,454,111 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 Fremførbart underskudd neste år 32,109,234 0 18 I Årsrapport 2009
Noter Tabell tilhørende note 12: Skatteberegning for alle fondene Obligasjonsfond DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR AM Lang Statsobligasjon AM Obligasjon 2 AM Obligasjon 4 KredittobligasjonLang Obligasjon 20 Obligasjon (I) Obligasjon (II) Årsoverskudd 7,826,628 14,068,693 12,582,605 63,967,969 68,793,200 12,195,014 15,372,107 +/- Urealisert kurs 5,432,639-2,972,046 336,397-23,569,132-4,844,394-5,197,600-6,494,958 Skattemessig resultat 13,259,267 11,096,646 12,919,003 40,398,837 63,948,806 6,997,414 8,877,150 -Netto utdelt til andelseierne i året 667,634 1,752,739 2,087,298-19,489,903-17,413,554-428,548-855,968 -Avsatt til utdeling til andelseierne 12,591,633 9,343,907 10,831,705 59,888,741 81,362,360 7,425,962 9,733,118 Skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 0 0 0 0 0 302,500 255,640 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd neste år 0 0 0 0 0 302,500 255,640 Obligasjonsfond DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Obligasjon (III) Obligasjon 20 (I) Obligasjon 20 (II) Obligasjon 20 (III) Obligasjon 20 (IV) Statsobligasjon (I)Statsobligasjon (III) Årsoverskudd 306,191,556 63,881,068 14,605,264 51,561,913 386,044,118 2,652,935 22,645,423 +/- Urealisert kurs -118,872,625-1,278,240 5,227,453 5,298,778-39,377,794 4,918,619 33,056,104 Skattemessig resultat 187,318,930 62,602,828 19,832,717 56,860,691 346,666,324 7,571,555 55,701,527 -Netto utdelt til andelseierne i året -11,850,041 3,851,721 6,642,919 1,897,921 21,585,751 1,564,438 33,645,851 -Avsatt til utdeling til andelseierne 199,168,971 58,751,107 13,189,797 54,962,770 325,080,573 6,007,116 22,055,676 Skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 28,123 0 0 0 0 3,172,481 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd neste år 28,123 0 0 0 0 3,172,481 0 Obligasjonsfond DnB NOR Aktiv Rente Årsoverskudd 30,605,566 +/- Urealisert kurs 2,404,299 Skattemessig resultat 33,009,865 -Netto utdelt til andelseierne i året -207,318 -Avsatt til utdeling til andelseierne 33,217,183 Skattegrunnlag 00 Fremførbart underskudd 0 Endelig skattegrunnlag 00 Årets fremførbare underskudd 0 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 Fremførbart underskudd neste år 0 Pengemarkedsfond DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Lang Likviditet Likviditet (II) Likviditet (IV) Likviditet 20 (I) Likviditet 20 (II) Likviditet 20 (III) Likviditet 20 (IV) Årsoverskudd 68,825,348 25,302,667 249,658,481 20,084,189 19,106,819 24,799,443 322,794,276 +/- Urealisert kurs -31,112,441-9,737,568-89,980,425-72,466 51,779 232,208-14,558,761 Skattemessig resultat 37,712,908 15,565,099 159,678,056 20,011,723 19,158,598 25,031,650 308,235,515 -Netto utdelt til andelseierne i året 3,704,809 591,921 537,390 1,342,729 2,781,474 4,672,313 44,630,864 -Avsatt til utdeling til andelseierne 34,008,099 14,973,178 159,140,666 18,668,994 16,377,123 20,359,337 263,604,651 Skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 14,480 0 175,629 2,564,198 273,322 0 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd neste år 14,480 0 175,629 2,564,198 273,322 0 0 Årsrapport 2009 19
Noter Tabell tilhørende note 12: Skatteberegning for alle fondene Pengemarkedsfond DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR Banklikviditet Banklikviditet Likviditet 20 (V) Pengemarked (I) Pengemarked (II) Global Credit Global Norge #REF! 803,201,029 150,144,370 55,290,033 382,066,050 76,815,453 94,591,218 +/- Urealisert kurs -294,243,512-59,959,680 10,988,232 20,756,108 58,990,768-31,899,458 Skattemessig resultat 508,957,516 90,184,690 66,278,264 402,822,159 135,806,222 62,691,760 -Netto utdelt til andelseierne i året -23,027,376 914,829 4,003,509-9,910,203-1,295,893-3,061,530 -Avsatt til utdeling til andelseierne 531,984,892 89,269,861 62,274,755 412,732,362 137,102,114 65,753,291 Skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 Endelig skattegrunnlag 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd fra tidl. perioder 22,167 9,760,534 903,402 430,962,839 49,623,294 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 0 0 0 0 Fremførbart underskudd neste år 22,167 9,760,534 903,402 430,962,839 49,623,294 0 20 I Årsrapport 2009