-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*- Årsrapport 217
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Kjære andelseier 217 ble nok et godt år for sparing i fond. Sterkere økonomisk vekst globalt og høyere inntjening hos selskapene har bidratt til god avkastning og lave svingninger i aksjefond. Norske aksjer fikk god hjelp av en stigende oljepris og hovedindeksen passerte 8 poeng for første gang. Globale aksjemarkeder satte også nye rekorder. USD svekket seg 5 % mot NOK, mens styrket seg over 8 % mot NOK. Avkastningen i globale aksjer ble således litt lavere på grunn av en svakere US dollar, mens en sterk euro gjorde at europeiske og nordiske aksjer ble vinnere målt i norske kroner. 217 ble også et godt år for obligasjonsfond da rentene på kredittobligasjoner falt som et resultat av lavere kredittmarginer. I 217 kom myndighetene med tiltak som forventes å stimulere til mer privat sparing, aksjesparekonto (ASK) og individuell pensjonssparing (IPS). Både ASK og IPS kan ha gunstige skatteeffekter. Vi anbefaler at du setter deg inn i disse når du planlegger sparingen din. DNB tilbyr begge de nye spareløsningene med et bredt fondsutvalg. Mer informasjon om DNBs fond, aksjesparekonto og individuell pensjonssparing finner du på www.dnb.no. Vil du vite mer om sparing og investering, er du velkommen til å kontakte oss i DNB. Du kan besøke oss på www.dnb.no eller ringe oss på 915 48 - hele døgnet, alle dager. For å få bedre oversikt over fondssparingen din kan du laste ned appen "Spare". Med vennlig hilsen DNB Asset Management AS Torkild Varran adm. direktør DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Styrets årsberetning for fondene 217 Variasjon i fondenes avkastning Alle DNBs aksjefond, med unntak av DNB Navigator som investerer i shipping og oljeservice, oppnådde positiv avkastning i 217. De av DNBs aksjefond som har fokus på investeringer i store norske selskaper, oppnådde alle rundt femten prosent avkastning, mens globale aksjefond ga en noe lavere avkastning. En årsak til forskjellen i avkastning mellom norske og globale aksjefond var at den norske kronen styrket seg mot dollar. Alle obligasjonsfond ga positiv avkastning. Alle kombinasjonsfond leverte positiv avkastning, og fondene med høyeste aksjeandel oppnådde høyest avkastning. Organisering Forvaltningsselskapet DNB Asset Management AS (DNB Asset Management) er heleid av DNB Asset Management Holding AS og har kontorer i Oslo og Bergen. Pr. 31.12.217 er 293 milliarder plassert i verdipapirfond forvaltet av DNB Asset Management, en økning på 5 milliarder siden i fjor. Selskapet forvalter 85 norskregistrerte fond og har om lag 475. andelseiere. Fondene har ingen ansatte. DNB Asset Management forvalter fondene og depotmottaker er DNB Bank ASA. Verdipapirfondenes virksomhet forurenser i svært liten grad det ytre miljø. Markedsutvikling Det globale økonomiske oppsvinget fortsatte i 217. Det påvirket inntjeningen i selskapene positivt, og ga økt optimisme blant investorene samtidig som markedssvingningene var lave. Inflasjon og renter holdt seg lave. De positive avkastningsdriverne overskygget derfor de negative som geopolitisk usikkerhet og nedskalering av stimulanser fra sentralbankene. Alle aksjesektorer har gitt positiv avkastning i 217, det var derfor stor bredde i oppgangen. Den sterkeste sektoren var teknologi, som også bidro mest til samlet inntjeningsvekst. Fremvoksende markeder steg mest av regionene. Oslo Børs hadde et godt år hvor hovedindeksen passerte 8 poeng for første gang. Det ble et godt år i rentemarkedet. Inflasjonen holdt seg lav, og det globale rentenivået endret seg lite. Avkastningsresultater Alle fond under forvaltning, eksklusiv Lev Mer fondene, har en referanseindeks som fondenes avkastning måles mot. En sammenligning av fondenes avkastning med referanseindeksen viser et blandet bilde for 217. Vår ambisjon er fortsatt at alle våre fond er foran sin respektive referanseindeks. Risikostyring og organisering av denne Forvaltningsselskapet DNB Asset Management er underlagt tilsyn av Finanstilsynet. Fondene har liten finansiell risiko da fondene bare har kortsiktig gjeld i forbindelse med oppgjør av verdipapirer. Risikoen oppstår først og fremst som følge av markedsbevegelser, endringer i valutakurser og renter samt som følge av forhold i enkeltselskaper fondene er investert i. Risikoen i det enkelte fond er relatert til fondets investeringsstrategi. I tillegg til å overholde lovpålagte regler stiller forvaltningsselskapet selv en rekke krav til hvordan risiko styres og kontrolleres i det enkelte fond. Det er den uavhengige enheten for risikokontroll som har ansvaret for at både eksterne og interne rammer for risiko kontrolleres. Porteføljenes avkastning måles daglig i forhold til de respektive fonds referanseindekser. Styret i DNB Asset Management får regelmessig gjennomgang av fondenes risikofaktorer og hvilke tiltak som er etablert for å kontrollere disse. Eventuelle brudd på mandater og vedtekter blir rapportert til styret ved hvert ordinære styremøte, og kvartalsvis til Finanstilsynet. DNBs konsernrevisjon følger også opp selskapets styring av risikoen i fondene. For nærmere informasjon om det enkelte fonds investeringsstrategi, avkastning og risikoprofil viser vi til oversikter i årsrapporten for 217 og DNB Asset Managements internettsider www.dnb.no/fond. DNB Norge Den 21. juni 216 tok Forbrukerrådet ut stevning i gruppesøksmål for Oslo tingrett mot DNB Asset Management AS, et heleid datterselskap av DNB ASA som leverer fondsforvaltningstjenester. Forbrukerrådet fremmet krav om erstatning og prisavslag på 69 millioner kroner på vegne av nåværende og tidligere andelseiere i et fond forvaltet av DNB Asset Management AS og to fond som er innfusjonert i dette. Forbrukerrådet hevder at andelseierne urettmessig skal ha blitt belastet for høye provisjoner for aktiv forvaltning, mens fondet skal ha blitt forvaltet som et indeksfond. Oslo tingrett avsa dom 12. januar 218, der kravet ble avvist og DNB Asset Management AS frifunnet fullt ut. Forbrukerrådet har 12. februar 218 anket dommen til Borgarting lagmannsrett. I anken er beløpet som kreves redusert til ca. 45 millioner kroner. DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Ansvarlig forvaltning i alle fond DNB Asset Management er opptatt av at fondenes investeringer skal være ansvarlige og bærekraftige, og har retningslinjer for dette. Retningslinjene skal sikre at DNB Asset Management på vegne av fondene ikke investerer i selskaper som bidrar til grove krenkelser av menneske- og arbeidstakerrettigheter, alvorlig miljøskade, klima, korrupsjon eller andre handlinger som kan oppfattes om uansvarlige. Retningslinjene er basert på anerkjente internasjonale standarder, prinsipper og konvensjoner, som UN Global Compact og OECDs retningslinjer for flernasjonale selskaper samt Ottawa-konvensjonen. I henhold til DNB Asset Managements retningslinjer for ansvarlige investeringer investeres det ikke i selskaper som selv, eller gjennom enheter de kontrollerer, produserer tobakk eller pornografi. Det investeres heller ikke i selskaper som er involvert i produksjon av antipersonellminer og klasevåpen, som beskrevet i Konvensjonen om forbud mot antipersonellminer og Konvensjonen om klaseammunisjon, eller i selskaper som utvikler og produserer sentrale komponenter til masseødeleggelsesvåpen. Retningslinjene har et kullkriterium som sier at gruveselskaper og kraftprodusenter som selv eller konsolidert med enheter de kontrollerer, får 3 prosent eller mer av sine inntekter fra termisk kull, eller baserer 3 prosent eller mer av sin virksomhet på termisk kull, kan bli ekskludert fra investeringsuniverset. Det skal i tillegg legges vekt på fremoverskuende vurderinger av selskapene, herunder eventuelle planer som vil redusere inntekts- eller virksomhetsandelen knyttet til termisk kull og/eller øke inntekts- eller virksomhetsandelen knyttet til fornybare energikilder. Ansvarlige investeringer innebærer å ivareta miljømessige og sosiale forhold samt å sikre god eierstyring i forvaltningen. Hovedformålet med arbeidet er å bidra til bærekraftig utvikling, unngå krenkelser av fundamentale rettigheter og bidra til god avkastning med et akseptabelt risikonivå. Som aktiv eier på vegne av fondene, engasjerer DNB Asset Management seg primært gjennom dialog med enkeltselskaper og ved stemmegivning, men også i arbeidsgrupper sammen med andre investorer vedrørende ulike temaer. Styringsprinsipper - Corporate Governance DNB Asset Management søker på vegne av fondene å være en aktiv eier i de selskapene fondene er investert i. Formålet med aktivt eierskap er å bidra til at selskaper ledes og kontrolleres på en ansvarlig og verdiorientert måte i tråd med aksjonærenes interesse. Styret får regelmessig oversikt over administrasjonens utøvelse av stemmerett på vegne av fondene. Opplysninger om fondenes stemmegivning på generalforsamlinger legges ut på DNBs nettsider der stemmegivningen antas å være av interesse for andelseierne. I 217 avga DNB Asset Management stemme på 122 generalforsamlinger i Norge. På 28 av disse generalforsamlingene ble det avgitt stemmer som gikk mot styrets anbefaling. DNB Asset Management har løpende dialog med selskapene for å medvirke til at sakene som fremmes på generalforsamlingene er i samsvar med god eierstyring. Store innløsninger I løpet av 217 har det vært innløsninger på over 5 prosent av forvaltningskapitalen i fondene DNB Global Marked Valutasikret og DNB Global Etisk (V). Endringer i verdipapirfondene Det er etablert to fond, DNB Global Lavkarbon og DNB Nordic Investment Grade. Det er ikke foretatt fondsavviklinger eller fusjoner i 217. Vi ønsker å introdusere andelsklasser for flere av aksjefondene. Andelsklasser innebærer en inndeling av fondets andelseiere etter for eksempel størrelse på førstegangs tegningsbeløp, forvaltningsgodtgjørelse og prismodeller. Introduksjon av andelsklasser innebærer endringer i fondets vedtekter, og det kreves et samtykke fra et flertall av andelseierne. Slikt samtykke ble innhentet på andelseiermøtet den 12. mai 217.Andelsklasser er godkjent av Finanstilsynet og vi vil introdusere andelsklasser i løpet av 218. Disponering av årets resultat og fortsatt drift Styret bekrefter at forutsetningen for fortsatt drift er lagt til grunn ved avleggelsen av fondenes årsregnskap. Denne forutsetningen er også lagt til grunn ved avleggelsen av regnskapet for forvaltningsselskapet. Årsregnskapet for forvaltningsselskapet viser en tilfredsstillende finansiell stilling. Styret foreslår disponering av fondenes årsresultat slik dette fremgår av hvert enkelt fondsregnskap. Styret mener at resultatregnskapene, balansene og porteføljerapportene med tilhørende noter gir tilfredsstillende informasjon om årets virksomhet og verdipapirfondenes stilling ved årsskiftet. Fondenes regnskaper er basert på virkelige verdier og gir etter styrets oppfatning grunnlag for fortsatt drift. DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Oslo den 16. februar 218 DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Fondenes avkastning og risikoprofil DNB 22 DNB Aktiv 1 DNB Aktiv 1 DNB Aktiv 3 DNB Aktiv 5 DNB Aktiv 8 DNB Aktiv Rente DNB Aktiv Rente (II) DNB Global Marked Valutasikret DNB Global Valutasikret DNB AM Kort Obligasjon DNB AM Kort Obligasjon 2 DNB AM Lang Obligasjon DNB AM Obligasjon DNB AM Pengemarked DNB Barnefond DNB Finans DNB FRN 2 DNB Global DNB Global (III) DNB Global (IV) DNB Global Credit DNB Global Credit Short DNB Global Emerging Markets DNB Global Etisk (V) DNB Global High Grade DNB Global Lavkarbon DNB European Covered Bonds DNB Global Indeks DNB Global Treasury DNB Grønt Norden DNB Health Care DNB High Yield DNB High Yield (I) DNB Kredittobligasjon DNB Lang Obligasjon 2 DNB Likviditet (IV) DNB Likviditet 2 (I) DNB Likviditet 2 (II) DNB Likviditet 2 (IV) DNB Likviditet 2 (V) DNB Miljøinvest DNB Navigator DNB Navigator (II) DNB Norden DNB Norden (III) DNB Teknologi DNB Nordic Investment Grade DNB Norge DNB Norge (III) DNB Norge (IV) DNB Norge Indeks DNB Norge Pensjon DNB Norge Selektiv DNB Norge Selektiv (II) Meravkastning i perioden 1) Avkastning i perioden 1) Tracking Error 2) Volatilitet 2) -,37 %,38 % -2,74 % -,45 % -,82 % -1,75 % 2,49 % 2,71 % -,96 % -3,8 %,84 %,84 % 1,14 % 1,59 %,84 % -3,32 % -2,22 % -3,38 % 1,77 % -3,15 % -2,77 % -2,12 %,9 % 3, % 4,98 % -2,95 %,62 % 5,61 % 3,85 % 15,3 % 6,41 % 9,21 % 13,1 % 2,97 % 3,19 % 17,46 % 14,61 % 1,31 % 1,31 % 2,87 % 2,98 % 1,31 % 13,7 % 17,4 % 13,25 % 2,24 % 13,16 % 13,54 % 14,19 % 4,62 % 3,67 % 35,43 % 13,36 % 2,27 % 1, %,49 % 1,68 %,74 %,96 % 1,4 %,47 %,5 % 1,69 % 2,87 %,13 %,13 %,47 %,49 %,14 % 2,68 % 2,54 % 2,7 %,32 % 3,9 % 3,1 % 3,12 %,28 %,92 % 3,7 % 3,47 %,54 % 2,79 %,96 % 7,4 % 2,38 % 3,84 % 6,13 %,46 %,5 % 5,7 % 6,4 %,1 %,1 % 1,14 %,92 %,11 % 7,97 % 9,37 % 12,23 %,31 % 1,1 % 1,9 % 1,14 % 2,41 %,87 % 1,87 % 1,47 % 2,77 %,63 % -,86 %,19 % -,29 % 1,46 % 1,43 % 9,93 % 1,66 % 1,5 % 1,1 %,62 %,68 %,85 % 1,14 % -1,15 % -5,8 % -4,33 % -1,49 % -1,16 % 6,74 % 1,11 % 15,45 %,66 % 18,95 % 15,3 % 11,1 % 1,61 % 3,5 % 3,1 % 1,58 % 1,1 % 1,16 % 1,32 % 1,62 % 2,39 % -2,39 % -1,65 % 17,75 % 18,8 % 38,25 %,78 %,25 %,9 % 2,35 % 3,14 % 1,57 % 1,56 %,45 %,57 %,17 %,15 %,14 %,14 %,17 % 9,75 % 6,82 % 6,86 % 2,76 % 2,76 % 4,5 %,78 % 9,4 %,9 % 9,63 % 11,61 % 1,54 % 1,54 %,84 % 1,58 %,15 %,11 %,11 %,11 %,15 % 15,36 % 16,6 % 16,68 % 9,45 % 9,49 % 9,7 % -2,63 % -2,18 % -1,81 % -,3 % -2,67 % -4,66 % -4,23 % 14,42 % 14,87 % 15,24 % 18,79 % 16,42 % 14,43 % 14,86 % 3,1 % 3,2 % 3,2 %,3 % 3,53 % 3,58 % 3,58 % 8,81 % 8,81 % 8,86 % 8,56 % 1, % 9,94 % 9,94 % Information Ratio 3) DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3 -,37,76-1,63 -,6 -,86-1,25 -,57-1,33-1,24 -,88-1,25-1,2 -,89 -,68 1,62 -,85 4) -3,47 -,12,47 -,12 -,74 -,63 -,54 -,42 1,5 -,87 -,72 -,6-1,1 -,76-1,3-1,18
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 DNB Norge Selektiv (III) DNB Obligasjon DNB Obligasjon (III) DNB Obligasjon 2 DNB Obligasjon 2 (II) DNB Obligasjon 2 (III) DNB Obligasjon 2 (IV) DNB OMF DNB OBX DNB Pengemarked (II) DNB Private Banking Premium 1 DNB Private Banking Premium 3 DNB Private Banking Premium 5 DNB Private Banking Premium 8 DNB Rentespar DNB SMB DNB Telecom DNB USA Lev Mer Lev Mer - 22 Lev Mer - 225 Lev Mer - 23 Lev Mer - 235 Lev Mer - 24 Lev Mer - 245 Lev Mer - 25 Lev Mer - 255 Lev Mer - 26 Lev Mer - 265 Meravkastning i perioden 1) Avkastning i perioden 1) Tracking Error 2) -3,9 % 1,67 % 2,2 % 1, % 1,14 % 1,3 % 1,39 % 1,47 % -,41 % 1,3 % -3,1 % -,63 % -1,11 % -2,18 %,89 % -1,8 % 8,92 % -1,69 % 15,2 % 3,5 % 3,39 % 2,39 % 2,53 % 2,7 % 2,78 % 1,94 % 19,83 % 1,5 % 14,76 % 6,23 % 8,92 % 12,58 % 1,36 % 2,88 % 9,47 % 13,47 % 4,86 % 6,29 % 8,17 % 1,33 % 12,48 % 13,29 % 13,32 % 13,29 % 13,31 % 13,3 % 13,31 % 3,61 %,42 %,42 %,46 %,46 %,46 %,47 %,23 %,18 % 1,7 %,74 %,98 % 1,43 %,17 % 6,47 % 5,64 % 3,66 % Volatilitet 2) Information Ratio 3) 1, %,86 %,87 %,82 %,82 %,82 %,83 %,22 % 9,32 %,16 % 7,47 % 2,37 % 3,85 % 6,9 %,15 % 9,99 % 9,89 % 12,16 % 1,58 % 2,3 % 3,42 % 4,57 % 5,73 % 6,18 % 6,18 % 6,18 % 6,18 % 6,19 % 6,19 % -1,8-22,21-1,77 -,85-1,13-1,53 -,17 1,58 -,46 1) Avkastning er beregnet i perioden 31.12.216-31.12.217 og er basert på ligningsverdi per 31.12.217. Avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar. For øvrig viser vi til note 1 for størrelsen på forvaltningshonorar. 2) Tracking Error og volatilitet er beregnet på ukesdata i perioden 31.12.216-31.12.217. 3) Information Ratio er beregnet etter fratrukket forvaltningshonorar. Det er kun beregnet IR for aksje- og kombinasjonsfondene. 4) Data ikke beregnet pga for kort grunnlag. IR blir kun beregnet for aksje- og kombinasjonsfond. Fondene har ikke Benchmark, dermed blir ikke meravkastning, Tracking Error og IR beregnet. DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Fondets utvikling Markedsutvikling Det globale økonomiske oppsvinget fortsatte i 217. Det har påvirket selskapene positivt, og veksten i inntjeningen i 217 ligger an til å bli den beste siden 21. Finansmarkedene ble positiv påvirket, og optimismen blant investorene har sendt aksjemarkedet opp og markedssvingningene har vært lave. Samtidig har også inflasjon og renter holdt seg lave. Det er åpenbart at de positive avkastningsdriverne har overskygget de negative som for eksempel geopolitisk usikkerhet og nedskalering av stimulanser fra sentralbankene. Alle sektorer i det europeiske aksjemarkedet har gitt positiv avkastning i 217, men de to klart sterkeste sektorene var Teknologi med 29 prosent, og materialer med 28 prosent. Den svakeste sektoren var Telecom, som kun hadde 5.8 prosent avkastning. I siste halvdel av året fikk vi et kraftig løft i oljeprisen, og prisen på et fat brent olje gikk fra 56 dollar på starten av året til 66 dollar ved utgangen. Til tross for dette ble energisektoren kun en middels bidragsyter til avkastingen med 14 prosent avkastning. Det europeiske markedet er fremdeles preget av usikkerheten rundt Brexit, særlig for finanssektoren. Flere store banker planlegger å flytte fra til Frankfurt og Paris. Den britiske fondsforvaltningsindustrien er også under sterkt press. Store verdier styres fra, på vegne av fond basert i Luxemburg og Irland. Det er nå usikkert om denne praksisen får fortsette når UK forlater EU. Morten Bunes Gustavsen, fondets hovedforvalter Andre hendelser Fra 1. januar 217 endret vi risikotallet (SRRI) fra 6 til 5. Resultatet fra andelseiermøte den 12. mai 217 viser et flertallssamtykke over 75 % for å innføre andelsklasser i fondets vedtekter. Implementering av av andelsklasser i dette fondet er derimot utsatt på ubestemt tid. Fra 3. september 217 ble investeringsstrategien i fondet endret. Årlig forvaltningshonorar ble redusert fra 1,4 % til,75 %, samtidig som forvaltningen av fondet ble omdannet fra å være et aktivt forvaltet fond, til i stedet å bli forvaltet etter en quantbasert faktormodell. Fondets utvikling Høsten 217 ble forvaltningsmetodikken endret fra tradisjonell forvaltningsmetodikk basert på fundamental analyse ved utvelgelse av aksjer i porteføljen, til å bruke en statistisk modell for utvelgelse av aksjer. Dette innebærer at selskapene blir analysert maskinelt basert på kriterier som forvalter har satt og som vurderes løpende. I denne forbindelse ble også forvaltningshonoraret redusert. Målt i norske kroner har avkastningen til fondet vært god i 217, men avkastningen har vært svakere enn referanseindeksen. Mindreavkastningen kan delvis forklares ved at fondet har en overvekt av billige selskaper og en undervekt av vekstselskaper i forhold til referanseindeksen. Fondet har også hatt en overvekt av små og mellomstore selskaper, noe som har vært positivt. Norske kroner har svekket seg mot euro i denne perioden, og dette har gitt fondet rundt 9 prosent sterkere avkastning målt i norske kroner enn målt i euro. Active share er en måling på hvor stor andel av fondet som handles aktivt i forhold til fondets referanseindeks. Fondets Active share var ved utgangen av året 86,2 %. Fondet er brett investert i alle sektorene i MSCI Europa indeksen og det var som nevnt over store variasjoner i avkastningen mellom sektorene. Fondets beste investeringer var i den sveitsiske sjokoladeprodusenten Barry Callebaut, det sveitsiske teknologiselskapet STElectronics, og det finske oljeraffineriet Neste. Fondets svakeste investeringer var i det britiske olje-service selskapet Petrofac, Det britiske næringsmiddelselskapet Tate & Lyle og det britiske elektronikk utsalgskjeden Dixons Carphone (som blant annet eier det norske Elkjøp). Historiske nøkkeltall 217 216 215 214 213 212 211 21 29 28 Årlig avkastning i fondet 17,4 % -4,78 % Årlig avkastning i fondets referanseindeks 19,26 % -3,14 % 14,4 % 7,85 % 38,37 % 1,38 % -13,97 % 4,71 % 12,98 % -33,5 % 14,7 % 15,95 % 36,52 % 11,8 % -8,68 % 4,52 % 12,6 % -3,91 % Årlig relativavkastning i fondet -2,22 % -1,63 % -,3 % -8,1 % 1,85 % -,7 % -5,3 %,19 %,92 % -2,59 % Fondets totalverdi (i 1.) 871?197 816?47 1?38?773 64?287 2?797 128?855 126?626 161?98 167?348 144?474 6?14?155 6?695?554 1?782?112 5?719?727 1?934?528 1?717?794 1?863?284 2?39?319 2?218?248 2?163?649 142,72 121,94 128,6 111,94 13,8 75,1 67,96 79, 75,44 66,77 Antall andeler i fondet Netto verdi per andel i fondet DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Fondsinformasjon Fondets mål og investeringsmandat er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i selskaper notert på børser og regulerte markeder i Europa. Investering i DNB Europa gir normalt en bred eksponering mot alle sektorer det europeiske aksjemarkedet. Målsetningen med fondet er over tid å gi bedre avkastning etter kostnader enn fondets referanseindeks. Forvalter søker å skape meravkastning ved å velge aksjer vurdert etter blant annet verdiskaping, verdsettelse og inntjeningsutvikling. Fondets investeringer i utenlandske selskaper handles i utenlandsk valuta. Valutasvingninger mot norske kroner vil derfor påvirke verdien i fondet. Fondets investeringsprofil Fondet passer bedrifter og enkeltpersoner som ønsker å investere i aksjemarkedet og som ønsker høy risiko og store frihetsgrader i forvaltningen. DNB Asset Management AS anbefaler en sparehorisont på fem ( år eller mer. Fondsinformasjon Minstetegning engangsinnskudd NOK 1 Minstetegning månedssparing NOK 1 Tegningsgebyr, % Innløsningsgebyr, % Forvaltningshonorar,75 % Fondets totalkostnad,76 % Fondets risikoscore (skala 1-7) 5 Ekstraordinære kostnader (kr. i 217) Referanseindeks MSCI (Morgan Stanley Capital International) Europe Index. Indeksen er utbyttejustert. Forvaltningsteam Morten Bunes Gustavsen Fondet kjennetegnes typisk av forholdsvis høy svingningsrisiko (volatilitet). Etiske plasseringer DNB Asset Management skal ikke foreta investeringer som representerer en uakseptabel risiko for medvirkning til uetiske handlinger, krenkelse av menneske- og arbeidstakerrettigheter, korrupsjon eller miljøødeleggelser. Det investeres ikke i selskaper som er involvert i tobakksproduksjon, pornografi, landminer, klasevåpen eller utvikling av sentrale komponenter til masseødeleggelsesvåpen. DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Fondets resultat og balanse Resultat Regnskapsnoter 217 216 49?682 25?98?325 78?392?84 37?3?983 69?15 37?846?462-54?276?461-68?145?863-36?152 141?651?73-84?542?863-1?45?594-81?831-13?516?689-89?569 Forvaltningsresultat -1?487?425-13?66?258 Resultat før skattekostnad 131?163?648-98?149?122 Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Utbytte Gevinst/tap ved realisasjon Urealisert kursgevinst/kurstap Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat Skattekostnad -2?128?169-1?889?759 129?35?479-1?38?881 Overført til/fra opptjent egenkapital 129?35?479-1?38?881 Sum anvendt 129?35?479-1?38?881 Årsresultat Anvendelse av årsresultat/dekning av tap Fondets resultat og balanse Balanse Regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Realiserte og urealiserte gevinster og tap på verdipapirer er beregnet på basis av gjennomsnittlig anskaffelseskost. Verdipapirporteføljene er vurdert til virkelige verdier. Virkelige verdi for de børsnoterte verdipapirene bygger på observerbare markedsverdier og er vurdert til markedspris pr. 29. desember. Verdipapirer notert på utenlandske børser er omregnet til norske kroner i henhold til valutakurser pr. 29. desember. Sertifikater og obligasjoner uten børskurs, som verdsettes på basis av gjeldende pengemarkedsrente/swaprente og gjenstående løpetid, er verdiberegnet pr. 31. desember. Verdipapirene prises med en gitt margin som reflekterer utsteders kredittverdighet/rating i forhold til pengemarkeds-/swaprenten med tilsvarende varighet. En obligasjons effektive rente er den renten som, når den brukes til diskontering av kupongutbetalinger og hovedstol, gir en nåverdi for disse kontantstrømmene tilsvarende obligasjonens markedskurs. Effektiv rente rapportert er en årlig rente med 3/36 dag telling etter standard norsk obligasjonskonvensjon. Transaksjonskostnader 217 216 Verdipapirportefølje Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd 857?35?494 12?6 2?52?972 12?359?382 87?735?11 3?517?66 6?599?792 Sum eiendeler 872?197?853 817?851?87 Andelskapital til pålydende Overkurs/underkurs Opptjent egenkapital 61?415?459 7?874?426 189?96?691 669?555?4 86?42?911 6?871?212 Sum egenkapital 871?196?576 816?469?523 Gjeld 1?1?277 1?382?347 Sum gjeld 1?1?277 1?382?347 872?197?853 817?851?87 Eiendeler Egenkapital Gjeld Sum gjeld og egenkapital Årsregnskapene er utarbeidet i samsvar med regnskapslov og Forskrift om årsregnskap for verdipapirfond. Fastsettelse av virkelig verdi Forvaltningsinntekter og -kostnader Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av ande Forvaltningshonorar Andre kostnader Note 1. Regnskapsprinsipper Transaksjonskostnadene, med unntak av kurtasjekostnadene, kostnadsføres etter hvert som de påløper. Kurtasjekostnadene aktiveres som en del av aksjenes kostpris, og kostnadsføres ved realisasjon av aksjene. Ekstraordinære kostnader Enkelte fond er belastet for ekstraordinære kostnader. Det er kostnader knyttet til inndrivelse av class action inntekter og kildeskatt. Ekstraordinære kostnader er klassifisert under andre kostnader. Behandling av utdeling til andelseierene I rentefondene avregnes og tildeles det skattemessige overskuddet de enkelte andelseierne på årlig basis, og rapporteres årlig på lik linje med ordinære renteinntekter. Ved årsslutt tildeles andelseierne nye andeler for et beløp som tilsvarer det skattemessige overskuddet som er opparbeidet av den enkelte andelseier. Det er ikke utbetalt utbytte for aksjefondene. Finansiell markedsrisiko Det har ikke vært knyttet ekstraordinær finansiell risiko til verdipapirfondenes virksomhet i 217. Verdipapirfond påvirkes av den generelle kursrisiko som er i verdipapirmarkedet og den risiko som følger av at markedet endrer syn på et verdipapirs likviditet. Ved plassering i utenlandske verdipapirer, vil verdipapirfond også være eksponert for valutasvingninger i verdipapirets valuta. Enkelte av fondene har investert i mindre likvide papirer. Valutakursen som ligger til grunn er "VMFX"-kurser som er VMCompany's sluttkurser. DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Finansielle derivater Note 4. Antall andeler og innløsningskurs Som hovedregel er det ikke benyttet derivater i forvaltningen av fondene. Det er imidlertid benyttet derivater, futures- og FRA kontrakter i begrenset omfang for enkelte fond. Finansielle derivater vurderes til markedsverdi. Antall andeler 31.12.217 Antall andeler 31.12.216 Antall andeler 31.12.215 Innløsningskurs pr andel 31.12.217 Innløsningskurs pr andel 31.12.216 Innløsningskurs pr andel 31.12.215 Utlån av verdipapirer 6?14?155 6?695?554 1?782?112 142,72 121,94 128,6 Utlån av finansielle verdipapirer innebærer at verdipapirer overføres til en motpart (innlåner) i avtalen. Innlåner kompenserer fondene for ulike hendelser tilknyttet verdipapirene, som utbytte, kupongrenter med mer. Ved opphør av lånet skal identiske verdipapirer leveres tilbake. Utlånte verdipapirer tas ikke ut av fondets verdipapirportefølje siden fondene beholder det vesentligste av risiko og avkastning knyttet til eierskap. Presiseringer: Grunnlaget for beregning av andelsverdien er markedsverdien av verdipapirporteføljen tillagt fondets likvider/fordringer, opptjente ikke forfalte inntekter, fratrukket gjeld og påløpte ikke forfalte kostnader, herunder latent skatteansvar. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning i verdipapirfondets plikt til innløsning. Verdipapirporteføljens omløpshastighet og transaksjonskostnader Note 5. Forvaltningshonorar, tegnings- og innløsningskostnader Omløpshastigheten i fondene er definert som summen av fondets kjøp og salg av aktiva dividert med to, som igjen divideres med gjennomsnittlig forvaltningskapital. Depotmottaker belaster verdipapirfondet med transaksjonskostnader pr. handel. Kostnaden varierer i forhold til om det er norske eller utenlandske handler. Depotkostnadene for utenlandske handler varierer med hvilke land handelen er gjennomført i. Depotkostnadene inngår i resultatposten "andre kostnader". Andre porteføljeinntekter, andre inntekter og andre kostnader "Andre porteføljeinntekter" består av agio/ disagio som oppstår ved omregning fra utenlandsk valuta til norske kroner på bankkontoene for de utenlandske fondene. "Andre kostnader" består av bankomkostninger og oppgjørsgebyr. Skatt Kursgevinster/-tap ved realisasjon av aksjer er i henhold til fritaksmodellen og særregler for verdipapirfond ikke skattepliktig/fradragsberettiget. Det er således ikke beregnet skatt på kursgevinster ved salg av aksjer. Dog er 3% av utbytter fra selskaper innenfor EU/EØS skattepliktig. Utbytter mottatt fra selskaper utenfor EU/EØS er skattepliktige. Særregler med hensyn til skattefrihet for realiserte kursgevinster gjelder ikke tilsvarende for realisasjon av rentebærende instrumenter. Rentefondene har imidlertid fradragsrett for utdeling til andelseierne. Skatteresultatet er utdelt til andelseierne. Det er beregnet utsatt skatt for de fondene som har netto urealiserte gevinster på skattepliktige finansielle instrumenter. Fondene har ikke oppført utsatt skattefordel i balansen da det ikke kan sannsynliggjøres i stor nok grad at fondet kan nyttiggjøre seg av den i fremtiden. Note 2. Verdipapirporteføljens omløpshastighet og transaksjonskostnader Omløpshastighet Depotkostnader Kurtasje Ekstraordinære kostnader Årlig forvaltningshonorar,75 Fondet har ikke tegnings- eller innløsningsprovisjon. Note 6. Skatt Beregning av skattegrunnlag Resultat før skattekostnad Urealisert kursgevinst/kurstap Gevinst/tap ved realisasjon Andre permanente forskjeller Utbytte Kildeskatt utenfor EØS 131?163?648-37?643?21-78?392?84 718?538-23?182?811-263?486 Foreløpig skattegrunnlag Endelig skattegrunnlag -7?599?217 Beregning av betalbar skatt Skatt før kildeskatt 24% Benyttet kildeskatt Benyttet kreditfradrag Betalbar skatt Skattekostnad i resultatregnskapet Betalbar skatt Korrigert skatt fra tidligere år Endring utsatt skatt Kildeskatt 2?128?169 Sum skattekostnad 2?128?169 1,85 81?83 945?218 Note 3. Endring av egenkapitalen Egenkapital 1.1.217 Tegning av andeler Innløsning av andeler Resultat fra fusjon med annet/andre verdipapirfond Overført til/fra opptjent egenkapital Egenkapital 31.12.217-7?599?217 Fremførbart underskudd 816?469?523 324?95?953-399?214?379 129?35?479 871?196?576 DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Note 7. Fondets portefølje Antall Eierandel i % Kostpris Markedsverdi Urealisert gevinst/tap Andel av fondet i % Helsinki Wien Madrid Milano 4?158 33?652 124?361 411?64 12?82?235 13?894?886 15?742?759 16?117?38 57?837?187 21?42?434 17?461?476 18?1?197 16?494?123 73?8?23 8?96?199 3?566?591 2?267?438 376?815 15?171?42 2,42 % 2, % 2,7 % 1,89 % 8,38 % CHF Frankfurt Frankfurt 12?618 19?433 37?27 27,5 % 18?789?886 12?952?777 15?333?851 15?32?668 62?379?182 2?679?5 16?42?23 16?92?417 17?54?488 7?732?635 1?889?615 3?467?453 758?565 2?237?821 8?353?454 2,37 % 1,88 % 1,85 % 2,1 % 8,12 % Industri Adecco Group AG AerCap Holdings NV Deutsche Lufthansa AG Hochtief AG International Consolidated Airlines Group SA Royal Mail PLC Sandvik AB Vestas Wind Systems A/S Volvo B Sum Industri CHF USD SEK SEK New York Frankfurt Frankfurt Madrid Stockholm København Stockholm 21?48 3?3 49?933 8?516 191?78 23?447 82?35 25?387 95?364 13?64?16 11?555?183 5?843?66 13?119?96 12?73?914 1?49?424 11?424?5 17?8?65 9?843?475 15?258?838 13?17?293 13?38?563 15?66?13 12?345?58 13?629?858 1?186?6 11?815?455 14?36?357 14?547?587 118?159?766-469?723 1?483?379 9?222?353-773?517 925?945 136?636 391?451-2?719?78 4?74?113 12?9?928 1,51 % 1,5 % 1,73 % 1,42 % 1,56 % 1,17 % 1,36 % 1,65 % 1,67 % 13,56 % Forbruksvarer Barratt Developments PLC Bayerische Motoren Werke Ag Electrolux B Fiat Chrysler Automobiles NV Persimmon Plc Porsche Automobil Holding SE Taylor Wimpey PLC Sum Forbruksvarer SEK Frankfurt Stockholm Milano Frankfurt 21?269 18?451 48?315 97?191 41?666 21?433 655?735, % 12?59?17 14?951?457 12?859?55 9?389?864 7?979?9 1?564?42 12?734?491 81?68?43 15?64?383 15?735?451 12?756?943 14?232?892 12?622?68 14?689?378 14?975?261 1?76?989 2?474?366 783?993-12?66 4?843?29 4?643?671 4?125?335 2?24?769 19?8?558 1,73 % 1,81 % 1,46 % 1,63 % 1,45 % 1,69 % 1,72 % 11,49 % Dagligvarer Barry Callebaut AG Distribuidora Internacional De Alimentacion Sa Jeronimo Martins SGPS SA Marine Harvest ASA Orkla ASA Unilever Plc Sum Dagligvarer CHF NOK NOK Zürich Madrid Lisboa Oslo Oslo 77 223?348 97?265 13?194 162?573 7?236,4 % 8?952?969 1?954?647 14?328?787 15?282?738 13?85?724 29?57?39 92?382?255 13?139?83 9?439?367 15?471?37 14?343?966 14?151?98 32?6?678 98?66?381 4?186?114-1?515?279 1?142?52-938?772 346?256 3?3?287 6?224?126 1,51 % 1,8 % 1,78 % 1,65 % 1,62 % 3,68 % 11,32 % Helse Genmab A/S H Lundbeck A/S Novo Nordisk A/S Roche Holding AG Straumann Holding Ag Ucb Sa Sum Helse CHF CHF København København København Zürich Brussel 9?277 3?233 52?573 14?169 2?437 21?587, %, % 13?789?18 13?86?237 16?324?591 28?825?995 12?658?535 12?37?449 97?765?825 12?592?792 12?562?928 23?198?396 29?315?214 14?83?4 14?31?643 15?784?14-1?196?226-1?297?39 6?873?85 489?22 1?424?56 1?724?194 8?18?189 1,45 % 1,44 % 2,66 % 3,36 % 1,62 % 1,61 % 12,14 % Finans Aegon NV Assicurazioni Generali Spa Axa Sa BNP Paribas SA CNP Assurances Danske Bank A/S Exor Nv Hargreaves Lansdown PLC ING Groep NV Mapfre SA Partners Group Holding AG SCOR SE 3i Group Plc Sum Finans CHF Amsterdam Milano Paris Paris Paris København Milano Amsterdam Madrid Paris 257?32 89?36 66?436 34?192 66?445 4?494 24?481 73?634 123?53 373?942 2?724 34?31 139?993, %, %, %, % 11?43?598 12?761?557 9?547?662 21?615?54 11?5?658 13?17?92 11?758?31 12?446?962 18?94?154 9?895?75 14?278?219 11?66?48 11?155?851 167?731?555 13?417?757 13?292?256 16?14?5 2?95?152 12?565?949 12?95?852 12?286?821 14?681?469 18?521?756 9?835?678 15?272?865 11?34?152 14?149?83 185?279?587 2?374?16 53?699 6?592?387-71?388 1?515?291-111?24 528?79 2?234?57 427?63-6?73 994?646 237?672 2?993?979 17?548?32 1,54 % 1,53 % 1,85 % 2,4 % 1,44 % 1,48 % 1,41 % 1,69 % 2,13 % 1,13 % 1,75 % 1,3 % 1,62 % 21,27 % Informasjonsteknologi Amadeus IT Group SA Atos SE Capgemini SE Stmicroelectronics Nv Sum Informasjonsteknologi Madrid Paris Paris Paris 22?552 9?463 11?775 73?861 11?458?769 9?496?592 9?269?68 9?664?187 39?889?157 13?314?39 11?278?675 11?436?754 13?26?731 49?236?55 1?855?62 1?782?83 2?167?145 3?542?544 9?347?392 1,53 % 1,29 % 1,31 % 1,52 % 5,65 % Telekommunikasjon BT Group Plc Elisa Oyj Sum Telekommunikasjon Helsinki 474?55 32?419, % 15?627?544 9?833?651 25?461?195 14?266?188 1?418?432 24?684?621-1?361?356 584?781-776?574 1,64 % 1,2 % 2,83 % Industrivarer Centrica Plc Enel SpA Sum Industrivarer Milano 469?52 311?925, % 1?487?4 11?52?227 21?539?627 7?132?542 15?716?543 22?849?85-3?354?859 4?664?316 1?39?457,82 % 1,8 % 2,62 % Eiendom Klepierre Sa Sum Eiendom Paris 24?68 8?638?87 8?638?87 8?887?637 8?887?637 248?767 248?767 1,2 % 1,2 % 759?952?121 857?35?494 97?353?373 98,41 % Verdipapir Valuta Marked Energi Neste Oyj OMV AG Repsol SA Snam SpA Sum Energi Materialer Anglo American Plc Covestro AG Fuchs Petrolub SE Sika Ag Sum Materialer Sum Aksjer Forts. neste side DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*Årsrapport 217 Note 7. Fondets portefølje forts. Verdipapir Valuta Marked Øvrige derivater SecLend-AAL LN-DNBMOSL-2171128 SecLend-ELUXB SS-DNBMOSL-2171219 SecLend-HOT GY-DNBMOSL-217117 SecLend-LUN DC-DNBMOSL-217111 SecLend-LUN DC-DNBMOSL-217111 SecLend-LUN DC-DNBMOSL-2171212 SecLend-LUN DC-DNBMOSL-2171218 SecLend-MHG NO-DNBMOSL-217131 SecLend-NESTE FH-DNBMOSL-217111 SecLend-NOVOB DC-DNBMOSL-217126 SecLend-SAND SS-DNBMOSL-217113 SecLend-VWS DC-DNBMOSL-217111 Sum øvrige derivater SEK NOK SEK Antall Eierandel i % Kostpris Markedsverdi Urealisert gevinst/tap Andel av fondet i % 759?952?121 857?35?494 97?353?373 98,41 % -95?2-34?9-4? -13? -3? -2? -1? -2? -3? -5? -65? -1? Sum Derivater Sum Verdipapirer DNB Asset Management AS, Org. nummer NO 88 19 162 MVA Postadresse Postboks 16 Sentrum, 21 Oslo Telefon: 22 47 4 Telefaks: 24 5 3
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*-
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*-
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*-
-*- Demonstration Powered by HP Exstream 4/3/218, Version 7..615 32-bit -*- DNB Asset Management AS Postadresse: Postboks 16 Sentrum N-21 Oslo Besøksadresse: Dronning Eufemias gate 3 Bjørvika, Oslo dnb.no