PARETO STAUR ENERGY AS

Transkript

1 INFORMASJON OM Pareto Staur Energy AS (Selskapet) er et investeringsselskap hvis formål er å investere i globale energi og energi/hydro-service selskaper. Investeringene foretas gjennom det aktive forvaltningsmandat Pareto Staur Energy (PSE), hvor Pareto Forvaltning AS er Kapitalforvalter. Selskapsform Aksjeselskap Tidspunkt for selskapsetablering/første kapitalinnskudd 1. kvartal 2012 Levetid 6 år (opsjon 2 år) Investeringsperiode 2 år (opsjon 1 år) Innbetalt egenkapital NOK Utbetalt egenkapital NOK 0 Estimert NAV pr. aksje NOK Sist omsatt Ingen omsetning INFORMASJON OM SELSKAPETS ANDEL AV KOMMITERT KAPITAL MV. I DET AKTIVE FORVALTNINGSMANDATET PARETO STAUR ENERGY Kommitert kapital NOK Innkalt kapital NOK Uinnkalt kapital NOK Investert kapital NOK Denne rapporten er delvis basert på engelskspråklig kvartalsrapport for PSE-mandatet fra Kapitalforvalter. Aksjonærer som ønsker et eksemplar av sistnevnte rapport kan sende en e-post til pbm@pareto.no. VERDSETTELSE AV PR Verdsettelse av investeringene i Pareto Staur Energy AS legger til grunn siste mottatte rapport fra Pareto Forvaltning AS. Verdsettelsen fra Pareto Forvaltning AS er basert på EVCA-reglene (European Private Equity and Venture Capital Association Valuation), som er de allment anerkjente prinsippene for verdsetting i europeisk private equity. Verdien som rapporteres for Selskapet er beregnet som Net Asset Value (NAV). NAV beregnes som virkelig verdi av eiendeler fratrukket virkelig verdi av gjeld i selskapet. NAV for Pareto Staur Energy AS er pr estimert til NOK pr. aksje. Nedenfor vises en oversikt over kostpris og virkelig verdi for Selskapets eiendeler og gjeld pr : Pareto Staur Energy AS Kostpris Virkelig verdi Drilling Technologies Ltd 1) Lithicon AS 2) Pareto Staur SPV I AS 3) Rentefond 4) Bankinnskudd Gjeld Kostpris / Verdi Antall aksjer Verdi pr. aksje ) Drilling Technologies Ltd. (Drilltek) Selskapet eier aksjer i Drilltek, til en gjennomsnittlig kostpris på NOK 226,04 (USD 38,38) Aksjene er pr verdsatt til NOK 234,01 per aksje (USD 38,47) 1

2 2) Lithicon AS Selskapet eier aksjer i Lithicon, til en gjennomsnittlig kostpris på NOK 7,06 Aksjene er pr verdsatt til estimert verdi ved salg av Lithicon til amerikanske FEI i februar ) Pareto Staur SPV I AS Pareto Staur Energy AS har en eierandel i Pareto Staur SPV I AS på ca. 19 % Aksjene er pr verdsatt til NOK per aksje Dette selskapet har investert i aksjer og lån i/til Acona Invest AS, lån til Aqualyng Holding AS og aksjer i West Indian Energy Ltd. (tidl. Caribbean Rex Ltd.) Investert kapital i Pareto Staur SPV I AS utgjør totalt kr , hvorav ca. 38 % er investert i Acona Invest AS, ca. 26 % i Aqualyng Holding AS og ca. 36 % i West Indian Energy Ltd. (tidl. Caribbean Rex Ltd.) 4) Rentefond Plassering av likviditet i Skagen Høyrente (kostpris NOK ) og Pareto Høyrente (kostpris NOK ) VERDIUTVIKLING FOR REALISASJONER I PORTEFØLJEN I primo februar 2014 gjorde Kapitalforvalter exit i porteføljeselskapet Lithicon AS. Dette påvirker Selskapet både direkte og indirekte gjennom eierskap i henholdsvis Lithicon AS og Drilling Technologies Ltd. («Drilltek»). Per forrige NAV-beregning utgjorde Lithicon AS (3,5 %) og Drilltek (26,5 %) samlet sett ca. 30 % av Selskapets NAV. Selskapet ble direkteinvestert i Lithicon i september 2013 og salgspris tilsvarer en avkastning på ca. 2,3X investert beløp. Ca. 80 % av salgsprovenyet utbetales til investorene i månedsskiftet februar/mars 2014, herunder Selskapet. Resterende andel av provenyet blir tilbakeholdt på to såkalte escrow-konti hos en tredjepart (garanti for kjøper), og er tiltenkt utbetalt om henholdsvis 15 måneder (resterende ca. 15 %) og 36 måneder (resterende ca. 5 %) måneder. Salget av Lithicon gir Drilltek en finansgevinst på over MNOK 60. Kapitalforvalter melder at denne kapitalen vil bli beholdt i Drilltek. Pareto Staur Energy AS eide ca. 6,6 % av Drilltek per

3 Styret vil komme tilbake med informasjon om evt. utbetaling til aksjonærene i Pareto Staur Energy AS så snart som mulig etter at kapital er mottatt fra salget av Lithicon AS. INFORMASJON OM PORTEFØLJEINVESTERINGENE Nedenfor følger en kortfattet presentasjon og nyhetsoppdatering av Selskapets porteføljeinvesteringer. DRILLING TECHNOLOGIES LTD ( Drilling Technologies («Drilltek») er et service-selskap innen mud-logging, kjerneprøveanalyser samt geologiske analyser til olje- og gassmarkedet. Selskapet har hovedkontor i Storbritannia, og opererer i Sør- og Sentral Amerika samt USA, Midtøsten og Kina. Drillteks sterke resultatvekst fortsatte i Selskapet genererer nå positiv kontantstrøm og kan dekke mesteparten av sine fremtidige investeringskostnader med interne midler. Drilltek har etablert seg som den ledende leverandøren av tjenester innen kjerneprøveanalyse og mud-logging for Pemex på det meksikanske markedet. Viktige langtidskontrakter er sikret, og det forventes at flere kontrakter vil bli inngått i løpet av første kvartal Disse vil sikre fortsatt tilfredsstillende lønnsomhet i det viktige meksikanske markedet. Selskapet har for øvrig besluttet å avvikle baryttvirksomheten i Colombia og har derfor solgt ut resterende lagerbeholdning. Det ble foretatt store investeringer i Houston og Abu Dhabi i Disse operasjonene, i tillegg til salgsvekst i det colombianske markedet, forventes å skape et betydelig vekstpotensial fremover. Budsjettet for 2014 viser en inntektsvekst på over 50 %, med en høyere EBIT-margin i 2014 enn i Som tidligere nevnt, er Drilltek medeier i Lithicon AS. Lithicons eiere har nylig avtalt å selge 100 % av aksjene til et børsnotert amerikansk selskap. Investeringen har vært meget vellykket for Drilltek, med en anslått netto avkastning på ca. MUSD LITHICON AS ( Lithicon er et mindre oljeservice-selskap med hovedkontor i Trondheim. Selskapets teknologi består av å benytte fragmenter av borekakset til å modellere olje- eller gassfeltets petrofysiske egenskaper, samt å simulere flyteegenskapene til karbonforekomstene. Denne form for elektronisk kjerneprøveanalyse er et resultat av mer enn ti års forskning. 5. februar 2014 ble Lithicon solgt til et børsnotert amerikansk selskap for MUSD 69. Endelig aksjekjøpsavtale er inngått. Investeringen har vært svært vellykket for investorene i Pareto Staur og for Drilltek (Pareto Staurs investorer eier samlet rundt 40 % av Drilltek). PARETO STAUR SPV I AS / AQUALYNG HOLDING AS ( Aqualyng er et norsk hydro-/energi-serviceselskap som utvikler, drifter og selger avsaltningsanlegg, basert på membranteknologi, som fjerner salt i sjøvann. Anleggene inneholder flere patenterte løsninger, blant annet et energigjenvinningssystem som gjør anleggene svært energieffektive per liter produsert ferskvann. Aqualyng har anlegg i drift i Europa, Afrika og Asia, herunder en ledende markedsposisjon i Kina. Fjerde kvartal var en travel periode for Aqualyng. Cangzhou-prosjektet i Kina ( m3/døgn første trinn) utvikler seg i henhold til planene og har nå fått alle nødvendige offentlige godkjenninger. Fundingen forventes å være på plass i løpet av andre kvartal I India ble det inngått to viktige intensjonsavtaler ved utgangen av tredje kvartal. I løpet av fjerde kvartal er den ene intensjonsavtalen erstattet av en bindende rammeavtale (kapasitet m3/døgn). Her forventes det at fundingen er på plass i løpet av første kvartal Videre forventer 3

4 selskapet å omgjøre den andre intensjonsavtalen til en drifts- og vedlikeholdskontrakt for et eksisterende anlegg, noe som vil gi positiv kontantstrøm på kort sikt. I Caofeidian fortsetter arbeidet med å sikre en tilfredsstillende avkastning for aksjonærene. Dette arbeidet forventes å bli ferdigstilt i løpet av første halvår Caofeidian kan så langt vise til solide resultater på teknologifronten, men inntektene har vært begrenset til å dekke kostnader og betjene gjeld da kjøper tilknyttet rammeavtalen sliter med å oppfylle sine forpliktelser grunnet en generell forsinkelse i oppstarten av lokale industriprosjekter. Det gjøres interessant FoU-arbeid og foretas selektive investeringer i Aqualyngs kjerneteknologi (Rekuperatoren). Aqualyng har ansatt James Li som ny CFO/COO ved det nye hovedkontoret i Beijing. PARETO STAUR SPV I AS / WEST INDIAN ENERGY LTD West Indian Energy (tidligere Caribbean Rex) har eierandeler i tre oljefelt i Trinidad (Inniss Trinity, Jasmin og Cory Moruga). Selskapets strategi er å investere i eksisterende felt på land i Trinidad der sannsynligheten for økt oljeproduksjon er høy. Carib har en kompetent ledelse med lokal tilstedeværelse, kapital til å gjennomføre boreoperasjoner samt avanserte tekniske løsninger for bedre treffsikkerhet og høyere oljeutvinningsgrad. West Indian sikret seg i fjerde kvartal operatørlisens for hele Inniss Trinity-feltet. I løpet av fjerde kvartal har produksjonen økt med over 30 %, noe som gjør at selskapet oppnår positiv kontantstrøm før investeringer. Dagens produksjon er rundt 130 fat per dag. Selskapet har nå fullt fokus på å forberede borekampanjen på South Erin-feltet (produksjonsboring på eksisterende felt) som igangsettes i slutten av første kvartal. Borekampanjen i Cory Moruga (leteboring) har forventet oppstart i andre kvartal. Med hensyn til lokale værforhold er det viktig å få unnagjort mesteparten av forberedelsene og boringen i løpet av den nedbørsfattige sesongen (januar til juni). South-Erin-blokken ( Jasmin ) ligger sørvest i Trinidad og er en del av det meget produktive sørlige bassenget (Southern Basin). Geologisk utgjør dette den østlige forlengelsen av Øst-Venezuela-bassenget. Jasmin produserer for øyeblikket ca. 40 fat per dag i gjennomsnitt fra fire grunne brønner. Blokken har en utstrekning på rundt 5,5 kvadratkilometer, er lite utforsket og anslås å ha et stort potensial med produksjon fra forholdsvis grunne brønner. I tillegg til Pareto Staurs investering på MUSD 6,5 har Rex International investert MUSD 9 og ledelsen MUSD 0,2. PARETO STAUR SPV I AS / ACONA AS ( Acona tilbyr konsulenttjenester knyttet til bore- og brønnoperasjoner for oljeselskap som hovedsakelig opererer i Nordsjøen. Selskapet bygger også krisehåndtering- og treningsanlegg for offshoresektoren. Acona har 370 ansatte og hovedkontor i Stavanger. Acona leverte et 2013-resultat i tråd med forventningene, herunder en bruttoinntekt (estimert EBITDA) på MNOK 125 (opp fra MNOK 103 i 2012). Selskapet har i 2013 opplevd både vekst og økte marginer innen nesten alle forretningssegmenter. Acona har en solid positiv kontantstrøm fra driften som gir selskapet fleksibilitet til å vokse samt nedbetale gjeld. Nåværende kontantbeholdning er MNOK 82. Den sterke trenden ventes dessverre å avta i 2014 ettersom Acona forventer et fall innen brønnstyringstjenester på grunn av redusert aktivitet og lavere ordrebeholdning. Innen Safety/Emergency og Technology ventes veksten å fortsette. Dette gir et 2014-budsjett på linje med resultatene for Acona sitt hovedfokus er norsk sektor, men selskapet har i 2013 også etablert virksomhet i Aberdeen. I 2013 har alle divisjonene levert mer eller mindre i henhold til planen, der brønnstyring ligger litt etter, mens Subsurface/Flow viser sterkere vekst og lønnsomhet enn forventet. 4

5 OMSETNING AV SELSKAPETS AKSJER I ANNENHÅNDSMARKEDET Investorer som har interesse for kjøp eller salg av Selskapets aksjer, bes kontakte sin investeringsrådgiver i Pareto Wealth Management AS. De som ikke har et direktenummer kan ta kontakt med PWMs BackOffice i Stavanger på telefon: eller e-post: pwm@pareto.no. KONTAKTINFORMASJON For spørsmål knyttet til selskapet, er det bare å ta kontakt med undertegnede. Med vennlig hilsen, for Pareto Business Management AS / Pareto Wealth Management AS Hans Gunnar Martinsen Daniel Slåtto Business Manager Investment Manager Tel: Tel: Faks: Faks: E-post: hgm@pareto.no E-post: ds@pareto.no 5