ODINs statusrapport for uke 22

Transkript

1 ODINs statusrapport for uke 22 En meget sterk uke på verdens børser Rentene fortsetter å stige både i Norge og internasjonalt Oljeprisen holder seg høy Tilstanden i amerikansk økonomi er bedre enn fryktet Kontaktperson: Helge B. Rutgersen, tlf helge.rutgersen@odinfond.no Oppdatert pr

2 Hva skjedde i uke 22 (28. mai 1. juni 2007)? Onsdag ble det siste referatet fra rentemøtet i USAs sentralbank offentliggjort, som viser at sentralbanken fortsatt anser inflasjonen som den største trusselen til den amerikanske økonomien. Det kinesiske aksjemarkedet falt sju prosent (det største fallet på tre måneder) natt til onsdag norsk tid, da kinesiske myndigheter over natten tredoblet stempelavgiften på aksjehandel Dette for å dempe aktiviteten i aksjemarkedet, som har steget over 60 % i år etter en stigningen på 130 % i fjor Tiltaket kan ha bidratt til å kjøle ned temperaturen i et marked hvor det daglig kommer til nye investorer Myndighetene har flere ganger prøvd å bremse spekulasjonsveksten, men tiltakene har ikke virket Fortsatt er temperaturen i det kinesiske aksjemarkedet skyhøy, og investeringsbanker, sentralbanker, media, Hongkongs rikeste mann Li Ka-shing, og tidligere sentralbanksjef i USA, Alan Greenspan, sier at overskuddene i selskapene ikke står i forhold til aksjekursene Av det mer kuriøse slaget kan vi melde at det er svinekrise i Kina, der prisen på svinekjøtt i mai eksploderte i de kinesiske storbyene og myndighetene frykter sosial uro og ustabilitet Kinesiske myndigheter har store problemer med å kontrollere den galopperende økonomien. Men nå er det ikke lenger aksjeboblen som skaper størst overskrifter i Kina det er en «svineboble» I følge DN har prisen på svinekjøtt steget med 71,3 prosent i de 50 største byene i Kina de siste ukene Svinekjøtt står på de fleste kineseres middagsbord, og over en halv milliard griser sørger for til enhver tid å mette landets 1,3 milliarder mennesker Ifølge usensurerte aviser i Hong Kong skyldes den kraftige prisøkningen utbrudd av en ny type sykdom blant grisene, og over 20 millioner griser er blitt slaktet de siste ukene og et ukjent antall millioner skal være smittet De høyere prisene på svinekjøtt har spredd seg også til andre matvarer, blant annet egg og kylling, og kinesiske myndigheter frykter inflasjon, og det samme gjør økonomer ved internasjonale investeringsbanker. Inflasjon i Kina har alltid forårsaket økonomiske og politiske hendelser Kilder: DN, FA, DI, FT, Reuters, Bloomberg, CNN og BBC

3 Visesentralbanksjef Jarle Bergo i Norges Bank skulle gjerne sett at pengebruken var mer avmålt I 2006 og 2007 sett under ett er pengebruken over statsbudsjettet omtrent som ventet Men profilen i bruken er endret - det brukes mer i 2007 «Underskuddet ble mindre i 2006 enn opprinnelig antatt. Selv om man kommer under handlingsregelens fire prosent, blir impulsen for 2007 ganske sterk», sa visesentralbanksjef Jarle Bergo under pressekonferansen etter sist rentemøtet Det betyr dette at Norges Bank mener Finansdepartementet bruker for mye penger, og det blir det opp til sentralbanken å ta de tunge løftene med rentehevinger 2006 var et år med høy vekst og press mot kapasitetsgrensene, og Bergo synes det var bra at regjeringen ikke brukte alle midlene som var til disposisjon over budsjettet Til gjengjeld brukes det mer enn ventet i år, til tross for enda sterkere press i økonomien enn i 2006 slik at budsjettet er noe mer ekspansivt enn Norges Bank hadde antatt Bergo viser til at Norges Banks oppgave i pengepolitikken er å utøve en fleksibel inflasjonsstyring, å holde inflasjonen rundt det som er gitt banken som mål, uten å skape forstyrrelser i økonomien på vei mot målet så får andre deler av poitikken ivaretas av andre institusjoner Veksten i økonomien er fremdeles sterk, ledet av frisk innenlandsk etterspørsel, mens kjerneinflasjonen utvikler seg som ventet og ventes å komme nær målet i 2008 «Med mindre kronen blir vesentlig sterkere enn antatt, ser vi ikke for oss at et nytt og vedvarende fall i konsumprisene på importerte varer er veldig sannsynlig», sa Bergo Kronen svekket seg etter Norges Banks pressemelding og pressekonferanse, men markedet tror at Norges Bank hever rentebanen i juni Kilder: DN, FA, DI, FT, Reuters, Bloomberg, CNN og BBC

4 Statistisk Sentralbyrå spår oljefest i mange år Statistisk sentralbyrå venter at de gode tidene i norsk økonomi fortsetter BNP for Fastlands-Norge vil stige med 4,1 % i år, 3,4 % neste år, 2,7 % i 2009 og 3,0 % i 2010 Veksten over de fire årene til sammen er 2,5 prosentpoeng høyere i den siste prognosen for tre måneder siden «Vi får et omslag i 2009 og sterkere vekst fra Det blir en liten touchdown, og så rett opp i lufta igjen», sa forskningsdirektør Ådne Cappelen i SSB om den internasjonale utviklingen Det er oljeselskapene som får mye av æren for oppjusteringer, der oljeinvesteringene i Nordsjøen er en viktig komponent i norsk økonomi Investeringene var ventet å flate ut, men nå tror SSB på fortsatt sterk vekst: Fra 2007 til 2010 skal disse investeringene stige med totalt 40 %, mens ved forrige prognoser trodde SSB at investeringene skal stige med 15 % en differanse som utgjør om lag 25 milliarder kroner «Den maren som rir oss hele tiden er at vi undervurderer investeringene i oljeindustrien. Når de ligger på 100 milliarder og vi oppjusterer med 5 % hvert år, gir det noen effekter. Andre ting i politikken må tilpasse seg», sa Cappelen SSB oppjusterer også det offentlige forbruket. I fjor, i år og neste år er anslaget økt med til sammen 2 % noe som utgjør 10 milliarder kroner SSB spår at ledigheten vil falle videre, og AKU-ledigheten skal falle jevnt fra 2,7 i år til 2,5 % i 2010 SSB har også økt anslaget for lønnsveksten, til neste år til 5,5 prosent det samme som i år Styringsrenten skal i følge SSB stige med 0,75 prosentpoeng, til 5 % i løpet av våren 2008 Men det skal også være rentetoppen i motsetning til markedet i dag ser ut til å mene SSB spår at internasjonal økonomi vil svekkes i løpet av et års tid, og da kan ikke Norges Bank øke renten uten at kronekursen styrkes betydelig men kronekursen vil styrke seg med et par prosent årlig i løpet av de neste tre årene. Noe som vil holde inflasjonen nede, gjennom å sørge for billig importvarer Kilder: DN, FA, DI, FT, Reuters, Bloomberg, CNN og BBC

5 I uke 22 steg Fondindeksen to av fire dager, og endte uken totalt sett med en stigning på 1,9 % godt hjulpet av et sterkt marked internasjonalt. Med tre av fem dager i pluss, steg Stockholmsbörsen 2 % (målt i SEK) i uke 22 Mandag var USA og mange børser i Europa stengt, mens Stockholm holdt åpent og steg, der børsen selv (OMX) var den beste aksjen etter at det er varslet et nytt bud Oslo Børs var stengt på grunn av 2. pinsedag Tirsdag begynte dagen bra, men Oslo falt utover dagen sammen med fall i oljeprisen Onsdag endte med fall i Oslo, der fallende oljepris og Statoils svake kvartalsrapport preget markedet I Stockholm som i resten av Europa var det fallet i Kina som dro markedene nedover Torsdag ble ukens første positive dag i Oslo, der Hydro la frem en sterkere kvartalsrapport enn markedet ventet Tallene var svakere enn for ett år siden, men det var som ventet pga fallende olje- og gasspris Fredag feiret media stort at Hovedindeksen på Oslo Børs passerte 500 Sterke sysselsettingstall fra USA sendte Oslo og resten av Europa kraftig opp 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50 1,25 0,75 0,25-0,25-0,75 Oslo Børs dag for dag Fondindeksens daglige endringer sist uke i NOK mai2007 Stockholmsbörsen dag for dag OMXSBCAPs daglige endringer sist uke i SEK mai juni juni2007 Kilder: DN, FA, DI, FT, Reuters, Bloomberg, CNN og BBC

6 Til tross for et kraftig fall i Kina, hadde både asiatiske og japanske aksjer en meget sterk uke. I Japan endte fire av fem dager positivt og markedet steg hele 2,7 prosent (målt i YEN) uken sett under ett Mandag var USA stengt på grunn av «Memorial day» Flere europeiske børser var stengt på grunn av 2. pinsedag Tirsdag ristet Wall Street av seg uroen på det kinesiske aksjemarkedet og sendte både S&P500 og Dow Jones til rekordnotering Onsdag preget Kinas fall mange av børsene, men USA steg kraftig utover dagen etter at referatet fra Feds møte ble offentliggjort Torsdag ble en sterk dag i Europa, der fusjonog oppkjøpsbølgen herjer på ny Tyske E.ON meldte at de vil kjøpe tilbake aksjer for 9,4 mrd USD i spanske Iberdrola Hittil i år har det vært forsøkt gjennomført fusjoner og oppkjøp for over mrd USD i Europa, mens tallet for hele 2006 var mrd Fredag var det meget sterke amerikanske sysselsettingstall som overrasket markedet på den positive siden, og aksjekursene ble sendt kraftig opp verden over, på at USAs økonomi er sterkere enn man hadde fryktet Indeksert verdi 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1, Aksjemarkedet dag for dag daglige endringer sist uke, i lokal valuta Nor Sve Eur USA Nord Verden Jap. Asia Utvalgte aksjemarkeder siste 12 måneder i lokal valuta, inklusive utbytte jun jul aug sep okt nov des jan feb mar apr mai jun Nor. Sve. Eur. USA Nord. Verden Jap. Asia Kilder: DN, FA, DI, FT, Reuters, Bloomberg, CNN og BBC

7 Onsdag falt Kinas «hovedindeks» 7 %, etter at myndighetene tredoblet avgiften på å handle verdipapirer fra 0,1 til 0,3 %. Og fallet skapte en viss uro hos investorene men uten de store konsekvenser Avgiftsøkning kom som følge av myndighetenes forsøk på å begrense den voldsomme interessen for aksjemarkedet Også i slutten av februar falt det kinesiske aksjemarkedet kraftig. Det fikk markeder verden over til å reagere til dels kraftig nedover. Det samme skjer også denne gangen, men i langt mindre grad. Det er viktig å huske på at det er den kinesiske veksten som påvirker de globale aksjemarkedene ikke det kinesiske aksjemarkedet, som ikke har noen praktisk betydning. Flere mener at det kinesiske aksjemarkedet er en boble, og USAs tidligere Fed-sjef Greenspan har advart mot dette Stadig flere kinesere har kastet seg på børsfesten, og denne uken ble aksjehandler nummer 100 millioner registrert og det er kun én måned siden nummer 90 millioner ble passert Myndighetene har gjort flere grep for å roe aktiviteten: Renten er hevet to ganger det siste året, og meglerhusene må få alle nye kunder til å skrive under på at de forstår risikoen ved verdipapirhandel Det kinesiske aksjemarkedet har nær doblet seg i verdi i løpet av 2007, men ikke uavbrutt 17,5 12,5 Percent 7,5 2,5-2,5-7,5 Norway Sweden Finland Denmark Nordic Germany France UK Italy Spain Netherlands Austria Switzerland Europe EM Europe EM Far East Hong Kong Japan USA World Pacific Far East Singapore Latin America Emerging Markets South Korea Eastern Europe Russia Thailand China Brazil Taiwan India Poland Turkey Grafen viser prosentvis utvikling på MSCI-indekser, i lokal valuta, siden korreksjonen startet 27. februar, oppdatert med kurs pr 1. juni Kilder: Reuters og Bloomberg

8 Avkastning i norske kroner i utvalgte markeder i uke 22 Sør-Korea 4,3 % Thailand 4,1 % Tyskland 3,2 % Finland 3,1 % USA (Nasdaq) 2,8 % Japan 2,7 % Spania 2,7 % Øst-Europa 2,6 % Asia 2,4 % Nye markeder 2,3 % Tyrkia 2,2 % Norden 2,2 % Norge 1,9 % Frankrike 1,9 % Chile 1,9 % Ungarn 1,8 % Europa 1,7 % Kina 1,7 % Luxemburg 1,7 % India 1,7 % Verden 1,7 % Nederland 1,6 % Østerrike 1,6 % Storbritannia 1,5 % Singapore 1,5 % Sveits 1,4 % USA (S&P 500) 1,3 % USA (Dow Jones) 1,1 % Hellas 1,1 % Belgia 0,9 % Sverige 0,6 % Hong Kong 0,5 % Irland 0,5 % Danmark 0,4 % Bank (ST1X) 0,1 % Italia 0,0 % Island -0,1 % Sør-Afrika -0,5 % Alle tall i NOK, utbyttejusterte indekser, pr fredag 1. juni

9 Avkastning i norske kroner i utvalgte markeder hittil i år Tyrkia 23,6 % Finland 22,7 % Romania 22,5 % Ungarn 19,9 % Thailand 19,8 % Tyskland 18,9 % Norden 16,2 % Sør-Korea 14,9 % Singapore 14,7 % Luxemburg 14,5 % Chile 13,8 % India 13,6 % Danmark 13,3 % Norge 13,3 % Sverige 11,3 % Hellas 11,1 % Nye markeder 10,5 % Frankrike 10,3 % Verden 9,9 % Nederland 9,8 % Østerrike 9,4 % Europa 9,4 % Kina 8,6 % Belgia 8,0 % Spania 7,7 % Sør-Afrika 7,3 % USA (Dow Jones) 6,7 % Storbritannia 6,4 % Sveits 5,6 % USA (Nasdaq) 5,4 % USA (S&P 500) 5,2 % Irland 4,9 % Asia 3,1 % Italia 2,0 % Bank (ST1X) 1,6 % Hong Kong 0,7 % Japan 0,1 % Øst-Europa -6,5 % Alle tall i NOK, utbyttejusterte indekser, pr fredag 1. juni

10 «Memorial day» er starten på kjøresesongen, og begrensede bensinlagre har allerede sendt bensinprisen i USA til rekordnivå. Når OPEC ikke vil øke produksjonen, holder fortsatt fremtidsprisen seg høy langt frem i tid Mandag fortsatte oljeprisen fallet fra helgen, da streiken i Nigeria ble avsluttet Tirsdag falt oljeprisen på en lettere geopolitisk stemning og samtaler mellom USA og Iran Oljeprisen falt etter at innsvergingen av Nigerias nye president og sjeldne diplomatiske samtaler mellom Iran og USA, som lettet spenningen etter måneder og år med problemer for to av de største Opec-produsentene Onsdag snudde oljeprisen forsiktig opp etter gårsdagens kraftig fall Torsdag steg WTI svakt, blant annet på at heller ikke OPEC-medlemmet India vil åpne kranene og produsere mer olje Dermed følger India resten av kartellets medlemmer, og signaliserer tydelig at de står sammen for å holde oljeprisen høy Fredag var en forholdsvis urolig dag for oljeprisen, men den endte likevel svakt opp Et fall i amerikanske råoljelagre, mot ventet en økning, trakk oljeprisen opp Oppstart av en rørledning i Nigeria trakk ned US dollar pr fat US dollar pr fat ,0 71,5 71,0 70,5 70,0 69,5 69,0 Oljeprisen utvikling spotpris sist uke mai juni2007 WTI OPEC Brent 3 M fut Fremtidsprisen på olje (IPE Brent Futures) 1 mnd 2 mnd 3 mnd 4 mnd 5 mnd 6 mnd 7 mnd 8 mnd 9 mnd 10 mnd 11 mnd 12 mnd 15 mnd Siste observasjon 1 uke siden 18 mnd 21 mnd 24 mnd 30 mnd 36 mnd Kilder: Financial Times, Reuters og Bloomberg

11 I april var det kun en liten økning i handelen, der detaljhandelen steg 0,1 prosent fra mars. Bilsalget faller kraftig! Detaljomsetningen steg med 0,1 % fra mars til april, viser sesongjusterte tall fra SSB Sesongjusteringen i mars og april skaper imidlertid alltid problemer på grunn av påsken Detaljomsetningen var 7 % høyere i april i år enn i fjor Handelen med «andre nye varer», som klær, sko, møbler og el-varer, steg 15,3 % siste år Salget av mat i spesialforretninger falt 3,1 % Samtidig med detaljomsetningsindeksen, offentliggjør SSB varekonsumet for april Denne indeksen viste en nedgang på 1,1 % fra mars til april, etter en oppgang på 0,8 % i mars Det er særlig bilsalget som trekker ned Etter svært høye tall i desember og januar, var bilsalget i april 10 % lavere enn i fjor Veksten var om lag som makroøkonomene hadde ventet ,5 1,5 0,5-0,5 Detaljhandelen i Norge siste 12 måneder mai jun jul aug sep okt nov des jan feb mar apr Månedsendring Årsvekst Varekonsumet i Norge siste 12 måneder ,5 mai jul sep nov jan mar Månedsvekst Årsvekst 2 Kilder: SSB

12 Den norske gjeldsveksten er avtagende, med et fall til 14,3 prosent i april. Det er husholdningene som nå er blitt litt mer forsiktige, mens næringslivet fortsatt holder koken Norske husholdninger økte sine lån med 11,9 % i april i forhold til april i fjor Totalt har norske husholdninger milliarder kroner i gjeld, viser tall fra SSB Gjeldsveksten er fortsatt høy, men ikke unormalt kraftig sammenlignet med trend Det er i næringslivet gjeldsveksten er høyest, med en økning på 20,4 %, til 898 milliarder kroner, i forhold til april i fjor Gjeldsveksten i næringslivet er likevel mindre enn i mars, da økningen var 21,1 % Til tross for at gjeldsveksten blant foretakene er høy i forhold til det som er registrert siden slutten av 1980-tallet, bidrar store overskudd til at konto svulmer raskere enn gjelden Slår man sammen husholdninger og ikkefinansielle foretak, var gjeldsveksten på 14,3 % i året frem til utgangen av april, mot 14,5 % i mars Tusen milliarder kroner Milliarder kroner 1,600 1,550 1,500 1, Gjeldsveksten til husholdningene siste 12 måneder mai jul sep nov jan mar Husholdningenes gjeld Årsvekst i % Gjeldsveksten i næringslivet siste 12 måneder mai jul sep nov jan mar Næringslivets gjeld Årsvekst i % 12,9 12,7 12,5 12,3 12,1 11,9 11, Kilder: SSB

13 For tredje gang i år hevet Norges Bank styringsrenten med 0,25 prosentpoeng, til 4,25 prosent. Og nå ligger det i kortene at renten må heves enda raskere og rentebanen ligger an til å bli hevet i juni Norges Bank sliter med å lage stabile prognoser for sin egen rentesetting til ,3 Norsk styringsrente hittil i år 4,3 Banken må stadig oppjustere rentene for årene ,2 4,2 Det siste året har Banken latt seg overraske av den sterke utviklingen hver gang den har lagt nye renteplaner, og tre ganger på rad har han varslet økning i renteoppgangen Dagens rentebane gir en topp på 5,25 % neste vår boligrenten ligger normalt rundt ett prosentpoeng høyere På knapt ett år er prognosen for renten økt med 0,75 prosentpoeng (pp) i år, 1,25 neste år og 0,5 pp for 2009 På pressekonferansen etter rentemøtet 30. mai avviste visesentralbanksjef Jarle Bergo at de er på etterskudd 4,1 4,0 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 jan feb mar apr mai jun 4,1 4,0 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 Han sier oppjusteringen av rentebanen har kommet som et resultat av høyere anslått press i økonomien. 27. juni er neste sjanse til å endre rentebanen Da legger Banken frem nye prognoser for økonomien og en ny tilpasset prognose for rentesettingen til 2010 Da kan prognosen bli økt for fjerde gang på rad SSB la onsdag frem tall for lønnsveksten for ansatte i ulike deler av næringsliv Lønnsveksten, inklusive bonuser og diverse tillegg, var 6,1 % fra første kvartal i fjor til første kvartal i år Norges Banks lønnsprognose er fortsatt at gjennomsnittlig årslønn vil stige 5 % i år når effekten av å innføre OTP holdes utenfor Kilde: Norges Bank Kilder: Norges Bank, DN, FA og e24.no

14 Den norske arbeidsledigheten falt kraftig også i mai, og nå er ledighetsraten nede på 1,7 prosent. Sterkest er fallet i ledighet innen primærnæringene, med bønder og fiskere i tet Fra april til mai falt arbeidsledigheten med sesongjusterte personer, slik at det ved utgangen av mai er det personer som er registrert arbeidsledig Det tilsvarer 1,7 % av arbeidsstyrken Det var ventet en ledighet på 1,8 % Inkludert de på tiltak, var ledigheten på personer i mai Det siste året har ledigheten falt 30 % Størst har fallet vært i primærnæringene, med et fall på 38 % siden mai i fjor For kontorarbeidere har ledigheten falt 35 %, mens ledigheten blant ingeniører har gått ned med 34 % Ledigheten har falt minst innen barne- og ungdomsarbeid, men også her er det 23 % færre ledige enn for et år siden Antall ledige stillinger som utlyses i dagspressen viser at antall ledige stillinger har steget med 15 % det siste året I mai ble det daglig utlyst ledige stillinger Og det kom 530 nye arbeidssøkere pr virkedag Tusen personer Antall Norsk arbeidsledighet (NAV) siste 12 måneder jun aug okt des feb apr Antall ledige Ledighetsrate Ubesatte ledige stillinger siste 12 måneder jun aug okt des feb apr ,7 2,5 2,3 2,1 1,9 1, Kilde: NAV

15 I følge SSB kan den fallende trenden i ledigheten være i ferd med å stanse opp Ledigheten var uendret på 2,7 prosent i mars, ifølge SSBs Arbeidskraftsundersøkelse (AKU) Veksten i sysselsettingen fra desember til mars på personer er lavere enn foregående måneder og ligger nå innenfor feilmarginen Det indikerer at bedriftene begynner å stange i taket etter lang tid med økt sysselsetting Norges Bank spår en gjennomsnittlig AKUledighet i 2007 på 2,75 % Arbeidsledigheten nådde en topp på 4,9 % sommeren 2005, ifølge SSB Siden har ledigheten falt og falt, og er nå nede på bunnivået fra 1999 Det var ventet et fall i ledigheten til 2,6 % Februartallet ble oppjustert fra 2,6 til 2,7 % Dette kan indikere at den fallende trenden er i ferd med å stanse SSB viser til en undersøkelse som forteller at bedriftene trenger nye ansatte, en økning på så mye som 47 % fra året før Percent Persons 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2, Sesongjustert ledighetsrate (AKU) siste ti år Arbeidsmarkedet (AKU) endring i antall fra forrige måned, siste 12 måneder jun jul aug sep okt nov des jan feb mar Kilde: SSB

16 Nok en uke løftet den norske rentekurven seg. 10-årsrenten steg 10 basispunkter (0,1 prosentpoeng) i løpet av uken. 5-årsrenten har den siste tiden steget noe mer enn 10-års, og er nå på en topp på 5,13 prosent Mandag var det norske markedet stengt, og følgelig ble det ikke omsatt rentebærende papirer på Oslo Børs Tirsdag var markedet fokusert på hva som ville bli sagt på Norges Banks pressekonferanse etter rentemøtet alle var sikre på at Gjedrem ville heve renten med 0,25 prosentpoeng Onsdag kom som ventet renteøkningen fra Norges Bank, noe som kun ga små utslag Torsdag steg de lange norske rentene, og dro med seg kronen, etter en rekke svært sterke norske makroøkonomiske nøkkeltall Fredag var det rapporten for sysselsettingen i USA som trakk amerikanske og norske renter oppover Rapporten, som føyer seg inn i rekken av gode økonomiske rapporter for USA, viser at det står bedre til enn fryktet med den amerikanske økonomien Basispunkter Effektiv årlig rente i % 5,00 3,00 1,00-1,00-3,00-5,00-7,00 5,2 5,0 4,8 4,6 4,4 Endring i effektiv rente Norge statsobligasjonsindekser sist uke, endring i prosentpoeng mai2007 Norsk rentekurve statsobligasjonsindekser 1 juni år 3 år 5 år 10 år 3 mnd 6 mnd 1 år 3 år 5 år 7 år 10 år Siste 1 uke siden 1 mnd siden Kilder: DN, FA, DI, FT, Reuters, Bloomberg, CNN og BBC

17 Den amerikanske rentekurven løftet seg kraftig i uke 22, der flere sterke makroøkonomiske rapporter viser at tilstanden i USAs økonomi er bedre enn fryktet. Rentekutt fra Fed i sommer blir nå stadig mindre sannsynlig Rentekurve Sverige Rentekurve Finland Effektiv årlig rente i % 4,4 4,3 4,2 4,1 4,0 3,9 3,8 3,7 3,6 1 år 3 år 5 år 7 år 10 år Siste 1 uke siden 1 mnd siden Effektiv årlig rente i % 4,50 4,45 4,40 4,35 4,30 4,25 4,20 4,15 1 år 3 år 5 år 7 år 10 år Siste 1 uke siden 1 mnd siden Rentekurve Eurosonen Rentekurve USA Effektiv årlig rente i % 4,50 4,45 4,40 4,35 4,30 4,25 4,20 Effektiv årlig rente i % 4,95 4,85 4,75 4,65 4,15 1 år 3 år 5 år 7 år 10 år Siste 1 uke siden 1 mnd siden 4,55 1 år 3 år 5 år 7 år 10 år Siste 1 uke siden 1 mnd siden

18 Norske kroner endte uke 22 omtrent uforandret mot amerikanske dollar, og ser ut til å ha holde seg i området like over 6 kroner pr dollar. Mot euro falt kronen svakt, og holder seg fortsatt litt over 8 kroner pr euro Euro mot kronen i uken som gikk reversert skala, fallende linjer = kronesvekkelse Dollar mot kronen i uken som gikk reversert skala, fallende linjer = kronesvekkelse Reversert NOK/EUR-kurs 8,08 8,09 8,10 8,11 8,12 8,13 8,14 8, mai juni2007 Reversert NOK/USD-kurs 6,01 6,02 6,03 6,04 6,05 6,06 6, mai juni2007 NOK/USD NOK/EUR 5,9 6,3 6,7 7,7 8,0 8,3 Kronen mot USD og EUR siste 12 måneder reversert skala, fallende linjer = kronesvekkelse jun 2006 jul aug sep okt nov des jan feb mar apr 2007 mai EUR/USD 1, , , , , ,34275 Euro mot dollar i uken som gikk mai juni2007

19 Hvilke planlagte hendelser kan påvirke aksjemarkedet i uke 23 (4. 8. juni)? Mandag 4. juni Eurosonen: Produsentprisindeks (apr( apr) USA: Fabrikkordre (apr( apr) Tirsdag 5. juni Eurosonen: Innkjøpssjefindeksen for service (mai), Detaljsalg (apr( apr) Tyskland: Innkjøpssjefindeksen for service (mai) USA: Innkjøpssjefindeksen for ikke-tilvirkning (mai) Onsdag 6. juni Japan: Ledende økonomisk indeks (apr( apr) Sverige: Børsen B er steng påp grunn av nasjonaldag Eurosonen: Rentemøte i sentralbanken Tyskland: Fabrikkordre (apr( apr) USA: Produktivitet utenfor landbruket (1. kv), arbeidskraftskostnader (1. kv), Ukentlige tall for petroleumslager Torsdag 7. juni USA: En groslager (apr), Søkere S til ledighetstrygd Fredag 8. juni Japan: Maskineordre (apr) Sverige: Budsjettbalanse (mai) Tyskland: Industriproduksjon (apr( apr) USA: Handelsbalanse (apr( apr) Kilder: Reuters, Bloomberg, CNN, BBC, SSB og Norges Bank

20 Helt til slutt minner vi om at ODIN har i denne ukerapporten gjengitt kilder som vurderes som pålitelige. ODIN kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Uttalelser i denne ukerapporten reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet rapporten ble utarbeidet. Ansatte i ODIN Forvaltning kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne rapporten, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS interne retningslinjer for ansattes egenhandel som er utarbeidet i henhold til verdipapirhandelloven og Verdipapirfondenes Forenings bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning, som blant annet vil avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Mer informasjon finner du på

21