Klimarisiko. Klimarisiko. Konsekvensar for petroleumsnæringa. Konsekvensar for petroleumsnæringa

Transkript

1 Klimarisiko Konsekvensar for petroleumsnæringa Klaus Mohn, Professor Handelshøgskolen ved Universitetet i Stavanger Presentasjon for Norsk Olje og Gass Stavanger, 4. mars Klimarisiko Konsekvensar for petroleumsnæringa Utsikter og utfordringar Klimautfordringa aukar uvissa for oljeselskapa Verknad på marknadar Respons og tilpassing blant oljeselskapa 2 Fattouh, Bassam, Rahmatallah Poudineh og Rob West (2019). Energy transition, uncertainty, and the implications of change in the risk preferences of fossil fuels investors. Oxford Energy Insight 45. OIES. 1

2 Klimarisiko Konsekvensar for petroleumsnæringa Utsikter og utfordringar Klimautfordringa aukar uvissa for oljeselskapa Verknad på marknadar Respons og tilpassing blant oljeselskapa 3 Fattouh, Bassam, Rahmatallah Poudineh og Rob West (2019). Energy transition, uncertainty, and the implications of change in the risk preferences of fossil fuels investors. Oxford Energy Insight 45. OIES. Optimisme på kort sikt Etter tre krevjande år er utsiktene litt lysare 150 Utvikling i oljeprisen Brent blend, USD/fat (2012-priser)

3 Skyer på horisonten Uvisse rundt reservetilgang og etterspurnad Slakke leiteresultat legg ein dempar på investeringsaktiviteten Ressurstilvekst Produksjon Klimapolitikken legg ein dempar på etterspurnaden Kjelde: Oljedirektoratet. Klimautfordringa er massiv Paris er berre ein opptakt: Langt hardare lut i vente Suksess føreset kontinuerleg oppskalering av tiltak og kutt Innan 30 år må nettoutsleppa være lik null for heile verda Etterspurnad og produksjon av fossile brensel må ned Utsetting gjer at utfordringa blir større, ikkje mindre CO 2 -utslepp for heile verda Milliardar tonn per år 6 Kjelde: IPCC (2018). Global warming of 1.5ºC. Special report. 3

4 CO 2 emissions for <2 degrees warming 7 Påminning frå Klimarisikoutvalet Hovudliner i framstillinga Måling og overvåking Analyse og oppfølgjing Handtering av risiko Hovudliner i tilrådingane Informasjon, kunnskap og rapportering Omforening av interesser og insentiver Legge til rette for heilskap i prosessane for avgjerder 8 4

5 Klimarisiko for oljeverksemda Marknadar, prisar og verdiar Klimaendring Klimapolitikk Verdsøkonomi Arbeid Kapital Energi Olje og gass Investeringar Verdsetting Skrinlegging 9 Skattlegging av eksterne ulemper Lågare pris til oljeselskapa, høgare pris til deg og meg Verknaden av skatt på utslepp Kostnad for samfunnet overstig privat kostnad Eksternalitet kan forsvare offentlege inngrep Skattelleravgiftknytt til CO 2 -utslepp Lågare pris til oljeselskapa Høgare pris til forbrukarane * p p ** p p, c MSC MPC Pigou skatt (CO 2 avgift) D q * q q 10 5

6 Klimapolitikk retta mot etterspurnad Det som trengst er ei kraftig auke i kostnaden ved utslepp CO 2 -prisar i EU i IEA sine scenario (USD/tonn, 2016-prisar) Current policies New policies Sustainable Development Scenario kan illustrere uvissa CO 2 -utslepp i verda mot USD/fat 112 USD/fat International Energy Agency World Energy Outlook IEA. Paris. Nordhaus, William, and Andrew Moffat (2017). A Survey of Global Impacts of Climate Change: Replication, Survey Methods, and a Statistical Analysis. NBER Working Paper Nordhaus, William (2014). Estimates of the social cost of carbon: Concepts and results from the DICE-2013R Model and alternative approaches. JAERE 1 (1/2), Pindyck, Robert S. (2013). Climate change policy: What do the models tell us? Journal of Economic Literature 51 (3), Det grøne paradokset Den intertemporale utgåva av karbonlekkasje q Det grøne paradokset Ein Hotelling-modell Utvinning Pris p Utilsikta respons på klimapolitikk Auke i oljeproduksjonen Lågare prisar Høgare etterspurnad Modererande faktorar Forventningar Marknadsstruktur Teknologi Regulering Sinn, Hans Werner (2012). The Green Paradox: MIT Press. Boston MA. USA. Harstad, Bård (2012). Buy coal! A case for supply-side environmental policy. Journal of Poliitical Economy 120 (1), Fæhn, Taran, Hagem, Cathrine, Lindholt, Lars, Mæland, Ståle and Knut E. Rosendahl (2017). Climate policies in a fossil fuel producing country: Demand vs supply-side policies. The Energy Journal 38 (1), Lazarus, Michael, Erickson, Peter, and Kevin Tempest (2016). Supply-side climate policy: The road less taken. Working Paper , Stockholm Environmental Institute. Jensen, S., K. Mohlin, K. Pittel og T. Sterner (2015). An introduction to the green paradox: The unintended consequences of climate policies. Review of Environmental Economics and Policies 9 (2),

7 Meir snakk og skriveri om klima og CO 2 Indikatorar for klimarisiko: Tekstanalyse Ord-teljing i årsrapportar for 2017 Gjennomsnittleg frekvens for climate 13 Kjelder for illustrasjon: Årsrapportar (20-F og 10-K) frå selskapa til det amerikanske tilsynet for verdipapirmarknaden (Securities and Exchange Commission; SEC). Tilpassing av drift og forretningsmodell Respons på kort sikt Klimarisiko er langsiktig, med verknadar her og no Selskapa ser framover, og tilpassar seg umiddelbart Press mot lågare CO 2 - intensitet og kostnadar Energieffektivisering Elektrifisering 14 Kjelde for illustrasjon: Carbon Tracker, Carbon Disclosure Project, Task Force on Climate-related Financial Disclosures. 7

8 Tilpassing av investeringar Auka risiko gjev høgare kapitalkostnad Eigenkapitalkostnad for oljeselskap Marknadsdata frå USA (prosent) Lågare investeringar Meir kortsiktig åtferd Meir vekt på fleksibilitet To verknadar for gass Gunstig CO 2 -intensitet Langsiktige kostbare prosjekt Kjelder: (kapitalmarknadsdata). Fattouh, Bassam, Rahmatallah Poudineh og Rob West (2019). Energy transition, uncertainty, and the implications of change in the risk preferences of fossil fuels investors. Oxford Energy Insight 45. OIES. 15 Tilpassing av strategi Tiltak med verknad på lengre sikt Påverknad av rammevilkår Breiare diversifisering Horisontal integrasjon Vertikal integrasjon Utviklingogkjøp av ny verksemd Styring og eigaroppfølgjing Selskap som har energiframskrivingar Aukande engasjement i energy-dialog 16 8

9 Tilpassing av strategi Tiltak med verknad på lengre sikt Påverknad av rammevilkår Breiare diversifisering Horisontal integrasjon Vertikal integrasjon Utviklingogkjøp av ny verksemd Styring og eigaroppfølgjing 17 Klimaendring for oljeverksemda Om oppvarminga skal bremsast, så må oljeproduksjonen ned Klimapolitikken påverkar ressursverdiar og volum Uklåre implikasjonar på kort til mellomlang sikt Tilpassinga er i full gang Polarisering aukar uvissa 18 9