Kvartalsrapport Q4-18

Transkript

1 Kvartalsrapport Q4-18

2 HOVEDPUNKTER 4. KVARTAL 2018 Høyeste operasjonell EBIT i NRS sin historie på MNOK 232 o Operasjonell EBIT pr. kg i Region Nord ble NOK 20,20 o Operasjonell EBIT pr. kg i Region Sør ble NOK 0,60 Høyeste slaktet og solgt kvantum i NRS sin historie o o Slaktet kvantum ble 52 % høyere enn samme kvartal i fjor Solgt kvantum ble 24 % høyere enn samme kvartal i fjor Fortsatt positiv utvikling i produksjonskostnaden i Region Nord Biologiske utfordringer på slakteferdig fisk i Region Sør medfører svært lav margin i regionen Styret foreslår et utbytte på NOK 6,00 pr aksje NORWAY ROYAL SALMON - HOVEDTALL 4.kv. 4.kv. Året Året (Tall i kr 1.000) Driftsinntekter Operasjonell EBITDA Operasjonell EBIT Resultatandel fra tilknyttede selskap Driftsresultat (EBIT) Resultat før skatt (EBT) Resultat pr. aksje (NOK) - før virkelig verdijustering 4,48 0,71 13,43 8,72 Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) 1) 36,8 % 39,8 % Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Investeringer i driftsmidler/konsesjoner Netto rentebærende gjeld Egenkapitalandel 56,7 % 48,0 % Slaktet volum (tonn HOG) Operasjonell EBIT per kg 2) 17,73 15,51 19,97 22,10 Solgt volum - salgsvirksomheten ) ROCE: Avkasting på sysselsatt kapital basert på 4 kvartalers rullerende EBIT før virkelig verdijustering / gjennomsnittlig (Netto rentebærende gjeld + EK - Finansielle eiendeler) 2) Operasjonell EBIT per kg for segmentene inkludert margin fra salg (før engangskostnader)

3 FINANSIELLE RESULTATER I PERIODEN (Tall i parentes er samme periode i 2017, med mindre noe annet er oppgitt) Inntekter og resultat Konsernets totale driftsinntekter ble MNOK 1 600,5 (MNOK 1 243,3) i, en økning på 28,7 % sammenlignet med 4. kvartal Økning i driftsinntekter skyldes hovedsakelig høyere solgt volum og høyere pris sammenlignet med samme kvartal i fjor. Konsernet oppnådde den høyeste operasjonell EBIT i NRS sin historie på MNOK 232,4 (MNOK 94,6), en økning på MNOK 137,8. Økning i operasjonell EBIT skyldes hovedsakelig høyere slaktet volum. Salgsvirksomheten hadde svak resultatoppnåelse i kvartalet. Åpne fastpriskontrakter bidro med en gevinst på MNOK 9,9 (MNOK 52,0) i forhold til spotpris. Konsernet resultatførte en negativ virkelig verdijustering i kvartalet på MNOK 145,1 (negativ MNOK 217,2), en forbedring på MNOK 72,1. Oppdrettsvirksomheten slaktet rekordhøye tonn sløyd vekt (9 052 tonn) i 4. kvartal, en økning på 52,3 % fra tilsvarende kvartal i fjor. Oppdrettsvirksomheten inkludert salg, fikk en operasjonell EBIT pr. kg på NOK 17,73 (NOK 15,51). Økning fra samme kvartal i fjor skyldes høyere prisoppnåelse. Salgsvirksomheten solgte rekordhøye tonn ( tonn) i kvartalet, en økning på 23,7 %. Finansposter og resultatandel fra tilknyttede selskaper NRS fikk en resultatandel fra tilknyttede selskaper på MNOK 32,6 (MNOK 1,4) i 4. kvartal Arctic Fish har ikke slaktet i kvartalet som planlagt, men har hatt overheadkostnader og finanskostnader som har medført underskudd. Oppstart av slakting i Arctic Fish blir i første kvartal NRS sin andel av virkelig verdijustering av biomassen etter skatt var MNOK 17,9 (MNOK 1,9). Tilknyttede norske oppdrettsselskaper, slaktet til sammen tonn, tonn lavere enn tilsvarende kvartal forrige år. Av dette utgjorde NRS sin andel 625 tonn, en reduksjon på 570 tonn fra 4. kvartal I kvartalet er det resultatført et tap på TRS-avtaler på egne aksjer på MNOK 27,2 (MNOK 59,3) som følge av fall i aksjekursen fra NOK 196,40 ved inngangen til kvartalet til NOK 179,00 ved utgangen av kvartalet. Netto rentekostnad i perioden var MNOK 1,3 (MNOK 5,2), en reduksjon på MNOK 3,8 som følge av lavere rentebærende gjeld. Balansen Totalkapitalen var MNOK 4 090,8 ved utgangen av, en reduksjon på MNOK 24,2 fra forrige kvartalsslutt. Endring i totalkapital skyldes flere forhold. Varige driftsmidler hadde en netto økning på MNOK 59,0, finansielle anleggsmidler ble redusert med MNOK 5,5 og konsernets fordringer ble økt med MNOK 87,3. verdijusteringen i biomassen ble redusert med MNOK 156,0 og varelager og biomasse til kost ble redusert med MNOK 83,3. Netto reduksjon i varelager og biologiske eiendeler ble dermed MNOK 239,3. Bankinnskudd økte med MNOK 74,2 i kvartalet. Netto rentebærende gjeld er redusert med MNOK 80,1 fra MNOK 499,8 ved utgangen av forrige kvartal til MNOK 419,7 ved utgangen av. Reduksjon skyldes operasjonell EBITDA på MNOK 255,9, mottatt utbytte fra tilknyttet selskap på MNOK 6,9 og mottatt betaling av lån gitt til leverandører på MNOK 2,0. Investering i driftsmidler MNOK 47,8, andre investeringer på MNOK 7,7, betalte skatter på MNOK 36,7, økt arbeidskapital på MNOK 84,4, utbetaling av renter og gebyrer på MNOK 3,0 og utbetaling av lån til tilknyttede selskaper på MNOK 2,9 har hatt motsatt effekt på netto rentebærende gjeld. Konsernet har

4 ved utgangen av kvartalet ubenyttede trekkrettigheter på tilsammen MNOK 998,4 og bankinnskudd på MNOK 155,7. Per 31. desember var egenkapitalen på MNOK 2 320,8 en økning på MNOK 77,3 sammenlignet med utgangen av forrige kvartal. Økningen skyldes et positivt totalresultat på MNOK 76,7. Egenkapitalandelen ved utgangen av perioden ble 56,7 %. Kontantstrømoppstilling Konsernet hadde i kvartalet en positiv kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter på MNOK 129,6, en økning på MNOK 218,6 fra tilsvarende kvartal i fjor. Den positive kontantstrømmen skyldes positiv operasjonell EBITDA på MNOK 255,9, reduksjon i varer og biologiske eiendeler til kost på MNOK 83,3 og netto reduksjon av kortsiktige poster på MNOK 48,4. Betalt skatter på MNOK 36,7 og netto økning i kundefordringer og leverandørgjeld på MNOK 222,7 har hatt motsatt effekt. Netto utbetaling knyttet til investeringsaktiviteter utgjorde i 4. kvartal MNOK 49,5 (MNOK 18,6). Dette knytter seg til utbetalinger ved investering i driftsmidler på MNOK 47,8 og utviklingsprosjekter på MNOK 7,7 samt netto økning i utlån til tilknyttet selskap i kvartalet på MNOK 0,9. Mottatt utbytte fra tilknyttet selskap på MNOK 6,9 har hatt en positiv effekt på kontantstrømmen. Netto utbetaling fra finansieringsaktiviteter utgjorde i 4. kvartal MNOK 5,9 (netto innbetaling MNOK 17,0). Det er betalt finanskostnader og avdrag med henholdsvis MNOK 3,0 og MNOK 13,8 i perioden. Kassekreditt ble økt med MNOK 10,9 i perioden. SEGMENTINFORMASJON Norway Royal Salmon sin virksomhet er organisert i to forretningsområder, oppdretts- og salgsvirksomhet. Resultatene i de to forretningsområdene blir fulgt opp for å nå det overordnede målet om maksimering av operasjonell EBIT pr. kg og marginer. Konsernets oppdrettsvirksomhet er organisert i to geografiske segmenter: Region Nord og Region Sør. Norway Royal Salmon følger den samlede verdiskapningen basert på laksens opprinnelsessted. Ekstern rapportering vil derfor være fokusert på måling av total lønnsomhet for slaktet volum basert på opprinnelsessted for det slaktede volumet (operasjonell EBIT/kg). Derfor er bidraget fra salgsvirksomheten allokert til Region Nord og Region Sør basert på slaktet volum i oppdrettsvirksomheten i disse segmentene. Konsernet eier tonn MTB for lakseoppdrett fordelt på tonn MTB i Region Nord lokalisert i Vest-Finnmark og Troms og tonn MTB i Region Sør i området omkring Haugesund. Segmentene hadde i 4. kvartal en omsetning på MNOK 1 598,6 (MNOK 1 241,4), en økning på 28,8 % sammenlignet med tilsvarende kvartal i fjor. Gjennomsnittlig spotpris (NASDAQ) superior kvalitet pr. kg sløyd vekt var NOK 55,51 i kvartalet, en økning på 1 % sammenlignet med 3. kvartal 2018 og en økning på 13 % sammenlignet med 4. kvartal Salgsvirksomheten hadde en økning i solgt volum på 23,7 % sammenlignet med tilsvarende kvartal forrige år. Totalt er det solgt tonn ( tonn) i 4. kvartal, som rekord for NRS. Salgsvirksomheten oppnådde en positiv operasjonell EBIT før åpne fastpriskontrakter på MNOK 3,4 (MNOK 5,0), som gir NOK 0,12 (NOK 0,22) i EBIT pr. kg solgt kvantum i perioden. Åpne fastpriskontrakter medførte en gevinst på MNOK 9,9, (MNOK 52,0) i forhold til spotpris.

5 Oppdrettsvirksomheten hadde i 4. kvartal et slaktevolum på tonn sløyd vekt (9 052 tonn), en økning på 52,3 % fra tilsvarende kvartal i fjor. Dette er det høyeste slaktevolumet i et kvartal for NRS. Estimert slaktevolum for 2019 er tonn sløyd vekt. REGION NORD Operasjonell EBIT ble MNOK 243,3 (MNOK 116,0) i 4. kvartal, en økning på MNOK 127,3 sammenlignet med samme kvartal i fjor. Driften oppnådde en operasjonell EBIT (eks kontrakter) pr. kg på NOK 19,49 (NOK 10,10). Gevinst på fastpriskontrakter på NOK 0,72 pr. kg (NOK 5,74) bidro til at operasjonell EBIT pr. kg ble NOK 20,20 (NOK 15,84). Det ble slaktet tonn (7 326 tonn) i regionen i 4. kvartal, en økning på 64,4 % fra tilsvarende periode i fjor. Oppdrettsvirksomheten oppnådde en pris som var NOK 6,89 pr. kg høyere sammenlignet med tilsvarende periode i fjor. Størrelse på slaktet fisk bidro positivt til prisoppnåelsen mens kvalitet på slaktet fisk bidro negativt til prisoppnåelsen. Total produksjonskostnad pr kilo slaktet fisk ble NOK 33,78, som er NOK 0,91 lavere enn i tredje kvartal 2018 og NOK 2,80 lavere enn tilsvarende periode i fjor. Produksjonskostnaden på slaktet fisk fra Finnmark har vært lav i kvartalet. Slakting av fisk fra områder med restriksjoner har medført høye brønnbåt og slaktekostnader i Troms. Estimert slaktekvantum for 2019 er tonn sløyd vekt. NØKKELTALL 4.kv. 4.kv. Året Året (Tall i kr 1.000) Driftsinntekter Operasjonell EBITDA Operasjonell EBIT Investering i driftsmidler/konsesjoner Slaktet volum (tonn HOG) Operasjonell EBIT pr. kg (eks kontrakter) 19,49 10,10 20,66 18,58 Gevinst(+)/Tap(-) åpne fastpriskontrakter 0,72 5,74 0,34 2,85 Operasjonell EBIT pr. kg 20,20 15,84 21,00 21,43 REGION SØR Operasjonell EBIT ble MNOK 1,0 (MNOK 24,4) i 4. kvartal, en reduksjon på MNOK 23,3 sammenlignet med samme kvartal i fjor. Driften oppnådde en operasjonell EBIT (eks. kontrakter) pr. kg på NOK -0,12 (NOK 8,37). Gevinst på fastpriskontrakter på NOK 0,72 pr. kg (NOK 5,74) bidro til at operasjonell EBIT pr. kg ble 0,60 (NOK 14,12). I Region Sør ble det i 4. kvartal slaktet tonn (1 726 tonn), en økning på 0,86 % fra tilsvarende periode i fjor. Oppdrettsvirksomheten oppnådde en pris som var NOK 4,81 høyere pr. kg sammenlignet med tilsvarende periode i fjor. Størrelse og kvalitet på slaktet fisk bidro negativt til prisoppnåelsen.

6 Produksjonskostnaden pr kilo slaktet fisk ble NOK 51,60, som er NOK 11,69 høyere enn i tredje kvartal 2018 og NOK 13,00 høyere enn i tilsvarende periode i fjor. Den høye produksjonskostnaden skyldes høy dødelighet på slakteferdig fisk som følge av fiskesykdommen yersinose. Som følge av dette er estimert slaktekvantum for 2019 redusert til tonn sløyd vekt. Fisk fra samme lokaliteter slaktes frem til slutten av juli 2019 og det forventes derfor fortsatt høy produksjonskostnad frem til fisken er ferdig slaktet. Fisk som skal settes ut i sjøen i 2019 og fremover vil være vaksinert mot sykdommen. NØKKELTALL 4.kv. 4.kv. Året Året (Tall i kr 1.000) Driftsinntekter Operasjonell EBITDA Operasjonell EBIT Investering i driftsmidler Slaktet volum (tonn HOG) Operasjonell EBIT pr. kg (eks kontrakter) -0,12 8,37 14,53 21,94 Gevinst(+)/Tap(-) åpne fastpriskontrakter 0,72 5,74-0,15 2,44 Operasjonell EBIT pr. kg 0,60 14,12 14,38 24,38 AKSJONÆRFORHOLD Norway Royal Salmon ASA har aksjer fordelt på aksjonærer pr , en økning på 484 aksjonærer i forhold til utgangen av forrige kvartal. Ved utgangen av kvartalet eier konsernet egne aksjer. Aksjekursen er redusert fra NOK 196,40 ved inngangen til kvartalet til NOK 179,00 ved utgangen av kvartalet. Det er omsatt aksjer i kvartalet. HENDELSER I OG ETTER UTLØPET AV KVARTALET Kontraktsmessig rett og TRS-avtale på egne aksjer Norway Royal Salmon eier egne aksjer og har gjennom en TRS-avtale kontraktsmessig rett til totalt egne aksjer. Inkludert TRS-avtalen eier eller har NRS kontraktsmessig rett til totalt egne aksjer, tilsvarende 3,54 % av aksjekapitalen i selskapet. Sykefravær Sykefraværet var på 3,2 % i perioden, opp 1,4 % fra forrige kvartal. Langtidsfravær representerer en betydelig del av fraværet.

7 MARKEDSFORHOLD I fjerde kvartal ble det eksportert laks fra Norge for 18,5 milliarder kroner, en økning på 9,2 % fra fjerde kvartal Eksportert volum fra Norge var 0,3 % høyere enn fjerde kvartal 2017, noe som betyr at verdiøkning skyldes høyere priser. Spotpris (NASDAQ) i fjerde kvartal 2018 ble NOK 55,51 pr kg superior laks (levert Oslo). Dette er en økning på 12,7 % fra fjerde kvartal I EUR økte prisene på norsk laks med 13,0 % til EUR 5,76 pr kg fra samme kvartal i fjor. Eksportprisen på NOK 60,32 pr kg var høyere enn spotprisen og ble 8,9 % høyere enn samme periode i fjor. Til tross for en økning i globalt slaktevolum økte prisene sammenlignet med samme kvartal i fjor. Slaktevolumet fra Norge er uforandret fra samme periode i fjor. Fra Chile økte slaktevolumene med 17 %. Dette resulterte i en økning i globalt slaktevolum på 5 % sammenlignet med samme kvartalet i fjor. For første kvartal 2019 forventer Kontali Analyse et slaktekvantum som ligger 5 % over første kvartal Slaktevolum (tonn wfe) Q4/18 år/år Q1/19 E år/år Norge % % Chile % % Storbritannia % % Canada % % Færøyene % % Australia % % USA % % Island % % Andre % % % % Kilde: Kontali Analyse Importvolumene til markedene steg med 6 % i kvartalet sammenlignet med samme periode i fjor. Dette er høyere enn økningen i det globale slaktekvantumet og indikerer noe lavere frossenvarelagerøkning i forhold til samme kvartal forrige år. Russland og Andre markeder er markedene som vokser mest. Etterspørselen etter laks i EU har vært god i kvartalet med 3 % høyere globalt importvolum, 85 % av dette kom fra Norge. Norsk eksportvolum til EU økte med 4 %, mens eksportverdien økte med 12 %. Selv med høyere laksepris i fjerde kvartal har flere av de store markedene økt importvolumet fra Norge med mer enn økningen i global tilførsel. Polen, Storbritannia og Nederland hadde også i fjerde kvartal en betydelig økning. I Frankrike og Spania ble importvolum noe redusert. Selv om den totale veksten i importvolum av laks er lavere enn den globale tilbudsveksten så viser utviklingen i EU en fortsatt god underliggende etterspørsel. Solgt volum (tonn wfe) Q4/18 år/år Q1/19 E år/år EU % % USA % % Øst Europa ex. Russland % % Russland % % Asia ex. Japan % % Japan % % Andre % % % % Kilde: Kontali Analyse Q4/2018 Tonn år/år MNOK år/år Norge til EU: Polen % % Frankrike % % Danmark % % UK % % Spania % % Nederland % % Andre i EU % % Sum Norge til EU % % Andre til EU % EU totalt %

8 Etterspørselen etter laks i Asia har utviklet seg godt i fjerde kvartal etter at den stagnerte i tredje kvartal. Importvolumet økte med 5 % totalt, men sank med 10 % fra Norge. Norge hadde i fjerde kvartal en markedsandel på 55 %. Chile hadde i dette kvartalet en betydelig vekst mot denne regionen. De fleste regionene hadde en nedgang i importvolum fra Norge i kvartalet. Eksporten av laks til Øst-Europa viser en vekst i fjerde kvartal 2018 med 7 % global vekst, men fra Norge sank volumet med 14 %. Volumene til regionen er likevel klart lavere enn da Norge eksporterte til Russland. Volum til Russland fra andre produsentnasjoner viste en økning i fjerde kvartal. Norge har en markedsandel til Øst-Europa på 24 %. Etterspørselen etter laks i Nord-Amerika fortsetter den positive utviklingen. Totalt økte volumveksten til Nord-Amerika med 6 %, mens volum fra Norge ble redusert med 12 %. Q4/2018 Tonn år/år MNOK år/år Norge til Asia: Sør-øst Asia % % Japan % % Midtøsten % % Kina (inkl Hong Kong) % % Sør-Korea % % Andre i Asia % % Sum Norge til Asia % % Andre til Asia % Asia totalt % Kilde: Norsk sjømatråd Q4/2018 Tonn år/år MNOK år/år Norge til Øst-Europa: Ukraina % % Tyrkia % % Hviterussland % % Kazakhstan % 69-6 % Andre i Øst-Europa % % Norge til Øst-Europa % % Andre til Øst-Europa % Øst-Europa totalt % Kilde: Norsk sjømatråd Q4/2018 Tonn år/år MNOK år/år Norge til Nord-Amerika: USA % % Canada % % Sum Norge til Nord-Amerik % % Andre til Nord-Amerika % Nord-Amerika totalt % Kilde: Norsk sjømatråd Kvartalet var utfordrende for salgsavdelingen, lave marginer bidro negativt til lønnsomheten i kvartalet. Salgsvolumet var 23,7 % høyere enn samme kvartal i fjor. 78 % av NRS sin fisk ble solgt i spotmarkedet i fjerde kvartal, mens 22 % ble solgt til faste priser. Fastpriskontraktene ga en gevinst på MNOK 9,9 i fjerde kvartal i forhold til oppnådde spotpriser. Salgsvolumene til de fleste av regionene, med unntak av Nord-Amerika og Asia, økte i kvartalet. Salg fra NRS til Vest-Europa økte med 17 % i kvartalet, salg til Øst-Europa økte med 17 % og volum omsatt i Norge økte med 70 %. Volumene til Asia sank med 1 %. I fjerde kvartal 2018 utgjorde Vest-Europa 81 % av eksportvolumene fra NRS, Asia 11 % og Øst-Europa 7 %. Salg innad i Norge utgjorde 22 % av totalt salgsvolum.

9 UTSIKTENE FREMOVER Slaktekvantumet for kvartalet ble tonn, som er i samsvar med estimert i forrige kvartalsrapport. Biologiske utfordringer i Region Sør har medført at estimert slaktekvantum for 2019 er justert ned med tonn til tonn. Oppdrettsvirksomheten hadde prissikret 22 % av slaktet kvantum i fjerde kvartal. For 2019 er tonn prissikret til en Nasdaq-ekvivalent pris rundt NOK 64,00 pr kg. I første kvartal 2019 forventer Kontali Analyse at globalt slaktevolum vil øke med 5 % sammenlignet med første kvartal For 2019 forventer Kontali Analyse en vekst i globalt slaktekvantum på 6 % fra 2018, som er en moderat vekst i historisk sammenheng. Veksten i 2019 fra Norge forventes å bli 6 % og veksten i Chile forventes å bli 2 %. Med en god etterspørsel etter laks gir dette grunnlag for et fortsatt positivt markedssyn for næringen. Trondheim, 11. februar 2019 Helge Gåsø Styrets leder Kristine Landmark Nestleder Marianne E. Johnsen Jon Hindar Lars Måsøval Trude Olafsen Charles Høstlund Konsernsjef

10 DELÅRSRAPPORT RESULTATREGNSKAP 4.kv. 4.kv. Året Året (Tall i kr 1.000) Salgsinntekter Varekostnad Lønnskostnad Avskrivninger og nedskrivninger Annen driftskostnad Operasjonell EBIT verdijustering Andel resultat tilknyttede selskaper Driftsresultat (EBIT) Resultat fra finansielle eiendeler Annen netto finans Resultat før skattekostnad (EBT) Skatt Periodens resultat Resultat henført til: Eiere av morselskapet Minoritetsinteresser Periodens resultat pr. aksje (NOK) 2,00-3,12 16,21 5,27 Periodens resultat pr. aksje - utvannet 2,00-3,12 16,21 5,27 UTVIDET RESULTATREGNSKAP 4.kv. 4.kv. Året Året (Tall i kr 1.000) Periodens resultat Poster som senere skal reklassifiseres over resultatet: Omregningsdifferanser og utvidede resultatposter fra tilknyttet selskap Kontantstrømsikring (netto) Poster som ikke skal reklassifiseres over resultatet: Estimatavvik på ytelsesbasert pensjonsordning (netto) Periodens totalresultat Totalresultat henført til: Eiere av morselskapet Minoritetsinteresser

11 BALANSE (Tall i kr 1.000) Immatrielle eiendeler Varige driftsmidler Finansielle anleggsmidler Anleggsmidler Varelager og biologiske eiendeler Fordringer Bankinnskudd, kontanter Omløpsmidler SUM EIENDELER Aksjekapital Øvrig egenkapital Minoritetsinteresser Egenkapital Pensjoner Utsatt skatt Avsetning forpliktelser Langsiktig rentebærende gjeld Kortsiktig rentebærende gjeld Leverandørgjeld Betalbar skatt Annen kortsiktig gjeld Kortsiktig gjeld SUM GJELD OG EGENKAPITAL

12 EGENKAPITALOPPSTILLING Egenkapital tilordnet morselskapets aksjonærer (Tall i NOK 1 000) Aksjekapital Egne aksjer Annen innskutt og opptjent EK Sum Minoritetsinteresser Sum egenkapital Egenkapital Periodens totalresultat Transaksjoner med eierne Utbytte Aksjebasert betaling Netto kjøp og salg egne aksjer Egenkapitaltransaksjon i tilknyttet selskap Sum transaksjoner med eierne Egenkapital Egenkapital tilordnet morselskapets aksjonærer (Tall i NOK 1 000) Aksjekapital Egne aksjer Annen innskutt og opptjent EK Sum Minoritetsinteresser Sum egenkapital Egenkapital Periodens totalresultat Transaksjoner med eierne Utbytte Aksjebasert betaling Netto kjøp og salg av egne aksjer Egenkapitaltransaksjon i tilknyttet selskap Sum transaksjoner med eierne Egenkapital

13 KONTANTSTRØMOPPSTILLING 4.kv. 4.kv. HIÅ HIÅ (Tall i kr 1.000) Operasjonell EBIT Justert for: Betalte skatter Avskrivninger og nedskrivninger Aksjebasert betaling Pensjonskostnad uten kontanteffekt Endring i varer/ biologiske eiendeler Endring i debitorer og kreditorer Endring i andre omløpsmidler og andre gjeldsposter Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Utbetaling ved kjøp av varige driftsmidler og konsesjoner (MTB) Utbetaling(-)/Innbetaling(+) ved realisasjon av finansielle anleggsmidler (TRS) Innbetaling fra investering i finansielle anleggsmidler Endring utlån tilknyttet selskap og andre Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Innbetaling ved opptak av ny langsiktig gjeld Utbetalinger ved nedbetaling av langsiktig gjeld Netto endring kassekreditt Netto innbetaling ved salg og utbetaling ved kjøp av egne aksjer Utbetaling av netto renter og gebyrer Utbetaling av utbytte Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Netto økning (+)/ reduksjon (-) i kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter inngående balanse Kontanter og kontantekvivalenter utgående balanse NOTER TIL REGNSKAPET NOTE 1: Regnskapsprinsipper Dette sammendratte konsoliderte kvartalsregnskap er utarbeidet i henhold til International Financial Reporting Standards (IFRS) og fortolkninger som er fastsatt av EU og publisert av International Accounting Standards Board, herunder standard for delårs rapportering (IAS 34). Kvartalsregnskapet inkluderer ikke all den informasjon som er påkrevd i et årsregnskap, og må leses i sammenheng med konsernregnskapet for regnskapsåret Delårsregnskapet er ikke revidert. Som et resultat av avrunding kan det hende at tall og prosenter ikke blir lik totalen når de blir trukket sammen. Konsolidert årsregnskap for konsernet for 2017 er tilgjengelig ved henvendelse til selskapets hovedkontor i Ferjemannsveien 10, Trondheim eller på w w w.norw ayroyalsalmon.com. Konsernets regnskapsprinsipper for denne delårsrapporten er de samme som beskrevet i årsregnskapet for 2017.

14 NOTER TIL REGNSKAPET NOTE 2: Segmentinformasjon Driftssegmentene identifiseres basert på den rapportering konsernledelsen bruker når de gjør vurdering av prestasjoner og lønnsomhet på et strategisk nivå. Konsernledelsen er definert som foretakets øverste beslutningstakere. Konsernets forretningsområder deles inn i salgsvirksomheten og oppdrettsvirksomheten. Salgsvirksomheten omfatter kjøp og salg av laks. Oppdrettsvirksomheten omfatter lakseoppdrett og deles inn i to regioner. Region Nord som består av oppdrettsvirksomheten lokalisert i Troms og Vest-Finnmark. Region Sør består av oppdrettsvirksomheten lokalisert i området ved Haugesund. Transaksjoner mellom segmentene avtales på vilkår etter prinsippet om armlengdes avstand. Konsernledelsen gjennomgår månedlig rapportering knyttet til segmentene. Prestasjonene vurderes ut i fra oppnådd operasjonelt driftsresultat (EBIT) per segment. Salgsvirksomheten Oppdrettsvirksomhet Region Nord Region Sør Elimineringer / andre Totalt (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv kv kv kv kv kv kv kv kv 2017 Total omsetning Inntekt mellom segmenter Ekstern omsetning Driftskostnader Operasjonell EBIT verdijustering Andel resultat tilknyttede selskaper Driftsresultat (EBIT) Resultat før skatt (EBT) Slaktet volum (HOG) oppdrettsvirksomheten Operasjonell EBIT pr. kg 19,24 9,55-0,36 7,82 16,76 9,22 Solgt volum salgsvirksomheten Operasjonell EBIT pr. kg 0,48 2,54 0,48 2,54 Herav tap (-)/gevinst (+) på åpne fastpriskontrakter pr.kg 0,36 2,31 0,36 2,31 Salgsvirksomheten Oppdrettsvirksomhet Region Nord Region Sør Elimineringer / andre Totalt (Tall i NOK 1 000) Året 2018 Året 2017 Året 2018 Året 2017 Året 2018 Året 2017 Året 2018 Året 2017 Året 2018 Året 2017 Total omsetning Intern omsetning Ekstern omsetning Driftskostnader Operasjonell EBIT verdijustering Andel resultat tilknyttede selskaper Driftsresultat (EBIT) Resultat før skatt (EBT) Slaktet volum (HOG) oppdrettsvirksomheten Operasjonell EBIT pr. kg 20,28 17,54 14,21 20,77 19,34 18,27 Solgt volum salgsvirksomheten Operasjonell EBIT pr. kg 0,28 1,57 0,28 1,57 Herav tap (-)/gevinst (+) på åpne fastpriskontrakter pr.kg 0,12 1,13 0,12 1,13

15 NOTER TIL REGNSKAPET NOTE 3: Biomasse Biomassen vurderes i henhold til IAS 41 til virkelig verdi. verdi skal fastsettes i samsvar med reglene i IFRS 13. Endring i verdijustering på biologiske eiendeler blir presentert på egen linje i resultatet. Teknisk modell for beregning av virkelig verdi er en nåverdimodell. Nåverdi beregnes for biomassen på hver lokalitet/prosjekt ved å estimere fremtidig salgsverdi med fradrag for gjenværende produksjonskostnader som diskonteres til nåverdien på balansedagen. verdi på fisk i sjø beregnes i nåverdimodellen som en funksjon av forventet biomasse på uttakstidspunktet multiplisert med forventet salgspris. For fisk som ikke er slakteklar gjøres det fradrag for forventede gjenstående kostnader for å oppdrette fisken videre til slakteklar vekt. Kontantstrømmen diskonteres månedlig med en diskonteringsfaktor. Diskonteringsfaktoren består av tre hovedkomponenter: 1) risiko for hendelser som påvirker kontantstrømmen, 2) hypotetisk konsesjons- og lokalitetsleie og 3) tidsverdien av penger. For dette kvartalet er det benyttet en månedlig diskonteringssats på 6,0 %. Forventet biomasse (volum) er basert på estimert antall individ i sjøen og gjennomsnittsvekt på balansedagen, justert for forventet dødelighet frem til slaktetidspunktet og multiplisert med forventet slaktevekt pr individ på slaktetidspunktet. Måleenheten er det enkelte individ, men av praktiske årsaker utføres beregningen på lokalitetsnivå. Levende vekt på fisk i sjø regnes om til sløyd vekt for å få samme måleenhet som prisene settes i. Pris blir beregnet basert på forw ardpriser fra Fish Pool. Forw ardprisen for den måneden som fisken forventes slaktet benyttes i beregningen av forventet kontantstrøm. Prisen oppgitt hos Fish Pool justert for eksportørtillegg utgjør referanseprisen. Denne prisen justeres deretter for forventet slaktekostnader (brønnbåt, slakt og pakking) og transport til Oslo. I tillegg justeres det for eventuelle forventet størrelsesforskjeller og kvalitetsforskjeller. Justeringen i forhold til referanseprisen gjøres på lokalitetsnivå. Prinsippet om høyeste og beste bruk ihht IFRS 13 ligger til grunn for verdsettelse og klassifisering. I virkelig verdiberegningen er optimal slaktevekt, definert som slaktevekt ihht slakteplaner. Balanseført verdi av varelager: (Tall i NOK 1 000) Råvarer Biologiske eiendeler Ferdigvarer Sum varelager Spesifikasjon av biologiske eiendeler: (Tall i NOK 1 000) Biologiske eiendeler til kost Verdijustering biomasse Balanseført verdi biologiske eiendeler Spesifikasjon av biologiske eiendeler - tonn: (Tall i tonn) 4.kv kv 2017 Året 2018 Året 2017 Inngående balanse biologiske eiendeler Økning som følge av utsett i kvartalet Økning som følge av tilvekst i kvartalet Reduksjon som følge av dødelighet i kvartalet Reduksjon som følge av slakting i perioden Enkeltstående hendelse Utgående balanse biologiske eiendeler Spesifikasjon av endring i bokført verdi på biologiske eiendeler (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv 2017 Året 2018 Året 2017 Inngående beholdning biologiske eiendeler Økning som følge av produksjon i perioden Enkeltstående hendelse til kost Reduksjon som følge av slakting i perioden Endring verdijustering biomasse Endring verdijustering biomasse på enkeltstående hendelse Utgående beholdning biologiske eiendeler

16 NOTER TIL REGNSKAPET NOTE 3: Biomasse forts. Grupper av biologiske eiendeler, status pr Antall fisk (1000) Biomasse (tonn) Anskaffelseskost verdijustering Bokført verdi Under 1 kg kg Større enn 4 kg Biologiske eiendeler Grupper av biologiske eiendeler, status pr Antall fisk (1000) Biomasse (tonn) Anskaffelseskost verdijustering Bokført verdi Under 1 kg kg Større enn 4 kg Biologiske eiendeler Grupper av biologiske eiendeler, status pr Antall fisk (1000) Biomasse (tonn) Anskaffelseskost verdijustering Bokført verdi Under 1 kg kg Større enn 4 kg Biologiske eiendeler Fish Pool forwardpriser brukt i kalkulasjon av virkelig verdi av biomassen NOK/kg NOK/kg NOK/kg Q ,02 Q ,43 Q ,85 Q ,00 Q ,67 Q ,05 Q ,52 Q ,43 Q ,05 Q ,48 Q ,60 Q ,00 Q1 + Q ,51 Q ,50 Q1 + Q ,80 NOTE 4: Enkeltstående hendelser Enkeltstående hendelser belastet resultat 1) Fiskesykdommen infeksiøs lakseanemi (ILA) verdijustering verdi verdijustering verdi Biologiske eiendeler ) Enkeltstående hendelser, ikke allokert til segmentene Enkeltstående hendelser belastet resultat 1) Fiskesykdommen infeksiøs lakseanemi (ILA) Destruksjon av desmolitifisert fisk Ekstraordinær dødelighet ved avlusning verdijustering verdi Anskaffelseskost Anskaffelseskost Anskaffelseskost Anskaffelseskost verdijustering verdi Biologiske eiendeler ) Enkeltstående hendelser, ikke allokert til segmentene 4. kv kv.2017 Året 2018 Året 2017

17 NOTER TIL REGNSKAPET NOTE 5: verdijustering verdijustering som er en del av konsernets EBIT presenteres på egen linje i resultatregnskapet for å gi en bedre forståelse av konsernets driftsresultat av solgte varer. Posten består av: (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv Året 2018 Året 2017 Endring virkelig verdijustering biomasse Endring tapsavsetning salgskontrakter Endring urealisert gevinst/ tap finansielle Fish Pool kontrakter Sum virkelig verdijustering I balansen har virkelig verdijusteringen følgende effekt: (Tall i NOK 1 000) verdijustering biomasse (varelager og biologiske eiendeler) Tapsavsetning salgskontrakter (annen kortsiktig gjeld) verdi på finansielle Fish Pool kontrakter Netto virkelig verdijustering i balansen NOTE 6: Transaksjoner med nærstående Kjøp av varer og tjenester Konsernet gjennomfører transaksjoner på ordinære vilkår med tilknyttede selskaper og leverandører som også er aksjonærer i Norw ay Royal Salmon. Dette gjelder kjøp av slaktet fisk og smolt. Smolt og slaktet fisk kjøpes til markedspris. Konsernet kjøper slakteritjenester fra to av konsernets tilknyttede selskaper. Slakteritjenester kjøpes til markedsmessige vilkår. I tillegg kjøpes det administrative tjenester fra ett av konsernets tilknyttede selskaper. Det kjøpes service-og brønnbåttjenester fra foretak kontrollert av familien til styrets leder Helge Gåsø. Tjenestene fra Gåsø Næringsutvikling AS og Frøy Akvaservice AS er priset til markedsmessige vilkår. Kjøp av varer og tjenester: (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv Året 2018 Året 2017 Tilknyttet selskap - kjøp av varer Tilknyttet selskap - kjøp av tjenester Foretak kontrollert av større aksjonær - kjøp av varer Foretak kontrollert av større aksjonær - kjøp av tjenester Totale kjøp av varer og tjenester fra nærstående parter Aksjebaserte insentivordninger I 2014 ble det inngått et bonusprogram med syntetiske opsjoner for konsernets ledelse. Bonusprogrammet gir rett til en kontant bonus basert på prisutviklingen i NRS sin gjennomsnittlige aksjekurs i en periode før henholdsvis 29. mars 2014 og 24. juni Bonus beregnes 12, 24, 36, 45 og 57 måneder etter disse datoene, og bonusprogrammet innebærer en forpliktelse til å investere netto bonus etter skatt i Norw ay Royal Salmon ASA (NRS) aksjer til markedspris på hver dato. Aksjer kjøpt i henhold til bonusprogrammet vil være gjenstand for en 12 måneders bindingstid. All bonusutbetaling er betinget av fulltid ansettelse i selskapet. Bonusen beregnes ut i fra verdistigningen på aksjen i NRS fra henholdsvis 29. mars 2014 og 24. juni 2014 og frem til de gitte frister på det antall aksjer ordningen omfatter. Ordningen omfatter ved utgangen av kvartalet opsjoner tilhørende konsernsjefen. I kvartalet ble det inntektsført TNOK 390 knyttet til opsjonsordningen som følge av reduksjon i aksjekurs fra NOK 196,40 ved inngangen til kvartalet til NOK 179,00 ved utgangen av kvartalet. Norw ay Royal Salmon ASA innførte 1. april 2017 et bonusprogram med opsjoner for ledende ansatte og nøkkelpersoner i konsernet. Ordningen er godkjent av styret og ordningen omfatter 23 personer og er inndelt i 4 ulike nivåer. Ordningen ble videreført i 1. kvartal Den videreførte ordningen omfatter 24 personer. Opsjonsordningene har 24 måneders opptjeningstid. Bonusprogrammet er en aksjebasert ordning som gir rett til å motta aksjer i Norw ay Royal Salmon basert på prisutviklingen i Norw ay Royal Salmon ASA sin gjennomsnittlige aksjekurs i en periode forut for 20. mars 2018 for ordningen innført i 2017 og 20.mars 2019 for ordningen innført i Den enkelte ansatte kan maksimalt tildeles rettigheter til aksjer for en verdi i intervallet 25 % til 100 % av årslønnen. Utøvelseskursen vil bli justert for utbytte og endringer i beholdning av egne aksjer. I kvartalet ble det kostnadsført TNOK 650 i resultatet knyttet til opsjonsordningene. Bevegelser i antall opsjoner Ordning innført 2014 Ordning innført 2017 Ordning innført 2018 Alle ordninger Pr Terminert Utøvd i kvartalet Antall opsjoner pr Utøvelseskurs 31,78 149,26 150,51 Antall ansatte i ordningene ved utgangen av kvartalet

18 NOTER TIL REGNSKAPET NOTE 7: Investering i tilknyttede selskap (Tall i NOK 1 000) Eierandel Balanseført verdi Andel av periodens resultat etter skatt Andre endringer Balanseført verdi Slaktet volum i tonn sløyd vekt * Arctic Fish ehf. 50,00 % Wilsgård Fiskeoppdrett AS 37,50 % Måsøval Fishfarm AS 36,10 % Hellesund Fiskeoppdrett AS 33,50 % Hardanger Fiskeforedling AS 31,10 % Espevær Laks AS 33,33 % Ranfjord Fiskeprodukter AS 37,75 % Skardalen Settefisk AS 30,00 % Andre Sum tilknyttede selskap pr Sum tilknyttede selskap pr *Slaktet volum er NRS sin andel av slaktet volum hos tilknyttede selskap. Konsernets tilknyttede selskap eier til sammen 10 konsesjoner for lakseoppdrett i Norge. Konsernregnskapet inkluderer konsernets andel av resultater fra tilknyttede selskaper etter egenkapitalmetoden. Egenkapitalmetoden ansees som konsolideringsmetode. Noen tilknyttede selskaper eier aksjer i Norw ay Royal Salmon ASA som blir behandlet som egne aksjer i konsernregnskapet. verdi av aksjene som de tilknyttede selskapene eier i Norw ay Royal Salmon ASA er derfor ikke innregnet i konsernregnskapet. Tilknyttede selskaper som eier aksjer i NRS per : Eierandel Antall aksjer verdi NRS sin andel av virkelig verdi Måsøval Fishfarm AS 36,10 % Hellesund Fiskeoppdrett AS 33,50 % Totalt Note 8 Egne aksjer og TRS-avtaler Beholdning av egne aksjer per 31. desember er tilsvarende 0,13 % av aksjekapitalen i selskapet. Norw ay Royal Salmon sin underliggende eksponering gjennom en TRS (Total Return Sw ap) avtale er per 31. desember aksjer, tilsvarende 3,41 % av aksjekapitalen i selskapet. Avtalen medfører at konsernet får en resultat og likviditetseksponering som er knyttet til verdiutviklingen på NRS-aksjen. TRS-avtalen blir bokført til virkelig verdi og endring i virkelig verdi blir ført som finanspost i resultatregnskapet. Endring i urealisert tap i kvartalet utgjorde TNOK er regnskapsført som finanspost i resultatregnskapet knyttet til TRS-avtalene i perioden. Antall aksjer Avtalepris Forfall Markedsverdi Markedsverdi Endring virkelig verdi 4.kv 2018 TRS avtale inngått , Totalt NOTE 9: Lån til kredittinstitusjoner Konsernets hovedlånevilkår (covenants) er et finansielt krav til minimum 30 % egenkapitalandel og at trekk på den kortsiktige kredittfasiliteten ikke skal overstige 75 % av bokført verdi på varelager og kundefordringer. Ved utløpet av overholder konsernet lånevilkårene i henhold til låneavtalen.

19 NOTER TIL REGNSKAPET NOTE 10: Alternative resultatmål Konsernregnskapet til Norw ay Royal Salmon ASA er utarbeidet i samsvar med internasjonale regnskapsstandarder (IFRS). I tillegg utarbeider ledelsen alternative måleparametre for å gi nyttig og relevant informasjon til regnskapsbrukerne. Alternative måleparametre blir utarbeidet for å øke forståelsen av underliggende prestasjoner, og er ikke en erstatning for konsernregnskapet som er utarbeidet i samsvar med internasjonale regnskapsstandarder (IFRS). Måleparametrene blir jevnlig godkjent av styret. Alternative måleparametre kan bli definert og benyttet på andre måter av andre selskaper. Netto rentebærende gjeld Netto rentebærende gjeld er definert som netto av langsiktig rentebærende gjeld, kortsiktig rentebærende gjeld, rentebærende fordringer og bankinnskudd. Måltallet er nyttig og nødvendig informasjon til investorer og andre brukere av regnskapet for å vise netto av den rentebærende fremmedkapitalen som benyttes for å finansiere konsernet. Måltallet benyttes for å beregne måltallet avkastning på sysselsatt kapital og belyser konsernets evne til å påta seg mer gjeld. (Tall i NOK 1 000) Rapportert langsiktig rentebærende gjeld Rapportert kortsiktig rentebærende gjeld Rentebærende langsiktige fordringer Rapportert bankinnskudd, kontanter Netto rentebærende gjeld Egenkapitalandel Egenkapitalandel er definert som egenkapital delt på sum eiendeler. Måletallet uttrykkes i prosent. Måltallet er relevant for brukere av regnskapet for å se hvor stor del av eiendelene som er finansiert med egenkapital samtidig som måltallet forteller noe om soliditeten i konsernet. (Tall i NOK 1 000) Rapportert egenkapital Rapportert sum eiendeler Egenkapitalandel 56,7 % 54,5 % 48,0 % Operasjonell EBIT pr. kg (konsern) Operasjonell EBIT pr. kg er definert som ett sentralt måleparameter for Norw ay Royal Salmon. Måleparameteret benyttes for å vurdere lønnsomheten av solgte varer og den operasjonelle driften i konsernet. Måleparameteret er nyttig for brukerne av regnskapet for å vurdere lønnsomheten av solgte varer og produksjonen da man beregner måleparameteret før ikke allokerte kostnader og enkeltstående hendelser, virkelig verdijustering, resultatandel fra tilknyttede selskaper, finansielle kostnader og skatt. Måleparameteret uttrykkes pr. kg slaktet volum ( tonn HOG). (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv Året 2018 Året 2017 Operasjonell EBIT Ikke allokerte kostnader Enkeltstående hendelse (note 4) Operasjonell EBIT (segment) Slaktet volum (tonn HOG) Operasjonell EBIT pr. kg 17,73 15,51 19,97 22,10 Operasjonell EBIT pr. kg (pr. segment) Operasjonell EBIT pr. kg er definert som ett sentralt måleparameter for Norw ay Royal Salmon. Måleparameteret benyttes for å vurdere lønnsomheten av solgte varer og den operasjonelle driften pr.segment. Måleparameteret er nyttig for brukerne av regnskapet for å vurdere lønnsomheten av solgte varer og produksjonen da man beregner måleparameteret før enkeltstående hendelser, virkelig verdijustering, resultatandel fra tilknyttede selskaper, finansielle kostnader og skatt. Måleparameteret uttrykkes pr. kg slaktet volum (tonn HOG). Måleparameteret vises både før og etter tap på åpne salgskontrakter. Operasjonell EBIT pr. kg Region Nord (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv Året 2018 Året 2017 Operasjonell driftsresultat (segment, note 2) Andel av operasjonell driftsresultat segment salg fordelt til region Nord eks. kontrakter Operasjonell EBIT eks. kontrakter Tap(-) / gevinst(+) åpne fastpriskontrakter Operasjonell EBIT Slaktet volum (tonn HOG) Operasjonell EBIT pr. kg eks. kontrakter 19,49 10,10 20,66 18,58 Operasjonell EBIT pr. kg 20,20 15,84 21,00 21,43

20 NOTER TIL REGNSKAPET NOTE 10: Alternative resultatmål forts. Operasjonell EBIT pr. kg Region Sør (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv Året 2018 Året 2017 Operasjonell driftsresultat (segment, note 2) Andel av operasjonell driftsresultat segment salg fordelt til region Sør eks. kontrakter Operasjonell EBIT eks. kontrakter Tap(-) / gevinst(+) åpne fastpriskontrakter Operasjonell EBIT Slaktet volum (tonn HOG) Operasjonell EBIT pr. kg eks. kontrakter (0,12) 8,37 14,53 21,94 Operasjonell EBIT pr. kg 0,60 14,12 14,38 24,38 Produksjonskostnad pr kg (pr segment) Produksjonskostnad pr. kg er definert som ett sentralt måleparameter for Norw ay Royal Salmon. Måleparameteret benyttes for å vurdere kostnaden av solgte varer pr.segment. Måleparameteret uttrykkes pr. kg slaktet volum (tonn HOG). Produksjonskostnad pr kg Region Nord Lokaliteter uten ILA (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv kv Sum driftskostnader - note 2 segmentinformasjon Slaktet volum (tonn HOG) Produksjonskostnad pr kg Region Nord 33,78 36,58 33,10 Produksjonskostnad pr kg Region Sør (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv Sum driftskostnader - note 2 segmentinformasjon Slaktet volum (tonn HOG) Produksjonskostnad pr kg Region Sør 51,60 38,60 ROCE Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) er definert som 4 kvartalers rullerende EBIT før virkelig verdijustering delt på gjennomsnittlig netto rentebærende gjeld + egenkapital - finansielle eiendeler. Måltallet som uttrykkes i prosent er nyttig for brukere av Norw ay Royal Salmon sin finansielle informasjon for å evaluere konsernets lønnsomhet. Resultat pr aksje - før virkelig verdijustering Resultat pr aksje før virkelig verdijustering er definert som perioderesultat justert for virkelig verdijustering etter skatt. Måletallet uttrykkes pr aksje og er nyttig brukere av Norw ay Royal Salmon ASA sin finansielle informasjon. Måltallet brukes som rådata i analyser som P/E. (Tall i NOK 1 000) 4.kv kv Året 2018 Året 2017 Majoritetens andel av perioderesultat Majoritetens andel av verdijustering av biomasse etter skatt verdijustering salgs-og Fish Pool kontrakter etter skatt (i sin helhet maj.andel) Majoritetens andel av verdijustert perioderesultat Gjennomsnittlig antall utestående aksjer gjennom året Verdijustert resultat pr. aksje: 4,48 0,71 13,43 8,72

21 NOTER TIL REGNSKAPET NOTE 11: Aksjonærstruktur Eierstruktur - de 20 største aksjonærer pr : Aksjeeier Antall Eierandel GÅSØ NÆRINGSUTVIKLING AS ,67 % MÅSØVAL EIENDOM AS ,95 % NORWAY FRESH AS ,48 % HAVBRUKSINVEST AS ,53 % EGIL KRISTOFFERSEN OG SØNNER AS ,65 % NYHAMN AS ,06 % DnB NOR MARKETS, AKSJEHAND/ANALYSE ,86 % HELLESUND FISKEOPPDRETT A/S ,79 % LOVUNDLAKS AS ,46 % BNP Paribas Securities Services ,82 % State Street Bank and Trust Comp ,23 % MP PENSJON PK ,72 % JPMorgan Chase Bank, N.A., London ,63 % State Street Bank and Trust Comp ,62 % MÅSØVAL FISHFARM AS ,59 % EIKA NORGE ,55 % J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A ,55 % RAMSFJELL AS/ OLA LOE ,52 % HENDEN FISKEINDUSTRI AS ,55 % SVENSKA HANDELSBANKEN AB ,45 % Sum 20 største aksjeeiere ,68 % Sum øvrige aksjeeiere ,32 % Totalt antall aksjer ,00 %