Sparebanken Møre og Sp. Vest i et nordisk perspektiv

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "Sparebanken Møre og Sp. Vest i et nordisk perspektiv"

Transkript

1 Sparebanken Møre og Sp. Vest i et nordisk perspektiv Bransjeseminar om egenkapitalbevis Thomas Svendsen, tlf /09/2013

2 Norden: Forskjellig kapitalstruktur og egenkapitalavkastning 2 Source: Nordea Markets

3 ROE Betydelig forskjell i forventet egenkapitalavkastning mellom Norge og Sverige, og også forskjell i forventet retning 18.0 % Return on Equity 16.0 % 14.0 % 12.0 % 10.0 % 12.4 % 11.4 % 10.6 % 8.0 % 6.0 % E 2014E 2015E Average Norway ex DNB Average Sweden DNB 3 Source: Company Data, Nordea Markets

4 Pay-out ratio De norske må bygge opp EK basen i raskt tempo, med lave utbytter. Svenskene er «på plass» slik spillereglene er i dag 15.0 % 14.0 % CT1 ratio transition rule 50 % 45 % Payout ratio (of total net profit) 13.0 % 40 % 12.0 % 11.0 % 10.0 % 35 % 30 % 25 % 20 % 9.0 % 15 % 8.0 % 10 % 7.0 % 5 % 6.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest DNB 4 Source: Nordea Markets

5 Danske Bank (Target 13%) DNB, no Further IRB approval (13.5%) SHB (assumed 15%)* Nordea (Target 13%) SEB (Target 13%) Swedbank (Target 15%) Nord-Norge (assumed 13.5%) Midt-Norge (assumed 13.5%) SR-Bank (assumed 13.5%) Møre (assumed 13.5%) Vest (assumed 13.5%) Ulike spilleregler medfører at det blir stor forskjell i reelt egenkapitalkrav for å drifte banker i de forskjellige landene 12.0 % Tangible equity ratios (at targeted CT1 Basel III). Norwegian IRB mortgage weight of 25% assumed 11.0 % 10.0 % 9.0 % 8.0 % 7.0 % 6.0 % 5.9% 7.2% 8.0% 7.8% 9.0% 6.6% 5.0 % 4.0 % 3.0 % 3.9% 3.3% 3.9% 3.2% 4.1% 2.0 % Target tangible equity/total asset Target tangible equity/lending 5 Source: Company Data, Nordea Markets

6 P/TBV 2013E Prising av bankaksjer uavhengig av egenkapitalandel, vanskelig å se at man blir kreditert for å øke solvensen SEB P/TBV versus tangible equity ratio Handelsbanken Danske Bank Nordea y = e x R² = Swedbank DNB % 3.5 % 4.0 % 4.5 % 5.0 % 5.5 % Q2 13 Tangible equity/total assets (ex. repos) 6 Source: Nordea Markets

7 P/TBV 2013E Prising veldig avhengig av egenkapitalavkastningen. Skilles ikke mellom metodebruken økt gearing eller forbedret drift 2.20x 2.00x 1.80x Nordic banks - PTBV versus RoTBV SHB Swedbank 1.60x 1.40x Nordea SEB 1.20x 1.00x 0.80x Danske DNB 0.60x 0.40x y = x R² = x 5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% RoTBV 2013E 7 Source: Nordea Markets

8 Hvorfor vil eierne ha høyest mulig gearing? Noen mulige forklaringer Vanskelig å predikere på forhånd hvilken bank som går konkurs basert på egenkapitalparametere Informasjon om eiendelssiden er komplisert vanskelig tilgjengelig Konklusjon 1: Bedre med mindre ek. andel i flere bankbalanser Deler av innskuddene er statsgarantert Egenkapital erstattes med billigere seniorgjeld Oppfattes som statsgarantert gjeld Konklusjon 2: Balansestruktur med mer gjeld i stedet for ek. prefereres Taler til egenkapitalbeviseiernes disfavør I øyeblikket Den langsiktige investor kan posisjonere seg for neste trekk Økt krav til reell egenkapitalandel, Danmark, Sverige 8 Source: Nordea Markets

9 Ikke noe å si på driften i sparebankene : ROE er bedre enn DNB og svenskene hvis vi justerer for forskjell i kapitalstruktur 13.0 % ROE 2014E with equity ratio equal to DNB's 12.4 % 12.4 % 12.0 % 11.4 % 11.4 % 11.0 % 10.0 % 10.6 % 10.3 % 9.0 % 8.0 % 7.0 % 6.0 % DNB Average Norway ex DNB Average Sweden 2014E 2014E DNB's current equity ratio) 9 Source: Nordea Markets

10 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Operasjonelle forutsetninger 10 Source: Nordea Markets

11 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Forventet avkastning på egenkapitalen i nedre enden av skalaen 20.0 % 18.0 % 16.0 % 14.0 % 12.0 % 10.0 % 8.0 % 6.0 % 4.0 % 2.0 % ROE 12.5 % 12.0 % 11.5 % 11.0 % 10.5 % 10.0 % 9.5 % 9.0 % 11.0 % 10.2 % ROE 10.6 % 9.9 % 10.0 % 9.8 % 0.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest Simple average 8.5 % 2013E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest Simple average 11 Source: Company Data, Nordea Markets

12 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Rentemarginene videre opp i Begge har lav andel ikke-renteinntekter Forutsetter ingen ytterligere signifikante prisøkninger 2.40 % 2.20 % 2.00 % 1.80 % Net interest margin 35.0 % 30.0 % 25.0 % 20.0 % Commission income of total income 1.60 % 15.0 % 12 % 12 % 1.40 % 1.20 % 10.0 % 5.0 % 11 % 11 % 1.00 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 0.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 12 Source: Company Data, Nordea Markets

13 Annual growth Møre og Vest Lav forventet kostnadsvekst Vest ligger godt an med tiltak, greier Møre å holde kontroll gitt nytt vekstfokus? 10.0 % 8.0 % 6.0 % Cost growth 70.0 % 65.0 % 60.0 % 55.0 % 50.0 % Cost / Income ratio 52.3 %51.8 % 4.0 % 2.0 % 3.2 % 2.8 % 2.0 % 1.6 % 45.0 % 40.0 % 47.3 %46.8 % 0.0 % -2.0 % E 2014E 2015E 35.0 % 30.0 % 25.0 % -4.0 % -6.0 % Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 20.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 13 Source: Company Data, Nordea Markets

14 Møre bruker ny kapital til vekst. Vest med lav vekst. Tapsnivået er behagelig. Eller vil vi få noen uhyggelige overraskelser? 20.0 % Annual lending growth 0.50 % Loan loss ratio 0.40 % 15.0 % 0.30 % 10.0 % 0.20 % 5.0 % 7.3 % 2.8 % 0.10 % 0.13 % 0.13 % 0.12 % 0.12 % 0.0 % 3.5 % 2.6 % E 2014E 2015E 0.00 % E 2014E 2015E -5.0 % Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest DNB % Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 14 Source: Company Data, Nordea Markets

15 Yield Kapitalisering: Møre er på plass etter emisjonen. Vest bør greie seg. Begge har relativt attraktive utbyttenivåer Møre: hvorfor hente penger og så betale ut igjen? Vest: lav egenkapitalbevisbrøk sikrer utbyttefleksibilitet 15.0 % 14.0 % 13.0 % 12.0 % 11.0 % CT1 ratio transition rule 13.4 % 13.2 % 7.0 % 6.0 % 5.0 % 4.0 % 3.0 % Nordic banks dividend yield 2013E 10.0 % 2.0 % 9.0 % 1.0 % 8.0 % 0.0 % 7.0 % 6.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 15 Source: Company Data, Nordea Markets

16 %-points Norske banker CT1 ratio effekt av 25% IRB boliglånsvekter 0.0 % Q2 13 CT1 ratio impact with increased IRB weights to 25% 14.0 % Q2 13 Basel 2.5 CT1 ratio after 25% IRB mortgage weights -0.5 % -1.0 % 13.0 % 12.0 % 11.0 % 10.0 % 9.8 % 10.1 % 10.3 % 10.5 % 10.7 % 10.8 % 11.0 % 11.2 % 12.3 % -1.5 % 9.0 % -2.0 % -2.5 % 8.0 % 7.0 % 6.0 % -3.0 % 16 Source: Company Data, Nordea Markets

17 NOKbn Dynamisk modell mulig kapitalbehov NOK17bn over to år for å nå 13,5% CT1 andel 25% boliglånsvekter, vekst i RWA 3% per år i to år 20 bp ytterligere prisøkninger Utbytte per aksje/bevis på samme nivå som 2012, resten holdes tilbake Ingen AIRB, ingen tilpasninger CT 1 demand to reach CT1 of 13.5% with 25% mortgage weights after two years with earnings and 20bps margin 14.5 increase 25 % 20 % Capital increase to reach 13.5% after two years with earnings and 20bps margin increase in percent of Q2 13 equity 21 % 18 % 17 % % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % -15 % -20 % 12 % 11 % 8 % 4 % -3 % -15 % 17 Source: Nordea Markets

18 Implicit Cost of Equity Veldig høy relativ implisitt egenkapitalkostnad for de norske: MORG og SVEG fremstår som attraktive investeringer 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Nordic banks Implicit CoE (Gordon's growth model) 13.0% 12.9% 12.6% 12.3% 11.6% 10.5% 10.2% 9.5% 9.4% 8.9% 8.4% EPS P/E P/TBV ROTE Yield MC (NOKm) Price E 2014E E 2014E E 2014E E E Rating Sparebank 1 Nord-Norge 3, x 6.6x 6.9x 0.78x 0.73x 0.68x 9.0% 10.2% 3.4% 3.4% BUY Sparebank 1 SMN 6, x 7.5x 7.2x 0.98x 0.89x 0.81x 12.3% 12.3% 3.1% 3.1% HOLD Sparebank 1 SR-Bank 12, x 7.7x 7.3x 0.98x 0.90x 0.82x 12.2% 12.0% 3.1% 3.1% HOLD Sparebanken Møre 1, x 8.0x 8.0x 0.85x 0.82x 0.74x 15.2% 10.3% 6.5% 5.4% BUY Sparebanken Vest 1, x 7.0x 6.8x 0.82x 0.76x 0.71x 12.7% 11.4% 6.1% 6.6% BUY DNB 155, x 10.4x 9.3x 1.29x 1.18x 1.07x 11.9% 11.8% 2.2% 2.2% BUY Average ex. DNB 8.4x 7.9x 7.6x 0.95x 0.88x 0.80x 12.2% 11.3% 4.1 % 4.0 % 18 Source: Nordea Markets

19 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Konklusjoner 19 Source: Nordea Markets

20 Sparebanken Møre Lett forståelig forretningsmodell, attraktiv verdivurdering Kjøp, med kursmål NOK 234 (+25%) Sparebanken Møre was established in 1985 through a merger of several savings banks in the region and can trace it s roots back to It has 30 branches in Møre and Romsdal. Møre and Romsdal s industrial composition, which is characterised by fishery and maritime sector, is reflected in the bank s lending portfolio. The bank is not a member of any product alliances and has its own 100%-owned covered bonds entity. Reasonable single digit adjusted earnings per share growth expected in the years ahead. The valuation and dividend yield is attractive and we reiterate our Buy rating. We have set a target price of NOK234/share One risk factor is to what degree the new raised equity is used for growth purposes Is not a regular stock, but EC 40.0 % 30.0 % 20.0 % 10.0 % 0.0 % % % % % Reatil trade, Power, Shipping hotels, resturants construction4 %Transport 1 % 2 % Industry, mining 3 % Fishery 7 % Agriculture /forestry 1 % Households 63 % EPS adj. growth 3 % Commercial real estate 13 % Serices 2 % Other 1 % 0.5 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 3.2 % Source: Nordea Markets 20

21 Sparebanken Vest Lavrisiko personmarkedsbank med attraktiv verdivurdering Kjøp, med kursmål NOK 50 (+23%) SVEG is Norway s sixth-largest bank and thirdlargest listed savings bank in terms of total assets. It can trace its roots back to 1823 and is the second-oldest bank in Norway. The bank's some 60 branches and customers in the county of Hordaland. Some 74% lending is to Households, mainly mortgage lending SVEG is an independent bank, but owns several subsidiaries along with other savings banks, including 45% of the life and non-life insurance company Frende Forsikring. Reasonable single digit adjusted earnings per share growth expected in the years ahead. The valuation and dividend yield is attractive. We reiterate our Buy rating. We have set a target price of NOK50/share Risk factors include the health of the residential housing market and if the bank can avoid to raise new equity. Is not a regular stock, but EC 40.0 % 30.0 % 20.0 % 10.0 % 0.0 % % % % % Power, construction Shipping 3 % 3 % Reatil trade, hotels, resturants 1 % Industry, mining 2 % Agriculture/forestr y 2 % Transport 1 % Commercial real estate 11 % EPS adj. growth Households 74 % Serices 3 % Public 0 % Foreign 0 % 2.4 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 1.6 % Source: Nordea Markets 21

22 P/TBV 2013E NORWEGIAN BANKS relative valuation EPS P/E P/TBV ROTE Yield MC (NOKm) Price E 2014E E 2014E E 2014E E E Rating Sparebank 1 Nord-Norge 3, x 6.6x 6.9x 0.78x 0.73x 0.68x 9.0% 10.2% 3.4% 3.4% BUY Sparebank 1 SMN 6, x 7.5x 7.2x 0.98x 0.89x 0.81x 12.3% 12.3% 3.1% 3.1% HOLD Sparebank 1 SR-Bank 12, x 7.7x 7.3x 0.98x 0.90x 0.82x 12.2% 12.0% 3.1% 3.1% HOLD Sparebanken Møre 1, x 8.0x 8.0x 0.85x 0.82x 0.74x 15.2% 10.3% 6.5% 5.4% BUY Sparebanken Vest 1, x 7.0x 6.8x 0.82x 0.76x 0.71x 12.7% 11.4% 6.1% 6.6% BUY DNB 155, x 10.4x 9.3x 1.29x 1.18x 1.07x 11.9% 11.8% 2.2% 2.2% BUY Average ex. DNB 8.4x 7.9x 7.6x 0.95x 0.88x 0.80x 12.2% 11.3% 4.1 % 4.0 % 1.40x 1.20x Norwegian banks - P/TBV verus RoTBV DNB 1.00x 0.80x 0.60x Møre N-Norge Vest SR SMN 0.40x 0.20x 9.5 % 10.0 % 10.5 y = x % % 11.5 % 12.0 % 12.5 % 13.0 % R² = RoTBV 2013E 22

23 P/TBV 2012 NORDIC BANKS relative valuation EPS P/E P/TBV RoTBV Name Price Currency E 2014E E 2014E E 2014E E E Rating Danske Bank DKK x 14.8x 8.8x 0.99x 0.94x 0.88x 4.4% 6.5% 0.0% 1.3% BUY DNB 95.7 NOK x 10.5x 9.4x 1.29x 1.18x 1.07x 11.9% 11.8% 2.2% 2.2% BUY Nordea 9.1 EUR x 11.5x 10.1x 1.49x 1.40x 1.32x 13.0% 12.6% 3.8% 5.3% NO RATING SEB 69.9 SEK x 11.2x 11.0x 1.66x 1.56x 1.47x 13.1% 14.3% 3.9% 5.0% BUY Handelsbanken 286 SEK x 13.3x 13.1x 1.92x 1.84x 1.77x 15.3% 14.1% 3.8% 4.0% HOLD Swedbank 152 SEK x 13.3x 11.5x 1.87x 1.78x 1.72x 16.4% 13.7% 6.5% 6.6% BUY Average n.m. n.m. n.m. 14.0x 12.4x 10.7x 1.54x 1.45x 1.37x 12.3% 12.2% 3.4% 4.1% Yield 2.20x 2.00x 1.80x 1.60x 1.40x 1.20x 1.00x 0.80x Danske Nordic banks - PTBV versus RoTBV 0.60x 0.40x y = x R² = x 5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% RoTBV 2013E DNB SHB Nordea Swedbank SEB 23

24 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Appendix 24 Source: Nordea Markets

25 Appendix 1 - Sparebanken Møre - Vår vurdering av Q resultatene Sparebanken Møre reported Q operating profit of NOK 158m, 5% above our forecast, which was mainly due to lower credit losses that ended at 5 bp Q2 pre-provision profit ended up 1% above; lower non interest-income came in below and costs surprised positively. NII was up 9.3% q/q, slightly above our expectations, as price increases began filtering through, as expected. Q2 lending increased a mere 0.9% q/q after growing a substantial 2.8% in Q1. The bank is now rigged for growth after its recent equity issue. We make only small changes to our forecasts and reiterate our Buy. However, we lift our target price to NOK 234 (NOK 226). 25 Source: Nordea Markets

26 Appendix 2: Sparebanken Møre Balanseoppdatering per Q We previously updated our projections to reflect the announced NOK 275m directed share issue, the NOK 100m repair offering and the NOK 10m employee offering all at NOK 185 per share and taking effect from Q This will increase the number of outstanding equity certificates (EC) by 2.1m (or 27%) to 9.9m. The EC holders currently own 46% of profits and this ratio will increase to 49.8% post the transactions. At that time, we lifted our lending growth to 7% for 2013E and 2014E, but also lowered 2015E EPS by 7% owing to the dilution (EC up and EC ratio up). Households account for 63% of MORG's lending and the second-largest category is commercial real estate at 13%. The CT1 ratio using the Basel II standard method was 10.6% at end-q This increases to 12.1% after the directed issues and also a reclassification of the "public dividend fund" to "gift fund". The total exercise increases the CT1 by NOK 510m. 26 Source: Nordea Markets

27 Appendix 3: Sparebanken Vest - Vår vurdering av Q resultatene Sparebanken Vest reported a strong set of results, beating our forecasts by 10%. The deviation was partly due to higher net interest income, which was up 15% q/q, 4% above our forecast. The initiated price increases lifted the Q2 net interest margin by 25 bp q/q to 1.72%. Non-interest income also came in higher than expected. Costs are under control and loan losses remained low at 11 bp annualised. We upgrade our earnings forecasts by 4%. We reiterate our Buy rating and NOK 50 target price. Sparebanken Vest has increased prices for the mortgage lending book by an average of 28 bp, with a large effect in Q and full effect from Q3. Furthermore, it has increased prices for its corporate lending book by an average of 40 bp, with full effect from Q2. To cap annual cost growth at 2%, Sparebanken Vest has initiated further cost cutting, including the closure of ten branches and a reduction of 60 (7%) man-labour years. 27 Source: Nordea Markets

28 Appendix 4: Sparebanken Vest Balanseoppdatering per Q Under the transition rule, the Q CT1 ratio was 10.6%, while it was 14.2% excluding the transition rule. If we assume 25% mortgage weights, the latter would be 11.5%, before A-IRB approvals. These capital ratios should be compared with an expected Basel III requirement of % for 2014, % for 2015 and % for Thus, an equity issue in Sparebanken Vest is not very likely as long as mortgage weights do not rise significantly above 25%, and the bank is well positioned relatively to its savings banks peers. However, should the transition rule be binding for a long period of time, a cashcall scenario cannot be completely ruled out. 28 Source: Nordea Markets

29 Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. The views have been provided solely based on the information made available to Nordea Markets and for the purposes of presenting the services made available by Nordea Markets. This notice does not substitute the judgement of the recipient. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. Relevant professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets.

30 Thank you!

Sparebank 1 SMN og Sparebanken Møre

Sparebank 1 SMN og Sparebanken Møre Sparebank 1 SMN og Sparebanken Møre En gylden kjøpsmulighet, eller er det noe galt? 02/03/2016 Thomas Svendsen +47 22487921 SMN and Møre: Verdivurderingen et fristende utgangspunkt 2 P/TBV 2015E 1) Billig

Detaljer

På vei mot mindre stimulerende pengepolitikk. Katrine Godding Boye August 2013

På vei mot mindre stimulerende pengepolitikk. Katrine Godding Boye August 2013 På vei mot mindre stimulerende pengepolitikk Katrine Godding Boye August 2013 Krisen over (?) nå handler alt om når sentralbanken i USA vil kutte ned på stimulansene. Omsider noen positive vekstsignaler

Detaljer

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 1 Finanskrisen i 2008 svekket mange land 2 Fornyet bekymring for veksten 3 Under 50 indikerer tilbakegang i industrien Hva gikk galt i Hellas?

Detaljer

Svakt internasjonalt, Norge i toppform. 22. november 2012 Steinar Juel sjeføkonom

Svakt internasjonalt, Norge i toppform. 22. november 2012 Steinar Juel sjeføkonom Svakt internasjonalt, Norge i toppform 22. november 2012 Steinar Juel sjeføkonom 2 Finanskrisen kom i flere bølger Nå tegn til stabilisering USA er på vei ut av krisen Eurosonen er stabilisert, men fortsatt

Detaljer

Høy fleksibilitet i økonomien. Steinar Juel CME 4. februar 2015

Høy fleksibilitet i økonomien. Steinar Juel CME 4. februar 2015 Høy fleksibilitet i økonomien Steinar Juel CME 4. februar 2015 Finanspolitikkens ekspansivt var ikke overraskelsen Sentralbanksjefens årstale i 2002: Handlingsregelen tilsier at oljepengebruken over statsbudsjettet

Detaljer

Hvorfor så bekymret? 2

Hvorfor så bekymret? 2 Joachim Bernhardsen September 2015 Hvorfor så bekymret? 2 Oljemarked i ubalanse millioner fat/dag 95 Lagerendring Produksjon Etterspørsel millioner fat/dag 15 12,5 90 10 85 7,5 80 5 2,5 75 0 70 2000 2001

Detaljer

Hvordan vil finanssituasjonen påvirke viktige markeder i Europa. Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Oktober 2011

Hvordan vil finanssituasjonen påvirke viktige markeder i Europa. Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Oktober 2011 Hvordan vil finanssituasjonen påvirke viktige markeder i Europa Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Oktober 2011 1 2 Frykt for krise og ny resesjon Svak vekst internasjonalt Men optimisme om norsk

Detaljer

Samferdselsinvesteringer innvirkning på norsk økonomi. Steinar Juel sjeføkonom 20. mars 2012

Samferdselsinvesteringer innvirkning på norsk økonomi. Steinar Juel sjeføkonom 20. mars 2012 Samferdselsinvesteringer innvirkning på norsk økonomi Steinar Juel sjeføkonom 20. mars 2012 Infrastrukturinvesteringer betydning for økonomisk utvikling Situasjonen i transportsektoren sammenlignet med

Detaljer

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 1 Bakgrunn for krisen enorme budsjettunderskudd 2 Fonyet bekymring for veksten 3 Under 50 indikerer tilbakegang i industrien Hva gikk galt

Detaljer

Det grønne skiftet fra en oljeøkonoms ståsted. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt

Det grønne skiftet fra en oljeøkonoms ståsted. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Det grønne skiftet fra en oljeøkonoms ståsted Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Råoljeprisen fra 1988 Kostnadssjokk Finanskrise Oversvømt med olje 2 Dyrere norsk

Detaljer

Stille før ny storm? Steinar Juel sjeføkonom 3. Mai 2012

Stille før ny storm? Steinar Juel sjeføkonom 3. Mai 2012 Stille før ny storm? Steinar Juel sjeføkonom 3. Mai 2012 Svak vekst risiko for nye stormer 07-5 Gradvis bedring i USA ØMU, i bestefall svak resesjon i år Noe svakere i Kina, men ikke svakt God vekst i

Detaljer

Det Grønne Skiftet. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt

Det Grønne Skiftet. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Det Grønne Skiftet Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 USD Oljeprisen 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Kilde:

Detaljer

SMN. Ta plass! Dørene lukkes! Buy Target: NOK 53. 17 September 2009. High Risk

SMN. Ta plass! Dørene lukkes! Buy Target: NOK 53. 17 September 2009. High Risk 17 September 2009 Buy Target: NOK 53 High Risk SMN Ta plass! Dørene lukkes! Haakon Boenes Direct: +47 2413 2118 Mobile: +47 9130 5900 Email: haakon@pareto.no Please refer to important disclosures at the

Detaljer

Volum har vært i fokus marginer under press

Volum har vært i fokus marginer under press ANALYSE SMN & SNN Indexed Indexed Volum har vært i fokus marginer under press Volumutvikling 2-212 45 4 35 3 25 2 15 5 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 Volumes MING Volumes NONG Marginutvikling

Detaljer

Franske fornektelser, men et godt liv. 7. november 2014 Steinar Juel

Franske fornektelser, men et godt liv. 7. november 2014 Steinar Juel Franske fornektelser, men et godt liv 7. november 2014 Steinar Juel Frankrike kom godt gjennom finanskrisen, men.. Men stagnasjon siden 2012 2 Svekket konkurranseevne, andre land bedret Unngikk krise.

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner Subsidiaries, associates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Finans

Detaljer

Note 38 - Investments in owner interests

Note 38 - Investments in owner interests Note 38 - Investments in owner interests Subsidiaries, affiliates, joint ventures and companies held for sale Company Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Shares owned

Detaljer

Renter og kommuneøkonomi Myter og fakta om rentenes virkning. Stein Kittelsen 14. Desember 2011

Renter og kommuneøkonomi Myter og fakta om rentenes virkning. Stein Kittelsen 14. Desember 2011 Renter og kommuneøkonomi Myter og fakta om rentenes virkning Stein Kittelsen 14. Desember 2011 1 Innhold Kommunes gjeld, en utfordring? Sannhet eller myte? Renterisiko i kommuner Hva skjer hvis..? Forbedringsforslag

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner interests Subsidiaries, affiliates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries

Detaljer

Urolige finansmarkeder. Gaute Langeland September 2012

Urolige finansmarkeder. Gaute Langeland September 2012 Urolige finansmarkeder Gaute Langeland September 2012 Den europeiske gjeldskrisen Norge: lave renter, tross sterk vekst Valuta Statsgjeld er ikke det det en gang var 700 600 500 Portugal 400 Spania Italia

Detaljer

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013 Eiendomsverdi The housing market Update September 2013 Executive summary September is usually a weak month but this was the weakest since 2008. Prices fell by 1.4 percent Volumes were slightly lower than

Detaljer

Nærings-PhD i Aker Solutions

Nærings-PhD i Aker Solutions part of Aker Motivasjon og erfaringer Kristin M. Berntsen/Soffi Westin/Maung K. Sein 09.12.2011 2011 Aker Solutions Motivasjon for Aker Solutions Forutsetning Vilje fra bedrift og se nytteverdien av forskning.

Detaljer

Fear Factory Inc. Gaute Langeland

Fear Factory Inc. Gaute Langeland Fear Factory Inc. Gaute Langeland 1 Krisesteming i markedene S&P 500 10år USD renteswap 1380 1350 1320 1290 1260 1230 1200 1170 1140 1110 2mar11 2mai11 2jul11 2sep11 3,8 3,6 3,4 3,2 3 2,8 2,6 2,4 2,2 2

Detaljer

Sparebanken Øst. 78 øre kjøper deg en krone. Buy Target: NOK 36. 17 September 2009. High Risk

Sparebanken Øst. 78 øre kjøper deg en krone. Buy Target: NOK 36. 17 September 2009. High Risk 17 September 2009 Buy Target: NOK 36 High Risk Sparebanken Øst 78 øre kjøper deg en krone Haakon Boenes Direct: +47 2413 2118 Mobile: +47 9130 5900 Email: haakon@pareto.no Please refer to important disclosures

Detaljer

To attraktive, men ulike investeringsmuligheter

To attraktive, men ulike investeringsmuligheter To attraktive, men ulike investeringsmuligheter Sparebank 1 Kjøp kursmål NOK 97 Sparebank 1 SR-Bank Kjøp kursmål NOK 48 September 09 1 Sparebank 1 : Befolkning 463 tusen 81 kontorer Forvaltningskapital:

Detaljer

Konkurranseforhold og marked

Konkurranseforhold og marked Konkurranseforhold og marked Kolbjørn Giskeødegård 29 Mars 2012 Konkurransbilde 1:Global tilførsel laks (1000 tones WFE) 2008 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2015E Norway 741 855 935 1 003 1 130 1 198

Detaljer

Forbruk & Finansiering

Forbruk & Finansiering Sida 1 Forbruk & Finansiering Analyser og kommentarer fra Forbrukerøkonom Randi Marjamaa basert på en undersøkelse gjennomført av TEMO/MMI for Nordea RESULTATER FRA NORGE OG NORDEN Nordea 2006-02-28 Sida

Detaljer

STILLAS - STANDARD FORSLAG FRA SEF TIL NY STILLAS - STANDARD

STILLAS - STANDARD FORSLAG FRA SEF TIL NY STILLAS - STANDARD FORSLAG FRA SEF TIL NY STILLAS - STANDARD 1 Bakgrunnen for dette initiativet fra SEF, er ønsket om å gjøre arbeid i høyden tryggere / sikrere. Både for stillasmontører og brukere av stillaser. 2 Reviderte

Detaljer

Hvorfor hente kapital nå? En forklaring. Oslo 25. mai 2010

Hvorfor hente kapital nå? En forklaring. Oslo 25. mai 2010 Hvorfor hente kapital nå? En forklaring Oslo 25. mai 2010 DISCLAIMER This document is being furnished for informational purposes only and does not constitute an offer to sell or the solicitation of an

Detaljer

Utviklingen i finansmarkedene

Utviklingen i finansmarkedene Utviklingen i finansmarkedene Danske Markets Norge Kjell Johansen Island 01.05.2015 +47 85 41 99 53 kjjo@danskebank.com 2 Simulering av renterisiko Utfallsrom aktuelle renter 3m Nibor 5-års swap 10-års

Detaljer

INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I TELIO HOLDING ASA NOTICE OF ANNUAL SHAREHOLDERS MEETING IN TELIO HOLDING ASA

INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I TELIO HOLDING ASA NOTICE OF ANNUAL SHAREHOLDERS MEETING IN TELIO HOLDING ASA INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I TELIO HOLDING ASA NOTICE OF ANNUAL SHAREHOLDERS MEETING IN TELIO HOLDING ASA Aksjonærene i Telio Holding ASA ( Selskapet ) innkalles med dette til ordinær generalforsamling

Detaljer

Makrobildet Olje. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt

Makrobildet Olje. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Makrobildet Olje Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Oljeprisen på vei ned mot bunnen i August Prisen har brutt et 3M prisbånd på USD 46-54/fatet 2 Source: Bloomberg

Detaljer

Det store oljeskiftet

Det store oljeskiftet Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) Januar 2015 @ThinaSaltvedt Det store oljeskiftet Kilde: Ingram Pinn, FT Hvorfor faller oljeprisen? En kraftig vekst i amerikansk skiferoljeproduksjon

Detaljer

Sikkert Drillingnettverk på CAT-D Rig

Sikkert Drillingnettverk på CAT-D Rig Sikkert Drillingnettverk på CAT-D Rig Med fokus på IT sikkerhet i offshore bransjen Kristiansand, 21/10/2014, Asgeir Skretting, Dag Tang Sikkert Drillingnettverk på CAT-D Rig Agenda Hvorfor sikker offshore

Detaljer

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Eiendom I Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom I - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 6,5 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Informasjon om permittering og lønn 08.02.16

Informasjon om permittering og lønn 08.02.16 Informasjon om permittering og lønn 08.02.16 Permittering diverse info lønn Spørsmål Svar Lønnsslipp ved permittering Sjå eksempel på lønnsslippar - side 3-6 Lønnspliktdagar Sjukmelding Fagforeningskontingent

Detaljer

FORSLAG OM KAPITALNEDSETTELSE I PROPOSED REDUCTION OF SHARE CAPITAL IN. ALADDIN OIL & GAS COMPANY ASA (Business Registration No.

FORSLAG OM KAPITALNEDSETTELSE I PROPOSED REDUCTION OF SHARE CAPITAL IN. ALADDIN OIL & GAS COMPANY ASA (Business Registration No. FORSLAG OM KAPITALNEDSETTELSE I ALADDIN OIL & GAS COMPANY ASA (Organisasjonsnummer 989 307 606) Vedtatt av Selskapets styre den 15. mai 2012. PROPOSED REDUCTION OF SHARE CAPITAL IN ALADDIN OIL & GAS COMPANY

Detaljer

SeaWalk No 1 i Skjolden

SeaWalk No 1 i Skjolden SeaWalk No 1 i Skjolden August 2011 Luster Kommune Marked I løpet av de neste 10 år er verdens cruisemarked ventet å doble seg. Veksten forventes større i Europa enn i Kariben og USA. Markedet vil lete

Detaljer

Kontaktpunkt Nyhamna - Hvordan påvirker den generelle oppdragstørken i leverandørindustrien utviklingen av Kværner lokalt og regionalt?

Kontaktpunkt Nyhamna - Hvordan påvirker den generelle oppdragstørken i leverandørindustrien utviklingen av Kværner lokalt og regionalt? Kontaktpunkt Nyhamna - Hvordan påvirker den generelle oppdragstørken i leverandørindustrien utviklingen av Kværner lokalt og regionalt? 14. April 2015 Geir Johnsen Daglig leder Kværner avdeling Molde Vi

Detaljer

Yrkesfaglig utvalg for bygg, industri og elektro

Yrkesfaglig utvalg for bygg, industri og elektro Yrkesfaglig utvalg for bygg, industri og elektro Utdrag fra mandat Utvalgene skal ta utgangspunkt i bransjens behov for kvalifiserte fagarbeidere. Utvalgene skal levere en rapport 01.03.2016 der de presenterer

Detaljer

Paretos favorittaksjer for 2016

Paretos favorittaksjer for 2016 9 November 1 Paretos favorittaksjer for 1 AksjeNorge Please refer to important disclosures on the last pages of this document Jon D. Gjertsen Direct: +7 1 1 78 Email: jon@paretosec.com Hvordan har tipsene

Detaljer

3 konkrete aksjeråd. AksjeNorge. 16 November 2015. Please refer to important disclosures on the last 6 pages of this document

3 konkrete aksjeråd. AksjeNorge. 16 November 2015. Please refer to important disclosures on the last 6 pages of this document 16 November 215 3 konkrete aksjeråd AksjeNorge Please refer to important disclosures on the last 6 pages of this document Sindre Gjerland Sunde Direct: +47 22 87 87 4 Email: sindre.sunde@paretosec.com

Detaljer

Boligboble fortsatt lave renter? Trondheim 7. mars 2013

Boligboble fortsatt lave renter? Trondheim 7. mars 2013 Boligboble fortsatt lave renter? Trondheim. mars 201 Hvorfor diskuterer vi en boligboble i Norge? 9 9 % å/ å % 8 8 Boligrente > >

Detaljer

2 Valg av møteleder 2 Election of a Chairman of the Meeting

2 Valg av møteleder 2 Election of a Chairman of the Meeting (OFFICE TRANSLATION) INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I ISLAND DRILLING COMPANY ASA ORG NR 989 734 229 NOTICE OF ANNUAL GENERAL MEETING OF ISLAND DRILLING COMPANY ASA REG NO 989 734 229 Den 9 juni

Detaljer

Hvorfor er nordområdene interessante for Aker Solutions?

Hvorfor er nordområdene interessante for Aker Solutions? part of Aker Hvorfor er nordområdene interessante for Aker Solutions? Simen Lieungh Konsernsjef Kirkeneskonferansen, 28. januar 2009 2009 Aker Solutions Aker Solutions Subsea 100% NOK 58.1 mrd. P&C NOK

Detaljer

Rocksource ASA «Full gass» i en bransje med bremsene på. Manifestasjon, Grieghallen 14. april 2015 Adm. direktør Terje Arnesen

Rocksource ASA «Full gass» i en bransje med bremsene på. Manifestasjon, Grieghallen 14. april 2015 Adm. direktør Terje Arnesen Rocksource ASA «Full gass» i en bransje med bremsene på Manifestasjon, Grieghallen 14. april 2015 Adm. direktør Terje Arnesen Disclaimer This presentation contains information provided by the management

Detaljer

En tungstartpådet nye året

En tungstartpådet nye året En tungstartpådet nye året Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje(Ph. D.) @ThinaSaltvedt Oljeprisen fra 1988 Cost inflation shock Q1 Q2 Q3 Q4 Year 2013 113 103 110 109 108 Average price 2016:

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar juli 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 7,4 prosent. Referanseindeksens avkastning

Detaljer

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Maritim Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Maritim - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,1 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Til aksjonærene i / for the shareholders in RESERVOIR EXPLORATION TECHNOLOGY ASA SUMMONS FOR AN INNKALLING TIL ORDINARY GENERAL MEETING

Til aksjonærene i / for the shareholders in RESERVOIR EXPLORATION TECHNOLOGY ASA SUMMONS FOR AN INNKALLING TIL ORDINARY GENERAL MEETING Til aksjonærene i / for the shareholders in RESERVOIR EXPLORATION TECHNOLOGY ASA Office translation INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING 2006 Det innkalles herved til ordinær generalforsamling i Reservoir

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Eksamen i: ECON1410 - Internasjonal økonomi Exam: ECON1410 - International economics Eksamensdag: 24.05.2013 Sensur kunngjøres: 13.06.2012 Date of exam: 24.05.2013

Detaljer

Kapitalkrav fra analytikers ståsted

Kapitalkrav fra analytikers ståsted Kapitalkrav fra analytikers ståsted FNO 4. juni 2014 Financial Analysts Bengt Kirkøen Direct: +47 2323 8265 Mobile: +47 9774 8843 E-mail: bk@swedbank.no Hva ønsker vi av kapitalkravene? Et strengt regelverk

Detaljer

Utsikter for renter og aksjer. Odd E. Lillebostad Leder norske aksjer DNB Asset Management

Utsikter for renter og aksjer. Odd E. Lillebostad Leder norske aksjer DNB Asset Management Utsikter for renter og aksjer Odd E. Lillebostad Leder norske aksjer DNB Asset Management 2012 et godt år for aksjer og kredittobligasjoner 20.0 % Finansmarkedene i 2012 Norske Statsobligasjoner 1) Norske

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar november 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - november 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Arctic Securities. 5. desember 2007

Arctic Securities. 5. desember 2007 Arctic Securities 5. desember 2007 Behandling av kraftkontrakter er regulert av regnskapsstandarden IAS 39 Hovedregel er at denne typen ikke-finansielle kontrakter skal inkluderes i regnskapet til virkelig

Detaljer

Fra tegnebrett til 2D/3D verktøy for plattform prosjektering.

Fra tegnebrett til 2D/3D verktøy for plattform prosjektering. Fra tegnebrett til 2D/3D verktøy for plattform prosjektering. Roger Kopperstad 22.05.2007 Tegningsorientert metode for design 3D-orientert metode for design 3D regelbasert metode for design og ekstraksjon

Detaljer

The Future of Academic Libraries the Road Ahead. Roy Gundersen

The Future of Academic Libraries the Road Ahead. Roy Gundersen The Future of Academic Libraries the Road Ahead Roy Gundersen Background Discussions on the modernization of BIBSYS Project spring 2007: Forprosjekt modernisering Process analysis Specification Market

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Utsatt eksamen i: ECON1410 - Internasjonal økonomi Exam: ECON1410 - International economics Eksamensdag: 18.06.2013 Date of exam: 18.06.2013 Tid for eksamen: kl.

Detaljer

2 Valg av møteleder 2 Election of a Chairman of the Meeting

2 Valg av møteleder 2 Election of a Chairman of the Meeting (OFFICE TRANSLATION) INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I MARACC- MARINE ACCURATE WELL ASA ORG NR 989 734 229 NOTICE OF ANNUAL GENERAL MEETING OF MARACC- MARINE ACCURATE WELL ASA REG NO 989 734 229

Detaljer

Forberedelse til skolebesøk

Forberedelse til skolebesøk Engineering Challenge et læringsspill om ingeniøryrket Engineerium, Fornebu Slide 1 Innhold Verden trenger energi Hva er olje og gass Olje og gass i Norge Om olje- og gassbransjen Spennende muligheter

Detaljer

Stipend fra Jubileumsfondet skoleåret 2002-2003

Stipend fra Jubileumsfondet skoleåret 2002-2003 Til skolen Rundskriv S 09-2002 Oslo, 15. februar 2002 Stipend fra Jubileumsfondet skoleåret 2002-2003 For nærmere omtale av H.M. Kong Olav V s Jubileumsfond viser vi til NKF-handboka kap. 12.3.4. Fondet

Detaljer

LEAN Kværner Verdal Konkurransekraft

LEAN Kværner Verdal Konkurransekraft LEAN Kværner Verdal Konkurransekraft By Vidar Johan Stene, Robert Hallem og Frank V. Ingvaldsen 18.06.2016 Tre sentrale punkter i vår presentasjon Definering av verdikjeden Ressurseffektivisering Flyteffektivisering

Detaljer

Når markedet overrasker

Når markedet overrasker Når markedet overrasker Laks: 40 er det nye 30! Stram tilbudsside, ingen betydelig økning ventet neste 2-3 år Vaksine salg Norge og Chile peker i retning nullvekst => dvs ingen smolt økning i 2014 => ingen

Detaljer

Administrasjon av postnummersystemet i Norge Post code administration in Norway. Frode Wold, Norway Post Nordic Address Forum, Iceland 5-6.

Administrasjon av postnummersystemet i Norge Post code administration in Norway. Frode Wold, Norway Post Nordic Address Forum, Iceland 5-6. Administrasjon av postnummersystemet i Norge Frode Wold, Norway Post Nordic Address Forum, Iceland 5-6. may 2015 Postnumrene i Norge ble opprettet 18.3.1968 The postal codes in Norway was established in

Detaljer

Infrastructure investments on NCS

Infrastructure investments on NCS Infrastructure investments on NCS Kurt Georgsen, CEO, Silex Gas Norway AS Oslo, 21 January 2014 Today s topics Gassled Role of infrastructure companies on the NCS Governance model Framework conditions

Detaljer

Quarterly report. 1st quarter 2012

Quarterly report. 1st quarter 2012 Quarterly report 1st quarter 2012 Group The Group s operating revenues in Q1 2012 were MNOK 145.0 compared to MNOK 155.2 last year. EBITDA was MNOK 6.1 compared to MNOK 2.4 last year. EBIT was MNOK 2.9

Detaljer

Erfaringer med klyngedannelse «Fra olje og gass til havbruk»

Erfaringer med klyngedannelse «Fra olje og gass til havbruk» Erfaringer med klyngedannelse «Fra olje og gass til havbruk» Helge Ege, Statsautorisert revisor Deloitte avdeling Lyngdal 2 Vår rolle i tilsvarende klynger: Deloitte Bergen, sitter på spesialkompetanse,

Detaljer

Egenkapitalbevis - Mulig også for mindre banker!

Egenkapitalbevis - Mulig også for mindre banker! Egenkapitalbevis - Mulig også for mindre banker! Joakim Svingen Corporate Finance 975 90 571 js@norne.no Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance www.norne.no Side 0 Disclaimer This presentation

Detaljer

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 NORMAN ASA 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 Lysaker, 10. juli 2003 / 10 th July 2003 Norman med god lønnsomhet i et utfordrende marked Norman ASA hadde driftsinntekter på NOK 120,5 millioner i første halvår,

Detaljer

STOCK EXCHANGE NOTIFICATION

STOCK EXCHANGE NOTIFICATION STOCK EXCHANGE NOTIFICATION SALE OF OWN SHARES TO EMPLOYEES/NOTIFIABLE TRADES In September 2005 has given the Group`s employees in Norway, Sweden and Denmark an offer whereby they can purchase shares in

Detaljer

Filipstad Brygge 1, 8. etg, Oslo. 14. oktober 2005 kl 12:00

Filipstad Brygge 1, 8. etg, Oslo. 14. oktober 2005 kl 12:00 Til aksjeeiere i Norgani Hotels ASA INNKALLING TIL EKSTRAORDINÆR GENERALFORSAMLING Ekstraordinær generalforsamling i Norgani Hotels ASA holdes på: Filipstad Brygge 1, 8. etg, Oslo 14. oktober 2005 kl 12:00

Detaljer

QUARTERLY REPORT. 4th quarter 2010

QUARTERLY REPORT. 4th quarter 2010 QUARTERLY REPORT 4th quarter 2010 Group The Group s operating revenues in Q4 2010 were MNOK 186,2 compared to MNOK 156,6 last year. EBITDA was MNOK 5,4 compared to MNOK 10,0 last year. EBIT was MNOK 2,2

Detaljer

Renteforventninger. Bjørn Sivertsen SpareBank 1 SR-Markets

Renteforventninger. Bjørn Sivertsen SpareBank 1 SR-Markets Renteforventninger 02.12.2010 Bjørn Sivertsen SpareBank 1 SR-Markets Hovedpunkter Internasjonalt Råvarer i støtet Aksjer Frakt rater Gjeldsnivå i Europa Kina Finansieringskostnader for banker Norge Oljeinvesteringer

Detaljer

part of Aker Aker Solutions MMO Dag Yngve Johnsen Ptil Entreprenørseminar 18.10.2011 2011 Aker Solutions 2011 Aker Solutions

part of Aker Aker Solutions MMO Dag Yngve Johnsen Ptil Entreprenørseminar 18.10.2011 2011 Aker Solutions 2011 Aker Solutions Aker Solutions MMO Dag Yngve Johnsen Siv Grethe Hansen HVO HR direktør Ptil Entreprenørseminar 18.10.2011 Aker Solutions forretningsområde MMO Lang industrihistorie MMO = Maintenance, Modifications & Operations

Detaljer

Aksjemarkedet i perspektiv

Aksjemarkedet i perspektiv Aksjemarkedet i perspektiv ODIN Konferansen 2009 Jarl Ulvin Investeringsdirektør ODIN Forvaltning AS Oslo Børs (OSEBX) 2000-2009 Indeks (logaritmisk) Vi har sett det største fallet i aksjekurser siden

Detaljer

Navamedic ASA Annual General Meeting. June 8, 2015

Navamedic ASA Annual General Meeting. June 8, 2015 Navamedic ASA Annual General Meeting June 8, 2015 Johan Reinsli Chairman of the Board Tom Rönnlund Chief Executive Officer Navamedic - Generalforsamling 8. juni 2015 1. Åpning av generalforsamlingen ved

Detaljer

INSTRUKS FOR VALGKOMITEEN I AKASTOR ASA (Fastsatt på generalforsamling i Akastor ASA (tidligere Aker Solutions ASA) 6. mai 2011)

INSTRUKS FOR VALGKOMITEEN I AKASTOR ASA (Fastsatt på generalforsamling i Akastor ASA (tidligere Aker Solutions ASA) 6. mai 2011) INSTRUKS FOR VALGKOMITEEN I AKASTOR ASA (Fastsatt på generalforsamling i Akastor ASA (tidligere Aker Solutions ASA) 6. mai 2011) 1 Oppgaver Valgkomiteens oppgaver er å avgi innstilling til - generalforsamlingen

Detaljer

Energi Norges arbeid med tilknytningsplikten. Trond Svartsund

Energi Norges arbeid med tilknytningsplikten. Trond Svartsund Energi Norges arbeid med tilknytningsplikten Trond Svartsund Framtidens kraftsystem? Tilknytning til nettet Fra 1.januar 2010 trådte følgende lovtekst i kraft: 3-4. (Tilknytningsplikt) Alle som innehar

Detaljer

Juridiske aspekter ved publisering i åpne institusjonelle arkiv

Juridiske aspekter ved publisering i åpne institusjonelle arkiv Juridiske aspekter ved publisering i åpne institusjonelle arkiv Professor dr juris Olav Torvund Publisering i åpne institusjonelle arkiv Førstegangspublisering Masteroppgaver Doktoravhandlinger (?) Grålitteratur

Detaljer

Børs og Bacalao Historien om Aker Seafoods

Børs og Bacalao Historien om Aker Seafoods Historien om Aker Seafoods Olav Holst-Dyrnes, Konsernsjef Aker Seafoods ASA Begynnelsen Bilde: Sjømatrådet 2 Fortsettelsen «Angel» blant de første trålerne «Skaidi» (1935-overtatt i 1956) «Hekktind» (1961)

Detaljer

Er bompengeselskap gode selskap å finansiere. Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets

Er bompengeselskap gode selskap å finansiere. Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Er bompengeselskap gode selskap å finansiere Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets 9 September, 2010 1 Mill. kr Investeringer som er planlagt i følge NTP 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000

Detaljer

Rapporterer norske selskaper integrert?

Rapporterer norske selskaper integrert? Advisory DnR Rapporterer norske selskaper integrert? Hvordan ligger norske selskaper an? Integrert rapportering er å synliggjøre bedre hvordan virksomheten skaper verdi 3 Norske selskaper har en lang vei

Detaljer

Olje og offshore. Utviklingstrekk på kort og lang sikt. Analyst: Petter Narvestad: +47 23 11 30 40

Olje og offshore. Utviklingstrekk på kort og lang sikt. Analyst: Petter Narvestad: +47 23 11 30 40 Olje og offshore Utviklingstrekk på kort og lang sikt Analyst: Petter Narvestad: +47 23 11 30 40 pn@fondsfinans.no 1 Helt i bunnen ligger: Demografi Det blir stadig flere mennesker på jorden og energibehovet

Detaljer

En oppdatering på global og norsk økonomi

En oppdatering på global og norsk økonomi En oppdatering på global og norsk økonomi Grimstad 14. desember 2012 Arild Berge Danske Bank Kristiansand Global økonomi Vendepunkt i USA: - Boligmarkedet friskmeldt - Arbeidsmarkedet bedre enn sitt rykte

Detaljer

QUARTERLY REPORT. 3rd quarter 2010

QUARTERLY REPORT. 3rd quarter 2010 QUARTERLY REPORT 3rd quarter 2010 Group Group operating revenue in the third quarter of 2010 was MNOK 147.3 compared to MNOK 126.4 last year. EBITDA was MNOK 5.7 compared to MNOK 3.3 last year. EBIT was

Detaljer

PETROLEUM PRICE BOARD

PETROLEUM PRICE BOARD 1 PETROLEUM PRICE BOARD Our reference Date OED 15/712 21/09/2015 To the Licensees on the Norwegian Continental Shelf (Unofficial translation) NORM PRICE FOR CRUDE OIL PRODUCED ON THE NORWEGIAN CONTINENTAL

Detaljer

Et utfordrende marked. Thina Margrethe Saltvedt, Chief Analyst Macro/Oil (Ph. D.) @ThinaSaltvedt

Et utfordrende marked. Thina Margrethe Saltvedt, Chief Analyst Macro/Oil (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Et utfordrende marked Thina Margrethe Saltvedt, Chief Analyst Macro/Oil (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Oljeprisen lavere lenger Q1 Q2 Q3 Q4 Year 2014 108 110 103 77 100 2015E 55 64 50 47 54 2016E 50 53 56 59

Detaljer

The building blocks of a biogas strategy

The building blocks of a biogas strategy The building blocks of a biogas strategy Presentation of the report «Background report for a biogas strategy» («Underlagsmateriale til tverrsektoriell biogass-strategi») Christine Maass, Norwegian Environment

Detaljer

Skandiabanken ASA - Annonsering av betingelser og vilkår for børsintroduksjonen, godkjent prospekt og oppdatering drift

Skandiabanken ASA - Annonsering av betingelser og vilkår for børsintroduksjonen, godkjent prospekt og oppdatering drift NOT FOR DISTRIBUTION OR RELEASE, DIRECTLY OR INDIRECTLY, IN OR INTO THE UNITED STATES, CANADA, AUSTRALIA, THE HONG KONG SPECIAL ADMINISTRATIVE REGION OF THE PEOPLE S REPUBLIC OF CHINA, SOUTH AFRICA OR

Detaljer

Moving Innovation Forward!

Moving Innovation Forward! ! Movation Innovasjonsdugnaden! Norges ledende partnernettverk? Utfordringen! Flere enn 45 000 virksomheter startes hvert år i Norge... Mindre enn 20% overlever i løpet av de 3 første årene... Samtidig

Detaljer

Sikkerhetsaspekter ved design av dreneringssystemer

Sikkerhetsaspekter ved design av dreneringssystemer part of Aker Sikkerhetsaspekter ved design av dreneringssystemer TEKNA Prosessikkerhetsseminar Henning M Exner, Bergen 3. Nov 2011 2010 Aker Solutions Innhold Forskjellige typer dreneringsanlegg Oversikt

Detaljer

// Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees»

// Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees» // Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees» Klart Svar is a nationwide multiple telecom store, known as a supplier of mobile phones and wireless office solutions. The challenge was to make use

Detaljer

Egenkapitalbeviskonferansen 2015

Egenkapitalbeviskonferansen 2015 Egenkapitalbeviskonferansen 2015 11.03.2015 Oslo Nils Christian Øyen Finansanalytiker Tlf +47 99 500 240 nils.oyen@sb1markets.no SpareBank 1 Markets AS gjør spesielt oppmerksom på at MING utstedes av SpareBank

Detaljer

Passasjerer med psykiske lidelser Hvem kan fly? Grunnprinsipper ved behandling av flyfobi

Passasjerer med psykiske lidelser Hvem kan fly? Grunnprinsipper ved behandling av flyfobi Passasjerer med psykiske lidelser Hvem kan fly? Grunnprinsipper ved behandling av flyfobi Øivind Ekeberg 5.september 2008 Akuttmedisinsk avdeling, Ullevål universitetssykehus Avdeling for atferdsfag, Universitetet

Detaljer

Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives

Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives Norsk mal: Startside Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives Johan Vetlesen. Senior Energy Committe of the Nordic Council of Ministers 22-23. april 2015 Nordic Council of Ministers.

Detaljer

Commercial Marine. Yrjar Garshol Vice President Marketing. Trusted to deliver excellence

Commercial Marine. Yrjar Garshol Vice President Marketing. Trusted to deliver excellence Commercial Marine Yrjar Garshol Vice President Marketing 2014 Rolls-Royce plc The information in this document is the property of Rolls-Royce plc and may not be copied or communicated to a third party,

Detaljer

KROPPEN LEDER STRØM. Sett en finger på hvert av kontaktpunktene på modellen. Da får du et lydsignal.

KROPPEN LEDER STRØM. Sett en finger på hvert av kontaktpunktene på modellen. Da får du et lydsignal. KROPPEN LEDER STRØM Sett en finger på hvert av kontaktpunktene på modellen. Da får du et lydsignal. Hva forteller dette signalet? Gå flere sammen. Ta hverandre i hendene, og la de to ytterste personene

Detaljer

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Offshore Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Offshore - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 5,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

STATKRAFTS GRØNNE SATSING: BRA FOR NORGE, BRA FOR MILJØET ENERGIRIKEKONFERANSEN 10 AUGUST 2010 KONSERNDIREKTØR STEINAR BYSVEEN

STATKRAFTS GRØNNE SATSING: BRA FOR NORGE, BRA FOR MILJØET ENERGIRIKEKONFERANSEN 10 AUGUST 2010 KONSERNDIREKTØR STEINAR BYSVEEN STATKRAFTS GRØNNE SATSING: BRA FOR NORGE, BRA FOR MILJØET ENERGIRIKEKONFERANSEN 10 AUGUST 2010 KONSERNDIREKTØR STEINAR BYSVEEN FRA 100 ÅR MED VANNKRAFT TYSSEDAL ET KRAFTMARKED I MINIATYR TIL VEKST UTE

Detaljer