Sparebanken Møre og Sp. Vest i et nordisk perspektiv

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "Sparebanken Møre og Sp. Vest i et nordisk perspektiv"

Transkript

1 Sparebanken Møre og Sp. Vest i et nordisk perspektiv Bransjeseminar om egenkapitalbevis Thomas Svendsen, tlf /09/2013

2 Norden: Forskjellig kapitalstruktur og egenkapitalavkastning 2 Source: Nordea Markets

3 ROE Betydelig forskjell i forventet egenkapitalavkastning mellom Norge og Sverige, og også forskjell i forventet retning 18.0 % Return on Equity 16.0 % 14.0 % 12.0 % 10.0 % 12.4 % 11.4 % 10.6 % 8.0 % 6.0 % E 2014E 2015E Average Norway ex DNB Average Sweden DNB 3 Source: Company Data, Nordea Markets

4 Pay-out ratio De norske må bygge opp EK basen i raskt tempo, med lave utbytter. Svenskene er «på plass» slik spillereglene er i dag 15.0 % 14.0 % CT1 ratio transition rule 50 % 45 % Payout ratio (of total net profit) 13.0 % 40 % 12.0 % 11.0 % 10.0 % 35 % 30 % 25 % 20 % 9.0 % 15 % 8.0 % 10 % 7.0 % 5 % 6.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest DNB 4 Source: Nordea Markets

5 Danske Bank (Target 13%) DNB, no Further IRB approval (13.5%) SHB (assumed 15%)* Nordea (Target 13%) SEB (Target 13%) Swedbank (Target 15%) Nord-Norge (assumed 13.5%) Midt-Norge (assumed 13.5%) SR-Bank (assumed 13.5%) Møre (assumed 13.5%) Vest (assumed 13.5%) Ulike spilleregler medfører at det blir stor forskjell i reelt egenkapitalkrav for å drifte banker i de forskjellige landene 12.0 % Tangible equity ratios (at targeted CT1 Basel III). Norwegian IRB mortgage weight of 25% assumed 11.0 % 10.0 % 9.0 % 8.0 % 7.0 % 6.0 % 5.9% 7.2% 8.0% 7.8% 9.0% 6.6% 5.0 % 4.0 % 3.0 % 3.9% 3.3% 3.9% 3.2% 4.1% 2.0 % Target tangible equity/total asset Target tangible equity/lending 5 Source: Company Data, Nordea Markets

6 P/TBV 2013E Prising av bankaksjer uavhengig av egenkapitalandel, vanskelig å se at man blir kreditert for å øke solvensen SEB P/TBV versus tangible equity ratio Handelsbanken Danske Bank Nordea y = e x R² = Swedbank DNB % 3.5 % 4.0 % 4.5 % 5.0 % 5.5 % Q2 13 Tangible equity/total assets (ex. repos) 6 Source: Nordea Markets

7 P/TBV 2013E Prising veldig avhengig av egenkapitalavkastningen. Skilles ikke mellom metodebruken økt gearing eller forbedret drift 2.20x 2.00x 1.80x Nordic banks - PTBV versus RoTBV SHB Swedbank 1.60x 1.40x Nordea SEB 1.20x 1.00x 0.80x Danske DNB 0.60x 0.40x y = x R² = x 5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% RoTBV 2013E 7 Source: Nordea Markets

8 Hvorfor vil eierne ha høyest mulig gearing? Noen mulige forklaringer Vanskelig å predikere på forhånd hvilken bank som går konkurs basert på egenkapitalparametere Informasjon om eiendelssiden er komplisert vanskelig tilgjengelig Konklusjon 1: Bedre med mindre ek. andel i flere bankbalanser Deler av innskuddene er statsgarantert Egenkapital erstattes med billigere seniorgjeld Oppfattes som statsgarantert gjeld Konklusjon 2: Balansestruktur med mer gjeld i stedet for ek. prefereres Taler til egenkapitalbeviseiernes disfavør I øyeblikket Den langsiktige investor kan posisjonere seg for neste trekk Økt krav til reell egenkapitalandel, Danmark, Sverige 8 Source: Nordea Markets

9 Ikke noe å si på driften i sparebankene : ROE er bedre enn DNB og svenskene hvis vi justerer for forskjell i kapitalstruktur 13.0 % ROE 2014E with equity ratio equal to DNB's 12.4 % 12.4 % 12.0 % 11.4 % 11.4 % 11.0 % 10.0 % 10.6 % 10.3 % 9.0 % 8.0 % 7.0 % 6.0 % DNB Average Norway ex DNB Average Sweden 2014E 2014E DNB's current equity ratio) 9 Source: Nordea Markets

10 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Operasjonelle forutsetninger 10 Source: Nordea Markets

11 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Forventet avkastning på egenkapitalen i nedre enden av skalaen 20.0 % 18.0 % 16.0 % 14.0 % 12.0 % 10.0 % 8.0 % 6.0 % 4.0 % 2.0 % ROE 12.5 % 12.0 % 11.5 % 11.0 % 10.5 % 10.0 % 9.5 % 9.0 % 11.0 % 10.2 % ROE 10.6 % 9.9 % 10.0 % 9.8 % 0.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest Simple average 8.5 % 2013E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest Simple average 11 Source: Company Data, Nordea Markets

12 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Rentemarginene videre opp i Begge har lav andel ikke-renteinntekter Forutsetter ingen ytterligere signifikante prisøkninger 2.40 % 2.20 % 2.00 % 1.80 % Net interest margin 35.0 % 30.0 % 25.0 % 20.0 % Commission income of total income 1.60 % 15.0 % 12 % 12 % 1.40 % 1.20 % 10.0 % 5.0 % 11 % 11 % 1.00 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 0.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 12 Source: Company Data, Nordea Markets

13 Annual growth Møre og Vest Lav forventet kostnadsvekst Vest ligger godt an med tiltak, greier Møre å holde kontroll gitt nytt vekstfokus? 10.0 % 8.0 % 6.0 % Cost growth 70.0 % 65.0 % 60.0 % 55.0 % 50.0 % Cost / Income ratio 52.3 %51.8 % 4.0 % 2.0 % 3.2 % 2.8 % 2.0 % 1.6 % 45.0 % 40.0 % 47.3 %46.8 % 0.0 % -2.0 % E 2014E 2015E 35.0 % 30.0 % 25.0 % -4.0 % -6.0 % Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 20.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 13 Source: Company Data, Nordea Markets

14 Møre bruker ny kapital til vekst. Vest med lav vekst. Tapsnivået er behagelig. Eller vil vi få noen uhyggelige overraskelser? 20.0 % Annual lending growth 0.50 % Loan loss ratio 0.40 % 15.0 % 0.30 % 10.0 % 0.20 % 5.0 % 7.3 % 2.8 % 0.10 % 0.13 % 0.13 % 0.12 % 0.12 % 0.0 % 3.5 % 2.6 % E 2014E 2015E 0.00 % E 2014E 2015E -5.0 % Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest DNB % Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 14 Source: Company Data, Nordea Markets

15 Yield Kapitalisering: Møre er på plass etter emisjonen. Vest bør greie seg. Begge har relativt attraktive utbyttenivåer Møre: hvorfor hente penger og så betale ut igjen? Vest: lav egenkapitalbevisbrøk sikrer utbyttefleksibilitet 15.0 % 14.0 % 13.0 % 12.0 % 11.0 % CT1 ratio transition rule 13.4 % 13.2 % 7.0 % 6.0 % 5.0 % 4.0 % 3.0 % Nordic banks dividend yield 2013E 10.0 % 2.0 % 9.0 % 1.0 % 8.0 % 0.0 % 7.0 % 6.0 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 15 Source: Company Data, Nordea Markets

16 %-points Norske banker CT1 ratio effekt av 25% IRB boliglånsvekter 0.0 % Q2 13 CT1 ratio impact with increased IRB weights to 25% 14.0 % Q2 13 Basel 2.5 CT1 ratio after 25% IRB mortgage weights -0.5 % -1.0 % 13.0 % 12.0 % 11.0 % 10.0 % 9.8 % 10.1 % 10.3 % 10.5 % 10.7 % 10.8 % 11.0 % 11.2 % 12.3 % -1.5 % 9.0 % -2.0 % -2.5 % 8.0 % 7.0 % 6.0 % -3.0 % 16 Source: Company Data, Nordea Markets

17 NOKbn Dynamisk modell mulig kapitalbehov NOK17bn over to år for å nå 13,5% CT1 andel 25% boliglånsvekter, vekst i RWA 3% per år i to år 20 bp ytterligere prisøkninger Utbytte per aksje/bevis på samme nivå som 2012, resten holdes tilbake Ingen AIRB, ingen tilpasninger CT 1 demand to reach CT1 of 13.5% with 25% mortgage weights after two years with earnings and 20bps margin 14.5 increase 25 % 20 % Capital increase to reach 13.5% after two years with earnings and 20bps margin increase in percent of Q2 13 equity 21 % 18 % 17 % % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % -15 % -20 % 12 % 11 % 8 % 4 % -3 % -15 % 17 Source: Nordea Markets

18 Implicit Cost of Equity Veldig høy relativ implisitt egenkapitalkostnad for de norske: MORG og SVEG fremstår som attraktive investeringer 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Nordic banks Implicit CoE (Gordon's growth model) 13.0% 12.9% 12.6% 12.3% 11.6% 10.5% 10.2% 9.5% 9.4% 8.9% 8.4% EPS P/E P/TBV ROTE Yield MC (NOKm) Price E 2014E E 2014E E 2014E E E Rating Sparebank 1 Nord-Norge 3, x 6.6x 6.9x 0.78x 0.73x 0.68x 9.0% 10.2% 3.4% 3.4% BUY Sparebank 1 SMN 6, x 7.5x 7.2x 0.98x 0.89x 0.81x 12.3% 12.3% 3.1% 3.1% HOLD Sparebank 1 SR-Bank 12, x 7.7x 7.3x 0.98x 0.90x 0.82x 12.2% 12.0% 3.1% 3.1% HOLD Sparebanken Møre 1, x 8.0x 8.0x 0.85x 0.82x 0.74x 15.2% 10.3% 6.5% 5.4% BUY Sparebanken Vest 1, x 7.0x 6.8x 0.82x 0.76x 0.71x 12.7% 11.4% 6.1% 6.6% BUY DNB 155, x 10.4x 9.3x 1.29x 1.18x 1.07x 11.9% 11.8% 2.2% 2.2% BUY Average ex. DNB 8.4x 7.9x 7.6x 0.95x 0.88x 0.80x 12.2% 11.3% 4.1 % 4.0 % 18 Source: Nordea Markets

19 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Konklusjoner 19 Source: Nordea Markets

20 Sparebanken Møre Lett forståelig forretningsmodell, attraktiv verdivurdering Kjøp, med kursmål NOK 234 (+25%) Sparebanken Møre was established in 1985 through a merger of several savings banks in the region and can trace it s roots back to It has 30 branches in Møre and Romsdal. Møre and Romsdal s industrial composition, which is characterised by fishery and maritime sector, is reflected in the bank s lending portfolio. The bank is not a member of any product alliances and has its own 100%-owned covered bonds entity. Reasonable single digit adjusted earnings per share growth expected in the years ahead. The valuation and dividend yield is attractive and we reiterate our Buy rating. We have set a target price of NOK234/share One risk factor is to what degree the new raised equity is used for growth purposes Is not a regular stock, but EC 40.0 % 30.0 % 20.0 % 10.0 % 0.0 % % % % % Reatil trade, Power, Shipping hotels, resturants construction4 %Transport 1 % 2 % Industry, mining 3 % Fishery 7 % Agriculture /forestry 1 % Households 63 % EPS adj. growth 3 % Commercial real estate 13 % Serices 2 % Other 1 % 0.5 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 3.2 % Source: Nordea Markets 20

21 Sparebanken Vest Lavrisiko personmarkedsbank med attraktiv verdivurdering Kjøp, med kursmål NOK 50 (+23%) SVEG is Norway s sixth-largest bank and thirdlargest listed savings bank in terms of total assets. It can trace its roots back to 1823 and is the second-oldest bank in Norway. The bank's some 60 branches and customers in the county of Hordaland. Some 74% lending is to Households, mainly mortgage lending SVEG is an independent bank, but owns several subsidiaries along with other savings banks, including 45% of the life and non-life insurance company Frende Forsikring. Reasonable single digit adjusted earnings per share growth expected in the years ahead. The valuation and dividend yield is attractive. We reiterate our Buy rating. We have set a target price of NOK50/share Risk factors include the health of the residential housing market and if the bank can avoid to raise new equity. Is not a regular stock, but EC 40.0 % 30.0 % 20.0 % 10.0 % 0.0 % % % % % Power, construction Shipping 3 % 3 % Reatil trade, hotels, resturants 1 % Industry, mining 2 % Agriculture/forestr y 2 % Transport 1 % Commercial real estate 11 % EPS adj. growth Households 74 % Serices 3 % Public 0 % Foreign 0 % 2.4 % E 2014E 2015E Nord-Norge SMN SR-Bank Møre Vest 1.6 % Source: Nordea Markets 21

22 P/TBV 2013E NORWEGIAN BANKS relative valuation EPS P/E P/TBV ROTE Yield MC (NOKm) Price E 2014E E 2014E E 2014E E E Rating Sparebank 1 Nord-Norge 3, x 6.6x 6.9x 0.78x 0.73x 0.68x 9.0% 10.2% 3.4% 3.4% BUY Sparebank 1 SMN 6, x 7.5x 7.2x 0.98x 0.89x 0.81x 12.3% 12.3% 3.1% 3.1% HOLD Sparebank 1 SR-Bank 12, x 7.7x 7.3x 0.98x 0.90x 0.82x 12.2% 12.0% 3.1% 3.1% HOLD Sparebanken Møre 1, x 8.0x 8.0x 0.85x 0.82x 0.74x 15.2% 10.3% 6.5% 5.4% BUY Sparebanken Vest 1, x 7.0x 6.8x 0.82x 0.76x 0.71x 12.7% 11.4% 6.1% 6.6% BUY DNB 155, x 10.4x 9.3x 1.29x 1.18x 1.07x 11.9% 11.8% 2.2% 2.2% BUY Average ex. DNB 8.4x 7.9x 7.6x 0.95x 0.88x 0.80x 12.2% 11.3% 4.1 % 4.0 % 1.40x 1.20x Norwegian banks - P/TBV verus RoTBV DNB 1.00x 0.80x 0.60x Møre N-Norge Vest SR SMN 0.40x 0.20x 9.5 % 10.0 % 10.5 y = x % % 11.5 % 12.0 % 12.5 % 13.0 % R² = RoTBV 2013E 22

23 P/TBV 2012 NORDIC BANKS relative valuation EPS P/E P/TBV RoTBV Name Price Currency E 2014E E 2014E E 2014E E E Rating Danske Bank DKK x 14.8x 8.8x 0.99x 0.94x 0.88x 4.4% 6.5% 0.0% 1.3% BUY DNB 95.7 NOK x 10.5x 9.4x 1.29x 1.18x 1.07x 11.9% 11.8% 2.2% 2.2% BUY Nordea 9.1 EUR x 11.5x 10.1x 1.49x 1.40x 1.32x 13.0% 12.6% 3.8% 5.3% NO RATING SEB 69.9 SEK x 11.2x 11.0x 1.66x 1.56x 1.47x 13.1% 14.3% 3.9% 5.0% BUY Handelsbanken 286 SEK x 13.3x 13.1x 1.92x 1.84x 1.77x 15.3% 14.1% 3.8% 4.0% HOLD Swedbank 152 SEK x 13.3x 11.5x 1.87x 1.78x 1.72x 16.4% 13.7% 6.5% 6.6% BUY Average n.m. n.m. n.m. 14.0x 12.4x 10.7x 1.54x 1.45x 1.37x 12.3% 12.2% 3.4% 4.1% Yield 2.20x 2.00x 1.80x 1.60x 1.40x 1.20x 1.00x 0.80x Danske Nordic banks - PTBV versus RoTBV 0.60x 0.40x y = x R² = x 5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% RoTBV 2013E DNB SHB Nordea Swedbank SEB 23

24 Sparebanken Møre og Sparebanken Vest Appendix 24 Source: Nordea Markets

25 Appendix 1 - Sparebanken Møre - Vår vurdering av Q resultatene Sparebanken Møre reported Q operating profit of NOK 158m, 5% above our forecast, which was mainly due to lower credit losses that ended at 5 bp Q2 pre-provision profit ended up 1% above; lower non interest-income came in below and costs surprised positively. NII was up 9.3% q/q, slightly above our expectations, as price increases began filtering through, as expected. Q2 lending increased a mere 0.9% q/q after growing a substantial 2.8% in Q1. The bank is now rigged for growth after its recent equity issue. We make only small changes to our forecasts and reiterate our Buy. However, we lift our target price to NOK 234 (NOK 226). 25 Source: Nordea Markets

26 Appendix 2: Sparebanken Møre Balanseoppdatering per Q We previously updated our projections to reflect the announced NOK 275m directed share issue, the NOK 100m repair offering and the NOK 10m employee offering all at NOK 185 per share and taking effect from Q This will increase the number of outstanding equity certificates (EC) by 2.1m (or 27%) to 9.9m. The EC holders currently own 46% of profits and this ratio will increase to 49.8% post the transactions. At that time, we lifted our lending growth to 7% for 2013E and 2014E, but also lowered 2015E EPS by 7% owing to the dilution (EC up and EC ratio up). Households account for 63% of MORG's lending and the second-largest category is commercial real estate at 13%. The CT1 ratio using the Basel II standard method was 10.6% at end-q This increases to 12.1% after the directed issues and also a reclassification of the "public dividend fund" to "gift fund". The total exercise increases the CT1 by NOK 510m. 26 Source: Nordea Markets

27 Appendix 3: Sparebanken Vest - Vår vurdering av Q resultatene Sparebanken Vest reported a strong set of results, beating our forecasts by 10%. The deviation was partly due to higher net interest income, which was up 15% q/q, 4% above our forecast. The initiated price increases lifted the Q2 net interest margin by 25 bp q/q to 1.72%. Non-interest income also came in higher than expected. Costs are under control and loan losses remained low at 11 bp annualised. We upgrade our earnings forecasts by 4%. We reiterate our Buy rating and NOK 50 target price. Sparebanken Vest has increased prices for the mortgage lending book by an average of 28 bp, with a large effect in Q and full effect from Q3. Furthermore, it has increased prices for its corporate lending book by an average of 40 bp, with full effect from Q2. To cap annual cost growth at 2%, Sparebanken Vest has initiated further cost cutting, including the closure of ten branches and a reduction of 60 (7%) man-labour years. 27 Source: Nordea Markets

28 Appendix 4: Sparebanken Vest Balanseoppdatering per Q Under the transition rule, the Q CT1 ratio was 10.6%, while it was 14.2% excluding the transition rule. If we assume 25% mortgage weights, the latter would be 11.5%, before A-IRB approvals. These capital ratios should be compared with an expected Basel III requirement of % for 2014, % for 2015 and % for Thus, an equity issue in Sparebanken Vest is not very likely as long as mortgage weights do not rise significantly above 25%, and the bank is well positioned relatively to its savings banks peers. However, should the transition rule be binding for a long period of time, a cashcall scenario cannot be completely ruled out. 28 Source: Nordea Markets

29 Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. The views have been provided solely based on the information made available to Nordea Markets and for the purposes of presenting the services made available by Nordea Markets. This notice does not substitute the judgement of the recipient. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. Relevant professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets.

30 Thank you!

Sparebank 1 SMN og Sparebanken Møre

Sparebank 1 SMN og Sparebanken Møre Sparebank 1 SMN og Sparebanken Møre En gylden kjøpsmulighet, eller er det noe galt? 02/03/2016 Thomas Svendsen +47 22487921 SMN and Møre: Verdivurderingen et fristende utgangspunkt 2 P/TBV 2015E 1) Billig

Detaljer

På vei mot mindre stimulerende pengepolitikk. Katrine Godding Boye August 2013

På vei mot mindre stimulerende pengepolitikk. Katrine Godding Boye August 2013 På vei mot mindre stimulerende pengepolitikk Katrine Godding Boye August 2013 Krisen over (?) nå handler alt om når sentralbanken i USA vil kutte ned på stimulansene. Omsider noen positive vekstsignaler

Detaljer

Gaute Langeland September 2016

Gaute Langeland September 2016 Gaute Langeland September 2016 Svak krone 10,4 10 9,6 9,2 8,8 8,4 EURNOK 8 7,6 7,2 6,8 3jan00 3jan02 3jan04 3jan06 3jan08 3jan10 3jan12 3jan14 3jan16 2 12.10.2016 Ikke helt tilfeldig 3 12.10.2016 Hvordan

Detaljer

Svakt internasjonalt, Norge i toppform. 22. november 2012 Steinar Juel sjeføkonom

Svakt internasjonalt, Norge i toppform. 22. november 2012 Steinar Juel sjeføkonom Svakt internasjonalt, Norge i toppform 22. november 2012 Steinar Juel sjeføkonom 2 Finanskrisen kom i flere bølger Nå tegn til stabilisering USA er på vei ut av krisen Eurosonen er stabilisert, men fortsatt

Detaljer

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 1 Finanskrisen i 2008 svekket mange land 2 Fornyet bekymring for veksten 3 Under 50 indikerer tilbakegang i industrien Hva gikk galt i Hellas?

Detaljer

Energi og bærekraft. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph.

Energi og bærekraft. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. Energi og bærekraft Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Interessen for energi smarte løsninger som digital energi, transport, energieffektivisering og energilagring

Detaljer

Hvordan vil finanssituasjonen påvirke viktige markeder i Europa. Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Oktober 2011

Hvordan vil finanssituasjonen påvirke viktige markeder i Europa. Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Oktober 2011 Hvordan vil finanssituasjonen påvirke viktige markeder i Europa Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Oktober 2011 1 2 Frykt for krise og ny resesjon Svak vekst internasjonalt Men optimisme om norsk

Detaljer

Høy fleksibilitet i økonomien. Steinar Juel CME 4. februar 2015

Høy fleksibilitet i økonomien. Steinar Juel CME 4. februar 2015 Høy fleksibilitet i økonomien Steinar Juel CME 4. februar 2015 Finanspolitikkens ekspansivt var ikke overraskelsen Sentralbanksjefens årstale i 2002: Handlingsregelen tilsier at oljepengebruken over statsbudsjettet

Detaljer

Hvorfor så bekymret? 2

Hvorfor så bekymret? 2 Joachim Bernhardsen September 2015 Hvorfor så bekymret? 2 Oljemarked i ubalanse millioner fat/dag 95 Lagerendring Produksjon Etterspørsel millioner fat/dag 15 12,5 90 10 85 7,5 80 5 2,5 75 0 70 2000 2001

Detaljer

Samferdselsinvesteringer innvirkning på norsk økonomi. Steinar Juel sjeføkonom 20. mars 2012

Samferdselsinvesteringer innvirkning på norsk økonomi. Steinar Juel sjeføkonom 20. mars 2012 Samferdselsinvesteringer innvirkning på norsk økonomi Steinar Juel sjeføkonom 20. mars 2012 Infrastrukturinvesteringer betydning for økonomisk utvikling Situasjonen i transportsektoren sammenlignet med

Detaljer

Fiskeaksjer fortsatt muligheter?

Fiskeaksjer fortsatt muligheter? Fiskeaksjer fortsatt muligheter? Kolbjørn Giskeødegård Director, Seafood Food, Beverages & Ingredients sector coordinator kolbjorn.giskeodegard@nordea.com + 47 22 48 79 83 / + 47 90 04 42 15 Laks et ekte

Detaljer

Noe motvind. 26. september 2014 Steinar Juel

Noe motvind. 26. september 2014 Steinar Juel Noe motvind 26. september 2014 Steinar Juel Oppgangen har vært svakere enn «normalt» 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 % pa Vekst siden bunnen av denne resesjonen sammenlignet med gjennomsnittlig

Detaljer

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 1 Bakgrunn for krisen enorme budsjettunderskudd 2 Fonyet bekymring for veksten 3 Under 50 indikerer tilbakegang i industrien Hva gikk galt

Detaljer

Det stopper opp. 14. september 2011 Steinar Juel

Det stopper opp. 14. september 2011 Steinar Juel Det stopper opp 14. september 2011 Steinar Juel 1 Svakt internasjonalt Oljeprisen trender fortsatt opp Norge blir rammet, men beskjedent Boligfesten fortsetter Svakere internasjonalt USA og Eurosonen med

Detaljer

Det grønne skiftet fra en oljeøkonoms ståsted. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt

Det grønne skiftet fra en oljeøkonoms ståsted. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Det grønne skiftet fra en oljeøkonoms ståsted Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Råoljeprisen fra 1988 Kostnadssjokk Finanskrise Oversvømt med olje 2 Dyrere norsk

Detaljer

Stille før ny storm? Steinar Juel sjeføkonom 3. Mai 2012

Stille før ny storm? Steinar Juel sjeføkonom 3. Mai 2012 Stille før ny storm? Steinar Juel sjeføkonom 3. Mai 2012 Svak vekst risiko for nye stormer 07-5 Gradvis bedring i USA ØMU, i bestefall svak resesjon i år Noe svakere i Kina, men ikke svakt God vekst i

Detaljer

SMN. Ta plass! Dørene lukkes! Buy Target: NOK 53. 17 September 2009. High Risk

SMN. Ta plass! Dørene lukkes! Buy Target: NOK 53. 17 September 2009. High Risk 17 September 2009 Buy Target: NOK 53 High Risk SMN Ta plass! Dørene lukkes! Haakon Boenes Direct: +47 2413 2118 Mobile: +47 9130 5900 Email: haakon@pareto.no Please refer to important disclosures at the

Detaljer

Volum har vært i fokus marginer under press

Volum har vært i fokus marginer under press ANALYSE SMN & SNN Indexed Indexed Volum har vært i fokus marginer under press Volumutvikling 2-212 45 4 35 3 25 2 15 5 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 Volumes MING Volumes NONG Marginutvikling

Detaljer

Det Grønne Skiftet. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt

Det Grønne Skiftet. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Det Grønne Skiftet Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 USD Oljeprisen 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Kilde:

Detaljer

Ny storm, med Norge fortsatt i le? Steinar Juel sjeføkonom 22. mai 2012

Ny storm, med Norge fortsatt i le? Steinar Juel sjeføkonom 22. mai 2012 Ny storm, med Norge fortsatt i le? Steinar Juel sjeføkonom 22. mai 2012 2 Svak vekst risiko for nye stormer Ny dramatikk i eurosonen svært usikre utsikter Gradvis bedring i USA Noe svakere i Kina, men

Detaljer

Franske fornektelser, men et godt liv. 7. november 2014 Steinar Juel

Franske fornektelser, men et godt liv. 7. november 2014 Steinar Juel Franske fornektelser, men et godt liv 7. november 2014 Steinar Juel Frankrike kom godt gjennom finanskrisen, men.. Men stagnasjon siden 2012 2 Svekket konkurranseevne, andre land bedret Unngikk krise.

Detaljer

Fred. Olsen Energy (Salg, NOK 5)

Fred. Olsen Energy (Salg, NOK 5) Fred. Olsen Energy (Salg, NOK 5) Janne Kvernland Senior Analyst, Oil Services Nordea Markets Equity Research Norway Tel: +47 22486842 Mob: +47 99638191 E-mail: janne.kvernland@nordea.com 1 Bakteppet for

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner Subsidiaries, associates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Finans

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner interests Subsidiaries, affiliates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries

Detaljer

Note 38 - Investments in owner interests

Note 38 - Investments in owner interests Note 38 - Investments in owner interests Subsidiaries, affiliates, joint ventures and companies held for sale Company Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Shares owned

Detaljer

Renter og kommuneøkonomi Myter og fakta om rentenes virkning. Stein Kittelsen 14. Desember 2011

Renter og kommuneøkonomi Myter og fakta om rentenes virkning. Stein Kittelsen 14. Desember 2011 Renter og kommuneøkonomi Myter og fakta om rentenes virkning Stein Kittelsen 14. Desember 2011 1 Innhold Kommunes gjeld, en utfordring? Sannhet eller myte? Renterisiko i kommuner Hva skjer hvis..? Forbedringsforslag

Detaljer

Urolige finansmarkeder. Gaute Langeland September 2012

Urolige finansmarkeder. Gaute Langeland September 2012 Urolige finansmarkeder Gaute Langeland September 2012 Den europeiske gjeldskrisen Norge: lave renter, tross sterk vekst Valuta Statsgjeld er ikke det det en gang var 700 600 500 Portugal 400 Spania Italia

Detaljer

Accounts. International Democrat Union

Accounts. International Democrat Union Accounts International Democrat Union 2011 Income statement NOTE OPERATING INCOME AND OPERATING EXPENSES 2011 2010 Membership subscriptions 2 424 179 2 450 015 Total operating income 2 424 179 2 450 015

Detaljer

På kanten av ny finanskrise Gjeldens forbannelse. Steinar Juel sjeføkonom 14. desember 2011

På kanten av ny finanskrise Gjeldens forbannelse. Steinar Juel sjeføkonom 14. desember 2011 På kanten av ny finanskrise Gjeldens forbannelse Steinar Juel sjeføkonom 14. desember 2011 Bankkriser fører ofte til statsgjeldskriser Lærdommer: EUs krav til max-nivå Risiko for statsgjeldskrise når Høy

Detaljer

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013 Eiendomsverdi The housing market Update September 2013 Executive summary September is usually a weak month but this was the weakest since 2008. Prices fell by 1.4 percent Volumes were slightly lower than

Detaljer

Nærings-PhD i Aker Solutions

Nærings-PhD i Aker Solutions part of Aker Motivasjon og erfaringer Kristin M. Berntsen/Soffi Westin/Maung K. Sein 09.12.2011 2011 Aker Solutions Motivasjon for Aker Solutions Forutsetning Vilje fra bedrift og se nytteverdien av forskning.

Detaljer

To attraktive, men ulike investeringsmuligheter

To attraktive, men ulike investeringsmuligheter To attraktive, men ulike investeringsmuligheter Sparebank 1 Kjøp kursmål NOK 97 Sparebank 1 SR-Bank Kjøp kursmål NOK 48 September 09 1 Sparebank 1 : Befolkning 463 tusen 81 kontorer Forvaltningskapital:

Detaljer

Forbruk & Finansiering

Forbruk & Finansiering Sida 1 Forbruk & Finansiering Analyser og kommentarer fra Forbrukerøkonom Randi Marjamaa basert på en undersøkelse gjennomført av TEMO/MMI for Nordea RESULTATER FRA NORGE OG NORDEN Nordea 2006-02-28 Sida

Detaljer

Storaksjekvelden i Bergen Aksjeråd: Bank og gjødsel

Storaksjekvelden i Bergen Aksjeråd: Bank og gjødsel 30.september 2013 Storaksjekvelden i Bergen Aksjeråd: Bank og gjødsel Anders M. Gjendemsjø Analysesjef Mob. 95 70 60 20 anders.gjendemsjo@norne.no Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance www.norne.no

Detaljer

Sparebanken Øst. 78 øre kjøper deg en krone. Buy Target: NOK 36. 17 September 2009. High Risk

Sparebanken Øst. 78 øre kjøper deg en krone. Buy Target: NOK 36. 17 September 2009. High Risk 17 September 2009 Buy Target: NOK 36 High Risk Sparebanken Øst 78 øre kjøper deg en krone Haakon Boenes Direct: +47 2413 2118 Mobile: +47 9130 5900 Email: haakon@pareto.no Please refer to important disclosures

Detaljer

STILLAS - STANDARD FORSLAG FRA SEF TIL NY STILLAS - STANDARD

STILLAS - STANDARD FORSLAG FRA SEF TIL NY STILLAS - STANDARD FORSLAG FRA SEF TIL NY STILLAS - STANDARD 1 Bakgrunnen for dette initiativet fra SEF, er ønsket om å gjøre arbeid i høyden tryggere / sikrere. Både for stillasmontører og brukere av stillaser. 2 Reviderte

Detaljer

Fear Factory Inc. Gaute Langeland

Fear Factory Inc. Gaute Langeland Fear Factory Inc. Gaute Langeland 1 Krisesteming i markedene S&P 500 10år USD renteswap 1380 1350 1320 1290 1260 1230 1200 1170 1140 1110 2mar11 2mai11 2jul11 2sep11 3,8 3,6 3,4 3,2 3 2,8 2,6 2,4 2,2 2

Detaljer

Hvorfor hente kapital nå? En forklaring. Oslo 25. mai 2010

Hvorfor hente kapital nå? En forklaring. Oslo 25. mai 2010 Hvorfor hente kapital nå? En forklaring Oslo 25. mai 2010 DISCLAIMER This document is being furnished for informational purposes only and does not constitute an offer to sell or the solicitation of an

Detaljer

ADDENDUM SHAREHOLDERS AGREEMENT. by and between. Aker ASA ( Aker ) and. Investor Investments Holding AB ( Investor ) and. SAAB AB (publ.

ADDENDUM SHAREHOLDERS AGREEMENT. by and between. Aker ASA ( Aker ) and. Investor Investments Holding AB ( Investor ) and. SAAB AB (publ. ADDENDUM SHAREHOLDERS AGREEMENT by between Aker ASA ( Aker ) Investor Investments Holding AB ( Investor ) SAAB AB (publ.) ( SAAB ) The Kingdom of Norway acting by the Ministry of Trade Industry ( Ministry

Detaljer

INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I TELIO HOLDING ASA NOTICE OF ANNUAL SHAREHOLDERS MEETING IN TELIO HOLDING ASA

INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I TELIO HOLDING ASA NOTICE OF ANNUAL SHAREHOLDERS MEETING IN TELIO HOLDING ASA INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I TELIO HOLDING ASA NOTICE OF ANNUAL SHAREHOLDERS MEETING IN TELIO HOLDING ASA Aksjonærene i Telio Holding ASA ( Selskapet ) innkalles med dette til ordinær generalforsamling

Detaljer

Kostnadseksplosjon oljebransjen for 10 år siden

Kostnadseksplosjon oljebransjen for 10 år siden Kostnadseksplosjon oljebransjen for 1 år siden 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 Years 2: Mindre tilgang på nye konvensjonelle oljereserver

Detaljer

Det store oljeskiftet

Det store oljeskiftet Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) Januar 2015 @ThinaSaltvedt Det store oljeskiftet Kilde: Ingram Pinn, FT Hvorfor faller oljeprisen? En kraftig vekst i amerikansk skiferoljeproduksjon

Detaljer

SeaWalk No 1 i Skjolden

SeaWalk No 1 i Skjolden SeaWalk No 1 i Skjolden August 2011 Luster Kommune Marked I løpet av de neste 10 år er verdens cruisemarked ventet å doble seg. Veksten forventes større i Europa enn i Kariben og USA. Markedet vil lete

Detaljer

Nøtteknekkeren fem år etter

Nøtteknekkeren fem år etter part of Aker Geir Arne Drangeid Konserndirektør kommunikasjon 13. april 2011 2011 Aker Solutions Film skal legges inn her Slide 2 Formidlingskraft Aker er en viktig hjørnestensbedrift i det norske samfunnet

Detaljer

FLAGGING NOT FOR DISTRIBUTION OR RELEASE, DIRECTLY OR FLAGGING. eller "Selskapet"). 3,20 pr aksje:

FLAGGING NOT FOR DISTRIBUTION OR RELEASE, DIRECTLY OR FLAGGING. eller Selskapet). 3,20 pr aksje: MeldingsID: 327238 Innsendt dato: 06.05.2013 08:34 UtstederID: Utsteder: Instrument: Marked: Kategori: Informasjonspliktig: Lagringspliktig: Vedlegg: Tittel: Meldingstekst: REACH Reach Subsea ASA REACH

Detaljer

Sikkert Drillingnettverk på CAT-D Rig

Sikkert Drillingnettverk på CAT-D Rig Sikkert Drillingnettverk på CAT-D Rig Med fokus på IT sikkerhet i offshore bransjen Kristiansand, 21/10/2014, Asgeir Skretting, Dag Tang Sikkert Drillingnettverk på CAT-D Rig Agenda Hvorfor sikker offshore

Detaljer

Utviklingen i finansmarkedene

Utviklingen i finansmarkedene Utviklingen i finansmarkedene Danske Markets Norge Kjell Johansen Island 01.05.2015 +47 85 41 99 53 kjjo@danskebank.com 2 Simulering av renterisiko Utfallsrom aktuelle renter 3m Nibor 5-års swap 10-års

Detaljer

Informasjon om permittering og lønn 08.02.16

Informasjon om permittering og lønn 08.02.16 Informasjon om permittering og lønn 08.02.16 Permittering diverse info lønn Spørsmål Svar Lønnsslipp ved permittering Sjå eksempel på lønnsslippar - side 3-6 Lønnspliktdagar Sjukmelding Fagforeningskontingent

Detaljer

FORSLAG OM KAPITALNEDSETTELSE I PROPOSED REDUCTION OF SHARE CAPITAL IN. ALADDIN OIL & GAS COMPANY ASA (Business Registration No.

FORSLAG OM KAPITALNEDSETTELSE I PROPOSED REDUCTION OF SHARE CAPITAL IN. ALADDIN OIL & GAS COMPANY ASA (Business Registration No. FORSLAG OM KAPITALNEDSETTELSE I ALADDIN OIL & GAS COMPANY ASA (Organisasjonsnummer 989 307 606) Vedtatt av Selskapets styre den 15. mai 2012. PROPOSED REDUCTION OF SHARE CAPITAL IN ALADDIN OIL & GAS COMPANY

Detaljer

Makrobildet Olje. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt

Makrobildet Olje. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Makrobildet Olje Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Oljeprisen på vei ned mot bunnen i August Prisen har brutt et 3M prisbånd på USD 46-54/fatet 2 Source: Bloomberg

Detaljer

Konkurranseforhold og marked

Konkurranseforhold og marked Konkurranseforhold og marked Kolbjørn Giskeødegård 29 Mars 2012 Konkurransbilde 1:Global tilførsel laks (1000 tones WFE) 2008 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2015E Norway 741 855 935 1 003 1 130 1 198

Detaljer

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Eiendom I Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom I - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 6,5 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Utsikter for oljemarkedet. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph.

Utsikter for oljemarkedet. Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. Utsikter for oljemarkedet Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje (Ph. D.) @ThinaSaltvedt Ingen tegn til akselerasjon i global vekst. 2016 verre enn i fjor. 2 Verdenshandelen sakker farten

Detaljer

PETROLEUMSPRISRÅDET. NORM PRICE FOR ALVHEIM AND NORNE CRUDE OIL PRODUCED ON THE NORWEGIAN CONTINENTAL SHELF 1st QUARTER 2016

PETROLEUMSPRISRÅDET. NORM PRICE FOR ALVHEIM AND NORNE CRUDE OIL PRODUCED ON THE NORWEGIAN CONTINENTAL SHELF 1st QUARTER 2016 1 PETROLEUMSPRISRÅDET Deres ref Vår ref Dato OED 16/716 22.06.2016 To the Licensees (Unofficial translation) NORM PRICE FOR ALVHEIM AND NORNE CRUDE OIL PRODUCED ON THE NORWEGIAN CONTINENTAL SHELF 1st QUARTER

Detaljer

Laks solbriller eller sydvest?

Laks solbriller eller sydvest? Laks 2016-17 solbriller eller sydvest?.. `.. `.. `. > 10 Mai 2016 Tilbudsside og markeder 2 Historisk tilbud og forventninger betydelig nedjusterte anslag (1000 tonnes WFE) 2012 2013 2014 2015E

Detaljer

Boligboble fortsatt lave renter? Trondheim 7. mars 2013

Boligboble fortsatt lave renter? Trondheim 7. mars 2013 Boligboble fortsatt lave renter? Trondheim. mars 201 Hvorfor diskuterer vi en boligboble i Norge? 9 9 % å/ å % 8 8 Boligrente > >

Detaljer

Kontaktpunkt Nyhamna - Hvordan påvirker den generelle oppdragstørken i leverandørindustrien utviklingen av Kværner lokalt og regionalt?

Kontaktpunkt Nyhamna - Hvordan påvirker den generelle oppdragstørken i leverandørindustrien utviklingen av Kværner lokalt og regionalt? Kontaktpunkt Nyhamna - Hvordan påvirker den generelle oppdragstørken i leverandørindustrien utviklingen av Kværner lokalt og regionalt? 14. April 2015 Geir Johnsen Daglig leder Kværner avdeling Molde Vi

Detaljer

Paretos favorittaksjer for 2016

Paretos favorittaksjer for 2016 9 November 1 Paretos favorittaksjer for 1 AksjeNorge Please refer to important disclosures on the last pages of this document Jon D. Gjertsen Direct: +7 1 1 78 Email: jon@paretosec.com Hvordan har tipsene

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT BOKMÅL Eksamen i: ECON1210 - Forbruker, bedrift og marked Eksamensdag: 26.11.2013 Sensur kunngjøres: 18.12.2013 Tid for eksamen: kl. 14:30-17:30 Oppgavesettet er

Detaljer

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper)

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper) Netfonds Holding ASA - consolidated Net interest (Netto renteinntekt) 5,3 13,9 8,8 15,0 9,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 13,3 24,3 36,6 51,2 14,5 7,2 14,2 21,5 30,1 7,8 0,0 0,1 0,2 0,2 0,1 Salaries etc (Lønninger

Detaljer

3 konkrete aksjeråd. AksjeNorge. 16 November 2015. Please refer to important disclosures on the last 6 pages of this document

3 konkrete aksjeråd. AksjeNorge. 16 November 2015. Please refer to important disclosures on the last 6 pages of this document 16 November 215 3 konkrete aksjeråd AksjeNorge Please refer to important disclosures on the last 6 pages of this document Sindre Gjerland Sunde Direct: +47 22 87 87 4 Email: sindre.sunde@paretosec.com

Detaljer

Den store Aksjekvelden 2016 Direktør IR, Stian Helgøy

Den store Aksjekvelden 2016 Direktør IR, Stian Helgøy Den store Aksjekvelden 2016 Direktør IR, Stian Helgøy Disclaimer This presentation contains forward-looking statements that reflect management s current views with respect to certain future events and

Detaljer

Yrkesfaglig utvalg for bygg, industri og elektro

Yrkesfaglig utvalg for bygg, industri og elektro Yrkesfaglig utvalg for bygg, industri og elektro Utdrag fra mandat Utvalgene skal ta utgangspunkt i bransjens behov for kvalifiserte fagarbeidere. Utvalgene skal levere en rapport 01.03.2016 der de presenterer

Detaljer

2 Valg av møteleder 2 Election of a Chairman of the Meeting

2 Valg av møteleder 2 Election of a Chairman of the Meeting (OFFICE TRANSLATION) INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I ISLAND DRILLING COMPANY ASA ORG NR 989 734 229 NOTICE OF ANNUAL GENERAL MEETING OF ISLAND DRILLING COMPANY ASA REG NO 989 734 229 Den 9 juni

Detaljer

Ekstraordinær generalforsamling HAVFISK ASA

Ekstraordinær generalforsamling HAVFISK ASA Ekstraordinær generalforsamling HAVFISK ASA Ålesund 3. oktober 2016 kl. 1000 HAVFISK ASA Dagsorden 1. Åpning og konstituering av generalforsamlingen, herunder valg av en person til å medundertegne protokollen

Detaljer

Rocksource ASA «Full gass» i en bransje med bremsene på. Manifestasjon, Grieghallen 14. april 2015 Adm. direktør Terje Arnesen

Rocksource ASA «Full gass» i en bransje med bremsene på. Manifestasjon, Grieghallen 14. april 2015 Adm. direktør Terje Arnesen Rocksource ASA «Full gass» i en bransje med bremsene på Manifestasjon, Grieghallen 14. april 2015 Adm. direktør Terje Arnesen Disclaimer This presentation contains information provided by the management

Detaljer

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper)

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper) Netfonds Holding ASA - consolidated Net interest (Netto renteinntekt) 8.8 15.0 9.2 20.2 35.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 36.6 51.2 14.5 29.6 42.9 21.5 30.1 7.8 14.9 22.0 0.2 0.2 0.1 0.2 0.3 Salaries etc (Lønninger

Detaljer

Hvorfor er nordområdene interessante for Aker Solutions?

Hvorfor er nordområdene interessante for Aker Solutions? part of Aker Hvorfor er nordområdene interessante for Aker Solutions? Simen Lieungh Konsernsjef Kirkeneskonferansen, 28. januar 2009 2009 Aker Solutions Aker Solutions Subsea 100% NOK 58.1 mrd. P&C NOK

Detaljer

UNIVERSITY OF OSLO DEPARTMENT OF ECONOMICS

UNIVERSITY OF OSLO DEPARTMENT OF ECONOMICS UNIVERSITY OF OSLO DEPARTMENT OF ECONOMICS English Exam: ECON2915 Economic Growth Date of exam: 25.11.2014 Grades will be given: 16.12.2014 Time for exam: 09.00 12.00 The problem set covers 3 pages Resources

Detaljer

Familieeide selskaper - Kjennetegn - Styrker og utfordringer - Vekst og nyskapning i harmoni med tradisjoner

Familieeide selskaper - Kjennetegn - Styrker og utfordringer - Vekst og nyskapning i harmoni med tradisjoner Familieeide selskaper - Kjennetegn - Styrker og utfordringer - Vekst og nyskapning i harmoni med tradisjoner Resultater fra omfattende internasjonal undersøkelse og betraktninger om hvordan observasjonene

Detaljer

Dagens tema: Eksempel Klisjéer (mønstre) Tommelfingerregler

Dagens tema: Eksempel Klisjéer (mønstre) Tommelfingerregler UNIVERSITETET I OSLO INF1300 Introduksjon til databaser Dagens tema: Eksempel Klisjéer (mønstre) Tommelfingerregler Institutt for informatikk Dumitru Roman 1 Eksempel (1) 1. The system shall give an overview

Detaljer

Kapitalkrav fra analytikers ståsted

Kapitalkrav fra analytikers ståsted Kapitalkrav fra analytikers ståsted FNO 4. juni 2014 Financial Analysts Bengt Kirkøen Direct: +47 2323 8265 Mobile: +47 9774 8843 E-mail: bk@swedbank.no Hva ønsker vi av kapitalkravene? Et strengt regelverk

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar november 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - november 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Fremtidens ombordproduksjon. Ari Th. Josefsson FishTech 2014 Ålesund

Fremtidens ombordproduksjon. Ari Th. Josefsson FishTech 2014 Ålesund Fremtidens ombordproduksjon Ari Th. Josefsson FishTech 2014 Ålesund Hva Havfisk har hovedfokus på HMS Kvalitet Bærekraft Kapasitet Renhold Bifangst Kompetanse HMS Ergonomi Folk jobber lenger. Bedre lønn

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar juli 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 7,4 prosent. Referanseindeksens avkastning

Detaljer

Til aksjonærene i / for the shareholders in RESERVOIR EXPLORATION TECHNOLOGY ASA SUMMONS FOR AN INNKALLING TIL ORDINARY GENERAL MEETING

Til aksjonærene i / for the shareholders in RESERVOIR EXPLORATION TECHNOLOGY ASA SUMMONS FOR AN INNKALLING TIL ORDINARY GENERAL MEETING Til aksjonærene i / for the shareholders in RESERVOIR EXPLORATION TECHNOLOGY ASA Office translation INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING 2006 Det innkalles herved til ordinær generalforsamling i Reservoir

Detaljer

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper)

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper) Netfonds Holding ASA - consolidated Net interest (Netto renteinntekt) 13,9 8,8 15,0 9,2 20,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 24,3 36,6 51,2 14,5 29,6 14,2 21,5 30,1 7,8 14,9 0,1 0,2 0,2 0,1 0,2 Salaries etc (Lønninger

Detaljer

Net operating revenues 76,4 75,4 222,7 218,3 EBITDA 1,1 1,6 1,5-3,3 EBIT 0,1-0,2-2,5-9,1 Operating margin 0,1 % -0,2 % -1,1 % -4,2 %

Net operating revenues 76,4 75,4 222,7 218,3 EBITDA 1,1 1,6 1,5-3,3 EBIT 0,1-0,2-2,5-9,1 Operating margin 0,1 % -0,2 % -1,1 % -4,2 % 3rd quarter 2009 Group The Group s operating revenues in Q3 2009 was MNOK 126,4 compared to MNOK 120,3 proforma last year. EBITDA was MNOK 3,3 compared to MNOK 1,3 proforma last year. EBIT was MNOK -0,1

Detaljer

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Maritim Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Maritim - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,1 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Utsatt eksamen i: ECON1410 - Internasjonal økonomi Exam: ECON1410 - International economics Eksamensdag: 18.06.2013 Date of exam: 18.06.2013 Tid for eksamen: kl.

Detaljer

Forberedelse til skolebesøk

Forberedelse til skolebesøk Engineering Challenge et læringsspill om ingeniøryrket Engineerium, Fornebu Slide 1 Innhold Verden trenger energi Hva er olje og gass Olje og gass i Norge Om olje- og gassbransjen Spennende muligheter

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Eksamen i: ECON1410 - Internasjonal økonomi Exam: ECON1410 - International economics Eksamensdag: 24.05.2013 Sensur kunngjøres: 13.06.2012 Date of exam: 24.05.2013

Detaljer

EKSAMENSOPPGAVE I SØK 1002 INNFØRING I MIKROØKONOMISK ANALYSE

EKSAMENSOPPGAVE I SØK 1002 INNFØRING I MIKROØKONOMISK ANALYSE Norges teknisk-naturvitenskapelige universitet Institutt for samfunnsøkonomi EKSAMENSOPPGAVE I SØK 1002 INNFØRING I MIKROØKONOMISK ANALYSE Faglig kontakt under eksamen: Hans Bonesrønning Tlf.: 9 17 64

Detaljer

Øystein Stephansen Senior analyst 8th November 2011

Øystein Stephansen Senior analyst 8th November 2011 Harvesting liquidity premia and the Government Pension Fund Global Øystein Stephansen Senior analyst 8th November 2011 Harvesting liquidity premia Liquidity premia Liquidity and GPFG Ability to invest

Detaljer

En tungstartpådet nye året

En tungstartpådet nye året En tungstartpådet nye året Thina Margrethe Saltvedt, Sjefanalytiker Makro/Olje(Ph. D.) @ThinaSaltvedt Oljeprisen fra 1988 Cost inflation shock Q1 Q2 Q3 Q4 Year 2013 113 103 110 109 108 Average price 2016:

Detaljer

Administrasjon av postnummersystemet i Norge Post code administration in Norway. Frode Wold, Norway Post Nordic Address Forum, Iceland 5-6.

Administrasjon av postnummersystemet i Norge Post code administration in Norway. Frode Wold, Norway Post Nordic Address Forum, Iceland 5-6. Administrasjon av postnummersystemet i Norge Frode Wold, Norway Post Nordic Address Forum, Iceland 5-6. may 2015 Postnumrene i Norge ble opprettet 18.3.1968 The postal codes in Norway was established in

Detaljer

The Future of Academic Libraries the Road Ahead. Roy Gundersen

The Future of Academic Libraries the Road Ahead. Roy Gundersen The Future of Academic Libraries the Road Ahead Roy Gundersen Background Discussions on the modernization of BIBSYS Project spring 2007: Forprosjekt modernisering Process analysis Specification Market

Detaljer

Egenkapitalbevis - Mulig også for mindre banker!

Egenkapitalbevis - Mulig også for mindre banker! Egenkapitalbevis - Mulig også for mindre banker! Joakim Svingen Corporate Finance 975 90 571 js@norne.no Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance www.norne.no Side 0 Disclaimer This presentation

Detaljer

Fire at the Norske Skog Saugbrugs mill in Norway halts production. Produksjonsstans som følge av brann ved Norske Skog Saugbrugs

Fire at the Norske Skog Saugbrugs mill in Norway halts production. Produksjonsstans som følge av brann ved Norske Skog Saugbrugs ÅRSOVERSIKT 2010-2011 NORSKE SKOGINDUSTRIER ASA Dato/tid Melding Vedlegg Kategori 16.03.2011 07:30:23 Sales cooperation for North American markets AVTALER 15.03.2011 09:27:01 Generalforsamling 14. april

Detaljer

LEAN Kværner Verdal Konkurransekraft

LEAN Kværner Verdal Konkurransekraft LEAN Kværner Verdal Konkurransekraft By Vidar Johan Stene, Robert Hallem og Frank V. Ingvaldsen 18.06.2016 Tre sentrale punkter i vår presentasjon Definering av verdikjeden Ressurseffektivisering Flyteffektivisering

Detaljer

Quarterly report. 1st quarter 2012

Quarterly report. 1st quarter 2012 Quarterly report 1st quarter 2012 Group The Group s operating revenues in Q1 2012 were MNOK 145.0 compared to MNOK 155.2 last year. EBITDA was MNOK 6.1 compared to MNOK 2.4 last year. EBIT was MNOK 2.9

Detaljer

Infrastructure investments on NCS

Infrastructure investments on NCS Infrastructure investments on NCS Kurt Georgsen, CEO, Silex Gas Norway AS Oslo, 21 January 2014 Today s topics Gassled Role of infrastructure companies on the NCS Governance model Framework conditions

Detaljer

Arctic Securities. 5. desember 2007

Arctic Securities. 5. desember 2007 Arctic Securities 5. desember 2007 Behandling av kraftkontrakter er regulert av regnskapsstandarden IAS 39 Hovedregel er at denne typen ikke-finansielle kontrakter skal inkluderes i regnskapet til virkelig

Detaljer

Fra tegnebrett til 2D/3D verktøy for plattform prosjektering.

Fra tegnebrett til 2D/3D verktøy for plattform prosjektering. Fra tegnebrett til 2D/3D verktøy for plattform prosjektering. Roger Kopperstad 22.05.2007 Tegningsorientert metode for design 3D-orientert metode for design 3D regelbasert metode for design og ekstraksjon

Detaljer

2 Valg av møteleder 2 Election of a Chairman of the Meeting

2 Valg av møteleder 2 Election of a Chairman of the Meeting (OFFICE TRANSLATION) INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I MARACC- MARINE ACCURATE WELL ASA ORG NR 989 734 229 NOTICE OF ANNUAL GENERAL MEETING OF MARACC- MARINE ACCURATE WELL ASA REG NO 989 734 229

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Eksamen i: ECON30 Økonomisk aktivitet og økonomisk politikk Exam: ECON30 Macroeconomic theory and policy Eksamensdag: 30..00 Sensur kunngjøres:..00 Date of exam:

Detaljer

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 NORMAN ASA 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 Lysaker, 10. juli 2003 / 10 th July 2003 Norman med god lønnsomhet i et utfordrende marked Norman ASA hadde driftsinntekter på NOK 120,5 millioner i første halvår,

Detaljer

Filipstad Brygge 1, 8. etg, Oslo. 14. oktober 2005 kl 12:00

Filipstad Brygge 1, 8. etg, Oslo. 14. oktober 2005 kl 12:00 Til aksjeeiere i Norgani Hotels ASA INNKALLING TIL EKSTRAORDINÆR GENERALFORSAMLING Ekstraordinær generalforsamling i Norgani Hotels ASA holdes på: Filipstad Brygge 1, 8. etg, Oslo 14. oktober 2005 kl 12:00

Detaljer

Når markedet overrasker

Når markedet overrasker Når markedet overrasker Laks: 40 er det nye 30! Stram tilbudsside, ingen betydelig økning ventet neste 2-3 år Vaksine salg Norge og Chile peker i retning nullvekst => dvs ingen smolt økning i 2014 => ingen

Detaljer

Utsikter for renter og aksjer. Odd E. Lillebostad Leder norske aksjer DNB Asset Management

Utsikter for renter og aksjer. Odd E. Lillebostad Leder norske aksjer DNB Asset Management Utsikter for renter og aksjer Odd E. Lillebostad Leder norske aksjer DNB Asset Management 2012 et godt år for aksjer og kredittobligasjoner 20.0 % Finansmarkedene i 2012 Norske Statsobligasjoner 1) Norske

Detaljer