Høy fleksibilitet i økonomien. Steinar Juel CME 4. februar 2015

Transkript

1 Høy fleksibilitet i økonomien Steinar Juel CME 4. februar 2015

2 Finanspolitikkens ekspansivt var ikke overraskelsen Sentralbanksjefens årstale i 2002: Handlingsregelen tilsier at oljepengebruken over statsbudsjettet øker med 3 ½ % av fastlands-bnp fremt til 2010 Ble 3,4 % flere sysselsatte i tjenesteytende næringer, tilsvarende ned i industrien Industrisysselsettingen stabil Samlet sysselsettingsvekst på 270-tusen 2

3 Oljesektorens virkning på norsk økonomi Nesten all oppmerksomhet har vært på oljepengebruken over statsbudsjettet Arven fra St. mld 25 ( ) Opptatt av bruken av oljepenger. Så ikke for seg at noen stor leverandørindustri Oljeinvesteringsveksten virket like «ekspansivt» på økonomien Norsk-andelen i investeringene økte fra om lag 0 til rundt 60 prosent 3

4 Bidrag til vekst i fastlands-bnp 4

5 Arbeidsmarkedet vesentlig endret langt mer fleksibelt Innleid arbeidskraft i leverandørnæringer Om lag 20 % i bygging av skip og plattformer 14 % i maskinreparasjoner og installasjon 12 % i utvinningstjenester Trolig svært mye utenlandsk arbeidskraft Høy netto innvandring også ellers En forklaring på hvorfor registrert ledighet til nå neste ikke har økt SSB-artikkel 19. mai 2014, Øyvind Naustdal 5

6 Det er fleksibilitet i lønnsdannelsen Sentrale tilleggs andel av lønnsveksten For konkurranseutsatte arbeidsplasser dominerer lokale lønnstillegg over sentrale Det tekniske beregningsutvalg

7 Men innslaget av ikke-avtalt lønn er fortsatt lavt Forholdet mellom utbetalt og avtalt månedslønn Noe innslag av ikke-avtalt lønn Minst i industri Ingen tendens til økt innslag av variable tillegg Kilde: SSB Industri Olje & gass Finans 7

8 110,0 107,5 105,0 102,5 100,0 97,5 95,0 92,5 90,0 Faktisk og beregnet TWI for NOK Faktisk Beregnet Kilde: Nordea Markets and Macrobond 110,0 107,5 105,0 102,5 100,0 97,5 95,0 92,5 90,0 Oljepris og rentedifferanse forklarer en stor del av NOKs bevegelser Både oljeprisnivå og endring Renteforskjell mellom 2 års norsk og tysk swaprente Index Index 8

9 Oppsummering Finanspolitikken ble som ventet, men nedbyggingen av konkurranseutsatte næringer ble langt mindre enn antatt. Fastlands-Norge mer oljepreget enn ventet, fordi næringslivet viste stor omstillingsevne Arbeidsmarkedet er langt mer fleksibelt enn antatt. Forstod ikke konsekvensene av EØS-avtalen før nettoinnvandringen eksploderte med boomen i økonomien fra 2005 Større fleksibilitet i lønnsdannelsen enn det vi ofte tenker. Stort innslag av lokale tillegg Stor hjelp fra kronekursen Konklusjon: Våre muligheter til å håndtere redusert oljeaktivitet er stor 9

10 Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. Thank you! Firstname Lastname Title Department xxxxx firstname.lastname@nordea.com This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets. 10