Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Juni 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Europa på billigsalg Til tross for dystre utsikter for europeiske statsfinanser og forventninger om lavere økonomiske vekst, Europa fremstår som mer spennende enn på lenge. Ryktet skal ha det til at Europa ikke er konkurransedyktig og taper terreng i forhold til mer dynamiske økonomier som for eksempel USA. Ifølge World Economic Forum (WEF) er det ikke hold i ryktene. Hvert år måler WEF global konkurransekraft. Målingene danner grunnlag for en konkurranseindeks. I følge denne indeksen er seks av de ti mest konkurransedyktige økonomiene i verden europeiske. Europa er konkurransedyktig Mens USA de siste ti årene har sett sin andel av verdens eksport falle fra 17 til elleve prosent, har Europa klart å opprettholde sin andel på 17 prosent i hele perioden. Av de 100 største multinasjonale selskapene, har Europas andel økt fra 57 selskaper i 1991, til 61 i 2009. USAs andel har falt fra 26 til 19 selskaper (kilde: UNCTAD). En studie fra konsulentselskapet Roland Berger viser at av de 3 000 største globale selskapene, så har europeiske selskaper slått både japanske og amerikanske selskaper målt på vekst i salg og overskudd det siste tiåret. Fra 1998 til 2008 økte overskuddet til de europeiske selskapene med 13 prosent i året, mens overskuddet til de amerikanske selskapene økte tilsvarende med syv prosent. En studie fra konsulentselskapet McKinsey viser videre at veksten i total verdiskapning pr innbygger siden 2000 har vært høyere i Europa enn i USA (målt som Bruttonasjonal produkt pr innbygger). Drevet av globaliseringen Utviklingen ovenfor er drevet av globaliseringen. De europeiske selskapene har sett mulighetene før konkurrentene utenfor Europa, de har tilpasset seg raskere, og de har økt eksportandelen kraftig. Ser vi på Europa som ett marked, så er den europeiske eksportandelen 39 prosent. Til sammenligning er eksportandelen 30 prosent for japanske og amerikanske selskaper, og kun 20 prosent for selskapene i de fremvoksende økonomiene Brasil, Kina, Russland og India. Kanskje er dette nok til å ta livet av myten om at de europeiske selskapene er trege, lite tilpasningsdyktige og at de taper terreng i forhold til «resten av verden». Overskygget av gjeldsproblemene At de europeiske selskapene faktisk gjør det godt i internasjonal sammenheng, overskygges for øyeblikket av fokuset på statsgjelden. Dette har også smittet over på investorenes tillit. En undersøkelse fra Merrill Lynch viser at Europa nå er den regionen i

Avkastning hittil i år: ODIN Norden: -0,5 % ODIN Finland: 0,6 % ODIN Norge: 4,7 % ODIN Sverige: 5,5 % ODIN Europa: -4,2 % verden som investorene styrer lengst unna. Den kraftige eurosvekkelsen har bidratt til å forsterke dette investorer har solgt europeiske aksjer i frykt for ytterligere svekkelse av valutaen. Billigsalg, målt på nøkkeltall Statsgjeldsproblemer og lav tillit gjenspeiler seg i prisingen av aksjene. Ser vi på prisingen av europeiske aksjer i forhold til inntjening, så prises europeiske aksjer til 11,3 ganger forventet inntjening i 2010 og 9,5 ganger forventet inntjening i 2011. Amerikanske aksjer er tilsvarende priset til 12,4 ganger forventet inntjening i 2010 og 10,8 ganger forventet inntjening i 2011. I forhold til bokførte verdier er europeiske aksjer priset til 1,4 ganger bokførte verdier i dag, mens amerikanske aksjer tilsvarende er priset til 2,5 ganger bokførte verdier. På toppen av dette er det forventet at de europeiske selskapene i gjennomsnitt vil utbetale 3,9 prosent i utbytte i 2010, mens de amerikanske nøyer seg med 2,8 prosent. I følge investeringsbanken Morgan Stanley har europeiske aksjer historisk vært priset til 14,5 ganger forventet inntjening. Sagt på en annen måte: De europeiske selskapene er i dag priset med 22 prosent rabatt i forhold til sitt historiske gjennomsnitt. Hva så med ODIN Europa? Med innledningen in mente, kan vi se nærmere på hovedtrekkene til ODIN Europa. Fondet har investert en stor andel i eksportrettet industri (40 prosent inklusiv bilindustrien) og mye innen områder med stabil etterspørsel mat, helse og energiforsyning (27 prosent). To store enkeltsektorer i porteføljen som vi i tillegg vil trekke frem er bygg & anlegg (13 prosent) og bilindustrien (12 prosent). Eksportrettede selskaper: I utgangspunktet har ODIN Europa investert i mange eksportrettede selskaper, som også før den europeiske uroen tok til hadde gode utsikter. Eksempler er; BASF (kjemikalier), ABB (industrivarer innen energi, prosess og automasjon), Andritz (kapitalvarer for vannkraft, papir og metallindustri), GEA Group (kapitalvarer innen matindustri og energi) og Sulzer (blant annet pumpesystemer for oljeindustrien). Eurosvekkelse har bidratt til å øke deres konkurransekraft ytterligere. Også dollaren har beveget seg mye i det siste i motsatt retning av euroen. I ODIN Europa har vi selskaper som PGS (seismikk), BW Offshore (flytende oljeproduksjonsanlegg), Daimler (lastebiler og personbiler), Spectris (sensorer og måleapparater for prosessoptimalisering) og CRH (global Markedsutvikling hittil i år - lokal valuta Spotpris olje siste 12 mnd ODIN Europa SMB: -5,4 % 110,0 100,0 90,0 Norge Norden 2010 Europa Verden USA MSCI EM 90 80 70 60 50 40 30 WTI 2009 2010 Brent Fond Indeks Mai ble en meget dårlig måned på verdens børser, drevet at uro knyttet til utviklingen i den europeiske økonomien og frykt for konsekvensene for det europeiske banksystemet. Kildata: Reuters EcoWin. Markedsuroen bidro til å sende oljeprisen ned i mai, noe som i neste omgang bidro til å forsterke nedturen på Oslo Børs. Ved utgangen av måneden ble oljeprisen omsatt rundt 73 dollar fatet. Kildedata: Reuters EcoWin. Slik investerer vi Slik investerer vi ODIN er en aktiv forvalter som står fritt til å investere i selskaper, uavhengig av selskapenes størrelse eller vekt i en markedsindeks. Vi investerer i selskaper som vi mener har egenskapene som trengs for å bli «morgendagens vinnere». Vår jobb som fondsforvalter er å gi andelseierne deltagelse i selskapenes verdiøkning. I ODIN forstår vi viktigheten av å ta egne selvstendige investeringsvalg. Våre investeringer foretas på bakgrunn av grundige selskapsanalyser i bransjer og markeder vi kjenner og forstår der vi vet hva som skaper resultatene. Vi er langsiktige eiere som tåler kortsiktig støy fra markedene. Vi foretrekker såkalte verdiselskaper fremfor vekstselskaper. Dette er selskaper med solid omsetning og god resultatutvikling, som er undervurderte i forhold til estimatene på langsiktig resultatutvikling og bokførte verdier. At selskapene faktisk tjener penger og har reelle verdier, gjør at det normalt er få potensielle luftslott blant verdiselskapene.

leverandør av asfalt og sement). Hvis dollaren holder seg vil disse selskapene, som har store deler av inntjeningen i dollar, oppleve økt inntjening målt i kroner og euro. Sektorer med stabil etterspørsel: Fondet har investert i flere selskaper innen sektorene mat & drikke, energiforsyning og helse. Felles for disse er at de i stor grad opplever stabil etterspørsel etter sine produkter, at de har ledende markedsposisjoner, samt at de har høy kontantstrøm. Høy kontantstrøm gjør at selskapene kan betale ut høye utbytter og/eller investere i nye vekstområder. Innen matindustrien har vi selskaper som Nestle (melkeprodukter, sjokolade, kaffe, vann, osv.), Premier Foods (engelske merkevarer, supper, sauser, desserter osv.), Austevoll (fisk), Glanbia (ost, melk og sportsdrikker) og Ebro Puleva (ris/pasta). Innen helse har vi AstraZeneca, Sanofi-aventis, Bayer og norske Pronova. Innen energiforsyning har vi tyske RWE og finske Fortum. Bygg: I ODIN investerer vi i lavt prisede selskaper, som vi mener vil generere merverdier over tid. I perioder vil enkeltselskaper og sektorer gjøre det svakere enn markedet som helhet. Den europeiske bygg- og anleggssektoren er for øyeblikket et slikt eksempel påvirket av usikkerhet knyttet til hvordan myndighetenes innstramningspakker vil påvirke offentlige byggeprosjekter. Vi har investert i italienske Astaldi, hollandske BAM, østerrikske Wienerberger, irske CRH Alexandra Morris Ansvarlig forvalter ODIN Europa. Forvalter ODIN Europa SMB. og finske Ramirent. Sektoren er sensyklisk, noe som vil si at selskapene opplever økt oppdragsmengde først når aktiviteten i den generelle økonomien for alvor tiltar. Bil: Den siste store sektoren i fondet er bilindustrien. Her har vi bil- og lastebilprodusenten Daimler, samt underleverandører som Leoni, GKN og ElringKlinger. Denne sektoren vokser tidlig i oppgangsykelen, noe som dagens statistikk bekrefter. Bilproduksjonen øker for tiden kraftig i alle verdensdelene, også i Europa. Dette lover godt for gode overskudd i kvartalene fremover. På tide med Europa ODIN Europa er i dag priset til 8,9 ganger neste års inntjening og 1,1 ganger neste års bokførte verdier. Dette er meget attraktive nivåer. Europa er et globalt kraftsenter med dynamiske, sterke og konkurransedyktige selskaper en svekket euro har økt konkurransekraften ytterligere. Vi mener at det i dag er priset inn langt mer elendighet i aksjekursene enn det burde være grunnlag for. Mye ligger til rette for at de europeiske selskapene kan overraske positivt fremover. Avkastning hittil i år: ODIN Global: 7,6 % Fond ODIN Global SMB: Fond Indeks 4,0 % Indeks ODIN Maritim: 7,9 % ODIN Offshore: -3,5 % ODIN Eiendom: 2,8 % Kilde alle grafer: ODIN Forvaltning og OBI ODINs forvaltere Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Lars Mohagen Oddbjørn Dybvad Vegard Søraunet Det er vel og bra å lese rapporter om ulike land og politiske endringer. Å se det med egne øyne gir enda bedre kunnskap og dypere forståelse. En viktig del av jobben til ODINs forvaltere består av å reise og besøke ulike markeder og selskaper. I samtaler med selskapenes ledelse får vi mer kunnskap og økt forståelse for selskapene og omgivelsene de opererer i. Slik kunnskap utgjør en viktig del av den totale analysen vi gjør på selskapene vi vurderer å investere i. Vi tror det er mulig å oppdage gode undervurderte selskaper, igjen og igjen selskaper vi tror blir «morgendagens vinnere». Helt siden ODIN ble etablert har vi fulgt samme investeringsfilosofi. Filosofien, kombinert med godt forvalterhåndverk, har gitt andelseierne i ODINs aksjefond høy meravkastning over mange år. Resultatene kan du selv se i avkastningsoversikten på neste side.

Avkastningsoversikt pr 31. mai 2010 Etableringsdato mnd. Hittil i år 12 mnd 3 år 5 år 10 år Siden etablering AKSJEFOND ODIN Norden 01.06.1990 VINX Benchmark Cap NOK NI ODIN Finland 27.12.1990-7,4 % -0,5 % 20,5 % -13,8 % 4,8 % 8,7 % 12,9 % -5,5 % 4,9 % 20,7 % -10,6 % 5,5 % 1,5 % 8,3 % -5,9 % 0,6 % 17,5 % -12,7 % 7,0 % 11,6 % 20,6 % OMX Helsinki Cap GI ODIN Norge 26.06.1992 Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) ODIN Sverige 31.10.1994 OMXSB Cap GI ODIN Europa 1 15.11.1999 MSCI Europe net Index USD ODIN Europa SMB 2 15.11.1999 MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN Global 3 15.11.1999 MSCI World Net Index ODIN Global SMB 4 15.11.1999 MSCI World Net Small Cap Index ODIN Maritim 31.10.1994 MSCI World Gross Marine Index ODIN Offshore 18.08.2000 Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index * ODIN Eiendom 24.08.2000 Carnegie Sweden Real Estate Index * -5,3 % 1,5 % 15,5 % -10,7 % 6,2 % 2,8 % 9,5 % -8,5 % 4,7 % 31,9 % -10,5 % 6,8 % 9,1 % 18,0 % -10,5 % -6,5 % 21,1 % -12,5 % 5,2 % 5,6 % 10,6 % -5,7 % 5,5 % 28,6 % -9,6 % 8,3 % 11,4 % 17,5 % -5,5 % 8,0 % 30,1 % -7,8 % 7,5 % 1,3 % 11,3 % -7,4 % -4,2 % 13,7 % -19,6 % -0,1 % -3,9 % -2,4 % -4,0 % -6,2 % 6,9 % -12,9 % 0,8 % -2,5 % -0,9 % -8,6 % -5,4 % 8,2 % -19,9 % 2,5 % -1,1 % 1,7 % -6,2 % 0,3 % 17,8 % -13,7 % 3,4 % 3,8 % 5,4 % -2,4 % 7,6 % 35,3 % -9,8 % 0,3 % -1,3 % -0,2 % -0,9 % 3,8 % 16,7 % -8,6 % 1,1 % -3,5 % -2,0 % -3,7 % 4,0 % 20,1 % -13,9 % -1,4 % 0,7 % 1,1 % -1,2 % 11,7 % 31,5 % -6,5 % 3,3 % 3,3 % 5,0 % -5,7 % 7,9 % 21,2 % -15,9 % 3,8 % 19,3 % 14,5 % -0,7 % 30,0 % 11,1 % -14,5 % 1,7 % 3,1 % 2,6 % -10,0 % -3,5 % 13,4 % -14,4 % 9,6 % 7,0 % -11,1 % -2,3 % 0,2 % -9,8 % 5,1 % -0,6 % -2,0 % 2,8 % 33,7 % -8,4 % 5,6 % 14,9 % 0,1 % 2,9 % 29,8 % -15,1 % -0,9 % 8,8 % 1) Fra 15.11.99 til 24.11.04 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Europafond. 2) Fra 15.11.99 til 24.11.04 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Fra 15.11.99 til 12.06.07 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Global Fund A. 4) Fra 15.11.99 til 12.06.07 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Global Smaller Companies Fund. * Referanseindeksene er ikke justert for utbytte. FOND I FOND RENTEFOND mnd. Hittil i år 12 mnd 3 år 5 år 10 år ODIN Robur Øst-Europa *1 15.11.1999-6,1 % 5,3 % 28,2 % -9,1 % 9,7 % ODIN Templeton Emerging Markets 2 15.11.1999-3,1 % 1,8 % 22,1 % -3,5 % 7,9 % 1) MSCI EM Eastern Europe Gross Index USD 2) IFC Investable Composite Index * Referanseindeksen er justert for utbytte. Siden etablering Fond (p.a) Referanse Index (p.a) 10,5 % 12,8 % 4,8 % 6,4 % Etableringsdato Siden etablering Etableringsdato mnd. 12 mnd 3 år 5 år følsomhet Yield Rente- Fond (p.a) Referanse Index (p.a) ODIN Pengemarked 1 31.10.1994 0,1 % 2,7 % 4,5 % 3,7 % 3,0 % 0,3 3,4 % 4,6 % ODIN Kort Obligasjon 2 31.10.1994 0,1 % 3,1 % 5,0 % 3,9 % 3,1 % 0,6 5,4 % 5,3 % ODIN Obligasjon 3 28.03.1996 0,7 % 6,8 % 6,7 % 4,3 % 3,8 % 3,0 5,3 % 5,9 % SpareBank 1 Pengemarked 4 11.03.2003 0,1 % 2,7 % 4,5 % 3,8 % 3,0 % 0,3 3,4 % 3,3 % 1) og 4) Oslo Børs Statsobligasjons indeks 0,25(ST1X) 2) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 1 (ST3X) 3) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 3 (ST4X) For orden skyld: ODIN har i Hugin & Munin gjengitt kilder som vurderes som pålitelige. ODIN kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Uttalelser i denne Hugin & Munin reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet Hugin & Munin ble utarbeidet. Ansatte i ODIN Forvaltning kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i Hugin & Munin, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS sine interne retningslinjer for ansattes egenhandel som er utarbeidet i henhold til verdipapir handel loven og Verdipapirfondenes Forening sin bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.

I MÅNEDENS TEMA I Vellykket ODIN Konferanse Torsdag 3. juni ble årets ODIN Konferanse arrangert. Konferansen samlet rundt 350 deltakere. Her er noen høydepunkter fra dagen. Kjell Nordström Langsiktighet var et av temaene på årets ODIN Konferansen. Hva kreves for å skape langsiktige verdier? Hva skal til for å lykkes over tid? Midlertidige monopoler Professor Kjell Nordström var første foredragsholder på ODIN Konferansen 2010. Nordström forsker på områder som bedriftsstrategi og globalisering, og han regnes for å være blant verdens beste innenfor sitt fagfelt. Han har også vært med å skrive bøkene «Funky business», «Karaoke Capitalism» og «Funky Business Forever». Nordström mener at selskaper som klarer å skape midlertidige monopoler vil lykkes over tid. Mobil, mobil, mobil, mobil, iphone. iphone skaffet seg et midlertidig monopol. Ingen har klart å nærme seg den, til tross for at selve teknologien er gammel. IKEA er et annet eksempel. Finnes det noen som er i nærheten av å være en konkurrent til IKEA? Det er ikke det at produktene er så spesielle, å lage dem billig er heller ikke «rocket science», men IKEA har skaffet seg et forsprang, et midlertidig monopol, sa Nordström. Nordström tok også for seg begrepet kapitalisme. Kapitalismen har aldri hatt det bedre enn i dag. Jeg ser ikke kapitalismen som politikk, men som et maskineri som kan skille effektive selskaper fra ikke-effektive selskaper. Konkursene i kjølvannet av finanskrisen er i seg selv et bevis på at kapitalismen lever i beste velgående. Langsiktige i feil selskaper NHH-Professor Thore Johnsen argumenterte i sitt foredrag for at mange investorer er for langsiktige. Han så dette i forhold til investeringer i såkalte vekstselskaper, hvor forholdet mellom bokførte verdier og pris er høyt. Ofte opererer slike selskaper innenfor høyteknologiske bransjer med omfattende forsknings- og utviklingsaktivitet. Selskapene har gjerne gjort det klart at de venter mange lukrative kontrakter lenger frem i tid noe prisingen av selskapene reflekterer. Over tid har imidlertid vekstselskapene gitt lavere avkastning enn verdiselskapene (den typen selskaper ODIN investerer i), uten at det har bidratt til å dempe interessen. Johnsen viste til at selskaper med lav pris/ bok har gitt fire til fem prosentpoeng høyere årlig avkastning over tid. Utfordringen er å finne de gode selskapene man kan være langsiktige i, selskaper som prises godt under virkelig verdi. Kjøpsmulighet i oljeservice ODINs investeringsdirektør Jarl Ulvin trakk frem oljeservicesektoren som spesielt interessant fremover. Flere oljeserviceaksjer har fått for hard medfart på børsene i det siste. Ulvin tror aksjemarkedet overreagerer, og at man nå finner gode kjøpsmuligheter i en rekke oljeserviceaksjer. Ulykken i Mexicogulfen vil ikke føre til lavere etterspørsel etter olje, sa Ulvin. Han trakk også frem fiske og shipping som to andre sektorer ODIN har spesielt stor tro på fremover. Ledelse og tålmodighet Orklas konsernsjef, Dag J. Opedal, fortalte om hvordan Orkla utvikler sine selskaper og skaper langsiktige verdier. For å lykkes over tid, må de ansatte i organisasjonen utvikles gjennom god ledelse, sa Opedal. Dag Dyrdal fra Norges Bank Investment Managemet og William A. Herbert fra Simmons & Company var også blant foredragsholderne. Førstnevnte fortalte blant annet om den aktive forvaltningen av Statens pensjonsfond utland, mens Herbert så nærmere på oljeprisen og oljeservicesektoren. Olav Thon avsluttet ODIN Konferansen 2010. I følge han selv, er det ikke noe spesielt han har gjort for å lykkes. Det hele har kommet som følge av hard arbeid, tålmodighet og et langsiktig perspektiv. For Thon har det ikke handlet om penger som skal forbrukes, men penger som skal forvaltes. NB: På www.odinfond.no kan du laste ned presentasjonen til foredragsholderne.

ODINs aksjefond ODIN har elleve egenforvaltede aksjefond. Disse kan deles inn i tre grupper: Fond med brede mandat, landfond og bransjefond Fond med brede mandat: ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden Landfond: ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Finland Bransjefond: ODIN Offshore ODIN Maritim ODIN Eiendom I ODIN har vi én enkel tommelfingerregel for når du bør investere i aksjefond: Når du har råd. Det høres kanskje enkelt ut, men prøver du å treffe midlertidige bunner og topper, er sjansen stor for å mislykkes. Vår anbefaling er heller å spare over tid i en spareavtale, og innløse over tid med en uttaksavtale. Hvor mye du plasserer, hvor lenge du sparer, aksjemarkedets utvikling og forvalters dyktighet er forhold som avgjør hva du sitter igjen med i kroner og øre i aksjefond. Med en spareavtale dukker det opp ytterligere ett poeng nemlig hvordan du sparer. Valg av fond Hovedgrunnen til å spare i aksjefond er at du skal få høyere avkastning på sparepengene dine enn du ellers ville fått. Sparing i aksjefond gir over tid en høyere forventet avkastning enn for eksempel banksparing. Men, du må være klar over at verdien på plasseringen vil svinge i takt med aksjene fondet har investert i. Historisk har langsiktige plasseringer i aksjemarkedet gitt en årlig meravkastning på fire til seks prosentpoeng i forhold til tradisjonell banksparing. Vi anbefaler en tidshorisont på minimum fem år ved sparing i aksjefond. Dersom du kun skal ha én spareavtale, eller kun én investering i ett fond, foreslår vi et av våre fond med bredt investeringsmandat. Disse kan investere i flere markeder, uavhengig av selskapenes størrelse og bransjetilknytning. Fondet med det bredeste mandatet blant ODINs elleve aksjefond er ODIN Global. Det finnes imidlertid mange grunner til å plassere i flere av våre aksjefond. Du kan lese mer om ODINs ulike aksjefond på www.odinfond.no. ODINs aksjefond kjøper du enten som en engangsplassering eller som spareavtale. Minste engangsbeløp er 3 000 kroner, mens minste beløp ved en spareavtale er 300 kroner. Ved å kjøpe litt etter litt går du hverken inn på topp eller bunn med alle pengene og du kjøper flere andeler for det samme beløpet når markedet faller. Disse «ekstra» andelene nyter du godt av når aksjekursene igjen stiger. Kjøp av fond Første gang du tegner (kjøper) andeler i ODINs fond, må gjøres skriftlig. Du kan skrive ut blankett for engangstegning og spareavtale fra www.odinfond.no, eller bestille blankettene via ODINs kunde og distributørservice på telefon 22 01 02 04. Som andelseier i ODINs fond kan du kjøpe og selge andeler, samt opprette spareavtaler via internett «Dine Fond» (VPS Investortjeneste). Skal du starte en uttaksavtale eller endre på en eksisterende spareavtale, må dette gjøres skriftlig på egen blankett. Ferdig utfylt blankett sendes pr post eller via faks 22 01 02 01. Husk rett kopi av godkjent legitimasjon (sertifikat, pass eller bankkort). Har du spørsmål rundt kjøp av andeler, ta kontakt med ODIN på telefon 22 01 02 04. www.odinfond.no ODIN Forvaltning AS. Dronning Mauds gate 11, 0250 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, 0122 Oslo Tlf: 22 01 02 03 Faks: 22 01 02 01 E-post: kundeservice@odinfond.no Webadresse: www.odinfond.no Organisasjonsnummer: NO 957 486 657 Selskapet er heleid av SpareBank 1 Gruppen AS