Årsrapport 2012 London Opportunities AS

Årsrapport 2012 London Opportunities AS

Innhold Hovedpunkter 2012... 5 London Opportunities AS... 6 Markedsoppdatering... 8 Fakta om de enkelte investeringene: Bluecoats... 9 Noel Street... 10 Pier House... 11 Gracechurch Street... 12 Lime Street... 13 Styrets årsberetning... 16 Resultatregnskap... 17 Eiendeler... 18 Egenkapital og gjeld... 19 Regnskapsprinsipper... 20 Noter... 21 Revisjonsberetning... 24 Årsrapport 2012, London Opportunities AS 3

Bluecoats 4 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Hovedpunkter 2012 INVESTERING LIME STREET London Opportunities AS (LOP AS) gjennomførte gjennom datterselskaper en ny investering i 2012. Som for de øvrige investeringene er også denne utført i samarbeid med andre investorer og konsernet eier 50,2 prosent av eiendommen. Investeringen ble gjennomført i november 2012 og består av ett kontorbygg i City, London. Totalt areal utgjør cirka 860 kvadratmeter over seks etasjer, hvorav fire etasjer er kontorlokaler. Investeringen ble gjennomført i samarbeid med en svensk investorgruppe. Kjøpspris for eiendommen (100 prosent) var 4 millioner pund. Etter denne investeringen er LOP AS å anse som fullinvestert. NOEL STREET Konsernets investering i Noel Street ble solgt i februar 2013. Salgspris for hele eiendommen ble 7,2 millioner pund. Konsernets eierandel var på 70 prosent. Hele eiendommen ble kjøp for 5,85 millioner pund i september 2011. GRACECHURCH STREET I november 2011 gjennomførte konsernet en investering i en næringseiendom i City London. Totalt areal utgjorde cirka 533 kvadratmeter over seks etasjer. Investeringen krevede en del renovering etter overtakelse. Dette prosjektet ble ferdigstilt i september 2012 og bygget fremstår som meget attraktivt etter renoveringen. Renoveringen ble gjennomført etter plan og budsjett for investeringen. UTBETALING FOR 2012 Styret har på bakgrunn av salget av Noel Street og likviditeten i selskapet foreslått en utbetaling på 1,45 øre per aksje, som tilsvarer 14,5 prosent av emisjonskursen i den første emisjonen. Endelig vedtak vil fattes på generalforsamlingen i mai. Årsrapport 2012, London Opportunities AS 5

London Opportunities AS 100 % London Opportunities Norway AS 100 % 100 % 50,02 % Chiswick APS Bluecoats ApS Nordic Lime Street Lux Sarl 65 % Chiswick JV Chiswick 1 597 kvadratmeter Budsjettert leieinntekt MNOK 2,7 Investering september 2011 50 % Bluecoats JV Hertford 3180 kvadratmeter Budsjettert leieinntekt MNOK 0,1 Investering august 2010 50 % Gracechurch Street City, London 533 kvadratmeter Budsjettert leieinntekt MNOK 0,8 Investering november 2011 City, London 860 kvadratmeter Budsjettert leieinntekt MNOK 1,9 Investering november 2012 London Opportunities AS Innledning Årsrapporten inneholder, foruten komplett årsregnskap, informasjon om utviklingen i eiendomsmarkedet og en oppdatering av viktige hendelser i forvaltningen av de investerte porteføljene i London Opportunities AS. Struktur og oversikt London Opportunities AS (LOP AS) har investert i kontoreiendom i London og I utkanten av London. Selskapet har søkt å investere i eiendom som antas å ha falt betydelig i verdi. Investeringene er gjort i samarbeid med lokalere partnere som også har en eierandel i investeringen. I henhold til selskapets investeringsmandat er eiendomsporteføljen tenkt realisert i perioden fra 2014 til 2017, avhengig av når markedet gjør dette mest lønnsomt for investor. Dersom styret i selskapet finner tungtveiende årsaker til å forlenge denne perioden vil dette bli presentert for generalforsamlingen. Salg av deler av porteføljen kan dog finne sted i hele selskapets levetid. Konsernets investering i Noel Street ble solgt i februar 2013. Oversikt over beliggenheten til selskapets investeringer er vist på neste side. Selskapet er organisert som et holdingsselskap hvor investorene har kjøpt aksjer. Holdingselskapet Figuren ovenfor viser strukturen i LOP AS per 31. desember 2012. Gjennomførte investeringer og strategi Selskapet har totalt gjennomført fem investeringer ved utgangen av 2012 og er fullinvestert. Investeringene er gjort i samarbeid med andre investorer og selskapet eier fra 50 prosent til 70 prosent av de kjøpte eiendommene. Samarbeidene med andre investorer sikrer selskapet lokale partnere som utfører den daglige driften av investeringene, og som samtidig har en egen interesse av å sikre en god avkastning. Bluecoats 6 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

BNP-vekst 3 % 2 % 1 % 0 % -1 % 2011: 2012: 2013e* 2014e* Kilde: IMF Arbeidsledighet 13 % 12 % 11 % 10 % 9 % 8 % 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2011: 2012: 2013e* 2014e* Kilde: Jones Lang Lasalle *estimater Storbritannia Eurosonen *estimater Storbritannia Eurosonen Hertford 1 LONDON Brent Islington 3 City of London 2 Chiswick Soho LONDON Lambeth Themsen Greenwich Hounslow Wandsworth Lewishham Kingston Upon Thams Merton Bromly Investeringer United Kingdom 1 Hertford, Bluecoats 2 Chiswick, Pier House 3 City, Gracechurch Street og Lime Street Årsrapport 2012, London Opportunities AS 7

7,0 % Prime Yield - Kontoreiendom i London Prime Leie - Kontoreiendom i London GBP/kvadratfot 120 6,5 % 6,0 % 5,5 % 100 80 5,0 % 60 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % Q2 03 Q2 04 *estimater City Q2 05 Q2 06 West End Q2 07 Q2 08 Q2 09 Q2 10 Q2 11 Kilde: Bloomberg Q2 Q1 12 13e* 40 20 0 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 03 04 05 06 07 *estimater City West End Q1 08 Q1 09 Q1 10 Q1 11 Q1 Q1 Q1 Q1 12 13e* 14e* 15e* Kilde: Bloomberg Markedsoppdatering Makroøkonomisk utvikling i Storbritannia / London De økonomiske utsiktene for 2013 i Storbritannia er fortsatt preget av de økonomiske utfordringene i Europa. Storbritannia var i 2012 preget av resesjon. 2. kvartal i 2012 ble det tredje kvartalet på rad med negativ vekst. I juli kuttet IMF (International Monetary Fund) sitt vekstanslag for Storbritannias BNP fra 0,8 prosent til 0,2 prosent, men året endte på en negativ vekst på -0,1 prosent. I 2013 forventer IMF at økonomien fortsatt vil bære preg av usikkerhet, men de forventer allikevel en liten oppgang. Vekstanslaget for Storbritannias BNP er en prosent for 2013. Situasjonen i London er noe bedre enn Storbritannia som helhet. De olympiske leker hadde noe positiv effekt på økonomien i 3. kvartal, men 4. kvartal endte svakt noe som gjorde at året endte på -0,2 prosent. Selv om den økonomiske situasjonen har hatt en negativ effekt på utleiemarkedet i London, har investeringsmarkedet vært positivt. London fortsetter trenden med å være en «trygg havn» og tiltrekker seg fortsatt internasjonale investorer som var med på å drive transaksjonsvolumet opp i 2012. Med økt sysselsetting innenfor flere ulike sektorer utmerker London seg med en arbeidsledighet på cirka fire prosent, noe som er omtrent halvparten av Storbritannia som helhet. Dette er også vesentlig under arbeidsledigheten i Eurosonen, som forventes å holde seg over ti prosent de neste årene. Kilde: Oxford Economics, IMF, CBRE Eiendomsmarkedet i London Totalt transaksjonsvolum i 2012 var 15,4 milliarder pund, en oppgang på 44 prosent fra 2011. Totalt utgjorde investeringer gjennomført av utenlandske investorer 11,3 milliarder pund eller cirka 75 prosent av totalt omsetningsvolum. Ved utgangen av 4. kvartal var direkteavkastningskravet for kontoreiendom av høy kvalitet («Prime yield») på 4,0 prosent i West End og 5,25 prosent i City. Leiepris for kontoreiendom av høy kvalitet («Prime rent») var på samme tid 92,5 pund per kvadratfot i West End og 55 pund per kvadratfot i City. Prime yield ligger noe under siste ti års gjennomsnitt, men er fremdeles et stykke over nivåene fra 2006/2007. Det forventes en markant økning i leieprisene for kontoreiendom i London. Dette skyldes primært begrensninger på tilbudssiden, og da særlig kontorbygg som oppføres på spekulasjon (uten forhåndsavtalt leiekontrakt). Arealledigheten for kontoreiendom var ved utgangen av 2012 cirka 4,7 prosent i West End og i overkant av 7,6 prosent i City, og det forventes redusert arealledighet de nærmeste årene. Denne utviklingen er spesielt markant i City, der mangel på nye prosjekter under oppføring er den viktigste faktoren til at ledigheten forventes å falle til cirka fem prosent i 2014. I kjølvannet av finanskrisen har sentralbankene ført en pengepolitikk med vedvarende lave renter og derav gunstige rammebetingelser for finansiering av næringseiendom. Derimot har økt volatilitet og den siste tids strengere krav til kredittinstitusjoner medført høyere rentemarginer og strengere krav til sikkerhet ved utlån til eiendomssektoren. Denne innskrenkningen i tradisjonell bankfinansiering medfører større verdiforskjeller mellom gode og mindre gode eiendommer (som vanskelig kan belånes) og hyppigere bruk av obligasjonsmarkedet som finansieringskilde. Denne utviklingen vil også påvirke eiendomsmarkedet i London, men gode eiendommer i West End og City forventes å være en «trygg havn» både av egenkapitalinvestorer og banker. I en undersøkelse svarte 56 prosent av investorer i Europa, Midtøsten og Asia at de anser dette som er bra tidspunkt å investere i regionen, og 59 prosent svarte at de planlegger å utvide deres porteføljer. London er attraktivt da disse investorene søker likvide og transparente markeder med investeringseiendommer av høy kvalitet. At Storbritannia er utenfor Eurosonen gjør London spesielt attraktiv i med tanke på usikkerhet rundt eurosone. Investorer er villige til å bytte relativ sikkerhet med lavere avkastningskrav. Kilde: Jones Lang LaSalle, CBRE, GVA, Colliers 8 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Bluecoats Konsernet gjennomførte i august 2010 en investering i åtte næringseiendommer i Hertford, 38 kilometer nord for London. Området inkluderte også en mindre portnerbolig. Totalt areal utgjør cirka 4 300 kvadratmeter og inkluderer 190 parkeringsplasser. Investeringen er gjort i samarbeid med en lokal eiendomsutvikler. Konsernet har en eierandel i prosjektet på 50 prosent. Kjøpspris på eiendommene (100 prosent) var 5,74 millioner pund som var 43 prosent lavere enn det selger kjøpte for 2007. Investeringen er belånt med 50 prosent. Joint Venture partner i transaksjonen har flere eiendommer i området og er også lokal forvalter av prosjektet. Konsernet solgte i 2011 to av de totalt åtte næringseiendommene på området og også portnerboligen. Som følge av dette salget ble det søkt om å endre allerede godkjente planer om å konvertere to av byggene til bolig fra lokale myndigheter, da et av byggene med en slik godkjennelse ble solgt. Denne godkjennelsen ble gitt høsten 2012. Planen er å se nærmere på konvertering og gjennomføring i løpet av 2013. En enhet ble ledig i desember 2012 og renovering av denne vil bli utført av leietakeren som forlater bygget. Videre er det leid ut noen etasjer og parkeringsplasser til nye leietakere. Nøkkeldata Areal 3 180 kvadratmeter Antall enheter 6 Teknisk og økonomisk forvalter Grainmarket Asset Management LLP Investeringsår 2010 Årsrapport 2012, London Opportunities AS 9

Noel Street Konsernet gjennomførte i april 2011 en investering i et kontorbygg i Soho, London. Totalt areal utgjør cirka 820 kvadratmeter over syv etasjer. Investeringen er gjort i samarbeid med en svensk investorgruppe. Konsernet har en eierandel i prosjektet på 70 prosent. Kjøpspris på eiendommene (100 prosent) var 5,85 millioner pund. London Opportunities valgte sammen med sine samarbeidspartnere i slutten av 2012 å forfølge enkelte attraktive forespørsler om kjøp av denne eiendommen. Etter en budrunde med flere aktører ble eiendommen solgt til en lokal eiendomsaktør for 7,2 millioner pund. Transaksjonen ble endelig gjennomført 5. februar 2013. Eiendommen ble opprinnelig kjøpt for 5,85 millioner pund i 2011. Bakgrunnen for beslutningen om salg var knyttet til at den opprinnelige forretningsplanen ble vanskelig å forfølge som følge av finansielle problemer hos leietaker. Det ble derfor ansett som mer attraktivt og mindre risikopreget og vurdere salg før opprinnelig plan. Salget gir en estimert egenkapitalavkastning i lokal valuta på cirka 28 prosent, noe som overstiger grunnlaget for investeringsbeslutningen som ble fattet i 2011. Nøkkeldata Areal 820 kvadratmeter Antall enheter 1 Teknisk og økonomisk forvalter Trinova Real Estate Investeringsår 2011 10 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Pier House Konsernet gjennomførte i august 2011 en investering i et kontorbygg i Chiswick, London. Totalt areal utgjør cirka 1 597 kvadratmeter over to etasjer. Investeringen er gjort med blant annet noen av de samme investorene som for Bluecoats og forvaltes av samme forvalter, Grainmarket Asset Management. Konsernet har en eierandel i prosjektet på 65 prosent. Kjøpspris på eiendommene (100 prosent) var 6,8 millioner pund. Bygget er fullt utleid til en solid leietaker på en kontrakt som løper til juni 2017. Leietager har rett til å fornye kontrakten på markedsmessige vilkår. Bygget har en attraktiv beliggenhet ved Themsen og har god parkeringsdekning. Bygget er i bra standard både innvendig og utvendig. Det antas at eiendommen har en betydelig oppside ved en eventuell konvertering til leiligheter. Nøkkeldata Areal 1 597 kvadratmeter Antall enheter 1 Teknisk og økonomisk forvalter Grainmarket Asset Management LLP Investeringsår 2011 Årsrapport 2012, London Opportunities AS 11

Gracechurch Street Konsernet gjennomførte gjennom sin eierandel i Bluecoats en investering i en næringseiendom i City, London i november 2011. Totalt areal utgjør cirka 533 kvadratmeter over seks etasjer. Som for øvrige bygg i Bluecoats forvaltes eiendommen av Grainmarket Asset Management. Konsernet har en eierandel i prosjektet på 50 prosent. Kjøpspris på eiendommen (100 prosent) var 3 millioner pund. Eiendommen er et mindre forretningsbygg lokalisert i City, Londons finansdistrikt, og er utleid til flere forskjellige leietakere, men har også noe ledighet. Det er også handelslokaler på gateplan som leies ut til en skredder. Bygget har behov for en oppgradering og vil etter dette fremstå som meget attraktivt. En del av kostnadene knyttet til denne oppgraderingen kan kreves dagens leietakere gjennom økt leie, men deler av dette må selskapet ta selv. Samarbeidspartneren og forvalter, Grainmarket Asset Management, har gjennomført tilsvarende prosjekter i samme området tidligere, med god økonomi og gevinst for eierne. En slik oppgradering vil også gi muligheter for høyere leie. Oppgraderingen vil bestå i fasadevask, endringer av entreparti, oppgradering av trappeoppgang etc. Nøkkeldata Areal 533 kvadratmeter Antall enheter 1 Teknisk og økonomisk forvalter Grainmarket Asset Management LLP Investeringsår 2011 12 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Lime Street Konsernet gjennomførte sin siste investering i London i november 2012. Investeringen ble gjort i en næringseiendom i City. Totalt areal utgjør cirka 860 kvadratmeter over seks etasjer, hvorav fire etasjer er kontorlokaler. Investeringen er gjort i samarbeid med en svensk investorgruppe. Konsernet har en eierandel i prosjektet på 50,2 prosent. Kjøpspris på eiendommene (100 prosent) var 4 millioner pund. Eiendommen er et mindre forretningsbygg lokalisert i City. Midt i det som omtales som forsikringstrianglet, som er i stadig utvikling, og etterspørselen etter mindre kontorlokaler er økende. Eiendommen er utleid til flere forskjellige leietakere, men har også noe ledighet. Det er også handelslokaler på gateplan som leies ut til en eiendomsmegler og en kjeller som er leid ut til en restaurant. Bygget har behov for en oppgradering og vil etter dette fremstå som attraktivt og eksisterende leietakere ser positivt på endringen. En del av kostnadene knyttet til denne oppgraderingen kan kreves av dagens leietakere gjennom økt leie, mens enkelte deler av dette må selskapet ta selv. Lokal forvalter for prosjektet er Trinova Real Estate som er samme forvalter som for Noel Street investeringen. Nøkkeldata Areal 860 kvadratmeter Antall enheter 1 Teknisk og økonomisk forvalter Trinova Real Estate Investeringsår 2012 Årsrapport 2012, London Opportunities AS 13

Gracechurch Street 14 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Årsregnskap 2012 Årsrapport 2012, London Opportunities AS 15

Årsberetning 2012 London Opportunities AS Selskapets virksomhet London Opportunities AS («LOP») ble stiftet i 2007, men selskapets operative virksomhet startet først i 2009. Selskapet har som formål å investere i kontoreiendom i London. Selskapet kan også investere i annen næringseiendom og i øvrige byer i Storbritannia. Det skal hovedsakelig investeres i eiendom som antas å ha falt betydelig i verdi. Selskapet kan investere i eiendom gjennom både egenkapital- og gjeldsinstrumenter, og kan også investere i andeler i eiendomsselskaper og fond som forvaltes av andre. I 2009 innhentet selskapet i underkant av 79 millioner norske kroner gjennom to emisjoner. 73 millioner norske kroner er videre investert i det heleide datterselskapet London Opportunities Norway AS, hvor alle investeringer er gjennomført. I henhold til selskapets investeringsmandat er eiendomsporteføljen tenkt realisert i perioden fra 2014 til 2017, avhengig av når markedet gjør dette mest lønnsomt for investor. Dersom styret i selskapet finner tungtveiende årsaker til å forlenge denne perioden vil dette bli presentert for generalforsamlingen. Salg av deler av porteføljen kan dog finne sted i hele selskapets levetid. London Opportunities AS hadde 435 aksjonærer per 31. desember 2012, i hovedsak private investorer. Fortsatt drift I samsvar med regnskapsloven 3-3a bekreftes det at forutsetningene om fortsatt drift er til stede. Vesentlige hendelser i regnskapsåret Selskapet har gjennom datterselskapet London Opportunities Norway AS foretatt en ny investering i 2012 og er etter dette fullinvestert. Den siste investeringen er gjennomført som et samarbeid med lokale partnere hvor London Opportunities har en eierandel på 50,2 prosent. Alle eiendommene forvaltes av lokale partnere som også har eierinteresser i eiendommene. Selskapet mener dette gir de lokale partnerne de riktige insentivene for å skape verdiøkning på objektene. For 2013 vil forvaltningen fortsette sitt arbeid med å gjennomføre de prosjektene som var en del av investeringsplanen ved kjøp, og forsøke å øke verdiene i objektene gjennom bedre forvaltning, renovering, omregulering etc. Redegjørelse for årsregnskapet Selskapets likviditetsbeholdning var TNOK 799 per 31. desember 2012. Per 31. desember 2011 var likviditetsbeholdningen TNOK 242. Totalkapitalen var ved utgangen av året TNOK 73 811. Tilsvarende tall var per 31. desember 2011 TNOK 74 164. Egenkapitalandelen per 31. desember 2012 var 84,3 prosent mot 99,9 prosent 31. desember 2011. Hendelser etter balansedagen Selskapet solgte sin investering i Noel Street i februar 2013. Salget ble gjennomført med gevinst som vil bli regnskapsført i 2013. Det har ikke vært vesentlige hendelser utover dette etter balansedagen av betydning for regnskapsåret 2012. Fremtidig utvikling Det er ikke planlagt nye emisjoner i London Opportunities AS. Hovedfokus fremover vil være drift av eiendomsporteføljen. Finansiell risiko Konsernets inntekter og gjeld er i GBP og dermed ikke utsatt for valutarisiko. Selskapets egenkapital er utsatt for valutasvingninger i forholdet NOK/GBP. Investeringen er eksponert for endringer i rentenivå da ekstern gjeld har flytende rente. Investeringene er også eksponert mot utvikling i avkastningskrav og den generelle økonomiske utvikling i de markeder hvor det har investeringer og det vil være usikkerhet knyttet til utviklingen av avkastningskravene. Arbeidsmiljø og personale Selskapet har ingen ansatte. Det synes således ikke nødvendig å iverksette tiltak i forhold til arbeidsmiljø eller likestilling i selskapets virksomhet. Selskapets styremedlemmer er menn. Miljørapportering Selskapets virksomhet forurenser i svært begrenset grad det ytre miljø. Miljøarbeid er likevel en viktig del av virksomheten, hvor fokus rettes både mot miljøvennlige tiltak i drift og vedlikehold så vel som leietagernes bruk av eiendommene. Forskning og utvikling Selskapet har ikke hatt forsknings- og utviklingsaktiviteter i regnskapsåret 2012. Årsresultat og disponeringer Selskapets årsresultat ble TNOK 315. Styret foreslår følgende disponering av årsresultatet i London Opportunities AS: Beløp i NOK 1 000 Utbytte 11 418 Annen egenkapital - 11 733 Totalt disponert -315 Selskapets frie egenkapital per 31. desember 2012 var TNOK 346. Oslo, 18. april 2013 Christer Wennersten Styreformann Martin Bruck Styremedlem Inge Fjeldstad Styremedlem Andres Aulik Styremedlem 16 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Resultatregnskap 01.01 31.12 Beløp i NOK 1 000 Note 2012 2011 DRIFTSKOSTNADER Lønnskostnader 5 68 68 Andre driftskostnader 5, 6 283 616 Sum driftskostnader 351 684 DRIFTSRESULTAT -351-684 FINANSINNTEKTER OG FINANSKOSTNADER Finansinntekter 6 36 393 Finanskostnader - - Netto finansposter 36 393 RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD -315-292 Skattekostnad på ordinært resultat 4 - - ÅRSRESULTAT -315-292 Opplysninger om avsetninger til: Utbytte 11 418 - Overført til / fra annen EK 1-11 733-292 Sum disponert -315-292 Årsrapport 2012, London Opportunities AS 17

Eiendeler 31.12 Beløp i NOK 1 000 Note 2012 2011 ANLEGGSMIDLER Finansielle anleggsmidler Investeringer i datterselskap 2 73 012 73 012 Sum finansielle anleggsmidler 73 012 73 012 Sum anleggsmidler 73 012 73 012 OMLØPSMIDLER Fordringer Fordringer på selskaper i samme konsern 7-910 Andre fordringer - - Sum fordringer 0 910 Bankinnskudd 9 799 242 Sum omløpsmidler 799 1 152 SUM EIENDELER 73 811 74 164 18 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Egenkapital og gjeld 31.12 Beløp i NOK 1 000 Note 2012 2011 EGENKAPITAL Innskutt egenkapital Aksjekapital 1, 3 787 787 Overkursfond 1 61 101 61 254 Annen innskutt egenkapital 1 1 044 12 462 Sum innskutt egenkapital 62 933 74 503 Opptjent egenkapital Annen egenkapital 1-698 -383 Sum opptjent egenkapital -698-383 Sum egenkapital 62 234 74 121 GJELD Kortsiktig gjeld Utbytte 11 418 - Leverandørgjeld 81 10 Annen kortsiktig gjeld 78 33 Sum kortsiktig gjeld 11 577 43 Sum gjeld 11 577 43 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 73 811 74 164 Oslo, 18. april 2013 Christer Wennersten Styreformann Martin Bruck Styremedlem Inge Fjeldstad Styremedlem Andres Aulik Styremedlem Årsrapport 2012, London Opportunities AS 19

Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapslovens bestemmelser og god regnskapsskikk for små foretak. Konsolideringsprinsipper Det er i samsvar med regnskapsloven 3-2 ikke utarbeidet konsernregnskap. Datterselskap Datterselskaper vurderes etter kostmetoden i selskapsregnskapet. Investeringen er vurdert til anskaffelseskost for aksjene med mindre nedskrivning har vært nødvendig. Det er foretatt nedskrivning til virkelig verdi når verdifall skyldes årsaker som ikke kan antas å være forbigående og det må anses nødvendig etter god regnskapsskikk. Nedskrivninger er reversert når grunnlaget for nedskrivning ikke lenger er til stede. Utbytte og andre utdelinger er inntektsført samme år som det er avsatt i datterselskapet. Overstiger utbyttet andel av tilbakeholdt resultat etter kjøpet, representerer den overskytende del tilbakebetaling av investert kapital, og utdelingene er fratrukket investeringens verdi i balansen. Klassifisering og vurdering av balanseposter Omløpsmidler og kortsiktig gjeld omfatter poster som forfaller til betaling innen ett år etter anskaffelsestidspunktet. Øvrige poster er klassifisert som anleggsmiddel/ langsiktig gjeld. Omløpsmidler vurderes til laveste av anskaffelseskost og virkelig verdi. Kortsiktig gjeld balanseføres til nominelt beløp på opptakstidspunktet. Anleggsmidler vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig verdi ved verdifall som ikke forventes å være forbigående. Langsiktig gjeld balanseføres til nominelt beløp på etableringstidspunktet. Fordringer Kundefordringer og andre fordringer er oppført i balansen til pålydende etter fradrag for avsetning til forventet tap. Avsetning til tap gjøres på grunnlag av individuelle vurderinger av de enkelte fordringene. Valuta Pengeposter i utenlandsk valuta er vurdert til kursen ved regnskapsårets slutt. Inntekter og kostnader i utenlandsk valuta er bokført til gjennomsnittskurs for regnskapsperioden. Skatt Skattekostnaden i resultatregnskapet omfatter både periodens betalbare skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt er i morselskapet beregnet på grunnlag av de midlertidige forskjeller som eksisterer mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier, samt skattemessig underskudd til fremføring ved utgangen av regnskapsåret. Skatteøkende og skattereduserende midlertidige forskjeller som reverserer eller kan reversere i samme periode er utlignet. Netto utsatt skattefordel balanseføres i den grad det er sannsynlig at denne kan bli nyttegjort. 20 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Noter Note 1 Egenkapital Beløp i NOK 1 000 Aksjekapital Overkursfond Annen innskutt egenkapital Annen egenkapital Sum Egenkapital pr 1.1 787 61 254 12 462-383 74 121 Emisjonskostnader - -153 - - -153 Utbytte - - -11 418 - -11 418 Årets resultat - - - -315-315 Egenkapital pr 31.12 787 61 101 1 044-698 62 234 Note 2 Datterselskap, tilknyttet selskap m v Beløp i NOK 1 000 Selskapets navn Land Ervervet Eierandel Egenkapital Resultat London Opportunities Norway AS Norge 2009 100,00 % 71 797-906 Datterselskapet London Opportunities Norway AS, Oslo, har pr 31.12 en aksjekapital på TNOK 146 bestående av 730 000 aksjer til pålydende NOK 0,20. Investeringen er i regnskapet vurdert etter kostmetoden og balanseført til TNOK 73 012. London Opportunities Norway AS eier følgende selskaper: Selskapets navn Land Ervervet Eierandel / stemmeandel Egenkapital Resultat LO Bluecoats Aps Danmark 2010 100 % 14 085-1 497 Bluecoats JV L.P. England 2010 50 % Gracechurch Street JV L.P. England 2011 50 % Nordic Noel Street SARL Luxembourg 2011 70 % 20 835 795 LO Chiswick ApS Danmark 2011 100 % 20 987-1 430 Chiswick JV England 2011 65 % Nordic Lime Street Lux SARL Luxembourg 2012 50,2 % 10 505-305 Note 3 Aksjekapital og aksjonærinformasjon Selskapets aksjekapital består av en aksjeklasse, 7 874 326 ordinære aksjer pålydende NOK 0,1. London Opportunities AS har 435 aksjonærer pr 31.12. Alle aksjer har lik stemmerett. Følgende aksjonærer eier mer enn 1 % av aksjene pr 31.12: Aksjer Andel Augura Life Ireland Ltd 253 907 3,22 % Svein Edvard Aadland 200 000 2,54 % Energi Invest AS 200 000 2,54 % Entreprenør Svein Oves AS 200 000 2,54 % Per Ove Lohne 102 396 1,30 % Anca Holding AS 100 980 1,28 % Knut Færgestad 100 000 1,27 % PGT Drift og Invest AS 100 000 1,27 % Kirsti Lie 100 000 1,27 % Ad Notam AS 100 000 1,27 % Per Sivert Drage 100 000 1,27 % Sigurd Habostad 90 000 1,14 % Bokko AS 88 675 1,13 % Bergljot Lavik 88 235 1,12 % Øvrige, < 1 %. 6 050 133 76,83 % Total 7 874 326 100,00 % Årsrapport 2012, London Opportunities AS 21

Følgende styremedlemmer eier aksjer i London Opportunities AS: Aksjer Andel Inge Fjeldstad, gjennom selskapet Inoljo AS 5 800 0,07 % Note 4 Skatt Beløp i NOK 1 000 Årets skattekostnad 2012 2011 Betalbar skatt - - Endring i utsatt skatt - - Sum skattekostnad - - Årets skattegrunnlag Resultat før skatt -315-292 Emisjonskostnader -153-325 Endring midlertidige forskjeller (inkl fremførbart underskudd) -4 767-4 150 Fremførbart underskudd som ikke benyttes i regnskapsåret 5 235 4 767 Årets skattegrunnlag - - Skatteøkende/(-reduserende) midlertidige forskjeller 2012 2011 Underskudd til fremføring -5 235-4 767 Grunnlag beregning utsatt skatt -5 235-4 767 Nedvurdering av grunnlag for utsatt skattefordel 5 235 4 767 Utsatt skatt - - Avstemming av selskapets skatteprosent 2012 2011 28 % skatt av resultat før skatt -88-82 Nedvurdering av utsatt skattefordel 88 82 Beregnet skattekostnad - - Effektiv skattesats *) 0 % 0 % *) Skattekostnad i forhold til resultat før skatt Selskapet balansefører ikke utsatt skattefordel jfr. unntak for små foretak. 22 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Note 5 Lønnskostnader, antall ansatte, godtgjørelser, lån til ansatte mm. Beløp i NOK 1 000 Selskapet har ingen ansatte. Selskapet har ingen lønnskostnader og er ikke pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Honorar til styret 2012 2011 Styrehonorar 60 60 Honorar til revisor 2012 2011 Lovpålagt revisjon 29 15 Andre tjenester 21 - Sum 50 15 Beløpene er inklusiv merverdiavgift. Note 6 Poster som er slått sammen i regnskapet Beløp i NOK 1 000 Andre driftskostnader 2012 2011 Kjøpte tjenester 123 80 Forsikring 43 43 Juridisk bistand 74 467 Øvrige kostnader 43 26 Sum andre driftskostnader 283 616 Finansinntekter 2012 2011 Renteinntekt fra foretak i samme konsern 33 310 Renter av bankinnskudd 3 83 Sum finansinntekter 36 393 Note 7 Mellomværende med selskap i samme konsern Beløp i NOK 1 000 Selskapets navn 2012 2011 London Opportunites Norway AS - 910 Note 8 Finansiell markedsrisiko Selskapet benytter seg ikke av finansielle instrumenter i forbindelse med styringen av finansiell risiko. Valutarisiko Utvikling i valutakurser innebærer både direkte og indirekte en økonomisk risiko for selskapet. Selskapets egenkapital er utsatt tor valutasvingninger i forholdet NOK/ GBP. Note 9 Bankinnskudd Posten består av selskapets ordinære bankkonti. Selskapet har ingen bundne midler. Årsrapport 2012, London Opportunities AS 23

24 Årsrapport 2012, London Opportunities AS

Årsrapport 2012, London Opportunities AS 25

London Opportunities AS C/O Obligo Investment Management Bolette Brygge 1 NO-0252 Oslo www.ssd.no SSD/ 130055