SpareBank 1 SR-Bank Markets Trender i energimarkedet Februar 2015 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom, SpareBank 1 SR-Bank - 1 -
- 2 -
- 3 -
- 4 -
En lang, utadrettet og volatil historie - 5 -
Energiforbruket i verden har økt dramatisk siste 100 år - 6 -
- 7 -
Samspill mellom verdensøkonomien, energimarkedet, norsk økonomi og regionen - 8 -
- 9 -
Det store bildet verden trenger energi Global energietterspørsel 1990-2035, milliarder tonn oljeekvivalenter Befolkningen vokser Fra 7 til 9 mrd 20 000 Fattige/fremvoksende økonomier fortsetter i godt tempo 18 000 16 000 14 000 Utenfor OECD OECD Industrialisering og urbanisering 12 000 Nesten all vekst i energiforbruk er i land utenfor OECD 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 1990 1995 2000 2005 2010 2012 2015 2020 2025 2030 2035 Kilde: BP - 10 -
Kina dominerer veksten i energietterspørsel India kommer etter Global energietterspørsel 1990-2035, milliarder tonn oljeekvivalenter Energiforbruket i Kina øker mer 70% neste 20 år Flat utvikling i Europa og USA 20 000 18 000 16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 1990 1995 2000 2005 2010 2012 2015 2020 2025 2030 2035 Andre India Kina USA Tidl Sovjet Europa Kilde: BP - 11 -
Verden trenger alle typer energi Forventet etterspørsel etter ulike energikilder 1990-2040 indeksert 1990=100 Fossile dominerer fortsatt 20000 Fornybare øker mest men fra moderat nivå 18000 16000 14000 12000 10000 Fornybar Vannkraft Kjernekraft Kull 8000 Gass 6000 4000 Olje (væske) 2000 0 1990 1995 2000 2005 2010 2012 2015 2020 2025 2030 2035 Kilde: BP - 12 -
Verden trenger alle typer energi må vi velge side? Fremtiden er både fossil & fornybar - 13 -
Mange muligheter oljen har gjort oss smarte (og rike) Alt vi har lært gjennom å lete, finne og produsere på dypt vann og langt til havs kan vel brukes i andre næringer? - 14 -
Oljesmurt gullalder for Norge siste 10 år Vi har hatt noen gode oljeår i Norge blir det full storm nå? - 15 -
Mrd kroner Tja, det blir utfordrende for noen og i noen segmenter, men det er på langt nær slutt. Investeringer noe ned, men drift holder seg godt 200 180 160 Investeringer 140 Driftskostnader 120 100 Leting 80 60 Nedstengning og sluttdisponering 40 Øvrige kostnader 20 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Kilde: NPD - 16 -
- 17 -
Og Sverdrup er kjærkomment - 18 -
Vi har ressursene på norsk sokkel kostnader og oljepris vil avgjøre hvor mye som blir lønnsomt, og begge deler kan svinge petroleum production profile NCS production profile Kilde: Petroleumsmeldingen Kilde: Oljedirektoratet, 23 april 2014-19 -
Oljeprisen har falt markert hvor viktig er prisen vs kostnadene? - 20 -
Påvirkes regionen (og Norge) mest av oljepris Norge og regionen har tidligere opplevd svingende oljepris (og aktivitet og investeringer) Norge og regionen påvirkes av verdensøkonomien gjennom flere kanaler: Etterspørsel Olje og gasspris Valutakurs Renter 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00-2,00% -20,00-4,00% -40,00 BNP Fastlands-Norge, årlig endring Oljepris (USD/fat, realpris) - 21 -
eller verdensøkononomien? Norge og regionen har tidligere opplevd svingende oljepris (og aktivitet og investeringer) 0,07 0,06 0,05 Norge og regionen påvirkes av verdensøkonomien gjennom flere kanaler: Etterspørsel Olje og gasspris Valutakurs Renter 0,04 0,03 0,02 0,01 0 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015-0,01-0,02-0,03 BNP Fastlands-Norge, årlig endring Verdensøkonomien, årlig endring - 22 -
Om bedriftsundersøkelsen 600 bedrifter har deltatt 200 i hver av de tre regionene Ulike bransjer Ulik grad av eksport og oljeeksponering Både store og små bedrifter Vurderer utsikter og viktige drivkrefter Resultatene gjengis som en indeks der 50 er nøytralt nivå - 23 -
Bedriftsundersøkelsen - hovedfunn Regionen er så mye mer enn bare olje et flertall av bedriftene venter vekst i omsetning og ansatte og ordrereserve Økt usikkerhet gjenspeiles i mer dempede investeringer i 2015, men gir sammen kostnadsfokus og bedre lønnsomhet Nedgang i oljeprisen gir utfordringer for en del bedrifter, men samtidig fører økt usikkerhet om norsk økonomi til svakere kronekurs, som gir drahjelp for mange bedrifter Og til slutt: offentlig pengebruk herunder infrastruktur gir medvind og styrefart. - 24 -
Bedriftene ser nokså lyst på utsiktene for egen virksomhet alle indikatorer utenom investeringer er over 50-25 -
Oppsummert - hva er utsiktene og hvor stor er fallhøyden i 2015? - 26 -
Oppsummert: utsiktene for 2015 Verdensøkonomien bedre Norsk økonomi noe lavere, men fortsatt vekst Et flertall av bedriftene i regionen venter vekst i 2015 Deler av petroleumssektoren får et utfordrende år og samlet aktivitet faller noe fra 2014, men fortsatt et høyt nivå - 27 -
Risiko og usikkerhet både nedside, men også oppside - 28 -
Hvem klarer å tilpasse seg og hvem går konkurs? - 29 -
Og helt til slutt: Piketty gjelder også for bedrifter flinke, fleksible og finansielt robuste blir vinnere - 30 -
Vedlegg - 31 -
jan.99 jul.99 jan.00 jul.00 jan.01 jul.01 jan.02 jul.02 jan.03 jul.03 jan.04 jul.04 jan.05 jul.05 jan.06 jul.06 jan.07 jul.07 jan.08 jul.08 jan.09 jul.09 jan.10 jul.10 jan.11 jul.11 jan.12 jul.12 jan.13 jul.13 jan.14 jul.14 Arbeidsledigheten lav, men noe større spredning sammenlignet med begynnelsen av 2000-tallet 6 Arbeidsledige. Prosent 5 4 3 2 Aust-Agder Vest-Agder Rogaland Hordaland Norge 1 0-32 -
Disclaimer Dette er utarbeidet av SpareBank 1 SR-Bank ASA, Markets (heretter benevnt SR-Bank Markets). Innholdet er kun ment for bruk av personer og/eller selskapet som har fått tilgang til informasjonen fra SR-Bank Markets. Enhver form for reproduksjon/gjenbruk av hele eller deler av innholdet må ikke finne sted uten etter forutgående samtykke fra SR-Bank Markets. Innholdet må ikke på noen måte gjøres tilgjengelig for allmennheten. Denne rapporten må anses som markedsføringsmateriale med mindre den er utarbeidet i henhold til krav for investeringsanalyse, jf Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. SR-Bank Markets gjør sitt ytterste for at informasjonen skal være så korrekt og fullstendig som mulig, og informasjonen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men SR-Bank Markets kan på ingen måte innestå for at informasjonen er korrekt, presis eller fullstendig, og/eller egnet for kundens formål med å innhente informasjonen. Det skjønn som eventuelt kommer til uttrykk i dokumentet må ikke oppfattes som garanti, forsikring eller løfte. SR-Bank Markets fraskriver seg ett hvert økonomisk ansvar for tap, både direkte eller indirekte tap eller kostnader, som helt eller delvis skyldes beslutninger, handlinger og/eller unnlatelser foretatt med utgangspunktet i den informasjon som følger av dokumentet. Uttalelsene i dokumentet gir uttrykk for SR-Bank Markets oppfatninger på det tidspunkt dokumentet ble utarbeidet, og oppfatningen vil kunne være gjenstand for endringer uten særskilt varsel. Lovbestemmelser og/eller internt regelverk om taushetsplikt vil kunne være til hinder for utveksling av informasjon mellom selskaper, avdelinger og ansatte i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet. Det vil si at det kan foreligge informasjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet som kan ha betydning for den informasjon og de oppfatninger som fremkommer i dette dokument, men som ikke har vært tilgjengelig for vedkommende som har utarbeidet dokumentet. SpareBank 1 SR-Bank ASA og/eller datterselskap av banken og/eller ansatte i konsernet kan være markedspleier (market maker) i, handle med eller ha posisjoner i omtalte markeder og/eller finansielle instrumenter, eller ha sikkerhet i omtalte eller beslektede finansielle instrumenter, eller yte finansielle råd eller banktjenester til og innenfor de samme områder/markeder. Informasjonen skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter (eller valuta) eller posisjonstaking i omtalte markeder, og verken hele eller deler av informasjonen kan brukes som grunnlag for inngåelse av noen form for kontrakt eller forpliktelse. Vennligst ta kontakt med SR-Bank Markets for ytterligere informasjon vedrørende denne rapport, slik som eierskap, offentlig kjente corporate oppdrag og øvrig informasjon relatert til Lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. Informasjon om SR- Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside www.sr-bank.no. SR-Bank Markets, en divisjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA - organisasjonsnummer NO 937 895 321 i Foretaksregisteret, er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet. SpareBank1 SR-Bank ASA, Markets - 33 -
Markedsoppdatering og strategiske vurderinger Juni 2011-34 -
- 35 -