1 Del 2 Utvelgelse og beregning av nøkkeltall av Statsautorisert revisor/siviløkonom Gunnar A. Dahl DHT Corporate Services AS Lysaker Torg 25 Postboks 83-1325 Lysaker Telefon: +47 67 10 15 00 Fax: +47 67 10 15 01 E-mail: firmapost@dht.no - www.dht.no
2 Utgangspunkt N ø k k e l t a l l e r e n s t a t i s k a n a l y s e N ø k k e l t a l l e n e s u t s a g n s k r a f t e r a v h e n g i g a v h v o r v i d t r e g n s k a p e t a v s p e i l e r v i r k e l i g e f o r h o l d F a r l i g å l e g g e f o r g e n e r e l l e n o r m n i v å e r p å n ø k k e l t a l l e n e : o U l i k e b r a n s j e r u l i k e r e g n s k a p s r e l a s j o n e r o A v v i k b o k f ø r t e o g v i r k e l i g e v e r d i e r o U l i k e r e g n s k a p s p r i n s i p p e r o E l d r e b e d r i f t e r m e d n e d s k r e v n e e i e n d e l e r s a m m e n l i g n e t m e d y n g r e b e d r i f t e r m e d b e t y d e l i g e n y a n s k a f f e l s e r
3 N ø k k e l t a l l m å v u r d e r e s i s a m m e n h e n g m e d k o n t a n t t i l s t r ø m a n a l y s e r. S a m m e n l i g n i n g m e d a n d r e b e d r i f t e r m å g j ø r e s i f o r h o l d t i l v i r k e l i g v e r d i d e r s o m d e s k a l h a s æ r l i g u t s a g n s k r a f t. P r o b l e m : F a s t s e t t e v i r k e l i g v e r d i.
Vedrørende virkelige verdier og regnskapet R e v i s o r b l i r i h e l t s e n t r a l e l ø p e n d e r e g n s k a p s p r o b l e m s t i l l i n g e r s t i l l e t o v e r f o r b e h o v e t f o r å h a e t n ø y t r a l t / u a v h e n g i g s y n p å v i r k e l i g v e r d i a v e n k e l t p o s t e r o g h e l e v i r k s o m h e t e r. E n d r e d e r e g n s k a p s r e g l e r v i l f o r s t e r k e d e t t e f o r h o l d e t. I p r a k s i s e r f a s t s e t t e l s e a v v i r k e l i g v e r d i o f t e s v æ r t v a n s k e l i g o g b a s e r t p å s u b j e k t i v e f o r u t s e t n i n g e r. 4 B r u k a v s u b j e k t i v e f o r u t s e t n i n g e r k r e v e r s t o r g r a d a v u a v h e n g i g h e t f o r å v æ r e t i l s t r e k k e l i g t r o v e r d i g.
5 V i r k e l i g v e r d i e r s v æ r t f o r s k j e l l i g i e n f o r t s a t t d r i f t s i t u a s j o n o g i e n s i t u a s j o n d e r d r i f t e n o p p h ø r e r. E r f a r i n g v i s e r a t m a n v e d k o n k u r s k u n f å r u t i g j. s n. 1 / 3 a v b o k f ø r t v e r d i v e d r e a l i s a s j o n a v v i r k s o m h e t e n s e i e n d e l e r. V u r d e r i n g a v h v o r v i d t s e l s k a p e t e r i e n f o r t s a t t d r i f t s i t u a s j o n e l l e r i k k e v i l d e r f o r v æ r e s v æ r t a v g j ø r e n d e f o r v u r d e r i n g e n a v v i r k e l i g v e r d i.
6 H v i l k e n v e r d s e t t e l s e s m e t o d e s k a l b e n y t t e s? V a l g a v v e r d s e t t e l s e s m e t o d e v i l o g s å l e t t g i u l i k e v e r d i e r, s a m t i d i g s o m p a r a m e t e r n e s o m b r u k e s f o r v e r d s e t t e l s e i n n e n f o r h v e r e n k e l t m e t o d e e r a v g j ø r e n d e. H v o r s u b j e k t i v e e r i k k e f o r e k s e m p e l f a s t s e t t e l s e a v f r e m t i d i g k o n t a n t s t r ø m o g a v k a s t n i n g s k r a v? V e r d i v u r d e r i n g e r i n g e n e k s a k t v i t e n s k a p d e r m a n k a n r e g n e s e g f r e m t i l e n r i k t i g v e r d i.
7 V e r d i e n v i l v æ r e a v h e n g i g a v o m m a n l e g g e r k j ø p e r - e l l e r s e l g e r s y n s p u n k t t i l g r u n n. H v o r v i d t m a n v e r d s e t t e r e n k e l t p o s t e r, s t r a t e g i s k e p o s t e r e l l e r f u l l o v e r t a k e l s e a v s e l s k a p e t. H v o r v i d t m a n f o r e t a r e n s t a n d a l o n e v u r d e r i n g e l l e r e n s y n e r g i v u r d e r i n g.
8 Bransjemessige standarder for nøkkeltall U t g a n g s p u n k t : U l i k e b r a n s j e r h a r f o r s k j e l l i g e b a l a n s e - o g r e s u l t a t s t r u k t u r e r. E k s : E t e i e n d o m s s e l s k a p h a r i k k e v a r e b e h o l d i n g o g v a r e f o r b r u k. E k s : E t h a n d e l s s e l s k a p h a r o f t e i k k e f a s t e i e n d o m o g e i e n d o m s f i n a n s i e r i n g, m e n l e i e a v t a l e r, v a r e f o r b r u k, l ø n n s k o s t n a d e r o g l i g n e n d e
9 E k s. P r o d u k s j o n s b e d r i f t e r h a r b e a r b e i d e l s e s k o s t n a d e r s o m i k k e f i n n e s i h a n d e l s b e d r i f t e r. U l i k e h a n d e l s - o g i n d u s t r i b e d r i f t e r h a r v i d t f o r s k j e l l i g b e h o v f o r k a p i t a l b i n d i n g o g u l i k i n n t e k t s - / k o s t n a d s s t r u k t u r. D e t t e t i l s i e r s v æ r t f o r s k j e l l i g e b a l a n s e -, a v k a s t n i n g s - o g m a r g i n s t r u k t u r e r. B r u k a v b e n c h m a r k i n g e r i u t g a n g s p u n k t e t n y t t i g, m e n m a n m å p a s s e p å a t m a n h a r r e l e v a n t e s a m m e n l i g n i n g s g r u n n l a g, f. e k s :
10 - N y e / g a m l e b e d r i f t e r - E i e r l o k a l e r s e l v / e i e r i k k e s e l v l o k a l e r - K r i t e r i e r f o r m å l i n g a v v i r k e l i g v e r d i - S k j ø n n s m e s s i g e p o s t e r - S a m m e n l i g n i n g s e l s k a p s r e g n s k a p / k o n s e r n r e g n s k a p : R i s i k o f o r i r r e l e v a n t e s a m m e n l i g n i n g s g r u n n l a g i d e t k o n s e r n e t k a n h a s a m m e n s a t t v i r k s o m h e t. - E k s. E g e n p r o d u k s j o n i f o r h o l d t i l b r u k a v u n d e r l e v e r a n d ø r e r g i r v i d t f o r s k j e l l i g e b a l a n s e r o g r e s u l t a t s t r u k t u r e r. - E k s. N o r g e s g r u p p e n s k o n s e r n r e g n s k a p k a n v e r k e n b r u k e s t i l b e n c h m a r k i n g a v d e t a l j i s t e r e l l e r e n g r o s s v i r k s o m h e t e r.
11 D e t a v g j ø r e n d e e r a t m a n i d e n t i f i s e r e r o g a n a l y s e r e r d e t s o m e r v e r d i d r i v e r e i h v e r t e n k e l t s e l s k a p, o g g j ø r e n t r e n d a n a l y s e a v s e n t r a l e p a r a m e t e r e f o r v e d k o m m e n d e v i r k s o m h e t D e t e r v i k t i g å d i f f e r e n s i e r e a v k a s t n i n g s k r a v e t t e r r i s i k o e n i v i r k s o m h e t e n : E k s : D e t e r l a n g t h ø y e r e k r a v t i l r e n t a b i l i t e t i e t s e l s k a p s o m d r i v e r m e d o l j e l e t i n g e n n e n d a g l i g v a r e b u t i k k, o g d e t e r n e p p e r e a l i s t i s k å k r e v e 1 5 % t o t a l r e n t a b i l i t e t i e n b a n k.
12 E k s : K r a v t i l R e n t e d e k n i n g s g r a d e r m y e h ø y e r e i e n p r o d u k s j o n s b e d r i f t e n n i e t e i e n d o m s s e l s k a p, f o r e k s e m p e l. 3 i f o r h o l d t i l 1, 3-1, 5 E k s. K r a v t i l e g e n k a p i t a l a n d e l e r m y e h ø y e r e i e t u t v i k l i n g s s e l s k a p i n n e n I T e n n e n m o t e b u t i k k E n p r o d u k s j o n s b e d r i f t k a n h a k r a v t i l l a n g s i k t i g l a g e r f i n a n s i e r i n g p å 5 0 %, m e n s t a l l e t e r i r r e l e v a n t v e d a n a l y s e a v e t k o n s u l e n t s e l s k a p e l l e r v u r d e r i n g a v e t f i n a n s i e r i n g s s e l s k a p.
13 Noen eksempler på bransjespesifikke nøkkeltall (tillegg til de mer generelle nøkkeltallene): E i e n d o m s s e l s k a p e r : l e i e p r. k v m L e d i g h e t s p r o s e n t D r i f t s k o s t n a d s p r o s e n t Y i e l d = N e t t o l e i e * 1 0 0 / E i e n d o m m e n s m a r k e d s v e r d i B e l å n i n g s g r a d L i b e r a l e y r k e r : L ø n n s k o s t n a d s p r o s e n t F a k t u r e r i n g s g r a d O m s e t n i n g p r. a n s a t t
14 H o t e l l : B e l e g g s p r o s e n t r o m B e l e g g s p r o s e n t s e n g e r H u s l e i e i p r o s e n t a v o m s e t n i n g F o r d e l i n g l o s j i s a l g / v a r e s a l g V e d l i k e h o l d i p r o s e n t a v o m s e t n i n g e n L ø n n s k o s t n a d s p r o s e n t
15 H a n d e l : L ø n n s k o s t n a d s p r o s e n t B r u t t o f o r t j e n e s t e B r u t t o f o r t j e n e s t e p r. l ø n n s k r o n e O m s e t n i n g p r. t i m e v e r k O m s e t n i n g p r. k v m H u s l e i e i p r o s e n t a v o m s e t n i n g e n
16 I n d u s t r i : D e k n i n g s g r a d L ø n n s o m h e t s n u l l p u n k t = f a s t e k o s t n a d e r / D e k n i n g s g r a d R i s i k o m a r g i n : ( D r i f t s i n n t e k t e r - l ø n n s o m h e t s n u l l p u n k t ) * 1 0 0 / D r i f t s i n n t e k t e r K a p a s i t e t s g r a d : F a s t e k o s t n a d e r / D r i f t s i n n t e k t e r P r o d u k s j o n / T i d s e n h e t ( t i m e / d a g / u k e / m n d / å r ) P r o d u k s j o n p r. a n s a t t O m s e t n i n g p r. a n s a t t
17 N ø d v e n d i g e f i n a n s i e l l e m å l t a l l f o r k o n t r o l l m e d f o r h o l d e t m e l l o m a v k a s t n i n g, v e k s t, k a p i t a l s t r u k t u r o g l i k v i d i t e t U t s a g n s k r a f t i g e n ø k k e l t a l l a ) R e n t a b i l i t e t * T o t a l r e n t a b i l i t e t = D r i f t s r e s u l t a t + f i n a n s i n n t e k t e r * 1 0 0 % R e e l l v e r d i a v s u m e i e n d e l e r
18 I bedrifter med store finansaktiva og avkastning på disse, bør totalrentabiliteten splittes i: 1. D r i f t s a v k a s t n i n g = D r i f t s r e s u l t a t * 1 0 0 D r i f t s r e l a t e r t e e i e n d e l e r 2. F i n a n s a v k a s t n i n g = F i n a n s i n n t e k t e r * 1 0 0 F i n a n s a k t i v a Dette gir mer operative budsjettforutsetninger. Driftsavkastningskravet bør fordeles på divisjoner/ avdelinger/ forretningsområder.
19 Den bundne kapital i en bedrift bør gi en høyere avkastning enn en ren risikofri rente, som idag er ca. 2,5-3.5% p.a. For å kompensere for normal forretningsmessig risiko gjøres det normalt et tillegg på ca. 7-8%, hvilket gir et krav til totalrentabilitet på ca. 9,5-11,5%.
20 E r d e n f o r r e t n i n g s m e s s i g e r i s i k o e n s t o r, v i l m a n k r e v e e n h ø y e r e t o t a l r e n t a b i l i t e t. T i l t a k : B e d r i f t e n k a n b e d r e s i n r e n t a b i l i t e t v e d å t j e n e m e r f o r h v e r k r o n e d e n s e l g e r, a l t s å b e d r e l ø n n s o m h e t s m a r g i n e n, e l l e r d e n k a n s ø k e å b e d r e k a p i t a l e n s o m l ø p s h a s t i g h e t g j e n n o m å n å s a m m e r e s u l t a t a v d r i f t e n m e d m i n d r e k a p i t a l b i n d i n g ; -
21 D v s. : B e d r e d e k n i n g s g r a d R e d u s e r e k o s t n a d e r G j e n n o m f ø r e k a p i t a l r a s j o n a l i s e r i n g o O p t i m a l i s e r e a r b e i d s k a p i t a l e n o F r i g j ø r e u n ø d v e n d i g b u n d e t k a p i t a l
22 * R e n t e d e k n i n g s g r a d N ø k k e l t a l l e t b e r e g n e s s o m : D r i f t s r e s u l t a t + F i n a n s i n n t e k t e r F i n a n s k o s t n a d e r R e n t e d e k n i n g s g r a d e n f o r t e l l e r h v o r m a n g e g a n g e r r e s u l t a t e t f ø r f r a d r a g f o r f i n a n s k o s t n a d e r d e k k e r f i n a n s k o s t n a d e r. D e t k a n l e t t v i s e s t i l e k s e m p l e r p å a t b e d r i f t e n s t o t a l r e n t a b i l i t e t b l i r t i l f r e d s s t i l l e n d e, m e n a t h e l e r e s u l t a t e t ( o g e n k e l t e g a n g e r m e r t i l ) g å r t i l d e k n i n g a v r e n t e k o s t n a d e n e. T o m m e l f i n g e r r e g e l : R e n t e d e k n i n g s g r a d > 2-3 g a n g e r
23 T i l t a k : B e d r e d r i f t s r e s u l t a t e t R e f i n a n s i e r e v i r k s o m h e t e n o R i m e l i g e l å n o Ø k n i n g a v e g e n k a p i t a l
24 * G j e l d s b e t j e n i n g s e v n e : D r i f t s r e s u l t a t + F i n a n s i n n t e k t e r + A v s k r i v n i n g e r F i n a n s k o s t n a d e r + A v d r a g N ø k k e l t a l l b ø r v æ r e s t ø r r e e n n 2 f o r å d e k k e e g e n k a p i t a l a n d e l e n a v i n v e s t e r i n g e r o g ø k n i n g e n i d r i f t s k a p i t a l b e h o v e t.
25 T i l t a k : B e d r e d r i f t s r e s u l t a t e t R e f i n a n s i e r i n g E n d r e a v d r a g s p r o f i l
26 * R e n t e b æ r e n d e g j e l d E B I T D A N ø k k e l t a l l e t e r m y e b r u k t a v f i n a n s - i n s t i t u s j o n e r s o m u t t r y k k f o r g j e l d s - b e t j e n i n g s e v n e n. E t l a v t n i v å p å n ø k k e l t a l l e t v i s e r a t s e l s k a p e t s d r i f t s r e s u l t a t f ø r a v s k r i v n i n g e r ( E B I T D A ) i n d i k e r e r g o d g j e l d s b e t j e n i n g s e v n e. N ø k k e l t a l l e t b ø r i k k e v æ r e o v e r 4-6 g a n g e r.
27 T i l t a k : R e g u l e r e r e n t e b æ r e n d e g j e l d E m i s j o n e g e n k a p i t a l B e d r e E B I T D A
28 N ø d v e n d i g e n ø k k e l t a l l f o r f a s t s e t t e l s e a v f i n a n s i e l l s t r a t e g i / s e n t r a l e b a l a n s e r e l a s j o n e r B / F i n a n s s t r u k t u r e n * L a n g s i k t i g l a g e r f i n a n s i e r i n g N ø k k e l t a l l e t d e f i n e r e s s o m : E g e n k a p i t a l + L a n g s i k t i g g j e l d - A n l e g g s m i d l e r * 1 0 0 V a r e l a g e r F o r h o l d s t a l l e t f o r t e l l e r h v o r m e g e t l a n g s i k t i g k a p i t a l s o m e r i g j e n t i l å f i n a n s i e r e b e d r i f t e n s v a r e l a g e r e t t e r a t a n l e g g s m i d l e n e e r f i n a n s i e r t l a n g s i k t i g. D e n l a n g s i k t i g e l a g e r f i n a n s i e r i n g e n b ø r n o r m a l t m i n s t v æ r e l i k e s t o r s o m b e d r i f t e n s f a s t e m i n i m u m s l a g e r T o m m e l f i n g e r r e g e l : > 5 0 %
29 T i l t a k : R e d u s e r e b i n d i n g i v a r e l a g e r e t Ø k e l a n g s i k t i g g j e l d Ø k e e g e n k a p i t a l A v h e n d e u n ø d v e n d i g e a n l e g g s m i d l e r
30 * A n l e g g s f i n a n s i e r i n g N ø k k e l t a l l e t d e f i n e r e s s o m : E g e n k a p i t a l + L a n g s i k t i g g j e l d * 1 0 0 A n l e g g s m i d l e r T o m m e l f i n g e r r e g e l : > 1 0 0 %
31 T i l t a k : Ø k e l a n g s i k t i g g j e l d Ø k e e g e n k a p i t a l A v h e n d e u n ø d v e n d i g e a n l e g g s m i d l e r
32 * G j e n n o m s n i t t l i g l a g e r t i d G j e n n o m s n i t t l i g v a r e l a g e r * 3 6 5 V a r e f o r b r u k L a g e r t i d e n v a r i e r e r s t e r k t f r a b r a n s j e t i l b r a n s j e. T r e n d a n a l y s e e r d e r f o r m e s t u t s a g n s k r a f t i g.
33 - M å l s e t t i n g m h t. f i n a n s i e r i n g s s t r u k t u r e n v u r d e r e s n o r m a l t v e d å s a m m e n s t i l l e l a n g s i k t i g l a g e r f i n a n s i e r i n g m e d g j e n n o m s n i t t l i g l a g e r t i d. - T i l f r e d s s t i l l e n d e f i n a n s i e l l s t r u k t u r k a r a k t e r i s e r e s g e n e r e l t v e d ; L a n g s i k t i g l a g e r f i n a n s i e r i n g > 5 0 % o g G j e n n o m s n i t t l i g l a g e r t i d < 4 m n d r.
34 T i l t a k : R e d u s e r e l a g e r b i n d i n g o B e d r e i n n k j ø p s - o g p r o d u k s j o n s s t y r i n g o R e d u s e r e p r o d u k t s p e k t e r
35 C / L i k v i d i t e t * L i k v i d i t e t s r e s e r v e i % a v s a l g s i n n t e k t e n = K a s s e, b a n k + k o r t s i k t i g e p l a s s e r i n g e r u b e n y t t e t k a s s e k r e d i t t * 1 0 0 % S a l g s i n n t e k t e r B ø r v æ r e s t o r n o k t i l å d e k k e 1 m å n e d s g j e n n o m s n i t t s s a l g. I b e d r i f t e r m e d s t o r t k o n t a n t s a l g r e l a t e r e s l i k v i d i t e t s r e s e r v e n g j e r n e t i l f a s t e k o s t n a d e r - a v s k r i v n i n g + a v d r a g o g b ø r u t g j ø r e 3 m å n e d e r s k o s t n a d e r, e l l e r 2 5 % a v o v e n n e v n t e k o s t n a d e r p å å r s b a s i s.
36 T i l t a k : K a p i t a l r a s j o n a l i s e r i n g ( r e f. t i d l i g e r e )
37 * G j e n n o m s n i t t l i g k r e d i t t i d l e v e r a n d ø r e r : I B + U B * 3 6 5 2 V a r e k j ø p * 1, 2 5 B ø r i k k e v æ r e o v e r 4 5 d a g e r m e d m i n d r e d e t i b r a n s j e n e r n o r m a l t å i n n v i l g e l e n g r e k r e d i t t i d e n n f r i l e v e r i n g s m å n e d + 3 0 d a g e r. L e v e r a n d ø r f i n a n s e r i n g f r a m o r s e l s k a p e l l e r p å ø v r i g e s p e s i e l l e v i l k å r.
38 T i l t a k : L ø n n s o m t å b e n y t t e k o n t a n t r a b a t t e r = r e d u s e r t l e v e r a n d ø r g j e l d B e n y t t k r e d i t t i d o p t i m a l t S ø r g f o r i k k e å f å m o r a r e n t e v e d s e n b e t a l i n g
39 * G j e n n o m s n i t t l i g k r e d i t t i d k u n d e r : I B + U B x 3 6 5 2 D r i f t s i n n t e k t e r x 1, 2 5 B ø r i k k e v æ r e o v e r 3 0-4 5 d a g e r m e d m i n d r e d e t e r v a n l i g å i n n v i l g e l e n g r e k r e d i t t i d.
40 T i l t a k : F a k t u r e r v e d v a r e l e v e r a n s e G i k o r t e s t m u l i g k r e d i t t i d H a e f f e k t i v e p u r r e r u t i n e r B e l a s t f o r s i n k e l s e s r e n t e S e l g p r. k o n t a n t t i l d å r l i g e b e t a l e r e
41 * A v d r a g s b e t j e n i n g s e v n e : O r d i n æ r t k o n t a n t s t r ø m b i d r a g 1 Å r l i g e a v d r a g l a n g s i k t i g g j e l d D e t t e n ø k k e l t a l l e t m å v æ r e s t ø r r e e n n 1 o g h e l s t s å s t o r t a t k o n t a n t s t r ø m b i d r a g e t d e k k e r ; - N ø d v e n d i g r e s t f i n a n s e r i n g a v i n v e s t e r i n g e r - N ø d v e n d i g ø k n i n g i l i k v i d i t e t s r e s e r v e n * N e d b e t a l i n g s t i d l a n g s i k t i g g j e l d : L a n g s i k t i g g j e l d O r d. k o n t a n t s t r ø m b i d r a g 1
42 T i l t a k : M i n i m a l i s e r b i n d i n g i a r b e i d s k a p i t a l B e d r e l ø n n s o m h e t s m a r g i n
43 D/ Soliditet E g e n k a p i t a l a n d e l Nøkkeltallet beregnes som; E g e n k a p. ( i n k l. s k j u l t e r e s e r v e r e v t. m e d f r a d r a g f o r u t s a t t s k a t t ) x 1 0 0 % S u m e i e n d e l e r ( i n k l. s k j u l t e r e s e r v e r ) Forteller hvilken støtpute bedriften har mot fremtidige tap.
44 T i l t a k : N y - e m i s j o n R e d u s e r e s u m e i e n d e l e r g j e n n o m k a p i t a l r a s j o n a l i s e r i n g
45 N ø d v e n d i g n i v å v a r i e r e r m e d h v o r k a p i t a l i n t e n s i v v i r k s o m h e t e n e r o g d e n f o r r e t n i n g s m e s s i g e r i s i k o. V a n l i g e k r a v e r : E g e n k a p i t a l a n d e l > 3 0 % M e r k a t u t s a t t s k a t t b e r e g n e t m e d 2 8 % i k k e e r b e d r i f t s ø k o n o m i s k k o r r e k t p g a. n e d d i s k o n t e r i n g s e f f e k t e n D e t s e n t r a l e e r h v a e i e n d e l e n e k a n r e a l i s e r e s f o r i e n k o n k u r r a n s e s i t u a s j o n
46 D e n e n k e l t e k r e d i t o r b ø r i s t e d e t f o r e g e n k a p i t a l - a n d e l e n s e p å s i n e d e k n i n g s m u l i g h e t e r v e d å g j ø r e e n o p p s t i l l i n g e t t e r d e k n i n g s l o v e n s r e g l e r : 1 ) G j e l d m e d p a n t i e i e n d e l e r 2 ) M a s s e k r a v ( d e k n i n g s l o v e n s 9-2 )
47 3 ) F o r t r i n n s b e r e t t i g e d e k r a v i h h t. 9-3 i d e k n i n g s l o v e n s o m l ø n n i o p p s i g e l s e s t i d, f e r i e p e n g e r, p e n s j o n e r e t c., u n n t a t t t i l d a g l i g l e d e r, s t y r e m e d l e m m e r o g a n s a t t s o m a l e n e e l l e r s a m m e n m e d n æ r s t å e n d e h a r h a t t m i n s t 2 0 % e i e r a n d e l. 4 ) F o r t r i n n s b e r e t t i g e d e k r a v i h h t. 9-4 i d e k n i n g s l o v e n s o m m v a., s k a t t e t r e k k, f o r m u e - o g i n n t e k t s s k a t t, a r b e i d s g i v e r a v g i f t e t c. 5 ) U p r i o r i t e r t g j e l d.
48 * F r e m m e d k a p i t a l e n s r i s i k o g r a d : F r i e e i e n d e l e r U p r i o r i t e r t g j e l d N ø k k e l t a l l e t g i r u t t r y k k f o r d e u p r i o r i t e r t e k r e d i t o r e n e s r i s i k o v e d b e t a l i n g s i n n s t i l l i n g.
49 Finansielle risiki Risikoklassifisering basert på finansielle nøkkeltall Rentabilitet Vekttall 3 Risikoklasse A Totalrentabilitet > 15% 1 Rentedekningsgrad > 3 ganger B Totalrentabilitet > 15% 2 Rentedekningsgrad 1,5 < X < 3 C Totalrentabilitet > 15% 3 Rentedekningsgrad 1 < X < 1,5 D Totalrentabilitet 10% < Y < 15% 2 Rentedekningsgrad > 3 ganger
50 E Totalrentabilitet 10% < Y < 15% 3 Rentedekningsgrad 1,5 < X < 3 F Totalrentabilitet 10% < Y < 15% 4 Rentedekningsgrad 0,5 < X < 1,5 G Totalrentabilitet 5% < Y < 10% 3 Rentedekningsgrad > 2 H Totalrentabilitet 5% < Y < 10% 4 Rentedekningsgrad 1 < X < 2 I Totalrentabilitet 5% < Y < 10% 5 Rentedekningsgrad < 1 J Totalrentabilitet < 5% 5
51 Finansiell struktur Vekttall 2 Risikoklasse A Langsiktig lagerfinansiering > 50% 1 Lagertid < 4 mndr. B Langsiktig lagerfinansiering > 50% 2 Lagertid > 4 mndr. C Langsiktig lagerfinansiering 25% < Z <50% 2 Lagertid < 4 mndr. D Langsiktig lagerfinansiering 25% < Z <50% 3 Lagertid > 4 mndr. E Langsiktig lagerfinansiering 0% < Z < 25% 3 Lagertid < 4 mndr. F Langsiktig lagerfinansiering 0% < Z < 25% 4 Lagertid > 4 mndr. G Langsiktig lagerfinansiering < 0% 4 Lagertid < 4 mndr. H Langsiktig lagerfinansiering < 0% 5 Lagertid > 4 mndr.
52 Likviditet Vekttall 2 Risikoklasse A Likviditetsreserve > 10% 1 Gj.snittlig kredittid leverandører < 45 dager B Likviditetsreserve > 10% 2 Gj.snittlig kredittid leverandører > 45 dager C Likviditetsreserve 5% < L < 10% 2 Gj.snittlig kredittid leverandører < 45 dager D Likviditetsreserve 5% < L < 10% 3 Gj.snittlig kredittid leverandører > 45 dager E Likviditetsreserve 0% < L < 5% 3 Gj.snittlig kredittid leverandører < 45 dager F Likviditetsreserve 0% < L < 5% 4 Gj.snittlig kredittid leverandører > 45 dager G Likviditetsreserve < 0 5
53 Soliditet Vekttall 3 Risikoklasse A Egenkapitalandel > 35% 1 B Egenkapitalandel 25% < X < 35% 2 C Egenkapitalandel 20% < X < 25% 3 D Egenkapitalandel 10% < X < 20% 4 E Egenkapitalandel < 10% 5
54 Note 1 Langsiktig lagerfinansiering E.kap. + langs.gjeld - anleggsm. x 100% Varelager Note 2 Gjennomsnittlig lagertid Gjennomsnittlig varelager x 365 Vareforbruk Note 3 Avdragsbetjeningsevne Ordinært kontantstrømbidrag 1 Årlig avdrag langsiktig gjeld Note 4 Likviditetsreserve i % av Kasse, bank o.l. x ubenyttet KK x 100% omsetning Omsetning
55 Note 5 Gj.snittlig kredittid leverandører Note 6 Egenkapitalandel Gj.snittlig vareleverandørgjeld Varekjøp x 1,2 Sum beskattet og ubeskattet e.kap. Sum eiendeler x 365 x 100% Note 7 Totalrentabilitet Driftsres. + finansinntekter x 100% Sum eiendeler Note 8 Rentedekningsgrad Driftsresultat + finansinntekter Finanskostnader
56 Risikoklassifisering vha. finansieringsanalysen Utgangspunkt: Modell 1 A = Ordinært kontantstrømbidrag 2 = (Ordinært kontantstrømbidrag 1 minus avdrag) B = A + Nyinnbetaling egenkapital minus nødvendig restfinansiering av investeringer C = Endring i likviditetsreserve Risikoklasse 1 når: A > 0 B > 0 C > 0
57 Risikoklasse 2 når: A > 0 og A > 0 B > 0 B < 0 C < 0 C > 0 Risikoklasse 3 når: A > 0 og A < 0 B < 0 B > 0 C < 0 C > 0 Risikoklasse 4 når: A < 0 og A < 0 B > 0 B < 0 C < 0 C > 0 Risikoklasse 5 når: A < 0 B < 0 C < 0
58 Sammendrag finansielle risiki Klassifisering Vekt Score 1. Rentabilitet 2. Finansiell struktur 3. Likviditet 4. Soliditet 5. Finansieringsanalyse Finansiell risiko