Finansrapport Fredrikstad kommune. Rapport januar til 31 august

Transkript

1 Finansrapport Fredrikstad kommune Forvaltning av kommunens gjeldsportefølje og finansieringsavtaler Rapport 1 januar til 31 august

2 Innhold Forbehold Side 3: Oppsummering og nøkkeltall Side 4: Fordeling rentebinding Side 5: Finansreglementets krav Side 6: Porteføljens durasjon Side 7: Utvikling i durasjon Side 8: Utvikling i gjennomsnittsrente Side 9: Utvikling i lånegjeld Side 10: Opptak av nye lån i perioden Side 11: Forfall i perioden Side 12: Motpartsoversikt lån Side 13: Motpartsoversikt renttebytavtaler Side 14: Markedskommentar Side 15: Ordliste og forklaring Appendiks 1: Beholdningsoversikt Appendiks 2: Stamdataoversikt Denne rapporten er utarbeidet av Bergen Capital Management AS (heretter BCM) i samsvar med forskrift om finansforvaltning og reglement for finansforvaltning vedtatt av kommunestyret. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men BCM garanterer ikke at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer oppfatninger på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og BCM forbeholder seg retten til å endre oppfatninger uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. BCM påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Denne rapporten er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon eller distribusjon, men BCM tar dog ingen forbehold om klienters eventuelle offentliggjøring. Ansatte i BCM kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i rapporten, og kan kjøpe eller selge slike verdipapirer. Rapporten er utarbeidet på et gitt tidspunkt, verdiendringene kan være store i låne- og verdipapirmarkedet slik at endelig resultat vil kunne avvike, det er brukt beste anslag på gitte tidspunkt som markedspriser i rapporten. Historisk resultat i porteføljer forvaltet av BCM er ingen garanti for fremtidig resultat. Fremtidig resultat vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, porteføljens risiko, samt kostnader ved forvaltning. Rapporten inneholder kun gjeld som er forvaltet av BCM. Rapporten er utarbeidet på basis av opplysninger fra långivere og kommunen, BCM kan ikke ta ansvar for riktigheten av denne informasjonen oppgitt fra tredjeparter. Ved reproduksjon eller annen bruk av rapporten bør rapporten i sin helhet vedlegges. Rapporten gir et øyeblikksbilde på rapporteringstidspunkt, slik at porteføljens sammensetning og risiko p.t. kan være høyere eller lavere. 2

3 Oppsummering og nøkkeltall Oppsummering og nøkkeltall Nokkeltall Forklaring Total Lånegjeld Durasjon Kr Viser samlet lånegjeld ved utløpet av rapporteringsperioden. Inkluderer startlån i Husbanken, lån i Kommunalbanken, KLP Kommunekreditt og verdipapirmarkedet. 1,67 ÅR Måltallet angir porteføljens vektede gjennomsnittlige rentebindingstid. Tallet viser hvor lenge renten på sertifikat, lån og obligasjoner i porteføljen er fast, hensyntatt alle kontantstrømmer (rentebetalinger, avdrag og hovedstol). Dersom en låneportefølje uten avdrag og årlige rentebetalinger har durasjon på 1 betyr det at porteføljen i gjennomsnitt har en rentebinding på 12 måneder. Vektet gjennomsnittsrente Kapitalbinding 2,97% Måltallet angir porteføljens vektede gjennomsnittlige kupongrente, effektiv rente vil avvike noe. Ved sammenligning mot referanserente må det tas hensyn til durasjon og rentesikringsstrategi. 4,85 ÅR Måltallet angir porteføljens vektede gjennomsnittlige kredittbinding. Tallet viser hvor lang tid det i gjennomsnitt tar før renter, avdrag og hovedstol er nedbetalt. Desto høyere tall, desto mindre refinansieringsrisiko har kommunen alt annet like. 3

4 Fordeling rentebinding Fordeling rentebinding Fordeling Saldo Prosentvis av total Fordeling Lån med fast rente: Rentebinding > 1 år ,30 % 4,24 % Rentebinding < 1 år ,46 % Sum rentebinding ,76 % Flytende rente (p.t. vilkår) ,24 % 52,30 % 43,46 % Flytende rente (p.t. vilkår) Rentebinding < 1 år Rentebinding > 1 år SUM ,00 % Forklaring Forklaring Tabellen over viser fordelingen for gjeldsporteføljen angitt ved bruk av enkel rentebiding. Lån med flytende rente er lån i Husbanken, Kommunalbanken og KLP Kommunekreditt til p.t. vilkår. Lån med p.t. vilkår har 14 dagers rentevarsel og oppsigelsestid, dvs. En rentebinding på 14 / 365 = 0,04. Lån med nibortilknytning (3 eller 6 MND) er sortert som lån med rentebiding under 1 år. Figuren over viser grafisk fordeling av gjeldsporteføljen kommunen målt ved bruk av enkel rentebinding. 4

5 Finansreglementets krav og strategi Finansreglementets krav og strategi Krav i kommunens reglement Status Kommentar Innhente minst 2 konkurrerende tilbud ved refinansieringer og låneopptak Refinansieringsrisiko skal reduseres ved å spre forfall/renteregulering Størrelse på et enkeltlån, skal ikke utgjøre en vesentlig andel av totalporteføljen Rapportering i henhold til gjeldende reglement og forskrift Fordeling av låneopptak på flere långivere Nye låneopptak tatt opp i tråd med reglene i Kommuneloven 50 OK OK OK OK OK OK Krav til gjeldsporteføljen i henhold til finansreglement Strategi i kommunens reglement Status Kommentar Lån i NOK (100 %) OK 100 % Andel lån basert på flytende rente eller NIBOR inntil 6 MND (20 % -60 %) OK 24 % Andel lån basert på fast rente (40 % - 80 %) OK 47 % Utstedelse av sertifikat / obligasjonslån (tillatt) Nedbetalingsprofil på låneportefølje (beregnes) Bruk av renteinstrumenter som rentesikring (tillatt for enkeltlån) OK OK OK Strategi til gjeldsporteføljen i henhold til finansreglement 5

6 Portføljens durasjon Porføljens durasjon Durasjonsintervall Pålydende i NOK Durasjon Procentvis andel av porteføljen Under 1 år ,381 56,72% 1 to 2 år ,578 14,63% 2 to 3 år ,510 5,25% 3 to 5 år ,806 19,11% > 5 år ,087 4,30% SUM , ,00% Durasjonsintervall i % av porteføljen Durasjonsintervall i NOK Kommentar Durasjon brukes ofte for å måle renterisiko. Durasjon gir et uttrykk for hvor følsom markedsverdien på lånene er for en endring i markedsrentene. Man kan se på durasjon som vektet gjennomsnittlig løpetid for et lån eller en plassering. Porteføljens durasjon er i tabellen målt ved slutten av rapporteringsperioden. Ved beregning av durasjon for porteføljen er det antatt at alle lån, sertifikat og obligasjoner er priset til kurs lik 100 %. Durasjons tallet er i tråd med kommunens finansreglement og rentesikringsstrategi, hvor forutsigbarhet i rentekostnadene er et viktig element. > 5 år 2 to 3 år 1 to 2 år Under 1 år 4,30% 5,25% 14,63% 3 to 5 år > 5 år 2 to 3 år 1 to 2 år 3 to 5 år Under 1 år 56,72% ,11% 0 Under 1 år 1 to 2 år 2 to 3 år 3 to 5 år > 5 år 6

7 Utvikling i durasjon Utvikling i durasjon Utvikling i durasjon Kommentar 2 1,5 1,733 1,752 1,677 1,692 1,650 1,672 1,607 1,530 Durasjon er målt ved utløpet av hver måned I rapporteringsperioden. 1 0,5 0 jan 14 feb 14 mar 14 apr 14 mai 14 jun 14 jul 14 aug 14 7

8 Utvikling gjennomsnittsrente Utvikling gjennomsnittsrente Utvikling i gjennomsnittsrente Kommentar 4 3,052 3,044 3,018 3,021 3,035 3,035 2,970 2,970 Vektet gjennomsnittsrente er målt ved utløpet av hver måned I rapporteringsperioden jan 14 feb 14 mar 14 apr 14 mai 14 jun 14 jul 14 aug 14 8

9 Utvikling i Lånegjeld Utvikling i lånegjeld Utvikling lånegjeld Kommentar Lånegjeld er målt ved utgangen av hver måned i rapporteringsperioden jan 14 feb 14 mar 14 apr 14 mai 14 jun 14 jul 14 aug 14 9

10 Opptak av nye lån i perioden Opptak av nye lån i perioden Ny långiver Dato Beløp Rente Forfall / Nytt lånenummer renteregulering KBN , Kommentar KBN , DNB , NO KBN , KBN , KBN , Nordea Mkts , NO KBN , DNB , NO Danske , NO Husbanken ,

11 Forfall i perioden Forfall i perioden Ny långiver Dato Beløp Rente Forfall / Nytt lånenummer renteregulering Danske , NO Kommentar DNB , NO DNB , NO DNB , NO KBN , KBN , KBN , KBN , KBN , KBN , KBN , Nordea Mkts , NO

12 Motpartoversikt Lån Motpartoversikt Lån Motpartsoversikt i prosent Motpartsoversikt i NOK KLP SB1M Danske Nordea Mkts Husbanken KBN 3,74% 4,68% DNB 2500 KLP SB1M Danske Nordea Mkts Husbanken KBN 2 238M DNB 5,26% ,11% ,63% M 831M 570M M 240M 270M 15,38% 0 16,20% 12

13 Motpartoversikt rentebytteavtaler Motpartoversikt rentebytteavtaler Motpartsoversikt i prosent Motpartsoversikt i NOK DNB 400 DNB 323M ,00% 13

14 Markedskommentar Markedskommentar Den økonomiske situasjon globalt viser fortsatt en moderat økonomisk oppgang. Veksten i USA er på vei oppover, og vi ser bedring i både økonomisk vekst og sysselsetting. I Europa er det også tegn til bedring, selv om veksten er lav og arbeidsledighet er på høye nivåer. Styringsrentene er nær null i mange land, og markedsaktørenes forventninger til styringsrentene fremover er lave. Veksten i norsk økonomi er moderat, men det er ventet at veksten vil kunne ta seg litt opp fremover. Veksten i bolig og petroleumsinvesteringer har avtatt fra og med i år, og ser ut til å bli lavere enn tidligere anslått. Norges Bank holdt styringsrenten uendret på 1,50 prosent ved siste rentemøte 19. juni, et nivå som renten har ligget på siden mars Beslutningen ble begrunnet med at norsk økonomi har utviklet seg omtrent som ventet, inflasjon er nær målet, kredittveksten og boligprisene stiger på nytt. Det ventes nå at første renteøkning kommer i løpet av 2016, og at renten deretter skal økes gradvis. Hovedstyret i Norges Bank har som utgangspunkt for sin vurdering av pengepolitikken at renten settes med sikte på at inflasjonen skal være nær 2,50 prosent. Underliggende inflasjon har i vært på nivåer nært målet slik at det er det en viss risiko for at renteøkningene kan komme raskere enn det som markedet og Norges Bank legger til grunn. Norges Bank anslår nå uendret styringsrenten til vinteren 2016, og deretter en gradvis økning. 3 mnd nibor er ved utgangen av 2. tertial på 1,75 prosent, som gir en flytende kortsiktig lånerente for kommunen på mellom 1,70 1,85 prosent etter kredittpåslag. Det er også svært lave styringsrenter og markedsrenter ute, og det ventes ikke økninger i verken USA eller Europa før godt inn i Det er derfor mye som taler for at kommunen kan låne til flytende renter under 2 prosent i hele og store deler av Kilde: Bergen Capital Management AS / Norges Bank / Bloomberg, juni. 14

15 Ordliste og forklaring Ordliste og forklaring Basispunkt Et basispunkt er ett hundredels prosentpoeng. Denne måleenheten brukes særlig til å angi kostnader og avkastningsforskjeller i kapitalforvaltning. Deflasjon Vedvarende fall i det generelle prisnivået (se inflasjon). Derivat En finansiell kontrakt hvor verdien avhenger av verdien til en underliggende variabel på et fremtidig tidspunkt. Priser på finansielle aktiva, råvarer osv. benyttes ofte som underliggende variabel. Opsjoner og terminkontrakter er eksempler på derivater. Durasjon Durasjonen til en fastrenteobligasjon er den tid det i gjennomsnitt tar før alle kontantstrømmer (rentekuponger og hovedstol) forfaller til betaling. Durasjonen (egentlig modifisert durasjon) gir i tillegg uttrykk for hvor følsom verdien av obligasjonen er for endringer i rentenivået, og forteller hvor mange prosent verdien av obligasjonen vil gå ned med dersom markedsrentene stiger med ett prosentpoeng. Lang durasjon betyr at obligasjonsverdien er svært følsom for renteendringer. Finansinstitusjoner Selskap, foretak eller annen institusjon som driver finansieringsvirksomhet, med unntak av offentlige kredittinstitusjoner og fond, verdipapirfond, verdipapirforetak. Finansinstitusjon er en samlebetegnelse for banker, finansieringsforetak og forsikringsselskaper. Pengeoppgjøret Pengedelen av verdipapiroppgjøret. Portefølje Brukes om samlet mengde av verdipapirer eller lån. Realrente Realrenten er nominell rente korrigert for prisstigning (inflasjon). Renteforvaltning Styring og oppfølging av en portefølje av rentebærende instrumenter. Rentefølsomhet Sier noe om hvor mye kursen på et rentefond endres ved renteendring på ett prosentpoeng i pengemarkedet. Rentemargin Differansen mellom (en banks) utlåns- og innskuddsrente. Rentepapirer Fellesbetegnelse for obligasjoner, sertifikater og statskasseveksler. Renterisiko Risiko for potensielt tap i form av redusert markedsverdi som følge av fluktuasjoner i renten. Risikopremie Den ekstra avkastningen en investor forventes å oppnå ved en risikabel investering i forhold til en risikofri investering. Investeringer i statlige rentepapirer benyttes vanligvis som det risikofrie sammenligningsgrunnlaget, selv om ingen investeringer er helt uten risiko. Sertifikat Standardisert omsettelig lån med løpetid på inntil 12 måneder (ett år). Se også obligasjon. Statskasseveksel Et standardisert omsettelig lån utstedt av den norske stat med løpetid under ett år og ingen rentebetalinger. Se også nullkupongobligasjon. Inflasjon Vedvarende vekst i det generelle prisnivået. Inflasjonen måles vanligvis ved veksten i konsumprisindeksen (KPI). KPI Konsumprisindeks. Indeks som måler veksten i konsumprisene (se inflasjon). 15

16 Ordliste og forklaring Rentebærende instrumenter Finansielle kontrakter der avkastningen er knyttet til en avtalt rente av en pålydende verdi. Et eksempel er obligasjoner. Renteforvaltning Styring og oppfølging av en portefølje av rentebærende instrumenter. Rentefølsomhet Sier noe om hvor mye kursen på et rentefond endres ved renteendring på ett prosentpoeng i pengemarkedet. Rentemargin Differansen mellom (en banks) utlåns- og innskuddsrente. Rentepapirer Fellesbetegnelse for obligasjoner, sertifikater og statskasseveksler. Renterisiko Risiko for potensielt tap i form av redusert markedsverdi som følge av fluktuasjoner i renten. Risikopremie Den ekstra avkastningen en investor forventes å oppnå ved en risikabel investering i forhold til en risikofri investering. Investeringer i statlige rentepapirer benyttes vanligvis som det risikofrie sammenligningsgrunnlaget, selv om ingen investeringer er helt uten risiko. Sertifikat Standardisert omsettelig lån med løpetid på inntil 12 måneder (ett år). Se også obligasjon. Statskasseveksel Et standardisert omsettelig lån utstedt av den norske stat med løpetid under ett år og ingen rentebetalinger. Se også nullkupongobligasjon. Kredittinstitusjon Foretak som mottar innskudd eller andre tilbakebetalingspliktige midler og yter lån for egen regning. Kredittrisiko Risiko for at motpart ikke oppfyller sine forpliktelser. I et låneforhold består kredittrisikoen i at låntager ikke oppfyller låneavtalen. Markedsrisiko Risiko for potensielt tap i form av redusert markedsverdi som følge av prisfluktuasjoner i finansielle markeder. Nominell rente Pålydende rente på en finansiell fordring. Se også realrente. Nullkupongobligasjon En obligasjon uten rentebetalinger. Nullkupongobligasjoner legges ut til underkurs, dvs. til en kurs lavere enn pålydende verdi, og løses inn til pålydende verdi ved forfall. Obligasjon Standardisert omsettelig lån med opprinnelig løpetid på minst ett år. Betingelsene ved et obligasjonslån, slik som løpetid, rente, renteutbetalingsdatoer og eventuelle rentereguleringsbestemmelser, avtales ved utstedelsen av lånet. Oppgjørsrisiko Risiko for tap og likviditetsproblemer i forbindelse med avregnings- og oppgjørsfunksjonene. Oppgjørsrisiko omfatter kredittrisiko, likviditetsrisiko, juridisk risiko og operasjonell risiko. Ved betalingsformidling blir transaksjoner generert av kunder og de resulterende eksponeringer vil ikke være resultat av eksplisitte kredittvurderinger. Risikoen som oppstår i et betalingssystem. Opsjon Man skiller mellom to typer opsjoner, kjøpsopsjoner og salgsopsjoner. En kjøpsopsjon (salgsopsjon) er en rett, men ikke plikt til å kjøpe (selge) et underliggende aktivum til en på forhånd avtalt pris. Mulige underliggende aktiva er aksjer, valuta m.m. Finanstilsynet Finanstilsynet fører tilsyn med finansinstitusjoner, institusjonene i verdipapirmarkedet, pensjonskasser, revisorer, regnskapsførere, eiendomsmeglere og inkassoselskaper. Foliorenten Renten bankene får på sine innskudd fra en dag til den neste i Norges Bank. Foliorenten 16 Styringsrente Sentralbankens sentrale rente i utøvelsen av pengepolitikken. I Norge er dette foliorenten. Swap Avtale mellom to parter om å bytte fremtidige kontantstrømmer. For eksempel kan den ene parten betale den andre flytende rente, mens den selv mottar fast rente.

17 Ordliste og forklaring er det viktigste virkemiddelet i pengepolitikken. FRA-rente Forward Rate Agreement. Fremtidig renteavtale. Avtale mellom to parter om å fastlåse rentesatsen på et fremtidig innlån eller utlån for en gitt periode. IMM-dager Vanlig brukte forfallsdager for standardiserte pengemarkedsprodukter (forkortelsen står for International Money Market). Pengeoppgjøret Pengedelen av verdipapiroppgjøret. Portefølje Brukes om samlet mengde av verdipapirer eller lån. Realrente Realrenten er nominell rente korrigert for prisstigning (inflasjon). Terminrenter Terminrenter er renter som løper mellom to fremtidige tidspunkter. Terminrentene kan under visse forutsetninger gi uttrykk for markedets forventninger om fremtidig rentenivå. Valutakurs Prisen på et lands valuta målt mot andre lands valuta, for eksempel norske kroner per euro. Valutarisiko Risiko for potensielt tap i form av redusert markedsverdi som følge av fluktuasjoner i valutakursen. Verdipapirforetak Foretak som yter investeringstjenester. VPS Verdipapirsentralen (VPS) er en privat, selveiende institusjon, opprettet ved lov om verdipapirsentral, som driver et elektronisk rettighetsregister for aksjer, obligasjoner og andre finansielle instrumenter med i hovedsak norske utsteder. Rentebærende instrumenter Finansielle kontrakter der avkastningen er knyttet til en avtalt rente av en pålydende verdi. Et eksempel er obligasjoner. 17

18 Stamdataoversikt Stamdataoversikt Type Ref. nr Motpart Beløp Startdato Forf. dato Type Ref e B. Rente Margin Total % av gjeld rent Periode rente Lån NO DNB Fast Fast År 1,670 0,000 1,670 5,00 % Lån 0226 KBN Fast Fast År 1,734 0,000 1,734 5,07 % Lån Husbanken Fast Fast Kvartal 3,700 0,000 3,700 0,66 % Lån Husbanken Fast Fast Halvår 3,700 0,000 3,700 0,40 % Lån Husbanken Fast Fast Halvår 3,700 0,000 3,700 0,83 % Lån 0131 KBN Fast Fast År 1,713 0,000 1,713 3,51 % Lån 0242 KBN Fast Fast År 1,774 0,000 1,774 1,29 % Lån KBN Fast Fast Halvår 3,090 0,000 3,090 4,47 % Lån NO Nordea Mkts Fast Fast Halvår 1,825 0,000 1,825 5,46 % Lån NO DNB Fast Fast År 4,460 0,000 4,460 5,54 % Lån 0114 KBN Fast Fast År 1,775 0,000 1,775 5,85 % Lån NO DNB Fast Fast År 1,820 0,000 1,820 5,65 % Lån KBN Fast Fast År 3,720 0,000 3,720 5,13 % Renteb yttavt. 18 WSS (b) DNB Betala Fast Halvår 5,330 0,000 5,330 5,00 %

19 Stamdataoversikt Type Ref. nr Motpart Beløp Startdato Forf. dato Type Ref rente B. Rente Margin Total % av gjeld Periode rente Renteb WSS ,790 0,000 1,790-5,00 % yttavt. 43(b) DNB Innhenting Nibor6m Halvår Renteb (b) DNB Betala Fast Halvår 5,250 0,000 5,250 1,29 % yttavt (b) DNB Innhenting Nibor6m Halvår 1,870 0,000 1,870-1,29 % Renteb yttavt KLP Fast Fast Halvår 2,790 0,000 2,790 3,74 % Lån Lån NO SB1M Fast Fast År 2,865 0,000 2,865 4,68 % Lån NO Nordea Mkts Fast Fast År 3,085 0,000 3,085 5,65 % Lån NO Danske Fast Fast År 2,360 0,000 2,360 5,26 % Lån Husbanken Fast Fast Halvår 3,100 0,000 3,100 0,67 % Lån Husbanken Fast Fast Halvår 2,287 0,000 2,287 0,91 % Lån Husbanken Fast Fast Kvartal 3,100 0,000 3,100 0,87 % Lån Husbanken Fast Fast Halvår 3,100 0,000 3,100 0,35 % Lån Husbanken Fast Fast Halvår 3,000 0,000 3,000 0,91 % Lån Husbanken Fast Fast Halvår 2,879 0,000 2,879 0,97 % Lån Husbanken Fast Fast Halvår 3,100 0,000 3,100 0,91 % Lån Husbanken Fast Fast Kvartal 2,673 0,000 2,673 1,46 % Lån KBN Fast Fast År 3,750 0,000 3,750 4,02 % Lån KBN Fast Fast År 3,460 0,000 3,460 8,72 % 19

20 Stamdataoversikt Type Ref. nr Motpart Beløp Startdato Forf. dato Type Ref rente B. Rente Margin Total % av gjeld Periode rente Lån Husbanken Fast Fast Kvartal 2,869 0,000 2,869 1,46 % Lån Husbanken Fast Fast Kvartal 2,379 0,000 2,379 0,73 % Lån Husbanken Flytende PT Rente HB Kvartal 2,379 0,000 2,379 1,46 % Lån Husbanken Flytende PT Rente HB Kvartal 2,379 0,000 2,379 0,73 % Lån Husbanken Flytende PT Rente HB Halvår 2,386 0,000 2,386 1,46 % Lån KBN Fast Fast År 3,350 0,000 3,350 5,58 % Lån Husbanken Flytende PT Rente HB Halvår 2,374 0,000 2,374 0,58 % SUM