Digitale penger. Reguleringsmessige utfordringer. Seksjonssjef Christian Falkenberg Kjøde

Transkript

1 Digitale penger Reguleringsmessige utfordringer Seksjonssjef Christian Falkenberg Kjøde Agenda 1. Grunnleggende behov finansmarkedene dekker 2. Finansiell ekskludering 3. Ny teknologi og tilsynsmyndighetenes rolle 2 1

2 Finansiell innovasjon trusler eller vekstfremmende muligheter? Ikke alle finansielle innovasjoner har gjort verden til et bedre sted Binære opsjoner Men innovasjoner har effektivisert grunnleggende finansielle tjenester og redusert finansiell ekskludering 3 Betalingsformidling - grunnlaget for handel Finansiell innovasjon gjennom år: Byttehandel Kontantbetaling, først gull så sedler Telegraf forenklet distanse-betaling Post/bankgiro og sjekk Nettbank og kortbetaling Mobilbetaling Kryptovaluta? 4 2

3 Typisk sammenheng mellom inntekt og forbruk gjennom livsløp Diversifisere risiko Forsikring Akseptere regelmessig liten byrde for å redusere effekten av alvorlig uforutsett hendelse Gratis lunsj Gjennom å fordele sparingen på ulike investeringer kan individet redusere risikoen uten kostnad Samtidig kan syndikering i kapitalmarkedene bidra til å realisere store prosjekter som Norsk Hydro i 1905 og utbyggingen av oljevirksomheten i Nordsjøen på 70-tallet 6 3

4 1. Grunnleggende behov finansmarkedene dekker 2. Finansiell ekskludering 3. Ny teknologi og tilsynsmyndighetenes rolle 7 Finansiell ekskludering Personer uten tilgang til grunnleggende finansielle tjenester Eksempler: Infrastruktur for effektiv betalingsformidling, 2 mrd. har ikke tilgang til effektiv betalingsformidling Helseforsikring i USA Finansiering av oppstartsbedrifter Norske eksempler: Ekskluderende teknologi 8 4

5 Finansiell eksklusjon og innovasjon Historien har vist at innovasjoner har fjernet finansiell eksklusjon slik at nye grupper har fått tilgang til grunnleggende finansielle tjenester 9 1. Finansmarkedenes grunnleggende funksjoner 2. Finansiell ekskludering 3. Ny teknologi og tilsynsmyndighetenes rolle 10 5

6 Holdning til ny teknologi? 11 Dagens Næringsliv 20. aug

7 FinTech og tilsynsmyndighetenes rolle Tilsynsmyndighet kan fremme eller bremse finansiell innovasjon 13 Bør prioritere med utgangspunkt i finansmarkedenes grunnleggende funksjoner Bidra til å realisere innovasjon som: Fjerner finansiell ekskludering Bidrar til økt effektivitet Øker konkurransen Gripe inn mot innovasjoner som truer finansiell stabilitet og investorbeskyttelse Finanstilsynets mandat og regulering i Norge Finansiell stabilitet Markedets integritet Investorbeskyttelse Kryptovaluta og ICO er i dag ikke trussel mot finansiell stabilitet, fokus for Finanstilsynet har vært investorbeskyttelse 14 7

8 Regulering av kryptovaluta og ICO Kryptovaluta faller som utgangspunkt ikke innenfor det gjeldende norske finansregulatoriske regelverket Kjøp eller salg eller drifting av multilateral trading facility for kryptovalutaer er derfor ikke konsesjonspliktig Tokens utstedt i en såkalt ICO kan, men trenger ikke være, finansielle instrumenter Derivater notert på handelsplass med kryptovaluta som underliggende instrument er verdipapirer og underlagt verdipapirhandelloven og MiFIR 15 Tiltak mot hvitvasking - kryptovaluta og ICO Finanstilsynet er kjent med at det pågår en diskusjon på europeisk nivå med hensyn til eventuell regulering av kryptovalutaer, særlig i lys av hvitvaskings- og terrorfinansieringsrisiko For ordens skyld nevnes det at hvitvasking og terrorfinansiering under enhver omstendighet er straffbart etter straffeloven 337 og 135 Finanstilsynet forventer for øvrig at de rapporteringspliktige er bevisst pliktene etter hvitvaskingsloven. 16 8

9 Finanstilsynets advarsler om kryptovaluta Finanstilsynet publiserte 13. desember 2013 advarsel til forbrukere om risikoen knyttet til investering i kryptovaluta Ny advarsel ble publisert 12. februar Finanstilsynets advarsel til investorer og foretak om ICO Finanstilsynet publiserte 20. november advarsel rettet mot investorer og foretak Avhengig av hvordan dette er innrettet, kan virksomheten falle utenfor gjeldende regelverk. Investorer kan dermed ikke forvente noen form for investorbeskyttelse Foretak som er involvert i ICO-er, må nøye vurdere om aktiviteten er omfattet av gjeldende lovregulering, og etterleve de krav som gjelder

10 Markedsadvarsler i EU ESMA har publisert advarsel rettet mot forbrukere om risiko knyttet til investering i ICO ESMA presiserer at utsteder av ICO må vurdere om transaksjonen omfattes av verdipapirlovgivning og/eller lov om tiltak mot hvitvasking og terrorfinansiering ESMA sammen med EBA og EIPOA har publisert gjentatte advarsler rettet mot forbrukere om risiko knyttet til investering i kryptovaluta, senest 12. februar 19 ESMAs ICO/VC Task Force ESMA har etablert en ICO/VC Task Force under FISC (Financial Innovation Standing Committee) med formål om: to promote a convergent approach to the regulation/supervision of ICOs in the EU in such a way as to ensure appropriate investor protection, while enabling the potential benefits of ICOs to be realized if and when relevant In addition, the Task Force should monitor the developments of VC investments with a view to assess whether they warrant a regulatory response 20 10

11 Regulering i andre land Tilsynsmyndigheter verden over har svært stort fokus på ICO og kryptovaluta Som i Norge er hovedfokus på investorbeskyttelse I EU koordineres arbeidet av ESMA 21 Regulering i Sveits FINMA publiserte ICO-retningslinjer 16. februar 2018 Payment ICOs: FINMA will require compliance with anti-money laundering regulations FINMA will not treat such tokens as securities Utility ICOs: These tokens do not qualify as securities only if their sole purpose is to confer digital access rights to an application Asset ICOs: FINMA regards asset tokens as securities

12 Anvendelse av DLT i verdipapirmarkedene I sin overvåkning av innovasjon i verdipapirmarkedene har ESMA de siste tre årene hatt anvendelse av DLT i verdipapirmarkedene som ett av prioriterte områder ESMA publiserte rapporten The Distributed Ledger Technology Applied to Securities Markets* 7. februar 2017 I rapporten lister ESMA potensiell nytte samt utfordringer og begrensninger knyttet til anvendelse av DLT i verdipapirmarkedene Videre tas risikofaktorer og interaksjon mellom gjeldende regulering og anvendelse av DLT * 23 Potensiell nytte av DLT Mer effektive oppgjørsprosesser Bedre rapportering og økt oversikt Økt driftssikkerhet og tilgjengelighet Redusert motpartsrisiko Lavere kostnader 24 12

13 FINANSTILSYNET Revierstredet 3 Postboks 1187 Sentrum 0107 Oslo Personlig e-postadresse 13