Finansmarkedsfondet: Årsberetning 2006

Transkript

1 Saksfremlegg (godkjent) Styremøte 02/2007 Finansmarkedsfondet: Årsberetning 2006 Finansmarkedsfondet støtter forskning og allmennopplysning som bidrar til bedre kunnskap om finansmarkedets virkemåte og økt etisk bevissthet på finansmarkedsområdet. Midlene er bevilget av Stortinget, og tilsvarer avkastningen av fondets kapital. I tillegg til å forestå utdeling av prosjektmidler, har styret prioritert ulike proaktive tiltak. Styret forventer at disse vil bidra til generell oppmerksomhet om Finansmarkedsfondet, og i tillegg generere flere og bedre allmennopplysningssøknader. Innledning Bakgrunnen for opprettelsen av Finansmarkedsfondet er at Stortinget vedtok at deler av overskuddet fra salget av Oslo Børs ASA og Verdipapirsentralen ASA skulle avsettes til et finansmarkedsfond. Finansmarkedsfondet mottar avkastningen av fondets kapital som en bevilgning fra Stortinget. En lenke til sentrale stortingsdokumenter finnes på fondets hjemmeside ( Søknadsbehandling Finansmarkedsfondet mottok i alt 23 søknader i forbindelse med søknadsfristen 8. juni, hvorav 10 søknader om allmennopplysningsprosjekter og 13 søknader om forskningsprosjekter (inkl doktorgradsutdanning). I tillegg forelå det en revidert fellessøknad fra forrige søknadsrunde, fra Handelshøyskolen BI og Norges Handelshøyskole, om støtte til etablering av et nasjonalt finansforskningssenter. De fleste allmennopplysningsprosjektene er relativt kortvarige (under ett år), mens flere av forskningsprosjektene er relativt langvarige (tre år eller mer). I forkant av søknadsbehandlingen i styret har forskningsprosjektene vært vurdert av et internasjonalt fagpanel bestående av professor Eva Liljeblom, Svenska handelshøgskolan, Finland; professor Lennart Hjalmarsson, Gøteborgs universitet, Sverige; professor Clas G. Wihlborg, Copenhagen Business School, Danmark; og professor B. Espen Eckbo, Tuck School of Business at Dartmouth, USA. Allmennopplysningsprosjektene har vært vurdert av styret, etter en administrativ forberedelse fra sekretariatet. Tildelinger I 2006 har Finansmarkedsfondet gitt støtte til fem allmennopplysningsprosjekter og tolv forskningsprosjekter, hvorav seks representerer en videreføring av igangværende prosjekter. Styret viderefører tidligere praksis med en tilnærmet 50/50- fordeling av tilgjengelige midler mellom støtte til allmennopplysning og forskning. Styrets bevilgningsvedtak innebærer en avslagsprosent på om lag 50, både for allmennopplysning og forskning. Vedlegg 1 gir en samlet oversikt over Finansmarkedsfondets tildelinger i Ved årsskiftet finansierer Finansmarkedsfondet ni allmennopplysningsprosjekter og femten forskningsprosjekter (inkl doktorgradsutdanning), jfr vedlegg 2.

2 Gjennomførte prosjekter I løpet av 2006 er ti allmennopplysningsprosjekter og tre forskningsprosjekter fullført, jfr vedlegg 3. Resultater fra disse prosjektene, samt et populærvitenskapelig resyme av gjennomførte forskningsprosjekter, er gjengitt på Finansmarkedsfondets hjemmesider. Hjemmesidene gir også en ajourført oversikt over presseomtale av Finansmarkedsfondet og av prosjekter med finansiering fra fondet. Administrative forhold I ble det lagt ned et betydelig arbeid for å få på plass systemer og administrative rutiner for Finansmarkedsfondet. I har styret lagt vekt på å forestå prosjektbevilgninger og for øvrig prioritert ulike proaktive tiltak, spesielt i forhold til å generere flere og bedre allmennopplysningsprosjekter. Dette er nærmere omtalt nedenfor. Finansdepartementet er ansvarlig for den administrative håndteringen av Finansmarkedsfondet. Tidligere var sekretariatsfunksjonen for fondet delt mellom Finansdepartementet og Norges forskningsråd. Fra og med har sekretariatsfunksjonen i sin helhet vært tillagt Forskningsrådet, innenfor en årlig ressursramme på 0,75 årsverk. Styret beslutter utdeling av midler. I 2006 ble det avholdt to styremøter og ett telefonmøte. Som støtte for søknadsbehandlingen av forskningsprosjekter, benytter Finansmarkedsfondet et internasjonalt fagpanel til å vurdere vitenskapelig kvalitet og prosjektledelse. Vedtektene for Finansmarkedsfondet er på noen punkter blitt noe endret, jfr brev fra Finansdepartementet av og Ajourførte vedtekter og regelverk for Finansmarkedsfondet, samt kopi av forskrift om unntak fra forvaltningslovens klageregler, er gjengitt på fondets hjemmeside. Etter tidligere styreleder, direktør Einar Forsbaks bortgang, har styrets nestleder, direktør Tom Kolvig, fungert som styreleder fra til Finansdepartementet oppnevnte direktør Eva Lystad som ny styreleder for Finansmarkedsfondet. Vurderinger Regelverket for Finansmarkedsfondet forutsetter at søknadsbehandlingen og sluttvurderingen av prosjektene legger avgjørende vekt på å vurdere om prosjektene på en god måte bidrar til oppfyllelse av fondets formål. Styret mener at prosjektporteføljen ivaretar fondets formål på en god måte. Styret ser det samtidig som viktig at fondet fremmer virksomhet som ellers ikke ville ha funnet sted. En tilnærmet 50/50-fordeling mellom allmennopplysning og forskning (inkl doktorgradsutdanning) synes fortsatt å være formålstjenlig som en generell retningslinje for disponering av tilgjengelige midler. Styret legger også betydelig vekt på hensynet til (langsiktig) budsjettmessig fleksibilitet og har av den grunn valgt å avstå fra å supplere budsjettet for 2006 med bruk av betingede tilsagn, selv om Finansdepartementets Regelverk for Finansmarkedsfondet i noen grad åpner for en slik praksis.

3 Søknadsbehandlingen viser at fondet mottar relativt mange forskningssøknader, men relativt få allmennopplysningssøknader. En foreløpig erfaring er derfor at det er behov for særskilte tiltak for å generere flere og bedre allmennopplysningssøknader. Vedlegg 4 gir en stikkordsmessig oversikt over de viktigste informasjons- og profileringstiltakene styret så langt har iverksatt for å generere flere og bedre allmennopplysningssøknader. Etter styrets vurdering vil det være aktuelt med ytterligere tiltak som bidrar til generell synliggjøring og bedre tilgjengelighet, uten samtidig å renonsere på kravet til kvalitet og relevans. Dette vil styret arbeide videre med i Regnskap 2006 Innledningsvis viser vi til vedlagte revisjonsbrev fra Riksrevisjonen av (vedlegg 5), hvor det fremgår at det ikke er noen vesentlige merknader til Finansmarkedsfondets regnskap for Revisjonsberetningen for 2006 vil bli ettersendt så snart den foreligger. Regnskap for 2006 fremgår av vedlegg 6. Per beløper fondskapitalen seg til om lag 218,5 mill kroner. Forrige års avkastning inntektsføres i statsbudsjettet. Samtidig utgiftsføres samme beløp i statsbudsjettet som en overføring til Finansmarkedsfondet. Avkastningen vedtas av Stortinget og stilles til disposisjon for styret i Finansmarkedsfondet. For 2006 har Stortinget bevilget 11,7 millioner kroner til Finansmarkedsfondet. Kostnader til drift av fondet vil redusere det beløp som skal fordeles til fondets formål. Fondet får tildelt midlene med endelig virkning og står fritt til å beslutte hvordan midlene skal fordeles over tid. Regelverket for Finansmarkedsfondet forutsetter at styret ikke bevilger mer i støtte enn det beløp som likviditetsmessig er til disposisjon for fondet, men åpner for at det i tillegg kan gis tilsagn om fremtidig støtte for inntil 2,0 mill kroner med forbehold om at Stortinget senere bevilger midler (betinget tilsagn). De beløp som det på denne måten gis betinget tilsagn om, må senere bevilges på ordinær måte av fondet og belaster da fondets ramme på vanlig måte. Som omtalt ovenfor, benyttet styret seg ikke av muligheten for å gi betinget tilsagn i forbindelse med søknadsbehandlingen for I 2006 hadde Finansmarkedsfondet et disponibelt budsjett på 15,9 mill kroner, inkludert udisponerte overføringer fra 2004 på i alt 4,2 mill kroner, jfr tabell 1. Utbetalinger til forskning og allmennopplysning er vesentlig lavere enn i Det er i sin helhet en konsekvens av en endret regnskapspraksis for forskningsprosjekter. Tidligere har deler av midlene til forskningsprosjekter kommet til utbetaling før årsskiftet, mens de nå i sin helhet kommer til utbetaling etter årsskiftet. Konkret betyr det at nye forskningsprosjekter som ble vedtatt høsten 2006 får bevilgningen for 2007 utbetalt tertialvis, med første utbetalingstermin 01/07. Denne utbetalingsprofilen samsvarer bedre med de facto oppstart og forbruk i prosjektene. Således fremgår det at vedlegg 5 (tabell 2) at bevilgningsnivået i 2006 er om lag på linje med nivået i Som en konsekvens av en endret regnskapspraksis, beløper gjenstående saldo per seg til i alt 11,0 mill kroner. Av dette er 1,2 mill kroner beregningstekniske avsetninger knyttet til videreføring av igangværende prosjekter. I tillegg har fondet en avsetning per på 9,7 mill kroner som overføres til 2007, hvorav 2,8 mill kroner er knyttet til budsjettmessig oppfølging av den delen av styrets bevilgningsvedtak høsten 2006 som gjelder ny forskningsprosjekter, jfr vedlegg 1 og vedlegg 6 (tabell 3).

4 I 2006 beløper Finansmarkedsfondets administrasjonskostnader seg til i alt 1,1 mill kroner, jfr vedlegg 6 (tabell 1). Dette inkluderer refusjon til Norges forskningsråd for sekretariatsfunksjoner, kostnader knyttet til bruk av fagpaneler i forbindelse med søknadsbehandlingen og styrehonorarer m.v. Administrasjonskostnadene er noe lavere enn i Det skyldes at styrehonorar for 2004 ikke ble fastsatt før etter årsskiftet og i stedet belastet regnskapet for Utgifter til informasjon er noe høyere enn i 2005, som følge av Finansmarkedsfondet gjennomførte et ad hoc informasjonsinnsamlingsprosjekt. Vedlegg 6 (tabell 3) gir for øvrig en nærmere oversikt over økonomisk status per for Finansmarkedsfondets prosjektportefølje (inkludert administrasjons- og informasjonsprosjekter). Styrets bevilgningsvedtak høsten 2005, samt i møte 01/06, innebærer prosjektbevilgninger for 2006/2007 på i alt kroner, hvorav kroner er knyttet til allmennopplysning og kroner knyttet til forskningsprosjekter (inkl doktorgradsutdanning), jfr vedlegg 6 (tabell 2). Bevilgningen til forskning inkluderer kroner knyttet til videreføring av igangværende prosjekter. Bevilgningene til forskning og allmennopplysning er noe lavere enn i Som det fremgår av omtalen foran, er dette en konsekvens av at styret viderefører tidligere praksis med en tilnærmet 50/50-fordeling av tilgjengelige midler mellom støtte til allmennopplysning og forskning, samt at fondet mottar relativt mange forskningssøknader, men relativt få allmennopplysningssøknader. Oslo, 31. desember mars 2007

5 I styret for Finansmarkedsfondet Eva Lystad Mette Brynnildsen Erik Garaas Even Trygve Hansen Tom Kolvig Kirsten Idebøen Jøril Mæland Christina Stray Rune Sæbø Øystein Løining (observatør) Jorunn Blindheim Øystese (observatør) Helge Rynning (styresekretær) Morten Staude (styresekretær)

6 Vedlegg Vedlegg 1: Finansmarkedsfondet: Tildelinger til allmennopplysning og forskning (inkl doktorgradsutdanning) i Vedlegg 2: Finansmarkedsfondets prosjektportefølje. Status per Vedlegg 3: Finansmarkedsfondet: Gjennomførte prosjekter. Status per Vedlegg 4: Informasjons- og profileringstiltak. Status ultimo 2006 Vedlegg 5: Brev fra Riksrevisjonen av om revisjon av Finansmarkedsfondet. Vedlegg 6: Regnskap 2006 for Finansmarkedsfondet.

7 Vedlegg 1: Finansmarkedsfondet: Tildelinger til allmennopplysning og forskning (inkl doktorgradsutdanning) i 2006 Tabell 1: Bevilgninger til allmennopplysningsprosjekter i forbindelse med søknadsfristen Kroner Kontraktspartner: Snøball Film AS Prosjektleder: Eva Berge Prosjekttittel: Penger på papiret fase 2 Bevilgning 2006/2007: Kontraktspartner: Institutt for journalistikk Prosjektleder: Asgeir Olden Prosjekttittel: Følg pengene til vanns, til lands og under jorden Bevilgning 2006/2007: Kontraktspartner: Stiftelsen AksjeNorge Prosjektleder: John Peter Tollefsen Prosjekttittel: AksjeNorge-dagen Bevilgning 2006/2007: Kontraktspartner: VFF Prosjektleder: Lasse Ruud Prosjekttittel: Seminar om eierstyring og selskapsledelse og revidering av den norske standarden for eierstyring og selskapsledelse Bevilgning 2006/2007: Kontraktspartner: Stiftelsen AksjeNorge Prosjektleder: Petter P. W. Tollefsen Prosjekttittel: Videreutvikling av AksjeNorges investerings- og kunnskapskonkurranse med vekt på kvalitativ undervisning Bevilgning 2006/2007: Tabell 2: Bevilgninger til nye forskningsprosjekter (inkl doktorgradsutdanning) i forbindelse med søknadsfristen Kroner Kontraktspartner: SNF Prosjektleder: Eirik Gaard Kristiansen Prosjekttittel: Communication of financial information Bevilgning 2006/2007: Kontraktspartner: SNF Prosjektleder: Hans K. Hvide Prosjekttittel: Portfolio choices of Norwegian investors Bevilgning 2006/2007: Kontraktspartner: International Research Institute of Stavanger Prosjektleder: Ola Kvaløy Prosjekttittel: Asset Management and Myopic Loss Aversion Bevilgning 2006/2007: Kontraktspartner: Handelshøyskolen BI Prosjektleder: Paul Ehling Prosjekttittel: Corporate Risk Management in Small Norwegian Firms Bevilgning 2006/2007:

8 Kontraktspartner: SNF Prosjektleder: Thore Johnsen Prosjekttittel: An empirical study of the financing choices of Norwegian companies Bevilgning 2006/2007: Kontraktspartner: Universitetet i Tromsø Prosjektleder: Terje Vassdal Prosjekttittel: Finansielle råvaremarkeder: Er det en mulighet for futuresmarkeder for oppdrettslaks og andre fiskeråvarer? Bevilgning 2006/2007: Tabell 3: Bevilgninger til videreføring av igangværende forskningsprosjekter (inkl doktorgradsutdanning). Kroner Kontraktspartner: Handelshøyskolen BI Prosjektleder: Ass prof Sari Carp Prosjekttittel: Investor Behavior, Benchmarks and Investment Flows Bevilgning 2007: Kontraktspartner: Norsk Regnesentral Prosjektleder: Ass forskningssjef Kjersti Aas Prosjekttittel: Methodological developments in the analysis of financial risk Bevilgning 2007: Kontraktspartner: Universitetet i Bergen Prosjektleder: Prof Jan Andersson Prosjekttittel: Verdipapirfond Bevilgning 2007: Kontraktspartner: Møreforskning Molde AS Prosjektleder: Forsker Maria Sandsmark Prosjekttittel: Futures market manipulations in deregulated electricity markets Bevilgning 2007: Kontraktspartner: Handelshøyskolen BI Prosjektleder: Førsteamanuensis Kai Leitemo Prosjekttittel: Robustness and evaluation of monetary policy Bevilgning 2007: Kontraktspartner: Frischsenteret Prosjektleder: Forsker Gabriela Mundaca Prosjekttittel: Liquidity problems, financing constraints and investment decisions Bevilgning 2007:

9 Vedlegg 2: Finansmarkedsfondets prosjektportefølje. Status per FORSKNINGSPROSJEKTER Kontraktspartner: SNF Prosjektleder: Eirik Gaard Kristiansen Prosjekttittel: Communication of financial information Prosjektperiode: Kontraktspartner: SNF Prosjektleder: Hans K. Hvide Prosjekttittel: Portfolio choices of Norwegian investors Prosjektperiode: Kontraktspartner: International Research Institute of Stavanger Prosjektleder: Ola Kvaløy Prosjekttittel: Asset Management and Myopic Loss Aversion Prosjektperiode: Kontraktspartner: Handelshøyskolen BI Prosjektleder: Paul Ehling Prosjekttittel: Corporate Risk Management in Small Norwegian Firms Prosjektperiode: Kontraktspartner: SNF Prosjektleder: Thore Johnsen Prosjekttittel: An empirical study of the financing choices of Norwegian companies Prosjektperiode: Kontraktspartner: Universitetet i Tromsø Prosjektleder: Terje Vassdal Prosjekttittel: Finansielle råvaremarkeder: Er det en mulighet for futuresmarkeder for oppdrettslaks og andre fiskeråvarer? Prosjektperiode: 2007 Kontraktspartner: Agderforskning Prosjektleder: Prof Trond Randøy Prosjekttittel: The effect of management pay and incentives on long-term performance of public firms Prosjektperiode: Kontraktspartner: Norsk Regnesentral Prosjektleder: Ass forskningssjef Kjersti Aas Prosjekttittel: Methodological developments in the analysis of financial risk Prosjektperiode:

10 Kontraktspartner: Handelshøyskolen BI Prosjektleder: Ass professor Sari Carp Prosjekttittel: Investor Behavior, Benchmarks and Investment Flows Prosjektperiode: Kontraktspartner: Universitetet i Bergen Prosjektleder: Prof Jan Andersson Prosjekttittel: Verdipapirfond Prosjektperiode: Kontraktspartner: Handelshøyskolen BI Prosjektleder: Førsteamanuensis Geir H. Bjønnes Prosjekttittel: Market Microstructure of Financial Markets Prosjektperiode: Kontraktspartner: Handelshøyskolen BI Prosjektleder: Førsteamanuensis Kai Leitemo Prosjekttittel: Robustness and evaluation of monetary policy Prosjektperiode: Kontraktspartner: Frischsenteret Prosjektleder: Forsker Gabriela Mundaca Prosjekttittel: Liquidity problems, financing constraints and investment decisions Prosjektperiode: Kontraktspartner: Handelshøyskolen BI Prosjektleder: Prof Tore Bråthen Prosjekttittel: Tilretteleggeransvar - Verdipapirforetaks erstatningsansvar ved tilretteleggelse av kapitalforhøyelse Prosjektperiode: Kontraktspartner: Møreforskning Molde AS Prosjektleder: Forsker Maria Sandsmark Prosjekttittel: Futures market manipulations in deregulated electricity markets Prosjektperiode: ALLMENNOPPLYSNINGSPROSJEKTER Kontraktspartner: Institutt for journalistikk Prosjektleder: Asgeir Olden Prosjekttittel: Følg pengene til vanns, til lands og under jorden Prosjektperiode: Kontraktspartner: Stiftelsen AksjeNorge Prosjektleder: John Peter Tollefsen Prosjekttittel: AksjeNorge-dagen Prosjektperiode:

11 Kontraktspartner: VFF Prosjektleder: Lasse Ruud Prosjekttittel: Seminar om eierstyring og selskapsledelse og revidering av den norske standarden for eierstyring og selskapsledelse Prosjektperiode: 2006 Kontraktspartner: Stiftelsen AksjeNorge Prosjektleder: Petter P. W. Tollefsen Prosjekttittel: Videreutvikling av AksjeNorges investerings- og kunnskapskonkurranse med vekt på kvalitativ undervisning Prosjektperiode: Kontraktspartner: Universitetet i Bergen Prosjektleder: Førsteamanuensis Filip Truyen Prosjekttittel: Konferanse om selskapsrett Prosjektperiode: Kontraktspartner: Transparency International Prosjektleder: Gen.sekretær Jan Borgen Prosjekttittel: Bevisstgjøring av bedrifter i forhold til korrupsjonsrisiki i utlandet Prosjektperiode: Kontraktspartner: CallidLagadus Prosjektleder: Bjarne Trevland Prosjekttittel: Aksjer for alle Prosjektperiode: 2006 Kontraktspartner: Trude Myklebust Prosjektleder: Trude Myklebust Prosjekttittel: Finansmarkedets rettslige rammeverk - en introduksjon Prosjektperiode: Kontraktspartner: AF Kommunepartner Prosjektleder: Jan P. Jørgensen Prosjekttittel: Nettbasert undervisningsopplegg i finans for økonomimedarbeidere i kommunal sektor Prosjektperiode: 2006

12 Vedlegg 3: Finansmarkedsfondet: Gjennomførte prosjekter i Status per Allmennopplysning - Oslo Børs ASA, Utvikling av internettside/seminar om eierstyring og selskapsledelse (prosjektnr ) - Snøball Film AS, Penger på papiret (prosjektnr ) - Stiftelsen AksjeNorge: Landsdekkende investerings- og kunnskapskonkurranse om det norske verdipapirmarkedet (prosjektnr ) - Stiftelsen AksjeNorge: AksjeNorge-dagen 2006 (prosjektnr ) - Snøball Film AS, Penger på papiret fase 2 (prosjektnr ) - Finansmarkedsfondet, Informasjonsinnsamlingsprosjekt (prosjektnr ) - CallidLagadus: Aksjer for alle samisk utgave (prosjektnr ) - Trolltind Kommunikasjon AS, Balanse: Finansbilag rettet mot kvinner (prosjektnr ) - Verdipapirfondenes forening, Seminar om eierstyring og selskapsledelse og revidering av den norske standarden for eierstyring og selskapsledelse (prosjektnr ) Forskning - Kai Leitemo, Handelshøyskolen BI, Forholdet mellom pengepolitikken og de finansielle markedene (prosjektnr ) - Trond Randøy, Agderforskning: The effect of management pay and incentives on long-term performance of public firms (prosjektnr ) - Geir Bjønnes, Handelshøyskolen BI: Market Microstructure of Financial Markets (prosjektnr )

13 Vedlegg 4: Informasjons- og profileringstiltak: Status ultimo 2006 Nedenfor følger en stikkordsmessig oversikt over status mht (gjennomførte) informasjons- og profileringstiltak: - Informasjonsskriv om Finansmarkedsfondet av Et særskilt informasjonsinnsamlingsprosjekt, i form av en løpende mediaovervåking av meningsmålingsbasert faktainformasjon, som en lyttepostfunksjon i forhold til å styrke det empiriske kunnskapsgrunnlaget på finansmarkedsområdet (avsluttes ultimo 2006). - Aktuelle søkere gis anledning til å spille inn foreløpige prosjektbeskrivelser (skisser) - uten krav om bruk av standard søknadsskjema og med mindre krav til innholdsmessig konkretisering. Skissene vurderes administrativt i forkant av den ordinære søknadsfristen. - Diverse arbeid knyttet til Finansmarkedsfondets hjemmesider. - Proaktivt arbeid for å få lenke til Finansmarkedsfondet fra hjemmesidene til Finansdepartementet, Kredittilsynet, Økokrim, Oslo Børs, Verdipapirsentralen, Finansnæringens Hovedorganisasjon, Norsk Journalistlag, Stiftelsen AksjeNorge, Aksjonærforeningen, Forbrukerrådet og Norske Finansanalytikeres Forening.

14 Vedlegg 5: Brev fra Riksrevisjonen av om revisjon av Finansmarkedsfondet

15 Vedlegg 6: Regnskap 2006 for Finansmarkedsfondet