ÅRSRAPPORT 2008 RENEWABLE ENERGY CORPORATION ASA

Transkript

1 ÅRSRAPPORT 2008 RENEWABLE ENERGY CORPORATION ASA

2 REC STYRET 2008 OLE ENGER (60) Styreleder i Renewable Energy Corporation ASA (REC ASA) fra mai Styremedlem fra november Konserndirektør i Sapa AB. Enger er cand. scient. fra Universitetet for miljø- og biovitenskap og foretaksøkonom fra Norges Handelshøyskole. (Ole Enger gikk av som styreleder og trådte ut av styret 27. mars 2009 for å tiltre som konsernsjef i REC ASA fra 4. april 2009). TORE SCHIØTZ (51) Nestleder i styret fra mai 2007 Tidligere styreleder i REC ASA fra desember For tiden viseadministrerende direktør i Hafslund ASA og konserndirektør i Hafslund Venture. Styreleder i Elis og Fesil. Styre medlem i Cogen, Metallkraft og Hafslund Telekom. Schiøtz har en MBA fra Handelshøyskolen BI og CEFA-eksamen. (Tore Schiøtz ble valgt som styreleder da Ole Enger gikk av den 27. mars 2009). SUSANNE ELISE MUNCH THORE (48) Styremedlem fra mai For tiden partner i advokatfirmaet Wikborg, Rein & Co, Oslo. Styre medlem i Oslo Areal AS. Munch Thore er cand.jur. fra Universitetet i Oslo, Master of Law fra Georgetown University og har Diploma of International Affairs fra John Hopkins School of Advanced International Studies. ROAR ENGELAND (49) Styremedlem fra november For tiden konserndirektør - finansielle investeringer/konsern utvikling i Orkla ASA. Styreleder i Orkla Finance og Orkla Eiendom. Engeland har en MPh og en MBA fra INSEAD, Frankrike, og er ut eksaminert fra Hærens Krigsskole. LINE GEHEB (45) Styremedlem fra mai For tiden Senior Adviser, Petoro AS. Styremedlem i Geheb AS. Geheb har mastergrad i kjemi fra NTNU, Trondheim, og har fulgt Master of Management-programmet ved Handelshøyskolen BI. MARCEL EGMOND BRENNINKMEIJER (50) Styremedlem fra mai For tiden styreleder og stifter av Good Energies. President og delegat i det administrative styret i Good Energies AG. Medlem av bedriftsforsamlingen i Q-Cells AG. Brenninkmeijer har HND (Higher National Diploma) i business fra Kingston Polytechnic, og har gjennomgått et ledelsesprogram ved IMD (International Institute for Management Development) i Sveits og ved Harvard Business School i USA. CHRISTIAN BERG (40) Styremedlem fra mai For tiden konserndirektør i Hafslund. Styremedlem i Oslo Pensjonsforsikring AS og AS Hamang Papirfabrik. Berg er utdannet siviløkonom fra Norges Handelshøyskole. INGER JOHANNE SOLHAUG (39) Styremedlem fra mai For tiden konserndirektør i Nidar. Solhaug er siviløkonom fra Norges Handelshøyskole. JØRN MOBÆK (47) Styremedlem fra mai Ansatterepresentant. For tiden lagerleder ved REC Wafer Norway AS, Herøya. ROLF B. NILSEN (43) Styremedlem siden mai Ansatterepresentant. Styremedlem i REC ScanWafer AS, fra For tiden operatør i REC Wafer Norway AS. Tidligere lokal fag - foreningsleder for REC Wafer Norway AS, Glomfjord. Nilsen har eksamen fra teknisk fagskole. UNNI KRISTIANSEN (35) Møtende varamedlem fra desember Ansatterepresentant. For tiden konsern regnskapssjef i REC ASA. Unni Kristiansen er utdannet revisor fra Høyskolen i Hedemark og Norges Handels høyskole. ARE GLØERSEN (29) Møtende varamedlem i styret fra februar Ansatterepresentant. Har jobbet i REC ScanCell AS siden 2003, og jobber for tiden med Singapore celleprosjektet. Gløersen har en Mastergrad i Romteknologi fra Høgskolen i Narvik/University of Washington

3 REC ÅRSRAPPORT 2008 INNHOLD 4 Årsberetning 18 Eierstyring og selskapsledelse 24 Risikorapport 26 Aksjonærforhold 30 Regnskap REC konsern 92 Regnskap REC ASA 104 Revisjonsberetning 105 Adresser

4 ÅRSBERETNING HIGHLIGHTS Fortsatt vekst i produksjon og driftsinntekter. Driftsresultat påvirket av ekspansjonskostnader og opptrapping av ny produksjonskapasitet. Gevinst på innebygde derivater bidro til sterkt årsresultat. Forsinkelser og kostnadsoverskridelser på noen av ekspansjonsprosjektene. Nedgang i produksjonen av polysilisium påvirket produksjonen i hele verdikjeden. Høyt investeringsnivå i utbyggingen av neste generasjons solenergianlegg. Store langsiktige kontrakter og stor ordrereserve sikret. VIKTIGE HENDELSER I 2008 REC konsernet (REC) oppnådde en inntekstvekst på 23 prosent til NOK millioner i 2008, generert av økt produksjon i alle forretningssegmenter. Beregnet ut fra en konstant valutakurs økte driftsinntektene med 25 prosent, noe som er på linje med inntektsprognosene fremlagt av selskapet i begynnelsen av Produksjonen av polysilisium økte med åtte prosent i 2008, produksjonen av wafere med 21 prosent, og produksjonen av solceller og solcellepaneler med henholdsvis 181 prosent og 90 prosent. Resultat før renter, skatt, avskrivninger og nedskrivninger (EBITDA) økte til NOK millioner i 2008, og EBITDAmarginen sank fra 48 prosent til 40 prosent. Ut fra en konstant valutakurs og justert for ekspansjonskostnader økte EBITDA med 12 prosent, og EBITDA-marginen sank fra 50 prosent til 45 prosent. Dette skyldes i hovedsak lavere produksjonseffektivitet under opptrapping av ny kapasitet, lavere produksjonsutbytte og knapphet i tilgangen på polysilisium i Sammenlignet med 2007 viste REC Silicon den sterkeste utviklingen i driftsinntekter og EBITDA. Dette er til dels en følge av høyere priser både for silangass og polysilisium. Dette økte i sin tur materialkostnadene i REC Wafer, og bidro til en liten nedgang i EBITDA fra året før. Det var også nedgang i EBITDA i REC Solar, til tross for sterk produksjons- og inntektsvekst. Dette kan forklares med en langsommere enn forventet opptrapping av ny kapasitet, oppbygging av varebeholdningen mot slutten av året, samt økte avsetninger. Det positive bidraget fra eierposten på 33,3 prosent i Sovello AG (tidligere EverQ GmbH) økte fra Driftsresultatet (EBIT) sank med to prosent til NOK millioner i Resultat før skatt ble mer enn doblet til NOK millioner. Dette omfatter store ikke-kontante gevinster på innebygde derivater, som også bidro til 130 prosent økning i ordinært og utvannet resultat per aksje til NOK 6,20. RECs strategi for lønnsom vekst medfører store investeringer i teknologiutvikling og ny produksjonskapasitet. Investeringene ble mer enn doblet til NOK 10 milliarder i 2008, der en stor del var knyttet til byggingen av et nytt anlegg for produksjon av silangass og granulært polysilisium (FBR-prosjektet) i Moses Lake i delstaten Washington. Investeringene vil fortsatt øke i 2009, og hovedparten av investeringsutgiftene vil gå til byggingen av RECs nye industrielle solenergikompleks i Singapore. For å sikre avsetningen av den økte produksjonen fortsatte REC i 2008 å undertegne langsiktige avtaler for levering av silangass, polysilisium og wafere. Den samlede ordretilgangen lå på rundt NOK 25 milliarder, noe som førte til at den langsiktige eksterne ordrereserven i REC Silicon og REC Wafer lå på rundt NOK 65 milliarder ved utgangen av 2008 (beregnet ut fra valutakursene per 31. desember 2008, og medregnet alt salg til Sovello). Om lag NOK 11 milliarder av ordrereserven skal leveres i I tillegg hadde REC Solar ved utgangen av 2008 inngått salgskontrakter for cirka 80 prosent av den planlagte produksjonen i 2009 av solceller og solcellepaneler. AKTIVITETER PRESENTASJON AV KONSERNET REC ble stiftet 3. desember 1996 og har vokst til å bli en av de største leverandørene innen den fotovoltaiske (PV) solenergiindustrien. Konsernets hovedkontor ligger i Sandvika utenfor Oslo. RECs virksomhet består av de tre forretningssegmentene REC Silicon, REC Wafer og REC Solar. I tillegg eier REC 33,3 prosent av Sovello i Tyskland. Sovello blir forholdsmessig konsolidert i RECs konsernregnskap linje for linje. 4

5 RENEWABLE ENERGY CORPORATION ASA REC Site Services Pte. Ltd. 100 prosent REC Silicon AS 100 prosent REC ScanWafer AS 100 prosent REC Solar AS 100 prosent Sovello AG 33.3 prosent REC Silicon Inc. 100 prosent REC SiTech AS 100 prosent REC ScanCell AS 100 prosent REC Solar Grade Silicon LLC 100 prosent REC Wafer Pte. Ltd. 100 prosent REC ScanModule AB 100 prosent REC Advanced Silicon Materials LLC 100 prosent* REC Cells Pte. Ltd. 100 prosent REC Modules Pte. Ltd. 100 prosent Organisasjonskartet viser den overordnede selskapsstrukturen i Renewable Energy Corporation ASA per 31. desember 2008, og er ikke en fullstendig oversikt over selskaper og eierstruktur i konsernet. * Komatsu America Corporation har B-aksjer tilsvarende en 25 prosent minoritetsinteresse, men har ingen stemmerett eller rett til utbytte og er betraktet som rentebærende gjeld. Driften skjer i seks datterselskaper og ett felleskontrollert selskap: REC Solar Grade Silicon LLC og REC Advanced Silicon Materials LLC i USA, REC ScanWafer AS, REC SiTech AS og REC ScanCell AS i Norge, REC ScanModule AB i Sverige og Sovello AG i Tyskland. MÅL OG VISJON SMART ENERGI FOR EN RENERE FREMTID Selv om de økonomiske utsiktene har redusert oversikten over etterspørselen dramatisk på kort sikt, forventes energietterspørselen å øke på lengre sikt, og problemet med klimaendring eskalerer fortsatt. De positive langsiktige utsiktene for solenergiindustrien er dermed fortsatt tilstede. Verden trenger fortsatt å utvikle bærekraftige alternativer til tradisjonelle energikilder, ettersom FN forventer en firedobling av de årlige karbonutslippene i det 21. århundre, med mindre det raskt iverksettes en aktiv klimapolitikk. REC mener at lave karbonutslipp og kortere energitilbakebetalingstid vil gi PV-solenergiindustrien en viktig rolle i utviklingen av et bærekraftig energiregnskap. Selskapets formålserklæring, Smart energi for en renere fremtid, viser at REC engasjerer seg og ønsker å spille en ledende rolle i utviklingen av et bærekraftig energimarked, og RECs visjon er å utvikle selskapet til verdens ledende leverandør av svært konkurranse dyktige solenergiløsninger. RECs forretningskonsept forventes å fremme konkurransedyktigheten til solenergi og skape verdier gjennom nyskaping, fremragende drift og faglig dyktighet. Selv om elektrisitet som genereres fra solenergi, fortsatt bare utgjør en liten del av den globale elektrisitetsforsyningen, tilbyr solenergiindustrien stadig mer konkurransedyktig strøm i de best egnede geografiske regionene. I mange regioner støttes utbyggingen av solenergi også av insentivprogrammer og av myndighetenes politikk for bruk av fornybar energi. Ting tyder på at myndighetene vil beholde sine miljøprioriteringer også i de økonomiske nedgangstidene, og sikkerheten ved energiforsyningen er også en faktor som støtter installering av solenergianlegg. REC mener at subsidier bygget opp under størstedelen av etterspørselen i 2008, og at det samlede antallet støtteprogrammer ventes å øke fremover. Men ettersom industrien vokser, går den nåværende prognosen ut på at tilbudet vil overstige etterspørselen i Solenergiindustrien vil dermed måtte konkurrere med strømprisene ved nettparitet på flere markeder. Dette er innenfor rekkevidde. REC har forpliktet seg gjennom sin plan for kostnadsreduksjoner frem mot 2010, som sikter mot å nesten halvere produksjonskostnadene per watt for et solcellepanel i de beste anleggene i 2010 sammenlignet med verdensklasseproduksjonen i Fluidized Bed Reactor (FBR)- teknologien vil gi mer energieffektiv polysilisiumproduksjon, og med tynnere tråder og wafere og nye krystall iseringsteknologier for waferproduksjon på Herøya og i Singapore, samt ny teknologi for høyere utbytte av solceller og solcellepaneler i Singapore, mener REC at kostnadsreduksjons planen i store trekk er i rute. REC tror at på de beste anleggene i hele verdikjeden kan laveste produksjonskostnad falle til under 1 Euro per watt. 5

6 ÅRSBERETNING Produksjonskostnadene på dette nivået bør åpne for ytterligere markedsmuligheter i solenergiindustrien. Som indikert over forventes mye av kostnadsforbedringene å oppnås gjennom innføring av ny teknologi i ekspansjonsprosjekter, som FBR-anlegget for fremstilling av granulært polysilisium, og nye wafer-, solcelle- og solcellepanelteknologier som vil bli tatt i bruk i det nye solenergikomplekset i Singapore. REC vil fortsette å holde et høyt nivå av forskning og teknologiutvikling i årene som kommer, for å gjennomføre ytterligere kostnadsforbedringer også utover STRATEGI LØNNSOM VEKST REC har vokst i et raskt tempo helt siden selskapet ble etablert, og strategien for lønnsom vekst står fortsatt fast. For å oppfylle denne ambisjonen vil REC fortsette å skape synergier over hele den integrerte verdikjeden, slik at den fotovoltaiske solenergien blir tilgjengelig til en overkommelig pris. REC oppskalerer sine aktiviteter i hele verdikjeden, fra silangass- og polysilisiumproduksjon til levering av solcellepanelsystemer. Den integrerte modellen gir en dybdeinnsikt i industrien, konsekvente produksjonsprinsipper og driftsmessige synergier. Pågående kapasitetsutvidelses programmer vil sikre en fortsatt balansert tilnærming også i fremtiden. REC Silicon, som er en av de største produsentene av polysilisium i verden, økte sin produksjonskapasitet med åtte prosent gjennom kontinuerlige forbedringer i Stillingen vil bli ytterligere styrket gjennom åpningen av et nytt anlegg på MT for produksjon av granulært polysilisium i Medregnet alle ekspansjoner som for tiden pågår, bør produksjonskapasiteten for polysilisium nesten tredobles til rundt MT i 2011, og økt silangasskapasitet bør føre til at den samlede mengden silangass som går til handelsmarkedet, øker til mer enn MT. REC Wafer er blant verdens største produsenter av multikrystallinske wafere til produksjon av solceller. Produksjonen økte med 15 prosent til nesten 600 MW i 2008, og ytterligere kapasitetsutvidelser ventes å øke produksjonskapasiteten til rundt 2,4 GW i REC Solar økte produksjonen av både solceller og solcellepaneler i 2008, og vil foreta store sprang i produksjonskapasitet med byggingen av solenergikomplekset i Singapore. Kapasiteten ventes å øke fra nåværende 225 MW for solceller og 150 MW for solcellepaneler, til rundt 780 MW for solceller og 740 MW for solcellepaneler i 2011, idet produksjonen trappes opp fra tidlig i I tillegg til produksjonen av solceller og solcellepaneler deltar REC Solar i utvalgte utviklingsprosjekter for PV-systemer. TEKNOLOGI, FORSKNING OG UTVIKLING Det strategiske målet om lønnsom vekst er oppnåelig kun med en kostnadseffektiv teknologibase, og REC benytter betydelige ressurser for å utvikle og industrialisere tekniske og prosessorienterte nyvinninger i hele verdikjeden for solenergi. REC har introdusert en rekke nyvinninger i bransjen, og fortsetter å bygge på en sterk IPR-portefølje som omfatter rundt 60 patenter, og nær 150 patentsøknader. Viktige patenter dekker RECs produksjonsteknologi for silangass, Siemens-reaktorer, FBRteknologi og deponeringsteknologi for polysilisium, krystalliseringsteknologi, saging av wafere, vasking, singulering og resirkulering av avfall fra saging, samt prosesser og utforming av celle- og solcellepaneler. I løpet av året var teknologigruppen ved REC Silicon tungt involvert i ferdigstillingen av FBR-prosjektet, med sluttføring av fire år med forundersøkelser og overføring av sikkerhetsinformasjon for kritiske prosesser til driftsorganisasjonen i forkant av oppstarten av Silicon III. Hos REC Wafer er det fokusert på fullskalauttesting av nye krystalliserings- og ovnsteknologier for forbedringer av multikrystallinske wafere, samt utprøving av nye trådsager, nye singuleringssystemer og annet nytt utstyr og andre nye kvalitetskontrollsystemer som er vesentlige deler av de nye waferanleggene på Herøya. Sammen med SiGen fortsatte REC også med utprøving av mulige nye teknologier som eliminerer tradisjonelle trådsager og avfall fra saging i waferprosessen, og ble i 2008 de første i verden til å skjære ut 50 mikron wafere av en ingot. Innenfor nedstrømsvirksomheten i solceller og solcellepaneler har det vært fokusert på å opprette nye laboratoriefasiliteter og optimalisere konstruksjonen av produksjonsutstyr for tynnere wafere. Utviklingen av mer høyeffektive innretninger er også videreført, dels for de eksisterende anleggene, men også enda viktigere, for de nye solcelle- og solcellepanelanleggene i Singapore. For å fortsette fremdriften innen nyskapende teknologiutvikling for både eksisterende og planlagte anlegg, har REC investert i tre nye teknologisentre. Senteret for silangass- og polysilisiumteknologi i Moses Lake og i Sandvika ble ferdigstilt i 2008, mens senteret for waferteknologi på Herøya vil bli ferdigstilt i Senteret for solcelle-/solcellepanelteknologi ble i stor grad ferdigstilt ved konsernhovedkvarteret i Sandvika i Samlede forsknings- og utviklingskostnader økte til NOK 213 millioner i I tillegg ble (i) noen FoU-utgifter balanseført i tilknytning til FBR- og ovnsteknologi, (ii) noen av utviklingskostnadene knyttet til innføringen av ny teknologi i masseproduksjon ble belastet av produksjonsanleggene og ble ikke rapportert som FoU, og (iii) betydelige investeringer som er gjort i de nye teknologisentrene, ble balanseført i ekspansjonsprosjektene. PLAN FOR KOSTNADSREDUKSJONER RECs plan for kostnadsreduksjoner frem mot 2010 har som mål å redusere produksjonskostnadene per watt for et solcellepanel som er produsert i det beste anlegget, med nesten 50 prosent i forhold til verdensklasseproduksjon i Flere viktige elementer i kostnadsreduksjonsplanen vil ikke få full virkning før de nye anleggene er fullt operative i FBR-anlegget vil være en viktig bidragsyter til kostnadsreduksjonene i Oppstart for anlegget var mars 2009, og det vil gjennomgå en periode med opptrapping av produksjonen resten av året. FBR forventes å redusere energiforbruket ved kjemisk 6

7 damputfelling (CVD) med mer enn 80 prosent sammenlignet med standard Siemens-reaktorer. Lavere energiforbruk og andre storskala- og driftsfordeler ventes å gjøre det mulig for REC å redusere produksjonskostnadene for polysilisium i betydelig grad sammenlignet med et tradisjonelt anlegg basert på Siemensteknologi. Innen waferproduksjon opplevde selskapet at innføring av en ny prosess for saging av wafere gikk langsommere enn forventet i I 2009 forventer REC å innføre ny krystalliseringsteknologi i den pågående opptrappingen av ny produksjon på Herøya, og sammen med forbedrede sageprosesser ventes dette å gi et betydelig bidrag til kostnadsreduksjoner. Arbeidet med å redusere produksjonskostnaden for solcellepaneler, blant annet gjennom forbedring av solcelle-effektiviteten, har tatt lengre tid enn forventet. Hovedsaklig skyldes dette forsinkelser i opptrappingen av ny produksjonskapasitet og dermed mindre stordriftsfordeler og mindre tid til prosessoptimalisering. Imidlertid ble solcelleeffekten forbedret i andre halvdel av året, og enhetskostnadene i solcellepanelproduksjonen ble vesentlig redusert sammenlignet med Generelt ble produksjonskostnadene i hele verdikjeden redusert med cirka 12 prosent fra de beste anleggene i fjerde kvartal 2007 til de beste anleggene i fjerde kvartal Pågående produksjonsopptrapping og optimaliseringsarbeid ventes å skyve selskapet betydelig nedover på kostnadsreduksjonskurven for solcelle- og solcellepanelproduksjon. Generelt ventes fordelene av teknologiske fremskritt og storskalaproduksjon å gjøre det mulig for REC å senke solcellepanelkostnadene til under 1 Euro per watt produsert ved beste anlegg. Også etter 2010 vil REC fortsette å søke kostnadsreduksjoner gjennom utvikling av skalerbare nye teknologier. REC ventes å gjøre ytterligere fremskritt i sageteknologi og gjør fremskritt i utprøvingen av waferkutting uten saging. Når det gjelder nedstrømsvirksomheten, fortsetter REC forskningen på celleprosesser med lavere kostnader og høyere effektivitet, og REC utfører også forskning i tidlig fase samt evaluering av helt nye teknologier for fotovoltaiske solcellepaneler. EKSPANSJONSPROSJEKTER UNDER UTFØRELSE Det største ekspansjonsprosjektet som er under utbygging i 2008, var REC Silicons nye produksjonsanlegg for silangass og granulært polysilisium, det såkalte Silicon III. Dette kalles også FBR-prosjektet på grunn av FBR-teknologien, som står for fluidized bed reactor, en deponeringsteknologi for polysilisium. Silicon III ble i utgangspunktet planlagt oppstartet i 2008, men ble av flere årsaker forsinket til første kvartal Dette skyldes i hovedsak forsinkelser i utstyrsleveranser på grunn av et stramt globalt verksteds-, innkjøps- og byggemarked i , som drøftet i årsberetningen for Imidlertid oppfylte ikke leveransene av standard karbonstålrør og rørsveiser i fjerde kvartal 2008 spesifikasjonene og REC Silicons strenge sikkerhetskrav, og oppstarten av silangassdelen av anlegget ble utsatt til første kvartal 2009 for å gjøre det mulig med grundige inspeksjoner og reparasjoner. Etter at reparasjonene var fullført, har REC Silicon utført en rekke systemkontroller og oppstartprosedyrer, og produksjonen startet i mars På grunn av kompleksiteten i oppstart- og opptrappingsprosessene i det store kjemikalieanlegget ventes det noen flere avbrudd i startfasen. Totalkostnaden for prosjektet er for tiden estimert til cirka USD 880 millioner. Når Silicon III er fullt operativt, ventes det å produsere et årlig volum på MT granulært polysilisium, og dermed dobles REC Silicons produksjonskapasitet for polysilisium. Ettersom produksjonen ved det nye anlegget ventes å øke gradvis i løpet av året, tar REC Silicon sikte på en produksjon i området MT i 2009, basert på et ideelt opptrappingsprogram. Det pågår også bygging på Silicon IV, som ventes å bli satt i drift i første halvdel av Av kommersielle hensyn endret REC Silicon rammene for dette anlegget i 2008, for å tilrettelegge for økte volumer av silangass på bekostning av polysilisiumkapasiteten. Silicon IV består i hovedsak av en silanproduksjonsenhet, lasteanlegg for silan og ytterligere investeringer i FBR-reaktorer, og ventes å gi ytterligere MT silangasskapasitet. Kostnadsestimatet for Silicon IV er for tiden på cirka USD 800 millioner. Estimatet har økt på grunn av erfaringene fra Silicon III, og også på grunn av resultatet av innkjøpsaktivitetene for direkte materialer, som er nesten fullført. Til tross for kostnadsøkningen er både Silicon III og Silicon IV lønnsomme prosjekter, basert på oppdaterte forretningsplaner. REC Wafer befinner seg midt i en rekke ekspansjonsprosjekter. Ved ett av to nye anlegg for multikrystallinske wafere startet opptrappingen i oktober 2008 (Herøya III), mens det andre ventes å starte opp i andre kvartal 2009 (Herøya IV). Fra oppstarten vil hver av produksjonslinjene gjennomgå opptrappingsperioder på 9-12 måneder før de når total beregnet kapasitet på 650 MW. Kostnadsestimatene for de to nye waferanleggene er fortsatt uendret, og ligger på om lag NOK 2,5 milliarder. Det pågår også opptrapping ved RECs utvidede anlegg for multikrystallinske wafere i Glomfjord, som offisielt ble åpnet 30. september Teknisk arbeid og bygging fortsetter på anlegget for monokrystallinske ingoter og wafere i Glomfjord, som forventes å øke produksjonskapasiteten fra om lag 40 MW til 300 MW ved utgangen av Dette er noe senere enn tidligere forventet. Kostnadsestimatet for prosjektet ligger om lag NOK 500 millioner over de opprinnelige estimatene, men det estimerte avkastningsnivået er fortsatt tilfredsstillende, også etter kostnadsrevisjonen. Kostnadsoverskridelsene kan til dels forklares av omfattende prosessendringer og endringsordrer, og generell utgiftseskalering, men også utilfredsstillende prosjektledelse. Prosjektledelsen er blitt byttet ut, og prosjektgjennomføring og -kontroll er blitt strammet inn i tråd med det 7

8 ÅRSBERETNING nye prosjektledelses-systemet for REC, REC Group Project Management System. Generelt ventes den samlede produksjonen av wafere å overstige MW i 2009, opp fra i underkant av 600 MW i I 2008 ferdigstilte REC Solar byggingen av et nytt 180 MW solcelleanlegg i Narvik og produksjonslinjer med en kapasitet på 105 MW ved solcellepanelanlegget i Glava. Samlet årlig produksjonskapasitet er for tiden på 225 MW for solceller og 150 MW for solcellepaneler. REC besluttet i 2008 å starte bygging av et nytt, stort solcellekompleks i Singapore. Singapore-prosjektet er utformet for å øke den samlede waferkapasiteten til om lag 2,4 GW, solcellekapasitet til om lag 780 MW, og solcellepanelkapasiteten til om lag 740 MW innen Byggingen ble satt i gang umiddelbart etter at investeringsbeslutningen ble truffet i juni 2008, og fremdriften har vært i henhold til plan. Den første produksjonen ventes i første halvdel av På grunn av et mindre anstrengt bygg- og anleggsmarket har Singapore-prosjektet en utvikling som går mot lavere investeringsutgifter i lokal valuta sammenlignet med den opprinnelige investeringen. REC har skissert flere fremtidige ekspansjonsprosjekter, inkludert forslag til en utbyggingsfase nummer to i Singapore, og et nytt, stort polysilisium- og silangassprosjekt i Bécancour i Canada. Selv om REC fortsetter sin interne planlegging for å forberede disse prosjektene, må selskapet under de nåværende usikre økonomiske omstendighetene begrense bruken av eksterne ressurser for å redusere kostnader og beholde fokus på gjennomføringen av pågående prosjekter. KONTRAKTSOPPDATERING REC SILICON OG REC WAFER I 2008 fortsatte REC Silicon og REC Wafer å sikre viktige, langsiktige kontrakter for ekstern levering av silangass, poly silisium og wafere, som samlet har en kontraktsverdi på rundt NOK 25 milliarder. Denne beregningen er basert på valutakurser per 31. desember 2008, og omfatter alt salg til Sovello. De fleste kontrakter er basert på take-or-pay -prinsippet, med økende uttaksvolumer med forhåndsfastsatte prisstrukturer, og typiske kontraktlengder på fem til sju år. REC Silicon undertegnet en kontrakt om salg av silisiumpulver i 2008, med en samlet estimert verdi på cirka NOK 3,5 milliarder. Tidligere på året undertegnet selskapet langsiktige kontrakter som utgjør verdier på tilnærmet USD 1 milliard (~NOK 7 milliarder) for forsyning av silangass til en rekke større distributører på handelsmarkedet. REC Wafer undertegnet seks større kontrakter i 2008, med en samlet estimert verdi på over NOK 15 milliarder, inkludert LG Electronics Inc. ved årsskiftet. Den resterende verdien av eksterne kontrakter som er inngått av REC Silicon og REC Wafer, lå på rundt NOK 65 milliarder ved utgangen av 2008, basert på valutakursene per 31. desember 2008, og inkludert alt salg til Sovello. Rundt NOK 11 milliarder av den nåværende kontraktsporteføljen er planlagt levert i 2009, rundt NOK 13 milliarder i 2010, og de resterende NOK 41 milliarder skal etter planen leveres i Det bør bemerkes at den fremtidige verdien av kontrakter målt i NOK til dels avhenger av fremtidig utvikling i valutakursene, og at flere av kontraktene tillater en del justeringer av uttaksvolumer i ethvert gitt tidsrom. For silangasskontraktene gjør den kompliserte lagringen av silangass at det er påkrevd med en viss fleksibilitet i forvaltningen av kontraktsvilkårene. Imidlertid gir de generelle kontraktsstrukturene begrenset rom for justeringer, og de gir rimelig solide utsikter for salg på kort og mellomlang sikt. REC Silicon har i overkant av 20 eksterne kunder. Kundelisten omfatter ledende navn i bransjen som (i alfabetisk orden) Air Liquide, Air Products og Chemicals, Praxair, Shin-Etsu Handotai, Sovello og Sumco Techxiv. REC Wafer har rundt 15 eksterne kunder. Kundelisten omfatter ledende produsenter som (i alfabetisk orden) BP Solar, China Sunergy, Gintech, Mitsubishi, Motech, Moser Baer, Photovoltech, Q-Cells, Sharp, Solland, Suniva og SunTech. KONTRAKTSOPPDATERING REC SOLAR Salgskontraktstrukturen i REC Solar skiller seg fra REC Wafer og REC Silicon, ettersom kontraktene i dette segmentet typisk er rammeavtaler eller andre typer kontrakter som tillater årlige eller hyppigere prisforhandlinger. Ved inngangen til i 2009 er den generelle oversikten over etterspørselen i solcellepanelmarkedet betraktelig lavere enn i foregående år, i hovedsak på grunn av den verdensomspennende finanskrisen, som har ført til generelt lavere tilgang på prosjektfinansiering. Ut fra de svekkede markedsforventningene var REC Solar fornøyd med å ha inngått kontrakter som dekker mer enn 80 prosent av dets estimerte produksjonsvolum i 2009, ved utgangen av Dette er omtrent samme kontraktsdekningsnivå som i foregående år, men det bør bemerkes av REC Solar planlegger en betydelig økning i solcelle- og solcellepanelproduksjonen i REC Solar har utvidet leveringene til eksisterende kunder og lagt til nye kunder for å sikre et relativt høyt kontraktsdekningsnivå. Kundebasen omfatter mer enn 20 ledende systemintegratorer, installatører og distributører i større markeder som Tyskland, Spania, Italia, Frankrike og USA. ÅRSREGNSKAPET I henhold til regnskapslovens paragraf 3-3a bekrefter styret at årsregnskapet er utarbeidet under forutsetningen om fortsatt 8

9 Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter var på NOK millioner i 2008, sammenlignet med NOK millioner i Dette relateres nesten i sin helhet til betalinger for eiendom, anlegg, utstyr og immaterielle eiendeler i de store ekspansjons-prosjektene. Kontantbetalinger for investeringsdrift, og at denne forutsetningen var realistisk på datoen da regnskapet ble godkjent. REC utarbeider konsernregnskapet i samsvar med internasjonale standarder for finansiell rapportering (IFRS) som fastsatt av EU og regnskapsloven. Regnskapet for morselskapet, REC ASA, er utarbeidet i samsvar med god regnskapsskikk i Norge (NGAAP). Flere opplysninger finnes i årsregnskapet og notene. KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP Utvalgte nøkkeltall* (NOK MILLIONER) Driftsinntekter EBITDA EBITDA - margin 40 % 48 % EBIT EBIT - margin 31 % 39 % Netto finansposter Resultat før skatt Resultat per aksje, ordinært og utvannet i NOK 6,20 2,70 Ekspansjonskostnader** Justert EBITDA Justert EBITDA - margin 45 % 50 % * Disse beløpene finnes i, eller beregnes på grunnlag av, konsernregnskapet. ** Ekspansjonskostnader omfatter kostnader til tidlig rekruttering og opplæring o.l. frem til produksjonsstart. Ekspansjonskostnadene er estimert på grunnlag av internrapportering og rapporteres ikke separat i årsregnskapet. Konstant valutakurs: Noen beløp i rapporten er justert for valutaeffekter, ved hjelp av valutakurser for 2007 for begge perioder. Denne justeringen eliminerer bare effektene av omregning av resultatene for REC Silicon (USA), REC ScanModule (Sverige) og Sovello (Tyskland) fra deres funksjo-nelle valutaer til NOK. Denne justeringen eliminerer ikke andre effekter som valutasvingningene hadde på RECs regnskapstall. REC hadde driftsinntekter på NOK millioner i 2008, en økning på 23 prosent fra NOK millioner i Ut fra en konstant valutakurs økte driftsinntektene med 25 prosent fra 2007 til 2008, noe som var i tråd med den forventede inntektsøkningen antydet av REC tidlig i Driftsinntektene økte i alle forretningssegmenter. EBITDA økte med tre prosent til NOK millioner i 2008, og EBITDA-marginen sank fra 48 prosent til 40 prosent. EBITDA økte for REC Silicon, men sank for REC Wafer og REC Solar. EBITDA-bidraget fra Sovello økte fra året før. Den lavere marginen var til dels en følge av ekspansjonskostnader. Justert for ekspansjonskostnader økte EBITDA med ti prosent i 2008, og ut fra en konstant valutakurs økte den justerte EBITDA med 12 prosent. RECs vekststrategi betyr at ekspansjonskostnader vil fortsette å påvirke EBITDA negativt også fremover. Vekstinitiativer påvirker også marginene negativt under opptrapping av ny produksjonskapasitet, ettersom lav kapasitetsutnyttelse typisk innebærer høyere enhetskostnader. Avskrivninger og nedskrivninger økte med NOK 165 millioner til NOK 750 millioner, ettersom kommersiell produksjon ble satt i gang på flere ekspansjonsprosjekter. Avskrivninger og nedskrivninger forventes å fortsette å øke etter hvert som anleggene som for tiden utbygges, blir tatt i bruk som planlagt i de kommende årene. Netto finansposter var positive, med NOK millioner i 2008, noe som var en forbedring på nesten NOK 2,5 milliarder fra Endringen skyldes i hovedsak valutaeffekter, som særlig påvirket de estimerte virkelige verdiene av derivater. REC har i de seneste årene inngått flere kontrakter i USD med kunder som ikke har USD som funksjonell valuta. For regnskapsformål behandler REC disse salgskontraktene som om de var i NOK. Innebygde terminkjøp av utenlandsk valuta regnskapsføres separat til virkelig verdi, med endringer i virkelig verdi innregnet som en finanspost. Sikringsbokføring er således ikke benyttet. Nettoresultatet fra derivater bedret seg med om lag NOK 1,9 milliarder til NOK millioner i 2008, mens netto valutagevinst økte med mer enn NOK 600 millioner til NOK 291 millioner. I tillegg til det ovenstående ble finansposter negativt påvirket av høyere gjennomsnittlig nettogjeld i 2008, som følge av det høye investeringsnivået. Dette ble til dels oppveid av et høyere nivå av balanseførte lånekostnader. Det rapporterte årsresultatet før skatt var på NOK millioner i 2008, sammenlignet med NOK millioner i 2007, mens resultat etter skatt på NOK millioner kan sammenstilles med NOK millioner i Rapportert resultat per aksje var NOK 6,20 både på ordinært og utvannet basis, sammenlignet med NOK 2,70 i KONTANTSTRØM OG LIKVIDITET Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter var på NOK millioner i 2008, sammenlignet med NOK millioner i Denne nedgangen gjenspeiler økt netto arbeidskapital som følge av høyere aktivitet, og høyere betalt inntektsskatt. Det bør også bemerkes at en stor del av gevinstene på derivater og valuta, som var de viktigste bidragene til økningen i resultat før skatt i 2008, ikke hadde samme kontantstrømeffekter i

10 ÅRSBERETNING utgifter i 2008 er primært knyttet til bygging av FBR-anlegget Silicon III, nye waferanlegg og Singapore-prosjektet. REC Silicon bidro til NOK 4,8 milliarder av kontantbetalingene for investeringsutgifter, REC Wafer NOK 3,2 milliarder, REC Solar NOK 0,9 milliarder, og andre, herunder Sovello, NOK 0,8 milliarder. Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter var på NOK millioner i 2008, sammenlignet med NOK 254 millioner i Dette gjenspeiler innbetalinger ved opptak av gjeld i overkant av NOK 4 milliarder og utbetalinger ved nedbetaling av gjeld på nesten NOK 1,3 milliarder. Kontanter og kontantekvivalenter var NOK 497 millioner per 31. desember 2008, som var en nedgang fra NOK millioner i Netto rentebærende gjeld var NOK 6,1 milliarder per 31. desember 2008, sammenlignet med en netto kontantposisjon på NOK 3,0 milliarder i Disse tallene inkluderer ikke bundne bankinnskudd og forskuddsbetalinger, men omfatter Sovellos netto rentebærende gjeld på NOK 0,7 milliarder per 31. desember Per 31. desember 2008 hadde REC ubenyttede kredittfasiliteter og lånetilsagn på rundt NOK 11,5 milliarder målt ut fra valutakursene per 31. desember BALANSE RECs sum eiendeler var på NOK 30,2 milliarder ved utgangen av 2008, en økning på NOK 12,3 milliarder i løpet av året. Dette gjenspeiler i hovedsak en økning i anleggsmidler på NOK 12,6 milliarder til NOK 23,0 milliarder, som følge av investeringsutgiftene. Netto arbeidskapital, unntatt derivater og kontanter og kontantekvivalenter, økte med NOK 0,7 milliarder til NOK 0,6 milliarder. Fratrukket avsetninger og gjeld for investeringer i varige driftsmidler, økte arbeidskapitalen med NOK 1,6 milliarder, i hovedsak på grunn av høyere aktivitet og oppbygging av varebeholdninger. Egenkapitalen økte med NOK 4,8 milliarder til NOK 16,5 milliarder, noe som i hovedsak gjenspeiler års-resultatet samt omregningsdifferanser. På grunn av den økte totalbalansen falt egenkapitalandelen til 55 prosent fra 66 prosent per 31. desember Samlet rentebærende finansiell gjeld beløp seg til NOK 6,6 milliarder per 31. desember 2008, ekslusiv forskuddsbetalinger. Dette var en økning fra NOK 2,8 milliarder per 31. desember NOK 1,4 milliarder ble klassifisert som kortsiktig rentebærende finansiell gjeld, sammenlignet med NOK 0,5 milliarder ved utgangen av KONTRAKTSMESSIGE FORPLIKTELSER Se note 29 til konsernregnskapet. REC hadde per 31. desember 2008 kommitterte kontraktfestede minste kjøpsforpliktelser på NOK 5,6 milliarder for varer og tjenester og kontraktsmessig forpliktede investeringsutgifter på NOK 9,3 milliarder. I tillegg hadde REC godkjent, men ikke kommittert investeringsutgifter på rundt NOK 8,5 milliarder. NOK 1,3 milliarder av de avtalte kjøp av varer og tjenester, NOK 7,5 milliarder av de kontraktsfestede avtalter og NOK 5,5 milliarder av de godkjente investeringsutgiftene forventes å bli betalt i Bemerk at størstedelen av de kontraktsmessig forpliktede og godkjente investeringsutgiftene er i utenlandsk valuta, primært USD, SGD og EUR, og at valutakursutvikling påvirker omregningen til NOK. ANALYSE AV SEGMENTENE REC SILICON REC Silicon produserer polysilisium og silangass til den fotovoltaiske industrien og elektronikkindustrien ved to anlegg i Moses Lake i Washington og i Butte i Montana. Et tredje anlegg hadde produksjons-oppstart i mars 2009, og et fjerde silangassanlegg er for tiden under bygging. REC Silicons produksjonskapasitet for polysilisium ventes å nesten tredoble seg fra 2008 til 2011, til rundt MT. REC Silicon har i overkant av 700 ansatte. REC SILICON FINANSIELLE NØKKELTALL (NOK MILLIONER) Driftsinntekter EBITDA EBITDA - margin 51 % 54 % Ekspansjonskostnader Justert EBITDA Justert EBITDA - margin 56 % 57 % Polysilisiumproduksjon i MT* Polysilisiumsalg i MT Silangasssalg i MT * Polysilisiumproduksjon for 2008 omfatter 70 MT granulært starter-bed -materiale, som ikke er til salgs. Driftsinntektene økte med 22 prosent til NOK millioner i Målt i USD var økningen på 26 prosent. Den organiske veksten skyldes i hovedsak høyere produksjon av både silangass og polysilisium, samt en økning på cirka seks prosent i gjennomsnittlige salgspriser målt i USD. Produksjon av polysilisium av A-grad økte åtte prosent i Produksjonen på MT var lavere enn det opprinnelige estimatet, som omfattet materiale fra det nye Silicon III der oppstarten ble forsinket til første kvartal Salg av polysilisium økte med 15 prosent til 6,549 MT, inkludert salg av sekundært materiale, som det var sterk etterspørsel etter på grunn av fortsatt knapphet på polysilisium. Salget av silangass økte med 36 prosent til MT, med særlig høye leveranser mot slutten av året. REC styrket dermed sin dominerende posisjon i det kommersielle handelsmarkedet for silangass ytterligere. Rundt 70 prosent av polysilisiumvolumene ble levert til REC-selskaper, inkludert en tredel av salgsvolumene levert til Sovello. Internt salg lå på omtrent samme prosentnivå som foregående år. 10

11 EBITDA økte med 14 prosent til NOK millioner i 2008, og EBITDA-marginen sank med tre prosentpoeng til 51 prosent. Ekspansjonskostnadene økte med NOK 93 millioner til NOK 162 millioner i Justert for ekspansjonskostnader økte EBITDA med 20 prosent i 2008, med en nedgang i margin på bare ett prosentpoeng til 56 prosent. Ut fra en konstant valutakurs og justert for ekspansjonskostnader, økte EBITDA med rundt 25 prosent fra 2007 til Ekspansjonskostnader for hele året var litt lavere enn estimatet på NOK 200 millioner. I 2009 ventes ekspansjonskostnadene å ligge på rundt NOK 100 millioner. Polysilisiumproduksjonen ventes å øke i betydelig grad i 2009 til cirka MT MT, i hovedsak avhengig av tempoet i produksjons-opptrappingen ved Silicon III. REC WAFER REC Wafer produserer mono- og multikrystallinske ingoter og wafere for solcelleindustrien ved to anlegg i Norge, i Glomfjord og på Herøya. REC Wafer har rundt 890 ansatte. Produksjonen for wafere økte med 15 prosent til 582 MW i 2008, og unntatt Singapore-prosjektet ventes produksjonskapasiteten å øke til over 1,7 GW i REC WAFER FINANSIELLE NØKKELTALL (NOK MILLIONER) Driftsinntekter EBITDA EBITDA - margin 34 % 42 % Ekspansjonskostnader Justert EBITDA Justert EBITDA - margin 37 % 42 % Waferproduksjon i MW (med 15 % celleeffekt) Mono-ingotproduksjon i MW (med 20 % celleeffekt) Samlet produksjon i MW Wafer salg i MW (med 15 % celleeffekt) Mono-ingotsalg i MW (med 20 % celleeffekt) Samlet salg i MW Driftsinntektene i REC Wafer økte med 12 prosent til NOK millioner i 2008, noe som gjenspeiler en produksjonsøkning på 15 prosent og en liten nedgang i gjennomsnittlige salgspriser sammenlignet med Målt i megawatt (MW) var den samlede produksjonen 582 MW i 2008, av dette utgjorde 93 prosent multikrystallinske wafere, og resten var monokrystallinske ingoter. Produksjonen falt under de opprinnelige produksjonsmålene. Dette forklares i hovedsak gjennom knapphet i tilgangen på polysilisium, noe som førte til en forlenget planlagt driftstanss på sommeren og en del utfordringer når det gjelder produksjonsutbytte. Salget var om lag på linje med produksjonen for året. EBITDA falt med åtte prosent til NOK millioner i Dette ble påvirket av en økning i ekspansjonskostnadene fra NOK 112 millioner til NOK 121 millioner. Justert EBITDA falt med én prosent, og justert margin falt med fem prosentpoeng til 37 prosent. Ekspansjons-kostnadene falt under det forventede estimatet på NOK 200 millioner for 2008, på grunn av lavere kostnadsnivåer både i Singapore og på Herøya. Ekspansjonskostnader forventes å ligge på om lag NOK 140 millioner i Nedgangen i justert EBITDA gjenspeiler delvis høyere priser på polysilisium. Enhetskostnadene er også typisk høyere enn normaliserte nivåer under opptrapping av nye produksjonslinjer, på grunn av lavere kapasitetsutnyttelse. Forhold som gjelder produksjonsutbytte, påvirket også marginen negativt. REC Wafer fortsetter å vokse og tar sikte på et produksjonsnivå på cirka MW i REC SOLAR REC Solar produserer solceller i Narvik og solcellepaneler i Glava i Sverige. REC Solar har rundt 680 ansatte. Samlet installert produksjonskapasitet er 225 MW for solceller og 150 MW for solcellepaneler. Ytterligere ekspansjon i Singapore ventes å tilføre 550 MW i produksjonskapasitet for solceller og 590 MW i produksjonskapasitet for solcellepaneler i løpet av REC SOLAR FINANSIELLE NØKKELTALL (NOK MILLIONER) Driftsinntekter EBITDA EBITDA - margin 6 % 15 % Ekspansjonskostnader Justert EBITDA Justert EBITDA - margin 9 % 20 % Celleproduksjon i MW Solcellepanelproduksjon i MW Kontraktsproduksjon i MW 7 0 Cellesalg i MW Solcellepanelsalg i MW REC Solar oppnådde en økning i driftsinntekter på 110 prosent til NOK millioner i Veksten ble drevet frem av en kraftig økning i produksjons- og salgsvolumene, ettersom de gjennomsnittlige salgsprisene falt med rundt ni prosent sammenlignet med Til tross for den kraftige økningen i produksjonsvolum i 2007 ble driftsinntektene lavere enn det opprinnelige målet på 11

12 ÅRSBERETNING NOK millioner for hele året. Dette skyldes delvis begrenset tilgang på råvarer, men også lavere produksjon enn forventet fra nye produksjonslinjer under opptrapping. I siste del av året innførte selskapet begrensninger på utsendelsen av produkter etter at det ble oppdaget en konstruksjonssvakhet i koblingsboksen til en serie av solcellepaneler som er produsert. Dette førte til en økning av varebeholdningen av solcellepaneler og lavere driftsinntekter. Solcelleproduksjonen økte med 181 prosent til 132 MW, mens produksjonen av solcellepaneler økte med 90 prosent til 80 MW. En liten andel av solcellepanelene ble kontraktsprodusert. I 2009 anslås solcelleproduksjon å øke uproporsjonalt med produksjon av solcellepaneler, og dette ventes å føre til økt salg av solceller og/eller kontraktsfremstilling av solcellepaneler. EBITDA falt med 13 prosent til NOK 148 millioner i Dette kan bare delvis forklares med økningen i ekspansjonskostnadene fra NOK 13 millioner til NOK 65 millioner, og EBITDA justert for ekspansjonskostnader falt med fire prosent til NOK 213 millioner. I 2008 ble EBITDA negativt påvirket av en engangsavsetning på NOK 61 millioner for estimerte kostnader for mulige reparasjoner av paneler med koblingsbokser med funksjonsfeil. EBITDA ble også negativt påvirket av andre engangsposter på NOK 16 millioner, herunder økte avsetninger til tap på fordringer. Justert for både ekspansjonskostnader og engangsposter økte EBITDA med 29 prosent sammenlignet med 2007, selv om EBITDAmarginen stadig var lavere enn for foregående år. Grunnen er høyere gjennomsnittlige enhetskostnader og lavere produksjonsutbytte under opptrapping av ny produksjonskapasitet i stort omfang. REC Solar ferdigstilte de nye produksjonslinjene for solceller og paneler i 2008, og forventer ingen ekspansjonskostnader knyttet til de eksisterende anleggene i I 2009 forventes solcelleproduksjonen å ligge opp mot den beregnede kapasiteten på 225 MW, mens produksjonen av solcellepaneler ventes å være cirka 150 MW pluss kontraktsproduksjon. REC Solar fortsatte i 2008 å utvide sin kundebase når det gjelder faktiske leveranser samt kontrakter for økte volumer i Med salgskontorer i de viktigste solenergimarkedene som Tyskland, Spania, Italia, Frankrike og USA har selskapet nå over 20 av de ledende systemintegratorene, installatørene og distributørene som sine kunder, og hadde ved utgangen av 2008 sikret seg kontrakter som dekker over 80 prosent av det anslåtte produksjonsvolumet i I prosent av anslått produksjon, er denne kontraktsdekningen på samme nivå som for tidligere år. Med utbyggingen av Singapore-prosjektet forventes solcellekapasiteten å øke med 550 MW og solcellepanelkapasiteten med 590 MW i Som del av forberedelsene til dette forventer REC å pådra seg ekspansjons-kostnader på NOK 110 millioner i SOVELLO Sovello (tidligere EverQ) fremstiller solcellepaneler i Thalheim i Tyskland, basert på Evergreens string ribbon-teknologi, og eies 33,3 prosent hver av REC, Evergreen og Q-Cells. REC forholdsmessig konsoliderer Sovellos regnskap linje for linje. Sovello driver for tiden to anlegg med en samlet produksjonskapasitet på 100 MW, og har cirka ansatte. SOVELLO - FINANSIELLE NØKKELTALL (NOK MILLIONER) Driftsinntekter EBITDA EBITDA - margin 21 % 15 % Sovellos totale solcellepanelproduksjon i MW Merk: Finansielle tall i tabellen viser til forholdsmessig konsolidering av RECs 33,3 prosents eierandel. Produksjon i MW viser til 100 prosent. REC innregnet i 2008 NOK 601 millioner i driftsinntekter og NOK 128 millioner i EBITDA fra sin 33,3 prosents eierandel i Sovello. Sovellos driftsinntekter økte med 62 prosent sammenlignet med EBITDA-marginen økte med seks prosentpoeng til 21 prosent, og EBITDA økte med 126 prosent sammenlignet med foregående år. Sovellos samlede solcellepanelproduksjon økte fra 50 MW til 85 MW i Mot slutten av året hadde selskapet nesten fullført byggingen av et tredje anlegg, som er konstruert for å doble produksjonskapasiteten til 180 MW. Prøveproduksjonen på den nye waferlinjen startet i januar 2009, og de nye produksjonslinjene for solceller og solcellepaneler ventes å settes i produksjon i april Se konsernregnskapet for en beskrivelse av Sovellos brudd på lånebetingelser per 31. desember 2008 (note 17), Europakommisjonens revurdering av grunnlaget for å tildele investeringsstøtte og RECs løfter tilknyttet Sovello (note 29 og 31). ELIMINERINGER Eliminering av internfortjeneste avhenger av interne salg og endringer i varebeholdning, og kan generelt ventes å fortsatt øke ettersom REC vokser gjennom hele verdikjeden. I 2008 var eliminering av driftsinntekter NOK millioner og eliminering av EBITDA NOK 83 millioner. Eliminering av driftsinntekter var NOK millioner og eliminering av EBITDA NOK 92 millioner i Eliminering av interne gevinster økte i siste del av 2008, hovedsakelig på grunn av urealisert internfortjeneste på økte volumer av solceller og solcellepaneler som følge av oppbygging av varebeholdningen av solcellepaneler. 12

13 REC ASA REC ASA utarbeider sitt regnskap i henhold til NGAAP. REC ASA er et holdingselskap som omfatter deler av konsernledelsen, konsern-funksjoner, konsernets FoU, en prosjektledelsesorganisasjon for konsernet samt RECs egen internbank. REC ASA hadde driftsinntekter på NOK 72 millioner og en negativ EBIT på NOK 118 millioner for 2008, sammenlignet med driftsinntekter på NOK 28 millioner og en negativ EBIT på NOK 127 millioner i Resultat før skatt økte til NOK millioner fra NOK 501 millioner i 2007, og denne endringen kan i store trekk forklares av økte konsernbidrag og renteinntekter fra selskaper i REC konsernet. Valuta gevinster bidro også positivt, men ble til dels oppveid av tap på valutaderivater. Årsresultatet var på NOK 990 millioner sammenlignet med NOK 340 millioner i Sum egenkapital for morselskapet var NOK millioner per 31. desember Økningen i løpet av året gjenspeiler årsresultatet. Sum eiendeler økte til NOK millioner fra NOK millioner per 31. desember Den kraftige økningen gjenspeiler at REC ASA står for det meste av den eksterne finansieringen av konsernet, og hadde per 31. desember 2008 trukket hele kredittfasiliteten som ble etablert i REC ASA har redusert kontanter og kontantekvivalenter i betydelig grad i løpet av året, og gitt lån til datterselskaper for å finansiere deler av ekspansjonsprosjektene. REC ASA er motpart til alle derivattransaksjoner for REC ASA og dets datterselskaper, og virkelig verdijustering av derivater økte de samlede eiendelene. Kontanter som skytes inn som egenkapital eller langsiktige lån til datterselskaper, plasseres i konsernkontosystemet til de benyttes av datterselskapene til investeringsutgifter, og dette bidro også til økningen i sum eiendeler for REC ASA. DISPONERING AV ÅRSRESULTATET FOR REC ASA Styret foreslår at årets overskudd på NOK 990 millioner overføres til annen egenkapital. Etter dette var morselskapets frie egenkapital på NOK millioner per 31. desember Grunnet vekststrategien og tilhørende omfattende investeringsbehov tror styret at midlene best kan anvendes innen selskapet. Styret foreslår således at det ikke utbetales utbytte til aksjonærene for RISIKOFAKTORER MARKEDS- OG DRIFTSMESSIG RISIKO Det globale markedet for PV-solenergisystemer har vist sterk vekst helt siden REC ble etablert i Veksten tok seg opp etter tusenårsskiftet og fortsatte i høyt tempo også i I praksis, for 2008 sett under ett, var veksten begrenset av faktorer på tilbudssiden, som knapphet på tilgangen av polysilisium. Etterspørselsfaktorer forventes å spille en stadig viktigere rolle for å klarere balansen mellom tilbud og etterspørsel i årene som kommer. Solenergi er kapitalintensiv, med relativt høye investeringer i forkant, men lave driftsutgifter og en rimelig stabil langsiktig energiproduksjon og kontantstrøm. Ut fra det nåværende økonomiske klimaet er redusert tilgang til finansiering av investeringer trolig blitt den mest dominerende faktoren for den kortsiktige markedsutviklingen. I tillegg til antall soltimer vil etterspørselen etter solenergi i de enkelte regioner generelt også avhenge av insentivordninger, rente, energi-/strømpriser samt kjøpekraft. Veksten i solenergi er tradisjonelt blitt støttet gjennom en rekke forskjellige insentivprogrammer i store markeder som Tyskland, Spania, Italia, Japan og California, og insentivordninger som garanterte priser ved forsyning til strømnettet og skattefradrag er i økende grad blitt iverksatt i flere markeder, særlig i markedet rundt Middelhavet. I USA var hovednyhetene i 2008 at det føderale skattefordelsprogrammet ble utvidet. Som ventet besluttet Tyskland å fremskynde nedsettelsen av garanterte priser til strømnettet fra 2009, etter betydelig vekst i markedet i Det bør også bemerkes at støtteordninger i Spania, som var en av de viktigste bidragsyterne til veksten i fjor, er redusert til betydelig lavere volumer enn i Politisk og økonomisk utvikling kan potensielt påvirke den insentivdrevne etterspørselen negativt. REC tror imidlertid at initiativer fra myndighetene fortsatt vil støtte investeringer i solenergi, og anslår at subsidiert etterspørsel vil øke frem mot Etterspørselen etter fotovoltaisk solenergi har også blitt støttet av en sunn økonomisk vekst og økt kjøpekraft, samt lav rente over flere år. Den økonomiske veksten har nå stoppet opp i mange regioner, og selv om renten har gått ned, har kredittmarginene økt for de fleste økonomiske aktører. REC håndterer primært denne risikoen gjennom sitt pågående kostnadsreduksjonsprogram. Konstnadsreduksjoner vil i betydelig grad redusere investorenes tilbakebetalingstid for fotovoltaiske solenergisystemer. Over tid vil slike kostnadsreduksjoner gjøre selskapet i stand til å konkurrere lønnsomt i mange regioner, selv uten støtte gjennom subsidier. Høye kraftpriser intensiverte fokuset på alternative energikilder i 2007 og i første del av Olje- og gasspriser har siden falt dramatisk fra rekordnivåene. Imidlertid er kraftprisen på detaljistnivå det viktigste sammenligningsgrunnlaget for å bestemme hvor konkurransedyktig solenergi er i en gitt region, og ikke prisen på olje og gass. De fleste energianalytikere argumenterer med at mellomlange og langsiktige kraftpriser burde bli mindre flyktige 13

14 ÅRSBERETNING etter hvert som etterspørselen fortsetter å øke over tid. Imidlertid kan kortsiktige variasjoner påvirke etterspørselen etter fotovoltaisk solenergi negativt. På tilbudssiden har tilgangen til polysilisium vært knapp i flere år, og denne situasjonen fortsatte også i Selv om REC søker å balansere sin produksjonskapasitet gjennom hele verdikjeden, påvirket dette RECs produksjon av wafere, og i en viss grad også solceller og solcellepaneler i RECs balanse vil bli gjenopprettet i 2009 og 2010 ettersom produksjonen av polysilisium til internt bruk øker, og det vil skjerme selskapet fra denne risikofaktoren fremover. Solenergiindustrien har opplevd og vil fortsette å oppleve raske teknologiske endringer, hyppige forbedringer, nye produkter og tjenester og stadig endrede krav fra kundene. Konkurrenter kan lansere nye produkter og tjenester tidligere eller til mer konkurransedyktige priser, eller sikre seg enerett til nye teknologier. REC mener at det innehar en solid posisjon for å møte denne konkurransen, og anser sin teknologi og IPR blant de beste innen silisium- og wafersegmentene i bransjen. For å styrke og utvide sitt teknologiske fundament, økte selskapet sine FoU-ressurser i 2008, og vil opprettholde FoU-utgiftene på dette nivået i REC har i de siste årene truffet en rekke investerings-beslutninger som vil innebære utvikling av en rekke nye teknologier som ikke er blitt testet fullt ut i produksjon av store volumer i reell skala. Byggingen og opptrappingen av nye produksjonsanlegg innebærer også en risiko for kostnadsoverskridelser, slik selskapet har opplevd under byggingen av Silicon III og Silicon IV i USA, og under byggingen av et nytt monokrystallinsk ingotanlegg i Norge. For å dempe den risikoen som ligger latent i ekspansjonsprosjektene, har REC i betydelig grad styrket sine prosjektledelsesressurser i 2008, og innført et nytt konsernomspennende prosjektledelsessystem, REC Group Project Management System, for å bedre sin evne til å gjennomføre pågående og fremtidige ekspansjonsprosjekter i rett tid og innenfor budsjettet. Med sine økende nedstrømsaktiviteter er REC også gradvis mer eksponert for den 25-årige garantirisikoen knyttet til solgte solcellepaneler. Sent i 2008 opplevde REC sin første alvorlige garantieksponering, med funksjonssvikt i koblingsboksen til en serie solcellepaneler som er produsert. Det forberedes for tiden en reparasjonsstrategi. REC Solar oppskalerer produktkvalitetsinnsatsen og ressursene i betydelig grad for å minske slik risiko i fremtiden. FINANSIELLE RISIKOFAKTORER Se konsernregnskapet for flere opplysninger, særlig note 3 og 30. Finansstrategien har som mål å skape forutsigbarhet og stabilitet i operasjonelle kontantstrømmer og -verdier. Strategien fastsetter rammen og begrensningene for sikringsvirksomhet i REC, for å opprettholde en lav til moderat finansiell risikoprofil. Alle sikringstransaksjoner gjennomføres for å redusere de negative virkningene av endringer i finansmarkedene på verdier og operasjonell kontantstrøm. REC benytter finansielle instrumenter og naturlig sikring, herunder inngåelse av salgskontrakter som balanserer ut kostnadene i forskjellige valutaer, for å sikre nettoeksponeringer som opp står gjennom operasjonelle, finansierings- og investeringsaktiviteter i samsvar med finansstrategien. Valutarisiko REC driver internasjonal virksomhet og er utsatt for valutarisiko, hovedsakelig gjennom svingninger i amerikanske dollar (USD), euro (EUR), Singapore-dollar (SGD) og norske kroner (NOK), som oppstår gjennom kommersielle transaksjoner samt eiendeler og gjeld i andre valutaer enn foretakenes funksjonelle valutaer. Når finansregnskapet fremlegges i NOK, vil valutautviklingen også påvirke omregningen av resultatoppstillingen og balanseposter for utenlandske foretak. RECs finansstrategi går ut på økonomisk valutasikring av minst 80 prosent av forventet fremtidig kontantstrøm i rullerende 12-månedsperioder. Strategien fastsetter dekningen av nettoeksponeringen i en periode på 48 måneder, med en gradvis reduksjon i sikringsdekningen. REC søker å redusere risikoen knyttet til netto valutaeksponering primært gjennom bruk av ulike finansielle instrumenter, som terminkontrakter og valutaopsjoner. Renterisiko Rentesikringsinstrumenter kan brukes til å kontrollere og minske selskapets rentekostnad innenfor rammen som er definert i finansstrategien. Over tid mener REC at rentekostnadene vil bli redusert ved i hovedsak å benytte flytende rente. Kredittrisiko REC har historisk hatt begrensede tap på fordringer. Imidlertid har finanskrisen i andre halvdel av 2008 redusert oversiktligheten for kredittrisiko knyttet til motparter, inkludert kunder og banker. REC har enkelte konsentrasjoner av kredittrisiko ettersom det har noen få, men store kunder i solcelle-, silisiumgass- og elektronikkindustrien i Europa, USA og Asia. Konsernet har en strategi for å sikre at produktsalg skjer til kunder med egnet kreditthistorikk, og stiller også krav til ulike betalingsgarantier eller forskuddsbetalinger, og i noe grad kredittforsikring. Kredittrisikoen for kundene og bankene som gir garantier, gjennomgås regelmessig. Derivatmotparter og innskudd er begrenset til finansielle institusjoner med høy kredittverdighet (kredittvurdering i kategoriene A eller AA fra Standard & Poor s eller Moody s). For bankderivater er kredittrisikoen begrenset til eventuell positiv markedsverdi. REC inngår bare derivatkontrakter med en fastsatt gruppe av banker. De 20 bankene som deltar med tilsagn i kredittfasilitetene for 2008, finnes i den fastsatte gruppen av banker. Alle bankene som for tiden brukes som derivatmotparter, har kredittvurderinger i kategoriene A eller AA fra Standard & Poor s eller Moody s. REC har kreditteksponeringer knyttet til lån, garantier og løfter som er gitt til eksterne parter, inkludert Sovello. 14

15 Eventuelle positive markedsverdier i innebygde derivater henger sammen med kontraktsmessig forpliktede fremtidige salg av wafere. Deler av de langsiktige kontraktene er sikret med bankgarantier fra banker med høy kredittkvalitet og/eller forskuddsbetalinger. Likviditetsrisiko Fornuftig håndtering av likviditetsrisiko innebærer å opprettholde en tilstrekkelig beholdning av kontanter og kontantekvivalenter og ha finansieringsmuligheter i form av et tilstrekkelig antall kommitterte kredittfasiliteter. På grunn av dynamikken i den underliggende virksomheten sikter REC mot å opprettholde en høy grad av finansiell fleksibilitet ved å ha tilgjengelig en tilstrekkelig beholdning av kontanter og kontantekvivalenter eller kommitterte kreditt fasiliteter. I det gjeldende finansklimaet står de fleste selskaper over hele verden overfor utfordringer når det gjelder finansiering, og REC kan også oppleve at det er vanskeligere å oppfylle målene i sin finansstrategi. REC er for tiden engasjert i større byggeprosjekter som krever store investeringsutgifter, og hvor det ventes positive kontantstrømmer i de etterfølgende periodene. Dermed har likviditetsrisikoen økt. Finansiering og lånebetingelser REC hadde en netto gjeldsposisjon på NOK 6,1 milliarder ved utgangen av 2008, inkludert nettogjeld på NOK 0,7 milliarder i Sovello, men eksklusive bundne bankinnskudd og forskuddsbetalinger som det er beregnet rente på. REC utnyttet fullt ut en kredittfasilitet opprettet i 2006, som opprinnelig var på NOK millioner. REC har begynt å tilbakebetale denne fasiliteten med halvårlige avdrag, med første avdrag i første kvartal 2008 og det siste i første kvartal Se flere opplysninger i note 17 til konsernregnskapet. REC ASA inngikk i 2008 to nye finansieringsavtaler, der én var et bilateralt lån på SGD 1 milliard (~NOK 4,5 milliarder beregnet med valutakurs per 31. desember) for finansiering av opp til 30 prosent av utgiftene til ekspansjonsprosjektet i Singapore. Med start i første kvartal 2009 kan REC trekke på lånet over to år, og etter dette må de halvårlige avdragene betales over en periode på fem år. REC opprettet garantifasiliteter på SGD millioner for lånet senere på året, med en løpetid på fem år. Forutsatt samtykke fra banken kan garantien utvides til å passe til den totale varigheten på over sju år for lånet. Den andre ordningen er en løpende flervalutakredittfasilitet ( multicurrency revolving credit facility ) på NOK millioner, med de samme 20 bankene som sørget for garantifasilitetene. Kredittfasiliteten har én transje på NOK 2,1 milliarder med en forfallstid på tre år, og én transje på NOK 4,2 milliarder med en forfallstid på fem år. Begge transjer skal tilbakebetales i sin helhet ved forfall. Selv om REC ikke vil betale avdrag på den nye lån- og kredittfasiliteten i 2009, vil selskapet betale rente på trukkede beløp og kredittprovisjon for ubenyttede beløp. Renten for lånet og kredittfasilitetene er til dels flytende og til dels fast. De flytende rentesatsene er basert på LIBOR pluss en margin avhengig av RECs forhold mellom netto rentebærende gjeld og EBITDA. Valutakursen for NOK påvirker beløpene som er tilgjengelige gjennom flervalutakredittfasilitetene, ettersom grensene er fastsatt i NOK selv om REC i hovedsak vil ta opp lån i USD og EUR. Gjeldende beløpsgrenser for kredittfasilitetene og lån kan være utilstrekkelige til å finansiere alle de pågående ekspansjonene, og det kan være påkrevd med noe tilleggsfinansiering i Dette varierer mellom de forskjellige fasilitetene, men lånebetingelser begrenser forholdet mellom nettogjeld og EBITDA og krever også et minimumsforhold mellom EBITDA og netto betalt rente. REC lå godt innenfor de relevante grensene ved slutten av 2008 (se note 3.3). Imidlertid forventes RECs nettogjeld å øke i 2009 og 2010 på grunn av utgifter til Singapore-prosjektet og andre ekspansjonsprosjekter som byggingen av Silicon IV. Det største EBITDA-bidraget fra disse prosjektene vil komme i senere perioder, og forholdet mellom netto rentebærende gjeld og EBITDA ventes derfor også å øke. Det bør også bemerkes at valutakursutviklingen kan påvirke EBITDA og nettogjelden. For kredittfasiliteten som ble inngått i 2008, er den viktigste lånebetingelsen at forholdet mellom netto rentebærende gjeld og EBITDA kan gå opp til 3,0 i to etterfølgende kvartaler før det går tilbake til under 2,5. Under enkelte scenarioer kan det være en utfordring å klare dette for REC, dersom EBITDA viser seg å bli lavere, eller nettogjelden høyere, enn de foreliggende estimatene. Se note 17 til konsernregnskapet for en beskrivelse av Sovellos brudd på lånebetingelser per 31. desember ORGANISASJON OG BÆREKRAFTIGHET SIKKERHET FØRST REC avsluttet 2008 uten noen arbeidsrelaterte ulykker for mer enn 6,5 millioner arbeidstimer. Antall fraværsskader ble redusert til 23. Fraværsskadefrekvensen (LTI) var 3,5 og personskadefrekvensen (TRI) var 10,6. Disse resultatene er ikke tilfredsstillende, og REC vil i 2009 styrke den systematiske sikkerhetsinnsatsen. Ekspansjonsprosjektet i Singapore har så langt lykkes godt, med bare to fraværsskader, noe som gir en LTI-frekvens på bare 0,8. Arbeidsmiljøet i REC anses generelt å være tilfredsstillende. I 2008 var sykdomsfraværet 3,4 prosent, som er en forbedring fra året før. Dette er et tilfredsstillende resultat i en ekspanderende næring og også en god indikasjon på den sunne forretningskulturen i REC. ANSETTELSER OG ARBEIDSFORHOLD Antall ansatte økte nesten 35 prosent til om lag ved utgangen av 2008 (eksklusive Sovello), en økning på rundt 600 personer. Dette gjenspeiler vekst i alle forretningssegmenter samt innenfor prosjektledelse. I tillegg hadde REC ved utgangen av år 2008 cirka 280 konsulenter på kontrakt. REC og dets datterselskaper er forpliktet til å gi like muligheter på arbeidsplassen. Alle ansatte og søkere skal behandles uten tanke på 15

16 ÅRSBERETNING alder, kjønn, seksuell legning, rase, religion, funksjonshemming, sivilstand eller noen annen beskyttet status. REC har lyktes med å rekruttere personer og grupper globalt med nødvendig kompetanse, potensial og kompatibel kultur som er nødvendig for å gjennomføre strategien for lønnsom vekst. Av i alt cirka REC-ansatte ved utgangen av 2008 var 22 prosent kvinner sammenlignet med 20 prosent i Av i alt ti toppledere i konsernets ledergruppe, var tre kvinner. Kvinner utgjorde 17 prosent av RECs personell på ledelsesnivå sammenlignet med 11 prosent i 2007, og cirka 42 prosent av selskapets styre. UTARBEIDING AV EN PLAN FOR BÆREKRAFTIGHET REC tilbyr konkurransedyktige solenergiløsninger som oppfyller kravene til ren energi. Konsernet skaper verdi og gjør solenergi mer konkurransedyktig gjennom nyskapende teknologi, fremragende drift og faglig dyktighet. Bærekraftighet er derfor integrert i RECs strategi. Både REC og solindustrien generelt er avhengig av at solenergi er bærekraftig, som et viktig salgsargument. Dette skaper kundepreferanser, finansiell og regulatorisk støtte fra myndighetene og omfattende anerkjennelse fra samfunnet som helhet. REC har som mål å utvide sin konkurransedyktighet gjennom høy ytelse med hensyn til bærekraftighet, for å være på linje med satsingen på produktkvalitet, og redusere kostnadene til solenergi, verdens største kilde til fornybar energi. Dette vil gi selskapet en lederposisjon, forbedre selskapets risikostyringsresultater og sikre at det kan tiltrekke seg de beste talentene. For å støtte opp om den raske veksten utarbeider REC en omfattende fremgangsmåte, struktur og styringsprosess for å styre risikoene og mulighetene knyttet til bærekraftighet etter hvert som REC vokser globalt. Selskapet utnevnte i 2008 en direktør for konsernets samfunnsansvar. Alt resultatansvar ligger hos divisjonene. To tverrgående nettverk er blitt opprettet med ledere fra alle forretningsdivisjoner i REC, og disse gruppene fungerer som rådgivende organ for RECs ledelse innen HMS og bærekraftige forsyningskjeder og partnerforbindelser. En omfattende plan for bærekraftighet skal utarbeides i RAPPORTERING AV BÆREKRAFTIGHET I 2008 har REC engasjert seg i den detaljerte prosessen med å utvide og forbedre databehandlingsprosessen for rapportering av bærekraftighet. Et sett av standard måleverdier for å støtte RECs bærekraftige strategi er utviklet, og skal fremlegges for driftsledelsen. Disse måleverdiene vil bli faset inn i RECs rapporteringsprosess i løpet av perioden frem til STRATEGI FOR BÆREKRAFTIGHET Som et produksjonsprosesselskap med en primærvirksomhet som omfatter håndtering av kjemikalier og gasser, har sikkerhetsstyring alltid vært en hovedprioritet i RECs virksomhet. REC overholder lover og forskrifter og etterstreber å utføre forretninger på en tillitsvekkende måte. REC strukturerer og tilpasser for tiden sin strategi for bærekraftighet på tvers hele konsernet med sikte på å produsere resultater i verdensklasse, gjennom å satse på miljø og klima, sikkerhet og helse samt resultatstyring for forretningsførsel. BEREDSKAPSPLAN REC har opprettet en konsernomfattende beredskapsplan, for å minske skadene som følge av enhver hendelse og for å sikre fortsatt drift. Planen omfatter risiko- og sårbarhetsanalyse, generelle prinsipper, definisjoner av ansvarsområder, meldingsprosedyrer, operasjonelle tiltaksplaner og rapporteringskrav. REC vil fortsette å styrke sin innsats innen beredskap gjennom forebyggende opplæring, arbeidsprosedyrer og risikostyring. MILJØ REC fokuserer kontinuerlig på å redusere eventuell negativ miljøpåvirkning av produktene. REC bruker vannkraft til all silisiumvirksomhet og til storparten av wafer- og solcellevirksomheten. Gjennom denne praksisen og med et omfattende program for å fokusere på kostnadsreduksjoner og operasjonell effektivitet, har selskapet lave karbonutslipp per solcellepanel som produseres. Innenfor silisiumraffinering opererer REC med et lukket omløpssystem, og de små avfallsvolumene håndteres i henhold til kravene. Alt silisiumavfall resirkuleres innenfor produksjonsprosessen, og annet innsatsmateriell gjenvinnes og gjenbrukes. REC deltar også i det bransjeomspennnende PV Cycle-programmet, som søker å opprette en avfallsbehandlingsordning for å sikre miljøvennlig deponering og resirkulering av PV-solcellepaneler ved slutten av deres brukstid. ENERGITILBAKEBETALINGSTID Energitilbakebetalingstid (energy payback time) er et av de viktigste elementene i RECs bidrag til miljøet. Dette er en beregning som fastsetter hvor lang tid det tar for et PV-solenergisystem å generere den energien som ble brukt for å fremstille det. REC er for tiden blant de ledende i bransjen med sin lave energitilbakebetalingstid og forventer å innta en stadig mer ledende posisjon så snart det nye FBR-baserte silisiumet blir satt i full produksjon. FBR-prosessen ventes å redusere energiforbruket med over 80 prosent i det mest energiintensive trinnet i produksjonsprosessen for et solcellepanel, og dermed i vesentlig grad bidra til å senke energitilbakebetalingstiden, der det anslåtte nivået ligger på rundt ett år. EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Styret søker å oppnå effektiv eierstyring og selskapsledelse av virksomheten for å sikre langsiktig verdiskapning for RECs interessenter, og legger vekt på åpenhet og lik behandling av aksjonærene. Godkjente og iverksatte prinsipper for eierstyring og selskapsledelse bygger på et sett med regler om fremgangsmåter som, sammen med statutter og viktig praksis fra styrekomiteer, fastsetter rammen for eierstyring og selskapsledelse i REC. Styret gjennomgår årlig strategien for eierstyring og selskapsledelse. REC slutter seg til Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse utstedt av Norsk utvalg for eierstyring og selskapsledelse (NUES), siste reviderte versjon av 4. desember Styret har vedtatt en rapport om eierstyring og selskapsledelse for 2008 i samsvar med denne anbefalingen. Rapporten er tatt med i årsrapporten på side 18. UTSIKTER Som drøftet over mener REC at de langsiktige utsiktene for den fotovoltaiske industrien fortsatt er gode. Solenergimarkedet er imidlertid ikke immunt mot virkningene av den globale finanskrisen. 16

17 Dårligere tilgang på finansiering og alvorlig økonomisk usikkerhet begrenser for tiden oversikten over etterspørselen etter solenergi i Veksten hos REC i tiden fremover vil også avhenge av opptrapping og fremtidig produksjon i nye anlegg for polysilisium, wafere, solceller og solcellepaneler. Dette er kompliserte oppgaver som omfatter ny teknologi med latent risiko for avbrudd og forsinkelser. Det er også risiko for forsinkelser og/eller kostnadsøkninger i andre utvidelsesprosjekter som er under utførelse. Forutsatt at opptrappingsprosessene går etter planene, forventer REC å øke produksjonskapasiteten for polysilisium og wafere i betydelig grad i REC har inngått rimelig solide kontrakter om levering av disse volumene, med betydelige langsiktige salg til forhåndsavtalte priser. Anslått driftsinntekt fra REC Silicon og REC Wafer i henhold til disse kontraktene utgjør cirka NOK 11 milliarder for 2009 (basert på valutakurs per 31. desember 2008 og inkludert alt salg til Sovello). I tillegg hadde REC Solar ved utgangen av 2008 inngått kontrakter som dekker mer enn 80 prosent av den anslåtte produksjonen av solcellepaneler for REC følger opp sin strategi for lønnsom vekst, som avhenger av videreføring av et ekspansjonsprogram i stor skala med lavkostteknologi. I 2009 vil det være fokus på risikodemping og utførelse av byggingen av Singapore-prosjektet. Konsernregnskapet for REC er utarbeidet i henhold til internasjonale standarder for finansiell rapportering (IFRS) som fastsatt av EU, og ytterligere opplysningskrav som fastsatt i regnskapsloven slik den gjelder per 31. desember Regnskapet for morselskapet, REC ASA, er utarbeidet i samsvar med regnskapsloven og god regnskapsskikk i Norge, slik de gjelder per 31. desember Årsberetningen for REC konsernet og REC ASA er utarbeidet i samsvar med regnskapsloven og Norsk regnskapsstandard nr. 16 slik de gjelder per 31. desember Vi bekrefter at etter vår beste overbevisning: Er årsregnskapet for REC konsernet og REC ASA for året som ble avsluttet 31. desember 2008, utarbeidet i samsvar med gjeldende regnskapsstandarder. Gir opplysningene i regnskapet et rettvisende bilde av REC konsernets og REC ASAs eiendeler, gjeld og finansielle stilling og resultat for året som ble avsluttet 31. desember Gir årsberetning for året som ble avsluttet 31. desember 2008, en rettvisende oversikt over: Utviklingen, resultatet og stillingen til REC konsernet og REC ASA. De mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorene REC konsernet og REC ASA står overfor. ERKLÆRING Styret og konsernsjefen har i dag behandlet og godkjent årsberetning og årsregnskapet for REC konsernet og morselskapet REC ASA for året som ble avsluttet 31. desember Sandvika, 23. mars 2009 Styret Ole Enger Styreleder Marcel Egmond Brenninkmeijer Styremedlem Tore Schiøtz Nestleder i styret Roar Engeland Styremedlem Susanne Elise Munch Thore Styremedlem Line Geheb Styremedlem Inger Johanne Solhaug Styremedlem Rolf B. Nilsen Styremedlem Christian Berg Styremedlem Are Gløersen Varamedlem Jørn Mobæk Styremedlem Unni iki Kristiansen Varamedlem Erik Thorsen Konsernsjef 17

18 EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE STYRETS REDEGJØRELSE FOR EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Renewable Energy Corporation ASA (REC) slutter seg til Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse utgitt av Norsk utvalg for eierstyring og selskapsledelse (NUES), siste reviderte versjon av 4. desember Styret har vedtatt følgende redegjørelse som forklarer hvordan REC oppfyller kravene i Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse, og forklarer mulige avvik for 2008: REDEGJØRELSE FOR EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE REC har som mål å skape langsiktige verdier for sine aksjonærer. REC mener at en forsvarlig forretningsdrift må bygge på en verdibasert ledelse og klare etiske retningslinjer. RECs visjon er smart energi for en renere fremtid. For at vi skal bli i stand til å omsette visjonen i praksis, har styret vedtatt et felles verdigrunnlag: ANSVARLIGHET ENTUSIASME ENGASJEMENT NYSKAPING HANDLEKRAFT Kjerneverdiene er blitt presentert for alle ansatte, og selskapet har iverksatt forskjellige programmer for å holde fokus på verdiene og omsette dem i praktisk handling. VIRKSOMHET Selskapets formål er beskrevet i vedtektene, paragraf 3: Selskapets formål er utvikling og salg av produkter og tjenester innen fornybare energikilder, samt utøve annen økonomisk virksomhet som står i forbindelse med dette. Selskapet kan ved aksjetegning eller på annen måte, herunder långivning, erverve interesser i andre selskaper med samme eller lignende formål. REC er av den oppfatning at solenergibransjen vil spille en viktig rolle som langsiktig leverandør av bærekraftig energi, og virksomheten er rettet mot å utvikle konkurransedyktige solenergiløsninger. RECs strategiske mål er å bygge en integrert verdikjede, som spenner fra produksjon av silan og polysilisium til levering av solcellepaneler og systemer. For at solenergi skal kunne konkurrere fullt ut med tradisjonelle energikilder, er det kostnadsreduksjon som er RECs viktigste satsing. Det bør oppnås gjennom innføringen av nye prosess- og produktteknologier samt gjennom kontinuerlig produktivitetsforbedring. SELSKAPSKAPITAL OG UTBYTTE Konsernets konsoliderte egenkapital var NOK millioner 31. desember 2008, noe som utgjorde 55 prosent av totalkapitalen. Egenkapitalnivået overvåkes og vurderes av styret på kontinuerlig basis. Det vises også til note 3.3 til konsernregnskapet angående kapitalstruktur. REC-gruppens overordnede mål er å gi aksjonærene høy og stabil avkastning på investeringene, og å være konkurransedyktig sammenlignet med alternative investeringsmuligheter med tilsvarende risiko. Dette bør først og fremst oppnås gjennom sterk og lønnsom vekst. Til støtte for RECs vekststrategi, ekspansjonsplaner og produktivitetsforbedringer mener styret at opptjent egenkapital bør avsettes til lønnsom bruk i selskapet. Følgelig har det ikke vært noen utdelinger av utbytte til aksjonærene siden selskapet ble børsnotert i 2006, og det anbefales at det ikke utdeles utbytte for Styret anser at denne fremgangsmåten også vil bli fulgt de neste årene. Styret vil imidlertid foreta en årlig vurdering ut fra målene og strategiene samt de økonomiske resultatene til selskapet. På den årlige generalforsamlingen i REC ASA 19. mai 2008, fikk styret fullmakt til å forhøye aksjekapitalen med NOK gjennom én eller flere aksjekapitalforhøyelser. Fullmakten omfatter forhøyelser gjennom innskudd i kontanter eller tingsinnskudd. Styret har fullmakt til å tilsidesette eksisterende aksjonærers fortrinnsrett. Denne fullmakten er gyldig frem til neste generalforsamling, men ikke i noe tilfelle i mer enn 15 måneder fra fullmakten ble gitt. Fullmakten til å forhøye aksjekapitalen bygger på en anbefaling fra styret om å utnytte forretningsmulighetene på best mulig måte, herunder oppkjøp og kapasitetsøkninger, samt at de ansatte oppmuntres til å kjøpe aksjer. Det ble ikke definert særskilte formål i selve fullmakten. Styret vil utarbeide mulige fremtidige fullmakter på grunnlag av anbefalingene i Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse. På generalforsamlingen fikk styret også fullmakt til å kjøpe opp aksjer i selskapet på vegne av selskapet, opp til høyst 10 prosent av den pålydende verdien av selskapets aksjekapital. Styrets kjøp av aksjer i henhold til denne fullmakten kan utøves til en minstekurs av NOK 10 per aksje og en makskurs på NOK 500 per aksje. Aksjene kan erverves eller avhendes gjennom ordinært salg eller i samsvar med selskapets opsjonsprogram. Fullmakten er gyldig frem til neste årlige generalforsamling i 2009, eller til den trekkes tilbake gjennom vedtak i generalforsamlingen med simpelt flertall. RECs strategier og mål presenteres under kapitalmarkedsdagene samt i års- og kvartalsrapportene. 18

19 LIKEBEHANDLING AV AKSJEEIERE OG TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE REC har én aksjeklasse, og hver aksje gir rett til én stemme ved generalforsamlingen. Selskapets vedtekter inneholder ingen stemmerettsbegrensninger. REC kjøpte egne aksjer i november 2008 for å oppfylle sine forpliktelser i henhold til Aksjeprogram for ansatte Alle aksjer ble kjøpt på børsen. I 2008 var det ingen nye avtaler mellom selskapet og aksjonærer, styremedlemmer, ledelsen eller nærstående parter, som kan beskrives som en ikke uvesentlig transaksjon. Det vises også til note 31 til konsernregnskapet angående transaksjoner mellom nærstående parter. Styret har vedtatt retningslinjer for å sikre at styret får informasjon om mulig konflikt mellom et styremedlem og et medlem av ledelsen eller nærstående av disse og selskapet i forbindelse med eventuelle transaksjoner eller forhold som håndteres av styret. FRI OMSETTELIGHET REC ASA er notert på Oslo Børs. Alle aksjer er uten noen begrensninger og er fritt omsettelige. GENERALFORSAMLING Generalforsamlingen er selskapets øverste organ. Ifølge selskapets vedtekter skal generalforsamlingen avholdes innen utgangen av juni hvert år. Møteinnkallingen og saksdokumenter, inkludert valgkomiteens innstilling, sendes til aksjonærene senest to uker før datoen for generalforsamlingen. Aksjonærer som ikke kan delta på generalforsamlingen, kan stemme ved bruk av fullmakt. Informasjon om de prosedyrene som aksjonæren må følge for å delta og stemme, gis sammen med møteinnkallingen. Aksjonæren mottar også et skjema for oppnevning av en fullmektig. Selskapet bestreber seg på å sette påmeldingsfristen så nær møtedatoen som mulig. Styreleder og en del av styremedlemmene og medlemmene av valgkomiteen er vanligvis til stede på den årlige generalforsamlingen. Revisoren er også til stede. Styrelederen har fungert som møteleder på generalforsamlingene. Så langt har selskapet ikke oppfylt alle anbefalinger i Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse med hensyn til generalforsamlingen. Styret har som mål å oppfylle følgende krav fra 2009: Påse at alle relevante opplysninger knyttet til den årlige general forsamlingen gjøres tilgjengelige på internett minst tre uker før generalforsamlingen. Påse at aksjonærene får informasjon om hvordan de skal sette frem forslag til vedtak om saker som skal behandles på den årlige generalforsamlingen. Tilrettelegge for å sikre at det velges en uavhengig møteleder på generalforsamlingen. Påse at aksjonærene får mulighet til å stemme på hver enkelt kandidat som er på valg. Påse at det i fullmaktsskjemaet åpnes for bruk av fullmektig for hvert punkt på dagsordenen. Oppfordre alle styremedlemmer til å være til stede på generalfor samlingen. VALGKOMITÉ Vedtektene fastsetter at selskapet skal ha en valgkomité bestående av tre medlemmer. Medlemmene velges av generalforsamlingen for et tidsrom på to år, og generalforsamlingen oppnevner komiteens leder. Valgkomiteens godtgjørelse fastsettes av generalforsamlingen. Valgkomiteen gir en innstilling til generalforsamlingen om medlemmer som skal velges til valgkomiteen. Sammensetningen av komiteen er i samsvar med kravet om uavhengighet i Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse. Valgkomiteen legger frem innstillinger for generalforsamlingen om valg av aksjonærvalgte styremedlemmer og godtgjørelse til styremedlemmene. Komiteens innstillinger må være begrunnede og gi relevante opplysninger om kandidatene. Styret utarbeider en årlig evaluering av sitt arbeid. Valg komiteen gjennomgår denne rapporten og tar innholdet av den i betraktning når de utarbeider sin innstilling om styrets sammensetning. Komiteen rådfører seg også med de største aksjonærene i selskapet før de avgir sin innstilling. Opplysninger om medlemmer av valgkomiteen og frister for innlevering av forslag til komiteen vil bli lagt inn på selskapets hjemmeside. Lederen av valgkomiteen fremlegger og informerer om grunnlaget for innstillingene fra komiteen på generalforsamlingen, og gir også en redegjørelse for hvordan komiteen har utført sitt arbeid. Retningslinjer for valgkomiteen fastsetter ingen regler for rotasjon av valgkomiteens medlemmer. BEDRIFTSFORSAMLING OG STYRE: SAMMENSETNING OG UAVHENGIGHET REC er blitt enig med de ansatte om å ikke ha bedriftsforsamling i mor- eller datterselskap. 19

20 EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Styret består av tolv styremedlemmer. Åtte velges av aksjonærene, og fire velges av de ansatte i selskapene i REC konsernet i Norge. Alle medlemmer velges for et tidsrom på to år. Styremedlemmene presenteres foran i årsrapporten, med opplysninger om utdanning og arbeidserfaring. Tre av de åtte aksjonærvalgte medlemmene er kvinner. Alle de aksjonærvalgte styremedlemmene er uavhengige av selskapets ledelse. Et flertall er uavhengige av viktige forretningsforbindelser. Følgende to styremedlemmer er uavhengige av selskapets hovedaksjonærer: Line Geheb Susanne Elise Munch Thore Styret velger sin egen styreleder. I henhold til valgkomiteens retningslinjer skal valgkomiteen sørge for at styrets sammensetning til enhver tid er i samsvar med gjeldende lovgivning og forskriftene til Oslo Børs. Valgkomiteen skal bygge sin anbefaling på kandidatens erfaring, kvalifikasjoner og deres kompetanse til å inneha verv som styremedlemmer for selskapet på tilfredsstillende vis. Styremedlemmene er ikke blitt spesielt oppfordret til å eie aksjer. STYRETS ARBEID Styret har det overordnede ansvaret for forvaltningen av selskapet og for å føre tilsyn med den daglige ledelsen. Styret vedtar og gjennomgår med jevne mellomrom selskapets strategi. Styret har fastsatt en Styreinstruks for styrets arbeid. Instruksen beskriver styrets ansvar, plikter og administrative prosedyrer. Prosedyren beskriver dessuten konsernsjefens oppgaver og plikter. Styret har også fastsatt en fullmaktsstruktur som regulerer forhold som må besluttes av styret, og forhold som kan besluttes av administrasjonen med angivelse av forskjellige beslutningsnivå. Fullmaktsstrukturen regulerer blant annet investeringer, kundekontrakter, innkjøp, kompensasjonspolitikk og finans. Styret evaluerer sine prestasjoner årlig. Styret har nedsatt tre komiteer revisjonskomiteen, kompensasjonskomiteen og komiteen for eierstyring og selskapsledelse. REVISJONSKOMITÉ Revisjonskomiteen består av to styremedlemmer og fungerer som et forberedende organ for styret vedrørende vurdering og kontroll av finansiell risiko, finansiell rapportering, revisjon og kontroll. Revisjonskomiteen skal sikre at den eksterne revisoren har tilfredsstillende revisjonsrutiner og kompetanse og gir anbefalinger til styret og generalforsamlingen angående oppnevning av den eksterne revisoren. Komiteen gir også anbefalinger med hensyn til godtgjørelse til den eksterne revisoren. Oppgavene og rutinene til revisjonskomiteen er ytterligere regulert gjennom vedtektene for revisjonskomiteen. Revisjonskomiteen har hatt fem møter i KOMPENSASJONSKOMITÉ Kompensasjonskomiteen består av fire styremedlemmer, som hver er uavhengig av ledelsen. Komiteen fungerer som et forberedende organ for styret med hensyn til ansettelsesvilkår for konsernsjefen og med hensyn til generelle prinsipper og strategier for lønn til ledelsen i REC-konsernet. Oppgavene og rutinene til kompensasjonskomiteen er ytterligere regulert gjennom vedtektene for kompensasjonskomiteen. Kompensasjonskomiteen har hatt to møter i KOMITÉ FOR EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Komiteen for eierstyring og selskapsledelse fungerer som et forberedende og overvåkende organ og bistår styret i utøvelsen av ansvaret for saker som gjelder eierstyring og selskapsledelse. Komiteen består av tre styremedlemmer og selskapets CEO. Oppgavene og rutinene til komiteen for eierstyring og selskapsledelse er ytterligere regulert gjennom vedtektene for komiteen for eierstyring og selskapsledelse. Komiteen for eierstyring og selskapsledelse har hatt fire møter i RISIKOSTYRING OG INTERN KONTROLL Ledelsen utarbeider månedlige rapporter som sendes til styret. Rapportene omfatter driftsgjennomgang, herunder HMS, finansielle nøkkeltall og resultatmål (key performance indicators). Disse sakene drøftes også på alle styremøter. Alle prosjekter innberetter status for kostnadsoppstillinger inkludert prognoser for hver måned. Det foreliggende risikobildet, medregnet kompenserende tiltak, er tatt med i rapporten. Rapporten fremlegges for ledelsen, og med jevne mellomrom for styret. 20

21 Selskapet har systemer og retningslinjer for månedlige, kvartalsmessige og årlige finansrapporter, og har utarbeidet interne kontrollrutiner i forbindelse med finansrapporteringen. Styrets revisjon-skomité overvåker også interne kontrollsystemer knyttet til finansrapporteringen. Finansdirektøren er med på møtene i revisjonskomiteen. I tillegg til det foregående vil styret fra 2009 utføre en separat årlig gjennomgang av risikoområder og interne kontrollsystemer. Konsernets håndtering av finansrisiko er beskrevet i note 3 til konsernregnskapet. Årsrapporten inneholder en risikorapport på side 24. Styrets beretning omfatter en analyse av regnskapene og de viktigste risikofaktorene, i årsrapporten på side 13 og 14. Selskapets etiske retningslinjer inneholder en bestemmelse der de ansatte oppfordres til å rapportere eventuelle problemer eller klager knyttet til RECs atferd, inkludert selskapets regnskapsføring, interne regnskapskontroller og revisjonsanliggender til et hvilket som helst styremedlem eller til revisjonskomiteen. Ingen negative tiltak skal treffes mot en ansatt som følge av en slik klage. Klager kan være fortrolige. GODTGJØRELSE TIL STYRET Styremedlemmene mottar godtgjørelse i samsvar med sine individuelle roller. Styremedlemmer som sitter i revisjonskomiteen, kompensasjonskomiteen og komiteen for eierstyring og selskapsledelse får en tilleggsgodtgjørelse. Det redegjøres for alle honorar i note 16. Godtgjørelsen er ikke knyttet til selskapets resultater, og medlemmene får ikke tildelt noen aksjeopsjoner. Ingen av de aksjonærvalgte styremedlemmene har påtatt seg særskilte oppgaver for selskapet i tillegg til styrevervet. GODTGJØRELSE TIL LEDENDE ANSATTE Styret avgjør alle aspekter som gjelder godtgjørelse til konsernsjefen. RECs lønnspolitikk for ledelsen er blitt fastsatt i samsvar med retningslinjer fra styret. Styret fremla en erklæring om godtgjørelse til ledelsen under generalforsamlingen i mai 2008, og generalforsamlingen godkjente erklæringen. Godtgjørelsen til ledende ansatte består av følgende hovedelementer: Grunnlønn Variabel lønn basert på et årlig bonusprogram Aksjeopsjonsordninger Betaling i naturalia, f.eks. bil- og telefongodtgjørelse Pensjons- og forsikringsordninger Bonusprogrammet og verdien av opsjoner er knyttet til selskapets resultatutvikling over tid og omfatter insentiver knyttet til resultat som de ansatte kan påvirke. Det redegjøres for alle aspekter av godtgjørelsen til konsernledelsen og alle ledende ansatte i note 16 til konsernregnskapet i forbindelse med ledelsens godtgjørelse, lån og aksjebeholdninger. INFORMASJON OG KOMMUNIKASJON REC behandler alle investorer likt. Det gis informasjon i rett tid, og den kunngjøres samtidig til alle investorer i samsvar med gjeldende lovgivning og forskrifter for å gi et best mulig grunnlag av verdivurderingen av selskapet. Presentasjoner som er åpne for offentligheten, gjennomføres i forbindelse med alle kvartalsrapporter, og gjøres også tilgjengelig som en webcast. Telefonkonferanser med analytikere holdes vanligvis om ettermiddagen samme dag som kvartalsrapporten offentliggjøres. Kvartalspresentasjonene holdes vanligvis av konsernsjefen. Konsernledelsen og Investor Relations (IR)-ansvarlig deltar på kvartalspresentasjonene, og fra tid til annen deltar også andre medlemmer av ledelsen. I tillegg har selskapet en kontinuerlig dialog med sine investorer og gir presentasjoner til analytikere og investorer under forskjellige konferanser og arrangementer for investorer. IR-funksjonen har ansvar for å koordinere selskapets meddelelser til markedet og til eksisterende og mulige investorer i selskapet. IR-ansvarlig er medlem av Konsernledelsen og rapporterer til Finansdirektøren. Årsrapporten sendes til alle aksjonærer, elektronisk eller i posten, og kunngjøres på selskapets hjemmeside. Kvartalsrapportene og alle børsmeldinger kunngjøres på selskapets hjemmeside. Finanskalenderen kunngjøres på hjemmesiden. SELSKAPSOVERTAKELSE Selskapet har ingen forsvarsmekanismer som kan hindre overtakelsestilbud. Styret stiller seg åpen for initiativer som er kommersielt og finansielt attraktive for selskapets eiere. Dersom det fremsettes et bud på selskapets aksjer, skal styret vurdere tilbudet og gi en anbefaling til aksjonærene om hvorvidt budet bør aksepteres eller ikke. Styret har ansvar for å sikre at alle aksjonærer behandles likt, og er forpliktet til å opptre profesjonelt og i samsvar med gjeldende prinsipper for god eierstyring og selskapsledelse. Alle transaksjoner som i realiteten innebærer avhendelse av størstedelen av selskapets virksomhet, skal besluttes av generalforsamlingen. 21

22 EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE REVISOR Selskapets eksterne revisor er uavhengig av selskapet og velges av den årlige generalforsamlingen. Revisoren deltar i styremøter når styret behandler årsregnskapene, og han kommenterer regnskapsprinsippene og regnskapstallene. Revisoren deltar også i møtene i revisjonskomiteen. Revisoren har møte med styret én gang i året og fremlegger hovedtrekkene i planen for gjennomføring av selskapets revisjonsarbeid. Styret møter revisoren minst én gang i året. Revisorens godtgjørelse godkjennes av generalforsamlingen. Styret har foreløpig ikke utstedt retningslinjer angående ledelsens bruk av revisoren til andre tjenester enn revisjon. Styret vil sikre at revisoren fra 2009 minst én gang i året fremlegger en gjennomgang av selskapets rutiner for intern kontroll for styret. Styret vil også sikre at revisor fra 2009 hvert år leverer til styret en skriftlig bekreftelse på at revisoren oppfyller kravene til uavhengighet, sammen med et sammendrag over alle tjenester i tillegg til revisjonsarbeid som er utført for selskapet. Styret vil dessuten innføre en prosedyre der det møter revisoren minst én gang i året uten at konsernsjefen eller noe annet medlem av ledelsen er til stede. Rapporten er også tilgjengelig på SELSKAPETS VEDTEKTER Selskapets vedtekter finnes på GENERALFORSAMLING Den årlige generalforsamlingen er selskapets øverste organ. I henhold til vedtektene og Allmennaksjeloven, skal generalforsamlingen: Godkjenne styrets beretning med regnskapet, herunder disponering av overskudd eller dekning av underskudd Velge aksjonærrepresentantene til styret Fastsette godtgjørelse til styret Velge medlemmer til valgkomiteen Velge revisor og fastslå godtgjørelse til revisor Behandle saker oppført under eventuelt i møteinnkallingen Den årlige generalforsamlingen i REC ASA ble holdt 19. mai Møtereferat og protokoll fra den årlige general-forsamlingen finnes på VALGKOMITÉ MEDLEM SIDEN Dag Opedal Rune Selmar Stig Grimsgaard Andersen Flere opplysninger om arbeidet i valgkomiteen finnes på side 19 i styrets redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse. STYRET RECs styre består av 12 styremedlemmer. Åtte av disse velges av aksjonærene, og fire velges av og blant de ansatte i selskapene i REC-konsernet i Norge. Styret har hatt ni møter i Se note 16 til konsernregnskapet for flere opplysninger om styremedlemmenes aksjer. MEDLEM SIDEN Ole Enger (Styreleder fra ) til Tore Schiøtz (Styreleder fra ) Marcel E. Brenninkmeijer Roar Engeland Line Geheb Susanne E. Munch Thore Inger Johanne Solhaug Christian Berg Mona Steinsvik til Rolf B. Nilsen Jørn Mobæk Unni Kristiansen (møtende vara) Are Gløersen (møtende vara) Terry Whittall er personlig varamedlem for Rolf B. Nilsen. Thae Kanmo er personlig varamedlem for Jørn Mobæk. Morten Walman og Jon-Einar Kristensen er ikke-personlige varamedlemmer for Mona Steinsvik (frem til ), Rolf B. Nilsen og Jørn Mobæk. Oversikt over av RECs styre finnes på Opplysninger om styrets arbeid finnes på side 20 i styrets redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse. Ifølge selskapets vedtekter skal generalforsamlingen avholdes innen utgangen av juni hvert år. Flere opplysninger om generalforsamlingen finnes i styrets redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse på side 19. Innkallingen til generalforsamlingen med dokumentasjon vil bli lagt ut på minst tre uker før generalforsamlingen. 22

23 KOMITEER NEDSATT AV STYRET Styret har nedsatt tre komiteer en kompensasjonskomité, en revisjonskomité og en komité for eierstyring og selskapsledelse. KOMPENSASJONSKOMITÉ MEDLEM SIDEN Ole Enger Inger Johanne Solhaug Marcel E. Brenninkmeijer Rolf B. Nilsen Flere opplysninger om oppgavene og arbeidet i kompensasjonskomiteen finnes på side 20 i styrets redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse. REVISJONSKOMITÉ MEDLEM SIDEN Roar Engeland Christian Berg Flere opplysninger om oppgavene og arbeidet i revisjonskomiteen finnes på side 20 i styrets redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse. KOMITÉ FOR EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE MEDLEM SIDEN Tore Schiøtz Line Geheb Susanne E. Munch Thore Erik Thorsen Flere opplysninger om oppgavene og arbeidet i komiteen for eierstyring og selskapsledelse finnes på side 20 i styrets redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse. 23

24 RISIKO- RAPPORT Renewable Energy Corporation ASA (REC) og dets datterselskaper er eksponert for risiko i forbindelse med økonomisk utvikling og industriutvikling, for politisk risiko og selskapsspesifikk risiko. Slik risiko kan påvirke selskapets drift og ha en negativ innvirkning på det økonomiske resultatet. Se årsberetning for informasjon om risiko knyttet til markedsog driftsmessig risiko i solenergiindustrien samt finansiell risiko. OPERASJONELL RISIKO RISIKO KNYTTET TIL OVERHOLDELSE AV LOVER OG FORSKRIFTER Ut fra virksomhetstype omfatter RECs virksomhet håndtering av en rekke forskjellige kjemikalier samt betjening av industrielt utstyr. Disse operasjonene er underlagt mange forskjellige lover og forskrifter, som REC må overholde. RECs omdømme og forhold til fagforeningene kan derfor settes i fare dersom selskapet ikke oppfyller sine forpliktelser når det gjelder å overholde disse lovene og forskriftene. Selskapet intensiverer sin miljøstrategi gjennom såkalt sustainability management, som er utformet for å sikre at REC overholder alle krav i lover og forskrifter samt gjeldende beste praksis for bærekraftighet i bransjen. Risiko for alvorlige hendelser Som et selskap med betydelig virksomhet knyttet til kjemikaliebehandling, innebærer RECs virksomhet en risiko for de ansattes sikkerhet, for miljøet, for selskapets ressurser, omdømme og posisjon i samfunnet dersom det inntreffer en alvorlig hendelse, som omfatter alt fra naturkatastrofer til forsettlig skade eller hærverk av tredjeparter. Selskapet har et omfattende sikkerhetsprogram som er utformet for å beskytte virksomheten mot skade. REC har også utarbeidet en omfattende beredskapsplan, som er utformet for å redusere skader som skyldes alvorlige hendelser. PROSJEKTGJENNOMFØRING RECs vekststrategi avhenger av dets evne til å kunne etablere ny produksjonskapasitet i rett tid og innenfor budsjettet. REC har flere parallelle, store ekspansjonsprosjekter på gang, som introduserer innovative nye teknologier. Disse medfører en viss risiko for forsinkelser og/eller kostnadsoverskridelser, slik selskapet opplevde med noen av sine ekspansjonsprosjekter i REC har en egen konsernfunksjon som er ansvarlig for planlegging og gjennomføring av prosjekter i REC konsernet, og har utarbeidet og iverksatt det såkalte REC Group Project Management System med fokus på prosjektledelse, for å redusere risikoen knyttet til prosjektgjennomføring. PRODUKSJON REC utvider sin produksjonskapasitet i hele verdikjeden for solenergi, og arbeider kontinuerlig med å forbedre de avanserte prosessene som ligger til grunn for produksjonen av polysilisium, silisiumskiver (wafere), solceller og solcellepaneler. Selskapet kan likevel oppnå dårligere resultater enn forventet, særlig i forbindelse med opptrappingen av nye produksjonsanlegg og linjer. SALG Som beskrevet i styrets beretning, er en betydelig del av selskapets inntekter og kontraktsportefølje basert på salg til en relativt konsentrert kundeportefølje. Hvis én eller flere av disse kundene ikke er i stand til å oppfylle vilkårene i kontrakten, kan dette ha negative følger for REC konsernets drift og finansielle resultat. En betydelig andel av RECs produkter selges internt til andre REC-divisjoner. Langvarig produksjonsstans kan gjøre at resultatene i andre virksomhetsområder hos REC samt RECs overordnede resultater påvirkes negativt. Risiko knyttet til leverandører og underleverandører RECs produksjon av polysilisium, wafere, solceller og solcellepaneler er avhengig av eksterne underleverandører og leverandører av varer og tjenester i varierende grad. Denne driftsmodellen har en iboende risiko for selskapets goodwill og merkevarebygging dersom leveransene ikke overholder avtalte eller allment anerkjente standarder på områder som miljøkrav, menneskerettigheter, forhold til fagforeninger og produktkvalitet. Omfanget av denne risikoen økte i 2008, ettersom RECs virksomhet har økt i størrelse og er blitt utvidet til mange nye geografiske markeder, herunder byggingen av et nytt produksjonsanlegg i Singapore. For å redusere denne risikoen har REC utarbeidet et sett av krav til leverandørkontrakter i Disse vil bli ytterligere standardisert i 2009 for å sikre en bærekraftig forsyningskjede. RISIKO KNYTTET TIL KUNNSKAP BESKYTTELSE AV IMMATERIELLE RETTIGHETER REC forsøker kontinuerlig å beskytte viktige immaterielle rettigheter, og ansatte, konsulenter og selskaper må derfor undertegne taushetserklæringer. Det kan allikevel hende at tiltakene for å beskytte immaterielle rettigheter ikke er tilstrekkelige, og manglende evne til å oppnå og håndheve immaterielle rettigheter kan skade REC konsernets drift. Det kan også bli reist krav mot REC konsernet for krenkelse av immaterielle rettigheter. Slike saker kan være tidkrevende og kostbare å forsvare, og de kan resultere i tap av rettigheter. PERSONALRESSURSER REC har vokst raskt og forventer at veksten vil fortsette. Som følge av dette ekspanderer organisasjonen og blir stadig mer kompleks. REC fikk i 2008 cirka 600 nye ansatte, og trenger stadig å ansette et stort antall medarbeidere i årene som kommer. REC konsernets fremtidige suksess avhenger av evnen til å hente inn kvalifiserte medarbeidere, og selskapet arbeider også kontinuerlig for å holde på nøkkelpersonell i ledelsen og i arbeidsstokken. 24

25 Et flertall av REC konsernets ansatte i Norge og Sverige er med i fagforeninger som representerer dem under tarifforhandlinger. Resultatet av disse forhandlingene er normalt utslagsgivende for ansettelsesvilkår og konfliktløsninger. Arbeidsnedleggelse som følge av arbeidskonflikter, kan ha negativ effekt på REC konsernets drift og økonomiske resultat. RISIKOSTYRING REC konsernet har utviklet og implementert effektive styringsog kontrollsystemer for å kunne oppdage og bedømme risiko på et tidlig tidspunkt. Revisjonskomiteen vil fokusere på risiko som kan ha negative konsekvenser for REC konsernet, og overvåke ledelsens evne til å forutse og redusere slik risiko. SENSITIVITETSANALYSE Nedenstående tabell viser sensitivitet under ellers like forhold på REC-konsernets driftsinntekter og EBITDA på hypotetiske endringer i priser og valutakurser for (BELØP I NOK MILLIONER) Driftsinntekter EBITDA +/- 10 % prisendring på polysilisium +/ / /- 10 % prisendring på wafere +/ / /- 10 % prisendring på solceller +/ /- 30 +/- 10 % endring i NOK/USD +/ / /- 10 % endring i NOK/EUR +/ /- 170 Se note 30 for mer informasjon om rente-og valutafølsomhet på finansielle instrumenter. 25

26 AKSJONÆR- FORHOLD NØKKELDATA PER AKSJE (NOK MILLIONER) Markedsverdi ved årsslutt (millioner NOK) Antall omsatte aksjer (millioner) Antall aksjer ved årsslutt (millioner) 494,3 494,3 Markedskurs ved årsslutt (NOK) 64,5 276,0 Høyeste markedskurs i 2008 (NOK) 273,0 301,0 Laveste markedskurs i 2008 (NOK) 42,5 116,0 Gjennomsnittskurs (NOK) 130,0 200,8 REC-aksjen er notert på Oslo Børs med tickerkoden REC. I løpet av året ble det holdt mer enn 500 investormøter og en lang rekke presentasjoner både i Norge og i utlandet. Ved utgangen av 2008 var RECs samlede markedsverdi på NOK millioner, og rundt 35 analytikere over hele verden offentliggjør regelmessig analyser av selskapet. UTVIKLING AV AKSJEKURSEN I 2008 AVKASTNING PÅ INVESTERING REC-konsernets overordnede mål er å gi aksjonærene høy og stabil avkastning på investeringene. Dette bør oppnås først og fremst gjennom en sterk og lønnsom vekst, minst i samme grad som veksten i solenergimarkedet. Til støtte for RECs vekststrategi og ekspansjonsplaner mener styret at opptjent egenkapital bør reinvesteres til videre vekst i selskapet. Verdien for aksjonærene bør oppnås ved kapasitetsekspansjon gjennom hele verdikjeden og ved ytterligere produktivitetsforbedringer. Det foreslås derfor ingen utdeling av utbytte til selskapets aksjonærer for STRATEGI FOR AKSJONÆRER OG INVESTORRELASJONER REC har en aksjonærstrategi som er godkjent av RECs styre, og som skal sikre at kapitalmarkedet får nøyaktig og relevant informasjon til riktig tid. Investorer og aktører på kapitalmarkedet skal få konsekvent, tidsriktig og korrekt informasjon samtidig. Ettersom REC er et internasjonalt selskap med investorer over hele verden, offentliggjøres alle nyhets- og pressemeldinger kun på engelsk. REC vil fremlegge kvartalsvise resultatpresentasjoner som er tilgjengelige som webcast- og PowerPoint-presentasjoner i sanntid. (Strategien er tilgjengelig på AKSJEINFORMASJON Aksjekursen steg betydelig i 2008 og økte den samlede markedsverdien fra NOK millioner ved begynnelsen av året til NOK millioner ved utgangen av året. REC utstedte ingen nye aksjer i Utviklingen av aksjekursen i 2008 vises i grafen over, sammen med resultatet på Oslo Børs (OBX) og NEX-indeksen for fornybar energi. AKSJONÆRER Per 31. desember 2008 hadde REC-konsernet i nærheten av aksjonærer, og det samlede antallet utestående aksjer ved utgangen av året var 494,3 millioner, hver med en pålydende verdi på NOK 1. Aksjefordelingen og hovedaksjonærene er beskrevet i tabellene på neste side. AKSJELIKVIDITET Høy omsetning for REC-aksjen er viktig for våre investorer ettersom det vil redusere kapitalkostnadene, som igjen vil være attraktivt for store norske og internasjonale investorer. I perioden fra 2. januar til 30. desember 2008 ble det gjennomført mer enn 1,16 millioner transaksjoner. I den samme perioden var den samlede handelen med REC-aksjen på 1,3 milliarder aksjer. Dette utgjør en omsetningshastighet på 259 prosent, beregnet som det samlede antall aksjer som er omsatt i perioden, i prosent av det samlede antall registrerte aksjer. 26

27 AKSJONÆRFORDELING PER 31. DESEMBER 2008 ANTALL AKSJER FRA ANTALL AKSJER TIL ANTALL AKSJONÆRER ANTALL AKSJER % ,10 % ,22 % ,20 % ,18 % ,87 % ,43 % ,00 % 20 STØRSTE AKSJONÆRER PER 31. DESEMBER 2008 AKSJONÆR PROSENT ANTALL AKSJER TYPE LAND 1 Elkem AS 23,45 % NOR 2 Q-Cells AG 17,19 % GER 3 Orkla ASA 16,28 % NOR 4 Hafslund Venture AS 14,24 % NOR 5 Folketrygdfondet 2,33 % GBR 6 Citibank N.A. New York branch 1,04 % Nom USA 7 Clearstream Banking S.A. 0,84 % Nom LUX 8 State Street Bank and Trust Co. 0,66 % Nom USA 9 Sumitomo Corporation 0,62 % JPN 10 Deutsche Bank AG London 0,50 % Nom GBR 11 State Street Bank and Trust Co. 0,50 % Nom USA 12 JP Morgan Chase Bank 0,48 % Nom GBR 13 Bank of New York Mellon 0,45 % Nom USA 14 Bank of New York, Brussels branch 0,45 % Nom BLE 15 JP Morgan Chase Bank 0,44 % Nom GBR 16 Skandinaviska Enskilda Banken 0,41 % Nom SWE 17 Citibank N.A. (London branch) 0,36 % Nom GBR 18 BGL 0,34 % Nom LUX 19 Bank of New York, Brussels Branch 0,32 % Nom BLE 20 DnB NOR Norge 0,29 % Nom NOR I 2008 var REC-aksjen den tredje mest omsatte på Oslo Børs, målt i omsetning etter verdi og antall aksjer, bare overgått av StatoilHydro og Yara International. INVESTORRELASJONER REC legger vekt på åpenhet overfor og likebehandling av aksjonærene, og på å presentere samme informasjon for alle investorer og analytikere til samme tid. Investorrelasjonsdelen av RECs nettsted er et viktig verktøy, og denne delen inneholder den sist offentliggjorte informasjonen om selskapets finansielle inntjening og aksjemarkedsinformasjon. I tillegg kan brukeren finne en ajourført finansiell kalender, detaljert selskapsinformasjon og andre viktige opplysninger for finansmarkedet. Når delårsrapportene blir fremlagt, holder REC en offentlig presentasjon for investorer, analytikere og presse. Presentasjonen blir overført direkte på Internett, og det er også mulig å delta via telefon. I løpet av året har REC deltatt på forskjellige konferanser for fornybar energi og solenergi, samt hatt rundt 500 fysiske møter og flere hundre telefonmøter med norske og internasjonale investorer. REC har vært på turné og besøkt følgende byer i 2008: Oslo, Stockholm, Göteborg, København, London, Paris, Frankfurt, Zürich, Genève, Valencia, New York, Boston, San Francisco, Los Angeles og Seattle. Ved utgangen av året var det 35 analytikere som regelmessig fulgte REC, av disse er 12 i Norge. En ajourført liste over 27

28 AKSJONÆR- FORHOLD analytikere som følger selskapet, finnes under investorrelasjoner på FINANSIELL KALENDER 2009 DATO HENDELSE Fjerde kvartal Første kvartal Ordinær generalforsamling Andre kvartal Tredje kvartal 2009 Høsten 2009 Kapitalmarkedsdag Februar 2010 Fjerde kvartal 2009 KONTOFØRER Dersom du har spørsmål om porteføljen av REC-aksjer, kan du ta kontakt med kontoføreren vår i Norge: DnB NOR VPS Service Registrars Department Stranden Oslo Norway Telefon: Faks: KONTAKTPERSONER Trenger du flere opplysninger om investering i REC, kan du bruke kontaktopplysningene nedenfor: Jon André Løkke Investor Relation Officer Telefon: E-post: ir@recgroup.com Bjørn R. Berntsen Shareholder Services Telefon: E-post: ir@recgroup.com Postadresse Postboks 594 N-1302 Sandvika Norway Kontoradresse Kjørboveien. 29, Sandvika 28

29 ÅRSREGNSKAP REC KONSERN & REC ASA INNHOLD REC KONSERN SIDE 30 Konsolidert balanse 32 Konsolidert resultatregnskap 33 Konsolidert oppstilling over innregnede inntekter og kostnader 34 Konsolidert kontantstrømoppstilling 35 Innhold noter konsernregnskapet 36 Noter til konsernregnskapet INNHOLD REC ASA SIDE 92 Balanse (NGAAP) 94 Resultatregnskap (NGAAP) 95 Kontantstrømoppstilling (NGAAP) 96 Innhold noter regnskapet 97 Noter til regnskapet 29

30 KONSOLIDERT BALANSE REC KONSERN PER 31. DESEMBER (NOK 1 000) NOTER EIENDELER Anleggsmidler Goodwill Andre immaterielle eiendeler Immaterielle eiendeler Tomt og bygninger Maskiner og utstyr Andre varige driftsmidler Anlegg under utførelse Varige driftsmidler Forskuddsbetalte investeringer i varige driftsmidler Investering i tilknyttede selskaper Investering i aksjer Andre langsiktige fordringer Bundne bankinnskudd Finansielle eiendeler Utsatt skattefordel Sum anleggsmidler Omløpsmidler Varebeholdninger Kundefordringer og andre fordringer Forskuddsbetalt skatt Derivater Bundne bankinnskudd Kontanter og kontantekvivalenter Sum omløpsmidler Sum eiendeler

31 KONSOLIDERT BALANSE REC KONSERN PER 31. DESEMBER (NOK 1 000) NOTER EGENKAPITAL OG GJELD Aksjekapital Aksjekapital Overkursfond og annen innskutt egenkapital Innskutt egenkapital Annen egenkapital og innregnede inntekter og kostnader for årets resultat Årets resultat Annen egenkapital og innregnede inntekter og kostnader Minoritetsinteresse Sum egenkapital Langsiktig gjeld Pensjonsforpliktelser Utsatt skatt Avsetninger og annen ikke-rentebærende gjeld Langsiktig rentebærende gjeld Langsiktige forskuddsbetalinger, renteberegning Sum langsiktig gjeld Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld, avsetninger og annen kortsiktig gjeld Betalbar skatt Derivater Kortsiktig rentebærende gjeld Kortsiktige forskuddsbetalinger, renteberegning Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld Sum egenkapital og gjeld Sandvika, 23. mars 2009 Styret Ole Enger Styreleder Marcel Egmond Brenninkmeijer Styremedlem Tore Schiøtz Nestleder i styret Roar Engeland Styremedlem Susanne Elise Munch Thore Styremedlem Line Geheb Styremedlem Inger Johanne Solhaug Styremedlem Rolf B. Nilsen Styremedlem Christian Berg Styremedlem Are Gløersen Varamedlem Jørn Mobæk Styremedlem Unni iki Kristiansen Varamedlem Erik Thorsen Konsernsjef 31

32 KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP REC KONSERN FOR ÅRET (NOK 1 000) NOTER Driftsinntekter Varekostnad Endring varebeholdninger Lønn og personalkostnader Andre driftskostnader EBITDA Avskrivninger varige driftsmidler Avskrivninger immaterielle eiendeler Nedskrivninger 6, EBIT Andel av underskudd i tilknyttede selskaper 8, Finansinntekter Finanskostnader Netto valutagevinst/-tap Netto gevinst/-tap derivater Nedskrivning finansielle eiendeler Netto finansposter Resultat før skatt Skattekostnad Årsresultat Henførbart til Minoritetsinteresser Aksjonærer i REC ASA Resultat per aksje henførbart til aksjonærer i REC ASA (NOK per aksje) - ordinært 26 6,2 2,7 - utvannet 26 6,2 2,7 EBITDA er resultat før netto finansposter, skatt, av- og nedskrivninger. EBIT er resultat før netto finansposter og skatt. 32

33 KONSOLIDERT OPPSTILLING OVER INNREGNEDE INNTEKTER OG KOSTNADER REC KONSERN ENDRING I REGNSKAPS- PRINSIPPER RESULTAT SUM OMREGNINGS- KONTANT- DIFFERANSER SKATT PENSJON STRØMSIKRING ERVERV AV VIRKSOMHET FOR ÅRET (NOK 1 000) 2007 Akkumulert per 1. januar Omregningsdifferanser Aktuarielle gevinster/-tap på ytelsesbaserte pensjonsordninger Erverv av Sovello Kontantstrømsikring - verdiendring innregnet mot egenkapitalen overført til resultatet * Sum endringer innregnet mot egenkapital Årsresultat Sum endringer gjennom året Akkumulert per 31. desember Akkumulert per 1. januar Omregningsdifferanser Aktuarielle gevinster/-tap på ytelsesbaserte pensjonsordninger Kontantstrømsikring - verdiendring innregnet mot egenkapitalen overført til resultatet * Sum endringer innregnet mot egenkapital Årsresultat Sum endringer gjennom året Akkumulert per 31. desember Total endring henførbar til Aksjonærer i REC ASA Minoritetsinteresser Sum endring innregnet mot egenkapital *Kontantstrømsikring - overført til resultat før skatt påvirket følgende poster i resultatregnskapet (NOK 1 000) Driftsinntekter Varekostnad Sum

34 KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING REC KONSERN FOR ÅRET (NOK 1 000) NOTER Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skatt Betalt skatt Av- og nedskrivninger Tilknyttede selskaper og nedskrivning finansielle eiendeler Endring kundefordringer og forskuddsbetalte inntekter Endring varebeholdninger Endring leverandørgjeld og forskuddsbetalte kostnader Endring derivater Valutaeffekter ikke kontantstrøm eller ikke relatert til operasjonelle aktiviteter Andre poster Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Utbetaling for aksjer (inkl. tilknyttede selskaper) Innbetalinger fra finansielle fordringer og bundne bankinnskudd Utbetalinger fra finansielle fordringer og bundne bankinnskudd Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler og immaterielle eiendeler Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler og immaterielle eiendeler Innbetalinger av investeringstilskudd Utbetalinger ved kjøp av datter- og felleskontrollerte selskaper fratrukket kontanter kjøpt Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Tilbakebetaling av egenkapital/egen aksjer Utbetalinger ved nedbetaling av gjeld Innbetalinger ved opptak av gjeld Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Valutakursendringer på kontanter og kontantekvivalenter Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter per 1. januar * Kontanter og kontantekvivalenter per 31. desember * *Kontanter og kontantekvivalenter ekskluderer bundne bankinnskudd. 34

35 INNHOLD NOTER KONSERNREGNSKAPET REC KONSERN NOTER SIDE NOTER SIDE 1 Generell informasjon 36 2 Viktige regnskapsprinsipper Basis for utarbeidelse og bekreftelse på at regnskapet er i overensstemmelse med IFRS Konsolidering Segmentrapportering Omregning av utenlandsk valuta Kortsiktig/langsiktig Varige driftsmidler Immaterielle eiendeler Verdifall på og fraregning av ikke-finansielle eiendeler og kontantstømgenererende enheter Finansielle eiendeler og forpliktelser Regnskapsføring av finansielle derivater og sikring Varebeholdninger Kundefordringer Kontanter og kontantekvivalenter og bundne bankinnskudd Aksjekapital Lån Skatt Avsetning for forpliktelser Pensjonsforpliktelser Inntektsinnregning Renteinntekter og utbytte Leieavtaler (lease) Utbytte Offentlige tilskudd Nye standarder etc Håndtering av finansiell risiko Finansielle risikofaktorer Vurdering av virkelig verdi Kapitalstruktur 45 4 Viktige regnskapsmessige vurderinger og estimater Viktige vurderinger i anvendelsen av REC konsernets regnskapsprinsipper Usikkerhet i estimater viktige regnskapsestimater 48 5 Segmentinformasjon 49 6 Varige driftsmidler 53 7 Immaterielle eiendeler 54 8 Investeringer i tilknyttede selskaper 56 9 Felleskontrollerte selskaper Investeringer i aksjer Finansielle derivater Kundefordringer og andre fordringer Varebeholdning Kontanter og kontantekvivalenter og bankkonti med restriksjoner Egenkapital Godtgjørelse til konsernledelsen og styret, lån og aksjeeie Lån Skattekostnad og utsatt skattefordel/-gjeld Pensjonsforpliktelser og kostnader Leverandørgjeld, avsetninger og annen kortsiktig gjeld Offentlige tilskudd Andre driftskostnader Aksjebasert betaling Lønn og personalkostnader Finansinntekter og finanskostnader Resultat per aksje Utbytte per aksje Kostnader til forskning og utvikling Kontraktsforpliktelser, garantier og pantsettelser Andre opplysninger om finansielle instrumenter Transaksjoner med nærstående parter Forhold inntruffet etter balansedatoen 91 35

36 NOTER TIL KONSERNREGNSKAPET REC KONSERN 1. GENERELL INFORMASJON Renewable Energy Corporation ASA (selskapet) og dets datterselskaper (samlet REC konsernet) er en betydelig aktør i den internasjonale solenergiindustrien. Virksomheten er i hovedsak utvikling og salg av produkter tilknyttet den fotovoltaiske (PV) industrien. Selskapet er et aksjeselskap registrert og hjemmehørende i Norge. Selskapet har hovedkontor i Kjørboveien 29, Sandvika. Konsernregnskapet for 2008 ble vedtatt av selskapets styre 23. mars VIKTIGE REGNSKAPSPRINSIPPER Nedenfor beskrives de viktigste regnskapsprinsippene som er benyttet ved utarbeidingen av konsernregnskapet. Disse prinsippene er benyttet på samme måte i alle perioder som er presentert dersom ikke annet fremgår av beskrivelsen. 2.1 BASIS FOR UTARBEIDELSE OG BEKREFTELSE PÅ AT REGNSKAPET ER I OVERENSSTEMMELSE MED IFRS Regnskapet er presentert i norske kroner (NOK), avrundet til nærmeste tusen, dersom ikke annet er angitt. Som følge av av runding, kan tallene i en eller flere linjer eller kolonner i konsernregnskapet ikke summere seg til totalen i linjen eller kolonnen. Konsernregnskapet for REC er utarbeidet i henhold til International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkjent av EU, og regnskaps loven. Konsernregnskapet er utarbeidet på grunnlag av historisk kost prinsippet, modifisert ved verdiregulering av derivater til virkelig verdi. Utarbeiding av regnskap i henhold til IFRS krever bruk av visse viktige regnskapsmessige estimater. Videre krever anvendelse av konsernets regnskapsprinsipper at ledelsen må utøve skjønn. Områder som i høy grad inneholder slike skjønnsmessige vurderinger eller høy grad av kompleksitet, eller områder der forutsetninger og estimater er vesentlige for konsernregn skapet, er beskrevet i note KONSOLIDERING (a) Datterselskaper Datterselskaper er alle selskaper der REC konsernet har bestemmende innflytelse på selskapets finansielle og operasjonelle strategi, normalt gjennom eie av mer enn halvparten av stemmeberettiget kapital. Ved fastsettelse av om det foreligger bestemmende innflytelse inkluderes effekten av potensielle stemmerettigheter eller opsjoner som kan utøves eller konverteres på balansedatoen. Datterselskaper blir konsolidert fra det tidspunktet kontroll er overført til konsernet. De blir utelatt fra konsolideringen når kontroll opphører. Virksomhetssammenslutninger regnskapsføres i henhold til kjøpsmetoden. Anskaffelseskost måles til virkelig verdi av eiendeler som ytes som vederlag, egenkapitalinstrumenter som utstedes og pådratte forpliktelser ved overføring av kontroll, samt direkte kostnader forbundet med selve overtakelsen. Identifiserbare oppkjøpte eiendeler, overtatte forpliktelser og betingede forpliktelser i en virksomhetssammenslutning regnskapsføres til virkelig verdi på overtakelsestidspunktet, uavhengig av eventuelle minoritets-interesser. Anskaffelseskost som overstiger virkelig verdi av identifiserbare netto eiendeler i datterselskapet, balanseføres som goodwill (se note 2.7). Dersom anskaffelseskost er lavere enn virkelig verdi av netto eiendeler i datterselskapet, resultatføres differansen på over takelsestidspunktet. Trinnvis kjøp: både økt eierandel i et felleskontrollert selskap som blir et datterselskap og økt eierandel i et datterselskap regnskapsføres i henhold til kravene i IFRS 3 Virksomhetssammenslutninger med innregning av goodwill ved hvert kjøp. Konserninterne transaksjoner, mellomværende og urealisert fortjeneste mellom konsernselskaper blir eliminert. Urealiserte tap blir også eliminert med mindre transaksjonen gir bevis for et verdifall på den overførte eiendelen. (b) Felleskontrollerte selskaper Konsernets andeler i felleskontrollerte selskaper innregnes ved bruk av forholdsmessig konsolidering i RECs konsernregnskap. REC konsernet innarbeider sin andel av de felleskontrollerte selskapenes inntekter og kostnader, eiendeler og gjeld og kontantstrøm linje for linje i de tilsvarende postene i konsernregnskapet (se note 9). REC konsernets andel av urealisert fortjeneste på transaksjoner mellom REC konsernet og de felleskontrollerte selskapene blir eliminert. Urealiserte tap blir eliminert med mindre transaksjonen gir bevis for et verdifall på den overførte eiendelen. Økt eierandel i et selskap som blir et felleskontrollert selskap, regnskapsføres i henhold til kravene i IFRS 3 Virksomhetssammenslutninger med innregning av goodwill ved hvert kjøp (se note 2.7). (c) Tilknyttede selskaper Tilknyttede selskaper er selskaper der REC konsernet har betydelig innflytelse, men ikke kontroll eller felles kontroll, normalt gjennom eie av mellom 20 og 50 prosent av stemmeberettiget kapital. Investeringer i tilknyttede selskaper regnskapsføres i henhold til egenkapitalmetoden og innregnes første gang til anskaffelseskost (se note 2.7). REC konsernets andel av de tilknyttede selskapenes resultater etter ervervet innregnes i REC konsernets resultat regnskap. De akkumulerte bevegelsene etter investeringen justeres mot balanseført verdi av investeringen. Når konsernets andel av underskudd i et tilknyttet selskap overstiger REC konsernets investering i det tilknyttede selskapet, inkludert eventuelle andre usikrede fordringer, innregnes ikke ytterligere underskudd, med mindre REC konsernet har påtatt seg forpliktelser eller foretatt betalinger på vegne av det tilknyttede selskapet. REC konsernets andel av urealisert for- 36

37 tjeneste på transaksjoner mellom REC konsernet og tilknyttede selskaper blir eliminert. Urealiserte tap blir også eliminert med mindre transaksjonen gir bevis for et verdifall på den overførte eiendelen. 2.3 SEGMENTRAPPORTERING Et segment er et virksomhetsområde i REC konsernet som leverer produkter som er gjenstand for risiko og avkastning som er forskjellig fra andre segmenter. Dette tilsvarer også den interne ledelses rapporteringen i REC konsernet. En inndeling i geografiske segmenter er basert på konsernets viktigste markeder og lokalisering (se note 5). 2.4 OMREGNING AV UTENLANDSK VALUTA (a) Funksjonell valuta og presentasjonsvaluta Poster i regnskapet til de enkelte selskapene i REC konsernet måles i den valutaen som reflekterer det primære økonomiske miljøet der selskapet driver virksomhet ( funksjonell valuta ). Konsernregnskapet er presentert i NOK som både er den funksjonelle valutaen og presentasjonsvalutaen til morselskapet. (b) Transaksjoner og balanseposter Transaksjoner i utenlandsk valuta regnes om til den funksjonelle valutaen ved bruk av kursen på transaksjonsdatoen. Pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til kursen på balansedatoen. Valutagevinster og -tap som oppstår ved betaling eller omregning av pengeposter resultatføres, unntatt dersom de anses som kontantstrømsikring, sikring av nettoinvesteringer eller som en del av nettoinvesteringer. (c) Konsernselskaper Resultatregnskap og balanse for konsernselskaper som har en funksjonell valuta som er forskjellig fra presentasjonsvalutaen, omregnes på følgende måte: i) eiendeler og forpliktelser er omregnet til sluttkursen ved hver balansedato, ii) inntekter og kostnader er omregnet til gjennomsnittskurser i hver periode, og iii) omregningsdifferanser er ført som en separat del av egenkapitalen. Ved konsolidering føres omregningsdifferanser i utenlandske enheter, herunder pengeposter som anses som en del av nettoinvesteringen og av lån og andre valutainstrumenter utpekt som sikring av slike investeringer, direkte mot egenkapitalen. Ved salg av utenlandske enheter, resultatføres slike omregningsdifferanser som en del av gevinsten eller tapet ved salget. REC konsernet hadde per 31. desember 2008 eller 2007 ikke regnskapsført lån eller andre valutainstrumenter som sikring av nettoinvesteringer. 2.5 KORTSIKTIG/LANGSIKTIG En eiendel/forpliktelse er kortsiktig når den forventes å/skal realiseres eller gjøres opp innen tolv måneder etter balansedatoen. Alle derivater som ikke er utpekt og effektive som sikrings instrumenter, regnskapsføres som holdt for omsetning og klassifiseres som omløpsmidler/kortsiktig gjeld. Videre klassifiseres derivater som sikrer kjøp og salg av varer som omløpsmidler/kortsiktig gjeld. 2.6 VARIGE DRIFTSMIDLER Tomter og bygninger består hovedsakelig av driftsanlegg og kontorer. Varige driftsmidler regnskapsføres til historisk kost, med fradrag for akkumulerte avskrivninger og ureverserte verdifall (nedskrivninger). Historisk kost inkluderer utgifter direkte knyttet til anskaffelsen, tilvirkningen eller installasjonen av eiendelene. Etterfølgende utgifter inngår i eiendelens balanseførte verdi eller balanseføres separat når det er sannsynlig at fremtidige økonomiske fordeler tilknyttet eiendelen vil tilflyte REC konsernet og utgiften kan måles pålitelig. Øvrige utgifter kostnadsføres i den perioden de påløper. Lånekostnader på kvalifiserende anlegg under utførelse balanseføres inntil eiendelene er klare for tiltenkt bruk. For REC konsernet blir balanseføring av lånekostnader det enkelte år begrenset til de samlede eksterne lånekostnader for morselskapet og datterselskapene i det relevante år. Tomter avskrives ikke. Andre varige driftsmidler av skrives lineært til restverdi over forventet brukstid. Eien delenes eventuelle restverdi, avskrivningsmetode og brukstid vurderes minst årlig, og de tilhørende avskrivningssatsene justeres om nødvendig med virkning for fremtidige perioder. Avskrivninger starter når eiendelene er klare for sitt tiltenkte bruk. 2.7 IMMATERIELLE EIENDELER (a) Goodwill Goodwill er forskjellen mellom anskaffelseskost og virkelig verdi av konsernets andel av netto identifiserbare eiendeler i datterselskap/ tilknyttet selskap/ felleskontrollert selskap på overtakelses tidspunktet. Goodwill på tilknyttede selskaper inngår i den balanse førte verdien av investeringer i tilknyttede selskaper. Goodwill balanseføres til anskaffelseskost med fradrag for akkumulerte verdifall. (b) Andre immaterielle eiendeler Andre immaterielle eiendeler med bestemt antatt brukstid balanseføres til historisk kost med fradrag for akkumulerte avskrivninger og ureverserte verdifall. Avskrivninger beregnes lineært over forventet brukstid. Avskrivningen begynner når eiendelene er klare for sitt tiltenkte bruk. REC konsernet har ingen immaterielle eiendeler med ubestemt levetid annet enn goodwill. Eiendelenes eventuelle restverdi, avskrivningsmetode og brukstid vurderes minst årlig, og de tilhørende avskrivningssatsene justeres om nødvendig med virkning for fremtidige perioder. (c) Forskning og utvikling Utgifter til forskning kostnadsføres når de påløper. Utgifter som påløper på utviklingsprosjekter (i forbindelse med utforming, bygging og testing av et valgt alternativ til nye eller bedre materialer, innretninger, produkter, prosesser eller systemer) balanseføres som immaterielle eiendeler når det er sannsynlig at prosjektet vil bli vellykket med tanke på kommersiell og teknologisk gjennomførbarhet, og utgiftene kan måles pålitelig. Andre utviklingsutgifter kostnadsføres når de påløper. Utviklings utgifter som tidligere er kostnadsført, blir ikke balanseført i senere 37

38 perioder. Balanseførte utviklingsutgifter med bestemt forventet brukstid avskrives fra tidspunktet da eiendelene er klare for sitt tiltenkte bruk, vanligvis når eiendelene kommer i kommersiell bruk. 2.8 VERDIFALL PÅ OG FRAREGNING AV IKKE-FINANSIELLE EIENDELER OG KONTANTGENERERENDE ENHETER Goodwill og andre immaterielle eiendeler med ubestemt levetid avskrives ikke og vurderes årlig for verdifall. Eiendeler som av skrives vurderes for verdifall når det foreligger indikatorer på at balanseført verdi er lavere enn gjennvinnbart beløp. Verdifall innregnes i resultatet som en egen post (nedskrivninger) i resultatet før netto finansposter og skatt (EBIT) med forskjellen mellom eien delens balanseførte verdi og gjenvinnbare beløp. Gjenvinnbart beløp er det høyeste av salgsverdi med fradrag for salgskostnader og bruksverdi. Ved vurdering av verdifall grupperes eiendelene på det laveste nivået der det er mulig å skille ut uavhengige kontantstrømmer (kontantgenererende enheter). Goodwill blir henført til enkeltvise eller grupper av kontantgenererende enheter for testing av verdifall. Per balansedato representerer hver av disse enkeltvise eller gruppene av kontantgenererende enheter konsernets investeringer bestemt av hvert enkelt driftsselskap, unntatt for REC Silicon, der goodwill henføres til segmentet som helhet. Ved hvert rapporteringstidspunkt vurderes mulighetene for reversering av verdifall på andre eiendeler enn goodwill. Tap på fraregning omfatter eiendeler som avhendes, og eiendeler uten fremtidige økonomiske fordeler. Gevinst og tap ved avhending fastsettes ved å sammenligne proveny med balanseført verdi og resultatføres som en del av EBIT. Gevinst og tap ved avhending av et selskap inkluderer den balanseførte verdien av goodwillen for det avhendede selskapet. Tap som skyldes eiendeler uten fremtidige økonomiske fordeler, regnskapsføres som verdifall. 2.9 FINANSIELLE EIENDELER OG FORPLIKTELSER REC konsernet klassifiserer finansielle eiendeler i følgende kategorier: holdt for omsetning (derivater, unntatt derivater som er utpekt og effektive som sikringsinstrumenter), lån og fordringer, finansielle eiendeler tilgjengelige for salg og sikringsinstrumenter. Finansielle forpliktelser er holdt for omsetning (derivater, unntatt derivater som er utpekt og effektive som sikringsinstrumenter), sikringsinstrumenter eller innregnet til amortisert kost. Klassifiseringen avhenger av hensikten med de finansielle eiendelene og forpliktelsene. Ledelsen klassifiserer de finansielle eiendelene og forpliktelsene ved førstegangsinnregning og vurderer denne klassifiseringen på nytt når det er nødvendig. Finansielle eiendeler og forpliktelser holdt for omsetning omfatter hovedsakelig derivater som ikke er utpekt og effektive som sikringsinstrumenter, herunder den ineffektive delen av et sikringsinstrument. Lån og fordringer er ikke-derivative finansielle eiendeler med faste eller bestembare betalinger som ikke omsettes i et aktivt marked. Finansielle eiendeler tilgjengelige for salg er hovedsakelig aksjer der eierandelen er på under 20 prosent. Finansielle eiendeler og forpliktelser innregnes første gang til virkelig verdi i tillegg til transaksjonskostnader, unntatt for derivater. Finansielle eiendeler fraregnes når rettighetene til å motta kontantstrømmer fra investeringene opphører eller konsernet i hovedsak har overført all risiko og alle fordeler ved eierskapet. Finansielle eiendeler tilgjengelige for salg og finansielle eiendeler holdt for omsetning balanseføres til virkelig verdi i etterfølgende perioder, med mindre virkelig verdi ikke kan måles på en pålitelig måte. I slike tilfeller føres de til anskaffelseskost. Per 31. desember 2008 og 2007 hadde REC konsernet ubetydelige finansielle eiendeler tilgjengelige for salg og disse er ført til anskaffelseskost da virkelig verdi ikke kan måles pålitelig. Derivater er de eneste finansielle instrumenter som er holdt for omsetning. Lån og fordringer balanseføres til amortisert kost, som for kortsiktige poster tilsvarer historisk kost. Gevinst eller tap fra endringer i virkelig verdi av finansielle eiendeler og forpliktelser holdt for omsetning resultatføres som en del av finansposter REGNSKAPSFØRING AV FINANSIELLE DERIVATER OG SIKRING Konsernet benytter finansielle derivater til å sikre deler av risikoen tilknyttet endringer i renter og valutakurser. Derivater innregnes første gang til virkelig verdi på det tidspunktet derivatkontrakten inngås, og deretter løpende til virkelig verdi. Derivater balanseføres som eiendeler når den virkelige verdien er positiv og som gjeld når den virkelige verdien er negativ, så lenge REC konsernet ikke har til hensikt og rett til å gjøre opp kontraktene netto. Innregning av tilhørende gevinst eller tap avhenger av om derivatet er utpekt som, og oppfyller kravene til, et sikringsinstrument og dersom dette er tilfelle, typen sikring. Derivater klassifiseres som holdt for omsetning med mindre de er utpekt som, og oppfyller kravene til, sikringsinstrumenter. Derivater som er innebygd i andre finansielle instrumenter eller i andre ikke-finansielle vertskontrakter, behandles som separate derivater når risikoen og egenskapene deres ikke er nært knyttet til vertskontraktens risiko og egenskaper og vertskontrakten ikke balanseføres til virkelig verdi med resultatføring av gevinster eller tap. Per balansedato er dette relevant for REC konsernet for valutaderivater som er innebygd i bindende salgskontrakter der kontraktens valuta ikke er den funksjonelle valutaen til noen av partene i kontrakten. Det innebygde valutaderivatet separeres basert på terminkurser ved kontraktsinngåelsen og vertskontrakten innregnes som en salgskontrakt i det relevante REC selskapets funksjonelle valuta. I 2006 begynte REC konsernet å utpeke visse finansielle derivater for å sikre en del av risikoen tilknyttet endringer i utenlandsk valuta i forbindelse med høyst sannsynlige fremtidige kjøps- eller salgstransaksjoner og har anvendt sikringsbokføring. Ved starten av et sikringsforhold utpekes og dokumenteres sikringsforholdet som REC konsernet ønsker å anvende sikringsbokføring for, samt formålet med risikohåndteringen og strategien bak sikringen. Dokumentasjonen omfatter identifikasjon av sikringsinstrumentet, sikringsobjektet eller -transaksjonen, typen sikring og hvordan selskapet vil vurdere sikringsinstru mentets effektivitet i å utligne endringene i sikringsobjektets virkelige verdi eller kontantstrøm 38

39 som kan henføres til den sikrede risikoen. Slike sikringer forventes å være høyst effektive når det gjelder å utligne endringer i virkelig verdi eller kontantstrøm og vurderes løpende for å bestemme om de faktisk har vært høyst effektive i de periodene de er utpekte for. For 2008 og 2007 har REC konsernet bare anvendt kontantstrømsikring til å sikre høyst sannsynlige forventede transaksjoner som kjøp og salg av varer i utenlandsk valuta. Ved årsslutt 2008 var utpekingen som sikring opphevet. I 2008 og 2007 har Sovello anvendt kontantstrømsikring for rentebytteavtaler. Kontantstrømsikring er sikring av eksponeringen for endringer i kontantstrøm som kan tilskrives en bestemt risiko tilknyttet en innregnet eiendel eller forpliktelse eller en høyst sannsynlig forventet transaksjon som kan påvirke resultatet. Den effektive delen av gevinsten eller tapet på sikringsinstrumentet innregnes direkte i egenkapitalen, mens den ineffektive delen innregnes i resultatet. Beløp som føres mot egenkapitalen, overføres til resultatet når sikringstransaksjonen påvirker resultatet, for eksempel når et forventet salg eller kjøp inntreffer. Når sikringsobjektet er kostprisen på en ikke-finansiell eiendel eller forpliktelse, overføres beløpene som var innregnet i egenkapitalen til den balanseførte verdien av den ikke-finansielle eiendelen eller forpliktelsen. Dersom den forventede transaksjonen ikke lenger antas å inntreffe, overføres det beløp som tidligere er innregnet i egenkapitalen til resultatet. Dersom sikringsinstrumentet utløper eller selges, avsluttes eller innløses uten erstatning eller fornyelse, eller dersom utpekingen som sikring oppheves, blir beløpene som tidligere er innregnet i egenkapitalen værende i egenkapitalen til den forventede transaksjonen inntreffer. Dersom den tilknyttede transaksjonen ikke lenger forventes å inntreffe innregnes beløpet i resultatet VAREBEHOLDNINGER Varebeholdninger vurderes til det laveste av anskaffelseskost eller netto realisasjonsverdi. Anskaffelseskost for varebeholdninger av ulik type og til forskjellig bruk beregnes i henhold til først inn, først ut metoden (FIFO) eller gjennomsnittskostmetoden. Anskaffelseskost for ferdigvarer og varer i arbeid omfatter råvarer, direkte lønnsutgifter, andre direkte utgifter og indirekte produksjons utgifter (basert på normal driftskapasitet). Netto realisasjonsverdi er estimert salgspris i den ordinære drift, fratrukket relevante variable salgskostnader. REC konsernet er integrert i verdikjeden, og REC selskaper selger varer til andre REC selskaper. Dermed blir ferdigvarer for ett REC selskap råvarer eller varer i arbeid for et annet REC selskap. Klassifiseringen benyttet av det enkelte selskap brukes også i klassifiseringen i RECs konsernregnskap KUNDEFORDRINGER Kundefordringer innregnes første gang til virkelig verdi og måles deretter til amortisert kost, fratrukket avsetning for verdifall. Avsetning for verdifall på kundefordringer innregnes og fastsettes når det foreligger objektive indikatorer på at konsernet ikke vil motta oppgjør i henhold til de opprinnelige vilkårene for fordringene. Vesentlige økonomiske problemer hos kunden, sannsynlighet for at kunden vil gå konkurs eller gjennomgå økonomisk omstrukturering samt utsettelser og mangler ved betalinger anses som indikatorer på at kundefordringer er falt i verdi KONTANTER OG KONTANTEKVIVALENTER OG BUNDNE BANKINNSKUDD Kontanter og kontantekvivalenter omfatter kontanter, kortsiktige bankinnskudd og pengemarkedsfond. Bankkonti med restriksjoner på bruk over 12 måneder er klassifisert som langsiktige bankkonti med restriksjoner. De er klassifisert som kortsiktige bankkonti med restriksjoner når restriksjonene forventes å vare lenger enn tre måneder men mindre enn 12 måneder. Bankkonti med restriksjoner er ikke inkludert i kontanter og kontantekvivalenter i balansen eller i kontantstrømoppstillingen AKSJEKAPITAL Utgifter direkte knyttet til utstedelse av nye aksjer føres til reduksjon av provenyet i egenkapitalen, med fradrag for skatt LÅN Lån innregnes første gang til virkelig verdi, med fradrag for forskuddsbetalte låneomkostninger (inkl. transaksjonskostnader). I etterfølgende perioder regnskapsføres lån til amortisert kost. Forskjellen mellom det utbetalte lånebeløpet ( fratrukket forskuddsbetalte låneomkostninger) og innløsningsverdien resultatføres over lånets løpetid ved bruk av effektiv rente metoden SKATT Skattekostnaden utgjør summen av betalbar skatt og endringen i utsatt skatt som er innregnet i resultatregnskapet. Betalbar skatt er basert på årets skattepliktige resultat. Skattepliktig resultat er forskjellig fra resultat før skatt i resultatregnskapet, fordi den ikke inkluderer inntekts- eller kostnadsposter som er skattepliktige eller skattereduserende i andre år (midlertidige forskjeller), samt poster som aldri er skattepliktige eller skattereduserende. Det er beregnet utsatt skatt ved bruk av gjeldsmetoden på alle midlertidige forskjeller mellom skattemessige og regnskapsmessige verdier av eiendeler og gjeld i konsernregnskapet. Dersom utsatt skatt oppstår ved førstegangsinnregning av en eiendel eller en forpliktelse i en transaksjon som ikke er en virksomhetssammenslutning og som på transaksjonstidspunktet verken påvirker regnskaps- eller skattemessig resultat, blir den ikke innregnet. For REC konsernet er dette relevant for noen offentlige tilskudd. Betalbar skatt og utsatt skatt fastsettes ved bruk av skattesatser og skatteregler som er vedtatt eller i det alt vesentlige er vedtatt på balansedatoen og som antas å skulle benyttes når den tilknyttede skatteeiendelen blir realisert eller skatteforpliktelsen gjort opp. Utsatt skattefordel innregnes i den grad det er sannsynlig at fremtidig skattepliktig inntekt vil foreligge, og at de midlertidige forskjellene kan trekkes fra denne inntekten. Utsatt skattefordel og -gjeld motregnes når det foreligger juridisk rett til, og REC konsernet har til hensikt, å gjøre opp betalbar skatt netto. 39

40 Utsatt skatt beregnes på tilbakeholdte overskudd i datterselskaper, tilknyttede selskaper og felleskontrollerte selskaper i den grad det fremtidige utbyttet er skattepliktig, unntatt dersom tidspunktet for et eventuelt utbytte kontrolleres av konsernet og det er sannsynlig at det ikke vil bli utdelt utbytte i overskuelig fremtid. Se note 4 og AVSETNING FOR FORPLIKTELSER REC konsernet innregner avsetninger til miljørehabilitering, forpliktelser til fjerning av eiendeler, restruktureringer, langsiktige bonuser, produktgarantier og rettslige krav når: det foreligger en juridisk eller selvpålagt forpliktelse som følge av tidligere hendelser, det er sannsynlig at forpliktelsen vil komme til oppgjør i form av en overføring av økonomiske ressurser og forpliktelsens størrelse kan estimeres med rimelig grad av sikkerhet. Avsetning til restrukturering omfatter kostnader for å terminere leieavtaler og sluttvederlag til ansatte. Det avsettes ikke for fremtidige driftstap. I tilfeller der det foreligger flere lignende forpliktelser, fastsettes sannsynligheten for at forpliktelsen vil komme til oppgjør ved å vurdere gruppen under ett. Avsetning for gruppen innregnes selv om sannsynligheten for oppgjør knyttet til gruppens enkeltelementer kan være lav. Virkelig verdi og sannsynlighet vurderes på hvert rapporteringstidspunkt. Avsetninger måles til ledelsens beste estimat for forventede utbetalinger for å innfri forpliktelsen på balansedatoen og diskonteres til nåverdi dersom effekten er vesentlig. Se note 4 og PENSJONSFORPLIKTELSER En ytelsesbasert pensjonsordning er en pensjonsordning der det fastsettes en pensjonsutbetaling som en ansatt vil motta ved pensjonering, vanligvis avhengig av en eller flere faktorer, slik som alder, antall år i selskapet og lønn. Den balanseførte forpliktelsen knyttet til ytelsesbaserte pensjonsordninger er nåverdien av den ytelsesbaserte pensjonsforpliktelsen på balansedatoen med fradrag for virkelig verdi av pensjonsmidlene. Aktuarielle gevinster/tap som skyldes erfaringsjusteringer eller endringer i de aktuarmessige forutsetningene, blir innregnet i egenkapitalen via oppstillingen over innregnede inntekter og kostnader i perioden de oppstår. Gevinster eller tap på avkorting eller oppgjør av en ytelsesbasert pensjonsordning innregnes når avkortingen eller oppgjøret inntreffer. En avkorting inntreffer når REC konsernet enten er forpliktet til en vesentlig reduksjon i antall ansatte som ordningen omfatter eller endrer vilkårene for en ytelsesbasert pensjonsordning slik at en vesentlig del av nåværende ansattes fremtidige opptjening ikke lenger kvalifiserer til ytelser eller bare kvalifiserer til reduserte ytelser. For innskuddsplaner har REC konsernet ingen ytterligere betalingsforpliktelser når innskuddene er betalt. Innskuddene innregnes som personalkostnader når de forfaller. Når det ikke foreligger tilstrekkelig informasjon for en pensjonsordning med flere arbeidsgivere til å regnskapsføres som en ytelsesplan, regnskapsføres ordningen som en innskuddsplan INNTEKTSINNREGNING Driftsinntektene kommer hovedsakelig fra salg av varer: silisium, silangass, silisiumskiver (wafere), ingoter, celler og moduler. Driftsinntektene måles til virkelig verdi av salg av varer og tjenester, etter fradrag av merverdiavgift, rabatter, avslag og forventede returer. Driftsinntektene innregnes vanligvis brutto med separat innregning av kostnader til leverandører av produkter eller tjenester. Driftsinntektene innregnes når det foreligger troverdig bevis for en avtale, leveringen har funnet sted eller tjenesten er utført, prisen er fastsatt eller mulig å fastsette og det foreligger rimelige muligheter for inndrivelse. REC konsernets vurdering er at det ikke er vanskelig i å fastslå om levering har skjedd. Levering foretas vanligvis i henhold til vilkårene i de relevante kontraktene. Når REC konsernets produkter selges med rett til å returnere ødelagte varer, estimeres retur på salgstidspunktet på grunnlag av erfaring. Når underleverandører benyttes for å utføre deler av produksjonen, for eksempel for skjæring av silisiumskiver eller produksjon av celler eller moduler, innregnes ikke inntektene ved levering til underleverandørene når de betraktes som agenter. I stedet inn regnes en kostnad for disse tjenestene når salget til kunden skjer. REC konsernet har enkelte langsiktige leveransekontrakter i ulike segmenter hvor salgspris og volum er avtalt, med noen justeringsmekanismer. Kontraktene er ofte take-or-pay kontrakter. Volum og priser kan variere mellom årene, noen synker og andre øker over tid. Kunden kan også ha rett til å velge ulike produk t typer og kvaliteter for hvert enkelt år. REC konsernet har konkludert at hvert enkelt års priser og volum utgjør separate leveranser og inntekter innregnes i henhold til avtaleklausulene for det enkelte år. Noen produkter, hovedsakelig moduler, selges med produktgaranti. De forventede garantibeløpene innregnes som en kostnad på salgstidspunktet og justeres for senere endringer i estimater eller faktiske utfall. Se note 4 og RENTEINNTEKTER OG UTBYTTE Renteinntekter inntektsføres når de opptjenes. Utbytte fra investeringer innregnes når aksjonærens rett til å motta betaling er fastsatt, vanligvis på tidspunktet utbyttet er vedtatt LEIEAVTALER (LEASE) Leieavtaler klassifiseres som finansielle leieavtaler når avtalens vilkår overfører en vesentlig del av risiko og fordeler knyttet til eierskap til leietakeren. Andre leieavtaler klassifiseres som operasjonelle leieavtaler. Vurderingen gjøres på grunnlag av substansen i transaksjonene. Det kriterium som i flere tilfeller har vært avgjørende for å konkludere at REC konsernet har finansielle leieavtaler er når nåverdi av estimerte leiebetalinger i hovedsak tilsvarer markedsverdien av eiendelen ved inngåelse av leieavtalen. Ifølge IFRIC 4 Fastsettelse av hvorvidt en avtale inneholder en leieavtale kan REC konsernet inngå en avtale som ikke juridisk sett 40

41 er en leieavtale, men gir rett til å bruke en eiendel mot en betaling eller en rekke betalinger. Grunnlaget for å bestemme om en avtale er, eller inneholder, en leieavtale, skal være avtalens substans, og det kreves en vurdering av om: a) avtalens oppfyllelse avhenger av at en bestemt eiendel brukes, og b) avtalen gir rett til å bruke eiendelen. Se note 4. Eiendeler som omfattes av finansielle leieavtaler, innregnes som eiendeler i REC konsernet til estimert virkelig verdi ved leieavtalens begynnelse, eller til nåverdien av minsteleien dersom denne er lavere. De leide eiendelene avskrives over det korteste av brukstid og leieperiode. Den tilsvarende forpliktelsen overfor utleier inngår i balansen som en rentebærende gjeld. Betalinger ved operasjonelle leieavtaler (med fradrag for eventuelle insentiver mottatt fra utleier) resultatføres lineært over leieperioden. Direkte utgifter for å forhandle og konkludere en leieavtale for REC konsernet som leietaker blir tillagt balanseført verdi for eiendelen i en finansiell leieavtale og innregnet som en immateriell eiendel i en operasjonell leieavtale. Større forskuddsbetalinger som REC konsernet som leietaker betaler i en operasjonell leieavtale periodiseres over leieperioden som avskrivninger i resultatregnskapet UTBYTTE Utbytte til selskapets aksjonærer innregnes som en forpliktelse i konsernregnskapet fra tidspunktet da utbyttet vedtas av selskapets aksjonærer OFFENTLIGE TILSKUDD Offentlige tilskudd blir innregnet til virkelig verdi når det er rimelig sikkerhet for at REC konsernet vil oppfylle vilkårene som er knyttet til tilskuddet, og at tilskuddet vil bli mottatt, se note 21. Offentlige tilskudd knyttet til eiendeler innregnes i balansen ved at tilskuddet trekkes fra ved fastsettelse av eiendelens balanseførte verdi og reduserer avskrivningene i resultatregnskapet. Offentlige tilskudd knyttet til resultatet blir trukket fra ved rapportering av den tilknyttede kostnaden NYE STANDARDER ETC. (a) Standarder, fortolkninger og endringer av utgitte standarder som trådte i kraft 1. januar 2008 Det var ingen nye standarder, fortolkninger og endringer av utgitte standarder som har påvirket konsernregnskapet for (b) Standarder, fortolkninger og endringer av utgitte standarder som ikke var trådt i kraft per 31. desember 2008 Visse nye standarder, endringer og fortolkninger av eksisterende standarder er utgitt og er obligatoriske for REC konsernets regnskapsperioder som begynner på eller etter 1. januar REC konsernet har ikke valgt tidlig anvendelse av disse. (i) De som kan påvirke REC konsernets finansregnskap i fremtiden, basert på forholdene per 31. desember 2008 er IFRS 8 Driftssegmenter (trår i kraft 1. januar Tidlig anvendelse er mulig). Ifølge IFRS 8 skal et selskap anvende ledelsesmetoden ved finansiell rapportering av selskapets operative segmenter. Som regel vil informasjonen som rapporteres være den som ledelsen bruker internt til å vurdere segmentenes resultater og bestemme hvordan ressursene skal fordeles på de operative segmentene. Denne informasjonen kan være en annen enn den som brukes til å utarbeide resultatregnskapet og balansen. Det vil derfor være behov for forklaring av grunnlaget for segmentinformasjonen og avstemming i forhold til beløpene som er innregnet i resultatregnskapet og balansen. REC for venter at IFRS 8 ikke vil ha vesentlig effekt på kon sernets segmentrapportering og vil anvende IFRS 8 fra 1. januar Revidert IAS 1 Presentasjon av finansregnskap (gjelder for årsregnskapsperioder som begynner på eller etter 1. januar Tidlig anvendelse er mulig). IAS 1 erstatter IAS 1 Presentasjon av finansregnskap (revidert i 2003) med endringer av IAS 1 fastsetter generelle krav for fremleggelse av finansregnskap, retningslinjer for hvordan de er organisert og minstekrav for hva de inneholder. REC konsernet vil anvende IAS 1 fra 1. januar 2009 og har vurdert at effekter av IAS 1 er begrenset for REC konsernet. Revidert IAS 23 Låneutgifter (gjelder for årsregnskapsperioder som begynner på eller etter 1. januar Tidlig anvendelse er mulig). Revidert IAS 23 fjerner muligheten til å kostnadsføre låneutgifter når de påløper og krever at et foretak innregner i balansen låneutgifter som kan henføres direkte til kjøp, tilvirkning eller produksjon av en kvalifiserende eiendel som en del av utgiften til denne eiendelen. Denne endringen i IAS 23 vil ikke utgjøre en endring i konsernets regnskapsprinsipper. IFRIC 12 Regnskapsføring av konsesjonsrettigheter (gjelder for årsregnskapsperioder som begynner på eller etter 1. januar IFRIC 12 var ikke godkjent av Europakommisjonen per 23. mars 2009). IFRIC 12 gir veiledning angående innregningsog måleproblematikk som oppstår i regnskapsføring for offentlig-til-private konsesjonsrettigheter. REC konsernet har ikke identifisert noen konsesjonsrettigheter i tidligere perioder hvor IFRIC 12 vil medføre endring i regnskapsføringen, men det kan være relevant for fremtidige perioder. Revidert IFRS 3 Virksomhetssammenslutninger. Denne IFRS erstatter IFRS 3 (slik den ble utformet i 2004) og gjelder virksomhetssammenslutninger med en oppkjøpsdato som er på eller etter begynnelsen av den første årlige rapporterings-perioden som begynner på eller etter 1. juli Tidlig anvendelse er tillatt, forutsatt at IAS 27 (med endringer av 2008) får anvendelse samtidig. Den reviderte IFRS 3 var ikke godkjent av Europakommisjonen per 23. mars Målet med denne IFRS er å forbedre relevansen, påliteligheten og sammenlignbarheten av opplysningene som et foretak gir i sitt finansregnskap om en virksomhetssammenslutning og virkningene av den. Den gjør det ved å fastslå prinsipper for og krav til hvordan et overtakende foretak: innregner og måler i sitt finansregnskap de identifiserbare eiendelene som er oppkjøpt, gjelden som er overtatt og eventuelle ikke-kontrollerende interesser (minoriteter) i det overtatte foretaket, 41

42 innregner og måler goodwillen som er ervervet i virksomhetssammenslutningen eller en gevinst ved et kjøp på gunstige vilkår, og beslutter hvilke opplysninger som skal fremlegges slik at brukerne av finansregnskapet skal kunne vurdere virksomhetssammenslutningens art og de finansielle virkningene av den. REC konsernet har ikke truffet noen konklusjon angående mulig virkning av den reviderte IFRS 3 eller hvorvidt REC konsernet vil velge tidlig anvendelse av denne IFRS. Revidert IAS 27 Konsolidert og separat finansregnskap. Den endrede standarden må få anvendelse for årsregnskapsperioder som begynner på eller etter 1. juli Tidlig anvendelse er tillatt. Et foretak kan imidlertid ikke anvende endringene for årsregnskapsperioder som begynner før 1. juli 2009 med mindre det også anvender IFRS 3 (som revidert i 2008). Den reviderte IAS 27 var ikke godkjent av Europakommisjonen per 23. mars Målet med IAS 27 er å forbedre relevansen, påliteligheten og sammenlignbarheten av opplysningene som et morselskap gir i sitt separate finansregnskap og i sitt konsernregnskap for virksomheter som det kontrollerer. Standarden spesifiserer: under hvilke omstendigheter et foretak må konsolidere finansregnskapet til et annet foretak (som er et datterselskap), regnskapsføring av endringer i eierandeler i et datterselskap, regnskapsføring av tap av kontroll over et datterselskap, og opplysninger som et foretak må gi for å gjøre det mulig for brukere av finansregnskapet å vurdere hva slags forbindelse det er mellom foretaket og dets datterselskap. REC konsernet har ikke truffet noen konklusjon angående mulig virkning av den reviderte IAS 27 eller hvorvidt REC konsernet vil velge tidlig anvendelse av denne IAS. Forbedringer til IFRS. REC konsernets vurdering er at effektene av de vedtatte forbedringer til IFRS er begrensede og at de for REC konsernet primært gjelder klassifisering av derivater. REC konsernet har klassifisert alle dets derivater som kortsiktige. I henhold til endringene skal finansielle eiendeler og gjeld som ikke er holdt for omsetningsformål, som derivater som ikke er en finansiell garantikontrakt eller utpekt som sikringsinstrument, klassifiseres som kortsiktig eller langsiktig basert på oppgjørsdato. Endringene gjelder for årsregnskapsperioder som begynner på eller etter 1. januar REC konsernet vil anvende denne endringen fra 1. januar IFRIC 16 sikring av en nettoinvestering i utenlandske virksomhet. REC konsernet har så langt ikke benyttet sikringsbokføring av nettoinvesteringer i utenlandsk valuta og IFRIC 16 antas ikke å ha effekt på tidligere regnskapsperioder for REC konsernet. IFRIC 16 gjelder for årsregnskapsperioder som begynner på eller etter 1. oktober Tidlig anvendelse er mulig. IFRIC 16 var ikke godkjent av Europakommisjonen per 23. mars Kvalifiserte sikringsobjekter (en endring til IAS 39 Finansielle instrumenter: Regnskapsføring og måling). Endringene gjelder for årsregnskapsperioder som begynner på eller etter 1. juli 2009 med tilbakevirkende kraft. Tidlig anvendelse er mulig. Endringene var ikke godkjent av Europakommisjonen per 23. mars REC konsernet har vurdert at endringene ikke vil ha effekt for REC konsernets finansregnskap og har ikke truffet konklusjon om hvorvidt REC konsernet vil velge tidlig anvendelse av endringene. (ii) Det som ikke ventes å påvirke REC konsernets finansregnskap i fremtiden sammenlignet med regnskapsprinsippene som gjelder per 31. desember 2008, blant annet som følge av at det gjelder forhold som ikke har vært relevante eller vesentlige i regnskapsårene frem til og med 31. desember 2008, er Endringer i IAS 32 Finansielle instrumenter: Presentasjon og IAS 1 Presentasjon av finansregnskap (som revidert i 2007), og derav følgende endringer i IFRS 7 Finansielle instrumenter: Opplysninger, IAS 39 Finansielle instrumenter: Regnskapsføring og måling og IFRIC 2 Medlemsandeler i samvirkeforetak og tilsvarende instrumenter. Endringene er en følge av forslag som fantes i et høringsutkast til IAS 32 og IAS 1 Finansielle instrumenter som kan innfris til virkelig verdi og forpliktelser som oppstår ved likvidasjon, offentliggjort i juni Endringer i IFRS 2 Aksjebaserte betalinger. Endringene sluttfører forslagene som fantes i høringsutkastet med forslag til endringer i IFRS 2 Innvinningsbetingelser og kanselleringer, offentliggjort i februar IFRIC 11 IFRS 2 Betaling med egne eller konsernets egenkapitalinstrumenter. Denne fortolkningen tar opp to forhold. Det første er om følgende transaksjoner skal regnskapsføres som oppgjør i egenkapital eller kontanter i henhold til kravene i IFRS 2: a) et foretak gir sine ansatte rettigheter til foretakets egenkapitalinstrumenter (f.eks. aksjeopsjoner), og enten velger eller er pålagt å kjøpe egenkapitalinstrumenter (f.eks. egne aksjer) fra en annen part, for å oppfylle sine forpliktelser overfor de ansatte; og b) et foretaks ansatte får tildelt rettigheter til foretakets egenkapitalinstrumenter (f.eks. aksjeopsjoner), enten av foretaket selv eller av dets aksjonærer, og aksjonærene i foretaket leverer de egenkapitalinstrumentene som behøves. IFRIC 13 Kundelojalitetsprogrammer. Denne fortolkningen gjelder bonusopptjening som: a) et foretak gir til sine kunder som del av en salgstransaksjon, dvs. salg av varer, tjenesteytelser eller en kundes bruk av foretakets eiendeler; og b) med forbehold om oppfyllelse av ytterligere kvalifiserende betingelser, kan kundene i fremtiden innløse dem gratis eller i rabatterte varer eller tjenester. Denne fortolkningen tar opp regnskapsføringen til det foretaket som tildeler bonuser til sine kunder. IFRIC 14, IAS 19-Begrensninger i pensjonsmidler som kan innregnes, minstekrav til finansiering og deres interaksjon. 42

43 Forholdene som tas opp i denne fortolkningen, er: a) når bør tilbakebetalinger eller reduksjoner i fremtidige bidrag anses som tilgjengelige i samsvar med paragraf 58 i IAS 19; b) hvordan kan et krav om minstefinansiering påvirke tilgjengeligheten av reduksjoner i fremtidige innbetalinger; c) når kan et krav til minstefinansiering gi opphav til en gjeldsforpliktelse. Endringer til IFRS 1 Førstegangsanvendelse av internasjonale standarder for finansiell rapportering og IAS 27 Konsernregnskap og separat finansregnskap. IFRIC 15 Avtaler om oppføring av fast eiendom. IFRIC 17 Overføring av ikke-kontanteiendeler til eierne. 3. HÅNDTERING AV FINANSIELL RISIK0 3.1 FINANSIELLE RISIKOFAKTORER REC konsernets virksomhet medfører ulike typer finansiell risiko, som valutarisiko, renterisiko, likviditetsrisiko og kredittrisiko. REC konsernets finansstrategi gir retningslinjer for å håndtere disse risikofaktorene. Dette dokumentet, godkjent av styret, definerer målene med risikostyringen, ansvar og operasjonelle krav knyttet til likviditetsstyring, valutasikring, kapitalstruktur, selskapsfinansiering, motpartsrisiko og råvarerisiko. REC konsernets finansstrategi sikter mot å skape forutsigbarhet og stabilitet i operasjonelle kontantstrømmer og verdier, og bevare den balanseførte verdien av nettoinvesteringer, langsiktige fordringer, innskudd og lån. Strategien fastsetter rammen og begrensningene for sikringsvirksomhet i REC konsernet for å opprettholde en lav til moderat finansiell risikoprofil. Alle sikringstransaksjoner skal gjennomføres for å redusere de negative virkningene av endringer i finansmarkedene på verdier og operasjonell kontantstrøm. REC konsernet benytter finansielle derivater for å sikre seg mot risiko i forbindelse med driftsaktiviteter, finansielle aktiviteter og investeringsaktiviteter i henhold til den finansielle strategien. a) Valutarisiko REC konsernet driver internasjonal virksomhet og er utsatt for valutarisiko, hovedsakelig svingninger i amerikanske dollar (USD), Euro (EUR), Singapore dollar (SGD) og norske kroner (NOK), som skyldes kommersielle transaksjoner i andre valutaer enn selskapenes funksjonelle valutaer, innregnede eiendeler og gjeld og nettoinvesteringer i utenlandsk enheter. REC konsernet tilstreber økonomisk sikring av valutarisiko. REC konsernets finansstrategi går ut på å ha økonomisk valutasikring av minst 80 prosent av forventet fremtidig kontantstrøm i rullerende 12 månedersperioder. Strategien fastsetter dekningen av nettoeksponeringen i en periode på 48 måneder, med en gradvis reduksjon i dekningen. REC konsernet fokuserer på å oppnå stabilitet og forutsigbarhet i operasjonelle kontantstrømmer, bevare den balanseførte verdien av nettoinvesteringer, og skape forutsigbarhet for høyst sannsynlige fremtidige betalinger for investeringer i utenlandsk valuta (normalt styregodkjente og hvor transaksjonsvalutaen er kjent). Fremtidige kontanstrømmer estimeres og nettes. REC selskapene håndterer valutarisiko som oppstår gjennom kommersielle transaksjoner, i hovedsak ved å bruke ulike terminkontrakter eller opsjoner. RECs datterselskaper håndterer valutarisiko ved å inngå valutakontrakter mot REC ASA eller ved innebygde derivater. REC ASA håndterer valutarisiko på et overordnet konsernnivå og inngår eksterne valutakontrakter med banker. Sikringsbokføring i henhold til IAS 39 Finansielle instrumenter har blitt brukt til kontantstrømsikring av visse inntekter og kostnader i REC Wafer. I fjerde kvartal 2008 avsluttet REC Wafer sikringsbokføringen. Valutasikring foretas også i andre selskaper i REC konsernet uten sikringsbokføring. Dette gjelder i hovedsak REC ASA for pengeposter i utenlandsk valuta og REC ScanCells nettosalg i EUR så lenge ScanCells funksjonelle valuta var NOK. REC Wafers sikringstransaksjoner av fremtidige kjøp i USD ved hjelp av innebygde derivater ble ikke sikringsbokført i 2008 og For å oppnå stabilitet og forutsigbarhet i operasjonelle kontantstrømmer og investeringer, vil REC konsernet vurdere hvorvidt sikringsbokføring i henhold til IAS 39 bør opprettes for sikring av valutarisiko. For å gjennomføre sikringsbokføring etter IAS 39 er det omfattende krav til dokumentasjon, effektivitetsprøving, beregning av virkelig verdi og ineffektivitet, regnskapsføring, noteopplysninger m.v. Disse kravene vil ha et kostnadselement på grunn av ressursene som trengs for å gjennomføre og opprettholde sikringsbokføring etter IAS 39. Selv om det er oppnådd en økonomisk valutasikring, kan det være tilfeller hvor det ikke er mulig å gjennomføre sikringsbokføring etter IAS 39, eller bare delvis. Valutakursutviklingen vil påvirke omregningen av resultat- og balanseposter til utenlandske enheter, såvel som andre finansielle instrumenter i utenlandsk valuta som kontanter, fordringer, gjeld og derivater. b) Kredittrisiko REC har historisk hatt begrensede tap på fordringer. Imidlertid har den finansielle uroen gjennom andre halvår i 2008 bidratt til å redusere forutsigbarheten for kredittrisiko relatert til motparter, inkludert kunder og banker. REC konsernet har noe konsentrasjon av kredittrisiko ettersom det har noen store engroskunder i solcelle, silisiumgasser og elektronikkindustrien i Europa, USA og Asia. REC konsernet har rutiner for å sikre at produkter selges bare til kunder 43

44 med egnet kreditthistorie i kombinasjon med krav til ulike betalingsgarantier eller forskuddsbetalinger, og i noen tilfeller kredittforsikring. Per 31. desember 2008 hadde REC Solar og Sovello noen kundefordringer som ikke var betalt til rett tid. De fleste langsiktige salgskontrakter i REC Silicon og REC Wafer er delvis sikret med bankgarantier fra banker med høy kredittverdighet (kredittvurdering i A eller AA kategoriene til Standard & Poor s eller Moody s) eller ved forskuddsbetalinger. Kredittrisikoen til kunder og banker som har avgitt garantier overvåkes jevnlig. Totalt sett var kredittkvaliteten for kundefordringene per 31. desember 2008 og 2007 ansett som god. Konserninternt mellomværende elimineres ved konsolidering av datterselskaper. REC konsernet konsoliderer forholdsmessig 33,33 prosent av Sovello, og dermed har REC konsernet noe kreditteksponering i forbindelse med lån, garantier og løfter avgitt knyttet til Sovello. Sovellos brudd på enkelte lånebetingelser per 31. desember 2008 og løfter avgitt knyttet til Sovellos offentlige tilskudd, se note 29, innebærer økt kredittrisiko og risiko for ytterligere kapitalisering av Sovello som kan ha negative effekter for REC konsernet. REC konsernet har også gitt lån til eksterne parter, inkludert en leverandør til REC Wafer. Per 31. desember 2008 var størstedelen av et konvertibelt lån til CSG Solar AG ansett som tapt, se note 25. Lånet avgitt til leverandøren til REC Wafer ble gitt i forbindelse med en kost pluss avtale. Derivatmotparter og innskudd er begrenset til finansielle institusjoner med høy kredittverdighet. For bankderivater er kreditt risikoen begrenset til eventuelle positive markedsverdier. REC inngår derivatkontrakter kun med en definert gruppe av banker. De 20 bankene som har kommitterte beløp i kredittfasilitetene som ble etablert i 2008 er i denne definerte gruppe av banker. Alle bankene som for tiden er motparter i derivatkontrakter har kredittvurdering i A eller AA kategoriene til Standard & Poor s eller Moody s. Eventuelle positive markedsverdier i innebygde derivater relateres til kontraktsfestede fremtidige salg av wafere. Deler av disse langsiktige kontraktene er sikret med bankgarantier fra banker med høy kredittverdighet eller ved forskuddsbetalinger. c) Likviditetsrisiko Fornuftig håndtering av likviditetsrisiko innebærer å opprettholde en tilstrekkelig beholdning av kontanter og kontantekvivalenter og ha finansieringsmuligheter i form av kommitterte kredittfasiliteter. På grunn av dynamikken i den underliggende virksomheten, sikter REC konsernet mot å opprettholde en høy grad av finansiell fleksibilitet ved å ha en tilstrekkelig beholdning av kontanter og kontantekvivalenter eller kommitterte kredittfasiliteter. REC konsernet har kredittfasiliteter etablert i 2006 og 2008 (se note 17). Kronekursen påvirker beløpene i NOK som er tilgjengelig i flervalutakredittfasilitetene, se 3.3 nedenfor. De 20 bankene som har kommitterte beløp i kredittfasilitetene som ble etablert i 2008 er ansvarlige for deres respektive andeler. Selv om bankene for tiden har kredittvurdering i A eller AA kategoriene til Standard & Poor s eller Moody s foreligger det risiko at en eller flere av bankene ikke overholder sine forpliktelser. I et slikt tilfelle kan REC s tilgjengelige finansiering bli redusert. Låneavtalene til RECs kredittfasiliteter har flere finansielle nøkkeltall som må overholdes, se note 17. Hvis lånebetingelsene ikke skulle bli overholdt kan det gi bankene rett til å avslutte avtalene om kredittfasiliteter. Tilsvarende risiko gjelder for Sovellos kredittfasiliteter fra et banksyndikat. Se også note 17 vedrørende Sovellos brudd på lånebetingelser per 31. desember Sovello og dets eiere er i dialog med bankene om en løsning. Dette kan påvirke RECs forpliktelser knyttet til Sovello eller dets banker. Eventuelle fremtidige styrebeslutninger av nye ekspansjonsprosjekter vil være betinget av at REC konsernet har sikret finansieringen for slike prosjekter. d) Renterisiko Endringer i markedsrenten påvirker den virkelige verdien av eiendeler og gjeld eller kontantstrømmene. REC konsernet er utsatt for renterisiko gjennom finansierings og likviditetsstyringsaktiviteter. Rentebærende eiendeler og gjeld har i hovedsak flytende rente. Kredittfasilitetene har rentebetingelser med referanse til LIBOR (tre, seks eller 12 måneder etter RECs valg) for trukket beløp pluss marginer som varierer i henhold til definerte finansielle nøkkeltall for nettogjeld i forhold til EBITDA. Etter børsnoteringen i mai 2006 har konsernet hatt rentebærende eiendeler som i hovedsak har vært utsatt for endringer i NOK renten og i en viss grad i USD renten (se note 30 om rentefølsomhet). Disse rentebærende eiendelene er gjennom 2008 blitt redusert. Lån i REC ASA er i hovedsak eksponert for endringer i USD, EUR og NOK renten. I februar 2009 har REC ASA startet låneopptrekk av en SGD lånefasilitet med fast rente. Lån i Sovello har i hovedsak EUR rente, og denne renten er fast eller det er inngått rentebytteavtaler med det formål å konvertere eksponeringen til fast rente. Renteinntekter og kostnader i resultatregnskapet, samt rente inn- og utbetalinger, påvirkes av renteendringer for finansielle instrumenter med flytende rente. Rentesikringsinstrumenter kan brukes til å kontrollere og minimere selskapets rentekostnad innenfor rammene som er definert i finansstrategien. Over tid mener REC konsernet at dets rentekostnader vil være lavest ved bruk av flytende rente. e) Sikring av prisrisiko knyttet til innsatsfaktorer Ifølge finansstrategien skal REC datterselskaper som har en høy andel av totalkostnader som påløper fra bestemte innsatsfaktorer, sikre risikoen for betydelige negative prissvingninger på disse. Omfanget av betydelige negative svingninger vurderes i hvert tilfelle, særlig i lys av den virkning slik prisstigning og prisustabilitet for de relevante innsatsfaktorer kan ha på datterselskapets driftsresultater. Det bør sikres mot prisrisiko for innsatsfaktorer i hovedsak gjennom langsiktige kontrakter. Finansielle instrumenter kan også brukes til å sikre mot vesentlige endringer i prisen på viktige innsatsfaktorer. Ved utgangen av 2008 og 2007 var det ikke inngått noen slike sikringsavtaler, med unntak av at det var inngått noen energikjøpskontrakter. 44

45 3.2 VURDERING AV VIRKELIG VERDI De eneste vesentlige finansielle instrumentene som er regnskapsført til virkelig verdi i konsernregnskapet for 2008 og 2007 er valutaderivater, inkludert innebygde derivater. Den virkelig verdien av valutaderivater (se note 11) er beregnet på grunnlag av noterte valutakurser på rapporteringstidspunktene. De viktigste verdidriverne er spotkurser og termintillegg for standard perioder basert på interbankrente. For mer komplekse finansielle instrumenter (fleksible og deltagende terminkontrakter) inkluderer verdi driverne opsjonsvolatiliteter og beregningene er gjort ved bruk av anerkjente verdsettelsesmodeller. Instrumentene har flere inputvariabler som gjør det nødvendig å benytte en verdsettelsesteknikk. Verdsettelsesteknikken er å estimere verdien av et motsatt instrument handlet til markedsverdi på balansedagen som vil lukke den opprinnelige posisjonen. Forskjellen i kontantstrøm mellom det opprinnelige instrumentet og det nye instrumentet, basert på markedsverdier, diskonteres med markedrenter og netto nåverdi er estimert virkelig verdi. Opsjonselementet i fleksible og deltagende terminkontrakter beregnes ved bruk av modifiserte Black-Scholes opsjonsprisingsmodeller. Beregningene av virkelig verdi er foretatt av uavhengige banker. Virkelig verdi av innebygde derivater er beregnet basert på verdidrivere og diskonteringssatser fra uavhengige banker. Virkelig verdi av innebygde derivater er beregnet basert på estimerte salgskurser for valutaterminer per 31. desember. Salgskursen tar hensyn til normal kredittrisiko for en motpart til en bank, men tar ikke hensyn til kredittrisiko for RECs kontraktsmotparter som ikke er banker (dvs kunder). Opsjonene på aksjer i Mainstream Energy er ikke verdsatt som følge av kompleksisteten til strukturen, se note 8. Estimert virkelig verdi av finansielle instrumenter er vist i note KAPITALSTRUKTUR REC konsernet er engasjert i produksjon av silangass og silisium til solcelle og elektronikkindustrien, silisiumskiver (wafere) og ingoter til bruk i solceller, og fremstilling av solceller og solcellemoduler. I lys av REC konsernets vekstambisjoner og målet om å ha en sterk og lønnsom vekst minst på linje med utviklingen i solenergiindustrien, trenger REC konsernet å definere en hensiktsmessig og bærekraftig kapitalstruktur samt finansiering av den forventede veksten. Under vurderingen av en hensiktsmessig kapitalstruktur for REC konsernet, er forskjellige faktorer tatt i betraktning. De omfatter blant annet risiko knyttet til REC konsernets forretningsprofil, det faktum at solenergiindustrien har en høy kapitalintensitet, særlig oppstrøms, og den forventede negative innvirkningen på etterspørselen etter REC konsernets produkter og økt kapitalkostnad som følge av renteøkninger. Dessuten er solenergi industrien en relativt ny bransje med begrenset historikk og fortsatt i stor grad avhengig av stimuleringstiltak fra myndighetene i forskjellige land. Finansstrategien fastslår at REC konsernet til enhver tid skal ha tilstrekkelig egenkapital til å iverksette forretningsstrategier og ha finansiell fleksibilitet knyttet til mulige nye investeringer og oppkjøp. I tillegg skal REC konsernet sikre tilgang til forskjellige finansieringskilder. REC konsernet skal dessuten ha finansiell fleksibilitet i forhold til kreditorer og kapitalmarkeder. For å støtte REC konsernets vekstambisjoner og ha tilstrekkelig finansiell fleksibilitet i forhold til nye investeringsmuligheter, bør REC konsernet opprettholde en kapitalstruktur som er godt innenfor de finansielle nøkkeltall som er definert i den syndikerte avtalen om fler valutakreditt (Multicurrency Term and Revolving Facilities Agreement) på NOK millioner, datert 23. mars 2006 (med endringer) så vel som den syndikerte avtalen om flervalutakreditt på NOK millioner og SGD millioner garanti fasilitet, datert 30. september Kravene til de finansielle nøkkeltallene varierer mellom de ulike fasilitetene og inkluderer nøkkeltall som begrenser maksimal netto rentebærende gjeld i forhold til EBITDA (gjeldsandel), setter minimumskrav til forholdstallet mellom EBITDA og netto rentebetaling og minimumskrav til egenkapitalandel. Gjelds andelen i 2006 fasili teten og i 2008 fasiliteten er ikke likt definert.i 2008 fasiliteten vil det ikke være brudd hvis gjeldsandelen overstiger 2,5 men ikke 3,0 for maksimum to etterfølgende kvartaler i løpet av 2009 og/eller avtalen bruker EBITDA for to foregående og estimat for to kommende kvartaler for beregning av gjeldsandelen. Beregningene ekskluderer beløp fra den forholdsmessige kon soli deringen av Sovello. Se note 17 vedrørende Sovellos brudd på lånebetingelser per 31. desember For å opprettholde eller justere kapitalstrukturen, kan REC justere størrelsen på utbyttet som utdeles til aksjonærer, gjenkjøpe aksjer, utstede nye aksjer, selge eiendeler for å redusere gjeld, tilbakebetale eller utstede gjeld. For 2008 og 2007 har styret foreslått å ikke dele ut utbytte. I det nåværende finansielle klima opplever REC konsernet de samme utfordringer som de fleste andre selskaper i verden knyttet til tilgang til finansiering, noe som kan gjøre det vanskelig å oppfylle finansstrategien. Lånefasiliteten etablert i september 2008 har en låneramme i beløp definert i NOK selv om størstedelen av gjelden vil bli trukket og betjent i andre valutaer (for eksempel EUR og USD) for å motsvare investeringer i disse valutaer. Kronekursen vil påvirke beløpene som er tilgjengelige i flervalutafasilitetene med låne rammer i beløp som er bestemt i NOK da REC i hovedsak vil låne i USD og EUR. De nåværende lånerammer i beløp kan vise seg å være utilstrekkelige for å finansiere alle pågående ekspansjoner og noe ytterligere finansiering kan bli påkrevd i I løpet av 2009 og 2010 vil investeringer i prosjektet i Singapore og andre ekspansjonsprosjekter, inkludert byggingen av en fjerde fabrikk i USA, øke netto rentebærende gjeld i REC konsernet. EBITDA vil ikke øke tilsvarende da EBITDA fra disse prosjektene forventes i senere år. Valutakurseffekter kan også bidra negativt på netto rentebærende gjeld og dermed også på de finansielle nøkkeltallene. Hvis EBITDA skulle bli svakere eller netto rente bærende gjeld høyere enn antatt gjennom 2009 og 2010, kan REC komme i en situasjon hvor netto rentebærende gjeld i forhold til EBITDA overskrider maksimumskravet til de finansielle nøkkeltallene i kredittfasilitetene. Verken REC ASA eller noen av dets datterselskaper er underlagt noen andre eksternt pålagte kapitalkrav. 45

46 Den påfølgende tabell viser beregningen av gjeldsandelen (som den er definert i 2008 kredittfasiliteten). Den viser også krav til rentedekning og egenkapitalandelen per 31. desember (NOK 1 000) ) Rentebærende finansiell gjeld 1) Kontanter og kontantekvivalenter 2) Netto rentebærende finansiell gjeld inklusiv Sovello 3) Hvorav Sovellos netto rentebærende gjeld forholdsmessig konsolidert Netto rentebærende finansiell gjeld eksklusiv Sovello 3) EBITDA REC konsern Hvorav netto effekt av forholdsmessig konsolidering av Sovello EBITDA eksklusiv Sovello Sum eiendeler REC konsern Hvorav netto effekt av forholdsmessig konsolidering av Sovello Sum eiendeler eksklusiv Sovello Sum egenkapital REC konsern Hvorav effekt av Sovello forholdsmessig konsolidert Sum egenkapital REC konsern eksklusiv Sovello Netto rentebærende gjeld i forhold til EBITDA 4) (Gjeldsandel) 1,7 IA 3) Egenkapitalandel (Min 30 %) 56 % 68 % Rentedekningsgrad (Min 4.0) 5) 81/12 IA 1) Eksklusiv forskuddsbetalinger, see note 17. 2) Eksklusiv bundne bankinnskudd, see note 14. 3) REC konsernet hadde en netto kontantposisjon per 31. desember ) Beregningene er basert på 2008 fasilitieten som sier at gjeldsandelen kan overstige 2,5 men ikke 3,0 for maksimum to etterfølgende kvartaler i løpet av 2009 og/eller ) Betalte renter inkluderer ikke Sovello og beregnede renter på forskuddsbetalinger. Hvis forskuddsbetalinger av låneomkostninger inkluderes, reduseres nøkkeltallet fra 81 til 12. REC konsernet hadde netto renteinntekter i ) Noen beløp i tabellen er endret sammenlignet med regnskapet for

47 4. VIKTIGE REGNSKAPSMESSIGE VURDERINGER OG ESTIMATER 4.1 VIKTIGE VURDERINGER I ANVENDELSEN AV REC KONSERN- ETS REGNSKAPSPRINSIPPER Ledelsens vurderinger som har hatt størst innvirkning på beløpene som innregnes i årsregnskapet er beskrevet nedenfor og i de relevante notene. (a) Utsatt skatt på tilbakeholdt overskudd I henhold til gjeldende regler og skatteavtaler vil det påløpe kildeskatt på 15 prosent til på utbytte som REC konsernets virksomhet i USA betaler til morselskapet i Norge. På slutten av 2008 ble det innført skatt på 3 prosent av utbytte fra aksjer som kommer inn under fritaksmetoden. Effektiv skattesats på relevant utbytte er således i underkant av en prosent. REC konsernet kontrollerer ut delingen av fremtidig utbytte fra virksomheten i USA og har bestemt at dette overskuddet ikke skal deles ut i overskuelig fremtid. Således har REC konsernet ikke innregnet utsatt skatt på dette tilbakeholdte overskuddet. REC s forståelse er at konsernbidrag kan utdeles innen Norge uten beskatning under de nye regelene omtalt over. Dersom disse vurderingene på et senere tidspunkt endres eller utbytte utdeles under gjeldende regler og skatteavtaler, vil den økte skattekostnaden innregnes i den relevante regnskapsperioden. (b) Funksjonelle valutaer REC konsernets presentasjonsvaluta og morselskapets (REC ASAs) funksjonelle valuta er norske kroner (NOK). Ledelsen har vurdert den funksjonelle valutaen i de forskjellige REC selskapene. For noen enheter er fakta og forhold sammensatt og konklusjonen er ikke åpenbar, særlig fordi driftsinntekter og kostnader i dag er i flere valutaer og produkter leveres til flere land. I dag bestemmes prisene av en betydelig etterspørsel etter produkter i flere markeder og av offentlig støtte. Offentlig støtte og den relative attraktivi teten av å selge til de ulike landene endres over tid. Europa er for tiden, og i overskuelig fremtid, hovedmarkedet for RECs celle og modulselskaper og det er blitt vurdert at Euro er funksjonell valuta for disse. Dette innebærer at funksjonell valuta vil endres for enkelte selskaper sammenlignet med tidliger perioder. Den funksjonelle valutaen påvirker regnskapsrapporteringen av valutagevinster og -tap og omregningsdifferanser, samt sikringsstrategier og -effekter. Vurderingen av hva som er den funksjonelle valutaen for hvert enkelt selskap kan endres over tid dersom det oppstår relevante og betydelige endringer i fakta eller forhold. En endring i den funksjonelle valutaen må foretas med effekt for fremtidige perioder fra endringstidspunktet. (c) Utviklingsutgifter REC konsernet gjennomfører en rekke forsknings- og utviklingsaktiviteter og -prosjekter. Enkelte utgifter som påløper i utviklingsfasen av en immateriell eiendel, kan innregnes i balansen dersom innregningskriteriene er oppfylte. Utgifter som ikke tilfredsstiller kravene til innregning i balansen når de pådras blir innregnet som kostnader i resultatet og kan ikke innregnes i balansen på et senere tidspunkt. Således kan det være utviklingsutgifter som ikke kan innregnes i balansen fordi REC konsernet ikke kan dokumentere at alle kravene er oppfylt på de relevante tidspunktene. Ved årsslutt 2008 og 2007 er de fleste utviklingsutgiftene innregnet som kostnader i resultatet, unntatt deler av utgiftene i forbindelse med FBR-prosjektet (Fluid Bed Reactor) i REC Silicon som følge av vedtaket i 2006 om å bygge et nytt anlegg som bruker FBRteknologi og ovnsteknologiutvikling i REC Wafer (se note 7). (d) Virksomhetssammenslutninger; eksisterende kontraktsforhold Ved overtakelsen av ASiMI og SGS i 2005 hadde REC konsernet allerede kundeforhold til de overtatte selskapene. Det finnes ingen klare retningslinjer i den gjeldende IFRS 3 Virksomhetssammenslutninger for hvordan et eksisterende kundeforhold mellom selskapene skal regnskapsføres i en virksomhetssammenslutning. Ifølge IFRS 3 skal alle eiendeler og forpliktelser verdsettes på markedsmessig grunnlag. Det betyr at grunnlaget for verdsettingen er verdien for et hvilket som helst overtakende selskap, og det skal ikke tas hensyn til spesielle forutsetninger tilknyttet den faktiske kjøperen. REC konsernet har innregnet det eksisterende kundeforholdet som en immateriell eiendel (opprinnelig virkelig verdi på omlag USD 15 millioner) og avskriver over den estimerte restperioden for kundeforholdet (10-16 år, se note 7). Konsernet vurderte at det ikke var gevinst eller tap ved det effektive oppgjøret av det eksisterende kundeforholdet. (e) Leieavtaler Ifølge IFRIC 4 skal det bestemmes om en avtale er eller inneholder en leieavtale på grunnlag av avtalens substans. Dersom en avtale inneholder en leieavtale, skal kravene i IAS 17 få anvendelse på leieelementet i avtalen. Andre elementer i avtalen som IAS 17 ikke får anvendelse på, skal regnskapsføres i henhold til andre standarder. Noen avtaler som REC konsernet har inngått, omfatter betaling for retten til å bruke eiendeler og betaling for andre elementer i avtalen (for eksempel produksjonen fra et anlegg). Den virkelige verdien av eiendelene, leieavtalen og andre elementer i avtalen er ikke alltid tilgjengelig for REC konsernet, og REC konsernet må gjøre et best mulig estimat for disse verdiene. Dette kan også påvirke konklusjonen om leiedelene i avtalene er finansielle eller operasjonelle. I noteopplysningene om kontraktsfestede betalingsforpliktelser (note 29) for 2008 og 2007 inngår de fremtidige minste betalingene for leiedelen og andre elementer i avtaler i REC Silicon. Disse av talene, så vel som en lignende men mindre avtale i REC Solar, er konkludert å inneholde operasjonelle leieavtaler. I 2006 startet REC Wafer innregningen av kapasitetskontrakter som ble konkludert å inneholde leieavtaler og kjøp av varer og tjenester. Leiedelene av avtalene er for lokaler og utstyr for gjenvinning av brukt slurry og ble i 2006 konkludert å være dels finansiell og dels operasjonell, se note 7 og 29. På slutten av 2007 inngikk REC Wafer ytterligere kapasitetskontrakter. Produksjonsfasilitetene i disse avtalene var ikke ferdigbygde ved årsslutt 2007 eller 2008 og estimerte 47

48 minimumsbetalinger for leie og produksjonselementene av de nye kontraktene er inkludert som kontraktsmessige betalingsforpliktelser i note 29. I 2007 konkluderte REC Solar at leie av en produksjonsbygning var en finansiell leieavtale. Konklusjonene, verdier innregnet i balansen og noteopplysninger er blant annet påvirket av REC konsernets estimater på virkelige verdier. 4.2 USIKKERHET I ESTIMATER VIKTIGE REGNSKAPS- ESTIMATER Utarbeidingen av regnskapet i henhold til IFRS krever at ledelsen benytter estimater og forutsetninger som påvirker de rapporterte beløpene for eiendeler og forpliktelser samt opplysningene om betingede eiendeler og forpliktelser på balansedatoen og de rapporterte beløpene for inntekter og kostnader i løpet av rapporteringsperioden. Faktiske resultater kan avvike fra disse estimatene. Visse beløp som er oppført i eller påvirker RECs konsernregnskap, og tilhørende opplysninger må estimeres, og dette krever at ledelsen benytter forutsetninger når det gjelder verdier eller forhold som ikke er kjent på tidspunktet da regnskapet blir utarbeidet. Et viktig regnskapsestimat er både viktig for fremstillingen av selskapets økonomiske stilling og resultater og krever at ledelsen benytter estimater om virkningen av forhold som i sin natur er usikre, og som er subjektive eller sammensatte. Ledelsen evaluerer slike estimater løpende, på grunnlag av tidligere resultater og erfaring, rådføring med sakkyndige, bruk av trendanalyser og andre metoder som anses som rimelige under de spesielle for holdene, samt prognoser om hvordan disse kan endres i fremtiden. (a) Verdifall Konsernet tester årlig om goodwill eller immaterielle eiendeler som ikke er klare for sitt tiltenkte bruk har hatt verdifall. Det gjennomføres tester for å vurdere verdifall på varige driftsmidler samt andre immaterielle og finansielle eiendeler når det er indikasjoner på verdifall. Faktorer som ledelsen mener er viktige og som kan utløse en vurdering av verdifall, omfatter betydelig fall i markedsverdiene, betydelig dårligere resultat enn forventet i forhold til tidligere resultater eller prognoser for fremtidige resultater, betydelige endringer i bruken av eiendelene eller strategien for virksomheten som helhet, herunder eiendeler som skal utfases eller skiftes ut og eiendeler som er ødelagt eller tatt ut av bruk, betydelige negative trender i industrien eller økonomien og betydelige kostnadsoverskridelser i utviklingen av eiendeler. De gjenvinnbare beløpene av eiendeler og kontant genererende enheter er bestemt på grunnlag av beregninger av bruksverdi. Disse beregningene krever bruk av estimater, herunder estimater om fremtidig inntjening, eiendelenes evne til å skape inntekter, forutsetninger om de fremtidige markedsbetingelsene og evnen til å utvikle og markedsføre nye produkter og tjenester. Endringer i forholdene og i ledelsens vurderinger og forutsetninger kan forårsake tap ved verdifall i de relevante periodene. Når det gjelder periodene som er presentert her, er det ikke innregnet betydelig verdifall for varige driftsmidler, immaterielle eiendeler eller goodwill (se notene 6, 7 og 8). Finansielle eiendeler blir også periodisk vurdert for objektive indikasjoner på verdifall. Det ble ikke innregnet betydelige verdifall i 2008 eller Se note 8 og 25 for verdifall knyttet til CSG Solar AG. Det nåværende finansielle klima øker risikoen for verdifall i fremtidige perioder. (b) Avskrivninger Avskrivninger bygger på ledelsens estimater for fremtidig brukstid for varige driftsmidler og immaterielle eiendeler. Estimater kan endres på grunn av teknologisk utvikling, konkurranse, endringer i markedsbetingelsene, forventninger om utskiftning eller avhending og andre faktorer. Den teknologiske utviklingen er vanskelig å forutse, og konsernets oppfatning av trender og utviklingstempo kan endres over tid. Ledelsen vurderer regelmessig forventet brukstid for varige driftsmidler og immaterielle eiendeler og tar hensyn til faktorene nevnt ovenfor og andre viktige faktorer. Ved betydelige endringer i estimert brukstid blir avskrivningene justert med virkning for fremtidige perioder. Ved utskiftning eller avhending vil eventuell restverdi i balansen innregnes i resultatregnskapet, med fradrag for eventuelt salgsvederlag. (c) Virksomhetssammenslutninger, felleskontrollerte selskaper og tilknyttede selskaper Det kreves at REC konsernet allokerer kjøpsvederlaget for overtatte selskaper, herunder felleskontrollerte selskaper og tilknyttede selskaper, til de overtatte eiendelene og forpliktelsene på grunnlag av estimerte virkelige verdier. Slik verdsetting krever at ledelsen benytter betydelige estimater og forutsetninger. De overtatte immaterielle eiendelene som konsernet har innregnet, omfatter kundeforhold, ordrereserve, kundekontrakter (en av disse er innregnet som en forpliktelse, se note 20), utviklet teknologi og igangsatt forskning og utvikling. De betydelige varige driftsmidlene omfatter hovedsakelig eiendom, anlegg og utstyr. Viktige estimater i vurderingen av brukstid for slike eiendeler omfatter, men er ikke begrenset til, kontraktsperioder og forventet utvikling av teknologi og markeder. Viktige estimater i verdsetting av visse eiendeler omfatter, men er ikke begrenset til, fremtidig forventet netto kontantstrøm for kundekontrakter og hypotetisk patentlisensiering, gjenanskaffelseskost for igangsatt forskning og utvikling samt eiendom, anlegg og utstyr. Ledelsens estimater for virkelig verdi og brukstid bygger på forutsetninger som antas å være rimelige, men som i sin natur er usikre og uforutsigbare, og følgelig kan de faktiske resultatene avvike fra estimatene. (d) Skatt REC konsernet skattlegges innenfor flere jurisdiksjoner. Bruk av skjønn er påkrevd for å fastsette skatten. For flere transaksjoner og beregninger vil det være usikkerhet knyttet til den endelige skatteforpliktelsen. REC konsernet regnskapsfører skattefor plikt elser basert på estimater om ytterligere skatt vil påløpe. Dersom det endelige utfallet avviker fra de opprinnelige avsatte beløpene, vil avviket påvirke regnskapsført skattekostnad og avsetning til utsatt skatt i den perioden avviket fastslås. Dersom det faktiske endelige utfallet avviker fra ledelsens gjeldende estimater, må REC konsernet øke eller redusere betalbar og utsatt skatt. Selskapene i REC konsernet har vesentlige transaksjoner med hverandre og med andre nærstående parter. Dette gjelder 48

49 fortrinnsvis salg av produkter til neste ledd i verdikjeden og i noen grad tjenester til fordel for den annen part. Selskapene i REC konsernet skal forhandle betingelser som om de var uavhengige parter, inkludert internpris. For noen produkter er det begrenset antall sammenlignbare salg til eksterne parter og det er lite tilgjengelig informasjon om direkte sammenlignbare transaksjoner mellom eksterne parter. For enkelte produkter er prisene i spotmarkedet og i lange kontrakter veldig ulike. I tillegg varierer priser i lange kontrakter vesentlig, blant annet avhengig av når avtalene ble inngått og kontraktslengden. Skattemyndighetene i ulike land kan ha ulike syn på prisene som er benyttet i transaksjoner mellom nærstående parter med mulig negative effekter for REC konsernet. (e) Avsetning for forpliktelser I forbindelse med salg av solcellemoduler fra REC ScanModule AB, gis 5 års garanti for at produktet er uten feil i materialer og ut førelse, 10 års garanti for 90 prosent effekt og 25 års garanti for 80 prosent effekt for solcellemodulene. Dette er vanlig i markedet for solcellemoduler. REC konsernet mener at materialet i solcellemodulene fra REC ScanModule er i stand til å gi en relativt stabil effekt i en periode på minst 25 år. Verken REC konsernet eller noen av konkurrentene har imidlertid drevet virksomhet så lenge som i 25 år. I ledelsens estimater for garantiavsetninger er det blant annet tatt hensyn til en begrenset erfaring med salg der en tredjepart overtar garantiforpliktelsen og sammenligning med andre selskaper. I 2007 og 2008 har REC konsernet gjort ytterligere vurderinger av avsetningene. Tester knyttet til de langsiktige effektgarantiene har vært lovende, uten at det var mulig å trekke noen ny kon klusjon per årsskiftet. Per 31. desember 2008 utgjør total garanti avsetning for REC ScanModule eksklusiv spesifikke forhold 0,9 prosent av samlede driftsinntekter, hvorav 0,8 prosent var relatert til effektgarantiene. I tillegg kommer spesifikke forhold, i hovedsak problemer med koblingsbokser som ble avdekket mot slutten av 2008, se note 20. REC konsernets felleskontrollerte selskap Sovello AG produserer moduler ved bruk av en annen teknologi og gir også produkt garantier. I 2008 reduserte Sovello sine garantiavsetninger. Ledelsen mener at forutsetningene er rimelige, men i sin natur usikre og uforutsigbare, og følgelig kan fremtidige estimater og faktiske resultater avvike fra dagens estimater. (f) Pensjonskostnader, pensjonsforpliktelser og pensjonsmidler Beregningen av pensjonskostnader og netto pensjonsforpliktelser (forskjellen mellom brutto pensjonsforpliktelser og pensjonsmidler) foretas på grunnlag av en rekke estimater og forutsetninger. Endringer i og avvik fra estimatene og forutsetningene (aktuarielle gevinster/tap) påvirker den virkelige verdien av netto pensjonsforpliktelser. Endringene regnskapsføres og påvirker egenkapitalen gjennom den konsoliderte oppstillingen over innregnede inntekter og kostnader. De viktigste forutsetningene og sensitivitetsanalyse finnes i note SEGMENTINFORMASJON Segmentinformasjonen som presenteres viser hoveddelene av REC konsernets virksomhet som vurderes regelmessig av ledelsen. Den finansielle og operasjonelle informasjonen utarbeides spesielt for hvert segment med sikte på å vurdere resultater og fordele ressurser. Finansiell informasjon presenteres på samme grunnlag som internt. Beløp for eiendeler, gjeld og finansinntekter og -kostnader presenteres ikke per segment i intern rapportering. REC konsernets hovedformat for rapportering av segmentinformasjon er virksomhetsområder. REC konsernets segmenter ledes hver for seg, og hvert segment representerer et strategisk virksom hetsområde som tilbyr forskjellige produkter i ulike markeder. REC konsernets segmenter er REC Silicon, REC Wafer og REC Solar. I tillegg rapporterer REC konsernet Øvrig. REC Silicon produserer silangass og silisium til den fotovoltaiske industrien og elektronikkindustrien. REC Silicon omfatter de operative selskapene REC Solar Grade Silicon LLC (SGS) og REC Advanced Silicon Materials LLC (ASiMI) i USA. Driftsinntektene fra salg til elektronikkindustrien er basert på langsiktige kontrakter (hovedsakelig i Asia), mens det meste av silisiumet til den fotovoltaiske industrien selges internt til REC Wafer på langsiktige kontakter basert på armlengdes prinsipper, betingelser og markedsforventninger som eksisterte på tidspunktet vilkårene ble fastsatt. REC Wafer omfatter anlegg for produksjon av multikrystallinske wafere i Glomfjord og på Herøya (Norge) og et eget anlegg for produksjon av monokrystallinske ingoter i Glomfjord. I dag er hovedkundegruppen i Tyskland og Japan, mens en del selges internt til REC Solar til armlengdes priser. Driftsinntektene er basert på langsiktige kontrakter, som reduserer volatiliteten og sikrer stabil kontantstrøm. REC Solar omfatter anlegg for produksjon av solceller i Narvik (Norge) og solcellemoduler i Glava (Sverige). I løpet av 2008 har REC konsernet etablert salgsselskaper i Europa. Europa har vært REC Solars hovedmarked, med Tyskland som det største. Driftsinntektene er basert på kortsiktige kontrakter og påvirkes derfor vesentlig av svingninger i markedspris. Øvrig består av selskaper og aktiviteter som hver for seg ikke er betydelige nok til å bli rapportert som egne segmenter. Det viktigste 49

50 operative selskapet er Sovello (eierandel på 33,33 prosent). Sovello er et felleskontrollert selskap av REC konsernet, EverGreen Solar Inc. og Q-Cells AG, som produserer solcellemoduler basert på EverGreen string-ribbon teknologi. Fabrikk nummer to ble bygget i 2007 og en tredje er under oppføring. Øvrig omfatter også REC ASA s konsernfunksjoner og aktiviteter (se selskapsregnskapet) samt REC Site Services Pte. Ltd. REC Site Services ble etablert for å ivareta prosjektledelse og felles tjenester som å eie og drifte noen bygg og infrastruktur i Singapore prosjektet. Salg og overføringer internt i konsernet er basert på armlengdes priser. Konserninterne tjenestetransaksjoner er kostnadsbaserte. Konsernbidrag og utbytte er ikke inkludert i resultatoppstillingen for segmentene eller Øvrig. Segmentinntekter og -kostnader omfatter transaksjoner som elimineres ved konsolidering. De store beløpene for eiendeler og gjeld under Øvrig skyldes konserninterne fordringer og gjeld. Investering i aksjer i datterselskaper og felleskontrollerte selskaper er ikke inkludert i balansen for segmentene eller Øvrig. Resultat for året 2008 (NOK 1 000) REC SILICON REC WAFER REC SOLAR ØVRIG ELIMINERINGER SUM Driftsinntekter - eksterne Driftsinntekter interne Sum driftsinntekter EBITDA Av- og nedskrivninger EBIT* Tilknyttede selskaper Netto valutagevinst/-tap Netto gevinst/-tap derivater Andre finansposter Resultat før skatt * Segmentresultatet er EBIT. Resultat for året 2007 (NOK 1 000) REC SILICON REC WAFER REC SOLAR ØVRIG ELIMINERINGER SUM Driftsinntekter - eksterne Driftsinntekter interne Sum driftsinntekter EBITDA Av- og nedskrivninger EBIT* Tilknyttede selskaper Netto valutagevinst/-tap Netto gevinst/-tap derivater Andre finansposter Resultat før skatt * Segmentresultatet er EBIT. 50

51 Balanse og investeringer per 31. desember 2008 (NOK 1 000) REC SILICON REC WAFER REC SOLAR ØVRIG ELIMINERINGER SUM Goodwill Andre finansielle anleggsmidler* Kontanter og kontantekvivalenter Andre omløpsmidler Skatteeiendeler Sum eiendeler Annen langsiktig gjeld Langsiktig gjeld, rentebærende Annen kortsiktig gjeld Kortsiktig gjeld, rentebærende Skattegjeld Investeringer i anleggsmidler** * Eksklusive investeringer i aksjer i datterselskaper og tilknyttede selskaper og utsatt skattefordel. ** Inklusive varige driftsmidler, immaterielle eiendeler, goodwill og overtatt virksomhet. Balanse og investeringer per 31. desember 2007 (NOK 1 000) REC SILICON REC WAFER REC SOLAR ØVRIG ELIMINERINGER SUM Goodwill Andre finansielle anleggsmidler* Kontanter og kontantekvivalenter Andre omløpsmidler Skatteeiendeler Sum eiendeler Annen langsiktig gjeld Langsiktig gjeld, rentebærende Annen kortsiktig gjeld Kortsiktig gjeld, rentebærende Skattegjeld Investeringer i anleggsmidler** * Eksklusive investeringer i aksjer i datterselskaper og tilknyttede selskaper og utsatt skattefordel. ** Inklusive varige driftsmidler, immaterielle eiendeler, goodwill og overtatt virksomhet. Balanse og investeringer etter selskapenes geografiske lokalisering per 31. desember 2008 (NOK 1 000) USA SINGAPORE NORGE ANDRE ELIMINERINGER SUM Goodwill Andre finansielle anleggsmidler* Kontanter og kontantekvivalenter Andre omløpsmidler Skatteeiendeler Sum eiendeler Annen langsiktig gjeld Langsiktig gjeld, rentebærende Annen kortsiktig gjeld Kortsiktig gjeld, rentebærende Skattegjeld Investeringer i anleggsmidler** * Eksklusive investeringer i aksjer i datterselskaper og tilknyttede selskaper og utsatt skattefordel. ** Inklusive varige driftsmidler, immaterielle eiendeler, goodwill og overtatt virksomhet. 51

52 Balanse og investeringer etter selskapenes geografiske lokalisering per 31. desember 2007 (NOK 1 000) USA NORGE ANDRE ELIMINERINGER SUM Goodwill Andre finansielle anleggsmidler* Kontanter og kontantekvivalenter Andre omløpsmidler Skatteeiendeler Sum eiendeler Annen langsiktig gjeld Langsiktig gjeld, rentebærende Annen kortsiktig gjeld Kortsiktig gjeld, rentebærende Skattegjeld Investeringer i anleggsmidler** * Eksklusive investeringer i aksjer i datterselskaper og tilknyttede selskaper og utsatt skattefordel. ** Inklusive varige driftsmidler, immaterielle eiendeler, goodwill og overtatt virksomhet. Geografisk fordeling av eksterne driftsinntekter basert på kundens lokalisering (NOK 1 000) Tyskland Europa (eksklusive Tyskland) USA Japan Asia (eksklusive Japan) Andre land Sum driftsinntekter Geografisk fordeling av eksterne driftsinntekter basert på selskapenes lokalisering (NOK 1 000) Norge Sverige USA Andre land (inklusive Tyskland) Sum driftsinntekter

53 6. VARIGE DRIFTSMIDLER MASKINER OG (NOK 1 000) TOMT OG BYGNINGER UTSTYR DRIFTSMIDLER UTFØRELSE SUM Balanseført verdi per 1. januar Omregningsdifferanser Netto tilgang* Avgang Avskrivning Nedskrivning Balanseført verdi per 31. desember ANDRE ANLEGG UNDER Per 31. desember 2007 Anskaffelseskost Akkumulert av- og nedskrivning Balanseført verdi per 31. desember Balanseført verdi per 1. januar Omregningsdifferanser Netto tilgang* Avgang Avskrivning Nedskrivning Balanseført verdi per 31. desember Per 31. desember 2008 Anskaffelseskost Akkumulert av- og nedskrivning Balanseført verdi per 31. desember *Netto tilgang inkluderer overføringer fra anlegg under utførelse. Forventet brukstid for eiendeler i de ulike klassene gjelder hovedsakelig: Bygninger 5 33 år, maskiner og utstyr 3 20 år og andre driftsmidler 3 7 år. Den årlige analysen av forventet brukstid resulterte kun i en liten endring i avskrivninger for 2007 og Finansielle leieavtaler per 31. desember (NOK 1 000) Anskaffelseskost - finansielle leieavtaler innregnet i balansen Akkumulert avskrivning Balanseført verdi Tomt og bygninger Maskiner og utstyr Andre varige driftsmidler Balanseført verdi Finansielle leieavtaler per 31. desember 2008 var hovedsakelig leie av produksjonsutstyr til gjenvinning av brukt slurry for REC Wafer og leie av en cellefabrikk i REC ScanCell. Slurry er skjærevæsken som brukes når man kutter silisiumblokker opp i silisiumskiver (wafere). Anlegget ligger like ved REC ScanWafers anlegg på Herøya i Norge. Avtalen er en kapasitetsavtale hvor REC Wafer antas å benytte hele kapasiteten fra anlegget (se note 29). De finansielle leieelementene i avtalen gjelder for maskinene, og er fastsatt i henhold til de totale investeringene som er pådratt og estimert virkelig verdi kan øke for eventuelle fremtidige investeringer. Innregnet verdi i balansen var NOK 58 millioner per 31. desember Minimum kontraktsperiode for hele kontrakten ble utvidet i 2007 og er frem til 31. desember 2018 og skal automatisk forlenges for perioder på to år, med mindre avtalen avsluttes av en av partene med tolv måneders varsel. Eiendelene som hører til den finansielle leieavtalen blir betalt over sju år og avskrives over det korteste av den forventede brukstiden og leieperioden. 53

54 Cellefabrikken til REC ScanCell ble ferdigstilt i slutten av Minimum kontraktsperiode løper til Leieavtalen inneholder opsjoner til å fornye avtalen, på to perioder av 5 år hver, og leieavtalen inneholder en kjøpsopsjon i det tredje året. Innregnet verdi i balansen var NOK 218 millioner per 31. desember IMMATERIELLE EIENDELER ANLEGG UNDER UTFØRELSE KUNDE - FORHOLD ANDRE SUM (NOK 1 000) GOODWILL Balanseført verdi per 1. januar Omregningsdifferanser Effekt av endelig allokering av kjøpsvederlag Netto tilgang* Tilgang egenutvikling Avgang Avskrivning Balanseført verdi per 31. desember Per 31. desember 2007 Anskaffelseskost Akkumulert avskrivning Balanseført verdi per 31. desember Balanseført verdi per 1. januar Omregningsdifferanser Netto tilgang* Tilgang egenutvikling Avgang Avskrivning Nedskrivning Balanseført verdi per 31. desember Per 31. desember 2008 Anskaffelseskost Akkumulert avskrivning Balanseført verdi per 31. desember *Netto tilgang inkluderer overføringer fra anlegg under utførelse. Effekten av den endelige allokeringen av kjøpsvederlag i 2007 gjaldt Sovello, se note 9. De immaterielle eiendelene ovenfor har forventet begrenset brukstid og avskrives lineært over denne perioden. Immaterielle eiendeler under utførelse er ikke klare for sitt tiltenkte bruk og avskrivning har derfor ikke startet. Per 31. desember 2008 og 2007 var anlegg under utførelse i hovedsak Fluid Bed Reactor-teknologi i REC SGS, REC ASA s teknologiavtale med SiGen og ovnsteknologi i REC ScanWafer. Kundeforhold avskrives over kundeforholdets forventede varighet. Per 31. desember 2008 og 2007 gjaldt kundeforhold hovedsakelig allerede eksisterende forhold mellom ASiMI/SGS og REC konsernet på tidspunktet for overtakelsen av ASiMI og SGS, og avskrives over en periode på 10 til 16 år. Den negative verdien av en leveringskontrakt er klassifisert som gjeld, se note 20. Andre immaterielle eiendeler per 31. desember 2008 gjaldt hovedsakelig ovnsteknologi i REC Wafer (10 år) og programvare (3-8 år). Silanteknologi i REC Silicon ble fullt avskrevet i løpet av Ordrereserve i Sovello ble fullt avskrevet i løpet av Test av verdifall Goodwill er allokert til kontantgenererende enheter eller grupper av kontantgenererende enheter per 31. desember. 54

55 Balanseført verdi per 31. desember (NOK 1 000) REC Silicon (segment) REC ScanWafer AS REC SiTech AS REC Solar (segment) Sovello AG Sum REC konsern Endringene i balanseført verdi av goodwill i 2008 skyldes hovedsakelig omregningsdifferanser og nedskrivning av goodwill i REC Solar segmentet. Gjenvinnbare beløp for de kontantgenererende enhetene (gruppe av enheter) er basert på bruksverdi. Bruksverdi er estimert ved diskonterte kontantstrømmer. I beregningen er det brukt forretningsplaner som er godkjent av ledelsen. EBITDA fratrukket investeringer og endring i arbeidskapital er brukt som estimat for kontantstrømmer. Etter ledelsens beste skjønn omfatter ikke kontantstrømmene effekter av ekspansjons- og forbedringsinvesteringer som ikke er forpliktet og påbegynt. Kontantstrømmer og diskonteringssatser er før skatt. Forretningsplanene er utarbeidet for perioder på fire år, unntatt for Sovello der det er benyttet forskjellige scenarioer. Det er allerede inngått salgavtaler for mye av produksjonen i de kommende årene for REC Silicon og REC ScanWafer. Per 31. desember 2008 omfatter de første årene av kontantstrømestimatene for REC Silicon, REC ScanWafer og REC SiTech betydelige investeringer sammenlignet med størrelsen på disse foretakene. Til tross for dette ligger de diskonterte kontantstrømestimatene for forretningsplanperioden nært opp til innregnet verdi av disse foretakene. For å komme frem til estimert gjenvinnbart beløp benytter REC konsernet en estimert stabil kontantstrøm og en vekstrate for å beregne en terminalverdi. En vekstrate lik null er brukt i beregningene per 31. desember 2008, som er den samme som for Dette ligger under gjennomsnittlig forventet vekstrate for den fotovoltaiske (PV-) industrien. Vekstratene som er brukt for industrien tar i betraktning effektene av fremtidige teknologiforbedringer o.l. som ikke kan inkluderes på samme måte i testen av verdifall. Imidlertid er RECs viktigste forpliktede forbedringer knyttet til den nye FBR-teknologien og fjerning av flaskehalser i REC Silicon samt nye waferanlegg på Herøya og i Glomfjord tatt med, og de har påvirket forretningsplanperioden ettersom byggingen og arbeidet er under utførelse. Den lavere vekstraten gjenspeiler også at prisene ventes å synke til det oppnås nettparitet. Samtidig er det forventet kostnadsbesparelser gjennom verdikjeden, blant annet som følge av disse prisreduksjonene. Nøkkelforutsetninger er definert som de som enhetenes (grupper av enheters) gjenvinnbare beløp er mest følsomme for. Med utgangspunkt i den utførte analysen mener ledelsen at med unntak for Sovello finnes det ikke nøkkelforutsetninger per 31. desember 2008 eller 2007 som de gjenvinnbare beløpene er følsomme for sammenlignet med innregnede beløp. I den nåværende situasjonen er PV-industrien generelt avhengig av statlige stimuleringstiltak rettet mot sluttbrukere, og den er også påvirket av markedsrenten samt kapitaltilgang. Kritiske faktorer og nøkkel forutsetninger vil være utviklingen i priser og kostnadsreduksjoner over tid for å kunne konkurrere med andre energikilder. Prisene ventes å falle til det oppnås nettparitet. Kostnadsreduksjoner avhenger av videre teknologisk utvikling og fremtidige investeringer. Fremtidige kontantstrømmer som gjelder anlegg under utførelse, er følsomme for vellykket ferdigstillelse i henhold til plan og budsjett samt vellykket implementering av teknologiske nyvinninger som er inkorporert i disse eiendelene. Beregnet bruksverdi av Sovello er blitt sammenlignet med eksterne verdivurderinger mottatt i september 2008, justert for betydelig nedgang i markedsverdi frem til årsslutt på grunn av den finansielle uroen. Estimert virkelig verdi av Sovello er under visse bruksverdi-scenarioer blitt estimert å ligge 5 30 prosent over innregnet verdi. Beregningene av bruksverdi har inkludert betydelige prisreduksjoner uten tilsvarende kostnadsreduksjoner. Den største risikoen knyttet til verdiene i Sovello er den videre finansieringen av driften. Utviklingen i salgspriser, diskonteringssatser og utbetaling av forventede offentlige tilskudd er også viktig for de diskonterte kontantstrømmene. Forutsatt videre finansiering av driften omfatter hendelser som kan føre til verdifall: manglende utbetaling av offentlige tilskudd, økning i diskonteringssats fra åtte prosent til over ti prosent og en ytterligere prisreduksjon i terminalåret på fem prosent uten at det er mulig å redusere kostnadene. Diskonteringssats er basert på vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (Weighted Average Cost of Capital WACC). Kostnaden for et selskaps markedsverdi for gjeld og egenkapital, vektet for å reflektere dets kapitalstruktur, gir WACC. WACC-rater som brukes for å diskontere fremtidige kontantstrømmer, er basert på 10 års risikofrie renter i relevante markeder og tar hensyn til risikopremie på gjeld og egenkapital, gjeldsgrad og betaverdier. I 2007 hadde REC-konsernet en netto kontantposisjon, mens i 2008 fikk REC konsernet nettogjeld på grunn av store ekspansjons prosjekter. Faktorene som brukes for å beregne WACC, kan endres over tid. For 2008 er WACC for virksomheten i USA (REC Silicon) anslått til 7,7 prosent, en nedgang på cirka 2 prosentpoeng fra Endringen skyldes i hovedsak økt gjeldsgrad og redusert risikofri rente, til dels oppveid av økning i betaverdiene. I det tyske markedet (Sovello) er WACC anslått til 8 prosent, en reduksjon fra 2007 på rundt 1,6 prosentpoeng, i hovedsak på grunn av økt gjeldsgrad. Redusert risikofri rente er blitt oppveid av økningen i betaverdier. For Norge er WACC anslått til 9,6 prosent, en nedgang på cirka 0,4 prosentpoeng fra Endringen skyldes i hovedsak økt gjeldsgrad og redusert risikofri rente, delsvis oppveid av økning i betaverdiene. 55

56 8. INVESTERINGER I TILKNYTTEDE SELSKAPER (NOK 1 000) Per 1. januar Andel av underskudd i tilknyttede selskaper Nedskivning Sum underskudd og nedskrivning Investeringer i tilknyttede selskaper Overført fra aksjer Overført til aksjer Omregningsdifferanser Per 31. desember Andel av underskudd er etter skatt og minoritetsinteresser i tilknyttede selskaper, inkludert virkelig verdi justeringer. For 2007, var CSG Solar AG det eneste tilknyttede selskapet. I april 2008 ervervet REC Solar en 20 prosents eierandel/ stemmerettsandel i Mainstream Energy Inc., som ligger California, USA. Investeringen støtter opp om RECs ambisjon om å ha en aktiv rolle i oppbyggingen av robuste og skalerbare markedskanaler, og markerer inntredenen på det stadig viktigere nordamerikanske markedet. Mainstream Energy driver sin virksomhet gjennom AEE Solar Inc., som er en av de største distributørene av fornybare energisystemer i USA, og den store PV-systemintegratoren REC Solar Inc. (må ikke forveksles med RECs segment REC Solar). Allokeringen av kjøpsvederlag, som ble utført av uavhengige finanseksperter, er beregnet foreløpig i påvente av sluttføring av den endelige virkelig verdi vurderingen av oppkjøpte eiendeler og overtatt gjeld, inkludert vurdering av den regnskapsmessige behandlingen/verdivurderingen av kjøps- og salgsopsjoner på ytterligere aksjer i Mainstream Energy. Foreløpig kostpris for oppkjøpet av 20 prosents eierandel er NOK 207 millioner, som består av estimert virkelig verdi av netto eiendeler på NOK 42 millioner og goodwill på NOK 165 millioner. I henhold til avtalen mellom REC og de andre aksjonærene i Mainstream Energy, kan REC øke sin aksjebeholdning til en majoritetsinteresse gjennom opsjoner som kan innløses i løpet av de neste 3 årene. De særlige vilkårene i eventuelle etterfølgende transaksjoner avhenger av resultatene fremover i Mainstream Energy. Se også note 30. REC konsernet eier aksjer i Si Pro AS og Meløy Bedriftsservice AS, som begge ligger i Glomfjord. REC er en stor kunde av disse selskapene. Disse selskapene ble tidligere rapportert som aksjer tilgjengelige for salg. I 2008 har REC konkludert at det har betydelig innflytelse over disse selskapene, og de blir dermed regnskapsført i henhold til egenkapitalmetoden. Eierandelen/ stemmerettsandelen for Si Pro AS er 18 prosent, og for Meløy Bedriftsservice AS 20 prosent. REC konsernet reduserte sin eierandel i CSG Solar AG fra 21,7 til 7,5 prosent i Flere opplysninger finnes i note 10. REC konsernets andel av tallene for de tilknyttede selskapene per 31. desember 2008 (inkludert virkelig verdi justeringer og goodwill) EIENDELER GJELD DRIFTSINNTEKTER UNDERSKUDD Sum FELLESKONTROLLERTE SELSKAPER SOVELLO AG (TIDLIGERE EVERQ GMBH) Fra 19. desember 2006 økte REC konsernet sin eierandel i Sovello fra 15 prosent til 33,33 prosent. Fra denne datoen ble Sovello et felleskontrollert selskap i REC konsernet og er regnskapsført i henhold til bruttometoden i konsernregnskapet til REC. Oppkjøpsanalysen ble ferdigstilt den 14. desember Etter diskusjoner mellom partene ble den totale kostprisen for de resterende 18,33 prosentene NOK 384 millioner, hvorav NOK 303 millioner ble betalt kontant i 2006 og det resterende i Effekten av den endelig oppkjøpsanalysen var en økning i kostpris på NOK 79 millioner som ble allokert som en økning i kontanter og kontantekvivalenter på NOK 52 millioner, en økning i goodwill på NOK 50 millioner og en økning i netto eiendeler innregnet mot egenkapital på NOK 23 millioner. Sovello ble etablert i desember 2004 og produserer solcellemoduler basert på String Ribbon-teknologi. Sovello er lokalisert i Thalheim i Tyskland. Sovello s første fabrikk startet produksjonen medio 2006, og den andre fabrikken startet produksjonen i første kvartal En tredje fabrikk er under utførelse og forventet oppstart er i første halvår

57 Sovello har vært det eneste felleskontrollerte selskapet i 2008 og Sum eiendeler i Sovello utgjorde mindre enn seks prosent av REC konsernet per 31. desember 2008 og årsresultatet var mindre enn to prosent. På grunn av at Sovello er forholdsmessig konsolidert og som følge av forhold knyttet til Sovello er selskapet omtalt i flere noter til tross for dets begrensede effekt på REC konsernet. For mer informasjon, se notene 17, 29 og 31. Detaljer på oppkjøpstidspunktet hensyntatt den endelige oppkjøpsanalysen (NOK 1 000) Kostpris for erverv fra 15 % til 33,33 % Innregnet verdi av de opprinnelige 15 % av aksjene Økte verdier av netto eiendeler innregnet mot egenkapital Sum (33,33 %) Estimert virkelig verdi av nettoeiendeler (33,33 %) Goodwill Goodwill som følge av overtakelsen av Sovello relateres til forventet fremtidig inntjening fra driften og teknologisikring for REC konsernet. Estimert virkelig verdi av netto eiendeler inkluderer estimerte immaterielle eiendeler på NOK 57 millioner, hovedsakelig i forbindelse med ordrereserve som ble fullt avskrevet i løpet Beløpene i tabellene nedenfor representerer REC konsernets 33,33 prosent andel av Sovello som er inkludert i resultatregnskapet og kontantstrømoppstillingen og balanseposter. Beløpene inkluderer goodwill og virkelig verdi justeringer. Balanseposter (NOK 1 000) Eierandel per 31. desember 33,33 % 33,33 % Anleggsmidler (inkl. goodwill) Omløpsmidler Sum eiendeler Langsiktig gjeld Kortsiktig gjeld Sum gjeld Resultatposter (NOK 1 000) Eierandel i perioden 33,33 % 33,33 % Driftsinntekter Driftskostnader Netto finansposter Skattekostnad Resultat etter skatt Kontantstrøm (NOK 1 000) Eierandel i perioden 33,33 % 33,33 % Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Netto kontantstrøm i perioden Kontanter og kontantekvivalenter per 1. januar Valutaeffekt på kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter per 31. desember

58 Netto kontantbetaling (NOK 1 000) 2007 Kontant betaling for økt eierandel fra 15 % til 33, 33 % Erverv av kontanter og kontantekvivalenter* Erverv av felleskontrollert selskap (netto kontanter kjøpt) * Beløpet representerer REC konsernets 33,33 prosents andel av innskutt egenkapital i forbindelse med endelig allokering av kjøpsvederlaget i INVESTERINGER I AKSJER (NOK 1 000) Per 1. januar Overføring til tilknyttede selskaper 1) Tilgang Overføring fra tilknyttede selskaper 2) Nedskrivning Per 31. desember ) Investeringen i Si Pro AS og Meløy Bedriftsservice AS er i 2008 overført til tilknyttede selskaper. 2) Investeringen i CSG Solar AG ble i februar redusert fra 21,7 prosent til 8,7 prosent. Per 31. desember 2008 var REC ASA s eierandel 7,5 prosent. REC konsernet har foretatt nedskrivning av aksjer og lån gitt til CSG Solar AG, se note FINANSIELLE DERIVATER Virkelig verdi og innregnede beløp per 31. desember (NOK 1 000) EIENDELER GJELD EIENDELER GJELD Valutaterminkontrakter Innebygde valutaterminkontrakter Sovellos derivativer Sum hvorav utpekt som sikringsinstrumenter* * Inkluderer ikke-effektive deler og endring i virkelig verdi etter at utpekingen som sikring ble opphevet i fjerde kvartal 2008, se nedenfor. Se konsolidert oppstilling over innregnede inntekter og kostnader for deler ført mot egenkapital. REC bruker finansielle derivater for å redusere rente- og valutarisikoen i REC konsernet. REC konsernet styrer sikringen av netto kontantstrøm som er eksponert for valutarisiko som en portefølje på grunnlag av forventet fremtidig kontantstrøm. Sovello bruker rentebytteavtaler for å bytte flytende rente til fast rente. Se note 3 for informasjon om REC konsernets generelle retningslinjer for å dekke valutarisiko og renterisiko. Avtalte kontantstrømmer i valutaterminkontrakter per 31. desember (I VALUTA 1 000) FLEKSIBLE TERMINER TERMINER RENTE OG VALUTABYTTE AVTALER FLEKSIBLE TERMINER TERMINER TERMINER TERMINER KJØPT VALUTA GBPNOK SGDUSD CHFNOK SOLGT VALUTA EURUSD EURNOK USDNOK

59 Avtalte kontantstrømmer i valutaterminkontrakter per 31. desember (I VALUTA 1 000) FLEKSIBLE TERMINER TERMINER FLEKSIBLE TERMINER FLEKSIBLE TERMINER KJØPT VALUTA GBPNOK CHFNOK USDNOK EURNOK SOLGT VALUTA EURNOK USDNOK Tabellene over viser avtalte kontantstrømmer i valuta per år for de ulike typer instrumenter. Positive beløp er den førstnevnte valuta kjøpt på termin med betaling i den andre valuta. Negative beløp er den førstnevnte valuta solgt på termin med mottak av den andre valuta. En termin er en avtale om å kjøpe eller selge valuta på et tidspunkt i fremtiden. Fleksible valutaterminkontrakter er ordinære valutaterminkontrakter kombinert med en opsjon. Rente- og valutabytteavtaler består av bytte av to valutebeløp (hovedstoler). Hovedstolen er inkludert i tabellen. I tillegg betaler REC flytende USD rente og mottar flytende NOK rente. Dette er for å motsvare interne utlån til det amerikanske datterselskapet REC SGS. Virkelig verdi av valutaterminkontrakter per 31. desember (NOK 1 000) FLEKSIBLE TERMINER TERMINER RENTE OG VALUTABYTTE AVTALER FLEKSIBLE TERMINER TERMINER TERMINER TERMINER KJØPT VALUTA GBPNOK SGDUSD CHFNOK SOLGT VALUTA EURUSD EURNOK USDNOK Sum Tabellen over viser virkelig verdi, lik innregnet beløp, per 31. desember 2008 fordelt per type instrument, forfallsår og valuta. Innebygde valutaterminkontrakter per 31. desember 2008 AVTALTE KONTANTSSTRØMMER I USD SUM SENERE Sum kontraktsverdi* Innebygde valutaterminkontrakter per 31. desember 2007 AVTALTE KONTANTSSTRØMMER I USD SUM SENERE Sum kontraktsverdi* *Representerer estimerte totale kontaktsverdier for salg av wafere i USD til kunder som ikke har USD som funksjonell valuta. REC Wafer har inngått salgskontrakter i USD som ikke er funksjonell valuta til noen av partene i kontraktene. For regnskapsføringen skal dette rapporteres som om varesalgskontraktene var i NOK og terminkontrakter for kjøp av USD skal skilles ut og verdsettes til antatt virkelig verdi (innebygde derivater) med innregning av endring i virkelig verdi i resultatregnskapet. Denne regnskapsføringen har ingen kontantstrømeffekt. Bakgrunnen for å inngå disse salgskontraktene i USD var å oppnå økonomisk sikring av fremtidige kjøp av silisium i USD i tråd med REC konsernets finansstrategi. 59

60 Sovellos derivater per 31. desember 2008 AVTALTE KONTANTSSTRØMMER* (I VALUTA 1 000) TOTAL EUR flytende til fastrente rentebytteavtaler (netto utbetaling) USDEUR terminkontrakt (salg av USD) Sovellos derivater per 31. desember 2007 AVTALTE KONTANTSSTRØMMER* (I VALUTA 1 000) TOTAL EUR flytende til fastrente rentebytteavtaler (netto utbetaling) *REC s 33,3 prosentandel av Sovello. SIKRINGSAKTIVITETER Kontantstrømsikring REC Wafer benyttet sikringbokføring for 2007 og til fjerde kvartal 2008 for deler av dets kontantstrømsikringsaktiviteter som hovedsakelig gjaldt valutasikring av innkjøp av silisium i USD og salg av wafere i EUR. I fjerde kvartal 2008 avsluttet REC Wafer sikringsbokføringen og per 31. desember 2008 hadde REC ASA og datterselskapene ingen sikringsbokføring. Imidlertid skal tidligere beløp innregnet mot egenkapital forbli i egenkapitalen til den fremtidige transaksjonen skjer. Sovello hadde noe sikringsbokføring av rentebytteavtaler. Ineffektiviteten innregnet i resultatet som følge av kontantstrømsikring var et tap på NOK 76 millioner i 2008 og et tap på NOK 27 millioner i For valutasikringer per 31. desember 2008 er følgende kontantstrømmer forventet å oppstå INNREGNEDE BELØP FORVENTET KONTANTSTRØMPROFIL PER 31. DESEMBER 2008 (NOK EKVIVALENTER) (NOK 1 000) 2008 TOTAL Valutaterminkontrakter (salg på termin) 1) Rentebytteavtaler 2) Sum 3) ) Salg av EUR og motta NOK. Utpeking som sikring ble ble opphevet i fjerde kvartal Akkumulert gevinst på sikringsinstrumentene forblir i egenkapital fra perioden sikringen var effektiv og til den fremtidige transaksjonen finner sted eller ikke lenger er forventet å oppstå. Beløp innregnet mot egenkapital per 31 desember 2008 var en gevinst på NOK 38 millioner. 2) Sovello betaler fast og mottar flytende rente. 3) Beløp innregnet mot egenkapital var en gevinst på NOK 34 millioner per 31. desember For valutasikringer per 31. desember 2007 er følgende kontantstrømmer forventet å oppstå INNREGNEDE BELØP FORVENTET KONTANTSTRØMPROFIL PER 31. DESEMBER 2007 (NOK EKVIVALENTER) (NOK 1 000) 2007 TOTAL Valutaterminkontrakter (salg på termin) 1) Valutaterminkontrakter (kjøp på termin) 2) Rentebytteavtaler Sum 3) ) Salg av EUR og motta NOK. 2) Kjøp av USD og betale NOK. 3) Beløp innregnet mot egenkapital var et tap på NOK 22 millioner per 31. desember Kontantstrømmene er forventet å bli innregnet i resultatregnskapet i de samme periodene som de oppstår. I løpet av 2008 og 2007 var det ikke noen tidligere kontantstrømsikrede transaksjoner som ikke lenger var forventet å skulle inntreffe. 60

61 12. KUNDEFORDRINGER OG ANDRE FORDRINGER (NOK 1 000) Kundefordringer Minus avsetning for verdifall på fordringer Netto kundefordringer Forskuddsbetalinger Andre fordringer Sum REC konsernet har hatt minimale tap på fordringer. For mer informasjon, se notene 3 og VAREBEHOLDNING (NOK 1 000) Råvarer med mer Varer under tilvirkning Ferdigvarer Avsetning for ukurans Sum KONTANTER OG KONTANTEKVIVALENTER OG BANKKONTI MED RESTRIKSJONER (NOK 1 000) Bankinnskudd Pengemarkedsfond Sum kontanter og kontantekvivalenter Pengemarkedsfondene ble gradvis redusert i løpet av 2008 som følge av de betydelige investeringene i ekspansjonsprosjekter. REC konsernet bruker et flervaluta konsernkontosystem i Nordea Bank for de nordiske REC selskapene og et konsernkontosystem i DnB NOR bank for andre REC selskaper med virksomhet internasjonalt. I henhold til disse avtalene er REC ASA kontoinnehaver mens de andre konsernselskapene er underkontoinnehavere eller deltakere. Bankene kan avregne trekk og innestående mot hverandre slik at nettoposisjon representerer mellomværende mellom banken og REC ASA. Konsernkontosystemene inneholder trekkfasiliteter på total NOK 350 millioner per 31. desember 2008 (NOK 260 millioner per 31. desember 2007). Per 31. desember 2008 og 2007 var nettobalansen i konsernkontosystemet henholdsvis NOK 226 millioner og NOK 208 millioner. I 2006 opprettet REC konsernet en garanti gjennom Nordea Bank til Bærum Kommune som dekker skattetrekk for ansatte i REC ASA, REC Solar AS, REC ScanWafer, REC SiTech og REC ScanCell. Ved årsslutt 2008 og 2007 var garantien NOK 34 millioner. I avtalen med Komatsu America Corporation (Komatsu, se note 17) er det flere bestemmelser som skal beskytte Komatsus interesser i ASiMI. Blant annet forbyr avtalen ASiMI og REC Silicon Inc. å slå sammen midler med andre personers eller selskapers midler. Per 31. desember 2008 hadde REC Silicon slike bankinnskudd tilsvarende NOK 216 millioner (2007: NOK 111 millioner), i tillegg til bundne bankinnskudd tilsvarende NOK 126 millioner (2007: NOK 361 millioner). Disse midlene var ikke generelt tilgjengelige for hele REC konsernet. Per 31. desember 2008 og 2007 var kontanter og kontantekvivalenter i Sovello henholdsvis NOK 38 millioner og NOK 100 millioner (REC s 33,33 prosent andel). 61

62 Bundne bankinnskudd (ikke inkludert i kontanter og kontantekvivalenter) (NOK 1 000) Kortsiktig Langsiktig Sum bundne bankinnskudd Sum bundne bankinnskudd per 31. desember 2008 var bankkonti som REC Silicon hadde stilt som sikkerhet for spesifikke eiendomsskatter, se note 29. Tilsvarende beløp per 31. desember 2007 var NOK 109 millioner. REC Silicon mottok i mai 2007 USD 87 millioner som forskuddsbetalinger fra Sovello i en langsiktig leveringskontrakt for silisium. Av dette var USD 45 millioner pluss renter bundne bankinnskudd og var ikke generelt tilgjengelig for REC konsernet. Beløpene skulle frigjøres i takt med levering av silisium, som var forventet å starte i løpet av På slutten av 2008 ble USD 12,4 millioner av denne forskuddsbetalingen tilbakebetalt til Sovello og gjenværende bankinnskudd ble frigjort for generelt bruk av REC Silicon og vil bli benyttet som delbetaling av volumer som skal leveres i EGENKAPITAL EGENKAPITAL FOR AKSJONÆRER I REC ASA (NOK 1 000) Aksjekapital Egne aksjer Overkursfond Annen inskutt kapital Sum Innskutt kapital Annen egenkapital Innregnede inntekter og kostnader Totalt Minioritets interesser Sum egenkapital Per 1. januar Betalte, ikke utstedte aksjer Transaksjoner med minoritetsinteresser Sum innregnede inntekter og kostnader Per 31. desember Aksjeopsjoner Egne aksjer Sum innregnede inntekter og kostnader Per 31. desember Per 31. desember 2008 hadde REC konsernet aksjonærer. Totalt antall utestående aksjer per 31. desember 2008 og 2007 var , hver med pålydende NOK 1. Følgende aksjonærer hadde en prosent eller mer av totalt utestående aksjer i REC ASA per 31. desember NAVN PÅ AKSJONÆR ANTALL AKSJER EIERSKAP ANTALL AKSJER EIERSKAP Elkem AS ,45 % ,45 % Q-Cells AG ,19 % ,19 % Orkla ASA ,28 % ,28 % Hafslund Venture AS ,24 % ,24 % Folketrygdfondet ,33 % 0 0,00 % Citibank N.A. New York branch ,04 % 0 0,00 % Clearstream Banking S.A ,84 % ,48 % State Street Bank and Trust Co ,66 % ,94 % Sumitomo Corporation ,62 % ,04 % Brown Brothers Harriman & Co. 0 0,00 % ,66 % 62

63 Generalforsamlingen 19. mai 2008 ga styret fullmakt til å øke aksjekapitalen med maksimalt aksjer i én eller flere emisjoner. Tegningskurs per aksje skal fastsettes av styret i forbindelse med hver emisjon. Denne fullmakten er gyldig til neste generalforsamling, men ikke lenger enn maksimalt 15 måneder. Generalforsamlingen 19. mai 2008 ga styret fullmakt til å kjøpe inntil 10 prosent av pålydende av selskapets aksjekapital, til en pris per aksje på mellom NOK 10 og NOK 500. Denne fullmakten gjelder for 18 måneder fra den datoen generalforsamlingen ble holdt eller til den blir tilbakekalt av et vedtak på en etterfølgende generalforsamling. 16. GODTGJØRELSE TIL KONSERNLEDELSEN OG STYRET, LÅN OG AKSJEEIE I henhold til allmennaksjeloven 6-16a skal styret utarbeide en egen erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til daglig leder og andre ledende ansatte. I henhold til allmennaksjeloven 5-6 (3) skal det på generalforsamlingen også avholdes en rådgivende avstemming over styrets retningslinjer for lederlønnsfastsettelsen for neste regnskapsår. Hvis retningslinjene inkluderer aksjebaserte betalingsordninger, skal slike ordninger også godkjennes av generalforsamlingen. Lønn og annen godtgjørelse for 2008 og 2007 beskrives nedenfor. Hva gjelder lederlønnsfastsettelsen for neste regnskapsår, vil styret foreslå retningslinjer for generalforsamlingen i 2009 som inneholder punkter nevnt nedenfor. Kompetansen, prestasjonen og engasjementet til de ansatte er kritiske suksessfaktorer for kort og langsiktig verdiskapning for REC. Derfor er de viktigste målene for godtgjørelsen å tiltrekke, utvikle og beholde de rette talenter, belønne tidligere måloppnåelse og stimulere til fremtidige prestasjoner og å praktisere RECs kjerneverdier. Lønnspakker bør settes sammen slik at de gjenspeiler dette. Grunnlønnsnivået skal fastsettes lokalt og skal gjenspeile det lokale markedsgjennomsnittet for tilsvarende stillinger og kvalifikasjoner i relevante virksomheter. Resultatbonuser skal vurderes og tilbys utvalgte personer hvis oppnåelse av resultatmål kan måles gjennom klart definerte parametere innenfor områder som personen kan påvirke i kraft av sin stilling, kvalifikasjoner og prestasjoner. REC tilbyr pensjonsplaner til ansatte i samsvar med det som er vanlig i tilsvarende selskaper, se nedenfor og note 19. Fra 1. januar 2007 tilbyr REC i tillegg en ekstra pensjonsplan (innskuddsplan) til ansatte i Norge med en grunnlønn som er høyere enn 12 G. Denne planen inkluderer også ytelser til de ansatte ved uførhet og for etterlatte ved ansattes død før alderspensjonstidspunktet. I tillegg til ovennevnte godtgjørelser tilbyr REC bilgodtgjørelse, telefongodtgjørelse og et begrenset antall andre goder til utvalgte ansatte. I tillegg til grunnlønn og resultatbonus omfattet RECs lønnsplan for 2008 også et nytt aksjeopsjonsprogram for konsernledelsen, utvalgte ledere og spesielt viktige medarbeidere, som en erstatning for den langsiktige insentivplanen (LTIP 2007). LTIP 2007 er omtalt nedenfor og aksjeopsjonsprogrammet er beskrevet i note 23. På generalforsamlingen i 2009 vil styret i REC foreslå å videreføre aksjeopsjonsprogrammet for Det foreslåtte 2009 programmet er organisert på en slik måte at et mulig individuelt inntjeningstak på opsjonsprogrammet i et hvilket som helst år, begrenses til fra 1 til 1,5 års fastlønn. Inntjeningstaket differensieres ved at det opprettes to deltakerkategorier som bestemmer deltakerens maksimale inntjeningstak. I tillegg er det foreslått et inntjeningstak på to års fastlønn for medlemmer av konsernledelsen. Antall opsjoner som tildeles for 2009 vil bli fastsatt på grunnlag av mulig inntjeningstak, som opptjenes over programmets levetid på seks år, og på grunnlag av følgende antakelser: 1) Utviklingen i RECs aksjekurs ligger over Oslo Børs med 25 prosent, ut fra et antatt årlig gjennomsnitt for Oslo Børs på 10 prosent. 2) Opsjonens innløsningskurs settes til ti prosent over gjennomsnittskurs på første omsetningsdag etter generalforsamlingen. Innløsningskursen vil bli justert for ekstraordinært utbytte (ikke vanlig utbytte). De første tre årene vil bli ansett som en bindingstid. Innløsning av opsjonene kan finne sted i det fjerde, femte og sjette året, med fire innløsningsperioder hvert år. Disse periodene skal være på 14 dager etter offentliggjøring av kvartalsresultatene. Opsjoner som ikke er innløst, går tapt hvis ansettelseskontrakten opphører. Det vil være en årlig tildeling etter godkjenning fra styret hvert enkelt år. Styret vil be generalforsamlingen om tildelinger og bemyndigelser for hvert års program. Det samlede aksjeopsjonsprogrammet bør til enhver tid ikke overstige 1 prosent av det samlede antall utestående aksjer, fullt utvannet. 63

64 Godtgjørelse til konsernledelsen for ) 9) (BELØP I NOK (OM IKKE ANNET ER ANGITT)) NAVN GRUNNLØNN 6) OPPTJENT BONUS 1) AKSJEBASERT AVLØNNING 3) PENSJONS- RETTIGHETER 4) SKATTEPLIKTIGE FORDELER 5) Erik Thorsen President & CEO 60 % John Andersen EVP & COO 60 % Erik Sauar SVP & CTO 50 % Gøran Bye USD USD USD USD EVP 8) 60 % Ingelise Arntsen EVP 60 % Bjørn Brenna EVP & CFO 50 % Svànaug Bergland SVP 50 % Jon Andre Løkke SVP 40 % Einar Kilde EVP Projects 30 % Kristine Ryssdal SVP & CLO 40 % Sum 2008 ii) ANDRE 7) 9) Godtgjørelse til konsernledelsen for 2007 ANDRE (BELØP I NOK (OM IKKE ANNET ER ANGITT)) NAVN GRUNNLØNN 6) OPPTJENT BONUS 1) LTIP 2) PENSJONS- RETTIGHETER 4) SKATTEPLIKTIGE FORDELER 5) Erik Thorsen President & CEO 50 % 0 % Reidar Langmo SVP IA 0 % John Andersen EVP & COO 50 % 50 % Erik Sauar SVP & CTO 40 % 50 % Gøran Bye USD USD USD USD EVP 50 % 50 % Ingelise Arntsen EVP 50 % 0 % Bjørn Brenna EVP & CFO 50 % 50 % Svànaug Bergland SVP 40 % 40 % Jon Andre Løkke SVP 30 % 30 % Einar Kilde EVP Projects 30 % 0 % Sum 2007 ii) i) Alle beløp er eksklusiv arbeidsgiveravgift. ii) Godtgjørelse til Gøran Bye i USD, med unntak av bonus, er omregnet til gjennomsnittskurs USD/NOK for de aktuelle år for å beregne summene i tabellene over. Opptjent bonus for 2008 og 2007 er omregnet til sluttkurs for de aktuelle år. 64

65 Retningslinjene for 2008 for fastsettelse av lønn og andre godtgjørelser for ledende ansatte er skissert ovenfor. De eneste endringene i avtalene om godtgjørelse for ledende ansatte i 2008 er justeringer av beløpene, som vist i tabellen over, og endringene i sammensetningen av konsernledelsen. 1) Bonusene er årlige prestasjonsbonuser som ikke skal overstige prosentandelen av grunnlønnen som er oppgitt i tabellen. Beløpene i tabellen ovenfor representerer bonusene som er opptjent i løpet av regnskapsåret, og utbetales og rapporteres vanligvis som skattepliktig inntekt for den ansatte i påfølgende år. Bonusen skal forstås som summen av bonus og feriepenger på bonus. Hensikten med bonusordningen er å belønne, stimulere, tiltrekke og bevare de riktige talenter og belønne og stimulere fremragende prestasjoner på viktige områder i virksomheten, og samtidig hensynta både kortsiktig og langsiktig verdiskapning. 2) Identifiserte ansatte i REC konsernet ble i 2007 invitert til å delta i konsernets langsiktige insentivplan (LTIP 2007). LTIP 2007 var en plan hvor det ble satt av en LTIP pool i opptjeningsåret som deretter skal utbetales til kvalifiserte ansatte i tre like årlige avdrag 1. mars i hvert av de tre påfølgende årene. Hver LTIP-deltaker har rett til en andel av LTIP pool som tilsvarer hans eller hennes LTIP andel, som strekker seg fra prosent av hver ansattes årlige grunnlønn. LTIP deltakerne må bruke 25 prosent av hver årlige LTIP-utbetaling til å kjøpe aksjer i REC ASA. Aksjene skal settes inn på en VPS konto for resten av den treårige LTIP-perioden ( LTIP-perioden ) som utbetalingen gjaldt. Hvis en ansatt avslutter sitt arbeidsforhold før utløpet av den aktuelle LTIP-perioden, beholder selskapet resterende andel av ikke-utbetalt LTIP pool og aksjer knyttet til den aktuelle LTIP-pool. LTIP-programmet har et årlig tak. Beløpene i tabellen representerer de totale fordelene som er opptjent i løpet av 2007, og som betales ut i de tre påfølgende årene, som beskrevet ovenfor, gitt at personen fremdeles er ansatt i REC konsernet på tidspunktet for utbetalingen. Beløpene innregnes som kostnad i resultatregnskapet over en periode på opptil fire år. LTIP pool for 2007 er basert på REC konsernets faktiske økonomiske resultater sammenlignet med budsjetterte resultater. LTIP-programmet nådde taket i 2007 takket være den positive utviklingen for REC konsernet dette året. LTIP skal forstås som sum av bonus og feriepenger på bonus. LTIP ble etablert som en drivkraft for utviklingen av selskapet, for å belønne og stimulere til enestående prestasjoner, og for å tiltrekke og beholde sterke talenter på viktige områder i virksomheten. Det vil bli rettet spesiell oppmerksomhet mot viktige suksessfaktorer, som langsiktig verdiskapning, fortsatt vekst og utvikling for REC konsernets markedsposisjon og/eller teknologiske posisjon. 3) I 2008 ble LTIP erstattet av RECs aksjeopsjonsprogam. Aksjeopsjonsprogammet er omtalt i note 23 og antall opsjoner tildelt konsernledelsen er vist i tabell nedenfor. Estimert virkelig verdi av opsjonene er innregnet som kostnad i resultatregnskapet over antatt inntjeningsperiode på mer enn tre år og beløpene i tabellen over er de som er innregnet som kostnad i resultatregnskapet i Det var ikke avtaler om aksjebasert avlønning i ) Beløpene i tabellene for pensjonsrettigheter inkluderer endring i opptjente pensjonsrettigheter (ABO) for året for ytelsesplaner og kostnaden innregnet i resultatregnskapet for året for innskuddsplaner. ABO er nåverdi av opptjente pensjonsrettigheter basert på eksisterende pensjonsgivende inntekt. Med unntak av Gøran Bye er konsernledelsen inkludert i RECs ordinære pensjonsplan i Norge, se note 19. Generelt dekker RECs pensjonsplan i Norge en livslang pensjon på 67 prosent av pensjonsgivende inntekt fra man går av med pensjon, opp til 12 G (se definisjon i note 19), hvis den ansatte har full opptjeningstid i ordningen (30 år). Den inkluderer noen pensjonsrettigheter for ektefelle, barn og ved uførhet. Beløpene er beregnet ved bruk av samme forutsetninger som er brukt i note 19, eksklusive arbeidsgiveravgift. Erik Thorsen har rett til å gå av med pensjon fra fylte 65 år med en årlig pensjon tilsvarende 65 prosent av den grunnlønnen han har når han går av med pensjon. Fra 1. januar 2007 har REC i tillegg etablert en pensjonsplan (innskuddsplan) for ansatte i Norge med en fast grunnlønn som er høyere enn 12 G. Opptjent ytelse er 15 prosent av grunnlønn over 12 G for hvert år den enkelte er ansatt i REC, tillagt eller fradratt en avkastning basert på en definert indeks, som vil bli utbetalt når den ansatte er pensjonist. Den inkluderer også enkelte rettigheter for ektefelle og barn og ved uførhet. Gøran Bye er ikke deltager i denne planen, og fra 1. januar 2007 har Gøran Bye rett til en tilleggspensjonsytelse fra REC tilsvarende 15 prosent av hans grunnlønn etter fradrag for 12 G. 5) Andre skattepliktige fordeler inkluderer fordeler som firmabil/godtgjørelse for bilutgifter/kjøregodtgjørelse, telefon og internett, aviser, medlemskap i treningsstudio, godtgjørelse for utgifter i forbindelse med hjemmekontor og enkelte andre fordeler. Fordelene varierer og beløpene i tabellen er beløpene som er rapportert som skattepliktig inntekt i gjeldende år, i henhold til lover og regler i aktuelle skatteregimer. Bonusutbetalinger er ikke inkludert fordi opptjent bonus og LTIP rapporteres separat. Ingelise Arntsen har i tillegg mottatt dekning av pendlerutgifter og pendlerbolig, som ikke er skattepliktig og ikke inkludert i tabellen. 65

66 6) Grunnlønn representerer beløpene som er utbetalt i løpet av året, inkludert feriepenger. Grunnlønnen justeres normalt 1. januar. Kristine Ryssdal ble ansatt 15. september 2008, Ingelise Arntsen 1. juni 2007 og Einar Kilde 1. desember 2007 og Reidar Langmo var ikke del av konsernledelsen fra 1. februar Grunnlønnen er for antall måneders ansettelse. 7) Alle beløp inkluderer utbetalinger og ytelser til konsernledelsen fra REC ASA og datterselskaper. Einar Kilde har fra 1. oktober 2008 vært ansatt i REC ASA og REC Site Services Pte. Ltd. Det var ingen utbetalinger eller ytelser fra REC selskaper for tjenester utenom funksjonen som konsernledelse. 8) Gøran Bye avsluttet sitt ansettelsesforhold i REC i februar ) I 2007 og 2008 ble det ikke foretatt utbetalinger, eller opptjent ytelser, i forbindelse med avsluttet arbeidsforhold for noen av medlemmene i konsernledelsen. Følgende medlemmer av konsernledelsen har avtaler som gir dem rett til spesielle ytelser utover den normale oppsigelsestiden på 6 måneder hvis arbeidsforholdet avsluttes: REC ASA kan når som helst og med umiddelbar virkning avslutte Erik Thorsens arbeidskontrakt. Thorsen skal da motta en utbetaling på opptil 24 månedslønner. Thorsen har rett til de første tolv månedene av kompensasjonen, men eventuelle beløp over dette som han mottar fra en annen arbeidsgiver, skal trekkes fra totalen. Hvis Gøran Byes kontrakt avsluttes av REC, har han rett til et sluttvederlag tilsvarende seks månedslønner samt pensjonsgodtgjørelse, kjøregodtgjørelse og en bonus utregnet på proporsjonal basis, samt en godtgjørelse for flytting tilbake til Norge. Hvis John Andersen Jr s kontrakt avsluttes av REC, har han rett til sluttvederlag tilsvarende seks månedslønner. Bjørn Brenna har rett til sluttvederlag tilsvarende 12 månedslønner hvis hans arbeidskontrakt skulle avsluttes. Brenna har rett til de første seks månedene av kompensasjonen, men eventuelle beløp over dette som han mottar fra en annen arbeidsgiver skal trekkes fra totalen. Svànaug Bergland har rett til to årslønner hvis hennes arbeidsforhold skulle avsluttes førtidig. Bergland har rett til de første tolv månedene av kompensasjonen, men eventuelle beløp over dette som hun mottar fra en annen arbeidsgiver, skal trekkes fra totalen. Hvis Ingelise Arntsens kontrakt avsluttes av REC, har hun rett til et sluttvederlag tilsvarende seks månedslønner. Hvis Jon Andre Løkkes kontrakt avsluttes av REC, har han rett til et sluttvederlag tilsvarende seks månedslønner. Hvis Erik Sauars kontrakt avsluttes av REC, har han rett til et sluttvederlag tilsvarende seks månedslønner. Med unntak av ovennevnte har ingen medlemmer i konsernledelsen eller styret avtaler med REC konsernet som gir rett til ytelser etter at arbeidsforholdet er avsluttet. Godtgjørelse betalt til styret i 2008 (BELØP I NOK) NAVN GODTGJØRELSE TIL STYRET 10) GODTGJØRELSE TIL KOMITEER Ole Enger 12) Tore Schiøtz Christian Berg Marcel Egmond Brenninkmeijer Roar Engeland 12) Line Geheb Susanne Munch Thore 12) Inger Johanne Solhaug 12) Sum for perioden 14. mai mai ) 11) 66

67 Godtgjørelse betalt til styret i 2007 (BELØP I NOK) NAVN GODTGJØRELSE TIL STYRET 10) GODTGJØRELSE TIL KOMITEER Ole Enger 12) Tore Schiøtz Christian Berg 13) Marcel Egmond Brenninkmeijer Roar Engeland 12) Rune Bjerke 15) Line Geheb Susanne Munch Thore 12) Karen Helene Ulltveit-Moe 14) Inger Johanne Solhaug 13) 0 0 Sum for perioden 20. april mai Godtgjørelse betalt til ansattevalgte styremedlemmer i ) (BELØP I NOK) NAVN GODTGJØRELSE TIL STYRET 10) GODTGJØRELSE TIL KOMITEER Mona Stensvik Rolf B. Nilsen Jørn Mobæk Rita Glenne Unni Iren Kristiansen Sum for perioden 14. mai mai Ordinær lønn mv betalt til, og pensjonsrettigheter opptjent for, ansattevalgte styremedlemmer i 2008 (BELØP og pensjonsrettigheter I NOK) opptjent for, PENSJONS- ANDRE SKATTEPLIKTIGE NAVN GRUNNLØNN BETALT BONUS RETTIGHETER FORDELER Mona Stensvik Rolf B. Nilsen Jørn Mobæk Unni Iren Kristiansen Sum ) 11) 10) 11) Ordinær lønn mv betalt til, og pensjonsrettigheter opptjent for, ansattevalgte styremedlemmer i ) (BELØP I NOK) PENSJONS- ANDRE SKATTEPLIKTIGE NAVN GRUNNLØNN BETALT BONUS RETTIGHETER FORDELER Mona Stensvik Rolf B. Nilsen Jørn Mobæk Rita Glenne 18) Unni Iren Kristiansen 18) Sum for perioden 14. mai 31. desember ) Beløpene i tabellen representerer beløpene som ble utbetalt i henholdsvis 2008 og 2007, og som ble godkjent av generalforsamlingene som kompensasjon for periodene mellom generalforsamlingene. Godtgjørelse til styret for perioden 19. mai 2008 til 19. mai 2009, vil bli fastsatt av generalforsamlingen 19. mai ) Komiteer er: Revisjonskomite, kompensasjonskomite og komite for eierstyring og selskapsledelse. 12) Godtgjørelse betalt til de selskaper hvor personene er ansatt. 13) Medlemmer fra og med generalforsamlingen 14. mai ) Medlemmer frem til generalforsamlingen 14. mai ) Medlem frem til 22. desember ) Det er ikke utbetalt noen godtgjørelse som styremedlem eller for komiteer til de ansattevalgte styremedlemmene i ) For ansattevalgte styremedlemmer er det inkludert deres grunnlønn inkludert feriepenger, bonus og andre skattepliktige fordeler som er utbetalt fra 14. mai ) Rita Glenne deltok ikke i styremøter fra 11. desember 2007 og har orientert styret om at hun fratrer som styremedlem. Unni Iren Kristiansen har deltatt i styre møter fra og med 11. desember 2007 som varamedlem. Rita Glenne er inkludert for perioden 14. mai til 11. desember Unni Iren Kristiansen er inkludert for perioden 11. desember til 31. desember

68 Ingen av de aksjonærvalgte styremedlemmene mottok kompensasjon fra noen andre selskaper i REC konsernet. Kompensasjon fra andre selskaper utenfor REC konsernet er ikke inkludert. Lån og garantier for konsernledelsen og styret 8. juli 2005 lånte selskapet NOK til Erik Thorsen, og 8. desember 2005 lånte selskapet NOK til Svànaug Bergland. Formål for disse lånene var innkjøp av bil. Begge lånene er rente- og avdragsfrie i to år. Låneavtalene er forlenget. I begge tilfeller forfaller lånene til betaling hvis låntakeren sier opp sin stilling i selskapet. Lånene er sikret med pant i låntakernes boliger. Utestående lån for konsernledelsen og ansattevalgte styremedlemmer i aksjekjøpsprogrammet for ansatte i 2008 (BELØP I NOK) NAVN PER 31. DESEMBER 2008 Ingelise Arntsen Einar Kilde Kristine Ryssdal Mona Stensvik Rolf B. Nilsen Jørn Mobæk Unni Iren Kristiansen Ingen styremedlemmer eller andre aksjonærer utover det som er nevnt overfor, inkludert deres personlig nærstående, hadde lån eller garantier per 31. desember 2008 eller Aksjer og opsjoner Antall aksjer og opsjoner eid av styremedlemmer og RECs konsernledelse, inkludert deres personlig nærstående, er vist i tabellen nedenfor. Tabellen inkluderer kun medlemmer per 31. desember 2008 eller (BELØP I NOK) NAVN OPSJONER 2008 AKSJER 2008 AKSJER 2007 Erik Thorsen (aksjer også gjennom Toleko AS) John Andersen Jr Erik Sauar (aksjer også gjennom Sauar Invest AS) Gøran Bye (aksjer også gjennom Schoutbynacht AS) Ingelise Arntsen Bjørn Brenna (aksjer også gjennom RBBR Invest AS) Svànaug Bergland Jon André Løkke (aksjer også gjennom Ludens AS) Einar Kilde Kristine Ryssdal IA 1) Ole Enger Tore Schiøtz (aksjer gjennom Granhaug Industrier AS) Mona Stensvik Jørn Mobæk Rita Glenne IA 2) IA 2) Rolf B. Nilsen Unni Iren Kristiansen ) Ikke del av RECs konsernledelse per 31. desember ) Ikke del av RECs styre per 31. desember

69 17. LÅN (NOK 1 000) Langsiktig rentebærende finansiell gjeld Banklån Beløp skyldig til Komatsu Finansielle leieavtaler Sovello - banklån 1) Sovello aksjonærlån 2) Sum langsiktig rentebærende finansiell gjeld Kortsiktig rentebærende finansiell gjeld Banklån Finansielle leieavtaler Sovello - banklån 1) Sovello aksjonærlån 2) Sum kortsiktig rentebærende finansiell gjeld Sum rentebærende finansiell gjeld 3) Ikke-finansiell gjeld, renteberegning 4) Langsiktige forskuddsbetalinger, renteberegning Kortsiktige forskuddsbetalinger, renteberegning Sum forskuddsbetalinger, renteberegning ) Sovellos banklån er klassifisert som kortsiktig per 31. desember 2008 som følge av brudd på lånebetingelser. 2) Hoveddelen av Sovellos aksjonærlån skal i henhold til avtalene tilbakebetales per 31. desember 2009 og er klassifisert som kortsiktige. Imidlertid kan de bli forlenget i tilfelle det ikke er gjennomført en børsnotering og kapitalforhøyelse tilstrekkelig til å tilbakebetale aksjonærlånene. 3) Innregnet beløp i balansen for rentebærende gjeld er redusert med gjenværende forskuddsbetalte låneomkostninger på henholdsvis NOK 253 millioner og NOK 24 millioner per 31. desember 2008 og ) Forskuddsbetalinger mottatt for fremtidige leveringer av silisium fra REC Silicon. Rente er beregnet på forskuddsbetalingene men skal ikke betales, og er ikke nevnt i avtalene. Den delen av forskuddsbetalingene som er estimert å bli innregnet som inntekt i resultatregnskapet i henhold til leveransene de neste 12 måneder er klassifisert som kortsiktige. Banklån er usikrede men inneholder visse betingelser som begrenser pantsettelse av eiendeler for å sikre ytterligere lån uten å tilby tilsvarende sikkerhet til eksisterende långivere (negativ pantsettelseserklæring) og inneholder visse begrensinger knyttet til salg av vesentlige datterselskaper og eiendeler. Banklån inneholder også lånebetingelser med maksimumsgrense på netto rentebærende gjeld i forhold til EBITDA (2,5), minimumsgrense for EBITDA i forhold til betalte renter (4,0) og minimum egenkapitalandel (30 prosent). For kredittfasiliteten etablert i 2008 kan netto rentebærende gjeld i forhold til EBITDA ikke overstige 3,0 i to etterfølgende perioder før det kommer under grensen på 2,5. Per 31. desember 2008 hadde REC god klaring for alle disse finansielle lånebetingelsene (se note 3), men som følge av de store ekspansjonsprosjektene forventes denne situasjonen å endres i Sovellos banklån er sikret og inneholder en rekke lånebetingelser. RECs 33,33 prosentandel av Sovellos banklån utgjorde henholdsvis NOK 395 millioner og NOK 292 millioner per 31. desember 2008 og Per 31. desember 2008 overholdt Sovello ikke alle lånebetingelsene. Sovello mottok før 31. desember 2008 kravsfrafall fra bankenes rett til å si opp låneavtalene. Kravsfrafallet er blitt forlenget til 30. mars Finansielle leieavtaler er i hovedsak knyttet til den andre cellefabrikken i Narvik og SiC anlegget på Herøya, se note 6. Finansielle leieavtaler er effektivt sikret ettersom rettighetene til de leide eiendelene går tilbake til utleier i tilfelle mislighold. Den 1. august 2005 kjøpte REC konsernet 100 prosent av Advanced Silicon Materials LLC ( ASiMI ) fra Komatsu America Corporation (Komatsu). Selv om Komatsu beholder en 25 prosents minoritetsinteresse i ASiMI har de ingen stemmerett eller rett til utbytte. Komatsu akkumulerer i stedet en fast periodisk rente og REC regnskapsfører dette som en langsiktig gjeld. Gjelden forfaller 29. juli Gjelden til Komatsu er usikret. Det er flere bestemmelser som skal beskytte Komatsus interesser i ASiMI. Blant annet krever avtalen at REC Silicons omløpsmidler i forhold til kortsiktig gjeld er minst 1,5. Per 31. desember 2008 oppfylte REC Silicon dette kravet, men per 31. desember 2007 var forholdstallet 1,1. REC Silicon har i henhold til avtalen en periode til å ordne dette og mottok i 2008 et kravsfrafall for dette forholdstallet per årsslutt Kravsfrafallet gjaldt retrospektivt til 31. desember 2007, og forutsatte at det ble ordnet innen 31. mars

70 Nedenstående viser avtalte forfallsprofiler for rentebærende finansiell gjeld som ikke er derivater, inkludert estimerte rentebetalinger 1) PER 31. DESEMBER 2008 (NOK 1 000) FORFALLSPROFIL - KONTRAKTSFESTEDE BETALINGER INNREGNET I BALANSEN SUM FORVENTEDE BETALINGER 0-6 M M ETTER 2013 Banklån 2) Beløp skyldig til Komatsu Finansielle leieavtaler Sovello - banklån Sovello aksjonærlån Sum Nedenstående viser avtalte forfallsprofiler for rentebærende finansiell gjeld som ikke er derivater, inkludert estimerte rentebetalinger 1) PER 31. DESEMBER 2007 (NOK 1 000) FORFALLSPROFIL - KONTRAKTSFESTEDE BETALINGER INNREGNET I BALANSEN SUM FORVENTEDE BETALINGER ETTER 2012 Banklån 2) Beløp skyldig til Komatsu Finansielle leieavtaler Sovellos lån Sum ) Forskjellen mellom innregnet i balansen og sum forventede betalinger utgjør rentebetalinger og gjenværende innregnet del av låneomkostninger for banklån. Rentebetalinger er estimert ved bruk av rentesatser henholdsvis per 31. desember 2008 og Kontantstrømmene er udiskonterte. Beløp i annen valuta enn NOK er omregnet til kurser henholdsvis per 31. desember 2008 og Kredittprovisjon som skal betales under kredittfasilitetene og garantifasiliteten (se nedenfor og note 3 for omtale) er ikke inkludert i tabellene over. 2) Forventede betalinger er basert på NOK beløp angitt i kredittfasiliteten etablert i Imidlertid kan de faktiske betalingene, netto av opptrekk, bli påvirket av endringer i valutakurser som følge av at kredittfasiliteten er i NOK mens en stor del av opptrekkene er i utenlandsk valuta, spesielt i USD, se tabell nedenfor. Hvis valutakursene på betalingsdatoene i første kvartal 2009 er uendrede fra 31. desember 2008 må ytterligere NOK 107 millioner betales i avdrag i første kvartal Dette er fordi utestående beløp for hvert opptrekk skal måles i NOK på hver betalingsdato. Pålydende renter og valutafordeling (pålydende beløp) per 31. desember 2008 var som følger RENTE (%) VALUTA BELØP I VALUTA LÅNTAKER Bankovertrekk 4,3 Flytende NOK 0 REC ASA Banklån 4,3 Flytende NOK REC ASA Banklån 1,8 Flytende USD REC ASA Banklån 3,7 Flytende EUR REC ASA Sovello - banklån 4,4 6,9 Flytende EUR Sovello Sovello aksjonærlån 5,4 6,7 Fast EUR Sovello Sovello aksjonærlån 6,0-6,7 Fast USD Sovello Beløp skyldig til Komatsu 6,6 Fast USD ASiMI Finansielle leieavtaler 6,7 Fast NOK REC ScanCell Finansielle leieavtaler 4,7 Fast NOK REC ScanWafer 70

71 Pålydende renter og valutafordeling (pålydende beløp) per 31. desember 2007 var som følger RENTE (%) VALUTA VALUTA LÅNTAKER Bankovertrekk 5,6 Flytende NOK 0 REC ASA Banklån 6,2 Flytende NOK REC ASA Banklån 5,2 Flytende USD REC ASA Sovello lån - fra banker 6,0 Flytende EUR Sovello Sovello lån - fra eierne 5,4 Fast EUR Sovello Beløp skyldig til Komatsu 6,6 Fast USD ASiMI Finansielle leieavtaler 6,7 Fast NOK REC ScanCell Finansielle leieavtaler 4,7 Fast NOK REC ScanWafer For beløp skyldig til Komatsu er den effektive renten 8,1 prosent på grunn av virkelig verdi justering i den endelige allokeringen av kjøpsvederlaget i Effektive renter for øvrige rentebærende lån innregnet i balansen per 31. desember 2008 og 2007 er tilnærmet lik pålydende rente. BELØP I Kredittfasiliteter per 31. desember (NOK 1 000) SUM TILGJENGELIG SUM TILGJENGELIG Sum kredittfasiliteter* * Beløp skyldig til Komatsu, finansielle leieavtaler og Sovellos lån eller kredittlinjer er ikke inkludert i sum kredittfasiliteter. Sovello hadde en tilgjengelig kredittfasilitet på EUR 18,8 millioner og EUR 7,3 millioner per henholdsvis 31. desember 2008 og 2007 (RECs 33,33 prosentandel). Imidlertid var kredittlinjen midlertidig stanset per 31. desember 2008 som følge av brudd på lånebetingelser. REC ASA inngikk avtale om kredittfasilitet på NOK millioner med et syndikat på syv banker den 23. mars REC ASA inngikk en bilateral låneavtale den 30. juni 2008 for finansiering av inntil 30 prosent av utgiftene i ekspansjonsprosjektet i Singapore, maksimert til SGD millioner. Opptrekksperiode for lånet er to år fra første opptrekk i februar 2009 og tilbakebetalingsperioden er fem år i 11 like halvårlige avdrag fra siste opptrekk. Dette lånet kan således vare i mer enn syv år. Utestående beløp må dekkes av en garanti som utstedes under fasilitet B beskrevet nedenfor. REC ASA inngikk en syndikert avtale med 20 banker om flervalutakreditt på NOK millioner (fasilitet A) og en SGD millioner garantifasilitet (fasilitet B), datert 30. september Formålet med fasilitet A er å finansiere ekspansjonsprosjektet i Singapore og består av en treårig transje (NOK millioner) og en femårig transje (NOK millioner). Fasilitet A er en flervalutakreditt som skal nedbetales i sin helhet ved forfall. Fasilitet B er en garantifasilitet for lånet på SGD millioner omtalt over. Fasilitet B er femårig og kan bli forlenget for å dekke SGD lånet omtalt over som kan løpe i mer enn syv år, forutsatt godkjennelse fra bankene. Det var ikke trukket noe beløp under fasilitet A eller B per 31. desember Renter på lånet og kredittfasilitetene er delvis flytende, basert på LIBOR pluss en margin som avhenger av forholdet mellom netto rentebærende gjeld og EBITDA, og delvis fast. I 2009 skal REC ASA ikke betale avdrag under kredittfasilitetene eller lånet som ble etablert i 2008, men skal betale renter på trukket beløp og kredittprovisjon for ikke benyttet trekkramme. Disse betalingene er ikke inkludert i tabellen over for kontraktsfestede betalinger. Per 31. desember 2008 bestod sum kredittfasiliteter av NOK millioner kredittfasilitet, SGD millioner bilateralt lån (omregnet til valutakurs per 31. desember 2008), NOK kredittfasilitet redusert med avdrag i henhold til plan på 340 millioner kroner (netto NOK millioner som var trukket i sin helhet og var innregnet i balansen med NOK millioner per 31. desember 2008) og overtrekkfasiliteter på NOK 350 millioner i konsernkontosystemene i Nordea Bank og DnB NOR Bank. Beløpene i NOK kredittfasiliteten er tilgjengelig for generelle investeringer og konsernformål. SGD lånet og NOK millioner kredittfasilitet er tilgjengelig for å finansiere investeringer relatert til ekspansjonsprosjektet i Singapore. 71

72 18. SKATTEKOSTNAD OG UTSATT SKATTEFORDEL/-GJELD Skattekostnad (NOK 1 000) Betalbar skatt Endring utsatt skatt Total skattekostnad innregnet i resultatet Betalbar skatt inkluderer en kostnad på NOK 15 millioner for 2008 og inntekt på NOK 7 millioner for 2007 som justeringer for tidligere perioder. Endring utsatt skatt for 2008 og 2007 inkluderer henholdsvis inntekter på NOK 20 millioner og kostnader på NOK 6 millioner som justeringer for tidligere perioder. Skatt på konsernets resultat før skatt avviker fra de teoretiske beløp som oppstår med bruk av vektede gjennomsnittlige skattesatser som gjelder for resultater i de konsoliderte selskapene som følger (NOK 1 000) Resultat før skatt Skatt beregnet med skattesatser som gjelder for resultater i de respektive landene Endring i skattesats og skatteregler Skattegodtgjørelse, kostnader fradragsberettiget i skatt og ikke-skattepliktige inntekter Ikke fradragsberettigede kostnader Effekter av ikke oppførte utsatte skattefordeler dette år og reversering av tidligere års Justering av tidligere års skattekostnad Skattekostnad Effektiv skattesats 30,0 % 32,6 % Skatten i Norge og Sverige er basert på en skattesats for selskaper på 28 prosent. Skatten i USA er basert på en nominell 35 prosent føderal skatt pluss lokal skatt på mellom null (staten Washington) og 7 prosent (Montana). Den effektive skattesatsen i USA for 2008 var 34,6 prosent (34,7 prosent for 2007). Skatten i USA ble påvirket av blant annet skattegodtgjørelse, og andre kostnader fradragsberettiget i skatt, deriblant spesielle fradrag under reguleringen Domestic Production Activities Deduction. Disse effektene, samt justering knyttet til tidligere år, reduserte skattekostnaden for 2008 i USA med NOK 29 millioner (NOK 37 millioner i 2007) sammenlignet med beregnet skatt basert på 37 prosent skattesats (38 prosent i 2007). Den nominelle skattesatsen for Sovello i Tyskland har blitt redusert fra 33 prosent i 2007 til 23 prosent fra 1. januar Dette hadde liten effekt på skattekostnaden. REC s selskaper i Singapore hadde samlede underskudd før skatt på NOK 23 millioner. Det er ikke beregnet skatteinntekt, utsatt skattefordel eller skatteforpliktelser for Singaporeselskapene og en skattesats på null har blitt benyttet i tabellen over. Forskjellen mellom betalbar skatt innregnet i resultatet for året og i balansen ved årsslutt skyldes hovedsaklig at det i løpet av året betales skatt i USA og Sverige knyttet til regnskapsåret. Estimerte utsatte skattefordeler og -gjeld som kan bli realisert innen eller etter 12 måneder, hovedsaklig basert på klassifisering som kortsiktig eller langsiktig i balansen er som følger (NOK 1 000) Utsatt skattefordel Utsatte skattefordeler som kan bli realisert etter 12 måneder Utsatte skattefordeler som kan bli realisert innen 12 måneder Utligning av utsatte skattefordeler og -gjeld Sum Utsatt skattegjeld Utsatt skattegjeld som kan bli realisert etter 12 måneder Utsatt skattegjeld som kan bli realisert innen 12 måneder Utligning av utsatte skattefordeler og -gjeld Sum Netto utsatt skattegjeld

73 Utsatt skattegjeld (-) og utsatte skattefordeler (+) innregnet i balansen og bevegelser i 2007 og 2008 FORPLIKTELSER (NOK 1 000) ANLEGGSMIDLER* KNYTTET TIL ANSATTE FREMFØRBARE UNDERSKUDD ANNET** SUM Netto utsatt skatt 1. januar Innregnet i resultatet Innregnet mot egenkapital Omregningsdifferanser Netto utsatt skatt 31. desember Innregnet i resultatet Innregnet mot egenkapital Omregningsdifferanser Netto utsatt skatt 31. desember * Anleggsmidler består hovedsakelig av forskjell mellom skattemessig og regnskapsmessig avskrivning og midlertidige forskjeller ved erverv av virksomheter. ** Urealiserte gevinster/tap på derivater og netto urealisert valutatap på langsiktige fordringer og gjeld utgjorde de største delene av annet for Annet består også av varebeholdning og påløpte kostnader. Beløpene innregnet mot egenkapital i annet gjelder kontantstrømsikringer og omregningsdifferanser. Total skatt innregnet mot egenkapital fra 1. januar 2004 unntatt omregningsdifferanser på utsatt skatt (minus er reduksjon av egenkapital) (NOK 1 000) TOTAL Effekt av overgang til IAS januar Effekt av aktuarielle gevinster og tap Effekt av konvertible lån Effekt av omregningsdifferanser Effekt av kontantstrømsikring Sum utsatt skatt Betalbar skatt - effekt av emisjonskostnader Sum Utsatte skattefordeler knyttet til følgende midlertidige forskjeller har ikke blitt innregnet (NOK 1 000) Offentlige investeringstilskudd Fremførbare underskudd Sum Økningen i offentlige investeringstilskudd gjelder i hovedsak Sovello. REC konsernets 33,33 prosentandel av Sovellos ikke-skattepliktige investerings tilskudd mottatt etter kjøpet per 19. desember 2006 er inkludert i tabellen over. Per 31. desember 2008 og 2007 var akkumulerte tilbakeholdte overskudd for RECs eierandeler i selskaper i USA henholdsvis omlag NOK millioner og NOK millioner. 15 prosent kildeskatt ville utgjort henholdsvis NOK 315 millioner og NOK 195 millioner, og er ikke oppført som utsatt skattegjeld. Se notene 2.16 og 4. På slutten av 2008 ble det innført skatt på 3 prosent av utbytte fra aksjer som kommer inn under fritaksmetoden. Effektiv skattesats på relevant utbytte er således i underkant av en prosent. REC konsernet har ikke innregnet noen utsatt skatt. 73

74 19. PENSJONSFORPLIKTELSER OG -KOSTNADER REC konsernet har ytelsesbaserte pensjonsordninger for alle ansatte i Norge. Deler av pensjonen blir dekket ved utbetalinger fra Folketrygden. Slike utbetalinger beregnes ut fra folketrygdens grunnbeløp (G) som årlig godkjennes av Stortinget. Pensjonsytelsene er bestemt ut fra antall opp tjeningsår og lønnsnivå for den enkelte ansatte. Planene inkluderer ytelser i tilfelle uførhet og noen planer inkluderer ektefelle og barnepensjon ved død. Kostnaden fordeles over den ansattes opptjeningstid. REC konsernet tilbyr hovedsakelig innskuddsplaner for ansatte utenfor Norge. REC Silicon betaler bidrag til en pensjonsordning (401 (k)) for ansatte i USA, der tilskuddene blir fastsatt for hvert år. ASiMI hadde ytelsesbaserte pensjonsordninger da REC konsernet overtok selskapet i Etter over takelsen ble pensjonsordningene til ASiMI frosset, og det opptjenes ingen ytterligere pensjonsrettigheter for medlemmene av planene. Tidligere opptjente pensjonsrettigheter forble uendret. Noen av de norske datterselskapene har avtalefestet førtidspensjonsordning som er en ytelsesbasert pensjonsordning med flere arbeidsgivere. For denne planen, og en ytelsesbasert pensjonsordning med flere arbeidsgivere i REC ScanModule AB, er administratorene ikke i stand til å beregne REC konsernets andel av midler og forpliktelser, og disse planene blir dermed regnskapsført som innskuddsplaner. For 2008 og 2007 ble pensjons premier på henholdsvis NOK 7 millioner og NOK 6 millioner til disse planene innregnet i pensjonskostnadene. Fra 1. januar 2007 har REC konsernet i tillegg etablert en innskuddsplan for ansatte i Norge med en grunnlønn som er høyere enn 12 G. Opptjent ytelse er 15 prosent av grunnlønn over 12 G for hvert år den enkelte er ansatt i REC, tillagt eller fradratt en avkastning basert på en definert indeks, som vil bli utbetalt når den ansatte er pensjonist. Den inkluderer også enkelte rettigheter for ektefelle og barn og ved uførhet. Pensjonsmidlene og de forventede pensjonsforpliktelsene (netto nåverdi av pensjonsytelsene opptjent på balansedatoen beregnet på forventet pensjonsgivende inntekt ved pensjoneringstidspunktet) ble målt 31. desember hvert år. Uavhengige aktuarer utførte aktuarberegningene. Nåverdien på de forventede ytelsesbaserte pensjonsforpliktelsene, og den relaterte kostnaden knyttet til inneværende periode og tidligere perioders pensjonsopptjening, ble målt med bruk av den lineære opptjeningsmodellen. Diskonteringssatsen for den ytelsesbaserte pensjonsordningen i Norge ble beregnet med utgangspunkt i rentesatsen på norske statsobligasjoner. Gjennomsnittlig tid før utbetaling av opptjente rettigheter ble beregnet til i overkant av 40 år, og diskonteringssatsen ble beregnet gjennom en referanse til interbankrenter, ettersom den lengste varigheten i Norge er 10 år. Forutsetningene om årlig lønnsøkning, årlig regulering av pensjonsutbetalinger og regulering av folketrygdens grunnbeløp, er sammenlignet mot veiledningen fra Norsk Regnskapsstiftelse og testet mot historiske observasjoner, antagelser om fremtidig utvikling og forholdet mellom de ulike forutsetningene. Ytelsesbaserte pensjonsordninger (NOK 1 000) Brutto pensjonsforpliktelser 1. januar Nåverdi av årets pensjonsopptjening Rentekostnad på pensjonsforpliktelser Aktuarielle gevinster eller tap Utbetalte pensjoner, fripoliser og uføreforpliktelser Omregningsdifferanser Brutto pensjonsforpliktelser 31. desember Virkelig verdi pensjonsmidler 1. januar Faktisk avkastning på pensjonsmidlene Betalt pensjonspremie Utbetalte pensjoner, fripoliser og uførereserver Omregningsdifferanser Virkelig verdi pensjonsmidler 31. desember Netto pensjonsforpliktelser 31. desember Påløpt arbeidsgiveravgift Netto pensjonsforpliktelser 31. desember inkl. arbeidsgiveravgift

75 Pensjonsforpliktelser innregnet i balansen er som følger (NOK 1 000) Ytelsesplaner Netto pensjonsforpliktelser 1. januar Netto pensjonskostnader Aktuarielle gevinster og tap innregnet direkte mot egenkapital Betalt pensjonspremie Arbeidsgiveravgift på pensjonspremie Omregningsdifferanser Sum ytelsesplaner 31. desember Innskuddsplaner Sum netto pensjonsforpliktelser 31. desember Beløpene innregnet i resultatet er som følger (NOK 1 000) Nåverdi av årets pensjonsopptjening Rentekostnad på brutto pensjonsforpliktelse Forventet avkastning på pensjonsmidler (etter administrasjonskostnader) Arbeidsgiveravgift på pensjonskostnader Totalt for ytelsesplaner Innskuddsplaner inkludert arbeidsgiveravgift Totale pensjonskostnader (se note 24) Etter overtakelsen av ASiMI i 2005 ble planene frosset, og det opptjenes ingen ytterligere pensjonsrettigheter for medlemmene av planene. Tidligere opptjente pensjonsrettigheter forble uendret. Netto pensjonsforpliktelse for ASiMI-planene var henholdsvis NOK 29 millioner og NOK 16 millioner per 31. desember 2008 og For 2008 og 2007 ble henholdsvis en netto pensjonskostnad på NOK 2 millioner og pensjonsinntekt på NOK 2 millioner innregnet i resultatet. Aktuarielt tap på NOK 10 millioner og NOK 7 millioner ble innregnet mot egenkapital i henholdsvis 2008 og I løpet av 2008 og 2007 ble det betalt pensjonspremie på henholdsvis NOK 5 millioner og NOK 17 millioner. Omregningsdifferanser økte netto pensjonsforpliktelsen med NOK 5 millioner i 2008 og reduserte netto pensjonsforpliktelsen med NOK 4 millioner i 2007 ved omregning fra USD til NOK. Akkumulerte estimatavvik ført som reduksjon av egenkapital var NOK 19 millioner før skatt og NOK 16 millioner etter skatt. Aktuarielle tap/-gevinster på brutto pensjonsforpliktelser (eksklusiv arbeidsgiveravgift) består av (NOK 1 000) (a) effekter av differansene mellom aktuarmessige forutsetninger og faktiske utfall (b) effekter av endringer i aktuarmessige forutsetninger Sum aktuarielle tap/-gevinster på brutto pensjonsforpliktelser Differansen til aktuarielle gevinster og tap på netto pensjonsforpliktelser er aktuarielle gevinster og tap på pensjonsmidler, og arbeidsgiveravgift. Oversikt over netto pensjonsforpliktelser per 31. desember siste fem år, eksklusiv arbeidsgiveravgift (NOK 1 000) Brutto pensjonsforpliktelser Virkelig verdi pensjonsmidler Netto pensjonsforpliktelser Aktuarielle risikotabeller for døds- og giftemålsannsynlighet i Norge, som tar utgangspunkt i publiserte statistikker og erfaring, ble endret per 31. desember 2007 med en oppdatering per 31. desember Navnene på risikotabellene benyttet pr 31. desember 2007 og 2008 var: død K2005, giftemål K2005 og uføre IR02. 75

76 Fordeling av pensjonsmidlene til estimert virkelig verdi per 31. desember (NOK 1 000) SUM NORSKE PLANER ASIMI PLANER EIENDELSKATEGORI Obligasjoner, sertifikater Aksjer Eiendom Annet (inkl. kontanter og pengemarkedsfond) Sum I løpet av 2007 ble investeringsstrategien endret for ASiMI-planene for å redusere volatiliteten. For de norske planene er andelen som kan investeres i aksjer begrenset til maksimalt 35 prosent. Aktuarmessige forutsetninger brukt for å fastsette pensjonsforpliktelser per 31. desember (NORGE) (NORGE) (NORGE) (ASIMI) (ASIMI) Diskonteringsrente 3,8 % 4,5 % 4,4 % 5,8 % 5,8 % Årlig lønnsvekst 4,0 % 4,3 %-4,5 % 4,0 % IA IA Årlig regulering av pensjoner 2,3 %-3,8 % 4,3% 4,0 % IA IA Økning i grunnbeløpet (G) 3,8% 4,3% 4,0 % IA IA Fratredelsesrater Stegvis, Stegvis, 4 %<50 år fra 10 % til 0 % fra 10 % til 0 % 2 %>50 år IA IA OG 2006 Forutsetningene som blir brukt til å fastsette pensjonskostnader for året, er de som blir fastsatt på begynnelsen av året. Forventet langsiktig avkastning på de norske pensjonsordningene var henholdsvis 5,5 prosent og 5,4 prosent for beregning av pensjonskostnader for 2008 og For ASiMI-planene var det henholdsvis fem prosent og åtte prosent. Forventet langsiktig avkastning blir beregnet med grunnlag i risikofri rente på balansedatoen justert for forventet langsiktig avkastning på forskjellige investeringskategorier utover risikofri rente, med utgangspunkt i historisk langsiktig avkastning og fradrag for forventede administrasjonskostnader. Gjennomsnittlig forventet gjenværende opptjeningstid i antall år for de norske planene var om lag 16 per 31. desember 2008 og Tilsvarende tall for ASiMI planene var omlag 14 og 15. Antall medarbeidere i de ytelsesbaserte planene i Norge var og 935 per henholdsvis 31. desember 2008 og Tilsvarende tall for ASiMI planene var omlag 700. Forventet pensjonspremie i løpet av 2009 er NOK 49 millioner inkludert arbeidsgiveravgift for de norske planene og null for ASiMI planene. Forventet pensjonspremie i 2009 og følgende estimater tar utgangspunkt i fakta og omstendigheter per 31. desember Faktiske resultater kan avvike fra disse estimatene. Endringer i andre forutsetninger som ikke er inkludert i tabellen nedenfor, kan også påvirke forpliktelser og kostnader. Disse omfatter risikotabeller for død, giftemål og uførhet som tar utgangspunkt i publiserte statistikker og erfaring. Forventede totale pensjonskostnader for 2009 for de norske ytelsesplanene, med utgangspunkt i forutsetninger og medlemmer av planen ved årsslutt 2008, er NOK 95 millioner. Av dette er nåverdi av årets opptjening estimert til NOK 84 millioner eksklusiv arbeidsgiveravgift. Brutto pensjonsforpliktelser eksklusiv arbeidsgiveravgift for de norske ytelsesplanene ved årsslutt 2008 var NOK 230 millioner. Tabellen nedenfor viser et estimat av potensielle effekter (i prosent) av endringer (i prosentpoeng) i viktige forutsetninger for de ytelsesbaserte pensjonsplanene i Norge på brutto pensjonsforpliktelser per 31. desember 2008 og nåverdi av årets opptjening for 2009, eksklusiv arbeidsgiveravgift. Estimerte effekter av endringer i forutsetninger DISKONTERINGS- RENTE ÅRLIG LØNNSVEKST FOLKETRYGDENS GRUNNBELØP (G) ÅRLIG REGULERING AV PENSJONER FRATREDELSESRATE Endring forutsetninger* +1% -1 % +1 % -1 % +1 % -1 % +1 % -1 % +1 % -1 % Brutto pensionforpliktelse 2008 (ekskl. arbeidsgiveravgift) -22 % 39 % 19 % -13 % -7 % 9 % 13 % -10 % -6 % 7 % Årets opptjening 2009 (ekskl. arbeidsgiveravgift) -22 % 38 % 20 % -14 % -7 % 8 % 9 % -13 % -7 % 9 % * Prosentpoeng. 76

77 For pensjonsordningene til ASiMI, vil det ikke være noen effekt av fremtidige lønnsøkninger, endringer i folketrygdens grunnbeløp, regulering av pensjonene eller fratredelsesrate. En økning/reduksjon på en prosent i diskonteringsrente er estimert å endre pensjonsforpliktelsen per 31. desember 2008 med om lag NOK -24/30 millioner. 20. LEVERANDØRGJELD, AVSETNINGER OG ANNEN KORTSIKTIG GJELD (NOK 1 000) Kortsiktig Avsetninger for forpliktelser Leverandørgjeld Gjeld og påløpte forpliktelser for kjøp av varige driftsmidler Annen ikke-rentebærende gjeld Sum leverandørgjeld, avsetninger og annen kortsiktig gjeld Langsiktig Avsetninger for forpliktelser Negativ verdi leveringskontrakt* Sum avsetninger og annen ikke-rentebærende gjeld * Langsiktig leveringskontrakt som ble verdsatt til virkelig verdi ved allokeringen av kjøpsvederlaget for ASiMI. Siden den har en negativ verdi, er den ikke klassifisert som en immateriell eiendel. Denne virkelig verdijusteringen innregnes i resultatet som en kostnadsreduksjon over fem år fra august Spesifikasjon av avsetninger for forpliktelser (NOK 1 000) PRODUKTGARANTIER ANDRE AVSETNINGER SUM Per 1. januar Økning i avsetninger Reverserte avsetninger Omregningsdifferanser Benyttet i løpet av året Per 31. desember Økning i avsetninger Reverserte avsetninger Omregningsdifferanser Benyttet i løpet av året Per 31. desember Fordeling av sum avsetninger for forpliktelser 31. desember (NOK 1 000) Kortsiktige avsetninger Langsiktige avsetninger Sum avsetninger for forpliktelser En avsetning er en forpliktelse med usikkert tidspunkt eller beløp. Kortsiktige avsetninger forventes å gjøres opp innen tolv måneder. Langsiktige avsetninger består hovedsakelig av produktgarantier og fjerningsforpliktelser, hvorav om lag halvparten forventes å ikke bli betalt innen fem år per 31. desember Økning i avsetninger for produktgarantier i 2008 er i hovedsak relatert til REC ScanModule. Mot slutten av 2008 ble det oppdaget en designsvakhet i koblingsboksene i en serie av moduler som var produsert. Det ble innregnet en avsetning på NOK 61 millioner som beste estimat på mulig reparasjonskostnad. Beregningen av avsetningen er basert på en rekke forutsetninger knyttet til tidspunkt og omfang av reparasjoner. Størrelsen på avsetningen vil bli revidert når faktisk omfang av reparasjonsarbeidene er fastlagt. Se note 4 for mer informasjon om avsetning for forpliktelser. 77

78 21. OFFENTLIGE TILSKUDD (NOK 1 000) Innregnet i balansen tilskudd knyttet til eiendeler Innregnet i resultatet tilskudd knyttet til kostnader Sum Offentlige tilskudd er innregnet i resultatet over den perioden som er nødvendig for å sammenstille dem til de utgiftene de er ment å skulle dekke. Tilskudd knyttet til eiendeler er resultatført samtidig som avskrivingen av de tilknyttede eiendelene, og er ikke inkludert i den andre linjen i tabellen ovenfor. Tilskudd knyttet til kostnader er tilskudd for periodiske kostnader. Et offentlig tilskudd blir ikke regnskapsført før det er en rimelig grad av sikkerhet for at selskapet vil oppfylle vilkårene som er knyttet til det, og at tilskuddet vil bli mottatt. For deler av de offentlige tilskuddene knyttet til eiendeler, finnes det noen restriksjoner som må oppfylles. Vilkårene for Sovello er å beholde anleggsmiddelet over en periode på fem år og å oppnå et bestemt antall ansatte. EU kommisjonen har informert Sovello at de har til hensikt å revurdere tilskuddene til Sovello opp til EUR 30 millioner for byggingen av fabrikk 1 og 2. For mer informasjon se note ANDRE DRIFTSKOSTNADER (NOK 1 000) Kostnader til energi og vann Drifts- og vedlikeholdskostnader Leiekostnader Frakt, porto og transportkostnader IT og telekommunikasjonskostnader Reise- og representasjonskostnader Forsikringskostnader Salgs-, markedsførings- og annonsekostnader Konsulenter, innleie av personell, og godtgjørelse til revisor Beholdningsendring egentilvirkede anleggsmidler Tap/-gevinst avgang av varige driftsmidler Annet* Sum andre driftskostnader * Annet inkluderer kostnadsreduksjon knyttet til den negative verdien av langsiktig leveringskontrakt som var NOK 33 millioner i 2008 og NOK 35 millioner i 2007, se note 20. Godtgjørelse til revisor (NOK 1 000) Honorarer til revisor Andre revisjonsrelaterte tjenester Skatterådgivning Andre tjenester utenom revisjon Sum godtgjørelse til revisor Beløpene er eksklusive MVA. 78

79 Honorarer til revisor omfatter: Alle kontrollhandlinger og arbeid som er utført for å sikre korrekt rapportering og lovpålagt revisjon. Teknisk bistand med utarbeidelse av rapporttall og lovpliktige regnskaper, revisjon for å kunne godkjenne ligningspapirer (spesifikt lovpålagt arbeid i Norge), og revisjon eller godkjente kontrollhandlinger for periodiske regnskaper. Andre revisjonsrelaterte tjenester omfatter: Alle attestasjonstjenester som forventes utført av selskapets revisor som følge av juridiske krav eller krav fra tredjeparter, inklusiv utførelse av avtalt arbeid relatert til perioderegnskaper. Skatterådgivning omfatter: Teknisk bistand med utarbeidelse av ligningspapirer, veiledning av klienten for å forklare hvordan skatteregler/ skattelovgivningen skal forstås, vurdering av valgte skatteløsninger, bistand når klienten innleverer klage til skattemyndighetene, og bistand dersom klienten må rapportere til skattemyndighetene eller trenger å følge opp eventuelle spørsmål. Andre tjenester utenom revisjon omfatter: Utvidede revisjonsbaserte forespørsler fra ledelsen eller generalforsamlingen som vil føre til eventuelle attestasjoner, rådgivning for å sikre at klienten er i stand til å rapportere et finansregnskap; for eksempel bistand med tekniske spørsmål, avtalte kontrollhandlinger og alle andre tjenester som ikke omfattes av det ovennevnte. 23. AKSJEBASERT BETALING Den årlige generalforsamlingen i REC ASA godkjente 19. mai 2008 et aksjeopsjonsprogram for ledelsen og nøkkelpersonell. I tillegg godkjente generalforsamlingen et aksjeprogram for ansatte. Aksjeopsjonsprogram 71 ansatte fikk tildelt opsjoner i henhold til aksjeopsjonsprogrammet for Programmet har et inntjeningstak på ett til to års fastlønn. Programmet er et seksårig program med bindingstid i de første tre årene. Antallet aksjeopsjoner som tildeles, er begrenset til en maksimal gevinst i hvert kalenderår i utøvelseperioden i forhold til grunnlønn per 1. januar i utøvelsesåret. Gevinsten beregnes som forskjellen mellom utøvelsespris og markedskursen på utøvelsetidspunktet. Virkelig verdi ble anslått ut fra Black-Scholes opsjonsprismodell. Forventet volatilitet på 59 prosent er basert på historisk volatilitet og sammenligning med andre selskaper. Det forventes ikke utdelt utbytte i perioden, og den risikofrie renten ble satt til 4,9-5,3 prosent. Forventet varighet av opsjonsprogrammet for 2008 ble satt til 3,5 år ut fra forventning om at de ansatte vil utøve opsjonene tidlig på grunn av programstrukturen, inkludert årlig inntjeningstak, og den høye volatiliteten i REC ASAs aksjekurs. Gjennomsnittlig anslått inntjeningsperiode er 3,2 år. Det samlede aksjeopsjonsprogrammet bør til enhver tid ikke overstige en prosent av det samlede antall utestående aksjer, fullt utvannet. PER OPSJON PER AKSJE ESTIMERT VIRKELIG MARKEDSPRIS PÅ ANTALL OPSJONER VERDI PÅ TILDELINGS- TIDSPUNKTET VEID UTØVELSESPRIS TILDELINGSTIDS- PUNKTET Utestående per 1. januar Opsjoner tildelt 20. mai Opsjoner tildelt 2. juni Opsjoner tildelt 30. juni Opsjoner kansellert i IA IA Opsjoner utøvet i IA IA IA Opsjoner utgått i IA IA IA Utestående per 31. desember IA 179 IA Opsjoner som kan utøves 31. desember IA IA IA 79

80 Vektet gjennomsnittlig gjenstående kontraktsperiode per 31. desember 2008 er 5,6 år. Aksjeopsjonskostnaden som ble resultatført i 2008 var NOK 3,5 millioner. Ved årsslutt i 2008 var den samlede gjenstående estimerte virkelige verdien som ikke var resultatført på NOK 15,7 millioner. Beregningen av arbeidsgiveravgift er basert på egenverdi ved utgangen av perioden. Aksjeprogram for ansatte Programmet tilbød alle ansatte i REC ASA og dets datterselskaper å kjøpe aksjer opp til en markedsverdi på høyst NOK per ansatt, med en rabatt på prosent. Antall aksjer som ble kjøpt var , med en vektet gjennomsnittlig aksjekurs på NOK 69 den 3. november prosent av de ansatte deltok i programmet. 24. LØNN OG PERSONALKOSTNADER (NOK 1 000) Lønn og feriepenger Bonuser Arbeidsgiveravgift Pensjonskostnader, inkludert arbeidsgiveravgift Andre personalkostnader Sum lønn og personalkostnader Antall gjennomsnittlig fast ansatte i 2008 målt i årsverk var (2007: 1 587). Antall fast ansatte per 31. desember 2008 var (2007: 1 795). I tillegg var antall årsverk i 2008 i Sovello AG (2007: 828) og antall fast ansatte per 31. desember 2008 var (2007: 990). Totale lån og garantier til ansatte beløper seg til NOK 16,8 millioner per 31. desember 2008, hvorav NOK 15,1 millioner relaterer seg til aksjekjøpsprogrammet 2008 for ansatte. Alle REC ansatte ble tilbudt et 12 måneders rentefritt lån for beløpet hver enkelt ansatt kjøpte for i 2008 programmet, se note 23. Lånene skal tilbakebetales i 12 like avdrag med første avdrag i november Lån og garantier til ansatte beløp seg til NOK 1,8 millioner per 31. desember FINANSINNTEKTER OG FINANSKOSTNADER (NOK 1 000) Andel av underskudd i tilknyttede selskaper* Renteinntekter for finansielle eiendeler som ikke er innregnet til virkelig verdi over resultatet Andre finansinntekter Sum finansinntekter - ikke innregnet til virkelig verdi over resultatet Rentekostnader for finansielle forpliktelser ikke innregnet til virkelig verdi over resultatet Balanseføring av lånekostnader Andre finanskostnader Sum finanskostnader - ikke innregnet til virkelig verdi over resultatet Netto valutagevinst/-tap Netto gevinst/-tap på bankderivater klassifisert som holdt for omsetning (IAS 39)** Netto gevinst/-tap på innebygde derivater klassifisert som holdt for omsetning (IAS 39) Netto gevinst/-tap på derivater klassifisert som holdt for omsetning (IAS 39)** Nedskrivning aksjer Nedskrivning langsiktige fordringer Sum nedskrivninger finansielle eiendeler Netto finansposter * Inkludert nedskrivning i 2007, se note 8. ** Inkludert ineffektiv del av sikringsinstrumenter. 80

81 Balanseføring av lånekostnader på kvalifiserende eiendeler i 2008 var primært relatert til REC Silicon (USA) og REC Wafer (Norge), med effektiv rentesats på henholdsvis om lag 5 prosent og 6 prosent. For 2008 har balanseføring av lånekostnader blitt begrenset til de samlede eksterne lånekostnader for morselskapet og datterselskapene i året. Balanseføring av lånekostnader på kvalifiserende eiendeler i 2007 var primært relatert til REC Silicon (USA) med en effektiv rentesats på om lag 7 prosent. REC Wafer og REC Solar (Norge) og Sovello (Tyskland) bidro også med effektiv rentesats på om lag 5,5 prosent. 26. RESULTAT PER AKSJE Ordinært Ordinært resultat per aksje beregnes ved å dele årets resultat etter skatt som kan henføres til aksjonærende i selskapet med det vektede gjennomsnittlige antall ordinære utstedte aksjer i løpet av året, eksklusive egne aksjer (se note 15) Resultat som kan henføres til aksjonærene i REC ASA (NOK 1 000) Vektet gjennomsnittlig antall ordinære utstedte aksjer (i 1 000) Ordinært resultat per aksje (NOK per aksje) 6,2 2,7 Utvannet Utvannet resultat per aksje beregnes ved å justere vektet gjennomsnittlig antall ordinære utstedte aksjer for å anta at alle potensielle ordinære aksjer med utvanningseffekt blir konvertert Utvannet resultat per aksje (NOK per aksje) 6,2 2,7 27. UTBYTTE PER AKSJE På grunn av selskapets vekststrategi og aggressive ekspansjonsplaner anser styret at midlene best kan brukes innenfor selskapet, og foreslår derfor ikke å betale ut utbytte til aksjonærene for 2008 eller KOSTNADER TIL FORSKNING OG UTVIKLING (NOK 1 000) Kostnader til forskning og utvikling Forskning og utviklingsaktiviteter består av kontinuerlig utvikling av eksisterende produksjonsprosesser og utstyr, såvel som neste generasjons produksjonsteknologi designet for å redusere silisiumskostnadene, øke kvaliteten på silisiumskivene (wafere) samtidig som tykkelsen reduseres, forbedre celle- og moduleffektiviteten og redusere produksjonskostnadene gjennom hele verdikjeden. 81

82 29. KONTRAKTSFORPLIKTELSER, GARANTIER OG PANTSETTELSER Betalingsforpliktelser består av poster som REC konsernet er kontraktsforpliktet til å kjøpe fra en tredjepart per 31. desember 2008 og For kjøp av varer og tjenester er det hensyntatt muligheter for oppsigelse av kontrakter og beløpene utgjør bare den avtalte minimumsdelen av REC konsernets forventede fremtidige utgifter. Leiekostnader er vist i en separat tabell nedenfor. Nedbetaling av gjeld, herunder finansielle leieavtaler, er vist i note 17. Beløpene i tabellen vil ikke gi et pålitelig uttrykk for REC konsernets forventede fremtidige kontantutlegg på frittstående basis. Kontraktfestede betalingsforpliktelser per 31. desember 2008 FORDELING AV BETALINGENE (NOK 1 000) Totalt* ETTER 2013 Kjøp av varer og tjenester REC Silicon REC Wafer REC Solar Sovello** Andre Sum kjøp av varer og tjenester Capex - investeringer i varige driftsmidler REC Silicon REC Wafer REC Solar Sovello Andre Sum capex - investeringer i varige driftsmidler Sum kontraktfestede betalingsforpliktelser ** Kontraktfestede betalingsforpliktelser per 31. desember 2007 *** FORDELING AV BETALINGENE (NOK 1 000) Totalt * ETTER 2012 Kjøp av varer og tjenester REC Silicon REC Wafer REC Solar Sovello** Andre Sum kjøp av varer og tjenester Capex - investeringer i varige driftsmidler REC Silicon REC Wafer REC Solar Sovello Sum capex - investeringer i varige driftsmidler Sum kontraktfestede betalingsforpliktelser ** * Betalingene er udiskonterte. ** Beløpene inkluderer ikke Sovellos forpliktelse til kjøp av silisium fra REC konsernet. Det inkluderer heller ikke RECs løfte om å yte egenkapital eller ansvarlig lån til Sovello i visse tilfeller, se nedenfor. *** Kontraktsforpliktet kjøp av varer og tjenester i REC Wafer er redusert i forhold til tidligere rapportert i noten for Justeringen er gjort for å gjenspeile at tabellen skal inkludere bare minimumsdelen av forpliktede betalinger hensyntatt mulig oppsigelse av kontrakter selv om dette ikke er forventet. Justeringen har også redusert sum kjøp av varer og tjenester og sum kontraktfestede betalingsforpliktelser i tabellen for 2007, og tall referert til i teksten nedenfor. 82

83 Kontraktsfestet kjøp av varer og tjenester i REC Silicon inkluderer avtaler som gir rett til produksjonen av visse gasser fra bestemte anlegg som bygges for å betjene produksjonsbehovene knyttet til utvidelsene i Moses Lake. Per årsslutt 2008 og 2007 var det konkludert at avtalene inkluderer operasjonelle leieavtale for anleggene. De estimerte virkelige verdiene av råvareproduksjonselementene i kontraktene er konkludert å utgjøre størstedelen av kontraktsbetalingene. Leieelementene er estimert til å være små og totale kontrakts forpliktelser på NOK 590 millioner per 31. desember 2008 og NOK 260 millioner per 31. desember 2007 er inkludert i tabellene over. Anlegget tilknyttet fabrikk III ble ferdigstilt i 2008 mens anlegget tilknyttet fabrikk IV var ikke ferdigstilt per 31. desember Visse betalinger av eiendomsskatt i REC Silicon er inkludert, der selskapet driver et av sine anlegg i et område definert av myndighetene som et særskilt industrielt finansieringsdistrikt. Betalingene knyttet til denne eiendomsskatten forventes å bli foretatt frem til 31. desember Det samlede udiskonterte beløpet for disse betalingene er henholdsvis NOK 195 millioner og NOK 170 millioner per 31. desember 2008 og Kontraktsfestet kjøp av varer og tjenester i REC Wafer inkluderer NOK millioner per 31. desember 2008 (NOK millioner per 31. desember 2007) for kapasitetskontrakter for gjenvinning av brukt slurry og blanding og leveranser av slurry fra produksjonsanlegg lokalisert ved REC Wafers fabrikker i Norge. Mot slutten av 2007 inngikk REC Wafer to nye avtaler knyttet til ekspansjonene i Glomfjord og Herøya samt at den første kontrakten ble utvidet. Estimert virkelig verdi av varer og tjenester (ikke-leieelementer) i den første kontrakten er inkludert i tabellene over med NOK 350 millioner per 31. desember 2008 og NOK 385 millioner per 31. desember Estimerte virkelige verdier for leieelementene i den første kapasitetskontrakten er inkludert henholdsvis i tabellen for operasjonell leie nedenfor og som finansiell leie i note 17. Minimum kontraktslengde for de to nye avtalene er ti år og den første kontrakten har blitt forlenget til tretten år. Alle tre kapasitetskontraktene for slurry er basert på et kost-pluss prinsipp hvor leverandøren får dekket investeringer og kostnader innen spesifiserte rammer. Størrelsene på investeringene relatert til de to nye kontraktene som ble inngått mot slutten av 2007 vil ikke bli kjent før byggingen er ferdig, noe som opprinelig var forventet å skje henholdsvis medio 2008 og primo 2009 men per 31. desember 2008 er de forventet å bli ferdigstilt 30. juni Betalingene for å dekke leverandørens driftskostnader kan endre seg i samsvar med produksjonen og effektiviteten i produksjonsprosessen. I tabellene over er totale estimerte betalingsforpliktelser for de to nye kapasitetskontraktene inkludert med henholdsvis NOK millioner per 31. desember 2008 og NOK millioner per 31. desember Disse totale betalingsforpliktelser inkluderer estimerte minimum kontraktsfestede betalinger for leieelementene og for kjøp av varer og tjenester. Capex er investeringer i varige driftsmidler som skal balanseføres og benyttes i mer enn én periode. Kontraktsfestet capex per 31. desember 2008 var primært knyttet til ekspansjonsprosjekter i Singapore, i USA, og waferfabrikkene på Herøya og Glomfjord. Kontraktsfestet capex per 31. desember 2007 var primært relatert til ekspansjonene av waferfabrikkene og ekspansjonsprosjektene i USA. I tillegg til kontraktsfestet capex har REC konsernet godkjent capex på om lag NOK 8,5 milliarder per 31. desember 2008, hvorav om lag NOK 5,5 milliarder er forventet å bli betalt i 2009 og resterende hovedsaklig i Fremtidige akkumulerte minimumsbetalinger under ikke-oppsigelige operasjonelle leieavtaler er som følger per 31. desember (NOK 1 000) Ikke senere enn 1 år Senere enn 1 år men ikke senere enn 5 år Senere enn 5 år Sum Operasjonelle leieavtaler per 31. desember 2008 og 2007 var primært relatert til en produksjonsbygning for REC ScanCell, leie av det nye hovedkontoret for REC ASA og produksjonsbygning for den første kontrakten for gjenvinning av brukt slurry i REC Wafer, som beskrevet over. Salgskontrakter REC Silicon og REC Wafer hadde gjenværende ekstern langsiktig kontraktsportefølje på totalt om lag NOK 65 milliarder per 31. desember 2008 (beregnet med valutakurser per 31. desember 2008 og inkluderer alt salg til Sovello). Om lag NOK 11 milliarder av totalen på NOK 65 milliarder er beregnet levert i 2009 og om lag NOK 13 milliarder i Gjenværende kontraktsportefølje på totalt om lag NOK 41 milliarder gjelder leveranser planlagt i Deler av kontraktsverdiene er sikret med bankgarantier eller forskuddsbetalinger. For de totale take-or-pay kontrakter kan noen justeringer i volum foretas forutsatt at det gis tilstrekkelig forhåndsvarsel. Utover dette har kundene lite fleksibilitet til justere volum. For silangasskontrakter i REC Silicon krever kompleksiteten i lagring av gass en viss fleksibilitet i å administrere kontraktsbetingelsene. Faktiske leveranser kan ikke se bort fra svingninger i etterspørselen i markedet og faktisk forbruk. 83

84 For 2009 er størstedelen av den forventede produksjonen fra REC Wafer og REC Silicon kontraktsfestet solgt til eksterne parter eller for bruk internt. For 2009 er mer enn 70 prosent av forventet produksjon i REC Wafer kontraktsfestet solgt til eksterne parter, forventet redusert til i overkant av 50 prosent i Tilsvarende tall for REC Silicon er mer enn 40 prosent for begge år, inkludert alt salg til Sovello. Kontraktsfestet eksternt salg og planlagt økning i eget bruk er avhengig av en vellykket oppbygging av ny kapasitet. Beløpene er basert på godkjente kapasitetsøkninger på eksisterende lokasjoner, eksklusiv Singapore, og gjenspeiler fakta og antagelser per 31. desember For REC Wafer inneholder kontraktene inngått i rettigheter for både kundene og REC Wafer å redusere leveranser for det på følgende året med inntil ti prosent uten at det anses som kontraktsbrudd. I tillegg, hvis det er mangel på råmateriale har REC Wafer rett til å redusere leveranser på en pro rata basis. Salgskontraktene for silisium inneholder rettigheter for både kundene og REC Silicon å redusere leveranser for det påfølgende året med inntil ti prosent avhengig av kontraktstype uten at det anses som kontraktsbrudd. I kontraktene med uspesifisert volum må REC Silicon i de fleste tilfeller dekke opp det manglende volum i senere perioder. I tillegg, hvis det oppstår produksjonsproblemer på grunn av force majeur så har REC Silicon rett til å redusere leveranser på en pro rata basis. Forsinkelsen i produksjonen fra den nye fabrikken i Moses Lake vil lede til reduserte leveranser pro rata for de tre kundene som er påvirket av forsinkelsen, som er Sovello AG, REC ScanWafer AS og REC SiTech AS. For REC Silicons eksisterende leveranseavtale med Sovello, skal forskuddsbetalingen på USD 42 millioner og gjenværende andel av forskuddsbetalingen på USD 33 millioner tilbakebetales hvis REC Silicon ikke klarer å oppfylle leveringsforpliktelsene i avtalen. For silangasskontrakter i REC Silicon krever kompleksitet i lagring av gass en viss fleksibilitet i å administrere kontraktsbetingelsene. Faktiske leveranser kan ikke se bort fra svingninger i etterspørselen i markedet og faktisk forbruk. Garantier, pantsettelser og løfter Kjøpte bankgarantier som ikke er sikret med eiendeler i REC konsernet er ikke inkludert i omtalen nedenfor. REC ASA og dets datterselskaper har begrensinger i de eksisterende kredittfasilitetene i å gi finansiell støtte til tredjeparter, inkludert å yte (faktiske eller betingede) lån, kreditter eller garantier, skadesløshetserklæring eller andre forsikringer mot finansielle tap for, eller til fordel for, noen personer, eller på annet vis frivillig påta seg ansvar knyttet til forpliktelser for en annen person. Kredittfasilitetene inneholder også negativ pantsettelseserklæring, se note REC ASA og de to andre aksjonærene i Sovello har avgitt løfter til eksterne banker for ytterligere kapitalbehov for å ferdigstille byggingen av Sovellos tredje fabrikk i tilfelle overskridelser eller brudd på lånebetingelser og for eventuelle bortfall av investeringstilskudd til Sovello, se nedenfor. Se også note 17 vedrørende Sovellos brudd på lånebetingelser og note 31 for transaksjoner med Sovello som nærstående part. Garantien på EUR 30 millioner som REC ASA stilte i 2007 ble avsluttet i 2008 i henhold til avtalen. Per 31. desember 2008 hadde Sovello innregnet offentlige investeringstilskudd på totalt EUR 66 million (100 prosent tall for Sovello), hvorav EUR 28 millioner er utbetalt. Et banksyndikat har brofinansiert og forskuddsbetalt mesteparten av resterende fordringer på EUR 38 millioner. I en avtale som hver av de tre eierne i Sovello har signert i tilknytning til Sovellos syndikerte EUR 193 millioner låneavtale, har hver av eierne avgitt løfte om å skyte inn ytterligere egenkapital, eller yte ansvarlige lån, for hver sin 33,33 prosent andel av de investeringstilskudd som eventuelt ikke blir utbetalt slik antatt, eller som eventuelt må tilbakebetales. RECs 33,33 prosent andel av totale investeringstilskudd beløp seg til EUR 22 millioner per 31. desember Betaling av investeringstilskuddene til Sovello er betinget av en godkjennelsesprosess i EU og at midler er tilgjengelige. Europakommisjonen informerte Sovello i første halvdel av 2008 at den hadde til hensikt å gjennomgå bakgrunnen for å yte Sovello investeringsstøtte på inntil EUR 30 millioner for byggingen av den første og andre fabrikken. Etter en vurdering, som er støttet av eksterne råd, mener Sovello at selskapet kvalifiserer for denne investeringsstøtten. Således er det ikke foretatt noen avsetninger for forpliktelser knyttet til dette for holdet. Sovello har for banklån med innregnet verdi EUR 40 millioner, stillet sikkerhet i omløpsmidler og anleggsmidler med innregnet beløp på totalt EUR 132 millioner per 31. desember 2008 for RECs 33,33 prosent andel. REC Silicon har gjennom en ekstern bank visse kredittrammer/garantier knyttet til enkelte kjøpsavtaler. REC Silicon har stilt varelager, fordringer og noen bankkonti som sikkerhet i forbindelse med en fasilitet på USD 19 millioner, der banken har avgitt garantier for USD 12 millioner per 31. desember Innregnede beløp i balansen av varelager, fordringer og bankkonti stilt som sikkerhet var USD 331 millioner per 31. desember REC Silicon hadde per 31. desember 2008 stilt bankinnskudd på USD 18 millioner (rapportert som en del av bundne bankinnskudd i balansen og i note 14) som sikkerhet for visse betalinger av eiendomsskatt beskrevet ovenfor som en del av kontraktfestede betalingsforpliktelser. 84

85 Gjenværende verdi av offentlige tilskudd på SEK 8 millioner per 31. desember 2008 er sikret med sum eiendeler i REC ScanModule AB. Innregnet beløp av sum eiendeler i balansen til REC ScanModule AB var SEK 1,2 milliarder per 31. desember REC ASA hadde per 31. desember 2007 stilt en garanti begrenset til EUR 30 millioner for bankfinansiering av Sovellos andre fabrikk. Per 31. desember 2007 hadde Sovello innregnet offentlige investeringstilskudd på totalt EUR 57 millioner (100 prosent tall for Sovello), hvorav EUR 28 millioner er utbetalt. Et banksyndikat har brofinansiert og forskuddsbetalt mesteparten av resterende fordringer på EUR 29 millioner. I garantiavtalen som hver av de tre eierne i Sovello har signert i tilknytning til Sovellos syndikerte EUR 142 millioner låneavtale, har hver av eierne forpliktet seg til å skyte inn ytterligere egenkapital for hver sin 33,33 prosent andel av investeringstilskudd som eventuelt ikke blir utbetalt slik antatt, eller som eventuelt må tilbakebetales. RECs 33,33 prosent andel av totale investeringstilskudd beløp seg til EUR 19 millioner per 31. desember Sovello har for banklån med innregnet verdi EUR 37 millioner, stillet sikkerhet i eiendeler med innregnet beløp på totalt EUR 70 millioner per 31. desember 2007 for RECs 33,33 prosent andel. REC Silicon har stilt varebeholdningene, fordringer og noen bankkonti som sikkerhet i forbindelse med visse kredittrammer/garantier på USD 8 millioner, der banken har avgitt garantier for USD 6,8 millioner per 31. desember Innregnede beløp i balansen av varebeholdning, fordringer og bankkonti stilt som sikkerhet var på USD 109 millioner per 31. desember REC Silicon har stilt bankinnskudd på USD 20,1 millioner (rapportert som en del av bundne bankinnskudd i balansen og i note 14) som sikkerhet for visse betalinger av eiendomsskatt beskrevet ovenfor som en del av kontraktfestede betalingsforpliktelser. Gjenværende verdi av offentlige tilskudd på SEK 12 millioner per 31. desember 2007 er sikret med sum eiendeler i REC ScanModule AB. Innregnet beløp av sum eiendeler i balansen til REC ScanModule AB var SEK 408 millioner per 31. desember

86 30. ANDRE OPPLYSNINGER OM FINANSIELLE INSTRUMENTER Se også note 3 håndtering av finansiell risiko. FINANSIELLE INSTRUMENTERS VIRKELIGE VERDI Den estimerte virkelige verdien av konsernets finansielle instrumenter bygger på markedspriser og verdivurderingsmetodene beskrevet nedenfor. Rentebærende finansielle forpliktelser og finansielle fordringer Ingen av REC konsernets rentebærende gjeldsforpliktelser er markedsnoterte. Rentebærende gjeld i kredittfasiliteten etablert i 2006 har flytende rente basert på LIBOR pluss en margin som avhenger av forholdet mellom netto rentebærende gjeld og EBITDA. Dette forholds tallet er ansett som en justering for kredittrisiko basert på marginer i markedet på tidspunktet kredittfasiliteten ble etablert. Per 31. desember 2007 ble marginene estimert å tilsvare marginene i markedet, og dermed ble den virkelige verdien for gjeld med flytende rente antatt å tilsvare den innregnede verdien i balansen. I løpet av 2008 har kredittmarginene i markedet økt betydelig, hovedsaklig som følge av den finansielle uroen. Per 31. desember 2008 er det begrenset informasjon om markedsverdier for gjeld tilsvarende RECs og RECs oppfatning er at markedet er negativt påvirket av den verdensomspennende finanskrisen og det er få sammenlignbare transaksjoner. REC inngikk avtale om nye kredittfasiliteter i slutten av september 2008 som ledelsen mener danner en basis for å estimere markedskredittmarginer for REC. Ledelsens oppfatning er at marginene i markedet har økt ytterligere etter inngåelsen av de nye kredittfasilitetene. Virkelig verdi for gjeld med fast rente, finansielle leieavtaler og finansielle fordringer er beregnet ved å bruke estimert rente på balansedatoen for lignende gjeld. Tilsvarende vansker og usikkerheter som diskutert over gjelder for disse. Derivater Virkelig verdi for valutaterminkontrakter (inkludert innebygde derivater) og renteswapper er estimert til nåverdien av fremtidige kontantstrømmer, beregnet ved å bruke noterte terminkurser per 31. desember i henholdsvis 2008 og Opsjonselementer i fleksible og deltakende terminkontrakter er verdivurdert ved hjelp av passende opsjonsprisingsmodeller. Se note 3.2 for ytterligere omtale. Alle derivater er innregnet i balansen til estimerte virkelig verdier. REC Solar AS eier 20 prosent av Mainstream Energy Inc., se note 8. I henhold til avtalen mellom REC og de andre aksjonærene i Mainstream Energy, kan kjøpsopsjoner for REC og salgsopsjoner for de andre aksjonærene (salgsopsjonene er gyldige bare dersom REC har aksjemajoritet) øke RECs aksjebeholdning i fremtidige år. De særlige vilkårene i eventuelle etterfølgende transaksjoner avhenger av fremtidige resultater i Mainstream Energy. Antall aksjer som kan bli utøvd under kjøps- og salgsopsjonene er innbyrdes avhengige og vil således variere i henhold til om, og når, opsjonene utøves. Basert på strukturen, kompleksisteten og den innbyrdes avhengigheten av kjøps- og salgsopsjonene er RECs foreløpige vurdering at opsjonene ikke kan separeres og verdsettes. Kundefordringer, andre fordringer og kortsiktig gjeld Diskontering anses ikke å ha en vesentlig virkning på kundefordringer, andre fordringer og kortsiktig gjeld, og de antas å tilsvare den innregnede verdien i balansen. Aksjer som er tilgjengelige for salg REC konsernet har bare et begrenset antall unoterte aksjer, og virkelig verdi antas å tilsvare den balanseførte verdien. Selskaper som er konsolidert i REC konsernet, forholdsmessig konsolidert eller regnskapsført ved hjelp av egenkapitalmetoden, er ikke tatt med i tabellen nedenfor. Kontanter og kontantekvivalenter og bundne bankinnskudd Alle kontanter og kontantekvivalenter og bundne bankinnskudd har flytende rente. Virkelig verdi antas å tilsvare balanseført verdi. 86

87 Estimerte virkelig verdier av finansielle instrumenter per 31. desember INNREGNET ESTIMERT INNREGNET ESTIMERT (NOK 1 000) VERDI VIRKELIG VERDI VERDI VIRKELIG VERDI Kontanter og bankinnskudd (inkl. bundne bankinnskudd) Kundefordringer Andre langsiktige og kortsiktige fordringer Finansielle fordringer og kortsiktige utlån Aksjer tilgjengelige for salg Derivater eiendeler Derivater gjeld Kortsiktig gjeld og påløpte kostnader Avsetninger og andre forpliktelser Rentebærende gjeld Sum Tabellen over omfatter ikke forskuddsbetalinger og en negativ verdi av en leveringskontrakt. Forskuddsbetalinger er per definisjon ikke finansielle instrumenter. Forskuddsbetalinger omfatter forskuddsbetalte kostnader (se note 12), forskuddsbetalte investeringer (se konsolidert balanse) og langsiktig forskuddsbetalte kostnader. I tillegg er forskuddsbetalinger av fremtidige leveranser fra REC Silicon presentert som kortsiktig og langsiktig gjeld, renteberegning (se konsolidert balanse og note 17). Denne gjelden skal ikke tilbakebetales i kontanter, med mindre REC Silicon ikke er i stand til å levere i henhold til avtalene. Den negative verdien av en leveringskontrakt på NOK 65 millioner per 31. desember 2008 og NOK 82 per 31. desember 2007, er innregnet som andre forpliktelser i balansen, men er per definisjon ikke en finansiell forpliktelse (se note 20). Tabellen inkluderer ikke beløp relatert til lån og kredittfasilitet etablert i juni og september 2008, unntatt forskuddsbetalte låneomkostninger, da det ikke var trukket noen beløp under disse avtalene per 31. desember Kontraktsløpetid for finansielle forpliktelser Det finnes informasjon om kontraktsløpetider for finansielle forpliktelser i note 11 for derivater, note 17 for finansiell rentebærende gjeld og note 20 for avsetninger for forpliktelser. Alle kortsiktige forpliktelser forventes å bli betalt innen ett år fra balansedatoene. I tillegg har REC ASA gitt lånetilsagn på EUR fire millioner som Sovello kan trekke på til enhver tid og har avgitt løfter overfor Sovellos banker, se note 31. Kredittrisiko Høyeste kredittrisiko knyttet til finansielle instrumenter er anslått i tabellen under (NOK 1 000) INNREGNET BELØP MAKS. EKSPONERING INNREGNET BELØP MAKS. EKSPONERING Kontanter og bankinnskudd (inkl. bundne bankinnskudd) Kundefordringer Andre langsiktige og kortsiktige fordringer Finansielle fordringer og kortsiktige utlån Innebygde derivativer - eiendeler Andre derivater - eiendeler Garantier, lånetilsagn Sovello* Sum *Inkluderer ikke løfter REC har avgitt til Sovellos banker, se note 31. Totalt sett vurderer ledelsen at RECs kredittrisiko er begrenset, men den finansielle uroen i andre halvdel av 2008 har bidratt til å redusere forutsigbarheten for mulig fremtidig utvikling for RECs motparter og har således økt risikoen. REC konsernets kundefordringer er primært til et begrenset antall engroskunder i solenergi-, silisiumgass- og elektronikkindustrien i Europa (spesielt Tyskland), USA og Asia. REC konsernet har en strategi for å sikre at salg bare skjer til kunder med egnet kreditthistorie i kombinasjon med krav til ulike betalingsgarantier eller forskuddsbetalinger og i noen grad kredittforsikringer. Noen av kundefordringene per 31. desember i henholdsvis 2008 og 2007 hadde forfalt til betaling. Imidlertid ble kredittverdigheten til kundefordringene per 31. desember i henholdsvis 2008 og 2007 ansett som god, og REC konsernet har opplevd minimale tap på fordringer. En stor del av andre fordringer er fordringer på skatter og avgifter og tilskudd som skal betales av myndighetene, og anses å ha en lav kredittrisiko. 87

88 Finansielle fordringer er i hovedsak usikrede utlån til nærstående parter og til en leverandør. Det største beløpet ved utgangen av 2008 var REC ASAs utlån til Sovello AG på NOK 300 millioner ((2/3 av EUR 45,7 millioner) (NOK 159 millioner i 2007). 1/3 rapporteres som konserninternt for REC konsernet og elimineres ved den forholdsmessige konsolideringen). Det omfattet også NOK 140 millioner i lån og fordringer på en leverandør per 31. desember 2008 (NOK 8 millioner i 2007). Det omfattet også NOK 2 millioner som innregnet beløp av et konvertibelt lån til CSG Solar AG per 31. desember 2008 (NOK 13 millioner i 2007). Lånet og aksjer i CSG ble nedskrevet i 2008, se note 25. Aksjene i CSG Solar AG ble nedskrevet ved utgangen av 2007, men det konvertible lånet hadde på det tidspunktet ikke falt i verdi. Derivatmotparter og innskudd er begrenset til finansinstitusjoner med høy kredittverdighet. Eventuelle positive verdier i innebygde derivater relateres til kontraktsforpliktede fremtidige salg av wafere. Deler av de langsiktige kontraktene er sikret med bankgarantier fra banker med høy kredittverdighet og/eller forskuddsbetalinger. Rentefølsomhet Alle rentebærende eiendeler og gjeld innregnes til amortisert kost, unntatt derivater. Rente- og valutabytteavtaler har flytende renter. Sovellos rentebytteavtaler utgjør begrensede beløp. Således vil endringer i renter ha liten effekt på innregnede verdier av finansielle instrumenter. En endring i markedsrentene vil påvirke rentebetalingene for rentebærende gjeld, kontanter og kontantekvivalenter og bankkonti med restriksjoner. Nettoeffekten av en økning (reduksjon) på ett prosentpoeng i renten er estimert å øke (redusere) netto renteutgifter for året med om lag NOK 50 millioner, beregnet ut fra utestående beløp per 31. desember Nettoeffekten av en økning (reduksjon) på ett prosentpoeng i renten er estimert å øke (redusere) netto renteinntekter for året med om lag NOK 40 millioner, beregnet ut fra utestående beløp per 31. desember Disse beregningene er ikke justert for balanseføring av lånekostnader. Valutafølsomhet REC konsernet har estimert effekten på finansielle eiendeler og gjeld per 31. desember i henholdsvis 2008 og 2007 av en 10 prosents endring i andre valutaer enn de funksjonelle valutaene til enhetene. REC konsernet har ikke èn funksjonell valuta, og effektene beregnes for hver enhet i dets funksjonelle valuta og omregnes til NOK ved hjelp av valutakursene per 31. desember i henholdsvis 2008 og Beregningene omfatter konserninterne fordringer og gjeld. Det inkluderer ikke nettoinvesteringer i datterselskaper, felleskontrollerte- og tilknyttede selskaper, men omfatter fordringer som anses som en del av nettoinvesteringer i utenlandske enheter. Den estimerte effekten av henholdsvis økning og reduksjon i utenlandsk valuta er forskjellig for terminkontrakter, hovedsaklig fleksible og deltakende terminkontrakter ettersom disse derivatene omfatter et opsjonselement innenfor forhåndsfastsatte valutakursbånd. Sum innregnet mot egenkapital er et estimat på den effekten som kan påvirke egenkapitalen gjennom den konsoliderte oppstillingen av innregnede inntekter og kostnader, unntatt effekter innregnet i resultatet. Det utelukker også omregningsdifferanser på nettoinvesteringer i utenlandsk valuta, bortsett fra fordringer som anses som en del av nettoinvesteringer. Valutakurseffekter på derivater som er utpekt og kvalifiserer for sikringsbokføring, og på et lån på USD 140 millioner til REC Silicon som anses som en del av nettoinvesteringen, er antatt å bli ført mot egenkapital, på grunnlag av fakta og omstendigheter per 31. desember i henholdsvis 2008 og I beregningen er det blitt antatt at alle endringer i virkelig verdi for derivater som er utpekt og som kvalifiserer som sikringsbokføring per 31. desember 2007 blir innregnet mot egenkapital uten noen ineffektivitet i resultatet. Per 31. desember 2008 hadde utpekingen som sikring opphørt og all endring i virkelig verdi vil bli innregnet i resultatet. Beregningen må ikke anses som et anslag over hva effektene kan bli for regnskapsåret med hensyn til valutakursendringene. Dette skyldes blant annet det faktum at verdiene av finansielle instrumenter i utenlandsk valuta kan endres i løpet av året, samtidig som valutakursendringer kan oppstå uregelmessig gjennom året. Dersom det forekommer endringer i omfanget av derivater som er utpekt og kvalifiserer for sikringsbokføring sammenlignet med 31. desember, vil større eller mindre effekter bli innregnet mot egenkapital sammenlignet med resultat. I tabellene nedenfor er effektene av en 10 prosents endring i utenlandske valutaer beregnet, sammenlignet med de funksjonelle valutaene for hver enhet, og summert for å komme frem til estimerte effekter for REC konsernet. 88

89 Valutafølsomhet på finansielle instrumenter per 31. desember 2008 ENDRING +10 % SAMMENLIGNET MED FUNKSJONELLE VALUTAER (NOK 1 000) EUR USD SGD ANDRE SUM Finansielle eiendeler og gjeld Finansielle eiendeler Finansiell gjeld Netto unntatt derivater Derivater Bankderivater Innebygde derivater Netto derivater Sum Av dette innregnes mot egenkapital USD-fordringer som del av nettoinvestering Derivater, sikringsbokførte Sum innregnes mot egenkapital Resten innregnes i resultatet Valutafølsomhet på finansielle instrumenter per 31. desember 2008 ENDRING -10 % SAMMENLIGNET MED FUNKSJONELLE VALUTAER (NOK 1 000) EUR USD SGD ANDRE SUM Finansielle eiendeler og gjeld Finansielle eiendeler Finansiell gjeld Netto unntatt derivater Derivater Bankderivater Innebygde derivater Netto derivater Sum Av dette innregnes mot egenkapital USD-fordringer som del av nettoinvestering Derivater, sikringsbokførte Sum innregnes mot egenkapital Resten innregnes i resultatet Valutafølsomhet på finansielle instrumenter per 31. desember 2007 ENDRING +10 % SAMMENLIGNET MED FUNKSJONELLE VALUTAER (NOK 1 000) EUR USD ANDRE SUM Finansielle eiendeler og gjeld Finansielle eiendeler Finansiell gjeld Netto unntatt derivater Derivater Bankderivater Innebygde derivater Netto derivater Sum Av dette innregnes mot egenkapital USD-fordringer som del av nettoinvestering Derivater, sikringsbokførte Sum innregnes mot egenkapital Resten innregnes i resultatet

90 Valutafølsomhet på finansielle instrumenter per 31. desember 2007 ENDRING -10 % SAMMENLIGNET MED FUNKSJONELLE VALUTAER (NOK 1 000) EUR USD ANDRE SUM Finansielle eiendeler og gjeld Finansielle eiendeler Finansiell gjeld Netto unntatt derivater Derivater Bankderivater Innebygde derivater Netto derivater Sum Av dette innregnes mot egenkapital USD-fordringer som del av nettoinvestering Derivater, sikringsbokførte Sum innregnes mot egenkapital Resten innregnes i resultatet TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE PARTER Konsernet har nærstående part relasjoner med sine konsoliderte datterselskaper, med tilknyttede selskaper og felleskontrollerte selskaper og med konsernledelse, styre og de største aksjonærene. Transaksjoner med datterselskapene blir eliminert ved konsolidering. De største aksjonærene i REC ASA med betydelig innflytelse over REC konsernet ved årsslutt 2008 og 2007 var Elkem AS og Orkla ASA. Det endelige morselskapet (konsernspissen) for Elkem AS er Orkla ASA (Norge) og deres kombinerte eierandeler ved årsslutt 2008 og 2007 var 39,7 prosent. Good Energies Investments B.V. var nærstående part gjennom eierskap i REC ASA frem til februar 2007, da det solgte alle sine REC ASA aksjer. Eierandelen var 34,4 prosent ved årsslutt Hafslund Venture AS var nærstående part gjennom eierskap i REC ASA frem til slutten av mars 2007, da det reduserte sin eierandel. Eierandelen var 21,3 prosent ved årsslutt Det endelige morselskapet (konsernspissen) for disse aksjonærene på de relevante tidspunktene var: Good Energies Investment BV var eid av COFRA Holding Aktiengesellschaft (Sveits) og Hafslund Venture AS var eid av Hafslund ASA (Norge). I 2007 kjøpte REC konsernet varer og tjenester fra Elkem AS for NOK 5 millioner. Bortsett fra dette hadde REC konsernet ubetydelige kjøp/ salg fra/til nærstående parter i den ordinære virksomheten i 2008 og 2007, unntatt som beskrevet nedenfor. Beløp i NOK er beregnet til gjennomsnittskurser for resultatposter og valutakurser ved årsslutt for balanseposter. Godtgjørelse til konsernledelse og styremedlemmer Godtgjørelse til konsernledelse og styremedlemmer, eierskap til aksjer i REC ASA, opsjoner og lån er vist i note 16. Felleskontrollert virksomhet Sovello AG (tidligere EverQ GmbH) ble et felleskontrollert selskap 19. desember På slutten av 2007 betalte REC ASA ytterligere egenkapital til Sovello, se note I 2008 solgte REC Silicon silisium til Sovello for NOK 222 millioner (USD 39,3 millioner), hvorav NOK 2 millioner (USD 0,3 millioner) var utestående ved årsslutt. På slutten av 2008 inngikk REC Silicon og Sovello avtale om at USD 45 millioner av forskuddsbetalingene på USD 87 millioner fra 2007 ikke lenger skulle være begrenset i bruk. USD 12,4 millioner ble tilbakebetalt til Sovello for å sikre tilgang av silisium fra andre parter enn REC for å kompensere for utsatte oppstart av fabrikk III (FBR). Gjenværende forskuddsbetaling per 31. desember 2008 er da USD 74,6 millioner. 90

91 REC ASA og de to andre aksjonærene har gitt aksjonærlån, med prioritet etter banklånene, lånetilsagn og garantier til Sovello og løfter til eksterne banker relatert til Sovello. Ved årsslutt 2008 hadde REC ASA utestående aksjonærlån til Sovello på NOK 450 millioner (EUR 45,7 millioner) og lånetilsagn på NOK 39 millioner (EUR 4 millioner). Av disse lånene skal NOK 411 millioner (EUR 41,7 millioner) i henhold til avtalene tilbakebetales den 31. desember 2009, men de kan forlenges i tilfelle det ikke er gjennomført en børsnotering og kapitalforhøyelse tilstrekkelig til å nedbetale alle aksjonærlånene. I 2008 ble garanti på EUR 30 millioner fra 2007 avsluttet i henhold til avtalen. I 2008 betalte Sovello NOK 18 millioner (EUR 2,2 millioner) til REC ASA i renter og garantipremie. REC ASA og de to andre aksjonærene i Sovello har avgitt løfter til eksterne banker for ytterligere kapitalbehov for å ferdigstille byggingen av Sovellos tredje fabrikk i tilfelle overskridelser eller brudd på lånebetingelser og for eventuelle bortfall av investeringstilskudd til Sovello. Se også note 17 vedrørende Sovellos brudd på lånebetingelser og note 29 vedrørende Europakommisjonens intensjon om å gjennomgå bakgrunnen for å gi Sovello investeringsstøtte I 2007 solgte REC konsernet varer og tjenester til Sovello for NOK 56 millioner, og hadde fordringer på Sovello knyttet til disse leveransene på NOK 5 millioner per 31. desember REC ASA stilte i 2007 en garanti begrenset til EUR 30 millioner på vegne av Sovello for Sovellos banklån. REC ASA mottok garantipremie på 0,75 prosent p.a. og innregnet i resultatet en garantipremie på NOK 1,2 millioner i Garantien stilt i 2006, på NOK 74 millioner, ble avsluttet. Per 31. desember 2007 hadde REC ASA utestående lån til Sovello på NOK 239 millioner (EUR 30 millioner) og mottok renter i 2007 på NOK 12,6 millioner. I 2006 inngikk REC konsernet en langsiktig leveringskontrakt for levering av silisium fra REC Silicon til Sovello som også inkluderte og erstattet en leveranseavtale fra Som en del av avtalen betalte Sovello et forskudd på USD 87 millioner i mai 2007 og USD 0,3 millioner i forsinkelsesrente. Forskuddsbetalingene skal ikke tilbakebetales hvis REC Silicon leverer silisium i henhold til avtalen men vil bli rapportert som en del av inntektene for salg av silisium. Av forskuddsbetalingen er USD 45 millioner pluss rente inkludert som bankkonti med restriksjoner, se note 14. Tilknyttede selskaper I april 2008 kjøpte REC Solar AS 20 prosent av aksjene i Mainstream Energy Inc. I henhold til avtalen mellom REC Solar AS og de andre aksjonærene i Mainstream Energy Inc., kan kjøps- og salgsopsjoner (salgsopsjonene er gyldige bare dersom REC har aksjemajoritet) øke RECs aksjebeholdning i fremtidige år. De særlige vilkårene i eventuelle etterfølgende transaksjoner avhenger av fremtidige resultater i Mainstream Energy. Antall aksjer som kan bli utøvd under kjøps- og salgsopsjonene er innbyrdes avhengige og vil således variere i henhold til om, og når, opsjonene utøves. I andre halvår 2008 solgte REC ScanModule AB moduler for NOK 101 millioner til REC Solar Inc. og AEE Solar Inc. (USA), datterselskaper av Mainstream Energy Inc., hvorav NOK 47 millioner var utestående ved årsslutt De norske selskapene Si Pro AS og Meløy Bedriftsservice AS, lokalisert i Glomfjord (Norge) er tilknyttede selskaper til REC (eid av REC ScanWafer AS og REC SiTech AS). I 2008 kjøpte REC Wafer segmentet varer og tjenester fra disse for henholdsvis NOK 33 millioner og NOK 17 millioner, hvorav totalt NOK 5 millioner var utestående ved årsslutt Samlet kjøp fra disse selskapene i 2007 var NOK 31 millioner, hvorav NOK 5 millioner var utestående ved årsslutt CSG Solar AG var tilknyttet selskap og nærstående part til 1. februar 2008, da REC reduserte sitt eierskap ved å ikke delta med sin totale andel i en kapitalforhøyelse. I juli 2007 ytet REC ASA et konvertibelt lån til CSG Solar AG på EUR 2 millioner, hvorav EUR 0,4 millioner er rapportert som egenkapital. Det ble inntektsført rente på NOK 0,5 millioner i 2007 som er tillagt lånet. 32. FORHOLD INNTRUFFET ETTER BALANSEDATOEN Det er ikke inntruffet forhold etter balansedatoen 31. desember 2008 frem til konsernregnskapet ble vedtatt av selskapets styre som krever nærmere redegjørelse. 91

92 BALANSE (NGAAP) REC ASA PER 31. DESEMBER (NOK 1 000) NOTER EIENDELER Anleggsmidler Immaterielle eiendeler D Utsatt skattefordel J Varige driftsmidler C Aksjer i datterselskaper H Langsiktige rentebærende fordringer på datterselskaper Aksjer i felleskontrollerte selskaper og tilknyttede selskaper I Langsiktige rentebærende fordringer på felleskontrollerte selskaper Andre investeringer I Sum investeringer Andre fordringer Sum anleggsmidler Omløpsmidler Rentebærende trekksfasiliteter for datterselskaper O Kundefordringer på datterselskaper Andre kundefordringer MVA og andre skatter og avgifter Fordringer på konsernbidrag fra datterselskaper Andre fordringer på datterselskaper Andre fordringer på felleskontrollerte selskaper og tilknyttede selskaper Påløpte inntekter fra datterselskaper Andre fordringer Derivater, interne L Derivater, eksterne L Sum kortsiktige fordringer Kontanter og kontantekvivalenter B Sum omløpsmidler Sum eiendeler

93 BALANSE (NGAAP) REC ASA PER 31. DESEMBER (NOK 1 000) NOTER EGENKAPITAL OG GJELD Egenkapital Aksjekapital K Egne aksjer K -2 0 Overkursfond K Annen innskutt kapital K Sum innskutt kapital Annen egenkapital K Sum egenkapital Langsiktig gjeld Rentebærende gjeld til finansinstitusjoner G Pensjonsforpliktelser E Utsatt skatt J Avsetning for forpliktelser Sum langsiktig gjeld Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld til datterselskaper Rentebærende trekkfasiliteter for datterselskaper O Leverandørgjeld til andre Betalbar skatt J Arbeidsgiveravgift, MVA og andre skatter og avgifter Avsetning for forpliktelser Annen kortsiktig gjeld Derivater, interne L Derivater, eksterne L Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld Sum egenkapital og gjeld Sandvika, 23. mars 2009 Styret Ole Enger Styreleder Marcel Egmond Brenninkmeijer Styremedlem Tore Schiøtz Nestleder i styret Roar Engeland Styremedlem Susanne Elise Munch Thore Styremedlem Line Geheb Member of the Board Inger Johanne Solhaug Styremedlem Rolf B. Nilsen Styremedlem Christian Berg Styremedlem Are Gløersen Varamedlem Jørn Mobæk Styremedlem Unni iki Kristiansen Varamedlem Erik Thorsen Konsernsjef 93

94 RESULTATREGNSKAP (NGAAP) REC ASA FOR ÅRET (NOK 1 000) NOTER Driftsinntekter fra datterselskaper Sum driftsinntekter Lønn og personalkostnader E Andre driftskostnader F Av- og nedskrivinger C Driftsresultat (EBIT) Konsernbidrag fra datterselskaper Renteinntekter, interne Renteinntekter, eksterne Rentekostnader Andre finanskostnader Valutagevinst/-tap Netto gevinst på interne derivater L Netto gevinst/-tap på eksterne derivater L Nedskrivning av finansielle eiendeler I Resultat før skatt Inntektsskatt J Årsresultat Årsresultatet disponeres på følgende måte Annen egenkapital K Sum disponert

95 KONTANTSTRØMOPPSTILLING (NGAAP) REC ASA FOR ÅRET (NOK 1 000) NOTER Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skatt Betalt skatt Av- og nedskrivninger Nedskrivning av finansielle eiendeler Endring i kundefordringer Endring i leverandørgjeld Effekt av konsernbidrag Valutaeffekter ikke kontantstrøm eller ikke relatert til operasjonelle aktiviteter Endring i derivater Endringer i andre påløpte inntekter og kostnader Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontant betaling for aksjer Utbetalinger for finansielle fordringer Netto endring trekkfasiliteter (konsernkontosystem) for datterselskaper Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler og immaterielle eiendeler Innbetalinger fra salg av varige driftsmidler Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Utbetalinger gjeld Innbetalinger gjeld Tilbakebetaling fra aksjeemisjon/egne aksjer Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Effekt på kontanter og kontantekvivalenter av endring i valutakurser Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter per 1. januar B Kontanter og kontantekvivalenter per 31. desember B Netto endring i trekkfasiliteter (konsernkontosystem) er presentert netto på bakgrunn av transaksjonenes høye omløpshastighet og vesentlige beløp. 95

96 INNHOLD NOTER REGNSKAP REC ASA NOTER SIDE A Viktige regnskapsprinsipper og generell informasjon 97 B Kontanter og kontantekvivalenter 97 C Varige driftsmidler 97 D Immaterielle eiendeler 98 E Lønn og personalkostnader og pensjonsforpliktelser 98 F Ander driftskostnader 99 G Rentebærende gjeld til finansinstitusjoner 100 H Aksjer i datterselskaper 100 I Felleskontrollerte selskaper, tilknyttede selskaper og andre investeringer 100 J Skattekostnad og utsatt skattefordel/-gjeld 101 K Egenkapital 102 L Derivater 102 M Forskning og utvikling 103 N Garantier 103 O Trekkfasiliteter

97 NOTER TIL REGNSKAPET REC ASA A. VIKTIGE REGNSKAPSPRINSIPPER OG GENERELL INFORMASJON Renewable Energy Corporation ASA (REC ASA) er et holdingselskap og omfatter deler av konsernledelsen, konsernfunksjoner, teknologiavdeling og konsernprosjekter og REC konsernets internbank. Disse aktivitetene ble skalert opp i 2008 og 2007 på grunn av økt aktivitet og kompleksitet i REC konsernet. Med effekt fra 1. januar 2008 ble deler av teknologiavdelingen og forretningsutviklingsavdelingen overført til REC Solar AS. Driftsinntektene omfatter salg av konserntjenester til RECs datterselskaper, hovedsakelig på basis av kostnader pluss et påslag. Regnskapet til REC ASA er utarbeidet i samsvar med norsk regnskapslov og god regnskapsskikk per 31. desember Funksjonell valuta og rapporteringsvaluta for REC ASA er norske kroner (NOK). RECs konsernregnskap er utarbeidet i samsvar med IFRS. Bortsett fra det som er nevnt nedenfor, tilsvarer regnskapsprinsippene for REC ASA regnskapsprinsippene for REC konsernet, som beskrevet i konsernregnskapet. Der notene for morselskapet er vesentlig forskjellige fra notene for konsernet, er dette vist nedenfor. Se ellers notene til konsernregnskapet. Konsernbidrag og utbytte som skal vedtas på den årlige generalforsamlingen er i konsernregnskapet regnskapsført på tidspunktet for vedtak. For REC ASA er disse regnskapsført i det året de gjelder for. For REC ASA er dette relevant for konsernbidrag fra datterselskaper. I REC ASAs regnskap er datterselskaper, felleskontrollerte og tilknyttede selskaper ført til laveste verdi av kostpris og anslått virkelig verdi. I konsernregnskapet er disse selskapene henholdsvis konsolidert, forholdsmessig konsoliderte og regnskapsført i henhold til egenkapitalmetoden. I REC ASAs regnskap er betalinger som er estimert å bli foretatt i løpet av de neste 12 måneder knyttet til langsiktige fordringer og gjeld ikke reklassifisert til kortsiktige fordringer og gjeld. I konsernregnskapet er disse reklassifisert. B. KONTANTER OG KONTANTEKVIVALENTER (NOK 1 000) Bankinnskudd Pengemarkedsfond Sum kontanter og kontantekvivalenter I 2008 og 2007 har REC ASA hatt en garanti gjennom Nordea Bank for å dekke skattetrekk for ansatte. Se note 14 i konsernregnskapet vedrørende konsernkontosystemene i REC konsernet. C. VARIGE DRIFTSMIDLER (NOK 1 000) INVESTERINGER I LEIDE LOKALER KONTOR- UTSTYR MASKINER OG UTSTYR SUM SUM Kostpris per 1. januar Tilgang Avgang Kostpris per 31. desember Akkumulerte avskrivninger per 31. desember Balanseført verdi per 31. desember Årets avskrivninger Anslått brukstid i antall år Opptil 10 Opptil 5 Opptil 5 Avskrivingsplan Lineær Lineær Lineær REC ASA solgte maskiner og utstyr som ble brukt av REC Solar i sine forsknings og utviklings aktiviteter i laboratoriet på Kjørbo, i tillegg til ombygging av leid kjelleretasje for laboratoriet med effekt fra 1. januar

98 D. IMMATERIELLE EIENDELER EGENUTVIKLEDE (NOK 1 000) IMMATERIELLE EIENDELER ANLEGG UNDER UTFØRELSE PROGRAMVARE SUM SUM Kostpris per 1. januar Tilgang Kostpris per 31. desember Akkumulerte avskrivninger per 31. desember Balanseført verdi per 31. desember Årets avskrivinger Anslått brukstid i antall år 3 Ikke bestemt 6,8 Avskrivingsplan Lineær Ikke bestemt Lineær Egenutviklede immaterielle eiendeler består av REC ASAs intranett. Anlegg under utførelse består i hovedsak av en teknologiavtale med SiGen. Anlegg under utførelse er ikke klare for sitt tiltenkte bruk. Programvare består av IFS regnskapssystem. E. LØNN OG PERSONALKOSTNADER OG PENSJONSFORPLIKTELSER Lønn og personalkostnader (NOK 1 000) Lønn Arbeidsgiveravgift Pensjonskostnad inkludert arbeidsgiveravgift Andre personalkostnader Sum lønn og personalkostnader Gjennomsnittlig antall ansatte målt i årsverk var 54 i 2008 og 40 i Samlede lån til ansatte i REC ASA var på NOK 2,4 millioner per 31. desember 2008, hvorav NOK 0,7 millioner relaterer seg til aksjekjøpsprogram for ansatte. Dette programmet ble godkjent på den årlige generalforsamlingen i REC ASA den 19. mai Alle ansatte ble tibudt et 12 måneders rentefritt lån tilsvarende det beløpet hver ansatt kjøpte aksjer for i Lånene blir tilbakebetalt i 12 like avdrag fra og med november Den årlige generalforsamlingen den 19. mai 2008 godkjente også et opsjonsprogram for ledelsen og nøkkelpersonell. Per 31. desember 2008 beløp kostnaden for opsjonsprogrammet seg til NOK 1,7 millioner. NOK 3,5 millioner er innregnet mot egenkapital knyttet til opsjonsprogrammet, hvorav fordringer mot datterselskaper utgjør NOK 1,8 millioner. For godtgjørelse, lån og aksjeeie til konsernledelsen og styret, se note 16 til konsernregnskapet. Samlede lån til ansatte per 31. desember 2007 var NOK 1,7 millioner. Pensjonskostnad (NOK 1 000) Nåverdi av årets opptjening Rentekostnad Forventet avkastning på pensjonsmidler (inkl. administrasjonskostnader) Arbeidsgiveravgift Sum ytelsesplaner Innskuddsplaner Sum pensjonskostnad

99 Akkumulert aktuarielt tap innregnet direkte mot egenkapitalen per 31. desember (NOK 1 000) Brutto før skatt Skatt Akkumulert aktuarielt tap innregnet direkte mot egenkapital Pensjonsforpliktelser i balansen per 31. desember (NOK 1 000) Akkumulerte pensjonsforpliktelser (ekskl. fremtidige lønnsøkninger) Virkning av forventet fremtidig lønnsøkning Brutto pensjonsforpliktelser Virkelig verdi av pensjonsmidler Netto pensjonsforpliktelser Påløpt arbeidsgiveravgift Sum ytelsesplaner Innskuddsplaner Pensjonsforpliktelser Pensjonsplanen til REC ASA oppfyller kravene etter Lov om obligatorisk tjenestepensjon. For informasjon om hvilke forutsetninger som er lagt til grunn og beskrivelse av pensjonsplanen, se note 19 til konsernregnskapet. F. ANDRE DRIFTSKOSTNADER Spesifikasjon av andre driftskostnader (NOK 1 000) Kostnader for operasjonelle leieavtaler Drifts- og vedlikeholdskostnader Godtgjørelse til revisor Konsulenthonorarer Reisekostnader Markedsføring, representasjon, møte- og konferanseutgifter Forsikring IT og telekommunikasjonskostnader Andre kontorkostnader Sum andre driftskostnader Kostnadsført godtgjørelse til revisor (NOK 1 000) Revisjon Andre revisjonsrelaterte tjenester 0 81 Skattrådgivning Andre tjenester utenom revisjon Sum godtgjørelse til revisor Beløpene er ekslusive MVA. For en beskrivelse av tjenestene, se note 22 til konsernregnskapet. 99

100 FREMTIDIGE BETALINGSFORPLIKTELSER Fremtidige samlede minimumsbetalinger i ikke-oppsigelige operasjonelle leieavtaler er som følger (NOK 1 000) 2008 Ikke senere enn 1 år år år år år 8 Senere enn 5 år 1 Sum I tillegg hadde REC ASA fremtidige betalingsforpliktelser i henhold til servicekontrakter på NOK 3,0 millioner per 31. desember Totale fremtidige betalingsforpliktelser i ikke-oppsigelige operasjonelle leieavtaler per 31. desember 2007 var NOK 36,2 millioner og fremtidige betalingsforpliktelser i henhold til servicekontrakter var NOK 5,9 millioner. De operasjonelle leieavtalene i 2008 og 2007 var i hovedsak relatert til leie av hovedkontoret på Kjørbo i Sandvika. G. RENTEBÆRENDE GJELD TIL FINANSINSTITUSJONER For informasjon vedrørende rentebærende gjeld til finansinstitusjoner, se note 17 til konsernregnskapet. H. AKSJER I DATTERSELSKAPER EIERANDEL / (NOK 1 000) STEMMEANDEL KONTOR INNREGNET VERDI REC Silicon AS 100 % Bærum REC ScanWafer AS 100 % Bærum REC Solar AS 100 % Bærum REC SiTech AS 100 % Meløy REC Technology Ventures AS 100 % Bærum 111 REC Site Services Pte. Ltd. 100 % Singapore Sum Bortsett fra REC SiTech AS og REC Site Services Pte. Ltd. eier datterselskapene aksjer i andre datterselskaper, som beskrevet i deres respektive regnskaper. I. FELLESKONTROLLERTE SELSKAPER, TILKNYTTEDE SELSKAPER OG ANDRE INVESTERINGER FORRETNINGS- Aksjer i felleskontrollert selskap per 31. desember 2008 (NOK 1 000) EIERANDEL/ STEMMEANDEL ANSKAFFELSES- KOST INNREGNET VERDI Sovello AG, Thalheim, Tyskland 33,33 % Sum CSG Solar AG var et tilknyttet selskap fram til februar 2008, da REC ASA reduserte sin eierandel. For mer informasjon, se notene 8 og 10 til konsernregnskapet. 100

101 Andre investeringer per 31. desember 2008 (NOK 1 000) EIERANDEL/ STEMMEANDEL ANSKAFFELSES- KOST INNREGNET VERDI CSG Solar AG, Thalheim, Tyskland 7,5 % Affitech AS, Oslo, Norge 1,7 % Totalt aksjer Langsiktige fordringer Sum andre investeringer I 2008 foretok REC ASA en nedskrivning av aksjeverdien i CSG Solar med NOK 10,3 millioner (NOK 73,3 millioner i 2007). Per 31. desember 2008 hadde REC ASA langsiktige fordringer på CSG Solar på NOK 2 millioner etter en nedskrivning på NOK 16 millioner i REC ASA hadde også et lån til en leverandør til REC konsernet på NOK 120 millioner per 31. desember I løpet av 2008 hadde REC ASA renteinntekter på NOK 18,2 millioner fra Sovello og NOK 1,4 millioner fra CSG Solar. For mer informasjon, se note 31 til konsernregnskapet. J. SKATTEKOSTNAD OG UTSATT SKATTEFORDEL/-GJELD (NOK 1 000) Betalbar skatt Resultat før skatt Permanente forskjeller Ikke skattepliktig andel av konsernbidrag Endringer i midlertidige forskjeller Grunnlag for betalbar skatt Betalbar skattekostnad for året (28%) Utsatt skattekostnad/-inntekt Sum skattekostnad for året Betalbar skatt inkluderer en kostnad, og utsatt skatt inkluderer en inntekt på NOK 29 millioner for 2008 som justeringer for tidligere perioder. Denne betalbare skatten ble betalt i løpet av 2008 og reduserte betalbar skatt i balansen sammenliknet med betalbar skatt i resultat for Permanente forskjeller for 2008 og 2007 inkluderer nedskrivning av aksjer i CSG Solar AG. Spesifikasjon av midlertidige forskjeller (NOK 1 000) Anleggsmidler Fordringer Pensjonsforpliktelse Derivater Netto urealisert tap på langsiktige fordringer og gjeld i utenlandsk valuta Sum % utsatt skattefordel (-)/-gjeld (+)

102 K. EGENKAPITAL (NOK 1 000) AKSJEKAPITAL EGNE AKSJER AKSJEKAPITAL, IKKE REGISTRERT OVERKURSFOND ANNEN INNSKUTT EGENKAPITAL ANNEN EGENKAPITAl SUM Per 1. januar Aksjeemisjon Tilbakebetalt aksjer ikke utstedt Aktuariell gevinst/-tap pensjonsordninger Utsatt skatt på aktuarielt gevinst/tap Årsresultat Per 31. desember Opsjonsprogram Egne aksjer Aktuariell gevinst/-tap pensjonsordninger Utsatt skatt på aktuarielt gevinst/tap Årsresultat Per 31. desember Aksjekapitalen per 31. desember 2008 og 2007 består av aksjer pålydende NOK 1. Det er én aksjeklasse, der alle aksjene gir samme stemmerett. Se note 15 til konsernregnskapet for mer informasjon. Fri egenkapital i REC ASA per 31. desember etter disponeringer (NOK 1 000) Annen innskutt egenkapital Annen egenkapital Lån aksjekjøpsprogram ansatte Utsatt skattefordel Fri egenkapital L. DERIVATER Se note 3 og 11 til konsernregnskapet for en beskrivelse av derivatene. Transaksjoner vedrørende derivater er inngått for økonomisk sikring. Sikringsbokføring er ikke benyttet. Per 31. desember 2008 er REC ASA motparten til alle eksterne derivater for REC ASA og datterselskaper. Eksterne derivater for REC ASA, ikke back-to-back avtaler med datterselskaper; pålydende beløp per 31. desember RENTE OG VALUTABYTTE (I VALUTA 1 000) TERMINER AVTALER KJØPT VALUTA SGDUSD SOLGT VALUTA EURUSD USDNOK

103 Eksterne derivater for REC ASA, back-to-back avtaler med datterselskaper; pålydende beløp per 31. desember FLEKSIBLE FLEKSIBLE (I VALUTA 1 000) TERMINER TERMINER TERMINER TERMINER TERMINER TERMINER KJØPT VALUTA GBPNOK CHFNOK SOLGT VALUTA EURNOK USDNOK Totalen av de to tabellene ovenfor korresponderer med tabellen for REC konsernet i note 11 til konsernregnskapet. Interne derivater består av motpostene til back-to-back kontraktene i tabellen ovenfor. I tillegg hadde REC ASA per 31. desember 2008 inngått avtaler om å kjøpe EUR 60 millioner fra datterselskaper i 2009 (terminkontrakter) som ikke er back-to-back med eksterne motparter. Per 31. desember 2007 hadde REC ASA tre fleksible valutaterminkontrakter, én for salg på USD 100 millioner og to for kjøp på totalt USD 50 millioner. I tillegg hadde REC ASA to valutabytteavtaler for salg av USD 133 millioner. M. FORSKNING OG UTVIKLING Utgifter til forskning og utvikling i REC ASA var på NOK 16 millioner i 2008 netto etter utfakturering til datterselskaper (2007: NOK 27 millioner). I tillegg kommer en teknologiavtale med SiGen, der betalingene har blitt innregnet i balansen, se note D. REC ASAs teknologiavdeling leder og samordner forskning og utvikling innenfor REC konsernet, primært knyttet til neste generasjons teknologi og forbedring av eksisterende teknologi. Det forventes at utgiftene til forskning og utvikling vil gi fremtidig lønnsomhet. N. GARANTIER Per 31. desember 2008 hadde REC ASA utstedt morselskapsgarantier til fordel for datterselskapene på tilsammen NOK 625 millioner. O. TREKKFASILITETER REC konsernet bruker et flervaluta konsernkontosystem i Nordea Bank for de nordiske REC selskapene og et konsernkontosystem i DnB NOR bank for andre REC selskaper med virksomhet internasjonalt. I henhold til disse avtalene er REC ASA kontoinnehaver mens de andre konsernselskapene er underkontoinnehavere eller deltakere. Konsernkontosystemet inneholder trekkfasiliteter for deltakerne. 103

104 REVISJONSBERETNING 104