Referanseindekser i renteforvaltningen - NFF seminar Vegard Annweiler, 20. mars 2019

Størrelse: px

Begynne med side:

Download "Referanseindekser i renteforvaltningen - NFF seminar Vegard Annweiler, 20. mars 2019"

Mona Dahl
5 år siden
Visninger:

1 Dagens tilbud av kredittindekser og veien videre Referanseindekser i renteforvaltningen - NFF seminar Vegard Annweiler, 20. mars

2 Kort om NBP Etablert i 2013, og eiet av Verdipapirfondenes forening (VFF) og Nordic Trustee Team med 7 ansatte, primært prising-/avkastningsanalytikere Daglig prisingstjeneste siden 1. juli 2014 «Evaluated Pricing» Uavhengig skjønn basert på et bredt informasjonsgrunlag Estimat på markedspris og key ratios for ca obligasjonslån Daglig publisering av indekser etablert i 2017 En serie med indekser og delindekser som måler utviklingen i hele bredden av det norske kredittobligasjonsmarkedet NBP Pris og Indeks data distribueres som separate abonnementstjenester gjennom Stamdata (Nordic Trustee) 2

3 NBP Kreditt obligasjonsindekser Oversikt over indekser Sammensetning og inkluderingskriterier Metodikk Historikk 3

4 Overordnet NBP indeks struktur Norwegian Bond Market Government Bonds NBP Aggregated Regular Market (RM) NBP Norwegian High Yield Index (NOK Unhedged) NBP RM FRN NBP RM Fixed NBP Norwegian HY Index (NOK Hedged) RM FRN Sub Indices (5) RM Fixed Sub Indices (18) 4

5 Inkluderingskrav i indeksunivers* - Månedlig rebalansering Common requirements: Main universe Issue size Listing status Security type NBP Norwegian Index universe Bonds with NO-ISIN Minimum NOK 300 million Listing required, except when issued by Norwegian municipalities No Convertibles or Structured notes Specific requirements: Regular Market (RM) High Yield (HY) Currency NOK NOK, SEK, DKK, EUR, USD, GBP Coupon type Fixed and Floating Fixed, Floating, PIK and Step Up Redemption type Bullet Bullet, Serial and Irregular RM/HY classification Call or Put New issues Maturity (exit) Spread below curve levels as specified in Methodoloy Appendix B Only for Covered Bonds and Financials T2 and AT1 Spread above curve levels as specified in Methodology Appendix B Regular Call and/or Put options Security information available three business days before rebalancing date > 1 month to expected maturity > 12 months to expected maturity Max 1 month until expected maturity *Se Metodedokument for fullstendig oversikt over inkluderingskrav 5

6 Aggregated Regular Market (NORM) - overordnet sammensetning Sammensetning av NORM, og fordeling på gruppe/sektor og fastrente/frn: RM Group Market Value (NOK bn.) MV % Nbr. of Issues Fixed FRN RM1 (Covered & Municipals) % % 46.2 % RM2 (Senior Finance) % % 14.5 % RM3 (Other Senior & Sub Financials) % % 10.0 % RM4 (AT1's) 12 1 % % 0.7 % % 71.4 % Inndeling i ulike RM grupper er basert på VFFs klassifisering av fond Rebalanced as of

7 NBP Regular Market indeks struktur NORM FRNs: Fastrente: NORMFRN NORMFIX Mod durasjon --> Sektor/gruppe: RM1: - OMF og Kommune NORM1FRN NORMD1 NORMD3 NORMD5 NORM1D1 NORM1D3 NORM1D5 RM2: - Senior Finans/Bank NORM2FRN NORM2D1 NORM2D3 NORM2D5 RM3: - Senior Industri + Finans T2 NORM3FRN NORM3D1 NORM3D3 NORM3D5 RM4: - Fondsobligasjoner 7

8 RM Aggregert, FRN og Fixed NORM NORMFRN NORMFIX % 0.48 % 0.40 % % 2.72 % 2.81 % % 2.09 % 2.92 % % 1.41 % 1.13 % % 6.86 % 7.43 % Annualisert 1.72 % 1.67 % 1.81 % 8

9 RM2 (Senior Finans) - FRN og Fastrente med durasjonsmål NORM2FRN NORM2D1 NORM2D3 NORM2D % 1.22 % 0.60 % % % 1.69 % 3.07 % 4.63 % % 1.72 % 2.84 % 3.63 % % 1.21 % 1.39 % 1.30 % % 5.96 % 8.11 % 9.27 % Årlig 1.79 % 1.46 % 1.97 % 2.24 % 9

10 Senior Finans (RM2) vs Stat - 3 års durasjon NORM2D3 ST4X % 1.59 % % 0.44 % % 1.39 % % 0.54 % % 3.46 % Annualisert 1.97 % 0.99 % Kilde: Nordic Bond Pricing, Oslo Børs *Reberegnet til 100 per **Per

11 NBP Regular Market overbygningsindekser (RM1-RM2) NORM FRNs: Fastrente: NORMFRN NORMFIX Mod durasjon --> Sektor/gruppe: RM1: - OMF og Kommune RM2: - Senior Finans/Bank NORM12FRN NORM12D1 NORM12D3 NORM12D5 RM3: - Senior Industri + Finans T2 RM4: - Fondsobligasjoner 11

12 NBP Regular Market overbygningsindekser (RM1-RM3) NORM FRNs: Fastrente: NORMFRN NORMFIX Mod durasjon --> Sektor/gruppe: RM1: - OMF og Kommune RM2: - Senior Finans/Bank RM3: - Senior Industri + Finans T2 RM4: NORM123FRN NORM123D1 NORM123D3 NORM123D5 - Fondsobligasjoner 12

Beregning av totalavkastning per obligasjon (lokal valuta) Month-to-date total rate of return on each index constituent in local currency is defined as sum of its ending market value on

The complete general formula is comprised of 5 return components For bullet bonds paying cash coupon in full without any adjustment of intra-month corporate actions, the values of adj, b

13 Beregning av totalavkastning per obligasjon (lokal valuta) Month-to-date total rate of return on each index constituent in local currency is defined as sum of its ending market value on date t plus all cash payment up to day t minus its beginning market value on last rebalancing date t-s divided by its beginning market value. The complete general formula is comprised of 5 return components For bullet bonds paying cash coupon in full without any adjustment of intra-month corporate actions, the values of adj, b and α are equal to 1, 100% and 0 respectively at any time and the formula would be simplified to only price and coupon returns Redemption and paydown returns are used to adjust different types of intra-month corporate actions q 13

14 Indeksavkastning NORMFRN - hovedkomponenter Pris og kupong 14

15 Indeksdata tilgjengelig som abonnement per indeks Index Level Data: Constituent Level Data: FX Data: IndexName Instrument BaseCurrency Value Currency Currency DailyIndexReturn Nominal SpotRate MtdIndexReturn Weight FwdRate YtdIndexReturn Accrued FwdRateInterpolated AverageCreditDuration CouponCash SpotReturn AverageModifiedDuration CACash HedgedReturn AverageSpread PriceReturn AverageYield CouponReturn CaReturn TotalReturn SpotReturn HedgedReturn Constituent Level data som muliggjør replikering av indekser og attribusjonsanalsye 15

16 NBP Norwegian HY Index - usikret og sikret til NOK Unhedged Hedged Unhedged Hedged % % % 6.37 % % % % 3.72 % % % Annualisert 5.71 % 4.09 % 16

17 NBP Norwegian HY Index - sammensetning etter sektor Sector Market Value (NOK bn.) MV % Nbr. of Issues Shipping % 38 Industry % 20 Oil and gas E&P % 13 Oil and gas % 24 Transportation % 13 Finance % 6 Telecom/IT % 11 Bank % 12 Seafood % 4 Real Estate % 10 Utilities % 6 Health Care % 6 Consumer Services % 6 Convenience Goods % 6 Insurance % % % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % Shipping 25% Other 53% Oil & Gas 22% Rebalanced as of

18 Veien videre - Benchmark regulation (BMR) BMR setter krav til at en benchmark som benyttes av bl.a. fond må være registrert i ESMA s register Benchmark means any index by reference to which the amount payable under a financial instrument or a financial contract, or the value of a financial instrument, is determined, or an index that is used to measure the performance of an investment fund with the purpose of tracking the return of such index or of defining the asset allocation of a portfolio or of computing the performance fees The Benchmark Regulation has the following objectives (ESMA): Improving governance and controls over the benchmark process, in particular to ensure that administrators avoid conflicts of interest Improving the quality of input data and methodologies Ensuring that contributors to benchmarks and the data they provide are subject to adequate controls, in particular to avoid conflicts of interest Protecting consumers and investors through greater transparency and adequate rights of redress 18

19 Veien videre mulige ytterligere indekser Indekser tilpasset korte rentefond Venter foreløpig på bransjeavklaring Nordiske indekser Vil være naturlig å se ytterligere indekser i sammenheng med eksisterende antall indekser og kundeetterspørsel 19

NBP obligasjonsindekser Vegard Annweiler +47 21 95 65 41

20 NBP obligasjonsindekser Vegard Annweiler Pål P. Jonassen

Like dokumenter

Vegard Annweiler SEB IG seminar, 24.august 2017

Benchmark indekser for det norske kredittobligasjonsmarkedet Vegard Annweiler SEB IG seminar, 24.august 2017 1 Kort om NBP Etablert 2013, og eiet 50/50 av Verdipapirfondenes forening (VFF) og Nordic Trustee