Til andelseierne i Holberg Likviditet 20 Bergen, 5. oktober 2017 Innkalling til andelseiermøte Vedtektsendringer i verdipapirfondet Holberg Likviditet 20 Forvaltningsselskapet (Holberg) ønsker å foreta vedtektsendringer i ovennevnte fond forvaltet av Holberg. Fondets andelseiere skal etter verdipapirfondloven behandle og godkjenne slike endringer på et andelseiermøte. Bakgrunnen for ønsket om vedtektsendringer er endring av fondets investeringsmandat. Endring i investeringsmandat innebærer også at fondets navn foreslås endret for å tydeliggjøre endringen i investeringsmandat. Endringene innebærer også at fondets forvaltningshonorar økes, og at det innføres andelsklasser i fondet. Foreslåtte vedtektsendringer er behandlet og godkjent av styret i Holberg. Det innkalles herved til andelseiermøte 20. oktober 2017 kl. 10:00 i forvaltningsselskapets lokaler i Lars Hilles gate 19 (8. etasje) i Bergen. Andelseiere som ønsker å delta på andelseiermøtet må gi beskjed om dette til forvaltningsselskapet. Vennligst benytt vedlagte svarslipp. Påmelding må være mottatt av forvaltningsselskapet innen kl. 16:00 den 18. oktober 2017. Andelseiere kan alternativt avgi forhåndsstemme eller gi stemmefullmakt. Vennligst benytt vedlagte skjema. Forhåndsstemmer og stemmefullmakter må være mottatt av forvaltningsselskapet innen kl. 16:00 den 18. oktober 2017. På andelseiermøtet gir hver andel én stemme. Andelseiers gjeldende antall andeler pr. 18. oktober 2017 er avgjørende for faktisk antall stemmer i andelseiermøtet. Nominee (forvalterregistrering) som avgir stemme har selv ansvaret for at nødvendige fullmakter fra de underliggende andelseierne foreligger. Minst 75 prosent av representerte andeler i andelseiermøtet må ha stemt for vedtektsendringene for at endringene skal bli godkjent og gjennomført. Resultatet av andelseiermøtet vil bli offentliggjort på forvaltningsselskapets hjemmeside www.holbergfondene.no så snart som mulig etter avholdte andelseiermøte. Dersom andelseiermøtet godkjenner forslaget til vedtektsendringer, sender forvaltningsselskapet søknad til Finanstilsynet for godkjennelse. Finanstilsynet skal godkjenne vedtektsendringer såfremt lovens krav til vedtektsinnhold og prosedyrene for vedtektsendringer er oppfylt. Det antas at godkjennelse fra Finanstilsynet vil foreligge i løpet av fjerde kvartal 2017. Vedtektsendringene gjennomføres etter at Finanstilsynet har godkjent vedtektsendringen og vedtektsendringen er offentliggjort. Offentliggjøring av vedtektsendringene gjøres ved at det legges ut informasjon om dette på forvaltningsselskapets hjemmeside, www.holbergfondene.no, så snart som mulig etter at Holberg har mottatt godkjennelse fra Finanstilsynet. I informasjonen som legges ut på hjemmesiden vil dato for gjennomføringen av vedtektsendringen fastsettes. Andelseierne har rett til gebyrfri innløsning i perioden mellom offentliggjøring og inntil 5 virkedager før vedtektsendringene trer i kraft. En andelseier har rett til å få drøftet spørsmål som meldes skriftlig til styret innen én uke før andelseiermøtet holdes. Utover vedtektsendringene kan ikke andelseiermøtet treffe vedtak som binder fondet eller forvaltningsselskapet. Vedlagt følger en nærmere beskrivelse av vedtektsendringene, og en begrunnelse for hvorfor Holberg anser at disse er i andelseiernes interesse. Med vennlig hilsen Styret i
Beskrivelse av og begrunnelse for vedtektsendringene i) Endring av investeringsmandat foreslår å endre fondets investeringsmandat. Holberg Likviditet 20 har i dag et investeringsmandat tilpasset BIS-vekt som risikoparameter. De senere år har BIS-vekter blitt erstattet av andre faktorer (kredittrating, rentedurasjon og løpetid) for regulering og definisjon av risiko. Investeringsmandat og strategier følger samme trend. Holberg Likviditet 20 har de siste årene hatt rundt 20 kunder og et forvaltningsvolum på NOK 1-2 mrd. Regulering av bankenes likviditetskrav (LCR) ble endret fra 2015, og har medført større knapphet på finansobligasjoner med korte løpetider. Bankene har sterkere incentiv enn tidligere til å kjøpe tilbake lån med kort tid til forfall. Sammen med klassifiseringsreglene for pengemarkedsfond med lav risiko, som i likhet med Holberg Likviditet 20 skal ha minst 75 % av porteføljen i papirer med maksimalt 12 mnd. til forfall, skaper dette periodevis langt større etterspørsel enn det som effektivt kan skaffes i markedet. Resultatet er fare for feilprising, økt risiko og mandat som virker mot sin hensikt. Å regulere løpetidsrisiko ved hjelp av en vektet gjennomsnittlig løpetid (WAL) betraktes, ut fra et forvaltningshensyn, å være en bedre måte å regulere risiko. Vektet gjennomsnittlig løpetid for Holberg Likviditet 20 har de siste årene lagt i området 0,6-0,8 år. Holberg Likviditet har normalt noe lenger vektet gjennomsnittlig løpetid, og har normalt også noe høyere kredittrisiko, enn Holberg Likviditet 20. Dette imøtegås av bedre likviditetsegenskaper og diversifisering. Holberg Likviditet har over lang tid fungert godt som produkt for kortsiktige likviditetsplasseringer. Endret dynamikk i markedet som følge av ny regulering har imidlertid også gjort seg gjeldene her. Meglerhusenes kapitalkostnad knyttet til å holde obligasjoner på egen bok og stabilitetsskatt for svenske forretningsbanker er blant faktorene som har medført at likviditeten i det norske markedet til tider har vært utfordrende. En del av likviditetsutfordringene som har oppstått, synes å være særnorske. Erfaringene vi har gjort gjennom vårt nordiske kredittmandat, Holberg Kreditt, tilsier at man gjennom nordiske investeringer og investeringer i euro og amerikanske dollar finner andre og større likviditetslommer enn de som normalt er tilgjengelig i det norske markedet. Investeringer i utenlandsk valuta vil i vesentlig grad valutasikres til norske kroner. En konsekvens av dette er vedtektsendringene som innebærer at fondets midler kan plasseres i derivater. Underliggende til derivatene kan være rente, valuta eller vekslingskurs. Fondet kan altså også benytte rentederivater for å redusere fondets rentefølsomhet. Dette har sammenheng med at fondet fremover vil kunne ha betydelige innslag av obligasjoner med fastrente. Vedtektsendringer knyttet til derivatbruk fremgår av vedtektenes 3.2 og 3.3. Holberg er en forvalter med nordisk fokus og det er naturlig for oss å benytte oss av det nordiske universet også innen lavrisiko renteforvaltning. Endring i fondets investeringsmandat fremgår av vedtektenes 2 og 3.1. Som en del av vedtektsendringene endres fondets navn fra Holberg Likviditet 20 til Holberg Obligasjon Norden, jf. vedtektenes 1. Det er mer kostbart for Holberg å forvalte det nye investeringsmandatet enn eksisterende mandat. Holbergs forvaltningsgodtgjørelse for å forvalte fondet tilpasses dermed det nye mandatet og settes opp fra 0,15 prosent pro anno til 0,30 prosent pro anno, jf. vedtektenes 5 og 7. foreslår å opprette andelsklasser i fondet. Andelsklasser er betegnelsen på inndelinger av et verdipapirfond etter bestemte karakteristika. Inndelingen kan være basert på ulikt tegningsbeløp, ulik forvaltningsgodtgjørelse, ulik utstedelsesvaluta eller om det utbetales utbytte eller ikke. De ulike andelsklassene i samme fond forvaltes i henhold til samme investeringsmandat, og alle andelseierne har en ideell andel av den samme formuesmassen. Andelseiere i én andelsklasse skal ikke tilgodeses på bekostning av andelseiere i en annen andelsklasse, og kostnader som utelukkende kan henføres til én andelsklasse skal ikke belastes andelseiere i en annen andelsklasse, jf. vpfl. 4-5 tredje ledd. Iht. skatteloven er det fondet som er skattesubjekt, og ikke den enkelte andelsklasse. Ved beregning av et eventuelt latent skatteansvar i fondet vil ovennevnte premisser være førende for hvordan et slikt latent skatteansvar skal fordeles mellom de ulike andelsklassene. Ulike andelsklasser vil være tilpasset ulike kundegrupper. Dette kan bidra til en høyere og mer stabil forvaltningskapital i fondet som igjen vil bidra til at fondet kan forvaltes enda mer kostnadseffektivt for andelseierne.
Det etableres to andelsklasser i fondet i samsvar med vedlagte vedtektsformuleringer. Andelsklasse A er åpen for alle andelseiere. Andelsklasse B etableres som et alternativ til andelseiere som tegner gjennom Holbergs distributører som i henhold til avtale om distribusjon ikke mottar returprovisjon fra Holberg. Holberg legger vekt på å ha flere typer andelseiere/kunder. I den forbindelse har Holberg knyttet til seg eksterne distributører som distribuerer Holbergs fond til sine kunder. Slike eksterne distributører mottar returprovisjon fra Holberg som betaling for distribusjonen. I enkelte europeiske land er det i dag innført restriksjoner med hensyn til distributørers adgang til å motta slik returprovisjon. Distributørene skal i stedet ta seg betalt direkte av kundene. Fondsbransjen har derfor etablert såkalte nettoandelsklasser, der distributører får anledning til å formidle andeler i en egen andelsklasse med lavere forvaltningshonorar. Fra sentralt EU-hold kommer det også reguleringer som vil medføre restriksjoner med hensyn til distributørers adgang til å motta returprovisjon. Dette vil også påvirke Norge. Den regulatoriske ikrafttredelsen i Norge ligger riktignok noe frem i tid, men vår erfaring er at mange aktører ofte tilpasser sin virksomhet i forkant av ikrafttredelse, og Holberg ønsker derfor å innføre en nettoandelsklasse allerede nå. Andelsklasse A vil ha et fast forvaltningshonorar på inntil 0,30 prosent p.a. og andelsklasse B vil ha et fast forvaltningshonorar på inntil 0,20 prosent p.a. Vennligst finn vedlagt forslag til nye vedtekter for Holberg Obligasjon Norden der endringer sammenliknet med fondets gjeldende vedtekter er merket. Vedlagt er også forslag til nytt prospekt og nøkkelinformasjon for fondet. Fondets gjeldende prospekt med vedtekter er tilgjengelig på våre hjemmesider http://holbergfondene.no/varefond. Vedtektsendringene medfører at fondets investeringsmandat endrer seg vesentlig. Vi oppfordrer alle andelseiere i Holberg Likviditet 20 å sette seg nøye inn i det nye investeringsmandatet til fondet, samt Holbergs andre rentefond, for å vurdere hvilket fond som passer best for den enkelte andelseier.
SVARSLIPP deltakelse på andelseiermøtet Jeg/Vi deltar på andelseiermøtet for andelseierne i Holberg Likviditet 20 den 20. oktober 2017 i forvaltningsselskapets lokaler i Lars Hilles gate 19 (8. etasje) i Bergen. Sted / Dato Signatur Fødselsdato / org. nr. Andelseiers navn i blokkbokstaver Svarslippen returneres til forvaltningsselskapet - pr. e-post til post@holbergfondene.no, - pr. telefaks til +47 55 21 20 01, eller - pr. brev til, Lars Hilles gate 19, 5008 Bergen Påmelding må være mottatt av forvaltningsselskapet innen kl. 16:00 den 18. oktober 2017.
STEMMEFULLMAKT Jeg/Vi, som andelseier i Holberg Likviditet 20 gir herved følgende person, eller den han/hun bemyndiger, fullmakt til å representere mine/våre andeler på andelseiermøtet i ovennevnte fond den 20. oktober 2017: v/viseadministrerende direktør eller Annen fullmektig: Navn på fullmektig: Fødselsdato: Dersom fullmakten gis til skal fullmakten utøves på følgende måte, jf. punktangivelse i mottatte informasjonsskriv: BESKRIVELSE AV VEDTEKTSENDRINGER FOR MOT AVSTÅ i) Endring av investeringsmandat Fondets investeringsmandat endres til et nordisk mandat, herunder endres fondets navn til Holberg Obligasjon Norden, samt at forvaltningshonoraret økes. Det innføres også andelsklasser i fondet. Dersom avkrysning for hvordan fullmakten skal anvendes ikke er fylt ut, og fullmakten er avgitt til Holberg Fondsforvaltning AS, vil fullmakten anses gitt til å stemme FOR de foreslåtte vedtektsendringene. Sted / Dato Signatur Fødselsdato / org. nr. Andelseiers navn i blokkbokstaver Fullmakten returneres til forvaltningsselskapet - pr. e-post til post@holbergfondene.no, - pr. telefaks til +47 55 21 20 01, eller - pr. brev til, Lars Hilles gate 19, 5008 Bergen Fullmakten må være mottatt av forvaltningsselskapet innen kl.16:00 den 18. oktober 2017.
FORHÅNDSSTEMME Jeg/Vi, som andelseier i Holberg Likviditet 20 avgir herved forhåndsstemme for mine/våre andeler i forbindelse med andelseiermøtet i ovennevnte fond den 20. oktober 2017: Forhåndsstemmene avgis slik, jf. punktangivelse i mottatte informasjonsskriv: Dersom avkrysning for hvordan forhåndsstemmene skal avgis ikke er fylt ut, vil forhåndsstemmene anses gitt til å stemme FOR de foreslåtte vedtektsendringene. BESKRIVELSE AV VEDTEKTSENDRINGER FOR MOT AVSTÅ i) Endring av investeringsmandat Fondets investeringsmandat endres til et nordisk mandat, herunder endres fondets navn til Holberg Obligasjon Norden, samt at forvaltningshonoraret økes. Det innføres også andelsklasser i fondet. Sted / Dato Signatur Fødselsdato / org. nr. Andelseiers navn i blokkbokstaver Forhåndsstemmene returneres til forvaltningsselskapet - pr. e-post til post@holbergfondene.no, - pr. telefaks til +47 55 21 20 01, eller - pr. brev til, Lars Hilles gate 19, 5008 Bergen Forhåndsstemmene må være mottatt av forvaltningsselskapet innen kl. 16:00 den 18. oktober 2017.