B INNHOLD FINANSIELL KALENDER Side 1 Dette er Norsk Vekst ASA. 2 Investeringsportefølje. 3 Styret i Norsk Vekst ASA.

Transkript

1 Å R S R A P P O R T

2 B INNHOLD Side 1 Dette er Norsk Vekst ASA 2 Investeringsportefølje 3 Styret i Norsk Vekst ASA 4 Årsberetning 9 Resultatregnskap 10 Balanse 12 Avstemning av endringer i egenkapital 13 Kontantstrømoppstilling 14 Noter til regnskapet 29 Morselskapets regnskap 34 Revisjonsberetning 35 Eierstyring og selskapsledelse 40 Norsk Vekst aksjen 42 Presentasjon av porteføljebedriftene 52 Administrasjon 53 Vedtekter FINANSIELL KALENDER 2006 Fredag 10. februar Offentliggjøring av foreløpig årsresultat Mandag 24. april Resultat 1. kvartal 2006 Onsdag 21. juni Generalforsamling Tirsdag 15. august Resultat 2. kvartal 2006 Fredag 20. oktober Resultat 3. kvartal 2006

3 DETTE ER NORSK VEKST ASA Norsk Vekst ASA er et børsnotert investeringsselskap med formål å gi en best mulig totalavkastning til aksjonærene gjennom børskurs og tilbakeføring av likviditet. Avkastningen skal skapes gjennom verdistigning i nordiske selskaper med stort vekstpotensial. Virkemidlene er aktivt eierskap og tilførsel av langsiktig kapital og ressurser. Selskapet ble etablert i 1989 for å skape et uavhengig miljø for både å tilby langsiktig risikokapital til næringslivet og å delta i større vekst- og restruktureringsprosjekter. Per var estimert verdi av investeringene 683 MNOK fordelt på 11 engasjementer innen ulike bransjer. Resultatet for 2005 ble svært godt som en følge av realisasjoner av porteføljebedrifter, kursoppgang for selskapets børsnoterte eierandeler og verdistigning i den unoterte porteføljen. Selskapet er saksøkt av Norsk Vekst Secondary AS som har nedlagt påstand om at det har rett til å gjennomføre en såkalt conditional sales agreement som omfatter salg av hoveddelen av Norsk Vekst ASA sin investeringsportefølje. Saken vil bli avgjort ved voldgift, sannsynligvis i juni På grunn av omstendighetene rundt voldgiftssaken valgte selskapet nytt styre 20. september 2005, ansatte egen administrasjon per medio november 2005 og selskapet sa opp forvaltningsavtalen med Norsk Vekst Forvaltning AS. Hovedtall (Beløp i MNOK) Driftsinntekter 10,7 44,9 28,2 8,8 262,6 Driftsresultat -254,5-170,5 26,1-12,4 241,6 Resultat etter skattekostnad *) -194,9-136,2 8,6-155,3 241,6 Utbytte 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Hovedtall aksjen (Kr) Resultat pr. aksje -29,33-17,45 1,01-18,27 28,30 Utbytte pr. aksje 0,0 0,0 0,0 0,0 0 Egenkapital pr. aksje pr ** 74,4 47,8 48,8 33,35 55,08 Børskurs pr. aksje , ,10 * Inkludert tilbakeføring av utsatt skattefordel i 2004 på kr 131,3 millioner, se note 5 til regnskapet. ** Fullt utvannet Børskurs for Norsk Vekst ASA Børskurs per aksje per ,10 kr Bokført egenkapital per aksje per ,08 kr Børskurs i % av bokf. egenkap.per aksje per ,5 % Total avkastning i året ,4 % Total avkastning * -1,7 % p.a. * Inklusive reinvestering av utbytte Det nye styret vurderer det som avgjørende at voldgiftssaken vinnes og at selskapet deretter får reflektert de underliggende verdiene gjennom børskurs og likviditet tilbake til investorene. 1

4 2 INVESTERINGSPORTEFØLJE Investeringer via Norsk Vekst ASA SELSKAP (BELØP I MNOK) EIERANDEL (%) KOSTPRIS *) INVESTERINGSÅR AKVAsmart ASA 28,98 35, Cogen ASA 45,42 42, EFD ASA 26,80 34, Odim ASA *** 5,05 2, OHI ASA 9,90 40, MMC Tendos AS 25,00 7, Powel ASA 20,03 17, Synnøve Finden ASA 16,64 30, Trema Holding NV 15,43 111, Investeringer via KS Norsk Vekst I **) SELSKAP (BELØP I MNOK) EIERANDEL (%) KOSTPRIS *) INVESTERINGSÅR Component Sofware Group ASA 23,11 54, Dropzone ASA 21,57 7, Powel ASA 6,50 20, Sonans AS 88,75 76, Wega AS 9,14 38,4 - *) Kostpris aksjekjøp og opptrukne lån **) Oversikten viser KS Norsk Vekst I s eierandeler og investeringer. Norsk Vekst eier 67 % i KS Norsk Vekst I. ***) Aksjene ble solgt til kurs NOK 72,0 per aksje. Salgsproveny ialt 39,9 MNOK. Norsk Vekst ASA eier etter dette ingen aksjer i Odim ASA. Porteføljebedrifter fordelt etter bransje Underliggende lønnsomhet i de fleste bedriftene er vesentlig bedret i Odim og Powel ble tatt opp til notering på Oslo Børs i 2005.

5 STYRET I NORSK VEKST ASA Fra venstre Bjørg Ven, partner i Advokatfirmaet Haavind Vislie AS. Dag Rustad, selvstendig næringsdrivende / investor gjennom Ola Rustad as, selskapets nest største aksjonær. Arne Didrik Kjørnæs, styrets leder, partner i Advokatfirmaet Wikborg, Rein & Co. Øyvin A. Brøymer, daglig leder i Intertrade Shipping AS. Brøymer er medlem av styret i Arendals Fossekompani, selskapets største aksjonær. Mai-Lill Ibsen, administrerende direktør i NOS ASA. Tore Schiøtz, administrerende direktør i Hafslund Venture AS, selskapets fjerde største aksjonær. 3

6 4 VEKST ASA - ÅRSRAPPORT NORSK ÅRSBERETNING FOR 2005 Året 2005 i hovedtrekk Norsk Veksts underliggende virksomhet er styrket gjennom Konsernet viser et overskudd på 241,6 MNOK, mot et underskudd på -34,6 MNOK i Det har vært en god inntjeningsutvikling i porteføljebedriftene. To av bedriftene, Odim og Powel, ble tatt opp til notering på Oslo Børs. Fordeling av resultatet (MNOK) Foretaket har realisert aksjeposten i Bjørge ASA for 101 MNOK. Netto rentebærende gjeld er blitt redusert til 142,2 MNOK, som er et riktigere nivå gitt virksomhetens karakter. Foretaket har en god likviditetssituasjon. De største aksjonærene tok initiativ til å få stanset det planlagte salget av hoveddelen av investeringsporteføljen. Salget ble stanset av en ekstraordinær generalforsamling 26. oktober Kjøper har innledet voldgiftssak om rettigheten til porteføljen. Foretakets Corporate Governance er blitt styrket gjennom valg av nytt styre og endring av ledelsen, samt pågående prosess for tydeliggjøring av prinsipper og praksis for rolle- og ansvarsfordelingen mellom eiere, styre og ledelse i selskapet. Aksjen har hatt en kursoppgang på 25 % i Virksomheten Norsk Vekst ASA er et børsnotert investeringsselskap som har som mål å skape verdistigning i nordiske foretak med stort vekstpotensial. Virkemidlene er aktivt eierskap og tilførsel av langsiktig kapital og ressurser. Samlet verdi av investeringsporteføljen er estimert til 683,0 MNOK per 31. desember 2005, og bokført egenkapital er 536,8 MNOK per samme dato. Norsk Vekst ASA har størsteparten av sine investeringer i direkte eie og under egen forvaltning. Fire av investeringene er eiet via KS Norsk Vekst I, hvor Norsk Vekst ASA gjennom Norsk Vekst I AS er komplementar og eier 67 % av KS Norsk Vekst I. Kommandittselskapsavtalen forutsetter at selskapet KS Norsk Netto rentebærende gjeld (MNOK) Vekst I skal oppløses innen utgangen av 2006, dersom ikke minst 80 % av eierne beslutter noe annet. KS Norsk Vekst I forvaltes av Norsk Vekst Forvaltning AS. Norsk Vekst ASA har i selskapsmøtet i februar 2006 utpekt tre av fem styremedlemmer i KS Norsk Vekst I og følger tett opp investeringene i KS Norsk Vekst I. Norsk Vekst ASA og KS Norsk Vekst I har etter det kraftige fallet i børsmarkedet i 2001 og 2002 arbeidet med å konsolidere virksomheten og nedbetale gjelden. Det er ikke gjennomført investeringer i nye virksomheter i verken Norsk Vekst ASA eller KS Norsk Vekst I siden år I løpet av 2004 og 2005, i takt med de bedrede markedsforhold, er situasjonen for porteføljebedriftene og Norsk Veksts finansielle situasjon bedret. Hovedstrategien med fortsatt videreutvikling og realisering av hver enkelt porteføljebedrift forfølges videre.

7 Selskapets nye situasjon gir anledning for styret og administrasjonen å jobbe aktivt med videre strategi for Norsk Vekst ASA. Styret ser likevel med sterk beklagelse på den usikkerhet som er skapt for selskapet ved den pågående voldgiftssaken som beskrevet under. Inntil voldgiftssaken er avgjort, er det vanskelig å utforme strategien for selskapets videre drift. Voldgiftssak Styret i Norsk Vekst ASA inngikk 25. august 2005 en såkalt Conditional Sale Agreement ( salgsavtalen ) med Norsk Vekst Secondary AS vedrørende salg av hoveddelen av Norsk Vekst ASAs investeringsportefølje til Norsk Vekst Secondary AS. Saken ble behandlet av det tidligere styret i Norsk Vekst ASA. Norsk Vekst Secondary AS er et nystiftet aksjeselskap eid av partnere i Norsk Vekst Equity Partners AS, som i henhold til en utkontrakteringsavtale med Norsk Vekst Forvaltning AS foresto forvaltningen av Norsk Vekst ASAs investeringsportefølje. Det ble i forbindelse med avtaleinngåelsen opplyst at det var meningen å overdra salgsavtalen til et investeringsforetak som skulle etableres og ville bli forvaltet av Norsk Vekst Equity Partners AS. Overdragelsen av salgsavtalen fra Norsk Vekst Secondary AS til det nye investeringsselskapet fant sted i oktober Det ble 20. september 2005 avholdt ekstraordinær generalforsamling i Norsk Vekst ASA hvor det bl.a. ble valgt nytt styre. Generalforsamlingen instruerte det nye styret om ikke å gjennomføre salgsavtalen før saken hadde vært forelagt ny ekstraordinær generalforsamling etter at styret hadde undersøkt faktum i saken og vurdert hvorvidt foretaket burde erklære seg ubundet av eller heve salgsavtalen. Styret la frem sin innstilling til aksjonærene 20. oktober 2005 og anbefalte generalforsamlingen å fatte vedtak om at foretaket skulle erklære seg ubundet av salgsavtalen. I sin innstilling la styret bl.a. vekt på at foretakets juridiske rådgiver, Wiersholm, Mellbye & Bech, mente at foretaket var berettiget til å erklære seg ubundet av avtalen. Styret la også vekt på en verdivurdering fra Pareto Securities, som konkluderte med at markedsverdien av den aktuelle investeringsporteføljen var vesentlig høyere enn den kjøpesummen som var fastsatt i salgsavtalen. I ekstraordinær generalforsamling 26. oktober 2005 ble det fattet vedtak i samsvar med styrets innstilling. Vedtaket ble fattet med tilslutning fra aksjer av i alt aksjer som avga stemme på generalforsamlingen, dvs. med et flertall på 88,5 % av de avgitte stemmene. Norsk Vekst Forvaltning AS utgjorde den største delen av de som stemte mot. Umiddelbart før generalforsamlingen var Norsk Vekst ASA blitt varslet om at salgsavtalen var blitt overført til Norsk Vekst Private Equity Secondary LP og at dette foretaket sammen med Norsk Vekst Secondary AS krevde voldgift med påstand om dom for gjennomføring av salgsavtalen og erstatning for uspesifisert og ukvantifisert tap som følge av angivelig urettmessig hevning av avtalen. Forberedelser til slik voldgift er i gang, og hovedforhandlinger er berammet til mai 2006, dog slik at erstatningskravet er droppet. Styrets vurdering er at de beste grunner taler for at Norsk Vekst ASA vinner saken, men vi vil opplyse at det er en viss prosessrisiko. Corporate Governance, organisasjon og miljø Med Corporate Governance eller Eierstyring og selskapsledelse på norsk, forstår vi prinsipper og praksis for rolle- og ansvarsfordeling mellom eiere, styre og ledelse.det nye styrets arbeid i forbindelse med vurderingen av den stansede salgsavtalen avdekket at det tidligere har vært manglende tydeliggjøring og bevisstgjøring av rolle- og ansvarsfordelingen i Norsk Vekst ASA. De tidligere forvalternes rolle har gått fra å være ansatte i Norsk Vekst ASA med avtalt lønn og bonus via Norsk Vekst Forvaltning AS hvor forvalterne ble 50 % medeiere i forvaltningsvirksomheten, til etableringen av Norsk Vekst Equity Partners AS med forvalterne som 100 % eiere og med derav komplisert avtalestruktur. Denne strukturen var lite oversiktlig og gjorde det vanskelig å ha tilstrekkelig åpenhet om rolle- og ansvarsfordelingen. Denne strukturen var egnet til å skape interessekonflikter, noe som også viste seg å være tilfelle ved salget av porteføljen og ved opprettelsen av investeringsfondet Norsk Vekst Private Equity IV. Vi viser her til redegjørelse til aksjonærene fra det nye styret av 20. oktober 2005 samt redegjørelse i ekstraordinær generalforsamling 26. oktober Dokumentasjonen finnes på selskapets hjemmesider Etter Norsk Vekst ASA sin oppfatning har de tidligere forvalterne, nå representert gjennom Norsk Vekst Equity Partners AS, over lengre tid sørget for å skaffe seg fordeler og rettigheter som ikke har vært i samsvar med aksjonærfelleskapets interesser. Det tidligere styrets vedtak av 25. august 2005 bryter med den strategi som tidligere er formidlet til foretakets aksjonærer. Aksjonærene hadde grunn til å forvente en kontrollert videreutvikling og realisering av den enkelte porteføljebedrift. Transaksjonen som ble forsøkt gjennomført var verken en realisasjon av den enkelte porteføljebedrift, 05 5

8 6 når tiden var moden for det, eller en reell tilbudsrunde på investeringsporteføljen samlet. Etter vår oppfatning fikk det tidligere styret ikke relevant informasjon knyttet til salgsprosessen på rett tidspunkt. Som følge av forholdene rundt det stansede salget, er styre og ledelse i Norsk Vekst ASA skiftet ut. Det nye styret har hatt fokus på å skape en klar og tydelig rolleog ansvarsfordeling mellom eiere, styre og selskapets ledelse, og dette arbeidet fortsetter i Vi legger stor vekt på å følge Norsk anbefaling for Eierstyring og Selskapsledelse av 8. desem ber Styret har valgt ikke å benytte styrekomiteer på grunn av selskapets virksomhet, da forhold som ofte behandles i styre - komiteer, behandles direkte av styret i Norsk Vekst ASA. Forvaltningsavtalen med Norsk Vekst Forvaltning AS ble sagt opp 11. november 2005, og selskapet har etablert egen administrasjon og forvaltning fra medio november. Norsk Vekst ASA har i dag tre medarbeidere (to menn og en kvinne) og har knyttet til seg anerkjente partnere på analyse, jus, IT og økonomi. Arbeidsmiljøet er godt, og sykefraværet har vært 0 %. Det er full likestilling mellom kvinner og menn. Virksomheten forurenser ikke det ytre miljø. Redegjørelse for årsregnskapet Forutsetningen om fortsatt drift er til stede, og konsernets årsregnskap er satt opp under denne forutsetning. Årets resultat på 241,6 MNOK fordeler seg på 53,2 MNOK fra utbytte og realisasjon av porteføljebedrifter, 84,2 MNOK fra økt børsverdi på konsernets tre børsnoterte investeringer og øvrig resultat utgjør 104,2 MNOK som i hovedsak skyldes vurdert høyere virkelig verdi av konsernets unoterte investeringsportefølje, minus administrasjonskostnader og netto finansposter. Gjennomsnittlig netto rentebærende gjeld er ved årsskiftet redusert med 101,5 MNOK til 142,2 MNOK. Foretakets netto finanskostnader er 9,2 MNOK (8,0 MNOK). Foretaket har en likviditetsreserve på 106,0 MNOK ved årsskiftet. Foretaket har 78,3 MNOK i utestående gjeld per årsskiftet i et konvertibelt lån med løpetid ut Konverteringskurs NOK 30,00 per aksje. Forholdet mellom netto rentebærende gjeld og egenkapital var ved årsskiftet 26,5 % (82,6 %). Verdsettelsen av Norsk Veksts portefølje tar utgangspunkt i en fair value basert verdivurdering fra Pareto Securities per 31. desember 2005 for unoterte investeringer og børskursen per 31. desember 2005 for børsnoterte investeringer. Styret presiserer at det er knyttet usikkerhet til en slik verdivurdering. Regnskapet er avlagt under forutsetning av at det stansede salget av hoveddelen av porteføljen, som tidligere er omtalt, ikke gjennomføres. Dersom det avbrutte salget ville blitt gjennomført i slutten av 2005, ville det alt annet like, medført en reduksjon i egenkapitalen og resultatet på om lag 230 MNOK, eller i overkant av 20 NOK per aksje på fullt utvannet basis. Regnskapet er avlagt i henhold til International Financial Reporting Standards som er vedtatt av EU. Selskapsregnskapet Norsk Vekst ASA er også utarbeidet etter IFRS. Aksjonærforhold Av egenkapitalen på 536,8 MNOK ved årsskiftet er 178,8 MNOK fri egenkapital som i henhold til allmennaksjelovens 8-1 kan utdeles som utbytte. Styret har vedtatt å foreslå for generalforsamlingen ikke å dele ut utbytte for Dette er begrunnet i at foretaket nå er ferdig med en lang konsolideringsperiode, samt at styret vil vurdere selskapets strategi etter at utfallet av voldgiftssaken er kjent. Styret ønsker å bruke noe tid på å etablere en ny strategi for Norsk Vekst ASA, herunder en optimal kapitalstruktur for selskapet til beste for aksjonærene. Kursen på Norsk Vekst aksjer var NOK 30,10 per aksje pr. 31. desember 2005 mot NOK 24,00 per aksje ved forrige årsskifte, oppgangen utgjør 25 %. Benchmarkindeksen på Oslo Børs steg med 41 % i samme periode. Norsk Vekst ASA ga den 20. januar 2006 tilbud til samtlige aksjonærer om å kjøpe inntil 1000 aksjer fra hver aksjonær for 35 NOK per aksje. Tilbudet gikk til 949 aksjonærer. Bakgrunnen for tilbudet var den avbrutte salgsprosessen som beskrevet ovenfor. Til sammen valgte 248 av de som var aksjonærer da tilbudet ble gitt, å benytte tilbudet. Norsk Vekst har per 31. desember 2005 en bokført egenkapital på 536,8 MNOK, som på fullt utvannet basis utgjør NOK 55,08 per aksje. Til sammen ble det kjøpt tilbake aksjer, og Norsk Vekst ASA eide etter dette egne aksjer, eller ca. 2,1 % av utstedte aksjer.

9 Investeringer via Norsk Vekst ASA SELSKAP (BELØP I MNOK) EIERANDEL (%) KOSTPRIS* INVESTERINGSÅR AKVAsmart ASA 28,98 35, Cogen ASA 45,42 42, EFD ASA 26,80 34, Odim ASA*** 5,05 2, OHI ASA 9,90 40, MMC Tendos AS 25,00 7, Powel ASA 20,03 17, Synnøve Finden ASA 16,64 30, Trema Holding NV 15,43 111, Investeringer via KS Norsk Vekst I ** SELSKAP (BELØP I MNOK) EIERANDEL (%) KOSTPRIS* INVESTERINGSÅR Component Sofware Group ASA 23,11 54, Dropzone ASA 21,57 7, Powel ASA 6,50 20, Sonans AS 88,75 76, Wega AS 9,14 38,4 - *) Kostpris aksjekjøp og opptrukne lån **) Oversikten viser KS Norsk Vekst I s eierandeler og investeringer. Norsk Vekst eier 67 % i KS Norsk Vekst I. ***) Aksjene ble solgt til kurs NOK 72,0 per aksje. Salgsproveny ialt 39,9 MNOK. Norsk Vekst ASA eier etter dette ingen aksjer i Odim ASA. Styret ønsket å gi alle de mindre aksjonærene en rett til å realisere sine poster til tilnærmet den verdi det avbrutte salget ville gitt. Når et klart flertall av de mindre aksjonærene velger å si nei til å selge på denne prisen, ser styret dette som ytterligere en bekreftelse på aksjonærfellesskapets motstand mot den påtenkte transaksjonen. Porteføljebedriftene I hovedsak har porteføljebedriftene vist en positiv utvikling i 2005 med forbedring i underliggende resultater. I løpet av året er det foretatt oppfølgingsinvesteringer i porteføljebedriftene med til sammen 5,5 MNOK inklusive andel av oppfølgingsinvesteringer i KS Norsk Vekst I. Aksjeposten til KS Norsk Vekst I i Scribona ble solgt i juni i 2005 til et nettoproveny på 28,3 MNOK og et bokført tap på 1,6 MNOK. Bjørge ASA ble børsnotert 17. desember Norsk Vekst ASA realiserte sin investering i Bjørge ASA i september 2005 for et nettoproveny på 100,7 MNOK og en gevinst mellom nettoproveny og kostpris på 47,8 MNOK. Powel ASA ble tatt opp til børsnotering 24. oktober 2005 til en kurs på NOK 15,00 per aksje og hadde per 31. desember 2005 en notering på NOK 24,50 per aksje, som er en oppgang på 63,3 %. Odim ASA ble tatt opp til notering på Oslo Børs 18. november 2005 til kurs NOK 30 per aksje og var per 31. desember 2005 notert til NOK 39,5 per aksje tilsvarende en oppgang på 32 %. Foretakets tredje børsnoterte aksje ved utgangen av året, Synnøve Finden ASA, hadde ved utgangen av 2004 en kurs på NOK 22,10 per aksje. Per 31. desember 2005 var kursen 32,40, en oppgang på 47 %. Unoterte porteføljebedrifter i direkte eie av Norsk Vekst ASA har, som nevnt over, også i hovedsak vist fremgang i KS Norsk Vekst I skal i utgangspunktet realiseres i løpet av 2006, og det har i 2005 vært arbeidet med å posisjonere seg for mulige realisasjoner for porteføljebedriftene i KS Norsk Vekst I. Foretakene i KS Norsk Vekst I har også vist fremgang i

10 8 Markedsforhold og fremtidsutsikter Verdien av Norsk Veksts portefølje er påvirket av den generelle utviklingen i børsmarkedet, men også i stor grad av god drift og strategisk prioritering i den enkelte porteføljebedrift. Norsk Vekst har i dag en portefølje med relativt modne bedrifter spredt på ulike bransjer og markeder. Det er knyttet utfordringer og muligheter til både drift og posisjonering i de fleste bedriftene. Diversifiseringen av investeringene, reduksjon av gjeldsforpliktelsene og en mer solid kapitalbase gjør Norsk Vekst bedre rustet til å møte en eventuell markedsnedgang enn hva tilfellet var ved forrige nedgang i Hovedfokus for 2006 er derfor å fortsette å bidra til forbedret drift og posisjonering i porteføljebedriftene samt realisere investeringene når det ansees å være riktig. Samtidig vil styret vurdere foretakets videre strategi som nevnt over. Den positive utviklingen i kapitalmarkedene i 2005 og porteføljens modne karakter gir et godt grunnlag for å realisere verdier i porteføljen. Det hviler selvsagt en viss usikkerhet over utfallet av voldgiftssaken, noe som påvirker utformingen av selskapets strategi. Oslo, den 30. mars 2006 Arne Didrik Kjørnæs Dag Rustad Bjørg Ven Mai-Lill Ibsen Styrets leder Tore Schiøtz Øyvin A. Brøymer Richard Olav Aa Adm. direktør

11 KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP For regnskapsåret 2005 (Beløp i NOK 000) Note DRIFTSINNTEKTER Aksjeutbytte Verdiendring og realisering investeringer SUM DRIFTSINNTEKTER DRIFTSKOSTNADER Administrasjonskostnader 2, Verdiendring og realisering investeringer SUM DRIFTSKOSTNADER DRIFTSRESULTAT FØR FINANSPOSTER FINANSPOSTER Finansinntekter Finanskostnader NETTO FINANSPOSTER RESULTAT FØR SKATT SKATTER Skattekostnad RESULTAT ETTER SKATT/PERIODENS RESULTAT HENFØRES TIL: Eiere i morforetaket Minoritetsinteresser 8 1 PERIODENS RESULTAT RESULTAT PR. AKSJE (NOK) 11 28,30-4,06 UTVANNET RESULTAT PR. AKSJE (NOK) 11 22,04-4,06 9

12 10 KONSOLIDERT BALANSE Pr. 31. desember 2005 (Beløp i NOK 000) Note EIENDELER ANLEGGSMIDLER Varige driftsmidler FINANSIELLE EIENDELER Finansielle investeringer i aksjer 1, Finansielle investeringer i tilknyttede foretak 1, SUM FINANSIELLE EIENDELER OMLØPSMIDLER Fordringer Kontanter, bankinnskudd SUM OMLØPSMIDLER SUM EIENDELER

13 Pr. 31. desember 2005 (Beløp i NOK 000) Note EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER EGENKAPITAL Aksjekapital Pålydende egne aksjer Overkursfond Annen innskutt egenkapital Annen egenkapital Minoritetsinteresser SUM EGENKAPITAL LANGSIKTIGE FORPLIKTELSER Utsatt skatt Pensjonsforpliktelser Ansvarlig konvertibelt lån Rentebærende langsiktige forpliktelser SUM LANGSIKTIGE FORPLIKTELSER KORTSIKTIGE FORPLIKTELSER Andre kortsiktige forpliktelser SUM KORTSIKTIGE FORPLIKTELSER SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER Oslo, den 30. mars 2006 Arne Didrik Kjørnæs Dag Rustad Bjørg Ven Mai-Lill Ibsen Styrets leder Tore Schiøtz Øyvin A. Brøymer Richard Olav Aa Adm. direktør 11

14 12 AVSTEMMING AV ENDRINGER I EGENKAPITALEN (Beløp i NOK 000) Annen Overkurs Opptjent Minori- Sum Aksje- Over- innskutt Egne egner egen- tets- egen- Note kapital kurs EK aksjer aksje kapital Sum interesse kapital Balanse pr Utstedelse konv. lån Periodens resultat Balanse pr Balanse pr Periodens resultat Aksjer utstedt Salg av egne aksjer Balanse pr

15 KONTANTSTRØMOPPSTILLING INDIREKTE METODE For regnskapsåret 2005 (Beløp i NOK 000) Kontantstrømmer fra driftsaktiviteter Periodens resultat Justering for: Valutagevinster (-)/ tap Kapitalinntekter Rentekostnader/ amortisering lån Verdiendring og realisering investeringer Skattekostnad 8 0 Driftsresultat før endringer i arbeidskapitalen og avsetninger for forpliktelser Reduksjon i fordringer Økning/ reduksjon (-) i andre kortsiktige forpliktelser Økning/ reduksjon (-) i andre langsiktige forpliktelser Kontanter generert fra driften Betalte renter Betalte skatter 0 0 Netto kontantstrøm fra driftsaktiviteter (a) Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Innbetaling ved salg av investeringer Renter mottatt Utbytter mottatt Anskaffelse av kontormaskiner Anskaffelse av andre investeringer Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (b) Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Innbetaling ved utstedelse av aksjekapital Overtakelse av egne aksjer Innbetaling ved utstedelse av konvertibelt lån Nedbetaling av lån Betaling av transaksjonsutgifter Utbetaling av utbytte 0 0 Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter (c) Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter (a+b+c) Kontanter og kontantekvivalenter pr Kontanter og kontantekvivalenter pr Trekkfasilitet pr

16 14 NOTER Regnskapsprinsipper Norsk Vekst ASA er hjemmehørende i Norge. Postadresse: Postboks 2033 Vika, 0125 OSLO. Besøksadresse: Klingenberggaten 5, 0161 OSLO. Foretakets konsernregnskap for regnskapsåret 2005 omfatter foretaket og dets datterforetak; Norsk Vekst I AS, Odim Holding Skodje AS og Gasel I AS (sammen referert til som konsernet). Årsregnskapet ble avlagt av styret den Erklæring om at finansregnskapet er i overensstemmelse med IFRS Konsernregnskapet er avlagt i samsvar med regnskapsloven og Internasjonale standarder for finansiell rapportering (IFRS) som er vedtatt av EU og fortolkninger fastsatt av International Accounting Standards Board (IASB). Dette er foretakets første IFRS konsernregnskap og IFRS 1 er fulgt. Morforetaket Norsk Vekst ASAs regnskap er også avlagt etter IFRS og de samme prinsipper som konsernet. I note 21 fremgår det hvordan overgangen til IFRS har påvirket foretakets finansielle stilling, finansielle resultater og kontantstrømmer, og note 22 angir konsekvensene for morforetaket. Grunnlag for regnskapsutarbeidelsen Regnskapet er presentert i norske kroner, avrundet til nærmeste hele tusen. Det er utarbeidet basert på historisk kostprinsippet, med unntak av at finansielle investeringer er balanseført til virkelig verdi. Regnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Det er videre lagt som forutsetning for presentasjonen av regnskapet at voldgiftssaken, som er omtalt i note 17, vinnes. styringen av foretakene. Ved vurderingen av kontroll, tas det hensyn til potensielle stemmeretter som umiddelbart kan utøves eller Norsk Vekst ASA kan konvertere seg til. Finansregnskapene til datterselskapene inkluderes i konsernregnskapet fra det tidspunktet kontrollen oppnås og inntil kontrollen opphører. I selskapsregnskapet til Norsk Vekst ASA er datterforetak regnskapsført til virkelig verdi i tråd med IAS 27 og IAS 39. Tilknyttede foretak Tilknyttede foretak er enheter hvor konsernet har betydelig innflytelse, men ikke kontroll (normalt 20 % til 50 % eierandel), over den finansielle og operasjonelle styringen. Investeringen i KS Norsk Vekst I er vurdert å være et tilknyttet foretak i 2005 som regnskapsføres til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet i tråd med investeringsforetakunntaket i IAS 28. I februar 2006 har Norsk Vekst ASA fått flertallet av styremedlemmene i KS Norsk Vekst I. I det virksomheten skal avvikles og investeringene derved skal avhendes vil investeringen bli klassifisert som tilgjengelig for salg i tråd med IFRS 5 med virkning fra Investeringen er regnskapsført til virkelig verdi pr I selskapsregnskapet til Norsk Vekst ASA er tilknyttede foretak regnskapsført til virkelig verdi i tråd med IAS 27 og IAS 39. Eliminering av transaksjoner ved konsolidering Konserninterne poster og eventuelle urealiserte gevinster og tap eller inntekter og kostnader knyttet til konserninterne transaksjoner, elimineres ved utarbeidelsen av konsernregnskapet. Utarbeidelse av finansregnskapet i overensstemmelse med IFRS krever at ledelsen gjør vurderinger og estimater og tar forutsetninger som påvirker anvendelsen av regnskapsprinsipper og regnskapsførte beløp på eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader. Dette danner grunnlaget for vurdering av balanseført verdi for eiendeler og forpliktelser som ikke kommer klart fram av andre kilder. Faktiske resultat kan avvike fra disse estimatene. Endringer i regnskapsmessige estimater og vurderinger innregnes i den perioden endringene oppstår. Vurderinger ledelsen har gjort ved anvendelsen av IFRS standardene, som har betydelig effekt på finansregnskapet og estimater med betydelig risiko for vesentlige justeringer i det neste regnskapsåret, er redegjort for i note 16. Regnskapsprinsippene som fremkommer nedenfor, er anvendt konsistent for alle periodene som presenteres i konsernregnskapet, samt ved utarbeidelsen av en IFRS-åpningsbalanse pr utarbeidet i forbindelse med overgangen til IFRS. Prinsipper for konsolideringen Datterforetak Datterforetak er et foretak som kontrolleres av Norsk Vekst ASA. Kontroll foreligger når Norsk Vekst ASA har bestemmende innflytelse, direkte eller indirekte, over den finansielle og operasjonelle Utenlandsk valuta Transaksjoner i utenlandsk valuta Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til valutakursen på transaksjonstidspunktet. Pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner ved å benytte valutakursen på balansedagen. Valutakursdifferansen som fremkommer ved omregningen, innregnes i resultatregnskapet. Varige driftsmidler Egne eiendeler Kontormaskiner og utstyr føres i balansen til anskaffelseskost fratrukket akkumulerte avskrivninger og eventuelt tap ved verdifall. Avskrivninger Avskrivninger beregnes lineært over estimert utnyttbar levetid for én enhet av kontormaskiner og utstyr og belastes resultatregnskapet. Estimert økonomisk levetid er som følger: Kontormaskiner og utstyr 3-5 år Restverdi revurderes årlig dersom den ikke er ubetydelig. Investeringer Finansielle investeringer i aksjer og verdipapirer Investeringene klassifiseres som investeringer til virkelig verdi enten i aksjer eller tilknyttede foretak. Ved investeringer hvor Norsk Vekst ASA har inntil 20 % eierandel klassifiseres disse normalt som investeringer i aksjer. Ved investeringer hvor Norsk Vekst ASA har

17 20 % til 50 % eierandel klassifiseres disse normalt som investeringer i tilknyttet selskap. Investeringene er klassifisert som omløpsmidler og vurdert til virkelig verdi. Alle verdiendringer blir innregnet i resultatregnskapet. Hver enkelt investering vurderes særskilt i henhold til mest mulig objektive og konsistente prinsipper. Børsnoterte aksjer vurderes til børskurs. Unoterte aksjer vurderes i hovedsak basert på eksterne verdivurderinger. I de foretak siste transaksjonskurs er et bedre estimat benyttes denne. Det presiseres at det er knyttet usikkerhet til eksterne verdivurderinger. Kundefordringer og andre fordringer Kundefordringer og andre fordringer Kundefordringer og andre fordringer regnskapsføres til anskaffelseskost fratrukket tap ved verdifall. Kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter består av kontantbeholdninger. Verdifall Balanseført verdi av konsernets eiendeler blir gjennomgått på balansedagen for å vurdere om det foreligger indikasjoner på verdifall. Dersom det foreligger indikasjoner, estimeres eiendelens gjenvinnbare beløp. Tap ved verdifall innregnes når balanseført verdi av en eiendel eller kontantgenererende enhet overstiger gjenvinnbart beløp. Tap ved verdifall innregnes i resultatregnskapet. Aksjekapital Kjøp egne aksjer Ved tilbakekjøp av egne aksjer føres kjøpesummen inklusive direkte henførbare kostnader som endring i egenkapitalen. Pålydende egne aksjer presenteres som en reduksjon i aksjekapitalen. Utbytter Utbytter fra Norsk Vekst ASA føres som en forpliktelse i den perioden de blir vedtatt, selv om de ikke er utbetalt. Konvertibelt obligasjonslån Konvertibelt obligasjonslån som kan konverteres til aksjekapital basert på opsjoner gitt til långiver hvor antall aksjer ikke endres ved endringer i lånets virkelige verdi, behandles som sammensatte finansielle instrumenter. Konverteringsretten er et egenkapitalelement og vil ikke påvirke foretakets finansposter. Verdiendringer i underliggende aksjer i Norsk Vekst ASA får derfor ingen resultateffekt i regnskapet. Transaksjonsutgifter relatert til utstedelse av konvertibelt obligasjonslån fordeles mellom forpliktelse og egenkapital i forhold til fordelingen av provenyet. Egenkapitalelementet av konvertibelt obligasjonslån beregnes som den delen av provenyet fra utstedelsen som overstiger nåverdien av fremtidige renter og avdrag, diskontert med markedsrenten for tilsvarende forpliktelse uten konverteringsrett. Rentekostnaden som innregnes i resultatregnskapet, beregnes ved å bruke effektiv rentemetode. Rentebærende lån og kreditter Rentebærende lån og kreditter regnskapsføres til amortisert kost, og eventuell differanse mellom anskaffelseskost og innløsningsverdi innregnes over låneperioden ved å bruke effektiv rentemetode. Ytelser til ansatte Usikret pensjonsavtale Det er foretatt beregning av pensjonsforpliktelser knyttet til usikrede pensjonsavtaler for tre pensjonister i foretaket i samsvar med IAS 19. Det er forutsatt en pensjonsregulering i samme forhold som økningen i folketrygdens grunnbeløp. De fremtidige ytelsene diskonteres for å beregne nåverdien. Virkelig verdi av pensjonsmidler trekkes fra for å finne netto forpliktelse. Diskonteringsrenten utgjør balansedagens rente på statsobligasjonslån justert for løpetid. Beregningene er gjort av en kvalifisert aktuar, og er basert på lineær opptjeningsmodell. Estimatendringer og avkastningsavvik resultatføres som ansattekostnader. Driftsinntekter I driftsinntekter innregnes utbytter, gevinst ved salg av investeringene og verdiendring til virkelig verdi av investeringer i porteføljebedriftene. Utbytter innregnes i det året det er faktisk mottatt, eller det er oppstått en ubetinget rett til å motta ubyttet. Gevinst ved salg av investeringene innregnes på det tidspunkt foretaket har forpliktet seg til å selge, samt at risiko og kontroll er overført. Kostnader Netto finanskostnader Netto finanskostnader omfatter rentekostnader på lån kalkulert med basis i effektiv rentemetode, renteinntekter på investerte midler, kursgevinster og tap og amortisering på konvertibelt lån. Renteinntekter innregnes i resultatet basert på effektiv rentemetode etter hvert som de opptjenes. Inntektsskatt Inntektsskatt på periodens resultat består av betalbar skatt og utsatt skatt. Inntektsskatt innregnes i resultatet med unntak av skatt på poster som er innregnet direkte mot egenkapitalen. Skatteeffekten av sistnevnte poster innregnes direkte mot egenkapitalen. Betalbar skatt utgjør forventet betalbar skatt på årets skattepliktige resultat til gjeldende skattesatser på balansedagen og eventuelle korrigeringer av betalbar skatt for tidligere år. Utsatt skatt avsettes basert på midlertidige forskjeller mellom balanseført verdi av eiendeler og forpliktelser i den finansielle rapporteringen og skattemessige verdier. Avsetningen for utsatt skatt er basert på forventninger om realisasjon av eller oppgjør for posisjonene og er beregnet med forventet skattesats. Utsatt skattefordel innregnes kun i den grad det er sannsynlig at eiendelen kan utnyttes gjennom fremtidige skattemessige resultater. Utsatt skattefordel reduseres i den grad det ikke lenger er sannsynlig at skattefordelen vil bli realisert. 15

18 16 Nye standarder og tolkninger som ikke er anvendt I løpet av året har IASB og IFRIC utstedt følgende standarder og tolkninger, som trer i kraft etter balansedagen for dette finansregnskapet: Internasjonale regnskapsstandarder (IAS/IFRS) Ikrafttredelsesdato IFRS 1 Amendment relating to IFRS 1 1.januar 2006 IFRS 4 Insurance Contracts (Amendment to IAS 39 and IFRS 4 Financial Guarantee Contracts) 1.januar 2006 IFRS 6 Exploration for and Evaluation of Mineral Assets 1.januar 2006 IFRS 6 Amendment relating to IFRS 6 1.januar 2006 IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures 1.januar 2007 IAS 1 Amendment Presentation of Financial Statements: Capital Disclosures 1.januar 2007 IAS 19 Amendment Actuarial Gains and Losses, Group Plans and Disclosures 1.januar 2006 IAS 39 Fair Value Option 1.januar 2006 IAS 39 Amendments to IAS 39 Transition and Initial Recognition of Financial Assets and Financial Liabilities (Day 1 profits) 1.januar 2006 IAS 39 Cash Flow Hedge Accounting 1.januar 2006 IAS 39 Amendment to IAS 39 and IFRS 4 Financial Guarantee Contracts 1.januar 2006 International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) IFRIC 4 Determining whether an arrangement contains a lease 1.januar 2006 IFRIC 5 Rights to Interests Arising from Decommissioning, Restoration and Environmental Rehabilitation Funds 1.januar 2006 Styret regner ikke med at innføringen av disse standardene og tolkningene kommer til å få vesentlige følger for konsernets finansregnskap i første anvendelsesperiode. 1. Verdiendring og realisering investeringer Foretakets investeringer er gruppert enten som tilknyttede foretak eller investeringer i aksjer. Verdiendringer eller realiseringer, samt investeringer har vært som følger: (Beløp i NOK 000) Virkelig verdi Realiseringer Investeringer Verdiendringer Virkelig verdi Tilknyttede foretak Aksjer Sum finansielle investeringer Netto gevinst realiseringer Konvertering aksjer konv lån Synnøve Finden ASA Sum verdiendring og realisering investeringer Investeringene presenteres i henholdsvis note 6 og 7. Morforetaket har en lavere eierandel i KS Norsk Vekst I og har derfor en lavere virkelig verdi på de finansielle investeringene. 2. Administrasjonskostnader (Beløp i NOK 000) Ansattekostnader (note 14) Andre administrasjonskostnader (inkl. forv. honorar) Sum administrasjonskostnader Administrasjonskostnader morforetak (Beløp i NOK 000) Ansattekostnader (note 14) Andre administrasjonskostnader (inkl. forv. honorar) Sum administrasjonskostnader Netto finanskostnader (Beløp i NOK 000) Renteinntekter Netto valutagevinst Euro-lån Rentekostnader Sum netto finanskostnader Netto finanskostnader morforetak (Beløp i NOK 000) Renteinntekter Netto valutagevinst Euro-lån Rentekostnader Sum netto finanskostnader

19 4. Skattekostnad og eiendeler/ forpliktelser ved utsatt skatt Skattekostnad Skattekostnaden i konsernregnskapet er NOK og knytter seg til betalbar skatt i datterforetaket Gasel I AS. For 2004 var skattekostnaden NOK 0. I morforetaket er betalbar skatt og utsatt skatt Nok 0 både i 2004 og Konsern Morforetak (Beløp i NOK 000) Resultat før skatt (34 656) Skatt 28 % Effekt av permanente forskjeller (72 789) Effekt av ikke oppført skattefordel Skattekostnad Det er ikke ført opp skattefordel, idet det er vurdert at denne ikke kan utnyttes. Utsatt skatt og utsatte skattefordeler Balanse - konsern Balanse - morforetak (Beløp i NOK 000) Utsatt skattefordel: Pensionsforpliktelser Andre poster Innregnet skatteverdi av fremførbart underskudd Grunnlag utsatt skattefordel-brutto Utsatt skatt forpliktelse: Varige driftsmilder Andre poster Grunnlag utsatt skatt forpliktelse-brutto Netto utsatt skattefordel Utsatt skattefordel 28 % Utsatt skatt regnskapsført *) *) Utsatt skatt på midlertidige forskjeller i Gasel I AS. Det er fra ikke lenger tidsbegrensning på fremføringsadgangen av skattemessige underskudd. Utsatt skattefordel er ikke innregnet da det ikke er sannsynlig at fremtidige skattemessige overskudd vil oppstå slik at konsernet får utnyttet skattefordelene. 5. Varige driftsmidler Anskaffelseskost (Beløp i NOK 000) Kontormaskiner Balanse pr. 1. januar Andre anskaffelser - Balanse pr. 31. desember Balanse pr. 1. januar Andre anskaffelser 93 Balanse pr. 31. desember Akkumulerte avskrivninger pr er NOK 0. Varige driftsmidler avskrives ordinært fra

20 18 6. Finansielle investeringer i tilknyttede foretak Det er følgende investeringer i tilknyttede foretak inklusive eierandelen i KS I som i 2005 er inkludert som et tilknyttet foretak. Det henvises til note 1. Selskap (Beløp i NOK 000) Eierandel(%) Kostpris Investeringsår AKVAsmart ASA 28, Cogen ASA 45, EFD ASA 26, MMC Tendos AS 25, Powel ASA 20, KS Norsk Vekst I *) 67, Sum investeringer i tilknyttede foretak Det er følgende investeringer i KS Norsk Vekst I. Kostpris er på 100 % basis: Investeringer via KS Norsk Vekst I **) Selskap (Beløp i NOK 000) Eierandel (%) Kostpris Investeringsår Component Sofware Group ASA 23, Dropzone ASA 21, Powel ASA 6, Sonans AS 88, Wega AS 9, *) Innkallinger fratrukket tilbakebetalinger fra KS. **) Oversikten viser KS Norsk Vekst I s eierandel og investeringer. Norsk Vekst ASA har direkte og indirekte en 67 % eierandel i KS Norsk Vekst I. I følge selskapsavtalen til KS Norsk Vekst I skal foretaket være avviklet innen utgangen av 2006, med mindre andelshaverne beslutter noe annet. Investeringen i KS Norsk Vekst I er vurdert å være et tilknyttet foretak i 2005 som regnskapsføres til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet i tråd med investeringsforetaksunntaket i IAS 28. I februar 2006 har Norsk Vekst ASA fått flertallet av styremedlemmene i KS Norsk Vekst I. I det virksomheten i utgangspunktet skal avvikles i 2006, vil investeringen bli klassifisert som tilgjengelig for salg i tråd med IFRS 5 med virkning fra Investeringen er regnskapsført til virkelig verdi pr Finansielle investeringer i aksjer Det henvises til note 1. Selskap (Beløp i NOK 000) Eierandel(%) Kostpris *) Investeringsår Synnøve Finden ASA 16, Trema Holding NV 15, Odim ASA 5, OHI ASA 9, Sum investeringer i aksjer * Kostpris aksjer og opptrukne lån 8. Fordringer (Beløp i NOK 000) Forskuddsbetalte driftskostnader Konvertibelt lån Synnøve Finden ASA Andre fordringer Påløpne renteinntekter 1 0 Sum fordringer Fordringer morforetak (Beløp i NOK 000) Forskuddsbetalte driftskostnader 63 0 Konvertibelt lån Synnøve Finden ASA Andre fordringer Påløpne renteinntekter 1 0 Sum fordringer Morforetaket har en fordring på Norsk Vekst I AS på NOK ( : ) som renteberegnes med 2,5 % p.a. i henhold til låneavtale.

21 9. Kontanter og bankinnskudd (Beløp i NOK 000) Bankinnskudd Skattetrekkskonto Sum kontanter og bankinnskudd Kontanter og bankinnskudd inkluderer innskudd på sperret skattetrekkskonto. Kontanter og bankinnskudd morforetak (Beløp i NOK 000) Bankinnskudd Skattetrekkskonto Sum kontanter og bankinnskudd Antall aksjer, aksjeeiere mv. Pr besto registrert aksjekapital av ordinære aksjer hver pålydende NOK 10 til sammen NOK ( : ordinære aksjer hver pålydende NOK 10 til sammen NOK ). Styret i Norsk Vekst ASA har på vegne av generalforsamlingen fullmakt til å erverve egne aksjer på inntil NOK , som tilsvarer 10 % av aksjekapitalen pr Fullmakten gjelder i 18 måneder fra generalforsamlingsvedtaket. Foretaket eier egne aksjer pr , Disse aksjene har ikke stemmerett på foretakets generalforsamling. Se for øvrig note 20. Innehaverne av ordinære aksjer er berettiget til å motta eventuelt besluttet utbytte og har en stemme pr. aksje på foretakets generalforsamling. Foretakets 20 største aksjonærer pr : Deltager Antall % Arendals Fossekompani ASA ,19 Ola Rustad AS ,48 Norsk Vekst Forvaltning AS ,46 Hafslund Venture AS ,81 Agrippina Invest AS ,71 Skogan Gård AS ,70 Fondsavanse AS ,57 Norsk Hydros Pensjonskasse ,46 Mustad Industrier AS ,34 Arbjø AS ,79 Bjørgum Jan Sigurd ,76 AS Skarv ,07 Pongo AS ,95 Ragnhill Gill ,91 Kunz Stephen G. c/o Auto Industri ,84 Astrup AS Ebbe C ,82 Straen AS ,76 Kvinherad Sparebank ,76 Aanonsen Industrier AS ,70 Havfonn AS ,65 19

22 Resultat per aksje Resultat per aksje Resultat per aksje per er basert på resultatet som henføres til ordinære aksjer på NOK ( : NOK ), og vektet gjennomsnittlig antall av utestående ordinære aksjer gjennom 2005 på ( : ) beregnet som følger: Resultat som henføres til ordinære aksjer (Beløp i NOK 000) Periodens resultat Resultat henførtbart til ordinære aksjer (a) Veid gjennomsnittlig antall ordinære aksjer (Beløp i NOK 000) Utstedte ordinære aksjer per Effekt av egne aksjer Effekt av aksjer utstedt i oktober Veid gjennomsnitt antall ordinære aksjer pr (b) Resultat pr. aksje (a/b) 28,30-4,06 Utvannet resultat per aksje Utvannet resultat per aksje per er basert på resultatet henført til ordinære aksjer på NOK ( : NOK ), og vektet gjennomsnittlig utestående ordinære aksjer (inkl. effekten av eventuell konvertering av konvertibelt lån) gjennom 2005 på ( : ) beregnet som følger: Resultat som henføres til ordinære aksjer (utvannet) (Beløp i NOK 000) Resultat henførtbart til ordinære aksjer Effekter etter skatt av renter på konvertible lån Resultat henførtbart til ordinære aksjer (utvannet) (a) Veid gjennomsnittlig antall ordinære aksjer (utvannet) (Beløp i NOK 000) Veid gjennomsnitt antall ordinære aksjer pr Effekt på antall aksjer av konvertering av konvertible lån Veid gjennomsnitt antall ordinære aksjer (utvannet) pr (b) Utvannet resultat pr. aksje (a/b) 22,04-4,06 *) *) I det resultatet for 2004 var negativt tilsvarer utvannet resultat pr. aksje ordinært resultat pr. aksje (ikke tillatt med innvanningseffekt).

23 12. Rentebærende lån og kreditter Foretaket tok i 2. kvartal 2004 opp et ansvarlig konvertibelt obligasjonslån på NOK Lånet løper med rente 4,75 % pr. år og forfaller den Obligasjonene kan konverteres til aksjer til kurs NOK 30 (før evt. justering for utbytte). Obligasjonene kan når som helst i lånets løpetid konverteres til aksjer i foretaket. Ansvarlig konvertibelt lån (Beløp i NOK 000) Proveny ved utstedelse av konvertible obligasjoner Transaksjonsutgifter Netto proveny Beløp klassifisert som egenkapital Amortisering i året Sum ansvarlig konvertibelt lån Rentebærende langsiktige forpliktelser Lånetrekk i NOK var en kortsiktig forpliktelse i 2004, dette grunnet brudd på covenants i tidligere låneavtale. Foretaket inngikk i 2005 en ny låneavtale som løper til Låneavtalen inneholder krav til finansielle covenants, som egenkapitalandel og markedsverdien av porteføljeinvesteringene i forhold til lånetrekk. Det er pr ikke brudd på covenants i henhold til den nye låneavtalen. (Beløp i NOK 000) Langsiktig lånetrekk Euro Langsiktig lånetrekk NOK Sum rentebærende langsiktige forpliktelser Pensjonsforpliktelser Pensjonsforpliktelser presenteres i henhold til IAS 19. Enkelte forutsetninger for beregningen av pensjonsforpliktelsene er endret i IFRS-standarden. I den forbindelse er uamortisert estimatavvik pr nullstilt mot egenkapitalen. Estimatavvik resultatføres fortløpende. Diskonteringsrenten skal knyttes opp mot statsobligasjonsrenten ved balansedagen. Foretaket har pensjonsforpliktelser som ikke er forsikringsmessig dekket overfor tidligere Kaldnes-ansatte (etter fusjonen i 1995). Ved utgangen av året omfatter dette tre personer. For øvrig dekkes pensjonsytelsene for tidligere Kaldnes-ansatte av de lukkede ordningene Pensjonsfondet for arbeidere, Pensjonskassen for funksjonærer og dessuten en kollektiv ordning. Pensjonskassen for funksjonærer gjelder for flere Kaldnes-foretak. Foruten at den er selvfinansierende, har foretakene også i henhold til vedtektene rett til å frasi seg forpliktelsen til å betale den årlige premien. Disse ordningene er ikke inkludert i beregningene, da de ikke er samordnet med pensjonsordningene i Norsk Vekst ASA. Ved beregningen av fremtidige pensjonsforpliktelser er følgende forutsetninger lagt til grunn: (Beløp i NOK 000) Diskonteringsrente 4,00 % 6,00 % Lønnsregulering 3,00 % 3,00 % Regulering løpende pensjoner 3,00 % 3,00 % Regulering av folketrygdens grunnbeløp 3,00 % 3,00 % Årets pensjonskostnad fremkommer slik: Årets pensjonsutbetalinger Avsatt obligatorisk tjenestepensjon 30 0 Kapitalkostnad av tidligere opptjente pensjoner Resultatført estimatendringer og avkastningsavvik Pensjonskostnader Endring pensjonsforpliktelse: Pensjonsforpliktelser Kapitalkostnad av tidligere opptjente pensjoner Resultatførte estimatendringer Pensjoner utbetalt over driften Pensjonsforpliktelser Obligatorisk tjenestepensjon Foretaket er forpliktet i henhold til ny pensjonslovgivning å etablere en obligatorisk kollektiv tjenestepensjonsordning for de nåværende ansatte. En slik ordning vil bli etablert i Det er avsatt NOK for å dekke denne forpliktelsen for

24 Ytelser til ansatte, godtgjørelse til tillitsmenn og revisor Konsern Morforetak (Beløp i NOK 000) Lønn, feriepenger ansatte (avsatt) Pensjonskostnader Arbeidsgiveravgift Andre ytelser Styrehonorarer Sum ansattekostnader I gjennomsnitt har det i løpet av året vært en ansatt. Godtgjørelse til nøkkelpersoner i ledelsen utgjør følgende: (Beløp i NOK 000) Adm.dir. Styret Lønn, feriepenger ansatte (avsatt) Pensjonskostnader (avsatt) 30 0 Utbetalt styrehonorarer i året 300 Det er ikke gitt lån eller sikkerhetsstillelser til daglig leder, styreformannen eller andre nærstående parter. Det henvises for øvrig til note 18. Det er i 2005 utbetalt NOK for styrearbeid i 2004 til det tidligere styret. Øyvind Aasbø var foretakets administrerende direktør til , hvoretter han fratrådte med øyeblikkelig virkning. Aasbø mottok ikke noen ytelser fra Norsk Vekst ASA i Styrets leder Arne Didrik Kjørnæs fungerte som foretakets administrerende direktør i perioden og frem til For dette er det forslått at det skal utbetales et ekstraordinært styrehonorar på NOK I tillegg er det avtalt at advokat Kjørnæs skal få dekket fremtidig arbeid fra og med for advokatarbeid med den omtalte voldgiftssaken etter en timesats på NOK Administrerende direktør Richard Olav Aa, ble ansatt Aa mottar en kontantlønn på NOK per år. Lønnen avkortes i den grad medgått tid ikke tilsvarer en full stilling. I tillegg til kontantlønnen har han godtgjørelse for bilhold, telefon/internett og aviser. Det er avtalt at det skal etableres en forsikret pensjonsavtale for administrerende direktør med pensjonsalder 67 år. Dette vil skje i løpet av Ved oppsigelse fra foretakets side har Aa rett på lønn i oppsigelsestiden på tre måneder i tillegg til seks måneders etterlønn. Investeringsdirektør Haakon Skaarer er innleiet gjennom sitt heleide konsulentforetak. Skaarer mottar et honorar på NOK per måned inkl. mva pluss dekning av utgifter. Honoraret avkortes i den grad medgått tid ikke tilsvarer full stilling. Richard Olav Aa og Haakon Skaarer har i sine avtaler med selskapet en rett til bonusavtale. En slik avtale vil bli fremforhandlet i Se også omtale av Eierstyring og Selskapsledelse i årsrapporten. Revisor Godtgjørelse til revisor er fordelt som følger: (Beløp i NOK 000) Morforetak Konsern Lovpålagt revisjon Attestasjonstjenester - - Skatterådgivning - - Andre tjenester, IFRS Sum

25 15. Andre kortsiktige forpliktelser (Beløp i NOK 000) Annen leverandørgjeld Betalbar skatt Skyldige offentlige avgifter Andre kortsiktige forpliktelser Sum andre kortsiktige forpliktelser Andre kortsiktige forpliktelser morforetak (Beløp i NOK 000) Annen leverandørgjeld Skyldige offentlige avgifter Andre kortsiktige forpliktelser Sum andre kortsiktige forpliktelser Finansiell risiko og bruk av estimater Under er de vesenligste finansielle risikoforhold omtalt. Det henvises også til noten Regnskapsprinsipper for regnskapsmessig behandling av de ulike elementer under: 1. Voldgiftssaken Selskapets finansielle stilling ville vært vesentlig endret dersom den avbrutte salgsprosessen, som er omtalt i note 17, hadde vært gjennomført i Generelle kapitalmarkedsforhold Verdien av Norsk Veksts portefølje er påvirket av den generelle utviklingen i børsmarkedet, men også i stor grad av god drift og strategisk utvikling av den enkelte porteføljebedrift. Norsk Vekst har i dag en portefølje med relativt modne bedrifter, spredt på ulike bransjer og markeder. Porteføljeselskapene har også de senere år styrket sin kapitalbase vesentlig og har med noen unntak generelt sterke balanser. Diversifiseringen av investeringene og en generell bedring av inntjening og kapitalstruktur i porteføljeselskapene gjør at verdien av porteføljen vil være mindre sårbar for en eventuell markedsnedgang enn hva tilfellet var ved nedgangen i kapitalmarkedene i årene Selskapet har innhentet eksterne verdivurderinger for å verdsette selskapets unoterte investeringer i forbindelse med avleggelsen av årsregnskapet. Det planlegges å innhente slike vurderinger ved avleggelsen av perioderegnskapene for andre og fjerde kvartal hvert år. I den grad den er relevant og representativ, kan unoterte investeringer verdsettes til siste transaksjonskurs. Børsnoterte investeringer verdsettes til børskurs. 3. Refinansierings- og likviditetsrisiko Norsk Vekst ASA har ved å oppta en ny trekkfasilitet med løpetid til , redusert sin finansielle risiko i 2005, se også note 12. Selskapets konvertible lån forfaller Likvide midler er plassert som bankinnskudd uten bindingstid. Refinansieringsog likviditetsrisiko vurderes derfor som lav. 4. Valutarisiko Gjennom provenyet fra salg av aksjer i Bjørge ASA i 2005 har foretaket nedbetalt all bankgjeld i NOK og har per et utestående lånetrekk på 10 MEURO eller 80 MNOK basert på valutakurs per Lånet bokføres fortløpende til virkelig valutakurs, men er i realiteten en delvis valutasikring av egenkapitalinvesteringen i Trema Holding NV. Dette selskapet resultatfører og har hoveddelen av sin inntjening i Euro. Endringer i Eurokursen vil medføre verdiendring på egenkapitalinvesteringen i Trema Holding NV som resultatføres løpende. Dette vil til en viss grad bli kompensert av verdiendring lån som også resultatføres løpende. Enkelte av porteføljeselskapene har virksomhet som er eksponert for valutarisiko i et visst omfang. Diversifiseringen av porteføljen både bransjemessig og geografisk gjør at denne eksponeringen vurderes som moderat. 5. Renterisiko Norsk Vekst ASA har p.t. 6 måneders rentebinding på Euro lånet og vil forløpende vurdere hvilken rentebindingstid som er hensiktsmessig. Det utestående konvertible lånet på 80 MNOK løper med fast rente 4,75 % per år. Grunnet bankgjeldens lave nivå i forhold til porteføljens verdi, samt fastrente elementet for det konvertible lånet, vurderes den finansielle risiko fra eventuelle renteendringer som moderat. Porteføljeselskapenes generelt sterke balanser gjør også at porteføljebedriftene i sum har en moderat renterisiko. 6. Kredittrisiko Kredittrisiko vurderes som lav da dette i all hovedsak er interne fordringer mot komplementar selskapet i KS Norsk Vekst I, Norsk Vekst I AS. I tillegg har KS Norsk Vekst I en fordring på Sonans AS. Grunnet dette foretakets inntjening, vurderes kredittrisikoen her som lav. 7. Annet Foretaket har ikke regnskapsført skattefordel knyttet til fremførbare skattemessige underskudd. 23

26 Betingede utfall Norsk Vekst ASA inngikk en såkalt Conditional Sale Agreement ( salgsavtalen ) med Norsk Vekst Secondary AS vedrørende salg av hoveddelen av Norsk Vekst ASAs investeringsportefølje til Norsk Vekst Secondary AS. Saken ble behandlet av det tidligere styret i Norsk Vekst ASA. Norsk Vekst Secondary AS er et nystiftet aksjeselskap eid av partnere i Norsk Vekst Equity Partners AS, som i henhold til en utkontrakteringsavtale med Norsk Vekst Forvaltning AS foresto forvaltningen av Norsk Vekst ASAs investeringsportefølje. Det ble i forbindelse med avtaleinngåelsen opplyst at det var meningen å overdra salgsavtalen til et investeringsselskap, som skulle etableres og ville bli forvaltet av Norsk Vekst Equity Partners AS. Overdragelsen av salgsavtalen fant sted i oktober Det ble avholdt ekstraordinær generalforsamling i Norsk Vekst ASA hvor det bl.a. ble valgt nytt styre. Generalforsamlingen instruerte det nye styret om ikke å gjennomføre salgsavtalen før saken hadde vært forelagt ny ekstraordinær generalforsamling etter at styret hadde undersøkt faktum i saken og vurdert hvorvidt selskapet burde erklære seg ubundet av eller heve salgsavtalen. Styret la frem sin innstilling til aksjonærene og anbefalte der generalforsamlingen å fatte vedtak om at selskapet skulle erklære seg ubundet av salgsavtalen. I sin innstilling la styret bl.a. vekt på at selskapets juridiske rådgiver Wiersholm mente at selskapet var berettiget til å erklære seg ubundet av avtalen og på en verdivurdering fra Pareto Securities som konkluderte med at markedsverdien av den aktuelle investeringsporteføljen var vesentlig høyere enn den kjøpesummen som var fastsatt i salgsavtalen. I ekstraordinær generalforsamling ble det fattet vedtak i samsvar med styrets innstilling. Vedtaket ble fattet med tilslutning fra aksjer av i alt aksjer som avga stemme på generalforsamlingen, dvs. med et flertall på 88,5 % av de avgitte stemmer. Umiddelbart før generalforsamlingen var Norsk Vekst ASA blitt varslet om at salgsavtalen var blitt overført til Norsk Vekst Private Equity Secondary LP og at dette selskapet sammen med Norsk Vekst Secondary AS krevde voldgift med påstand om dom for gjennomføring av salgsavtalen og erstatning for uspesifisert og ukvantifisert tap som følge av angivelig urettmessig hevning av avtalen. Styrets vurdering er at de beste grunner taler for at Norsk Vekst ASA vinner saken, men vi vil opplyse at det er en viss prosessrisiko. Det er på det rene at regnskapet for 2005 ville sett vesentlig annerledes ut dersom salget av hoveddelen av foretakets investeringsportefølje hadde blitt gjennomført i henhold til avtalen som nevnt over. Dersom det avbrutte salget ville blitt gjennomført i slutten av 2005, ville det alt annet like, medført en reduksjon i egenkapitalen og resultatet på omlag 230 MNOK eller i overkant av 20 NOK per aksje på fullt utvannet basis. 18. Nærstående parter Identifikasjon av nærstående parter Konsernets nærstående parter består av datterforetak, tilknyttede foretak og medlemmer av styret og ledelsen. Transaksjoner med nøkkelpersoner i ledelsen Medlemmer av styret og ledelsen i foretaket og deres nærmeste slektninger kontrollerer 13,77 % av de stemmeberettigede aksjene i foretaket. Det er ikke gitt lån til medlemmer av styret og ledelsen pr ( : NOK 0). Aksjer eiet av styret og ledelsen, inkludert aksjer eiet av deres personlige nærstående pr : Styret: Antall aksjer Dag Rustad (Agrippina Invest AS/ Ola Rustad AS) Tore Schiøtz *) - Øyvin A. Brøymer (Intertrade Shipping AS) Richard Olav Aa, daglig leder **) - Ernst & Young AS, revisor - *) Tore Schiøtz er administrerende direktør i Hafslund Venture AS, dette foretaket eier aksjer. **) Richard Olav Aa har ervervet aksjer i Det henvises for øvrig til note 14 Ytelser til ansatte, godtgjørelse til tillitsmenn etc. Arendals Fossekompani ASA eier konvertible obligasjoner totalt til pålydende 57,9 MNOK. Dag Rustad (Agrippina Invest AS/Ola Rustad AS) eier konvertible obligasjoner totalt til pålydende 4,2 MNOK. Hafslund Venture AS eier konvertible obligasjoner totalt til pålydende 3,9 MNOK.

27 19. Konsernforetak Kontroll over konsernet Konsernets øverste morforetak er Norsk Vekst ASA. Datterforetak: Eierandel % Foretak: Note Registrert i: Norsk Vekst I AS Norge Odim Holding Skodje AS Norge Gasel I AS Norge 61,40 61,40 KS Norsk Vekst I 6 Norge 67,00 67,00 Datterforetakene er pr regnskapsført til virkelig verdi NOK ( : NOK ) 20. Hendelser etter balansedagen Styret tilbød den samtlige aksjonærer å kjøpe inntil aksjer fra hver aksjonær for 35 NOK per aksje. Selskapet presiserte i forbindelse med tilbudet at bokført verdi var vesentlig høyere enn 35 NOK per aksje. Tilbudet gikk til 949 aksjonærer. Bakgrunnen for tilbudet var den avbrutte salgsprosessen som beskrevet i note 18. Til sammen valgte 248 av de som var aksjonærer da tilbudet ble gitt å benytte tilbudet. Til sammen ble det kjøpt tilbake aksjer, og foretaket eide etter dette aksjer, eller ca. 2,1 % av utstedte aksjer. Selskapet er den saksøkt av Advokatfirmaet Thommessen for NOK pluss renter og saksomkostninger. Søksmålet er begrunnet i at Advokatfirmaet Thommessen har utført arbeid i forbindelse med den tidligere omtalte og avbrutte salgsprosessen av hoveddelen av selskapets portefølje. Norsk Vekst ASA mener Advokatfirmaet Thommesen ikke burde ha påtatt seg et slikt oppdrag grunnet interessemotsetninger og at ikke selskapet ivaretok foretakets og aksjonærfelleskapets interesser ved utførelsen av oppdraget og har derfor nektet å betale fakturaen fra Advokatfirmaet Thommessen. Norsk Vekst ASA solgte aksjer i Odim ASA til kurs NOK 72,0 per aksje. Norsk Vekst ASA eier etter dette ingen aksjer i Odim ASA. Salgsprovenyet var 39,9 MNOK. Bokført verdi av investeringen per var 21,9 MNOK. I verdsettelsen som lå til grunn for det avbrutte salget av hoveddelen av Norsk Vekst ASAs aksjeportefølje, var Odim-posten verdsatt til 5,3 MNOK. Historisk kostpris er 2,7 MNOK. 21. Forklaringer til overgangen til IFRS IFRS 1 First Time Adoption of IFRS IFRS 1 gir retningslinjer for førstegangsimplementering av IFRS. IFRS 1 krever at foretaket omarbeider sin åpningsbalanse pr i samsvar med IFRS. Norsk Vekst ASA har i 2004 omarbeidet balansen pr for å kunne presentere sammenlignbare tall i Hovedprinsippet i IFRS 1 er full tilbakevirkende implementering av samtlige IFRS-standarder. Investeringer Norsk Vekst ASA har valgt å implementere IAS 39 fra Det betyr at også sammenligningstallene for investeringene i 2004 er rapportert i henhold IFRS. Investeringene klassifiseres enten som investeringer i aksjer, investeringer i tilknyttede foretak eller datterforetak og presenteres på følgende måte: Investeringer i aksjer: Dette er investeringer der Norsk Vekst ASA har inntil 20 % eierandel. Disse presenteres til virkelig verdi med verdiendringer over resultat. Investeringer i tilknyttede foretak: Dette er investeringer der Norsk Vekst ASA har mellom 20 % og 50 % eierandel eller der ikke foretaket kontrolleres av Norsk Vekst ASA. Norsk Vekst ASA har valgt å benytte unntaksregelen i IAS 28 for investeringsforetak, herunder KS Norsk Vekst I, ved at disse presenteres til virkelig verdi med verdiendringer over resultat. Investeringer i datterforetak: Dette er investeringer der Norsk Vekst ASA eier over 50 %. Disse foretakene konsolideres inn i Norsk Vekst ASAs regnskap. Dette medfører følgende endringer i forhold til NGAAP: Investeringene bokføres ikke lenger til kost med nedskrivning for antatt varig verdifall. Investeringene vil måles og presenteres til virkelig verdi på rapporteringstidspunktet, dvs. hvert kvartal. Hver enkelt investering vurderes særskilt i henhold til mest mulig objektive og konsistente prinsipper. Børsnoterte aksjer vurderes til børskurs og unoterte aksjer vurderes hovedsakelig til siste transaksjonskurs. Eierandelen i investeringsfondet KS Norsk Vekst I (67 %) medtas ikke lenger i konsernregnskapet etter bruttometoden (pro rata andel for hver post i resultatregnskap og balanse), men presenteres som en enkeltinvestering (investering i tilknyttet foretak) sammen med andre investeringer. Aksjer i datterforetakene presenteres ikke lenger som investering i aksjer, men konsolideres inn i Norsk Vekst ASAs regnskap (med minoritetsinteresser). 25

28 26 Note 21 fortsatt Pensjonsforpliktelser Pensjonsforpliktelser presenteres i henhold til IAS 19. Enkelte forutsetninger for beregningen av pensjonsforpliktelser er endret i IFRS-standarden. I den forbindelse er uamortiserte estimatavvik pr nullstilt mot egenkapitalen. Diskonteringsrenten skal knyttes opp mot statsobligasjonsrenten ved årets slutt. Utsatt skattefordel Kredittilsynet har stilt spørsmål vedrørende behandlingen av den utsatte skattefordelen på 131,2 MNOK per Denne ble tatt ut og ført mot egenkapitalen i IFRS åpningsbalanse med begrunnelse at på det tidspunktet vurderte foretaket at kravene til oppføring av utsatt skattefordel var strengere i IFRS enn i NGAAP. På det nåværende tidspunkt og med bakgrunn i Kredittilsynets spørsmål, vurderes dette annerledes av foretaket. Egenkapitalen pr etter NGAAP ville derfor vært redusert med den utsatte skattefordelen. I NGAAP regnskapet for 2004 er den utsatte skattefordelen tatt ut av balansen og kostnadsført i resultatregnskapet. Valutalån Valutalån presenteres ikke lenger til sikringskurs, men til dagskurs. Ansvarlig konvertibelt lån Konvertibelt obligasjonslån regnskapsføres ikke lenger til kost. Konvertibelt lån er regnskapsført til amortisert kost beregnet gjennom effektiv rentemetoden. Konverteringsrett er regnskapsført som egenkapital. Avstemminger Nedenfor presenteres følgende avstemminger: Avstemming av egenkapital pr mellom NGAAP og IFRS Avstemming av egenkapital pr mellom NGAAP og IFRS Avstemming av resultat for 2004 mellomg NGAAP og IFRS I det IAS 32 og 39 er benyttet fra vil det ikke være overgangseffekter Avstemming av egenkapitalen Effekt av Effekt av NGAAP overgangen til IFRS NGAAP overgangen til IFRS (Beløp i 000) IFRS IFRS EIENDELER: ANLEGGSMIDLER: Utsatt skattefordel Andre langsiktige fordringer ANLEGGSMIDLER OMLØPSMIDLER: Finansielle investeringer i aksjer Finansielle investeringer i tilknyttede selskaper Fordringer Kontanter, bankinnskudd OMLØPSMIDLER SUM EIENDELER EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER: EGENKAPITAL: Innskutt egenkapital Aksjekapital Pålydende egne aksjer Opptjent egenkapital Annen egenkapital Minoritetsinteresser EGENKAPITAL

29 Note 21 fortsatt LANGSIKTIGE FORPLIKTELSER: Utsatt skatt Pensjonsforpliktelser Ansvarlig konvertibelt lån LANGSIKTIGE FORPLIKTELSER KORTSIKTIGE FORPLIKTELSER: Betalbar skatt Rentebærende kortsiktige forpliktelser Andre kortsiktige forpliktelser KORTSIKTIGE FORPLIKTELSER SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER Effekten av endringene over opptjent annen egenkapital er som følger:1 (Beløp i 000) Note Resultateffekt gevinst solgte aksjer Pensjonsforpliktelser ytelser til ansatte Finansielle investeringer i aksjer/ tilknyttede foretak Konvertibelt obligasjonslån Kortsiktig lånetrekk Euro Endring metode ansvarlig konvertibelt obl. lån Utsatt skattefordel Sum justering av opptjent annen egenkapital Avstemmingen av resultatet for 2004 Effekten av NGAAP overgangen IFRS NGAAP (Beløp i NOK 000) Note til IFRS DRIFTSINNTEKTER Aksjeutbytte Verdiendring og realisering investeringer SUM DRIFTSINNTEKTER DRIFTSKOSTNADER Administrasjonskostnader Verdiendring og realisering investeringer SUM DRIFTSKOSTNADER DRIFTSRESULTAT FØR FINANSPOSTER FINANSPOSTER Finansinntekter Finanskostnader NETTO FINANSPOSTER RESULTAT FØR SKATT SKATTER Skattekostnad RESULTAT ETTER SKATT/ PERIODENS RESULTAT BASISRESULTAT PR. AKSJE -18,27 14,21-4,06 1,01 UTVANNET RESULTAT PR. AKSJE -18,27 14,21-4,06 1,01 27

30 Overgang til IFRS for Norsk Vekst ASA (selskapsregnskap) (Beløp i NOK 000) IFRS er implementert fra for selskapsregnskapet for Norsk Vekst ASA. Tabellen nedenfor viser overgangseffektene pr og sammenholdt med god regnskapsskikk. Avstemminger av justeringer ved overgang til IFRS EK etter NGAAP Note Endring verdi investeringer Utsatt skattefordel 2 ( ) Endring valuta lån 3 (9 453) Pensjoner 4 (665) Sum endringer (86 636) (86 636) EK pr etter IFRS EK etter NGAAP Endring verdi investeringer Konverteringsrett konv obl lån Endring valuta lån 3 (7 550) Pensjoner 4 (610) Sum endringer EK pr etter IFRS Idet IAS 32 og IAS 39 ble implementert var det ingen overgangseffekter i 2005 Forskjellene i resultat for 2004 mellom god regnskapsskikk og IFRS er som følger: God Regnskapsskikk IFRS regnskap Justeringer Note Resultat Sum driftsinntekter (18 289) Driftskostnader , 4 Driftsresultat (13 270) (26 541) Sum Finans Resultat før skatt (24 828) (34 656) Skatt Årsresultat ( ) (34 656) ( ) De endringene i regnskapsprinsipper som fører til overgangseffekter er i stor grad de samme endringer som for konsernet, nedenfor er det omtalt effekter av vesentlig betydning for morselskapet. Forklaring til overgangseffekter: 1. Endring verdi av aksjer Aksjer i datterselskap, investeringer i tilknyttede selskap og aksjeinvesteringer for øvrig er regnskapsført til virkelig verdi med verdiendringer over resultat. I tillegg er fordringer og andre investeringer i porteføljeinvesteringer regnskapsført til virkelig verdi med verdiendringer over resultat. Det vises for øvrig til transition note for Norsk Vekst konsernet. 2. Det er vurdert at utsatt skattefordel ikke tilfredsstiller kravene til eiendel etter IFRS. 3. Lån er ført til sikringskurs etter god regnskapsskikk og til dagskurs etter IFRS 4. Det er foretatt endringer i aktuarmessige forutsetninger ved overgang til IFRS. Dette har medført endringer i forpliktelse og pensjonskostnad. 5. Det ble i 2004 foretatt utstedelse av konvertibelt obligasjonslån. Konverteringsretten er et egenkapitalinstrument og regnskapsført som økt annen innskutt egenkapital.

31 RESULTATREGNSKAP MORFORETAK For regnskapsåret 2005 (Beløp i NOK 000) Note DRIFTSINNTEKTER Aksjeutbytte Verdiendring og realisering investeringer SUM DRIFTSINNTEKTER DRIFTSKOSTNADER Administrasjonskostnader 2, Verdiendring og realisering investeringer SUM DRIFTSKOSTNADER DRIFTSRESULTAT FØR FINANSPOSTER FINANSPOSTER Finansinntekter Finanskostnader NETTO FINANSPOSTER RESULTAT FØR SKATT SKATTER Skattekostnad RESULTAT ETTER SKATT/ PERIODENS RESULTAT OVERFØRINGER: Overføring til/ fra (-) annen egenkapital SUM OVERFØRINGER

32 30 B A L A N S E M O R F O R E TA K Pr. 31. desember 2005 (Beløp i NOK 000) Note EIENDELER: ANLEGGSMIDLER: Varige driftsmidler SUM ANLEGGSMIDLER 93 0 FINANSIELLE EIENDELER: Finansielle investeringer i aksjer 1, Finansielle investeringer i tilknyttede foretak 1, Finansielle investeringer i datterforetak SUM FINANSIELLE EIENDELER OMLØPSMIDLER: Fordringer Fordring på konsernforetak Kontanter, bankinnskudd SUM OMLØPSMIDLER SUM EIENDELER

33 Pr. 31. desember 2005 (Beløp i NOK 000) Note EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER: EGENKAPITAL: Aksjekapital Pålydende egne aksjer Overkursfond Annen innskutt egenkapital Annen egenkapital SUM EGENKAPITAL LANGSIKTIGE FORPLIKTELSER: Pensjonsforpliktelser Ansvarlig konvertibelt lån Rentebærende langsiktige forpliktelser SUM LANGSIKTIGE FORPLIKTELSER KORTSIKTIGE FORPLIKTELSER: Andre kortsiktige forpliktelser SUM KORTSIKTIGE FORPLIKTELSER SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER Oslo, den 30. mars 2006 Arne Didrik Kjørnæs Dag Rustad Bjørg Ven Mai-Lill Ibsen Styrets leder Tore Schiøtz Øyvin A. Brøymer Richard Olav Aa Adm. direktør 31

34 32 AVSTEMMING AV ENDRINGER I EGENKAPITALEN (Beløp i NOK 000) Overkurs Annen Opptjent Sum Aksje- Egne Over- egne Sum inskutt egen- egenkapital aksjer kurs aksjer overkurs EK kapital kapital Balanse pr Balanse pr Periodens resultat Aksjer utstedt Salg av egne aksjer Balanse pr

35 KONTANTSTRØMOPPSTILLING INDIREKTE METODE For regnskapsåret 2005 (Beløp i NOK 000) Kontantstrømmer fra driftsaktiviteter Periodens resultat Justering for: Valutagevinster (-)/ tap Kapitalinntekter Rentekostnader/ amortisering lån Verdiendring og realisering investeringer Skattekostnad 8 0 Driftsresultat før endringer i arbeidskapitalen og avsetninger for forpliktelser Reduksjon i fordringer Økning/ reduksjon (-) i andre kortsiktige forpliktelser Økning/ reduksjon (-) i andre langsiktige forpliktelser Kontanter generert fra driften Betalte renter Betalte skatter 0 0 Netto kontantstrøm fra driftsaktiviteter (a) Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Innbetaling ved salg av investeringer Renter mottatt Utbytter mottatt Anskaffelse av kontormaskiner Anskaffelse av andre investeringer Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (b) Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Innbetaling ved utstedelse av aksjekapital Overtakelse av egne aksjer Innbetaling ved utstedelse av konvertibelt lån Nedbetaling av lån Betaling av transaksjonsutgifter Utbetaling av utbytte 0 0 Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter (c) Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter (a+b+c) Kontanter og kontantekvivalenter pr Kontanter og kontantekvivalenter pr Trekkfasilitet pr

36 34 REVISORS BERETNING