EITZEN MARITIME SERVICES ASA ÅRSRAPPORT 2008 Global Reports LLC

Transkript

1 EITZEN MARITIME SERVICES ASA ÅRSRAPPORT 2008

2 Styrets beretning 2008 Konsern I 2006 definerte EMS en ambisiøs strategi da selskapet satte seg må om å bli enledende leverandør til den internasjonale maritime industrien. Når vi kommer til slutten av 2008 kan vi si at første etappe i å etablere et globalt service selskap er avsluttet. I løpet av 2008 har EMS ekspandert sitt geografiske fotavtrykk gjennom oppkjøpet av Seven Seas Shipchandler, den største leverandøren i vår industri, i Midt Østen/den Arabiske Gulf. Denne ekspansjonen etablerer EMS som den ledende leverandøren til den maritime industrien. Utover dette skaffet oppkjøpet EMS adgang til et nytt kunde segment, militære styrker i till til eksisterende kunde segmenter som handelsflåten, offshore, fiskebåter, cruisebåter og færger. Gjennom oppkjøp og organisk vekst har EMS nådd et opsetningsnivå på USD 500 millioner (mer enn 3 milliarder kroner). I tillegg til oppkjøp, har EMS strategi vært å selge ut de selskapene og aktivitetene som ikke er kjerne virksomhet. I denne forbindelse solgte EMS ut selskapene Strømme NME og Clockwise i Vår to hovedsegmenter, skips forsyning segmentet og ship management segmentet har hatt forskjellige utfordringer i I ship forsyning segmentet har hovedfokus vært en suksessful integrering av de oppkjøpte enhetene i Spania (kjøpt i 2007) og i Midt Østen. I dag har skip forsyning segmentet etablert en global organisasjon og enheten er godt i gang med arbeidet for å levere på definerte mål innen salg og innkjøp. Ship management segment har i løpet av året endret seg fra å være mange små lokale aktører til å bli en global ship management organisasjon. Et steg på veien for å oppnå dette har vært å samle aktiviteten som omfatter teknisk drift av skip, i tre større organisasjoner. En konsekvens av dette er at EMS Ship Management i løpet av 2008, har stengt to kontorer i UK or et kontor i Spania. EMS er vel posisjonert for å møte Kundesegmentene militære og offshore ser meget lovende ut og EMS forventer å forsette den solide utviklingen som en har hatt i disse segmentene. Dette blir en god motpost i forhold til det handelsflåte markedet maritime som er vesentlig svakere enn tidligere. Finans markedet er også en utfordring, men EMS har en god underliggende operativ cash flow og et godt forhold til våre forretningsbank. For 2009 blir fokus for skips forsyning segmentet operasjonell forbedring innen salg og innkjøp. Ems Ship Management vil fokusere å forbedre operasjonell kvalitet innen leveranse av teknisk drift samt forsettelsen av overføring av aktiviteter mot Asia. EMS er ved inngangen til 2009 bra posisjonert til å forbli an ledende leverandør til den maritime industrien, men med et sterkere fokus på organisk vekst fremfor vekst ved oppkjøp. Finansielt sammendrag Driftsinntektene for 2008 ble på USD 408,2 millioner, en økning fra USD 180,9 millioner i Veksten i driftsresultatene inkluderer driftsinntekter fra oppkjøpet av Seven Seas Shipchandlers med USD 143,4 millioner. Øvrig vekst i omsetning kom fra den eksisterende virksomheten innenfor EMS med USD 43,0 millioner ( beløpet inkluderer valutaeffekt). Resterende vekst på USD 40,9 millioner kom i forbindelse med oppkjøp og salg av selskaper som fant sted i juli Bruttomarginen for året ble USD 113,2 millioner, en økning på 83 prosent (USD 61,7 million). Totale driftsutgifter endte på USD 94,5 millioner, 23 prosent av driftsinntektene. (USD 61,1 millioner). Driftsresultatet før avskrivninger, skatt og finansposter (EBITDA) ble USD 18,8 millioner en økning fra 2007 på USD 18,2 millioner (USD 0,6 millioner). Driftsresultat før skatt og finansposter (EBIT) endte på USD 12,1 millioner mot et tap på USD 1,4 millioner i Netto finansposter endte på en netto kostnad på USD 3,6 millioner, en reduksjon fra 2007 på USD 0,6 millioner. Nettoresultatet før skatt endte på USD 8,5 millioner, mot et tap året før på USD 5,5 millioner. Netto resultat for 2008 ble USD 9,2 millioner mot et tap på USD 3,4 millioner i Nettoresultat tilsvarer et resultat pr. aksje på USD 0,052. Pr. 31. Desember 2008 var EMS totale eiendeler på USD 337,7 million. Omløpsmidlene utgjorde USD 169,0 millioner. Samlet langsiktig rentebærende gjeld utgjorde USD 55,5 millioner. Netto kortsiktig gjeld utgjorde 148,0 millioner, hvorav USD 43,2 millioner er rentebærende. Netto egenkapital var USD 83,0 millioner som gir en egenkapitalandel på 24,6 prosent. Bokført verdi pr. aksje er USD 0,38. EMS hadde i 2008 en netto kontantstrøm på USD 20,4 millioner. Endringer fra investeringsaktiviteter var negative USD 88,4 millioner og netto endringer fra finansieringsaktiviteter var positiv med USD 76,5 millioner. Netto endringer i kontanter var positiv med USD 8,5 millioner. Pr. 31. Desember 2008 var kontantbeholdningen USD 20,5 millioner. 2

3 Konsern Finansiell risiko Etter oppkjøpet av Seven Seas har EMS markert seg som leverandør til shipping, militære og offshore industrien. Foretningsområdene er en blanding av et shipping markedet preget av sterk nedgang samtidig som militær og offshore industrien fremdeles er meget robust. Med utvidelsen til nye forretningsområder vurderer EMS risikoen knyttet til markedsutviklingen som moderat. Nærmere knyttet opp mot markedsrisiko er kredittrisiko (motpartsrisiko). Konsernet har 30% av inntektene fra forsvaret med ingen kredittrisiko og 17% mot store cruiserederier og offshore kunder med lav risiko. Innenfor resterende segmenter; fiskefartøy og handelsflåten, består en del av salget av kontantsalg samt en blanding av mange små leveranser til flere ulike kunder. Gjennom 2009 må EMS nedbetale totalt USD 28,2 millioner til banker og tidligere eiere av selskaper som er blitt kjøpt. Per 29. april har selskapet tilbakebetalt USD 16 million av bank lånet på USD 40 millioner. For å møte de finansielle utfordringene har EMS styrket ledelsen ved å ansette en Finanssjef høsten For å minske den operasjonelle risikoen har styret opprettet en kontrollkomité som skal: - kontrollere overholdelsen av juridiske og reguleringsmessige forhold - overvåke internkontrollen i selskapet - kartlegge, forstå og vurdere de operasjonelle og finansielle risikoer - overvåke årlig og delårs rapportering - overvåke interne og eksterne revisjonsaktiviteter - vurdere de eksterne revisorenes uavhengighet For ytterligere detaljer om EMS finansielle risiko se note 25. Fusjoner og oppkjøp EMS har gjennomført to oppkjøp i 2008; ett betydelig og ett mindre betydelig. Seven Seas Shipchandlers, en gruppe skipsforsyningsselskaper som opererer ut av Dubai i De Forente Arabiske Emiranter (UEA) med sin hoved operasjon i den Arabiske Gulf og i Djibouti. Selskapet hadde 545 ansatte ved overtagelsestidspunktet. Seven Seas forbedrer EMS sin globale utstrekning og styrker EMS tilstedeværelse i militær markedet. I august kjøpte EMS et lite selskap i Argentina, Claudio Polon og har dermed utvidet driften til å omfatte Sør Amerika. Organisasjon EMS har sitt hovedkontor i Oslo. Skipsforsyningssegmentet har sin hovedvirksomhet i Norge, Tyskland, Nederland, Spania, De Forente Arabiske Emirater, Djibouti og Singapore. Skipsforvaltningssegmentet har sin hovedaktivitet i Danmark, Baltikum, Russland, India og Singapore. Forsikringsmeglervirksomheten drives fra Norge. Styret i EMS består av seks medlemmer hvorav tre kvinner og tre menn. Styret har således en kvinneandel på 50 prosent. Ledelsen består av konsernsjef og økonomidirektør og en admistrerende direktør for hvert av segmentene skipsforsyning og skipsforvaltning. Alle medarbeidere med unntak av konsernsjef, økonomidirektør og regnskapssjef er ansatt i driftsenhetene. 25 prosent av konsernledelsen er kvinner. Ved utløpet av 2008 hadde EMS 1369 medarbeidere på land i tillegg til 2600 sjøfolk ombord på 235 skip. Av de landbaserte medarbeiderne jobber 395 innen skipsforvaltningssegmentet og 961 innen skipsforsyningssegmentet, 8 innen forsikringsmegling og tre på hovedkontoret. 27 prosent av den landbaserte arbeidsstyrken er kvinner. De menneskelige ressursene anses å være kjernekapital for EMS og selskapet har derfor som målsetting å trekke til seg og ansette de best kvalifiserte og de mest motiverte medarbeiderne, og å bidra til varig utvikling av medarbeidere og selskapet. For å møte de fremtidige krav står opplæring på alle nivåer sentralt i organisasjonen. Alle sjøfolk gjennomgår jevnlig opplæring både på land og ombord i skipene. EMS har to opplæringssentre, ett i Baltikum og ett i India. Identitet og verdier I 2008 fortsatte EMS å styrke etableringen av EMS som et varemerke og re-brandings prosessen av den spanske og indiske enhetene innen virksomhetsområdet. EMS har etablert en global intranettportal som gir alle ansatte tilgang til konsern- og segmentopplysninger pr. virksomhetsområde med unntak av Seven Seas som fremdeles har sitt eget IT system. EMS representerer ulike organisasjonsstrukturer, til sjøs og på land, med mennesker fra mer enn 20 land med svært forskjellig kulturell bakgrunn. Felles verdier innen Eitzen konsernet sammen med Code of Conduct er utformet for å støtte opp under og gi rettledning i de løpende beslutningene. Høye etiske standarder Vi vil være åpne i vår forretningsvirksomhet Vi tolererer ikke urettmessige fordeler eller utilbørlig forretningsvirksomhet 3

4 Konsern Menneskelighet Vi har et felles ansvar for sikkerhet til sjøs og på land Vi søker å løse problemer gjennom samspill Vi trakter etter verdidrevet lederskap En dynamisk tilnærming Vi vil fremvise en vilje til endringer for å møte våre forretningsmessige utfordringer Innovasjon Vi vil se etter nye løsninger basert på våre tidligere erfaringer Forretningsmodellen til EMS er å forene kunnskapen fra den tekniske driften av skip med etterspørselen etter forsynings- og logistikktjenester. EMS Code of Conduct Styret i EMS har opprettet en Code of Conduct som retter seg mot medarbeidere på land og ombord på skipene, medlemmer av ledergruppen, styret i EMS, datterselskaper og kontrollerte selskaper. EMS sin Code of Conduct forklarer, i generelle termer, standarden i all forretningsvirksomhet, holdninger og innsats, og er utformet for å reflektere, så vel som å fremheve, kjerneverdier og holdning ovenfor kollegaer, forretningsforbindelser og samfunnet generelt. EMS sin Code of Conduct er tilgjengelig på selskapets hjemmesider. Selv om EMS består av ulike virksomhetssegmenter og virksomhetsområder søker EMS å utvikle en kultur preget av samarbeid og kunnskapsdeling på tvers av organisasjonen. En kopi av EMS Code of Conduct er tilgjengelig på on under Corporate Governance. Helse, miljø og sikkerhet EMS har et mangfoldig arbeidsmiljø der ansettelser, forfremmelser, ansvar og muligheter for selvrealisering er basert på kvalifikasjoner og evner og ikke på kjønn, alder, rase eller politiske eller religiøse synspunkter. Tilsvarende har de ansattes sikkerhet og tilfredshet vår høyeste prioritet og EMS gjør sitt ytterste for fortsatt å kunne tilby og fremme et sunt arbeidsmiljø av høy kvalitet både på land og ombord på skipene. I 2008 var sykefraværet for ansatte på land 1.2 %. Det ble ikke rapportert noen arbeidsrelaterte skader for landbaserte gjennom året. LTIF-frekvensen (antall ulykker pr. én million arbeidstimer) for sjøfolk var 2,03 i EMS er seg sitt miljøansvar bevisst og tilpasser seg kontinuerlig en høy standard for driften, sine produkter og tjenester. Vår skipsforvaltningsdivisjon er sertifisert, både i henhold til Environmental Management Systems Certificates, ISO og ISO 9001:2000. Eierstyring og selskapsledelse I henhold til Oslo Børs anbefaling er EMS sine retningslinjer for eierstyring og selskapsledelse i samsvar med den norske anbefalingen for eierstyring og selskapsledelse datert 4 desember Disse retningslinjene er inkludert i denne rapporten. Godtgjørelse til ledelsen Styret har etablert retningslinjer for godtgjørelse til ledelsen. Disse retningslinjene blir lagt frem for generalforsamlingen årlig. Lønn og godtgjørelse til konsernsjef blir avgjort av styret. Godtgjørelse til konsernsjef er på markedsvilkår og blir gjennomgått av styret årlig. Lønn og godtgjørelse til andre medlemmer av ledelsen blir besluttet av konsernsjefen. Prinsippet for godtgjørelse er basert på relevante retningslinjer godkjent av styret. Konsernsjefen skal informere styret når det gjelder godtgjørelse til medlemmer av ledelsen.godtgjørelsen, både når det gjelder type og beløp, er ment å fremme langsiktig verdi for aksjonærene i samsvar med selskapets verdier og fremme generell aksjonær interesse. Ytelsesbasert bonus vil være koblet med økt verdi for aksjonærene over en definert periode. Omstendigheter som kan ha vesentlig innvirkning på resultat og/eller aksjekurs, men som ledelsen har liten innvirkning på, vil ikke bli betraktet som et vilkår for bonus. Det har ikke vært iverksatt endringer til disse retningslinjene i år sammenlignet i fjor. Ytterligere informasjon er gitt i note 24. 4

5 Konsern Årsregnskapet Det konsoliderte regnskapet er utarbeidet i samsvar med International Financial Reporting Standard (IFRS). Årsregnskapet for morselskapet er utarbeidet i samsvar med NGAAP. Forutsetning om fortsatt drift Styret bekrefter at årsregnskapet er basert på en forutsetning om fortsatt drift av selskapet. Aksjonærinformasjon Aksjene i Eitzen Maritime Services ASA er notert på Oslo Børs (ticker: EMS). I 2008 har aksjekursen variert mellom NOK 3,11 og NOK 0,77. Ved starten av året var kursen NOK 2,70 og ved årsslutt var kursen NOK 0,98. Ved begynnelsen av året hadde EMS utestående aksjer. I juli ble det utstedt 77,100,000 nye aksjer til utvalgte aksjonærer i forbindelse med oppkjøp. I august utstedte EMS 181,146 aksjer i forbindelse med en reparasjons emisjon til de aksjonærene som ikke fikk tilbud å tegne i juli tilbudet. Til slutt, i november ble 8,480,883 aksjer utstedt til selgeren av Seven Seas ved signering av avtalen. I slutten av 2008 har EMS 226,252,474 utestående aksjer. Ved utgangen av 2008 hadde Camillo Eitzen & Co ASA (CECO) og selskaper kontrollert av Eitzen gruppen 187,207,320 aksjer i EMS, noe som representerte 83 prosent av alle utestående aksjer. Selskaper kontrollert av Eitzen familien har økt sin eiendel i EMS fra 82 prosent i starten av 2008 til nåværende nivå. Deres intensjon er å redusere sin akjsebeholdning i EMS. Pr. 31. desember 2008 hadde EMS en aksjekapital på NOK tilsvarende utestående aksjer med pålydende verdi NOK 0,25. EMS hadde aksjonærer, hvorav 92 prosent av aksjene var eiet av norske aksjonærer. EMS sin beholdning av egne aksjer Pr. 31. desember 2008 hadde EMS ingen egne aksjer, men på den ordinære generalforsamlingen ble det gitt fullmakt til å kjøpe inntil egne aksjer. Utsikter og vesentlige hendelser etter årsavslutning De generelle utsiktene for 2009 er blandet. Utsiktene for skipsforsyningsmarkedet er negativ, mens offshore og militære markedetsområder er nøytrale til positive. Selskapet venter en omsetningøkning fra det militære segmentet basert på at selskapet har sikret seg flere nye kontrakter i første kvartal Kredittmarkedene er kommentert over under Finansiell risiko, men etter årsslutt har EMS etablert nye kredittlinjer samt fornyet eksisterende lokale kredittlinjer for å sikre operasjonell handlekraft. Tatt i betraktning eksisterede markedsbetingelser, tar arbeidet med å etablere kredittlinjer mer tid en tidligere forutsatt og arbeidet med dette vil fortsette i Selskapet er i gang med omorganisering av driften av skipsforvaltning og har beslutten å stenge det tekniske kontoret i København fra og med 30 juni Nedleggelsen av København kontoret reduserer antall tekniske ledelseskontorer fra tre til to. Morselskap Styret foreslår at årets underskudd på NOK 72,1 millioner for morselskapet skal overføres fra annen egenkapital. Sum egenkapital for morselskapet etter årets overskudd utgjør NOK 357,9 millioner. Morselskapets frie egenkapital utgjør NOK 51,0 millioner. Sum eiendeler utgjør NOK 1 187,7 millioner, sammenliknet med NOK 527,1 millioner forregående år. Kontantbeholdningen utjorde NOK 3,2 millioner, sammenliknet med NOK 7 millioner forregående år. Styret vil på den ordinære generalforsamlingen 28. mai 2009 foreslå at det ikke utbetales utbytte for Ansvarserklæring fra styret og administrerende direktør Styret har i dag godkjent årsregnskapet for 2008 og selskapsregnskapet for Eitzen Maritme Services ASA pr. 31. desember 2008 og for perioden som ble avsluttet 31. desember 2008, inkludert sammenlikningstall pr 31. desember 2007 samt tall for perioden som ble avsluttet 31 desember Vi bekrefter at etter vår overbevisning og kunnskap gir årsregnskapet for 2008 en riktig og fullstendig oversikt over konsernets eiendeler, gjeld, finansielle posisjon og driftsresultat, og at årsregnskapet inkluderer en rimelig gjennomgåelse av informasjonen som kreves i henhold til Verdipapirlovens 5-6, fjerde paragraf. 5

6 Konsern Oslo, 29 April 2009 Axel C. Eitzen Gunnar Reitan Naren Bhatt Styreformann Styremedlem Styremedlem Mette Espedal Nina Udnes Tronstad Hilde Waaler Styremedlem Styremedlem Styremedlem Annette Malm Justad Administrerende direktør 6

7 Eitzen Maritime Services Konsolidert resultatregnskap Konsern USD note Salgsinntekter Management Fee og annen driftsinntekt Varekostnad 4, Crewingkostnader Bruttofortjeneste Lønnskostnader 5, Andre driftskostnader EBITDA Avskrivninger 10, Nedskrivninger Andel resultat i tilknyttede selskap Driftsresultat før skatt og finansposter (EBIT) Finansinntekter 7, Finanskostnader Resultat før skatt Skattekostnad Resultat Tilordnet: Majoritetsinteresser Minoritetsinteresser Resultat pr. aksje tilordnet selskapets aksjonærer i løpet av året (uttrykt i USD pr. aksje) - ordinært utvannet

8 Eitzen Maritime Services Konsolidert balanse Konsern USD 1000 note EIENDELER Anleggsmidler Varige driftsmidler 10, Immaterielle eiendeler Investeringer i tilknyttede selskap Utsatt skattefordel Pensjonsmidler Kundefordringer og andre langsiktige fordringer Sum anleggsmidler Omløpsmidler Varelager 16, Kundefordringer og andre fordringer Derivate finansielle instrumenter Kontanter og kontantekvivalenter Sum omløpsmidler SUM EIENDELER EGENKAPITAL Kapital og fond tilordnet selskapets aksjonærer Aksjekapital Overkursfond Annen egenkapital Minoritetsinteresser Sum egenkapital FORPLIKTELSER Langsiktige forpliktelser Langsiktig rentebærende gjeld Utsatt skatt Pensjonsforpliktelser Annen langsiktig gjeld Sum langsiktige forpliktelser Kortsiktige forpliktelser Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld Betalbar skatt Kortsiktig rentebærende gjeld Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum forpliktelser SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER

9 Oslo, 29 April 2009 Konsern Axel C. Eitzen Gunnar Reitan Naren Bhatt Styreformann Styremedlem Styremedlem Mette Espedal Nina Udnes Tronstad Hilde Waaler Styremedlem Styremedlem Styremedlem Annette Malm Justad Administrerende direktør 9

10 Eitzen Maritime Services Kontantstrømoppstilling - konsern Konsern USD Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad Periodens betalte skatter Gevinst/tap ved salg av anleggsmider -4 2 Avskrivning anleggsmidler og goodwill 10, Nedskrivning av finansielle anleggsmidler Endring i varelager Endring i kundefordringer Endring i leverandørgjeld Forskjell kostnadsføring og betaling i pensjonsordringer Effekt av valutakursendringer Andel resultat i tilknyttet selskap Endring i andre tidsavgrensningsposter Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler Utbetalinger ved kjøp av immaterielle eiendeler Inbetalinger ved salg av aksjer og andeler i andre foretak 0 0 Utbetalinger ved kjøp av aksjer og andeler i andre foretak Utbetalinger ved kjøp av minoritetsinteresser Motatte renteinntekter Innbetalinger ved salg av andre investeringer Netto kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Kontantstrøm fra ifinansieringsaktiviteter Innbetalinger ved opptak av ny langsiktig gjeld Innbetalinger ved opptak av ny kortsiktig gjeld Utbetalinger ved nedbetaling av langsiktig gjeld Nedbetaling av kortsiktig gjeld Netto endring i kassekreditt Betalte rentekostnader Innbetalinger av egenkapital Netto kjøp/ salg av egne aksjer Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Netto endring i kontanter Beholdning av kontanter Beholdning av kontanter

11 Konsern Konsolidert oppstilling over endringer i egenkapitalen USD 1000 Egenkapital tilordnet selskapets aksjonærer Minoritets interesser Sum egenkapital Note Aksje- Overkurs- Andre Om- Sum kapital fond fond regningsfond Egenkapital pr Periodens resultat Emisjon Kapitalnedsettelse Kjøp av selskaper Netto kjøp/salg egne aksjer Valutaomregning Egenkapital pr Periodens resultat Emisjon Utbytte Kapitalnedsettelse Salg av selskaper Valutaomregning Egenkapital pr

12 Noter til det konsoliderte regnskapet Konsern 1 Selskapsinformasjon Det konsoliderte regnskapet for Eitzen Maritime Services ASA (EMS eller konsernet) for 2008 ble godkjent av styret og konsernsjef (CEO) den 28. april EMS er et aksjeselskap stiftet og hjemmehørende i Norge og aksjene er notert på Oslo Børs. Selskapet har sitt hovedkontor på Bolette Brygge 1, 0252 Oslo, Norge. Hovedaktivitetene til EMS er beskrevet i styrets beretning. EMS konsernet består av 56 selskaper registrert i 29 land over fire kontinenter. EMS er et børsnotert selskap med Camillo Eitzen & Co ASA (CECO) som majoritetseier. EMS konsoliderte regnskap for 2008 er inkludert i det konsoliderte regnskapet til CECO. 2 Vesentlige regnskapsprinsipper 2.1 Basisprinsipper Det konsoliderte regnskapet er utarbeidet på grunnlag av historisk kost, med unntak av derivate finansielle instrumenter som er målt til virkelig verdi. Regnskapet er presentert i NOK tusen (NOK 1.000), med mindre noe annet er angitt Regnskapsprinsipper Det konsoliderte regnskapet for EMS og alle dets datterselskaper er utarbeidet i henhold til International Financial Reporting Standards (IFRS), som fastsatt av EU Konsolidering Det konsoliderte regnskapet omfatter regnskapet til EMS og dets datterselskaper pr. 31. desember hvert år. Datterselskap konsolideres i sin helhet fra oppkjøpsdato, som er den dato EMS oppnår kontroll, og fortsetter å være konsolidert inntil den dato kontrollen opphører. Kostpris på aksjene er basert på kontraktspris pluss transaksjonskostnader. Aksjer i datterselskap elimineres i henhold til oppkjøpsmetoden. Datterselskapenes regnskaper er utarbeidet for samme regnskapsår som for morselskapet ved bruk av konsistente prinsipper. Alle konserninterne transaksjoner, saldoer og urealiserte gevinster og tap ved transaksjoner mellom selskaper i konsernet elimineres i sin helhet. Det konsoliderte regnskapet inkluderer morselskapet Eitzen Maritime Services ASA s datterselskaper hvor morselskapet direkte eller indirekte eier mer enn 50 % av aksjene og har tilsvarende stemmerettigheter, eller på annen måte har reell kontroll. Minoritetsinteresser Minoritetsinteresser representerer andelen av resultatet og netto eiendeler som ikke eies av EMS og disse er presentert separat i resultatregnskapet og som en egen post i egenkapitalen i den konsoliderte balansen. Kjøp av minoritetsinteresser er hensyntatt ved bruk av eiermetoden, hvor differansen mellom vederlaget og bokført verdi av andelen av de ervervede netto eiendeler er ført som goodwill Forklaring av resultatbegreper Bruttofortjeneste består av salgsinntekter og andre inntekter fratrukket direkte salgskostnader slik som varekostnad og crewingkostnader EBITDA består av bruttofortjeneste fratrukket lønnskostnader og andre driftskostnader. 12

13 2.2 Endringer i regnskapsprinsipper Konsern Det har ikke vært endringe i regnskapsprinsippene gjennom 2008 og nye endringer i fortolkninger av IFRS og IFRIC har ikke hatt noen effekt på konsernregnskapet. Disse endringene har likevel gitt opphav til utvidet rapportering 2.3 Vesentlige vurderinger, estimater og forutsetninger Utarbeidelse av konsernets regnskap fordrer at ledelsen foretar vurderinger og benytter estimater og forutsetninger som påvirker regnskapsførte beløp for inntekter, utgifter, eiendeler og gjeld, og opplysninger om betingede forpliktelser på rapporteringsdatoen. Usikkerhet knyttet til skjønnsmessige vurderinger, estimater og forutsetninger kan føre til betydelige justeringer av bokførte verdier for eiendeler og gjeld i de etterfølgende regnskapsår. Utsatt skattefordel Utsatt skattefordel er balanseført i den grad det er sannsynlig at fordelen kan bli utnyttet gjennom fremtidige skattbare resultater. For å fastsette den utsatte skattefordelen som kan balanseføres må ledelsen foreta noen vurderinger knyttet til fremtidig skattbar inntekt sammen med fremtidig strategi for skatteplanlegging. Ytterligere detaljer er gitt i note 8, Skattekostnad. Virksomhetssammenslutninger Det kreves at konsernet allokerer kostpris på oppkjøpte selskaper til netto ervervede eiendeler og antatte forpliktelser basert på estimerte virkelige verdier. En slik verdsetting fordrer at ledelsen gjør vesentlige vurderinger i valg av verdsettingsmetode, estimater og forutsetninger. Ledelsens estimater av virkelig verdi og økonomisk levetid er basert på forutsetninger som er antatt å være rimelige, men som er usikre og uforutsigbare og følgelig kan faktiske resultater avvike fra estimatene. Ytterligere detaljer er gitt i note 3, Virksomhetssammenslutninger og kjøp av minoritetsinteresser. Estimater og forutsetninger Ledelsen har anvendt estimater og forutsetninger som har hatt betydelig effekt på de regnskapsførte beløpene. Generelt anses regnskapsestimater for å være vesentlige hvis: Estimatene krever at det gjøres forutsetninger om forhold som er svært usikre på tidspunktet hvor estimatene gjøres Det kunne vært benyttet andre estimater Endringer i estimatene har betydelig effekt på konsernets finansielle stilling Verdifall på ikke-finansielle eiendeler Konsernet fastlegger hvorvidt det foreligger indikasjoner på verdifall for alle ikke finansielle eiendeler ved hver rapporteringsdato. Goodwill og andre immaterielle eiendeler med ubestemt levetid testes årlig for verdifall, eller oftere hvis indikasjoner på verdifall fremkommer. Andre ikke-finansielle eiendeler testes for verdifall når det foreligger indikasjoner på at de balanseførte verdiene ikke er gjenvinnbare. Når det foretas beregninger av bruksverdi må ledelsen estimere den forventede fremtidige kontantstrømmen fra eiendelene eller de kontantgenererende enheter og velge en passende diskonteringssats for å beregne nåverdien av disse kontantstrømmene. Ytterligere detaljer, inklusive en følsomhetsanalyse av sentrale forutsetninger finnes i note 12. Pensjoner Kostnadene knyttet til ytelsesbaserte pensjonsordninger fastsettes ved aktuarmessige beregninger. Verdsettingen gjøres på grunnlag av forutsetninger om diskonteringssats, forventet avkastning på pensjonsmidler, fremtidig lønnsvekst, dødelighetsrater og fremtidig økninger i pensjonene. 2.4 Sammendrag av vesentlige regnskapsprinsipper Klassifisering - Resultatregnskapet Resultatregnskapet følger en funksjonsinndelt oppstillingsplan i henhold til IAS 1 og rapporteringen er presentert i henhold til dette. Noen tilpasninger er gjort i henhold til praksis i bransjen. 13

14 Konsern - Balansen Kortsiktige fordringer og kortsiktig gjeld omfatter poster som forfaller innen et år fra balansedatoen, poster bundet opp til den operative drift og eiendeler primært tilgjengelig for salg. Den kortsiktige andelen av langsiktig gjeld er inkludert i kortsiktig gjeld. Klassifiseringen av finansielle investeringer avhenger av formålet med investeringen. Hvis investeringen primært holdes for salg er den klassifisert som kortsiktig, mens den klassifiseres som langsiktig hvis den primært er knyttet til enhetens ordinære driftssyklus. - Kontantstrømoppstilling Kontantstrømoppstillingen er utarbeidet på grunnlag av den indirekte metoden Regnskapsprinsipper Valutaomregning (a) Funksjonell valuta og presentasjonsvaluta Poster fra konsernets enheter, som er inkludert i regnskapet, er målt ved bruk av enhetens funksjonelle valuta. Det konsoliderte regnskapet er presentert i USD som er konsernets presentasjonsvaluta. (b) Transaksjoner og balanseposter Transaksjoner i utenlandsk valuta regnes om til funksjonell valuta ved bruk av kursen gjeldende på transaksjonstidspunktet. Valutagevinster og -tap som oppstår ved betaling av slike transaksjoner og ved omregning av pengeposter (eiendeler og gjeld) i utenlandsk valuta til kursen på balansedagen, resultatføres. (c) Konsernselskap For selskaper som har en annen funksjonell valuta enn presentasjonsvalutaen omregnes resultat og balanse til presentasjonsvalutaen på følgende måte: (i) eiendeler og gjeld for hver balansepost er omregnet til sluttkursen på balansedagen. (ii) inntekter og kostnader for hvert resultatregnskap er omregnet til en gjennomsnittlig valutakurs (dersom gjennomsnittet ikke gir en rimelig tilnærming til den akkumulerte effekten av å benytte valutakursen på transaksjonstidspunktet, benyttes transaksjonskursen); og (iii) alle omregningsdifferanser blir bokført som en separat post i egenkapitalen. Justering av goodwill og virkelig verdi som følge av kjøp av en utenlandsk enhet er behandlet som eiendeler og gjeld knyttet til den utenlandske enheten og omregnet til kursen på balansedagen. Virksomhetssammenslutninger og goodwill Virksomhetssammenslutninger er tatt med i regnskapet ved å benytte oppkjøpsmetoden. Førstegangsinnregning Goodwill beregnes i utgangspunktet som forskjellen mellom kostpris ved virksomhetssammenslutningen og virkelig verdi av konsernets andel av netto identifiserbare eiendeler og gjeld i virksomheten. Goodwill ved oppkjøp av datterselskap (majoritetsandel) er klassifisert som immaterielle eiendeler. Goodwill ved kjøp av andeler i tilknyttede selskaper (minoritetsandel) er inkludert i investeringer i tilknyttede selskaper. Måling etter førstegangsinnregning Etter førstegangsinnregning vurderes goodwill til kost fratrukket eventuelle akkumulerte nedskrivninger. For testing av verdifall vil goodwill ervervet i en virksomhetssammenslutning allokeres til de av konsernets kontantgenererende enheter, eller grupper av kontantgenererende enheter, som forventes å dra nytte av synergiene fra sammenslutningen. Hver enhet, eller gruppe av enheter som goodwillen allokeres til: representerer det laveste nivå innen konsernet hvor goodwill overvåkes for interne styringshensyn, og er ikke større enn et segment basert på konsernets primære eller sekundære rapporteringsformat fastsatt i henhold til IFRS 8 Segmentrapportering Der goodwill utgjør en del av en kontantgenererende enhet og en del av denne virksomheten er solgt, vil goodwill knyttet til den solgte virksomheten være inkludert i den bokførte verdien av virksomheten når tap eller gevinst fra salget av virksomheten fastsettes. Goodwill som er solgt i slike tilfeller fastsettes på grunnlag av den relative verdien av den solgte 14

15 virksomheten og den gjenværende andelen av den kontantgenererende enheten. Konsern Immaterielle eiendeler Immaterielle eiendeler ervervet separat er førstegangsinnregnet til anskaffelseskost. Kostpris for immaterielle eiendeler ervervet i en virksomhetssammenslutning regnskapsføres til virkelig verdi på anskaffelsestidspunktet. Etter førstegangsinnregning føres immaterielle eiendeler til kost fratrukket eventuelle akkumulerte amortiseringer og eventuelle nedskrivninger. Immaterielle eiendeler kan ha både begrenset og ubegrenset økonomisk levetid. Immaterielle eiendeler med begrenset levetid avskrives over den økonomiske levetiden og vurderes for verdifall når det foreligger indikasjoner på at den immaterielle eiendelen har falt i verdi. Avskrivningsperioden vurderes minst en gang hvert regnskapsår. Endringer i forventet levetid hensyntas ved å endre avskrivningsperioden. Immaterielle eiendeler med ubegrenset levetid testes for verdifall enten individuelt eller som kontantgenererende enheter. Disse eiendelene avskrives ikke. I det konsoliderte regnskapet for 2008 har EMS inkludert følgende immaterielle eiendeler: (a) Kontrakter på leie av lokaler Tax free salget til konsumentmarkedet er avhengig av tilgangen på lokaler ved havnen i Barcelona. Disse lokalene leies for en lang periode (gjenstående leietid 8 år). Verdien av tax free salget er definert å være lik en pro-rata andel av resulatet (EBITDA) generert fra dette virksomhetssegmentet i forhold til den samlede EBITDA fra det ervervede selskapet. Denne merverdien amortiseres over den gjenværende løpetiden av leiekontrakten. (b) Programvare Kjøpt edb-programvare aktiveres til anskaffelseskost (inkludert utgifter til å få programmene operative) og avskrives over forventet økonomisk levetid (tre til fem år). Kostnader forbundet med utvikling eller vedlikehold av edb-programvare kostnadsføres etter hvert som de påløper. Kostnader direkte forbundet med utvikling av identifiserbar og unik programvare som eies av konsernet og hvor det er sannsynlig at inntektene overstiger kostnadene utover ett år, balanseføres som immateriell eiendel. Direkte kostnader omfatter personalkostnader for programutvikling og en andel av tilhørende faste kostnader. Kostnader knyttet til utvikling av programvare føres som eiendeler og avskrives lineært over forventet økonomisk levetid. (c) Kundeavtaler og kundeforhold Ervervede kundeavtaler er balanseført med basis i kostnader påløpt ved erverv og kostnader knyttet til iverksettelse av den enkelte kundekontrakt. Disse kostnadene er avskrevet over avtalens estimerte økonomiske levetid (seks til syv år). Verdifall på ikke-finansielle eiendeler Konsernet fastlegger hvorvidt det foreligger indikasjoner på verdifall på goodwill ved hver rapporteringsdato. Goodwill testes årlig for verdifall, eller oftere hvis hendelser eller endringer i forhold skulle indikere at de balanseførte verdiene ikke er gjenvinnbare. Eiendeler med ubegrenset levetid avskrives ikke og testes årlig for verdifall. Eiendeler med ubegrenset levetid testes regelmessig for å identifisere behov for nedskrivninger. Selskapet vurderer ved hvert rapporteringstidspunkt om det eksisterer indikatorer for nedskrivning. Eiendeler som avskrives testes for verdifall når hendelser eller endringer i forhold indikerer at de balanseførte verdiene ikke er gjenvinnbare. En nedskrivning resultatføres med forskjellen mellom balanseført verdi og gjenvinnbart beløp. Gjenvinnbart beløp er det høyeste av eiendelens virkelige verdi, fratrukket salgskostnader, og bruksverdi. Ved vurdering av verdifall grupperes eiendelene på det laveste nivået der det er mulig å skille ut uavhengige kontantstrømmer (kontantgenererende enheter). Beregningen av bruksverdi er basert på fremskrivninger av kontantstrømmer med grunnlag i budsjetter for neste år godkjent av ledelsen (note 12). Budsjetterte kontantstrømmer er basert på estimerte vekstrater. Nedskrivninger på goodwill kan ikke reverseres i fremtiden. Konsernet gjennomfører sin årlige testing av verdifall på goodwill pr. 31. desember. Lånekostnader Lånekostnader regnskapsføres når de påløper. Finansielle instrumenter Finansielle eiendeler i henhold til IAS 39 klassifiseres enten som finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet, 15

16 Konsern lån og fordringer, finansielle eiendeler tilgjengelig for salg eller investeringer holdt til forfall. Finansielle eiendeler klassifisert til virkelig verdi over resultatet førstegangsinnregnes til virkelig verdi. Andre finansielle eiendeler førstegangsinnregnes på grunnlag av virkelig verdi pluss direkte henførbare transaksjonskostnader. Konsernet fastsetter klassifiseringen av sine finansielle eiendeler etter førstegangsinnregning og, der det er tillatt og hensiktsmessig, reevaluerer klassifiseringen ved hver rapporteringsdato. Konsernet har ingen investeringer i kategoriene holdt til forfall investeringer eller finansielle eiendeler tilgjengelig for salg pr. 31. desember Kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kortsiktige innskudd i balansen omfatter kontanter, bankinnskudd og andre kortsiktige likvide plasseringer med opprinnelig forfallsdato på tre måneder eller mindre. I kontantstrøm-oppstillingen for konsernet består kontanter og kontantekvivalenter av kontanter og kontantekvivalenter som definert ovenfor, fratrukket kassakreditter. Derivate finansielle instrumenter Derivater er førstegangsinnregnet til virkelig verdi på det tidspunkt derivatkontrakten inngås, og deretter målt løpende til virkelig verdi. Konsernet har ingen derivater som er utformet for sikring, bare derivater ført til virkelig verdi over resultatet. Endringer i derivatenes virkelige verdi resultatføres umiddelbart under finansinntekter/kostnader i resultatregnskapet. Utlån og fordringer Utlån og fordringer er ikke-derivate finansielle eiendeler med fastsatte eller forutsigbare betalinger som ikke omsettes i et aktivt marked. De oppstår når konsernet tilfører penger, varer eller tjenester direkte til en debitor, og det ikke foreligger noen intensjon om å omsette fordringen. Disse klassifiseres som omløpsmidler med mindre de forfaller senere enn 12 måneder etter balansedagen. I så fall klassifiseres de som anleggsmidler. Utlån og fordringer klassifiseres som kundefordringer og andre fordringer i balansen. Lån og fordringer er målt til amortisert kost. Dette er beregnet ved bruk av effektiv rentemetode fratrukket eventuelle avsetninger for verdifall. Beregningen tar hensyn til eventuell merverdi eller rabatt på kjøp og inkluderer transaksjonskostnader som er en del av den effektive rentesatsen. Investeringer i tilknyttede selskaper Tilknyttede selskap er enheter hvor konsernet har betydelig innflytelse og som verken er datterselskap eller felleskontrollert virksomhet. Konsernets investeringer i tilknyttede selskap er regnskapsført etter egenkapitalmetoden. Investeringen i det tilknyttede selskapet føres til kost tillagt transaksjonskostnader. Goodwill relatert til et tilknyttet selskap inkluderes i den bokførte verdien av investeringen. Konsernet fastlegger hvorvidt det er nødvendig å bokføre eventuelle verdifall knyttet til konsernets nettoinvestering i det tilknyttede selskapet. Konsernets andel av resultatet i det tilknyttede selskapet føres i det konsoliderte resultatregnskapet. Varige driftsmidler Varige driftsmidler regnskapsføres til historisk kost fratrukket avskrivninger. Historisk kost inkluderer kostnader som kan henføres direkte til kjøp av eiendelene. Påfølgende kostnader er inkludert i eiendelens regnskapsførte verdi, eller hvis hensiktsmessig, som en separat eiendel, kun i de tilfeller hvor det er sannsynlig at fremtidige inntekter knyttet til objektet vil tilflyte konsernet og at kostnaden for objektet kan fastsettes med pålitelighet. Alle andre reparasjoner og vedlikehold er ført i regnskapet i den regnskapsperioden de påløper. Tomter og kunst er ikke nedskrevet. Eiendelenes restverdi og økonomiske levetid gjennomgås, og justeres hvis påkrevd, ved hver balansedato. Skrapverdien på en eiendel blir vurdert når avskrivningene fastsettes. Den bokførte verdien av en eiendel blir umiddelbart nedskrevet til dets gjenvinnbare beløp hvis eiendelens bokførte verdi er høyere enn estimatet på gjenvinnbart beløp. Gevinst og tap ved salg fastsettes ved å sammenligne innbetalingen med det bokførte beløp. Dette er inkludert i resultatregnskapet. Varelager Varelager er bokført til det laveste av anskaffelseskost og netto realiserbar verdi. Kostnaden er fastsatt ved bruk av først inn først ut metoden (FIFO). Netto realiserbar verdi er den estimerte salgsprisen ved ordinær drift, fratrukket tilhørende variable salgskostnader. Anskaffelseskost for varelager inkluderer kostnader knyttet til frakt og lignende. Finansielle forpliktelser Alle lån førstegangsinnregnes til virkelig verdi av den mottatte innbetaling, fratrukket direkte henførbare transaksjonskostnader. Etter førstegangsinnregning føres rentebærende lån til amortisert kost ved bruk av effektiv rente-metode. Gevinst og tap resultatføres når gjelden fjernes fra balansen. 16

17 Konsern Kundefordringer Kundefordringer og andre fordringer er ført i den opprinnelige faktureringsvalutaen, fratrukket avsetninger til tap på fordringer. Det gjøres et anslag på misligholdte beløp når det ikke lenger er sannsynlig at fullt oppgjør vil finne sted. Fraregning av finansielle forpliktelser Konsernet fjerner en finansiell forpliktelse (eller en del av en finansiell forpliktelse) fra balansen når, og bare når, den slettes. En finansiell forpliktelse slettes når forpliktelsen i henhold til kontrakten er oppfylt, kansellert eller når den utløper. Gevinster og tap resultatføres når lånene og fordringene fjernes fra balansen, faller i verdi eller avskrives. Skatt Skattekostnaden omfatter både betalbar skatt (basert på skattbart resultat for året) og endringer i netto utsatt skatt eller utsatt skattefordel. Det avsettes fullt ut for utsatt skatt, basert på balanseorientert gjeldsmetode, på midlertidige forskjeller mellom regnskapsmessige og skattemessige balanseførte verdier av eiendeler og forpliktelser. Det er imidlertid ikke tatt hensyn til utsatt skatt hvis den oppstår ved førstegangsinnregning av eiendeler og gjeld i en transaksjon, som ikke er en virksomhetssammenslutning, som på transaksjonstidspunktet verken påvirker balansen eller skattbart resultat. Netto utsatt skattefordel balanseføres i den grad det er sannsynlig at denne kan bli utnyttet gjennom fremtidige skattemessige resultater. Utsatt skatt beregnes på midlertidige forskjeller fra investeringer i datterselskap og tilknyttede selskaper, bortsett fra når konsernet har kontroll over tidspunktet for reversering av de midlertidige forskjellene, og det er sannsynlig at de ikke vil bli reversert i overskuelig fremtid. Den bokførte verdien av utsatt skattefordel gjennomgås ved hver balansedag og reduseres i den utstrekning det ikke lenger er sannsynlig at det vil foreligge tilstrekkelig skattbart overskudd til at hele eller deler av den utsatte skattefordelen skal kunne benyttes. Utsatt skattefordel som ikke er bokført revurderes ved hver balansedag og balanseføres i den utstrekning det har blitt sannsynlig at fremtidig skattbart overskudd vil gjøre det mulig å benytte den utsatte skattefordelen. Utsatt skatt/skattefordel beregnes ved bruk av skattesatser (og skattelover) som antas å skulle benyttes når den utsatte skattefordelen realiseres, eller når den utsatte skatten gjøres opp, basert på skattesatser som er vedtatt, eller i all hovedsak vedtatt, på balansedagen Utsatt skatt relatert til poster ført direkte i egenkapitalen føres i egenkapitalen og ikke i resultatregnskapet. Utsatt skattefordel og utsatt skatt utlignes hvis det foreligger en juridisk rett til slik utligning, og den utsatte skatten relaterer seg til samme skatteenhet og samme skattemyndighet. Når det gjelder tilknyttede selskaper utlignes utsatt skatt hvis den underliggende eiendel anses som avhendet. Ellers avsettes det for utsatt skatt i henhold til fritaksmetoden, hvor salg av aksjer ikke er gjenstand for beskatning. Ytelser til ansatte (a) Pensjonsforpliktelser Selskapene i konsernet har ulike pensjonsordninger. Pensjonsordningene er generelt finansiert gjennom innbetalinger til forsikringsselskaper eller pensjonskasser, fastsatt av periodiske aktuarmessige beregninger. Konsernet har både ytelsesplaner og innskuddsplaner. En ytelsesplan er en pensjonsordning som definerer en pensjonsutbetaling som en ansatt vil motta ved pensjonering. Pensjonsutbetalingen er normalt avhengig av en eller flere faktorer slik som alder, antall år i selskapet og lønn. En innskuddsplan er en pensjonsordning hvor konsernet betaler faste bidrag til en separat juridisk enhet. Kostnadene føres på lineær basis. Konsernet har ingen juridisk eller annen forpliktelse til å betale ytterligere bidrag i tilfelle enheten ikke har nok midler til å betale alle ansatte ytelser knyttet til opptjening i inneværende og tidligere perioder. Den balanseførte forpliktelsen knyttet til ytelsesplaner er nåverdien av de definerte ytelsene på balansedatoen fratrukket virkelig verdi av pensjonsmidlene, justert for ikke resultatførte estimatavvik og ikke resultatførte kostnader knyttet til tidligere perioders pensjonsopptjening. Pensjonsforpliktelsen beregnes årlig av en uavhengig aktuar. Nåverdien av de definerte ytelsene beregnes ved å diskontere estimerte fremtidige utbetalinger med renten på statsobligasjoner på balansedagen. Valutaen og løpetiden på statsobligasjonen skal være konsistent med valutaen og den estimerte løpetiden til pensjonsytelsene. Aktuarmessige gevinster og tap som skyldes erfaringsbaserte justeringer eller endringer i de aktuarmessige forutsetningene utover det høyeste av 10 prosent av verdien av pensjonsmidlene eller 10 prosent av 17

18 Konsern pensjonsforpliktelsene, blir ført i resultatregnskapet over en periode som tilsvarer arbeidstakernes forventede gjennomsnittlige resterende ansettelsesperiode. Tidligere perioders pensjonsopptjening resultatføres umiddelbart, med mindre endringen i pensjonsplanen er betinget av at arbeidstakeren blir værende i tjeneste i en spesifisert tidsperiode (opptjeningsperioden). I dette tilfellet amortiseres kostnaden knyttet til endret ytelse lineært over opptjeningsperioden. Ved innskuddsplaner betaler konsernet innskudd til offentlig eller privat administrerte forsikringsplaner for pensjon på obligatorisk, avtalemessig eller frivillig basis. Konsernet har ingen ytterligere betalingsforpliktelser etter at innskuddene er blitt betalt. Innskuddene regnskapsføres som lønnskostnad når de forfaller. Forskuddsbetalte innskudd bokføres som en eiendel i den grad innskuddet kan refunderes eller redusere framtidige betalinger. (b) Sluttvederlag Sluttvederlag blir betalt når ansettelsesforhold avsluttes før det normale tidspunktet for pensjonering, eller når en ansatt frivillig aksepterer å slutte mot et slikt vederlag. Konsernet regnskapsfører sluttvederlag når det beviselig er forpliktet til enten å avslutte arbeidsforholdet til en eller flere ansatte i henhold til en formell, detaljert plan som konsernet ikke kan trekke tilbake, eller til å gi sluttvederlag som følge av et tilbud som er gitt for å oppmuntre til frivillig avgang. Sluttvederlag som forfaller mer enn 12 måneder etter balansedagen, diskonteres til nåverdi. (c) Overskuddsdeling og bonusordninger Konsernet bokfører en forpliktelse og en kostnad knyttet til bonuser og overskuddsdeling basert på et grunnlag som tar hensyn til selskapets resultat tilordnet aksjonærene etter visse justeringer. Konsernet bokfører en avsetning når det er kontraktsmessig forpliktet eller når konsernet er forpliktet gjennom tidligere praksis. Avsetninger Avsetninger regnskapsføres når konsernet har en faktisk forpliktelse (juridisk eller annen) som en følge av tidligere hendelser, det er sannsynlig at konsernet må gjøre opp forpliktelsen og at forpliktelsen kan estimeres pålitelig. Betingede forpliktelser Betingede forpliktelser er definert som: mulige forpliktelser som følger av tidligere hendelser hvis eksistens avhenger av fremtidige hendelser forpliktelser som ikke er regnskapsført fordi det ikke er sannsynlig at de vil føre til utbetalinger forpliktelser som ikke kan anslås med tilstrekkelig pålitelighet Betingede forpliktelser er ikke balanseført med mindre de oppstår fra antatte eiendeler eller forpliktelser i en virksomhetssammenslutning. Vesentlige betingede forpliktelser er rapportert med mindre det er lite sannsynlig at kapitalutgangen vil føre til fremtidige økonomiske fordeler/ulemper. Inntektsføring Inntekter omfatter virkelig verdi ved salg av varer og tjenester, netto etter fradrag for merverdiavgift, rabatter og avslag. Konserninterne salg elimineres. Inntekter resultatføres som følger: (a) Salg av varer Salg av varer resultatføres når en enhet innenfor konsernet har levert produktet til kunden, kunden har akseptert produktet og den tilhørende kundefordringen er rimelig sikret. (b) Salg av tjenester Salg av tjenester resultatføres i den perioden tjenesten utføres med referanse til fullførelse av den spesifikke transaksjon fastlagt på grunnlag av den faktiske utførte tjenesten som en andel av den samlede tjenesten. (c) Royalty Royaltyinntekter er resultatført på grunnlag av periodiseringer i henhold til betingelsene i royaltyavtalen. (d) Meglerprovisjon Forsikringsmegleres provisjonsinntekter føres over forsikringsperioden på grunn av serviceforpliktelser i perioden og fordi et gebyr for den gjenstående perioden må refunderes hvis kunden selger sine skip. En forsikringsavtale krever service og oppdatering gjennom hele forsikringsperioden og meglerkommisjonen er derfor ikke i sin helhet opptjent før polisen utløper. Hvis en polise kanselleres eller forsikringsbeløp reduseres i løpet av perioden, skal megleren refundere en tilsvarende andel av provisjonen. (e) Utbytte Utbytte resultatføres når rett til å motta betaling oppstår. 18

19 Konsern Leieavtaler Leieavtaler klassifiseres som finansielle leieavtaler når risiko og fordeler ved eierskap i vesentlighet er overført til leietager. Ved finansielle leieavtaler blir eiendelen balanseført og avskrevet. Korresponderende leasingforpliktelse er ført som gjeld i balansen. Leieavtaler klassifiseres som operasjonelle leieavtaler når risiko og fordeler ved eierskap i vesentlighet ikke er overført til leietager. Leiebetaling ved operasjonelle avtaler (med fradrag for eventuelle økonomiske incentiver fra utleier) kostnadsføres lineært over leieperioden. Utbytte Utbytte til EMS aksjonærer er regnskapsført som en gjeld i det konsoliderte regnskapet i den perioden hvor utbytte ble vedtatt av EMS aksjonærer. 2.5 Fremtidige endringer i regnskapsprinsipper IFRS og IFRC fortolkninger som ennå ikke har trådt i kraft Regnskapsprinsipper og opplysningskrav i henhold til følgende standarder er ikke implementert pr. 31. desember 2008: IAS 1R "Presentasjon av finansregnskapet" Med virkning fra 1. januar 2009 krever standarden at endringer i egenkapitalen skal splittes i endringer knyttet til transaksjoner med eierne og ikke-eiertransaksjoner. Endringen vil bare ha innvirkning i fremtidige perioder. IAS 16R "Eiendom, anlegg og utstyr" Med virkning fra 1. januar 2009 gjelder standarden fraregning av eiendom, anlegg og utstyr holdt for utleie. Endringen er pr. i dag ikke relevant for EMS. IAS 19R "Ytelser til ansatte" Endringen har virkning fra 1. januar 2009 og tydeliggjør at en endring i pensjonsplaner som reduserer ytelsene knyttet til fremtidig opptjening behandles som avkorting, mens endringer som forandrer utbetalinger knyttet til tidligere perioders pensjonsopptjening gir opphav til en negativ tidligere opptjeningskostnad hvis det resulterer i en reduksjon i nåverdien av den ytelsesbaserte forpliktelsen. Endringen er pr. i dag ikke relevant for EMS. IAS 27R "Konsernregnskap og separate finansregnskap" Med virkning fra 1. juli 2009 krever standarden at endringer i eierandeler i datterselskap regnskapsføres som en egenkapitaltransaksjon. Endringen vil bare ha innvirkning i fremtidige perioder. IAS 28R "Investeringer i tilknyttede selskaper" Med virkning fra 1. januar 2009 er standarden endret på grunn av en åpenbar inkonsistens i opplysningskravene for selskaper som er kvalifisert til, og velger å føre investering i tilknyttede selskaper til virkelig verdi i samsvar med IAS 39. Endringen er pr. i dag ikke relevant for EMS. IAS 36R "Nedskrivning av anleggsmidler" Med virkning fra 1. januar 2009 er standarden endret på grunn av en åpenbar inkonsistens i opplysningskravene når bruksverdi benyttes for å fastsette gjenvinnbart beløp og de kravene som gjelder når virkelig verdi fratrukket salgskostnader benyttes. For EMS vil endringen medføre utvidet rapportering i fremtiden. IAS 38R "Immaterielle eiendeler" Med virkning fra 1. januar 2009 fastlegger standarden at en forskuddsbetaling bare kan regnskapsføres dersom betalingen har funnet sted før man får tilgang til varer eller mottar tjenester. Endringen er pr. i dag ikke relevant for EMS. IAS 39R "Finansielle instrumenter: Innregning og måling". Standarden har virkning fra 1. januar 2009 og er endret for å tydeliggjøre hvordan prinsippene som fastsetter hvorvidt en sikret risiko eller en andel av en kontantstrøm som er designert til virkelig verdi, skal anvendes i spesielle tilfeller. Fortolkningen er pr. i dag ikke relevant for EMS. IFRS 2R "Aksjebasert betaling" Endringer i standarden som gjelder for regnskapsperioder som begynner etter 1. januar 2009 tydeliggjør definisjonen av en opptjeningsbetingelse og beskriver håndteringen av en ytelse som er kansellert. Fortolkningen er pr. i dag ikke relevant for EMS. IFRS 3R "Virksomhetssammenslutninger" Endringer i standarden som gjelder for regnskapsperioder som begynner etter 1. januar 2009 vil påvirke regnskapsført beløp for goodwill, og rapportert resultat, både i perioden da virksomhetssammenslutningen finner sted og i fremtidige perioder. Endringen vil bare ha innvirkning i fremtidige perioder. 19

20 Konsern IFRS 5R "Anleggsmidler holdt for salg og avviklet virksomhet" Endringer i standarden er gjeldende fra 1. juli Endringene tydeliggjør at alle datterselskapers eiendeler og gjeld er klassifisert som holdt for salg hvis et planlagt gradvis nedsalg resulterer i tap av kontroll. Endringene vil bare ha innvirkning i fremtidige perioder. IFRIC 15 "Avtaler for oppføring av fast eiendom" Standarden har virkning fra 1. januar 2009, men er ikke godkjent av EU. Fortolkningen gir rettledning for regnskapsføring av inntekter og tilhørende kostnader knyttet til oppføring av fast eiendom, uavhengig av om utbygger forestår oppføringen direkte eller bruker underleverandører. Standarden er ikke relevant for EMS. IFRIC 16 "Sikring av nettoinvesteringer i en utenlandsk virksomhet" Standarden har virkning fra 1. oktober 2008, men kan ikke benyttes før den er godkjent av EU. Fortolkningen gjelder for en enhet som sikrer den valutarisiko som oppstår ved investering i en utenlandsk virksomhet og som ønsker å kvalifisere for sikringsbokføring i samsvar med IAS 39. Fortolkningen er pr. i dag ikke relevant for EMS. IFRIC 17 "Utdeling av andre eiendeler enn kontanter til eiere" Standarden har virkning fra 1. juli 2009, men er ennå ikke godkjent av EU. Fortolkningen gjelder utdeling av spesifikke eiendeler fra en enhet til eieren. Fortolkningen er pr. i dag ikke relevant for EMS. 3. Virksomhetssammenslutninger 3.1. Oppkjøp av 100% av de stemmeberettigede aksjene i Seven Seas Shipchandlers Group Den 6. juni 2008 inngikk EMS en salgs- og kjøpsavtale med F.P. Sidhwa knyttet til selskapene i Seven Seas Shipchandlers Group ( "The Seven Seas Group") hvor F.P. Sidhwa hadde de økonomiske interessene i og kontroll av aksjene, og som sammen med sine bidragsytere og stedfortredende aksjonærer var den juridiske eieren av The Seven Seas Group. Avslutning og oppgjør av kjøpet fant sted den 26. november Selskapene i det ervervede konsernet The Seven Seas Group er som følger: Selskaper i De Forente Arabiske Emirater: Seven Seas Shipchandlers LLC, (UAE) Avdelinger av Seven Seas Shipchandlers LLC (Dubai): Seven Seas Foodstuff Trading LLC (UAE) Seven Seas Marine Services (Jebel Ali Free Zone JAFZ ) Seven Seas Marine Services and Trading (Abu Dhabi) Seven Seas Shipchandlers (Sharjah) Seven Seas Marine Services and Trading (RAK) Seven Seas for Maritime Services (Fujairah) Selskaper i land utenfor De Forente Arabiske Emirater: Seven Seas Marine Services WLL (Bahrain) Bahrain Seven Seas Supply Services WLL (Bahrain) Seven Seas Shipchandlers LLC (Oman) Seven Seas Djibouti FZE (Djibouti) The Seven Seas Group er komplementær til EMS virksomhet. EMS har et sterkt fotfeste i Nord- og Sør-Europa og Asia, med tilstedeværelse i Nord- og Sør-Amerika, mens The Seven Seas Group er sterkt representert i Midtøsten. Fra oppkjøpsdato har The Seven Seas Group bidratt med USD 143,4 millioner i omsetning og USD 9,4 millioner i netto fortjeneste. Goodwill på USD 32,9 millioner omfatter virkelig verdi av fremtidig inntjening samt forventede markeds- og anskaffelsessynergier. Eiendeler og forpliktelser som stammer fra oppkjøpet er midlertidig fastsatt, og basert på informasjon tilgjengelig på dato for overtakelse. Ny informasjon vil kunne føre til en endret fordeling. En fullstendig beskrivelse av transaksjonen er å finne i prospektet utstedt 3 juli 2008 og prospektet er tilgjengelig på 20