Regnskapsanalyse. Kvalitetssikring og korrigering av regnskapstall

Transkript

1 Regnskapsanalyse Kvalitetssikring og korrigering av regnskapstall

2 Formål med kurset Regnskapsanalyse viser: Historiske resultater Hvilke eiendeler bedriften har investert i Hvordan eiendelene er finansiert Historisk utvikling i kontantstrømmer Hvordan investeringer i anleggsmidler og arbeidskapital henger sammen basert på aktiviteten. Den historiske plattformen: Jo bedre vi måler Og trekker lærdom Bedre blir vi i stand til å vurdere en virksomhets fremtid

3 Formål med kurset Det er tre viktige aspekter ved regnskapsanalyser og alle tre har svært ulik tilnærming Analysere utviklingen til virksomhetene Verdsettelse Avdekke misligheter Vi kommer innom alle tre, men hovedfokus vil ligge på analysere utviklingen til virksomhetene

4 Regnskapsanalyse og utarbeidelse av nøkkeltall Hva som menes med regnskapsanalyse Analyse av lønnsomhet (rentabilitet) Evne til å drive lønnsom virksomhet, og da spesielt avkastningen på den totalkapital og eierkapital som "arbeider" i selskapet. Analyse av likviditet Evne til å dekke de løpende betalingsforpliktelser Analyse av soliditet Evne til å tåle tap Gir innsikt i bedriftens økonomiske situasjon Nyttig i mange sammenhenger Spesielt ved perioderapportering Systematisk gjennomgang og analyse av regnskapet (eller enkelte regnskapstall) for å danne seg opp en oppfatning av hvordan selskapet har prestert i fortid og hvordan selskapet er forberedt på fremtiden. Ved kjøp og salg av virksomheter

5 Agenda Kvalitetssikring og korrigering av nøkkeltall Kvalitetssikring av grunnlagstallene Kjenn din kunde og hva er risikoen

6 Resultatkvalitet Regnskapstall vil reflektere økonomiske fakta på en måte som er påvirket av regnskapsregler, selskapets valg av prinsipper og en lang rekke skjønnsmessige estimater. Kom for alvor inn i regnskapsverden når finansanalytikere begynte å bruke pris/fortjeneste (P/E) som et verdsettelsesbegrep.

7 Kvalitetssikring av grunnlagstallene Driftsrelaterte og driftsfremmende eiendeler Engangsposter Kongruensprinsippet (brudd på prinsippet der poster føres mot EK) Skillet mellom kjernevirksomhet og sideaktiviteter Gjenværende drift Kontanter og overskuddslikviditet Rentebærende gjeld Rentefri gjeld og offentlig gjeld Være kritisk og nysgjerrig

8 Kvalitetssikring av grunnlagstallene Forslag til sjekkliste Unormale poster Balanseføring vs kostnadsføring Avskrivningspolitikk Nedskrivning og restrukturering Inntektsføringstidspunkt Varer med lang tilvirkningstid Valuta Finansielle instrumenter Sikringsvurderinger Varelagervurderinger Kundefordringer Garantiforpliktelser Ikke bokførte forpliktelser Betinget utfall Utsatt skatt Lønnskostnader Pensjonsforpliktelser Foretaksintegrasjoner Skjønnsmessige fastsatte verdier

9 Eksempel 1 Oppstart av sideaktiviteter Stor omsetningsøkning Vanskelig å si mer ut fra tallstabling Som rådgiver vet vi Oppstart av sideaktivitet i 2014 Ordinært salg Refundert lønn Sum driftsinntekter RESULTATREGNSKAP Driftsinntekter Varekostnad Lønnskostnader Andre driftskostnader Sum driftskostnader Driftsresultat RESULTATREGNSKAP Driftsinntekter Varekostnad % % % % Lønnskostnader % % % % Andre driftskostnader % % % % Sum driftskostnader % % % % Driftsresultat % % % %

10 Eksempel 1 Oppstart av sideaktiviteter Etter korrigering: Omsetningsnedgang Andre driftskostnader har hatt en marginal økning og ikke en reduksjon som først antatt Redusert lønn har gått på bekostning av vareforbruket Fokus på kjerne virksomhet du vil analysere RESULTATREGNSKAP 2014 Korrigering 2014 korrigert Driftsinntekter Varekostnad % % Lønnskostnader % % Andre driftskostnader % % Sum driftskostnader % % Driftsresultat % % RESULTATREGNSKAP korrigert Driftsinntekter Varekostnad % % % % Lønnskostnader % % % % Andre driftskostnader % % % % Sum driftskostnader % % % % Driftsresultat % % % %

11 Eksempel 2 Engangseffekter Negativ utvikling I 2014 er 15 av 62 ansatte sagt opp 7,5 mill i nedbemanningskostnad Må vurdere: Klarer de gjenværende samme omsetning videre? Hva med å korrigere historisk omsetning med 15 færre ansatte? RESULTATREGNSKAP Driftsinntekter Varekostnad Lønnskostnader Andre driftskostnader Sum driftskostnader Driftsresultat RESULTATREGNSKAP 2014 Korrigering 2014 korrigert Driftsinntekter Varekostnad Lønnskostnader Andre driftskostnader Sum driftskostnader Driftsresultat RESULTATREGNSKAP korrigert Driftsinntekter Varekostnad Lønnskostnader Andre driftskostnader Sum driftskostnader Driftsresultat

12 Eksempel 3: TFDS og salg av driftsmidler

13 Eksempel 3: TFDS og salg av driftsmidler

14 Eksempel TFDS

15 Eksempel 3: TFDS og salg av driftsmidler

16 Eksempler på poster som bør hensyntas i løpende analyser Salg av driftsmidler Nedskrivninger Spesielle pensjonseffekter Unormale tap eller erstatningseffekter Ikke gjentakende effekter

17 Agenda Kvalitetssikring og korrigering av nøkkeltall Kvalitetssikring av grunnlagstallene Kjenn din kunde og hva er risikoen

18 Forstå virksomheten Her er noen stikkord om hva du bør tenke på når du skal forstå virksomheten: Hva er driverne av lønnsomhet for virksomheten? Hvilke faktorer påvirker omsetningen? Eksterne faktorer (ikke påvirkbare) og interne faktorer (påvirkbare) Hva er de store kostnadene? Hvordan er virksomhetens beliggenhet i forhold til kundene? Hvor sensitiv er virksomheten for endringer i prisene? Tilgang på kompetanse? Hvem er de viktigste konkurrentene? Fokus på driften Hvilke regnskapsposter er det størst risiko ved Benchmark er ofte lurt Kompetansen i bedriftene Holdningene

19 Eksempel forstå virksomheten 1 RESULTATREGNSKAP Sum salgsinntekter Annen driftsinntekt Sum driftsinntekter Varekostnad Lønnskostnader Andre driftskostnader Driftsresultat Netto finans Ordinært resultat før skattekostn Skattekostnad på ordinært result Årsresultat Avsatt utbytte Overføringer til/fra annen egenk BALANSEREGNSKAP Anleggsmidler Kundefordringer Andre fordringer Bank Sum omløpsmidler Sum eiendeler Aksjekapital Annen egenkapital Sum egenkapital Utsatt skatt Leverandørgjeld Betalbar skatt Skyldige offentlige utgifter Utbytte Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld Sum egenkapital og gjeld Omsetning pr ansatt 472,8 735,6 784,8 785,7 920,6 Driftsresultat pr ansatt 56,7 154,1 93,8 130,6 119,0 Kapitalbinding pr ansatt 106,5 130,3 206,1 200,3 235,9 Lønnskostnad i andel av totale inntekter 59,7 % 56,2 % 67,2 % 59,9 % 62,3 % Andre driftskostnader i % av inntekter 21,5 % 18,3 % 17,3 % 20,5 % 18,8 % Andre driftskostnader er på et bra nivå, selv om valutakurs mot USD har vært negativt i 2015 Lønnskostnadene er for høye i forhold til omsetning. Dere bør tilstrebe 50 %. Best nøkkeltall pr ansatt er i 2012 Kapitalbindingen er høy. Mer løpende fakturering er viktig. Samt inndrivelse av gamle fordringer. Ansatte

20 Eksempel forstå virksomheten 2

21 Eksempel forstå virksomheten 2

22 Eksempel forstå virksomheten 2

23 Eksempel forstå virksomheten 2

24 Eksempel forstå virksomheten 2

25 Eksempel forstå virksomheten 2

26 Oppsummering: Kvalitetssikring og korrigering av nøkkeltall Jo bedre vi måler Og trekker lærdom Og er kritisk og nysgjerrig Bedre blir vi i stand til å vurdere en virksomhets fremtid

27 Takk for meg! Håvard Hammertrø Partner i BDO Innlandet - Hamar Leder for revisjon Statsautorisert revisor Siviløkonom Tidligere jobbet for: Moelven Industrier ASA KPMG Havard.hammertro@bdo.no