PRE I 14 Årsrapport 2014 PRE China Private Equity I AS Organisasjonsnummer 990 794 537
Innhold Forvalters rapport 4 PRE China Private Equity I AS Årsberetning 2014 6 Regnskap 7 Kontantstrømoppstilling 10 Noter 11 Revisjonsberetning 15 Årsrapport PRE China Private Equity I AS 3
PRE China Private Equity I AS ( PRE China I ) gir norske investorer tilgang til å investere med internasjonale profesjonelle og institusjonelle aktører i direkteinvesteringer i Kina. PRE China I har som formål å investere alle sine midler i fondet China New Enterprise Investment Company ( CNEI I ). PRE China I ble gjennom emisjoner fra mars til oktober 2007 tilført emisjonsproveny på NOK 165 mill. og har kommitert USD 25 mill. i CNEI I. Totalt har internasjonale investorer kommitert USD 113 mill. til CNEI I, hvorav om lag USD 112,1 mill. er innbetalt per 31.12.2014. PRE China I har innbetalt USD 24,85 mill. pr. 31.12.2014. Utestående investeringsforpliktelse er således USD 0,15 mill. Denne årsrapporten er delt i to. Først presenteres forvalters rapport for året, deretter følger det norske selskapets regnskap. CNEI I består av et tyvetalls limited partners. PRE China I er gjennom CNEI Hong Kong Limited én av disse. Øvrige deltakere er fra Japan, Kina, Midtøsten, Storbritannia, Luxemburg, Liechtenstein, Sveits og Tyskland. Investorene er formuede familier, private og offentlige investeringsselskaper, banker og pensjonsfond. Forvalters rapport Kina har i 2014 for alvor entret "Den Nye Normalen", en terminologi introdusert i kjølvannet av regjeringsskiftet i mars 2013 og påfølgende plenumssamling i november samme år. Kinesiske styresmakter har gjennom året videreført arbeidet med å skape balanse mellom stabiliseringen av den kinesiske vekstøkonomien og nødvendige, strukturelle justeringer. En rekke omfattende reformer har blitt introdusert både innenfor kinesisk helsevesen, finanssektor og for statlig-eide selskaper. President Xi Jinpings anti-korrupsjonskampanje pågår fremdeles for full styrke. Økonomisk vekst har holdt stand, og gjennomsnittlig kinesisk levestandard er forbedret. Kinas bruttonasjonalprodukt steg 7,4 % gjennom 2014 (mot om lag 7,7 % i både 2013 og 2012). Trenden signaliserer en kontrollert, avtagende økonomisk vekst, i tråd med myndighetenes overordnede strategi. Den kinesiske sentralbanken bidro med flere pengepolitiske tiltak slik som reduksjon av bankenes påkrevde kapitalreserver i 2. kvartal og rentekutt i 4. kvartal (ettårig lånerente ned 0,4 prosentpoeng til 5,6 %). Lønnsveksten endte på om lag 8 % i 2014. I tillegg ble det tilført om lag 13,2 millioner urbane arbeidsplasser gjennom året, over 3 millioner flere enn myndighetenes målsetning og en merkbar forbedring fra 2013 (13,1 millioner nye arbeidsplasser). En stor andel av den nytilførte arbeidsstyrken var innen service-sektoren, hvilket igjen underbygger en vedvarende vekst i kinesisk levestandard. Innenlandsk forbrukerkonsum representerte 51,2 % av den økonomiske veksten i 2014, opp 3 % fra 2013. Under den årlige fellessamlingen til nasjonalkongressen og det kinesiske folks politisk rådgivende konferanse ("CPPCC") i mars 2015 ble det frem satt estimater og målsetninger for inneværende år. Sentrale kunngjøringer var stimuleringen av den kinesiske konsumprisindeksen, balanseringen av RMB-valutakursen, vedvarende fokus på forbedret luftkvalitet og en bruttonasjonalproduktvekst på om lag 7 %. 4 Årsrapport PRE China Private Equity I AS
Slik nevnt tidligere mener vi at kinesiske myndigheters overordnede kjøreplan vil gagne Kina på lengre sikt, men at igangværende og tiltenkte tiltak vil kunne gi enkelte "voksesmerter" / negative utslag på økonomisk vekst i nærliggende fremtid. CNEI I gjennomførte sin siste porteføljeinvestering i desember 2011 og var etter dette fullinvestert i elleve porteføljeselskaper. I løpet av 2013 ble to eierposter avhendet i sin helhet, hvorav første avhending resulterte i utbetalinger til aksjonærer i PRE China I på til sammen NOK 4,51 per aksje (tilsvarende 43,3 45,1 % av innskutt aksjekapital). Provenyet fra den andre porteføljeavhendingen var av mindre størrelse, og forvalter anså det som hensiktsmessig å avvente flere utbetalinger til PRE China I får tilført salgsproveny fra ytterligere realisasjoner i CNEI I. Det har ikke blitt gjennomført porteføljesalg i 2014. I forbindelse med avleggelsen av CNEI Is 4. kvartalsrapport 2014 kunngjorde fondets forvalter en fondslevetidsforlengelse på tre år, til og med 31.07.2018. Beslutningen ble fattet i henhold til særskilt klausul i CNEI Is fondsavtale, og ble begrunnet med at forvalter anser en forlengelse som nødvendig for å maksimere verdier / avkastning på gjenværende porteføljeselskaper. Sistnevnte har sammenheng med makroøkonomiske endringer observert de seneste årene. PRE China I har en vedtektsfestet levetid til og med 31.12.2015, i tråd med CNEI Is opprinnelige levetid som var til og med 31.07.2015. PRE China I og selskapets aksjonærer står således ovenfor to overordnede valgalternativer: (i) forlengelse av selskapets levetid for å speile levetiden til CNEI I og følge fondet til endelig avvikling, eller (ii) se på mulighetene for å gjennomføre et salg av CNEI I- fondsandelen i det internasjonale secondariesmarkedet. Det er usikkert om det er likviditet i markedet, til hvilke priser, og med hvilket volum det kan være mulig å avhende andeler. PRE Management har invitert CNEI Is forvalter til Oslo i løpet av høsten 2015 for en mer dyptgående gjennomgang av fondsstatus og den vedtatte forlengelsen, og vil i det påfølgende avholde en ekstraordinær generalforsamling for å konkludere rundt en levetidsforlengelse eller forsøk på å gjennomføre et annenhåndssalg. Underliggende porteføljeselskaper har utvist varierende grad av verdiutvikling gjennom 2014, og overordnet porteføljeverdsettelse steg beskjedne 1,14 % fra desember 2013 til desember 2014. Verdinedjusteringer av CNEI Is eierandel i selskapene Feida, Qinbao og Dadi ble oppveid av verdioppjusteringer i selskapene Jiangnan og IAT. Tall fra CNEI Is 1. kvartalsrapport 2015 kunne dog vise til økt porteføljeverdsettelse på om lag 23 % sammenlignet med tall per utgangen av 2014. Den primære årsaken til verdioppjusteringen var økt verdsettelse av fondets eierandel i Jiangnan, i sin tur basert på selskapets oppjusterte inntjeningsforventninger for 2015. PRE China Is verdijusterte egenkapital per aksje ( VEK ) steg 20,6 % gjennom 2014, fra NOK 13,14 per 31.12.2013 til NOK 15,85 per 31.12.2014, i all hovedsak grunnet en kraftig valutaappresiering av USD mot NOK (USD/NOK 7,4332 per utgangen av desember 2014 mot USD/NOK 6,0837 per 31.12.2013). Pål Raaum Styreleder PRE Management Årsrapport PRE China Private Equity I AS 5
Årsberetning for 2014 PRE CHINA PRIVATE EQUITY I AS Virksomheten til PRE China Private Equity I AS ( Selskapet ) er å investere direkte eller indirekte i fondet China New Enterprise Investment Company ( CNEI I ). Selskapets forretningskontor ligger i Oslo. CNEI I var fullinvestert i elleve porteføljeselskaper ved utgangen av 2011, og gjennomførte to realiseringer i 2013. Det har ikke blitt gjennomført porteføljerealiseringer i løpet av 2014. Årsregnskapet for 2014 viser et underskudd på NOK -1 410 261 som foreslås inndekket slik: Overført fra annen egenkapital: NOK -1 410 261 Sum: NOK -1 410 261 Selskapets totalkapital er NOK 54 mill. per balansedagen. Egenkapitalen er på NOK 54 mill. Likviditetsbeholdningen er på NOK 9 303 834 og anses som tilfredsstillende. Selskapet har per 31. desember 2014 innbetalt USD 24,9 mill. i CNEI I. Totalt har selskapet kommitert USD 25,0 mill. Selskapet har ingen ansatte, og styret består av tre menn. Det er ikke iverksatt spesielle tiltak som har betydning for likestilling eller arbeidsmiljøet. Selskapets bransje og virksomhet medfører verken forurensing eller utslipp som kan være til skade for det ytre miljø. I samsvar med regnskapslovens 3-3 bekreftes det at forutsetningen om fortsatt drift er lagt til grunn ved utarbeidelse av regnskapet. Etter styrets oppfatning gir det fremlagte resultatregnskapet og balanse, med tilhørende noter, fyllestgjørende informasjon om driften av Selskapet ved årsskiftet. Oslo, den 18. juni 2015 Rolf Karsten Smith Sign. Styrets leder Pål Raaum Sign. Styremedlem Johannes Andersen Sign. Styremedlem 6 Årsrapport PRE China Private Equity I AS
Resultatregnskap PRE CHINA PRIVATE EQUITY I AS DRIFTSKOSTNADER NOTE 2014 2013 Annen driftskostnad 2, 3 3 189 300 3 773 470 SUM DRIFTSKOSTNADER 3 189 300 3 773 470 DRIFTSRESULTAT -3 189 300-3 773 470 FINANSINNTEKTER OG -KOSTNADER FINANSINNTEKTER Annen renteinntekt 1 612 205 556 Annen finansinntekt 4 1 777 426 1 731 131 SUM FINANSINNTEKTER 1 779 039 1 936 687 FINANSKOSTNADER Annen rentekostnad 0 386 Annen finanskostnad 4 0 1 411 611 SUM FINANSKOSTNADER 0 1 411 997 NETTO FINANSPOSTER 1 779 039 524 690 ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD -1 410 261-3 248 780 Skattekostnad på ordinært resultat 5 0 0 ÅRSRESULTAT -1 410 261-3 248 780 OVERFØRINGER OG DISPONERINGER Overføringer annen innskutt egenkapital 6-1 410 261-3 248 780 SUM OVERFØRINGER OG DISPONERINGER -1 410 261-3 248 780 Årsrapport PRE China Private Equity I AS 7
Balanse PRE CHINA PRIVATE EQUITY I AS EIENDELER Note 2014 2013 ANLEGGSMIDLER Finansielle anleggsmidler Investeringer i aksjer og andeler 7 43 398 035 44 170 829 SUM FINANSIELLE ANLEGGSMIDLER 43 398 035 44 170 829 SUM ANLEGGSMIDLER 43 398 035 44 170 829 OMLØPSMIDLER Fordringer Andre kortsiktige fordringer 1 405 529 1 485 425 SUM FORDRINGER 1 405 529 1 485 425 Bankinnskudd, kontanter o.l. 9 303 834 9 943 226 SUM OMLØPSMIDLER 10 709 363 11 428 651 SUM EIENDELER 54 107 397 55 599 480 8 Årsrapport PRE China Private Equity I AS
Balanse PRE CHINA PRIVATE EQUITY I AS EGENKAPITAL OG GJELD Note 2014 2013 EGENKAPITAL Innskutt egenkapital Aksjekapital 6, 8 1 620 513 1 620 513 Annen innskutt egenkapital 6 52 483 926 53 894 187 SUM INNSKUTT EGENKAPITAL 54 104 439 55 514 700 SUM EGENKAPITAL 54 104 439 55 514 700 GJELD Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld 2 959 84 780 SUM KORTSIKTIG GJELD 2 959 84 780 SUM GJELD 2 959 84 780 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 54 107 397 55 599 480 Oslo, den 18. juni 2015 Rolf Karsten Smith Sign. Styrets leder Pål Raaum Sign. Styremedlem Johannes Andersen Sign. Styremedlem Årsrapport PRE China Private Equity I AS 9
Kontantstrømoppstilling PRE CHINA PRIVATE EQUITY I AS Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter 2014 2013 Resultat før skattekostnad -1 410 261-3 248 780 - Periodens betalte skatt 0 0 +/- Endring i leverandørgjeld -81 822 32 894 +/- Endring i andre tidsavgrensningsposter 79 896-1 506 935 Netto kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter -1 412 186-4 722 821 Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Netto + inn- / - utbetaling ved kjøp / tilbakebetaling av andeler -772 795-65 566 045 Netto kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter 772 795 65 566 045 Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter - Utbetalinger av utbytte 0 73 085 123 Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter 0-73 085 123 Netto endring i kontanter mv. -639 392-12 241 899 + Beholdning av kontanter 01.01 9 943 226 22 185 125 Kontantbeholdning 31.12 9 303 834 9 943 226 Kontantbeholdning mv. fremkommer slik Kontanter og bankinnskudd pr. 31.12 9 303 834 9 943 226 Beholdning av kontanter mv. 31.12 9 303 834 9 943 226 10 Årsrapport PRE China Private Equity I AS
Noter til regnskapet 2014 PRE CHINA PRIVATE EQUITY I AS Note 1 - Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven og god regnskapsskikk for små foretak. Omløpsmidler og kortsiktig gjeld Omløpsmidler og kortsiktig gjeld omfatter normalt poster som forfaller til betaling innen ett år etter siste dag i regnskapsåret, samt poster som knytter seg til varekretsløpet. Omløpsmidler vurderes til laveste verdi av anskaffelseskost og antatt virkelig verdi (laveste verdis prinsipp). Anleggsmidler og langsiktig gjeld Anleggsmidler omfatter eiendeler bestemt til varig eie og bruk for virksomheten. Anleggsmidler er vurdert til anskaffelseskost. Varige driftsmidler føres opp i balansen og avskrives over driftsmidlets forventede økonomiske levetid. Varige driftsmidler nedskrives til virkelig verdi ved verdifall som forventes ikke å være av forbigående art. Nedskrivinger blir reversert når grunnlaget for nedskrivingen ikke lenger finnes å være til stede. Inntektsføring Inntektene består i hovedsak av avkastning på finansinvesteringer, samt renteinntekter. Utbytte og mottatt konsernbidrag inntektsføres i samme periode som det avsettes for i utdelende selskap. Valuta Pengeposter i utenlandsk valuta vurderes etter børskursen på valutaen etter kursnoteringen på den siste dagen i regnskapsåret. Fordringer Kundefordringer føres opp i balansen til pålydende etter fradrag for avsetning til påregnelig tap. Avsetning til påregnelig tap gjøres på grunnlag av en individuell vurdering av de enkelte fordringene. I tillegg gjøres det for øvrige kundefordringer en uspesifisert avsetning for å dekke antatt tap. Andre fordringer er også gjenstand for en tilsvarende vurdering. Skatt Skattekostnaden i resultatregnskapet omfatter periodens betalbare skatt som blir utlignet og forfaller til betaling i neste regnskapsår i tillegg til endring i utsatt skatt. Utsatt skatt er beregnet med skattesatsen ved utgangen av regnskapsåret (27 %) på grunnlag av skattereduserende og skatteøkende midlertidige forskjeler som eksisterer mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier. I beregningen er det også medtatt ligningsmessig framførbart underskudd ved regnskapsårets utgang. Skatteøkende og skattereduserende midlertidige forskjeller som reverserer eller kan reversere i samme periode er utlignet og nettoført. Utsatt skattefordel balanseføres i den grad skattefordelen antas å kunne utnyttes gjennom fremtidige skattepliktige overskudd. Årsrapport PRE China Private Equity I AS 11
Note 2 - Lønn, ansatte, revisor Selskapet har ikke hatt lønnede årsverk i regnskapsåret. Foretaket er derfor ikke pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Spesifikasjon av lønnskostnader 2014 2013 Lønn 0 0 Totalt 0 0 Ytelser til ledende personer og revisor 2014 2013 Revisjonshonorar (inkl. mva.), som består av: Revisjon 16 769 25 000 Andre tjenester 3 625 5 875 Samlet honorar til revisor 20 394 30 875 Note 3 - Andre driftskostnader 2014 2013 Regnskap og revisjon 20 394 30 875 Forretningsførerhonorar 426 366 415 966 Juridisk bistand 122 673 48 313 Honorarer til VPS 0 113 066 Forvaltningshonorar 2 497 925 2 764 575 Andre honorarer 22 109 37 280 Trykksaker osv. 76 842 231 834 Reise- / andre kostnader 22 991 131 561 Sum andre driftskostnader 3 189 300 3 773 470 Note 4 - Andre finansposter Spesifikasjon andre finansinntekter 2014 2013 Valutagevinst (agio) 1 777 426 1 731 131 Sum 1 777 426 1 731 131 Spesifikasjon andre finanskostnader 2014 2013 Valutatap (disagio) 0 1 411 611 Sum 0 1 411 611 12 Årsrapport PRE China Private Equity I AS
Note 5 - Skatt Årets skattegrunnlag 2014 Resultat før skattekostnader -1 410 261 Skattbar inntekt -1 410 261 Årets skattekostnad 2014 2013 Betalbar skatt 0 0 Samlede ordinære skattekostnader 0 0 Midlertidige forskjeller og balanseført utsatt skatt 2014 2013 - Fremførbart skattemessig underskudd 36 819 960 35 409 699 Sum negative skatteøkende forskjeller 36 819 960 35 409 699 Forskjeller som ikke inngår i beregning av utsatt skatt 36 819 960 35 409 699 Selskapet har valgt å ikke balanseføre utsatt skattefordel. Note 6 - Egenkapital Aksjekapital Annen innskutt egenkapital Sum egenkapital Per 01.01. 1 620 513 53 894 187 55 514 700 Tilført fra årsresultat 0-1 410 261-1 410 261 Per 31.12. 1 620 513 52 483 926 54 104 439 Note 7 - Investeringer i aksjer og andeler Selskap Forretningskontor Årsresultat i USD Egenkapital i USD CNEI Hong Kong Ltd. Hong Kong 123 549 66 029 140 Underliggende fond, eid 44,25 % av CNEI Hong Kong Ltd. : China New Enterprise Investment Co., L.P. 1 410 207 149 568 242 Eierandel Netto anskaffelseskost Bokført verdi Likningsverdi CNEI Hong Kong Ltd. 50,0 % 43 398 035 43 398 035 247 876 693 Årsrapport PRE China Private Equity I AS 13
Note 8 - Aksjekapital, aksjonærer Selskapet har 16 205 127 aksjer pålydende NOK 0,100000 pr. aksje, samlet aksjekapital utgjør NOK 1 620 513. Selskapet har 380 aksjonærer. De 10 største er: Aksjonær Org.nr. Antall Eierandel Artel Holding AS 950 445 270 926 911 5,72 % A-Trend AS 953 527 103 526 630 3,25 % Kewa Invest AS 910 728 040 443 626 2,74 % Tonsenhagen Forretningssentrum AS 921 586 248 395 596 2,44 % Espolin Johnson Mgmt. Consultants AS 930 567 558 292 507 1,81 % O.G. Ottersland Invest AS 951 175 897 203 000 1,25 % Coruna AS 988 221 287 200 592 1,24 % Kløver Invest AS 979 961 383 198 814 1,23 % Skillingen AS 985 228 698 197 886 1,22 % Bjørn Johan Flakstad 196 061 1,21 % Øvrige aksjonærer 12 623 504 77,9 % Sum 16 205 127 100 % Indirekte eie blant selskapets styre og ledelse: Navn Stilling Indirekte eierandel Rolf Karsten Smith Styreleder 0,18 % Pål Torleif Raaum Styremedlem 0,23 % 14 Årsrapport PRE China Private Equity I AS
Årsrapport PRE China Private Equity I AS 15
16 Årsrapport PRE China Private Equity I AS
PRE Management Postboks 1224 Vika Kronprinsesse Märthas plass 1 0110 Oslo Design og produksjon: www.kursiv.no