Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Januar 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Tror på videre børsoppgang Vi tror på børsoppgang i 2011, støttet av en fortsatt bedring av verdensøkonomien, god resultatutvikling i bedriftene, økt forbrukertillit og lave renter. Også i forkant av fjoråret forventet vi positiv utvikling på verdens børser. Den gang argumenterte vi med at forhold som lave renter, store finanspolitiske tiltakspakker og gradvis bedring i bedriftssektoren ville drive børsene opp. Og oppgang ble det. I USA endte den brede S&P 500 indeksen opp 15,1 prosent for året sett under ett, Europa steg 6,8 prosent målt ved MSCI Europe og Norden steg 24,5 prosent målt ved MSCI Nordic Countries. På Oslo Børs endte hovedindeksen opp 18,4 prosent (alle målt i lokal valuta). Selv om børsene oppsummeres med positive fortegn, var det på ingen måte et rolig børsår. Gjennom hele året konkurrerte det overordnede makrobildet (økonomiene) og det bedriftsorienterte mikrobildet om oppmerksomheten. På makrosiden var det frykt for at verdensøkonomien skulle gå inn i en ny nedgangsperiode (såkalt dobbel-dip) som bekymret investorene mest på forsommeren. Utover året så vi imidlertid at verdensøkonomien fikk stadig bedre fotfeste, mye drevet av rask gjeninnhenting i fremvoksende økonomier. Det var imidlertid store regionale forskjeller. Europa og USA fikk mange overskrifter på grunn av noe svakere nøkkeltall rundt halvårsskiftet, samtidig som utviklingen i de såkalte PI(I)GS- landene skapte uro, særlig utover høsten. Frykten er at Spania skal havne i like alvorlige problemer som Hellas og Irland. På mikrosiden ble 2010 et år hvor selskapene overgikk forventningene med god margin. Gode kvartalstall gjennom hele året, kombinert med at stadig flere selskaper guidet opp sine estimater for 2010, bidro til stigende aksjekurser. Oppgangen var ikke på noen som helst måte lineær, og i perioder var det store børssvingninger. Tilbake til «normalen» Etter en samlet vekst i verdensøkonomien på 2,8 prosent i 2008, etterfulgt av et fall på 0,6 prosent i 2009, ser det ut til at den globale veksten vil lande et sted mellom 4,5 og 4,8 prosent for 2010 (estimater fra OECD og IMF). For 2011 anslår OECD en global vekst på 4,2 prosent. Som foregående år antas det største vekstbidraget å komme fra Kina, med en forventet vekst i 2011 på 9,7 prosent. Av den forventede samlede veksten i 2011, bidrar Kina alene med nærmere 30 prosent. Mye av den økonomiske gjeninnhetingen har vært drevet av offentlige investeringer. Massive tiltakspakker har blitt

Avkastning 2010: ODIN Norden: 18,9 % ODIN Finland: 25,0 % ODIN Norge: 23,8 % ODIN Sverige: 35,2 % ODIN Europa: 13,3 % ODIN Europa SMB: 18,6 % gjennomført de siste årene for å holde de økonomiske hjulene i gang. Nå er vi inne i en brytningsfase hvor statlige tiltakspakker fases ut, og veksten igjen skal drives av bedriftsinvesteringer og privat konsum. Oppsving i bedriftssektoren Gode selskapsresultater i 2010, kombinert med lave investeringer de siste to årene og lav gjeld i selskapene, taler for at bedriftsinvesteringene vil komme i gang raskere enn tidligere antatt og i et større omfang enn antatt. I brytningsfasen hvor myndighetenes tiltakspakker reduseres, er selskapenes vilje til å investere helt nødvendig for å skape god økonomisk vekst. At resultatene i bedriftssektoren synes å være robuste, gir et godt utgangspunkt for en mer balansert vekst fremover. Etterspørselen er på vei tilbake, noe som fører til økt omsetning i selskapene. Fremtidstroen til bedriftslederne er positiv i de fleste regioner. Etter å ha kuttet kostnadene kraftig de siste to årene, opererer selskapene nå med høye marginer. Vi forventer at bedriftene vil opprettholde høye marginer fremover, støttet av lav lønnsvekst, lav rente og lav inflasjon. Dette er en viktig forutsetning for videre børsoppgang. Mer optimistiske forbrukere Forbrukertilliten og -konsumet falt kraftig under finanskrisen, spesielt i de utviklede økonomiene. Nå ser vi klare tendenser til at tilliten vender tilbake. I Norden befinner tillitsindeksene seg på positive nivåer for alle landene, mens bildet er mer blandet i Europa. Samtidig som tyske forbrukere har et optimistisk fremtidssyn, er forbrukerne i større økonomier som Frankrike og Storbritannia mer avdempet i troen. I USA er forbrukertilliten fortsatt lav i forhold til tidligere perioder, men tilliten har tatt seg markert opp den senere tid. Det private konsumet har hentet seg inn meget raskt i fremvoksende økonomier, noe som er en viktig forutsetning for god global vekst fremover. Tilsvarende har det private konsumet i USA, som utgjør en stor del av den amerikanske økonomien, vært økende siden tredje kvartal 2009 noe som også lover godt. Fortsatt er deler av de amerikanske tiltakspakkene ikke tatt i bruk, noe som betyr at det amerikanske konsumet kan regne med drahjelp fra myndighetene også en tid fremover. Fremvoksende nok en gang Det meste tyder på at fremvoksende økonomier, med Kina i spissen, vil være en viktig bidragsyter til global vekst i lang tid fremover. Middelklassen vokser raskt, og dette fører med seg en underliggende etterspørsel etter varer og tjenester. Med økt levestandard øker etterspørselen etter produkter som kjøleskap, biler og elektronikk. I tillegg vil sektorer som telekom og banktjenester oppleve økende etterspørsel, i takt med at økonomiene blir mer velutviklet. Mer å hente i aksjemarkedene Mens aksjeoppgangen i 2009 i stor grad var en gjeninnhenting av en særdeles oversolgt situasjon som inntraff da det stormet som verst under finanskrisen, var oppgangen i 2010 understøttet av bedriftenes resultatutvikling. 2011 tror vi blir et år hvor det stadfestes at verden har kommet seg gjennom finanskrisen, at ubalansene i økonomiene reduseres og hvor bedriftene viser god resultatutvikling. Det lover godt for utviklingen i aksjemarkedene. Særdeles lave renter gjør også rente- og obligasjonsmarkedet lite attraktive relativt til aksjer. Skulle rentene begynne å stige mot slutten av 2011 eller inn i 2012, vil obligasjonsmarkedet i tillegg gå inn i en svak periode. Til tross for kursoppgang på verdens børser gjennom 2010, er prisingen av Slik investerer vi Slik investerer vi ODIN er en aktiv forvalter som står fritt til å investere i selskaper, uavhengig av selskapenes størrelse eller vekt i en markedsindeks. Vi investerer i selskaper som vi mener har egenskapene som trengs for å bli «morgendagens vinnere». Vår jobb som fondsforvalter er å gi andelseierne deltagelse i selskapenes verdiøkning. I ODIN forstår vi viktigheten av å ta egne selvstendige investeringsvalg. Våre investeringer foretas på bakgrunn av grundige selskapsanalyser i bransjer og markeder vi kjenner og forstår der vi vet hva som skaper resultatene. Vi er langsiktige eiere som tåler kortsiktig støy fra markedene. Vi foretrekker såkalte verdiselskaper fremfor vekstselskaper. Dette er selskaper med solid omsetning og god resultatutvikling, som er undervurderte i forhold til estimatene på langsiktig resultatutvikling og bokførte verdier. At selskapene faktisk tjener penger og har reelle verdier, gjør at det normalt er få potensielle luftslott blant verdiselskapene.

globale aksjer mer attraktiv ved inngangen til 2011 enn for tolv måneder siden. I forhold til historisk prising mener vi aksjemarkedene i dag generelt fremstår meget attraktivt priset for langsiktige investorer. Hva kan velte lasset? Som alltid finnes det usikkerhetsfaktorer som kan bremse oppgangen i aksjemarkedet. Regionale ubalanser, geopolitisk uro, hvorvidt omsetningsveksten fortsetter, samt hvordan Kina skal få bukt med sin økende inflasjon, er alle eksempler i så måte. For øyeblikket er kanskje de regionale ubalansene markedets største bekymring og da spesielt med tanke på utviklingen i Europa. Størrelsen på det europeiske redningsfondet, og den samlede viljen til å redde land som kommer i problemer, har fått spesielt mye oppmerksomhet. I takt med økte problemer har Euroen svekket seg. En positiv følge av dette er økt konkurranseevne for de europeiske selskapene. For ODINs del er det gledelig å se at ODIN Europa trosser uroen og gjør det meget godt. Fondet har slått markedet to år på rad, med en samlet oppgang på 39 prosent de siste to årene og en samlet meravkastning på 22 prosentpoeng. Det viser at aksjeplukkere som ODIN har mulighet til å skape gode resultater, selv om regionen fondet investerer i har klare utfordringer. turforløp om du vil. Tidlig i konjunkturforløpet er det normalt at store, veletablerte selskaper stiger mest. Som en direkte følge av vår investeringsfilosofi, har vi ofte overvekt av mellomstore og små selskaper i våre porteføljer det er blant disse vi finner flertallet av de skjulte skattene. Normalt stiger denne typen selskaper for fullt litt lenger ut i konjunkturforløpet. Det tror vi vil gjenta seg også denne gangen. Ser vi på utviklingen til vekst- og verdiselskapene i 2010 (målt ved MSCI World Growth og MSCI World Value), ser vi at vekstselskapene i gjennomsnitt steg 15 prosent i 2010, mens verdiselskapene måtte nøye seg med en oppgang på ti prosent. Med det har verdiselskaper måttet se seg slått to år på rad. Vi tror ikke det blir tre på rad. 2011 ODINs år Vi tror på børsoppgang i 2011, støttet av en fortsatt bedring av verdensøkonomien, god resultatutvikling i bedriftene, økt forbrukertillit og lave renter. Investorene er mer optimistiske, samtidig som selskapene leverer gode resultater, og igjen er i ferd med å øke investeringstakten. Usikkerhet og frykt eksisterer fortsatt, men vi tror dette vil dempes i løpet av året. Økt oppkjøpsaktivitet i andre halvdel av 2010, med gode oppkjøpspremier som følge, ser vi på som et ytterligere kjøpssignal. Avkastning 2010: ODIN Global: 18,2 % Fond ODIN Global SMB: Fond Indeks 17,4 % Indeks ODIN Emerging Markets: 17,2 % ODIN Maritim: 20,9 % ODIN Offshore: 18,8 % Kilde alle grafer: ODIN Forvaltning og OBI Verdiselskapene bak i 2010 Etter meget god utvikling i ODINs aksjefond i 2009, både relativt og absolutt, oppsummeres 2010 med en mer blandet utvikling. Samtlige fond kunne vise til god absolutt avkastning, med en gjennomsnittlig oppgang på 22 prosent. På den relative siden måtte likevel åtte av tolv aksjefond se seg slått av sine referanseindekser. Vi mener at forholdene ligger til rette for økt fokus på verdiselskapene i 2011. Historisk har ODIN gjort det spesielt godt i perioder hvor den økonomiske veksten for alvor får fotfeste. Mye ligger til rette for at 2011 kan bli ODINs år... ODIN Eiendom: 37,3 % Vi befinner oss fortsatt relativt tidlig i en oppgangssykel eller et konjunk- Jarl Ulvin Investeringsdirektør Fond Indeks Det er vel og bra å lese rapporter om ulike land og politiske endringer. Å se det med egne øyne gir enda bedre kunnskap og dypere forståelse. En viktig del av jobben til ODINs forvaltere består av å reise og besøke ulike markeder og selskaper. I samtaler med selskapenes ledelse får vi mer kunnskap og økt forståelse for selskapene og omgivelsene de opererer i. Slik kunnskap utgjør en viktig del av den totale analysen vi gjør på selskapene vi vurderer å investere i. Vi tror det er mulig å oppdage gode undervurderte selskaper, igjen og igjen selskaper vi tror blir «morgendagens vinnere». Helt siden ODIN ble etablert har vi fulgt samme investeringsfilosofi. Filosofien, kombinert med godt forvalterhåndverk, har gitt andelseierne i ODINs aksjefond høy meravkastning over mange år. Resultatene kan du selv se i avkastningsoversikten på neste side.

Avkastningsoversikt pr 31.12 2010 Etableringsdato mnd. Hittil i år 12 mnd 3 år 5 år 10 år Siden etablering AKSJEFOND ODIN Norden 01.06.1990 VINX Benchmark Cap NOK NI ODIN Finland 27.12.1990 OMX Helsinki Cap GI ODIN Norge 26.06.1992 Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) ODIN Sverige 31.10.1994 OMXSB Cap GI ODIN Europa 1 15.11.1999 MSCI Europe net Index USD ODIN Europa SMB 2 15.11.1999 MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN Global 3 15.11.1999 MSCI World Net Index ODIN Global SMB 4 15.11.1999 MSCI World Net Small Cap Index ODIN Emerging Markets 5 15.11.1999 MSCI Daily TR Net Emerging Markets USD 7,9 % 18,9 % 18,9 % -2,9 % 2,0 % 10,7 % 13,5 % 5,4 % 28,4 % 28,4 % -0,5 % 5,5 % 5,7 % 9,1 % 6,2 % 25,0 % 25,0 % 1,4 % 7,3 % 15,4 % 21,2 % 4,8 % 22,2 % 22,2 % -1,0 % 6,4 % 6,4 % 10,2 % 10,8 % 23,8 % 23,8 % -3,1 % 3,5 % 10,5 % 18,5 % 10,5 % 21,5 % 21,5 % -4,0 % 5,3 % 8,2 % 11,8 % 8,1 % 35,2 % 35,2 % 8,4 % 8,2 % 15,0 % 18,7 % 4,7 % 36,1 % 36,1 % 6,9 % 8,4 % 5,6 % 12,5 % 5,4 % 13,3 % 13,3 % -7,0 % -1,2 % -1,6 % -0,8 % 2,3 % 5,4 % 5,4 % -6,7 % -0,1 % -1,0 % 0,2 % 8,9 % 18,6 % 18,6 % -5,1 % 1,5 % 2,1 % 3,7 % 5,6 % 22,3 % 22,3 % -0,7 % 3,2 % 5,9 % 7,0 % 2,2 % 18,2 % 18,2 % -1,5 % -0,3 % -0,4 % 0,7 % 1,6 % 12,7 % 12,7 % -2,4 % -0,4 % -1,9 % -1,2 % 4,4 % 17,4 % 17,4 % -3,8 % -1,6 % 1,6 % 2,2 % 3,6 % 27,1 % 27,1 % 4,6 % 1,6 % 4,7 % 5,9 % 1,1 % 17,2 % 17,2 % 0,2 % 5,4 % 8,0 % 5,8 % 1,2 % 19,9 % 19,9 % 2,3 % 9,6 % 11,2 % 9,1 % ODIN Maritim 31.10.1994 MSCI World Gross Marine Index ODIN Offshore 18.08.2000 Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index * ODIN Eiendom I 06.10.2010 Carnegie Sweden Real Estate Index * ODIN Eiendom 24.08.2000 Carnegie Sweden Real Estate Index 7,0 % 20,9 % 20,9 % -14,3 % 1,4 % 19,3 % 14,7 % -0,1 % 41,4 % 41,4 % -6,5 % -1,4 % 5,8 % 3,1 % 8,8 % 18,8 % 18,8 % -8,2 % 3,9 % 10,2 % 8,7 % 2,7 % 26,2 % 26,2 % -4,7 % 3,1 % 2,6 % 1,9 % 9,1 % - - - - - - 13,9 % - - - - - - 9,3 % 37,3 % 37,3 % 8,8 % 9,8 % 16,4 % 17,2 % 13,9 % 54,3 % 54,3 % 10,7 % 7,1 % 11,4 % 12,6 % FOND I FOND RENTEFOND 1) Fra 15.11.99 til 24.11.04 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Europafond. 2) Fra 15.11.99 til 24.11.04 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Fra 15.11.99 til 12.06.07 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Global Fund A. 4) Fra 15.11.99 til 12.06.07 var fondet et fond-ifond som utelukkende investerte i Templeton Global Smaller Companies Fund. 5) Fra 15.11.99 til 01.12.10 var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Emerging Markets Fund. * Referanseindeksene er ikke justert for utbytte. mnd. Hittil i år 12 mnd 3 år 5 år 10 år ODIN Robur Øst-Europa * 15.11.1999 2,9 % 23,1 % 23,1 % -7,6 % 4,0 % IFC Investable Composite Index * Referanseindeksen er justert for utbytte. Etableringsdato Etableringsdato ODIN Pengemarked 1 31.10.1994 ODIN Kort Obligasjon 2 31.10.1994 ODIN Obligasjon 3 28.03.1996 SpareBank 1 Pengemarked 4 11.03.2003 mnd. 0,2 % 0,0 % -0,4 % 0,1 % 12 mnd 3 år 5 år 2,5 % 4,1 % 3,8 % 2,5 % 4,6 % 3,9 % 4,5 % 6,4 % 4,5 % 2,5 % 4,2 % 3,9 % Yield Rentefølsomhet 3,2 % 0,3 2,8 % 0,4 3,5 % 2,3 3,2 % 0,3 1) og 4) Oslo Børs Statsobligasjons indeks 0,25(ST1X) 2) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 1 (ST3X) 3) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 3 (ST4X) Siden etablering Fond (p.a) Referanse Index (p.a) 11,4 % 13,5 % Siden etablering Fond (p.a) Referanse Index (p.a) 4,5 % 5,2 % 5,6 % 3,2 % For orden skyld: ODIN har i Hugin & Munin gjengitt kilder som vurderes som pålitelige. ODIN kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Uttalelser i denne Hugin & Munin reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet Hugin & Munin ble utarbeidet. Ansatte i ODIN Forvaltning kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i Hugin & Munin, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS sine interne retningslinjer for ansattes egenhandel som er utarbeidet i henhold til verdipapir handel loven og Verdipapirfondenes Forening sin bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. 3,4 % 5,2 % 5,2 % 3,4 %

I MÅNEDENS TEMA I Styrking av ODINs forvalterteam Jarl Ulvin rendyrker rollen som investeringsdirektør. Forvalterteamet får samtidig ny struktur og flere flinke hoder. For ytterligere å styrke den faglige utviklingen og koordineringen av et voksende forvalterteam, gikk Jarl Ulvin fra nyttår over i en rendyrket rolle som investeringsdirektør, uten forvalteransvar for noe enkeltfond. Da jeg overtok som investeringsdirektør i ODIN i 2005 var vi fem forvaltere i teamet. I dag teller teamet åtte forvaltere og fire analytikere, og vi er i ferd med å styrke oss ytterligere. I samme periode har vi overtatt forvaltningen av ytterligere fem aksjefond. Vi har også en klar ambisjon om å holde oss i faglig tet internasjonalt. Dette forutsetter tid og rom til å tilrettelegge samarbeidet oss i mellom enda bedre, og rette enda mer oppmerksomhet mot faglige og overgripende spørsmål på tvers av fondene. Derfor endrer vi min rolle til en rendyrket rolle som investeringsdirektør, uten forvalteransvar for noe enkeltfond, sier Ulvin. Samtidig oppretter ODIN tre klart avgrensede team i forvaltningen som hver for seg vil dekke ulike geografiske områder, samt at et team dedikeres til nøkkelbransjer som shipping, olje og offshore. Som følge av den nye teamstrukturen, og Ulvins fratreden i ODIN Norge, blir det samtidig noen interne rokkeringer av forvalteransvar: Nils Petter Hollekim overtar ODIN Norge etter Ulvin, Truls Haugen overtar ODIN Norden etter Hollekim og Alexandra Morris overtar ODIN Europa SMB etter Haugen. Nils Petter og jeg har i en årrekke hatt et nært samarbeid på norske aksjer. Derfor er det naturlig at det er han som tar over som ansvarlig forvalter for Norge. De tette forbindelsene mellom det svenske og det finske næringslivet, har også gjort at Truls og Nils Petter har jobbet mye overlappende sammen, og det er derfor naturlig at Truls overtar ODIN Norden. Truls og Nils Petter vil dermed fortsatt jobbe mye overlappende sammen i Nordenteamet, og når de nå begge får rettet sin fulle oppmerksomhet på det nordiske markedet, blir dette et meget erfarent og sterkt lag i et marked som er viktig for ODIN. Likeledes gjør Alexandras lange erfaring med, og oversikt over, de europeiske markedene henne til en opplagt kandidat til å overta ODIN Europa SMB, sier Ulvin. Den nye teamstrukturen blir som følger: Nordenteamet består av senior porteføljeforvalter Nils Petter Hollekim, senior porteføljeforvalter Truls Haugen, analytiker Tomas Ramsälv og nyansatt analytiker Carl Erik Sando. Sando kommer til ODIN fra Folketrygdfondet, og har med seg årelang erfaring fra det norske og nordiske aksjemarkedet. Nordenteamet får ansvar for de nordiske markedene, og fondene ODIN Norden, ODIN Finland, ODIN Norge, ODIN Sverige, og ODIN Eiendom. Nils Petter er ansvarlig forvalter for ODIN Norge, ODIN Sverige og ODIN Eiendom. Truls er ansvarlig forvalter for ODIN Finland og ODIN Norden. Europateamet består av senior porteføljeforvalter Alexandra Morris og analytiker Håvard Opland. De får ansvar for de europeiske aksjemarkedene og fondene ODIN Europa og ODIN Europa SMB. Alexandra er ansvarlig forvalter for både ODIN Europa og ODIN Europa SMB. Globalteamet består av senior porteføljeforvalter Oddbjørn Dybvad, senior porteføljeforvalter Vegard Søraunet og analytiker Mi Kim. De får ansvar for globale aksjemarkeder og fondene ODIN Global, ODIN Global SMB og ODIN Emerging Markets. Oddbjørn og Vegard vil dele forvalteransvaret seg imellom for alle tre fondene, på samme måte som tidligere. Sektorteamet: Senior porteføljeforvalter Jarle Sjo tiltrådte 1. januar som ansvarlig forvalter for de to globale sektorfondene, ODIN Maritim og ODIN Offshore. Han har mer enn 15 års erfaring med forvaltning og analyse i shipping- og oljeservicesektoren. Han vil få støtte av Lars Mohagen, som fortsetter i teamet til tross for at alvorlig sykdom har tvunget han til å redusere sin arbeidsbelastning. Jarle og Lars vil dekke shipping, olje og oljeservice. ODIN går spennende tider i møte, og med denne sammensetningen av forvalterteamet står vi svært godt rustet til fortsatt å skape solid avkastning for våre andelseiere i fremtiden. Jeg ser frem til å kunne jobbe nært med alle forvalterne på tvers av teamene fremover, samt å bruke enda mer tid til faglig ledelse og videreutvikling av et allerede sterkt forvalterteam, avslutter Ulvin.

ODINs aksjefond ODIN har tolv egenforvaltede aksjefond. Disse kan deles inn i tre grupper: Fond med brede mandat, landfond og bransjefond Fond med brede mandat: ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden ODIN Emerging Markets Landfond: ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Finland Bransjefond: ODIN Offshore ODIN Maritim ODIN Eiendom I I ODIN har vi én enkel tommelfingerregel for når du bør investere i aksjefond: Når du har råd. Det høres kanskje enkelt ut, men prøver du å treffe midlertidige bunner og topper, er sjansen stor for å mislykkes. Vår anbefaling er heller å spare over tid i en spareavtale, og innløse over tid med en uttaksavtale. Hvor mye du plasserer, hvor lenge du sparer, aksjemarkedets utvikling og forvalters dyktighet er forhold som avgjør hva du sitter igjen med i kroner og øre i aksjefond. Med en spareavtale dukker det opp ytterligere ett poeng nemlig hvordan du sparer. Valg av fond Hovedgrunnen til å spare i aksjefond er at du skal få høyere avkastning på sparepengene dine enn du ellers ville fått. Sparing i aksjefond gir over tid en høyere forventet avkastning enn for eksempel banksparing. Men, du må være klar over at verdien på plasseringen vil svinge i takt med aksjene fondet har investert i. Historisk har langsiktige plasseringer i aksjemarkedet gitt en årlig meravkastning på fire til seks prosentpoeng i forhold til tradisjonell banksparing. Vi anbefaler en tidshorisont på minimum fem år ved sparing i aksjefond. Dersom du kun skal ha én spareavtale, eller kun én investering i ett fond, foreslår vi et av våre fond med bredt investeringsmandat. Disse kan investere i flere markeder, uavhengig av selskapenes størrelse og bransjetilknytning. Fondet med det bredeste mandatet blant ODINs elleve aksjefond er ODIN Global. Det finnes imidlertid mange grunner til å plassere i flere av våre aksjefond. Du kan lese mer om ODINs ulike aksjefond på www.odinfond.no. ODINs aksjefond kjøper du enten som en engangsplassering eller som spareavtale. Minste engangsbeløp er 3 000 kroner, mens minste beløp ved en spareavtale er 300 kroner. Ved å kjøpe litt etter litt går du hverken inn på topp eller bunn med alle pengene og du kjøper flere andeler for det samme beløpet når markedet faller. Disse «ekstra» andelene nyter du godt av når aksjekursene igjen stiger. Kjøp av fond Første gang du tegner (kjøper) andeler i ODINs fond, må gjøres skriftlig. Du kan skrive ut blankett for engangstegning og spareavtale fra www.odinfond.no, eller bestille blankettene via ODINs kunde og distributørservice på telefon 22 01 02 04. Som andelseier i ODINs fond kan du kjøpe og selge andeler, samt opprette spareavtaler via internett «Dine Fond» (VPS Investortjeneste). Skal du starte en uttaksavtale eller endre på en eksisterende spareavtale, må dette gjøres skriftlig på egen blankett. Ferdig utfylt blankett sendes pr post eller via faks 22 01 02 01. Husk rett kopi av godkjent legitimasjon (sertifikat, pass eller bankkort). Har du spørsmål rundt kjøp av andeler, ta kontakt med ODIN på telefon 22 01 02 04. www.odinfond.no ODIN Forvaltning AS. Dronning Mauds gate 11, 0250 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, 0122 Oslo Tlf: 22 01 02 03 Faks: 22 01 02 01 E-post: kundeservice@odinfond.no Webadresse: www.odinfond.no Organisasjonsnummer: NO 957 486 657 Selskapet er heleid av SpareBank 1 Gruppen AS