OPPGJØR AV VERDIPAPIR- HANDLER I VPS

OPPGJØR AV VERDIPAPIR- HANDLER I VPS

VPS OPPGJØR AV VERDIPAPIRHANDLER I VPS GENERELLE FORHOLD Et særtrekk ved infrastrukturen for verdipapirhandler i Norge er at VPS dekker funksjoner som i andre land kan være delt på ulike organisasjoner. Slike funksjoner er registerføring og behandling av foretakshendelser helt ned på investornivå og avregning og oppgjør mellom verdipapirforetakene. Denne brosjyren beskriver hovedtrekkene ved avregning og oppgjør av spothandler i Norge. Hovedstrukturen i verdipapirmarkedet kan illustreres på følgende måte: Oppgjørssystemet i VPS effektivt, moderne og med lav risiko. VPS har multilateral netting, optimaliseringsmodell, automatisert låneordning og DvP. VPS: Verdipapirsentralen ASA - eneste selskap med konsesjon til å drive verdipapirregister i Norge. Spothandler: Ordinær handel i aksjer, grunnfondsbevis, obligasjoner og sertifikater med normalt oppgjør etter tre dager.

Det norske verdipapirmarkedet har følgende kjennetegn for oppgjør av verdipapirhandler: Dematerialiserte verdipapirer (papirløst) Ett sentralt verdipapirregister (CSD) Investor kan ha egen konto i CSD - Innlendinger - obligatorisk for beholdninger i aksjer - Utlendinger - valgfritt med egen konto eller via nominee - Tilgangen til kontoen skjer via en eller flere kontoførere, eller direkte via web Oppgjør gjennom megler eller oppgjørsagent Oppgjørsdeltakerne må stille garantier for å delta i verdipapiroppgjøret ved enten å ha: - foliokonto i Norges Bank, eller - trekkrettighet i garantibank med foliokonto i Norges Bank Levering mot betaling (DvP) - NOK (sentralbankpenger) - EURO - USD Multilateral netting Automatisk poolbasert låneordning for verdipapirer Internasjonale standarder CSD: Central Securities Depository = sentralt verdipapirregister (I Norge - VPS) Oppgjørsagent: Deltaker i VPO som forestår oppgjør av handler på vegne av seg selv eller personer og foretak som ikke deltar i VPO. DvP: Delivery versus Payment - Levering mot betaling Multilateral netting: Et definert sett handler sees i sammenheng og motregnes slik at man ender opp med en resulterende netto overføring av penger per deltaker. Fordringsforhold beregnes mellom hver enkel part og de øvrige partene sett under ett. VPS OPPGJØR AV VERDIPAPIRHANDLER I VPS VERDIPAPIROPPGJØRET I det sentrale oppgjørssystemet for verdipapirer (VPO), foretar Verdipapirsentralen en multilateral avregning av de handlene som er meldt inn til en bestemt oppgjørsdag. På grunnlag av nettoavregningen gjennomfører Norges Bank pengeoppgjøret og VPS verdipapiroppgjøret mellom oppgjørsdeltakerne. Betaling mellom oppgjørsdeltakerne og deres investorer skjer utenfor VPO. Poolbasert låneordning: Med poolbasert menes at långiver stiller sine verdipapirer til disposisjon til en sentral motpart uten å vite hvem papirene lånes videre til. Tilsvarende vet ikke låntaker hvem de låner papirer av. Hver långiver og låntaker opptrer dermed anonymt ovenfor hverandre. I det følgende er de tre prosessene innmelding, avregning og oppgjør av verdipapirhandler nærmere beskrevet.

VPS OPPGJØR AV VERDIPAPIRHANDLER I VPS Innmelding av oppgjørsinstruksjoner (handler) Alle handler meldes inn i oppgjørssystemet av megler eller oppgjørsagent i ISO 15022 format. Dette gjelder både: - Handler mellom oppgjørsdeltakere og - Handler mellom megler og investor (matches ikke) Mulige forsendelseskanaler er: - WEB-grensesnitt - maskin til maskin - SWIFT Handlene matches fortløpende i VPS etter gitte kriterier Statusmeldinger sendes fra VPS i ISO 15022 formater Handler som skal matches kommer ikke med i avregningen før de er matchet Dersom de ikke er matchet på S, prøves de i ytterligere 5 dager (forskyves) før de avvises Annullering av matchede handler må utføres av begge parter i handelen. Ikke-matchede handler kan annulleres ensidig Avregning (Clearing) Avregning er den prosess som klargjør transaksjoner for oppgjør, det vil si beregner hva de ulike oppgjørsdeltakerne skal motta og levere av penger og verdipapirer på oppgjørsdagen. Multilateral netting av alle handler - I avregningen motregnes alle innmeldte og matchede handler som skal gjøres opp på samme oppgjørsdag, slik at man ender opp med en resulterende netto penge- og verdipapirposisjon per selger og kjøper - Avregningen er basert på en regnemetode (lineær programmering) som maksimerer verdien av oppgjøret, gitt beskrankninger som følger av tilgjengelige beholdninger på penge- og verdipapirsiden Automatisert låneordning for verdipapirer Matchede handler som mangler dekning av verdipapirer vil bli forsøkt dekket gjennom den automatiserte poolordningen for verdipapirlån som er integrert i oppgjørssystemet Automatisk forskyvningsrutine Handler som mangler dekning av enten penger eller verdipapirer vil bli forskjøvet i inntil 5 dager til dekning foreligger Pengeavregningen oversendes Norges Bank VPS sikrer at netto pengeposisjon for hver oppgjørsdeltaker og garantibank er innenfor rammen av tilgjengelig likviditet ISO 15022: Internasjonal standard for elektronisk transaksjons- og meldingsutveksling. Matching: Den sammenkoblingsprosess som gjennomføres når to avtaleparter uavhengig av hverandre har innmeldt opplysninger til oppgjørssystemet om en handel som skal til oppgjør. S: Settlement day oppgjørsdag Forskyvingsrutine: Handler som ikke er matchet eller mangler dekning blir forsøkt gjort opp i inntil 5 dager etter opprinnelig oppgjørsdag. Først deretter blir de avvist og må legges inn på nytt.

Oppgjør (Settlement) Oppgjør er den prosess som gjennomfører levering mellom de ulike oppgjørsdeltakerne av penger og verdipapirer på oppgjørsdag. Levering mot betaling - Betaling skjer ved oppgjør på oppgjørsdeltakernes konto i Norges Bank på grunnlag av oppgjørsdeltakernes netto pengeposisjoner i NOK. - Levering av verdipapirer skjer på bruttobasis direkte på sluttinvestors eller forvalters konto, det vil si at hver enkelt handel registreres for seg. Først når pengeposisjonene er gjort opp og postert på hver banks oppgjørskonto i Norges Bank, bokføres handlene på verdipapirkontoene i VPS med umiddelbar rettsvirkning. Pengene som inngår i oppgjøret skal være disponible og rentebærende fra oppgjørsdag, samtidig med at verdipapirene er tilgjengelige for videre omsetning (same day fund). Oppgjør i annen valuta enn norske kroner (NOK) utføres på oppgjørsdeltakernes konto i en norsk forretningsbank. VPS OPPGJØR AV VERDIPAPIRHANDLER I VPS Hovedtrekkene ved avregning og oppgjør kan illustreres på følgende måte:

VPS OPPGJØR AV VERDIPAPIRHANDLER I VPS OPPGJØRSSYKLUS To oppgjør per døgn: - Oppgjør 1 - ca. kl. 06:00 (frist for innmelding er kl. 20:00 siste handelsdag før oppgjørsdag) - Oppgjør 2 - ca. kl. 12:10 (frist for innmelding er kl. 11:30) Oppgjøret gjøres etter fast, rullerende syklus - Normalt tre dager etter handelsdag (S = T+3) - Annen oppgjørsperiode kan avtales fritt mellom deltakerne T: Trade day - handelsdag Siste frist for innmelding av handler med oppgjør samme dag er kl. 11:30 Kontooverførsler uten tilhørende pengeoppgjør bokføres i realtid. Figuren under viser oppgjørssyklusen i VPO:

INTERNASJONALE STANDARDER VPS bruker internasjonale standarder for å definere finansielle instrumenter og transaksjonsformater. Oppgjørsinstruksjoner kan mottas på ISO 15022 ISO 6166 er tatt i bruk for norske finansielle instrumenter VPS tildeler verdipapirnummer (ISIN) i Norge (National Numbering Agency) BIC-kode er innført som identifikasjonsbegrep ISO 6166: Internasjonal standard for entydig definering av ISIN. ISIN: International Securities Identification Numbering System. BIC: Bank Identifier Code Kode som entydig identifiserer en bestemt finansinstitusjon. VPS OPPGJØR AV VERDIPAPIRHANDLER I VPS Målt med internasjonal målestokk har VPS et effektivt og velfungerende oppgjørssystem med lav risiko for deltakerne. VPS tilbyr multilateral netting og DvP som en integrert del av verdipapiroppgjøret.

Foto: Damian Heinisch Telefon Kundeservice: 22 63 51 00 Telefon Sentralbord: 22 63 53 00 Telefaks: 22 63 52 00 E-post: vps@vps.no Besøksadresse: Postadresse: Biskop Gunnerus gate 14 A (Postgirobygget) Postboks 4, 0051 Oslo www.vps.no