Finansiell handel. En fremtid uten bankgarantier? Dag Seter, Bergen Energi 1
2
Et marked i endring Finanskrisen Skapte også et sjokk for verdens myndigheter Hvordan kunne dette skje at de største banker og forsikringsselskaper går konkurs pga. manglede risikostyring? MiFID Energimarkedet REMIT EMIR The bubble bursts financial system meltdown and commodity collapse - European Market Infrastructure Regulation - Markets in Financial Instruments Directive - Regulation on Energy wholesale Market Integrity and Transparency 3
Et marked i endring MiFID I Norge Lov om Verdipapirhandel Regulerer aktørene som tilbyr finansielle tjenester EMIR Tilleggs-regulering til MiFID som setter spesielle krav til alle aktører som handler derivater (clearing, rapportering, logg-føring av kontrakter, sikkerhetsstillelse) REMIT Spesial-tilpasset regulering for gass- og strøm markedene som omhandler adferd og rapporterings forpliktelser for aktørene 4
Bankgarantier og EMIR Fremtidens regulering av markedsplassen MiFID II, EMIR og REMIT er tre relativt nye reguleringer som alle har som formål å trygge markedsplassen og ivareta aktørenes interesser EMIR European Market Infrastructure Regulation Søker å styrke infrastruktur og transparens i markedet Infrastruktur: Krav til clearinghusene (til bl.a. godkjent sikkerhet) Transparens: Rapporteringskrav på aktørene EMIR og bankgarantier Nasdaq har fått foreløpig godkjennelse for bruk av bankgarantier til Mars 2016. Etter denne dato risikerer vi at bankgarantier ikke lenger aksepteres som sikkerhetsstillelse på Nasdaq. 5
Et marked i endring Hva er alle disse reguleringene godt for? Fra EU, lovteksten: Det er svært viktig at konsumenter og andre markedsaktører kan ha tillit til markedet og aktørenes integritet, og at markeds-prisene er fair og basert på reell konkurranse. Ingen aktører skal kunne dra fordel fra markedsmanipulasjon eller innside-handel. Målet er å skape et velfungerende marked med sunn konkurranse til fordel for slutt-kunden 6
Et marked i endring En implikasjon Vil Nasdaq bli forhindret i å tillate bankgarantier ved sikkerhetsstillelse? I så fall må aktørene stille annen godkjent sikkerhet. For mange vil dette innebære en økt kostnad. Denne kostnaden vil trolig bli veltet over på konsumenten Hvem kan sørge for at denne kostnaden blir så lav som mulig? 7
From Nasdaq: 8
From Nasdaq: 9
From Nasdaq: Intensive lobby activity 10
11
From Nasdaq: 12
Alternative Markedstilganger 1. Clearingkunde på Nasdaq - Den overlegent beste markedstilgangen for «den profesjonelle kunden» - Tilgang til markedets beste betingelser, transparent løsning - Skifte ut bankgaranti med kontanter (el. godkjente verdipapir) - Skifte ut bankgaranti med trekkfasilitet hos samme bank 2. Clearingkunde hos GCM-bank (bank er General Clearing Member) på Nasdaq - GCM-modellen er introdusert som «fremtidens» markedstilgang innen clearing - Mye av de samme fordeler som ovenfor - Clearing foregår hos GCM-bank, som kan akseptere bankgaranti (fra andre banker) som sikkerhet 3. Ingen clearing - Noen banker vil også tilby OTC-handel, ikke-clearet, med banken som motpart - Får bankens pris på transaksjoner - Ikke lenger håndtering av motpartsrisiko uten clearing 13
Fremtidens Krafthandel Basert på eksisterende og kommende reguleringer forstår vi - At forvaltningstjenester blir lisenspliktige akkurat som for bank, finans og forsikring - At finansielle foretak vil få en mer sentral rolle enn i dag (Bank, GCM) - At clearingplikt vil gjelde for mange selskaper - Leverandørmarginen må øke for å reflektere de økte pålegg bransjen opplever I fremtidens kraftmarked forventer vi at - Fornybar kraftproduksjon fortsetter sin vekst - Det europeiske kraftmarkedet vil oppleve volatilitet slik Norden er kjent med - Å se nye eksportmuligheter ut av Norden - Markedsprisene kan stige både mtp økte brenselskostnader og mtp usikkerhet i støtte-regimene for fornybar kraft Sluttkunden - Vil kunne ta del i markedet slik som i dag 14
1. Skisse: Clearingkunde Exchange & Clearing house Exchange & Clearing house Tre-partsavtale for handel og clearing Tre-partsavtale for handel og clearing 15
2. Skisse: GCM - bank Børs og clearing medlem Exchange & Clearing house Autorisert Trader GCM Avtale for handel og clearing Forvaltningsavtale Segregerte, individuelle konti 16
3. Skisse: Bank OTC Exchange & Clearing house DNB s egenhandel BE utfører handel på vegne av kunde Overføring av handel til DNB DNB utsteder ny kontrakt til kunde Børs- og Clearing medlem Clients of BE and DNB 17
Litt om vår forvaltning Konsept, idé Strategi Mål Hva er din målsetting? Metode Risikoreduserende tiltak Hvordan skal målet oppnås? Hvordan kan måloppnåelse måles? Hvordan beskytte seg mot risiko? Utføre Rapportering og oppfølging Kompetanse og kontrollsystemer 18