danica pensjonsforsikring as Årsrapport 2011

danica pensjonsforsikring as Årsrapport 2011

2 Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 innhold 3 Kommentar fra administrerende direktør 4 Nøkkeltall 5 Ledergruppe 5 Organisasjonskart 6 Styrets beretning 14 Resultatregnskap 15 Balanse 17 Endring i egenkapital 17 Kontantstrømoppstilling 18 Noter 40 Kontrollkomiteens uttalelse 41 Revisors beretning Danica Pensjonsforsikring AS Postadresse: Postboks 6003 Sluppen, 7434 Trondheim Besøksadresse: Nordre gt. 12, 7011 Trondheim Telefon: 73 56 32 00 E-postadresse: danica@danica.no Hjemmeside: danica.no Foretaksnummer: 977 465 478

Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 3 En skjebnetid Det er en skjebnetid i norsk pensjonsbransje. De tradisjonelle produkter med årlige rentegarantier på 3-4 prosent og livsvarige utbetalinger utfordres kraftig. Dette skyldes at vi er i en lavrenteperiode, nye solvenskapitalregler fra Europa og det faktum at folk lever lenger enn før. Forretningsmodellen som Danica Pensjons konkurrenter har bygget sin virksomhet på er dermed kraftig utfordret, og lønnsomheten kommer under press. Banklovkommisjonen har laget en nyordning knyttet til fripoliser, der det fra 2013 vil bli tillatt med frivillig overgang til investeringsvalg, slik vi kjenner det fra innskuddspensjon. Det ligger 150 milliarder kroner i fripolisemarkedet i dag, og Danica Pensjon vil i løpet av våren ta stilling til om vi skal gå inn i fripolisemarkedet. Videre kan det forventes at de ytelsesbaserte tjenestepensjonene etter hvert forsvinner, fordi bedriftene får uforutsigbare (og høye) kostnader, samt at pensjonsforpliktelsene balanseføres. Her jobber Banklovkommisjonen med å få frem en ny generasjon produkter, der stikkordet er at arbeidstakeren må bære større risiko enn i dag. Alt i alt kan det oppsummeres, slik vi vurderer det, at fremtiden vil gi gode forretningsmuligheter for en utfordrer som Danica Pensjon! Vi har gjennom den profesjonalisering som har skjedd i selskapet de siste årene, opplevd at vi har blitt en attraktiv samarbeidspartner for andre. I 2010 inngikk vi et samarbeid på bedriftsområdet med If Skadeforsikring, og i 2011 et tilsvarende samarbeid med Terra-bankene. Gjennom dette samarbeidet har vi fått over 11.000 nye småbedriftskunder, og tilgang på to meget gode distribusjonskanaler som leverer mange nye kontrakter. I 2011 fikk vi ca 1.500 nye bedriftskunder hvorav ca 900 fra If Skadeforsikring. Ambisjonen for 2012, der også Terra-bankene vil bidra er 2.500 nye bedriftskunder! Når vi opplever en slik vekst er det viktig at det ikke går ut over kvaliteten i kundeservicen. Det er viktig at nye medarbeidere raskt kommer inn i vår kultur og blir bærere av våre kjerneverdier: Ordentlig, Engasjert, Kompetent, Verdiskapende og Tilgjengelig. Vi vil i 2012 jobbe med begge disse forhold gjennom utarbeidelse av Danicas Servicekonsept. En annen stor begivenhet for selskapet i 2011 var å flytte inn i vårt nye hovedkontor i Trondheim sentrum. Her har vi fått både representative og tjenlige lokaler midt i byens hovedgågate, noe som har vært med å løfte den interne stoltheten. Midt oppi alt som skjer er det viktig å holde fast ved vår misjon; å gi personer økonomisk trygghet for helseforringelse, alderdom eller død. Det handler om å være til hjelp og støtte i livets ulike faser. Med vennlig hilsen Jan Petter Opedal Administrerende direktør

4 Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 nøkkeltall Oversikt over finansielle nøkkeltall NOK 1.000 2007 *) 2008 2009 2010 2011 Brutto premieinntekter 593 284 680 402 673 902 1 488 667 2 158 075 Herav mottatte reserver 118 808 175 146 90 072 709 768 1 220 990 Resultat før skatt 75 652 64 466 54 005 62 337 60 069 Herav netto finansinntekter til eiere 21 262 22 871 24 631 18 343 22 192 Forvaltningskapital 4 047 654 3 266 355 4 048 054 5 295 902 6 631 759 Egenkapital 243 021 188 011 213 811 244 133 241 223 Nøkkeltall: Avkastning Danica Valg Moderat 3,7 % -16,2 % 20,9 % 12,3 % -2,5 % Kapitaldekning 47,7 % 37,2 % 34,2 % 33,0 % 24,1 % Solvensmargin 584,1 % 273,6 % 306,5 % 327,2 % 276,4 % Antall ansatte 61 64 68 75 81 *) Tallene er inkl. Danica Link NUF aktivaprofil investeringsvalgporteføljen 5 % 5 % 8 % 2 % 33 % 43 % 34 % 30 % 22 % Privat pensjonssparing Aksjefond no Aksjefond utl Obligasjoner no Obligasjoner utl Bankkonto 17 % innskuddspensjon Aksjefond no Aksjefond utl Obligasjoner no Obligasjoner utl Bankkonto

Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 5 ledergruppe Jan Petter Opedal Administererende direktør født 1961 Steinar Moen Sund Salgs- og markedsdirektør Privatmarked født 1971 Tine Hauan Nielsen Leder Fag- og kundeservice Privatmarked født 1968 Thorbjørn Michelsen Ansvarshavende aktuar født 1960 Terje Olsen Økonomisjef født 1967 Torunn Jacobsen Langlo Leder Fag- og kundeservice Bedriftsmarked født 1976 Frode Kvarsnes Salgsdirektør Bedriftsmarked født 1971 Terje Sneeggen IT-sjef født 1956 organisasjon adm. dir: Jan petter opedal ØKONOMI/CONTROLLER: TERJE OLSEN ADMINISTRASJON: SIRI VAAGAN It: Terje sneeggen finans: Morten mathisen ansvarshavende aktuar: torbjørn michelsen salg PM: Steinar moen sund SALG BM: FRODE KVARSNES FAG & KUNDESERVICE PM: TINE HAUAN NILSEN FAG & KUNDESERVICE BM: TORUNN JAKOBSEN LANGLO

6 Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 styrets beretning for 2011 Hovedpunkter i 2011 Porteføljeovertakelse vedr. innskuddspensjon hos Terra-Gruppen; ca. 5.600 bedriftsavtaler med 848 millioner kroner i reserver og ca. 170 millioner kroner i årlige premier overført Økning i brutto premieinntekter til 2.158 millioner kroner (+ 45 %) Tilfredsstillende resultat før skatt på 60,1 millioner kroner (- 3 %) Økning i forvaltningskapital til 6.632 millioner kroner (+ 25 %) Det mest benyttede investeringsvalget Danica Valg Moderat (50 % aksjer) hadde en avkastning på minus 2,5 % og klarer seg meget godt i konkurrentsammenligninger

Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 7 1. Eierforhold / historikk Danica Pensjonsforsikring AS er 100 % eid av Danica Pension, Livsforsikringsaktieselskab, et selskap i Danske Bank-konsernet. Danica Pensjonsforsikring AS markedsføres under navnet Danica Pensjon. Selskapet ble etablert i 1997, og har sine røtter i de tidligere selskapene Nordenfjeldske Forsikring AS, Gjensidige NOR Fondsforsikring AS og Danica Link NUF. De to førstnevnte ble oppkjøpt av Danica Pension i 2004. 2. Virksomhetsområder Selskapet er inndelt i to virksomhetsområder, Privatmarked og Bedriftsmarked. Styret ønsker å knytte følgende kommentarer til virksomhetsområdene: Privatmarked I privatmarkedet tilbys pensjonsprodukter med investeringsvalg og personrisikoprodukter. Pensjonsproduktene selges gjennom søsterselskapet Fokus Bank mens personrisikoproduktene også selges gjennom Sandnes Sparebank og Landkreditt Bank. Ved utgangen av 2011 har selskapet 17.835 avtaleforhold tilknyttet privat pensjonssparing, tilsvarende 2.383,8 millioner kroner i kundemidler. Årlig pensjonssparing skjer nå i økende grad i et nytt produkt uten bindingstid og skattefradrag på grunn av lave skatteinsitamenter for IPSproduktet. Selskapets markedsandel målt i kapital for produkter med investeringsvalg er ca. 7,5 %. Det har i 2011 være en vekst i salget av spareavtaler i forhold til året før. Porteføljen av personforsikringer omfattet ved utløpet av året 76.060 forsikringsdekninger. Nesten halvparten av porteføljen består av dødsrisikoforsikringer, mens uføre- og ulykkesforsikringer utgjør en tredjedel. Det har vært vekst i salget av disse produkter i 2011 i forhold til året før. Bedriftsmarked I bedriftsmarkedet tilbys innskuddsbasert pensjon, uførepensjon, barnepensjon samt gruppeliv. I tillegg distribuerer selskapet diverse personrisikoprodukter fra andre leverandører. Produktene distribueres gjennom selskapets eget salgskorps som jobber i et tett samarbeid med Fokus Bank, av Fokus Bank selv, av If Forsikring, av Terra-bankene (nye i 2011) og gjennom meglere. I juli ble det inngått porteføljeoverføringsavtaler med Terra-Gruppen om innskuddspensjon og med DNB Livsforsikring om tilknyttede risikodekninger. I desember ble kontraktene flyttet regnskapsmessig, og det ble bokført 848 millioner kroner som engangspremier tilhørende ca. 5.600 bedrifter og ca. 17.000 pensjonskapitalbevis. Gjennom distribusjonsavtalen videreføres kapitalen i Terra-Gruppens egne fonds- og investeringsprofil-løsninger. Porteføljen innen bedriftsmarkedet ved utgangen av året utgjør 13.141 bedrifter med 74.056 aktive medlemmer. I tillegg inngår i porteføljen 43.850 pensjonskapitalbevis. Kundemidlene i bedriftsmarkedet ved utgangen av 2011 var 3.318,1 millioner. Selskapets markedsandel målt i kapital for innskuddspensjon er ca. 6,5 % inklusiv den overtatte portefølje vedr Terra. Det har i 2011 vært en vekst i salget innen bedriftsmarkedet, særlig som følge av salg gjennom If Forsikring. Til sammen fikk selskapet over 1.500 nye bedriftskunder mot ca. 900 året før. Styret er meget fornøyd med den gjennomførte porteføljeoverdragelsen og den økte salgskraft Terra-bankene vil representere for 2012.

Kapital pr. portefølje 2 % 6 % 6 % Premieinntekter Premieinntekter for egen regning (f.e.r.) i 2011 var 2.104,9 (1.444,0) millioner kroner, en økning på 46 %. 2 500 50 % 36 % 2 000 1 500 1 000 Privat pensjonssparing Inv.valg PM 500 Innsk. pensjon Selskapsporteføljen - 2007 2008 2009 2010 2011 Koll.port m/oversk.d Koll.port u/oversk.d Forfalt premie Mottatte reserver Porteføljeoverdragelse 3. Regnskapsmessige forhold (tall for 2010 vises i parentes) Resultat Resultat før skatt ble 60,1 (62,3) millioner kroner, og resultat etter skattekostnad er 42,1 (45,3) millioner kroner. Årsaken til det gode 2011-resultatet tilskrives særlig selskapets personrisikovirksomhet. Resultatnedgangen i forhold til 2010 skyldes i hovedsak økte IT-utviklingskostnader knyttet til porteføljeoverdragelsen vedr Terra samt engangskostnader ved flytting av selskapets hovedkontor. Selskapets årsregnskap for 2011 er basert på forutsetningen om fortsatt drift. Premieinntektene f.e.r. fra privatmarkedet utgjorde i 2011 566,5 (384,8) millioner kroner, hvorav spareproduktene sto for 346,1 (173,9) millioner kroner og risikoproduktene utgjorde 220,4 (210,9) millioner kroner. I disse tallene inngår tilflytting fra andre forsikringsselskap med 197,1 (17,7) millioner kroner. Premieinntektene f.e.r. fra bedriftsmarkedet utgjorde i 2011 1.538,4 (1059,2) millioner kroner, hvorav spareproduktene sto for 1.500,2 ( 1.003,7) millioner kroner og risikoproduktene utgjorde 38,2 ( 55,6) millioner kroner. I disse tallene inngår engangspremier knyttet til porteføljeoverdragelser vedrørende Terra-Gruppen med 848,4 millioner kroner i 2011 og If med 513,0 millioner kroner året før.

Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 9 Erstatninger Den totale erstatningskostnaden f.e.r. for selskapet i 2010 var 539,0 (635,0) millioner kroner. Erstatningskostnadene knyttet til gjenkjøp utgjorde for privatmarkedet 119,9 (249,0) millioner kroner. I tillegg er 49,4 (47,1) millioner kroner flyttet til andre selskaper. For bedriftsmarkedet utgjorde flytting til andre selskaper 117,5 (59,2) millioner kroner. Utbetalinger til de forsikrede (eksklusive gjenkjøp) utgjorde for privatmarkedet 115,6 (127,8) millioner kroner og for bedriftsmarkedet 26,5 (7,9) millioner kroner. For øvrig inngår også flytting av midler til andre selskaper og endringer i forsikringstekniske reserver i erstatningskostnadene. Driftskostnader Selskapets driftskostnader for egen regning ble 141,1 (103,5) millioner kroner i 2011. Kostnadsveksten skyldes i hovedsak økt bemanning og provisjoner knyttet til Ifsamarbeidet som kom i gang høsten 2010 og implementeringskostnader knyttet til porteføljeoverdragelse vedrørende Terra. I tillegg har selskapet hatt engangs flyttekostnader ved flytting til nytt hovedkontor. Selskapet hadde 81 medarbeidere ved utløpet av 2011, mot 75 medarbeidere ved utløpet av 2010. Økningen i bemanningen kan i hovedsak tilskrives den overførte portefølje vedrørende Terra-Gruppen. Kapitalforvaltning/finansinntekter Selskapets kundemidler i investeringsvalgsporteføljen er plassert i ca. 55 fond levert av 9 ulike forvaltere. Andelen av aksjefond utgjør 58 % (55 %) av den totale beholdning og andel i rentefond og bankinnskudd utgjør 42 % (45 %). Total verdi for kundemidlene i privat- og bedriftsmarkedet ved utløpet av året er 5.701,9 (4.514,0) millioner kroner. Økningen skyldes vekst i bedriftsmarkedet (inklusive porteføljeoverførselen vedrørende Terra- Gruppen). Finansiell risiko knyttet til eiendeler i livsforsikring med investeringsvalg bæres av kundene. Selskapet bærer en mindre finansiell risiko knyttet til egne investeringsfondsandeler i forbindelse med fondshandel på vegne av kundene. Disse produktene gir ikke kundene rett til overskuddsdeling av selskapets resultat, og kundene bærer derfor den finansielle risikoen selv, såfremt de ikke har kjøpt avkastningsgarantier. Avkastningen for det mest populære investeringsvalget Danica Valg Moderat (50 % aksjer) ble i 2011 minus 2,5 % (pluss 12,3 %). De siste 5 år har dette investeringsvalget gitt en årlig avkastning på 2,9 % i gjennomsnitt, noe som er blant de høyeste i bransjen. Uførepensjoner under utbetaling tilknyttet bedriftsmarkedet har rett til en årlig garantert avkastning på 2,75 %. Kollektivporteføljen tilknyttet disse reservene utgjorde 144,5 (88,9) millioner kroner pr. 31.12.2011, og fikk en verdijustert avkastning på 0,1 % (6,3 %) i 2011. Kundene får tilført den garanterte avkastning etter tilførsel fra tilleggsreservene, som nå er nullstilt. Netto finansresultat etter fradrag for forvaltningsprovisjon for selskapets egne midler ble i 2011 20,6 (16,7) millioner kroner. Resultatøkningen skyldes i hovedsak kursstigning på obligasjonsporteføljen. Den finansielle portefølje der avkastningen tilfaller selskapet har en bokført verdi pålydende 543,4 (497,5) millioner kroner ved utløpet av 2011, fordelt på 140,5 i selskapsporteføljen og 402,9 i kollektivporteføljen uten overskuddsdeling. Verdijustert avkastning i disse porteføljene utgjorde i 2011 4,8 % (3,4 %) for selskapsporteføljen og 4,2 % (3,5 %) for kollektivporteføljen.

10 Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 Selskapets totale forvaltningskapital ved utløpet av 2011 er 6.631,8 (5.295,9) millioner kroner. Selskapets egenkapital utgjør pr. 31.12.2011 241,2 (244,1) millioner kroner, og tilfredsstiller samtlige kapitalkrav med svært god margin. Det er i 2011 vedtatt og utbetalt 45,0 millioner i ordinært utbytte. 4. Diverse opplysninger Finansielle risikoer Selskapet er eksponert for finansielle risikoer primært gjennom forvaltningen av selskapets egne finansielle aktiva, da det i svært liten grad er gitt rentegarantier til kundene. Indirekte er selskapet også eksponert for verdiutviklingen hos kundene, særlig i privatmarkedet, da en andel av selskapets inntekter står i forhold til størrelsen på kundemidlene. De finansielle aktiva, det vil i denne sammenheng si selskapets egne midler, samt midler tilhørende forsikringstekniske avsetninger med og uten overskuddsdeling, forvaltes konservativt i henhold til en styrefastsatt strategi. Av midler der avkastningen tilfaller selskapet, som pr. 31.12.2011 utgjorde 543,4 (497,5) millioner kroner er 78,2 % (93,2 %) investert i norske høykvalitetsobligasjoner og -sertifikater samt bankinnskudd. 20,2 % (5,7 %) er plassert i obligasjonsfond. Aksjeandelen av selskapets midler pr. 31.12.2011 var kun 0,6 % (0,8 %). Av midler tilhørende forsikringstekniske avsetninger med overskuddstildeling, som pr. 31.12.2011 utgjorde 144,5 (88,9) millioner kroner, kan iht. styrets ramme inntil 20 % investeres i aksjer. Faktisk investering i aksjer pr. 31.12.2011 var 13,6 % (18,7 %). De øvrige midler investeres i norske og internasjonale obligasjoner. For å styre renterisikoen i selskapsporteføljen og kollektivporteføljen benyttes renteswapper. Øvrige risikoer Selskapet er også utsatt for andre typer risikoer: Forsikringsrisiko som relateres særlig til endringer i forsikringstakernes uførhet. Siden selskapet i liten grad tilbyr livsvarige alderspensjoner, har man liten risiko knyttet til økt levealder Operasjonell risiko, som er risiko for tap som skyldes svakheter ved prosesser eller systemer, begått av ansatte eller ved eksterne hendelser Forretningsrisiko som er risiko for tap som følge av endringer i markedssituasjonen eller myndighetenes reguleringer Innføring av Solvency II fra 2013 Fra 2013 innføres det nye solvenskrav for europeiske livsforsikringsselskaper. Et av hovedprinsippene er at både eiendeler og forpliktelser skal vurderes til virkelig verdi. Det innebærer at verdien av pensjonsforpliktelsene vil endres med rentenivået, noe som vil kunne være krevende for de selskaper som tilbyr årlige rentegarantier på et visst nivå. Siden Danica Pensjon har et relativt lite innslag av slike garantier, forventes ikke solvensbehovet å bli særlig endret. Derimot vurderes det at en sannsynlig markedsovergang til produkter med investeringsvalg / lavere nivå på garantier kan åpne markedsmuligheter for selskapet. Beregning av solvensbehovet høsten 2010 (QIS 5) viste at selskapet på det tidspunkt hadde en meget komfortabel overdekning i forhold til minimumsbehovet. SRI-retningslinjer for kapitalforvaltningen I likhet med Danske Bank-konsernet forøvrig er det innført retningslinjer for SRI (Social Responsible Investments) som bygger på internasjonalt anerkjente retningslinjer innenfor områdene menneskerettigheter, våpen, arbeidsforhold, miljø

og antikorrupsjon. Disse retningslinjene gjelder fond og porteføljer administrert av Danske Invest. Nærmere informasjon om selskapets egen og våre andre forvalteres SRI-politikk fremgår på hjemmesiden www.danica.no/omdanicapensjon. Intern kontroll, kvalitetssikring og compliance Selskapets system for intern kontroll og kvalitetssikring omfatter blant annet klare målsettinger, resultatrapportering, risikoanalyser og beskrivelser av alle vesentlige arbeidsrutiner. Ledelsen foretar ved utløpet av hvert halvår en gjennomgang av selskapets mål, de oppnådde resultater og vurdering av kritiske risikoer. Resultatet av dette arbeidet, med tilhørende tiltak fremlegges for selskapets styre årlig. Selskapet har en egen stilling tilknyttet compliance (overholdelse av lover og regler med mer). Det er i løpet av 2011 ikke avdekket vesentlige feil eller mangler ved selskapets virksomhet. Selskapets risikosituasjon vurderes å være tilfredsstillende. Dispensasjon fra krav om representantskap Selskapet har inntil videre fått innvilget en dispensasjon fra kravet om å ha representantskap. Vilkåret er at minst en tredjedel av styrets medlemmer velges av og blant de ansatte, noe styrets sammensetning gjenspeiler. Samarbeidsavtale med Den Norske Turistforening Selskapet er samarbeidspartner med Den Norske Turistforening. Foruten å støtte en samfunnsnyttig aktør som er opptatt av helse og sunn livsutfoldelse, ønsker Danica Pensjon å styrke sin merkevare gjennom samarbeidet. Medarbeiderne Styret og ledelsen har høyt fokus på medarbeidernes trivsel og motivasjon. Resultatene fra årets medarbeiderundersøkelse ligger på et meget tilfredsstillende nivå. Etter styrets vurdering har selskapet et godt arbeidsmiljø og gode fysiske arbeidsforhold. Samlet sykefravær utgjør 737 dager, som tilsvarer 3,6 % i 2011, mot 770 dager og 4,0 % i 2010. Det er ikke registrert skader eller ulykker i tilknytning til virksomheten. Flytting til nytt hovedkontor I juni 2011 flyttet selskapet sitt hovedkontor til tidsmessige lokaler i Nordre gate i Trondheim sentrum, etter å ha hatt tilhold på Rosten siden oppstarten i 1997. Gjennom denne flyttingen har selskapet kommet tettere på søsterselskapet Fokus Bank i tillegg til å bli mer synlig i bybildet. Tiltak som fremmer likestilling og hindrer diskriminering Selskapets likestillingsarbeid er etter styrets oppfatning tilfredsstillende. Det søkes å fremme en organisasjonskultur som hensyntar ulik etnisitet, funksjonsevne og kjønn, både hva gjelder rekruttering, forfremmelser, utvikling og lønns- og arbeidsforhold. Selskapets mål er et mangfoldig arbeidsmiljø som sikrer at vi har de beste ansatte uavhengig av kjønn, etnisitet, religion, funksjonsevne, seksuell orientering eller alder. Selskapets bedriftshelsetjeneste gjennomfører jevnlig samtaler med alle ansatte for å avdekke eventuell diskriminering og trakassering. Av selskapets 81 ansatte er kvinneandelen 53 %. 2 av 8 medlemmer i selskapets ledergruppe er kvinner. Lønnsnivået blant selskapets kvinnelige ansatte utgjør 87 % av mennenes lønnsnivå, når ledergruppen holdes utenfor.

Miljø Danica Pensjon er bevisst ansvaret for å bidra til en bærekraftig utvikling. Beslutningen om å være samarbeidspartner for Den Norske Turistforening er i samsvar med dette synet. Danica Pensjon påvirker det ytre miljøet gjennom reisevirksomhet og kontordrift, på linje med forsikringsbransjen for øvrig. Selskapet har tatt i bruk tekniske løsninger som reduserer miljøbelastningen. Dette gjelder blant annet videokonferanseutstyr som reduserer reisevirksomheten. Fremtidsutsikter Styret forventer at innføringen av Solvency II vil medføre et økt marked for produkter med lavere garantinivåer og med investeringsvalg. Dagens ytelsespensjonsprodukt kan forventes avløst av såkalte hybridprodukter som reduserer livselskapenes risikoer både mht levealder og avkastingsgarantier. Det kan likevel forventes økt omdanning fra ytelsespensjoner til innskuddspensjoner og det kan forventes økte innskuddsgrenser innen innskuddspensjon. Selskapets ambisjon er å opprettholde sin markedsandel innen innskuddspensjon i et sterkt voksende marked, med forbedring av lønnsomheten. Det kan videre forventes at fripoliser vil kunne forvaltes med investeringsvalg for alderspensjonskapitalen. Danica Pensjon vil derfor i 2012 vurdere å delta i fripolisemarkedet. Styret forventer at driftsresultatet i 2012 forbedres innenfor bedriftsmarkedet, særlig som følge av de siste to års porteføljeovertakelser. Takk Styret i Danica Pensjonsforsikring AS ønsker å takke alle medarbeidere for god innsats, samt våre kunder og samarbeidende distributører for et godt samarbeid i 2011. Disponeringer og overføringer Styret foreslår at 42,0 millioner kroner utbetales som utbytte for 2011, som anses forsvarlig ut fra årets drift, selskapets likviditetssituasjon og fremtidig behov for solvens.

Trondheim, 10. februar 2012 Per Klitgård - Styreformann Jan-Frode Janson- Nestformann Trond Mellingsæter Janne Dyrlev Brynjulf Moe Annika Sollie-Hanssen- Varamedlem Øivind Sigstadstø Kari Weisser Evy Sørensen - Varamedlem Jan Petter Opedal Adm. direktør

14 Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 Resultatregnskap NOK 1000 Note 31.12.2011 31.12.2010 Premieinntekter Forfalt bruttopremie 936 727 778 728 Endring i avsetning for ikke opptjent premie 357 171 Overført premiereserve mv. fra andre 6 1 220 990 709 768 Avgitt gjenforsikringspremie (53 179) (44 670) Sum premieinntekter for egen regning 2 2 104 896 1 443 997 Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 16 240 14 273 Verdiendringer på investeringer (3 913) (4 487) Realisert gevinst og tap på investeringer 3 211 5 982 Sum netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 2 15 537 15 768 Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 30 655 14 874 Verdiendringer på investeringer (340 753) 325 358 Realisert gevinst og tap på investeringer 104 146 92 937 Sum netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 2 (205 952) 433 169 Erstatninger Utbetalte erstatninger Brutto (347 915) (464 244) - Gjenforsikringsandelen 11 142 3 321 Utbetalte erstatninger for egen regning 5 (336 773) (460 922) Endring i avsetninger til erstatninger Brutto (81 323) (87 827) - Gjenforsikringsandelen 45 900 19 984 Overført premiereserve mv. til andre 6 (166 829) (106 229) Endringer i avsetninger til erstatninger (202 252) (174 072) Sum erstatninger for egen regning 2 (539 025) (634 994) Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser kontraktsfastsatte forpliktelser Til (fra) premiereserve f.e.r. (369) (413) Endring i tilleggsavsetninger 1 171 - Endring i kursreguleringsfond 35 2 191 Endring i premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond - - Til (fra) tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten (425) (23) - Endring i gjenforsikringsandelen av tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten - - Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser kontraktsfastsatte forpliktelser 2 412 1 754 Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser særskilt investeringsportefølje Endringer i avsetninger for unit linked investeringer 2 (1 181 411) (1 098 283) Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser Sum midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser - (1 717) Forsikringsrelaterte driftskostnader Forvaltningskostnader (1 589) (1 685) Salgskostnader 9 (58 124) (50 214) Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader (87 886) (61 599) Gjenforsikringsprovisjoner og gevinstandeler 6 589 9 965 Sum forsikringsrelaterte driftskostnader (141 010) (103 532) Resultat av teknisk regnskap 2 53 446 56 161 Netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 7 222 8 839 Verdiendringer på investeringer 2 177 1 562 Realisert gevinst og tap på investeringer 170 (300) Renteutgifter (2 945) (4 121) Sum netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen 6 623 5 981 Andre inntekter - 195 Resultat av ikke-teknisk regnskap 6 623 6 176 Resultat før skattekostnad 60 069 62 337 Skattekostnad 21 (17 980) (17 014) TOTALRESULTAT 42 089 45 323 Overføringer og disponeringer Overført til annen egenkapital 42 089 45 323 Sum overføringer og disponeringer 42 089 45 323

Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 15 balanse NOK 1000 Note 31.12.2011 31.12.2010 EIENDELER EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN Immaterielle eiendeler 16 0 14 Investeringer Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler 13,17 3 294 5 142 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 13 136 702 111 628 Finansielle derivater 13 488 - Sum finansielle eiendeler 140 484 116 769 Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser 8 86 230 75 556 Fordringer Fordringer i forbindelse med direkte forretninger 19 577 16 567 Andre fordringer 37 518 19 478 Sum fordringer 57 095 36 044 Andre eiendeler Anlegg og utstyr 18-53 Kasse, bank 91 669 77 110 Sum andre eiendeler 91 669 77 162 Forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter 6 878 6 831 Sum eiendeler i selskapsporteføljen 382 357 312 376 EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJENE Investeringer i kollektivporteføljen Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler 13 19 715 16 608 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 13 478 797 380 945 Finansielle derivater 13 3 558 - Andre finansielle eiendeler 45 418 72 020 Sum investeringer i kollektivporteføljen 547 489 469 573 Investeringer i investeringsvalgporteføljen Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kostpris) 3 293 492 2 379 918 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 2 307 906 2 113 110 Andre finansielle eiendeler 100 516 20 924 Sum investeringer i investeringsvalgporteføljen 19 5 701 914 4 513 952 Sum eiendeler i kundeporteføljene 6 249 403 4 983 525 SUM EIENDELER 6 631 759 5 295 902

16 Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 NOK 1000 Note 31.12.2011 31.12.2010 EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER Innskutt egenkapital Aksjekapital 106 344 106 344 Overkursfond 14 656 14 656 Annen innskutt egenkapital 21 707 21 610 Sum innskutt egenkapital 142 707 142 610 Opptjent egenkapital Fond for urealiserte gevinster 5 595 2 915 Annen egenkapital, 92 920 98 608 Sum opptjent egenkapital 98 516 101 523 Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - kontraktsfastsatte forpliktelser Premiereserve 16 580 16 211 Tilleggsavsetninger - 1 110 Kursreguleringsfond 2 067 2 103 Erstatningsavsetning 474 379 393 588 Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond 8 222 11 125 Andre tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten 46 240 45 437 Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring kontraktsfastsatte forpliktelser 3 547 489 469 573 Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - særskilt investeringsportefølje Premiereserve m.v 5 701 914 4 513 952 Sum avsetninger i livsforsikring med investeringsvalg 4 5 701 914 4 513 952 Avsetninger for forpliktelser Avsetninger for forpliktelser 20 109 19 731 Sum avsetninger for forpliktelser 11, 21 20 109 19 731 Forpliktelser Forpliktelser i forbindelse med direkte forsikring 74 193 17 572 Forpliktelser i forbindelse med gjenforsikring 1 797 4 312 Andre forpliktelser 20 25 478 14 676 Sum forpliktelser 101 468 36 560 Andre påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter 19 557 11 952 SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER 6 631 759 5 295 902 Trondheim, 10. februar 2012 Per Klitgård - Styreformann Jan-Frode Janson- Nestformann Trond Mellingsæter Janne Dyrlev Brynjulf Moe Annika Sollie-Hanssen- Varamedlem Øivind Sigstadstø Kari Weisser Evy Sørensen - Varamedlem Jan Petter Opedal Adm. direktør

Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 17 endring i egenkapital NOK 1000 Aksjekapital Overkursfond Annen innskutt egenkapital Fond for urealiserte verdier Annen egenkapital Sum egenkapital Egenkapital pr. 31.12.2010 106 344 14 656 21 610 2 915 98 608 244 133 Endring i administrasjonsavsetningen 96 (96) Endring i urealiserte verdier selskapskapitalen 2 681 (2 681) 0 Utbetalt utbytte (45 000) (45 000) Årets resultat før fordeling til utbytte 42 089 42 089 Egenkapital pr. 31.12.2011 106 344 14 656 21 707 5 595 92 920 241 223 Annen egenkapital: Av årets resultat på 42,1 mill. er 42 mill. av styret foreslått avsatt til utbytte. Utbytte vil balanseføres samme året det vedtas av generalforsamlingen. Danica Pensjonsforsikring AS er 100 % eid av Danica Pension, Livsforsikringsaktieselskab. Adresse: Holmes Kanal 2, 1060 København K, Danmark Det er i alt 35.448 aksjer à nominelt kr 3.000 i selskapet. kontantstrømoppstilling NOK 1000 2011 2010 Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter: Netto innbetalte premier 2 104 296 1 442 291 Netto innbetalt fra andre forsikringsrelaterte inntekter 6 589 9 965 Netto utbetalte erstatninger (585 181) (591 223) Utbetalinger relatert til forsikrings-/adm.kostnader (146 859) (139 151) Inn-/utbetalinger relatert til finansposter 19 625 20 512 Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 1 398 469 742 395 Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter: Netto investert i varige driftsmidler - - Netto investert i verdipapirer (1 338 910) (681 841) Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (1 338 910) (681 841) Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter: Utbetalt utbytte (45 000) (15 000) Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter (45 000) (15 000) Netto kontantstrøm for perioden 14 559 45 553 Likviditetsbeholdning pr. 01.01. 77 110 31 556 Likviditetsbeholdning pr. 31.12. 91 669 77 110

note 1: regnskapsprinsipper Generelt Regnskapsåret 2011 dekker perioden 01.01.2011 31.12.2011. Selskapets regnskap er utarbeidet i henhold til forsikringsvirksomhetsloven, aksjeloven og god regnskapsskikk. Resultat, balanse og noter er satt opp i henhold til forskrift om årsregnskap m.m. for forsikringsselskaper (FOR 1998-12-16 nr. 1241). Utarbeidelsen av regnskapet innebærer at ledelsen gjør vurderinger og estimater, samt at det foretas forutsetninger som påvirker eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader. Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og er basert på historiske erfaringer og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser som anses å være sannsynlige på balansetidspunktet. Inntektsføring av premie og renteinntekter Premieinntekter omfatter alle forfalte premier for forsikringskontrakter og investeringskontrakter. Premieinntektene er som hovedprinsipp inntektsført pr. forfallsdato. Selskapets individuelle risikoprodukter har månedlige premieforfall, og selskapets kollektive tjenestepensjonsordninger har primært kvartalsvis premieforfall. Påløpte ikke mottatte renter av bankinnskudd og verdipapirer blir periodisert inn i regnskapet ved utløpet av regnskapsperioden. Verdsettelse av verdipapirer Selskapets verdipapirbeholdning er plassert i omløpsobligasjoner og andeler i verdipapirfond. Verdipapirbeholdningen bokføres til markedsverdi, med verdiendring over resultatet. Selskapets portefølje av finansielle instrumenter består av børsnoterte obligasjoner, andeler i Danica Balanse-fondene (se note 12), samt en liten del investeringsandeler. Selskapet er i begrenset grad eksponert for risiko knyttet til disse produktene. Risikoen som oppstår i forbindelse med selskapets portefølje av finansielle instrument kan klassifiseres under markedsrisiko, likviditetsrisiko og kredittrisiko. Risikooppfølgingen gjøres ved stresstesting. Dette innebærer spesifisering av negative scenarier for utviklingen i kapitalmarkedene, for deretter å beregne hva det vil innebære i tap for selskapet. Dette tapet sees opp mot de gjeldende kapitalkrav. Kundenes eiendeler knyttet til livsforsikringskontrakter med investeringsvalg er vurdert til markedsverdi, med verdiendring over resultatet. Forsikringstekniske avsetninger Forsikringstekniske avsetninger består av premiereserve, erstatningsreserve, tilleggsavsetninger, kursreguleringsfond og andre tekniske avsetninger. Avsetningene omfatter også premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond. Beregninger av forpliktelsene vedrørende forsikringskontrakter bygger på en rekke aktuarmessige beregninger. Beregningene anvender forutsetninger om en rekke variabler gitt ut fra den eksisterende bestand av forsikringstakere. Erstatningsavsetninger skal dekke erstatningskrav knyttet til forsikringstilfeller som er inntruffet, men ikke ferdig oppgjort ved regnskapsperiodens utløp. Avsetninger til ikke meldte erstatningskrav er foretatt ut fra erfaringstall. Premiereserver er forfalte premieinntekter som er knyttet til senere regnskapsperioder. Premiereserver oppstår som følge av månedlige forskuddsinnbetalinger.

Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 19 Avsetninger for ikke opptjent premie i skadeforsikring inngår i resultat- og balanseoppstillingen i posten Premiereserver. Avsetningene er i henhold til lovverket fastsatt til differansen mellom brutto årspremie og avløpt premie for alle skadeforsikringskontrakter. Beløpene fremkommer/inngår også i resultatoppstillingen under Premieinntekter, og i balanseoppstillingen under Fordringer (på forsikringstakere). Avsetningene for ikke opptjent premie har ingen netto resultateffekt. Tilleggsavsetninger er en betinget kundetildelt avsetning hvor årets endring føres i resultatregnskapet. Finanstilsynet har gitt bestemmelser om maksimal tilleggsavsetning pr. kontrakt. Maksimal avsetning kan ikke utgjøre mer enn 12 % av premiereserven for kontrakten. Tilleggsavsetninger kan anvendes til dekning av renteunderskudd når årets avkastning er lavere enn den garanterte renten. Kursreguleringsfond tilsvarer summen av urealiserte gevinster på finansielle eiendeler som inngår i kollektivporteføljen. Dersom porteføljen av finansielle omløpsmidler viser et netto urealisert tap, settes kursreguleringsfondet til 0. Premiefondet inneholder forskuddsbetalte premier fra forsikringstakerne. Pensjonistenes overskuddsfond tilføres andel av årets overskudd og benyttes til styrking av premiereserven for pensjonister i forbindelse med regulering av uførepensjonsutbetalinger. Andre tekniske avsetninger er foretatt i henhold til regelverk utarbeidet av Finanstilsynet. Avsetningene gjelder selskapets ulykkes- og sykeforsikringer. Hoveddelen av de tekniske avsetningene er sikkerhetsavsetninger. Avsetninger til forsikringsfond utgjør verdien av den investeringsporteføljen som forsikringen er tilordnet. I avsetninger til forsikringsfond hensyntas depotbeholdning, kontantbeholdning og kundefordringer. Gjenforsikringsandel av forsikringsavsetninger Gjenforsikringsandel av forsikringsavsetninger består av gjenforsikringsandel av premieog erstatningsavsetninger fratrukket reassuranseavsetningen på skadeprodukter. Reassuranseavsetningen fastsettes i hht. forskrift fra Finanstilsynet. Gjenforsikringsandelen av premie- og erstatningsavsetninger er beregnet ut fra gjeldende avtale med reassurandør. Overføring av premiereserve m.v. (flytting) Overføring av premiereserve ved flytting av livsforsikringskontrakter med investeringsvalg føres over resultatregnskapet under posten Overført premiereserve m.v. fra/til andre som er en del av henholdsvis Premieinntekter for egen regning og Erstatninger for egen regning. På samme tidspunkt reduseres/økes avsetninger for Livsforsikringer med investeringsvalg i balansen. Flyttebeløpet er lik saldo på kundens kontrakt. Tilflyttede premiefond og innskuddsfond for kollektive pensjonsordninger avsettes direkte i balansen. Varige driftsmidler Innkjøpte driftsmidler til varig eie og bruk avskrives lineært over 36 måneder ut fra en vurdering av anleggsmidlenes forventede levetid, samt dens restverdi etter avskrivningsperioden.

20 Danica Pensjonsforsikring / årsrapport 2011 IT-systemer Kostnader knyttet til bruksrettigheter og installasjon av større IT-systemer er periodisert over 24, 36 eller 60 måneder, ut fra forventet levetid for større vedlikehold/oppgradering. Selskapets administrasjonssystem for bedriftskundene eies av Danske Bank og aktiveres derfor ikke i Danica Pensjonsforsikring AS. Kundeportefølje og selskapsportefølje Det er som følge av Finansdepartementets forskrift av 17.12.2007 om livsforsikringsselskapers og pensjonsforetaks kapitalforvaltning fastsatt en kapitalforvaltningsstrategi, som angir retningslinjer for plasseringer av selskapets midler, midler knyttet til forsikringstekniske avsetninger og kundenes midler i investeringsporteføljen. Selskapets midler i selskapsporteføljen, midler knyttet til forsikringstekniske avsetninger i kollektivporteføljen og kundenes midler i investeringsvalgsporteføljen forvaltes i egne porteføljer, der midler knyttet til forsikringstekniske avsetninger med overskuddsdeling forvaltes som en egen portefølje under kollektivporteføljen. Pensjonskostnader Kostnader og forpliktelser knyttet til tjenestepensjonsavtale for selskapets ansatte er behandlet i henhold til IAS 19 (Ytelser til ansatte). Alle selskapets ansatte har innskuddsbasert tjenestepensjonsordning. I tillegg er det for ansatte med lønn over 12 G en driftspensjonsordning, samt en egen pensjonsordning for selskapets hovedlege. (fritaksmodellen). Selskapet har lagt til grunn at det vil være symmetri mellom ev. skattefrie gevinster og pliktige avsetninger til kundefond, slik at dette ikke gir noen skattemessige effekter. Valuta Eiendeler/gjeld i utenlandsk valuta er bokført med opprinnelig kostpris i valuta omregnet til norske kroner etter transaksjonsdagens valutakurs. Markedsverdi fastsettes på balansedagen, omregnet til norske kroner etter balansedagens valutakurs. Bundne midler Selskapets eneste bundne midler er pr. 31.12.2011 avsatte skattetrekksmidler, hvorav skattetrekksmidler ansatte utgjør kr 6.139.297 Selskapet har bankgaranti for skattetrekksmidler vedrørende kundene. Konsesjon Danica Pensjonsforsikring AS har konsesjon til å drive livsforsikringsvirksomhet. Dog må andelen syke- og ulykkesforsikring ikke overstige mer enn 5 % av premieinntektene for alle forsikringsklasser. Pr. 31.12.2011 utgjør andelen syke og ulykkesforsikringer 1,4 % av premieinntektene. Konserntilknytning Ytterligere opplysninger kan innhentes i regnskapene til Danske Bank. Resultatskatt Beregningene av utsatt skatt/skattefordel er utført i henhold til IAS 12 (Inntektsskatt). Den vedtatte skattereform legger til grunn at gevinster ved salg av aksjer i hovedsak vil være skattefrie