Prospektet Morgan Stanley SICAV Société d Investissement à Capital Variable juli 2004
Morgan Stanley SICAV juli 2004 I Prospekt for Morgan Stanley SICAV Luxembourgsk Investeringsforetak med Variabel Kapital Morgan Stanley SICAV ( Selskapet ) er registrert i storfyrstedømmet Luxembourg som foretak for kollektiv investering, i henhold til del I av lov av 30. mars 1988. Denne registreringen innebærer imidlertid ingen positiv evaluering fra tilsynsmyndighetene om kvaliteten av Selskapets andeler ( Andelene ) som tilbys for salg. Enhver annen fremstilling er uautorisert og ulovlig. Selskapet er et foretak for kollektiv investering i omsettelige verdipapirer ( UCITS ) i henhold til EU-direktivet EU/85/611 ( UCITS-direktivet ). Tegninger kan kun aksepteres på grunnlag av det til enhver tid gjeldende prospektet ( Prospektet ), som er gyldig kun dersom det legges ved en kopi av den siste årsrapporten, inkludert det reviderte regnskapet, samt en kopi av halvårsrapporten dersom denne er utgitt etter den siste årsrapporten. Disse rapportene utgjør en integrert del av Prospektet. Ingen er autorisert til å gi annen informasjon enn det som er gitt i Prospektet eller i dokumentene som det henvises til i Prospektet. Nevnte dokumenter er tilgjengelige for offentligheten ved henvendelse til forretningsadressen til Morgan Stanley SICAV, Luxembourg. Dette Prospektet ble utarbeidet på engelsk og vil bli oversatt til andre språk. Enhver slik oversettelse skal kun inneholde de samme opplysningene og ha den samme betydning som det engelskspråklige dokumentet. I tilfelle inkonsistens mellom det engelskspråklige dokumentet og dokumentet på et annet språk, skal det engelskspråklige dokumentet ha forrang, bortsett fra i den grad (men kun i den grad) noe annet kreves av lovgivningen i den jurisdiksjonen der Andelene selges, slik at ved en rettsvist basert på fremstillingen i et dokument på et annet språk enn engelsk, skal språket i det dokumentet vedkommende rettsvist baseres på ha forrang. Viktig: Dersom De har spørsmål vedrørende innholdet av dette dokumentet, bør De ta kontakt med Deres aksjemegler, banksjef, advokat, revisor eller annen økonomisk rådgiver. Selskapet kan investere via en eller flere heleide datterselskaper i en hvilken som helst jurisdiksjon i verden dersom Selskapets styre ( Styret ) er av den oppfatning at dette kan være skattemessig gunstig for Selskapet. Styremedlemmene i et hvilket som helst heleid datterselskap kan være styremedlemmer. Distribusjonen av dette Prospektet og tilbudet om Andeler kan være begrenset i visse jurisdiksjoner. Personer som er i besittelse av dette Prospektet og andre som måtte ønske tegne Andeler i henhold til dette Prospektet er ansvarlige for å holde seg informert om og overholde alle gjeldende lover og bestemmelser i de aktuelle jurisdiksjonene. Datoen for dette Prospektet er juli 2004. Herunder har ikke eller vil ikke Andelene bli registrert i henhold til United States Securities Act av 1933 med endringer (Selskapet er heller ikke registrert under United States Investment Company Act av 1940, med endringer). Andelene kan heller ikke direkte eller indirekte
II Morgan Stanley SICAV juli 2004 tilbys eller selges i USA eller tilhørende territorier, til eiendeler eller områder underlagt amerikansk lov, til amerikanske borgere eller personer med bopel i USA (heretter kalt Amerikanske personer ), bortsett fra i henhold til amerikansk lov. Selskapet vil utnevnte en distributør ( Distributøren ) som skal være ansvarlig for markedsføring av Andelene. Distributøren kan utnevne underdistributører (hver enkelt en distributør). Distributørenes oppgaver skal være begrenset til å formidle tegningen, innløsningen og konverteringsordrene til Selskapets hovedkontor i Luxembourg. Distributørene kan ikke forsinke ordrene som er mottatt eller utføre oppgaver forbundet med den individuelle behandlingen av tegningen, innløsningen og konverteringsordrene. Enhver investor kan i tillegg kontakte Selskapet direkte for å tegne, innløse eller konvertere Andeler, på samme vilkår som om investoren hadde tegnet Andeler gjennom distributør eller megler. Virkedag henviser til en hvilken som helst dag da bankene er åpne i London, Luxembourg, New York og Tokyo, alt ettersom; Handelsdag henviser til en hvilken som helst luxembourgsk Virkedag; og Vurderingsdato henviser til kl. 13.00 (luxembourgsk tid) hver Handelsdag. Potensielle tegnere eller kjøpere av Andeler bør sørge for å innhente informasjon om (a) mulige skattemessige konsekvenser, (b) juridiske krav og (c) eventuelle begrensninger på utenlandsk valuta eller valutareguleringskrav i lovverket i det land der de er borgere, har bopel eller domisil og som kan være relevant for tegning, kjøp, besittelse, konvertering eller salg av Andeler. Styremedlemmene har utvist all rimelig aktsomhet for å sikre at informasjonen som står i dette Prospektet er nøyaktig og fullstendig på det tidspunktet Prospektet er utgitt. Styret aksepterer sitt ansvar i henhold til dette. Styret påtar seg imidlertid ikke ansvar med hensyn til Prospektets innhold eller noen av opplysningene som relaterer seg til Andelene overfor andre enn Selskapets Andelshavere. Enhver informasjon gitt av en hvilken som helst fysisk eller juridisk person som ikke er angitt i Prospektet bør betraktes som uautorisert informasjon. Informasjonen som står i Prospektet anses for å være nøyaktig på det tidspunktet det er utgitt. Dette dokumentet kan oppdateres fra tid til annen for å avspeile vesentlige endringer. Potensielle tegnere bør henvende seg til Selskapet for å forespørre om det er utgitt senere utgaver av Prospektet. Man bør merke seg at prisen på Andelene kan falle så vel som stige. En investor vil ikke nødvendigvis få igjen beløpet han investerer, spesielt dersom Andelene er innløst kort tid etter at de er utstedt og Andelene har vært pålagt salgsgebyr eller transaksjonsgebyr. Endringer i valutakursene kan også føre til at verdien på Andelene i investorens utgangsvaluta går opp eller ned. Alle henvisninger i Prospektet: til USD, US dollar, amerikanske dollar og $ henviser til den amerikanske valutaen. til euro henviser til valutaen til medlemsstater i Den europeiske union som innfører valutaen i samsvar med Den Europeiske Økonomiske Fellesskapsavtalen (undertegnet i Roma den 25. mars 1957), med endringer i EU-avtalen (undertegnet i Maastricht den 7. februar 1992); JPY eller yen henviser til japansk valuta; sterling eller henviser til valutaen i Storbritannia; Lov henviser til storfyrstedømmet Luxembourgs lover;
Morgan Stanley SICAV juli 2004 1 Innholdsfortegnelse 2 Selskapet og Fondene 4 Investeringsmål og -rutiner 12 Risikofaktorer 14 Fondstransaksjoner 15 Netto formuesverdi 17 Kunngjøring av andelsverdi 18 Utstedelse av Andeler, tegnings- og betalingsprosedyre 21 Innløsning av Andeler 24 Konvertering av Andeler 26 Omkostninger og utgifter 29 Utbyttepolitikk 30 Beskatning 31 Generelle opplysninger 36 Vedlegg A Investeringsfullmakter og -restriksjoner 39 Vedlegg B Spesielle investerings- og sikringsteknikker og instrumenter 42 Vedlegg C Tilleggsinformasjon for investorer i Storbritannia 44 Vedlegg D Tilleggsinformasjon for investorer i Luxembourg 45 Vedlegg E Tilleggsinformasjon for investorer i Sveits 46 Vedlegg F Tillegginformasjon for investorer i Irland 48 Vedlegg G Tilleggsinformasjon for investorer i Chile
2 Morgan Stanley SICAV juli 2004 Selskapet og Fondene Selskapet Selskapet er et åpent investeringsselskap med variabel kapital ( société d investissement à capital variable ) registrert i Luxembourg med begrenset ansvar under del I av loven som regulerer UCITS-fond. Selskapet er for tiden oppbygget slik at det skal tilby både institusjonelle og individuelle investorer forskjellige typer fond (heretter kalt fond ). Selskapet tilbyr et utvalg av trettiseks aksje-, obligasjons-, likviditets- og verdiallokeringsfond utstedt i følgende valutaer ( Referansevalutaene ): Aksjefond Morgan Stanley SICAV Asian Equity Fund (USD) ( Asian Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV Asian Property Fund (USD) ( Asian Property Fund ) Morgan Stanley SICAV Emerging Europe and Middle East Equity Fund (Euro) ( Emerging Europe and Middle East Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV Emerging Markets Equity Fund (USD) ( Emerging Markets Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV European Equity Fund (Euro) ( European Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV European Equity Growth Fund (Euro) ( European Equity Growth Fund ) Obligasjonsfond Morgan Stanley SICAV Emerging Markets Debt Fund (USD) ( Emerging Markets Debt Fund ) Morgan Stanley SICAV Euro Bond Fund (Euro) ( Euro Bond Fund ) Morgan Stanley SICAV Euro Corporate Bond Fund (Euro) ( Euro Corporate Bond Fund ) Morgan Stanley SICAV Euro Strategic Bond Fund (Euro) ( Euro Strategic Bond Fund ) Morgan Stanley SICAV European Currencies High Yield Fund (Euro) ( European Currencies High Yield Fund ) Morgan Stanley SICAV Global Bond Fund (USD) ( Global Bond Fund ) Morgan Stanley SICAV Short Maturity Euro Bond Fund (Euro) ( Short Maturity Euro Bond Fund ) Morgan Stanley SICAV US Bond Fund (USD) ( US Bond Fund ) Morgan Stanley SICAV US Dollar Short Duration Fund (USD) ( US Dollar Short Duration Fund ) Morgan Stanley SICAV Select Global Convertible Bond (Euro) Fund (Euro) ( Select Global Convertible Bond (Euro) Fund ) 1 Morgan Stanley SICAV Select Global Convertible Bond (USD) Fund (USD) ( Select Global Convertible Bond (USD) Fund ) 2 Morgan Stanley SICAV European Property Fund (Euro) ( European Property Fund ) Morgan Stanley SICAV European Small Cap Value Fund (Euro) ( European Small Cap Value Fund ) Morgan Stanley SICAV European Value Equity Fund (Euro) ( European Value Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV Global Brands Fund (USD) ( Global Brands Fund ) Morgan Stanley SICAV Global Small Cap Value Fund (USD) ( Global Small Cap Value Fund ) Morgan Stanley SICAV Global Value Equity Fund (USD) ( Global Value Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV Japanese Equity Growth Fund (Yen) ( Japanese Equity Growth Fund ) Morgan Stanley SICAV Japanese Value Equity Fund (Yen) ( Japanese Value Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV Latin American Equity Fund (USD) ( Latin American Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV US Equity Fund (USD) ( US Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV US Equity Growth Fund (USD) ( US Equity Growth Fund ) Morgan Stanley SICAV US Value Equity Fund (USD) ( US Value Equity Fund ) Morgan Stanley SICAV US Property Fund (USD) ( US Property Fund ) Morgan Stanley SICAV US Small Cap Growth Fund (USD) ( US Small Cap Growth Fund ) Morgan Stanley SICAV World Equity Fund (USD) ( World Equity Fund ) 1 1 november 2004 vil Morgan Stanley SICAV Select Global Convertible Bond (Euro) Fund endre navn til Morgan Stanley SICAV Global Convertible Bond (Euro) Fund. 2 1 november 2004 vil Morgan Stanley SICAV Select Global Convertible Bond (USD) Fund endre navn til Morgan Stanley SICAV Global Convertible Bond (USD) Fund.
Morgan Stanley SICAV juli 2004 3 Likviditetsfond Morgan Stanley SICAV Euro Liquidity Fund (Euro) ( Euro Liquidity Fund ) Morgan Stanley SICAV Euro Liquidity Fund (Euro) ( Euro Liquidity Fund ) Potensielle investorer vil behørig informeres gjennom kunngjøring i Luxemburger Wort når Styret vedtar å åpne de fondene som det ikke ennå er fastsatt noen åpningstegningsdato for. Verdiallokeringsfond Morgan Stanley SICAV Select Global Diversified (Euro) Fund (Euro) ( Select Global Diversified (Euro) Fund ) 3 Morgan Stanley SICAV Select Global Diversified (USD) Fund (USD) ( Select Global Diversified (USD) Fund ) 4 3 1 november 2004 vil Morgan Stanley SICAV Select Global Diversified (Euro) Fund endre navn til Morgan Stanley SICAV Global Diversified (Euro) Fund. 4 1 november 2004 vil Morgan Stanley SICAV Select Global Diversified (USD) Fund endre navn til Morgan Stanley SICAV Global Diversified (USD) Fund.
4 Morgan Stanley SICAV juli 2004 Investeringsmål og -rutiner Selskapets formål er å gi investorer muligheten til å investere i et profesjonelt styrt SICAV, med den hensikt å oppnå optimal avkastning på investert kapital. I den anledning tilbyr Selskapet et utvalg av trettiseks fond som gjør det mulig for investorer å foreta sine egne strategiske allokeringer ved å kombinere eie av Andeler i de forskjellige fondene etter eget ønske. Hvert fond styres i samsvar med investerings- og lånerestriksjonene slik de er beskrevet i vedlegg A. Hvert Fond kan benytte de investerings- og sikringsteknikker som er angitt i vedlegg B. De forskjellige aksjefondene har følgende formål: Asian Equity Fund Asian Equity Funds investeringsmål er langsiktig kapitalvekst, målt i amerikanske dollar, gjennom investering i Asias aksjemarkeder med unntak av Japan. Dermed utnyttes regionens dynamiske økonomiske vekst. Fondet investerer i regionens etablerte markeder, for eksempel Singapore, Malaysia, Hongkong og Thailand, men også i alternative markeder som Sør-Korea og Taiwan og alle de andre nye markedene i Asia dersom lovverket tillater det. Fondet kan også investere i depotaksjer (herunder American Depositary Receipts (ADRer), Global Depositary Receipts (GDRer) og European Depositary Receipts (EDRer)), obligasjoner som kan konverteres til vanlige aksjer, preferanseaksjer, obliasjoner, tegningsretter og verdipapirer som ikke er bredt omsatt. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. Asian Property Fund Asian Property Funds investeringsmål er langsiktig kapitalvekst, målt i amerikanske dollar, gjennom investering i verdipapirer i selskaper i den asiatiske eiendomsindustrien, forutsatt at nevnte verdipapirer kan betraktes som omsettelige verdipapirer i betydningen av Artikkel 40 (1) i lov av 30. mars 1988 om foretak for kollektiv investering (med endringer). Fondet investerer i regionens etablerte markeder, for eksempel Singapore, Malaysia, Hongkong, Thailand, Japan, Australia og New Zealand, men man ønsker også andre muligheter, der regelverket tillater det, i markeder som Sør-Korea og Taiwan og de andre nye markedene i Asia, forutsatt at markedene i disse landene betraktes som anerkjente børser ( Anerkjente børser ) i betydningen av artikkel 40 (1) av lov av 30. mars 1988 om foretak for kollektiv investering (med endringer). Etter hvert som det utvikles markeder i andre land, forventer man at fondet utvider og diversifiserer de nye markedene som det investerer i. Investeringer i verdipapirer notert på børser som ikke er anerkjent skal behandles som investeringer i ikkenoterte verdipapirer (se prospektets Vedlegg A Investeringsfullmakter og restriksjoner ) frem til det tidspunktet da nevnte børser betraktes for å være anerkjente børser. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn som gjelder nye markeder. Selskaper i eiendomsindustrien kan omfatte eiendomsutviklingsselskaper, selskaper som hovedsakelig er engasjert på eiersiden av inntektsgivende eiendom og spesialiserte eierobjekter som for eksempel offentlig noterte eiendomsaksjefond. I den grad fondet investerer i aksjefond som kan kvalifiseres som kollektive investeringsforetak med variabel kapital, forutsettes det at slike investeringer gjøres i samsvar med bestemmelsene i prospektets Vedlegg A Investeringsfullmakter og restriksjoner. Ved å investere i kollektive investeringsobjekter indirekte gjennom fondet, vil investoren ikke bare være ansvarlig for sin proporsjonale Andel av fondets forvaltningshonorar, men også indirekte for administrasjonsutgiftene for de underliggende kollektive investeringsobjektene. Fondet kan også investere i prioritetsaksjer, obligasjoner som kan konverteres til vanlige aksjer og andre instrumenter forbundet med aksjer. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørend e nye markeder. Emerging Europe and Middle East Equity Fund Emerging Europe and Middle East Equity Funds investeringsmål er å søke langsiktig kapitalvekst, målt i euro, gjennom investering primært i egenkapitalverdipapirer fra utstedere i Sentral-, Øst- og Sør-Europa såvel som i Midt-Østen. Fondet kan på tilleggsbasis investere i gjeldsinstrumenter som kan konverteres til ordinære aksjer og foreta andre egenkapitalrelaterte investeringer i slike utstedere, såvel som i egenkapital-, egenkapitalrelaterte og gjeldsinstrumenter fra utstedere i Afrika og stater i det tidligere Sovjetunionen. For å unngå tvil understrekes at investeringer i egenkapitalinstrumenter fra utstedere i Den russiske føderasjon skal regnes som investeringer i egenkapitalinstrumenter fra utstedere i Sentral-, Øst- og Sør-Europa. Markedene i land det investeres i må være anerkjente børser ( Anerkjente Børser ) som definert i den luxembourgske lov av 30. mars 1988 om kollektive investeringsinnretninger, artikkel 40 (1) (som endret). Investeringer i verdipapirer notert på børser som ikke er Anerkjente Børser skal behandles som investeringer i ikke-noterte verdipapirer (undergitt Vedlegg A Investeringsfullmakter og - restriksjoner ) frem til det tidspunktet de nevnte børser anses som Anerkjente Børser. For tiden er ingen børs i Den russiske føderasjon kvalifisert som Anerkjent Børs. Investorer bør se nedenstående avsnitt Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende fremvoksende markeder. Emerging Markets Equity Fund Emerging Markets Equity Funds investeringsmål er å maksimere den totale avkastningen, målt i amerikanske dollar, ved å investere primært i verdipapirer i land med utviklingsmuligheter. Fondet vil investere i land der Selskapet tror at økonomien er i sterk utvikling og der markeder er i ferd med å bli mer sofistikert. Dette gjelder bl.a. Argentina, Botswana, Brasil, Chile, Kina, Colombia, Hellas, Ungarn, India, Indonesia, Jamaica, Jordan, Kenya, Malaysia, Mexico, Nigeria, Pakistan, Filippinene, Polen, Portugal, Den russiske føderasjon, Sør- Afrika, Sør-Korea, Sri Lanka, Taiwan, Thailand, Tyrkia, Venezuela og Zimbabwe, forutsatt at markedene i disse landene betraktes som anerkjente børser i henhold til artikkel 40 (1) i lov av 30. mars 1988 om foretak for kollektiv investering (med endringer). Etter hvert som det utvikles markeder i andre land, forventer man at fondet utvider og
Morgan Stanley SICAV juli 2004 5 diversifiserer markeder de investerer i. Investeringer i verdipapirer som er notert på børser som ikke er anerkjent skal behandles som investeringer i ikke-noterte verdipapirer (se prospektets Vedlegg A Investeringsfullmakter og restriksjoner ) frem til det tidspunktet da nevnte børser betraktes som anerkjente. Fondet kan investere i verdipapirene til selskaper som er organisert og lokalisert i land som ikke er i utvikling dersom verdien av selskapets verdipapirer hovedsaklig avspeiler forholdene i et land under utvikiling. Det kan også investeres i selskap hvor 50 % av selskapets omsetning alene eller på konsolidert basis kommer fra produkter produsert, solgt eller tjenester utøvet i et land under utvikling. Fondet kan også investere i obligasjoner som kan konverteres til vanlige aksjer, prioritetsaksjer og andre instrumenter forbundet med aksjer. I den grad fondets aktiva ikke investeres i aksjer i nye markeder eller investeringer forbundet med aksjer, kan resten av aktiva investeres i obligasjoner. Fondet kan redusere sine beholdninger i aksjeverdipapirer i nye land til under 50 % av fondets aktiva og investere i andre aksjeverdipapirer eller kapitalandeler i den hensikt å beskytte seg selv midlertidig i perioder da Selskapet tror at forandringer i økonomiske, finansielle eller politiske forhold gjør det tilrådelig. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. European Equity Fund European Equity Funds investeringsmål er langsiktig kapitalvekst, målt i euro, gjennom investering primært i egenkapitalverdipapirer i mellomstore til store selskaper som er hjemmehørende, eller som utøver det alt vesentligste av sin økonomiske aktivitet, i europeiske land. Disse selskaper vil innbefatte selskaper hvis egenkapitalverdipapirer er notert på en aksjebørs i Europa eller hvis verdipapirer omsettes utenfor børs i form av amerikanske depotaksjer (ADR) eller europeiske depotaksjer (EDR) (innen rammen av de begrensinger som følger av Vedlegg A Investeringsfullmakter og restriksjoner). Fondet kan på tilleggsbasis investere i obligasjoner utstedt eller garantert av europeiske stater, fremmedkapitalverdipapirer som kan konverteres til ordinære aksjer, i preferanseaksjer, i tegningsretter for verdipapirer, og i andre verdipapirer knyttet til egenkapital. Fondet vil benytte seg av kvalitative og kvantitative risikokontroller med sikte på å begrense relativ volatilitet. For å oppfylle ovennevnte investeringsmål og -rutiner kan Fondet benytte seg av valutasikringstransaksjoner (som tillatt i henhold til Vedlegg B - Spesielle investerings- og sikringsteknikker og - instrumenter). Fondet kan ta posisjoner som avviker fra MSCI Europe (Net) Index (den målestokk Fondet sammenlignes med), og sikringsteknikker vil bli benyttet for å bevege seg tilbake i retning av indeksens valutavekting. For eksempel, dersom Fondet er overvektig i en gitt valuta, sammenlignet med indeksen, kan sikringsteknikker bli benyttet til å redusere eksponeringen overfor vedkommende valuta, slik at en beveger seg i retning indeksens valutavekting. Likeledes, dersom Fondet er undervektig i en gitt valuta, sammenlignet med indeksen, kan sikringsteknikker bli benyttet til å øke eksponeringen overfor vedkommende valuta, slik at en beveger seg i retning indeksens valutavekting. Informasjon om indeksen kan innhentes fra MSCIs nettsted (www.msci.com). European Equity Growth Fund European Equity Growth Funds investeringsmål er langsiktig kapitalvekst, målt i euro, ved å investere primært i vekstorienterte verdipapirer i store og mellomstore bedrifter etablert i europeiske land. Disse selskapene vil bl.a. bestå av: (i) bedrifter som er organisert i henhold til lov i et europeisk land eller (ii) bedrifter hvis verdipapirer er notert på en aksjebørs i Europa eller hvis verdipapirer er notert utenfor børsen i form av amerikanske aksjesertifikater eller europeiske aksjesertifikater. Fondet kan i tillegg investere i obligasjoner utstedt eller garantert av europeiske regjeringer, obligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer, tegningsretter for verdipapirer og andre aksjerelaterte verdipapirer. European Property Fund European Property Funds investeringsmål er langsiktig kapitalvekst, målt i euro, ved å investere i verdipapirer i selskaper i den europeiske eiendomsindustrien, forutsatt at nevnte Andeler kan betraktes som omsettelige verdipapirer i betydningen av artikkel 40 (1) i lov av 30. mars 1988 om foretak for kollektiv investering (med endringer). Fondet vil forsøke å oppnå investeringsmålet ved å investere i verdipapirer i europeiske selskaper, med tilholdssted bl.a. i Østerrike, Belgia, Danmark, Finland, Frankrike, Tyskland, Irland, Italia, Nederland, Norge, Portugal, Spania, Sverige, Sveits og Storbritannia. Det kan også komme til å bli gjort investeringer i kapitalandeler i selskaper i Europas mindre og nyere markeder. Disse verdipapirene innebærer større risiko, herunder likviditetsrisiko enn verdipapirer i selskaper som ligger i industrialiserte land og som omsettes i mer etablerte markeder. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. Selskapet kan også fra tid til annen komme til å investere i selskaper utenfor Europa men som primært driver sin virksomhet i Europa. Fondet kan også investere i prioritetsaksjer, obligasjoner som kan konverteres til vanlige aksjer og andre aksjerelaterte instrumenter. Selskaper i eiendomsindustrien kan omfatte eiendomsutviklingsselskaper, selskaper som hovedsakelig er engasjert på eiersiden av inntektsgivende eiendom og spesialiserte eierobjekter som for eksempel offentlig noterte eiendomsaksjefond. I den grad fondet investerer i aksjefond som kan kvalifiseres som kollektive investeringsforetak med variabel kapital, forutsettes det at slike investeringer gjøres i samsvar med bestemmelsene i prospektets Vedlegg A Investeringsfullmakter og -restriksjoner. Ved å investere i kollektive investeringsobjekter indirekte gjennom fondet, vil investoren ikke bare være ansvarlig for sin proporsjonale Andel av fondets forvaltningshonorar, men også indirekte for administrasjonsutgiftene for de underliggende kollektive investeringsobjektene. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder.
6 Morgan Stanley SICAV juli 2004 European Small Cap Value Fund 5 European Small Cap Value Funds investeringsmål er en attraktiv avkastning, målt i euro, ved å hovedsakelig investere i ordinære aksjer i små til mellomstore europeiske bedrifter med en kapitalisert verdi på inntil 2 milliarder amerikanske dollar (eller tilsvarende) som Selskapet mener er undervurdert i forhold til aksjemarkedet generelt på kjøpstidspunktet. Investeringer i verdipapirene i små kapitaliseringsbedrifter medfører større risiko og markedet for slike verdipapirer kan være mer volatil og mindre likvid. Fondet har til hensikt å investeres primært i verdipapirer som er børsnotert eller andre regulerte markeder. Som sådan kan det fra tid til annen investere også i obligasjoner i ikke-børsnoterte markeder. Fondet kan investere fra tid til annen i aksjer i europeiske selskap med en kapitalisert verdi på over 2 milliarder amerikanske dollar, i obligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer, prioritetsaksjer og andre instrumenter forbundet med aksjer. European Value Equity Fund European Value Equity Funds investeringsmål er å søke langsiktig kapitalvekst, målt i euro, ved å investere i verdipapirer i europeiske selskaper notert på europeiske aksjebørser. Man vil søke å investere i verdipapirer som Selskapet betrakter som undervurdert i forhold til aksjemarkedet generelt på kjøptidspunktet. Fondet kan også investere i prioritetsaksjer, obligasjoner som kan konverteres til vanlige aksjer og andre instrumenter forbundet med aksjer. Global Brands Fund Global Brands Funds investeringsmål er å søke en attraktiv, langsiktig avkastning målt i amerikanske dollar, gjennom investering hovedsakelig i aksjer i selskaper i verdens industrialiserte land. Fondet vil investere i en konsentrert portefølje av selskaper hvis fremgang Selskapet tror avhenger av immaterielle aktiva (for eksempel men ikke begrenset til varemerkenavn, opphavsrettigheter eller distribusjonsmetoder) som underbygger en sterk bedriftsfranchise. Fondet kan i i tillegg også investere i prioritetsaksjer, obligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer, prioritetsaksjer, tegningsretter for verdipapirer og andre aksjerelaterte verdipapirer. Global Small Cap Value Fund Global Small Cap Value Funds investeringsmål er å sørge for en attraktiv avkastning, målt i amerikanske dollar, ved å investere i vanlige aksjer i små og mellomstore bedrifter som Selskapet betrakter som 5 Med virkning fra 1 november 2004 vil Morgan Stanley SICAV European Small Cap Value Fund endre investeringsmål som følger: European Small Cap Value Funds investeringsmål er å tilby en attraktiv avkastning, målt i euro, ved å hovedsakelig investere i ordinære aksjer i små til mellomstore europeiske selskaper med en kapitalisert verdi på inntil 3 milliarder amerikanske dollar (eller tilsvarende) som Selskapet mener er undervurdert i forhold til aksjemarkedet generelt på kjøpstidspunktet. Investeringer i verdipapirene i selskaper med lav kapitalisering medfører større risiko og markedet for slike verdipapirer kan være mer volatilt og mindre likvid. Fondet har til hensikt å investeres primært i verdipapirer som er notert på børs eller andre Regulerte Markeder, men kan også foreta kjøp og salg av slike verdipapirer utenfor slike markeder. Fondet kan investere fra tid til annen i aksjer i europeiske selskaper med en kapitalisert verdi på over 3 milliarder amerikanske dollar, i obligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer, i preferanseaksjer og i andre egenkapitalrelaterte instrumenter.. undervurdert i forhold til aksjemarkedet generelt på kjøptidspunktet. Det vil først og fremst bli investert i ordinære aksjer i selskaper hjemmehørende i industrialiserte land, men det kan i begrenset omfang også bli investert i aksjer i selskaper i utviklingsland. Investering i selskaper domisiliert i utviklingsland vil normalt ikke overstige 5 % av fondet. Investeringer i verdipapirene til bedrifter med lite kapital medfører større risiko. Det kan også være større svingninger og mindre likviditet i markeder for slike verdipapirer. Fondet har til hensikt å investere primært i børsnoterte verdipapirer. Fondet kan imidlertid også investere i verdipapirer som omsettes utenfor børsen. Fondet kan i tillegg også investere i obligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer, prioritetsaksjer og andre instrumenter forbundet med aksjer. Global Value Equity Fund Global Value Equity Funds investeringsmål er å søke en attraktiv, langsiktig avkastning, målt i amerikanske dollar, ved å investere primært i verdipapirer i selskaper notert på verdens aksjebørser. Man vil søke å gjøre investeringer primært i verdipapirer i selskaper domisiliert i industriland, men man kan også komme til å gjøre begrensede investeringer i verdipapirer i selskaper i utviklingsland. Investering i verdipapirer i selskaper i utviklingsland vil vanligvis ikke overstige 10 % av fondets netto formuesverdi. Fondet kan også investere i prioritetsaksjer, gjeldsobligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer og andre aksjerelaterte instrumenter. Japanese Equity Growth Fund Japanese Equity Growth Funds investeringsmål er å oppnå langsiktig kapitalvekst, målt i yen, ved primært å investere i vekstorienterte små, mellomstore og store selskaper hjemmehørende, eller med overveiende andel av sin økonomiske aktivitet, i Japan og som er notert på en hvilken som helst verdipapirbørs eller et hvilket som helst marked for ikke noterte verdipapirer (med forbehold om Vedlegg A - Investeringsfullmakter og restriksjoner ). Fondet kan også på tilleggsbasis investere i obligasjoner som kan konverteres til vanlige aksjer og andre egenkapitalrelaterte instrumenter. Japanese Value Equity Fund Japanese Value Equity Funds investeringsmål er langsiktig kapitalvekst, målt i yen, ved å investere i verdipapirene i selskaper som er notert på aksjebørser og ikke-noterte aksjemarkeder i Japan. Fondet er primært investert i verdipapirer i japanske selskaper, men kan også investere i gjeldsobligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer og andre aksjerelaterte instrumenter. Latin American Equity Fund Latin American Equity Funds investeringsmål er å maksimere totalavkastningen, målt i amerikanske dollar, ved å investere primært i ordinære aksjer i selskaper registrert i latinamerikanske land. Blant slike latinamerikanske land er Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Kuba, Den dominikanske republikk, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, Mexico, Nicaragua, Panama, Paraguay, Peru, Uruguay og Venezuela, forutsatt at markedene i disse
Morgan Stanley SICAV juli 2004 7 landene regnes for å være anerkjente børser ( Anerkjente Børser ) som definert i den luxembourgske lov av 30 mars 1988 om verdipapirfond (med endringer), artikkel 40 (1). Etter hvert som det utvikles markeder i andre land, forventer Fondet å utvide og ytterligere diversifisere de latinamerikanske markeder som det investerer i. Fra tid til annen kan Fondets investeringer være konsentrert i et begrenset antall land. Investeringer i verdipapirer som er notert på børser som ikke er Anerkjente Børser skal behandles som investeringer i ikke-noterte verdipapirer (se prospektets Vedlegg A Investeringsfullmakter og restriksjoner ) frem til det tidspunkt da nevnte børser anses for å være Anerkjente Børser. Fondet kan investere i verdipapirene til selskaper som er stiftet og lokalisert i andre land enn latinamerikanske land, forutsatt at verdien av selskapets verdipapirer hovedsakelig avspeiler forholdene i et latinamerikansk land, eller at hovedmarkedet for omsetning av verdipapiret befinner seg i et latinamerikansk land, eller at 50 % av Selskapets inntekter alene eller på konsolidert basis stammer enten fra varer som er produsert, salg som er foretatt, eller tjenester som er utført, i latinamerikanske land. Fondet kan også investere i gjeldsverdipapirer som kan konverteres til ordinære aksjer, preferanseaksjer og andre egenkapitalrelaterte instrumenter. I den grad Fondets aktiva ikke investeres i egenkapital eller egenkapitalrelaterte instrumenter, kan resterende aktiva investeres i gjeldsverdipapirer. Fondet kan redusere sin beholdning av latinamerikanske verdipapirer til under 80 % av Fondets aktiva, og investere i andre egenkapital- og gjeldsverdipapirer, i den hensikt å beskytte seg selv midlertidig i perioder da Selskapet tror at forandringer i økonomiske, finansielle eller politiske forhold gjør det tilrådelig. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. US Equity Fund US Equity Funds investeringsmål er langsiktig kapitalvekst, målt i amerikanske dollar, ved å investere primært i verdipapirer i mellomstore til store amerikanske selskaper. Fondet kan også investere fra tid til annen i aksjer i små selskaper og utenlandske verdipapirer, obligasjoner utstedt eller garantert av den amerikanske regjering, obligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer, prioritetsaksjer, tegningsretter for verdipapirer og andre egenkapitalrelaterte verdipapirer. Fondet vil også bruke kvalitative og kvantitative risikokontroller for å begrense relativ volatilitet. US Equity Growth Fund US Equity Growth Funds investeringsmål er langsiktig kapitalvekst, målt i amerikanske dollar, gjennom investering primært i vekstorienterte, vanlige aksjer i amerikanske storkapitalbedrifter og, i begrenset omfang, utenlandske selskaper. Fondet kan i tillegg også investere i obligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer, preferanseaksjer, tegningsretter for verdipapirer og andre egenkapitalrelaterte verdipapirer. US Value Equity Fund US Value Equity Funds investeringsmål er å gi en rimelig god langsiktig kapitalvekst, målt i amerikanske dollar. Investeringer vil gjøres i egenkapitalverdipapirer som Selskapet mener er undervurdert i forhold til aksjemarkedet generelt på kjøpstidspunktet. Fondet vil primært investere i ordinære eller preferanseaksjer i selskaper situert i USA. Et selskap vil være ansett for å være situert i USA hvis (i) det er stiftet i henhold til amerikansk lovverk og har hovedkontor i USA eller (ii) det får 50 % eller mer av sin inntekt fra virksomhet i USA. Fondet kan også, på tilleggsbasis, investere i egenkapitalverdipapirer i selskaper som hovedsakelig omsettes på amerikanske børser, konvertible gjeldsverdipapirer, verdipapirer utstedt av den amerikanske regjeringen (verdipapirer utstedt eller garantert av den amerikanske regjeringen eller dens organer og representanter mht hovedstol og rente derav) og investment grade selskapsobligasjoner. Videre kan fondet, i samsvar med investeringsrestriksjonene angitt i vedlegg A, på tilleggsbasis investere i pengemarkedsinstrumenter når den stipulerte totale avkastning på slike verdipapirer etter Investeringsrådgivers oppfatning er lik eller større enn den forventede totalavkastning på egenkapitalverdipapirer eller når det kan forventes at slike investeringer vil redusere porteføljens volatilitet (under dette punktet vil uttrykket totalavkastning bety forskjellen mellom et verdipapirs kostnad og summen av dets markedsverdi og opptjente inntekt). US Property Fund US Property Funds investeringsmål er å søke å gi en løpende inntekt som ligger over gjennomsnittet, samt langsiktig kapitalvekst, målt i amerikanske dollar, ved å investere i verdipapirer i amerikansk eiendomsindustriselskaper. Fondet har til hensikt å investere i de offentlig omsatte verdipapirene til lukkede amerikanske investeringsselskaper (Real Estate Investment Trusts - REITS) og lignende driftsselskaper innen eiendom (Real Estate Operating Companies - REOCS). REITS og REOCS er selskaper som kjøper og/eller utvikler eiendom med henblikk på langsiktig investering. De investerer mesteparten av sin formue direkte i eiendom og får sin inntekt primært fra leieinntektene. Når det skal velges verdipapirer til investering, tar fondet hensyn til faktorer som f.eks. de underliggende eiendommenes natur, kvalitet, markedsførbarhet og utleiepotensiale, så vel som leietakeres kvalitet og forvaltningen av selskapet. Ved å investere i REIT gjennom fondet vil investoren ikke bare være ansvarlig for sin proporsjonale Andel av fondets forvaltningshonorarer, men også indirekte for administrasjonsutgiftene for de underliggende REIT og REOC. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. Et REIT vil ikke være underlagt amerikansk inntektsbeskatning eller kapitalgevinstbeskatning på REIT-nivå på de inntekter og gevinster som er fordelt på andelseierene hvis det oppfyller flere krav med hensyn til organisering, eierskap, aktiva, inntekt og kapitalgevinster. En REOC er imidlertid underlagt amerikansk inntektsbeskatning og kapitalgevinstbeskatning på bedriftsnivå. Generelt sett bør skattbar inntekt distribuert til fondet av en regelmessig omsatt REIT eller REOC være underlagt amerikansk forskuddskatt på 30 %. Generelt sett må distribusjoner foretatt av REIT og REOC av kapitalgevinster som oppstår etter avhendingen av amerikansk eiendom, betale kildeskatt på 35 % som i hovedsak ikke fås tilbake. Distribusjoner som anses å være avkastning på kapital er vanligvis ikke pålagt kildeskatt på 35 %.
8 Morgan Stanley SICAV juli 2004 US Small Cap Growth Fund US Small Cap Growth Funds investeringsmål er langsiktig kapitalvekst, målt i amerikanske dollar, ved å investere primært i ordinære aksjer hos små og mellomstore amerikanske bedrifter og i begrenset omfang også i utenlandske bedrifter som befinner seg i en tidlig fase av livssyklusen, men som har potensialet til å bli store foretak (selskaper i ny vekst). Slike verdipapirer i amerikanske selskaper og utenlandske bedrifter omsettes vanligvis i ikke-børsnoterte markeder og notert på National Association of Securities Dealers automatiske noteringssystem. Fondet kan også investere i gjeldsobligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer, prioritetsaksjer, gjeldsbrev, tegningsretter og verdipapirer som det ikke omsettes så mye av. World Equity Fund World Equity Funds investeringsmål er å oppnå langsiktig kapitalvekst, målt i amerikanske dollar, ved å investere primært i verdipapirer i mellomstore og store bedrifter notert på verdens aksjebørser (i henhold til Vedlegg A Investeringsfullmakter og restriksjoner ). Det vil først og fremst investeres i verdipapirer i selskaper domisiliert i industrialiserte land, men det vil også bli investert i aksjer i selskaper i utviklingsland. Investorer bør se Risikofaktorer nedenfor for spesielle risikohensyn som gjelder i nye markeder. Fondet kan i tillegg også investere i obligasjoner utstedt eller garantert av regjeringer, obligasjoner som kan konverteres til ordinære aksjer, preferanseaksjer, tegningsretter for verdipapirer og andre aksjerelaterte verdipapirer. Fondet vil benytte seg av kvalitative og kvantitative risikokontroller for å begrense relativ volatilitet. I arbeidet med å oppfylle investeringsmålet og formål som er beskrevet ovenfor, kan Fondet inngå valutakurssikringstransaksjoner (hedging) (slik det er gitt adgang til i henhold til Vedlegg B Spesielle investerings- og sikringsteknikker og instrumenter). Fondet kan ta posisjoner bort fra MSCI World (Net) Index (Fondets sammenligningsgrunnlag) og sikringsteknikker vil bli brukt mot Indeksens valutavektinger. Hvis Fondet f.eks. er overvektet i en valuta sammenlignet med Indeksen, kan det brukes sikringsteknikker til å redusere eksponeringen til den valutaen i forhold til Indeksens vektinger. Likeledes, hvis Fondet er undervektet i en valuta sammenlignet med Indeksen, kan det brukes sikringsteknikker til å øke eksponeringen til den valutaen i forhold til Indeksens valutavektinger. Mer informasjon om Indeksen kan skaffes fra MSCIs webside (www.msci.com). De forskjellige obligasjonsfondene har følgende formål: Emerging Markets Debt Fund Emerging Markets Debt Funds investeringsmål er å maksimere den totale avkastningen, målt i amerikanske dollar, ved å investere i regjeringers og regjeringsrelaterte utstederes obligasjoner i land i nye markeder (bl.a. deltakelse i lån mellom regjeringer og finansinstitusjoner, i den grad disse instrumentene er sikret) og i den grad nevnte verdipapirer er i samsvar med artikkel 40 (1) av lov av 30. mars 1988 om foretak for kollektiv investering (med endringer). Fondet kan investere i obligasjoner til enheter som er organisert til å omstrukturere slike utstederes utestående gjeld, samt investere i obligasjoner til selskaper i nye markeder eller som er organisert i henhold til lovverket i disse landene. Fondet har til hensikt å investere sine aktiva i verdipapirer i land i nye markeder som gir høy markedsinntekt, samtidig som de har potensialet for å oppnå kapitalvekst hvis utstederens antatte kredittverdighet blir bedre som følge av bedre økonomiske, finansielle, politiske, sosiale eller andre forhold i landet der utstederen befinner seg. Blant annet gjelder dette Algerie, Argentina, Brasil, Bulgaria, Chile, Kina, Colombia, Costa Rica, Den tsjekkiske republikk, Den dominikanske republikk, Ecuador, Egypt, Hellas, Ungarn, India, Indonesia, Elfenbenskysten, Jamaica, Jordan, Malaysia, Mexico, Marokko, Nicaragua, Nigeria, Pakistan, Panama, Paraguay, Peru, Filippinene, Polen, Portugal, Den russiske føderasjon, Slovakia, Sør-Afrika, Thailand, Trinidad og Tobago, Tunisia, Tyrkia, Uruguay, Venezuela og Den demokratiske republikken Kongo, forutsatt at markedene i disse landene anses for å være anerkjente børser i betydningen av artikkel 40 (1) av lov av 30. mars 1988 om foretak for kollektiv investering (med endringer). Etter hvert som det utvikles markeder i andre land, forventer man at fondet utvider og sprer investeringene også til de nye markedene. Investeringer i verdipapirer som er notert på børser som ikke er anerkjent skal behandles som investeringer i ikke-noterte verdipapirer (se prospektets Vedlegg A Investeringsfullmakter og restriksjoner ) frem til det tidspunktet da nevnte børser betraktes for å være anerkjente børser. Fondet kan investere i verdipapirene til selskaper som er organisert og som ligger i andre land enn et nytt marked, der verdien av selskapets verdipapirer hovedsakelig vil avspeile forholdene i et nytt land. Det kan også investeres der hovedmarkedet for verdipapiromsetning ligger i et nytt land eller der 50 % av selskapets inntekter alene eller på konsolidert grunnlag som enten stammer fra varer som er produsert, salg eller tjenester som er utført i land i nye markeder. Obligasjoner som fondet eier i nye markeder vil bestå av obligasjoner, sertifikater, veksler, gjeldsbrev, konvertible verdipapirer, bankobligasjoner, kortsiktige verdipapirer, pantegjeld og, under gjeldende lovverk, andre kapitalsikrede verdipapirer, deltakelse i lån og tildeling av lån (i den grad disse instrumentene ikke er verdipapirisert) og interesser ustedt av enheter organisert og drevet i den hensikt å omstrukturere investeringsegenskapene til instrumenter utstedt av utstedere i nye markeder. Fondet kan også investere i tegningsretter utstedt av aktører i nye markeder. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. Euro Bond Fund Euro Bond Funds investeringsmål er å gi en attraktiv avkastning, målt i euro, ved primært å investere i fastinntektsverdipapirer utstedt i euro, av høy kvalitet, utstedt av regjeringer, agenturer og selskaper. Verdipapirer vil bli ansett for å være av høy kvalitet hvis de på kjøptidspunktet er klassifisert som A eller bedre av Standard & Poors Corporation ( S&P ), A3 eller bedre av Moody s Investors Service, Inc. ( Moody s ), eller klassifisert på lignende måte av en annen internasjonalt anerkjent vurderingstjeneste eller dersom
Morgan Stanley SICAV juli 2004 9 investeringsrådgiveren har funnet at de har lignende kredittverdighet. Fondet kan fortsette å investere i verdipapirer som er nedgradert etter kjøp men kan ikke foreta tilleggskjøp av slike verdipapirer. Euro Corporate Bond Fund Euro Corporate Bond Funds investeringsmål er å gi en alternativ avkastning, målt i euro, primært gjennom investering i fastinntektsverdipapirer utstedt i euro, av høy kvalitet, utstedt av selskaper eller ikke-statlige utstedere. Verdipapirer vil bli vurdert til å være av høy kvalitet hvis de på kjøpstidspunktet er vurdert enten som BBB eller bedre av S&P eller Baa3 eller bedre av Moody s eller tilsvarende vurdert av en annen internasjonalt anerkjent vurderingstjeneste eller dersom investeringsrådgiveren har funnet at de har lignende kredittverdighet. Fondet kan fortsette å investere i verdipapirer som er nedgradert etter kjøp, men kan ikke foreta tilleggskjøp av slike verdipapirer. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. Fondet kan fra tid til annen også investere i andre fastinntektsverdipapirer og i fastinntektsverdipapirer utstedt i andre valutaer enn euro. Teknikker i samsvar med Prospektets Vedlegg B Spesielle investerings- og sikringsteknikker og instrumenter kan brukes til å sikre ikke-euroeksponering tilbake til euro. Euro Strategic Bond Fund Euro Strategic Bond Funds investeringsmål er å gi en attraktiv avkastning, målt i euro, gjennom markeds-, instrument- og valutavalg. Fondet består av fastinntekstverdipapirer med varierende løpetider, utstedt primært i euro og annen europeisk valuta til land som er sannsynlige kandidater til å bli medlem av den økonomiske unionen på et senere tidspunkt. Fondet kan også investere i andre fastinntektsverdipapirer utstedt i annen valuta, bl.a. fastrenteverdipapirer i nye markeder. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. Verdipapirer vil bli ansett for å være egnet for investering hvis de på kjøptidspunktet er klassifisert som BBB eller bedre av S&P eller Baa3 eller bedre av Moody s, klassifisert på lignende måte av en annen internasjonalt anerkjent vurderingstjeneste eller dersom investeringsrådgiveren har funnet at de har lignende kredittverdighet. Fondet kan fortsette å investere i verdipapirer som er nedgradert etter kjøp men kan ikke foreta tilleggskjøp av slike verdipapirer. I tilfeller der investeringsrådgiveren oppfatter at det kan foreligge merverdi, kan fondet også investere i verdipapirer som til enhver tid er klassifisert lavere enn BBB by S&P eller Baa3 av Moody s eller lignende av en annen internasjonalt anerkjent klassifiseringstjeneste eller som investeringsrådgiveren har fastsatt har lignende kredittverdighet. European Currencies High Yield Bond Fund European Currencies High Yield Bond Funds investeringsmål er å gi attraktiv avkastning, målt i euro, ved å investere verden over i hovedsakelig lavsats- eller uklassifiserte fastinntektsverdipapirer utstedt av regjeringer, agenturer og bedrifter som tilbyr en høyere avkastning enn det som vanligvis finnes i tilknytning til obligasjoner i S&Ps og Moody s fire høyest rangerende kategorier pålydende europeiske valutaer. Disse investeringene kan inkludere fastinntektsverdipapirer utstedt av utstedere utenfor Europa og slike verdipapirer utstedt i nye markeder. Fondet kan fra tid til annen investere i fastinntektsverdipapirer pålydende en ikke-europeisk valuta. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. For å få mest mulig ut av europeisk valutaeksponering kan fondet benytte seg av teknikker for å sikre eksponering overfor ikke-europeisk valuta tilbake til euroen og kan som et supplement bruke terminkontrakter til å skape syntetiske fastinntektsverdipapirer med høy avkastning, pålydende europeisk valuta, innenfor de begrensningene som er fremsatt i Vedlegg B - Spesielle investerings- og sikringsteknikker og instrumenter. Investorer henvises til avsnittet Risikofaktorer for informasjon om spesielle risikohensyn vedrørendeterminkontraktstransaksjoner. Det er risikofylt å investere i verdipapirer med høyere avkastning, da det vanligvis medfører økt kreditt- og markedsrisiko. Slike verdipapirer er gjenstand for risikoen for at en utsteder ikke klarer å etterkomme betaling av hovedstol og renter på sine obligasjoner (kredittrisiko) og kan også være gjenstand for prissvingninger på grunn av faktorer som rentefølsomhet, markedets oppfatning av utstederens kredittverdighet og markedets generelle likviditet. Når fondet skal velge verdipapirer, vil det bl.a. ta hensyn til pris og utstederens økonomiske bakgrunn, tilstand, forvaltning og utsikter. Fondet vil bestrebe seg på å dempe risikoene forbundet med høyavkastningsverdipapirer ved å diversifisere beholdningene etter utsteder, industri og kredittkvalitet. Global Bond Fund Global Bond Funds investeringsmål er å gi attraktiv avkastning, målt i amerikanske dollar, gjennom markeds-, instrument- og valutavalg. Fondet består av innenlandske, internasjonale og europeiske fastinntektsverdipapirer med varierende løpetid, utstedt i amerikanske dollar og annen valuta, herunder også nye markeder. Investorer bør se avsnittet Risikofaktorer for spesielle risikohensyn vedrørende nye markeder. Verdipapirer vil bli ansett for å være egnet for investering hvis de på kjøptidspunktet er klassifisert som BBB eller bedre av S&P eller Baa3 eller bedre av Moody s, eller klassifisert på lignende måte av en annen internasjonalt anerkjent vurderingstjeneste eller dersom investeringsrådgiveren har funnet at de har tilsvarende kredittverdighet. Fondet kan fortsette å investere i verdipapirer som er nedgradert etter kjøp, men kan ikke foreta tilleggskjøp av slike verdipapirer. I tilfeller der investeringsrådgiveren oppfatter at det kan foreligge merverdi, kan fondet også investere i verdipapirer som til enhver tid er klassifisert lavere enn BBB av S&P eller Baa3 av Moody s eller lignende av en annen internasjonalt anerkjent klassifiseringstjeneste eller som investeringsrådgiveren har fastsatt har tilsvarende kredittverdighet.