SIDE 104 Mastergrad vedtatt av Styret ved NTNU 16.12.02, med endringer vedtatt av Fakultet for samfunnsvitenskap og teknologiledelse 10. januar 2007 MASTERGRAD I INNLEDNING Finansiell økonomi er studiet av kapitalmarkedenes funksjonsmåte og tilbud, etterspørsel og verdsetting av finansielle aktiva (bl.a. aksjer, obligasjoner og valuta) I forhold til andre deler av samfunnsøkonomi har aktørenes tilpasning over tid og/eller ved usikkerhet en mer sentral rolle. Gjennom masterstudiet i finansiell økonomi skal studenten tilegne seg videregående kunnskap om disse temaene. Finansiell økonomi er i høy grad et empirisk fagområde. Masterstudiet er kjennetegnet ved at det gir en svært grundig opplæring i bruk av kvantitative (økonometriske) metoder som anvendes til empiriske analyser av finansmarkedene. Studiet kvalifiserer særlig for analyseoppgaver innen finansnæringen og større produksjonsbedrifter. En mastergrad i finansiell økonomi gir imidlertid kandidatene analyseverktøy som vil være anvendelig i mange typer jobber. Masterstudiet i finansiell økonomi gis i samarbeid mellom Institutt for samfunnsøkonomi (ISØ) og Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse (IØT) ved NTNU, og Trondheim økonomiske høgskole (TØH) ved Høgskolen i Sør-Trøndelag. Institutt for samfunnsøkonomi er faglig og administrativt ansvarlig for masterstudiet. Studier i utlandet Det er mulig for studenten å ta et utenlandsopphold i ett til to semester, fortrinnsvis i 3. semester. Det er viktig at de fagene studenten tar i utlandet er forhåndsgodkjent og passer inn i de øvrige utdanningsplanene til studenten. OPPTAKSKRAV Opptak til masterstudiet i finansiell økonomi skjer kun hvert høstsemester. Det tas årlig opp 10 studenter. Følgende utdanninger gir adgang til masterstudiet: i) bachelorgrad fra økonomisk-administrativ utdanning med fordypning i finans eller samfunnsøkonomi. ii) bachelorgrad med fordypning i samfunnsøkonomi. iii) andre utdanninger som innebærer sterk analytisk trening med anvendelse på økonomi. I slike tilfeller godtas en noe mindre omfattende eller mer spesialisert bakgrunn i samfunnsøkonomi. Ved opptak til mastergraden i finansiell økonomi er det innført karaktergrense. Alle som tas opp, må minst ha en gjennomsnittskarakter på C (eller tilsvarende) i fordypningen (eventuelt annet opptaksgrunnlag). Mastergraden er adgangsbegrenset og tar opp et begrenset antall studenter. Master i finansiell økonomi har mange søkere og en gjennomsnittskarakter på C er derfor ingen garanti for opptak. STUDIETS OPPBYGGING Mastergraden i finansiell økonomi er normert til 4 semester, og vil for studenter som tas opp høsten 2007 se slik ut:
SIDE 105 Semester Emne (7,5 sp) Emne (7,5 sp) Emne (7,5 sp) Emne (7,5 sp) 4. semester/vår FIN3900 3. semester/høst FIN3003 FIN3004 Valgemner 15 sp 2. semester/vår SØK3001 BA421 TIØ4140 1. semester/høst SØK3004 FIN3001 BA400 EMNEOVERSIKT SØK- og FIN-emner tilbys ved Institutt for samfunnsøkonomi, TIØ-emner ved Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse og BA-emner ved Trondheim økonomiske høgskole. Kode Tittel Sp. Und. Adgangsbegrensning SØK3001 Økonometri I 15 V Nei SØK3004 Videregående matematisk analyse 15 H Nei FIN3001 Makroøkonomi og finansmarkeder 7,5 H Nei FIN3003 Tidsserieøkonometri 7,5 H Nei FIN3004 Anvendt finansiell økonometri 7,5 H Nei BA400 Finansieringsteori 7,5 H Ja BA421 Beslutningsanalyse og selskapsfinansiering 7,5 V Ja TIØ4140 Prosjektfinans og analyse 7,5 V Ja FIN3900 Masteroppgave 30 H/V Ja Valgemner*: TIØ4340 Bedriftsfinans og energimarkeder 7,5 H Ja SØK3516 Makroøkonomiske emner 15 H 2007 Nei SØK3517 Åpen makroøkonomi 15 H 2008 Nei * I tillegg tilbyr Trondheim økonomiske høgskole valgemner. Hjelpemidler til eksamen På eksamen i alle SØK og FIN-emner ved Institutt for samfunnsøkonomi tillates bruk av kalkulatoren HP 30S og følgende formelsamling: Knut Sydsæter, Arne Strøm og Peter Berck (2006): Matematisk formelsamling for økonomer, 4. utgave, Gyldendal akademisk. I enkelte emner er det tillatt med ytterligere hjelpemidler til eksamen, dette er spesifisert i den enkelte emnebeskrivelse. EMNEBESKRIVELSER Emnebeskrivelse for emner fra TØH fås ved henvendelse til Institutt for samfunnsøkonomi, econ@svt.ntnu.no. Under følger emnebeskrivelsen for emner gitt ved Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse og Institutt for samfunnsøkonomi. Obligatoriske emner FIN3001 Makroøkonomi og finansmarkeder Macroeconomics and Financial Markets Anbefalte forkunnskaper: Bachelorgrad i samfunnsøkonomi eller tilsvarende. Forkunnskapskrav: Ingen Læringsmål: Målet er å gi studentene kunnskap om hvordan finansmarkedene relaterer seg til øko-
SIDE 106 nomien for øvrig, og om hvilke styrker og svakheter de sentrale modellene innenfor området har. Faglig innhold: Kurset dekker grunnleggende generelle likevektsmodeller for finansmarkedene. Disse beskriver hvordan priser på finansielle aktiva avhenger av fundamentale makrovariable som aggregert konsum, investering eller produksjon. Kurset vil også gi en oversikt over empiriske fenomener som avviker fra grunnmodellenes prediksjoner, samt nyere teori som er utviklet med tanke på disse fenomenene. Læringsformer og aktiviteter: 2 timer forelesning og 1-2 timer øving hver uke. En godkjent semesteroppgave for å gå opp til eksamen. SKRIFTLIG EKSAMEN 4.0 Timer 1/1 FIN3003 Tidsserieøkonometri Econometrics of Time Series Studiepoengreduksjoner: SØK3506 7,5 sp Anbefalte forkunnskaper: SØK3001 Økonometri I Læringsmål: Studentene skal kunne anvende sentrale økonometriske metoder i behandling av tidsserier. I tillegg skal studentene ha kjennskap til økonometriske metoder for analyse av finansielle og makroøkonomiske problemstillinger og behandling av multivariate og ikkelineære modeller. Studentene skal kunne anvende metodene på konkrete problemstillinger. Faglig innhold: Emnet behandler økonometriske metoder for analyse av tidsserier med særlig fokus på anvendelser innen finans og makroøkonomi. Innenfor emnet behandles ulike metoder for å modellere ikke-stasjonære serier og det gis en innføring i metoder for å studere ikke-lineære modeller. Det legges vekt på anvendelse av metodene. Læringsformer og aktiviteter: 2 timer forelesning og 1 time øving per uke. En obligatorisk semesteroppgave. Emnet undervises på engelsk ved behov. SKRIFTLIG EKSAMEN 4.0 Timer 1/1 FIN3004 Anvendt finansiell økonometri Applied Financial Econometrics Studiepoengreduksjoner: FIN3002 7,5 sp. Anbefalte forkunnskaper: SØK3001 Økonometri I. FIN3003 Tidsserieøkonometri anbefales avlagt i samme semester som FIN3004. Læringsmål: Kvantifiseringen av modeller for finansielle markeder og statistisk analyse av finansielle data. Faglig innhold: Kurset gir en introduksjon til empirisk finans og bygger på SØK3001 og FIN3003. Kurset omhandler opplegg for statistiske analyser av finansielle data, tallfesting av modeller for finansielle markeder, og empiriske analyser av enkelte sammenhenger mellom finansielle og realøkonomiske variable. Kurset går gjennom ulike modeller og estimeringsteknikker som er relevante innen empirisk finans. Kurset behandler estimering og testing av grunnleggende kapitalmarkedsmodeller, modellering av langsiktige sammenhenger, regimeskift og volatilitet samt diskrete utfall. Læringsformer og aktiviteter: 2 timer forelesning og 1 time øving per uke. En obligatorisk semes-
SIDE 107 teroppgave. Emnet undervises på engelsk ved behov. SKRIFTLIG EKSAMEN 4.0 Timer 1/1 FIN3900 Masteroppgave i finansiell økonomi Master Thesis in Financial Economics Undervisning: Både høst og vår: 30.0 SP Obl. aktiviteter: Individuell veiledning Forkunnskapskrav: Emnet ser reservert for studenter som er tatt opp på masterstudiet i finansiell økonomi. Læringsmål: Hensikten med masteroppgaven er at studenten skal få øvelse i å arbeide selvstendig med en problemstilling innen finansiell økonomi. Arbeider av rent beskrivende art godkjennes ikke. Oppgaven må inneholde økonomiske resonnementer. Det er utarbeidet egne retningslinjer for masteroppgaven. Disse fås ved henvendelse til insitituttet Faglig innhold: Opplegget for masteroppgaven skal godkjennes av Institutt for samfunnsøkonomi, som også oppnevner veileder for hver student. Læringsformer og aktiviteter: Veiledning er en vesentlig komponent i arbeidet med masteroppgaven. Den sikrer at studenten tilføres de nødvendige kunnskaper og innebærer en nødvendig kontroll ved innsamling og behandling av data. Veiledning er derfor en obligatorisk del av studiet for de studenter som ønsker å levere en masteroppgave. Masteroppgaven forutsettes å ha et omfang tilsvarende ett semesters arbeidsinnsats. Veiledning vil bli gitt på engelsk ved behov. FIN3900 er normalt siste eksamen på masterstudiet i finansiell økonomi og studentene melder seg til eksamen på eget skjema som fås ved instituttet, studenteksepdisjonenene og eksamenskontoret. Sammen med oppmeldingen leveres fem eksemplarer av masteroppgaven. Det skal totalt trykkes seks eksemplarer av oppgaven, hvorav én beholdes av studenten. Masteroppgaven må leveres innen følgende frister: 1. mars, 1. juni, 1. september og 1. desember. Vurderingsform: Masteroppgaven og en muntlig prøve. Den muntlige prøven brukes til å justere karakteren på masteroppgaven. Vurderingsform: Avhandling AVHANDLING 1/1 SØK3001 Økonometri I Econometrics I Undervisning: Vår: 15.0 SP Studiepoengreduksjoner: SVSØ304: 15.0 SP Obl. aktiviteter: To godkjente semesteroppgaver Anbefalte forkunnskaper: Bachelorgrad i samfunnsøkonomi eller tilsvarende. Forkunnskapskrav: Ingen Læringsmål: Studentene skal kjenne minste kvadraters metode, og standard fremgangsmåter for å tilpasse minste kvadraters metode når de klassiske forutsetningene ikke holder. Studentene skal også kunne tolke og forklare resultatene fra økonometriske studier, og være i stand til å utføre enkle økonometriske studier på egen hånd. Faglig innhold: Økonometri omhandler tallfesting av økonomiske sammenhenger og statistisk testing av økonomiske teorier. Herunder behandles hvordan ulike typer data kan fremskaffes, hvor pålitelig data er, og i hvilken grad tilgjengelige data svarer til de teoretiske variable. Videre gis en innføring i statistiske (økonometriske) metoder ved analyse og tolkning av data. Det vil bli gitt eksempler på bruk av empiriske metoder. I den forbindelse diskuteres mulige feilkilder i datamaterialet og svakheter ved de metoder som benyttes.
SIDE 108 Læringsformer og aktiviteter: 4 timer forelesning og 1-2 timer øving hver uke. I emnet skal det leveres to semesteroppgaver. SKRIFTLIG EKSAMEN 5.0 Timer 1/1 SØK3004 Videregående matematisk analyse Advanced Calculus Undervisning: Høst: 15.0 SP Obl. aktiviteter: To godkjente semesteroppgaver Anbefalte forkunnskaper: Bachelorgrad i samfunnsøkonomi eller tilsvarende. Forkunnskapskrav: Ingen Læringsmål: Studentene skal beherske matematiske metoder som er nødvendig for å analysere økonomiske modeller som undervises på masternivå. Spesielt gjelder dette matematisk analyse av funksjoner med en og flere variable, samt lineær algebra. Faglig innhold: Emnet gir studentene et grunnlag i matematikk som er nødvendig for å tilegne seg sentrale analysemetoder i økonomisk teori. Kurset vil særlig dreie seg om matematisk analyse med funksjoner av en og flere variable, samt lineær algebra. Læringsformer og aktiviteter: 4 t. forelesning og 1-2 t. øving. To godkjente semesteroppgaver SKRIFTLIG EKSAMEN 5.0 Timer 1/1 TIØ4140 Prosjektfinans og -analyse Project Evaluation and Financing Undervisning: Vår: 7.50 SP Studiepoengreduksjoner: SIS1020(v.2): 7.50 SP Obl. aktiviteter: Øvinger Anbefalte forkunnskaper: TIØ4145 Finansstyring for foretak. Læringsmål: Å gi det teoretiske grunnlaget for analyse av prosjektøkonomiske problemstillinger og verdsetting av verdipapirer/derivater. Gi trening i å tenke på prosjekter som en samling av realopsjoner. Studentene skal settes i stand til å utarbeide analyser/beslutningsgrunnlag for stiliserte prosjektvurderinger under usikkerhet, og verdsette en rekke vanlige derivatkontrakter, samt sikre stokastiske kontantstrømmer som følge av eierposisjoner i prosjekter, kontrakter eller verdipapirer. Faglig innhold: Kurset utvider kunnskapene om finansteori, spesielt opsjonsteori og bruker dem i finansielle instrumenter og modeller i vurdering av prosjekter, spesielt med hensyn til realopsjoner. Kurset omfatter en beskrivelse av teknisk-økonomisk karakteristikk av prosjektrisiko og en opsjonsteoretisk verdisetting av fleksibilitet i prosjekter. Kunnskaper anvendes på en analyse av sammensatte finansieringsstrategier og finansinstrumenter. Læringsformer og aktiviteter: Forelesninger og øvinger. Emnet vil bli undervist på engelsk dersom engelskspråklige studenter er påmeldt. Ved utsatt eksamen (kontinuasjonseksamen) kan skriftlig eksamen bli endret til muntlig eksamen. SKRIFTLIG EKSAMEN 4.0 Timer 100/100
SIDE 109 Valgfrie emner SØK3516 Makroøkonomiske emner Topics in Macroeconomics Undervisning: Høst: 15.0 SP Anbefalte forkunnskaper: De obligatoriske emner på masterstudiet i samfunnsøkonomi. Læringsmål: Kurset skal gi studentene kunnskap om og innsikt i nyere makroøkonomiske forskningsresultater, inkludert problemstillinger knyttet til penge- og finanspolitikk, økonomisk vekst og institusjoner. Studentene skal være i stand til å anvende modellene som verktøy for å analysere makroøkonomiske virkninger av endringer i eksogene variable. Faglig innhold: Emnet bygger på SØK3003 og tar for seg nyere makroøkonomisk teori og nyere anvendelser av makroøkonomisk teori. Eksempler på emner som kan tas opp er konjunkturer og pengepolitikk; aggregerte effekter av mikroøkonomisk heterogenitet; nye perspektiver på konsum- og investeringsbeslutninger; institusjoner og økonomisk vekst; politisk økonomi og makroøkonomisk politikk. Læringsformer og aktiviteter: 4 timer forelesning per uke. En obligatorisk semesteroppgave. Emnet undervises på engelsk ved behov. SKRIFTLIG EKSAMEN 6.0 Timer 1/1 SØK3517 Åpen makroøkonomi Open Macroeconomics Undervisning: Høst: 15.0 SP Studiepoengreduksjoner: SØK3504 15 studiepoeng. Anbefalte forkunnskaper: De obligatoriske emner på masterstudiet i samfunnsøkonomi. Læringsmål: Studentene skal gis kunnskaper om makroøkonomisk tilpasning og politikk i små land med ekstremt åpen økonomi. Faglig innhold: Globaliseringen påvirker de makroøkonomiske styringsmuligheter. Små land med stor handel og store kapitalbevegelser overfor utlandet blir sterkt påvirket av internasjonale forhold. Valutamarkedet vil i slike land ha stor betydning for innenlandske finansmarkeder og mulighetene for makroøkonomisk styring. I nyere tid har man utviklet institusjonelle svar på disse utfordringer, som uavhengig sentralbank og felles valuta (EU). Kurset behandler ulike emner som belyser pengepolitikk og finanspolitikk i små åpne økonomier. Kursmateriell: Oppgis ved semesterstart Læringsformer og aktiviteter: 4 timer forelesning per uke. En obligatorisk semesteroppgave. Emnet undervises på engelsk ved behov. SKRIFTLIG EKSAMEN 6.0 Timer 1/1 TIØ4340 Bedriftsfinans og energimarkeder Corporate Finance and Energy Markets Univervisningsspråk: Engelsk / Norsk Studiepoengreduksjoner: TIØ4555 Investering, finans og økonomistyring, fordypningsemne: 7,5 sp. Obl. aktiviteter: Ingen
SIDE 110 Anbefalte forkunnskaper: TIØ4145 Finansstyring for foretak eller tilsvarende, og TIØ4140 Prosjektfinans og -analyse. Læringsmål: Gi en teoretisk fordypning innen bedriftsfinans og råvarefinans, med tanke på anvendelse i prosjekt- og masteroppgaver. Faglig innhold: Emnet har to deler: Videregående bedriftsfinans og Financial engineering i energimarkeder. Bedriftsfinansdelen gir en grundig gjennomgåelse av det klassiske temaet markedseffisiens, og noen temaer som bygger på moderne kontraktteori og transaksjonskostnadsteori, som for eksempel sikret gjeld, corporate governance and asset specificity. Financial engineering i energi-delen: Verdsettingsteori for råvaremarkeder. Terminmarkeder, modellering av pris- og annen usikkerhet, opsjoner, evt. investeringsanalyse under usikkerhet. Kursmateriell: Oppgis ved kursstart. Læringsformer og aktiviteter: Seminarer og kollokvier. Studentene leser pensumstoff og presenterer det for andre studenter. Vurderingsform: Muntlig MUNTLIG EKSAMEN 100/100 Avvikling av emner Fra og med studieåret 2007/08 er emnene FIN3002 og SØK3504 lagt ned, og erstattet av nye. EMNEOVERLAPP FIN3002 FIN3004 7,5 SØK3506 FIN3003 7,5 SØK3504 SØK3517 15