Årsrapport 2008 Verdipapirfond
Bildene i årsrapporten er valgt for å illustrere det turbulente børsåret 2008. Finanskrisen kan sammenlignes med en orkan som har gjort sine herjinger. Men, kapitalismen har, som naturen, en ustoppelig evne til vekst og fornyelse. Solide selskaper vil igjen skinne, og nye og mer effektive selskaper vil kunne blomstre opp i tiden som kommer.
Innhold Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi...2 Kapitalforvaltningsmiljøet i Fondsfinans...2 Årsberetning for 2008....3 Markedsutviklingen i 2008 og utsikter for 2009 6 Årsregnskap 2008... 7 Noter til fondene..... 8 Samlenoter (note 1 samt note 4 til note 12).....8 Informasjon om fondene (note 2)....11 Verdipapirporteføljer (note 3)...15 Begrepsforklaringer... 18 Revisjonsberetning...19 Tegningsblankett...20 1
Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi Kapitalforvaltning ble etablert som egen virksomhet i Fondsfinans-gruppen i 1997. De første årene var det kun diskresjonær forvaltning basert på individuelle avtaler, men i 2000 ble virksomheten utvidet med fondsprodukter. I dag omfatter virksomheten kun fondsforvaltning. Vi har fire verdipapirfond som plasserer i aksjer. To av fondene investerer i norske aksjer, og to er globale bransjefond. Satsingen på norske fond reflekterer vår kompetanse om norsk næringsliv og rammebetingelser. De globale bransjefondene investerer i bransjer som etter vår oppfatning har stort vekstpotensiale. INVESTERINGSFILOSOFI Investeringsfilosofien bygger på aktiv forvaltning gjennom «stock-picking». Vi investerer i verdipapirer som, basert på våre fundamentale analyser, har høy forventet avkastning i forhold til verdipapirenes risiko uavhengig av referanseindeksens sammensetning. Vi legger vekt på å forstå virksomheten til de selskapene vi investerer i. Vi søker først kvalitativ forståelse og innsikt, og deretter analyserer vi selskapets finansielle data. Gjennom grundig analyse og forståelse mener vi å ha et fortrinn som muliggjør investering i selskaper med undervurdert vekst, undervurdert verdi eller med et potensiale for strukturspill (restrukturerings- eller oppkjøpskandidater, eventuelt skifte i ledelse eller strategi). Normalt vil aksjeporteføljen inneha en høy andel såkalte «value»-selskaper. EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Vi er opptatt av sunne eierstyringsprinsipper («corporate governance»). Formålet med god eierstyring og selskapsledelse er å bidra til størst mulig verdiskapning i bedriftene. Vi ønsker at selskapene skal ha en reflektert aksjonærpolitikk, likebehandle aksjonærene, være åpne og vise samfunnsansvar. Det investeres ikke i selskaper som medvirker til grove eller systematiske krenkelser av arbeids- og menneskerettigheter, til alvorlig miljøskade, til grov korrupsjon eller til andre grove brudd på grunnleggende etiske normer. For de utenlandske investeringene følger vi Statens Pensjonsfond Utland. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA vil bl.a. gjennom deltakelse på generalforsamlinger og ved utøvelse av stemmerett, søke å medvirke til at gode prinsipper for eierstyring og selskapsledelse etterleves. Kapitalforvaltningsmiljøet i Fondsfinans HELGE KALAND (F. 1973), PORTEFØLJE- FORVALTER. Kaland er utdannet Cand. mag (sos.øk) fra UiB og Høyere avdelingseksamen fra NHH. Kaland begynte i selskapet i oktober 2005. Kaland er styremedlem i Høyergruppen AS, Tangen Shipping AS, Bugge & Olsen AS og i familieselskapet Fredrik Falck Frås AS. ODD HELLEM (F. 1954), PORTEFØLJE- FORVALTER. (fra venstre i bildet) Hellem er utdannet siviløkonom fra NHH i 1977. Han har videreutdanning som Autorisert Finansanalytiker (1993), Porteføljeforvaltereksamen NFF (2001) og MBA. Hellem har arbeidet 30 år i finansmarkedene. Han har tidligere vært ansatt i Kredittilsynet, Christiania Bank og Kreditkasse, stifter og viseadm. dir. i Finansbanken ASA. Siden 1991 har han vært ansatt og senere partner i Fondsfinans. Fra og med 2003 har Hellem arbeidet i Fondsfinans Kapitalforvaltning. ANNE-LISE ALMELAND (F. 1962), CONTROLLER. Almeland er utdannet siviløkonom fra NHH i 1986. Hun har tidligere vært ansatt i Aetat/NAV. Almeland ble ansatt i Fondsfinans Kapitalforvaltning i april 2008. JENS VIG (F. 1954), ADMINISTRERENDE DIREKTØR. Vig er utdannet siviløkonom HAE fra NHH (1977/1980) og har videreutdanning som Autorisert Finansanalytiker (1990). Vig har mer enn 28 års erfaring fra finansmarkedene. Han har tidligere vært ansatt ved Oslo Børs og i Fondsavdelingen i DnC. Han var ansatt og partner i Fondsfinans ASA i perioden 1989 2000 og 2003 2005. Han var ansatt i Fondsfinans Kapitalforvaltning i årene 2000 2002. JESSICA S. SAMUELSSON (F. 1984), ØKONOMIMEDARBEIDER. Samuelsson er utdannet diplomøkonom fra Handelshøyskolen BI i Oslo. Høsten 2007 startet hun på studiet MSc. Business and Economics ved samme sted. Hun bistår i dag med den daglige driften i selskapet. GRETHE CHRISTINE HAGEN (F. 1963), ØKONOMISJEF. Hagen er diplomøkonom (1991) og revisor (1993) fra Handelshøyskolen BI. Hun har tidligere arbeidet i Kreditkassen og var i perioden 1993 1999 ansatt i Avanse Forvaltning AS. Hun begynte i Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA i mars 2000 og kom da fra stilling som seniorkonsulent i Verdipapirsentralen. AXEL AULIE (F. 1976), CONTROLLER/ MARKED Aulie er utdannet siviløkonom fra Leicester University i England i 2001. Han har tidligere vært ansatt i Orkla Finans ASA, samt hatt et kortere opphold i Verdipapirsentralen ASA. Aulie begynte i selskapet i januar i 2004. 2
Årsberetning for 2008 ET KREVENDE ÅR Finanskrisen gjorde at 2008 ble et vanskelig år for investorer over hele verden. MSCI verdensindeks falt 40 % (i lokal valuta), mens hovedindeksen for Oslo Børs falt 54 %. Også våre fond viste negativ avkastning i 2008, men var vesentlig bedre enn markedet. Våre to hovedfond, Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar, sank hhv 42,0 % og 48,2 %. Til sammenligning sank Oslo Børs Fondsindeks, som er fondenes referanseindeks, 57,4 %. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi falt 8,4 % i 2008. Fondet har ingen referanseindeks, men til sammenligning kan nevnes at Nasdaq Biotech Index hadde en nedgang på 12,6 % (i lokal valuta) og S&P Health Care Index en nedgang på 22,8 % (i lokal valuta). Fondsfinans Alternativ Energi falt dessverre mye i 2008, 51,2 %. Fondet har ingen referanseindeks, men til sammenligning kan nevnes at Wilderhill New Energy Global Innovation Index, NEX, sank 60,5 % (i lokal valuta) og Renewable Energy Industrial Index, RENIXX, sank 62,5 % (i lokal valuta) i 2008. VÅRE FIRE FOND HAR HØY RANKING! Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar har 5 stjerner både på Morningstars 3-års rating og 5-års rating. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi har 4 stjerner. Fondsfinans Alternativ Energi blir foreløpig ikke vurdert fordi historikken med det nåværende investeringsmandatet er så kort. Morningstar er et internasjonalt anerkjent selskap som publiserer informasjon om alle fond som selges og distribueres i Norge. Morningstars rating måler fondenes risikojusterte avkastning justert for avgifter. Fondene rangeres relativt mot hverandre innenfor Morningstars kategorier. Fem stjerner som er høyeste rating, gis til de 10 % beste fondene, fire stjerner gis til de neste 22,5 %. FORVALTNINGSKAPITALEN Samlet forvaltningskapital utgjorde NOK 294 mill. pr. 31. desember 2008, en reduksjon på NOK 129 mill. siden foregående årsskifte. I 2008 hadde vi tegninger for tilsammen NOK 75 mill og innløsninger for tilsammen NOK 21 mill. Vi hadde således netto nytegning i våre fond i 2008. I Fondsfinans Aktiv var det en innløsning på over 20 % av fondets forvaltningskapital på innløsningstidspunktet. Innløsningen ble gjennomført på ordinær måte uten negative konsekvenser for gjenværende andelseiere. Fondene har samlet 161 andelseiere (kundeforhold) ved årets utgang, sammenlignet med 121 ved årets begynnelse. INVESTERINGSFILOSOFIEN Investeringsfilosofien er basert på «stock picking», dvs utvelgelse av enkeltselskaper som antas å ha et gunstig forhold mellom forventet avkastning og risiko. God differensiering skal bidra til å begrense porteføljerisikoen. Investeringsbeslutningene baseres på grundig analyse og forståelse av selskapene. Det legges vekt på at selskapene det investeres i skal følge sunne eierstyringsprinsipper (corporate governance). Det investeres ikke i selskaper som medvirker til grove eller systematiske krenkelser av arbeids- og menneskerettigheter, til alvorlig miljøskade, til grov korrupsjon eller til andre grove brudd på grunnleggende etiske normer. For de utenlandske investeringene følger vi anbefalingene fra Statens Pensjonsfond Utland. NÆRMERE OM DET ENKELTE FOND Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Aktiv kan kun være investert i norske verdipapirer. Som et kombinasjonsfond skal fondet normalt være under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan fondet øke aksjeandelen til 100 % og redusere betydelig i forhold til 80 %. Over tid vil fondet ligge like under 80 % i egenkapitalinstrumenter. Fra oppstart 04.04.2000 til 31.12.2008 har fondet hatt en verdioppgang på 69 %, mot en oppgang på 11 % for Oslo Børs Fondsindeks, som er fondets referanseindeks. I sum for de siste tre årene har fondet hatt en verdireduksjon på 6,9 %, mens referanseindeksen har falt 37,6 %. Fondsfinans Spar Fondsfinans Spar investerer hovedsakelig i norske egenkapitalinstrumenter. Minimum 80 % av kapitalen skal være investert i papirer notert på Oslo Børs. Inntil 20 % kan være investert i utenlandske egenkapitalinstrumenter, unoterte aksjer, rentebærende instrumenter eller bankinnskudd. Dog kan maksimalt 10 % være investert i unoterte papirer. Fra oppstart 16.12.2002 til 31.12.2008 har fondet hatt en verdistigning på 152 %, mot en oppgang på 83 % for Oslo Børs Fondsindeks, som er fondets 3
Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning Styreleder Erik Must er eier av Fondsfinans og Fondsfinans Kapitalforvaltning. Han er utdannet siviløkonom og fondsmegler. Styremedlem Cathrine Halle er rådgiver i eget fi rma, Halle & Halle AS. Hun er siviløkonom fra NHH 1978. Styremedlem Øyvin A. Brøymer driver egen virksomhet innen forretningsmessig rådgiving og investeringer innen eiendom og industri. Han er utdannet siviløkonom BI (1971) og BMA, University of Wisconsin (1974). referanseindeks. I sum for de siste tre årene har fondet hatt en verdireduksjon på 15,9 %, mens referanseindeksen har falt 37,6 %. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi er et globalt bransjefond som hovedsakelig investerer i selskaper innenfor farmasi og bioteknologi. Avkastningen måles ikke mot noen spesiell referanseindeks. Som et kombinasjonsfond skal fondet normalt være under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan fondet øke aksjeandelen til 100 % og redusere betydelig i forhold til 80 %. Over tid vil fondet ligge like under 80 % i egenkapitalinstrumenter. Fra oppstart 27.06.2000 til 31.12.2008 har fondet hatt en verdinedgang på 15 %. De siste tre årene har fondet vist en nedgang på 7,7 %. Fondsfinans Alternativ Energi Fondsfinans Alternativ Energi er et globalt bransjefond. Fondet investerer i selskaper knyttet til hele verdikjeden med å produsere klimavennlig energi, først og fremst produksjon av fornybar energi som for eksempel fra sol og vind, men også CO 2 -rensing og lagring er innenfor investeringsmandatet. Fondet er et aksjefond og skal være mer enn 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Fondsfinans Alternativ Energi ble etablert 25. oktober 2007 ved at det gamle fondet Fondsfinans IT-Telecom fikk nytt investeringsmandat. Fra omleggingen har fondet falt 47,2 %. VERDIUTVIKLING OG RISIKOPROFIL For en nærmere oversikt over fondenes verdiutvikling og risikoprofil vises til Note 2 «Informasjon om fondene» (side 11 14). RISIKOSTYRING Operasjonell risiko Operasjonell risiko omfatter først og fremst overholdelse av investeringsrammer, inn-/ utbetaling fra/til andelseiere, kursberegning av andelsverdier, motpartsrisiko og risiko for svik og økonomisk kriminalitet. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA har etablert rutiner som skal redusere risiko for operasjonelle feil til et minimum. Dette innebærer bl.a. at det er dobbeltkontroll av alle viktige funksjoner. I tillegg til ordinær revisjon er forvaltningsselskap for verdipapirfond underlagt internkontrollforskriften som innebærer en årlig særskilt risikogjennomgang av styret. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA følger på daglig basis utviklingen i hvert enkelt verdipapirfond. Dette innebærer bl.a. kontroll av eksterne og interne rammer for det enkelte fonds plasseringer. De eksterne rammene omfatter bestemmelser gitt i lover og vedtekter. De interne rammene omfatter prospektkrav og interne retningslinjer. Finansiell risiko Verdipapirfondene har finansiell risiko som er knyttet til utviklingen i de underliggende verdipapirene som inngår i de enkelte fondene. Fondene er klassifisert i samsvar med gjeldende bransjestandard utarbeidet av Verdipapirfondenes Forening. For å bli klassifisert som et aksjefond, må minimum 80 % av forvaltningskapitalen til enhver tid være plassert i egenkapitalinstrumenter. Dette gjelder for Fondsfinans Spar og Fondsfinans Alternativ Energi. Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi skal, som kombinasjonsfond, normalt være under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan kombinasjonsfond øke aksjeandelen til 100 % og redusere betydelig i forhold til 80 %. Over tid vil våre kombinasjonsfond ligge like under 80 % i egenkapitalinstrumenter. Samtlige fond er såkalte UCITS fond. Dette innebærer at fondene tilfredstiller krav til spredning i enkeltverdipapirer mv. ihht. lov om verdipapirfond. Alle våre fond er såkalte «stockpickerfond» uten noen krav til bestemte maksimumsavvik fra vektene i eventuelle referanseindekser. De to norske fondene er generelle fond, mens de to globale fondene er bransjefond. Bransjefond har vanligvis høyere risiko enn generelle fond. I henhold til vedtektene valutasikres ikke fondenes plasseringer i utenlandsk valuta. Følgelig vil finansiell risiko for disse fondene også omfatte valutarisiko. Fondenes vedtekter åpner for handel i derivater i et begrenset omfang. Ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapene for fondene. Videre kan fondene plassere inntil 10 % i unoterte egenkapitalinstrumenter. Adgangen til plasseringer i unoterte verdipapirer har vært benyttet i begrenset grad. 4
FONDSFINANS KAPITALFORVALTNING ASA Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er forretningsfører og forvalter for verdipapirfondene Fondsfinans Aktiv, Fondsfinans Spar, Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er heleid av Erik Must AS. Virksomheten drives i Haakon VIIs gate 2 i Oslo. Fokus Bank ASA er depotmottaker for alle fondene. Verdipapirsentralen fører fondenes andelseierregistre. Arbeidsmiljøet i forvaltningsselskapet er godt. Ved utgangen av 2008 var det syv ansatte i forvaltningsselskapet, herav tre kvinner. Fra 1. februar 2009 er det ansatt en mann til. Styret er av den oppfatning at det er full likestilling mellom kvinner og menn i selskapet. Selskapets virksomhet har i seg selv svært liten innvirkning på det ytre miljøet. Det er et mål å øke forvaltningskapitalen. FORTSATT DRIFT Styret bekrefter at forvaltningsselskapet og de forvaltede verdipapirfond har en sunn finansiell stilling. Styret bekrefter at det er grunnlag for videre drift. DISPONERING AV ÅRETS RESULTAT Styrets forslag til anvendelse av årsresultat er vist under det enkelte fonds resultatregnskap. FREMTIDSUTSIKTER I årsberetningen for fjoråret skrev vi at vi oppfattet den internasjonale økonomiske situasjonen som usikker. 2008 ble et svært krevende år. Mange av verdens aksjemarkeder har ikke falt så mye siden krisen i 30-årene. Finanskrisen gjorde at tilliten til bankvesenet forsvant, først i USA, men etter forholdsvis kort tid spredte krisen seg over hele verden. Realøkonomien verden over har bråstoppet på en måte som vi aldri har sett før. Utover høsten i fjor ble det iverksatt redningsaksjoner for å trygge finansinstitusjoner, særlig i USA og Europa. Med erkjennelsen om at dette også er en realøkonomisk krise er det vedtatt svært omfattende krisepakker verden over. Hvor raskt krisepakkene vil virke og hva som blir de mer langsikte konsekvensene, gjenstår å se. Vi er imidlertid av den klare oppfatning at krisetiltakene vil virke, og at verdensøkonomien igjen vil vende tilbake til en mer normal situasjon. Hvorvidt det skjer i 2009 er imidlertid usikkert. I et lengre perspektiv og etter det betydelige kursfallet vi har hatt, fremstår mange aksjer som moderat priset. Med et litt lengre tidsperspektiv vil aksjer også i 2009 være et interessant investeringsalternativ, selv om markedsutviklingen fra dag til dag vil bli preget av usikkerhet. Styremedlem Cathrine Ulrichsen er utdannet eiendomsmegler BI 1997 og diplommarkedsfører NMH 1998. Styremedlem Øyvind B. Kristiansen er daglig leder i Fred. Olsen & Co.s Pensjonskasse. Han er siviløkonom fra Heriot-Watt University (1989) og MSc fra City University (1990). Oslo 24. mars 2009 Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA Erik Must Styrets leder Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Jens Vig Adm. direktør 5
Markedsutviklingen i 2008 og utsikter for 2009 I årsberetningen for 2008 skrev vi «2008 ser ut til å bli et turbulent år i aksjemarkedet med større svingninger enn vi har sett de siste årene». Når 2008 nå er tilbakelagt, kan vi konstatere at 2008 ble et veldig vanskelig år. Oslo Børs hovedindeks falt 54 %. Utviklingen var den samme verden over. Fallet i USA var det kraftigste siden 1931, og i Japan var 2008 det svakeste året man har opplevd. I sum klarte verden seg likevel bedre enn Oslo Børs, det globale aksjemarkedet falt om lag 40 %. Første halvår 2008 var ikke så galt, ved utløpet av juni lå Oslo Børs Hovedindeks kun 7 % lavere enn ved årets begynnelse. En viktig årsak var nok at oljeprisen steg fra 90 USD/fat ved årets begynnelse til 150 USD/fat. Høsten 2008 ble imidlertid dramatisk dårlig for aksjemarkedet med fall på nesten 30 % både i september og oktober. Forklaringen er finanskrisen som slo til for fullt høsten 2008. Problemene som begynte i subprimemarkedet i USA i 2007, tårnet seg opp utover i 2008 og ble til en global finanskrise med store realøkonomiske konsekvenser. I mars 2008 måtte den amerikanske investeringsbanken Bear Sterns reddes av JP Morgan med bistand fra Federal Reserve. I juli ble de to amerikanske boligutlånsgigantene, Fanny Mae og Freddie Mac, insolvente og begge ble etter hvert overtatt av staten. 15. september gikk den amerikanske investeringsbanken Lehman Brothers konkurs. Dette fikk betydelige ringvirkninger. Tilliten i pengemarkedet og særlig interbankmarkedet forsvant, pengemarkedsrentene og kredittpremiene skjøt i været. Flere amerikanske finansinstitusjoner fikk problemer. Bank of America overtok Merrill Lynch, og den amerikanske forsikringskjempen AIG ble overtatt av staten. Etterhvert kom det mange redningsaksjoner i Europa; britiske, tyske, belgiske og franske banker ble reddet. Med erkjennelsen om at verden nå sto oppe i en mer generell kredittkrise som rammet publikum og næringslivet, ble det utover høsten vedtatt generelle redningspakker for å tilføre likviditet og soliditet til finansinstitusjonene i USA, Europa og Asia. Dessuten ble det vedtatt svært omfattende krisepakker for å demme opp for de realøkonomiske konsekvensene av kredittkrisen. Styringsrentene ble brukt aktivt i 2008 for å stimulere økonomiene. I løpet av 2008 ble den amerikanske styringsrenten satt ned fra 3 % til 0,25 %. Den norske styringsrenten som ble satt opp i første halvår fra 5,25 % til 5,75 %, ble satt ned til 3 % innen årets slutt. Alle delindeksene for Oslo Børs falt i 2008. Hele fem delindekser sank med 60 % eller mer. Den dårligste delindeksen var fi nans med minus 67 %. Den klart beste sektoren var helse som «bare» falt 19 %. Oljeprisen svekket seg betydelig i andre halvår og endte året på 42 USD/ fat. Også i valutamarkedet var det store utslag i 2008, NOK svekket seg betydelig og har derved styrket eksportbedriftenes konkurranseevne. USD steg 28 % mot NOK fra årets begynnelse til slutt, mens Euro steg 22 % og japanske yen steg 57 %. Sett på bakgrunn av at det hadde vært en betydelig vekst i verdensøkonomien og alle verdens aksjemarkeder i fem år, var det kanskje ikke så overraskende at 2008 ble et dårlig år. Det som overrasket, var imidlertid at fallet ble så raskt og så kraftig over hele verden. På denne måten skiller denne krisen seg fra de foregående. Vi er imidlertid av den oppfatning at vi er inne i en forholdsvis kraftig resesjon, og ikke en depresjon. Hvis vi bruker amerikanske data, har ingen av de ti siste resesjonene vart i mer enn 1 ½ år. Historisk har aksjemarkedet stort sett nådd bunnen omtrent midtveis i resesjonen. Aksjemarkedet svinger altså oppover lenge før realøkonomien snur. Vi er nå i det tredje kvartalet med resesjon. Vi har begynt å se svakt positive tegn fra noen av alle de økonomiske indikatorene som offentliggjøres. De betydelige krisepakkene og det lave rentenivået vil stimulere til ny vekst, men det tar noe tid. Og fortsatt kommer det nyheter med negativt fortegn. Både på makronivå og på selskapsnivå vil det kunne komme negative overraskelser i tiden som kommer. Vi tror derfor aksjemarkedet vil svinge og være nervøst enda en periode. Vi tror imidlertid ikke det ligger an til et betydelig fall under det bunn-nivået vi har sett. For langsiktige investorer med en «valuetilnæring» vil 2009 kunne bli et spennende år med gode investeringsmuligheter. På grunn av den store usikkerheten med hensyn til risiko i enkeltselskaper, er det viktig å være diversifisert i investeringsporteføljen. Aksjefond bør derfor være det foretrukne valg for mange. 6
Årsregnskap 2008 Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Bioteknologi Alternativ Energi Resultatregnskap Note 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter 511 227 369 869 254 530 77 792 324 672 113 041 72 498 79 119 Norske utbytter 1 219 400 5 347 060 3 800 950 1 915 042 45 000 0 69 250 17 580 Utenlandske utbytter 969 997 185 383 4 174 129 226 469 963 150 5 160 742 94 147 212 377 Gevinst (tap) ved realisasjon (14 300 945) 56 345 750 (41 159 082) 23 797 611 (6 240 016) 2 258 273 (1 031 031) 2 159 591 Netto endring urealiserte kursgevinster (-tap) (21 129 229) (28 388 401) (89 238 694) (2 977 037) (950 600) (12 633 143) (14 766 198) 1 522 256 Andre porteføljeinntekter (kostnader) (574) (1) 2 0 882 291 87 1 970 Porteføljeresultat (32 730 124) 33 859 660(122 168 165) 23 039 876 (5 856 912) (5 100 796) (15 561 247) 3 992 892 Forvaltningsinntekter og -kostnader mv. Provisjonsinntekter fra tegning/innløsning 8 5 942 7 796 158 846 45 681 32 924 36 959 6 271 13 980 Kostnader ved salg og innløsning av andeler 0 0 0 0 0 0 0 0 Fast Forvaltningsprovisjon 9 (663 229) (1 956 069) (2 030 283) (950 503) (702 967) (944 404) (230 053) (227 989) Resultatavhengig forvaltningsprovisjon 9 0 952 306 0 (28 350) Andre inntekter 0 0 10 0 0 0 0 0 Andre kostnader 10 (598 695) (1 944 458) (1 642 268) (962 684) (243 279) (333 758) (52 774) (209 387) Forvaltningsresultat (1 255 982) (3 892 731) (3 513 695) (1 867 505) (913 322) (288 897) (276 557) (451 745) Resultat før skattekostnad (33 986 106) 29 966 929(125 681 860) 21 172 372 (6 770 234) (5 389 693) (15 837 803) 3 541 147 Skattekostnad 11 0 0 (24 097) (18 973) (136 261) (152 848) (13 764) (33 435) Årsresultat (33 986 106) 29 966 929(125 705 956) 21 153 399 (6 906 495) (5 542 541) (15 851 567) 3 507 713 Anvendelse av årsresultat (dekning av tap) Netto utbetalt til andelseierne i året 0 0 0 0 0 0 0 0 Avsatt til utdeling til andelseierne 0 0 0 0 0 0 0 0 Overført til/fra opptjent egenkapital (33 986 106) 29 966 929(125 705 956) 21 153 399 (6 906 495) (5 542 541) (15 851 567) 3 507 713 Sum anvendelse av årsresultat (33 986 106) 29 966 929(125 705 956) 21 153 399 (6 906 495) (5 542 541) (15 851 567) 3 507 713 Balanse Note 31-12-08 31-12-07 31-12-08 31-12-07 31-12-08 31-12-07 31-12-08 31-12-07 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje Aksjer 3 41 858 445 81 838 095 168 676 048 227 203 545 60 288 339 79 440 331 15 201 700 28 784 060 Obligasjoner 2 062 773 0 0 0 0 0 0 0 Sertifikater 2 071 005 0 0 0 0 0 0 0 Fordringer 0 0 0 0 0 0 0 0 Opptjente, ikke mottatte inntekter 0 0 0 0 78 884 39 491 0 0 Andre fordringer 1 034 982 4 508 819 3 498 136 8 589 401 0 0 0 0 Bankinnskudd 174 718 1 077 555 6 992 745 3 324 617 2 296 396 1 152 713 492 602 3 218 816 Sum eiendeler 47 201 923 87 424 469 179 166 929 239 117 563 62 663 618 80 632 535 15 694 302 32 002 877 Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 6,7 27 692 810 28 394 587 67 212 580 47 415 195 73 372 919 86 072 406 40 251 328 37 189 211 Overkurs/underkurs 6 (89 919 293) (88 686 607) 172 655 024 128 003 400 3 603 293 1 482 572 3 736 713 4 708 477 Opptjent egenkapital 6 109 023 935 143 010 041 (70 546 835) 55 159 121 (14 654 475) (7 747 980) (28 577 697) (12 726 130) Sum egenkapital 46 797 452 82 718 021 169 320 769 230 577 717 62 321 737 79 806 999 15 410 344 29 171 558 Gjeld Avsatt til utbetaling til andelseiere 0 0 0 0 0 0 0 0 Annen gjeld 404 471 4 706 448 9 846 159 8 539 846 341 881 825 536 283 958 2 831 319 Sum gjeld 404 471 4 706 448 9 846 159 8 539 846 341 881 825 536 283 958 2 831 319 Sum gjeld og egenkapital 47 201 923 87 424 469 179 166 929 239 117 563 62 663 618 80 632 535 15 694 302 32 002 877 Garantiforpliktelser Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Oslo 31. desember 2008 24. mars 2009 Erik Must Styrets leder Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Jens Vig Adm. direktør 7
Noter til fondene Samlenoter NOTE 1: REGNSKAPSPRINSIPPER OG DEFINISJONER Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 og forskrift om årsregnskap for verdipapirfond av 1999. Prinsipper for regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Alle finansielle instrumenter, som aksjer, obligasjoner og sertifikater, vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Prinsipper for fastsettelse av virkelig verdi Verdipapirer er vurdert til markedskurser pr. 30.12.2008 (norske) og 31.12.2008 (utenlandske). Obligasjoner og sertifikater der det ikke eksisterer «market-maker»-kurser prises mot den til enhver tid gjeldende yieldkurven. Unoterte aksjer er verdsatt etter siste omsetningskurs, verdi-vurderinger foretatt av meglerforbindelser og interne verdivurderinger. Handelsdato benyttes for periodisering av inngåtte, ikke oppgjorte transaksjoner. Verdipapirer i utenlandsk valuta er vurdert til gjeldende valutakurs ved tidspunkt for kursfastsettelse 31.12.2008. Prinsipper for beregning av realiserte kursgevinster/kurstap For aksjefond benyttes gjennomsnittlig anskaffelsesverdi for å finne realiserte kursgevinster/kurstap ved avhendelse av aksjer. For rentefond skal FIFOprinsippet benyttes. NOTE 2: INVESTERINGSSTRATEGI, FINANSIELL MARKEDSRISIKO OG AVKASTNING Se «Årsberetning for 2008» og «Informasjon om fondene» (side 3 5 og 11 14). NOTE 3: VERDIPAPIRPORTEFØLJE Se «Verdipapirportefølje» (side 15 18). NOTE 4: FINANSIELLE DERIVATER Finansielle derivater vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapene for fondene. NOTE 5: VERDIPAPIRPORTEFØLJENES OMLØPSHASTIGHET OG KURTASJE TIL MEGLERE Omløpshastigheten er beregnet ved å summere alle kjøp og salg av finansielle instrumenter dividert med 2, fratrukket netto tegning i fondet, og deretter dividert med periodens gjennomsnittlige investerte kapital. Kjøp og salg av statssertifikater er imidlertid ikke inkludert da dette er å anse som alternativ plassering av likviditet. Fond Omløpshastighet Kurtasje til meglere Fondsfinans Aktiv 2,52 534 833 Fondsfinans Spar 2,21 1 531 734 Fondsfinans Farmasi Bioteknologi 0,67 222 868 Fondsfinans Alternativ Energi 0,38 41 952 Prinsipper for regnskapsmessig behandling av transaksjonskostnader Transaksjonskostnader i form av kurtasje ved kjøp og salg av verdipapirer tillegges kostpris ved kjøp og kostnadsføres i fondet ved salg. NOTE 6: EGENKAPITAL Fondsfinans AktivFondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Aktiv Bioteknologi Alternativ Energi Egenkapital pr.01.01.08 82 718 021 230 577 717 79 806 999 29 171 558 Årsresultat 2008 (33 986 106) (125 705 957) (6 906 495) (15 851 567) Tegninger 2008 540 445 72 095 333 198 020 2 090 353 Innløsninger 2008 (2 474 908) (7 646 324) (10 776 786) 0 Avsatt til utbetaling til andelseierne 0 0 0 0 Egenkapital pr. 31.12.08 46 797 453 169 320 770 62 321 737 15 410 344 NOTE 7: ANDELER Fond Innløsningskurs pr. andel Antall utstedte andeler 31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 Fondsfinans Aktiv 24 355,79 29 073,3526 16 864,9758 7 258,8231 2 839,4587 2 769,2810 Fondsfinans Spar 4 020,03 4 853,2240 2 514,1443 18 846,8188 47 415,1946 67 212,5804 Fondsfinans Farmasi Bioteknologi 9 816,93 9 244,2607 8 468,3525 9 636,1570 8 607,2407 7 337,2919 Fondsfinans Alternativ Energi* 6 789,69 7 820,5591 3 817,0446 3 084,2263 3 718,9211 4 025,1328 *Fondet skiftet navn og investeringsmandat pr. 25.10.2007. Innløsningskursen er beregnet ut fra netto andelsverdi pr. 31.12.2008 med fradrag av hhv. 0,2 prosent for Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar, og 0,3 prosent for Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi. Fradraget er gebyr til fondene ved innløsning. 8
NOTE 8: PROVISJONSINNTEKTER FRA TEGNING OG INNLØSNING AV ANDELER Grunnlaget for beregning av provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler i verdipapirfondet er netto andelsverdi. Ved tegning og innløsning av andeler i fondet vil andelseier bli belastet med tegnings- og innløsningsprovisjon ihht. tabellen. Fondet godskrives med kurtasjedelen av tegnings- og innløsningsprovisjonene (hhv. 0,2 prosent og 0,3 prosent). Disse inntektene går til dekning av fondets omkostninger ved kjøp og salg av verdipapirer. Tegningsprovisjon utover kurtasjedelen overføres i sin helhet til forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA. Fond Tegningsprovisjon* Innløsningsprovisjon Forvaltnings- Minsteinnskudd i 2008 - kurtasje provisjon p.a Fondsfinans Aktiv og Inntil 1,0 % 0,3 % **1,0 % kr. 100 000 Fondsfinans Spar Herav 0,2 % i kurtasje Fondsfinans Farmasi- Inntil 1,0 % 0,3 % ***1,0 % kr. 100 000 Bioteknologi og Fondsfinans Herav 0,3 % i kurtasje Alternativ Energi * Satsene for tegningsprovisjon er maks- satser, og kan fravikes. ** Evt. differensiert forvaltningsprovisjon kommer til fradrag i denne satsen (se beskrivelse under note 9). *** Evt. resultatavhengig forvaltningsprovisjon kommer i tillegg til denne satsen (se beskrivelse under note 9). NOTE 9: FORVALTNINGSPROVISJON Forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, belaster fondene med en fast daglig forvaltningsprovisjon basert på fondets formue ihht. vedtektenes 12. Den faste forvaltningsprovisjonen utgjør inntil 1,0 prosent p.a (jfr. tabell under note 8). Differensiert forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar er det i 2008 beregnet en differensiert forvaltningsprovisjon til andelseierne etter en trappetrinnsmodell. Se vedtektenes 12 for en nærmere beskrivelse av hvert enkelt fonds modell. Den differensierte forvaltningsprovisjonen utbetales fra forvaltningsselskapet til andelseierne som nye andeler i fondet. Resultatavhengig forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi beregnes det en resultatavhengig forvaltningsprovisjon etter følgende metode: Ved en prosentvis større verdiøkning enn 2,5 prosent i kvartalet tilsvarende 10 prosent p.a, vil forvaltningsselskapet beregne seg 10 prosent provisjon av verdiøkningen utover 10 prosent p.a. Den resultatavhengige provisjonen beregnes daglig og avsettes kvartalsvis når resultatkravet inntreffer. Beregningen blir utført etter «high watermark»-prinsippet. Det er ikke beregnet resultatavhengig provisjon for år 2008. Alle kostnader til forvaltning av fondet, bortsett fra transaksjonsdrevne kostnader og kostnader forbundet med tegning og innløsning av andeler, er inkludert i ovennevnte prosentsatser. NOTE 10: ANDRE KOSTNADER I posten andre kostnader inngår depot- og kontoholdsgebyr til depotmottaker, Fokus Bank. Grunnlaget for beregning av godtgjørelse til depotmottaker er forvaltningskapitalen og fordelingen mellom norske og utenlandske verdipapirer ved utgangen av måneden (verdibasert godtgjørelse). Den verdibaserte godtgjørelsen utgjør p.t. 0,075 promille p.a. for beholdningen av norske aksjer, 0,30 promille for beholdningen av utenlandske aksjer og 0,5 promille for beholdning av norske sertifikater og obligasjoner. I tillegg til den verdibaserte godtgjørelsen tilkommer en transaksjonsbasert godtgjørelse basert på enkelttransaksjoner ved kjøp og salg av verdipapirer. Den transaksjonsbaserte godtgjørelsen utgjør kr. 80 pr. norsk transaksjon og inntil kr. 380 pr. utenlandsk transaksjon. Ved handler i utenlandske verdipapirer tilkommer også transaksjonsgebyrer i utenlandsk valuta. Det er kun de transaksjonsbaserte gebyrene som belastes verdipapirfondene. Den verdibaserte godtgjørelsen belastes i sin helhet forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA. Posten andre kostnader inneholder også kostnadsført kurtasje ved salg av verdipapirer. NOTE 11: SKATTEKOSTNAD I utgangspunktet er gevinst/tap ved realisasjon av aksjer i aksjefond ikke skattepliktig/fradragsberettiget. Dette gjelder også aksjeutbytte mottatt fra selskaper innenfor EØS. Med virkning fra 7. oktober 2008 skal 3 % av netto skattefrie inntekter i aksjefondet likevel inntektsføres. Dette medførte ingen skatt i våre aksjefond for 2008. Skattekostnad knytter seg til kildeskatt på utenlandsk utbytte mottatt fra selskaper hjemmehørende utenfor EØS. Fondene betaler ikke formueskatt. 9
NOTE 12: SKJERMINGSRENTER/RISK-VERDIER Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi Fondsfinans Bioteknologi Alternativ Energi* Organisasjonsnummer 981 635 728 884 494 362 981 635 655 881 635 682 SKJERMINGSRENTE pr. 1. januar 2009 3,80 pr. 1. januar 2008 3,30 pr. 1. januar 2007 2,10 RISK PR. ANDEL pr. 1. januar 2006-329,64-51,41-27,38-10,18 pr. 1. januar 2005-273,45-45,05-2,45-27,71 pr. 1. januar 2004 119,66-6,35 0,00-24,44 pr. 1. januar 2003 249,39 15,49 30,56 6,51 pr. 1. januar 2002 283,70-71,95 242,51 pr. 1. januar 2001 465,68-119,73 85,69 pr. 1. januar 2000 - - - - - Sum RISK pr. andel 515,34-87,32 192,41 272,38 * Fondet skiftet navn og investeringsmandat pr. 25.10.2007 10
Note 2 Informasjon om fondene Fondsfinans Aktiv INVESTERINGSSTRATEGI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det norske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Investeringsstrategien er å ha en sammensatt norsk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og grunnfondsbevis notert på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Over tid vil fondet være like under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Fondet vil ved negative utsikter vedrørende kursutviklingen for det norske aksjemarkedet, kunne utnytte adgangen til å plassere sine eiendeler helt eller delvis i rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Slike rentebærende verdipapirer skal være utstedt eller garantert av Den norske Stat og med gjenværende løpetid under ett år. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjonsog terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil ikke påta seg valutarisiko. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Aktiv vs Oslo Børs Fondsindeks Verdiutvikling siste 5 år (31.12.2003 31.12.2008) FAKTA OM FONDET Etableringsdato 04-04-00 Fondstype Kombinasjonsfond Netto andelsverdi pr. 31.12.2008 16 898,77 Forvaltningskapital pr. 31.12.2008 kr. 46,8 mill Minsteinnskudd kr. 100 000 Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks Rating pr. 31.12.2008 Overall Morningstar rating TM RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO År Fondsfinans Aktiv Oslo Børs Fondsindeks Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik 2008-42,0 % 38,6 % -57,4 % 49,6 % 2007 19,4 % 13,5 % 10,2 % 13,5 % 2006 34,5 % 15,4 % 33,0 % 13,7 % 2005 47,8 % 15,3 % 39,8 % 17,3 % 2004 24,6 % 16,9 % 39,0 % 17,2 % Siden oppstart 69,0 % 23,0 % 10,9 % 26,7 % NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Tracking error 8,4 % 7,7 % Information Ratio 1,45 0,97 Sharpe Ratio -0,12 0,44 Sharpe Ratio OSEFX -0,44 0,17 Bransjevis fordeling Fondsfinans Aktiv Bransjevis fordeling Oslo Børs Fondsindeks 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter 11
Fondsfinans Spar INVESTERINGSSTRATEGI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det norske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Investeringsstrategien er å ha en sammensatt norsk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og grunnfondsbevis notert på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs, unoterte egenkapitalinstrumenter og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs. Fondet kan investere inntil 20 prosent i utenlandske egenkapitalinstrumenter. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter utstedt av selskaper som både er registrerte og skattepliktige til Norge, se forøvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale mottatte aksjeutbytter til andelseierne. FAKTA OM FONDET Etableringsdato 16-12-02 Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr. 31.12.2008 2 519,18 Forvaltningskapital pr. 31.12.2008 kr. 169,3 mill Minsteinnskudd kr. 100 000 Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks Rating pr. 31.12.2008 Overall Morningstar rating TM RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. Verdipapirfondet Fondsfinans Spar vs Oslo Børs Fondsindeks Verdiutvikling siste 5 år (31.12.2003 31.12.2008) Bransjevis fordeling Fondsfinans Spar AVKASTNING OG RISIKO År Fondsfinans Spar Oslo Børs Fondsindeks Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik 2008-48,2 % 44,4 % -57,4 % 49,6 % 2007 20,7 % 14,0 % 10,2 % 13,5 % 2006 34,4 % 15,3 % 33,0 % 13,7 % 2005 53,9 % 16,2 % 39,8 % 17,3 % 2004 30,4 % 17,5 % 39,0 % 17,2 % Siden oppstart 151,9 % 25,9 % 83,0 % 27,9 % NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Tracking error 5,8 % 5,7 % Information Ratio 1,54 1,25 Sharpe Ratio -0,18 0,41 Sharpe Ratio OSEFX -0,44 0,17 Bransjevis fordeling Oslo Børs Fondsindeks 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter 12
Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi INVESTERINGSSTRATEGI Fondet investerer globalt i selskaper primært beskjeftiget med eller med vesentlig økonomisk interesse innen forskning, utvikling eller produksjon av farmasøytiske eller bioteknologiske produkter eller tjenester i tilknytning til dette. Fondet kan investere i børsnoterte egenkapitalinstrumenter, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Forvaltningsselskapet står fritt til å allokere mellom aktivaklassene renter og aksjer ut fra forvalters markedssyn som er basert på analyse av makroøkonomiske forhold. Over tid vil fondet være like under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Fondet kan investere inntil 100 prosent i aksjemarkedet og inntil 100 prosent i rentemarkedet. Rentedelen skal investeres i eiendeler med risikovekt 20 prosent eller lavere i samsvar med kapitaldekningsforskriftens 5a første ledd bokstav a, b eller c. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Verdiutvikling siste 5 år (31.12.2003 31.12.2008) FAKTA OM FONDET Etableringsdato 27-06-00 Fondstype Kombinasjonsfond Netto andelsverdi pr. 31.12.2008 8 493,83 Forvaltningskapital pr. 31.12.2008 kr. 62,3 mill Minsteinnskudd kr. 100 000 Referanseindeks Ingen Rating pr. 31.12.2008 Overall Morningstar rating TM RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO* År Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Avkastning Standardavvik 2008-8,4 % 16,7 % 2007-5,8 % 9,5 % 2006 7,0 % 13,0 % 2005 31,8 % 10,3 % 2004-4,4 % 16,3 % Siden oppstart -15,1 % 17,5 % Bransjevis fordeling Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter Fondet valutasikrer ikke sine investeringer og andelsverdiene påvirkes således av valutasvingninger. Fondsfinans Farmasi Bioteknologi hadde ved årsskiftet en utenlandsandel på 90 prosent. Utenlandsandelen fordeler seg på 54 prosent USD, 14 prosent EUR, 8 prosent SEK, 8 prosent CHF, 4 prosent GDP, 1 prosent DKK og 1 prosent CAD. NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Sharpe Ratio -0,46 0,04 * Fondet har ingen referanseindeks. Det er derfor ikke mulig å oppgi avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio for referanseindeksen, samt tall som Tracking error og Information Ratio. 13
Fondsfinans Alternativ Energi INVESTERINGSSTRATEGI Fondet investerer globalt i selskaper primært beskjeftiget med klimavennlig energi. Dette omfatter først og fremst selskaper innen fornybar energi (f.eks sol, vind, bølger, fossekraft, biomasse), men også f.eks jordvarme og brenselceller kan være aktuelt. Fondet kan også investere i selskaper som driver med CO 2 fangst og -lagring. Investeringsområdet dekker hele verdikjeden, se for øvrig vedtektenes 3. Fondet kan investere i børsnoterte egenkapitalinstrumenter, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i egenkapitalinstrumenter. Egenkapitalinstrumentene skal være notert på børser i regulerte markeder i land som inngår i Morgen Stanley World Index eller Morgen Stanley Emerging Market Index. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjonsog terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Alternativ Energi Verdiutvikling i perioden 25.10.2007 31.12.2008 FAKTA OM FONDET Etableringsdato 25-10-2007 Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr. 31.12.2008 3 828,53 Forvaltningskapital pr. 31.12.2008 kr. 15,4 mill. Minsteinnskudd kr. 100 000 Referanseindeks Ingen Rating pr. 31.12.2008 Ikke rangert pga. kort historikk RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO* År Fondsfinans Altenativ Energi/IT-Telecom** Avkastning Standardavvik 2008-51,2 % 45,5 % 2007 15,2 % 10,5 % 2006 3,8 % 10,5 % 2005 15,8 % 11,6 % 2004 7,7 % 18,1 % Siden oppstart -61,7 % 28,3 % Fondet valutasikrer ikke sine investeringer og andelsverdiene påvirkes således av valutasvingninger. Fondsfinans Alternativ Energi hadde ved årsskiftet en utenlandsandel årsskiftet en utenlandsandel på 68 prosent. Utenlandsandelen fordeler seg på 35 prosent EUR, 21 prosent USD, 8 prosent DKK og 4 prosent GBP. Bransjevis fordeling Fondsfinans Alternativ Energi 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER)*** SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Sharpe Ratio - - * Fondet har ingen referanseindeks. Det er derfor ikke mulig å oppgi avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio for referanseindeksen, samt tall som Tracking error og Information Ratio. ** Fondet skiftet navn og investeringsmandat pr. 25.10.2007. *** Fondsfinans Alternativ Energi har for kort historikk til å kunne beregne Sharp Ratio for siste 3 og 5 år. 14
Note 3 Verdipapirporteføljer Fondsfinans Aktiv Selskap/ Utsteder Notert Valuta Antall/ Kostpris Markeds- Markeds- Urealisert %-vis andel %-vis pålydende kurs verdi gevinst/tap av fondet eierandel Aker Oslo Børs NOK 16 500 4 029 969 137,00 2 260 500-1 769 469 4,8 % 0,02 % Siem Offshore Oslo Børs NOK 220 000 2 781 178 8,20 1 804 000-977 178 3,9 % 0,09 % Subsea 7 Oslo Børs NOK 39 000 2 208 892 40,50 1 579 500-629 392 3,4 % 0,03 % Aker Solutions Oslo Børs NOK 30 000 1 255 557 45,00 1 350 000 94 443 2,9 % 0,01 % Statoilhydro Oslo Børs NOK 11 500 1 641 122 113,90 1 309 850-331 272 2,8 % 0,00 % Prosafe Oslo Børs NOK 47 500 2 497 033 26,00 1 235 000-1 262 033 2,6 % 0,02 % Det Norske Oljeselskap Oslo Børs NOK 41 600 1 858 382 29,10 1 210 560-647 822 2,6 % 0,06 % Fred Olsen Energy Oslo Børs NOK 5 800 1 522 268 184,00 1 067 200-455 068 2,3 % 0,01 % Seadrill Oslo Børs NOK 17 300 1 854 964 55,10 953 230-901 734 2,0 % 0,00 % Acergy Oslo Børs NOK 23 500 699 772 39,00 916 500 216 728 2,0 % 0,01 % Petroleum Geo-Services Oslo Børs NOK 31 000 2 227 290 27,65 857 150-1 370 140 1,8 % 0,02 % Prosafe Production Oslo Børs NOK 60 000 1 036 083 11,00 660 000-376 083 1,4 % 0,02 % Songa Oslo Børs NOK 39 000 1 528 511 13,20 514 800-1 013 711 1,1 % 0,04 % Sum Energi 25 141 021 15 718 290-9 422 731 33,6 % DnBNOR Oslo Børs NOK 132 500 4 732 724 27,00 3 577 500-1 155 224 7,6 % 0,01 % Storebrand Oslo Børs NOK 76 000 1 517 254 16,75 1 273 000-244 254 2,7 % 0,02 % Sum Finansielle tjenester 6 249 978 4 850 500-1 399 478 10,4 % Schibsted Oslo Børs NOK 3 350 607 724 83,00 278 050-329 674 0,6 % 0,01 % Sum Forbruksvarer 607 724 278 050-329 674 0,6 % Arendals Fossekompani Oslo Børs NOK 1 100 2 104 200 1 800,00 1 980 000-124 200 4,2 % 0,05 % Hafslund A Oslo Børs NOK 24 750 2 576 395 68,50 1 695 375-881 020 3,6 % 0,02 % Hafslund B Oslo Børs NOK 11 000 1 033 338 67,50 742 500-290 838 1,6 % 0,01 % Sum Forsyning 5 713 933 4 417 875-1 296 058 9,4 % PhotoCure Oslo Børs NOK 50 000 2 303 753 22,00 1 100 000-1 203 753 2,4 % 0,23 % Medi-Stim Oslo Børs NOK 50 000 1 000 000 16,50 825 000-175 000 1,8 % 0,27 % Sum Helsevern 3 303 753 1 925 000-1 378 753 4,1 % Orkla Oslo Børs NOK 76 400 5 304 467 45,45 3 472 380-1 832 087 7,4 % 0,01 % Kongsberg Gruppen Oslo Børs NOK 4 400 807 019 328,00 1 443 200 636 181 3,1 % 0,01 % Goodtech Oslo Børs NOK 470 000 1 767 133 1,80 846 000-921 133 1,8 % 0,31 % Sum Industri 7 878 619 5 761 580-2 117 039 12,3 % Vizrt Oslo Børs NOK 55 000 1 488 224 20,00 1 100 000-388 224 2,4 % 0,09 % Sum Informajonsteknologi 1 488 224 1 100 000-388 224 2,4 % Telenor Oslo Børs NOK 36 000 1 541 146 46,30 1 666 800 125 654 3,6 % 0,00 % Sum Telekommunikasjon 1 541 146 1 666 800 125 654 3,6 % Yara International Oslo Børs NOK 26 200 6 812 195 148,75 3 897 250-2 914 945 8,3 % 0,01 % Norsk Hydro Oslo Børs NOK 64 500 2 975 810 27,80 1 793 100-1 182 710 3,8 % 0,01 % Northland Resources Oslo Børs NOK 150 000 2 177 308 3,00 450 000-1 727 308 1,0 % 0,18 % Sum Materialer 11 965 313 6 140 350-5 824 963 13,1 % 7,45 % Spb. Hedmark NOK 2 000 000 1 999 100 101,55 2 031 000 31 900 4,3 % 5 % Spb. Vest NOK 2 000 000 1 970 500 100,44 2 008 800 38 300 4,3 % Sum Sertifikater og obligasjoner 3 969 600 4 039 800 70 200 8,6 % Sum verdipapirer 67 859 311 45 898 245-21 961 066 98,1 % Bankinnskudd/renter 268 696 0,6 % Andre fordringer 753 083 1,6 % Gjeld -122 571-0,3 % Sum totalt 46 797 453 100,0 % 15
Fondsfinans Spar Selskap/ Utsteder Notert Valuta Antall/ Kostpris Valuta- Markeds- Markeds- Urealisert %-vis andel %-vis pålydende NOK kurs kurs verdi gevinst/tap av forv. kap eierandel Aker Oslo Børs NOK 58 490 15 654 850 1,00 137,00 8 013 130-7 641 720 4,7 % 0,08 % Statoilhydro Oslo Børs NOK 59 000 9 548 161 1,00 113,90 6 720 100-2 828 061 4,0 % 0,00 % Siem Offshore Oslo Børs NOK 780 000 10 323 543 1,00 8,20 6 396 000-3 927 543 3,8 % 0,31 % Seadrill Oslo Børs NOK 110 700 10 514 738 1,00 55,10 6 099 570-4 415 168 3,6 % 0,03 % Aker Solutions Oslo Børs NOK 135 000 5 142 899 1,00 45,00 6 075 000 932 101 3,6 % 0,05 % Prosafe Oslo Børs NOK 231 700 10 060 784 1,00 26,00 6 024 200-4 036 584 3,6 % 0,10 % Subsea 7 Oslo Børs NOK 145 000 10 025 276 1,00 40,50 5 872 500-4 152 776 3,5 % 0,10 % Fred Olsen Energy Oslo Børs NOK 28 040 7 141 051 1,00 184,00 5 159 360-1 981 691 3,0 % 0,04 % Acergy Oslo Børs NOK 125 000 3 855 288 1,00 39,00 4 875 000 1 019 712 2,9 % 0,06 % Det Norske Oljeselskap Oslo Børs NOK 161 000 6 967 019 1,00 29,10 4 685 100-2 281 919 2,8 % 0,25 % Petroleum Geo-Services Oslo Børs NOK 132 700 9 765 146 1,00 27,65 3 669 155-6 095 991 2,2 % 0,07 % Prosafe Production Oslo Børs NOK 225 000 3 825 316 1,00 11,00 2 475 000-1 350 316 1,5 % 0,09 % Songa Offshore Oslo Børs NOK 164 000 5 908 344 1,00 13,20 2 164 800-3 743 544 1,3 % 0,16 % Equinox Offshore Unotert A-listen NOK 200 000 1 962 510 1,00 5,00 1 000 000-962 510 0,6 % 0,38 % Sum Energi 110 694 925 69 228 915-41 466 010 40,9 % DnBNOR Oslo Børs NOK 489 500 17 024 808 1,00 27,00 13 216 500-3 808 308 7,8 % 0,04 % Storebrand Oslo Børs NOK 299 000 5 547 958 1,00 16,75 5 008 250-539 708 3,0 % 0,07 % Sum Finansielle tjenester 22 572 766 18 224 750-4 348 016 10,8 % Hafslund A Oslo Børs NOK 44 700 5 368 178 1,00 68,50 3 061 950-2 306 228 1,8 % 0,04 % Hafslund B Oslo Børs NOK 24 900 2 423 855 1,00 67,50 1 680 750-743 105 1,0 % 0,03 % Sum Forsyning 7 792 033 4 742 700-3 049 333 2,8 % PhotoCure Oslo Børs NOK 195 000 7 206 951 1,00 22,00 4 290 000-2 916 951 2,5 % 0,88 % Medi-Stim Oslo Børs NOK 152 000 3 036 064 1,00 16,50 2 508 000-528 064 1,5 % 0,81 % Sum Helsevern 10 243 015 6 798 000-3 445 015 4,0 % Orkla Oslo Børs NOK 326 800 21 943 762 1,00 45,45 14 853 060-7 090 702 8,8 % 0,03 % Kongsberg Gruppen Oslo Børs NOK 16 100 4 798 611 1,00 328,00 5 280 800 --482 189 3,1 % 0,05 % Skanska Stockholm SEK 50 000 3 266 232 0,89 77,50 3 434 064 167 832 2,0 % 0,01 % Goodtech Oslo Børs NOK 1 280 000 4 605 500 1,00 1,80 2 304 000-2 301 500 1,4 % 0,83 % Sum Industri 34 614 105 25 871 924-8 742 181 15,3 % Vizrt Oslo Børs NOK 190 000 5 163 475 1,00 20,00 3 800 000-1 363 475 2,2 % 0,31 % Sum Informajonsteknologi 5 163 475 3 800 000-1 363 475 2,2 % Yara International Oslo Børs NOK 105 200 24 946 055 1,00 148,75 15 648 500-9 297 555 9,2 % 0,04 % Norsk Hydro Oslo Børs NOK 356 500 15 137 671 1,00 27,80 9 910 700-5 226 971 5,9 % 0,03 % Rio Tinto London GBP 20 000 2 933 879 10,15 14,90 3 023 925 90 046 1,8 % 0,00 % Xstrata London GBP 40 000 2 593 448 10,15 6,40 2 597 734 4 286 1,5 % 0,01 % Northland Resources Oslo Børs NOK 736 000 8 018 374 1,00 3,00 2 208 000-5 810 374 1,3 % 0,90 % Sum Materialer 53 629 427 33 388 860-20 240 567 19,7 % Telenor Oslo Børs NOK 143 000 5 975 191 1,00 46,30 6 620 900 645 709 3,9 % 0,01 % Sum Telekommunikasjon 5 975 191 6 620 900 645 709 3,9 % Sum verdipapirer 250 684 937 168 676 048-82 008 889 99,6 % Bankinnskudd 6 992 745 4,1 % Andre fordringer 0 0,0 % Gjeld -6 348 024-3,7 % Sum totalt 169 320 769 100,0 % 16