Kort Introduksjon Holmen Spesialfond Oslo, November 2011 Holmen AS, PB 1273 Vika, N-0111 Oslo Hjemmeside: www.holmenfond.no 1
En kort introduksjon til Holmen Spesialfond Krav til investor s. 3 Fakta Holmen Spesialfond s. 4 Muligheten Holmen Spesialfond s. 5 Holmen AS s. 6 Vedlegg: Investeringsfilosofi s. 7 Holmen AS, PB 1273 Vika, N-0111 Oslo Hjemmeside: www.holmenfond.no 2
Hva kreves av investor i Holmen Spesialfond? 1. Må være profesjonell investor 2. Bør ha en langsiktig investeringshorisont 3. Bør forstå fondets risikoprofil 4. Bør dele investeringsfilosofi 5. Bør gjøre seg kjent med informasjon i prospekt Holmen Spesialfond er kun åpent for profesjonelle investorer. Definisjonen av profesjonell investor er beskrevet i fullstendig prospekt. Minstetegning ved første gangs tegning er 5 millioner norske kroner. Det gjøres oppmerksom på at Holmen Spesialfond er et langsiktig investeringsalternativ, og det anbefales at investor har en langsiktig investeringshorisont ved eventuelt kjøp av andeler i Holmen Spesialfond. Holmen Spesialfond vil eie en fokusert portefølje av selskaper. Det betyr at ikke all diversifiseringseffekt vil være tatt ut og at betydelige svingninger i netto andelsverdi må påregnes i løpet av et år og mellom år. For å illustrere risikoen i Holmen Spesialfond brukes en skala fra 0-10, der 5 er vurdert som laveste risiko for aksjefond, og 0 som risikofri rente. Holmen Spesialfond vurderes å ha en risiko som tilsvarer 7 på denne skalaen. Forvalter kan ikke handle derivater, belåne fondet eller gå short. Investor bør gjøre seg kjent med og dele Holmens investeringsfilosofi. Investeringsfilosofien er å identifisere selskaper som skaper verdier basert på reell kontantstrøm, og eie disse selskapene så lenge de handles med tilstrekkelig rabatt på børsen. Se mer om dette i vedlegg side 7, Investeringsfilosofi. Både forenklet og fullstendig prospekt (inklusive vedtekter), kan lastes ned fra hjemmesiden www.holmenfond.no, eventuelt bli tilsendt på anmodning. Holmen AS, PB 1273 Vika, N-0111 Oslo Hjemmeside: www.holmenfond.no 3
Fakta om Holmen Spesialfond Hva er spesielt med fondet? Instrumenter Samlet aksjeeksponering Portefølje diversifisering Verdsettelse Tegning og innløsning Forvaltningskostnader Porteføljekonstruksjon Risikoprofil Forvalter Det spesielle med fondet er muligheten til å ta del i en fokusert portefølje av selskaper som skaper verdier basert på reell kontantstrøm, og eie disse selskapene så lenge de handles med tilstrekkelig rabatt på børsen. Inntil 20 % av fondets verdi kan plasseres i ett enkelt selskap. Hovedtyngden av porteføljen vil normalt være plassert i aksjer (børsnotert). Hvis ikke attraktive investeringsmuligheter identifiseres kan midlene plasseres i bankinnskudd eller pengemarkedsinstrumenter. Samlet eksponering til aksjer kan variere mellom 5 % og 100 % av fondets verdi. Det forventes at fondet typisk vil eie mellom 10-20 ulike enkeltpapir, og at normal aksjeeksponering er 70 % -100 %. Aksjene verdsettes ved hjelp av ulike metoder som gransker selskapenes resultatregnskap, kontantstrøm og balanse. Fondet er åpent for tegning og innløsning 31.desember hvert år, i tillegg til 1.desember i oppstartsåret (se fullstendig prospekt). Det påløper et fast honorar på 1,5 % pro anno av fondets verdi. I tillegg kommer eventuelt resultatavhengig honorar på 15 % av verdistigning utover 5% pro anno. Fondet har høyvannsmerke som innebærer at resultatbasert honorar kun belastes hvis fondet har steget over 5% pro anno siden oppstart og har levert over 5% pro anno siden forrige belastningstidspunkt (se fullstendig prospekt). Porteføljen konstrueres basert på investeringsfilosofien, se Vedlegg side 7 om dette. Se risikoprofil beskrevet på side 2, samt prospekt. Forvalter Oskar Bakkevig har arbeidet siden 1998 som analytiker og forvalter i aksjemarkedet med investeringsmandatet 0-100 i aksjer. Holmen AS, PB 1273 Vika, N-0111 Oslo Hjemmeside: www.holmenfond.no 4
Muligheten Holmen Spesialfond representerer Grunntesen til Holmen er at det er begrenset hvor mange genuint gode idéer forvalter til enhver tid vil ha. Det er derfor viktig å ha tilstrekkelig kapital allokert til disse mulighetene. Holmen har etablert effektive verktøy for å finne de selskapene vi mener er mest attraktive basert på vår investeringsfilosofi. Selv om 2012 ventes å bli et krevende år, slik alle aksjeår i realiteten forventes å bli, er det nå mange kvalitetsaksjer som er lavt priset. Mange av disse selskapene er sågar historisk lavt priset hvis vi ser 30-40 år tilbake i tid. Det innebærer vanligvis en god mulighet for den langsiktige investor. Figur: Viser utviklingen i FTSE all share indeks (622 selskaper notert i London, UK) siden 1962 (blå linje) samt pris/ inntjening (P/E) for disse selskapene (grønn linje) siden 1992. Kilde: Thomson Reuters Datastream. Holmen AS, PB 1273 Vika, N-0111 Oslo Hjemmeside: www.holmenfond.no 5
Holmen AS Holmen AS (org.nr 995 977 141) er et uavhengig forvaltningsselskap som mottok konsesjon 1.november 2011 fra Finanstilsynet, www.finanstilsynet.no, til å forvalte Holmen Spesialfond. Holmen Spesialfond er registrert i Enhetsregisteret med org.nr 997 552 733. Oppstart av fondet er 1.desember 2011. Ledelse Oskar Bakkevig, Adm. direktør og forvalter Kari Anne Døli, Økonomidirektør Sissel Andersen, Compliance ansvarlig Styret Erik G. Braathen, Styrets leder Christian Peder Fossum, Styremedlem Ole Petter Bjørseth, Styremedlem Anders Endre Nybø, Styremedlem Kari Anne Døli, Styremedlem Vennligst se prospekt og nettsiden www.holmenfond.no for mer informasjon. Holmen AS, PB 1273 Vika, N-0111 Oslo Hjemmeside: www.holmenfond.no 6
Vedlegg: Investeringsfilosofi Holmen Spesialfond Investeringsfilosofien til Holmen er å identifisere selskaper som skaper verdier basert på reell kontantstrøm, og eie disse selskapene så lenge de handles med tilstrekkelig rabatt på børsen. Selskaper som over tid har levert gode resultater basert på attraktive markedsposisjoner, bærekraftige forretningsmodeller og kontinuerlige forbedringer vil være Holmens førstevalg. Grunnprinsippene i Holmen sin forvaltning er «Enkelhet-Prosessorientering-Uavhengighet»: «Enkelhet» Holmen ønsker å gjennomføre sitt arbeid så enkelt som mulig. Årsaken er at enkelhet innebærer gjennomførbarhet som igjen innebærer konsistens. Konsistens er avgjørende hvis Holmen skal levere gode langsiktige resultater. Enkelhet reflekteres i Holmen Spesialfond sine rammer, for eksempel: Investeringsmandatet er enkelt: Kan bare eie aksjer («long»). Instrumentbruken er enkel: Kun aksjer eller risikofrie plasseringer Aksjeporteføljen er enkel: Typisk 10-20 enkeltpapirer. Likviditeten i porteføljen er enkel: Kun børsnoterte aksjer. Administrasjonen av fondet er enkel: Kun årlig inngang/ utgang. «Prosessorientering» Siden utfallet av forvalters beslutninger ikke kan påvirkes, men er usikkert, er det avgjørende å fokusere på det som kan påvirkes; investeringsprosessen. Det er selskapets vurdering at gode prosesser på sikt vil medføre gode resultater. Dette innebærer systematisk kreativitet, grundig analyse og god gjennomføringsevne. Investeringsprosessen i Holmen Spesialfond består blant annet av: Kvalitetssikring av porteføljeselskapenes attraktivitet Søk etter nye selskaper som kan utfordre porteføljeselskapene Tidlig erkjennelse av eventuelle feilinvesteringer Tålmodighet med de attraktive investeringene Effektiv gjennomføring basert på ny informasjon «Uavhengighet» Holmen er et uavhengig forvaltningsselskap med en lang tidshorisont. Denne uavhengigheten reflekteres også i Holmen Spesialfond: Mandatet gir anledning til å plassere midlene uavhengig av geografi, sektor og aksjemarkedet. Hvis forvalter ikke finner attraktive selskaper kan midlene plasseres i banken eller korte pengemarkedsinstrumenter. Uavhengigheten reflekteres også i at Holmen Spesialfond ikke har en referanseindeks som binder opp forvaltningen av fondet. Investeringsprosessen drives fremover av uavhengige idéer og analyser. Uavhengigheten er dermed avgjørende for en god investeringsprosess. Holmen AS, PB 1273 Vika, N-0111 Oslo Hjemmeside: www.holmenfond.no 7