Markedsrapport november 2011

Transkript

1 1 Markedsrapport november 2011 NetfondsXtra Forvalters kommentar: "Det nye Europa" begynner å ta form - Gjeldskrisen ER løsbar! - Kina vil få økt global innflytelse og makt - Oljefondet i villrede? - Markedet "rigget" for opptur - Flere "sikre" tegn - Italia vil ta ansvar - Makta rår - Norge bør bli en del av "Det nye Europa" nå som det er "gratis" Statusrapport: Sterk oppgang i oktober - NetfondsXtra opp 9,52 % - Subsea 7 ut, Algeta inn

2 NetfondsXtra: forvalters kommentar 2 Innhold: 1 Forvalters kommentar 3 Statusrapport 5 Tegningsprosedyre NetfondsXtra: forvalters kommentar "Det nye Europa" begynner å ta form De seneste månedene har finansmarkedene presset investorene og EU lederne fra skanse til skanse. Dette har gjort mange bekymret for fremtiden, både for Europa, men også for USA og Kina. Ikke nok med det, vår egen statsminister har nå begynt å skemme oss om 30-årens elendigheter (er dette tidenes kjøpssignal?). Jeg er derimot ikke bekymret, fordi jeg ser en underliggende positiv "tråd" i markedets bevegelser. Jeg ser at "Det nye Europa" begynner å ta form. Roger Berntsen, forvalter NetfondsXtra Gjeldskrisen ER løsbar! Gjeldskrisen i EU er løsbar fordi hele verden (Europe, USA og Kina) "sitter i samme båt". Denne situasjonen vil tvinge frem løsninger på tvers av regionene. Når det er sagt, løsningen vil utspilles i to trinn; Trinn 1, som nå nærmer seg slutten, handler om flytting av kapital internt i EU (fra de "rike nasjonene til de "fattige"), mens trinn 2, som såvidt har startet, vil handle om hvordan eurosonen skal tiltrekke seg kapital utenfor Europas grenser. Kina vil få økt global innflytelse og makt Det er naturlig at brorparten av den eksterne kapitalen Europa trenger vil komme fra Kina, da Europa er Kinas viktigste handlespartner. Dessuten er Kina landet med de største valutareserverene i verden. I bytte mot kapital vil Kina, med rette, kreve økt innflytelse i f.eks IMF, Verdensbanken etc. I tillegg til Kina, vil land som Brasil og Norge også kunne bidra. Oljefondet i villrede? Enn så lenge så er det sterk politsk motstand for at Norge skal øke sin eksonering mot eurosonen, faktisk har det i det siste blitt signaliset at Norge, gjennom oljefondet, har startet prosessen for å vekte seg ned i Europa. Fra et investorståsted er dette lite klokt (selge på bunn, å kjøpe på topp). Denne beslutningen vil med stor sannsynlighet gjøre at oljefondet vil underprestere i årene som kommer. Jeg mener at når Kina omsider beslutter å øke sin eksopnering mot europeisk gjeld, så skal Norge gjøre det samme. Poenget er at Hvorfor investere i NetfondsXtra? når Kina gjør det så vet vi at risikoen i europeisk gjeld vil reduseres kraftig, dermed vil obligasjonene øke tilsvarende i verdi. Markedet "rigget" for opptur I oktober steg aksjemarkedene verden over mellom 10 og 20 prosent. Dessuten er indeksene i USA nå i positivt terreng for året, mens i Europa er nedgangen "bare" prosent. De aller fleste mener dette kun er en rekyl og at markedene skal videre ned, i tråd med utviklingen i Europa. Jeg mener den siste tids opptur bare er en forsmak på hva vi har i vente. Finansmarkedene bruker å være mellom 6 og 12 måneder i forkant av realøkonomien. Dvs. om Europa - Solid "track record" - Lett forståelig investeringsprofil - Færre aksjer i porteføljen enn et tradisjonelt fond - 100% åpenhet - Lave kostnader i forhold til alternativene Skreddersydd for de som: - vil ha en aktiv forvaltet portefølje basert på norske aksjer - har en langsiktig investeringshorisont minimum 3 til 5 år

3 NetfondsXtra: forvalters kommentar 3 klarer å gjennomføre trinn 2 (innhenting av ekstern kapital) innen 12 måneder, noe jeg tror, så kan det være duket for heftig oppgang på verdens børser fremover. Flere "sikre" tegn Det er flere sikre tegn på at markedet er "rigget" for opptur, blant annet har Q3 tallene jevnt over vært sterke (dvs. vesentlig sterkere enn det rentemarkedet skulle tilsi). I tillegg har flere store selskaper satt igang store tilbakekjøpsprogrammer. Dette gjør at jeg tror det neste året vil preges av økt M&A aktivitet. Det vil medføre at flere norske selskaper vil kunne bli kjøpt opp i tiden som kommer. Italia vil ta ansvar En italiener (Draghi) har nå ovetatt styringen av den europeiske sentralbanken, dermed forventer jeg at Italia som nasjon vil gjøre det lille ekstra for å tilfredsstille kravene om endring. Det er viktig å forstå at Italia som nasjon er svært rik, men problemet er at 30 til 40 prosent av denne rikdommen er skult (svart). Hovedoppgaven til Italia (og for Hellas, Spania og portugal) er å få bukt med den store svarte økonomien. Makta rår De aller fleste har latt seg skremme av at rentene på italienske statsobligasjoner har steget ytterligere etter at Berlusconi varslet sin avgang. Jeg derimot, mener dette er helt naturlig. Dvs. dette er på godt og vondt bare markedets brutale prosess for å "tvinge" Italia til å be om nødlån fra IMF, slik at Italia kan settes under en slags "offentlig administrasjon". Dvs. renter over 7 % bør bidra til å fremskynde en slik løsning. Jo fortere jo bedre. Mao. markedsbevegelsene, slik jeg ser det, viser klart og tydelig at makta (de store kapitalstrømmene) nå rår over alt og alle, inkludert Tysklands forbundskansler, Merkel. Bare de siste to ukene har flere ledere, mot sin vilje, måttet trekke seg (Berlusconi og Papandreou) til fordel for "Det nye Europa". Det er naturlig å anta at stigende obligasjonesrenter vil "tvinge" flere sentrale personer i kne i tiden som kommer. Norges bør bli en del av "det nye Europa" nå som det er "gratis" Fra et langsikitg strategisk og økonomisk perspektiv mener jeg at Norge allerede i dag bør starte prosessen for å bli en del av "det nye Europa". Hvorfor? Fordi dagens politiske og økonomiske "hestekur" vil omsider gjøre Europa til en av de sterkeste regionene i verden. Dessuten, i dag er inngangsbilletten til "det nye Europa" nærmest gratis. Om 50 år derimot, vil vi neppe slippe inn. I såfall vil det koste oss dyrt, ekstremt dyrt. Enn så lenge er det ingen som tenker i disse baner, og det skremmer meg. Stoltenberg burde gjøre som kineserne, strekke ut en hjelpende hånd til eurosonen, for deretter å kreve økt innflytelse. Dette er en bedre strategi enn å proklamere at vi har "pæng på bok". Roger Berntsen roger@netfonds.no

4 NetfondsXtra: statusrapport 4 NetfondsXtra: statusrapport Sterk oppgang i oktober! NetfondsXtra steg 9,52 % i oktober!

5 NetfondsXtra: statusrapport 5 Vi har gjort en endring i oktober. Subsea 7 ut, Algeta inn!

6 NetfondsXtra: statusrapport 6 Kort om aksjene i porteføljen Seadrill (SDRL) - Aktiv og solid ledelse. Selskapet er best i klassen når det gjelder operasjonell drift. Gode utsikter for store utbytter i tiden fremover. - En ny konsolidering i riggbransjen ser ut til å ha startet (jfr. Transoceans kjøp av Aker Drilling). Dette vil kunne trigge en reprising av sektoren. Økt konsolidering vil være positivt for riggratene på litt sikt Statoil (STL) - Økt optimisme etter gigantfunn på norsk sokkel (Aldous/Avaldsnes/Skrugard). Sjansen for at selskapet vil klare å innfri egne løfter om fremtidig vekst er nå stor. Vi tror oljegiganten vil kunne outperforme markedet de neste årene. Dette vil i så tilfelle kunne skape en ny boom for leverandørindustrien - Vi forventer at mer utenlandsk kapital vil finne veien til Statoil og Oslo Børs i tiden fremover Petroleum Geo-Service (PGS) - Godt underliggende klima for seismikk. Mexicogulfen åpnes i disse dager for seismikk. - Statoils funn vil med all sannsynlighet bidra til større aktivitet innen seismikk da disse tjenester kommer først i verdikjeden for oljesektoren TGS Nopec (TGS) - Samme argumenter som for PGS Storebrand (STB) - Klar oppkjøpskandidat. Potensiell kjøper er Gjensidige Marine Harvest (MHG) - Aksjen har blitt straffet hardt pga. usikkerhet rundt tidligere inngåtte kontrakter. Dvs. selskapet har sikret store deler av salget i 2011 på gunstige nivåer (opp mot 40kr per kilo), men nå når spotprisen på laks har falt 10 kroner har markedet begynt å spekulere i om noen av motpartene vil forsøke å komme seg ut av disse kontrakter. Vi mener aksjen har falt ufordelsmessig mye på dette. Skulle det vise seg at motpartene overholder sine forpliktelser vil oppsiden i MHG være stor. Algeta (ALGETA) - Er en av Oslo Børs mest spennende biotekselskaper. Selskapet har kommet helt i sluttfasen av utviklingen av kreftmedisinen Alpharadin. (Fase IIIstudien gjennomført med suksess) - Markedet venter nå på godkjenning fra amerikanske helsemyndigheter FDA. Dette vil skje i løpet av Viktig bemerkning: Forvalter av NetfondsXtra (Roger Berntsen) eier 2000 aksjer i ALGETA.

7 NetfondsXtra: ansvarsfraskrivelse 7 Ansvarsfraskrivelse: AS - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret, er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet. Denne rapport er utarbeidet av AS. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer Netfonds oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne rapport. Regler om konfidensialitet og andre interne regler begrenser utvekslingen av informasjon mellom ulike enheter i konsernet, hvilket innebærer at forvalter(ne) i som har utarbeidet rapporten er forhindret fra å bruke og være kjent med tilgjengelig informasjon i andre avdelinger i konsernet, og som kan være relevant for mottakerens avgjørelser. Distribusjon av markedsrapporter er i enkelte land regulert ved lov. Personer som mottar denne rapporten er derfor forpliktet å gjøre seg kjent med og forholde seg til dette ved en eventuell videreformidling. Denne rapport er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Redistribuering av denne rapporten er ikke tillatt uten skriftlig godkjennelse fra Netfonds. Ytterligere informasjon om AS finnes på Forvalter(ne) som har utarbeidet denne rapporten bekrefter at: (1) synet som fremkommer av rapporten reflekterer forvalternes personlig syn. (2) Forvalterns lønn avhenger ikke av rapportens treffsikkerhet. (3) Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. (4) Forvaltnerne (Roger Berntsen) eier 2000 aksjer i ALGETA. Algeta er en av aksjene i NetfondsXtra porteføljen. Ansvarlig forvalter: Roger Berntsen (siv.øk. spes. finans og makroøkonomi) roger@netfonds.no