Fondsfinans. vi ha fokus på utvalgte deler av energi- og offshorerelaterte sektorer.

Transkript

1 Årsrapport

2 2

3 Innhold Fondsfinans... 4 Årsberetning for Resultatregnskap... 9 Balanse pr Kontantstrømoppstilling Noter til regnskapet Revisjonsberetning

4 Fondsfinans Fondsfinans er et kunnskapsbasert verdipapirforetak med langsiktig verdiskapning for kundene som mål. Fondsfinans har som forretningsidé å være et selvstendig og ledende verdipapirforetak forankret i Norge og det norske verdipapirmarkedet. Selskapet skal ha høy integritet og etisk standard, en solid kapitalbase og lav risikoprofil. HISTORIKK Fondsfinans ble stiftet i 1950, og er i dag Norges eldste uavhengige fondsmeglerselskap. Must-familien kom inn som deleier i Fondsfinans i Fra 1. januar 1995 ble virksomheten innad organisert som et partnerskap (Indre Selskap). Fra 2014 er det indre selskapet avviklet. Fondsfinans AS eies 100 % av Erik Must AS. I 2013 endret selskapet form fra ASA til AS. ADMINISTRASJON - MEDARBEIDERE Den 6. august 2013 tiltrådte Arne Egil Rønning som administrerende direktør for selskapet. Rønning er utdannet siviløkonom fra NHH og begynte i selskapet i 1999, etter fem år som analytiker i Nordea (Christiania Markets) og DNB Markets. Rønning har arbeidet som analytiker i Fondsfinans fra 1999 til 2008, corporatemedarbeider fra 2008 til 2011 og analysesjef fra 2011 til Fondsfinans hadde 53 medarbeidere i Oslo og 1 medarbeider i New York ved utgangen av Av disse var 37 i markedsrettet arbeid. En rekke nyansettelser de siste årene har tilført selskapet betydelig kompetanse. De fleste av våre medarbeidere har høyskole- eller universitetsutdannelse. Flere har tilleggsutdannelse, som for eksempel autorisert finansanalytiker. De aller fleste har lang erfaring fra bransjen eller finansiell sektor forøvrig. Mange har i tillegg bakgrunn fra industri, offentlig forvaltning og konsulentbransjen. Fondsfinans legger vekt på å være en teambasert arbeidsplass med fokus på kvalitet, trivsel og sosial sikkerhet. Firmaets medarbeidere har i en årrekke engasjert seg i eksterne råd og utvalg. VIRKSOMHETEN Fondsfinans driver sin virksomhet med utgangspunkt i Oslo og tilbyr følgende tjenester: Aksje, derivat og obligasjonsmegling Analyse Prosjekter og finansiell rådgivning Det heleide datterselskapet i New York er primært et salgskontor for analyser og øvrige produkter som tilbys i Oslo. Selskapets hovedfokus er å være blant de ledende på analyse og første- og annenhåndsomsetning innen sektorene sjømat og bank/finans i Norge. I tillegg skal vi ha fokus på utvalgte deler av energi- og offshorerelaterte sektorer. I løpet av de siste fem årene har Fondsfinans gjennomført rådgivningsoppdrag, børsintroduksjoner, spredningssalg, fusjoner, salg og andre egenkapitaltransaksjoner med en samlet transaksjonsverdi på ca 50 milliarder. SOLIDITET Fondsfinans hadde en balanse ved årets utgang på 223,6 mill (mot 234,6 mill ved forrige årsskifte). Selskapets egenkapital var 94,2 mill (inklusiv over-funding pensjonsfond). Samlet kjernekapital utgjorde 78,5 mill. Dette tilsier en kapitaldekning iht. kapitalkravforskriften på 37,44 % sammenlignet med lovens minimumskrav på 8 %. Erik Must AS, som eier 100 % av aksjene i Fondsfinans AS, hadde pr. 31. desember 2013 bokført egenkapital på mill. I tillegg til investeringer i Fondsfinans AS og Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA hadde Erik Must AS, med datterselskapene Fondsavanse AS (100 % eierskap) og Must Invest AS (87 % eierskap), pr noterte verdipapirer til en markedsverdi på mill. I summen inngår børsverdien av datterselskapet Gyldendal (85 % eierandel) med 474 mill. Konsernet utenom Gyldendal har ingen rentebærende gjeld. 4

5 Årsberetning for 2013 Fondsfinans viktigste suksessfaktorer er langsiktige kunderelasjoner, dyktige medarbeidere, riktige holdninger og en god bedriftskultur. Fondsfinans har fokus på norsk næringsliv og utvikling av lønnsomme norske selskaper som gir aksjonærene en god avkastning. Fondsfinans er opptatt av å bidra til økt verdiskapning og har ambisjoner om å være en spesialisert aktør i norsk finansnæring, som er viktig for utvikling av økt verdiskapning i næringslivet forøvrig. Selskapets målsetting er å kombinere finansiell og strategisk rådgivning. Nærhet til norsk næringsliv gir grunnlag for en unik forståelse av norske selskaper og deres rammebetingelser. I annenhåndsmarkedet ønsker Fondsfinans å fokusere på utvalgte bransjer og aksjer, med ambisjoner om å videreutvikle selskapets analysemetodikk til å bli ledende innen bransjen. Verdipapirvirksomhet er kunnskapsbasert og markedet stiller økte krav. Fondsfinans er derfor opptatt av å rekruttere og beholde de beste medarbeiderne. Kompetanseutvikling er en forutsetning for at de dyktigste medarbeiderne forblir best. Riktige holdninger og en god bedriftskultur er avgjørende for høyest mulig kvalitet på våre tjenester. Markedet preges av en stadig hardere konkurranse. Det øker kravene til innsats og hardt arbeid fra våre medarbeidere og en ubetinget vilje til å gjøre det ytterste for å tilfredsstille kundenes ønsker, og levere tjenester av høyeste kvalitet. Langsiktighet, utholdenhet og tålmodighet i alle sammenhenger er grunnleggende verdier og holdninger i Fondsfinans. Langsiktige kunderelasjoner forutsetter etterlevelse av høye etiske standarder. på 15,8 mill og et ansvarlig lån på 20 mill. I samsvar med regnskapslovens krav bekreftes det at årsregnskapet er utarbeidet i samsvar med forutsetningene om fortsatt drift. Årlig avkastning på Oslo Børs All Share Index Utvalgte landsindekser 2012 og 2013 Norske delindekser 2012 og 2013 Emisjoner på Oslo Børs bn RESULTAT OG FINANSIELL STILLING Fondsfinans hadde en 20 % økning i driftsinntekter sammenlignet med Totale driftsinntekter ble 77,5 mill. mot 64,4 mill. i Driftsresultatet ble på -1,3 mill mot -2,4 mill i Det ble utbetalt godtgjørelse til partnere med i alt 20,3 mill. Ordinært resultat før skatt ble Fondsfinans hadde en balanse ved årets utgang på 223,3 mill. (mot 233,2 mill. ved forrige årsskifte). Kjernekapital utgjorde 78,5 mill. Dette tilsier en kapitaldekning iht. kapitalkravforskriften på 37,44 % sammenlignet med lovens minimumskrav på 8 %. Selskapet hadde en over-funding knyttet til pensjonssystemet 5

6 MARKEDSUTVIKLINGEN I 2013 OG UTSIKTENE FOR 2014 Aksjemarkedet 2013 ble det beste børsåret siden Den brede norske børsindeksen, OSEBX steg 23,6 % og andre nordiske børser var også sterke. OMX Stockholm 30 Index steg 17,9 % og OMX Copenhagen 20 Index steg 21,54 %. Det amerikanske aksjemarkedet hadde en lignende utvikling: Dow Jones hadde en positiv avkastning på 23,59 %, mens S&P 500 var opp 26,39 % (alle målt i lokal valuta). Hovedindeksen endte på nest høyeste sluttkurs i historien ved utgangen av Helsevern-indeksen var den bransjeindeksen som steg mest i løpet av året, med en oppgang på 96,6 %, etterfulgt av IT-indeksen som steg 66,3 %. Bank og forsikring hadde også et bra år, og finansindeksen steg 49,5 %, til tross for at bankene ble pålagt nye og strengere kapitalkrav. Børsen passerte den gamle historiske toppnoteringen fra 19. juli 2007 den 2. oktober, og endte på ny historisk topp ni ganger i løpet av året. Første kvartal var preget av optimisme med hensyn til verdensøkonomien. Det norske aksjemarkedet hadde en positiv utvikling, og OSEBX var opp 6,3 %. I mars var det fokus på Norges Banks rentemøte, hvor det ble besluttet å holde styringsrenten uendret på 1,5 %. Andre kvartal startet med en liten oppgang i aksjemarkedet, før det i april kom flere svake økonomiske nøkkeltall fra USA og Europa, som førte til at oppgangen ble reversert. Da den europeiske sentralbanken ikke reduserte styringsrenten eller introduserte nye pengepolitiske tiltak, falt det europeiske markedet tilbake. På bakgrunn av en vellykket regjeringsdannelse i Italia, samt gode førstekvartalstall fra en del børsnoterte selskaper, opplevde markedet en positiv utvikling mot slutten av april. I mai måned fortsatte aksjekursene oppover, før markedet mot slutten av måneden ble mer volatilt. Det norske markedet hadde sin svakeste dag så langt i 2013 med en nedgang på 1,7 % på grunn av bekymring for en eventuell innstramming av pengepolitikken i USA. ECB kuttet renten i begynnelsen av mai måned til rekordlave 0,5 %. Juni ble en måned med ytterligere nedgang i aksjemarkedet, knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina. Landet har opplevd en gradvis nedgang i veksttakten, etter hvert som BNP-veksten er blitt mer investeringsdrevet, og kinesiske myndigheter ønsker å dempe kredittveksten og risikoen for finansielle ubalanser. Etter en svak utvikling i andre kvartal, kom aksjemarkedet sterkt tilbake i juli. Norske, europeiske og amerikanske aksjemarkeder steg mellom 5-6 % i juli ettersom det kom signaler fra den amerikanske sentralbanken som dempet forventningene om snarlig nedtrapping av stimuliene. I tillegg kom det sterkere arbeidsmarkedstall fra USA, og rapportering av selskapsresultater for andre kvartal var i gjennomsnitt over forventningene. I august holdt markedet seg forholdsvis rolig, og det norske markedet falt rundt en prosent. Arbeidsmarkedstall for eurosonen viste at ledighetsraten avtok noe, selv om nivået fremdeles var høyt. September ble en svært god måned i aksjemarkedene, og OSEBX hadde en oppgang på hele 6,3 %. I midten av oktober ble det enighet om å heve gjeldstaket i USA, noe som resulterte i et lettet sentiment i aksjemarkedene. Det ble i oktober også klart at Janet Yellen ville overta som ny sentralbanksjef. I Norge kom Høyre og Fremskrittspartiet frem til en felles regjeringsplattform, og Norges Bank fortsatte å holde styringsrenten uendret på 1,5 %. November ble nok en positiv måned for aksjemarkedet, og den norske indeksen steg med hele 2,5 %, til tross for svake økonomiske nøkkeltall i Norge. Desember måned endte også positivt, og de største markedene endte måneden opp mellom 1 % og 3 %. OSEBX endte opp 1,10 %. American Shipping Company, som er notert på Oslo Børs, var børsvinner i 2013 og steg hele 2090 %. Aksjeverdien steg betydelig gjennom fjoråret etter rateoppgang i det såkalte Jones Actmarkedet. Nummer to ble Hexagon Composites. I den andre enden finner vi bl.a. Northland Resources som falt 99,19 % etter at styret i januar meldte om at selskapet trengte 425 millioner dollar i ny kapital til videre drift. Blant børsens største selskaper var DNO, Algeta og Opera best med en verdistigning på hhv 159,8 %, 131,8 % og 163,8 %. Omsetningen på børsen tok seg betydelig opp i høst, etter en rolig start på året. I gjennomsnitt ble det daglig handlet for 3,5 milliarder kroner fordelt på i underkant av handler i Omsetningsvolumet for aksjer og egenkapitalbevis summerte seg til 866 mrd. kroner, en reduksjon på 13 % i forhold til Totalt antall transaksjoner var ca. 16 % lavere enn i De 40 mest omsatte aksjene utgjorde over 90 % av den totale omsetningen. Utenlandske investorer fortsatte å øke sin andel av markedsverdien på Oslo Børs til 37 %, den høyeste eierandelen siden før finanskrisen. Norske privatpersoners andel av markedsverdien økte marginalt til 3,8 % fra 3,7 % i Oslo Børs var den børsen i Norden med flest nynoteringer og det mest aktive kapitalmarkedet. Det ble notert 12 nye selskaper i 2013, opp fra fire i selskaper ble notert på Oslo Børs, og 4 på Oslo Axess. 16 selskaper ble strøket fra Oslo Børs, og 5 fra Oslo Axess. Emisjonsaktiviteten tok seg opp i Selskapene på Oslo Børs og Oslo Axess hentet til sammen 20,5 mrd., sammenlignet med 18,5 mrd. året før. Største emisjon ble gjort av BW LPG, som utstedte og solgte aksjer for 3,1 mrd. i forbindelse med børsnoteringen i november, noe som er den største plasseringen i det norske aksjemarkedet siden Sentrale råvarepriser var mindre volatile gjennom 2013 enn i Rogers brede råvareindeks endte ned 2,22 %, og holdt seg på et nokså stabilt nivå gjennom året. Oljeprisene endte på samme nivå som i 2012, og den flate oljeprisen holdt oljerelaterte aksjer tilbake, noe som gjorde at energiindeksen måtte nøye seg med en kursoppgang på ti prosent. Statoil, som veier tyngst i indeksen, hadde en oppgang på 5,76 %. Spotprisen på råolje (Brent) var i gjennomsnitt 639 kroner, eller 109 dollar per fat i 2013, med svingninger i intervallet dollar per fat. Brent var ned 1,16 % mens WTI steg 2,96 %. Spreaden mellom de to referanseprisene ble altså redusert gjennom året, og var på $12,38 ved utgangen av Global BNP-vekst var 3,0 % i 2013, ned fra 3,2 % året før. IMF venter at veksten vil ta seg noe opp igjen og anslår i sin siste analyse (mai 2014) veksten til å bli 3,6 % i 2014 og 3,9 % i Fremvoksende økonomier er ventet å fortsatt ville være den viktigste vekstdriveren. IMF forventer at veksten i fremvoksende markeder vil være 4,9 % og 5,3 % i 2014 og Gjeninnhentingen i Europa og USA vil fortsette å være viktige drivere i markedet i 2014, mens strukturelle og finansielle ubalanser i den kinesiske økonomien utgjør den største risikofaktoren. Med lav arbeidsledighet og historisk høy BNP fremstår Norge som meget solid, selv om veksten forventes å bli noe svakere i 2014 enn i foregående år. Hovedindeksen har så langt i år (10. juni) steget 13,33%. Rentemarkedet Det norske obligasjonsmarkedet er i sterk utvikling, og utgjør i økende grad en naturlig og attraktiv finansieringskilde for norske og internasjonale selskaper. I 2013 ble det utstedt selskapsobligasjoner i det norske markedet for rundt 119 mrd., en økning fra rundt 100 mrd. i 2012 og omtrent på linje med rekordnivået fra

7 De viktigste drivkreftene for veksten er økte kapitalkrav for bankene, samt gradvis lavere risikopåslag i forbindelse med selskapsobligasjoner. Nye kapitalkrav har tvunget bankene til å føre en mer restriktiv utlånspolitikk, og dermed bidratt til økt kredittetterspørsel i obligasjonsmarkedet. De siste årenes gradvise inngang i kredittspreader (risikopåslag), har gjort obligasjonsmarkedet mer konkurransedyktig i forhold til bank. Enkelte selskaper har også gått i obligasjonsmarkedet med formål om å erstatte deler av bankgjelden, og dermed diversifisere tilgangen på finansiering. Blant disse finner vi Aker ASA som nå har omtrent 50/50 bank/obligasjonsgjeld, i tråd med uttalt strategi for gjeldsfinansiering. Det er grunn til å tro at veksten i obligasjonsmarkedet vil fortsette i årene fremover. Ved inngangen til 2012 utgjorde finansiering via obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter ca 15 % av den totale kredittilførsel til næringslivet i Norge. I USA står obligasjonsmarkedet, til sammenlikning, for ca 50 % av kredittilførselen til næringslivet og vi forventer de nærmeste årene en utvikling i Norge hvor obligasjonsmarkedene vil stå for 30 til 35 % av kredittilførselen. Norske renter Avkastning på norske og internasjonale 10-års statsobligasjoner Sentralbankrenter 7

8 VIRKSOMHETEN Megling aksjer, obligasjoner og derivater Året 2013 ble et meget godt år i aksjemarkedet. OSEBX var opp 23,6 % for året som helhet i det som var første år på lenge uten større korreksjoner. En slik markedsutvikling resulterte i økt risikoappetitt og handelsvolumene, alle handelsplattformer under ett, var opp sammenlignet med Obligasjonsmarkedet hadde nok et meget godt år der kredittspreader fortsatte innover mot nivåene fra før finanskrisen. Som resultat av dette var det også betydelig aktivitet i førstehåndsmarkedet. Høyrentefond opplevde betydelig tilførsel av kapital i løpet av Et bedre marked, kombinert med en rekrutteringsstrategi som begynte å gi resultater, bidro til å løfte Fondsfinans inntekter fra aksjemegling med rundt 40 % sammenliknet med Vårt fokus på bank/finans- og sjømatsektoren ga oss betydelige markedsandeler i aksjeomsetningen i disse viktige næringene. Vi var nest største megler av egenkapitalbevis (størst på blokker) og innen sjømat meglet vi blant annet ca. 25 % av Grieg Seafood til Marine Harvest. Omsetningen innen obligasjoner var moderat opp sammenlignet med Vi befestet vår posisjon som en viktig aktør i omsetningen av fondsobligasjoner og ansvarlige lån, samt utvalgte selskaper innen high-yield. Fondsfinans hadde 14 meglere gjennom Siden utgangen av året har vi gjort fire ansettelser på megling. Analyse Analyseavdelingen består i dag av 10 analytikere i tillegg til en innleid. Analytikerne har variert faglig og yrkesmessig bakgrunn: 8 er siviløkonomer, 1 er sosialøkonom og 1 medisiner. Avdelingens hovedfokus er å være ledende innen sjømat og bank/finans. I tillegg vil vi ha god analysedekning på utvalgte energiog offshorerelaterte selskaper. Med dagens antall analytikere vil vi kunne dekke de viktigste selskapene/sektorene på Oslo Børs. Fondsfinans har analysedekning av 60 selskaper med fullt produktspekter ved utgangen av Vi dekker 26 av de største og mest likvide selskapene som inngår i OSEBX-indeksen. Disse selskapene utgjør ca. 56 % av indeksens markedsverdi. I løpet av første kvartal 2014 har vi fått dekning på flere selskaper, spesielt innen bank/finans. Fondsfinans analysevirksomhet er fundamentalt basert, med hovedfokus på selskaper med identifiserbare omsetningsog inntjeningsdrivere. Prosjekter og finansiell rådgivning Endringer i corporate-avdelingen var i hovedsak at to seniorer, adm.dir. Nils Erling Ødegaard og Erik Rønnov sluttet i løpet av året. En tredje senior, Henning Lassen, gikk ut i permisjon. Corporateteamet ble styrket i november ved ansettelsen av Erik Furnes fra SEB. Avdelingen besto ved årsslutt av elleve personer, hvorav én var i permisjon. Andre forhold Selskapets pensjonsforpliktelser er delvis dekket i egen pensjonskasse som i dag har seks aktive medlemmer og ni pensjonister. Alle ansatte som er født i 1954 eller senere fikk den sine ytelser omgjort til fripoliser. Alle nyansatte har blitt gitt en innskuddspensjonsordning fra og med Arbeidsmiljøet er godt. Sykefraværet har vært ubetydelig. Det har ikke vært rapportert skader eller ulykker på arbeidsplassen. Selskapets drift har ingen innvirkning på det ytre miljøet. Erik Must AS eier 100 % av aksjene i Fondsfinans AS. På generalforsamlingen i Fondsfinans AS i mai 2013 ble Christian Must valgt som ny styreformann. Han er sivilingeniør fra NTNU (Industriell økonomi) og har en bred erfaring fra norsk næringsliv. De siste 8 årene før han tiltrådte som styreformann hadde han arbeidet i Fondsfinans som finansanalytiker og corporate-medarbeider. Selskapets ledergruppe består av fem menn og en kvinne. I 2013 endret Fondsfinans selskapsform fra ASA til AS. Styret gikk da over til å bestå av fire styremedlemmer, alle menn. I 2014 ble styret ytterligere styrket med ett nytt styremedlem. Både styret og selskapets ledelse er bevisst på de samfunnsmessige forventninger om tiltak for å fremme likestilling og for å unngå diskriminering i virksomheten og styret. I løpet av 2013 er det gjort relativt store organisatoriske endringer i virksomheten. Styret er fornøyd med de endringene som er gjennomført, men inntjeningen i 2013 er ikke tilfredsstillende. Forutsetningen for fortsatt drift er til stede. Styret foreslår følgende overskuddsdisponering: Konsernbidrag til morselskap Til pensjonsfond Til annen egenkapital Årsresultat Oslo, den 10. juni 2014 Styret i Fondsfinans AS Christian Must Styreformann Erik Must Henrik Vedeld Kaare Andreas Shetelig Åge Korsvold 8

9 Resultatregnskap Driftsinntekter og -kostnader Note Driftsinntekter fra investeringstjenester og tilleggstjenester Annen driftsinntekt Sum driftsinntekter Lønnskostnad og andre personalkostnader 5, 6, Arbeidsgodtgjørelse 1, Avskrivning på varige driftsmidler Tap på fordringer Annen driftskostnad Sum driftskostnader Driftsresultat Finansinntekter og -kostnader Annen renteinntekt Annen finansinntekt Rentekostnad til foretak i samme konsern Annen rentekostnad Annen finanskostnad Netto finansinntekter Ordinært resultat før skattekostnad Skattekostnad på ordinært resultat Årsresultat Overføringer Konsernbidrag Til pensjonsfond Til annen egenkapital

10 Balanse pr Note EIENDELER Anleggsmidler Varige driftsmidler 7 Driftsløsøre, inventar, kontormaskiner o.l Andre varige driftsmidler Sum varige driftsmidler Finansielle anleggsmidler Overfinansiering pensjonsforpliktelser Investering i datterselskap Andre investeringer i verdipapirer Sum finansielle anleggsmidler Sum anleggsmidler Omløpsmidler Fordringer 10 Kundefordringer Fordringer på verdipapirforetak Andre kortsiktige fordringer Sum fordringer Investeringer Markedsbaserte verdipapirer Sikringsforretninger Sum investeringer Bankinnskudd, kontanter og lignende Sum omløpsmidler Sum eiendeler

11 Note EGENKAPITAL OG GJELD Egenkapital 14, 15, 16 Innskutt egenkapital Selskapskapital Opptjent egenkapital Annen egenkapital Pensjonsfond Sum egenkapital Annen ansvarlig kapital Ansvarlig lån Sum egenkapital og ansvarlig lån Gjeld Avsetning for forpliktelser Utsatt skatt Kortsiktig gjeld 11 Leverandørgjeld Gjeld til kredittinstitusjoner Gjeld til verdipapirforetak Gjeld til kunder Betalbar skatt Forskuddstrekk Skyldige lønn og offentlige avgifter Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld Sum egenkapital og gjeld Oslo, den 10. juni 2014 Styret for Fondsfinans AS Christian Must Styreformann Erik Must Åge Korsvold Kaare Andreas Shetelig Henrik Vedeld Arne Egil Rønning Adm dir 11

12 Kontantstrømoppstilling Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad Periodens betalte skatter - - Ordinære avskrivninger Endring i kortsiktige fordringer Endring i leverandørgjeld Endring i kortsiktig gjeld til kredittinstitusjoner Endring i kortsiktig gjeld eks skatter og konsernbidrag Endring i kortsiktige investeringer Endring i overfinansiering pensjonsordning Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler Netto innbetalinger ved salg av aksjer Netto utbetalinger ved kjøp av aksjer Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Tilbakebetaling av ansvarlig lån Utbetaling av konsernbidrag - - Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens begynnelse Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens slutt

13 Noter til regnskapet NOTE 1 REGNSKAPSPRINSIPPER Årsregnskapet er satt opp i samsvar med god regnskapsskikk, regnskapsloven av sist endret med lov av , og tilfredsstiller kravene i Finansdepartementets forskrift av sist endret 20. desember 2011 om årsregnskap m.m. for verdipapirforetak. Eventuelle endringer i presentasjonskrav til regnskapet er innarbeidet i tidligere års regnskap, slik at tallene er sammenlignbare. Hovedregel for vurdering av klassifisering av eiendeler og gjeld Eiendeler bestemt til varig eie eller bruk er klassifisert som anleggsmidler. Andre eiendeler er klassifisert som omløpsmidler. Fordringer som skal tilbakebetales innen ett år er uansett klassifisert som omløpsmidler. Ved klassifisering av kortsiktig og langsiktig gjeld er analoge kriterier lagt til grunn. Anleggsmidler vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig verdi når verdifallet forventes å ikke være forbigående. Anleggsmidler med begrenset økonomisk levetid avskrives planmessig. Langsiktig gjeld balanseføres til nominelt beløp på etableringstidspunktet. Langsiktig gjeld oppskrives ikke til virkelig verdi som følge av renteberegning. Driftsinntekter Inntektsføring ved salg av tjenester skjer på leveringstidspunktet. Pensjonskostnader Fondsfinans har egen pensjonsordning gjennom Fondsfinans Pensjonskasse. Ordningen gir medlemmene rett til fremtidige pensjonsytelser basert på antall opptjeningsår, lønnsnivå ved pensjonsalder og ytelsene fra Folketrygden. Se Note 6. Fra og med ble pensjonsordning for nye ansatte i Fondsfinans AS endret fra å være ytelsesbasert til innskuddsbasert. Fra ble de som er født i 1953 og tidligere værende i den ytelsesbaserte pensjonsordningen mens de øvrige gikk over til innskuddsbasert ordning. Verdipapirer Kortsiktige investeringer i verdipapirer Markedsbaserte finansielle omløpsmidler består av finansielle instrumenter som er notert på regulert marked eller som er notert på OTC liste. De er vurdert til markedspris pr Andre finansielle instrumenter består av verdipapirer som ikke er notert på regulert marked eller på OTC liste. De er vurdert etter laveste verdis prinsipp for omløpsmidler. Langsiktige investeringer i verdipapirer Langsiktige investeringer i verdipapirer vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig verdi ved verdifall som forventes ikke å være forbigående. Handelsportefølje Egen beholdning av finansielle instrumenter som ledd i investeringstjenestevirksomhet er definert som handelsportefølje. Netto gevinst eller tap resultatføres blant driftsinntekter. Finansielle derivater Foretaket har interne rammer som tillater bruk av finansielle derivater for egen regning i begrenset omfang og først og fremst som ledd i risikoreduksjon. Børsnoterte derivater vurderes til markedsverdi, andre derivater vurderes til teoretisk verdi basert på Black & Scholes modell. Når sikringsforretningen gjøres mot verdipapirer i handelsportefølje inngår verdien av derivatene i fastsettelsen av markedsverdien på verdipapirene. Gevinst og tap på finansielle derivater resultatføres blant driftsinntekter. Valuta Eiendeler og gjeld i utenlandsk valuta er omregnet til norske kroner etter kurser pr Netto agio eller disagio resultatføres blant annen finanskostnad. Resultatposter i utenlandsk valuta regnskapsføres til transaksjonsdagens kurs. Avskrivning Avskrivning av varige driftsmidler følger saldoavskrivning da dette er vurdert som bedriftsøkonomisk korrekt. Godtgjørelse til deltagerne i DIS Fondsfinans Posten arbeidsgodtgjørelse kr ,- omfatter arbeidsgodtgjørelse til deltagerne i DIS Fondsfinans. Kontantstrømoppstilling Kontantstrømoppstillingen er utarbeidet etter den indirekte metode. Kontanter og kontantekvivalenter omfatter kontanter, bankinnskudd og andre kortsiktige, likvide plasseringer som umiddelbart og med uvesentlig kursrisiko kan konverteres til kjente kontantbeløp og med forfallsdato kortere enn tre måneder fra anskaffelsen. Transaksjoner nærstående parter Fondsfinans AS har for inntektsåret 2013 fakturert Erik Must AS med ,-. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er fakturert med ,-. Beløpene gjelder diverse tjenesteyting. Erik Must AS har fakturert Fondsfinans AS kr for regnskapstjenester. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er søsterselskap til Fondsfinans AS, mens Erik Must AS er morselskapet. NOTE 2 FINANSIELL MARKEDSRISIKO Finansiell markedsrisiko for foretaket er hovedsakelig knyttet til to forhold: 1) Foretakets egenhandel og egenposisjoner i ulike finansielle instrumenter. 2) Uoppgjorte forretninger mot kunder og meglere i forbindelse med annenhåndstransaksjoner i finansielle instrumenter. Foretakets finansielle markedsrisiko knyttet til egenhandel og uoppgjorte forretninger anses lav. Rammene for eksponering i ulike finansielle instrumenter er meget begrenset, og det er stilt krav til spredning og maksimal andel i unoterte finansielle instrumenter. Fondsfinans har netto langsiktig investering i USD tilsvarende 14,1 mill. Utover dette er valutaposisjonen i foretaket minimal. NOTE 3 ENKELTTRANSAKSJONER Store enkelttransaksjoner er nærmere omtalt under virksomhetsbeskrivelsen. NOTE 4 SALGSINNTEKTER * Megling Egenhandel Marketmaking Finansiell rådgivning og andre tilknyttede tjenester Andre driftsinntekter *Oppdatert Fondsfinans driver global virksomhet, men hovedtyngden av kundene er lokalisert i Norge. NOTE 5 LØNNSKOSTNADER Ved utgangen av 2013 var antall årsverk 51, fordelt på 53 ansatte Lønn og annen godtgjørelse Arbeidsavgift Pensjonskostnader Andre ytelser

14 NOTE 6 FORETAKETS PENSJONSORDNING Fondsfinans AS har pensjonsordning gjennom Fondsfinans Pensjonskasse. Ordningen gir rett til fremtidige pensjonsytelser basert på antall opptjeningsår, lønnsnivå ved pensjonsalder og ytelsene fra Folketrygden. Fra og med 2011 ble pensjonsordningen for nye ansatte innskuddsbasert. Ordningene tilfredsstiller kravene i lov om obligatorisk tjenestepensjon. Det er lagt følgende parameter til grunn: Årlig avkastning pensjonsmidler 4,4 % Diskonteringsrente 4,0 % Årlig lønnsvekst 0 % - 3,75 % Årlig G-regulering 3,5 % Årlig regulering av løpende pensjoner 0,6 % Antall aktive medlemmer 6 Antall pensjonister 9 Ved fastleggelse av de økonomiske forutsetningene er det lagt vekt på at Fondsfinans Pensjonskasse har en høy andel av kapitalen plassert i aksjer (64,8 %), samtidig som pensjonskassens bokførte avkastning de siste tre år har vært 5,1 % i gjennomsnitt per år. Overfinansiering (se også Note 1): Netto pensjonskostnad fremkommer slik: Årets pensjonsopptjening Rentekostnad på pensjonsforpliktelse Amort.tap (gevinst) Forventet avkastning på pensjonsmidlene Arbeidsgiveravgift 120 Avkorting Netto pensjonskostnad Avstemming av pensjonsforpliktelser og pensjonsmidler: Brutto pensjonsforpliktelser (nåverdi) Markedsverdi av pensjonsmidler Balanseført netto overfinansiering Ikke avskrivbare driftsmidler Total NOTE 7 VARIGE DRIFTSMIDLER Inventar kontormaskiner Saldoavskrivning % Anskaffelses-kost pr Tilgang dette året Avgang dette året Anskaffelses-kost pr Akkumulerte avskrivninger pr Årets avskrivning Avgang dette året Bokført verdi pr NOTE 8 INVESTERING I DATTERSELSKAP OG ANDRE INVESTERINGER I VERDIPAPIRER 2013 Investering i datterselskap Fondsfinans INC Kostpris Nedskrivning Bokført verdi Fondsfinans INC har forretningskontor i New York. Bokført egenkapital pr : USD ,27 (tilsvarende ). Resultat pr : USD ,29 (tilsvarende ). Det er ikke utarbeidet konsernregnskap etter regnskapslovens 3-7 (1). Morselskapet Erik Must AS utarbeider konsernregnskap. Andre investeringer i verdipapirer Finansnett 15 B-aksjer

15 NOTE 9 AKSJER OG ANDELER I ANDRE SELSKAPER, ANDRE FINANSIELLE INSTRUMENTER OG FINANSIELLE DERIVATER Anskaffelseskost Markedsverdi Bokført verdi Antall Eierandel Handelsportefølje Markedsbaserte verdipapirer Børsnoterte SIOFF ,04 % GOD ,23 % PSI ,08 % VEI ,00 % PCIB ,28 % OSLO ,01 % SADG ,07 % MORG ,05 % SVEG ,01 % BOR ,09 % INFRA ,00 % Total Andre finansielle instrumenter EQNX IPNETT NORSUN REDCORD MOE Total Obligasjoner GSF NOR DETNOR SVEG NOR NOR SADG ROGG NOR HELG SRBANK Total Total Handelsportefølje long Short posisjoner GSF ,02 % Total Handelsportefølje short Sikringsforretninger (aksjebeholdninger sikret med terminsalg, null posisjon) Verdien aksjebeholdninger Verdien terminforretninger Verdien av sikringsforretninger rapportert i balansen

16 NOTE 10 FORDRINGER Kundefordringer: 2013 Kundefordringer før tapsavsetninger Spesifiserte tapsavsetninger 1. januar - - Periodens konstaterte tap - (hvor det tidligere er foretatt spesifiserte tapsavsetninger) + Økte spesifiserte tapsavsetninger i perioden - + Nye spesifiserte tapsavsetninger i perioden - - Tilbakeføring av spesifiserte tapsavsetninger i - perioden = Spesifiserte tapsavsetninger Uspesifiserte tapsavsetninger pr Sum spesifiserte og uspesifiserte tapsavsetninger Kundefordringer netto for tapsavsetninger Periodens konstaterte tap - (hvor det tidligere ikke er foretatt spesifiserte tapsavsetninger) Økte spesifiserte tapsavsetninger i perioden - Nye spesifiserte tapsavsetninger - Tilbakeføring av spesifiserte tapsavsetninger i - perioden Netto endring i uspesifiserte tapsavsetninger Tap på fordringer resultatført i Andre kortsiktige fordringer: Fordringer overfor konsernselskap Andre kortsiktige fordringer Sum andre kortsiktige fordringer NOTE 11 KORTSIKTIG GJELD Selskapets kortsiktige gjeld til kunder er i forbindelse med oppgjør av annenhåndstransaksjoner i finansielle instrumenter. Ingen av de forfalte poster er eldre enn 30 dager. Gjeld til kredittinstitusjoner inkluderer trekkfasilitet med bank i samband med finansiering av terminsalg for kunder. NOTE 12 ANNEN KORTSIKTIG GJELD Mellomværende med foretak i samme konsern Gjeld til konsernselskaper Sum NOTE 13 SKATTEKOSTNAD Beregning av skattekostnad Regnskapsmessig resultat før skattekostnad Permanente forskjeller Endring midlertidige forskjeller Avsatt konsernbidrag Fremførbart underskudd Skattepliktig inntekt % betalbar skatt - 40 Endring i utsatt skatt Skatteeffekt av avgitt konsernbidrag Betalbar skatt - 40 For mye avsatt skatt tidligere år Årets skattekostnad Beregning av utsatt skatt Fremførbart underskudd - - Overfinansiering pensjonsmidler Grunnlag for endring i utsatt skatt Utsatt skatt % 27 % NOTE 14 EGENKAPITAL Endringer Aksjekapital Overfinansiering pensjonsforpliktelser Annen egenkapital Sum egenkapital Ansvarlig lån Sum egenkapital og ansvarlig lån Selskapet har avsatt et konsernbidrag til morselskapet Erik Must AS, brutto kr , netto etter skatt kr Annen kortsiktig gjeld Sum Sum annen kortsiktig gjeld

17 NOTE 15 KAPITALDEKNING Beregningsgrunnlag Kredittrisiko etter standardmetoden Operasjonell risiko Markedsrisiko Sum beregningsgrunnlag Fradrag i beregningsgrunnlag Kjernekapital Tilleggskapital Netto ansvarlig kapital Kapitaldekning iht kapitalkravsforskriften Kjernekapitaldekning iht kapitalkravsforskriften Kapitalkrav tilsvarende 8% av beregningsgrunnlag Overskudd av ansvarlig kapital 46,99 % 30,89 % 37,44 % 30,89 % Avstemming ansvarlig kapital Selskapskapital Annen egenkapital Overfinansiering av pensjonsforpliktelser Sum egenkapital Ansvarlig lån Sum ansvarlig kapital NOTE 16 EGENKAPITAL Aksjekapitalen i Fondsfinans AS består av aksjer, pålydende hver. Fondsfinans AS er 100 % eiet av Erik Must AS, et selskap eiet av Erik Must og hans familie. Christian Must er styreleder og Erik Must er styremedlem. Erik Must AS hadde pr en bokført egenkapital på mill. I tillegg til investeringer i Fondsfinans AS og Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA hadde Erik Must AS med datterselskapene Fondsavanse AS (100 % eierskap) og Must Invest AS (87 % eierskap) pr noterte verdipapirer til en markedsverdi på mill. I summen inngår børsverdien av datterselskapet Gyldendal (85 % eierandel) med 474 mill. Konsernet utenom Gyldendal har ingen rentebærende gjeld. NOTE 17 ANSVARLIG LÅNEKAPITAL er ansvarlig lån fra morselskapet Erik Must AS og er prioritert etter all annen gjeld. NOTE 18 KLIENTMIDLER Klientmidler står på separat konto og er ikke medtatt i balansen, ifølge Finansdepartementets forskrift for årsregnskap for verdipapirforetak av Bankinnskudd tilhørende investorene pr Fondsfinans klientansvar pr Over-/underdekning - NOTE 19 ANDRE FORPLIKTELSER (UTENFOR BALANSEN) Foretaket er solidarisk ansvarlig for ansvar Verdipapirsentralen (VPS) kan pådra seg i sin virksomhetsutøvelse. Dette solidaransvaret er lovpålagt og gjelder alle kontoførere i VPS. Foretaket er ansvarlig for kunders margininnbetaling/sikkerhetsstillelse i VPS Clearing ifm. derivathandel. Alle kunder har oppfylt sine margininnbetalinger pr Fradrag i kjernekapital Overfinansiering av pensjonsforpliktelser Ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner Jfr. Beregningsforskriften Kjernekapital iht kapitalkravsforskriften Fradrag i tilleggskapital Ansvarlig kapital i andre finansinstitusjoner Jfr. Beregningsforskriften Tilleggskapital iht kapitalkravsforskriften Netto ansvarlig kapital iht kapitalkravsforskriften NOTE 20 BANKGARANTIER OG SIKKERHETSSTILLELSE Fondsfinans har følgende bankgarantier: Likviditetsgaranti i favør Oslo VPS 25,0 mill På grunn av nye EU regler, er det ikke lenger tillatt for meglerhus å stille bankgaranti overfor Oslo Clearing. All kontantsikkerhet må nå stilles ved å overføre penger til en bankkonto i Oslo Clearings navn. Pr hadde Fondsfinans overført følgende til Oslo Clearing, som sikkerhet for aksjer og derivater: Sikkerhetsstillelse, derivater 8,0 mill Tilleggssikkerhet pga. innføring av EMIR 10,1 mill NOTE 21 YTELSER TIL LEDENDE PERSONER Lønn / honorar Styrets formann - Øvrige styremedlemmer Administrerende direktør (*) Revisor, revisjon (inkl. mva.) Revisor, annen bistand (inkl. mva.) Pr har Fondsfinans ikke forpliktet seg overfor administrerende direktør eller styrets formann til å gi særskilt vederlag ved opphør eller endring av ansettelsesforholdet eller vervet. Det eksisterer heller ingen spesielle avtaler om tegningsretter, opsjoner og tilsvarende rettigheter overfor ansatte eller tillitsvalgte. Daglig leders andel av innbetalt til selskapets pensjonsordning er i 2013 på kr Av andre ytelser har daglig leder hatt fri telefon og avis. Styrets formann har i 2013 ikke hevet honorar grunnet en ikke tilfredsstillende inntjening i selskapet. 17

18 NOTE 22 SIKKERHETSSTILLELSE OVERFOR KUNDER Fondsfinans er medlem av Verdipapirforetakenes sikringsfond, som reguleres av forskrift av nr gitt av Finansdepartementet merket med hjemmel i verdipapirhandelloven Fondets formål er, ved manglende økonomisk evne hos medlemmene, å gi dekning for krav som skyldes medlemmenes behandling av kunders midler og finansielle instrumenter. Sikringsfondet dekker inntil norske kroner for hver enkelt kunde. NOTE 23 KONSERN Fondsfinans AS inngår i konsernregnskapet til Erik Must AS. Regnskapet kan utleveres på selskapets kontor i Oslo. NOTE 24 FORDRINGER OG GJELD Selskapet har ingen fordringer som forfaller senere enn ett år, eller gjeld som forfaller til betaling senere enn fem år. 18

19 Revisjonsberetning 19

20 20

21 FONDSFINANS AS, HAAKON VII S GATE 2, POSTBOKS 1205 VIKA, N-0110 OSLO TLF.: , FAX: , ORG. NR , mail@fondsfinans.no 21