DELÅRSRAPPORT 3. kvartal. QUARTERLY REPORT 3rd quarter

Transkript

1 DELÅRSRAPPORT 3. kvartal QUARTERLY REPORT 3rd quarter 2018

2 Nøkkeltall tredje kvartal 2018 Driftsresultat før verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler MNOK 660 (Q3 2017: 861) Høstet 37,2 tusen tonn sløyd vekt laks og ørret (Q3 2017: 46,0) Omsetning MNOK (Q3 2017: 4.373) Bransjens spotpris for hel superior laks falt med 3 % sammenlignet med Q Resultat før skatt og før verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler MNOK 691 (Q3 2017: 899) Netto rentebærende gjeld MNOK ( : 2.733) Egenkapitalgrad 60 % ( : 57 %) Q3-18 Q3-17 Change YTD 2018 YTD 2017 Revenue (NOKm) % EBITDA (NOKm)* % EBIT (NOKm)* % PTP (NOKm)* % EPS (NOK)* 0,90 1,14-21 % 3,49 3,78 Paid dividend per share 1,5 1,3 Harvested Volume (GWT) % ROCE* (%) 16,5 23,9 22,2 27,5 EBIT/kg all incl. ex. WildCatch** 16,6 17,4 20,3 22,8 NIBD (NOKm)** Equity ratio (%) 60,3 57,0 *Before fair value adjustments related to biological assets **EBIT/kg all inclusive, excluding EBIT contribution from Wild Catch segment

3 God biologisk utvikling i havbruk Lerøy Seafood Group (LSG) oppnådde en omsetning på MNOK i tredje kvartal 2018, sammenlignet med MNOK i samme periode i Driftsresultat før verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler ble med MNOK 660 i tredje kvartal 2018, som varslet i august, svakere enn tilsvarende i andre kvartal Nedgang i høstet volum av laks og ørret er den viktigste årsaken til reduksjonen i resultatet i tredje kvartal Konsernets produksjon i tredje kvartal, og så langt i fjerde kvartal, reflekterer en god biologisk situasjon. Konsernets stående biomasse har i tredje kvartal gått fra å være 6 % lavere per sammenlignet med samme tidspunkt i fjor, til at den per utgangen av tredje kvartal 2018 var 4 % høyere enn per tredje kvartal Avskrivingene i tredje kvartal 2018 var MNOK 160, mot MNOK 146 i tilsvarende periode i fjor. Tilknyttede selskaper er vesentlige og inntekten fra disse var MNOK 43 i tredje kvartal 2018 mot MNOK 47 i tredje kvartal Tilsvarende tall før verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler var MNOK 74 i tredje kvartal 2018 mot MNOK 80 i samme periode i Netto finansposter utgjorde MNOK -44 i tredje kvartal 2018 mot MNOK -42 i tilsvarende periode i Konsernets resultat før skatt og før verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler ble i tredje kvartal 2018 på MNOK 691 mot MNOK 899 i samme periode i Beregnet skattekostnad i kvartalet er MNOK 154, mot tilsvarende MNOK 74 i samme periode i Dette gir et resultat per aksje før verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler på NOK 0,90 i tredje kvartal 2018 mot tilsvarende NOK 1,14 per aksje i samme periode i Den annualiserte avkastningen på konsernets sysselsatte kapital (ROCE) før verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler var 16,5 % i tredje kvartal 2018 mot 23,9 % i tredje kvartal Tilsvarende er avkastningen 22,2 % per tredje kvartal mot 27,5 % per tredje kvartal Per tredje kvartal 2018 rapporterer konsernet en omsetning på MNOK , en økning på 3 % sammenlignet med tilsvarende periode i fjor. Driftsresultat før verdjusteringer knyttet til biologiske eiendeler per tredje kvartal 2018 var MNOK sammenlignet med MNOK i samme periode i fjor. Resultat før skatt og verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler per trejde kvartal 2018 var MNOK sammenlignet med MNOK i samme periode i fjor. Konsernet rapporterer i tre segment. Disse er beskrevet i følgende avsnitt, og består av Villfangst, Havbruk, samt VAP, Salg og Distribusjon(VAPS&D). Q Villfangst Havbruk VAPS&D Elim./LSG Konsern Revenue (NOKm) EBIT* (NOKm) EBIT*/kg (NOK)** 1,1 15,3 1,9-0,6 17,7 EBIT*/kg (NOK) excl. WildCatch** 16,6 Q Villfangst Havbruk VAPS&D Elim./LSG Konsern Revenue (NOKm) EBIT* (NOKm) EBIT*/kg (NOK)** 1,4 15,5 2,4-0,6 18,7 EBIT*/kg (NOK) excl. WildCatch** 17,4 *Before fair value adjustments related to biological assets **EBIT in segment divided by harvest volume salmon and trout

4 Villfangst Havfisk sitt primære forretningsområde er fangst av hvitfisk. Havfisk har konsesjonsrettigheter til å høste i overkant av 10 % av de samlede norske torskekvotene nord for 62 breddegrad, noe som tilsvarer over 30 % av totalkvoten for trålflåten. Havfisk eier også flere foredlingsanlegg som i hovedsak leies ut til Lerøy Norway Seafoods (LNWS) på langsiktige kontrakter. Gjennom Havfisk sine trålkonsesjoner er det knyttet aktivitetsplikt til disse anleggene. Etter levering av den nye tråleren Nordtind i januar 2018, hadde Havfisk 10 trålere i drift frem til mai da fartøyet Kongsfjord ble overlevert til ny eier. I april 2018 ble det inngått avtale med Vard om bygging av et nytt fartøy. Det nye fartøyet er basert på designet av Nordtind, og er en kombinasjonstråler (fersk og frys), med unikt utstyr for fangsthåndtering for å sikre optimal kvalitet og utnyttelse av hele fisken. Nybygget skal leveres i første kvartal Totalt fangstvolum i Havfisk var tonn i tredje kvartal 2018, mot tonn i samme periode i Av hovedarter var fangstvolum i tredje kvartal 2018, tonn torsk, tonn sei og tonn hyse. For tilsvarende periode i fjor var fangstvolumet tonn torsk, tonn sei og tonn hyse. Videre steg fangstvolum av reker fra 165 tonn i tredje kvartal 2017, til tonn i tredje kvartal Sammenlignet med tredje kvartal 2017 steg gjennomsnittlig oppnådd pris for alle arter med 23 % i tredje kvartal 2018, herunder steg prisene for torsk og hyse med henholdsvis 23 % og 38 %, mens prisen for sei falt med 5 %. LNWS primære forretningsområde er prosessering av villfanget hvitfisk. Selskapet disponerer i alt 12 foredlingsanlegg og kjøpestasjoner i Norge, fem av anleggene er leid av Havfisk. Bearbeiding av hvitfisk i Norge har i lang tid vært svært krevende. Som følge av god etterspørsel etter sjømat, og reduserte kvoter, steg råvareprisene gjennom første halvår 2018, noe som er en utfordring i bearbeidingsleddet. Konsernet har iverksatt en lang rekke tiltak innen både produksjon- og på markedssiden for å bedre inntjeningen, men dette er et langsiktig arbeid der det vil ta tid før man vil se betydelige forbedringer. I sum er kvartalet på fangstsiden preget av lavere fangstvolum, men god utvikling i priser, mens det fortsatt er utfordrende for landindustrien. Kvartalet er påvirket av en varelagerøkning på MNOK 33 i fangstleddet, og segmentet bidro samlet med et driftsresultat på MNOK 41, sammenlignet med MNOK 62 i samme periode i fjor. Havbruk Segment Havbruk består av konsernets tre havbruksregioner i Norge: Lerøy Aurora lokalisert i Troms og Finnmark, Lerøy Midt lokalisert på Nordmøre/Trøndelag og Lerøy Sjøtroll lokalisert i Hordaland. Driftsresultat før verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler i Havbruk ble MNOK 569 i tredje kvartal 2018 sammenlignet med MNOK 715 i samme periode i Den lavere inntjeningen er preget av ekstrakostnader i forbindelse med igangsetting av ny fabrikk, men i det vesentlige drevet av lavere høstet volum, der Havbruk høstet 37 tusen tonn sløyd vekt, laks og ørret, i tredje kvartal 2018 sammenlignet med tilsvarende 46 tusen tonn i samme periode i fjor. Uttakskostnaden i tredje kvartal 2018 er lavere enn i tredje kvartal 2017, en utvikling som forventes å fortsette inn i fjerde kvartal, men lavere oppnådd pris gjør at EBIT/kg i tredje kvartal 2018 på NOK 15,3 er omtrent uendret fra tredje kvartal 2017 på NOK 15,5. I Havbruk gjennomføres for tiden betydelige investeringer for å bedre produktiviteten gjennom verdikjeden. Det nye industrianlegget i Lerøy Midt er nå i drift, og anlegget vil, etter innkjøringsfasen, styrke konsernets konkurransekraft gjennom konsernets integrerte verdikjede. Bygging av RAS-anlegg, for større smolt i både Lerøy Aurora og Lerøy Sjøtroll går i henhold til planen.

5 Prisoppnåelse Påvirket av lavere priser for ørret enn for laks I de senere år har prisene for atlantisk laks vært preget av at Norge, verdens største produsentnasjon, ikke har økt sin produksjon siden Den manglende veksten har vært drevet av flere årsaker, herunder biologiske utfordringer, manglende ny konsesjonskapasitet, samt utfordringer med å tilpasse seg nasjonale kostnadsdrivende politiske reguleringer. I sum har manglende vekst i Norge, god utvikling i etterspørselen og en svekket norsk krone, gitt svært høye priser på laks sett i et historisk perspektiv. Gjennom 2017 var utviklingen i norsk havbruksnærings biologiske prestasjoner positiv. Dette gav et høyere høstet volum mot slutten av 2017 og forventning om vekst i høstet volum i Norge i Gjennom inneværende år er forventningen til bransjens vekst i høstet volum for året blitt justert ned.usikkerhet rundt volumer har bidratt til et marked med svært volatile priser, dog med mindre volatilitet i tredje kvartal 2018 sammenlignet med andre kvartal I tredje kvartal 2018 var snittprisen, målt ved NSI, NOK 54,8/kg, sammenlignet med NOK 56,4/kg i tredje kvartal Konsernets kontraktsandel i kvartalet var på 25 %, og prisoppnåelsen på kontrakter var høyere enn prisoppnåelsen i spot-markedet i kvartalet. For Lerøy Sjøtroll er prisoppnåelsen i kvartalet påvirket negativt av at 52 % av høstet volum i kvartalet var ørret. For konsernet som helhet er prisoppnåelsen på ørret i tredje kvartal 2018 NOK 7 per kilo lavere enn for laks. Kostnader Positiv utvikling i biologi, gir og vil gi lavere kostnader Konsernets uttakskostnad viser en god utvikling. Uttakskostnaden er lavere i tredje kvartal 2018 enn både i andre kvartal 2018 og tredje kvartal 2017, men fortsatt på et nivå konsernet ikke er tilfreds med. Den biologiske utviklingen i tredje kvartal har vært positiv og konsernet har per i dag en forventning om fallende uttakskostnader i kommende kvartal. På grunn av høy industrikost, har Lerøy Aurora et marginalt høyere kostnadsnivå i tredje kvartal sammenlignet med øvrige kvartal i Det forventes et lavere kostnadsnivå i fjerde kvartal Som tidligere kommunisert hadde Lerøy Midt en positiv utvikling i produksjonen gjennom år Denne utviklingen har fortsatt inn i 2018, dette er det femte kvartalet på rad med fallende uttakskost. Uttakskostnaden til nå i år, i Lerøy Sjøtroll, er påvirket av avslutning av vår 17 generasjonen som har vært en generasjon med høye kostnader. Med overgangen til høst 17 generasjonen er forventningen per i dag at uttakskostnaden vil falle betydelig fra fjerde kvartal 2018, men fortsatt være på et nivå som er høyere enn konsernets øvrige regioner. På sikt har konsernet forventninger om at iverksatte tiltak, herunder byggingen av ett av verdens største, og mest avanserte, RAS-anlegg for postsmolt på Kjærelva i Fitjar kommune, vil ha potensiale til å forbedre de biologiske prestasjonene i Lerøy Sjøtroll vesentlig i form av lavere produksjonskostnad og bedre utnyttelse av konsesjonsvolumet. Første leveranse av smolt/utsett fra anlegget vil skje i VAP, Salg og Distribusjon (VAPS&D) Lerøy Seafood Group er fullintegrert og har betydelige nedstrømsaktiviteter med en klar ambisjon om å drive etterspørselen etter sjømat i form av nye produkter og utvikling av markedene. Konsernet selger, foredler og distribuerer egenprodusert laks og ørret samt hvitfisk fra egen trålflåte/fabrikker, men har også en stor aktivitet i samarbeid med tredjepart. Dette gjør konsernet til en leverandør av et bredt produktspekter av sjømatprodukter. Konsernet ser positive synergier i markedsarbeidet som følge av den økte satsningen innen hvitfisk.

6 I segmentet VAPS&D var omsetningen i tredje kvartal 2018 MNOK som er en økning på 3 % sammenlignet med samme periode i fjor. Driftsresultat før verdijustering knyttet til biologiske eiendeler falt fra MNOK 111 i tredje kvartal 2017 til MNOK 72 i tredje kvartal Tross lavere inntjening i tredje kvartal 2018 sammenlignet med tredje kvartal 2017, opplever konsernet at underliggende utvikling i segmentet er positiv. Konsernets brede produktportefølje, leveransesikkerhet, produktutvikling, sporbarhet og effektive logistikkløsninger gjør konsernet til en stadig mer preferert leverandør for kunder over hele verden. Konsernet er stolt over å være en preferert samarbeidspartner for krevende og dyktige samarbeidspartnere, ikke bare internasjonalt, men også i det norske matvaremarkedet. Balanse og kontantstrøm Konsernet er solid og hadde per utgangen av tredje kvartal 2018 en regnskapsmessig egenkapital på MNOK Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 60 %. Netto rentebærende gjeld var ved utgangen av tredje kvartal 2018 på MNOK Konsernet har, og skal ha, stor finansiell fleksibilitet for å kunne finansiere videre organisk vekst, gjennomføre strategiske oppkjøp og videreføre selskapets utbyttepolitikk. Konsernet har sesongmessig bygget betydelig biomasse gjennom tredje kvartal, noe som gir økt arbeidskapital binding og påvirker kontantstrømmen negativt i dette kvartalet. Kontantstrømmen fra drift var på MNOK 306 i tredje kvartal Netto investeringer i varige driftsmidler i kvartalet var MNOK -425, konsernet mottok MNOK 80 i utbytter fra tilknyttede selskap, i sum var netto kontantstrøm fra investeringer MNOK -357 i kvartalet. Per tredje kvartal er kontantstrømmen fra drift MNOK 1.675, etter at MNOK 818 er betalt i skatt. Som kommunisert er konsernet i en fase der det investerer betydelig i sin kjernevirksomhet. Per tredje kvartal er det levert en ny tråler (Nordtind) til Havfisk, betydelige byggeprosjekt innen RAS-anlegg for produksjon av større smolt samt investeringer i industrianlegg i Norge, Holland og Spania. Kontantstrøm fra investeringer per tredje kvartal var MNOK og konsernet har betalt MNOK 950 i utbytte. Konsernet har en tilfredsstillende finansiell posisjon som underbygger konsernets ambisjon om å beholde posisjonen som det ledende norske sjømatselskapet, og dermed også fortsatt være ett av de globalt ledende sjømatselskapene i årene som kommer. Aksjonærinformasjon Lerøy Seafood Group ASA hadde aksjonærer per , sammenlignet med ved periodens begynnelse. Austevoll Seafood ASA er selskapets hovedaksjonær og eier aksjer. Det tilsvarer en eierandel på 52,7 %. Selskapets tjue største aksjonærer eier totalt 72,1 % av aksjene i selskapet per LSG eier totalt (0,05 %) egne aksjer i konsernet. Aksjekursen til Lerøy Seafood Group ASA har variert mellom NOK 54,88 og NOK 67,96 i tredje kvartal Ved inngangen til tredje kvartal var sluttkursen NOK 54,88 og ved utgangen av kvartalet var kursen NOK 66,42. Nærstående, vesentlige transaksjoner Transaksjoner med nærstående parter skjer til markedsmessige betingelser ihht armlengdes prinsipp, og er beskrevet i selskapets årsrapport for 2017.

7 Sentrale risikofaktorer Konsernet har betydelig eierskap i lisenser til havbruk i Norge og UK, og kvoter til villfangst i Norge. Det er knyttet politisk risiko til myndighetenes forvaltning, herunder rammevilkår for havbruk og konsesjonsvilkår knyttet til fiskerilovgivningen. Vi konstaterer, og beklager, at risikoen knyttet til utvikling i rammevilkårene for utvikling av industri i Norge har økt. Politisk risiko, herunder manglende forutsigbarhet vil på sikt svekke næringens konkurransekraft og evne til utvikling og verdiskapning. Industriutvikling og sysselsetting i kapitalkrevende globalt konkurranseutsatte aktiviteter som havbruk, fiskeri og videreforedling er krevende og forutsetter at næringsutøvere og politisk nasjonal ledelse tenker langsiktig. Kortsiktig tenkning, herunder særnorske resultatuavhengige skatter, er ikke forenlig med hva som kreves for å lykkes med industriell utvikling, sysselsetting og verdiskapning i Norge. Det er sentralt i konsernets strategi at en, uansett rammevilkår, arbeider langsiktig for å sikre en globalt konkurransedyktig struktur, som også i fremtiden kan sikre bærekraftig industriell utvikling i de mange lokalsamfunn hvor konsernet er etablert. Konsernets resultater er sterkt knyttet til utviklingen i markedene for sjømat. Særlig prisen på atlantisk laks og ørret er av stor betydning, men etter investeringen innenfor hvitfisk i år 2016 også i større grad prisen på hvitfisk og da særlig torsk. Prisutviklingen for hvitfisk, laks og ørret har de siste årene vært svært positiv. Gjennom sine betydelige markedsaktiviteter er konsernet tett på sluttmarkedet og mener at den sterke utviklingen i etterspørselen etter sjømat generelt, og særlig fersk sjømat i forbrukervennlig format, gir grunn til optimisme for aktiviteten i årene som kommer. De sterke prisene for laks og ørret må også sees i sammenheng med manglende vekst i tilbudet av produktet fra Norge. Konsernet har ved utgangen av tredje kvartal 2018 levende fisk i sin balanse for over seks milliarder norske kroner. Biologisk risiko har vært, og vil være, en betydelig risikofaktor i konsernets operasjon. Vurdering og håndtering av biologisk risiko må derfor være en del av konsernets kompetanse. Sjømatnæringen er internasjonal og Norge er en betydelig eksportnasjon av sjømat. Handlingshindringer har vært, og vil være en betydelig risiko for næringen, de politiske handelshindringene som er lagt på norsk laks og ørret til Russland synliggjør den politiske risikoen i praksis. Markedet for sjømat av god kvalitet er imidlertid globalt og i sterk vekst. Denne veksten har i stor grad, over tid, kompensert for politiske handelshindringer. Det underbygger vår optimisme og oppfatning om at konsernet er godt posisjonert til å videreføre sin gode langsiktige utvikling. Styret er opptatt av i best mulig grad sikre systematisk og bevisst håndtering av risiko i alle deler av virksomheten og anser dette som en forutsetning for langsiktig verdiskaping for aksjonærer, ansatte og samfunnet for øvrig. Konsernets overordnede finansstrategi sikrer finansiering, herunder hensiktsmessige finansielle lånebetingelser og tilfredsstillende likviditet. Konsernets aktiviteter vil alltid være eksponert for svingninger i valutakurser. Eksempler på andre risikoområder er kredittrisiko, prisendringer på innsatsfaktorer og markedsrisiko. Det legges vekt på å tilstrebe stadig mer effektive og bærekraftige løsninger i alle ledd i konsernets verdikjede. Det vises for øvrig til konsernets siste årsrapport for bredere omtale av vesentlige forhold. Strukturelle forhold Gjennom organisk vekst og en serie oppkjøp siden børsnoteringen i juni 2002, er konsernet i dag verdens nest største produsent av laks og ørret, og Norges største aktør innen hvitfisk. I tillegg til fisk produsert på egne lisenser, og fangst på egne kvoter, har konsernet en omfattende handel med

8 samarbeidende leverandører. Konsernet har en aktiv rolle i utviklingen av verdikjeden for sjømat, og forsterker stadig sin rolle som en betydelig internasjonal sjømatleverandør. Gjennom Lerøy Seafood Group sin veletablerte integrerte verdikjede for rødfisk, foreligger et vesentlig potensiale til økt verdiskaping gjennom en ytterligere utvikling av markedet for hvitfisk, herunder styrke konsernets posisjon som leverandør av fersk/«refreshed» sjømat med et fullt assortiment av sjømatprodukter. Konsernets industrielle satsning innenfor hvitfisk vil styrke de aktuelle virksomhetene sin industrielle utvikling og generere verdier for samfunnet, dets samarbeidspartnere, ansatte og konsernets aksjonærer. Konsernets finansielle stilling er meget god og styret legger vekt på at konsernet gjennom sin virksomhet opprettholder tilliten hos aktørene i de ulike kapitalmarkedene. Den sterke balansen og løpende inntjening underbygger konsernets klare ambisjon om fortsatt å være en ledende aktør i nasjonale og globale verdiskapende strukturendringer i sjømatnæringen. Lerøy Seafood Group vil fortsatt selektivt vurdere mulige investerings og fusjonsalternativer samt allianser som kan styrke grunnlaget for videre lønnsom vekst og varig verdiskapning. Dette gjelder investeringsmuligheter så vel oppstrøms som nedstrøms. Konsernet skal videreføre sin vekststrategi som også innebærer å stadig utvikle og forbedre sine forretningsområder gjennom hele verdikjeden. Styret mener at konsernets mangeårige satsning på vertikal integrasjon, alliansebygging, utvikling av kvalitetsprodukter, nye markeder, kvalitetssikring av verdikjeden og merkevarebygging vil bidra til ytterligere verdiskaping i tiden framover. Konsernet vil videreføre sitt arbeid for varig verdiskaping gjennom strategisk forretningsutvikling og effektivisering av drift. Dette arbeidet skal gi vekst og med utgangspunkt i kundens ønsker sikre kontinuitet i leveranser, kvalitet og kostnadseffektivitet med rom for økt lønnsomhet. Effektivisering av drift i alle ledd er en kontinuerlig prosess som bidrar til å styrke konsernets konkurransekraft nasjonalt og internasjonalt. Markedsforhold og utsiktene fremover For atlantisk laks har prisutviklingen sålangt i 2018 vært svært volatil. Volatiliteten vanskeliggjør industriell utvikling og reduserer markedsaktørene sin vilje til å ta posisjoner og utvikle sjømatmarkedet. Samtidig er konsernet tett på sluttmarkedet, og opplever at den underliggende veksten i etterspørselen etter både atlantisk laks og annen sjømat er svært god. Konsernet er fortsatt ikke fornøyd med resultatet i Lerøy Sjøtroll i 2018, men er tilfreds med at utviklingen er positiv. Konsernet er trygg på at de tiltak som er iverksatt vil gi betydelige forbedringer i årene som kommer. Investeringen i RAS-anlegg er sentral i utviklingen av Lerøy Sjøtroll, det er konsernets forventning at større smolt av høyere kvalitet vil gi bedre produktivitet i sjøfasen. Per i dag forventes et høstet volum i 2018, inkludert andel av LSG sitt volum fra tilknyttede selskap, på GWT. Slaktevolumet vil av mange årsaker, herunder biologi og markedsvurderinger, kunne avvike fra estimatet, men heller ikke i år forventer vi vesentlige avvik. Konsernet forventer i dag å kunne høste i størrelsesorden GWT i år 2019, inkludert andel av LSG sitt volum fra tilknyttet selskap. Den norsk-russiske fiskerikommisjonen fastsatte den 18. oktober 2018 totalkvoter for torsk, hyse, blåkveite og uer for Totalkvoten for torsk reduseres med 6,5 % og hyse med 15 %, mens kvotene for blåkveite er uendret økes kvotene for uer med 64 %. Videre er rådet fra det internasjonale havforskningsrådet (ICES) at seikvoten nord for 62 graden reduseres med 13 %, mend rådet for fangst av sei i Norsjøen innebærer en økning på 21 %. De endelige kvotene per fartøy fastsettes i november / desember 2018.

9 For hvitfisk har utviklingen i 2018 vært god, selv om det fortsatt er vanskelig med industriell utvikling og bearbeiding av fisk i Norge. Situasjonen er påvirket av politiske rammevilkår, men konsernet har en klar ambisjon om at en, under gjeldende vilkår, gjennom bedret markedsarbeid og effektivisering i drift, skal øke konkurransekraften og inntjeningen, også i dette leddet av virksomheten. Arbeidet med industriell utvikling av hvitfisk krever tålmodighet, langsiktighet og betydelige investeringer. Slike investeringer krever forutsigbarhet i rammevilkår, konsernet og dets ansatte har derfor en klar forventning om ro i dette arbeidet i årene som kommer. I fangstleddet er utviklingen så langt i 2018 positiv, konsernets beste estimat for fangstvolumet i 2018 holdes uendret og er derfor på om lag tonn. Styret opprettholder sin forventning om en sterk inntjening for året 2018 og forventer i dag at årets resultat vil bli bedre enn tilsvarende for år Eventuelle spørsmål eller kommentarer kan rettes til konsernleder Henning Beltestad eller konserndirektør økonomi og finans Sjur S. Malm. Bergen, Styret i Lerøy Seafood Group ASA Helge Singelstad Arne Møgster Britt Kathrine Drivenes Styrets leder Styremedlem Styremedlem Siri Lill Mannes Didrik Munch Karoline Møgster Styremedlem Styremedlem Styremedlem Hans Petter Vestre Styremedlem, ansattes representant Henning Beltestad Konsernleder

10 Key figures Q Operating profit before fair value adjustment related to biological assets NOK 660 million (Q3 2017: 861) Harvested 37,200 tonnes gutted weight of salmon and trout (Q3 2017: 46.0) Revenue NOK 4,456 million (Q3 2017: 4,373) Industry spot price for whole superior salmon down 3% compared with Q Profit before tax and fair value adjustment related to biological assets NOK 691 million (Q3 2017: 899) Net interest-bearing debt NOK 3,111 million ( :2,733) Equity ratio 60% ( :57%) Q3-18 Q3-17 Change YTD 2018 YTD 2017 Revenue (NOKm) 4,456 4,373 2% 14,498 14,057 EBITDA (NOKm)* 820 1,008-19% 3,095 3,379 EBIT (NOKm)* % 2,620 2,939 PTP (NOKm)* % 2,729 3,033 EPS (NOK)* % Paid dividend per share Harvest Volume (GWT) 37,227 46,024-19% 112, ,487 ROCE* (%) EBIT/kg all incl. ex. WildCatch** NIBD (NOKm)** 3,111 2,733 Equity ratio (%) *Before fair value adjustments related to biological assets **EBIT/kg all inclusive, excluding EBIT contribution from Wild Catch segment

11 Good biological development in Farming In Q3 2018, Lerøy Seafood Group (LSG) reported revenue of NOK 4,456 million, compared with NOK 4,373 million in the same period in As signalled in August, operating profit before fair value adjustment related to biological assets was down in Q compared to Q2 2018, at NOK 660 million. The decline in harvest volume of salmon and trout is the main reason for the fall in profit in Q The Group s production in the third quarter, and to date in the fourth quarter, reflects a good biological situation. The Group s standing biomass has in the third quarter gone from being 6% lower at 30 June 2018 than on the same date last year, to being 4% higher at 30 September 2018 compared with 30 September Depreciation in Q totalled NOK 160 million, compared with NOK 146 million in Q The Group's associates play an important role, and income from associates was NOK 43 million in Q3 2018, compared with NOK 47 million in Q Corresponding figures before fair value adjustment related to biological assets were NOK 74 million in Q3 2018, compared with NOK 80 million in Q Net financial items amounted to NOK -44 million in Q3 2018, compared with NOK -42 million in the same period in The Group s profit before tax and fair value adjustment related to biological assets was NOK 691 million in Q3 2018, compared with NOK 899 million in Q Estimated tax expense for the quarter is NOK 154 million, compared with NOK 74 million in the same period of This constitutes earnings per share before fair value adjustment related to biological assets of NOK 0.90 in Q3 2018, compared with NOK 1.14 per share in Q The Group s annualised return on capital employed (ROCE) before fair value adjustment related to biological assets was 16.5% in Q against 23.9% in Q Correspondingly, ROCE for the first three quarters of 2018 is 22.2% against 27.5% for the first three quarters of The Group reports revenue of NOK 14,498 million for the first three quarters of 2018, up 3% on the equivalent period last year. Operating profit before fair value adjustment related to biological assets for the first three quarters of 2018 was NOK 2,620 million, compared with NOK 2,939 million for the same period last year. Profit before tax and fair value adjustment related to biological assets for the first three quarters of 2018 was NOK 2,729 million, compared with NOK 3,033 million for the same period last year. The Group reports within three segments: These are described below and comprise: Wild Catch and Whitefish, Farming and VAP, Sales & Distribution (VAPS&D). Q Wild Catch and Whitefish Farming VAPS&D Elim./LSG Group Revenue (NOKm) 462 2,068 4,407-2,481 4,456 EBIT* (NOKm) EBIT*/kg (NOK)** EBIT*/kg (NOK) excl. WildCatch** 16.6 Q Wild Catch and Whitefish Farming VAPS&D Elim./LSG Group Revenue (NOKm) 528 2,620 4,289-3,064 4,373 EBIT* (NOKm) EBIT*/kg (NOK)** EBIT*/kg (NOK) excl. WildCatch** 17.4 *Before fair value adjustments related to biological assets **EBIT in segment divided by harvest volume salmon and trout

12 Wild Catch and Whitefish Havfisk's primary business is wild catches of whitefish. Havfisk has licence rights to harvest just above 10% of the total Norwegian cod quotas in the zone north of 62 degrees latitude, corresponding to more than 30% of the total quota allocated to the trawler fleet. Havfisk also owns several processing plants, which are mainly leased out to Lerøy Norway Seafoods (LNWS) on long-term contracts. Havfisk s trawler licences stipulate an operational obligation for these processing plants. After delivery of the new trawler, Nordtind, in January 2018, Havfisk had a fleet of 10 trawlers in operation up to May, when Kongsfjord was handed over to a new owner. In April 2018, the Group signed an agreement with Vard for the construction of a new vessel. This will be based on the same design as Nordtind and is a combination trawler (fresh and frozen fish) with unique equipment installed for handling catches that will provide optimal quality and utilisation of the whole fish. The newbuilding is scheduled for delivery in Q Havfisk's total catch volume in Q was 14,282 tonnes, compared with 17,029 tonnes in Q Catch volumes for the main species in Q were 4,714 tonnes of cod, 3,908 tonnes of saithe and 1,008 tonnes of haddock. The catch distribution in Q was 7,662 tonnes of cod, 3,436 tonnes of saithe and 2,464 tonnes of haddock. Moreover, catches of shrimp increased from 165 tonnes in Q to 2,703 tonnes in Q Compared with Q3 2017, the average price realised for all species increased by 23% in Q The prices for cod and haddock increased by 23% and 38% respectively in the quarter, while the price for saithe fell by 5%. LNWS s primary business is processing wild-caught whitefish. The company has use of 12 processing and purchasing plants in Norway, five of which are leased from Havfisk. The processing of whitefish in Norway has been extremely challenging for many years. As a result of high demand for seafood and lower quotas, the raw material prices increased throughout the first half of 2018, representing a challenge for processing operations. The Group has implemented a large number of measures within both production and marketing to improve earnings, but these are long-term initiatives and it will take time before significant improvements are evident. Overall, the quarter was characterised on the fishing side by lower catch volumes but good price developments, while conditions for the shore-based industry remain challenging. The quarter was impacted by an increase in inventories of NOK 33 million within fishing operations, with the segment contributing operating profit of NOK 41 million, compared with NOK 62 million in Q Farming The Farming segment comprises the Group s three farming regions in Norway : Lerøy Aurora located in Troms and Finnmark, Lerøy Midt located in Nordmøre/Trøndelag, and Lerøy Sjøtroll located in Hordaland. Operating profit for the Farming segment before fair value adjustment related to biological assets was NOK 569 million in Q3 2018, compared with NOK 715 million in Q The lower earnings reflected extra costs in connection with commissioning a new factory, but were essentially due to the lower harvest volume, as the Farming segment harvested 37,000 tonnes gutted weight of salmon and trout in Q3 2018, compared with 46,000 tonnes in Q Release from stock costs in Q are lower than in Q3 2017, a development expected to continue into Q4, but the lower realised price gives an EBIT/kg of NOK 15.3 for Q3 2018, roughly unchanged from NOK 15.5 in Q Significant investments are currently being made in the Farming segment

13 to improve productivity throughout the value chain. The new industrial facility in Lerøy Midt is now operational and, after the run-in phase, will strengthen the Group s competitiveness throughout its integrated value chain. Building of RAS facilities for larger smolt in both Lerøy Aurora and Lerøy Sjøtroll is proceeding according to plan. Prices realised impacted by lower prices for trout than for salmon In recent years, the prices for Atlantic salmon have been impacted by the fact that Norway, the largest producer of Atlantic salmon in the world, has not increased domestic production since There are several reasons for this lack of growth, including biological challenges, a lack of new licence capacity and challenges in adapting to new national political regulations that drive costs. The lack of growth in Norway together with a positive development in demand and the weaker Norwegian krone have combined to give historically high prices for salmon. Through 2017, the Norwegian fish farming industry experienced a positive development in terms of biological performance. This resulted in a higher harvest volume towards the end of 2017 and forecasts of an increase in harvest volume in Norway in Through 2018, the outlook for the industry s growth in harvest volume for the year has been adjusted downwards. Uncertainty about volumes has contributed to a market with extremely volatile prices, although with less volatility in Q3 than in Q The average price in Q3 2018, measured by NSI, was NOK 54.8/kg, compared with NOK 56.4/kg in Q The Group s contract share in the quarter was 25%, and prices realised on contracts in the quarter were higher than in the spot market. Prices realised by Lerøy Sjøtroll in the quarter were lower because 52% of the harvest volume in the quarter was trout. For the Group as a whole, prices realised for trout in Q were NOK 7 per kg lower than for salmon. Costs positive development in biology delivers lower costs and will continue to do so There has been a positive development in the Group s release from stock costs, which are lower in Q than in both Q and Q3 2017, but remain at a level the Group considers unsatisfactory. The biological development in Q3 has been positive, and the Group currently expects falling release from stock costs in Q4. Lerøy Aurora has a marginally higher cost level in Q3 than the previous quarters of 2018 because of high industry costs. A lower cost level is expected in Q As previously communicated, Lerøy Midt saw a positive development in production through This development continued into 2018, and this is the fifth quarter in a row with falling release from stock costs. The year-to-date release from stock costs in Lerøy Sjøtroll are impacted by the final releases of the Spring 17 generation, a generation that has been associated with high costs. With the transition to the Autumn 17 generation, release from stock costs are now expected to fall significantly from Q but will remain at a level higher than in the Group s other regions. In the long term, the Group expects to implement measures with the potential to significantly improve biological performance in Lerøy Sjøtroll in the form of lower production costs and better utilisation of the licence volume. Such measures include construction of one of the world s largest and most advanced RAS facilities for post-smolt at Kjærelva in Fitjar municipality. The first delivery of smolt/release from the plant will take place in 2019.

14 VAP, Sales & Distribution (VAPS&D) Lerøy Seafood Group is fully integrated and has major downstream activities with a clearly defined goal to drive demand for seafood in the form of new products and market development. The Group sells, processes and distributes own-produced salmon and trout along with whitefish from its own fleet of trawlers/factories, but also has major activities in cooperation with third parties. As a result, the Group now supplies a wide range of seafood products. The Group has identified positive synergy effects in its marketing work as a result of the increased investments within whitefish. The VAPS&D segment reported revenue in Q of NOK 4,408 million, up 3% compared with the same period last year. Operating profit before fair value adjustment related to biological assets fell from NOK 111 million in Q to NOK 72 million in Q Despite lower earnings in Q compared with Q3 2017, the Group can report a positive underlying development in the segment. Thanks to its wide product range, delivery reliability, product development, traceability and efficient logistics, the Group is increasingly a preferred supplier for customers around the world. The Group is proud to be a preferred partner for demanding, high-calibre partners, not just internationally but also in the Norwegian market. Statement of financial position and cash flows The Group is financially sound with book equity of NOK 16,742 million at the end of Q3 2018, equivalent to an equity ratio of 60%. Net interest-bearing debt at the end of Q was NOK 3,111 million. The Group has and shall continue to have significant financial flexibility to allow it to finance further organic growth, carry out strategic acquisitions and sustain the company s dividend policy. There has been significant seasonal biomass accumulation through Q3, resulting in higher tied-up working capital and lower cash flow for the quarter. Cash flow from operating activities was NOK 306 million in Q Net investments in fixed assets totalled NOK -425 million. The Group received NOK 80 million in dividends from associates. In total, net cash flow from investing activities was negative at NOK 357 million in the quarter. Cash flow from operating activities for the first three quarters of 2018 was NOK 1,675 million, after tax payments of NOK 818 million. As previously reported, the Group is currently in a phase of substantial investments in its core business. In the first three quarters of 2018, one new trawler (Nordtind) was delivered to Havfisk, the Group had major construction projects under way for RAS facilities to produce larger smolt, and made investments in industrial facilities in Norway, the Netherlands and Spain. Cash flow from investing activities for the first three quarters was negative at NOK 1,467 million. Dividend payments made by the Group in the first three quarters totalled NOK 950 million. The Group has a satisfactory financial position that supports the Group s objective to retain its position as the leading Norwegian seafood corporation, thus remaining one of the leading seafood companies worldwide in the future. Shareholder information On 30 September 2018, Lerøy Seafood Group ASA had 6,414 shareholders, compared with 5,934 at the start of the period. Austevoll Seafood ASA is the company's main shareholder and owns 313,942,810 shares, corresponding to a shareholding of 52.7%. In total, the company s 20 largest shareholders own 72.1% of the shares in the company at 30 September LSG owns 297,760 (0.05%) treasury shares in the Group.

15 The share price for Lerøy Seafood Group ASA has fluctuated between NOK and NOK in Q The closing price at the start of the third quarter was NOK and NOK at the end. Related parties, significant transactions Transactions with related parties take place at market terms according to the arm's length principle and are described in the company s annual report for Key risk factors The Group s results are closely linked to developments in the markets for seafood particularly the price for Atlantic salmon and trout, but, since the investment within whitefish in 2016, also to an increasing degree the price for whitefish, particularly cod. The development in prices for whitefish, salmon and trout in recent years has been very positive. As a result of its significant marketing activities, the Group has in-depth knowledge of the end market and believes that the strong growth in demand for seafood in general, and fresh seafood in a consumer-friendly format in particular, gives grounds for optimism for operations in the future. The high prices for salmon and trout must also be assessed within the context of the lack of growth in the supply of these products from Norway. At the end of Q3 2018, the Group had live fish worth over NOK 6 billion on its balance sheet. Biological risk has been and will remain a substantial risk factor for Group operations. Assessing and managing biological risk must therefore be an integral part of the Group's expertise. The Group is a significant owner of farming licences in Norway and the UK, and of wild catch quotas in Norway. The Group faces political risk linked to decisions by the authorities, including framework conditions for fish farming and licence terms related to fisheries legislation. Unfortunately, the Group has to report an increase in the risk related to developments in framework conditions for development of the farming industry in Norway. Political risk, including a lack of predictability, will in the long term impair the industry's competitiveness and capacity for development and value creation. Industrial development and employment in capital-intensive activities exposed to global competition such as fish farming, fisheries and processing represent challenges and require a long-term perspective by businesses and politicians at a national level. Short-term perspectives, including non-profit-related taxes specific to Norway, are incompatible with the requirements for successful industrial development, employment and value creation in Norway. The Group s strategy centres on a long-term perspective, irrespective of framework conditions, to ensure a globally competitive organisation, which will be able to continue to ensure sustainable industrial development in the numerous local communities where the Group has operations. The seafood industry is international, and Norway is an important seafood-exporting nation. Trade barriers have been and will remain a considerable risk factor for the industry, and the political trade barriers imposed on Norwegian salmon and trout exports to Russia provide an illustration of such political risk in practice. However, the market for high-quality seafood is global and is experiencing strong growth. Over time, this growth has largely compensated for political trade barriers, providing grounds for an optimistic outlook and our belief that the Group is well positioned to continue its positive longterm development. The Board of Directors maintains a strong focus on conscious and systematic management of risk in all parts of the organisation. This policy is seen as essential in securing longterm value generation for shareholders, employees and society in general. The Group s overall financing strategy safeguards financing, including suitable financial covenants and satisfactory liquidity. The Group s operations will always be exposed to currency fluctuations.

16 Examples of other risk areas include credit risk, changes in the prices of input factors and market risk. Importance is attached to establishing ever more efficient and sustainable solutions in all parts of the Group s value chain. We also make reference to the Group s most recent annual report for a more detailed description of significant risk factors. Structural conditions Organic growth and a series of acquisitions since the Stock Exchange listing in June 2002 have afforded the Group a position as the world s second-largest producer of salmon and trout and Norway's largest supplier of whitefish. In addition to fish produced from the Group's own licences and catches covered by the Group's own quotas, Lerøy Seafood Group ASA also has substantial trading activities with other suppliers. The Group plays an active role in developing the value chain for seafood, and is continually consolidating its position as a substantial international seafood supplier. Thanks to Lerøy Seafood Group s well-established integrated value chain for red fish, there is significant potential for increased value creation by means of further developing the market for whitefish, including strengthening the Group s position as a supplier of fresh/ refreshed seafood with a full range of seafood products. The Group s industrial investments within whitefish will strengthen the industrial development of the companies concerned and generate value for society, and the Group s partners, employees and shareholders. The Group s financial position is very strong, and it is important for the Board that the Group, through its operations, retains the confidence of participants in the various capital markets. The strong statement of financial position and current earnings enable the Group to pursue its clear ambition to remain a leading participant in value-creating structural changes in the seafood industry, both nationally and globally. Lerøy Seafood Group will continue to selectively consider possible opportunities for investments, mergers and alliances that could strengthen the basis for further profitable growth and sustainable value creation. This includes investment opportunities both upstream and downstream. The Group shall continue its strategy for growth, implying continuous developments and improvements to operating segments throughout the value chain. The Board of Directors believes that the Group s many years of investing in vertical integration, building alliances, developing high-quality products, entering new markets, quality-assuring its value chain and building its brand will enable it to continue to create value going forward. The Group will continue its work to deliver sustainable value creation by focusing on strategic business development and operational improvements. This work will generate growth and, based on customer requirements, ensure continuity of supply, quality and cost efficiency, paving the way for increased profitability. Improving operational efficiency at all stages is an ongoing process aimed at further strengthening the Group s national and international competitiveness. Market and outlook The development in prices for Atlantic salmon to date in 2018 has been highly volatile. This complicates industrial development and reduces the willingness of market actors to assume positions and develop the seafood market. At the same time, the Group has close links with the end market and observes very positive underlying growth in demand for both Atlantic salmon and other seafood.

17 The Group remains dissatisfied with the 2018 results for Lerøy Sjøtroll but is pleased that things are moving in the right direction. The Group is confident that the initiatives it has implemented will generate substantial improvements in the next few years. The investment in the RAS facility is crucial to the development of Lerøy Sjøtroll. The Group expects the larger, higher-quality smolt produced by the facility to improve productivity when the smolt are released to sea. The current estimate for harvest volume in 2018, including the share of LSG's volume from associates, is 179,000 GWT. The harvest volume may, for numerous reasons including biology and market evaluations, differ from estimates. However, the Group does not expect the difference to be major in The current estimate for harvest volume in 2019, including the share of LSG's volume from associates, is 190,000 GWT. On 18 October 2018, the Norwegian-Russian fisheries commission stipulated total quotas for cod, haddock, Greenland halibut and redfish for The total quotas for cod and haddock are down 6.5% and 15% respectively, while the quota for Greenland halibut is unchanged and that for redfish is up 64%. Moreover, the advice from the International Council for the Exploration of the Sea (ICES) is that the quota for saithe in the zone north of 62 degrees latitude should be reduced by 13%, while the advice for fishing for saithe in the North Sea implies an increase of 21%. The final quotas per vessel will be stipulated in November/December Developments within whitefish in 2018 have been positive, even though industrial development and processing of fish in Norway remain difficult. This situation is impacted by political framework conditions, but the Group has a clear ambition to increase competitiveness and earnings for whitefish, with the prevailing conditions and by means of improved marketing and improvements to operational efficiency in this part of the organisation also. The process of industrial development for whitefish requires patience, a long-term perspective and considerable investments. Such investments require framework conditions that are predictable, and the Group and its employees fervently hope to be able to carry out such work without any obstacles in the years to come. Developments in fishing operations to date in 2018 have been positive. The Group maintains its best estimates for 2018 catch volumes at approx. 65,000 tonnes. The Board of Directors maintains its outlook for strong earnings for 2018, and currently expects the profit for the year to be higher than Questions and comments may be addressed to the company s CEO, Henning Beltestad, or to the CFO, Sjur S. Malm. Bergen, 07/11/2018 The Board of Directors of Lerøy Seafood Group ASA Helge Singelstad Arne Møgster Britt Kathrine Drivenes Chairman of the Board Board member Board member Siri Lill Mannes Didrik Munch Karoline Møgster Board member Board member Board member Hans Petter Vestre Board member, employee representative Henning Beltestad CEO

18 Lerøy Seafood Group Consolidated Resultatregnskap / Income Statement (Alle beløp i NOK / All amounts in NOK 1,000) Q Q YTD 2018 YTD Driftsinntekt / Operating revenue Andre gevinster og tap / other gains and losses Vareforbruk / Cost of goods sold Lønnskostnader / Salaries and other personnel costs Andre driftskostnader / Other operating costs Driftsresultat før avskrivninger og verdjusteringer*/ EBITDA before fair value adjustments* Avskrivninger / Depreciation Driftsresultat før verdijusteringer* / EBIT before fair value adjustments* Verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler / Fair value adjustments related to biological assets Driftsresultat / Operating profit (EBIT) Inntekt fra tilknyttede selskaper / Income from associated companies Netto finansposter / Net financial items Resultat før skatt og verdijusteringer** / Profit before tax and fair value adj.** Resultat før skattekostnad / Profit before tax Beregnede skatter / Estimated taxation Periodens resultat / Profit for the period Henføres til / Attributable to: Kontrollerende eierinteresser / Controlling interests Ikke-kontrollerende eierinteresser / Non-controlling interests Totalresultatoppstilling / Statement of comprehensive income (Alle beløp i NOK / All amounts in NOK 1,000) Q Q YTD 2018 YTD Periodens resultat / Profit for the period Andre inntekter og kostnader, etter skatt / Other comprehensive income, net of tax Poster som senere kan reklassifiseres til resultatet / Items to be reclassified to profit or loss in subsequent periods Omregningsdifferanser m.m på TS / Equity adjustments associates Øvrige omregningsdifferanse m.m / Other currency translation differences etc Verdiendring fin.instrumenter (sikring) / Change in FV fin.intruments (hedges) Totalresultatposter fra TS / Comprehensive income items from associated companies Poster som ikke senere kan reklassifiseres til resultatet / Items not to be reclassified to profit or loss in subsequent periods: Resirkulering av tidligere omregningsdifferanser/ Recycling of previous translation differences Gevinst/tap på ytelsespensjonsplan / Actuarial gains/loss on defined benefit plans Totalresultat for perioden / comprehensive income for the period Totalresultat for perioden henføres til / Comprehensive income for the period is allocated to: Kontrollerende eierinteresser / Controlling interests Ikke-kontrollerende eierinteresser / Non-controlling interests Totalresultat for perioden / comprehensive income for the period *) Knyttet til biologiske eiendeler (alternativt resultatmål) / related to biological assets (alternative performance measure) **) I resultat før skatt og verdijusteringer* er også effekten fra verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler i tilknyttede selskaper tatt ut. Effekten fra konsernselskaper er vist på egen linje i resultatoppstillingen. Se note 4 for tilsvarende effekt fra tilknyttede selskaper. **) In profit before tax and fair value adjustments* is also the effect from fair value adjustments related to biological assets in associates excluded. The effect from group companies is presented separately in the income statement. See note 4 for the simular effect from associates.