Oslo Pensjonsforsikring RAPPORT ETTER 2. KVARTAL 2010 Hovedpunkter Selskapsresultat på 197 millioner kroner hittil i år, mot 132 millioner kroner i samme periode i fjor. Resultatet i andre kvartal var 67 millioner kroner, mot 97 millioner i samme kvartal i fjor. Verdijustert avkastning på kundenes porteføljer er 0,9 (2,9) prosent hittil i år. Nedgangen skyldes svake aksjemarkeder i andre kvartal og lave renter. Bokført (realisert) avkastning ble 1,6 (2,9) prosent. Resultat til kunder på 45 millioner kroner før disponering til tilleggsavsetninger. Fordelingen mellom premiefond og tilleggsavsetninger fastsettes i årsoppgjøret. Selskapsresultat Oslo Pensjonsforsikring AS (OPF) fikk et overskudd på 67 millioner kroner i andre kvartal i 2010. Overskuddet i samme periode i fjor var 97 millioner kroner. Den viktigste grunnen til nedgangen er at finansinntektene på selskapskapitalen er 88 millioner kroner lavere enn i fjor. Dermed falt avkastningsresultatet finansinntekter minus renteutgifter fra 72 til -15 millioner kroner. Selskapsresultat per kvartal. Millioner kroner 2.kvartal 2010 1.kvartal 2010 4.kvartal 3. kvartal 2. kvartal Avkastningsresultat -15 73 69 114 72 Risikoresultat 3 2 0 0 0 Administrasjonsresultat 5-1 -3 0-1 Rentegarantipremie m.m. 71 55 31 25 25 Andre inntekter 2 1 1 1 1 Dekning av eventuelt underskudd for kunder 0 0 0 0 0 Selskapsresultat 67 130 99 140 97 Investeringsstrategien for selskapsporteføljen er lagt om. Målet er at egenkapitalen skal få en mer forutsigbar utvikling enn om OPF videreførte samme strategi som i kollektivporteføljen. Det vil øke sannsynligheten for at selskapet har nok egenkapital når solvenskravene skjerpes fra 2013. Forventet avkastning for eier blir imidlertid lavere. Omleggingen ble dels gjort i begynnelsen av mai, dels ved kvartalsskiftet. Svake aksjemarkeder i april er den viktigste grunnen til fallet i finansinntekter. Endringen ble gjort ved kjøp og salg mellom de to porteføljene. Kollektivporteføljen kjøpte aksjer og eiendom fra selskapsporteføljen med oppgjør i pengemarkedsplasseringer og utlån. Transaksjonene ble gjort til historisk kost på datoer som var fastsatt på forhånd, men verdiene ble fastsatt fra markedspriser. Dermed har kollektivporteføljen overtatt merverdier fra selskapsporteføljen. Disse har gått inn i kursreguleringsfondet. Risikoprofilen i kollektivporteføljen blir løpende tilpasset markeds- og buffersituasjonen. 1
Hittil i år er overskuddet på 197 millioner kroner, mot 132 millioner kroner i fjor. Den viktigste årsaken til bedringen er at inntektene fra rentergarantipremier og andre elementer har steget fra 51 til 126 millioner kroner, etter justering av tariffer fra siste årsskifte. Risikoresultatet var 10 millioner kroner. Halvparten av dette går til risikoutjevningsfondet. Dette er øremerket underskudd ved endringer i uførhet eller død. I fjor ble alt løpende overskudd fra forsikringsrisiko benyttet til å heve premiereserven dagens verdi av fremtidige pensjonsutbetalinger - for å møte høyere pensjonsutbetalinger grunnet økt levealder. Administrasjonsresultatet var 5 millioner kroner, mot -1 millioner kroner i andre kvartal. Dette er innenfor normale variasjoner i selskapet. Resultatelementer fordelt på kollektiv- og selskapsporteføljen. Første halvår 2010 og. Millioner kroner 1.halvår 2010 1.halvår Kunder Selskap Kunder Selskap Kunder Selskap Avkastningsresultat 39 58 369 73 648 256 Risikoresultat 5 5 0 0 0 0 Administrasjonsresultat 4 6 3 Rentegarantipremie m.m. 126 51 108 Andre inntekter 3 2 4 Resultat til fordeling før tilleggsavsetninger (TA) 45 197 369 132 648 371 Til (-)/fra (+) TA -20-287 Foreløpig kunderesultat 25 369 361 Selskapsresultat 197 132 371 Kunderesultat Kundenes andel av risikoresultatet var 5 millioner kroner (0) i første halvår. Det endelige resultat skal tilfalle premiefondet ved årets utløp. Avkastningsresultatet for kundeporteføljen, som er realiserte finansinntekter fratrukket garantert rente, var 39 millioner (369 millioner) kroner i første halvår. Lavere finansinntekter er årsak til nedgangen. Realisert avkastning falt fra 2,9 til 1,6 prosent. Det er, fra og med i år, i kvartalsavslutningene forutsatt at halve avkastningsresultatet går til premiefond. Resten holdes igjen i selskapet som tilleggsavsetninger. Disse kan anvendes til å dekke et eventuelt negativt avkastningsresultat i fremtiden. Gitt denne forutsetningen, var kunderesultatet 25 millioner kroner i første halvår. Den endelige fordelingen fastsettes i årsoppgjøret. Finansinntekter Forvaltningskapitalen var 46,1 milliarder kroner, mot 44,2 milliarder ved utgangen av. Kundeporteføljen hadde finansinntekter på 366 millioner kroner i første halvår. Det gir en verdijustert avkastning på 0,9 (2,9) prosent. 2
Anvendelse av finansinntektene. 2. kvartal og første halvår 2010. Millioner kroner 2.kvartal 2010 Hittil i 2010 Kunder Selskap Kunder Selskap Finansinntekter -441 3 366 95 Renter på ansvarlig lån -19-38 Til (-)/fra (+) kursreguleringsfond 617 254 Garantert rente på premiereserven -282-560 Garantert rente på premiefond og risikoutjevningsfond -10-20 Avkastningsresultat -116-15 39 58 Hittil i år er kursreguleringsfondet, som er ikke-realiserte inntekter på verdipapirer, redusert med 254 millioner kroner. Det skyldes i hovedsak fallende aksjekurser i andre kvartal. Per utgangen av første halvår var fondet på 836 millioner kroner. Kollektivporteføljen. Allokering og avkastning per 30. juni 2010 og. Prosent. Allokering Verdijustert avkastning Aktivaklasse 30.6.2010 31.12. 30.6.2010 30.6. Nominelle porteføljer 55,8 61,9 2,1 6,0 2,5 Pengemarked, Norge 3,4 9,4 1,2 4,3 2,8 Omløpsobligasjoner, Norge 12,0 12,1 1,8 4,9 2,0 Omløpsobligasjoner, utland 6,8 6,1 4,9 6,4 1,3 Anleggsobligasjoner 25,0 23,3 2,5 5,0 2,2 Konvertible obligasjoner 3,4 2,9-2,4 39,9 16,1 Utlån 5,3 8,1 1,6 3,9 2,1 Realporteføljer 21,4 19,0 2,4 3,5-1,5 Realrenteobligasjoner 2,7 2,5 2,3 13,1 7,9 Eiendom 14,3 11,8 3,9 6,8 2,0 Infrastruktur 4,4 4,7-1,4-7,5-12,5 Aksjeporteføljer 19,8 18,7-3,3 30,5 11,7 Hedge fond 3,8 3,9 3,4 18,4 7,9 Private Equity 0,9 0,8 5,6 1,2 1,0 Omløpsaksjer, Norge 4,2 5,5-15,5 61,6 24,8 Omløpsaksjer, utland 11,0 8,5-0,4 22,2 6,6 Annet 3,0 0,5 Total kapital 100,0 100,0 0,9 9,0 2,9 Andelen som er plassert i aksjeporteføljer var 19,8 prosent. Avkastningen på norske og utenlandske aksjer var henholdsvis -15,5 og -0,4 prosent. 14,3 prosent av plasseringene er i eiendom, mot 11,8 prosent ved utløpet av. Avkastningen var 3,9 prosent i første halvår. Av dette stammer 0,3 prosentenheter fra den halvårlige verdivurderingen av porteføljen. Årets leieinntekter, etter kostnader, utgjør 6,57 prosent av samlet eiendomsverdi. I den nominelle porteføljen var det en økning på 2,3 prosentenheter i porteføljen av anleggsobligasjoner. Den utgjør nå 25 prosent av kapitalen. Avkastningen var 2,5 prosent. 3
Forsikringsmessige forhold Premieinntektene var 1 574 millioner kroner, tilsvarende 2 016 millioner kroner hittil i år. Premier for G- regulering av pensjoner ble fakturert i andre kvartal, ett kvartal tidligere enn i fjor. Det forklarer at premiene har vokst fra 626 millioner kroner i første halvår i fjor. Soliditet og kapitalforhold Egenkapitalen var 3 194 millioner kroner per 30. juni 2010. Kapitaldekningen var 15,2 prosent, mot 16,3 prosent ved årsskiftet. Lovens minimumskrav er 8,0 prosent. Nedgangen skyldes at en større andel av plasseringene er i papirer som krever mye egenkapital. Fordeling av bufferkapital. Millioner kroner og prosent av premiereserve. 30. juni 2010 og 31. desember Mill. kroner 30.06.2010 31.12. Andel av premiereserve Mill. kroner Andel av premiereserve Eierbuffere: Ansvarlig kapital utover minstekrav 1 933 5,0 % 2 077 5,6 % Delårsresultat og annen egenkapital 307 0,8 % 111 0,3 % Kundebuffere: Tilleggsavsetninger 307 0,8 % 287 0,8 % Kursreguleringsfond 836 2,2 % 1 091 2,9 % Sum 3 383 8,7 % 3 565 9,6 % Fallende aksjekurser og lave renter har gitt en avkastning under den garanterte renten. Dermed har kursreguleringsfondet falt. Avkastningsresultatet for kollektivporteføljen, som danner grunnlaget for overføring til tilleggsavsetninger, har bare økt ubetydelig. Innbetaling av premier øker dessuten premiereserven, uten den samme virkningen på bufferkapitalen. I sum har dette ført til reduksjon i kundebufferne og større risiko for eier. Kapitalkravene for norske forsikringsselskaper vil legges om fra 2013 og blir trolig vesentlig strengere. Finanstilsynets stresstest I er per i dag den beste tilnærmingen til de nye kravene. Den siste versjonen av det antatte tallgrunnlaget er nå innarbeidet i testen. Ved utgangen av andre kvartal hadde OPF bufferkapital på 74 prosent av beregnet risiko i denne testen, 24 prosentpoeng under nivået fra forrige kvartal. I løpet av kvartalet økte forskjellen mellom beregnet risiko og bufferkapital med noe over 1,6 milliarder kroner. Av dette er cirka 1,1 milliarder reduksjon i bufferkapital, hovedsakelig som følge av fallet i aksjemarkedene. I tillegg er det innført et nytt krav som innebærer at OPF må holde av 15 prosent av boliglån, tilsvarende nær 600 millioner kroner, for å møte tap. OPFs boliglånsportefølje har ikke hatt tap. Inntil regelverket er bedre kjent, er testen ikke et styringsmål for OPF. Selskapet prioriterer likevel å styrke soliditeten i lys av de nye kravene samt at premiereserven i selskapet vokser hvert år. 4
Rammebetingelser Helse- og omsorgsdepartementet utreder leverandørforholdene for sykehusenes pensjonsordninger i fremtiden i lys av at stadig flere foretak har flere pensjonsordninger. Arbeidsgruppen skal levere sin innstilling ved årsskiftet. Den videre prosessen er ikke kjent. OPF har lukkede ordninger for de som var ansatt ved sykehus som Oslo kommune eide inntil staten overtok i 2002. Premiereserven knyttet til ordningene er om lag 10 milliarder kroner. Med god avkastning, lave kostnader og uten krav til kunden om å stille med egenkapital selv, bør OPF være en meget konkurransedyktig leverandør. Finanstilsynet har sendt på høring et forslag om lavere beregningsrente. Grunnen er at markedsrentene er lave sammenlignet med dagens beregningsrente på 3,0 prosent. Beregningsrenten er den avkastningen selskapet kan legge til grunn ved fastsettelse av premier. I tabellen Anvendelse av finansinntekter er dette betegnet garantert rente. Premiene vil øke stige med ca 10 prosent dersom høyeste beregningsrente senkes til 2,5 prosent for all ny opptjening. Finanstilsynet forventes å fastsette nivået på og tidspunktet for en eventuell senkning av høyeste beregningsrente i slutten av august. Oslo, 24. august 2010 Styret i Oslo Pensjonsforsikring AS 5