Årsrapport 2010 Verdipapirfond
Bildene i årsrapporten er valgt for å illustrere noen av Norges viktigste eksportvarer (olje, aluminium, laks og gass). For de fire råvarene økte prisene i norske kroner i 2010 og bidro derfor positivt til verdiutviklingen på Oslo Børs samme år. Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) steg i 2010 med 18%.
Innhold Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi...2 Kapitalforvaltningsmiljøet i Fondsfinans...2 Årsberetning for 2010....3 Markedsutviklingen i 2010 og utsikter for 2011 6 Årsregnskap 2010... 7 Noter til fondene..... 8 Samlenoter (note 1 samt note 4 til note 12).....8 Informasjon om fondene (note 2)....11 Verdipapirporteføljer (note 3)...15 Begrepsforklaringer... 18 Revisjonsberetning...19 1
Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi Kapitalforvaltning ble etablert som egen virksomhet i Fondsfinans-gruppen i 1997. De første årene var det kun diskresjonær forvaltning basert på individuelle avtaler, men i 2000 ble virksomheten utvidet med fondsprodukter. I dag omfatter virksomheten kun fondsforvaltning. Vi har fire verdipapirfond som plasserer i aksjer. To av fondene investerer i norske aksjer, og to er globale bransjefond. Satsingen på norske fond reflekterer vår kompetanse om norsk næringsliv og rammebetingelser. De globale bransjefondene investerer i bransjer som etter vår oppfatning har stort vekstpotensiale. InvesterIngsfIlosofI Investeringsfilosofien bygger på aktiv forvaltning gjennom «stock-picking». Vi investerer i verdipapirer som, basert på våre fundamentale analyser, har høy forventet avkastning i forhold til verdipapirenes risiko uavhengig av referanseindeksens sammensetning. Vi legger vekt på å forstå virksomheten til de selskapene vi investerer i. Vi søker først kvalitativ forståelse og innsikt, og deretter analyserer vi selskapets finansielle data. Gjennom grundig analyse og forståelse mener vi å ha et fortrinn som muliggjør investering i selskaper med undervurdert vekst, undervurdert verdi eller med et potensiale for strukturspill (restrukturerings- eller oppkjøpskandidater, eventuelt skifte i ledelse eller strategi). Normalt vil aksjeporteføljen inneha en høy andel såkalte «value»-selskaper. eierstyring og selskapsledelse Vi er opptatt av sunne eierstyringsprinsipper («corporate governance»). Formålet med god eierstyring og selskapsledelse er å bidra til størst mulig verdiskapning i bedriftene. Vi ønsker at selskapene skal ha en reflektert aksjonærpolitikk, likebehandle aksjonærene, være åpne og vise samfunnsansvar. Det investeres ikke iselskaper som medvirker til grove eller systematiske krenkelser av arbeids- og menneskerettigheter, til alvorlig miljøskade, til grov korrupsjon eller til andre grove brudd på grunnleggende etiske normer. For de utenlandske investeringene følger vi tilrådningene fra Etikkrådet for Statens Pensjonsfond Utland. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA vil bl.a. gjennom deltakelse på generalforsamlinger og ved utøvelse av stemmerett, søke å medvirke til at gode prinsipper for eierstyring og selskapsledelse etterleves. Kapitalforvaltningsmiljøet i Fondsfinans Hellem har arbeidet mer enn 30 år i finansmarkedene. Han har tidligere vært ansatt i Kredittilsynet, Christiania Bank og Kreditkasse, stifter og viseadm. dir. i Finansbanken ASA. Siden 1991 har han vært ansatt og senere partner i Fondsfinans ASA. Fra og med 2003 har Hellem arbeidet i Fondsfinans Kapitalforvaltning. Helge kaland (f. 1973), porteføljeforvalter (fra venstre i bildet). Kaland er utdannet Cand. mag (sos.øk) fra UiB og Høyere avdelingseksamen fra NHH. Kaland begynte i selskapet i oktober 2005. Kaland er styremedlem i Høyergruppen AS, Bugge & Olsen AS og Fredrik Falck Frås AS. Jens vig (f. 1954), adm. direktør. Vig er utdannet siviløkonom HAE fra NHH (1977/1980) og har videreutdanning som Autorisert Finansanalytiker (1990). Vig har mer enn 30 års erfaring fra finansmarkedene. Han har tidligere vært ansatt ved Oslo Børs og i Fondsavdelingen i DnC. Han var ansatt og partner i Fondsfinans ASA i perioden 1989-2000 og 2003-2005. Han var også ansatt i Fondsfinans Kapitalforvaltning i årene 2000-2002. anne-lise almeland (f. 1962), Controller. Almeland er utdannet siviløkonom fra NHH i 1986. Hun har tidligere vært ansatt i Aetat/NAV. Almeland ble ansatt i Fondsfinans Kapitalforvaltning i april 2008. thomas nguyen (f. 1988), ØkonoMI- MedarBeIder. Nguyen går første året på Master i regnskap og revisjon ved Handelshøyskolen BI. Nguyen begynte i selskapet i oktober 2009. odd HelleM (f. 1954), porteføljeforvalter. Hellem er utdannet siviløkonom fra NHH i 1977. Han har videreutdanning som Autorisert Finansanalytiker (1993), Porteføljeforvaltereksamen NFF (2001) og MBA. Mats ClarHÄll (f. 1976), salgssjef Clarhäll er utdannet siviløkonom fra Stockholms Universitet i 2002. Han har tidligere vært ansatt i Mandatum Kapitalforvaltning AB, Terra Securities, Carnegie ASA og Fondsfinans ASA. Clarhäll begynte i selskapet i desember 2010. grethe CHrIstIne Hagen (f. 1963), ØkonoMIsJef. Hagen er diplomøkonom (1991) og revisor (1993) fra Handelshøyskolen BI. Hun har tidligere arbeidet i Kreditkassen, Avanse Forvaltning AS og Verdipapirsentralen ASA. Hagen begynte i selskapet i mars 2000. axel aulie (f. 1976), MarkedsansvarlIg Aulie er utdannet siviløkonom fra Leicester University i England i 2001. Han har tidligere vært ansatt i Orkla Finans ASA og Verdipapirsentralen ASA. Aulie begynte i selskapet i januar i 2004. 2
Årsberetning for 2010 nok et Meget godt år! Også 2010 ble et godt år for aksjeinvestorene på Oslo Børs. Hovedindeksen steg 18,4% som er meget tilfredsstillende sammenlignet med bankinnskudd. Morgan Stanleys verdensindeks steg med 11,9% i 2010 (i USD). Regnet i NOK steg Morgan Stanleys verdensindeks 13,8%. vårt største fond, fondsfinans spar, steg hele 23% i 2010! Fondsindeksen for Oslo Børs, som er fondets referanseindeks steg 22%. Vårt norske kombinasjonsfond Fondsfinans Aktiv steg 16,5%. Siden dette er et kombinasjonsfond skal det over tid ikke ha mer enn 80% investert i aksjer. Et kombinasjonsfond må derfor forventes å ha lavere avkastning enn et aksjefond i år med stigende aksjemarked. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi steg respektable 9,3% i 2009. Fondet har ingen referanseindeks, men til sammenligning kan nevnes at Nasdaq Biotech Index hadde en oppgang på 16,7% (omregnet i NOK) og S&P Health Care Index en nedgang på 3,6% (omregnet i NOK). Fondsfinans Alternativ Energi falt med 14,2% i 2010. Fondet har ingen referanseindeks, men til sammenligning kan nevnes at Standard & Poor Global Clean Energy Index falt 26,4% (regnet i NOK). fondsfinans spar Mange kåringer som Beste norske aksjefond I februar 2010 gikk Fondsfinans Spar til topps i klassen norske aksjefond i analysebyrået Morningstars årlige kåring av de beste tilgjengelige fondene. Morningstar er et internasjonalt anerkjent selskap som publiserer informasjon om alle fond som selges og distribueres i Norge. I Kapital nr 4/2010 ble Fondsfinans Spar rangert som det beste norske aksjefondet, med Fondsfinans Aktiv på sølvplass. I mars 2010 vant fondet The Lipper Fund Awards som beste norske fond siste tre år og siste fem år. fondsfinans-fondene Har HØy ranking! Fondsfinans Spar, Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi har alle fem stjerner på Morningstars 3-års og 5-års rating. Morningstars rating måler fondenes risikojusterte avkastning justert for avgifter. Fondene rangeres relativt mot hverandre innenfor Morningstars kategorier. Fem stjerner gis til de 10% beste fondene, fire stjerner gis til de neste 22,5%. Fondsfinans Alternativ Energi har to stjerner på Morningstars 3-års rating. forvaltningskapitalen Samlet forvaltningskapital utgjorde NOK 1.021 mill. pr. 31. desember 2010, en økning på NOK 247 mill. siden foregående årsskifte. I 2010 hadde vi tegninger for tilsammen NOK 303 mill og innløsninger for tilsammen NOK 219 mill. Fondene har samlet 468 kundeforhold ved årets utgang. Ved årets begynnelse var tilsvarende tall 337. InvesterIngsfIlosofIen Investeringsfilosofien er basert på «stock picking», dvs utvelgelse av enkeltselskaper som antas å ha et gunstig forhold mellom forventet avkastning og risiko. God differensiering skal bidra til å begrense porteføljerisikoen. Investeringsbeslutningene baseres på grundig analyse og forståelse av selskapene, samt deres markedsforhold og rammebetingelser. Det legges vekt på at selskapene det investeres i skal følge sunne eierstyringsprinsipper (corporate governance). Det investeres ikke i selskaper som medvirker til grove eller systematiske krenkelser av arbeids- og menneskerettigheter, til alvorlig miljøskade, til grov korrupsjon eller til andre grove brudd på grunnleggende etiske normer. For de utenlandske investeringene følger vi tilrådningene fra Etikkrådet for Statens pensjonsfond utland. nærmere om det enkelte fond fondsfinans spar Fondsfinans Spar investerer hovedsakelig i norske egenkapitalinstrumenter. Minimum 80% av kapitalen skal være investert i papirer notert på Oslo Børs. Inntil 20% kan være investert i utenlandske egenkapitalinstrumenter, unoterte aksjer, rentebærende instrumenter eller bankinnskudd. Dog kan maksimalt 10% være investert i unoterte papirer. Fra oppstart 16.12.2002 til 31.12.2010 har fondet hatt en verdistigning på 465%, mot en oppgang på 281% for Oslo Børs Fondsindeks som er fondets referanseindeks. I sum for de siste fem årene har fondet hatt en verdistigning på 89%, mens referanseindeksen har steget 30%. 3
Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning Styreleder Erik Must er eier av Fondsfinans og Fondsfinans Kapitalforvaltning. Han er utdannet siviløkonom og fondsmegler. Styremedlem Cathrine Halle er rådgiver i eget firma, Halle & Halle AS. Med bakgrunn fra blant annet Lilleborg og IKEA har hun markedsføring som spesialområde. Hun er siviløkonom fra NHH 1978. Styremedlem Øyvin A. Brøymer driver egen virksomhet innen forretningsmessig rådgiving og investeringer innen eiendom og industri. Han er utdannet siviløkonom BI (1971) og BMA, University of Wisconsin (1974). fondsfinans aktiv Fondsfinans Aktiv kan kun være investert i norske verdipapirer. Som et kombinasjonsfond skal fondet normalt være under 80% investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan fondet til tider avvike fra dette utfra forvalters forventninger om markedsutviklingen. Over tid vil fondet ligge like under 80% i egenkapitalinstrumenter. Fra oppstart 04.04.2000 til 31.12.2010 har fondet hatt en verdioppgang på 205%, mot en oppgang på 131% for Oslo Børs Fondsindeks som er fondets referanseindeks. I sum for de siste fem årene har fondet hatt en verdistigning på 68%, mens referanseindeksen har steget 30%. fondsfinans farmasi-bioteknologi Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi er et globalt bransjefond som hovedsakelig investerer i selskaper innenfor farmasi og bioteknologi. Avkastningen måles ikke mot noen spesiell referanseindeks. Fra oppstart 27.06.2000 til 31.12.2010 har fondet hatt en verdiøkning på 10%, mens det har vist en oppgang på 20% i løpet av de siste fem årene. fondsfinans alternativ energi Fondsfinans Alternativ Energi er et globalt bransjefond. Fondet investerer i selskaper som driver med klimavennlig energi, først og fremst fornybar energi som sol og vind, men også CO 2 rensing og lagring er innenfor investeringsmandatet. Fondet er et aksjefond og skal være mer enn 80% investert i egenkapitalinstrumenter. Fondsfinans Alternativ Energi ble etablert 25. oktober 2007 ved at det gamle fondet Fondsfinans IT-Telecom fikk nytt investeringsmandat. Fra omleggingen har fondet falt med 56%. verdiutvikling og risikoprofil For en nærmere oversikt over fondenes verdiutvikling og risikoprofil vises til Note 2 «Informasjon om fondene». risikostyring operasjonell risiko Operasjonell risiko omfatter først og fremst overholdelse av investeringsrammer, inn-/ utbetaling fra/til andelseiere, kursberegning av andelsverdier, motpartsrisiko og risiko for svik og økonomisk kriminalitet. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA har etablert rutiner som skal redusere risiko for operasjonelle feil til et minimum. Dette innebærer bl.a. at det er dobbeltkontroll av alle viktige funksjoner. I tillegg til ordinær revisjon er forvaltningsselskap for verdipapirfond underlagt internkontrollforskriften som innebærer en årlig særskilt risikogjennomgang av styret. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA følger på daglig basis utviklingen i hvert enkelt verdipapirfond. Dette innebærer bl.a. kontroll av eksterne og interne rammer for det enkelte fonds plasseringer. De eksterne rammene omfatter bestemmelser gitt i lover og vedtekter. De interne rammene omfatter prospektkrav og interne retningslinjer. finansiell risiko Verdipapirfondene har finansiell risiko som er knyttet til utviklingen i de underliggende verdipapirene som inngår i de enkelte fondene. Fondene er klassifisert i samsvar med gjeldende bransjestandard utarbeidet av Verdipapirfondenes Forening. For å bli klassifisert som et aksjefond, må minimum 80% av forvaltningskapitalen til enhver tid være plassert i egenkapitalinstrumenter. Dette gjelder for Fondsfinans Spar og Fondsfinans Alternativ Energi. Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi skal, som kombinasjonsfond, normalt være under 80% investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan fondet til tider avvike fra dette utfra forvalters forventninger om markedsutviklingen. Over tid vil våre kombinasjonsfond ligge like under 80% i egenkapitalinstrumenter. Samtlige fond er såkalte UCITS fond. Dette innebærer at fondene tilfredstiller krav til spredning i enkeltverdipapirer mv. ihht. lov om verdipapirfond. Alle våre fond er såkalte «stockpickerfond» uten noen krav til bestemte maksimumsavvik fra vektene i eventuelle referanseindekser. De to norske fondene er generelle fond, mens de to globale fondene er bransjefond. Bransjefond har vanligvis høyere risiko enn generelle fond. De to globale fondenes plasseringer i utenlandsk valuta valutasikres ikke. Følgelig vil finansiell risiko for disse fondene også omfatte valutarisiko. Vedtektene til fondene åpner for handel i derivater i et begrenset omfang. I 2010 4
ble det ikke handlet derivater, og ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapene for fondene. Videre kan fondene plassere inntil 10% i unoterte egenkapitalinstrumenter. Adgangen til plasseringer i unoterte verdipapirer har vært benyttet i svært begrenset grad. fondsfinans kapitalforvaltning asa Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er forretningsfører og forvalter for verdipapirfondene Fondsfinans Spar, Fondsfinans Aktiv, Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er heleid av Erik Must AS. Virksomheten drives i Haakon VIIs gate 2 i Oslo. Fokus Bank ASA er depotmottaker for alle fondene. Verdipapirsentralen fører fondenes andelseierregistre. Arbeidsmiljøet i forvaltningsselskapet er godt. Ved utgangen av 2010 var det åtte ansatte i forvaltningsselskapet, herav to kvinner og seks menn. Selskapets virksomhet har i seg selv svært liten innvirkning på det ytre miljøet. Det er et mål å øke forvaltningskapitalen. disponering av årets resultat Styrets forslag til anvendelse av årsresultat er vist under det enkelte fonds resultatregnskap. fremtidsutsikter Den nedgangskonjunkturen som begynte i 2008 og varte langt ut i 2009, gjorde at 2009 var det svakeste året for verdensøkonomien siden 1945. 2010 derimot ble et år med forholdsvis høy økonomisk vekst i verden, veksten anslås til å ha vært i området 4,7 4,9%. Fortsatt god vekst i Kina var en av årsakene til den gode utviklingen, men også en rekke andre land viste solid vekst i fjor. Den gode utviklingen verdenskonjunkturen er inne i ser ut til å fortsette, og i 2011 tror vi veksten blir omtrent 3,5% som har vært gjennomsnittet de siste 40 årene. Etter vår oppfatning er verken det norske eller de internasjonale aksjemarkedene dyre målt på tradisjonelle nøkkeltall som P/E (Price/Earning) og P/B (Price/Book). I forhold til toppnivåene er det fortsatt godt potensial for kursstigning både internasjonalt og i Norge. Dessuten er rentevivået fortsatt forholdsvis lavt, og det er derfor utsikter til et godt år for aksjeinvestorene også i 2011. Styremedlem Cathrine Ulrichsen er utdannet eiendomsmegler BI 1997 og diplommarkedsfører NMH 1998. Styremedlem Øyvind B. Kristiansen er daglig leder i Fred. Olsen & Co.s Pensjonskasse. Han er siviløkonom fra Heriot-Watt University (1989) og MSc fra City University (1990). fortsatt drift Styret bekrefter at forvaltningsselskapet og de forvaltede verdipapirfond har en sunn finansiell stilling. Styret bekrefter at det er grunnlag for videre drift. Oslo, 3. februar 2011 Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA Erik Must Styrets leder Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Jens Vig Adm. direktør 5
Markedsutviklingen i 2010 og utsikter for 2011 Mens 2008 var et katastrofalt dårlig år (hovedindeksen ned 54%) og 2009 var et meget godt år (indeksen opp 65%), ble indeksens endring i 2010 noe mer moderat, opp 18,4%. Man må imidlertid huske at dette også er meget god avkastning sammenlignet med f.eks bankinnskudd. 2010 var imidlertid et år med store svingninger gjennom året. Børsverdien sank i syv av årets tolv måneder. Året begynte med frykt for «double dip», dvs en ny merkbar global økonomisk nedtur kort tid etter finanskrisen i 2008. Innstrammingstiltak i den største vekstmotoren i verden, Kina, bidro til å forsterke frykten. Imidlertid kom det flere gode makrotall, så frykten avtok. Men så kom det ny usikkerhet i markedene pga problematiske statsfinanser, først i Hellas, men etterhvert ble det klart at Italia, Portugal, Spania og Irland har betydelige problemer. Problemene satte euro-samarbeidet på en betydelig prøve, men ved hjelp av ulike tiltak fikk man etterhvert roet markedene. På sensommeren/tidlig høst kom optimismen tilbake i markedet. I september steg indeksen 9%. Desember ble den beste måneden i 2010 med en oppgang på hele 11,5%. Den svakeste måneden var mai med en nedgang på 10,1%. I 2010 var både den svenske (+25%) og den danske børsen (+33%) bedre enn den norske. Den norske børsen var imidlertid bedre enn de store internasjonale børsene; USA steg 15% (Standard&Poor 500), Europa steg 13% (Bloomberg 500), mens Japan falt 1,5% (Nikkei 225) (alt i lokalvaluta). De fleste sektorene på Oslo Børs viste oppgang året sett under ett. De to beste sektorene var de to forbruksvaresektorene (Konsum og Forbruk) som begge steg over 50%. Finans steg 24%. Dårligste sektorer var Industri (+4%), Forsyning (+3%) og Helsevern (-4%). En rekke råvarer steg betydelig i 2010. Rogers råvareindeks steg hele 17% i 2010 (i USD). Det er særlig energi- og matvareprisene som dro prisene opp. Oljeprisen svingte mellom 70 og 95 USD pr fat i 2010 og endte året godt over 90 dollar pr fat. Det er en oppgang på 20% (i USD) fra årets begynnelse. Kullprisen steg omtrent 50%. Det samme gjorde mais og hvete, mens kaffe steg hele 77% (i USD). Økningen i matvarepriser gir grunnlag for frykt for sosial uro i en del fattige land. Omtrent to tredjedeler av selskapene notert på Oslo Børs og Oslo Axess viste positiv verdiutvikling i 2010. Åtte selskaper mer enn doblet verdien. Best var Oslo Axess-selskapet PCI Biotech som steg hele 380%. I den andre enden finner vi Hjellegjerde, Green Reefers og Reservoir Exploration Technology som alle opplevde verdifall over 90%. Blant børsens største selskaper var DnB, Yara og Telenor best med en verdistigning på hhv 34%, 31% og 20%. Statoil var tilnærmet uendret, og Norsk Hydro falt 4%. Omsetningen på børsen økte ca 20% i 2010 sammenlignet med 2009. Den utenlandske eierandelen økte fra 34,0% ved årets begynnelse til 34,9% ved årets slutt. Emisjonsaktiviteten var høy. Selskapene på Oslo Børs og Oslo Axess hentet tilsammen NOK 61, 9 mrd. Dette inkluderer betydelige nedsalg i Statoil Fuel & Retail og Gjensidige. Den største emisjonen ble gjort av Norsk Hydro som hentet NOK 10 mrd i forbindelse med oppkjøpet av aluminiumsvirksomheten i brasilianske Vale. SAS og REC gjennomførte også store emisjoner (NOK 4 mrd hver). Den nedgangskonjunkturen som begynte i 2008 og varte langt ut i 2009, gjorde at 2009 var det svakeste året for verdensøkonomien siden 1945. 2010 derimot ble et år med forholdsvis høy økonomisk vekst i verden, veksten anslås til å ha vært i området 4,7 4,9%. Fortsatt god vekst i Kina var en av årsakene til den gode utviklingen, men også en rekke andre land viste solid vekst i fjor. Den gode utviklingen verdenskonjunkturen er inne i ser ut til å fortsette, og i 2011 tror vi veksten blir omtrent 3,5% som har vært gjennomsnittet de siste 40 årene. Etter vår oppfatning er verken det norske eller de internasjonale aksjemarkedene dyre målt på tradisjonelle nøkkeltall som P/E (Price/Earning) og P/B (Price/Book). I forhold til toppnivåene er det fortsatt godt potensial for kursstigning både internasjonalt og i Norge. Dessuten er rentevivået fortsatt forholdsvis lavt, og det er derfor utsikter til et moderat godt år for aksje- og renteinvestorer også i 2011. 6
Årsregnskap 2010 Fondsfinans Spar Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Bioteknologi Alternativ Energi Resultatregnskap Note 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter 1245 242 259 868 563 522 259 885 38 851 47 653 7530 14 450 Norske utbytter 10669 795 6763 875 1180 370 1186 663 85 500 420 000 61 000 72 138 Utenlandske utbytter 1 809 890 1501 734 109 117 109 749 1857 788 1218 506 60 575 146 550 Gevinst (tap) ved realisasjon 130 479 115 47 602 884 9350 747 (1 894 247) 9014 974 (987 310) (5 470 563) (6 553 825) Netto endring urealiserte kursgevinster (-tap) 3 8 783 287 169 993 630 2147 122 27 330 606 (2 078 474) 13 116 876 3218 229 6262 176 Andre porteføljeinntekter (kostnader) 0 0 0 0 0 (86) 0 (8) Porteføljeresultat 152 987 330 226 121 991 13 350 878 26 992 656 8918 639 13 815 638 (2 123 230) (58 520) Forvaltningsinntekter og -kostnader mv. Provisjonsinntekter fra tegning/innløsning 8 644 734 538 871 5832 18 366 42 684 22 130 4206 3457 Kostnader ved salg og innløsning av andeler 0 0 0 0 0 0 0 0 Fast Forvaltningsprovisjon 9 (6694 524) (3 681 311) (747 756) (587 368) (858 880) (635 644) (132 634) (144 803) Resultatavhengig forvaltningsprovisjon 9 (489 768) (803 362) 0 0 Andre inntekter 0 (1) 0 (5) 0 0 0 0 Andre kostnader 10 (112 252) (2 303 275) (40 585) (330 797) (23 817) (224 188) (8 093) (61 934) Forvaltningsresultat (6162 043) (5 445 717) (782 509) (899 804) (1 329 782) (1 641 063) (136 521) (203 280) Resultat før skattekostnad 146 825 287 220 676 275 12 568 369 26 092 852 7 588 857 12 174 575 (2 259 751) (261 800) Skattekostnad 11 (66 217) (99 851) 0 0 (340 943) (235 571) (12 223) (21 512) Årsresultat 146 759 070 220 576 424 12 568 369 26 092 852 7247 914 11 939 003 (2 271 974) (283 312) Anvendelse av årsresultat (dekning av tap) Netto utbetalt til andelseierne i året 0 0 0 0 0 0 0 0 Avsatt til utdeling til andelseierne 0 0 0 0 0 0 0 0 Overført til/fra opptjent egenkapital 146 759 070 220 576 424 12 568 369 26 092 852 7247 914 11 939 003 (2 271 974) (283 312) Sum anvendelse av årsresultat 146 759 070 220 576 424 12 568 369 26 092 852 7247 914 11 939 003 (2 271 974) (283 312) Balanse Note 31-12-10 31-12-09 31-12-10 31-12-09 31-12-10 31-12-09 31-12-10 31-12-09 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje Aksjer 3 781 145 889 596 911 898 109 185 299 57 565 831 87 921 223 77 451 398 12 341 160 15 528 636 Obligasjoner 0 9 904 167 8029 540 6134 800 0 0 0 0 Sertifikater 0 0 0 2999 500 0 0 0 0 Fordringer 0 0 0 0 0 0 0 0 Opptjente, ikke mottatte inntekter 0 0 0 0 66 911 32 644 0 9 940 Andre fordringer 4180 498 0 4 133 093 0 0 85 948 0 0 Bankinnskudd 3519 320 3478 569 13 008 701 6266 804 1926 400 1761 250 172 003 487 579 Sum eiendeler 788 845 706 610 294 634 134 356 633 72 966 935 89 914 534 79 331 240 12 513 164 16 026 156 Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 6,7 139 337 665 132 439 212 43 935 928 27 489 529 81 146 585 77 541 555 38 810 920 42 656 742 Overkurs/underkurs 6 350 739 608 325 485 701 (57 479 564) (90 532 492) 3924 734 3512 725 4792 252 2188 981 Opptjent egenkapital 6 296 788 880 150 029 589 147 685 156 135 116 787 4532 442 (2 715 472) (31 122 649) (28 861 010) Sum egenkapital 3 786 866 153 607 954 502 134 141 520 72 073 824 89 603 760 78 338 809 12 480 524 15 984 713 Gjeld Avsatt til utbetaling til andelseiere 0 0 0 0 0 0 0 0 Annen gjeld 1979 553 2340 132 215 112 893 111 310 774 992 431 32 640 41 443 Sum gjeld 1979 553 2340 132 215 112 893 111 310 774 992 431 32 640 41 443 Sum gjeld og egenkapital 788 845 706 610 294 634 134 356 633 72 966 935 89 914 534 79 331 240 12 513 164 16 026 156 Garantiforpliktelser Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Oslo 31. desember 2010 3. februar 2011 Erik Must Styrets leder Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Jens Vig Adm. direktør 7
Noter til fondene Samlenoter note 1: regnskapsprinsipper og definisjoner Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 og forskrift om årsregnskap for verdipapirfond av 1999. Prinsipper for regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Alle finansielle instrumenter, som aksjer, obligasjoner og sertifikater, vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Prinsipper for fastsettelse av virkelig verdi Verdipapirer er vurdert til markedskurser pr. 30.12.2010. Obligasjoner og sertifikater der det ikke eksisterer «market-maker»-kurser prises mot den til enhver tid gjeldende yieldkurven. Unoterte aksjer er verdsatt etter siste omsetningskurs, verdivurderinger foretatt av meglerforbindelser og interne verdivurderinger. Handelsdato benyttes for periodisering av inngåtte, ikke oppgjorte transaksjoner. Verdipapirer i utenlandsk valuta er vurdert til gjeldende valutakurs ved tidspunkt for kursfastsettelse 30.12.2010. note 2: InvesterIngsstrategI, finansiell MarkedsrIsIko og avkastning Se «Årsberetning for 2010» og «Informasjon om fondene» (side 3-5 og 11-14). note 3: verdipapirportefølje Se «Verdipapirportefølje» (side 15-18). note 4: finansielle derivater Finansielle derivater vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapene for fondene. note 5: verdipapirporteføljenes omløpshastighet og kurtasje til Meglere Omløpshastigheten er beregnet ved å summere alle kjøp og salg av finansielle instrumenter dividert med 2, fratrukket netto tegning i fondet, og deretter dividert med periodens gjennomsnittlige investerte kapital. Kjøp og salg av evt. statssertifikater er imidlertid ikke inkludert da dette er å anse som alternativ plassering av likviditet. Prinsipper for beregning av realiserte kursgevinster/kurstap For aksjefond benyttes gjennomsnittlig anskaffelsesverdi for å finne realiserte kursgevinster/kurstap ved avhendelse av aksjer. For rentefond skal FIFOprinsippet benyttes. Prinsipper for regnskapsmessig behandling av transaksjonskostnader Transaksjonskostnader i form av kurtasje ved kjøp og salg av verdipapirer tillegges kostpris ved kjøp og kostnadsføres i fondet ved salg. Fond Omløpshastighet Kurtasje til meglere Fondsfinans Spar 1,25 3 581 890 Fondsfinans Aktiv 0,88 235 528 Fondsfinans Farmasi Bioteknologi 0,64 245 494 Fondsfinans Alternativ Energi 0,70 36 572 note 6: egenkapital Fondsfinans Fondsfinans Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Spar Aktiv Bioteknologi Alternativ Energi Egenkapital pr.01.01.10 607 954 502 72 073 824 78 338 809 15 984 713 + Årsresultat 2010 146 759 070 12 568 368 7 247 914 (2 271 973) + Tegninger 2010 244 118 411 51 207 585 9 126 487 79 762 - Innløsninger 2010 (211 965 830) (1 708 257) (5 109 450) (1 322 311) Korreksjon av kostpris 0 0 0 10 334 = Egenkapital pr. 31.12.10 786 866 153 134 141 520 89 603 760 12 480 524 note 7: andeler Fond Innløsningskurs pr. andel Antall utstedte andeler 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 Fondsfinans Spar 2 514,1443 4 581,2577 5 635,8815 67 212,5804 132 391,3814 139 174,1940 Fondsfinans Aktiv 16 864,9758 26 166,2086 30 470,0237 2 769,2810 2 748,9529 4 393,5929 Fondsfinans Farmasi Bioteknologi 8 468,3525 10 072,4307 11 008,7160 7 337,2919 7734,4181 8 024,3644 Fondsfinans Alternativ Energi* 3 817,0446 3 736,0472 3 206,0774 4 025,1328 4 265,6742 3 881,0920 *Fondet skiftet navn og investeringsmandat pr. 25.10.2007. Innløsningskursen er beregnet ut fra netto andelsverdi pr. 31.12.2010 med fradrag av hhv. 0,2 prosent for Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar, og 0,3 prosent for Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi. Fradraget er gebyr til fondene ved innløsning. 8
note 8: provisjonsinntekter fra tegning og InnlØsnIng av andeler Grunnlaget for beregning av provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler i verdipapirfondet er netto andelsverdi. Ved tegning og innløsning av andeler i fondet vil andelseier bli belastet med tegnings- og innløsningsprovisjon ihht. tabellen. Tegnings- og innløsningsprovisjon godskrives fondet. Disse inntektene går til dekning av fondets omkostninger ved kjøp og salg av verdipapirer. Fond Tegningsprovisjon Innløsningsprovisjon Forvaltnings- Minsteinnskudd i 2010 - kurtasje provisjon p.a Fondsfinans Spar og Fondsfinans Aktiv Maks 0,2 % 0,2 % *1,0 % kr. 100 000 Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi Maks 0,3 % 0,3 % **1,0 % kr. 100 000 * Evt. differensiert forvaltningsprovisjon kommer til fradrag i denne satsen (se beskrivelse under note 9). ** Evt. resultatavhengig forvaltningsprovisjon kommer i tillegg til denne satsen (se beskrivelse under note 9). note 9: forvaltningsprovisjon Forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, belaster fondene med en fast daglig forvaltningsprovisjon basert på fondets formue ihht. vedtektenes 12. Den faste forvaltningsprovisjonen utgjør inntil 1,0 prosent p.a (jfr. tabell under note 8). Differensiert forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Spar og Fondsfinans Aktiv er det i 2010 beregnet en differensiert forvaltningsprovisjon til andelseierne etter en trappetrinnsmodell. Se vedtektenes 12 for en nærmere beskrivelse av hvert enkelt fonds modell. Den differensierte forvaltningsprovisjonen utbetales fra forvaltningsselskapet til andelseierne som nye andeler i fondet, dersom ikke annet er avtalt. Resultatavhengig forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi beregnes det en resultatavhengig forvaltningsprovisjon etter følgende metode: Ved en prosentvis større verdiøkning enn 2,5 prosent i kvartalet tilsvarende 10 prosent p.a, vil forvaltningsselskapet beregne seg 10 prosent provisjon av verdiøkningen utover 10 prosent p.a. Den resultatavhengige provisjonen beregnes daglig og avsettes kvartalsvis når resultatkravet inntreffer. Beregningen blir utført etter «high watermark»-prinsippet. «High watermark»-prinsippet betyr at det kun kan belastes resultatavhengig forvaltningsprovisjon dersom avkastningen for det aktuelle kvartal er på et høyere nivå enn fondet er belastet for tidligere i kalenderåret. Dessuten må, som nevnt, de kvartalsvise kravene være innfridd. Det er beregnet resultatavhengig provisjon i Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi for år 2010. Alle kostnader til forvaltning av fondet, bortsett fra transaksjonsdrevne kostnader og kostnader forbundet med tegning og innløsning av andeler, er inkludert i ovennevnte prosentsatser. note 10: andre kostnader I posten andre kostnader inngår depot- og kontoholdsgebyr til depotmottaker, Fokus Bank. Grunnlaget for beregning av godtgjørelse til depotmottaker er forvaltningskapitalen og fordelingen mellom norske og utenlandske verdipapirer ved utgangen av måneden (verdibasert godtgjørelse). Den verdibaserte godtgjørelsen utgjør p.t. 0,075 promille p.a. for beholdningen av norske aksjer, 0,30 promille for beholdningen av utenlandske aksjer og 0,5 promille for beholdning av norske sertifikater og obligasjoner. I tillegg til den verdibaserte godtgjørelsen tilkommer en transaksjonsbasert godtgjørelse basert på enkelttransaksjoner ved kjøp og salg av verdipapirer. Den transaksjonsbaserte godtgjørelsen utgjør kr. 80 pr. norsk transaksjon og inntil kr. 380 pr. utenlandsk transaksjon. Ved handler i utenlandske verdipapirer tilkommer også transaksjonsgebyrer i utenlandsk valuta. Det er kun de transaksjonsbaserte gebyrene som belastes verdipapirfondene. Den verdibaserte godtgjørelsen belastes i sin helhet forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA. Posten andre kostnader inneholder også kostnadsført kurtasje ved salg av verdipapirer. note 11: skattekostnad I utgangspunktet er gevinst/tap ved realisasjon av aksjer i aksjefond ikke skattepliktig/fradragsberettiget. Dette gjelder også aksjeutbytte mottatt fra selskaper innenfor EØS. Med virkning fra 7. oktober 2008 skal 3% av netto skattefrie inntekter i aksjefondet likevel inntektsføres. Dette medførte ingen skatt i våre aksjefond for 2010. Skattekostnad knytter seg til kildeskatt på utenlandsk utbytte mottatt fra selskaper hjemmehørende utenfor EØS. Fondene betaler ikke formueskatt. 9
note 12: skjermingsrente/risk-verdier Fondsfinans Spar Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Bioteknologi Alternativ Energi* Organisasjonsnummer 884 494 362 981 635 728 981 635 655 881 635 682 SKJERMINGSRENTE pr. 1. januar 2011 1,6 pr. 1. januar 2010 1,3 pr. 1. januar 2009 3,8 pr. 1. januar 2008 3,3 pr. 1. januar 2007 2,1 RISK PR. ANDEL pr. 1. januar 2006 (51,41) (329,64) (27,38) (10,18) pr. 1. januar 2005 (45,05) (273,45) (2,45) (27,71) pr. 1. januar 2004 (6,35) 119,66 0,00 (24,44) pr. 1. januar 2003 15,49 249,39 30,56 6,51 pr. 1. januar 2002-283,70 71,95 242,51 pr. 1. januar 2001-465,68 119,73 85,69 pr. 1. januar 2000 - - - - Sum RISK pr. andel (87,32) 515,34 192,41 272,38 * Fondet skiftet navn og investeringsmandat pr. 25.10.2007 10
Note 2 Informasjon om fondene Fondsfinans Spar InvesterIngsstrategI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det norske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Investeringsstrategien er å ha en sammensatt norsk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og egenkapitalbevis notert på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs, unoterte egenkapitalinstrumenter og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs. Fondet kan investere inntil 20 prosent i utenlandske egenkapitalinstrumenter. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter utstedt av selskaper som både er registrerte og skattepliktige til Norge, se forøvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjonsog terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale mottatte aksjeutbytter til andelseierne. 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % -20 % -40 % -60 % 2005 FF SPAR OSEFX 2006 2007 2008 2009 Verdipapirfondet Fondsfinans Spar - vs Oslo Børs Fondsindeks Verdiutvikling siste 5 år (31.12.05-31.12.2010) Kontanter 0,7 % Forsyning 2,4 % Helsevern 4,2 % Industri 15,5 % Energi 24,6 % 2010 fakta om fondet Etableringsdato 16-12-02 Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr. 31.12.2010 5647,18 Forvaltningskapital pr. 31.12.2010 kr. 785,9 mill Minsteinnskudd kr. 100 000 Referanseindeks Rating pr. 31.12.2010 risikomål Oslo Børs Fondsindeks Overall Morningstar Rating TM Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. avkastning og risiko År Fondsfinans Spar Oslo Børs Fondsindeks Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik 2010 23,0 % 25,2 % 22,3 % 25,0 % 2009 82,2 % 21,4 % 70,1 % 22,8 % 2008-48,2 % 44,4 % -57,4 % 49,6 % 2007 20,7 % 14,0 % 10,2 % 13,5 % 2006 34,4 % 15,3 % 33,0 % 13,7 % Siden oppstart 464,7 % 25,5 % 280,6 % 27,0 % nøkkeltall (Jfr. BegrepsforklarInger) Siste 3 år Siste 5 år Tracking error 6,7 % 5,7 % Information Ratio 1,35 1,42 Sharpe Ratio 0,24 0,48 Sharpe Ratio OSEFX 0,00 0,22 Forbruksvare 1,0 % Materialer 12,7 % Konsumvare 1,3 % Bransjevis fordeling Fondsfinans Spar Industri 9,4% Forbruksvare 7,9 % Forsyning 0,2 % Helsevern 1,4 % Materialer 13,7 % Telekommunikasjon 8,5 % Konsumvare 5,6 % Bransjevis fordeling Oslo Børs Fondsindeks Statoil 9,0 % Norsk Hydro 8,4 % DnBNOR 6,8 % Orkla 5,0 % Siem Offshore 5,0 % Atea 4,2 % Norwegian Property 3,9 % Photocure 3,5 % Storebrand 3,5 % Wilh. Wilhelmsen 3,3 % 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter Informasjonsteknologi 9,6 % Finans 28,0 % Energi 35,1 % Informasjonsteknologi 4,1 % Finans 14,1 % 11
Fondsfinans Aktiv InvesterIngsstrategI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det norske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Investeringsstrategien er å ha en sammensatt norsk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og egenkapitalbevis notert på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Over tid vil fondet være like under 80% investert i egenkapitalinstrumenter. Fondet vil ved negative utsikter vedrørende kursutviklingen for det norske aksjemarkedet, kunne utnytte adgangen til å plassere sine eiendeler helt eller delvis i rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Slike rentebærende verdipapirer skal være utstedt eller garantert av Den norske Stat og med gjenværende løpetid under ett år. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapital-instrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjonsog terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil ikke påta seg valutarisiko. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % -20 % -40 % -60 % Verdipapirfondet Fondsfinans Aktiv - vs Oslo Børs Fondsindeks Verdiutvikling siste 5 år (31.12.2005-31.12.2010) Kontanter 12,6 % Industri 12,2 % Sertifikater og obligasjoner 6,0 % FF Aktiv OSEFX 2006 2007 2005 2008 2009 Energi 21,0 % 2010 Informasjonsteknologi 8,3 % fakta om fondet Etableringsdato 04-04-00 Fondstype Kombinasjonsfond Netto andelsverdi pr. 31.12.2010 30 531,09 Forvaltningskapital pr. 31.12.2010 kr. 134,1 mill Minsteinnskudd kr. 100 000 Referanseindeks Rating pr. 31.12.2010 risikomål Oslo Børs Fondsindeks Overall Morningstar Rating TM Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. avkastning og risiko År Fondsfinans Aktiv Oslo Børs Fondsindeks Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik 2010 16,5 % 20,6 % 22,3 % 25,0 % 2009 55,2 % 17,2 % 70,1 % 22,8 % 2008-42,0 % 38,6 % -57,4 % 49,6 % 2007 19,4 % 13,5 % 10,2 % 13,5 % 2006 34,5 % 15,4 % 33,0 % 13,7 % Siden oppstart 205,3 % 22,4 % 130,7 % 26,4 % nøkkeltall (Jfr. BegrepsforklarInger) Siste 3 år Siste 5 år Tracking error 10,5 % 8,5 % Information Ratio 0,53 0,66 Sharpe Ratio 0,09 0,41 Sharpe Ratio OSEFX 0,00 0,22 Forsyning 3,9 % Materialer 6,5 % Bransjevis fordeling Fondsfinans Aktiv Industri 9,4% Forbruksvare 7,9 % Forsyning 0,2 % Helsevern 1,4 % Materialer 13,7 % Helsevern 4,1 % Telekommunikasjon 8,5 % Konsumvare 5,6 % Bransjevis fordeling Oslo Børs Fondsindeks Statoil Norsk Hydro DnBNOR Siem Offshore Orkla Atea Norwegian Property Photocure Sparebanken Vest Sparebank 1 SMN Forbruksvare 0,9 % Konsumvare 1,3 % 7,2 % 6,5 % 5,5 % 5,0 % 4,7 % 3,8 % 3,5 % 3,4 % 3,2 % 3,0 % 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter Finans 23,3 % Energi 35,1 % Informasjonsteknologi 4,1 % Finans 14,1 % 12
Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi InvesterIngsstrategI Fondet investerer globalt i selskaper primært beskjeftiget med eller med vesentlig økonomisk interesse innen forskning, utvikling eller produksjon av farmasøytiske eller bioteknologiske produkter eller tjenester i tilknytning til dette. Fondet kan investere i børsnoterte egenkapitalinstrumenter, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Forvaltningsselskapet står fritt til å allokere mellom aktivaklassene renter og aksjer ut fra forvalters markedssyn som er basert på analyse av makroøkonomiske forhold. Over tid vil fondet være like under 80% investert i egenkapitalinstrumenter. Fondet kan investere inntil 100 prosent i aksjemarkedet og inntil 100 prosent i rentemarkedet. Rentedelen skal investeres i eiendeler med risikovekt 20 prosent eller lavere i samsvar med kapitaldekningsforskriftens 5a første ledd bokstav a, b eller c. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjonsog terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. fakta om fondet Etableringsdato 27-06-00 Fondstype Kombinasjonsfond Netto andelsverdi pr 31.12.2010 11 041,84 Forvaltningskapital pr. 31.12.2010 kr. 88,6 mill Minsteinnskudd kr. 100 000 Referanseindeks Rating pr. 31.12.2010 Ingen Overall Morningstar Rating TM 30 % 10 % -10 % -30 % 2005 FF Farmasi-Bioteknologi Morgan Stanley World Healthcare Index 2006 2007 2008 2009 Verdipapirfondet Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi - vs Morgan Stanley World Healthcare Index Verdiutvikling siste 5 år (31.12.05-31.12.2010) Kontanter 1,9 % Bioteknologi 7,0 % Helseutstyr og forsyninger 25,1 % Helseteknologi 3,9 % Helsetjenester 11,2 % Bransjevis fordeling for Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Farmasi 50,9 % 2010 risikomål Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. avkastning og risiko* År Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Avkastning Standardavvik 2010 9,3 % 7,9 % 2009 18,9 % 13,2 % 2008-8,4 % 16,7 % 2007-5,8 % 9,5 % 2006 7,0 % 13,0 % Siden oppstart 10,4 % 16,5 % CHF 3,9 % DKK 4,3 % SEK 11,6 % EUR 14,4 % NOK 10,6 % USD 55,2 % Fondet valutasikrer ikke sine investeringer og andelsverdiene påvirkes således av valutasvingninger. Fondsfinans Farmasi Bioteknologi hadde ved årsskiftet en utenlandsandel på 89 prosent. Utenlandsandelen fordeler seg på 55 prosent USD, 14 prosent EUR, 12 prosent SEK, 4 prosent DKK og 4 prosent CHF. Eksponeringen på 11 prosent av fondets verdi mot NOK er fordelt på 2 prosent kontanter og 9 prosent aksjer. nøkkeltall (Jfr. BegrepsforklarInger)* Siste 3 år Siste 5 år Sharpe Ratio 0,27 0,08 * Fondet har ingen referanseindeks. Det er derfor ikke mulig å oppgi avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio for referanseindeksen, samt tall som Tracking error og Information Ratio. Valutaeksponering i Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Bayer 7,2 % Pfizer 5,8 % Photocure 5,0 % Astrazeneca 4,5 % Abbott Laboratories 4,4 % Lundbeck 4,3 % Mylan 4,2 % Baxter 4,0 % Novarties 3,9 % Cardinal Health 3,8 % 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter 13
Fondsfinans Alternativ Energi InvesterIngsstrategI Fondet investerer globalt i selskaper primært beskjeftiget med klimavennlig energi. Dette omfatter først og fremst selskaper innen fornybar energi (f.eks sol, vind, bølger, fossekraft, biomasse), men også f.eks jordvarme og brenselceller kan være aktuelt. Fondet kan også investere i selskaper som driver med CO 2 fangst og - lagring. Investeringsområdet dekker hele verdikjeden, se for øvrig vedtektenes 3. Fondet kan investere i børsnoterte egenkapitalinstrumenter, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i egenkapitalinstrumenter. Egenkapitalinstrumentene skal være notert på børser i regulerte markeder i land som inngår i Morgen Stanley World Index eller Morgen Stanley Emerging Market Index. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. fakta om fondet Etableringsdato 25-10-07 Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr. 31.12.2010 3215,72 Forvaltningskapital pr. 31.12.2010 kr. 12,5 mill. Minsteinnskudd kr. 100 000 Referanseindeks Rating pr. 31.12.2010 risikomål Ingen Overall Morningstar Rating TM Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. 20 % 0 % -20 % -40 % -60 % -80 % okt. 07 des. 07 FF Alternativ Energi S&P Global Clean Energy Index feb. 08 apr. 08 jun. 08 aug. 08 okt. 08 Bransjevis fordeling for Fondsfinans Alternativ Energi des. 08 feb. 09 apr. 09 jun. 09 aug. 09 okt. 09 des. 09 Verdipapirfondet Fondsfinans Alternativ Energi - vs. S&P Global Clean Energy Index Verdiutviklingen i perioden 25.10.07 31.12.2010 Diverse 4,9 % Energiproduksjon 29,4 % Lagring 8,8 % Kontanter 1,1 % feb. 10 Smart Grid 13,6 % Vind 11,4 % apr. 10 jun. 10 Geothermal 2,8 % Sol 17,8 % aug. 10 Bio 10,2 % okt. 10 des. 10 avkastning og risiko* År Fondsfinans Altenativ Energi / IT-Telecom** Avkastning Standardavvik 2010-14,2 % 21,5 % 2009-2,1 % 28,2 % 2008-51,2 % 45,5 % 2007 15,2 % 10,5 % 2006 3,8 % 10,5 % Siden oppstart -67,8 % 27,5 % CAD 4,7 % CHF 4,2 % DKK 2,2 % NOK 16,0 % USD 49,9 % Fondet valutasikrer ikke sine investeringer og andelsverdiene påvirkes således av valutasvingninger. Fondsfinans Alternativ Energi hadde ved årsskiftet en utenlandsandel på 84 prosent. Utenlandsandelen fordeler seg på 50 prosent USD, 23 prosent EUR, 5 prosent CAD, 4 prosent CHF og 2 prosent DKK. Eksponeringen på 16 prosent av fondets verdi mot NOK er fordelt på 1 prosent kontanter og 15 prosent aksjer. nøkkeltall (Jfr. BegrepsforklarInger)*** Siste 3 år Siste 5 år Sharpe Ratio -0,71 - * Fondet har ingen referanseindeks. Det er derfor ikke mulig å oppgi avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio for referanseindeksen, samt tall som Tracking error og Information Ratio. **Fondet skiftet navn og investeringsmandat pr. 25.10.2007. *** Fondsfinans Alternativ Energi har for kort historikk til å kunne beregne Sharp Ratio for siste 5 år. EUR 23,0 % Valutaeksponering i Fondsfinans Alternativ Energi Maxwell Technologies 8,0 % Arendals Fossekompani 7,8 % Hafslund A 7,2 % Metabolix 5,6 % Cosan 4,5 % Trina Solar 4,4 % ABB 4,2 % Iberdrola 4,0 % SMA Solar Technology 3,5 % 5N Plus 3,5 % 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter 14
Note 3 Verdipapirporteføljer Fondsfinans Spar 31.12.10 Selskap/ Utsteder Notert Valuta Antall/ Kostpris Valuta- Markeds- Markeds- Urealisert %-vis andel %-vis pålydende NOK kurs kurs verdi gevinst/tap av fondet eierandel Statoilhydro Oslo Børs NOK 510 000 65 615 999 1,00 128,66 70 686 000 5070 001 9,0 % 0,02 % Siem Offshore Oslo Børs NOK 3625 000 33 589 239 1,00 9,27 39 331 250 5742 011 5,0 % 0,92 % Subsea 7 Oslo Børs NOK 155 000 14 818 837 1,00 95,61 23 544 500 8725 663 3,0 % 0,10 % Aker Solutions Oslo Børs NOK 190 000 13 385 524 1,00 70,45 18 857 500 5471 976 2,4 % 0,07 % Norwegian Energy Co AS Oslo Børs NOK 890 000 14 227 704 1,00 15,99 16 376 000 2148 296 2,1 % 0,36 % Aker Oslo Børs NOK 105 000 15 498 825 1,00 147,61 14 700 000-798 825 1,9 % 0,15 % Det Norske Oljeselskap Oslo Børs NOK 360 000 11 213 094 1,00 31,15 9720 000-1 493 094 1,2 % 0,32 % Sum Energi 168 349 222 193 215 250 24 866 028 24,6 % DnBNOR Oslo Børs NOK 650 000 45 286 621 1,00 69,67 53 235 000 7948 379 6,8 % 0,04 % Norwegian Property Oslo Børs NOK 2950 000 30 095 399 1,00 10,20 30 532 500 437 101 3,9 % 0,59 % Storebrand Oslo Børs NOK 625 000 23 831 799 1,00 38,13 27 281 250 3449 451 3,5 % 0,14 % Sparebanken Vest Oslo Børs NOK 526 000 23 651 112 1,00 44,96 24 722 000 1070 888 3,1 % 2,44 % Sparebank 1 SMN Oslo Børs NOK 450 000 19 693 518 1,00 43,76 24 300 000 4606 482 3,1 % 0,47 % Sparebank 1 SR Bank Oslo Børs NOK 345 000 17 141 957 1,00 49,69 19 665 000 2523 043 2,5 % 0,27 % Alm Brand København DKK 1200 000 13 416 252 1,05 11,18 17 876 664 4460 412 2,3 % 0,69 % Gjensidige Forsikring Oslo Børs NOK 225 000 13 211 601 1,00 58,72 13 162 500-49 101 1,7 % 0,05 % Fornebu Utvikling Oslo Børs NOK 4400 000 9522 809 1,00 2,16 9548 000 25 191 1,2 % 0,53 % Sum Finansielle tjenester 195 851 069 220 322 913 24 471 846 28,0 % Schibsted Oslo Børs NOK 46 000 6360 263 1,00 138,27 7912 000 1551 737 1,0 % 0,04 % Sum Forbruksvarer 6360 263 7912 000 1551 737 1,0 % Hafslund A Oslo Børs NOK 275 000 20 344 281 1,00 73,98 19 250 000-1 094 281 2,4 % 0,24 % Sum Forsyning 20 344 281 19 250 000-1 094 281 2,4 % PhotoCure Oslo Børs NOK 605 000 23 698 985 1,00 39,17 27 709 000 4010 015 3,5 % 2,74 % Medi-Stim Oslo Børs NOK 215 000 4191 319 1,00 19,49 5375 000 1183 681 0,7 % 1,14 % Sum Helsevern 27 890 304 33 084 000 5193 696 4,2 % Orkla Oslo Børs NOK 700 000 36 001 529 1,00 51,43 39 690 000 3688 471 5,0 % 0,07 % W Wilhelmsen Oslo Børs NOK 610 000 14 592 073 1,00 23,92 25 925 000 11 332 927 3,3 % 0,28 % Odfjell Oslo Børs NOK 400 000 18 310 852 1,00 45,78 21 600 000 3289 148 2,7 % 0,61 % Philips Electronics Amsterdam EUR 100 000 18 102 173 7,82 22,84 17 958 853-143 320 2,3 % 0,01 % SAS Norge Oslo Børs NOK 510 000 11 724 420 1,00 22,99 9945 000-1 779 420 1,3 % 1,00 % Norsun AS Unoterte NOK 40 000 5000 000 1,00 125,00 5000 000 0 0,6 % 0,58 % Goodtech Oslo Børs NOK 900 000 2762 531 1,00 3,07 1809 000-953 531 0,2 % 0,28 % Sum Industri 106 493 578 121 927 853 15 434 275 15,5 % Atea Oslo Børs NOK 560 000 18 794 459 1,00 33,56 32 620 000 13 825 541 4,1 % 0,58 % Rec Oslo Børs NOK 1050 000 20 767 630 1,00 19,78 18 679 500-2 088 130 2,4 % 0,11 % Opera Software Oslo Børs NOK 500 000 14 696 990 29,39 14 500 000-196 990 1,8 % 0,42 % Vizrt Oslo Børs NOK 400 000 9067 362 1,00 22,67 9600 000 532 638 1,2 % 0,61 % Sum Informajonsteknologi 63 326 441 75 399 500 12 073 059 9,6 % Cermaq Oslo Børs NOK 115 000 6772 157 1,00 58,89 10 350 000 3577 843 1,3 % 0,12 % Sum Konsumvarer 6772 157 10 350 000 3577 843 1,3 % Norsk Hydro Oslo Børs NOK 1550 000 56 378 171 1,00 36,37 66 045 500 9667 329 8,4 % 0,10 % Boliden Stockholm SEK 150 000 13 733 403 0,87 105,43 17 888 562 4155 159 2,3 % 0,05 % Svenska Cellulosa Stockholm SEK 170 000 15 367 183 0,87 103,26 15 750 310 383 127 2,0 % 0,03 % Sum Materialer 85 478 757 99 684 372 14 205 615 12,7 % Sum verdipapirer 680 866 072 781 145 888 100 279 818 99,3 % Bankinnskudd 3519 320 0,4 % Andre fordringer 4180 498 0,5 % Gjeld -1 979 553-0,3 % Sum totalt 786 866 153 100,0 % 15