Regnskapsanalyse Kvalitetssikring og korrigering av regnskapstall
Formål med kurset Regnskapsanalyse viser: Historiske resultater Hvilke eiendeler bedriften har investert i Hvordan eiendelene er finansiert Historisk utvikling i kontantstrømmer Hvordan investeringer i anleggsmidler og arbeidskapital henger sammen basert på aktiviteten. Den historiske plattformen: Jo bedre vi måler Og trekker lærdom Bedre blir vi i stand til å vurdere en virksomhets fremtid
Formål med kurset Det er tre viktige aspekter ved regnskapsanalyser og alle tre har svært ulik tilnærming Analysere utviklingen til virksomhetene Verdsettelse Avdekke misligheter Vi kommer innom alle tre, men hovedfokus vil ligge på analysere utviklingen til virksomhetene
Regnskapsanalyse og utarbeidelse av nøkkeltall Hva som menes med regnskapsanalyse Analyse av lønnsomhet (rentabilitet) Evne til å drive lønnsom virksomhet, og da spesielt avkastningen på den totalkapital og eierkapital som "arbeider" i selskapet. Analyse av likviditet Evne til å dekke de løpende betalingsforpliktelser Analyse av soliditet Evne til å tåle tap Gir innsikt i bedriftens økonomiske situasjon Nyttig i mange sammenhenger Spesielt ved perioderapportering Systematisk gjennomgang og analyse av regnskapet (eller enkelte regnskapstall) for å danne seg opp en oppfatning av hvordan selskapet har prestert i fortid og hvordan selskapet er forberedt på fremtiden. Ved kjøp og salg av virksomheter
Agenda Kvalitetssikring og korrigering av nøkkeltall Kvalitetssikring av grunnlagstallene Kjenn din kunde og hva er risikoen
Resultatkvalitet Regnskapstall vil reflektere økonomiske fakta på en måte som er påvirket av regnskapsregler, selskapets valg av prinsipper og en lang rekke skjønnsmessige estimater. Kom for alvor inn i regnskapsverden når finansanalytikere begynte å bruke pris/fortjeneste (P/E) som et verdsettelsesbegrep.
Kvalitetssikring av grunnlagstallene Driftsrelaterte og driftsfremmende eiendeler Engangsposter Kongruensprinsippet (brudd på prinsippet der poster føres mot EK) Skillet mellom kjernevirksomhet og sideaktiviteter Gjenværende drift Kontanter og overskuddslikviditet Rentebærende gjeld Rentefri gjeld og offentlig gjeld Være kritisk og nysgjerrig
Kvalitetssikring av grunnlagstallene Forslag til sjekkliste Unormale poster Balanseføring vs kostnadsføring Avskrivningspolitikk Nedskrivning og restrukturering Inntektsføringstidspunkt Varer med lang tilvirkningstid Valuta Finansielle instrumenter Sikringsvurderinger Varelagervurderinger Kundefordringer Garantiforpliktelser Ikke bokførte forpliktelser Betinget utfall Utsatt skatt Lønnskostnader Pensjonsforpliktelser Foretaksintegrasjoner Skjønnsmessige fastsatte verdier
Eksempel 1 Oppstart av sideaktiviteter Stor omsetningsøkning Vanskelig å si mer ut fra tallstabling Som rådgiver vet vi Oppstart av sideaktivitet i 2014 Ordinært salg 3 156 000 Refundert lønn 1 465 000 Sum driftsinntekter 4 621 000 RESULTATREGNSKAP 2011 2012 2013 2014 Driftsinntekter 2 570 000 1 241 000 3 180 000 4 621 000 Varekostnad 936 000 330 000 928 000 1 346 000 Lønnskostnader 1 202 000 810 000 1 313 000 1 990 000 Andre driftskostnader 465 000 407 000 743 000 752 000 Sum driftskostnader 2 603 000 1 548 000 2 984 000 4 088 000 Driftsresultat -33 000-307 000 195 000 533 000 RESULTATREGNSKAP 2011 2012 2013 2014 Driftsinntekter 2 570 000 1 241 000 3 180 000 4 621 000 Varekostnad 936 000 36 % 330 000 27 % 928 000 29 % 1 346 000 29 % Lønnskostnader 1 202 000 47 % 810 000 65 % 1 313 000 41 % 1 990 000 43 % Andre driftskostnader 465 000 18 % 407 000 33 % 743 000 23 % 752 000 16 % Sum driftskostnader 2 603 000 101 % 1 548 000 125 % 2 984 000 94 % 4 088 000 88 % Driftsresultat -33 000-1 % -307 000-25 % 195 000 6 % 533 000 12 %
Eksempel 1 Oppstart av sideaktiviteter Etter korrigering: Omsetningsnedgang Andre driftskostnader har hatt en marginal økning og ikke en reduksjon som først antatt Redusert lønn har gått på bekostning av vareforbruket Fokus på kjerne virksomhet du vil analysere RESULTATREGNSKAP 2014 Korrigering 2014 korrigert Driftsinntekter 4 621 000-1 465 000 3 156 000 Varekostnad 1 346 000 29 % 1 346 000 43 % Lønnskostnader 1 990 000 43 % -1 465 000 525 000 17 % Andre driftskostnader 752 000 16 % 752 000 24 % Sum driftskostnader 4 088 000 88 % -1 465 000 2 623 000 83 % Driftsresultat 533 000 12 % 0 533 000 17 % RESULTATREGNSKAP 2011 2012 2013 2014 korrigert Driftsinntekter 2 570 000 1 241 000 3 180 000 3 156 000 Varekostnad 936 000 36 % 330 000 27 % 928 000 29 % 1 346 000 43 % Lønnskostnader 1 202 000 47 % 810 000 65 % 1 313 000 41 % 525 000 17 % Andre driftskostnader 465 000 18 % 407 000 33 % 743 000 23 % 752 000 24 % Sum driftskostnader 2 603 000 101 % 1 548 000 125 % 2 984 000 94 % 2 623 000 83 % Driftsresultat -33 000-1 % -307 000-25 % 195 000 6 % 533 000 17 %
Eksempel 2 Engangseffekter Negativ utvikling I 2014 er 15 av 62 ansatte sagt opp 7,5 mill i nedbemanningskostnad Må vurdere: Klarer de gjenværende samme omsetning videre? Hva med å korrigere historisk omsetning med 15 færre ansatte? RESULTATREGNSKAP 2011 2012 2013 2014 Driftsinntekter 90 000 000 82 000 000 75 000 000 82 000 000 Varekostnad 27 000 000 24 600 000 22 500 000 24 600 000 Lønnskostnader 37 200 000 39 060 000 41 013 000 48 513 000 Andre driftskostnader 19 800 000 18 040 000 16 500 000 18 040 000 Sum driftskostnader 84 000 000 81 700 000 80 013 000 91 153 000 Driftsresultat 6 000 000 300 000-5 013 000-9 153 000 RESULTATREGNSKAP 2014 Korrigering 2014 korrigert Driftsinntekter 82 000 000 82 000 000 Varekostnad 24 600 000 24 600 000 Lønnskostnader 48 513 000-7 500 000 41 013 000 Andre driftskostnader 18 040 000 18 040 000 Sum driftskostnader 91 153 000-7 500 000 83 653 000 Driftsresultat -9 153 000 7 500 000-1 653 000 RESULTATREGNSKAP 2011 2012 2013 2014 korrigert Driftsinntekter 90 000 000 82 000 000 75 000 000 82 000 000 Varekostnad 27 000 000 24 600 000 22 500 000 24 600 000 Lønnskostnader 37 200 000 39 060 000 41 013 000 41 013 000 Andre driftskostnader 19 800 000 18 040 000 16 500 000 18 040 000 Sum driftskostnader 84 000 000 81 700 000 80 013 000 83 653 000 Driftsresultat 6 000 000 300 000-5 013 000-1 653 000
Eksempel 3: TFDS og salg av driftsmidler
Eksempel 3: TFDS og salg av driftsmidler
Eksempel TFDS
Eksempel 3: TFDS og salg av driftsmidler
Eksempler på poster som bør hensyntas i løpende analyser Salg av driftsmidler Nedskrivninger Spesielle pensjonseffekter Unormale tap eller erstatningseffekter Ikke gjentakende effekter
Agenda Kvalitetssikring og korrigering av nøkkeltall Kvalitetssikring av grunnlagstallene Kjenn din kunde og hva er risikoen
Forstå virksomheten Her er noen stikkord om hva du bør tenke på når du skal forstå virksomheten: Hva er driverne av lønnsomhet for virksomheten? Hvilke faktorer påvirker omsetningen? Eksterne faktorer (ikke påvirkbare) og interne faktorer (påvirkbare) Hva er de store kostnadene? Hvordan er virksomhetens beliggenhet i forhold til kundene? Hvor sensitiv er virksomheten for endringer i prisene? Tilgang på kompetanse? Hvem er de viktigste konkurrentene? Fokus på driften Hvilke regnskapsposter er det størst risiko ved Benchmark er ofte lurt Kompetansen i bedriftene Holdningene
Eksempel forstå virksomheten 1 RESULTATREGNSKAP 2011 2012 2013 2014 2015 Sum salgsinntekter 2 837 5 885 7 063 8 643 11 968 Annen driftsinntekt 0 68 12 25 Sum driftsinntekter 2 837 5 953 7 075 8 643 11 993 Varekostnad 193 281 249 253 715 Lønnskostnader 1 694 3 347 4 755 5 179 7 475 Andre driftskostnader 610 1 091 1 227 1 774 2 256 Driftsresultat 340 1 233 844 1 437 1 548 Netto finans -1 4 15 15 5 Ordinært resultat før skattekostn 338 1 237 859 1 452 1 552 Skattekostnad på ordinært result 97 349 245 397 422 Årsresultat 241 888 614 1 055 1 130 Avsatt utbytte 450 375 500 600 Overføringer til/fra annen egenk 241 438 239 555 530 BALANSEREGNSKAP 2011 2012 2013 2014 2015 Anleggsmidler 8 0 0 259 470 Kundefordringer 639 1 042 1 855 2 204 3 067 Andre fordringer 18 11 35 176 162 Bank 348 1 510 1 176 1 719 2 089 Sum omløpsmidler 1 005 2 562 3 066 4 098 5 318 Sum eiendeler 1 013 2 562 3 066 4 357 5 788 Aksjekapital 100 30 30 30 30 Annen egenkapital 296 734 973 1 528 2 058 Sum egenkapital 396 764 1 003 1 558 2 088 Utsatt skatt 4 6 8 3 11 Leverandørgjeld 85 91 226 262 435 Betalbar skatt 94 347 243 403 414 Skyldige offentlige utgifter 304 602 763 750 1 246 Utbytte 375 500 600 Annen kortsiktig gjeld 130 752 447 881 994 Sum kortsiktig gjeld 613 1 792 2 054 2 796 3 689 Sum gjeld 617 1 798 2 062 2 799 3 700 Sum egenkapital og gjeld 1 013 2 562 3 066 4 357 5 788 2011 2012 2013 2014 2015 Omsetning pr ansatt 472,8 735,6 784,8 785,7 920,6 Driftsresultat pr ansatt 56,7 154,1 93,8 130,6 119,0 Kapitalbinding pr ansatt 106,5 130,3 206,1 200,3 235,9 Lønnskostnad i andel av totale inntekter 59,7 % 56,2 % 67,2 % 59,9 % 62,3 % Andre driftskostnader i % av inntekter 21,5 % 18,3 % 17,3 % 20,5 % 18,8 % Andre driftskostnader er på et bra nivå, selv om valutakurs mot USD har vært negativt i 2015 Lønnskostnadene er for høye i forhold til omsetning. Dere bør tilstrebe 50 %. Best nøkkeltall pr ansatt er i 2012 Kapitalbindingen er høy. Mer løpende fakturering er viktig. Samt inndrivelse av gamle fordringer. Ansatte 6 8 9 11 13
Eksempel forstå virksomheten 2
Eksempel forstå virksomheten 2
Eksempel forstå virksomheten 2
Eksempel forstå virksomheten 2
Eksempel forstå virksomheten 2
Eksempel forstå virksomheten 2
Oppsummering: Kvalitetssikring og korrigering av nøkkeltall Jo bedre vi måler Og trekker lærdom Og er kritisk og nysgjerrig Bedre blir vi i stand til å vurdere en virksomhets fremtid
Takk for meg! Håvard Hammertrø Partner i BDO Innlandet - Hamar Leder for revisjon Statsautorisert revisor Siviløkonom Tidligere jobbet for: Moelven Industrier ASA KPMG Havard.hammertro@bdo.no 917 71 625