Årsregnskap og styrets beretning for (JNIFOR sendes styret ved Universitetet i Oslo innen 30. juni i âret etter regnskapsåret.

UNIVERSITETET I OSLO UNIVERSITETSD IREKT0 REN Til Universitetsstyret Fra Universitetsdirektøren Sakstype: Vedtakssak Møtesaksnr: Møtenr. 04/2012 Møtedato: 19. juni 2012 Notatdato: 1. juni 2012 Arkivsaksnr: 2009/9453 Saksbehandler: Svend-Erik Svendsen BERETMNG OG REGNSKAP FOR UNIFOR FOR 2011- RESULTATEr AV FORVALTNINGEN 12011 UNIFORs regnskap for 2011 Vedlagt følger årsberetning og regnskap for 2011 for UNIFOR Forvaltningsstiftelsen for fond og legater ved Universitetet i Oslo. Når det gjelder resultatet av forvaltningen vises til neste avsnitt i dette notatet. I 5, annet ledd, i vedtektene for UNIFOR heter det: Årsregnskap og styrets beretning for (JNIFOR sendes styret ved Universitetet i Oslo innen 30. juni i âret etter regnskapsåret. I 2011 har UNIFOR hatt kostnader på NOK 4827 464, mens kostnadene i 2010 var på NOK 5 364 588. Forvaltningshonoraret, som er lik de samlede kostnader minus netto finansinntekter, belastes det enkelte fond/legat som UNIFOR administrerer direkte i forhold til størrelsen på den forvaltede kapitalen. UNIFORs regnskapsmessige resultat for 2011 er lik 0. Forvaltningen av fond og legater i 2011 Ved utgangen av 2011 representerte UNIFOR i alt 242 stiftelser. Disse fordeler seg slik: Stiftelser med tilknytning til UK) Antall Stiftelser som har sammenfallende styre med UNIFOR 168 Stiftelser med eget styre 15 Sum stiftelser med tilknytning til UiO 183 Andre stiftelser Antall Nansenforndene 6 NTNU-fond 31 Universitetet for miljø- og biovitenskap 14 Norges musikkhøgskole 1 Senter for studier av 1-Tolocaust og livssynsminoriteter 1 Andre private stiftelser 6 Sum andre stiftelser 59 TOTALT 242 I 2011 har ytterligere fem stiftelser valgt å tilknytte seg UNIFOR, én med tilknytning til Norges musikkhøgskole samt fire andre private stiftelser. UNIFOR vil videreføre arbeidet med å tilby andre stiftelser, foreninger og organisasjoner en fornuftig og rimelig forvaltning gjennnom UNIFOR-fondene. Universitetsdircktøren Universitetet i Oslo

ft~ UNIVERSITETET I OSLO UNIVERSITETSDIREKTØREN Alle stiftelser har egne styrer. For de fleste «UiO stiftelsene» (for 168 av i alt 183) er styret sammensatt av de samme personer som også utgjør styret i UNIFOR. Disse stiftelsene har hovedsakelig egne fagkomiteer som behandler søknader og gir råd om utdeling. En rekke av de større «UiO stiftelsene» har egne styrer forskjellig fra styret i UNIFOR (Anders Jahres fond til vitenskapens fremme, Direktør Throne Holsts fond for ernæringsforskning, Det juridiske fakultets lovsamlingsfond m. fl.). Det samme gjelder Nansenfondene, HL-senteret og alle stiftelser knyttet til NTNU, UMB og Musikkhøgskolen. Kapitalen tilhørende de to statlige fondene, Tøyenfondet og Observatoriefondet, forvaltes sammen med den øvrige fonds- og legatkapitalen. Størstedelen av kapitalen tilhørende det enkelte fond / legat forvaltes felles i de to verdipapirfondene UNIFOR Aksje og UNIFOR Rente, mens en mindre del, benevnt UN[FOR Alternative investeringer, er investert i to eiendomsfond og tre private equity -fond. Den aktive forvaltningen gjøres av Danske Capital AS etter referanseindekser utarbeidet av UNIFORs styre. Forvaltningskapitalen har økt fra 275 mill NOK i 2002 til 1 342 mill NOK ved utgangen av 2011. økningen skyldes dels at stiftelser som tidligere ble forvaltet i separate porteføljer nå er lagt til fellesforvaltningen, men også gode markeds- og forvaltningsresultater, særlig i periodene 2003 2007 og 2009 2010. Àret som helhet har vært preget av store svingninger både i aksjemarkedet og i rentemarkedet med både opp- og nedturer, og da særlig med nedturer i siste halvår. UNIFORs modellportefølje har i 2011 hatt en samlet avkastning på 3,6 %, fordelt med 15,4 % på UNIFOR Aksje og 5,5 % på UNIFOR Rente. UNIFOR Alternative investeringer hadde en samlet avkastning på 0 % fordelt med - 1,5 % på ikkenoterte aksjer og + 3,1 % på eiendom. Fondskapitalen økte i 2011 med 20 mill kr som følge av et forvaltningsresultat på 61 mill NOK etter kostnader og netto tilfølgte midler på 81 mill NOK. Det ble i 2011 samlet delt ut 37,8 mill NOK fra stiftelsene. De største utdelingene kom fra Direktør Throne Holsts fond for ernæringsforskning (17,8 mill NOK), Anders Jahres fond til vitenskapens fremme (6,6 mill NOK), Nansenfondene (2,0 mill NOK) og Lovsamlingsfondet (1,2 mill NOK). I tillegg til disse var det utdelinger fra i alt 107 stiftelser med et samlet utdelingsbeløp på ca. 10 mill NOK. UNIFOR kontrollerer at alle investeringer følger de etiske retningslinjene som gjelder for Statens Pensjonsfond Utland. Dette gjøres ved at hver enkelt fonralter av de fond som inngår i UNIFOR Aksje, UNIFOR Rente og UNIFOR Alternative investeringer hvert år må avgi erklæring om dette. En utfyllende beskrivelse av forvaltningen er gitt i punkt 6 i vedlagte årsrapport for 2011. FORSLAG TIL VEDTAK: [1] Universitetsstyret tar årsberetning og regnskap for UNIFOR for 2011 med tilhørende revisjonsberetning til orientering. [2] Universitetsstyret tar redegjørelsen om forvaltningen av fond og legater i 2011 til orientering. Ern...Lrn~e Universitetsdirektør Marianne Gjesvik Mancini økonomidirektør Vedlegg: Årsberetning og årsregnskap for UNIFOR for 2011 med tilhørende revisjonsberetning. - UNIFOR Årsrapport 2011 Universitetsdirektøren Universitetet i Oslo

Styrets beretning 2011 UNIFOR - Forvaltningsstiftelsen for fond og legater ved Universitetet i Oslo Stiftelsens formål er å forvalte fond og legater med formål å støtte forskning og utdanning på høyskolenivå. UNIFOR representerer og opptrer på vegne av totalt 242 fond og legater for Universitetet i Oslo, Nansenfondene, NTNU og Holocaustsenteret med en forvaltningskapital på totalt NOK1 342 millioner pr. 31.12.11. Stiftelsene som UNIFOR representerer har plassert kapitalen i to verdipapirfond, UNIFOR Aksje og UNIFOR Rente, og har inngått aktiv forvaltningsavtale med Danske Capital og fornyet avtale med UNIFOR - Forvaltningsstiftelsen for fond og legater ved Universitetet i Oslo om forvaltningen av stiftelsenes midler. UNIFOR har i dag 3 ansatte og virksomheten forurenser ikke det ytre miljø. Det har i løpet av 2011 ikke vært noen arbeidsskader/-ulykker i virksomheten. Sykefraværet generelt er lavt. Regnskapsfunksjonen, som i hele 2011 har vært erstattet med vikar, blir pr. 1.3.2012 omgjort til fast ansettelse av vikaren. Arbeidsmiljøet og likestillingen i virksomheten anses å være tilfredsstillende. UNIFOR er medlem av Stiftelsesforeningen. Fortsatt drift er lagt til grunn for utarbeidelsen av regnskapet for 2011. Det foreligger ingen opplysning~r som er av vesentlig betydning for å bedømme virksomhetens stilling og resultat utover det som fremkommer i regnskapet. Så langt styret kjenner til er det ingen usikkerhet knyttet til årsregnskapet, og det har ikke inntruffet ekstraordinære forhold eller vesentlige hendelser etter balansedagen som påvirker årsregnskapet. Stiftelsen har i løpet av 2011 arbeidet med spørsmålet om UNIFORs tjenester er mva-pliktige, og etter svar fra Skatt øst som vurderer tjenestene som mva-pliktige, har stiftelsen søkt om mye-registrering i Enhetsregisteret fra 1.1.2012. Stiftelsen får dekket sine kostnader av de fond og legater som stiftelsen har til forvaltning. De totale kostnader for 2011 ble på NOK 4 827 464 mot NOK 5 364 558 i 2010. Styret anser stiftelsens finansielle stilling for å være god og forventer tilfredsstillende inndekning også i regnskapsåret 2012. Styret mener at årsregnskapet gir et rett bilde av stiftelsens eiendeler og gjeld, finansielle stilling og resultat. Oslo, 22. mars 2012 Styreleder Nestleder Styremedlem ( ~o~4 Rune Blomhoff Styremedlem Annette Alstadsæter Styremedlem Susanne Munch Thore Styremedl Adm. Stang

Resultatregnskap Årsregnskap 2011 UNIFOR, Forvaltningsstiftelsen for fond og legater DRIFTSINNTEKTER Note 2011 2010 Inntekter 4 827 464 5 364 558 Sum driftsinntekter 4 827 464 5 364 558 DRIFTSKOSTNADER Personalicostnader 1, 2 2 476 665 2 941 133 Andre driftskostnader 2 157 310 2 216 173 Avskrivninger 3 208 832 222 792 Sum driftskostnader 4 842 806 5 380 098 DriftsresuJtat -15 343-15 541 FINANSIELLE POSTER Finansinntekter 19 050 17 760 Finanskosinader 3 707 2 219 Sum finansielje poster 15 343 15 541 ÅRSRESULTAT 0 0 LINIFOR, ForvaItnings~tifteIsen for tond og Iegntcr Side 3

Årsregnskap 2011 UNIFOR, Forvaltningsstiftelsen for fond og legater Balanse EIENDELER Note 2011 2010 Anleggsmidler Transportmidler,inventarogutstyr 3 263 167 296 045 Sum anleggsmidler 263 167 296 045 Omløpsmidler Fordringer Andrefordringer 0 10000 Sum fordringer 0 10 000 Bankinnskudd, kontanter o.l. Bankinnskudd,kontantero.1. 4 710 151 587 654 Sum bankinnskudd, kontanter o.l. 710 151 587 654 Sum omløpsmidler 710 151 597 654 SUM EIENDELER 973 318 893 699 EGENKAPITAL OG GJELD Egenkapital Bunden egenkapital Grunnkapital 50000 50000 Sum bunden egenkapital 50 000 50 000 Sum egenkapital 50 000 50 000 Gjeld Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld 158 199 115445 Skyldig offentlige avgifter, feriepenger og lignende 328 189 442 120 Annenkortsiktiggjeld 5 436 931 286 134 Sum kortsiktig gjeld 923 318 843 699 Sumgjeld 923318 843699 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 973 318 893 699 LINIFOR, Forvaltnings.stiftelscn for foiiti og legoter Si(Ic 4

Årsregnskap 2011 UNIFOR, Forvaltningsstiftelsen for fond og legater Oslo, 22.03.2012 Tormod S. Petersen Mai-Lihlbse GunnarNicolan Styreleder Nestleder Styremedl~i RuneBlomhoff ~ AnnetteAlstadsæter SusanneMunchThore Styremedlem S em e Styremedlem Hans ørgen Stang Adm. Direktør I IN I I~O R, Forvnltningsstiftelsen for fond og legoter Side 5

Noter til regnskapet for 2011 UNIFOR, Forvaltningsstiftelsen for fond og legater ved Universitetet i Oslo Regnskapsprinsipper Arsregnskapet er satt opp i Norge. samsvar med regnskapsloven, stiftelsesloven og god regnskapsskikk i Prinsipp for inntektsføring: Inntekt regnskapsføres når den er opptjent, altså når krav på vederlag oppstår. Dette skjer når tjenesten ytes, i takt med at arbeidet utføres. Inntektene regnskapsføres med verdien av vederlaget på transak~onstidspunktet. Prinsipp for kostnadsføring~ Kostnader regnskapsføres som hovedregel i samme periode som tilhørende inntekt, I de tilfeller det ikke er en klar sammenheng mellom utgifter og inntekter fastsettes fordelingen etter skjønnsmessige kriterier. øvrige unntak fra sammenstillingsprinsippet er angitt der det er aktuelt. Prinsipp for vurdering av anleggsmidler: Anleggsmidler vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til gjenvinnbart beløp dersom det er lavere enn balanseført verdi, og verdifallet forventet å ikke være forbigående. Anleggsmidler med begrenset økonomisk levetid avskrives planmessig Prinsipp for vurdering av eiendeler: Eiendeler som ikke er bestemt til varig eie eller bruk er klassifisert som omløpsmidler. Prinsipp for vurdering av omløpsmidler: Omløpsmidler vurderes til laveste av anskaffelseskost og virkelig verdi. Prinsipp for vurdering av fordringer: Andre fordringer er oppført til pålydende etter fradrag for avsetning til forventet tap. Avsetning til tap gjøres på grunnlag av en individuell vurdering av de enkelte fordringene. Prinsipp for vurdering av gjeld: Gjeld som forfaller innen et år er klassifisert som kortsiktig gjeld. Note 1. Personalkostnader 2011 2010 Lønninger i 662 437 2 055 481 Arbeidsgiveravgift 324 409 351 493 Pensjonskostnader 174350 249881 Styrehonorar 244 500 400 000 Andre kostnader 70 969-115 722 Sum lønnskostnader 2 476 665 2 941 133 Stiftelsen er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon og har pensjonsordning som tilfredsstiller kravene i denne loven.

Noter til regnskapet for 2011 UNIFOR, Forvaltningsstiftelsen for fond og legater ved Universitetet i Oslo Note 2. Ytelser til ledende ansatte Stiftelsen har utbetalt til sammen I 234 654 kroner til selskapets adm. direktør, i tillegg er det innberettet 5 121 kroner vedrørende innberetningspliktige naturalytelser for perioden fra 1. januar til 31. desember. Stiftelsen har i tillegg betalt 121 785 kroner som bedriftens andel av pensjonskostnader for adm. direktør i 2011. Samlet utbetalt godtgjøreise tii styremedlemmer i 2011 utgjorde NOK 490 000. Tidligere opptjent og avsatt men ikke utbetalt styrehonorar ble tilbakeført med NOK 245 500 slik at netto bokført utgift for 2011 er NOK 244 500. Kostnadsført revisjonshonorar i 2011 utgjør NOK 25 000. Note 3. Transportmidler, inventar og utstyr Edb og utstyr Inventar Totalt Kostpris 01.01 926 133 202 935 I 129 068 Nyanskaffelser 175 954 0 175 954 Avhendelse/salg 0 0 Kostpris 31.12 Avskrivninger I 102087-838 920 202 935-202 935 I 305 022-1 041 855 Bokført verdi 31.12 263 167 0 263 167 Arets avskrivninger 193 392 29 400 208 832 Inventar og utstyr avskrives over 3 år. Note 4. Bundne midler Bundne bankinnskudd i forbindelse med skattetrekkskonto utgjør NOK 108 847, i tillegg er det betalt depositum på husleie som utgjør NOK 262 062. Note 5. Annen kortsiktig gjeld Annen kortsiktig gjeld består av NOK 436 931 som er avregning av forvaltningshonorar med NOK 414 957 og NOK 21 974 i påløpt revisjonshonorar med NOK 25 000 og forskuddsbetalt kostnad for 4 år for web-sertifikat for unifor.no.

131~.I)~iUfl pda.1l?~di ~O puoj OJINfl ~Oj~ [[Og 1NOddVdSN~

Innholdsfortegnelse 1. Oppsummering.3 2. Om UNIFOR 4 3. Formål med foivaltningen 4 4. Forvaltningsmodell 4 5. lnvesteringsstrategi og retningslinjer for forvaltning 6 Utdelingsregler 6 Målsetninger 6 Risiko 7 Forv Jterutvelgelse 7 RebEiLhsering 7 6. Etiske retningslinjer 7 7. Fordeling på investeringsklassene 9 8. Foivaltningsresultater 10 AvkE~tning og bidregsehelyse 10 9. Risikoeksponering 14 M E~kedsrisiko 14 Renterisiko 14 Kredittrisiko 14 Likviditetsrisiko 14 Håndtering ~ velutdisiko 14 OperE~joneI1 risiko 14 10. Kapitalutvikling, utdelinger og største stiftelser 15 ~ referanseindeks 17

Arsrapport for UNIFOR Arsrapporten for UNIFOR skal gi en oversikt over formålet med forvaltningen for stiftelsene som har tegnet avtale med UNIFOR, valgt forvaltningsmodell, investeringsstrategi, risikoområder og resultatet av forvaltningen for 2011. 1. Op~mméiirg. - 2011 ble et svakt børsår for Oslo Børs med en nedgang på -12,5 % for hovedindeksen og 18,8 % for fondsindeksen, mens verdensindeksen målt ved MSCI World i norske kroner falt med 3 %. Norske Statsobligasjoner, målt ved STX4 (statsobligasjoner med 3 års durasjon) ga en avkastning på 6,1 %, mens globale statsobligasjoner målt ved Barclay Global Government Bonds sikret i norske kroner, ga en avkastning på 8,7 %. For UNIFORs modellportefølje ble avkastningen samlet på -3,64 % i 2011 hvor UNIFOR ksje falt med -15,4 % mens UNIFOR Rente steg med 5,49 %. Det er verdt å merke seg at i 2011 var det stor forskjell i avkastningen på Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). En av årsakene til forskjellen er at børsverdien av Statoil veide 37,4 % i hovedindeksen og Statoils børsverdi økte med 15,8 % mens norske aksjefond, iht. verdipapirfondsloven, kun kan ha en eierandel på maks 10 % i ett enkelt selskap. De alternative plasseringene i private equity og eiendom ga en samlet avkastning på 0 %, hvor private equity ga -1,5% og eiendom 3,1 %. Iternativ plasseringene inngår ikke i den strategiske vektingen av porteføljen. Forvaltningskapitalen økte, til tross for verdifallet, fra NOK 1,321 milliard til NOK 1,342 som følge av netto tilførte midler på NOK 81 millioner. Verdifallet var på NOK61 millioner. Året som helhet har vært preget av store svingninger i både aksjemarkedet og rentemarkedet med både ned- og oppturer, og da særlig med nedturer i siste halvår. Det er hovedsakelig gjeldsproblemene i eurosonen som har vært i fokus, og som har forårsaket at alle aktivaklasser, bortsett fra statsobligasjoner i trygge land, gikk i takt. Det har også vært et år hvor fokuset har vært på makroøkonomiske forhold og hvor selskapsspesifikke forhold ikke har blitt tatt hensyn til. Men mot slutten av året begynte det å komme flere positive tall fra US,og det kan se ut som Kina unngår en hard landing. Og etter at markedene har studert tiltakene til den europeiske sentralbanken, ser det ut til at flere mener det vil hjelpe til å få ned rentene i de kriserammede landene som Italia og Spania. lnvesteringsstrategien har ligget fast i 2011, som den også gjorde i 2010, og det ble gjennomført en rebalansering av porteføljen i 4. kvartal. Styret har videreført beslutningen om å avvente videre investeringer i eiendom og private equity som følge av erfaringene fra 2008 med lav likviditet, uventet høy korrelasjon med børsnoterte aksjer og hensynet til å ha kun likvide plasseringer i verdipapirfondene UNIFOR ksje og UNIFOR Rente. Verdipapirfondene UNIFOR ksje og UNIFOR Rente ble etablert i desember 2009 i samarbeid med Danske Capital og har fungert etter hensikten. Det har i løpet av 2011 kommet til fem stiftelser, en med tilknytning til Musikkhøgskolen og fire andre private stiftelser. UNIFOR vil videreføre arbeidet med å tilby andre stiftelser, foreninger, og organisasjoner i Norge en fornuftig og rimelig forvaltning gjennom UNIFOR-fondene.

2. Om UNIFOR UNIFOR - Forvaltningsstiftelsen for fond og legater ved Universitetet i Oslo, ble etablert av Universitet i Oslo høsten 1993, og har som formål å koordinere, forvalte og administrere stiftelser, fond og legater med ideelle formål, som ikke er skattepliktige og ikke har til formål å drive næringsvirksomhet selv. UNIFOR forvalter i overkant av 230 større og mindre stiftelser og fond. Styret i UNIFOR oppnevnes av Universitetet i Oslo, og har ansvar for å sørge for at forvaltn ingen, forretningsførselen, søknadshåndteringen og regnskapsføringen for stiftelser som blir administrert av UNIFOR er betryggende og forsvarlig tilrettelagt, og føre kontroll med dette. BDO er valgt som revisor for UNIFOR og majoriteten av stiftelsene tilknyttet UNIFOR. 3. Formål med forvaltningen UNIFORs målsetning er å forvalte stiftelsenes midler på en best mulig måte iht. investeringsstrategien, fastlagt av styret i UNIFOR, slik at det til enhver tid tas tilstrekkelig hensyn til risiko og mulighetene for å oppnå en tilfredsstillende avkastning for å ivareta stiftelsenes formål. Porteføljen bygges opp på en slik måte at investeringene er vel diversifiserte og har lang tidshorisont. Evne til å utbetale stabile årlige utdelinger av midler er vesentlig for de fleste stiftelsene. lnvesteringsstrategien er satt opp i samsvar med Forvaltningsreglement av statlige fond der forvaltningen er lagt til UiO. Dette reglementet er fastsatt av styret ved Universitetet i Oslo. I UNIFOR-fondene forvaltes de fleste stiftelsene tilknyttet Universitetet i Oslo. I tillegg forvaltes andre stiftelser med tilknytning til Norges Teknisk Natur-Vitenskapelige Universitet, Nansenfondene og de dermed forbundne fond, Holocaust-senteret, Universitetet for Miljø- og biovitenskap og andre private stiftelser. Felles for de fleste stiftelser er at de er opprettet på grunnlag av midler stilt til rådighet gjennom private donasjoner med det mål å bidra til langsiktig finansiering av forskning og høyere utdanning, samt yte priser og stipendier. Midlene forvaltes i all hovedsak i to verdipapirfond, UNIFOR ksje og UNIFOR Rente, hvor hver enkelt stiftelse har sin andel, registrert i VPS. 4.. F&valtniiigsmocI~II....~ - UNIFOR har i samarbeid med Danske Capital etablert verdipapirfondene UNIFOR.ksje og UNIFOR Rente som to fond-i-fond, og har lagt henholdsvis aksjefonds- og obligasjonsfondsplasseringene i de to fondene. Finanstilsynet godkjente vedtektene for fonciene i august 2009, og fondene var operative 7. desember 2009. Det er Danske Capital som drifter og har den aktive forvaltningen for fondene på vegne av stiftelsene som Unifor representerer. Stiftelsene som har plassert kapital i UNIFOR-fondene har, i tråd med Stiftelseslovens 30 som fastslår at forvaltningen hører inn under styret, inngått aktiv forvaltningsavtale med Danske Capital og inngått avtale med UNIFOR om forvaltningstjenester. UNIFOR utgir indeksene UNIFOR stiftelsesindeks aksjer for UNIFOR.ksje og UNIFOR stiftelsesindeks rente for UNIFOR Rente, som angir hvilke underfond det kan plasseres i, og således etableres en modellportefølje. I tillegg utgir UNIFOR UNIFOR stiftelsesindeks lternativ for plasseringene innenfor eiendom og private equity. Tabellen nedenfor viser de gjeldene stiftelsesindeksene pr. 31.12.2011 og hvilke fond innenfor de forskjellige investeringsklassene som er representert i modellporteføljen ved utgangen av 2011. 4

UNIFOR stiftelsesindeks kser Navn Region/Klasse Vekt Came.ie okse Nor.e III Nor.e 20,0% Pareto iks e Nor.e Nor e 30,0 % oberdeen Global Ethical World E ui Fund Global 15,0 % Del.hi Verden Global 175% Ska.en Global li Global 17,5 % UNIFOR stiftelsesindeks Renter Navn Region/Klasse Vekt Danske Invest Norsk Obli a&on Instituson Nor. e 15,0 % Nordea Kreditt Nor e 10,0 % DNB NOR Kredittobli.as~on Nor e 25,0% PIMCO Global Bond Furid NOK Global 25,0 % KLP Obli as on Global i NOK Global 15,0 % Nordea Global Hi h Yield NOK Global 5,0 % Nordea Short Duration Hi.h Yield NOK Global 5,0% UNIFOR stiftelsesindeks Iternativ Navn Region/Klasse Vekt Thames River Pro.. Growth & lncome fund Eiendom 21,2 % Mor an Stanle Ned efond Porteføle Hed efond 1,6 % Nordea Private E ui Il - Global F0F Private E ui 21,0% Storebrand Privat Investor IS. Eiendom 19,5% Storebrand 8 cial 0..ort. B-2 Private E ui 23,7 % Storebrand Int. Private E.ui VII Ltd. B-1 Private E ul 13,0% Fig. I UNIFOR stwelsesindekserfor UNIFOR Aksje og UNIFOR Rente, samt alternativ plasseringene. Det har i løpet av 2011 blitt gjort følgende endringer i referanseindeksen til UNIFOR-fondene: Fordelingen mellom renter Norge/utland endret fra 75/25 til 50/50 Salg av andelene i DnB Obligasjon III og kjøp av andeler i Nordea Likviditet Kredittobligasjon Kjøp av andeler i Nordea Low Duration High Yield Salg av alle andelene i Carnegie World Wide Etisk og kjøp av andeler i berdeen Global Ethical World Equity Fund Styrets beslutning om å awente videre plasseringer i de alternative investeringsklassene eiendom og private equity som av meget lav likviditet og høy korrelasjon med børsnoterte aksjer i forbindelse med finanskrisen i 2008, ble investeringsstrategien justert iht. styrevedtak av 22. oktober 2009 hvor det ble vedtatt å utsette ytterligere investeringer i eiendom eller private equity inntil videre. Etableringen av verdipapirfondene UNIFOR ksje og UNIFOR Rente aktualiserte behovet for å ha likvide investeringer i fondene, samt at korrelasjonen med børsnoterte aksjer viste seg høyere enn forutsatt. Hedgefond-plasseringen hos Morgan Stanley, som ble vedtatt awiklet i løpet av første kvartal 2008, stod fortsatt igjen med NOK 1,1 millioner ved utgangen av 2011, ned fra NOK 1,5 millioner ved utgangen av 2010. Finanskrisen har medført forsinket utbetaling av restbeløpet fra underfondene, og det er usikkert når fullstendig utbetaling vil skje.

vtalen med Grieg Investor om strategisk rådgivning, forvalterutvelgelse, rapportering og oppgjør som ble inngått i 2007, ble sagt opp i 2010 som følge av samarbeidet med Danske Capital. UNIFORs investeringsstrategi ligger fast og kjøp av tjenester ved forvalterutvelgelse har blitt gjort på case-til-case basis. Rapportering og oppgjør blir levert av Danske Capital. 5. In gs~trate~i çg retnmgsjinjer for fjrvaitnlng~ Investeringsstrategien ble vedtatt av UNIFORs styre i mai 2008, og sist oppdatert i april 2011. lnvesteringsstrategien er en langsiktig beslutning. Strategisk aktivaallokering eller fordeling mellom de ulike investeringsklassene står for rundt 90 % av avkastningsvariasjonen ift referanseindeksen over tid. Strategien bør ikke endres hvis ikke forventet avkastning, vurdering av risiko, risikobærende evne og vilje eller forpliktelsene og krav til avkastning endrer seg. Forvaltningen skal være langsiktig, hovedsakelig verdiorientert og aktivt foivaltet. Det ska søkes å oppnå høyest mulig avkastning på lang sikt innenfor definerte kvantitative og kvalitative rammer. Forvaltningen skal følge Statens Pensjonsfond Utlands etiske retningslinjer (se pkt. 3 Etiske retningslinjer). Fordelingen mellom de forskjellige investeringsklassene skal etter gjeldende investeringsstrategi ligge innenfor følgende rammer: Investeringsk1L~se StrEtegisk MLksimum Minimum ObligEtjonsfond 50 % 60 % 40 % Norge 50% 60% 40% Utland 50% 60% 40% Aksjefond 60 % 40 % Norge 50% 60% 40% Utland 50% 60% 40% Eiendom 0% 10% 0% PrivE:IeEquity 0% 10% 0% Fig. 2 Strategi/rammer forfordeling mellom investeringsklassene. ilternativ investeringer allerede plassert i eiendom og private equity inkluderes ikke som en del av den strategiske vektingen iht. investeringsstrategien, men vil bli holdt til forfall. Plasseringene i Storebrand Eiendomsfond (Storebrand Privat Investor.S ) skal etter planen awikles i 2017, mens Thames River Property Growth & lncome fund er open-ended fond. Private equity investeringen i Nordea PE Il Global ble etablert i 2005 og har en levetid på 12-15 år, Storebrand SIPE VII ble etablert 12007 med en levetid på 5-7 år, mens Storebrand Special Opportunities starter sin awiklingsfase i 2012 og forventes hovedsakelig ferdig awiklet innen utgangen av 2013. Plasseringene er andelsmessig fordelt på stiftelser som var investert ved etableringen av UNIFOR ksje og UNIFOR Rente i desember 2009. Utdelingsregler Stiftelsene hadde til oktober 2010 et langsiktig mai om å utbetale inntil 4 % av kapitalen målt som et gjennomsnitt av kapitalen de siste ti arene, for å sikre stabile og forutsigbare utdelinger iht. til UNIFORs utdelingsregler. Som følge av lavere vekstforventninger i verdensøkonomien og forventet lave rentenivåer fremover, ble utdelingsprosenten redusert til 3 % I november 2010. Målsetninger 6

UNIFOR har følgende målsetninger for forvaltningen: Opprettholde realverdi av langsiktig investert kapital basert på en langsiktig inflasjonsforventning på 2,5 % Utdelinger til vedtektsfestede formål basert på 3 % av stiftelsens gjennomsnittlige forvaltningskapital siste 10 år Mulighet for å øke fri egenkapital over tid Dekking av UNIFORs kostnader til forretnings- og regnskapsførsel, søknadshåndtering og kapitalforvaltning (i 2011 ca 0,4 % pr år) Samlet gir disse en målsetning om 6 % gjennomsnittlig avkastning over tid. 2011 er omtalt i pkt. 7. vkastningen for Risiko UNIFOR fondene er eksponert mot finansiel! risiko ved plasseringer av midler, og den totale finansielle risiko vil bestå av ulike elementer som markedsrisiko, renterisiko, kredittrisiko, likviditetsrisiko og valutarisiko. Forventet standardawik iht. investeringsstrategien for modeliporteføljen er 10 % pr. år. I tillegg er både UNIFOR-fondene og UNIFORs virksomhet utsatt for operasjonell risiko. Se ellers pkt. 8 for utdypning av risikoeksponeringen. Forvalterutvelgelse Ved utvelgelsen av forvaltere/fond har det vært lagt vekt på: Forvalters konsistens i avkastning forvalters evne til gjennomgående å gjøre det bedre enn referanseindeksen, både i negative og positive markeder Forvalters evne til å skape et godt forhold mellom avkastning og risiko både mot markedets avkastning og konkurrerende forvaltere Forvalters kostnadsstruktur både i forhold til alternative leverandører, men også i forhold til den rimeligste forvaltningsløsning (indeksforvaltning) Forvalters kvalitative egenskaper høy integritet, troverdig og konsistent investeringsstil foruten solid organisasjon Kontinuitet i forvaltningsmiljøetl organisasjonen Rebalansering Faktisk porteføljesammensetning vil endres ettersom de ulike markedene utvikler seg ulikt. Rebalansering skal gjøres for at sammensetningen av aktiva skal føres tilbake til utgangspunktet (strategisk fordeling) for å beholde risikonivået fastlagt som grunnlag for forvaltningen og i forvaltermandatene gitt av stiftelsene. Rebalanseringen skal umiddelbart gjøres dersom aktivaallokeringen går utover maksimums- og minimumsrammene fastlagt i forvaltermandatene, og det skal rebalanseres i løpet av 4. kvartal dersom det er vesentlige awik ved utgangen av 3. kvartal. Videre skjer det en delvis løpende rebalansering ved innskudd eller uttak av midler fra stiftelsene. Erfaringsmessig vil rebalansering kunne ha en gunstig effekt avkastningsmessig for porteføljen, ved at verdipapirer kjøpt når prisen på dem er lavere enn tidligere, gir høyere avkastning når markedene snur. Det ble, i tillegg til rebalanseringen som følge av innskudd eller uttak av midler, gjennomført mindre rebalanseringer mot slutten av året. Transaksjonskostnadene relatert til rebalanseringene var på NOK 646 000 i 2011. 6. Etiske etiuingsi~nj2.r0 ~... Styret i UNIFOR vedtok i november 2003 å følge de etiske retningslinjene til Statens Pensjonsfond Utland (SPU) og at alle plasseringene skal være i overensstemmelse med den eksklusjon som foretas av Statens Pensjonsfond Utland (SPU) da det er sannsynlig at det kan bli rettet fokus på UNIFOR-fondenes valg av plasseringer. Omdømmerisikoen kan reduseres ved gjennomtenkte etiske kriterier. Retningslinjene til SPU ble 1. mars 2010 erstattet av nye retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra Statens Pensjonsfond Utlands investeringsunivers. 7

SPUs etiske retningslinjer utøves gjennom følgende tiltak: Eierskapsutøvelse Observasjon av selskaper Utelukkelse av selskaper Retningslinjene omfatter investeringene i SPUs aksje- og obligasjonsportefølje, samt instrumenter i eiendomsporteføljen utstedt av selskaper som er tatt opp til notering på regulert markedsplass. Det skal ikke investeres i selskaper som selv eller gjennom enheter de kontrollerer: a) produserer våpen som ved normal anvendelse bryter med grunnleggende humanitære prinsipper b) produserer tobakk c) selger våpen eller militært materien til stater nevnt punkt 3.2 retningslinjene for forvaltningen av SPU. Videre kan selskaper fra SPUs investeringsunivers utelukkes, etter råd fra Etikkrådet, der det er en uakseptabel risiko for at selskapet medvirker til eller selv er ansvarlig for: a) grove eller systematiske krenkelser av menneskerettighetene som for eksempel drap, tortur, frihetsberøvelse, tvangsarbeid, de verste former for barnearbeid b) alvorlige krenkelser av individers rettigheter i krig eller konfliktsituasjoner c) alvorlig miljøskade d) grov korrupsjon e) andre særlig grove brudd på grunnleggende etiske normer Etikkrådet er oppnevnt av Finansdepartementet og skal overvåke SPUs portefølje med sikte på å avdekke om selskaper medvirker til eller selv er ansvarlig for uetisk atferd eller produksjon, gi tilrådning om hvorvidt en investering kan være i strid med Norges folkerettslige forpliktelser, gi tilrådning om utelukkelse, eller om at et selskap settes under observasjon. Som et ledd i den årlige internkontrollen ble gjeldende forvaltere i desember 2011 bedt om å bekrefte at forvaltningen følger de etiske retningslinjene. Ile forvaltere bortsett fra Nordea og PIMCO har respondert bekreftende. Forvalterne har enten etiske retningslinjer som følger SPU eller er tilsvarende, eller de er strengere enn SPU. Nordea har svart at Nordea Global PE Il ikke eksplisitt følger SPUs etiske retningslinjer, men at investeringene blir screenet. Nordea bekrefter imidlertid at ingen av investeringene i Global PE Il er på SPUs liste over utestengte selskaper. I forbindelse med rapporteringen fra forvalterne, har det kommet frem at to av underfondene i UNIFOR Rente; Nordea Low Duration High Yield og PIMCO Global Bond Fund, er i brudd med ekskluderingslisten til SPU. Styret i UNIFOR behandlet saken pa sitt første styremøte i 2012, og vedtok å overføre midlene fra Norciea Low Duration High Yield til Nordea Global High Yield. Videre har ba styret administrasjonen undersøke med PIMCO om muligheten for fondet til å gå ut av plasseringene som medførte brudd på de etiske retningslinjene eller om det fondet kan tilpasses SPUs etiske retningslinjer, men dette har ikke ført frem og styret i UNIFOR har vedtatt å trekke seg ut av fondet. I løpet av 2011 har Finansdepartementet etter råd fra Etikkrådet utelukket følgende selskaper fra investeringsuniverset: Produksjon av tobakk: Grupo Carso 5 B de CV, Shanghai Industrial Holdings Ltd. Grov miljøskade: Lingui Development Berhad Ltd. ndre særlige grove brudd på grunnleggende etiske normer: FMC Corporation. En komplett liste over selskaper som er utelukket i henhold til Statens Pensjonsfond Utland, finnes på www.repieringen.no. i Fuiistendig iink er: httd://www.repierinpennp/nb/deplfln/temp/statens Densionsfond/ansvariipe inve$terinper/seiskaper-spm-er-uteiukket-frp-fpndets-jhtmi?jd=447122 8

7. Fordeling på y~teringsklassene.. Forvaltningskapital var på ca. NOK 1,342 milliard ved utgangen av 2011. Grafisk fremstilt var fordelingen mellom de forskjellige investeringsklassene pr. 31.12.11 som følger: I00%~ nnn 90/0 i 1 i i 800. I I~I ii i ~:. _I ~I i~i i 500/ 400/ 30 ; 20 000. Aksjer Eiendom og PE 0 Renter Fig.3 Fordeling på aktivaklassene. Tabellen nedenfor viser fordelingen av investeringsklassene i forhold til investeringsstrategien. Investenngsk1l~se 31.12.11 StrE:legisk Aksjefond 45,7 % 50 % Norge 49,7% 50% Utland 50,3 % 50 % Obliglkjonsfond 47,2 % 50 % Norge 49,4 % 50 % Utland 50,6 % 50 % Eiendom 3 % 0 % PrivEte Equity 4 % 0 % Fig. 4 Fordeling i fo,hold til myesten ngsstrategien wiket for eiendom og private equity skyldes beslutningen om å awente videre investeringer i disse klassene. Iht. til investeringsstrategien skal ikke-allokerte midler innenfor eiendom og private equity investeres i obligasjoner og aksjer. I tillegg lå det igjen 0,1 % i solgt, men ikke oppgjort hedgefond. Tabellen nedenfor viser at fordelingen mellom fond/forvaltere innenfor UNIFOR ksje og UNIFOR Rente er bredt sammensatt. Iternative investeringer utenfor UNIFOR-foridene vises i egen tabell.

ondelav ondelav UNIFOR Aksje portefeljen UNIFOR Rente porteføljen oksjefond, norske 22,7 % Obligasjonsfond, norske 23,3 % Danske Invest Norsk Obi. Pareto.ksje Norge 13,5 % Inst. 6,8 % Camegie iksje Norge III 9,1 % Nordea Kredittobi. 4,9 % DNB Kredittoblig. 11,6 % oksjefond, globale 23,0 % Obligasjonsfond, globale 23,9 % Skàgen Global Il 7,9% PIMCO Global Bond Fund 11,5% iberdeen Global Ethical World Eguity fund 6,9 % KLP ObI. Global I 7,1 % Delphi Verden 8,0 % Nordea Global High Yield 2,7 % Nordea Low Duration HY 2,6 % Alternative undel av ondel av Investeringer porteføljen porteføljen Eiendom 3,0 % Private Equity 4,0 % Storebrand Eiendomsfond 1,7% Nordea PE Global Il 1,5% Thames River Capital P&G 1,4 % Storebrand SSO 1,5 % Fig. 5 Fordeling pr. fotvalter innenfor investeringsklassene Storebrand SIPE VII 1,0% 8. Fo~abiingst~siiIat~r.~ Den nominelle avkastningen på -3,64 % for 2011 er langt unna avkastningsmalsetningen pä 6 %. Hovedårsaken til den negative avkastning i 2011 er markedenes skepsis til handteringen av gjeldskrisen i den vestlige verden og da først og fremst Europa. Markedets ensidige fokusering på de makroøkonomiske forholdene har bidratt til at aktiv forvaltning og gode selskapsresultater ikke har levert relativ bedre avkastning enn referanseindeksen. Avkastning og bidragsanalyse vkastningsutviklingen for 2011 målt mot referanseindeksen er vist grafisk nedenfor, og viser en negativ avkastning på -3,64 % for modellporteføljen mot referanseindeksens -0,18 %. Det tilsvarer en mindreavkastning på 3,46 % -poeng. 10

Utvikling siste 12 måneder 2% 0% - ~p -2% -4% -6% -8% -10% des. jan. 11feb.11 mar. apr.11 mai. jun. 11 jul. 11 aug. sep. okt.11 nov. des. 10 li 11 li 11 11 11 Akkumulert differanse Totalportefølje UNIFOR strategi Total Fig. 6 AvkastningsuMkllng for 2011 Iksjeporteføljen i UNIFOR Iksje var ned med -15,4 %, og var relativt sett svakere enn referanseindeksene både for norske og globale plasseringer. Den norske delen av porteføljen ga en avkastning pa -21,1 % mens utenlandsandelen bidro med -8,4% i avkastning. Ile underfondene i UNIFOR iksje er aktive fond og hovedsakelig verdiorientert i sin stil. Fordelingen mellom den norske og den utenlandske delen er 50/50. Obligasjonsporteføljen i UNIFOR Rente hadde en oppgang på 5,5 % mot referanseindeksen pà 7 %, og det var den utenlandske delen av porteføljen som hadde sterkest avkastning med 8,4 % mot 5,2 % i den norske delen. Det er i all hovedsak ingen statspapirer i porteføljen og hovedsakelig kun kredittpapirer innenfor investment grade segmentet (90 % av porteføljen). Normalt vil kredittpapirer gi en løpende avkastning som er høyere enn statspapirer. Fordelingen mellom den norske og den utenlandske delen er 50/50. Eiendomsporteføljen bidro med en liten positiv avkastning i 2011 og hadde en oppgang pâ 3,1 % i 2011, som et resultat av oppskrivning av verdiene i den norske delen av porteføljen og nedskrivning av den utenlandske delen. Private equity porteføljen hadde en negativ avkastning på -1,5 % for året som helhet. Det vises til fig. 8 for avkastning for de forskjellige underfondene. Den referanseindeksen som UNIFOR måler avkastningen mot har i 2011 vært sammensatt som følger: 2 25 % Oslo Børs Hovedindeks (for norske aksjefond) 25 % MSCI World NTR i NOK (for utenlandske aksjefond) 25 % OBI Stat 3 år (STX4) (for norske obligasjonsfond) 25 % Barclay Global Government Bond valutasikret til NOK (for utenlandske obligasjonsforid) Bidragsanalysen for 2011 viser at mindreavkastning på 3,46 % har oppstått ved at allokeringen mellom investeringsklassene ga en meravkastning på 1,18 % og forvalterseleksjonen ga en mindreavkastning på -4,66 %. llokeringsbidraget er et resultat av a være over- /undervektet i de forskjellige aktivalinvesteringsklassene i forhold til de strategiske satte rammene, mens forvalterseleksjonen er resultatet de enkelte forvalterne skaper i forhold til de respektive referanseindeksene. Den grafiske fremstillingen viser mer /mindreavkastningen for hver måned i 2011. 2 Ma ikice forveksies med stiftelsesindeksene for UNIFOR-fondene som fastsetter hvilke underfond det kan investeres i. Se siste side, pkt. 10 for forklaring pa referanseindeksen. 11

Månedlig attribusjon 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% -1,50% -2,00% -2,50% des. jan. 11feb. 11 mar. apr. 10 11 11 mai. jun. 11 jul. 11 aug. sep. okt. 11 nov. des. 11 11 11 11 11 Seleksjon Allokering Fig. 7 Bidragsana!yse for 2011 Resultater innenfor de enkelte investeringsklassene. Portefølje Refe lfld~se Mer-/ii~re avkastning, Referanseindeks % -poeng oksjelbnd, norske -21,1 % -12,5 % -8,6 % Oslo Børs Hovedindeks Pareto Iksje Norge -23,0-18,8-4,3 Oslo Børs Fondsindeks Camegie iksje Norge III -18,1-18,8 0,7 Oslo Børs Fondsindeks aksjefond, utland -8,4 % 3,0 % -5,4 % MSCI World NTR i NOK Skagen Global Il -6,8-3,0-3,7 berdeen Global Ethical World Equity fund (introdusert april 2011) -1,7-3,0 1,3 Delphi Verden -11,8-3,0-8,8 Obligasjonslùnd, norske 5,2 % 6,1 % -0,9 % OBI Stat 3 år (ST4X) Nordea Likviditet Kredift 6 i -5 0 (introdusert juni 201.1) DnB Kredittobligasjon 5,6 6,1-0,6 Danske Invest Norsk Obi. Inst. 5,5. 6,1-0,6 Obligasjorisfond, utland 8,4 % 8,7 % -0,3 % B~lays Glöb~l Gov. Bond hedged til NOK ex Norway ex tobacco KLP Global ObI. I 8,1 8,7-0,6 ~ PIMCO GlobalBond Fund 10,2 8,7 1,5 Nordea Global High Yield 4,4 8,7-4,3 Nordea LowDuration HY 0 8 8 7 7 9 (introdusert juni 2011), - Eiendom 3,1 % 5,4 % -2,3 h oblstat3rnnd Storebrand Eiendomsfond 19,8 5,4 14,4 12

Thames River Property P&G -11,9 5,4-17,3 OBI Stat3mnd Private Equity -1,5% 9,9% -11,4% (ST1X)+7,5 % Nordea PEII -4,4 9,9-14,3 Storebrand SSO -2,0 9,9-12,0 Storebrand SIPEVII 3,6 9,9-6,3 Fig. 8 Avkastning pr. investeringsklasse og fotvalter. Det er oppgitt referanseindeks for fo,valtere eller fond der disse benytter en annen referanseindeks enn den UNIFOR benytter for aktivaklassen. vkastningen i prosent og kroner for perioden 2002-2011 har vært som vist i tabellen nedenfor: 2002.2003 2004 2005 2006. 2007 ii~o8. 2009 2010 2011 Snff~,...... loår Norn. -14,9 22,0 13,0 19,0 13,8 4,9-18,5 21,3 13,2-3,6 7,0 AvkE~tning (i%) InflE~jon(i 2,8 0,6 1,1 1,9 2,2 2,8 2,1 2,0 2,8 0,2 %) Refl -17,7 21,4 12,0 17,1 11,6 2,1-20,6 19,3 10,5-3,7 L1 k~tning (1%) NOK -46 89 81 149 136 60-241 215 147-61 3 k~tning (i mill) Fig. 9 Avkastningstabell for penoden 2002-20111 prosent og kroner. Infiasjon er konsumprisindeksen fra SSB. Nedenfor vises avkastningsutviklingen som en indeks de siste 10 årene målt mot avkastningsmålet på 7 % frem til 2010 og med 6 % fra og med 2010 i en grafisk fremstilling. 240 Verdiutvikling 220 200 180 160 140 120 100 80 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Nom.verdiutvikling Målsetning 6 % Fig. 10 Nominell verdiutvikling målt mot investeringsstrategiens målsetning på 7 %, målt ved en indeks hvor 2002 er 100. Fra og med 2010 eravkastningsmålsetningen 6 %.

Den grafiske fremstillingen viser at avkastningen fra år til annet kan variere vesentlig. Det kraftige børsfallet verden over i 2001/ 2002 og 2008 og børsfallet i 2011 medførte at stiftelsene i denne perioden ikke tilfredsstilte avkastningsmålsetningen. 9~ Risikoeksponenng. Markedsrisiko lnvesteringsstrategien har et bevisst forhold til relativ risiko, dvs, hvor mye porteføljen kan svinge i forhold til de ulike markeder og produkter det investeres i. Relativ risiko for aksje- og renteporteføljen var i 2011: Relativ risiko for aksjeporteføijen ble på 7,05 % (kan maks være 7,5 % iht. investeringsstrategien) Relativ risiko for renteporteføljen ble på 1,72 % (kan maks være 2 % iht. investeringsstrategien) Renterisiko Renteendringer vil påvirke obligasjonskursene. Renteinvesteringer med lang durasjon vil påvirkes mer enn renteinvesteringer med kort durasjon. For norske renteinvesteringer benyttes ST4X (statsobligasjoner med 3 års durasjon) som referanseindeks. Tilsvarende for globale obligasjonsfond benyttes en indeks for globale statsobligasjoner. Kredittrisiko Det benyttes hovedsakelig rentefond som kun kan investere i kredittpapirer med investment grade-rating (lav til moderat kredittrisiko) og som har god spredning på utstedere og antall papirer. Fondene må normalt selge seg ut av investeringer som blir nedgradert fra investment grade til high yield, mens enkelte fond kan holde investeringen dersom fondet mener muligheten for en senere oppgradering er tilstede. Likviditetsrisiko Ile plasseringer i aksjer og obligasjoner er i fond, og har lav likviditetsrisiko ved at plasseringene er daglig notert og kan innløses innen med få dagers varsel. lnvesteringene i eiendom og private equity har normalt en lavere likviditet enn børsnoterte papirer. I 2010 og 2011 har likviditeten innenfor disse to investeringsklassene bedret seg noe i forhold til 2008 og 2009. Håndtering av valutarisiko UNIFOR stiller ikke absolutte krav til valutasikring av porteføljen, og det aksepteres dermed at valuta kan gi positive og negative verdiendringer. Plasseringene i utenlandske aksjefond, private equity og eiendom er ikke valutasikret (28,3 % av totalporteføljen), mens de utenlandske renteplasseringene og plasseringen i Storebrand Special Opportunities er valutasikret mot NOK. I tillegg kan de sies at flere av de store selskapene på Oslo Børs er internasjonal orientert og har inntekter og/eller utgifter i internasjonale valuter, samt at de blir påvirket av internasjonale råvarepriser. Operasjonell risiko For å redusere den operasjonelle risikoen ved aktiv forvaltning, har UNIFOR besluttet å ikke søke om eller drifte egen konsesjon, men sette denne funksjonen ut til en eller flere eksterne parter. Ved etablering av verdipapirfond som en del av forvaltningsmodellen, skal også denne funksjonen settes ut til en eller flere eksterne parter.

1p..~Kapit~IutvikIing,ùtdeIinger og sjøiste stittejsee Forvaltningskapitalen har økt fra NOK 275 millioner i 2002 til NOK I 342 millioner i 2011, både som en følge av at stiftelser som tidligere ble forvaltet i separate porteføljer har blitt inkludert i den tidligere fellesforvaltningen, nå UNIFOR-fondene, og gode markeds- og forvaltningsresultater i perioden 2003-2007 og i 2009-2010. Forvaltningskapitalen økte i 2011 med NOK 20 millioner, som følge av et forvaltningsresultat på NOK -61 millioner etter kostnader og netto tilførte midler på NOK 81 millioner (netto innskudd av på midler NOK 110,9 millioner og utdelinger på NOK 37,8 millioner i 2011). 1300 i: 700 EI 500 [1 300 L1 I:]- - 100 El E~E~ EI -100-300 - ~ [I] D fl ØNettotilforsel Avkastrring Markcdsverdi 3 1.12 Fig. Il Kapitalutvikling siste 9 år i millioner kroner: De største utdelingene kom fra: Throne Holst fondet med ca. NOK 17,8 millioner nders Jahres fond til vitenskapens fremme med ca. NOK 6,6 millioner Nansenfondene med ca. NOK 2,0 millioner Lovsamlingsfondet med ca. NOK 1,2 millioner Resterende, ca. NOK 10 millioner, ble utdelt fra til sammen 107 stiftelser Fordelingen av andelen de største stiftelsene og fond har i UNIFOR-fondene er som følger: 15

ndre; 3,5% nders Jahre NTNU, 11,8% 6.7% Thron~ Holst Tøyen- og Observatoriefondet;.~c e U~O ond 51 2 7,7 % Fig. 12 Fordeling av st~fielsenes kapital Totalt representerer stiftelser som bidro med utdelinger til Universitetet i Oslo 83,8 % av kapitalen. 16

1j~orkjadng på UNIFORs referanseindeks. Den referanseindeksen UNIFOR måler avkastningen mot er en konstruert indeks som skal tjene som sammenhigningsgrunnlag for forvaltningen og skal gjenspeile den strategiske vektingen i forvaltningsreglementet. Indeksen må ikke forveksies med referanseindeksen for UNIFOR-fondene som legger grunnlag for hvilke underfond som skal ligge i UNIFOR fondene. Styret i UNIFOR fastsetter UNIFORs referanseindekser. Referanseindeksen består av: OSBX (Oslo Børs Hovedindeks over alle aksjer notert på Oslo Børs) MSCI World NTR i NOK (Morgan Stanley World lndex som er en indeks over aksjer notert på børsen i den industrialiserte del av verden) OBI Stat 3 år (STX4) (Indeks over norske statsobligasjoner med 3 års durasjon) Barclays Global Government Bond valutasikret til NOK (Indeks over globale statsobiigasjoner) OBI Stat 3 mnd (STX1) + 3 % -poeng (Indeks for 3 måneders norske statspapirer lagt til med forventet risikotillegg for eiendomsinvesteringer) OBI Stat 3 mnd (STX1) + 7,5 % -poeng (Indeks for 3 måneders norske statspapirer lagt til med forventet risikotillegg for private equity investeringer)