LHV Persian Gulf Fund. Årsrapport 2008

LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2008

LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 23.01.2008 31.12.2008 Fondets navn Type fond Fondsforvalter LHV Persian Gulf Fund Investeringsfond Oliver Ait Hovedvirksomhet Investering av fondets aktiva, EMTAK 64301 Juridisk adresse Tartu mnt. 2, Tallinn 10145 Telefon (372) 6800 400 Faks (372) 6800 402 Forvaltningsselskap Forvaltningsselskapets registrerings-/organisasjonsnummer 10572453 AS LHV Varahaldus Forvaltningsselskapets leder Mihkel Oja Revisor AS PricewaterhouseCoopers Årsrapporten inneholder årsberetning for fondet, årsregnskap og en uavhengig revisorrapport.

Innhold ÅRSBERETNING... 4 ÅRSREGNSKAP... 5 Forvaltningsselskapets styres godkjenning til årsregnskapet... 5 Balanse... 6 Resultatregnskap... 7 Kontantstrømanalyse... 8 Investeringsrapport for fondet per 31.12.2008... 9 Investeringsstruktur i henhold til investeringspolitikken... 12 Noter til årsregnskapet... 13 Note 1 Regnskapsprinsipper og vurderingskriterier ved utferdigelse av årsregnskapet... 13 Note 2 Effekter av finanskrisen... 14 Note3 Rapport over formidlingsgebyrer... 15 Note 4 Sammenlignende rapport over fondets nettoverdi... 15 Note 5 Finansielle derivater... 15 Note 6 Andre fordringer... 16 Note 7 Andre forpliktelser... 16 Note 8 Berørte parter... 16 UAVHENGIG REVISORRAPPORT... 17 FORVALTNINGSSELSKAPETS STYRES UNDERSKRIFTER TIL ÅRSRAPPORT FOR 2008... 18

ÅRSBERETNING LHV Persian Gulf Fund er et åpent investeringsfond stiftet av AS LHV Varahaldus i januar 2008. Fondet er i samsvar med EUS rådsdirektiv 85/611/EØF og Republikken Estlands lovgivning angående UCITSs. Fondet ble registrert hos Finanstilsynet den 23. januar 2008 og fondet igangsatte sin investeringsvirksomhet den 5. mars 2008. Formålet med fondets virksomhet er å skape en langsiktig verdiøkning på fondets aktiva, og dette oppnås ved investering i ulike finansielle instrumenter. Fondet investerer i aksjer som omsettes på de regulerte markeder i land i områder omkring Den arabiske halvøy og Persiabukta, hovedsaklig medlemsland i samarbeidsrådet GCC eller Gulf Cooperation Council (Bahrain, Oman, Qatar, Kuwait, Forente arabiske emirater). I henhold til prospektet kan Fondet investere inntil 100% av sine aktiva i aksjer eller i investeringsfond som investerer i aksjer. Den første halvdelen av 2008 var det en positiv utvikling på aksjemarkedene i GCC, da høy oljepris sikret landene i området store inntekter, og spekulasjoner om revaluering av valutaene økte tilbudet av penger. Landene ved Persiabukten var derfor foretrukket av investorer som en sikker region, beskyttet mot økonomiske problemer. Den andre halvdelen av året ble virkningen av den globale finanskrisen sterkere enn ventet og påvirket den globale økonomien og dermed etterspørselen etter olje. Utenlandske investorer ble tvunget til å trekke penger ut av golfregionen, og dette forårsaket en momentan likviditetskrise. Andelen av utenlandske investorer på aksjemarkedene i GCC-landene har nådd et historiske lavmål, og aksjene mistet i løpet av et år 30-75% av verdien. Porteføljen til LHV Persian Gulf Fund er først og fremst rettet inn mot Qatar og Abu Dhabi, der myndighetene er i stand til å stimulere økonomien ved hjelp av rikdommen de har samlet i løpet av de siste fem årene, gjennom å investere kapitalen i strategiske prosjekter - infrastruktur, petrokjemi, utdanning, turisme og fast eiendom. Størrelsen på fondet var ved utgangen av året 54 954 672 EEK (3 512 244 EUR). Forskjellen mellom NAV i denne rapporten (se. note 4) og den opprinnelig publiserte NAV er hovedsakelig forårsaket av at det er tatt hensyn til ny informasjon som er kommet inn innen utferdigelsen av rapporten. Sammenligning av fondets avkastning sammenlignet med MSCI-indeksene i ulike regioner* NAV 05.03.2008 NAV 31.12.2008 Endring i løpet av perioden LHV Persian Gulf Fund 10,000 5,581-44,19% MSCI-indeks for GCC-landene unntatt Saudi- Araabia 755,483 359,166-52,46% * i euro, i henhold til offisiell dagspris Kilde: www.mscibarra.com

ÅRSREGNSKAP Forvaltningsselskapets styres godkjenning til årsregnskapet Styret i forvaltningsselskapet stadfester riktigheten og fullstendigheten av den utferdigede årsrapporten for 2008 for LHV Persian Gulf Fund som lagt fram på sidene 5 til 16: regnskapsprinsippene, beregningsmetodene og vurderingskriteriene som er anvendt under utferdigelse av regnskapsrapporten er i samsvar med kravene i regnskapsloven som gjelder for investeringsfond, med lov om investeringsfond og tilhørende forskrifter fra finansministeren, med utgangspunkt i regnskapslovens allment anerkjente prinsipper og god regnskapsskikk; regnskapsrapporten gir et riktig og rettvisende bilde av UCITSs finansielle situasjon og økonomiske resultat; LHV Persian Gulf Fund har fortsatt drift. Styret for forvaltningsselskapet: Mihkel Oja... Styremedlem Rait Kondor... Styremedlem Kerli Lõhmus... Styremedlem Tallinn, 24.04.2009

Balanse (I estiske kroner) Aktiva Note 31.12.2008 Verdipapirer 33 228 538 Aksjer 33 289 184 Finansielle derivat 5-60 646 Innskudd 19 736 432 Penger og pengeekvivalenter 5 968 868 Tidsbundne innskudd 13 767 564 Andre eiendeler 1 989 702 Andre fordringer 6 1 989 702 Aktiva totalt 54 954 672 Passiva Forpliktelser 1 165 294 Gjeld til andelshavere 61 404 Gjeld til forvaltningsselskapet 8 77 106 Gjeld til depotbanken 33 027 Andre forpliktelser 7 993 757 Fondets nettoverdi 4 53 789 378 Passiva totalt 54 954 672 Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

Resultatregnskap (I estiske kroner) Note 23.01.2008-31.12.2008 Netto resultat av investeringer -42 270 961 Aksjer -5 037 312 Finansielle derivater -38 508 470 Innskudd 1 274 821 Inntekter totalt -42 270 961 Driftsutgifter 2 138 107 Forvaltningsgebyrer 8 1 764 108 Depotgebyrer 321 528 Transaksjonsgebyrer 3 46 900 Andre driftsutgifter 5 571 Andre utgifter 1 096 203 Renteutgifter 11 111 Valutatap 1 085 092 Utgifter totalt 3 234 310 Fondets resultat -45 505 271 Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

Kontantstrømanalyse (I estiske kroner) 23.01.2008- Note 31.12.2008 1. Nettoverdien av fondets aktiva ved inngangen av perioden 0 2. Penger mottatt for tegning av A-andeler 73 477 054 Penger mottatt for tegning av B-andeler 31 039 927 3. Penger utbetalt ved innløsning av A-andeler -4 818 700 Penger utbetalt ved innløsning av B-andeler -403 632 4. Fondets resultat -45 505 271 5. Nettoverdien av fondets aktiva ved utgangen av perioden 4 53 789 378 6. Antall A-andeler i omløp ved utgangen av perioden 421 819,629 Antall B-andeler i omløp ved utgangen av perioden 302 599,613 7. A-andelens nettoverdi ved utgangen av perioden 4 87,43 B-andelens nettoverdi ved utgangen av perioden 4 55,88 Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

Investeringsrapport for fondet per 31.12.2008 (I estiske kroner) Emittent Land Antall 31.12.2008 Gjennomsnittlig anskaffelsespris i valuta Valuta Anskaffelses kost totalt i EEK Markedspris per enhet 31.12.2008 i valuta Markedsverdi totalt i EEK Relativ andel av markedsverdien på fondets aktiva 1. Verdipapirer 33 228 538 60,47% Aksjer 30 287 627 33 289 184 60,58% Verdipapirer fra De forente arabiske emirater FAE 9 802 102 17,84% First Gulf Bank 70 000 3,45 USD 2 702 323 2,49 1 950 372 3,55% Union National Bank 86 000 1,89 USD 1 818 781 0,60 577 391 1,05% National Bank of Abu Dhabi 90 000 2,70 USD 2 719 108 2,41 2 427 054 4,42% Shuaa Capital 79 000 0,91 USD 804 431 0,27 238 677 0,43% Bank of Sharjah 120 000 0,83 USD 1 114 499 0,63 845 945 1,54% Sorouh Real Estate Co. 121 000 1,81 USD 2 450 666 0,86 1 164 405 2,12% ARAMEX PJSC 135 000 0,38 USD 574 034 0,24 362 548 0,66% Al-Dar Properties PJSC 185 000 1,44 USD 2 980 948 1,08 2 235 710 4,07% Verdipapirer fra emittenter i Qatar Qatar 23 487 082 42,74% Qatar Real Estate Investment Company 19 800 8,85 USD 1 960 779 7,99 1 770 240 3,22% Doha Bank 9 100 18,33 USD 1 866 483 11,53 1 174 062 2,14% Qatar Islamic Bank 8 600 35,03 USD 3 371 000 22,74 2 188 311 3,98% Qatar Fuel Company 10 000 39,50 USD 4 419 949 35,72 3 996 977 7,27% Commercial Bank of Qatar 20 000 18,93 USD 4 236 437 24,25 5 427 026 9,88% Qatar Insurance Company 10 000 25,23 USD 2 823 172 24,77 2 771 700 5,04% Qatar National Bank 9 400 41,66 USD 4 381 949 47,01 4 944 681 9,00% Qatar Telecom 1 997 31,53 USD 704 567 30,07 671 942 1,22% United Development Company 5 000 9,08 USD 508 014 9,69 542 143 0,99% Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

Emittent Land Pålydende Innløsningsverdi frist Gjennomsnit tlig Antall anskaffelses 31.12.2008 pris i valuta Valuta Anskaffelses kost totalt i EEK Markedspris per enhet 31.12.2008 i valuta Markedsverdi totalt i EEK Relativ andel av markedsverdien på fondets aktiva Finansielle derivater (note 5) -60 646-0,11% Forwards (valutaderivater) -6 075 189-11,05% Swedbank Estland 300 000 USD 09.02.2009 EEK -20 187-20 187-0,04% Swedbank Estland 1 900 000 USD 09.02.2009 EUR -84 353-1 319 841-2,40% Swedbank Estland 2 200 000 USD 09.02.2009 EUR -150 253-2 350 947-4,28% Swedbank Estland 5 850 000 USD 09.03.2009 EUR -29 166-456 352-0,83% Swedbank Estland 1 840 000 USD 09.03.2009 EUR -123 213-1 927 862-3,51% Warrants (kjøpsrett til verdipapirer) 6 014 543 10,94% Nat Mobile Telecom Luxemburg 25 000 10,03 USD 2 805 828 6,83 1 910 648 3,48% Bank Muscat Luxemburg 45 000 5,5662 USD 2 802 796 2,07 1 042 325 1,90% National Bank of Oman Luxemburg 157 900 1,6239 USD 2 869 205 0,95 1 678 518 3,05% Oman Telecom Luxemburg 30 000 5,0927 USD 1 709 580 4,12 1 383 052 2,52% Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

Emittent Land Pålydende verdi Innløsningsfrist Rente Valuta Markedspris per enhet 31.12.2008 i valuta Markedsverdi totalt i EEK Relativ andel av markedsverdien på fondets aktiva 2. Innskudd 19 736 432 35,91% Foliokonti Swedbank Estland 4,8-5,2% EEK 8 408 8 408 0,02% Swedbank Estland 3,4-3,92% EUR 1 143 17 891 0,03% Swedbank Estland 0,1-4,01% USD 531 073 5 942 569 10,81% Tidsbundne innskudd Swedbank Estland 158 580 EEK 09.02.2009 5,15% EEK 161 416 161 416 0,29% Swedbank Estland 5 351 140 EEK 09.02.2009 6,40% EEK 5 417 732 5 417 732 9,86% Swedbank Estland 166 530 EEK 09.02.2009 5,15% EEK 169 325 169 325 0,31% Swedbank Estland 167 500 EEK 09.03.2009 5,15% EEK 170 184 170 184 0,31% Swedbank Estland 166 500 EEK 09.03.2009 5,35% EEK 169 123 169 123 0,31% Swedbank Estland 25 600 EUR 09.03.2009 4,15% EUR 25 889 405 078 0,74% Swedbank Estland 2 690 000 EEK 09.03.2009 6,70% EEK 2 733 055 2 733 055 4,97% Swedbank Estland 287 400 EUR 09.03.2009 5,20% EUR 290 264 4 541 651 8,26% 3. Andre eiendeler 1 989 702 3,62% Andre fordringer (note 6) 1 989 702 3,62% TOTALT 54 954 672 100% Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

Investeringsstruktur i henhold til investeringspolitikken (I estiske kroner) Investeringskriterier 31.12.2008 Relativ andel av fondets aktiva (%) Type instrument Aksjer 33 289 184 60,58% Finansielle derivat -60 646-0,11% Penger og tidsbundne innskudd 19 736 432 35,91% Andre eiendeler 1 989 702 3,62% Totalt 54 954 672 100,00% Investering etter verdipapirbørs Børsnoterte verdipapirer 33 289 184 60,58% Finansielle derivat -60 646-0,11% Penger og tidsbundne innskudd 19 736 432 35,91% Annet 1 989 702 3,62% Totalt 54 954 672 100,00% Emittentland Estland -6 075 189-11,05% Andre EU-medlemsland 6 014 543 10,94% Land utenfor EU 33 289 184 60,58% Penger og tidsbundne innskudd i Estland 19 736 432 35,91% Annet 1 989 702 3,62% Totalt 54 954 672 100,00% Investering etter sektor Finanssektoren 16 180 495 29,44% Telekommunikasjonssektoren 3 965 643 7,22% Industrisektoren 13 082 400 23,81% Penger og tidsbundne innskudd 19 736 432 35,91% Annet 1 989 702 3,62% Totalt 54 954 672 100,00% Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

Noter til årsregnskapet Note 1 Regnskapsprinsipper og vurderingskriterier ved utferdigelse av årsregnskapet Generelle prinsipper Årsregnskapet for LHV Persian Gulf Fund er utferdiget i overensstemmelse med lov om investeringsfond og gjeldende krav til investeringsfond i Republikken Estlands regnskapslov og med basis i allment anerkjente regnskapsprinsipper og god regnskapsskikk. Regnskapsrapporten gjenspeiler fondets økonomiske virksomhet i perioden fra 23.01.2008 til 31.12.2008. Årsregnskapet er utferdiget i estiske kroner. Dette årsregnskapet er godkjent av styret den 13. april 2009. Valutatransaksjoner Som fremmed valuta regnes alle andre valutaer enn estiske kroner. Aktiva og passiva fiksert i fremmed valuta på balansedagen er omregnet til estiske kroner etter gjeldende kjøpskurs hos depotbanken Swedbank i vurderingsøyeblikket. Gevinst og tap fra transaksjoner med fremmed valuta er i resultatregnskapet gjengitt som inntekter/utgifter i perioden. Prinsipper for føring av fondets investeringer Under innskudd føres saldoer på fondets foliokonti og tidsbundne innskudd. Innskuddsrenter som er beregnet etter periodiseringsprinsippet men ikke utbetalt, føres sammen med selve innskuddet. Som verdipapirer regnes verdipapirer nevnt i lov om investeringsfond paragraf 255, nemlig aksjer, fondsandeler og gjeldsbrev. Verdipapirer balanseføres på transaksjonsdagen til anskaffelseskostnad, som også omfatter direkte transaksjonskostnader (kommisjon). Ved vurdering av investeringenes verdi legges et konservativt vurderingsprinsipp til grunn. Investeringsfondet regner på daglig basis sine aktiva og passiva om til markedspris. Om resultat av denne omvurderingen oppstår urealisert gevinst og tap, som føres i resultatregnskapet på riktig linje under posten "Netto resultat av investeringer". Ved vurdering av markedsverdien av verdipapirer som er notert på verdipapirbørs, legges prisen ved stengetid på balansedagen til grunn. Ved fastsetting av markedsprisen på verdipapirer som ikke er børsnoterte, legges den siste kjente omsetningsprisen eller den beste kjente kjøpsprisen eller anskaffelseskostnaden til grunn, alternativt korrigeres anskaffelsesverdien på en slik måte at verdien på verdipapirene svarer nøyaktigst mulig til den sannsynlig salgsprisen. Dersom det ikke er mulig å fastsette markedspris på en pålitelig måte, føres aksjeinvesteringer til anskaffelseskostnad. Ved vurdering av fondsandeler legges tilbakekjøpspris ved slutten av balansedagen til grunn. Gjeldsbrev og andre pengemarkedsinstrumenter vurderes i henhold til markedsverdi. Til grunn legges prisen instrumentene omsettes for på børser og andre internasjonalt anerkjente verdipapirmarkeder. Ved vurdering av kjøps- og salgsnoteringer tas det utgangspunkt i prisene hos minst to markedsaktører. Gjeldsbrev som er noterte på børs men som ikke blir aktivt motsatt, vurderes til gjeldende mulig realiseringspris på markedet. Markedsprisen på gjeldsbrev inkluderer også akkumulerte renter. Dersom det ikke er mulig å fastsette realiseringspris på en pålitelig måte, føres gjeldsbrev til korrigert anskaffelseskostnad med utgangspunkt i intern rentesats. Finansielle derivater (forward- eller swap-avtaler, warrants) balanseføres til riktig verdi som aktiva eller passiva. Gevinst og tap fra finansielle derivater er i resultatregnskapet gjengitt som inntekter/utgifter i perioden.

Beregning av investeringsfondets nettoverdi Nettoverdien av fondets aktiva fastsettes med utgangspunkt i lov om investeringsfond, Ordning for fastsetting av investeringsfonds netto andelsverdi fastsatt av Finansdepartementet, forvaltningsselskapet AS LHV Varahaldus' interne prosedyreregler og Fondsreglene. For fastsetting av nettoverdien av fondets aktiva (NAV) beregnes den totale markedsverdien av fondets aktiva, med fradrag av Fondets passiva. Andelens nettoverdi fås ved å dividere den totale nettoverdien med antallet andeler i omløp. Inntekter og utgifter Inntekter og utgifter er bokført etter periodiseringsprinsippet. Rente- og utbytteinntekter føres når inntekten er sannsynlig og størrelsen på inntekten kan vurderes pålitelig. Renteinntekter vurderes etter aktivaenes interne rentesats. Utbytteinntekter føres når eieren har fått lovlig rett til mottak av utbytte. Forvaltningsgebyr Forvaltningsgebyr er en avgift som betales til forvaltningsselskapet for forvaltningen av Fondet. Satsen for forvaltningsgebyr er 1,75% p.a. av nettoverdien av Fondets aktiva. Forvaltningsgebyret beregnes daglig av nettoverdien av Fondets aktiva, og utbetales senest siste bankdag i påfølgende måned etter regnskapsmåneden. Forvaltningsselskapet har rett til en resultatavhengig bonus dersom Fondets netto andelsverdi overstiger historisk toppnivå med tillegg av den påkrevde minimale avkastningen 10% p.a. Den resultatavhengige bonusen er 15% av den økningen på netto andelsverdi som overstiger historisk toppnivå med tillegg av den påkrevde minimale avkastningen 10% p.a. Transaksjonsgebyrer I resultatregnskapet er kostnader og tjenestegebyrer ved overføringer direkte relatert til transaksjoner utført for fondets regning ført som transaksjonsgebyrer. Utbetalinger til andelshavere, tegnings- og innløsningsgebyr Øvre grense for tegningsgebyr for andelene er 2% av andelens nettoverdi og øvre grense for innløsningsgebyr er 1% av andelens nettoverdi, og dette skal betales til forvaltningsselskapet på bekostning av den som har ervervet eller innløst andelen. Tegning og innløsning av andeler skjer etter vilkårene fastsatt i emisjonsprospektet. Note 2 Effekter av finanskrisen Forvaltningsselskapets ledelse har vurdert de virkninger den globale likviditetskrisen og den påfølgende generelle økonomiske krisen har påført fondets økonomiske virksomhet. Som de viktigste kort- og langsiktige farene vurderer ledelsen følgende omstendigheter: som følge av manglende likviditet i finansmarkedene kan verdien av Fondets aktiva falle; som følge av stor volatilitet og manglende likviditet i finansmarkedene kan det være vanskelig å vurdere verdien av Fondets aktiva riktig. Ledelsen har ikke mulighet for å vurdere med tilstrekkelig pålitelighet finanskrisens kort- og langsiktige innvirkning på Fondets virksomhet, resultat og finansielle posisjon. Ledelsen tror at den har tatt i bruk alle nødvendige forholdsregler for å sikre en bærekraftig utvikling i Fondet. Ledelsen vurderer løpende endringene i den økonomiske situasjonen og miljøet og korrigerer etter behov raskt de daglige forholdsreglene og kort- og langsiktige strategiene i forbindelse med risikostyring og verdiforvaltning.

Note3 Rapport over formidlingsgebyrer Fondet har ikke betalt formidlingsgebyrer ved kjøp eller salg av verdipapirer som omsettes på Tallinn børs eller i Estland ellers. I 2008 ble det som formidlingsgebyr ved utføring av transaksjoner med verdipapirer omsatt på eller utenfor børs i andre land betalt 660 002 kroner til depotbanken AS Swedbank. Totalt ble det utført 121 transaksjoner, totalt til en verdi av 73 219 085 kroner. Transaksjonsgebyrene utgjorde 0,9% av totalverdien. Formidlingsgebyrer til en sum av 46 900 kroner er ført i driftsutgiftene for regnskapsperioden i henhold til månedlige fakturaer fra depotbanken og 613 102 kroner er gebyrer tatt av formidleren i transaksjonsøyeblikket og derfor ført som en del av verdipapirenes anskaffelseskostnad. Note 4 Sammenlignende rapport over fondets nettoverdi driftsstart: januar 2008 Fondets netto andelsverdi A-andelens nettoverdi B-andelens nettoverdi 31.12.2008 53 789 378 87,43 55,88 Forskjellen mellom NAV i denne rapporten og opprinnelig publisert NAV er hovedsakelig forårsaket av at det ved vurdering av investeringene er tatt hensyn til ny informasjon som er kommet inn innen utferdigelsen av rapporten. Note 5 Finansielle derivater De finansielle derivatene er utstedet av Swedbank (Estland), hvis konsoliderte egenkapital per 31.12.2008 i henhold til revidert årsregnskap for 2008 var 35 393 millioner kroner. Valutaderivater Type instrument Per 31.12.2008 Underliggende aktiva Transaksjonens Utførelsespris Markedsverdi benevnelse og antall utførelsestid per enhet totalt per enhet Totalt EEK kjøpsforwarder 500000 USD 09.02.2009 0,65104 325 521 EUR -1,0159-507 974 600000 USD 09.02.2009 0,67668 406 009 EUR -0,6153-369 165 500000 USD 09.02.2009 0,68092 340 460 EUR -0,5490-274 516 300000 USD 09.02.2009 0,68018 204 054 EUR -0,5606-168 184 3330600 EEK 09.02.2009 0,09010 300 087 USD -0,0061-20 187 300000 USD 09.02.2009 0,80090 240 270 EUR -1,3275-398 250 1900000 EUR 09.02.2009 0,78170 1 485 230 USD -1,0277-1 952 698 1100000 EUR 09.03.2009 0,80502 885 526 USD -1,3844-1 522 785 300000 USD 09.03.2009 0,80154 240 462 EUR -1,3298-398 949 440000 USD 09.03.2009 0,71744 315 672 EUR -0,0139-6 128 Salgsforwarder 4000000 USD 09.03.2009 1,39970 5 598 800 EUR -0,0329-131 705 300000 USD 09.03.2009 1,40150 420 450 EUR -0,0473-14 177 300000 USD 09.03.2009 1,40990 422 970 EUR -0,1136-34 092 750000 USD 09.03.2009 1,46536 1 099 020 EUR -0,5328-399 631

500000 USD 09.03.2009 1,36550 682 750 EUR 0,2465 123 252 TOTALT -6 075 189 Kjøpsrett til aksjer Type instrument / Underliggende aktiva Markedsverdi benevnelse underliggende aktiva antall (stk) per enhet Totalt EEK Warrants Nat Mobile Telecom 25 000 6,83 USD 1 910 649 Bank Muscat 45 000 2,07 USD 1 042 325 National Bank of Oman 157 900 0,95 USD 1 678 518 Oman Telecom 30 000 4,12 USD 1 383 052 TOTALT 6 014 543 Note 6 Andre fordringer Som andre fordringer er det ført mottatt penger fra salg av verdipapirer til et beløp av 1 924 810 kroner og et krav om korrigering av feilberegnet depotgebyr til et beløp av 64 892, hvorav begge er mottatt innen utferdigelsen av denne rapporten. Note 7 Andre forpliktelser Som andre forpliktelser der det ført ikke betalte penger for kjøp av verdipapirer til et beløp av 993 757 kroner. Note 8 Berørte parter Som nærstående parter forstås i denne rapporten forvaltningsselskapet AS LHV Varahaldus og andre investerings- og pensjonsfond forvaltet av forvaltningsselskapet og foretak i samme konsolideringsgruppe som forvaltningsselskapet. LHV Persian Gulf Fund betaler månedlig forvaltningsgebyr til forvaltningsselskapet. I 2008 utgjorde gebyrene totalt 1 764 108 kroner. Gjeld til forvaltningsselskapet er per balansedagen 77 106 kroner. Transaksjoner foretatt av forvaltningselskapet med andre fond forvaltet av selskapet har vært til markedsbetingelser, og det er ikke tatt formidlingsgebyrer for disse transaksjonene.

Uavhengig revisorrapport

Forvaltningsselskapets styres underskrifter til årsrapport for 2008 Styret i forvaltningsselskapet AS LHV Varahaldus har utferdiget denne årsrapporten for LHV Persian Gulf Fund, som består av årsberetning, årsregnskap og uavhengig revisorrapport. Styret for forvaltningsselskapet: Mihkel Oja... Styremedlem Rait Kondor... Styremedlem Kerli Lõhmus... Styremedlem Tallinn, 24.04.2009