LHV Persian Gulf Fund. Årsrapport 2008

Transkript

1 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2008

2 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport Fondets navn Type fond Fondsforvalter LHV Persian Gulf Fund Investeringsfond Oliver Ait Hovedvirksomhet Investering av fondets aktiva, EMTAK Juridisk adresse Tartu mnt. 2, Tallinn Telefon (372) Faks (372) Forvaltningsselskap Forvaltningsselskapets registrerings-/organisasjonsnummer AS LHV Varahaldus Forvaltningsselskapets leder Mihkel Oja Revisor AS PricewaterhouseCoopers Årsrapporten inneholder årsberetning for fondet, årsregnskap og en uavhengig revisorrapport.

3 Innhold ÅRSBERETNING... 4 ÅRSREGNSKAP... 5 Forvaltningsselskapets styres godkjenning til årsregnskapet... 5 Balanse... 6 Resultatregnskap... 7 Kontantstrømanalyse... 8 Investeringsrapport for fondet per Investeringsstruktur i henhold til investeringspolitikken Noter til årsregnskapet Note 1 Regnskapsprinsipper og vurderingskriterier ved utferdigelse av årsregnskapet Note 2 Effekter av finanskrisen Note3 Rapport over formidlingsgebyrer Note 4 Sammenlignende rapport over fondets nettoverdi Note 5 Finansielle derivater Note 6 Andre fordringer Note 7 Andre forpliktelser Note 8 Berørte parter UAVHENGIG REVISORRAPPORT FORVALTNINGSSELSKAPETS STYRES UNDERSKRIFTER TIL ÅRSRAPPORT FOR

4 ÅRSBERETNING LHV Persian Gulf Fund er et åpent investeringsfond stiftet av AS LHV Varahaldus i januar Fondet er i samsvar med EUS rådsdirektiv 85/611/EØF og Republikken Estlands lovgivning angående UCITSs. Fondet ble registrert hos Finanstilsynet den 23. januar 2008 og fondet igangsatte sin investeringsvirksomhet den 5. mars Formålet med fondets virksomhet er å skape en langsiktig verdiøkning på fondets aktiva, og dette oppnås ved investering i ulike finansielle instrumenter. Fondet investerer i aksjer som omsettes på de regulerte markeder i land i områder omkring Den arabiske halvøy og Persiabukta, hovedsaklig medlemsland i samarbeidsrådet GCC eller Gulf Cooperation Council (Bahrain, Oman, Qatar, Kuwait, Forente arabiske emirater). I henhold til prospektet kan Fondet investere inntil 100% av sine aktiva i aksjer eller i investeringsfond som investerer i aksjer. Den første halvdelen av 2008 var det en positiv utvikling på aksjemarkedene i GCC, da høy oljepris sikret landene i området store inntekter, og spekulasjoner om revaluering av valutaene økte tilbudet av penger. Landene ved Persiabukten var derfor foretrukket av investorer som en sikker region, beskyttet mot økonomiske problemer. Den andre halvdelen av året ble virkningen av den globale finanskrisen sterkere enn ventet og påvirket den globale økonomien og dermed etterspørselen etter olje. Utenlandske investorer ble tvunget til å trekke penger ut av golfregionen, og dette forårsaket en momentan likviditetskrise. Andelen av utenlandske investorer på aksjemarkedene i GCC-landene har nådd et historiske lavmål, og aksjene mistet i løpet av et år 30-75% av verdien. Porteføljen til LHV Persian Gulf Fund er først og fremst rettet inn mot Qatar og Abu Dhabi, der myndighetene er i stand til å stimulere økonomien ved hjelp av rikdommen de har samlet i løpet av de siste fem årene, gjennom å investere kapitalen i strategiske prosjekter - infrastruktur, petrokjemi, utdanning, turisme og fast eiendom. Størrelsen på fondet var ved utgangen av året EEK ( EUR). Forskjellen mellom NAV i denne rapporten (se. note 4) og den opprinnelig publiserte NAV er hovedsakelig forårsaket av at det er tatt hensyn til ny informasjon som er kommet inn innen utferdigelsen av rapporten. Sammenligning av fondets avkastning sammenlignet med MSCI-indeksene i ulike regioner* NAV NAV Endring i løpet av perioden LHV Persian Gulf Fund 10,000 5,581-44,19% MSCI-indeks for GCC-landene unntatt Saudi- Araabia 755, ,166-52,46% * i euro, i henhold til offisiell dagspris Kilde:

5 ÅRSREGNSKAP Forvaltningsselskapets styres godkjenning til årsregnskapet Styret i forvaltningsselskapet stadfester riktigheten og fullstendigheten av den utferdigede årsrapporten for 2008 for LHV Persian Gulf Fund som lagt fram på sidene 5 til 16: regnskapsprinsippene, beregningsmetodene og vurderingskriteriene som er anvendt under utferdigelse av regnskapsrapporten er i samsvar med kravene i regnskapsloven som gjelder for investeringsfond, med lov om investeringsfond og tilhørende forskrifter fra finansministeren, med utgangspunkt i regnskapslovens allment anerkjente prinsipper og god regnskapsskikk; regnskapsrapporten gir et riktig og rettvisende bilde av UCITSs finansielle situasjon og økonomiske resultat; LHV Persian Gulf Fund har fortsatt drift. Styret for forvaltningsselskapet: Mihkel Oja... Styremedlem Rait Kondor... Styremedlem Kerli Lõhmus... Styremedlem Tallinn,

6 Balanse (I estiske kroner) Aktiva Note Verdipapirer Aksjer Finansielle derivat Innskudd Penger og pengeekvivalenter Tidsbundne innskudd Andre eiendeler Andre fordringer Aktiva totalt Passiva Forpliktelser Gjeld til andelshavere Gjeld til forvaltningsselskapet Gjeld til depotbanken Andre forpliktelser Fondets nettoverdi Passiva totalt Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

7 Resultatregnskap (I estiske kroner) Note Netto resultat av investeringer Aksjer Finansielle derivater Innskudd Inntekter totalt Driftsutgifter Forvaltningsgebyrer Depotgebyrer Transaksjonsgebyrer Andre driftsutgifter Andre utgifter Renteutgifter Valutatap Utgifter totalt Fondets resultat Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

8 Kontantstrømanalyse (I estiske kroner) Note Nettoverdien av fondets aktiva ved inngangen av perioden 0 2. Penger mottatt for tegning av A-andeler Penger mottatt for tegning av B-andeler Penger utbetalt ved innløsning av A-andeler Penger utbetalt ved innløsning av B-andeler Fondets resultat Nettoverdien av fondets aktiva ved utgangen av perioden Antall A-andeler i omløp ved utgangen av perioden ,629 Antall B-andeler i omløp ved utgangen av perioden , A-andelens nettoverdi ved utgangen av perioden 4 87,43 B-andelens nettoverdi ved utgangen av perioden 4 55,88 Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

9 Investeringsrapport for fondet per (I estiske kroner) Emittent Land Antall Gjennomsnittlig anskaffelsespris i valuta Valuta Anskaffelses kost totalt i EEK Markedspris per enhet i valuta Markedsverdi totalt i EEK Relativ andel av markedsverdien på fondets aktiva 1. Verdipapirer ,47% Aksjer ,58% Verdipapirer fra De forente arabiske emirater FAE ,84% First Gulf Bank ,45 USD , ,55% Union National Bank ,89 USD , ,05% National Bank of Abu Dhabi ,70 USD , ,42% Shuaa Capital ,91 USD , ,43% Bank of Sharjah ,83 USD , ,54% Sorouh Real Estate Co ,81 USD , ,12% ARAMEX PJSC ,38 USD , ,66% Al-Dar Properties PJSC ,44 USD , ,07% Verdipapirer fra emittenter i Qatar Qatar ,74% Qatar Real Estate Investment Company ,85 USD , ,22% Doha Bank ,33 USD , ,14% Qatar Islamic Bank ,03 USD , ,98% Qatar Fuel Company ,50 USD , ,27% Commercial Bank of Qatar ,93 USD , ,88% Qatar Insurance Company ,23 USD , ,04% Qatar National Bank ,66 USD , ,00% Qatar Telecom ,53 USD , ,22% United Development Company ,08 USD , ,99% Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

10 Emittent Land Pålydende Innløsningsverdi frist Gjennomsnit tlig Antall anskaffelses pris i valuta Valuta Anskaffelses kost totalt i EEK Markedspris per enhet i valuta Markedsverdi totalt i EEK Relativ andel av markedsverdien på fondets aktiva Finansielle derivater (note 5) ,11% Forwards (valutaderivater) ,05% Swedbank Estland USD EEK ,04% Swedbank Estland USD EUR ,40% Swedbank Estland USD EUR ,28% Swedbank Estland USD EUR ,83% Swedbank Estland USD EUR ,51% Warrants (kjøpsrett til verdipapirer) ,94% Nat Mobile Telecom Luxemburg ,03 USD , ,48% Bank Muscat Luxemburg ,5662 USD , ,90% National Bank of Oman Luxemburg ,6239 USD , ,05% Oman Telecom Luxemburg ,0927 USD , ,52% Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

11 Emittent Land Pålydende verdi Innløsningsfrist Rente Valuta Markedspris per enhet i valuta Markedsverdi totalt i EEK Relativ andel av markedsverdien på fondets aktiva 2. Innskudd ,91% Foliokonti Swedbank Estland 4,8-5,2% EEK ,02% Swedbank Estland 3,4-3,92% EUR ,03% Swedbank Estland 0,1-4,01% USD ,81% Tidsbundne innskudd Swedbank Estland EEK ,15% EEK ,29% Swedbank Estland EEK ,40% EEK ,86% Swedbank Estland EEK ,15% EEK ,31% Swedbank Estland EEK ,15% EEK ,31% Swedbank Estland EEK ,35% EEK ,31% Swedbank Estland EUR ,15% EUR ,74% Swedbank Estland EEK ,70% EEK ,97% Swedbank Estland EUR ,20% EUR ,26% 3. Andre eiendeler ,62% Andre fordringer (note 6) ,62% TOTALT % Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

12 Investeringsstruktur i henhold til investeringspolitikken (I estiske kroner) Investeringskriterier Relativ andel av fondets aktiva (%) Type instrument Aksjer ,58% Finansielle derivat ,11% Penger og tidsbundne innskudd ,91% Andre eiendeler ,62% Totalt ,00% Investering etter verdipapirbørs Børsnoterte verdipapirer ,58% Finansielle derivat ,11% Penger og tidsbundne innskudd ,91% Annet ,62% Totalt ,00% Emittentland Estland ,05% Andre EU-medlemsland ,94% Land utenfor EU ,58% Penger og tidsbundne innskudd i Estland ,91% Annet ,62% Totalt ,00% Investering etter sektor Finanssektoren ,44% Telekommunikasjonssektoren ,22% Industrisektoren ,81% Penger og tidsbundne innskudd ,91% Annet ,62% Totalt ,00% Notene på sidene 13 til 16 er uadskillelige deler av regnskapsrapporten.

13 Noter til årsregnskapet Note 1 Regnskapsprinsipper og vurderingskriterier ved utferdigelse av årsregnskapet Generelle prinsipper Årsregnskapet for LHV Persian Gulf Fund er utferdiget i overensstemmelse med lov om investeringsfond og gjeldende krav til investeringsfond i Republikken Estlands regnskapslov og med basis i allment anerkjente regnskapsprinsipper og god regnskapsskikk. Regnskapsrapporten gjenspeiler fondets økonomiske virksomhet i perioden fra til Årsregnskapet er utferdiget i estiske kroner. Dette årsregnskapet er godkjent av styret den 13. april Valutatransaksjoner Som fremmed valuta regnes alle andre valutaer enn estiske kroner. Aktiva og passiva fiksert i fremmed valuta på balansedagen er omregnet til estiske kroner etter gjeldende kjøpskurs hos depotbanken Swedbank i vurderingsøyeblikket. Gevinst og tap fra transaksjoner med fremmed valuta er i resultatregnskapet gjengitt som inntekter/utgifter i perioden. Prinsipper for føring av fondets investeringer Under innskudd føres saldoer på fondets foliokonti og tidsbundne innskudd. Innskuddsrenter som er beregnet etter periodiseringsprinsippet men ikke utbetalt, føres sammen med selve innskuddet. Som verdipapirer regnes verdipapirer nevnt i lov om investeringsfond paragraf 255, nemlig aksjer, fondsandeler og gjeldsbrev. Verdipapirer balanseføres på transaksjonsdagen til anskaffelseskostnad, som også omfatter direkte transaksjonskostnader (kommisjon). Ved vurdering av investeringenes verdi legges et konservativt vurderingsprinsipp til grunn. Investeringsfondet regner på daglig basis sine aktiva og passiva om til markedspris. Om resultat av denne omvurderingen oppstår urealisert gevinst og tap, som føres i resultatregnskapet på riktig linje under posten "Netto resultat av investeringer". Ved vurdering av markedsverdien av verdipapirer som er notert på verdipapirbørs, legges prisen ved stengetid på balansedagen til grunn. Ved fastsetting av markedsprisen på verdipapirer som ikke er børsnoterte, legges den siste kjente omsetningsprisen eller den beste kjente kjøpsprisen eller anskaffelseskostnaden til grunn, alternativt korrigeres anskaffelsesverdien på en slik måte at verdien på verdipapirene svarer nøyaktigst mulig til den sannsynlig salgsprisen. Dersom det ikke er mulig å fastsette markedspris på en pålitelig måte, føres aksjeinvesteringer til anskaffelseskostnad. Ved vurdering av fondsandeler legges tilbakekjøpspris ved slutten av balansedagen til grunn. Gjeldsbrev og andre pengemarkedsinstrumenter vurderes i henhold til markedsverdi. Til grunn legges prisen instrumentene omsettes for på børser og andre internasjonalt anerkjente verdipapirmarkeder. Ved vurdering av kjøps- og salgsnoteringer tas det utgangspunkt i prisene hos minst to markedsaktører. Gjeldsbrev som er noterte på børs men som ikke blir aktivt motsatt, vurderes til gjeldende mulig realiseringspris på markedet. Markedsprisen på gjeldsbrev inkluderer også akkumulerte renter. Dersom det ikke er mulig å fastsette realiseringspris på en pålitelig måte, føres gjeldsbrev til korrigert anskaffelseskostnad med utgangspunkt i intern rentesats. Finansielle derivater (forward- eller swap-avtaler, warrants) balanseføres til riktig verdi som aktiva eller passiva. Gevinst og tap fra finansielle derivater er i resultatregnskapet gjengitt som inntekter/utgifter i perioden.

14 Beregning av investeringsfondets nettoverdi Nettoverdien av fondets aktiva fastsettes med utgangspunkt i lov om investeringsfond, Ordning for fastsetting av investeringsfonds netto andelsverdi fastsatt av Finansdepartementet, forvaltningsselskapet AS LHV Varahaldus' interne prosedyreregler og Fondsreglene. For fastsetting av nettoverdien av fondets aktiva (NAV) beregnes den totale markedsverdien av fondets aktiva, med fradrag av Fondets passiva. Andelens nettoverdi fås ved å dividere den totale nettoverdien med antallet andeler i omløp. Inntekter og utgifter Inntekter og utgifter er bokført etter periodiseringsprinsippet. Rente- og utbytteinntekter føres når inntekten er sannsynlig og størrelsen på inntekten kan vurderes pålitelig. Renteinntekter vurderes etter aktivaenes interne rentesats. Utbytteinntekter føres når eieren har fått lovlig rett til mottak av utbytte. Forvaltningsgebyr Forvaltningsgebyr er en avgift som betales til forvaltningsselskapet for forvaltningen av Fondet. Satsen for forvaltningsgebyr er 1,75% p.a. av nettoverdien av Fondets aktiva. Forvaltningsgebyret beregnes daglig av nettoverdien av Fondets aktiva, og utbetales senest siste bankdag i påfølgende måned etter regnskapsmåneden. Forvaltningsselskapet har rett til en resultatavhengig bonus dersom Fondets netto andelsverdi overstiger historisk toppnivå med tillegg av den påkrevde minimale avkastningen 10% p.a. Den resultatavhengige bonusen er 15% av den økningen på netto andelsverdi som overstiger historisk toppnivå med tillegg av den påkrevde minimale avkastningen 10% p.a. Transaksjonsgebyrer I resultatregnskapet er kostnader og tjenestegebyrer ved overføringer direkte relatert til transaksjoner utført for fondets regning ført som transaksjonsgebyrer. Utbetalinger til andelshavere, tegnings- og innløsningsgebyr Øvre grense for tegningsgebyr for andelene er 2% av andelens nettoverdi og øvre grense for innløsningsgebyr er 1% av andelens nettoverdi, og dette skal betales til forvaltningsselskapet på bekostning av den som har ervervet eller innløst andelen. Tegning og innløsning av andeler skjer etter vilkårene fastsatt i emisjonsprospektet. Note 2 Effekter av finanskrisen Forvaltningsselskapets ledelse har vurdert de virkninger den globale likviditetskrisen og den påfølgende generelle økonomiske krisen har påført fondets økonomiske virksomhet. Som de viktigste kort- og langsiktige farene vurderer ledelsen følgende omstendigheter: som følge av manglende likviditet i finansmarkedene kan verdien av Fondets aktiva falle; som følge av stor volatilitet og manglende likviditet i finansmarkedene kan det være vanskelig å vurdere verdien av Fondets aktiva riktig. Ledelsen har ikke mulighet for å vurdere med tilstrekkelig pålitelighet finanskrisens kort- og langsiktige innvirkning på Fondets virksomhet, resultat og finansielle posisjon. Ledelsen tror at den har tatt i bruk alle nødvendige forholdsregler for å sikre en bærekraftig utvikling i Fondet. Ledelsen vurderer løpende endringene i den økonomiske situasjonen og miljøet og korrigerer etter behov raskt de daglige forholdsreglene og kort- og langsiktige strategiene i forbindelse med risikostyring og verdiforvaltning.

15 Note3 Rapport over formidlingsgebyrer Fondet har ikke betalt formidlingsgebyrer ved kjøp eller salg av verdipapirer som omsettes på Tallinn børs eller i Estland ellers. I 2008 ble det som formidlingsgebyr ved utføring av transaksjoner med verdipapirer omsatt på eller utenfor børs i andre land betalt kroner til depotbanken AS Swedbank. Totalt ble det utført 121 transaksjoner, totalt til en verdi av kroner. Transaksjonsgebyrene utgjorde 0,9% av totalverdien. Formidlingsgebyrer til en sum av kroner er ført i driftsutgiftene for regnskapsperioden i henhold til månedlige fakturaer fra depotbanken og kroner er gebyrer tatt av formidleren i transaksjonsøyeblikket og derfor ført som en del av verdipapirenes anskaffelseskostnad. Note 4 Sammenlignende rapport over fondets nettoverdi driftsstart: januar 2008 Fondets netto andelsverdi A-andelens nettoverdi B-andelens nettoverdi ,43 55,88 Forskjellen mellom NAV i denne rapporten og opprinnelig publisert NAV er hovedsakelig forårsaket av at det ved vurdering av investeringene er tatt hensyn til ny informasjon som er kommet inn innen utferdigelsen av rapporten. Note 5 Finansielle derivater De finansielle derivatene er utstedet av Swedbank (Estland), hvis konsoliderte egenkapital per i henhold til revidert årsregnskap for 2008 var millioner kroner. Valutaderivater Type instrument Per Underliggende aktiva Transaksjonens Utførelsespris Markedsverdi benevnelse og antall utførelsestid per enhet totalt per enhet Totalt EEK kjøpsforwarder USD , EUR -1, USD , EUR -0, USD , EUR -0, USD , EUR -0, EEK , USD -0, USD , EUR -1, EUR , USD -1, EUR , USD -1, USD , EUR -1, USD , EUR -0, Salgsforwarder USD , EUR -0, USD , EUR -0, USD , EUR -0, USD , EUR -0,

16 USD , EUR 0, TOTALT Kjøpsrett til aksjer Type instrument / Underliggende aktiva Markedsverdi benevnelse underliggende aktiva antall (stk) per enhet Totalt EEK Warrants Nat Mobile Telecom ,83 USD Bank Muscat ,07 USD National Bank of Oman ,95 USD Oman Telecom ,12 USD TOTALT Note 6 Andre fordringer Som andre fordringer er det ført mottatt penger fra salg av verdipapirer til et beløp av kroner og et krav om korrigering av feilberegnet depotgebyr til et beløp av , hvorav begge er mottatt innen utferdigelsen av denne rapporten. Note 7 Andre forpliktelser Som andre forpliktelser der det ført ikke betalte penger for kjøp av verdipapirer til et beløp av kroner. Note 8 Berørte parter Som nærstående parter forstås i denne rapporten forvaltningsselskapet AS LHV Varahaldus og andre investerings- og pensjonsfond forvaltet av forvaltningsselskapet og foretak i samme konsolideringsgruppe som forvaltningsselskapet. LHV Persian Gulf Fund betaler månedlig forvaltningsgebyr til forvaltningsselskapet. I 2008 utgjorde gebyrene totalt kroner. Gjeld til forvaltningsselskapet er per balansedagen kroner. Transaksjoner foretatt av forvaltningselskapet med andre fond forvaltet av selskapet har vært til markedsbetingelser, og det er ikke tatt formidlingsgebyrer for disse transaksjonene.

17 Uavhengig revisorrapport

18 Forvaltningsselskapets styres underskrifter til årsrapport for 2008 Styret i forvaltningsselskapet AS LHV Varahaldus har utferdiget denne årsrapporten for LHV Persian Gulf Fund, som består av årsberetning, årsregnskap og uavhengig revisorrapport. Styret for forvaltningsselskapet: Mihkel Oja... Styremedlem Rait Kondor... Styremedlem Kerli Lõhmus... Styremedlem Tallinn,