NOTER BKK PRODUKSJON AS Note 1 Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998. Regnskapsprinsippene beskrives nedenfor. Hovedregel for vurdering og klassifisering av eiendeler og gjeld Eiendeler bestemt til varig eie eller bruk er klassifisert som anleggsmidler. Andre eiendeler er klassifisert som omløpsmidler. Fordringer som skal tilbakebetales innen et år er klassifisert som omløpsmidler. Ved klassifisering av kortsiktig og langsiktig gjeld er tilsvarende kriterier lagt til grunn. Anleggsmidler vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig verdi når verdifallet forventes ikke å være forbigående. Anleggsmidler med begrenset økonomisk levetid avskrives planmessig. Langsiktig lån balanseføres til nominelt mottatt beløp på etableringstidspunktet. Omløpsmidler vurderes til laveste av anskaffelseskost og virkelig verdi. Kortsiktig gjeld balanseføres til nominelt mottatt beløp på etableringstidspunktet. Kortsiktig gjeld oppskrives ikke til virkelig verdi som følge av renteendring. Enkelte poster er vurdert etter andre prinsipper og redegjøres for nedenfor. Finansielle instrumenter Med finansielle instrumenter innen krafthandelen menes finansielle bilaterale kontrakter, terminmarkedskontrakter (futures og forwards) og opsjoner. Når det gjelder verdsettelsesprinsippene vises til avsnittet om inntektsføring av krafthandel nedenfor. Opsjonspremier Betalt og mottatt opsjonspremier for fremtidige kraftleveranser til avtalte betingelser avsettes i balansen og blir resultatført i takt med når leveranse realiseres, eventuelt på det tidspunkt opsjonen bortfaller, eller på det tidspunktet det blir inngått en motforretning, eller når det blir klart at opsjonen har en lavere verdi enn betalt premie. Inntektsføring av krafthandel Kraftproduksjon Kraftproduksjonen i BKK Produksjon AS blir inntektsført med produsert volum multiplisert med salgspris. Sikring BKK Produksjon AS prissikrer kraftproduksjonen ved inngåelse av fysiske og finansielle kontrakter. All fysisk og finansiell handel som ligger innenfor egen produksjonsevne, regnskapsføres som sikring. Produksjonsevne defineres som middelproduksjon. Som sikring regnes både salgs- og kjøpsposisjoner. Tap/gevinst på finansielle sikringskontrakter, beregnet som marginen mellom kontraktpris og spotpris, bokføres ved realisering og presenteres som en korreksjon til kraftsalgsinntektene. Trading BKK Produksjon AS har en egen portefølje med finansielle salgs- og kjøpskontrakter. Disse kontraktene regnskapsføres som trading, og verdsettes samlet som en gruppe, etter laveste verdis prinsipp. Urealisert tap kostnadsføres, mens urealisert gevinst ikke tas til inntekt. Tradingkontrakter holdes atskilt, og reklassifiseres ikke til sikringsporteføljen på et senere tidspunkt. Produksjon og kraftomsetning BKK Produksjon AS har som målsetting å maksimere verdien av sin kraftproduksjon gjennom å vurdere verdien av tilgjengelig vann mot den faktiske og den forventede fremtidige spotpris. Dette blir gjort uavhengig av inngåtte kontrakter. For de tilfeller at BKK Produksjon AS har fysiske leveringsforpliktelser som avviker fra den faktiske produksjonen, kjøpes eller selges differansen i spotmarkedet. Det nødvendige spotkjøpet blir ført som en korreksjonspost til kraftsalget. BKK Produksjon AS benytter i hovedsak finansielle kontrakter til å sikre den underliggende produksjonen i form av inngåelse av salgs- eller kjøpsposisjoner. Selskapets strategi er å innta salgsposisjoner for dermed å sikre prisen på en nærmere fastsatt andel av fremtidig planlagt produksjon. I de tilfeller det viser seg at BKK Produksjon AS har en for høy sikret posisjon, blir det inngått kjøpsposisjoner for å korrigere sikringsnivået dersom forutsetningen endrer seg. Verdien av total kraftomsetning viser følgende: 2001 2000 1999 Produksjonsverdi [Mkr] 1056 762 779 Kontrakter [Mkr] 15 308 99 Kraftomsetning totalt [Mkr] 1071 1070 878 BKK Produksjon AS har fysiske kontraktsforpliktelser av varierende varighet til innenlandske kunder. BKK Produksjon AS har ingen langsiktige fysiske kjøpsforpliktelser av vesentlig betydning. Ved utgangen av 2001 er 60 % av forventet egenproduksjon for 2002 prissikret. Den prissikrede andelen for 2002 er vesentlig høyere enn i 2001. Salgskontrakter av lenger varighet er ikke inngått. Nye kontrakter har nesten utelukkende blitt inngått etter standardiserte leveringsbetingelser og clearet gjennom Nord Pool. Magasinbeholdninger I samsvar med etablert praksis i bransjen, er magasinbeholdninger ikke tatt med i balansen. Informasjon om magasinbeholdningen er tatt inn i note 12. Fordringer Kundefordringer og andre fordringer oppføres til pålydende etter fradrag for avsetning til forventet tap. Avsetning til tap gjøres på grunnlag av en individuell vurdering av de enkelte fordringer. For sluttbrukerkundefordringer estimeres en avsetning basert på erfaringstall for tap. Selskapet har ikke fordringer i utenlandsk valuta Pensjoner Pensjonsforpliktelser er beregnet iht. retningslinjene i Norsk Regnskapsstandard for Pensjonskostnader. Periodens netto pensjonskostnader er inkludert i lønn og sosiale kostnader, og består av summen av periodens pensjonsopptjening, rentekostnad på de beregnede pensjonsforpliktelser og forventet avkastning på pensjonsmidlene. Pensjonsforpliktelsene er beregnet på grunnlag av langsiktige forventninger om fremtidig diskonteringsrente, avkastning, lønnsvekst, inflasjon og pensjonsregulering. Overfinansierte ordninger er i sin helhet vurdert å representere en overfinansiering som i ettertid kan nyttiggjøres. I regnskapet er opptjening og forpliktelser for alle ordninger sett under ett. Spesifikasjon av pensjonskostnad og forpliktelser er vist i note. Skatt Skattekostnaden i resultatregnskapet består av betalbar skatt og endring i utsatt skatt. Betalbar skatt er beregnet av årets skattemessige resultat. Endring i utsatt skatt er skatt BKK P REGNSKAPSPRINSIPP 2001.doc 14.06.02 1
på midlertidige resultatforskjeller samt underskudd til fremføring. Balanseført betalbar skatt inngår i kortsiktig gjeld. Utsatt skatt og utsatt skattefordel blir beregnet på midlertidige forskjeller mellom skattemessige og regnskapsmessige verdier. En positiv forskjell innebærer at selskapet har en fremtidig skatteforpliktelse som gir utsatt skatt i balansen. Utsatt skattefordel oppstår når selskapet har netto negative midlertidige forskjeller. Negative og positive midlertidige forskjeller utlignes dersom de reverserer innenfor samme tidsintervall. Ved beregning av utsatt skatt / utsatt skattefordel er det generelt brukt en skattesats på 28%. Varige driftsmidler og avskrivninger Varige driftsmidler vurderes til historisk kost etter fradrag for planmessige avskrivninger, som foretas på lineær basis. Avskrivninger foretas fra og med det år anleggsmidlene tas i bruk. Aktiverte egne investeringsarbeider vurderes til tilvirkningskost. Renter i anleggsperioden aktiveres som en del av kostprisen. Rentene beregnes som et gjennomsnitt av selskapets innlånskostnader. Andel i Sima kraftverk Salg av energi fra Sima inngår i posten energisalg, mens kostnadene iht. eierandel inngår i posten andre driftskostnader Erstatninger Løpende årlige erstatninger til grunneiere i samband med kraftutbygging kostnadsføres. Det er ikke foretatt avsetninger til å dekke slike fremtidige forpliktelser. Vedlikehold Vedlikeholdsutgifter kostnadsføres når de påløper, da utgiftene anses å påløpe jevnt over anleggsmidlenes levetid. Påkostning som øker anleggsmidlenes fremtidige inntjening er aktivert. Leie av kraftverk Leievederlaget blir betalt for leie av alle BKK AS`s kraftverk basert på leieavtale over 25 år fra 1.1.97. Leieavtalen er blant annet basert på historisk kontraktsportefølje, produsert volum og priser i markedet. Leieavtalen gir ingen rett til å overta anleggene ved leietidens utløp. Leievederlaget er klassifisert som annen driftskostnad. Byggelånsrenter BKK AS eier kraftverkene, mens drift vedlikehold og investeringer utføres av BKK Produksjon AS. Fra og med 2001 er byggelånsrenter som gjelder kraftverkene aktivert i BKK AS. BKK P REGNSKAPSPRINSIPP 2001.doc 14.06.02 2
NOTE 2 SALGSINNTEKTER 2001 2000 1999 Pr virksomhetsområde Energisalg 1 087 392 353 1 185 623 186 1 093 324 398 Inntekt Tele - 25 270 583 18 003 404 Andre inntekter 53 492 385 32 068 137 27 854 653 Sum 1 140 884 738 1 242 961 906 1 139 182 455 14.06.2002 Bok3.xls 2
NOTE 3 LØNSKOSTNADER, ANTALL ANSATTE, 2001 2000 1999 GODTGJØRELSE, LÅNTIL ANSATTE M.M Løn 57 789 828 63 225 632 64 343 880 Folketrygdavgift 8 287 384 9 245 311 8 115 635 Pensjoner 6 655 566-1 525 803 8 682 320 Andre ytelser 2 520 680 429 622 1 115 873 Sum 75 253 458 71 374 762 82 257 707 Antall ansatte 31.12 164 192 191 YTELSER TIL LEDENDE PERSONER Direktør Styret Bedriftsforsamling Lønn 700 518 30 000 - Pensjonskostnader 51 838 Annen godtgjørelse 97 493 Det er inngått særskilt pensjonsavtale med direktørene i BKK selskapene som også omfatter nettdirektøren. Ved fylte 60 år har direktøren plikt til å fratre stillingen dersom arbeidsgiver ønsker det. Pensjonen er da 66 % av lønnsgrunnlaget. Direktøren har ingen avtale om bonus eller opsjonsrettigheter Prod. direktør har ikke lån i selskapet. Styreleder har ikke lån i selskapet. REVISOR Kostnadsført revisjonshonorar for 2001 utgjør 129 000 I tillegg kommer honorar for andre tjenester med 65 000 14.06.2002 Bok3.xls 3
NOTE 4 ANNEN DRIFTSKOSTNAD 2001 2000 1999 Husleie, eiendomskostnader, konsernkostnader 21 360 902 27 116 020 24 527 062 Arbeid med fremmede bygg og anlegg 12 571 268 13 308 445 24 129 110 Andel driftskostnader for Sima Kraftverk 9 694 413 7 800 324 7 390 849 Avgifter og erstatninger 33 945 868 33 934 585 34 217 042 Leie av kraftverk - se note 1 750 785 000 830 000 000 652 360 000 Tapsavsetning Nor - Ned - 4 966 000 - Diverse driftskostnader 44 658 420 35 011 277 33 372 395 Sum 873 015 869 952 136 651 775 996 457 14.06.2002 Bok3.xls 4
NOTE 5 VARIGE DRIFTSMIDLER Transport og maskiner EDB - anlegg og programmvare Driftsentral Teleanlegg Fjernst. Telesamband under arbeid Anlegg u/utførelse Annet utstyr Total Anskaffelseskost 1/1 10 930 210 3 497 205 8 793 457 20 810 866 142 304 731 11 481 353 1 376 762 199 194 584 Tilgang i året 518 992-383 008 832 336 - - 1 123 391 2 857 726 Tilgang egentilvirkede driftsmidler - - - - - - 795 396 795 396 Avgang til anskaffelseskost - - 49 165-142 304 731 11 481 353-153 835 249 Anskaffelseskost 31/12 11 449 202 3 497 205 9 127 300 21 643 202-0 - 3 295 549 49 012 458 - - - - - - - - Akkumulerte avskrivninger 31.12.01 7 780 340 1 932 970 7 978 135 4 139 345 - - - 21 830 790 Akk.avskrivninger,nedskr. og rev.nedskr 31.12.01 7 780 340 1 932 970 7 978 135 4 139 345 - - - 21 830 790 - - - - - - - - Bokført verdi pr. 31/12 3 668 862 1 564 235 1 149 165 17 503 857-0 - 3 295 549 27 181 668 - - - - - - Årets avskrivninger 1 127 314 436 451 1 032 788 1 353 065 - - - 3 949 618 Økonomisk levetid 8 år 8 år 3 år 15 år - Avskrivningsplan Lineær Lineær Lineær Lineær - Kommentar til teleanlegg Teleanlegg er solgt til BKK Bredbånd AS pr 1.1.2001 Fjernstyring og telesamband er solgt til BKK Bredbånd AS pr 1.1.2001 14.06.2002 Bok3.xls 5
NOTE 6 FORDRINGER MED FORFALL SENERE 2001 2000 1999 ENN ETT ÅR Lån ansatte 5 735 174 6 004 494 5 161 258 14.06.2002 Bok3.xls 6
NOTE 7 AKSJEKAPITAL OG AKSJONÆRINFORMASJON Antall Pålydende Bokført BKK AS 7 000 10 000 70 000 000 Eierstruktur BKK AS eier 100 % av aksjene i BKK Produksjon 14.06.2002 Bok3.xls 7
NOTE 8 Aksjekapital Annen Sum EGENKAPITAL EK Egenkapital 1.januar 2001 70 000 000 17 418 920 87 418 920 - Årets endring i egenkapital - Avgitt konserbidrag (etter skatt) -98 736 552-98 736 552 Årsresultat etter skatt 98 419 857 98 419 857 Egenkapital 31.12.2001 70 000 000 17 102 225 87 102 225 14.06.2002 Bok3.xls 8
NOTE 9 Pensjonskostnader - midler og forpliktelser. Årets pensjonsopptjening og verdi av fremtidige pensjonsforpliktelser er beregnet etter Norsk regnskapsstandard for pensjonskostnader (NRSP). Pensjonsordningen omfatter 172 ansatte og 87 pensjonister. BKK har etablert egen pensjonskasse, administrert av Nordea Pension Services / Norsk Energiverk Forsikring. Aktuarberegninger er utført av aktuar i Nordea Pension Services. BKKs pensjonskasse følger regelverket for offentlige pensjonskasser. Pensjonsytelsene er i den sikrede ordning ved full opptjening (30 år) 66% av pensjonsgrunnlaget opp til 12 G (ca. kr. 616.000). Ved aktuarberegningen er det benyttet en diskonteringsrente på 6% og en forventet avkastning på pensjonsmidler på 7%. Disse rentene er redusert med 1 prosentpoeng i forhold til tidligere forutsetninger. Rentene er redusert for å få en bedre tilnærming til den langsiktige rente som skal ligge til grunn for denne type beregninger. Rentereduksjonen har medført en økning i brutto forpliktelser på anslagsvis 10% eller 10 mill. kr. De usikrede ordningene består av AFP, driftspensjoner og direktørpensjon. I noten er AFP og driftspensjoner vist vist samlet under betegnelsen Førtidspensjoner. AFP i BKK følger regelverket for den offentlige AFP - ordning. Driftspensjoner omfatter førtidspensjonister utenom den ordinære AFP - ordning. Det er inngått særskilt pensjonsavtale for selskaps- og stabsdirektørene i BKK. Ved fylte 60 år har de plikt til å fratre direktørstillingene om arbeidsgiver så ønsker. Pensjonen er 66 % av lønnsgrunnlaget. Estimatavvik behandles i henhold til NRSP ved at avvik utover 10% er fordelt over gjennomsnittlig gjenværende opptjeningstid, avrundet til 15 år. Bergeningene er basert på standard forutsetninger om døds- og uføreutvikling samt andre demografiske faktorer. De aktuartekniske beregninger er utført i henhold til standard fra Den Norske Aktuarforening og bygger på følgende forutsetninger: I aktuarberegningen er lagt inn følgende prosenter for frivilling avgang (turn over) 1. Diskonteringsrente 6,0 % før 40 år - 3% 2. Forventet avkastning 7,0 % 40-50 år - 2% 3. Lønnsøkning 3,0 % etter 50 år - 0% 4. G-regulering 3,0 % 5. Regulering av løpende pensjon 3,0 % 6.Uttakstilbøyelighet AFP 50,0 % 2001 2001 2001 2001 2000 1999 PENSJONSKOSTNAD Sikret ordning Førtidspensjon Direktørpensjon Alle ordninger Alle ordninger Alle ordninger 1. Årets pensjonsopptjening 3 973 000 456 860 78 670 4 508 530 3 763 302 5 017 226 2. Rentekostnad 5 210 491 1 020 510 35 195 6 266 195 6 649 546 8 551 572 3. Avkastning på pensjonsmidler -5 655 597 - - -5 655 597-7 927 382-6 355 185 4. Amort. av forpl. ved planendring - - 89 464 89 464 89 464-5. Amort. av estimeringstap/(gevinst) 2 177 808 414 993-13 764 2 579 037 137 423 688 694 6. Netto pensjonskostnad 5 705 702 1 892 363 189 564 7 787 630 2 712 353 7 902 307 7. Arbeidsgiveravgift 615 708 276 971 35 524 928 203 272 529 1 106 323 8. Medlemsinnskudd 1 114 100 - - 1 114 100 1 073 911-9. Total pensjonskostnad 5 207 310 2 169 335 225 089 7 601 733 1 910 971 9 008 630 - - FINANSIELL STATUS 31.12. 2001 2001 2001 2001 2000 1999 1. Pensjonsforpliktelse 95 070 000 17 213 370 762 824 113 046 194 103 985 553 127 021 828 2. Verdi av pensjonsmidler -88 621 626 - - -88 621 626-104 894 943-118 658 246 3. Utsatt forpl. tap/(gevinst) -39 268 963 2 566 173 86 570-36 616 220-11 827 498-22 355 746 4. Utsatt forpl. ved planendring - - -536 786-536 786-626 250-5. Netto pensjonsforpliktelse i balansen før arbeidsgiveravgift -32 820 589 19 779 543 312 608-12 728 438-13 363 139-13 992 164 6. Arbeidsgiveravgift -4 594 882 2 769 136 44 078-1 781 669-1 870 839 1 170 901 7. Netto pensjonsforpliktelse (+) / midler (-) -37 415 471 22 548 679 356 686-14 510 107-15 233 978-12 821 263 14.06.2002 Bok3.xls 9
NOTE 10 MELLOMVÆRENDE MED SELSKAP I SAMME KONSERN Kundefordringer Andre fordringer 2001 2000 1999 2001 2000 1999 Foretak i samme konsern 8 800 449 60 590 589 88 484 163 - - Sum 8 800 449 60 590 589 88 484 163 - - Levrandørgjeld Annen langsiktig gjeld 2001 2000 1999 2001 2000 1999 Foretak i samme konsern 119 520 610 248 798 138 198 217 072 172 062 400 34 928 300 - Sum 119 520 610 248 798 138 198 217 072 172 062 400 34 928 300-14.06.2002 Bok3.xls 10
NOTE 11 SKATTER 2001 2000 1999 Resultat før skattekostnad 136 814 948 31 399 376 600 815 Mottatt konsernbidrag - - - Andre permanente forskjeller 310 392 112 846-730 793 - - - Endring midlertidige forskjeller knyttet til: - - - Omløpsmidler / kortsiktig gjeld - 4 966 000 - Gevinst og tapskonto 1 250 708 - - Pensjonsmidler 723 871-4 810 247-35 829 919 Driftsmidler -1 965 803 3 260 345-4 443 838 Årets skattegrunnlag 137 134 100 34 928 300-40 403 735 Nominell skattesats 28 % 28 % 28 % Betalbar inntektsskatt 38 397 548 9 779 924 - Mottatt konsernbidrag -137 134 100-34 928 300 40 403 735 Skattegrunnlag i balansen 0 0 0 Midlertidige forskjeller pr. 31.12. knyttet til: 2001 2000 1999 Omløpsmidler / kortsiktig gjeld -4 966 000-4 966 000 - Gevinst og tapskonto -1 250 708 - - Pensjonsmidler 14 510 107 15 233 978 10 423 731 Driftsmidler 1 754 581-211 222 4 396 912 Grunnlag for beregning av utsatt skatt 10 047 980 10 056 756 14 820 643 Nominell skattesats 28 % 28 % 28 % Utsatt skattefordel 2 813 434 2 815 892 4 149 780 I henhold til foreløpig regnskapsstandard for behandling av skatt er midlertidige negative og positive forskjeller som reverserer eller kan reversere i samme periode, utlignet. Det er avgitt konsernbidrag slik at ligningsmessig underskudd er kommet ned i 0. Egenkapitaldelen (72%) av konsernbidraget er ført mot egenkapitalen mens skattedelen (28%) er ført mot betalbar skatt. Skattekostnad i resultatregnskapet består av: 2001 2000 1999 For lite avsatt skatt året før - 377 038 341 107 Betalbar inntektsskatt 38 397 548 9 779 924 - Endring utsatt skatt -2 457-1 333 888-555 421 Skattekostnad 38 395 091 8 823 074-214 314 14.06.2002 Bok3.xls 11
NOTE 12 MAGASINBEHOLDNING 2001 2000 1999 1. Årets produksjon i GWh: 5 263 7 696 7 162 2. Midlere årsproduksjon i GWh: 6 472 5 824 5 800 3.1.Beholdning 1.1. i GWh 2 163 2 430 2 137 i % av kapasitet: 70,70 % 79,42 % 69,85 % 3.2.Beholdning 31.12. i GWh 2 091 2 163 2 430 i % av kapasitet: 68,36 % 70,70 % 79,42 % 4. Median beholdning 31.12. i perioden 1991-2001: i GWh: 2188 2163 2050 i % av kapasitet: 70,60 % 70,70 % 67,00 % 14.06.2002 Bok3.xls 12
NOTE 13 PANTSTILLELSER OG GARANTIER 2001 2000 1999 Nordpool ASA 40 000 000 40 000 000 40 000 000 14.06.2002 Bok3.xls 13
NOTE 14 BETINGET UTFALL Betingede forpliktelser Selskapet er part i andre juridiske, skattemessige og miljømessige saker som et resultat av den ordinære forretningsdrift. Ledelsen mener at eventuelle forpliktelser i denne sammenheng ikke vil være vesentlig i forhold til selskapets resultat, likviditet eller finansielle stilling. 14.06.2002 Bok3.xls 14
NOTE 15 FINANSIELL MARKEDSRISIKO Finansiell risiko BKK Produksjons finansielle risiko styres av morselskapet BKK AS og er forankret i konsernstyrets finansstrategi. Selskapets midler i form av overskuddslikviditet er plassert på konsernkonto i bank. BKK Produksjon har som strategi å begrense kredittrisikoen gjennom å inngå avtaler med anerkjente og solide motparter. Kraftkontrakter cleares i størst mulig utstrekning gjennom Nord Pool. Operativ risiko BKK Produksjon har en betydelig risikoeksponering i den operative driften gjennom skader/tap på eiendeler (primært kraftverk), tapt produksjon og skade på tredjemanns liv og eiendom, for eksempel ved brann, flom eller oversvømmelse etter damskader/-brudd. BKK har etablert et forsikringsprogram som i størst mulig grad skal dekke denne risikoeksponeringen. Skadestatistikk for siste 5 år har vært positiv og gitt utbetaling av bonus. Markedsrisiko Selskapets hovedvirksomhet er produksjon av og handel med kraft. Ettersom markedet har et stort innslag av vannkraft, og hvor tilgangen på vann varierer sterkt fra år til år, vil priser og produksjonsevne kunne variere betydelig. Dette kan gi betydelige utslag på resultatet. Produksjon og pris er ofte negativt korrelert, dvs. at mye vann og høy produksjon medfører lav pris, og vice versa. Dette medførere en naturlig demping av det totale utfallsrommet for resultatet. I tillegg til dette driver BKK aktiv risikostyring i forhold til den aktuelle markedssituasjonen. Det er BKKs strategi på lang sikt å forsøke å oppnå en høyest mulig inntjening fra produksjonen, sett i forhold til foretakets risikokriterier. Risikostyring BKK Produksjon benytter i stor utstrekning terminkontrakter og andre finansielle instrumenter til å sikre inntektene. Bakgrunnen for dette er den store usikkerheten som er knytter seg til kraftsalgsinntekter. Inntektene avhenger av en volatil spotpris og den usikkerhet som knyttes seg til produksjonsevnen. I denne sammenheng er det ingen forskjell mellom fysiske og finansielle kontrakter som handles bilateralt eller via megler, eller finansielle kontrakter i Terminmarkedet (NordPool). Prisen vil hovedsaklig være den styrende faktor når en velger handelsform. BKK vil ved inngåelse av nye kontrakter legge vekt på at disse er gode i forhold til eksisterende kraftkontrakter og utfallsrommet for både egenproduksjon og spotpriser. For å optimalisere forventet inntjening uten at nedsiderisikoen øker, justeres kontraktsporteføljen kontinuerlig. Kontraktshandelen skal derfor bidra til å stabilisere BKKs årlige inntekter. Handel med derivater BKK Produksjon benytter ulike fysiske og finansielle instrumenter til inntektssikring. Sikringshandelen, som altså tar hensyn til selskapets nåværende og fremtidige produksjonsevne, har som formål å sikre en optimal kontraktsposisjon i forhold til predeterminerte risikokriterier. I tillegg til sikringshandelen bruker BKK finansielle derivater til å ta begrensede kortsiktige posisjoner i markedet i egen portefølje. For begge formål er det etablert interne retningslinjer for grad av eksponering i markedet. 14.06.2002 Bok3.xls 15