EQUITY RESEARCH ANBEFALTE AKSJER Kjøp Ocean Yield Vår portefølje gjorde + 2.0% fra mandag formiddag til mandag formiddag. Til sammenlikning gjorde OSEBX + 2.1%. Så langt i 2016 er vår portefølje opp 2.5%, mot 5.0% for OSEBX. Spenning rundt oljepris og rentenivå preget markedet forrige uke. Største positive bidragsytere til indeksavkastning var DNB, Statoil, Orkla og Storebrand. På den negative siden var Idex og Photocure. Vi kan slå fast at markedet så mot tungvekterne for signaler om videre utvikling på Oslo Børs. Vi tar inn Ocean Yield denne uken. Selskapet har økt utbytte i 11 kvartaler på rad, og har en direkteavkastning på 9% basert på våre estimater for 2016. Frykten for motpartsrisiko har så langt ikke vist seg begrunnet. Selskapet har også vridd eksponeringen vekk fra Oil service mot bl.a. containershipping og bilfrakt. NB: Ocean Yield har i uke 35 hentet inn penger til nye satsninger fra nye og gamle aksjonærer. DNB var med i prosessen å hente inn penger. Ut går Telenor. For øvrig er våre aksjer, med begrunnelse, de følgende Orkla (ORK): Leverandør av merkevarer og konseptløsninger til dagligvarehandel, storhusholdning og bakerier, med Norden og Baltikum som hovedmarkeder. Merkevarevirksomheten omfatter Orkla Foods, Orkla Confectionery & Snacks, Orkla Home & Personal og Orkla Food Ingredients. I tillegg inngår Hydro Power, eiendom og finansielle eiendeler, Sapa (JV) (50 %), Jotun (42,5 %) og Gränges (16,0 %) i Orkla Investments. Orkla hadde i 2014 en omsetning på 30 mrd. kroner og 13.000 ansatte. Marine Harvest Group (MHG): Marine Harvest ASA er et av verdens ledende sjømatselskap og verdens største produsent av atlantisk laks. Selskapet har 12.454 ansatte, virksomhet i 23 land og omsatte i 2015 for 27,9 milliarder kroner. Marine Harvest er notert på Oslo Børs og New York Stock Exchange. Borregaard (BRG): Borregaard er et biobasert spesialkjemiselskap og har et av verdens mest avanserte og bærekraftige bioraffinerier. Basert på naturlig og fornybart råstoff produserer Borregaard avanserte og miljøvennlige biokjemikalier, biomaterialer og bioetanol som kan erstatte oljebaserte produkter. Borregaard har også posisjoner innen tilsetningsstoffer og finkjemikalier. DNO (DNO): Aksjen har ikke fulgt etter de andre oppstrømaksjene på Oslo Børs oppover så langt i år. Vi er ikke veldig optimistiske for tallene for 2. kvartal, men mener at underliggende verdier er overbevisende. Budet på Gulf Keystone Petroleum vil etter vår oppfatning være verdiskapende om det går igjennom, og betalingen fra kurdiske myndigheter har så langt i år vært tilnærmet regelmessige. Vi har kursmål på 14 kroner. Skandiabanken (SKBN): Nisjebank som er spunnet ut av Skandia, og notert på Oslo Børs i 2016. Selskapet har en distinkt forretningsmodell, basert på nett og har automatisert mye av kredittgivningsarbeidet. NRC Group (NRC): Infrastruktur, jernbane ikke minst, vil være et politisk satsningsområde fremover, og det er få aktører om oppdragene. Et vekstmarked med få aktører bør gi muligheter til god lønnsomhet, og derigjennom god avkastning på aksjen. Endringer denne uken Aksjer inn Aksjer ut Ocean Yield Telenor Tegnforklaringer EPS Fortjeneste pr aksje CEPS Kontantinntjening pr aksje DPS Utbytte pr aksje P Aksjekurs ROCE ROE EK NAV EV P/E EBIT EBITDA Avkastning sysselsatt kapital Egenkapitalavkastning Egenkapital Eiendelers nettoverdi Markedsverdi pluss gjeld Kurs/Fortjeneste pr aksje Drif tsresultat Driftsresultat før avskrivninger ANALYTIKERE Kristian Tunaal Kristian.tunaal@dnb.no TLF: 08940 Please see the last page for important information
I vår beregning av avkastning, baserer vi inn- og utkursen på åpningskurser mandag morgen. For selskaper på OBX-indeksen bruker vi gjennomsnittlig kurs frem til kl. 10 på mandag, mens vi for andre aksjer bruker snittet frem til hhv. kl. 12 og kl 14 for aksjer på hhv. OB Match og OB Standard. Våre avkastningstall for siste uke referert ovenfor er derfor foreløpige, og vil bli justert. Avkastningen for OSEBX beregnes fra kurs kl. 10.00 mandag. Portefølje Siden tatt inn Forrige uke Selskap Siste Kurs Uke Kurs inn Avkastning* Kurs inn Avkastning* LSG 388.36 34 355.97 9.1% 374.94 3.6% ORK 78.29 8 70.11 11.7% 75.96 3.1% MHG 132.29 * 24 139.56-5.2% 127.49 3.8% Telenor 146.03 32 141.15 3.5% 145.75 0.2% BRG 67.83 10 62.98 7.7% 66.22 2.4% NRC 57.91 35 60.01-3.5% 60.01-3.5% SKBN 66.59 34 60.89 9.4% 63.11 5.5% DNO 9.03 27 9.01 0.2% 9.08-0.6% NPRO 10.75 33 10.44 3.0% 10.42 3.2% Endring porteføljen forrige uke 2.0% Endring OSEBX forrige uke 2.1% Endring portefølje 2016 2.5% Endring OSEBX 2016 5.0%
DNO Salgsinntekter (USDm) 369 488 505 452 187 323 626 EBITDA adj (USDm) 253 354 196-45 -64 218 504 EBIT adj (USDm) 117 243 99-243 -174 151 430 PTP (USDm) 130 227 89-252 -223 113 407 EPS rapp. (USD) 0.12 0.18 0.04-0.23-0.18 0.10 0.37 EPS just. (USD) 0.12 0.18 0.04-0.23-0.18 0.10 0.37 DPS (USD) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Salgsvekst (%) 78.4 32.2 3.4-10.5-58.5 72.4 93.7 EBITDA vekst just. (%) 222.9 39.9-44.5 nm nm nm 131.5 EPS vekst just. (%) nm 40.4-78.7 nm nm nm 270.0 EBITDA margin just. (%) 68.5 72.5 38.9 nm nm 67.4 80.6 EV/EBITDA just. (x) 4.7 4.7 20.6 nm nm 5.4 1.5 EV/EBIT just. (x) 10.1 6.9 nm nm nm 7.8 1.7 P/E (x) 10.0 9.5 nm nm nm 10.7 2.9 P/E just. (x) 10.0 9.5 nm nm nm 10.7 2.9 P/Bok (x) 3.09 2.48 5.08 4.14 1.70 2.11 1.22 ROE (%) 31.8 33.3 5.1 nm nm 22.1 53.6 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Brent spot USD, nominal 111.3 111.6 108.6 99.2 52.5 45.5 65.0 Orkla Salgsinntekter (NOKm) 30,060 29,896 28,015 29,599 33,198 38,529 40,442 EBITDA adj (NOKm) 3,902 4,277 3,842 4,172 4,666 5,396 5,881 EBIT adj (NOKm) 2,910 3,343 2,937 3,214 3,609 4,187 4,674 PTP (NOKm) 4,442 3,907 2,858 2,872 4,090 5,169 5,219 EPS rapp. (NOK) -1.03 1.12 1.35 1.70 3.24 4.01 3.83 EPS just. (NOK) -0.77 1.42 1.79 1.85 3.24 4.01 3.83 DPS (NOK) 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 Salgsvekst (%) -47.6-0.5-6.3 5.7 12.2 16.1 5.0 EBITDA vekst just. (%) -32.2 9.6-10.2 8.6 11.8 15.6 9.0 EPS vekst just. (%) nm nm 25.8 3.5 74.8 23.9-4.7 EBITDA margin just. (%) 13.0 14.3 13.7 14.1 14.1 14.0 14.5 EV/Salgsinntekter just. (x) 1.90 1.83 2.03 1.96 2.39 2.28 2.14 EV/EBITDA just. (x) 14.6 12.8 14.8 13.9 17.0 16.2 14.7 EV/EBIT just. (x) 19.6 16.4 19.4 18.1 21.9 20.9 18.5 P/E just. (x) nm 34.1 26.4 27.6 21.7 19.4 20.4 P/Bok (x) 1.32 1.58 1.55 1.65 2.10 2.29 2.20 ROE (%) nm 5.0 2.2 5.3 10.1 12.0 11.1 Direkteavkastning (%) 5.6 5.2 5.3 4.9 3.6 3.2 3.2 Marine Harvest Salgsinntekter (EURm) 2,069 2,068 2,456 3,053 3,112 3,539 3,872 EBITDA adj (EURm) 434 177 509 625 487 782 1,026 EBIT adj (EURm) 348 86 412 509 347 640 874 PTP (EURm) 177 106 442 178 250 632 862 EPS rapp. (EUR) 0.40 0.15 0.79 0.27 0.35 1.01 1.44 EPS just. (EUR) 0.63 0.08 0.55 0.91 0.52 1.03 1.44 DPS (EUR) 1.03 0.00 0.29 0.99 0.58 1.05 1.15 Salgsvekst (%) 9.0 0.0 18.8 24.3 1.9 13.7 9.4 EBITDA vekst just. (%) -9.6-59.3 188.5 22.6-22.1 60.6 31.3 EPS vekst just. (%) -14.2-86.5 556.6 63.8-43.1 98.9 40.1 EBITDA margin just. (%) 21.0 8.5 20.7 20.5 15.6 22.1 26.5 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.94 1.58 1.81 1.84 2.08 1.90 1.57 EV/EBITDA just. (x) 4.5 18.4 8.7 9.0 13.3 8.6 5.9 EV/EBIT just. (x) 5.6 37.9 10.8 11.0 18.6 10.5 7.0 P/E just. (x) 5.3 82.8 15.9 12.6 24.1 13.8 9.9 P/Bok (x) 0.86 1.67 1.85 2.86 2.95 3.27 3.05 ROE (%) 9.7 3.7 18.4 6.3 9.0 23.6 32.0 ROCE (%) 15.7 3.8 16.0 18.3 12.5 22.3 30.8 Direkteavkastning (%) 30.7 0.0 3.3 8.7 4.7 7.4 8.1 FCFF yield (%) 13.8 6.0 3.3 4.6 0.6 nm nm 3
Lerøy Salgsinntekter (NOKm) 9,177 9,103 10,765 12,579 13,451 15,313 17,152 EBITDA adj (NOKm) 1,485 775 1,938 2,160 1,814 3,234 4,051 EBIT adj (NOKm) 1,213 450 1,626 1,671 1,380 2,761 3,551 PTP (NOKm) 535 675 2,480 1,433 1,501 2,894 3,781 EPS rapp. (NOK) 7.01 8.81 31.76 19.35 21.62 34.50 44.87 EPS just. (NOK) 15.14 4.92 21.68 22.12 19.13 34.20 44.87 DPS (NOK) 6.00 7.00 10.00 12.00 12.00 17.00 22.00 Salgsvekst (%) 3.3-0.8 18.3 16.9 6.9 13.8 12.0 EBITDA vekst just. (%) -17.8-47.8 150.2 11.4-16.0 78.3 25.3 EPS vekst just. (%) -31.4-67.5 340.4 2.0-13.5 78.8 31.2 EBITDA margin just. (%) 16.2 8.5 18.0 17.2 13.5 21.1 23.6 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.69 1.05 1.10 1.35 1.55 1.43 1.17 EV/EBITDA just. (x) 4.3 12.4 6.1 7.9 11.5 6.8 4.9 EV/EBIT just. (x) 5.2 21.3 7.3 10.2 15.1 7.9 5.6 P/E just. (x) 5.5 26.3 8.2 12.3 17.3 11.3 8.6 P/Bok (x) 0.79 1.19 1.28 1.84 2.06 1.87 1.62 ROE (%) 6.5 8.2 25.7 13.5 14.0 19.5 20.1 ROCE (%) 16.5 5.8 18.2 17.0 12.9 24.1 29.7 Direkteavkastning (%) 7.1 5.4 5.6 4.4 3.6 4.4 5.7 Norwegian Property Salgsinntekter (NOKm) 1,021 925 770 739 858 894 826 EBIT adj (NOKm) 855 751 587 539 637 719 653 PTP (NOKm) 284 1-288 134 672 682 313 EPS rapp. (NOK) 0.45-0.09-0.45 0.43 0.88 0.90 0.42 EPS just. (NOK) 0.49 0.29 0.23 0.21 0.27 0.42 0.42 FFOPS (NOK) 0.68 0.43 0.33 0.29 0.38 0.59 0.57 DPS (NOK) 0.20 0.20 0.00 0.00 0.00 0.22 0.28 Salgsvekst (%) -25.6-9.4-16.8-4.1 16.2 4.2-7.6 EBITDA vekst just. (%) -25.5-12.2-21.8-8.2 18.2 12.9-9.1 EPS vekst just. (%) -57.0-39.6-22.2-9.7 32.3 54.1-1.0 EBIT yield (%) 6.4 5.8 4.6 3.6 4.4 5.6 5.1 LTV (%) 74.8 61.7 60.2 60.9 58.2 48.5 48.3 P/NAV (x) 0.71 0.84 0.77 1.04 0.83 0.89 0.87 P/E (x) 16.2 nm nm 23.7 10.3 11.8 25.5 P/E just. (x) 15.1 28.9 31.8 48.9 33.3 25.3 25.5 P/FFO (x) 10.8 19.9 21.9 34.3 23.8 18.2 18.6 Direkteavkastning (%) 2.7 2.4 0.0 0.0 0.0 2.1 2.6 Borregaard Salgsinntekter (NOKm) 3,763 3,838 3,886 3,939 4,164 4,526 4,641 EBITDA adj (NOKm) 726 757 718 730 758 981 1,074 EBIT adj (NOKm) 521 536 487 486 497 710 784 PTP (NOKm) 446 483 448 460 470 683 769 EPS rapp. (NOK) 3.14 2.73 3.25 3.34 3.87 5.15 5.63 EPS just. (NOK) 3.14 2.73 3.25 3.34 3.87 5.15 5.63 DPS (NOK) 0.00 1.00 1.10 1.25 1.50 1.80 2.10 Salgsvekst (%) 8.7 2.0 1.3 1.4 5.7 8.7 2.6 EBITDA vekst just. (%) 48.5 4.3-5.2 1.7 3.8 29.5 9.4 EPS vekst just. (%) 68.8-13.1 19.0 2.8 15.8 33.2 9.2 EBITDA margin just. (%) 19.3 19.7 18.5 18.5 18.2 21.7 23.1 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.77 0.97 1.57 1.34 1.54 1.40 EV/EBITDA just. (x) 3.9 5.2 8.4 7.4 7.1 6.1 EV/EBIT just. (x) 5.5 7.7 12.7 11.2 9.8 8.3 P/E just. (x) 7.6 9.3 16.6 12.8 13.1 12.0 P/Bok (x) 1.22 1.63 2.85 2.40 2.83 2.46 ROE (%) 28.8 24.1 17.4 19.1 17.4 22.5 21.9 ROCE (%) 17.9 19.0 18.3 18.1 17.7 23.4 23.2 Direkteavkastning (%) nm 4.8 3.6 2.3 3.0 2.7 3.1 4
Ocean Yield Salgsinntekter (USDm) 183 188 239 249 257 295 339 EBITDA adj (USDm) 149 152 208 217 224 262 300 EBIT adj (USDm) 44 60 106 117 99 161 191 PTP (USDm) 0 27 80 104 81 127 172 EPS rapp. (USD) 0.28 0.71 0.75 0.77 0.85 1.19 EPS just. (USD) 0.28 0.71 0.75 0.81 0.97 1.19 DPS (USD) 0.40 0.49 0.54 0.62 0.70 0.78 Salgsvekst (%) 20.3 3.0 27.1 4.3 3.0 15.0 14.8 EBITDA vekst just. (%) 30.6 1.9 37.0 4.4 3.4 17.0 14.3 EPS vekst just. (%) nm nm 154.3 6.2 7.3 19.8 23.4 3 års EPS CAGR (%) nm nm 42.6 11.0 16.6 9.6 nm EBITDA margin just. (%) 81.5 80.6 86.9 87.0 87.3 88.8 88.5 EV/Salgsinntekter just. (x) 6.29 6.92 8.17 7.91 6.26 EV/EBITDA just. (x) 7.2 8.0 9.4 8.9 7.1 EV/EBIT just. (x) 14.2 14.8 21.2 14.5 11.1 P/E just. (x) 8.1 7.9 9.6 7.8 6.3 P/Bok (x) 1.09 1.11 1.47 1.37 1.26 ROE (%) 5.1 9.8 13.4 14.2 14.6 15.7 20.7 ROCE (%) 4.3 5.5 7.8 7.7 6.1 8.3 8.9 Direkteavkastning (%) nm nm 8.5 9.0 8.0 9.3 10.3 NRC Group 2014 2015 2016e 2017e Salgsinntekter (NOKm) 954 1,007 2,075 2,209 EBIT adj (NOKm) 80-4 140 149 PTP (NOKm) 49-30 111 137 EPS rapp. (NOK) 1.70 1.51 0.79 3.01 EPS just. (NOK) 1.70 0.61 2.73 3.01 DPS (NOK) 0.00 0.00 0.00 1.50 Salgsvekst (%) nm 5.5 106.1 6.5 EBIT vekst just. (%) nm nm nm 6.7 EPS vekst just. (%) nm -64.2 347.2 10.5 EBIT margin just. (%) 8.4 nm 6.7 6.8 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.51 1.89 0.94 0.86 EV/EBIT just. (x) 6.0 nm 14.0 12.7 P/E (x) 7.9 37.2 73.7 19.2 P/E just. (x) 7.9 91.8 21.3 19.2 P/Bok (x) 1.53 2.64 2.59 2.28 ROE (%) nm nm 11.4 12.6 ROCE (%) nm nm 10.0 10.0 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 0.0 2.6 Skandiabanken Netto renteinntekter 433 466 557 845 962 1,196 1,301 Netto provisjon 145 143 152 148 157 166 165 Salgsinntekter 596 628 729 1,017 1,107 1,590 1,466 Driftskostnader -448-407 -421-462 -569-572 -544 Resultat før provisjon 148 221 308 555 539 1,018 923 Nedskrivninger på utlån -20-2 -30-40 -29-57 -76 Resultat før skatt 129 218 278 515 510 961 846 EPS rapp. (NOK) 3.48 7.12 5.76 EPS just. (NOK) 4.14 5.16 5.78 DPS (NOK) 0.00 2.14 1.73 Salgsvekst (%) nm 5.2 16.2 39.5 8.9 43.5-7.8 EPS just. vekst (%) nm nm nm nm nm 24.5 12.2 P/E just. (X) 11.8 12.8 11.4 P/bok (X) 1.34 1.53 1.40 Direkteavkastning (%) nm nm nm nm 0.0 3.2 2.6 Source: Company (historical figures), DNB Markets (estimates) 5
Avkastning YTD 115 110 105 100 95 90 85 80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 Porteføljen OSEBX Avkastning 2005-2015 Historisk avkastning OSEBX DNB 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 6
Anbefalinger Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta A. P. Møller Mærsk maerskb 10160.00 BUY 11400.00 Dyvik DKK AF Gruppen AFG 158.00 SELL 100.00 Mortensen NOK Akastor AKA 8.61 SELL 7.50 Ronold Mathisen NOK Odfjell Drilling ODL 7.25 BUY 11.00 Karlsen NOK Thule Group THULE 142.00 HOLD 130.00 Lundby SEK Alfa Laval ALFA 133.90 SELL 117.00 Magnergård SEK Archer ARCHER 4.01 SELL 3.00 Karlsen NOK Assa Abloy ASSAB 174.40 HOLD 180.00 Sjöberg SEK Atea ATEA 80.50 HOLD 82.00 Roth NOK Atlas Copco ATCOA 246.20 HOLD 235.00 Sjöberg SEK Atwood Oceanics ATW 7.97 SELL 6.00 Karlsen USD Norsk Hydro NHY 35.45 SELL 30.00 Veddeng NOK Autoliv ALIV 903.00 HOLD 920.00 Magnergård SEK Deep Sea Supply DESSC 1.51 SELL 0.70 Knudssøn NOK Awilco Drilling AWDR 30.00 HOLD 35.00 Karlsen NOK Bakkafrost BAKKA 300.50 BUY 340.00 Aukner NOK Industrivärden INDUc 158.60 HOLD 146.56 Sjöberg SEK Borregaard BRG 67.75 BUY 75.00 Veddeng NOK Epic Gas EPIC BUY 23.70 Dyvik NOK BW Offshore BWO 0.28 BUY 0.45 Ronold Mathisen NOK Cargotec CGC 39.86 SELL 33.00 Magnergård EUR Carlsberg CARLB 642.00 SELL 580.00 Dahl DKK Castellum CAST 130.20 HOLD 140.00 Mortensen SEK Chr. Hansen CHR 404.10 HOLD 459.94 Dahl DKK Citycon CTY1S 2.31 BUY 2.80 Mortensen EUR Coloplast COLOB 511.50 BUY 580.00 Dahl DKK Tele2 TEL2b 71.90 HOLD 80.00 Joelsson SEK D/S Norden DNORD 88.35 BUY 127.00 Dyvik DKK Danske Bank DANSKE 195.50 BUY 209.00 Astrup DKK Investor INVEb 302.80 BUY 352.17 Sjöberg SEK DOF DOF 0.97 SELL 3.00 Alvestad NOK Det norske oljeselskap DETNOR 115.30 BUY 128.00 Martinsen NOK Diamond Offshore DO 16.28 SELL 13.00 Karlsen USD DNB DNB 101.60 NO REC Astrup NOK Electrolux ELUX 223.50 SELL 200.00 Magnergård SEK North Energy NORTH 1.43 HOLD 1.10 Martinsen NOK Siem Offshore SIOFF 2.09 SELL 1.00 Knudssøn NOK Elekta EKTAB 76.15 BUY 90.00 Ling SEK Eidesvik Offshore EIOF 9.71 SELL 5.00 Knudssøn NOK Solstad Offshore SOFF 16.00 SELL 10.00 Knudssøn NOK Ensco ESV 7.46 SELL 9.00 Karlsen USD Euronav EURN 8.83 HOLD 9.00 Dyvik USD Fabege FABG 161.90 HOLD 150.00 Mortensen SEK Lundbeck LUN 266.40 HOLD 300.00 Dahl DKK BillerudKorsnäs BILL 149.10 BUY 165.00 Sjöberg SEK FLSmidth FLS 253.50 HOLD 260.00 Ahlstrom DKK Fred Olsen Energy FOE 14.00 SELL 10.00 Karlsen NOK Aurora LPG AURLPG 9.50 HOLD 11.00 Dyvik NOK Europris EPR 39.90 HOLD 39.00 Westgaard NOK Frontline FRO 60.25 HOLD 66.00 Dyvik NOK Frontline 2012 FRNT BUY 55.00 Dyvik NOK GasLog GLOG 14.00 BUY 16.20 Dyvik USD Getinge GETIB 167.70 SELL 165.00 Ling SEK Gjensidige Forsikring GJF 146.50 HOLD 145.00 Gehin NOK Com Hem COMH 72.80 SELL 63.00 Joelsson SEK GN Group GN 147.60 BUY 160.00 Dahl DKK 7
Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Golar LNG GLNG 21.60 BUY 21.30 Dyvik USD Golar LNG Partners GMLP 18.98 HOLD 19.00 Dyvik USD Grieg Seafood GSF 53.25 BUY 70.00 Aukner NOK Svenska Handelsbanken SHB 114.60 SELL 92.00 Astrup SEK Tomra TOM 93.50 SELL 85.00 Veddeng NOK Hennes & Mauritz HMB 264.90 HOLD 285.00 Arnell SEK Hexagon AB HEXAB 357.40 BUY 340.00 Sjöberg SEK Storebrand STB 35.71 BUY 43.00 Gehin NOK Aker Solutions AKSO 36.38 SELL 23.00 Ronold Mathisen NOK Valmet VALMT 12.44 BUY 12.50 Ahlstrom EUR Hufvudstaden HUFV 151.20 SELL 135.00 Mortensen SEK Husqvarna HUSQb 75.35 BUY 75.00 Magnergård SEK Höegh LNG Holdings HLNG 87.75 BUY 127.00 Dyvik NOK Nordic Nanovector NANO 34.40 BUY 40.00 Ling NOK Jm Ab JM 217.60 BUY 240.00 Mortensen SEK Klövern KLOVb 11.60 HOLD 12.50 Mortensen SEK Kone KNEBV 45.29 HOLD 45.00 Ahlstrom EUR Scandi Standard SCST 67.00 HOLD 68.00 Aukner SEK XXL XXL 105.00 HOLD 103.00 Westgaard NOK Konecranes KCR1V 29.24 BUY 30.00 Magnergård EUR Kongsberg Gruppen KOG 127.50 BUY 168.00 Ronold Mathisen NOK DNO DNO 8.86 BUY 14.00 Martinsen NOK Kungsleden KLED 66.75 BUY 73.00 Mortensen SEK Kværner KVAER 8.05 HOLD 7.80 Ronold Mathisen NOK Lerøy LSG 388.00 BUY 470.00 Aukner NOK Marine Harvest MHG 131.70 BUY 160.00 Aukner NOK Metso MEO1V 25.92 BUY 27.00 Ahlstrom EUR Ncc NCC 214.80 HOLD 200.00 Mortensen SEK Coor Service Management COOR 51.00 BUY 55.00 Bonnevier SEK Havila Shipping HAVI 1.66 SELL 0.50 Alvestad NOK Noble NE 5.82 SELL 5.00 Karlsen USD Weifa WEIFA 24.00 BUY 33.00 Ling NOK Nordea NDA 85.60 BUY 85.00 Astrup SEK NetEnt NETb 70.55 BUY 98.00 Arnell SEK Vitrolife VITR 490.50 BUY 570.00 Ling SEK Norway Royal Salmon NRS 126.50 BUY 150.00 Aukner NOK Pandox PNDXB 156.00 HOLD 160.00 Mortensen SEK Loomis LOOMb 247.80 BUY 290.00 Bonnevier SEK Novo Nordisk NVO 304.80 BUY 400.00 Dahl DKK Avance Gas AVANCE 16.80 BUY 42.00 Dyvik NOK Novozymes NZYMB 292.20 SELL 260.00 Dahl DKK Flex LNG FLNG 10.95 HOLD 10.90 Dyvik NOK Havfisk HFISK 36.30 BUY 36.00 Aukner NOK Dorian LPG LPG 5.14 BUY 8.80 Dyvik USD Ocean Rig ORIG 0.77 SELL 1.00 Karlsen USD Saipem SPM 0.41 SELL 0.38 Ronold Mathisen EUR YIT YIT 6.49 SELL 5.50 Mortensen EUR Odfjell ODF 27.60 BUY 46.00 Dyvik NOK Olav Thon OLT 168.00 BUY 200.00 Mortensen NOK Opera OPERA 54.50 BUY 65.00 Roth NOK Nobia NOBI 79.55 BUY 95.00 Holmberg SEK Oriflame ORI 267.00 SELL 193.00 Krohn SEK BW LPG BWLPG 21.12 BUY 43.00 Dyvik NOK Orkla ORK 77.95 BUY 85.00 Westgaard NOK DHT Holdings DHT 4.18 HOLD 5.20 Dyvik USD Outotec OTE1V 4.05 HOLD 5.00 Ahlstrom EUR Pacific Drilling PACD 3.26 SELL 2.00 Karlsen USD 8
Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Peab PEAB 72.60 HOLD 73.00 Mortensen SEK PGS PGS 18.25 SELL 15.00 Masdal NOK Polarcus PLCS 0.43 SELL 0.50 Masdal NOK Prosafe PRS 0.58 NO REC Masdal NOK Betsson BETSB 85.70 BUY 125.00 Arnell SEK Q-Free QFR 7.40 HOLD 8.00 Roth NOK Rezidor REZT 37.10 HOLD 35.00 Krohn SEK Rowan RDC 12.65 HOLD 15.00 Karlsen USD Safe Bulkers SB 1.31 HOLD 1.40 Dyvik USD SalMar SALM 235.30 BUY 260.00 Aukner NOK NRC Group NRC 58.00 HOLD 56.00 Mortensen NOK Sampo Oyj SAMAS 39.98 HOLD 40.00 Gehin EUR Sandvik SAND 93.55 BUY 98.00 Sjöberg SEK Sparebanken Øst SPOG 46.00 BUY 60.00 Astrup NOK SCA SCAB 270.20 HOLD 280.00 Bonnevier SEK Golden Ocean GOGL 30.60 HOLD 36.50 Dyvik NOK Schibsted SCHA 263.30 SELL 183.00 Roth NOK Scorpio Tankers STNG 4.85 HOLD 4.80 Dyvik USD Seadrill SDRL 20.20 SELL 10.00 Karlsen NOK SEB SEB 84.80 BUY 88.00 Astrup SEK RenoNorden RENO 21.50 HOLD 20.00 Lundby NOK Selvaag Bolig SBO 41.00 BUY 50.00 Mortensen NOK Sevan Marine SEVAN 19.00 SELL 14.00 Ronold Mathisen NOK Skanska SKA 189.40 BUY 220.00 Mortensen SEK SKF SKFB 145.10 HOLD 135.00 Sjöberg SEK Austevoll Seafood AUSS 66.00 BUY 81.00 Aukner NOK Songa Offshore SONG 0.22 SELL 0.10 Karlsen NOK Sponda SDA1V 4.80 BUY 5.00 Mortensen EUR Entra ENTRA 89.75 BUY 95.00 Mortensen NOK Statoil STL 132.00 BUY 160.00 Martinsen NOK Stolt-Nielsen SNI 105.00 BUY 142.00 Dyvik NOK Hexpol HPOLB 78.15 BUY 97.00 Holmberg SEK Subsea 7 SUBC 88.60 SELL 56.00 Ronold Mathisen NOK Aker AKER 255.00 HOLD 252.00 Ronold Mathisen NOK KNOT Offshore Partners KNOP 19.18 HOLD 18.90 Dyvik USD Norwegian Air Shuttle NAS 313.40 BUY 335.00 Westgaard NOK Helgeland Sparebank HELG 62.75 BUY 75.00 Astrup NOK Ocean Yield OCY 63.00 BUY 75.00 Masdal NOK Swedbank SWEDA 197.90 BUY 198.00 Astrup SEK Swedish Match SWMA 314.00 HOLD 295.00 Arnell SEK Technip TECF 52.62 SELL 41.00 Ronold Mathisen EUR Nordic Semiconductor NOD 41.50 BUY 57.00 Roth NOK Teekay Tankers TNK 2.53 HOLD 3.20 Dyvik USD Hexagon Composites HEX 27.70 BUY 30.00 Krohn NOK Telenor TEL 145.70 BUY 166.00 Roth NOK Telia Company TELIA 38.67 HOLD 41.00 Joelsson SEK Lundin Petroleum LUPE 152.70 BUY 162.00 Martinsen SEK TGS Nopec TGS 150.00 SELL 105.00 Masdal NOK Topdanmark TOP 181.90 BUY 200.00 Gehin DKK Unibet UNIB 74.85 BUY 105.00 Arnell SEK Transocean RIG 9.63 SELL 7.00 Karlsen USD Trelleborg TRELB 165.00 HOLD 165.00 Sjöberg SEK Tryg TRYG 135.90 HOLD 130.00 Gehin DKK Nibe Industrier NIBEB 77.50 SELL 62.00 Holmberg SEK 9
Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Farstad Shipping FAR 8.60 SELL 10.00 Alvestad NOK Tsakos Energy Navigation TNP 4.97 BUY 7.40 Dyvik USD Veidekke VEI 121.50 HOLD 120.00 Mortensen NOK Volvo VOLVB 93.60 HOLD 97.00 Magnergård SEK Norwegian Property NPRO 10.65 BUY 11.00 Mortensen NOK Wihlborgs WIHL 188.90 HOLD 210.00 Mortensen SEK Wilh. Wilhelmsen ASA WWASA 20.20 BUY 29.00 Dyvik NOK Tanker Investments TIL 47.00 HOLD 55.00 Dyvik NOK Wilh. Wilhelmsen Holding WWI 158.00 BUY 200.00 Dyvik NOK Millicom MICsdb 435.80 BUY 610.00 Joelsson SEK William Demant Holding WDH 139.20 SELL 125.00 Dahl DKK Yara YAR 296.00 SELL 200.00 Veddeng NOK Wärtsilä WRT1V 37.41 HOLD 38.00 Magnergård EUR Sparebank1 Nord-Norge NONG 41.50 BUY 50.00 Astrup NOK Sparebank1 SMN MING 52.00 BUY 75.00 Astrup NOK Sparebank1 SR-Bank SRBANK 40.70 BUY 50.00 Astrup NOK Sparebanken Møre MORG 194.00 BUY 250.00 Astrup NOK MTG MTGb 227.50 BUY 295.00 Arnell SEK Securitas SECUB 151.60 BUY 165.00 Bonnevier SEK Nokian Tyres NRE1V 33.04 BUY 38.00 Holmberg EUR 10
Disclaimer Denne rapport er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Regler om konfidensialitet og informasjonshåndtering i DNB Bank og DNB Markets begrenser utveksling av informasjon mellom ulike enheter i DNB Markets og mellom DNB Markets og enheter i DNB-konsernet. Enheter i DNB-konsernet kan ha informasjon som er relevant for de forhold rapporten gjelder, men som ikke har vært tilgjengelig for forfatteren av rapporten. Distribusjon av analyser er i enkelte land regulert ved lov. Personer som mottar denne rapporten plikter å gjøre seg kjent med slike forhold og ikke formidle rapporten videre til personer som er hjemmehørende i land som er gjenstand for slike begrensninger. Om du har behov for ytterligere informasjon vedrørende rapporten, herunder informasjon om eierskap, offentlig kjente corporateoppdrag eller annen relevant informasjon jf lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876 kan du ta kontakt med DNB Markets på telefon. Informasjon om DNB Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside www.dnb.no/markets. Denne rapport er kun til bruk for våre kunder og er ikke ment for offentlig distribusjon. DNB Markets, DNB Bank ASA (organisasjonsnummer 984 851 006), er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. DNB Markets er også underlagt lokale tilsyn i Singapore og Chile, og i noen grad i Storbritannia. Ytterligere informasjon om DNB Markets og DNB Bank ASA finnes på www.dnb.no. 11