EQUITY RESEARCH ANBEFALTE AKSJER Kjøp Orkla, selg BW LPG Vår portefølje gjorde 5.6% fra mandag formiddag til mandag formiddag. Til sammenlikning gjorde OSEBX 4.6%. Så langt i 2016 er vår portefølje ned 10.7%, samme som OSEBX. Vi har knapt sett en åpning på børsåret som i år. En nedgang på over 10% på to uker, i en periode hvor børsene i tillegg pleier å være sterk, er sjelden kost. Vi håper det også forblir sjelden kost. Mange faktorer har bidratt til dette, bl.a. har oljeprisen falt til nivåer ihvertfall ikke vi så for oss. De gode nyhetene; det er fremdeles utvilsomt vekst i USA og de største europeiske økonomiene. Også i Kina er økonomien i vekst, om enn i langsommere tempo enn tidligere. Vi tar inn Orkla denne uken. Det har vært en betydelig kronesvekkelse gjennom 2015 og inn i 2016. Dette styrker Orklas konkurranseposisjon i markedet overfor konkurrentene. Orkla har en del produksjon i Norge, mens konkurrentene produserer i utlandet. Dyrere utenlandsk valuta gir derfor Orkla en relativ konkurransefordel. Vi tar ut BW LPG. Fortjenesten ved LPG-produksjon i USA synes å være under press, og det kan gi et lavere tilbud at LPG fremover. Det betyr igjen mindre etterspørsel etter LPG-tonnasje og lavere rater. For øvrig er våre aksjer, med begrunnelse, som følger: Ocean Yield (OCY): Selskapets forretningside er å tilby finansiering i form av egenkapital for aktiva, som så leies tilbake til andre selskaper. OCY har en lang kontraktsportefølje mot solide motparter. Skulle oljeprisen holde seg lav lenge kan motpartsrisiko bli reelt, men den situasjonen er foreløpig langt unna. Høegh LNG Holdings (HLNG): HLNG er en eksponering mot internasjonal handel med gass. Selskapet har både Floating Storage and Regasification Units og LNG Carriers, som frakter gassen. DNB Markets var engasjert som rådgiver for HLNG i forbindelse med den nylig gjennomførte kapitalforhøyelsen. Veidekke (VEI): Veidekke har flere ben å stå på, både produktmessig og geografisk. Selskapets ordrebok er rekordhøy, og direkteavkastningen er på estimert 3.7% for 2015. Bakkafrost (BAKKA): Bakkafrost er muligens verdens mest effektive oppdretter av laks, med produksjon på Færøyenne. Lakseprisene er sterke, og erfaringsmessig er perioden frem til jul en god tid for sjømat. Storebrand (STB): Storebrand er muligens den aksje på Oslo Børs som mest vil nyte godt av en oppgang i lange amerikanske renter. Aksjen er også blant de billigste på OSEBX etter P/Bok, og med en P/E (adjusted) 2016 est. på ca. 8. Vi gjorde kun små endringer i estimatene etter tredje kvartal. XXL (XXL): Sportskjede som er i forkant med kjedestruktur. Slo forventningene klart i tredje kvartal og har vekstmuligheter internasjonalt. Austevoll Seafood Group (AUSS): Sjømatselskap med virksomhet innen pelagisk fisk, fiskemel/olje, salg og oppdrett. I vår beregning av avkastning, baserer vi inn- og utkursen på åpningskurser mandag morgen. For selskaper på OBX-indeksen bruker vi gjennomsnittlig kurs frem til kl. 10 Endringer denne uken Aksjer inn Aksjer ut Orkla BW LPG Tegnforklaringer EPS Fortjeneste pr aksje CEPS Kontantinntjening pr aksje DPS Utbytte pr aksje P Aksjekurs ROCE ROE EK NAV EV P/E EBIT EBITDA Avkastning sysselsatt kapital Egenkapitalavkastning Egenkapital Eiendelers nettoverdi Markedsverdi pluss gjeld Kurs/Fortjeneste pr aksje Drif tsresultat Driftsresultat før avskrivninger ANALYTIKERE Kristian Tunaal Kristian.tunaal@dnb.no TLF: 08940 Please see the last page for important information
på mandag, mens vi for andre aksjer bruker snittet frem til hhv. kl. 12 og kl 14 for aksjer på hhv. OB Match og OB Standard. Avkastningen for OSEBX beregnes fra kurs kl. 10.00 mandag. Portefølje Siden tatt inn Forrige uke Selskap Siste Kurs Uke Kurs inn Avkastning** Kurs inn Avkastning* Bakka 261.27 1 259.83 0.6% 259.87 0.5% AUSS 51.91 1 55.04-5.7% 54.54-4.8% XXL 91.58 1 101.13-9.4% 92.91-1.4% OCY 57.07 1 68.35-16.5% 63.73-10.5% STB 29.98 1 34.56-13.3% 32.34-7.3% Veidekke 99.35 1 107.71-7.8% 102.94-3.5% BWLPG 59.97 1 72.10-16.8% 62.84-4.6% HLNG 85.51 1 93.60-8.6% 90.46-5.5% NAS 261.36 2 302.94-13.7% 302.94-13.7% Endring porteføljen forrige uke -5.6% Endring OSEBX forrige uke -4.6% Endring portefølje 2015-10.7% Endring OSEBX 2015-10.7%
Orkla Salgsinntekter (NOKm) 30,060 29,896 28,015 29,599 33,368 38,777 40,490 EBITDA adj (NOKm) 3,902 4,277 3,842 4,172 4,677 5,371 5,886 EBIT adj (NOKm) 2,910 3,343 2,937 3,214 3,642 4,329 4,844 PTP (NOKm) 4,442 3,907 2,858 2,872 4,377 4,682 5,198 EPS rapp. (NOK) -1.03 1.12 1.35 1.70 3.46 3.47 3.85 EPS just. (NOK) -0.77 1.42 1.79 1.85 3.46 3.47 3.85 DPS (NOK) 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 Salgsvekst (%) -47.6-0.5-6.3 5.7 12.7 16.2 4.4 EBITDA vekst just. (%) -32.2 9.6-10.2 8.6 12.1 14.8 9.6 EPS vekst just. (%) nm nm 25.8 3.5 87.0 0.2 11.0 EBITDA margin just. (%) 13.0 14.3 13.7 14.1 14.0 13.9 14.5 EV/Salgsinntekter just. (x) 1.72 1.59 1.97 1.88 2.29 1.89 1.85 EV/EBITDA just. (x) 13.2 11.1 14.3 13.3 16.3 13.6 12.7 EV/EBIT just. (x) 17.7 14.2 18.7 17.3 21.0 16.9 15.5 P/E just. (x) nm 34.1 26.4 27.6 20.2 19.1 17.2 P/Bok (x) 1.32 1.58 1.55 1.65 2.14 1.96 1.88 ROE (%) nm 5.0 2.2 5.3 10.9 10.5 11.2 Direkteavkastning (%) 5.6 5.2 5.3 4.9 3.6 3.8 3.8 Storebrand PTP (NOKm) 875 1,559 2,195 2,598 1,196 1,947 2,081 EPS rapp. (NOK) 1.50 2.27 4.39 4.63 2.04 3.42 3.65 EPS just. (NOK) 2.38 3.16 6.04 5.59 2.97 4.35 4.59 DPS (NOK) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.00 EPS vekst just. (%) nm 32.6 90.9-7.4-46.8 46.5 5.4 P/E just. (x) 13.0 8.5 6.3 5.2 11.8 6.9 6.6 P/Bok (x) 0.74 0.60 0.76 0.53 0.60 0.49 0.47 ROE (%) nm 5.2 9.3 8.8 3.6 5.7 5.8 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.3 Veidekke Salgsinntekter (NOKm) 17,727 19,839 21,781 24,028 23,842 30,841 34,040 EBIT adj (NOKm) 679 536 703 973 910 1,452 1,757 PTP (NOKm) 748 587 718 1,055 937 1,464 1,773 EPS rapp. (NOK) 4.77 3.35 3.40 6.29 5.41 8.43 10.35 EPS just. (NOK) 4.60 3.36 4.16 5.59 5.32 8.51 10.35 DPS (NOK) 2.75 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.20 Salgsvekst (%) 12.6 11.9 9.8 10.3-0.8 29.4 10.4 EBIT vekst just. (%) 66.5-21.0 31.1 38.4-6.5 59.5 21.0 EPS vekst just. (%) 76.7-26.8 23.6 34.5-4.8 59.8 21.6 EBIT margin just. (%) 3.8 2.7 3.2 4.0 3.8 4.7 5.2 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.28 0.22 0.28 0.42 0.59 0.42 0.39 EV/EBIT just. (x) 7.3 8.3 8.8 10.5 15.5 8.9 7.5 P/E (x) 8.1 13.1 14.4 11.7 20.1 11.9 9.7 P/E just. (x) 8.4 13.1 11.7 13.2 20.4 11.8 9.7 P/Bok (x) 2.26 2.52 2.65 3.59 4.78 3.70 3.05 ROE (%) 29.5 19.4 18.9 32.3 25.0 33.8 34.4 ROCE (%) 20.0 12.7 16.7 23.5 20.0 29.3 31.1 Direkteavkastning (%) 7.1 5.7 6.1 4.7 3.7 4.5 5.2 3
Norwegian Air Shuttle Salgsinntekter (NOKm) 10,532 12,859 15,580 19,534 22,200 25,958 29,596 EBITDA adj (NOKm) 710 789 1,500-665 2,144 3,476 4,450 EBIT adj (NOKm) 416 404 970-1,412 1,116 2,299 3,061 PTP (NOKm) 167 623 438-1,628 853 2,063 2,728 EPS rapp. (NOK) 3.54 13.08 9.09-29.89 19.19 42.83 53.22 EPS just. (NOK) 4.51 18.05 12.51-13.72 19.67 42.83 53.22 DPS (NOK) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Salgsvekst (%) 22.5 22.1 21.2 25.4 13.6 16.9 14.0 EBITDA vekst just. (%) 79.0 11.1 90.1 nm nm 62.2 28.0 EPS vekst just. (%) 7.8 300.1-30.7 nm nm 117.8 24.3 EBITDA margin just. (%) 6.7 6.1 9.6 nm 9.7 13.4 15.0 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.48 0.69 0.70 1.07 1.08 0.99 1.09 EV/EBITDA just. (x) 7.1 11.2 7.3 nm 11.2 7.4 7.3 EV/EBIT just. (x) 12.2 21.8 11.3 nm 21.5 11.2 10.6 P/E just. (x) 12.2 8.0 15.0 nm 16.5 6.1 4.9 P/Bok (x) 1.00 2.09 2.43 4.61 3.55 1.96 1.41 ROE (%) 6.5 20.9 12.4 nm 25.1 37.7 32.9 ROCE (%) 8.0 5.7 11.3 nm 6.2 9.3 9.1 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Austevoll Seafood Salgsinntekter (NOKm) 12,162 11,833 13,543 14,344 14,769 13,878 15,266 EBITDA adj (NOKm) 2,046 1,308 2,306 2,516 2,358 3,354 3,995 EBIT adj (NOKm) 1,533 765 1,640 1,856 1,632 2,565 3,162 PTP (NOKm) 772 928 2,384 1,346 1,047 2,601 3,250 EPS rapp. (NOK) 1.82 2.26 4.70 2.74 2.33 5.30 6.64 EPS just. (NOK) 4.01 1.22 1.98 4.09 4.17 5.30 6.64 DPS (NOK) 1.00 1.20 1.60 2.00 2.50 3.00 3.00 Salgsvekst (%) -4.6-2.7 14.4 5.9 3.0-6.0 10.0 EBITDA vekst just. (%) -19.5-36.1 76.3 9.1-6.3 42.2 19.1 EPS vekst just. (%) -26.6-69.7 63.1 106.2 2.0 27.1 25.3 EBITDA margin just. (%) 16.8 11.1 17.0 17.5 16.0 24.2 26.2 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.55 0.72 0.87 0.92 0.96 0.96 0.81 EV/EBITDA just. (x) 3.3 6.5 5.1 5.2 6.0 4.0 3.1 EV/EBIT just. (x) 4.3 11.2 7.2 7.1 8.7 5.2 3.9 P/E just. (x) 5.2 23.4 17.9 11.4 12.9 10.0 8.0 P/Bok (x) 0.46 0.61 0.67 0.76 0.84 0.74 0.66 ROE (%) 4.0 4.9 9.5 4.8 3.7 7.8 8.8 ROCE (%) 12.3 5.9 11.4 11.7 9.7 14.7 17.6 Direkteavkastning (%) 4.8 4.2 4.5 4.3 4.6 5.7 5.7 FCFF yield (%) 3.8 2.3-2.2 6.3 nm nm nm Bakkafrost Salgsinntekter (DKKm) 1,321 1,856 2,491 2,683 2,731 2,667 3,031 EBITDA adj (DKKm) 393 403 674 931 1,075 1,086 1,333 EBIT adj (DKKm) 326 323 587 834 966 958 1,193 PTP (DKKm) 370 324 727 899 841 981 1,224 EPS rapp. (DKK) 6.64 5.76 12.06 13.24 13.60 15.41 19.20 EPS just. (DKK) 5.40 5.32 10.60 12.28 15.39 15.41 19.20 DPS (DKK) 1.00 2.00 4.50 6.00 8.00 8.20 9.40 Salgsvekst (%) 61.1 40.5 34.3 7.7 1.8-2.4 13.6 EBITDA vekst just. (%) 31.4 2.5 67.1 38.2 15.5 1.0 22.8 EPS vekst just. (%) 23.4-1.5 99.1 15.9 25.3 0.1 24.6 EBITDA margin just. (%) 29.8 21.7 27.0 34.7 39.4 40.7 44.0 EV/Salgsinntekter just. (x) 1.92 2.01 1.88 2.55 3.50 3.37 2.77 EV/EBITDA just. (x) 6.4 9.2 7.0 7.3 8.9 8.3 6.3 EV/EBIT just. (x) 7.8 11.5 8.0 8.2 9.9 9.4 7.0 P/E just. (x) 6.5 11.6 8.0 11.3 13.2 13.2 10.6 P/Bok (x) 1.62 2.38 2.48 3.28 4.07 3.56 2.99 ROE (%) 33.1 24.2 40.2 34.7 29.6 28.8 30.6 ROCE (%) 22.9 16.4 26.6 36.2 40.6 37.5 42.8 Direkteavkastning (%) 2.8 3.3 5.3 4.3 3.9 4.0 4.6 Höegh LNG Holdings 4
Salgsinntekter (USDm) 110 136 178 153 209 234 277 EBITDA adj (USDm) 26 47 35-8 87 124 160 EBIT adj (USDm) 8 24 4-29 56 89 113 PTP (USDm) -18 9-20 -95 4 22 41 EPS rapp. (USD) -0.48 0.12-0.30-1.28 0.20 0.46 0.70 EPS just. (USD) -0.44-0.05-0.32-0.58 0.30 0.48 0.70 DPS (USD) 0.00 0.00 0.00 0.03 0.54 0.50 0.60 Salgsvekst (%) 15.6 23.5 31.3-14.2 36.7 12.1 18.2 EBITDA vekst just. (%) 8.7 80.2-26.3 nm nm 42.7 29.2 EPS vekst just. (%) nm nm nm nm nm 61.6 46.4 EBITDA margin just. (%) 23.8 34.6 19.4 nm 41.5 52.8 57.7 EV/Salgsinntekter just. (x) 5.74 6.39 5.89 8.10 5.69 5.82 5.63 EV/EBITDA just. (x) 24.2 18.5 30.3 nm 13.7 11.0 9.8 EV/EBIT just. (x) nm 35.8 nm nm 21.3 15.4 13.7 P/E just. (x) nm nm nm nm 36.0 20.4 13.9 P/Bok (x) 2.40 1.65 1.41 1.69 1.52 1.48 1.46 ROE (%) nm 3.7 nm nm 1.7 4.3 7.9 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 0.0 0.3 5.1 5.1 6.1 Ocean Yield Salgsinntekter (USDm) 183 188 239 249 258 306 339 EBITDA adj (USDm) 149 152 208 217 227 272 303 EBIT adj (USDm) 44 60 106 117 131 172 195 PTP (USDm) 0 27 80 104 107 144 168 EPS rapp. (USD) 0.28 0.71 0.75 0.79 1.06 1.23 EPS just. (USD) 0.28 0.71 0.75 0.83 1.06 1.23 DPS (USD) 0.40 0.49 0.54 0.62 0.72 0.84 Salgsvekst (%) 20.3 3.0 27.1 4.3 3.5 18.6 10.6 EBITDA vekst just. (%) 30.6 1.9 37.0 4.4 4.7 20.0 11.2 EPS vekst just. (%) nm nm 154.3 6.2 9.9 28.0 16.6 3 års EPS CAGR (%) nm nm 43.7 14.3 18.0 10.9 nm EBITDA margin just. (%) 81.5 80.6 86.9 87.0 88.0 89.0 89.5 EV/Salgsinntekter just. (x) 6.29 6.92 8.27 7.40 5.80 EV/EBITDA just. (x) 7.2 8.0 9.4 8.3 6.5 EV/EBIT just. (x) 14.2 14.8 16.3 13.2 10.1 P/E just. (x) 8.1 7.9 9.4 6.2 5.4 P/Bok (x) 1.09 1.11 1.46 1.16 1.07 ROE (%) 5.1 9.8 13.4 14.2 14.8 19.2 20.8 ROCE (%) 4.3 5.5 7.8 7.7 7.3 7.6 8.0 Direkteavkastning (%) nm nm 8.5 9.0 8.0 10.8 12.6 XXL Salgsinntekter (NOKm) 2,471 3,107 4,010 5,216 6,526 7,992 9,483 EBITDA adj (NOKm) 325 371 460 602 727 937 1,180 EBIT adj (NOKm) 289 325 401 523 639 834 1,062 PTP (NOKm) 51 84 176 342 623 819 1,045 EPS rapp. (NOK) 0.27 0.44 0.90 1.87 3.46 4.73 6.03 EPS just. (NOK) 0.92 1.16 1.69 2.54 3.46 4.73 6.03 DPS (NOK) 2.00 2.60 3.20 Salgsvekst (%) nm 25.7 29.1 30.1 25.1 22.5 18.7 EBITDA vekst just. (%) nm 14.0 24.0 30.9 20.7 28.9 26.0 EPS vekst just. (%) nm 25.4 45.7 50.2 36.2 36.8 27.6 EBITDA margin just. (%) 13.2 11.9 11.5 11.5 11.1 11.7 12.4 EV/Salgsinntekter just. (x) 2.11 2.28 1.67 1.36 EV/EBITDA just. (x) 18.3 20.5 14.2 10.9 EV/EBIT just. (x) 21.1 23.3 16.0 12.1 P/E just. (x) 28.9 29.5 19.6 15.4 P/Bok (x) 3.16 4.14 3.47 3.18 ROE (%) nm 6.0 11.2 11.8 14.5 18.4 21.6 ROCE (%) nm 11.4 13.1 22.4 34.4 35.8 39.8 Direkteavkastning (%) nm nm nm nm 2.0 2.8 3.4 FCFF yield (%) nm nm nm 2.6 1.1 2.0 3.9 5
Avkastning YTD 105 100 95 90 85 80 1 2 3 Porteføljen OSEBX Avkastning 2005-2015 Historisk avkastning OSEBX DNB 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 6
Anbefalinger Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta A. P. Møller Mærsk maerskb 7765.00 BUY 12600.00 Dyvik DKK AF Gruppen AFG 130.00 SELL 90.00 Mortensen NOK Akastor AKA 9.00 HOLD 10.90 Ronold Mathisen NOK Aker AKER 149.50 BUY 181.00 Ronold Mathisen NOK Aker Solutions AKSO 24.30 SELL 21.00 Ronold Mathisen NOK Alfa Laval ALFA 138.00 SELL 135.00 Magnergård SEK Archer ARCHER 4.20 SELL 3.00 Karlsen NOK Assa Abloy ASSAB 160.30 HOLD 165.00 Sjöberg SEK Atea ATEA 71.25 HOLD 80.00 Roth NOK Atlas Copco ATCOA 182.50 HOLD 215.00 Sjöberg SEK Atwood Oceanics ATW 6.07 SELL 9.00 Karlsen USD Aurora LPG AURLPG 55.00 HOLD 73.00 Berle PhD NOK Autoliv ALIV 901.50 HOLD 1060.00 Magnergård SEK Avance Gas AVANCE 99.90 HOLD 126.00 Dyvik NOK Awilco Drilling AWDR 30.00 HOLD 40.00 Karlsen NOK Bakkafrost BAKKA 263.30 BUY 290.00 Aukner NOK BillerudKorsnäs BILL 135.60 BUY 175.00 Sjöberg SEK Borregaard BRG 43.50 BUY 60.00 Veddeng NOK BW LPG BWLPG 60.95 HOLD 79.00 Dyvik NOK BW Offshore BWO 2.06 SELL 2.00 Ronold Mathisen NOK Cargotec CGC 28.92 HOLD 33.00 Sigvardsson EUR Carlsberg CARLB 531.50 SELL 530.00 Dahl DKK Castellum CAST 114.60 BUY 139.00 Mortensen SEK Chr. Hansen CHR 410.00 HOLD 460.02 Dahl DKK Citycon CTY1S 2.22 BUY 2.90 Mortensen EUR Coloplast COLOB 524.50 HOLD 560.00 Dahl DKK Coor Service Management COOR 36.10 BUY 45.00 Bonnevier SEK D/S Norden DNORD 93.50 BUY 163.00 Dyvik DKK Danske Bank DANSKE 175.10 HOLD 199.00 Astrup DKK Deep Sea Supply DESSC 1.49 SELL 1.00 Alvestad NOK Det norske oljeselskap DETNOR 44.68 BUY 60.00 Martinsen NOK DHT Holdings DHT 5.51 BUY 12.50 Dyvik USD Diamond Offshore DO 16.91 SELL 15.00 Karlsen USD Diana Shipping DSX 2.48 HOLD 3.00 Berle PhD USD DNB DNB 96.40 NO REC Astrup NOK DNO DNO 4.58 BUY 18.00 Martinsen NOK DOF DOF 3.95 SELL 3.00 Alvestad NOK Dolphin Group DOLP 0.11 SELL 0.10 Masdal NOK Dorian LPG LPG 9.73 HOLD 12.80 Berle PhD USD Eidesvik Offshore EIOF 8.86 SELL 7.00 Alvestad NOK Electrolux ELUX 178.30 HOLD 200.00 Magnergård SEK Elekta EKTAB 61.80 BUY 85.00 Ling SEK Ensco ESV 10.30 SELL 9.00 Karlsen USD Entra ENTRA 67.50 HOLD 72.00 Mortensen NOK Epic Gas EPIC 20.00 BUY 25.40 Berle PhD NOK Euronav EURN 10.09 BUY 20.40 Dyvik USD Fabege FABG 127.30 HOLD 130.00 Mortensen SEK Farstad Shipping FAR 12.55 SELL 10.00 Alvestad NOK Flex LNG FLNG 10.20 HOLD 11.90 Berle PhD NOK FLSmidth FLS 218.80 HOLD 275.00 Ahlstrom DKK Fred Olsen Energy FOE 25.70 SELL 20.00 Karlsen NOK Frontline FRO 17.80 BUY 26.00 Dyvik NOK Frontline 2012 FRNT 62.50 BUY 55.00 Dyvik NOK GasLog GLOG 6.34 BUY 20.40 Berle PhD USD Gener8 Maritime GNRT 6.35 BUY 23.00 Dyvik USD Getinge GETIB 192.30 SELL 185.00 Ling SEK 7
Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Gjensidige Forsikring GJF 131.20 HOLD 145.00 Gehin NOK GN Store Nord GN 121.70 HOLD 135.00 Dahl DKK Golar LNG GLNG 13.56 BUY 68.00 Berle PhD USD Golar LNG Partners GMLP 10.18 BUY 16.60 Berle PhD USD Golden Ocean GOGLUS 0.71 HOLD 0.90 Dyvik USD Golden Ocean NO GOGL 6.79 BUY 8.50 Dyvik NOK Grieg Seafood GSF 29.00 BUY 35.00 Aukner NOK Havfisk HFISK 25.70 BUY 35.00 Aukner NOK Havila Shipping HAVI 1.74 SELL 1.00 Alvestad NOK Helgeland Sparebank HELG 52.50 BUY 75.00 Astrup NOK Hennes & Mauritz HMB 276.70 HOLD 315.00 Arnell SEK Hexagon AB HEXAB 272.50 BUY 320.00 Sjöberg SEK Hexagon Composites HEX 18.80 BUY 21.00 Krohn NOK Hexpol HPOLB 75.90 HOLD 83.00 Sigvardsson SEK Hufvudstaden HUFV 112.40 HOLD 115.00 Mortensen SEK Husqvarna HUSQb 50.10 HOLD 56.00 Magnergård SEK Höegh LNG Holdings HLNG 86.25 BUY 204.00 Berle PhD NOK Industrivärden INDUc 128.70 HOLD 180.00 Sjöberg SEK Investor INVEb 281.80 BUY 354.00 Sjöberg SEK Jm Ab JM 225.10 HOLD 245.00 Mortensen SEK Klövern KLOVb 8.47 HOLD 10.00 Mortensen SEK KNOT Offshore Partners KNOP 10.89 BUY 25.20 Berle PhD USD Kone KNEBV 37.25 HOLD 38.00 Ahlstrom EUR Konecranes KCR1V 19.64 BUY 28.00 Sigvardsson EUR Kongsberg Gruppen KOG 133.00 BUY 167.00 Ronold Mathisen NOK Kungsleden KLED 55.25 BUY 72.00 Mortensen SEK Kværner KVAER 7.21 HOLD 7.20 Ronold Mathisen NOK Lerøy LSG 319.00 BUY 345.00 Aukner NOK Lundbeck LUN 215.60 HOLD 230.00 Dahl DKK Lundin Petroleum LUPE 114.40 HOLD 135.00 Martinsen SEK Marine Harvest MHG 112.30 BUY 135.00 Aukner NOK Meda MEDA 92.80 BUY 145.00 Ling SEK Metso MEO1V 18.04 BUY 24.00 Ahlstrom EUR Millicom MICsdb 394.40 BUY 635.00 Joelsson SEK MTG MTGb 216.10 BUY 310.00 Arnell SEK Ncc NCC 236.50 SELL 245.00 Mortensen SEK Nibe Industrier NIBEB 245.90 SELL 215.00 Sigvardsson SEK Nobia NOBI 97.35 BUY 120.00 Sigvardsson SEK Noble NE 7.79 SELL 6.00 Karlsen USD Nokian Tyres NRE1V 28.51 BUY 35.00 Sigvardsson EUR Nordea NDA 87.25 BUY 115.00 Catic SEK Nordic Nanovector NANO 13.40 BUY 36.00 Ling NOK Norsk Hydro NHY 27.33 HOLD 34.00 Veddeng NOK North Energy NORTH 0.99 HOLD 1.10 Martinsen NOK Norway Royal Salmon NRS 78.00 BUY 85.00 Aukner NOK Norwegian Air Shuttle NAS 262.20 BUY 430.00 Veddeng NOK Norwegian Cruise Line NCLH 47.82 SELL 55.00 Lundby USD Norwegian Property NPRO 9.00 BUY 9.70 Mortensen NOK Novo Nordisk NVO 361.00 BUY 475.00 Dahl DKK Novozymes NZYMB 292.40 SELL 260.00 Dahl DKK NRC Group NRC 44.20 HOLD 47.00 Mortensen NOK Ocean Rig ORIG 1.24 SELL 1.00 Karlsen USD Ocean Yield OCY 58.25 BUY 82.00 Ronold Mathisen NOK Odfjell ODF 26.30 BUY 43.00 Dyvik NOK Odfjell Drilling ODL 4.72 HOLD 6.00 Karlsen NOK Olav Thon OLT 140.00 BUY 195.00 Mortensen NOK Opera OPERA 46.10 BUY 87.00 Roth NOK 8
Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Oriflame ORI 120.90 HOLD 149.00 Krohn SEK Orkla ORK 66.20 BUY 79.00 Westgaard NOK Outotec OTE1V 3.03 BUY 4.40 Ahlstrom EUR Pacific Drilling PACD 0.35 SELL 0.50 Karlsen USD Pandox PNDXB 139.20 HOLD 150.00 Mortensen SEK Peab PEAB 59.10 BUY 74.00 Mortensen SEK PGS PGS 24.73 SELL 22.00 Masdal NOK Polarcus PLCS 1.49 SELL 1.00 Masdal NOK Prosafe PRS 14.10 SELL 14.00 Masdal NOK Q-Free QFR 8.98 BUY 17.00 Roth NOK RenoNorden RENO 37.00 BUY 60.00 Lundby NOK Rezidor REZT 27.40 BUY 38.00 Krohn SEK Rowan RDC 12.19 HOLD 15.00 Karlsen USD Royal Caribbean Cruises RCL 750.00 SELL 670.00 Lundby NOK Safe Bulkers SB 0.35 SELL 0.30 Berle PhD USD Saipem SPM 6.62 SELL 5.10 Ronold Mathisen EUR SalMar SALM 166.50 BUY 170.00 Aukner NOK Sampo Oyj SAMAS 43.97 HOLD 45.00 Gehin EUR Sandvik SAND 66.70 BUY 90.00 Sjöberg SEK SCA SCAB 229.40 HOLD 235.00 Bonnevier SEK Scandi Standard SCST 51.50 BUY 58.00 Aukner SEK Schibsted SCHA 260.80 SELL 180.00 Roth NOK Scorpio Tankers STNG 5.74 BUY 13.20 Dyvik USD Seadrill SDRL 19.80 SELL 20.00 Karlsen NOK SEB SEB 78.35 BUY 106.00 Catic SEK Securitas SECUB 115.00 BUY 140.00 Bonnevier SEK Selvaag Bolig SBO 25.30 BUY 36.00 Mortensen NOK Sevan Marine SEVAN 16.80 SELL 14.00 Ronold Mathisen NOK Siem Offshore SIOFF 1.57 U/REVIEW Alvestad NOK Skanska SKA 151.90 BUY 200.00 Mortensen SEK SKF SKFB 122.40 HOLD 140.00 Sjöberg SEK Solstad Offshore SOFF 17.00 SELL 15.00 Alvestad NOK Songa Offshore SONG 1.00 SELL 0.50 Karlsen NOK Sparebank1 Nord-Norge NONG 32.90 BUY 50.00 Astrup NOK Sparebank1 SMN MING 43.80 BUY 75.00 Astrup NOK Sparebank1 SR-Bank SRBANK 33.40 BUY 50.00 Astrup NOK Sparebanken Møre MORG 172.00 BUY 250.00 Astrup NOK Sparebanken Øst SPOG 45.50 BUY 65.00 Astrup NOK Sponda SDA1V 3.61 BUY 4.60 Mortensen EUR Statoil STL 103.40 BUY 150.00 Martinsen NOK Stolt-Nielsen SNI 95.25 BUY 183.00 Dyvik NOK Storebrand STB 30.20 BUY 42.00 Gehin NOK Subsea 7 SUBC 46.94 SELL 47.00 Ronold Mathisen NOK Svenska Handelsbanken SHB 100.80 SELL 111.00 Catic SEK Swedbank SWEDA 170.50 HOLD 204.00 Catic SEK Swedish Match SWMA 288.70 BUY 300.00 Arnell SEK Tanker Investments TIL 86.00 BUY 151.00 Berle PhD NOK Technip TECF 38.43 HOLD 38.00 Ronold Mathisen EUR Teekay Tankers TNK 4.23 BUY 10.80 Dyvik USD Tele2 TEL2b 77.35 BUY 98.00 Joelsson SEK Telenor TEL 135.00 BUY 195.00 Roth NOK TeliaSonera TLSN 38.49 HOLD 44.00 Joelsson SEK TGS Nopec TGS 112.50 HOLD 100.00 Masdal NOK Thule Group THULE 109.00 HOLD 117.00 Lundby SEK 9
Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Tomra TOM 85.00 BUY 100.00 Veddeng NOK Topdanmark TOP 164.90 BUY 210.00 Gehin DKK Transocean RIG 9.86 SELL 7.00 Karlsen USD Trelleborg TRELB 139.80 HOLD 165.00 Sjöberg SEK Tribona TRI 42.00 HOLD 42.00 Mortensen SEK Tryg TRYG 115.90 HOLD 130.00 Gehin DKK Tsakos Energy Navigation TNP 5.66 BUY 14.30 Berle PhD USD Valmet VALMT 8.36 BUY 13.00 Ahlstrom EUR Veidekke VEI 100.50 HOLD 115.00 Mortensen NOK Vitrolife VITR 242.50 BUY 240.00 Ling SEK Volvo VOLVB 73.15 BUY 106.00 Magnergård SEK Weifa WEIFA 0.82 BUY 1.50 Ling NOK Wihlborgs WIHL 156.70 HOLD 180.00 Mortensen SEK Wilh. Wilhelmsen ASA WWASA 33.30 BUY 58.00 Dyvik NOK Wilh. Wilhelmsen Holding WWI 134.50 BUY 259.00 Dyvik NOK William Demant Holding WDH 601.00 SELL 550.00 Dahl DKK Wärtsilä WRT1V 36.88 HOLD 42.00 Magnergård EUR XXL XXL 92.75 BUY 110.00 Westgaard NOK Yara YAR 344.40 HOLD 430.00 Veddeng NOK YIT YIT 4.58 SELL 4.60 Mortensen EUR 10
Disclaimer Denne rapport er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Regler om konfidensialitet og informasjonshåndtering i DNB Bank og DNB Markets begrenser utveksling av informasjon mellom ulike enheter i DNB Markets og mellom DNB Markets og enheter i DNB-konsernet. Enheter i DNB-konsernet kan ha informasjon som er relevant for de forhold rapporten gjelder, men som ikke har vært tilgjengelig for forfatteren av rapporten. Distribusjon av analyser er i enkelte land regulert ved lov. Personer som mottar denne rapporten plikter å gjøre seg kjent med slike forhold og ikke formidle rapporten videre til personer som er hjemmehørende i land som er gjenstand for slike begrensninger. Om du har behov for ytterligere informasjon vedrørende rapporten, herunder informasjon om eierskap, offentlig kjente corporateoppdrag eller annen relevant informasjon jf lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876 kan du ta kontakt med DNB Markets på telefon. Informasjon om DNB Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside www.dnb.no/markets. Denne rapport er kun til bruk for våre kunder og er ikke ment for offentlig distribusjon. DNB Markets, DNB Bank ASA (organisasjonsnummer 984 851 006), er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. DNB Markets er også underlagt lokale tilsyn i Singapore og Chile, og i noen grad i Storbritannia. Ytterligere informasjon om DNB Markets og DNB Bank ASA finnes på www.dnb.no. 11